Fan et al Khwaja & Mian Almeida et al
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2 Fan et al Khwaja & Mian Almeida et al
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11 ASY CF 3 4 POL ASY CF POL CF 6 3SLS ΔCash ASY CF ** ** ** ** POL CF ** ** R ASY POL ** ** ** ** R Obs Expen ΔNWC ΔSD POL is s t = 1 T i 1 contemporaneous correlation POL it ε it time-invariant unobservable effect time-varying unobservable effect POL ε it feedback POL i t + 1 ε it POL Wooldridge POL i t + 1 POL i t + 1 POL i t + 1 ε it ε it POL i t + 1 POL i t % Durbin-Wu-Hausman DWH POL Fisman & Svensson 2007 IV POL avg POL IV POL it = POL itavg + POL itspc POL avg POL spc POL spc POL avg POL IV POL IV 135 ε it
12 DWH IV DWH DWH 10% IV Almeida et al
13 a b ST II Agrawal A. and C. R. Knoeber 1996 Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems between Managers and Shareholders Journal of Financial and Quantitative Analysis Almeida H. M. Campello and M. S. Weisbach 2004 The Cash Flow Sensitivity of Cash Journal of Finance Amihud Y Illiquidity and Stock Returns Cross-section and Time-series Effects Journal of Financial Markets Amihud Y. H. Mendelson and B. Lauterbach 1997 Market Microstructure and Securities Values Evidence from the Tel Aviv Stock Exchange Journal of Financial Economics Bharath S. T. P. Pasquariello and G. Wu 2009 Does Asymmetric Information Drive Capital Structure Decisions Review of Financial Studies Boubakri N. J. Cosset and W. Saffar 2009 Politically Connected Firms An International Event Study SSRN Working Paper. Boubakri N. O. Guedhami D. R. Mishra and W. Saffar 2010 Political Connections and the Cost of Equity Capital SSRN Working Paper. 137
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15 Political Connection and Financing Constraints Information Effect and Resource Effect Yu Wei a b Wang Miaojun c and Jin Xiangrong c a College of Economics Zhejiang University b School of Finance Zhejiang Gongshang University c Center for Research of Private Economy Zhejiang University Abstract This paper investigates how private enterprises political connection relaxes their financing constraints. Empirical evidence suggests that there are two positive effects of political connection the information effect and the resource effect. Firstly political connection has the function of signaling which alleviates information asymmetry between funding suppliers and enterprises. Moreover politically connected enterprises have easier access to resources which ensures the enterprises higher future earnings. Empirical evidence also shows that the resource effect dominates the information effect. A direct policy implication of this study is that in order to reduce the private enterprises financing difficulty the authority should build fair market environment eliminate policy discrimination and give all the enterprises equal access to resources. Key Words Political Connection Financing Constraints Information Effect Resource Effect Private Enterprises JEL Classification D82 G28 G32 檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵 84 The Rural-urban Inflation Convergence and Its Causes in China Ouyang Zhigang a and Gao Lingyun b a Economic and Management School of East China Jiaotong University b Institute of World Economics and Politics CASS Abstract Aimed at the rural-urban inflation data feature and based on the economic restructuring this paper tests the stability of rural-urban inflation difference using endogenous structural break ESTAR model to reveal the process of integration of rural-urban commodity market. The results show that the difference rural-urban inflation is stationary process which means that rural-urban commodity market has the integration trend and the structural break is at Before 1994 the degree of market segmentation of Chinese rural-urban is bigger than that after 1994 the non-arbitrage interval of rural-urban commodity is wider and the speed of mean-reversion is slower than that after Therefore rural-urban market integration trend is more obvious after Transportation costs information costs trade barrier explains the trend of urban-rural inflation convergence. These results show that the gradual elimination of rural-urban dual structure and the recently policy of promoting the coordinated development of rural-urban economic significantly promote the urban-rural economic integration process. Key Words Urban-rural Economic Integration Inflation Dual Structure Law of One Price JEL Classification R11 C23 139
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