推荐关注标的 : 新奥股份 (Santos 油田经营情况好转, 具备甲醇和煤炭弹性 ) 新潮能源 ( 新油田并表规模大增, 计划大幅增产, 拟设立油气销售公司拓展国内市场 ) 恒逸石化 (PTA 产销两旺, 石化贸易增厚收入规模, 拟建文莱二期项目炼化能力 14 万吨 / 年 ) 蓝焰控股 (

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1 217 年 1 月 24 日投资要点证券研究报告行业研究石油化工联讯石化行业周报美油产量降幅创纪录, 欧佩克减产协议有望延长至 218 年底增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组分析师 : 王凤华执业编号 :S 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 韦家煜电话 : 邮箱 :weijiayu@lxsec.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 18% 13% 8% 3% -3% 沪深 3 石油化工资料来源 : 聚源 9 家企业三季报业绩增长截至 1 月 22 日, 在我们监测的 69 家企业中, 共有 9 家企业披露了 217 年三季度报告, 有 9 家业绩增长, 增幅最大的前三家企业分别为 : 龙宇燃油 ( %) 新潮能源 ( %) 华峰氨纶 ( %) 国际原油价格小幅波动, 美国原油产量大减, 库存继续下降上周国际原油价格小幅波动,Brent 原油收于美元 / 桶,WTI 原油收于美元 / 桶,NYMEX 天然气收于 2.91 美元 / 百万英热单位, 周涨跌幅分别为 +.1% -.31% -3.6% 1 月 13 日当周美国原油库存连续第四周下降, 原油产量大幅减少, 由 948 万桶 / 天降至 84.6 万桶 / 天,1 月 2 日当周活跃钻机数减少 15 部至 913 部美国商业原油进出口缺口继续缩小欧佩克减产执行力度趋于稳定,9 月原油产量微幅回升, 减产执行率达 98% 1 月欧佩克再次上调 217 年全球原油需求预期至 968 万桶 / 天 ; 欧洲四国原油需求量相对稳定, 环比下降 1.94%, 同比增长.3%; 中国石油进口量 9 月份较上月大幅增长 33 万吨至 371 万吨, 同比增长 11.95%, 美国石油消费量 9 月份为 1996 万桶 / 天, 较上月下降 31 万桶 / 天, 环比下降 1.53%, 同比增长.49% 石油化工产品 : 成品油涤纶维持高景气价格方面, 石油石化产品价格涨幅前三为 : 丁苯橡胶 (+19.47%) 顺丁橡胶 (+9.92%) 沥青 (+6.76%); 跌幅前三分别为 : 丙烯酸华东 (-6.15%) PVC( 乙烯法 ) 全国 (-2.33%) 液化气全国 (-1.57%) 及 PTA 华东 (-1.57%) 价差方面, 石脑油产品价差出现分歧, 其中甲苯 - 石脑油价差减少 2 美元 / 吨至美元 / 吨 (-2.48%) C1483 产业链中, 丙烯酸 -.7* 丙烯价差大幅缩小 49 元 / 吨至 322 元 / 吨 (-13.21%), 丙烯 -1.2* 丙烷价差扩大 17 美元 / 吨至 274 美元 / 吨 ( +6.7%) 涤纶产业链中, 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG 价差扩大 236 元 / 吨至 1694 元 / 吨 (+16.16%) 投资建议受飓风纳特影响, 美国墨西哥湾大部分海上平台被迫关闭, 部分油田开采处于停滞状态 1 月 13 日当周美国原油产量大降 17.4 万桶, 创历史最大降幅, 上周美国钻机数继续减少 13 部,EIA 原油库存延续下降趋势四周, 原油进出口缺口持续缩小, 美油数据呈现利好 ; 欧佩克 1 月份再次上调原油需求预期, 多成员国表示支持延长减产协议, 原油供需情况有望持续改善炼油化工方面, 成品油价格持续上涨, 石脑油裂解价差收窄, 涤纶维持高景气近期建议关注盈利能力恢复的上游企业受益于天然气消费提升的企业及景气度高的成品油涤纶生产商请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 2

2 推荐关注标的 : 新奥股份 (Santos 油田经营情况好转, 具备甲醇和煤炭弹性 ) 新潮能源 ( 新油田并表规模大增, 计划大幅增产, 拟设立油气销售公司拓展国内市场 ) 恒逸石化 (PTA 产销两旺, 石化贸易增厚收入规模, 拟建文莱二期项目炼化能力 14 万吨 / 年 ) 蓝焰控股 ( 煤层气 A 股唯一上市标的, 持续受益天然气需求增长, 享受政策补贴 ) 卫星石化 (C3 产业链一体化龙头,PDH 丙烯酸盈利能力强 ) 桐昆股份 ( 受益涤纶高景气行业龙头业绩稳增 ) 中国石油 ( 受益油价回暖及天然气需求增长, 业绩逐步改善 ) 风险提示国际油价大幅下跌行业产能过剩地缘政治油气体制改革进程不达预期请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 2

3 目录一板块表现 : 上周石油石化板块逊于大盘... 5 二 217 年三季度报告 :9 家企业业绩增长... 6 三原油 : 美国原油库存继续回落, 国际原油价格小幅波动... 6 ( 一 ) 国际原油价格小幅波动... 6 ( 二 ) 美国原油库存连续四周回落... 7 ( 三 ) 美国原油产量大幅减少... 8 ( 四 ) 美国商业原油进出口缺口不断缩小... 8 ( 五 ) 欧佩克 9 月份产量微幅回升... 9 ( 六 ) 减产协议 :OPEC 减产执行力度加强, 执行率提高... 1 ( 七 ) 各国需求保持高位, 欧佩克 1 月再次上调原油需求预期...11 四石油化工产品价格五行业及公司新闻 ( 一 ) 行业新闻 ( 二 ) 公司新闻重大合同投资设立发行及重组六投资建议七风险提示图表目录图表 1: 中信一级行业涨跌... 5 图表 2: 石油石化涨跌... 5 图表 3: 指数与子板块涨跌... 5 图表 4: 个股涨跌前三... 6 图表 5: 217 年三季度报告... 6 图表 6: 国际原油价格持续回暖... 7 图表 7: 美国商业原油库存 ( 百万桶 )... 7 图表 8: 美国原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 8 图表 9: 美国活跃钻机数 ( 部 )... 8 图表 1: 美国页岩油产量持续增长 ( 百万桶 / 天 )... 8 图表 11: 美国页岩气产量持续增长 ( 十亿立方英尺 / 天 )... 8 图表 12: 美国商业原油进出口缺口不断缩小 ( 千桶 / 天 )... 9 图表 13: OPEC 原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 9 图表 14: 沙特原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 1 图表 15: 利比亚和尼日利亚原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 1 图表 16: 欧佩克及其成员国减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 )... 1 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 2

4 图表 17: 非 OPEC 国家减产总体力度有所加强 ( 千桶 / 天 )...11 图表 18: 全球原油需求量 ( 百万桶 / 天 )...11 图表 19: 德法意英原油需求量 ( 百万桶 / 天 )...11 图表 2: 中国石油进口量 ( 万吨 ) 图表 21: 美国石油消费量 ( 万桶 / 天 ) 图表 22: 石油化工品价格图表 23: 乙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 24: 丙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 25: 丁二烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 26: 苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 27: 甲苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 28: PX- 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 29: 丙烯酸 -.7* 丙烯价差 ( 元 / 吨 ) 图表 3: 丙烯 -1.2 丙烷价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 31: PTA-.655*PX( 元 / 吨 ) 图表 32: 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG( 元 / 吨 ) 图表 33: 推荐关注标的情况请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 2

216-1-22 216-11-22 216-12-22 217-1-22 217-2-22 217-3-22 217-4-22 217-5-22 217-6-22 217-7-22 217-8-22 217-9-22 217-1-22 食品饮料交通运输银行医药家电非银行金融建材汽车商贸零售电子元器件农林牧渔房地产石油石化有色金属餐饮旅游建筑电力设备

5 食品饮料交通运输银行医药家电非银行金融建材汽车商贸零售电子元器件农林牧渔房地产石油石化有色金属餐饮旅游建筑电力设备电力及公用事业传媒纺织服装钢铁轻工制造机械基础化工国防军工煤炭综合通信计算机行业研究图表 1: 中信一级行业涨跌 3% 一板块表现 : 上周石油石化板块逊于大盘上周沪深 3 指数涨跌幅为 +.15%, 石油石化 ( 中信 ) 涨跌幅为 -1.49%, 在 29 个一级行业中位列第 13 位 ; 其三个子板块石油开采石油化工油田服务的涨跌幅分别为 -.54% -1.79% -2.12%, 石油开采及油田服务转增为跌, 石油化工延续跌势整体而言, 上周石油石化板块年涨跌与沪深 3 年涨跌幅度差距进一步拉大, 石油石化继续落后于大盘在我们监测的 69 只石油石化行业相关标的中, 上周涨幅前三为 : 恒通股份 (+4.3%) 如通股份 (+2.61%) 胜利股份 (+2.52%); 上周跌幅前三为 : 道森股份 (-11.99%) 泰山石油 (-9.37%) 石化机械 (-9.25%) 2% 2% 1% 1% 1% % % -1% -2% -3% % -1% -1% -1% -1% -1% -1% -1% -1% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -3% -3% -3% -3% -4% -5% -6% -4% -4% -5% 资料来源 :Wind 联讯证券图表 2: 石油石化涨跌图表 3: 指数与子板块涨跌 2% 15% 1% 沪深 3 石油石化 ( 中信 ) % -1% -1% -.35% -.41% -.54% 5% % -5% -2% -2% -3% -3% -2.38% -1.49% -1.79% -2.12% 资料来源 :Wind 联讯证券资料来源 :Wind 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 2

6 图表 4: 个股涨跌前三 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% -12% -14% 恒通股份如通股份胜利股份石化机械泰山石油道森股份二 217 年三季度报告 :9 家企业业绩增长截至 1 月 22 日, 在我们监测的 69 家企业中, 共有 9 家企业披露了 217 年三季度报告, 其中有 9 家业绩增长, 增幅最大的前三家企业分别为 : 龙宇燃油 ( %) 新潮能源 ( %) 华峰氨纶( %) 图表 5: 217 年三季度报告股票代码股票简称总市值 ( 亿元 ) 归母净利润 ( 百万元 ) 净利润同比增减三季报披露日期 633.SH 龙宇燃油 % SH 新潮能源 % SZ 华峰氨纶 % SZ 恒逸石化 , % SZ 齐翔腾达 % SZ 神开股份 % SZ 华信国际 % SZ 蓝焰控股 % SH 广汇能源 % SH 百川能源 % 资料来源 :wind 联讯证券三原油 : 美国原油库存继续回落, 国际原油价格小幅波动 ( 一 ) 国际原油价格小幅波动上周 Brent 原油 WTI 原油价格小幅波动,Brent 原油收于美元 / 桶,WTI 原油收于美元 / 桶, 周涨跌幅分别为 +.1% 和 -.31%,NYMEX 天然气价格回落, 收于 2.91 美元 / 百万英热单位, 周涨跌幅为 -3.6% 目前原油价格水平逐步接近 3 年来的历史高位请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 2

7 图表 6: 国际原油价格持续回暖 Brent 原油 ( 美元 / 桶 ) WTI 原油 ( 美元 / 桶 ) NYMEX 天然气 ( 美元 / 百万英热单位 ) 资料来源 :Wind 联讯证券 ( 二 ) 美国原油库存连续四周回落 1 月 13 日当周, 美国原油库存为 4.56 亿桶, 较之前一周减少 5731 万桶, 环比降幅为 1.24%, 自 217 年 9 月 15 日接近去年同期高点后, 连续四周回落本年来, 美国商业原油库存自年初持续增长至 3 月的 5.38 亿桶, 最近五个月持续回落,7 月 7 日库存减少至 5 亿桶以下, 至 8 月底下降至年中最低值 9 月上旬原油库存连续三周回升, 库存量逼近去年同期后开始新一轮回落, 至 1 月中旬降至 4.56 亿桶, 同比降幅达 2.61% 图表 7: 美国商业原油库存 ( 百万桶 ) 资料来源 :EIA 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 2

8 行业研究 ( 三 ) 美国原油产量大幅减少 1 月 13 日当周, 美国原油产量大幅减少, 由 948 万桶 / 天降至 84.6 万桶 / 天, 环比降幅为 11.33% 1 月 2 日当周美国活跃钻机数减少 15 部至 913 部九月份, 美国页岩油产量有所回升, 为 4.77 百万桶 / 天, 环比增幅为.36%; 页岩气产量继续上升, 增至亿立方英尺 / 天, 环比增幅为 1.4% 美国页岩油气产量近年来持续增长, 页岩油产量由 1 月份的 4.26 百万桶 / 天增至 9 月份的 4.77 百万桶 / 天 ; 页岩气产量由 1 月份的亿立方英尺 / 天增至 9 月份的亿立方英尺 / 天美国页岩油气产量的持续增长给油价带来较大压力图表 8: 美国原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 图表 9: 美国活跃钻机数 ( 部 ) 资料来源 :EIA 联讯证券资料来源 : 贝克休斯联讯证券图表 1: 美国页岩油产量持续增长 ( 百万桶 / 天 ) 图表 11: 美国页岩气产量持续增长 ( 十亿立方英尺 / 天 ) Utica (OH, PA & WV) Delaware (TX & NM Permian) Yeso & Glorieta (TX & NM Permian) Eagle Ford (TX) Bakken (ND & MT) Spraberry (TX & NM Permian) Bonespring (TX & NM Permian) Wolfcamp (TX & NM Permian) Niobrara-Codell (CO, WY) Haynesville (LA, TX) Marcellus (PA,WV,OH &NY) Woodford (OK) Granite Wash (OK & TX) Austin Chalk (LA & TX) Rest of US 'shale' Permian (TX & NM) Utica (OH, PA & WV) Marcellus (PA, WV, OH & NY) Haynesville (LA & TX) Eagle Ford (TX) Fayetteville (AR) Barnett (TX) Woodford (OK) Bakken (ND & MT) Antrim (MI, IN & OH) 资料来源 :EIA 联讯证券资料来源 :EIA 联讯证券 ( 四 ) 美国商业原油进出口缺口不断缩小 1 月 13 日当周, 美国原油进口量达万桶 / 天, 较上周减少 13.4 万桶 / 天, 环比降幅达 1.76%, 出口量达万桶 / 天, 较上周增加 52.8 万桶 / 天, 环比提升 41.57%, 原油净进口达万桶 / 天, 较上周缩小 66.2 万桶 / 天, 环比缩小 1.43% 美国原油进出口缺口自八月峰值万桶 / 天波动缩小至当前的万桶 / 天, 缩小趋势有望延续请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 2

9 图表 12: 美国商业原油进出口缺口不断缩小 ( 千桶 / 天 ) 净进口进口出口资料来源 :EIA 联讯证券 ( 五 ) 欧佩克 9 月份产量微幅回升 9 月份,OPEC 产量微幅回升至万桶 / 天, 较上月增产 8.9 万桶 / 天, 环比增幅为.27%; 而沙特仍然延续自年初以来的减产政策,9 月份产量为万桶 / 天, 与上月持平与沙特稳定产量形成对比的是, 未执行减产协议的尼日利亚 9 月份原油产量继续增长, 从 18.4 万桶 / 天增至 9 月份的万桶 / 天, 环比增幅达到 2.83%; 利比亚产量 8 月大幅下降后出现回升, 从 8 月的 86.9 万桶 / 天升至 9 月份的 92.3 万桶 / 天, 环比增幅达到 6.21% 本年以来,OPEC 因减产协议年初产量下降, 产量小幅波动, 目前产量逐渐接近年初水平,OPEC 主要产油国之一的沙特年初因执行减产协议产量下降较大, 今年以来产量维持在年初水平上小幅波动而未执行减产协议的尼日利亚今年以来的产量均为小幅增长, 利比亚仅 8 月产量下降图表 13: OPEC 原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 资料来源 :OPEC 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 2

10 图表 14: 沙特原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 图表 15: 利比亚和尼日利亚原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 11. 利比亚尼日利亚资料来源 :OPEC 联讯证券资料来源 :OPEC 联讯证券 ( 六 ) 减产协议 :OPEC 减产执行力度加强, 执行率提高 217 年 5 月 26 日, 非洲国家赤道几内亚正式加入欧佩克,6 月份的 OPEC 月报中将其加入产量统计, 并相应的调整了其他国家的产量下表列出了 217 年 7 月以来欧佩克及其成员国执行减产协议的情况, 除利比亚和尼日利亚豁免执行减产协议外 ( 赤道几内亚是否执行未有明确规定 ), 其他 11 国均参与了减产活动, 主产国中, 沙特阿拉伯近三个月减产执行率均在 17% 以上, 产量稳定, 委内瑞拉近五个月减产执行率均为 12% 以上, 伊朗安哥拉近四个月来保持稳定的高于 1% 的减产执行率而阿尔及利亚厄瓜多尔伊拉克阿联酋减产执行率均低于 1% 欧佩克中包含履行减产协议国家的总的情况是 :9 月份减产执行率较上月有所上升, 减产执行力度有所加强图表 16: 欧佩克及其成员国减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 ) OPEC 成员国参考生产水平变动量目标产量产量减产执行率变动幅度产量减产执行率变动幅度产量减产执行阿尔及利亚 % 18% % -2% 154 7% 12% 安哥拉 % 4% % -4% % 32% 厄瓜多尔 % % % 4% % -31% 赤道几内亚率变动幅加蓬 % -167% % 233% 27-56% -1% 伊朗 % 1% % -5% % 15% 伊拉克 % -15% % 4% % 13% 科威特 % 2% % % % 5% 利比亚尼日利亚卡塔尔 % -13% % 7% % 3% 沙特阿拉伯 % % % 1% % 2% 阿联酋 % 6% % 5% % -3% 度请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 2

11 行业研究委内瑞拉 % 55% % 7% % 6% 欧佩克欧佩克 ( 减产协议国家 ) 资料来源 :OPEC 联讯证券 % 2% % 8% % 4% 非 OPEC 国家中, 阿塞拜疆哈萨克斯坦墨西哥阿曼及俄罗斯是执行减产协议中原油产量较大的国家阿曼减产力度一直稳定在 95% 左右, 阿塞拜疆墨西哥俄罗斯的 8 月减产力度均有所加强, 高于 217 年平均执行率, 非 OPEC 国家减产执行力度有所加强图表 17: 非 OPEC 国家减产总体力度有所加强 ( 千桶 / 天 ) 产量减产执行率国家参考生产水平协议减产量实际减产量全年平均阿塞拜疆 % 223% 13% 哈萨克斯坦 % 墨西哥 % 17% 94% 阿曼 % 95% 96% 俄罗斯 % 15% 74% 其他 % -39% -8% 合计 % 118% 68% 资料来源 :IEA 联讯证券 ( 七 ) 各国需求保持高位, 欧佩克 1 月再次上调原油需求预期从原油需求量来说, 全球原油需求量自年初有所回升, 从 217 年一季度的 955 万桶 / 天升至 2 季度的 96 万桶 / 天, 环比增长.52%, 同比增长 2.2%, 仍处于三年来的历史高位水平, 德法意英欧洲四国的原油需求量 8 月份为 73.5 万桶 / 天, 环比下降 1.94%, 同比增长.3%; 中国石油进口量 9 月份为 371 万吨, 较上月增加 33 万吨, 环比大增 8.92% 同比大增 11.95%, 处于三年来的历史高位水平, 美国石油消费量四年以来持续上升,9 月份小幅波动, 达 1996 万桶 / 天, 较上月下降 31 万桶 / 天, 环比降幅为 -1.53%, 同比增长.49% 图表 18: 全球原油需求量 ( 百万桶 / 天 ) 图表 19: 德法意英原油需求量 ( 百万桶 / 天 ) 资料来源 : OPEC 联讯证券资料来源 : OPEC 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 2

12 图表 2: 中国石油进口量 ( 万吨 ) 图表 21: 美国石油消费量 ( 万桶 / 天 ) 行业研究资料来源 : 海关总署联讯证券资料来源 : EIA 联讯证券继 8 月与 9 月连续上调预期后,OPEC 在 1 月再度上调对 217 年全球原油需求量的预期, 将 217 年 1 2 季度的全球原油需求再度上调 5 万桶 / 天 16 万桶 / 天至 9559 万桶 / 天 9621 万桶 / 天, 下调 217 年 3 季度的全球需求预期 8 万桶 / 天至 9749 万桶 / 天, 全年的全球原油需求上调 3 万桶 / 天至 968 万桶 / 天图表 22: 石油化工品价格石油天然气石化产品四石油化工产品价格上周石化产品价格涨跌各半 LNG 全国汽油柴油航空煤油乙烯 CFR 东北亚丁二烯 FOB 韩国价格不变, 价格涨幅前三为 : 沥青 (+6.76%) 丙烯 FOB 韩国 (+1.6%) 纯苯 FOB 韩国 (+.77%); 价格跌幅前三为 : 丙烯酸华东 (-6.15%) 液化气全国 (-1.57%) 丙烯镇海炼化 (-1.3%) 涤纶产品及原材料价格有所回升,PX 镇海炼化涤纶长丝 DTY 价格不变, 涨幅前三为 :MEG 华东 (+3.48%) 涤纶长丝 POY(+2.98%) 涤纶长丝 FDY(+1.11%) 丁苯橡胶 (+19.47%) 及顺丁橡胶 (+9.92%) 价格大幅回升, 仅天然橡胶 (-1.36%) 价格回落 ; 塑料产品价格涨幅前三为 :HDPE(+2.86%) PP(+1.1%) LLDPE(+.96%), 跌幅前三为 :PVC( 乙烯法 ) 全国 (-2.33%) PVC( 电石法 ) 全国 (-1.34%), LDPE 价格不变价格名称最新价格单位一周变动一月变动三月变动半年变动一年变 WTI 原油美元 / 桶 -.31% 3.66% 9.62% 3.37% 1.71% 布伦特原油美元 / 桶.1% 3.79% 16.9% 1.14% 11.39% NYMEX 天然气 2.91 美元 / 百万英热单位 -3.6% -6.76% -4.6% -6.1% -6.76% 液化天然气 LNG: 全国元 / 吨.% 31.63% 32.75% 24.45% 43.28% 液化气 : 全国 456 元 / 吨 -1.57% 11.42% 41.34% 9.2% 4.46% 汽油 724. 元 / 吨.% 2.99% 8.3%.21% 6.86% 柴油 624. 元 / 吨.% 3.23% 9.28%.24% 7.59% 航空煤油 427. 元 / 吨.% 3.77% 9.59% 3.21% 17.65% 沥青 242. 元 / 吨 6.76% 2.65% -4.68% -1.8% 35.55% 丙烷 ( 冷冻货 ):CFR 韩国美元 / 吨 -1.5% 5.72% 37.94% 37.61% 4.17% 石脑油 :CFR 韩国美元 / 吨.9% 3.5% 23.34% 11.77% 19.83% 动请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 2

13 乙烯 :CFR 东北亚美元 / 吨.% -1.89% 33.51% 7.47% 22.17% 丙烯 :FOB 韩国 95. 美元 / 吨 1.6%.53% 1.85% 18.1% 17.28% 丙烯 : 镇海炼化 76. 元 / 吨 -1.3% -3.8% 11.76% 12.59% 1.14% 丁二烯 :FOB 韩国 118. 美元 / 吨.% -23.9% 22.28% -3.67% % 纯苯 :FOB 韩国美元 / 吨.77% -.25% 8.11% -1.99% 22.99% 甲苯 :FOB 韩国美元 / 吨 -.38% -.99% 7.98%.93% 3.59% 苯乙烯 :FOB 韩国美元 / 吨 -.25% -1.61% 2.99% 7.66% 17.74% 丙烯酸 : 华东 854. 元 / 吨 -6.15% -11.4% 1.5% 25.59% 22.% 涤纶产 PX: 镇海炼化 67. 元 / 吨.% 1.82% 3.8% -4.29% 3.8% 品及原 PX:CFR 中国主港美元 / 吨.16%.2% 5.71% 1.75% 5.27% 材料 PTA: 华东元 / 吨 -1.57% -.41% -.92% 4.93% 1.77% MEG: 华东 744. 元 / 吨 3.48%.68% -.4% 27.4% 38.68% 涤纶长丝 FDY(15D/96F): 华东 91. 元 / 吨 1.11% -2.67% -.82% 12.35% 14.47% 涤纶长丝 POY(15D/48F): 华东 865. 元 / 吨 2.98% -.57% 1.76% 8.13% 18.9% 涤纶长丝 DTY(15D/48F): 华东 115. 元 / 吨.% -.98% 1.25% 5.73% 12.78% 涤纶短纤 : 华东 9. 元 / 吨 1.12% 3.45% 9.76% 19.21% 28.11% 橡胶天然橡胶 ( 泰国 2# 标胶 ): 青岛 145. 美元 / 吨 -1.36% -9.38% -8.81% -11.4% -8.81% 顺丁橡胶 (BR9): 山东 133. 元 / 吨 9.92% -2.92% 17.7% -9.52% -2.83% 丁苯橡胶 (152): 山东 135. 元 / 吨 19.47%.% 2.54% -1.46% -3.57% 塑料 HDPE(DGDA698): 齐鲁石化 18. 元 / 吨 2.86% 1.89% 12.5% 6.93% 9.9% LDPE(21TN): 齐鲁石化 155. 元 / 吨.%.% 3.94% -.94% -1.97% LLDPE(DFDA-742): 齐鲁石化 975. 元 / 吨.52% -.51% 6.56% 8.33% 2.9% PVC( 乙烯法 ): 全国元 / 吨 -2.33% -1.56% -.71% 12.47% -4.66% PVC( 电石法 ): 全国元 / 吨 -1.34% -9.95% -1.13% 17.62% -4.3% PP(EPS3R): 齐鲁石化 92. 元 / 吨 1.1%.% 1.18% 8.88% 6.98% ABS(PA-757K): 华东 166. 元 / 吨 -1.29% -2.98% 8.21% 9.79% 33.87% 资料来源 :wind 联讯证券上周价差方面, 石脑油产品价差出现分歧, 乙烯 - 石脑油 (-.7%) 丁二烯- 石脑油 (-.8%) 甲苯- 石脑油 (-2.48%) 价差缩小, 丙烯 - 石脑油 (+2.32%) 苯 - 石脑油 (+2.21%) PX- 石脑油 (+.26%) 价差扩大图表 23: 乙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 24: 丙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 乙烯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油乙烯丙烯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油丙烯请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 2

14 图表 25: 丁二烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 26: 苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 行业研究丁二烯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油丁二烯苯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油苯图表 27: 甲苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 28: PX- 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 甲苯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油甲苯 PX- 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油 PX C3 产业链产品中, 丙烯酸 -.7* 丙烯价差缩小 49 元 / 吨至 322 元 / 吨 (-13.21%), 丙烯 -1.2* 丙烷价差扩大 17 美元 / 吨至 274 美元 / 吨 ( +6.7%) 涤纶产业链中, PTA-.655*PX 价差缩小 82 元 / 吨至 759 元 / 吨 (-9.77%), 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG 价差扩大 236 元 / 吨至 1694 元 / 吨 (+16.16%) 图表 29: 丙烯酸 -.7* 丙烯价差 ( 元 / 吨 ) 图表 3: 丙烯 -1.2 丙烷价差 ( 美元 / 吨 ) 丙烯酸 -.7* 丙烯 ( 右轴 ) 丙烯丙烯酸丙烯 -1.2* 丙烷 ( 右轴 ) 丙烯丙烷请务必阅读最后特别声明与免责条款 14 / 2

15 图表 31: PTA-.655*PX( 元 / 吨 ) 图表 32: 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG( 元 / 吨 ) PTA-.655*PX( 右轴 ) PTA PX 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG( 右轴 ) 涤纶 POY PTA MEG 五行业及公司新闻 ( 一 ) 行业新闻产量 : (1) 伊拉克石油部高级官员 : 已经得到通知, 库尔德地区政府停止了在 Bai Hassan/ Avana 油田的原油开采伊拉克北部石油公司 : 从库尔德地区政府处获知, 政府将出于安全考虑关闭基尔库克的油田 (2) 国际能源署署长比罗尔 : 美国页岩油产量在 7 年内将能与伊拉克相比 ; 石油需求不会很快达到峰值预计不会出现油价大涨, 除非出现地缘政治事件, 石油市场或在明年实现再平衡 ; 美国有能力影响石油与天然气市场, 影响力受到地缘政治因素的影响 ; 市场低估了页岩油的生产情况, 高估了电动汽车产业在中期内产生的影响 ; 预计全球近三分之一的石油需求增长来源于亚洲卡车市场 (3) 若美国对伊朗发起第二轮新的制裁, 将有可能影响伊朗石油出口量达数十万桶 ; 伊朗在中期内有面临生产持续中断的风险 ;3 个月出现 5 万桶 / 日 ( 或 6 个月出现 25 万桶 / 日 ) 的产能中断, 将推动布伦特原油现货价格提高 2.5 美元 / 桶 (4) 联合石油数据库 JODI: 伊拉克 8 月原油产量为 438 万桶 / 日, 出口量为万桶 / 日沙特 8 月原油产量下降 5.9 万桶 / 日至万桶 / 日, 原油库存下降 19 万桶至 2.55 亿桶 (5) 伊朗副油长 : 支持延长欧佩克减产协议至 218 年年底 ; 伊朗计划将原油产能提高至 47 万桶 / 日 (6) 据华尔街日报 : 阿尔及利亚支持延长欧佩克减产协议 (7) 科威特国家石油公司 : 预期欧佩克将把减产协议延长至 218 年 3 月以后 ; 预期明年油价将在 5-6 美元 / 桶区间 ; 计划在明年 1 月前开始出口新类轻质原油 (8)EIA 报告 : 上周美国国内原油产量减少 17.4 万桶, 创纪录最大降幅 (9) 科威特石油公司 : 恪守对欧佩克的石油减产配额承诺 ; 无需在欧佩克配额之外请务必阅读最后特别声明与免责条款 15 / 2

16 超额生产 ; 预计 218 年 3 月底产油量 32 万桶 / 日 (1) 欧佩克 1 月 21 日发布声明称, 欧佩克和非欧佩克产油国 9 月减产执行率达到 12%, 创纪录新高 ; 欧佩克与非欧佩克产油国石油减产监督委员会将于 11 月 29 日举行下一次会议 (11) 沙特石油部长法利赫 : 沙特伊拉克同意完全遵守产油国的减产协议 ; 原油市场已经显著改善, 但距离实现充分复苏仍有一定差距 (12) 据外媒 : 墨西哥 9 月原油产量创 198 年以来新低 (13) 厄瓜多尔石油部长 : 由于财政问题的缘故, 将在 11 月份维也纳例会上要求欧佩克于石油减产协议上豁免厄瓜多尔需求 : (1) 欧佩克秘书长巴尔金都就将于 11 月 7 日公布的欧佩克 217 年全球石油前景报告作出前瞻其预计, 未来 5 年全球原油需求增速平均为 12 万桶 / 日, 到年将放缓至 3 万桶 / 日 ; 到 22 年化石燃料占全球能源的份额将低于 8%, 到 24 年将降至 75.4% (2) 道达尔 CEO: 石油需求年增速超过 15 万桶 / 日, 主要受低油价支撑 ; 沙特与俄罗斯的油价目标在 6 美元 / 桶以上 (3) 欧佩克秘书长巴尔金都 : 预计 22 年全球原油需求为 1 亿桶 / 日,24 年为 1.11 亿桶 / 日 ; 原油需求在可见的未来不会见顶 9 月减产执行率高于 8 月, 我们已经创造了新纪录 ; 石油投资需要每年增加 4 万桶 / 日, 投资持续收紧威胁供给安全欧佩克与非欧佩克减产执行率在增长, 超过 116% 在石油库存连续两年下降之后, 有迹象显示 217 年库存上升 ; 利比亚与尼日利亚仍面临财政和安全问题, 两国将根据自身情况决定是否加入减产协议油价 : (1) 美联储卡普兰 : 预计油价将保持美元 / 桶区间内 (2) 嘉能可石油主管 : 预计明年原油价格将在 6 美元 / 桶库存 : (1) 美国 1 月 13 日当周 API 原油库存 -713 万桶, 前值 +31 万桶汽油库存万桶, 前值万桶精炼油库存万桶, 前值万桶库欣地区原油库存万桶, 前值万桶 (2)API 报告 : 美国上周原油库存减少 71 万桶至亿桶 (5) 美国 1 月 13 日当周 EIA 天然气库存 ( 十亿立方英尺 ) 51, 预期 53, 前值 87 ( 二 ) 公司新闻 1. 重大合同海默科技披露关于签订合作框架协议的公告, 公司与能新科能源技术股份有限公司 ( 简称能新科 ) 于 217 年 1 月 16 日在北京签订了合作框架协议, 探讨投请务必阅读最后特别声明与免责条款 16 / 2

17 资收购能新科控股的延安能源化工 ( 集团 ) 能新科油气技术工程有限公司 ( 简称延安能服 ) 的部分股权, 并与延安能服设立油田环保服务公司的可行性 2. 投资设立恒逸石化披露拟对外投资设立子公司的公告, 公司拟通过子公司浙江恒逸石化有限公司 ( 以下简称恒逸有限 ) 以自有资金与荣盛石化共同出资投资设立浙江逸盛新材料有限公司, 其主营业务为纳米材料高性能膜材料复合薄膜的研发石油化工产品 ( 危险化学品除外 ) 批发销售等合资公司注册资本 1, 万元, 其中恒逸有限认缴 5 万元, 占合资公司注册资本的 5%; 荣盛石化认缴 5 万元, 占合资公司注册资本的 5% 百川能源披露关于投资设立控股子公司的公告, 公司拟投资设立控股子公司百川能源东北亚天然气有限公司, 注册资本 5, 万元, 公司全资子公司廊坊百川清洁能源有限公司出资 3 万元, 占投资设立新公司注册资本的 6% 新公司将主营开发建设经营 LNG 接收站 ( 包括接收储存运输并重新气化 LNG) 以及移动式压力容器充装服务以及为船舶提供码头设施服务和货物装卸的港口经营等业务杰瑞股份披露关于子公司拟收购湖南先瑞环境技术有限公司部分股权及增资的公告, 公司全资子公司杰瑞环保拟出资 2925 万元人民币通过受让股权以及增资的方式对湖南先瑞进行投资, 其中通过股权转让取得 % 股权, 通过增资取得 % 股权本次收购完成后, 杰瑞环保共持有湖南先瑞 75% 的股权湖南先瑞主要经营环保技术开发服务咨询交流服务 ; 环保设备环境污染处理专用药剂材料的销售等业务吉艾科技披露拟投资设立青岛合资控股孙公司深圳合资控股孙公司及重庆合资控股子公司的公告, 为拓展公司全资子公司新疆吉创资产管理有限公司 ( 以下简称新疆吉创 ) 的不良资产市场, 新疆吉创拟分别与正奇鼎信佳润投资及重庆溯飞出资共同设立青岛合资控股孙公司深圳合资控股孙公司及重庆合资控股子公司, 新疆吉创分别出资 51 万元 ( 占注册资本的 51%) 51 万元 ( 占注册资本的 51%) 及 153 万元 ( 占注册资本的 51%) 拟设立公司的经营范围均为金融产品研发和应用 ; 金融信息服务 ; 金融技术支持 ; 债权及金融资产的收购和处置等 3. 发行及重组国创高新披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书, 公司此前收购深圳云房发行的新增股份 2.58 亿股已于 217 年 1 月 1 日登记完毕, 公司总股份变为 9.16 亿股通源石油披露重大资产购买报告书( 草案 ), 司拟以换股合并方式, 控股现间接持股 23.85% 企业 CGM, 并将其与原有控股子公司 APIH 整合, 以统一管理二者旗下主体 Cutters 及 APS 交易各方将以 APIH 的 1% 股权 CGM 的 1% 股份向通源石油成立的平台 TWG 出资, 公司将间接持有 TWG 的 55.26% 股权交易后公司将进行电缆射孔业内整合, 实现以北美市场为主, 向南美非洲等区域的拓展六投资建议受飓风纳特影响, 美国墨西哥湾大部分海上平台被迫关闭, 部分油田开采处于停滞状态 1 月 13 日当周美国原油产量大降 17.4 万桶, 创历史最大降幅, 上周美国请务必阅读最后特别声明与免责条款 17 / 2

18 图表 33: 推荐关注标的情况行业研究钻机数继续减少 13 部,EIA 原油库存延续下降趋势四周, 原油进出口缺口持续缩小, 美油数据呈现利好 ; 欧佩克 1 月份再次上调原油需求预期, 多成员国表示支持延长减产协议, 原油供需情况有望持续改善炼油化工方面, 成品油价格持续上涨, 石脑油裂解价差收窄, 涤纶维持高景气近期建议关注盈利能力恢复的上游企业受益于天然气消费提升的企业及景气度高的成品油涤纶生产商推荐关注标的 : 新奥股份 (Santos 油田经营情况好转, 甲醇和煤炭弹性标的 ) 新潮能源 ( 新油田并表规模大增, 计划未来大幅增产, 拟设立油气销售公司拓展国内市场 ) 恒逸石化 (PTA 产销两旺, 石化贸易增厚收入规模, 拟建文莱二期项目炼化能力 14 万吨 / 年 ) 蓝焰控股 ( 煤层气 A 股唯一上市标的, 持续受益天然气需求增长, 享受政策补贴 ) 卫星石化 (C3 产业链一体化龙头,PDH 丙烯酸盈利能力强 ) 桐昆股份 ( 受益涤纶高景气行业龙头业绩稳增 ) 中国石油 ( 受益油价回暖及天然气需求增长, 业绩逐步改善 ) 代码名称最新收盘价总市值 ( 亿元 ) EPS 市盈率 216A 217E 218E (TTM) 216A BPS 市净率 683.SH 新奥股份 SH 新潮能源 SZ 恒逸石化 SZ 沈阳化工 SZ 卫星石化 SH 桐昆股份 SH 中国石油 , 注 : 盈利预测来自万得一致预测 (LF) 七风险提示国际油价大幅下跌风险行业产能过剩风险地缘政治风险油气体制改革进程不达预期风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 18 / 2

19 分析师简介王凤华 : 中国人民大学硕士研究生, 现任联讯证券研究院执行院长从业 2 年, 在卖方研究行业领域先后任民生证券研究所所长助理宏源证券中小市值首席分析师申万宏源研究所中小盘研究部负责人, 年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师, 实地调研数百家上市公司, 擅长挖掘中长线成长股研究院销售团队北京周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海徐佳琳 xujialin@lxsec.com 深圳刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :14851 本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下请务必阅读最后特别声明与免责条款 19 / 2

20 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用删节和修改投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效联系我们北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层传真 : 上海市浦东新区源深路 188 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 1F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 2

石油开采证券研究报告公司研究中国石油 ( SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S

石油开采证券研究报告公司研究中国石油 ( SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S 石油开采证券研究报告公司研究中国石油 (601857.SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增 16-20 倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S0300516060001 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 韦家煜电话 :010-64408587