本周原油价格主要利多利空因素汇总利空因素利多因素美元一度走强打压油价利比亚动荡加剧欧元区数据 :5 月制造业 PMI 降至六个月低点 52.2 韩国 5 月制造业活动降至九个月低点, 新订单减少石油输出国组织 (OPEC)5 月石油产量已升至三个月高位 ; 投资者获利了结乌克兰告知俄罗斯已支

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攒姚
5 years ago
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1 原油中粮期货研究院执笔 : 丁睿电话 : 邮箱 :dr@cofco.com 报告要点 WTI 原油 /BRENT 原油 : 本周油市呈现持稳态势, 且较上周同期走低,NYMEX 美国原油主受美国经济二季利好国内产量劲升驾车旺季来临等因素影响, 持稳于 02 美元 / 桶上下, 而 ICE 布兰特原油主受乌克兰利比亚局势发展中国经济好转迹象和欧洲央行推行提振经济措施等因素影响, 持稳于 08 美元 / 桶上下 RBOB 汽油 / 取暖油 : 驾车季旺季来临, 汽油馏分油库存双双增加基准油市持稳态势等影响成品油价格走势, 本周 NYMEX 交易所 RBOB 汽油和取暖油期货价格呈现平稳震荡, 且均较上周同期走低国内成品油 : 国家发改委自 5 月 24 日零时起将汽柴油价格每吨均调升 70 元之后, 近 0 个工作日的 0 日移动均价变化率先是逐步正向走高, 而后负向走高, 但幅度均不大, 波动区间为 (-0.3%,0.5%), 暂时未构成调整的明显压力宏观部研究副总监李楠 nanl@cofco.com 研究副总监韩旭 han-xu@cofco.com 原油高级分析师丁睿 dr@cofco.com 煤焦高级分析师姬培森 jipeishen@cofco.com 性和完整性作任何保证因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责

2 本周原油价格主要利多利空因素汇总利空因素利多因素美元一度走强打压油价利比亚动荡加剧欧元区数据 :5 月制造业 PMI 降至六个月低点 52.2 韩国 5 月制造业活动降至九个月低点, 新订单减少石油输出国组织 (OPEC)5 月石油产量已升至三个月高位 ; 投资者获利了结乌克兰告知俄罗斯已支付部分天然气帐款, 为后续谈判铺路俄罗斯将考虑一项解决天然气争端的计划俄罗斯 5 月制造业 PMI 升至 48.9, 但行业连续第七个月萎缩德国数据 :5 月制造业活动扩张步伐为七个月最慢, PMI 终值降至 52.3 路透对分析师调查显示, 预计今年下半年布兰特原油价格会大幅下跌, 因供应充足和需求不温不火会冲抵政治面的风险汇丰的一份调查显示, 中国制造业活动仍萎缩 ; 汇丰 5 月中国制造业采购经理人指数 (PMI) 终值为 49.4 穆迪确认泰国 Baa 级主权评级, 展望为稳定美国近期公布一系列正面指标, 全球经济前景好转中国 5 月制造业活动以五个月最快速度扩张, 经济稳中向好, 令市场再度预期该国的需求稳健增长美国商品期货交易委员会 (CFTC) 周五表示,5 月 27 日止当周基金经理加码美国原油期货和期权净多仓美国石油协会 (API) 公布的数据显示, 美国上周原油库存减少 40 万桶, 至亿桶美国能源资料协会 (EIA) 表示, 美国一周原油库存减少 340 万桶, 因进口减少分析师预计减少 30 万桶美国制造业活动 5 月加速扩张, 建筑业支出 4 月连续第三个月增长, 企业看似正重建库存,5 月工厂新订单触及五个月高位, 显示经济成长在第二季重拾动能汇丰的一份调查显示, 中国出口订单改善汇丰 5 月制造业 PMI 终值创四个月高点, 经济正企稳欧洲炼厂在夏季高峰前减少运营率约四分之一俄罗斯 5 月原油日产量连续第五个月下降主要石油消费国美国的供应充足亦拖累油价因俄罗斯和美国出口带来压力, 欧洲柴油炼油利润下跌至 0 美元以下的四年低位, 令馏分油期货承压, 也抑制原油期货乌克兰当选总统及西方国家领导人正在制定和平计划, 以期结束乌克兰东部动荡局势, 该消息缓解关于该地区可能发生冲突的忧虑 ; 日本内阁府数据显示, 经季节调整后, 日本 4 月领先指标初值连跌三个月美国企业 5 月招聘人数远低于预期,5 月民间就业人数增加 7.9 万人, 为月以来最小增幅 IMF 下调 205 年中国经济增速预估至约 7%, 敦促继续实行改革布兰特和美国原油期货均未能升逾技术阻力位, 亦打压油价中国 5 月服务业 PMI 降至 50.7, 企业预期创个月低点美国上周初请失业金人数增加,5 月 3 日止当周经季节调整后初请失业金人数增加 8000 人, 高于预估美国 4 月工厂订单连续第三个月增长, 主要车商报告 5 月汽车销售强劲, 提振第二季经济成长前景欧元区 5 月通胀率意外下降, 市场预计欧洲央行本周将采取行动, 推出一批举措来刺激经济, 并寄望其政策可能刺激经济增长并提振欧元区能源需求美联储周三发布褐皮书指出, 美国经济成长全面反弹, 制造业成长普遍加速, 部分港口的业务量增长强劲, 消费者支出稳定 2 个联储地区的经济均温和至适度成长美国 5 月服务业活动扩张速度为逾两年来最快,ISM- 5 月非制造业指数升至去年 8 月来最高 56.3 欧元和美元对欧洲央行减息作反应, 且投资者预期欧洲原油需求将增加欧洲央行周四推出一系列政策举措来抗击低通胀, 提振区内经济, 并承诺将在必要时进一步行动英国央行维持利率和量化宽松规模不变欧元区经济 : 欧洲央行内部预测 206 年 GDP 增长.8%, 通胀率.4%

3 原油价格主要影响因素对市场趋势综合影响评分表长期因素指标名称本周指标状态影响评分 ~ 供给层面 ~ 总体看来, 全球供应仍相对充裕 :OPEC5 月石油产量已升至原油产量三个月高位 ( 安哥拉和伊拉克产量上升, 沙特和伊朗也有较小幅度的增产 ); 美国国内产量保持强劲增长 ; 但俄罗斯 - 利比亚产油量减少原油储量世界原油储量仍呈现总体攀升趋势,202 年增长约 % 原油生产成本过去 0 年间, 原油勘探开发的人工机械以及服务成本上升, 世界开发新产能的成本已经翻倍 ~ 需求层面 ~ - - 全球经济增长近期中美公布一系列正面指标, 全球经济前景好转美国经济欧州欧元区经济二季经济前景看好 :5 月大数经济指标利好, 如制造业建筑业支出工厂新订单汽车销售等, 消费者支出稳定, 但就业市场仍存在一些消极因素欧元区 5 月制造业 PMI 降至六个月低点 52.2,5 月通胀率意外下降, 德国 5 月制造业活动扩张步伐为七个月最慢, 欧洲央行出台系列措施提振经济, 市场寄望欧元区能源需求提升英国央行维持利率和量化宽松规模不变金砖国家新兴市场等国家和地区经济短期因素原油库存中国 5 月制造业活动加速, 出口订单改善, 但服务业低迷, 经济略现企稳迹象,IMF 下调 205 年中国经济增速预估至约 7%; 日本 4 月领先指标初值连跌三个月, 经济陷停滞 ; 俄罗斯 5 月制造业连续第七个月萎缩 ; 穆迪对泰国经济展望稳定 ; 韩国 5 月制造业活动降至九个月低点 ; 巴西经济因世界杯更加疲弱 ; 市场对莫迪当选后印度经济恢复高增长具信心 EIA/API: 上周美国原油库存继续下降, 且库欣地区库存继续下滑 ; 库存数据公布前分析师预计上周美国原油库存小幅减少 2 突发重大政治事件及其进展本周乌克兰局势继续缓和趋势 ; 利比亚动荡加剧 0 OPEC IEA EIA 等国际能源机构的观点言论和市场干预行为汇率变化 ( 美元汇率 ) 异常气候与季节性 ( 自然季节与炼厂维护季 ) 其他事件或偶然因素综合评分 - 美元一度走强打压油价美国进入夏季驾车高峰期, 炼厂原油日加工量增加 20.6 万桶, 产能利用率上升 0.9 个百分点, 至 90.8% 欧洲炼厂在夏季高峰前减少运营率约四分之一 ; 欧洲柴油炼油利润下跌至 0 美元以下的四年低位 ; 投资者获利了结 * 注 : 本表采用指标分类排序法反映市场趋势, 各分值含义为 :-2- 强烈负面影响 ;-- 偏空 ;0- 中性 ;- 偏多 ;2-- 强烈正面影响 2 综合评分反映市场趋势, 取值在 -26,26 之间总得分在 -26,-4 之间, 可以认为是空头市场 ; 在 -3,-2 之间, 可以认为是偏空市场 ; 在 -, 之间, 可以认为是中性市场 ; 在 2,3 之间可以认为是偏多市场 ; 在 4,26 之间可以认为是多头市场 2

4 原油市场周报一本周油市呈现持稳态势且较上周同期走低 NYMEX美国原油主受美国经济二季利好国内产量劲升驾车旺季来临等因素影响持稳于 02美元/桶上下而ICE布兰特原油主受乌克兰利比亚局势发展中国经济好转迹象和欧洲央行推行提振经济措施等因素影响持稳于08美元/桶上下本周地缘政治风险演变供需与库存因素季节性因素全球及主要国家和地区经济形势等大类因素继续对油市起着主导作用本周全球及主要国家和地区的经济形势方面美国二季经济前景看好 5月大数经济指标利好如制造业建筑业支出工厂新订单汽车销售等消费者支出稳定但就业市场仍存在一些消极因素总体支撑油价欧洲经济方面欧元区5月制造业PMI降至六个月低点52.2 通胀率意外下降德国5月制造业活动扩张步伐为七个月最慢欧洲央行出台系列措施提振经济市场寄望欧元区能源需求提升英国央行维持利率和量化宽松规模不变欧洲经济复苏速度虽然不理想但市场对欧洲央行的刺激举措仍然充满期待因此对油价产生支撑金砖国家新兴市场等国家和地区经济方面整体复苏缓慢但本周中国数据有所改善中国5月制造业活动加速出口订单改善但服务业低迷经济略现企稳迹象 IMF下调205年中国经济增速预估至约7% 日本4月领先指标初值连跌三个月经济陷停滞俄罗斯5月制造业PMI虽上升但显示连续第七个月萎缩穆迪对泰国经济展望稳定韩国5月制造业活动降至九个月低点巴西经济因世界杯更加疲弱市场对莫迪当选后印度经济恢复高增长具信心等等总体而言新兴市场亚洲国家经济增长乏力但本周油市重点关注中国数据的利好对油市形成支撑供需与库存季节性方面本周库存数据发布前市场预期上周美国原油库存小幅下滑之后API和EIA数据均显示上周美国原油库存继续下滑因进口减少和炼厂季节性增产且库欣地区库存继续下滑令油价继续得到有力支撑总体而言虽然地缘政治引发了部分供应受阻但全球原油市场供应相对需求依旧充裕 OPEC5月石油产量已升至三个月高位美国国内产量也保持强劲增长因此从基本面来看原油价格长期而言没有大幅上涨的基础地缘政治方面本周乌克兰局势继续缓和天然气争端以及国内的动荡局势解决计划初定但利比亚动荡加剧本周地缘政治对油市的效应出现抵消 NYMEX 交易所WTI原油407合约收盘价本周基本运行在02-03美元/桶的价格区间价格上限较上周低出2美元下限持平价格波动区间宽度收窄2美元 ICE交易所BRENT原油407合约收盘价本周基本运行在08-09美元/桶的价格区间价格上限较上周低出美元下限低出2美元价图. NYMEX-WTI原油 ICE-BRENT原油近一年价格走势与季节性趋势对比 WTI原油407合约近一年价格走势 WTI原油7月合约价格近5年季节性走势美元/桶本报告信息全部来源于公开性资料本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧本报告不对所涉及信息的准确 3

5 原油市场周报 Brent原油407合约近一年价格走势 5 Brent原油7月合约价格近5年季节性走势美元/桶图近一年美元指数走势 BRENT原油较WTI原油溢价 407收盘本周持续收窄后走阔周一布兰特和美国原油期货在震荡交投中走低受累于美元走强以及近期数据显示石油输出国组织(OPEC)成员国石油产量增加布兰特原油跌幅较大较美国原油溢价收窄至6.36元/桶上周五收报6.7美元/桶周二布兰特原油期货持稳美国原油期货由跌转升因美国和中国的经济数据支撑油价溢价进一步小幅收窄至6.6美元/桶周三布兰特原油和美国原油收低因乌克兰当选总统波罗申科的和平计划有望缓解乌克兰政府军和亲俄分离主义者之间的冲突带来的危机令油价稍早的涨势消散另美国馏分油库存增加和欧洲西北部炼油利润率疲弱也扶助原油期货扭转上涨走势布兰特原油跌幅较大较美国原油溢价继续收窄至5.76美元/桶周四布兰特原油期货在交投震荡中上涨美国原油缩减跌幅因欧元和美元对欧洲央行减息作反应且投资者预期欧洲原油需求将增加溢价转而扩阔至6.3美元/桶盘中一度收窄至4月5日来最低的5.6美元图.3 NYMEX-WTI原油 ICE-BRENT原油407合约近一年价差走势与季节性趋势对比 0 WTI-BRENT价差 407合约近一年走势 WTI-BRENT原油7月合约价差近5年季节性走势美元/桶本报告信息全部来源于公开性资料本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧本报告不对所涉及信息的准确 4

6 二驾车季旺季来临, 汽油馏分油库存双双增加基准油市持稳态势等影响成品油价格走势, 本周 NYMEX 交易所 RBOB 汽油和取暖油期货价格呈现平稳震荡, 且均较上周同期走低本周 ( ) 美国能源资料协会 (EIA) 公布的库存数据显示, 上周美国汽油和馏分油库存汽油和馏分油库存双双增加 : 上周包含柴油和取暖油在内的馏分油库存增加 200 万桶, 分析师预估为增加 40 万桶 ; 上周汽油库存增加 2 万桶, 分析师预期为减少 20 万桶 ; 上周炼厂原油日加工量继续增加, 增量 20.6 万桶, 全美产能利用率上升 0.9 个百分点, 至 90.8% 美国已经进入夏季驾车季旺季, 炼厂逐渐增加原油的加工, 但上周汽油的产量略有减少, 但进口增加, 库存略有上升, 未对价格产生大的影响同时取暖油需求进入淡季, 而馏分油产量上周增加, 进口也增加, 致使其库存大幅增加, 令价格承压, 且因俄罗斯和美国出口带来压力, 欧洲柴油炼油利润下跌至 0 美元以下的四年低位, 也令馏分油期货承压加之基准油市的持稳态势, 本周取暖油和汽油的期货价格亦呈现平稳震荡态势, 具体为前期下滑, 后期反弹, 较上周同期整体走低本周 NYMEX 交易所 RBOB 汽油 407 合约期货价格维持在美元 / 桶之间, 取暖油 407 合约期货价格, 维持在 9-2 美元 / 桶之间图 2. NYMEX-RBOB 汽油取暖油 407 合约价格近一年走势 3.5 美元 / 加仑 RBOB 汽油取暖油

7 三国内成品油价格分析本周 ( ) 所监测的几种国外原油 0 日移动均价 ( 应国家修改成品油定价机制的周期而定, 之前是 22 日移动均价 ; 此处从 2002 年开始计算, 可能与其他机构的统计口径存在差异, 但趋势基本一致 ) 总体呈震荡趋势, 其中周四最低 (06.27 美元 / 桶 ), 周一最高 (07.22 美元 / 桶 ) 国家发改委自 5 月 24 日零时起将汽柴油价格每吨均调升 70 元之后, 近 0 个工作日的 0 日移动均价变化率先是逐步正向走高, 而后负向走高, 但幅度均不大, 波动区间为 (-0.3%,0.5%), 暂时未构成调整的明显压力图 3.: 监测原油 0 日移动均价变化率走势自上次调价的 0 日移动均价变化率 %

8 总结与展望由各因素综合影响评分表判断, 原油市场本周继续为偏多市场, 但分值明显低于上周, 上涨动能有所减弱, 呈现弱偏多, 本周美国原油和布兰特原油共同的持稳走势印证了这一判断本周地缘政治风险演变 ( 乌克兰局势继续缓和利比亚动荡加剧等 ) 供需与库存因素( 利比亚俄罗斯产量减少 ; 全球供应仍相对充裕,OPEC5 月石油产量已升至三个月高位美国国内产量保持强劲增长 ) 全球及主要国家和地区经济形势( 中美经济数据继续乐观欧洲央行出台提振经济措施等 ) 季节性因素( 美国进入夏季驾车季旺季 ) 等大类因素对油市起着主导作用介于供需的对比分析, 基本面短期内没有支撑油价大幅攀升的动能, 后期油价的支撑点料主要在季节性地缘政治风险溢价经济成长预期三方面, 压力点主要在新兴经济体经济增长不确定性原油供应充裕地缘政治风险缓和等几方面下周乌克兰利比亚等地局势变化以及伊朗核谈判的进展依旧将是被关注的焦点, 地缘政治对油价的影响依旧或会因各地局势发展不一致或局势缓和与紧张交替变化呈现一定程度上的相互抵消态势, 市场经过一段时间的消化, 乌克兰和利比亚局势紧张对油价的支撑力度将小于其局势缓和对油价的打压力度此外, 随着美国夏季驾车季的临近, 原油需求季节性需求有望继续增加, 但同时国内产量也维持高位, 同时全球原油供应仍相对充裕, 将限制季节性需求对油价的支撑力度此外, 近日曝出 EIA 大幅调降美国页岩油储量重地南加州蒙特利可采页岩油储量值的消息, 如果 EIA 在 6 月最新的研究报告中再度确认这一预估调整, 则料对油市产生影响, 至少令市场预期美国原油产量增长后劲不足, 对油价或存在支撑效应此外, 中国经济增长在近期出现一些持续改善迹象, 但以其为代表的新兴市场亚洲国家的经济前景仍存在不确定性, 而美国欧洲等发达国家的复苏步伐加快, 全球经济复苏继续显现出不均衡性, 欧美经济对油价的支撑作用会逐渐显现而美国欧洲等发达地区的复苏步伐加快, 虽然也存在疲弱的迹象和不均衡现象, 欧洲央行本周推出的提振经济措施令市场预期良好, 全球经济复苏前景改善, 总体对油价是支撑的综上, 下周油价在支撑点和压力点因素的角力下, 短期内持稳及走高的可能性较大, 下行压力不大, 且美国原油价格支撑位料在 00 美元 / 桶, 阻力位料在 05 美元 / 桶,6 月有可能突破该阻力位, 布兰特原油价格支撑位料在 05 美元 / 桶, 阻力位料在 2 美元 / 桶 7

更多资讯, 欢迎扫描二维码! 中粮期货研究院 (Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址 (address): 北京市东城区东直门南大街 5 号中青旅大厦 5 层邮政编码 : 0007 5th Floor, CYTS Plaza No.5 Dongzhimen South Ave, Beijing P.

9 更多资讯, 欢迎扫描二维码! 中粮期货研究院 (Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址 (address): 北京市东城区东直门南大街 5 号中青旅大厦 5 层邮政编码 : th Floor, CYTS Plaza No.5 Dongzhimen South Ave, Beijing P.C: 电话 (phone): 传真 (fax): 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门, 负责公司的基础研发工作, 服务前台业务部门和中粮集团实业部门, 承担维护公司品牌和提升公司形象的职责, 同时从事高端产业客户和机构客户开发维护和增值服务研究领域覆盖宏观经济, 农产品, 化工品, 金属, 建材, 能源等方面, 拥有一只高素质的专业团队, 具备丰富的行业经验, 国际化的视野和积极向上的精神研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景, 运用基本面分析和宏观分析, 为高端产业客户和机构客户提供套期保值, 基差套利, 价差交易等咨询服务 ; 在公司原有的经纪服务基础上, 强化对客户的纵深服务和专业服务 The Futures Research Institution is attached to COFCO Futures headquarters. It is responsible for business related research and development. Moreover, it is also engaged in high-end industrial and institutional clients maintenance and provides them with value-added services. Macro-economy and bulk commodities, including primary products, chemicals, metals, building materials, energy, etc. are all covered in its routine. Based on COFCO Group s strong background in physical commodities and futures markets, the Futures Research Institution provides advices and reports of hedging, basis arbitrage, spread trading as well as other consulting services to our valued customers through fundamental and macro analysis.despite of the elementary brokerage business, the Research Institution is more focused on providing specific and professional services. 法律声明中粮期货有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 ( 证监会批文号 : 证监许可 [20]453) 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道, 中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正, 但不对所引用资料和数据本身的真实性准确性和完整性做出保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断, 仅供阅读者参考阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果, 概与本公司及分析师无关本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权归本公司所有, 为非公开资料, 仅供本公司咨询业务的客户使用未经本公司书面授权, 任何人不得以任何形式传送发布复制本报告本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利未经授权的转载, 本公司不承担任何转载责任 8

股指期货周报

股指期货周报 216/4/1 指期货指期货周报周度报告研究院执笔 : 黄少艺话 :1-59137331 邮箱 : huangshaoyi@cofco.com 指要点宏观与融期货板块柳瑾 1-59137364 liujin@cofco.com 黄少艺 FRM 1-59137331 huangshaoyi@cofco.com 上周指呈先扬