基 准 原 油 价 格 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 平 均 现 货 月 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 价 格 1 月 份 与 前 一 月 相 比 下 跌 2%, 为 大 约 47 美 元 / 桶 同 样,NYMEX 布 伦 特 期 货 下 跌 21%,1 月 均 价 约 为 5

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1 芝 商 所 原 油 月 报 [2 月 ] 作 者 : 能 源 研 究 概 要 随 着 价 格 继 续 下 跌,1 月 份 原 油 期 货 日 均 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 出 现 增 长 纽 约 商 交 所 (NYMEX) 轻 质 低 硫 原 油 期 货 (WTI) 合 约 1 月 份 增 加 29%, 达 到 平 均 每 天 约 826, 份 合 约 截 止 当 月 月 底, 未 平 仓 合 约 数 增 加 17% 至 17 万 分 合 约 在 交 易 量 上 升 的 同 时,NYMEX WTI 期 货 合 约 即 月 结 算 价 格 下 跌 2% 至 平 均 每 桶 47. 美 元, 创 29 年 2 月 以 来 的 最 低 水 平 美 国 WTI 与 北 海 布 伦 特 原 油 之 间 的 价 差 1 月 份 继 续 缩 小 即 月 NYMEX WTI 布 伦 特 金 融 期 货 合 约 1 月 份 均 价 为 -2.4 美 元 / 桶 WTI 和 布 伦 特 期 货 合 约 曲 线 均 保 持 期 货 溢 价 结 构, 其 中 远 期 交 割 月 份 的 价 格 高 于 近 期 合 约 价 格, 刺 激 投 资 者 囤 积 库 存 从 全 球 来 看, 需 求 疲 软 使 库 存 继 续 积 累, 根 据 美 国 能 源 部 能 源 信 息 署 (EIA) 的 数 据, 库 存 累 积 量 估 计 为 65, 桶 / 日 EIA 估 计,214 年 年 底 经 合 组 织 (OECD) 商 品 原 油 库 存 总 量 为 27.4 亿 桶, 创 下 最 高 年 终 纪 录 水 平, 相 当 于 大 约 58 天 的 消 耗 量 同 样, 美 国 商 品 原 油 库 存 也 增 至 2 世 纪 3 年 代 以 来 的 最 高 水 平, 截 止 1 月 份 达 到 4.13 亿 桶 在 精 炼 产 品 方 面, 超 低 硫 柴 油 (ULSD) 和 氧 化 混 调 型 精 制 汽 油 (RBOB) 期 货 合 约 价 格 均 随 着 原 油 一 路 下 滑 NYMEX 的 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 数 量 较 高, 其 中 ULSD 期 货 为 162, 份 合 约 / 日,RBOB 为 154, 份 合 约 / 日 NYMEX 主 要 市 场 的 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 数 OI* ADV 原 油 本 月 上 月 变 化 本 月 上 月 变 化 CL WTI 期 货 1,712,478 1,468,497 17% 825, ,752 29% BZ 布 伦 特 期 货 149,48 14,181 7% 137,213 89,72 54% PRODUCTS HO ULSD 期 货 389, ,635 13% 162, ,79 12% RB RBOB 期 货 375, ,633 13% 153, ,426 21% * OI 截 止 月 内 最 后 一 个 交 易 日 随 着 价 格 快 速 下 跌 以 及 波 动 加 剧, 整 个 原 油 市 场 的 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 量 出 现 增 长 NYMEX ULSD 期 货 未 平 仓 合 约 数 接 近 214 年 11 月 创 下 的 纪 录 高 点 ULSD 库 存 量 本 月 创 下 1.19 亿 桶 的 最 高 纪 录 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 1

2 基 准 原 油 价 格 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 平 均 现 货 月 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 价 格 1 月 份 与 前 一 月 相 比 下 跌 2%, 为 大 约 47 美 元 / 桶 同 样,NYMEX 布 伦 特 期 货 下 跌 21%,1 月 均 价 约 为 5 美 元 / 桶 /3/ Millions of Contracts Volume Price 和 214 年 12 月 相 比,1 月 份 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 平 均 日 交 易 量 增 长 29%, 约 为 826, 份 合 约 NYMEX 布 伦 特 最 后 交 易 日 期 货 /3/ Thousands of Contracts Volume Price 1 月 份 NYMEX WTI 与 布 伦 特 期 货 接 近 平 价 1 月 价 差 收 窄 36%,WTI 平 均 比 布 伦 特 低 2.4 美 元 / 桶 WTI- 布 伦 特 价 差 期 货 价 格 /3/15 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 2

3 1 月 份 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 即 月 期 货 溢 价 均 为 6 美 分 / 桶 随 着 原 油 库 存 继 续 累 积, 期 货 溢 价 进 一 步 加 深 WTI 第 1-2 个 月 价 差 WTI 远 期 曲 线 的 首 3 个 合 约 月 下 移 区 间 为 美 元 / 桶,1 月 平 均 为 2.4 美 元 / 桶 曲 线 的 近 端 显 示 出 更 大 的 跌 幅, 使 得 期 货 溢 价 更 高 WTI 远 期 价 格 曲 线 75 1/2/15 1/4/15 1/6/15 1/1/15 1/12/15 1/14/15 1/16/15 1/18/15 1/2/15 1/22/15 1/24/15 1/26/15 1/28/15 1/3/ Contract Month Jan-15 Dec-14 布 伦 特 远 期 曲 线 的 首 3 个 合 约 月 在 一 月 的 下 移 区 间 为 美 元 / 桶 整 个 曲 线 均 匀 移 动 Brent Forward Price Curve Contract Month Jan-15 Dec-14 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 3

4 美 国 原 油 库 存 随 着 价 格 继 续 下 跌, 墨 西 哥 湾 岸 区 商 业 原 油 库 存 接 近 214 年 5 月 创 下 的 纪 录 高 点, 同 时 美 国 总 库 存 在 1 月 份 刷 新 纪 录 墨 西 哥 湾 岸 区 库 存 Thousand Barrels /3/11 7/3/11 1/3/12 7/3/12 1/3/13 7/3/13 1/3/14 7/3/14 1/3/15 来 源 :EIA 5-Year Range Weekly 在 从 214 年 第 3 季 度 的 低 点 反 弹 后, 库 欣 (Cushing) 的 库 存 继 续 增 大 ; 与 12 月 底 相 比,1 月 底 库 存 增 加 34% 库 欣 库 存 6 5 Thousand Barrels /3/11 7/3/11 1/3/12 7/3/12 1/3/13 7/3/13 1/3/14 7/3/14 1/3/15 来 源 :EIA 5-Year Range Weekly cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 4

5 随 着 价 格 下 跌 而 产 量 增 加,1 月 份 原 油 出 口 大 增 14% 至 434, 桶 / 日, 为 历 史 最 高 美 国 原 油 交 易 1 Millioin Barrels per Day Jan 3, 211 Jul 3, 211 Jan 3, 212 Jul 3, 212 Jan 3, 213 Jul 3, 213 Jan 3, 214 Jul 3, 214 Jan 3, Thousand Barrels per Day 来 源 :EIA Exports Imports 受 蒸 馏 燃 料 出 口 激 增 推 动,1 月 份 美 国 精 炼 产 品 出 口 增 长 2% 至 35 万 桶 / 日 美 国 产 品 交 易 Millioin Barrels per Day Jan 3, 211 Jul 3, 211 Jan 3, 212 Jul 3, 212 Jan 3, 213 Jul 3, 213 Jan 3, 214 Jul 3, 214 Jan 3, 215 来 源 :EIA Exports Imports 1 出 口 仅 限 于 :(1) 阿 拉 斯 加 库 克 湾 ( Alaskan Cook Inlet) 国 家 水 域 内 油 田 产 生 的 原 油 ;(2) 阿 拉 斯 加 北 坡 (North Slope ) 原 油 ;(3) 销 往 加 拿 大 的 特 定 国 内 生 产 原 油 ;(4) 运 送 至 美 国 领 土 ; 以 及 (5) 至 环 太 平 洋 国 家 的 加 州 原 油 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 5

6 WTI 市 场 参 与 情 况 CFTC 交 易 者 持 仓 报 告 2 商 业 掉 期 交 易 商 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Long Short Long Short Spread 资 金 经 理 多 头 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, Long Short Spread 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, Other Money Manager Swap Dealer Commercial 空 头 差 价 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, Other Money Manager Swap Dealer Commercial 1,, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Other Money Manager Swap Dealer 2 cmegroup.com/trading/energy/cftc-tff/main.html cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 6

7 精 炼 产 品 NYMEX ULSD 期 货 1 月 份 即 月 NYMEX ULSD 期 货 和 RBOB 期 货 均 下 跌 17%, 分 别 为 平 均 1.67 美 元 / 加 仑 和 1.34 美 元 / 加 仑 Cents per Gallon Thousand Contracts. 1/3/15 Volume Price 由 于 蒸 馏 油 和 轻 质 油 收 益 率 上 升, 美 国 精 炼 厂 原 油 投 入 在 历 史 高 点 附 近 徘 徊 NYMEX RBOB 期 货 美 国 柴 油 价 格 相 对 汽 油 更 为 强 劲, 刺 激 一 些 精 炼 厂 将 部 分 产 能 转 移 至 针 对 出 口 市 场 的 蒸 馏 油 Cents per Gallon Thousand Contracts. 1/3/15 Volume Price 由 于 原 油 价 格 下 跌 幅 度 进 一 步 加 大, 月 内 ULSD 和 RBOB 裂 解 价 差 扩 大 裂 解 价 差 /1/14 11/17/14 HO 11/24/14 12/1/14 12/8/14 12/15/14 12/22/14 12/29/14 1/5/15 1/12/15 RBOB 1/26/15 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 7

8 交 叉 资 产 图 原 油 与 欧 元 期 货 价 格 USD per Euro 1/3/14 3/1/14 3/31/14 4/3/14 5/3/14 6/29/14 7/29/14 8/28/14 NYMEX Light Sweet Crude Oil Futures 9/27/14 11/26/14 12/26/14 1/25/15 CME Euro FX Futures. 原 油 与 股 市 历 史 波 动 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 1/16/14 2/16/14 3/16/14 4/16/14 5/16/14 6/16/14 7/16/14 8/16/14 9/16/14 NYMEX Light Sweet Crude Oil Futures CME S&P 5 Index Futures 1/16/14 11/16/14 12/16/14 1/16/15 USD per Euro cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 8

9 CME 芝 商 所 总 部 CME 芝 商 所 区 域 办 事 处 2 South Wacker Drive Chicago, Illinois 666 cmegroup.com 芝 加 哥 新 加 坡 休 斯 顿 东 京 纽 约 卡 尔 加 里 圣 保 罗 华 盛 顿 特 区 伦 敦 香 港 首 尔 亚 洲 地 区 免 责 声 明 期 货 与 掉 期 交 易 具 有 亏 损 的 风 险, 因 此 并 不 适 于 所 有 投 资 者 期 货 和 掉 期 均 为 杠 杆 投 资, 由 于 只 需 要 具 备 某 合 约 市 值 一 定 百 分 比 的 资 金 就 可 进 行 交 易, 所 以 损 失 可 能 会 超 出 最 初 为 某 一 期 货 和 掉 期 头 寸 而 存 入 的 金 额 因 此, 交 易 者 只 能 使 用 其 有 能 力 承 受 损 失 风 险 但 又 不 会 影 响 其 生 活 方 式 的 资 金 来 进 行 该 等 投 资 由 于 无 法 保 证 这 些 资 金 在 每 笔 交 易 中 都 能 获 利, 所 以 该 等 资 金 中 仅 有 一 部 分 可 投 入 某 笔 交 易 本 资 料 中 所 含 信 息 与 任 何 资 料 不 得 被 视 作 在 任 何 司 法 管 辖 区 买 入 或 卖 出 金 融 工 具 提 供 金 融 建 议 创 建 交 易 平 台 促 进 或 吸 收 存 款 或 提 供 任 何 其 它 金 融 产 品 或 任 何 类 型 金 融 服 务 的 要 约 或 邀 请 本 资 料 中 所 含 信 息 仅 供 参 考, 并 非 为 了 提 供 建 议, 且 不 应 被 解 释 为 建 议 本 资 料 并 未 考 虑 到 您 的 目 标 财 务 状 况 或 需 要 您 根 据 本 资 料 采 取 行 动 前, 应 当 获 得 适 当 的 专 业 建 议 本 资 料 中 所 含 信 息 均 如 实 提 供, 不 含 任 何 类 型 的 担 保, 无 论 是 明 示 或 暗 示 芝 商 所 对 任 何 错 误 或 遗 漏 概 不 承 担 责 任 额 外 声 明 资 料 里 有 外 部 网 站 的 链 接 : 本 资 料 也 可 能 会 包 含 或 涉 及 到 未 经 芝 商 所 或 其 管 理 人 员 员 工 或 代 理 设 计 验 证 或 测 试 的 信 息 芝 商 所 不 对 该 等 信 息 承 担 任 何 责 任, 也 不 认 可 其 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 芝 商 所 对 该 等 信 息 或 向 您 提 供 的 超 级 链 接 并 不 担 保 不 会 侵 犯 到 第 三 方 权 利 如 果 本 资 料 含 有 外 部 网 站 的 链 接, 芝 商 所 并 不 对 任 何 第 三 方 或 其 提 供 的 服 务 及 / 或 产 品 予 以 认 可 推 荐 同 意 保 证 或 推 介 CME Group 和 芝 商 所 是 CME Group Inc. 的 注 册 商 标 地 球 标 志 E-mini E-micro Globex CME 和 Chicago Mercantile Exchange 是 Chicago Mercantile Exchange Inc. ( CME ) 的 注 册 商 标 CBOT 是 Board of Trade of the City of Chicago, Inc. ( CBOT ) 的 注 册 商 标 ClearPort 和 NYMEX 是 New York Mercantile Exchange, Inc. ( NYMEX ) 的 注 册 商 标 此 商 标 未 经 所 有 者 书 面 批 准, 不 得 修 改 复 制 储 存 在 可 检 索 系 统 里 传 递 复 印 发 布 或 以 其 它 方 式 使 用 额 外 免 责 事 项 资 料 里 提 及 到 非 CME 商 标 : Dow Jones 是 道 琼 斯 公 司 的 注 册 商 标 所 有 其 它 注 册 商 标 为 其 各 自 所 有 者 的 产 权 额 外 免 责 事 项 资 料 里 提 及 到 CME 规 则 : 所 有 关 于 规 则 与 细 节 之 事 项 均 遵 循 正 式 的 CME CBOT 和 NYMEX 规 则, 并 可 被 其 替 代 在 所 有 涉 及 合 约 规 格 的 情 况 里, 均 应 参 考 当 前 的 规 则 CME CBOT 及 NYMEX 均 分 别 在 新 加 坡 注 册 为 注 册 的 认 可 市 场 运 营 商 以 及 在 香 港 特 区 注 册 为 认 可 的 自 动 化 交 易 服 务 提 供 者 除 上 述 内 容 之 外, 本 资 料 所 含 信 息 并 不 构 成 提 供 任 何 境 外 金 融 工 具 市 场 的 直 接 渠 道, 或 金 融 工 具 与 交 易 法 (1948 年 第 25 条 法 律, 修 订 案 ) 界 定 之 境 外 金 融 工 具 市 场 交 易 的 清 算 服 务 CME 欧 洲 交 易 所 股 份 有 限 公 司 注 册 及 受 权 的 服 务 并 不 含 盖 以 任 何 形 式 在 亚 洲 任 何 管 辖 区 内 ( 包 括 香 港 新 加 坡 及 日 本 ) 提 供 金 融 服 务 芝 商 所 实 体 在 中 华 人 民 共 和 国 或 台 湾 概 无 注 册 获 得 许 可 或 声 称 提 供 任 何 种 类 的 金 融 服 务 本 资 料 在 韩 国 及 澳 大 利 亚 境 内 根 据 金 融 投 资 服 务 与 资 本 市 场 法 第 9 条 第 5 款 及 相 关 规 则 21 年 企 业 法 ( 澳 洲 联 邦 ) 及 相 关 规 则 的 规 定, 将 发 布 受 众 仅 限 于 职 业 投 资 者 ; 其 发 行 应 受 到 相 应 限 制 215 年 CME Group 和 芝 商 所 版 权 所 有, 保 留 所 有 权 利 PM1333SC//315

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