第十三章期货一判断题 1. 期货合约, 就是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约 ( ) 2. 期货交易是一种多头和空头之间的零和博弈 ( ) 3. 其他条件不变时, 杠杆越高, 风险就越小 ( ) 4. 中国期货业协会是中国期货市场的主管部门,

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蚀镁朱
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1 第十三章期货一判断题 1. 期货合约, 就是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约 ( ) 2. 期货交易是一种多头和空头之间的零和博弈 ( ) 3. 其他条件不变时, 杠杆越高, 风险就越小 ( ) 4. 中国期货业协会是中国期货市场的主管部门, 对期货市场进行集中统一管理 ( ) 5. 套期保值是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利 ( ) 6. 期货合约是标准化的远期合约 ( ) 7. 期货交易必须在期货交易所进行 ( ) 8. 当日无负债结算制度是指交易所按照有关规定对会员客户持仓实行平仓的一种强制措施 ( ) 9. 维持保证金是最低保证金价值, 低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 ( ) 10. 套期保值基本上可以完全规避所有风险 ( ) 11. 期货交易的多空双方都需要支付保证金 ( ) 12. 在开盘价集合竞价中, 高于开盘价的买入申报将全部成交, 低于开盘价的卖出申报也将全部成交 ( ) 13. 沪深 300 指数期货具有价格限制, 且交易价格是上一个交易日结算价的 ±10%, 最后交易日为 ±20% ( ) 14. 如果投资者知道它将在未来某一特定时间出售一项资产, 则可以通过持有期货合约空头来对冲风险, 这称为多头套期保值 ( ) 15. 如果远期期货的价格低于近期期货的价格现货的价格高于期货的价格, 则基差为正数, 这种情况称为期货升水 ( ) 16. 期货价格下跌, 那么基差将会变大 ( ) 17. 一个远期合约在签约时会会发生现金支付 ( )

2 18. 期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的基差, 通过在两个市场上进行反向交易而最终获利的交易 ( ) 19. 目前, 我国唯一的金融衍生品交易所中国金融期货交易所只有上证 50 指数期货合约一个品种 ( ) 20. 期货交易的合约是由交易所规定的标准化合约, 包括标的物质量交割日期交割地点与交割方式等 ( ) 21. 空头套期保值策略是指交易者先在期货市场卖出期货, 当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失, 从而达到保值的一种期货交易方式 ( ) 22. 如果预期市场利率上升, 投资者很可能会在市场上买入中长期国债期货合约 ( ) 23. 如果市场上现货价格下降而期货价格上升, 则基差弱化, 对空头套期保值者有利 ( ) 24. 如果大豆期货多头头寸的交易者无法履行合约, 由于不能履行而受到损害的当事方是交易空头方 ( ) 25. 在期货市场上, 只有少数部分的期货合约会进行最后的交割, 而大部分的期货交易都是通过平仓方式完成 ( ) 26. 如果 S 公司计划 2 个月后发行负债, 由于担心市场 2 个月内利率可能会上升, 那么 S 公司将会在市场上进行多头套期保值 ( ) 27. 如果一位投资者购买了价值为 100 万元的沪深 300 指数期货合约, 那么其最低交易保证金为 12 万元 ( ) 28. 沪深 300 指数期货合约最小变动价位是 0.1 点 ( ) 29. 如果某股票指数现为 1000, 利率为 10%, 红利率为 5%, 则三个月的期货合约的均衡值为 ( ) 30. 某经营白糖的公司在期货市场上做多头套期保值, 买入 5 手期货合约, 白糖的报价单位是 10 吨 / 手, 期初基差为 -20 元 / 吨, 卖出合约平仓时基差为 -30 元 / 吨, 则该公司在此次套期保值中的亏损 500 元 ( ) 月 5 日,9 月份到期的铜期货价格元 / 吨, 现货价格元 / 吨, 套利者认为两者价差过大, 可以进行期现套利于是在现货市场上买入 10 吨铜, 并在期货市场上卖出 2 手 (5 吨 / 手 )9 月份的铜期货 8 月 5 日, 该期货合约价格下跌至

3 52000 元 / 吨, 现货价格下跌至元 / 吨套利者立即做相反的交易, 完成套利在不考虑成本的情况下, 获利元 ( ) 32. 投资者在市场上做多头套期保值, 在一个月内现货价格上升大于期货价格上升, 基差走强, 这对于多头套期保值更加有利 ( ) 月 5 日, 某期货交易所棉花 3 月份期货合约的开盘价为 4580 元 / 吨, 最低价为 4575 元 / 吨, 最高价为 4610 为元 / 吨和结算价为 4600 元 / 吨, 该合约下一交易日涨停板价格是元 / 吨 ( 棉花涨跌幅限制为 ±4%) ( ) 34. 某交易者在 8 月 20 日卖出 5 手 (10 吨 / 手 )10 月份玉米合约, 价格为 1740 元 / 吨, 同时买入 5 手 12 月份玉米合约价格为 1790 元 / 吨,9 月 20 日, 该交易者买入 5 手 10 月份大豆合约, 价格为 1710 元 / 吨, 同时卖出 5 手 12 月份大豆合约, 价格为 1775 元 / 吨, 那么该投资者亏损 750 元 ( ) 35. 标准化合约中标的物的等级数量交割日期交割地点与交割方式等是由买卖双方商量后共同指定 ( ) 36. 经期货交易所认定的标准仓单属于中国的期货交易所可以授受的有价证券充抵保证金的范畴 ( ) 37. 预期利率上升时, 投资者可能会在中长期国债期货市场上做空 ( ) 月 7 日, 中国金融期货交易所上可供交易的沪深 300 指数期货为 IF1007 IF1008 IF1009 和 IF1012 ( ) 39. 熊市跨期套利是指当市场出现供给不足需求旺盛的情形, 导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度, 或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远期的下跌幅度, 在这种情况下, 买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利的策略 ( ) 月 5 日, 某投资者在期货交易所开仓买入大豆期货合约 20 手 (10 吨 / 手 ), 成交价为 4220 元 / 吨, 当日结算价格为 4230 元 / 吨, 大豆交易保证金比例为 5%, 则该客户当天须缴纳的保证金为元 ( ) 二单选题 1. 期货合约是 ( ) A. 指在到期日以现货价格买进或卖出一定数量标的物的合约 B. 指在到期日以预定价格买进或卖出一定数量标的物的合约

4 C. 是给予买方的权利, 即能让买方在将来某时间按照一定价格买进一定数量的标的物 D. 是由商品的卖方和买方将来签订的合约 2. 标准化合约中标的物的等级. 数量. 交割日期. 交割地点与交割方式等是由 ( ) 指定 A. 买卖双方 B. 期货交易所 C. 买方单独 D. 卖方单独 3. ( ) 必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行 A. 期货交易 B. 现货交易 C. 远期交易 D. 商品交易 4. ( ) 是指在股票指数期货交易中, 当价格波幅触及所规定的点数时, 交易随之停止一段时间, 或交易可以继续时行, 但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易机制 A. 保证金制度 B. 涨跌停板制度 C. 当日无负债结算制度 D. 熔断机制 5. 当市场价格达到客户预先设定的触发价格时, 即变为市价指令予以执行的一种指令是 ( ) A. 市价指令 B. 限价指令 C. 止损指令 D. 停止限价指令 6. 期货交易所以 ( ) 为单位进行统一结算 A. 个人 B. 客户 C. 账户 D. 会员 7. 期货交割分为实物交割和现金交割两种方式商品期货通常采用 ( ) 方式, 金融期货通常采用 ( ) 方式 A. 实物交割 ; 现金交割 B. 实物交割 ; 实物交割 C. 现金交割 ; 实物交割 D. 现金交割 ; 现金交割 8. 若记 P f 为期货价格,P s 为现货价格,C 为期货交易成本,E 为期货标的物流通费用, R 为预期利润, 则基差可简单地表示为 ( ) A. C+E+R B. -C+E+R C. -C-E+R D. -C-E-R 9. 期货交易中套期保值的作用是 ( )

5 A. 消除风险 B. 价格发现 C. 转移风险 D. 实现盈利 10. 若投资者持有一份 10 月份到期的铜期货合约, 为了冲抵铜期货合约的头寸, 投资者在交割日前必须 ( ) A. 买一份 10 月份的铜期货合约 B. 卖一份 10 月份的铜期货合约 C. 买一份 11 月份的铜期货合约 D. 买两份 10 月份的铜期货合约 11. ( ) 是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差 A. 升水 B. 贴水 C. 价差 D. 基差 12. 如果投资者先在期货市场卖出期货, 当现货价格下跌时, 以期货市场的盈利弥补现货市场损失而达到保值的期货交易方式是 ( ) A. 多头套期保值 B. 空头套期保值 C. 交叉套期保值 D. 平行套期保值 13. 多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位, 他们有可能 ( ) A. 正生产现货商品准备出售 B. 持有资产 C. 计划 2 个月后购买大量原料 D. 没有足够的资金购买需要的实物商品 14. 如果期货市场上橡胶期货定价过低, 你将会 ( ) A. 卖出橡胶期货和橡胶 B. 卖出橡胶期货的同时买入橡胶 C. 买入橡胶期货和橡胶 D. 买入橡胶期货的同时卖出橡胶年 5 月 17( 周一 ) 日沪深 300 指数期货正常交易, 那么当日期货交易所可供交易的沪深 300 指数期货合约应该有 ( ) A. IF1005 IF1006 IF1009 IF1012 B. IF1005 IF1006 IF1007 IF1008 C. IF1005 IF1007 IF1009 IF1012 D. IF1006 IF1007 IF109 IF 如果某股票指数现为 2600, 利率为 7%( 连续复利 ), 红利率为 3%, 则 3 个月期期货合约价值为 ( ) A B C D 沪深 300 指数合约的最后交易日为合约到期月份的 ( )

6 A. 第三个周一, 遇法定节假日顺延 B. 第一个周五, 遇法定节假日顺延 C. 第三个周五, 遇法定节假日顺延 D. 第一个周一, 遇法定节假日顺延 18. 某经营锌的公司在期货市场上做空头套期保值, 卖出 10 手期货合约, 白糖的报价单位是 10 吨 / 手, 期初基差为 -20 元 / 吨, 买入合约平仓时基差为 -30 元 / 吨, 则该公司在此次套期保值中的盈亏情况为 ( ) A. 盈利 3000 元 B. 亏损 3000 元 C. 盈利 1000 元 D. 亏损 1000 元月 5 日, 某投资者在期货交易所买入大豆期货合约 10 手 (10 吨 / 手 ), 成交价为 4670 元 / 吨, 当日结算价格为 4680 元 / 吨, 交易保证金比例为 5%, 则该客户当天须缴纳的保证金为 ( ) A 元 B 元 C 元 D 元月 5 日, 投资者在期货交易所买进 4 月份白糖期货合约 20 手 (10 吨 / 手 ), 成交价格 5200 元 / 吨, 当天平仓 10 手合约, 成交价格 5220 元 / 吨, 当日结算价格 5195 元 / 吨, 交易保证金比例为 6%, 则该客户当天的平仓盈亏. 持仓盈亏和当日交易保证金分别是 ( ) A 元元元 B 元. 500 元元 C 元元元 D 元元元 21. 某投资者在 6 月 3 日在期货交易所买入铝 8 月期货合约 2 手 (5 吨 / 手 ), 价格元 / 吨, 该合约当天的结算价格为元 / 吨一般情况下该客户在 6 月 4 日, 最高可以按照 ( ) 元 / 吨价格将该合约卖出 ( 涨跌幅限制为 ±4%) A 元 B 元 C 元 D 元 22. 在 5 月 4 日,6 月玉米期货为 1800 元 / 吨,9 月玉米期货为 2000 元 / 吨, 一名投资者卖出 9 月玉米期货并买入 6 月玉米期货, 他最有可能预期的价差金额是 ( ) A. 400 元 / 吨 B. 300 元 / 吨 C. 200 元 / 吨 D. 100 元 / 吨 23. 在没有现货相对冲的情况下持有一个期货头寸称为 ( ) A. 套期保值 B. 套利 C. 平仓 D. 投机

7 24. 大豆期货市场某一合约的卖出价格为 4500 元 / 吨, 买入价格为 4510 元 / 吨, 前一成交价为 4490 元 / 吨, 那么该合约的撮合成交价应为 ( ) 元 / 吨 A B C D 某公司购入 100 吨铜, 价格为元 / 吨, 为避免价格风险, 该公司以元 / 吨价格在期货交易所做套期保值交易, 即卖出 3 个月后交割的期货合约 1 个月后, 该公司以元 / 吨的价格将该批铜卖出, 同时以元 / 吨的成交价格将持有的期货合约平仓该公司该笔保值交易的结果为 ( ) A 元 B 元 C 元 D 元三多选题 1. 期货的主要功能有 ( ) A. 规避风险 B. 价格发现 C. 风险投资 D. 资源配置 2. 如果远期期货的价格低于近期期货的价格现货的价格高于期货的价格, 则基差为正数, 这种情况称为 ( ) A. 期货升水 B. 现货贴水 C. 期货贴水 D. 现货升水 3. 我国主要的农产品期货合约有 ( ) A. 豆粕期货合约 B. 天然橡胶期货合约 C. 白糖期货合约 D. 早籼稻期货合约 4. 现代期货市场建立了一整套完整的风险保障体系, 其中包括 ( ) A. 涨跌停板制度 B. 每日无负债结算制度 C. 大户报告制度 D. 强行平仓制度 5. 对于空头套期保值来说, 如果基差走弱, 则 ( ) A. 套期保值效果将会被削弱 B. 套期保值效果将会加强 C. 投资组合的总价值将会增加 D. 投资组合的总价值将会减少 6. 目前, 以下 ( ) 合约存在于我国期货交易市场 A. 股票指数期货 B. 国债期货

8 C. 黄金期货 D. 大豆期货 7. 某投资者以元 / 吨限价买进棉花期货, 则下列 ( ) 价位可以成交 A B C D 如果投资者根据需求制定了空头套期保值策略,( ) 会使得套期保值的结果更有利 A. 现货价格上升大于期货价格上升 B. 现货价格下降小于期货价格下降 C. 现货价格上升而期货价格下降 D. 现货价格上升小于期货价格上升 9. 下面有关沪深 300 指数期货合约的描述不正确的是 ( ) A. 合约月份为当月及随后两个季月 B. 最小变动单位 0.2 点 C. 合约交易保证金最低为合约价值的 12% D. 合约乘数每点 30 元 10. 期货交易成本有 ( ) A. 仓储费 B. 交易手续费 C. 佣金 D. 保证金利息 11. 下列 ( ) 情况下投资者会做多期保值 A. 持有资产 B. 计划发行负债, 担心利率上升 C. 计划购买资产 D. 卖出空头资产 12. 在 ( ) 的情况下, 空头套期保值者可能得到完全保护并有盈余 A. 基差从 -40 元 / 吨变为 -20 元 / 吨 B. 基差从 -10 元 / 吨变为 10 元 / 吨 C. 基差从 -30 元 / 吨变为 -40 元 / 吨 D. 基差从 20 元 / 吨变为 10 元 / 吨 13. 某投资者以元 / 吨买入 3 月铜期货合约一张, 同时以元 / 吨卖出 6 月大豆合约一张, 当 3 月合约和 6 月合约价差为 ( ) 时, 该投资人亏损 A B. 900 C D 沪深 300 指数期货在 2010 年 8 月 11 日 ( 周三 ) 正常交易, 那么当日期货交易所可供交易的沪深 300 指数期货合约应该有 ( ) A. IF1003 B. IF1008 C. IF1009 D. IF 对于多头套期保值来说, 如果基差走强, 则 ( ) A. 套期保值效果将会被削弱 B. 套期保值效果将会加强

9 C. 投资组合的总价值将会增加 D. 投资组合的总价值将会减少四简述题 1. 什么是期货合约? 期货交易具有哪些特征? 2. 什么是涨跌停板制度? 其作用是什么? 3. 什么是套期保值和套利两者的目的分别是什么? 4. 一个完整的期货交易的流程是哪五个环节? 并请详细描述交易流程的第一个环节 5. 简述卖空资产和卖空期货合约的现金流的区别五论述题 1. 什么是买入套期保值策略, 在何种情况下投资者会选择该策略? 2. 套利分为那几种类型? 请举一例说明其中一种类型 3. 试论述投资者该如何利用基差进行套期保值 4. 试论述影响期货价格的因素 5. 试论述期货的主要功能六计算题 1. 一家玉米中间商以 1580 元 / 吨的价格购入 300 吨玉米, 为避免价格风险, 该中间商在期货交易所卖出 3 个月期的期货合约, 成交价格为 1620 元 / 吨 2 个月后, 该中间商以 1560 元 / 吨的价格将该批玉米卖出, 同时以 1570 元 / 吨的成交价格平仓那么, 该中间商该笔保值交易的盈亏情况为? 2. 某投资者在某期货经纪公司开户, 存入保证金 30 万元, 按经纪公司规定, 最低保证金比例为 10% 该客户买入 50 手 (10 吨 / 手 ) 大豆期货合约, 成交价为每吨 4200 元, 当日该客户又以每吨 4300 元的价格卖出 20 手大豆期货合约当日大豆结算价为每吨 4230 元请问 (1) 当日盈亏是多少?(2) 当日交易保证金是多少?(3) 当日结算保证金余额是多少? 3. 假设无风险利率为每年 3%( 该利率为连续复利 ) 一只股票将在 2 个月和 5 个月时支付 0.8 元股利, 现如今股价为 32 元若一投资者此时签订一份该股票 6 个月期的远期合约做空那么 (1) 远期合约的价格和期初远期合约的初始值为多少? (2)3 个月后, 若股票价格变为 30 元, 那么此时远期合约的价格和空头方远期合约的价值分别为多少?

10 4. 5 月 30 日, 白糖现货价格为 5050 元 / 吨, 某制糖厂认为该价格比较适宜, 但其需要在一个月后进货, 希望能以此价格在买进 200 吨白糖为了避免将来现货价格可能上涨, 提高原材料成本, 所以决定在期货交易所进行套期保值 5 月 30 日买进 20 手 (10 吨 / 手 )8 月份白糖合约, 成交价格 5180 元 / 吨 6 月 30 日当该制糖厂在现货市场买进白糖的同时, 卖出 20 手 8 月白糖合约平仓, 成交价格 5220 元在不考虑佣金和手续费等费用的情况下,6 月 30 日对冲平仓时基差在什么范围时才能使该制糖厂实现有净盈利的套期保值? 5. 8 月 4 日, 投资基金拥有价值为 4000 万元的股票组合, 股票组合的 β 系数为 1.25 该投资基金打算采用 12 月份的沪深 300 指数期货合约将此组合在此后 2 个月内的 β 系数由 1.25 变为 0.8 当时,12 月份的沪深 300 指数合约为 2500 请问(1) 该基金应如何操作?(2) 若当时基金想把 β 系数由 1.25 变为 1.55, 又应该如何操作? 七计算分析题 1. 期货合约的当日无负债结算制度是期货市场的一个重要特征假设 8 月 2 日, 你以的价格买进一份某股指期货合约合约乘数是 300, 因此总价为 300 元 = 元你持有该头寸直到 8 月 6 日, 以 2840 的价格卖出初始保证金比例为 12%, 维持保证金比例为 8% 假设你存入初始保证金, 并在此期间从未提取过请列出该期间保证金账户的贷记情况此期间的清算价格如下 : 日期结算价格一家黄金中间商拥有一些黄金, 因为长期黄金生意, 其可以以 232 元 / 克的价格买入黄金, 以 231 元 / 克的价格卖出黄金该投资商可以每年以 3.27% 的利率借入资金, 并且以 2.25% 的利率贷出资金请问, 当一年期黄金远期合约价格在什么范围里时, 该投资商有套利机会?

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<473A5CCDB6D7CAD1A75CCDB6D7CAD1A7BDCCB3CC5C CB5DA3133D5C22020C6DABBF52E707074> 第 13 章期货本章学习提要根据投资者交易目的和交易方式, 我们可以将期货投资分为三类 : 套期保值投机套利根据合约标的物的不同, 期货合约分为商品期货合约和金融期货合约 2 章节目录第一节期货原理与功能第二节期货合约与交易机制第三节期货价格与收益第四节金融期货与商品期货 3 第一节期货原理与功能一期货原理二期货的主要功能 4 第一节期货原理与功能一期货原理 ( 一 )