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又庾
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1 燃料油期货研究周报 2009 年 06 月 27 日 Futures Weekly Report 本周主要观点 : 对于沪燃料油来说, 近期的操作仍应遵循轻仓的原则, 主力合约若跌破 3720 一线, 则可在区间寻求支撑, 操作上可适当逢低吸纳, 但多头的空间仍将相对有限, 投资者需要严格控制止损 70 美元关口得而复失, 油品继续震荡本周, 国际原油价格宽幅波动,8 月交货的美轻质原油上半周最低跌到美元 / 桶, 但在库存数据报告出台以后以及美元指数加速下跌的配合下, 原油价格强劲反弹, 在周四回到 70 美元上方, 然后由于需求数据的持续委靡, 油价并未能在 70 上方站稳当地时间周五美原油 8 月合约冲高到美元之后迅速下滑, 最终收报在美元 / 桶, 70 美元的关口再度失守, 周跌幅 0.83% 沪燃料油的疲弱已经持续了一段时间, 本周一, 主力合约 fu0909 响应上周五国际原油价格的大跌大幅低开, 并在周二继续扩大跌幅随后沪燃料油在利多的经济数据预期分析师 : 倪成群下在 60 日线上方寻求支撑, 短暂盘整之后重新回到 3700 元上方, 周线上较上周下跌了 36 元, 或 0.95% 成交量方海证期货有限公司研究发展部联系电话 : (0086) hzqhyfb@gmail.com 传真 :(0086) 地址 : 上海市临平北路 19 号网址 : 全国统一客服热线 : 面, 主力 fu0909 合约较上周减少了约 8 万手, 但持仓量骤减了 7 万余手消息面方面 : 中新社援引北京商报 6 月 26 日的报道称, 从中石化内部获悉, 中石化已开始酝酿向发改委申请再次上调油价, 以缓解炼油业务的成本压力据国内成品油定价机制, 当国际市场原油连续 22 个工作日平均价格变化超过 4% 时, 可相应调整国内成品油价格国家发改委之前一次上调油价是在 6 月 1 日, 按此计算, 今日正是新一轮计价期的截止日但中国加油站网黄顺敬透露, 一个星期前, 两大石油公司就已要求下属销售公司向上推价, 但效果十分不明显销售公司为了完成销售任务, 1/8

2 不但没有推价, 反而以优惠价出货中国工业企业利润降幅缩小, 因政府 4 万亿元人民币的刺激方案和创纪录高点的信贷部分抵消出口下降带来的负面影响国家统计局 26 日说,1 至 5 月份工业企业实现利润较去年同期下降 22.9%, 报 8502 亿元人民币今年 1 至 2 月份工业企业利润降幅高达 37.3% 美国商务部报告显示五月份个人开支, 所得以及储蓄均有所增长, 其中储蓄率窜升至 6.9%, 创 15 年新高, 而个人支出仅增长 0.3% 反映出消费者在支出方面变得更为谨慎, 这或许对个人有益, 但对宏观经济来说不是好消息美国四月份储蓄率为 5.6%, 在 2005 年至 2007 年间年度储蓄率均低于 1% 英国油市咨询机构 Oil Movements 周四表示, 未计入安哥拉和厄瓜多尔的石油输出国组织 (OPEC) 各成员国, 在截至 7 月 11 日的四周内, 石油日均出口料减少 29 万桶根据 Oil Movements 提供的最新数据,OPEC 11 国成员每日海运原油出口料减至 2,266 万桶, 截至 6 月 13 日的四周日均出口量为 2,295 万桶日本总务省 26 日公布的数据显示, 去除价格变动较大的生鲜食品后, 今年 5 月份, 日本核心消费价格指数为 100.5, 同比下降 1.1%, 为连续第三个月下降, 并创下自 1971 年有可比数据以来的最大降幅数据显示,5 月份, 在构成日本核心消费价格指数的 10 大项目中, 同比价格下降的有 8 项, 交通通信水电煤气费和教育娱乐等项目的降幅较大, 分别为 5.6% 3% 和 2.5% 只有食品 ( 不含生鲜食品 ) 和教育 2 个项目的价格出现上涨, 同比涨幅分别为 1.4% 和 0.9% 俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司 (Gazprom) 时下正在考虑把本公司今年的投资削减一半俄罗斯能源部副部长发表在该部官方网站上的一篇讲话中说, 俄罗斯天然气工业股份公司时下正在考虑把该公司 2009 年用于投资的资金减少 20% 至 50% 根据彭博调查 76 位经济师的预估中值,5 月民间消费料 2/8

3 增长 0.3%,4 月为下跌 0.1% 另一份报告可能显示,6 月消费者信心连续第 4 个月上升本周美原油走势图表 1:NYMEX 原油 8 月合约近期行情一览单位 : 美元 / 桶国际油价宽幅震荡数据来源 : NYMEX 海证期货整理美元指数的走势依然很不明朗, 大宗商品价格上下两难从本周公布宏观经济数据来看, 喜忧参半的格局仍然没有改变, 市场对经济复苏的期望与担忧共同存在国际原油方面, 本周 EIA 公布的美原油库存降幅远超预期, 一度燃起市场做多的信心, 但同期公布的汽油库存却大幅增长, 美汽油价格在周五录得今年以来的最大单日跌幅, 最终拖累了原油价格走势七月交货的美轻质原油最终跌到 70 美元下方, 报收在美元 / 桶, 周跌幅 3.46%, 新主力合约 8 月原油价格收报在美元 / 桶, 周跌幅 3.75% EIA 指出, 过去四周美国对石油产品的总需求约为 1830 万桶 / 天, 较上年同期下降 6.6% 在截至 6 月 19 日的一周中, 美国的商业原油库存环比减少 380 万桶, 但汽油库存增长 390 万桶, 两者的环比减 / 增量都高于市场预期 3/8

4 需求的不景气导致国际油价已经连续两周以阴线报收本周现货市场价格走势图表 2: 新加坡燃料油价格走势亚洲燃料油现货价格维持在高位美元 / 吨新加坡燃料油现货及裂解价差图数据来源 : 金银岛海证期货整理新加坡现货 180 新加坡现货 380 裂解差价美元 / 吨截止本周四, 新加坡现货 180CST 平均价格为美元 / 吨, 较上周平均价美元下跌 0.35 美元 / 吨, 跌幅为 0.09% 本周新加坡市场需求依然萎靡, 日本燃料油需求继续回落, 中国需求依然低迷, 燃料油裂解价差较上周略有收窄, 来自东南亚国家的现货以及远月船货采购需求对于亚洲燃料油市场带来新鲜利好库存方面, 新加坡企发局公布的油品库存数据显示, 截至 6 月 24 日, 新加坡燃料油库存大幅反弹至万桶, 环比上涨万桶或 8.67%, 达 7 周以来的最高点贸易商指出, 虽然本周以来现货市场交易气氛并未退缩, 但 6 4/8

5 月下半月以来新加坡市场套利货到货高峰使得当地库存连续筑高某新加坡燃料油贸易商指出, 新加坡油库资源近期以来呈现供不应求之势, 除了陆上油库租库艰难之外, 海上浮仓泊位同样紧张, 使得不少有仓储需求的油商转向马来西亚等地沪燃油近期走势图表 3: 沪燃油主力合约 0909 近期走势图单位 : 元 / 吨沪燃油弱势震荡数据来源 : 上海期货交易所海证期货整理沪燃料油的疲弱已经持续了一段时间, 本周一, 主力合约 fu0909 响应上周五国际原油价格的大跌大幅低开, 并在周二继续扩大跌幅随后沪燃料油在利多的经济数据预期下在 60 日线上方寻求支撑, 短暂盘整之后重新回到 3700 元上方, 周线上较上周下跌了 36 元, 或 0.95% 成交量方面, 主力 fu0909 合约较上周减少了约 8 万手, 但持仓量骤减了 7 万余手 OPEC 一揽子油价近期走势 5/8

6 图表 4:OPEC 一揽子油价走势单位 : 元 / 吨数据来源 : OPEC 网站海证期货整理上半周的下跌促使 OPEC 一揽子油价本周重新回到 70 美元下方, 截至 6 月 25 日 OPEC 油价报收在美元, 回调恐仍未结束美元指数情况 6/8

7 图表 5: 美元指数近期走势美元指数周末加速下行数据来源 : 博易大师海证期货整理加息的预期在美联储会议结论公布之后落空, 至少在中短期内, 美元仍将以低息货币的形态出现下半周, 美元指数迅速跌破了 80 美元, 虽然同期商品市场多数收跌, 但就美元本身来说,80 一线很有可能成为中短期行情的重要压力区域后市交易策略国际油价虽然承压回落, 其主要原油在于市场对于油价的上涨速度有所顾虑, 周五原油的大跌将对市场做多信心产生较大的影响从燃料油现货市场的情况来看, 新加坡市场燃料油需求仍然疲软, 并且短期内难以迅速改善国内主要港口燃料油库存涨跌互现, 华南一级燃料油库库存上升了 2.5 万吨至万吨, 库容占用率由上周的 70.07% 上涨至 71.77% 而华东主要商业油库燃料油库下降明显, 结束了前两周连续上涨的势头从已公布的船期判断, 近期到岸的将以直馏油为主 7/8

8 根据金银岛网站统计, 本周有 4.8 万吨的燃料油进行了复出口操作, 显示贸易商的投机行为仍然活跃由于上海期交所交割库亦面临高库存压力,7 月合约价格低于现货市场百元左右, 令贸易商对期现两个市场进行套利的操作兴趣浓厚预计后市燃料油迅速结束调整的可能性不大对于沪燃料油来说, 近期的操作仍应遵循轻仓的原则, 主力合约若跌破 3720 一线, 则可在区间寻求支撑, 操作上可适当逢低吸纳, 但多头的空间仍将相对有限, 投资者需要严格控制止损以上观点仅供参考, 不作为入市依据 ( 内部报告, 版权所有 ) 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货 ( 证券 ) 买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归海证期货有限公司所有未获得海证期货有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制 8/8

一周下降 290 万桶 ; 馏分油库存 1.45372 亿桶, 比前一周增长 101 万桶 ; 渣油库存 3633.2 万桶, 比前一周下降 92.1 万桶新加坡 IE 报道 : 截至 2009 年 5 月 6 日的一周, 新加坡

一周下降 290 万桶 ; 馏分油库存 1.45372 亿桶, 比前一周增长 101 万桶 ; 渣油库存 3633.2 万桶, 比前一周下降 92.1 万桶新加坡 IE 报道 : 截至 2009 年 5 月 6 日的一周, 新加坡燃料油期货研究周报 2009 年 05 月 09 日 Futures Weekly Report 本周主要观点 : 燃料油在当前的位置上面临震荡的格局, 操作上建议低位的多单继续持有, 而新多头需在主力合约 0908 站稳于 3600 之上方可少量追多, 注意控制风险,