台新投顧報告

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铅诈滕
7 years ago
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1 December 20, 2016 防禦科技類股領漲, 美股走高, 美債利率走降匯率收盤價變動 ( 元 ) ( 元 ) 美元指數歐元兌美元英鎊兌美元美元兌日圓澳幣兌美元美元兌人民幣美元兌南非幣利率收盤價變動 (%) (bps) 公債殖利率美國 2 年期年期年期德國 10 年期英國 10 年期日本 10 年期台灣 10 年期 LIBOR 一個月三個月六個月十二個月美元 CMS 二年期五年期十年期三十年期歐元 CMS 二年期五年期十年期三十年期 CDS 5Y 葡萄牙義大利愛爾蘭西班牙國家指數收盤價漲跌點數漲跌幅 (%) 全球 MSCI 全球股票指數 MSCI 新興市場股票指數美林投資等級債券指數美林全球高收益指數美林全球新興市場債指數美洲道瓊工業指數標準普爾 500 指數那斯達克綜合指數費城半導體指數羅素 S&P 500 金融指數 S&P 500 健護指數 MSCI 拉丁美洲指數歐洲道瓊歐洲 50 指數道瓊歐洲 600 指數德國 DAX 指數英國 FTSE 指數法國 CAC 指數 MSCI 新興歐洲指數亞太日本日經 225 指數日本東證二部指數 MSCI 新興亞洲指數韓國 KOSPI 指數泰國綜合指數新加坡海峽指數印度孟買指數吉隆坡綜合股價指數印尼雅加達綜合股價指數上海証交所綜合指數香港恆生指數台灣加權股價指數商品收盤價漲跌點數漲跌幅 % 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 西德州中級原油 ( 美元 / 桶 ) 布蘭特油價 ( 美元 / 桶 ) CRB LME BDI 道瓊世界基本金屬指數請參考末頁之免責宣言說明 1

2 一分鐘環球市場掃描類別指數 1 天 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年至今股市美國標普道瓊歐洲日經香港國企 (H 股 ) MSCI 亞太 MSCI 拉美 MSCI 新興歐 MSCI 東南亞債券美林投資等級債券美林全球高收益美林全球新興市場債商品 MSCI 礦業 MSCI 能源 DXAG 農業市場重點摘要美股 / 美債市場關注葉倫談話, 美股小幅上漲, 本日關注, 成屋銷售 MBA 貸款申請等經濟數據歐洲歐股小幅下跌, 義大利銀行股領跌今日關注 : 義大利西雅娜銀行後續變動日本日經 225 指數近五個交易日上漲 1.2%, 日圓近五個交易日貶值 1.9% 後續關注 :BoJ 利率會議全國百貨公司銷售全產業活動指數等經濟數據東南亞 MSCI 東南亞指數近五個交易日下跌 2.7%, 越南股市逆勢上漲本週關注馬來西亞十一月 CPI 及失業率新加坡十一月工業產出及 CPI 菲律賓及泰國央行利率決議新興歐油價回落且美國升息使新興市場貨幣走貶, 帶動新興歐股市跌 1.0% 未來一週關注土耳其利率決策會議波蘭失業率等數據 REITs Fed 或加快明年升息步調回升, 惟歷史經驗顯示升息幅度或將受限, 反有利於 REITs 反彈本週關注 :BoJ 利率決策會議, 美國 11 月新屋 / 成屋銷售, 各國公債殖利率變化 2

3 MSCI 全球股價指數 MSCI 全球新興市場股價指數 3

4 美國股市 / 美國公債市場表現標的一日漲跌幅 12/19 收盤價標準普爾 500 指數 +0.0% 道瓊工業指數 +0.2% 評析 : 市場關注葉倫談話, 美股小幅上漲 : 標普 500 指數上漲 0.02% 至點, 其中以電信及科技等類股表現相對較佳, 分別上漲 1.1% 及 0.6%, 美國 10 年期公債殖利率下滑 5.3bps 至 %, 美元指數升 0.2% 至 ,VIX 指數下降 8.4% 至 11.7 葉倫表示, 美國就業市場達到近十年最強狀態, 這部分是由薪資增長加速及失業率低所致, 持續維持對於勞動市場樂觀的看法, 並表示市場正在穩定的製造就業個股消息方面, 迪士尼上漲 1.3%, 該公司的新電影俠盜一號在美國與加拿大周末票房收入已達 1.55 億美元總統大選方面, 昨日 538 名選舉人投票, 川普確定拿下多數票, 正式成為下任美國總統本日關注, 成屋銷售 MBA 貸款申請等經濟數據歐洲股市市場表現 : 標的ㄧ日漲跌幅 12/19 收盤價道瓊歐洲 600 指數 -0.1% 道瓊歐洲 50 指數 -0.1% 評析 : 歐股小幅下跌, 義大利銀行股領跌 : 德國十年期公債殖利率下跌 6.7bps 收 0.247%, 歐元兌美元下跌 0.47% 收在 , 英鎊兌美元下跌 0.81% 收在歐股小幅下跌 0.1%, 兩週累計上漲近 6%, 受助於銀行類股反彈, 惟週一顯示市場再度對義大利西雅娜銀行在周四之前的 50 億歐元增資計畫感到擔憂, 西雅娜銀行當日下跌近 9%, 而如果失敗, 預計義大利政府將支援, 惟此時持債者將面臨損失, 而部分投資者則提早獲利了結, 銀行股領跌由於接近年底, 市場交易量恐開始縮減, 導致市場區間震盪數據方面, 德國 12 月 IFO 商業景氣指數為 111, 高於預期 110.7, 而前值為今日關注: 義大利西雅娜銀行後續變動 4

5 標準普爾 500 指數道瓊工業指數 5

6 道瓊歐洲 600 指數歐洲 50 指數 6

7 日本股市市場表現 : 標的五日漲跌幅 12/19 收盤價日經 225 指數 +1.2% 東證一部指數 +1.2% 東證二部指數 -0.2% JASDAQ 指數 +1.2% 日本 2 年債殖利率 +1.3bps % 日本 10 年債殖利率 -0.4bps 0.074% 日本評析 : 日經 225 指數近五個交易日上漲 1.2%, 日圓近五個交易日貶值 1.9%: 因上週 FOMC 會議意外暗示明年升息次數上調為 3 次, 進一步推高美債殖利率, 致美日 10 年債利差擴大至 250bps, 日圓一度貶至元, 激勵日股上週表現優於歐美成熟市場, 其中表現較好的類股為出口類股及消費零售類股, 通週漲幅達 3%, 在日本公債部分,10 年債殖利率回升至上週 BoJ 增加長天期債購債金額時的 0.074%, 在美債殖利率不斷攀升之下,BoJ 欲將日本 10 年債利率釘在 0% 勢必得購買更多的長天期債券關注今日 BoJ 利率會議結果, 市場預期此次會議無驚喜, 將維持利率於 -0.1% 及購債規模不變, 惟預期將調升日本明年 GDP 成長率預測, 由年增 1.3% 調升至 1.5%, 主要為近期公布 4Q 經濟數據大部分皆優於預期, 其中最新公布的 11 月日本出口數據, 衰退幅度大幅收窄至年減 0.4%, 優於上個月 -10%, 出口數據自 7 月年減 15% 開始反彈, 明年第 1 季在日圓趨貶的情況下出口成長率可望由負轉正, 另外 BoJ 公布 4Q 經濟短觀報告, 各項指數也優於 3Q, 其中具指標性的大型製造業指數由上一季正 6 提升至正 10,12 月製造業 PMI 預估為 51.9, 優於前值的 51.3 後續關注:BoJ 利率會議全國百貨公司銷售全產業活動指數等經濟數據市場訊息 : 日本國會通過綜合度假村法案 ( 又稱賭場法案 ): 日本國會上週通過賭場合法化的法案, 經過多年的政治角力之後, 終於為預估金額達百億美元的潛在投資打通後路, 雖然在野陣營採取了長達數小時的拖延策略, 但經過修改的賭場法案最終在國會參眾兩院都獲得通過看好日本觀光業欣欣向榮, 尤其看好來自中國的觀光客, 跨國博奕業者均考慮投資日本 Wynn Resort 米高梅度假村和金沙(Las Vegas Sands) 均表明興趣, 據里昂證券估計, 在一個日本都會區開設綜合度假村能帶進 100 億美元收入 7

8 日經 225 指數日本 TOPIX 指數 8

9 東南亞股市市場表現 : 標的五日漲跌幅 (%) 12/19 收盤價 MSCI SOUTH EAST ASIA -2.7% 海峽時報指數 -1.3% 泰國曼谷 SET 指數 -0.3% 印尼雅加達綜合股價指數 -2.2% 富時馬來西亞證交所 KLCI 指數 -0.4% 菲律賓綜合股價指數 -2.3% 越南證交所指數 +2.2% 評析 : MSCI 東南亞指數近五個交易日下跌 2.7%, 越南股市逆勢上漲 : 美聯儲決議升息一碼符合市場預期, 惟點陣圖顯示明年或升息三碼, 東南亞股市遂走弱, 本週電信及公用事業等防禦性類股有所回落, 拖累股市表現菲律賓股市近五個交易日下跌 2.3%, 為東南亞股市中表現最差者, 消費及公用事業類股領跌, 且馬尼拉股市估值相較於鄰國股市偏貴, 使其在美國升息週期下成為外資撤資首要選擇印尼十一月貿易數據大幅優於預期及前值, 出口較去年同期增 21.3% 進口增 9.9%, 受非石油及天然氣出口價量上漲帶動, 此外印尼央行上周決議維持指標利率於 4.75% 不變, 表示先前多次降息已足以支撐經濟增長, 或暗示降息週期告段落, 央行公布十月放款較去年同期成長 7.5% 優於前值, 惟股市未受良好數據帶動, 近五個交易日累計下跌 2.2%, 房地產電信及公用事業類股領跌新加坡方面, 澳洲電信公司 TPG Telecom 成功標得電信頻譜, 將成為新加坡第四家電信公司, 競爭加劇使電信類股領跌, 海峽時報指數近五日跌 1.3%, 而該國十月零售銷售較去年同期增 2.2% 與前值一致, 十一月貿易數據亦大幅優於預期及前值, 非石油出口較去年同期成長 11.5%( 預期 -3.0%) 越南股市近五個交易日逆勢上漲 2.2%, 為東南亞鄰國中唯一收高者, 越南總理致電川普恭賀其當選美國總統, 電話中雙方提及可能加強經濟合作及貿易關係的藍圖, 或可期待美越雙邊貿易協定後續發展, 另西貢啤酒 (SAB) 十二月六日 IPO 後股價迄今已上漲逾 60%, 亦帶動股市整體樂觀情緒, 惟越南股市漲跌通常落後鄰國, 後續行情或承壓本週關注馬來西亞十一月 CPI 及失業率新加坡十一月工業產出及 CPI 菲律賓及泰國央行利率決議市場訊息 : 福斯傳媒集團控告盤谷銀行未履行銀行擔保責任 : 福斯傳媒對盤谷銀行提起法律訴訟, 控告其未能履行 GMM 及 CTH 公司於泰國分銷其頻道應支付款項的擔保責任, 總計逾 7,100 萬美元的本金及逾期應計利息盤谷銀行為泰國數位電視營運商的最大擔保機構 9

10 MSCI 東南亞指數印尼雅加達綜合股價指數 10

11 新興歐股市市場表現 : 標的 5 日漲跌幅 12/19 收盤價 MSCI 新興歐洲指數 ( 美元計價 ) -1.0% 俄羅斯 RTS 美元指數 -1.6% 土耳其伊斯坦堡全國 100 指數 +1.2% 波蘭華沙指數 +1.4% 俄羅斯盧布 ( 相對美元 ) +1.5% 土耳其里拉 ( 相對美元 ) -0.6% 波蘭茲羅提 ( 相對美元 ) +1.6% 評析 : 油價回落且美國升息使新興市場貨幣走貶, 帶動新興歐股市跌 1.0% 近 5 個交易日俄羅斯及土耳其股市雖各漲跌 -1.6% 及 1.2%, 然在油價走跌且美國 Fed 升息下盧布及里拉各漲跌 1.5% 及 -0.6%, 使新興歐股市跌幅達 1.0% 歐盟於上週五召開成員國領袖峰會, 並通過決議將對俄羅斯的制裁延長 6 個月德國總理梅克爾及法國總統歐蘭德呼籲延長制裁, 並批評俄羅斯至今未有遵守 2015 年 2 月簽訂的新明斯克協議來維護烏克蘭東部地區和平雖有部分成員國如義大利主張解除制裁, 然歐盟最終仍決定延長並將於 6 個月後檢討是否持續制裁另外上週五俄羅斯總統普丁與日本首相安倍晉三舉行的峰會第二天會談後, 日本政府宣布了價值 25 億美元的日俄雙邊經濟協議, 這些協議涉及能源醫療和交通運輸行業, 並啟動了解決日俄領土爭端僵局的新努力土耳其方面, 俄羅斯駐土耳其大使卡洛夫 (Andrey Karlov) 週一於安卡拉一間美術館演講時, 遭 22 歲的警察阿爾丁塔斯 (Mevlut Mert Altintas) 射殺, 而該警察隨後也遭警方擊斃土耳其政府定調該攻擊行為乃流亡美國的穆斯林教士居倫策畫受該攻擊事件影響土耳其里拉兌美元貶 0.8% 至未來一週關注土耳其利率決策會議波蘭失業率等數據市場訊息 : 俄羅斯央行維持基準利率為 10%: 俄羅斯央行於 12/16 維持基準利率為 10% 不變, 符合市場預期央行表示若通膨能有機會持續穩定下降, 在明年下半年將降至 4% 以下, 因此在明年上半年將有機會進行降息動作央行並預期在油價每桶 40 美元情境下, 明年經濟成長年增率將小於 1% 俄羅斯 11 月零售銷售年增率略升至 -4.1%: 俄羅斯 11 月零售銷售年增率自 10 月的 -4.2% 略升至 -4.1%, 劣於預期的 -4%, 分項中食品銷售跌幅自 -5.3% 收窄至 -5.1%, 然非食品項目跌幅則自 -3.1% 擴大至 -3.2% 11

12 MSCI 新興歐洲指數俄羅斯 RTS 美元指數 12

13 REITs 類股市場表現 : 標的五日漲跌幅 12/19 收盤價 MSCI 全球 REITs 指數 -0.9% MSCI 美國 REITs 指數 -0.4% 歐洲 FTSE/NAREIT 指數 +2.0% 日本東證 REITs 指數 +0.2% 評析 : Fed 或加快明年升息步調回升, 惟歷史經驗顯示升息幅度或將受限, 反有利於 REITs 反彈 :FOMC 上週如預期調升息一碼, 惟會後公布的利率點陣圖顯示,Fed 官員將明年的升息預期從兩次上升至三次, 主要反應官員對川普明年上任後可能擴大財政支出的預期, 後續官員談話亦表達鷹派看法, 如里奇蒙聯儲主席 Jeffrey Lacker 表示,Fed 需要持續升息與更多的利率調整, 明年 Fed 升息的次數可能需要超過三次, 惟 Lacker 至 2018 年才具有 FOMC 投票權另一位聖路易聯儲行長 James Bullard 認為明年可能需加息一次,Bullard 原預期 Fed 在本月升息後便無需再升息, 態度上確實受川普新政預期影響美國 10 年債殖利率受 Fed 鷹派立場影響於上週一度衝破 2.6%, 惟從歷史經驗觀察, 市場對 Fed 升息期待越高, 美債殖利率與美元將會走強, 反倒將影響美國企業獲利, 最後使升息幅度受限, 加上共和黨國會領袖表態不支持川普的 1 兆美元擴大刺激方案, 且葉倫亦暗示目前美國勞動市場已接近充分就業, 擴大財政支出應不急於一時, 因此維持明年升息兩碼看法不變, 預料美債殖利率將於明年第一季見到相對高點後回落近期美債殖利率上揚對 REITs 之影響已開始出現鈍化, 尤其上週五美債殖利率衝破 2.6% 後回落, 美國 REITs 指數近兩日累計上漲 2%, 足見 REITs 指數因先前大幅修正後或已開始吸引資金低檔承接, 後續若美債殖利率有望走低,REITs 料於打底後展開反彈行情本週關注 :BoJ 利率決策會議, 美國 11 月新屋 / 成屋銷售, 各國公債殖利率變化市場訊息 : 11 月美國營建許可與新屋開工數下滑, 且低於市場預期 : 美國 11 月建築許可從前月的 126 萬件下降至萬件, 低於市場預期的 124 萬件新屋開工數較前月大減 18.7% 至 109 萬棟, 大幅低於預期的 123 萬棟, 主要可能為建商集中開工於 10 月份,10 月新屋開工不僅由初值的萬棟上修至 134 萬棟, 更遠高於 9 月的萬棟, 因此後續需觀察新屋開工與建築許可下修, 是前月數據較高的修正, 抑或建商對後市轉趨保守 13

14 全球 REITs 指數美國 REITs 指數 14

15 美國德國十年期公債殖利率美國聯邦資金利率期貨 CBOT 美國聯邦資金利率期貨變動 BPS 合約期別合約利率 1 日 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年初至今 1 年 FOMC 決策會議日期 2016/ /12/ / / /2/1 2017/ /3/ / / /5/3 2017/ /6/ / /7/ / / /9/ / / /11/1 15

16 美元 / 台幣走勢圖美元 / 日圓走勢圖 16

17 歐元 / 美元走勢圖澳幣 / 美元走勢圖 17

18 免責宣言說明免責聲明 : 台新國際商業銀行股份有限公司 ( 下稱本行 )Tel:(02) Fax:(02) 地址 : 台北市仁愛路 4 段 118 號 6 樓 (99) 金管證投字第零玖玖零零伍陸柒壹參號本報告係無償提供, 以上內容係證券分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析, 僅供參考, 但不保證其正確性及完整性, 亦不代理投資人決定投資事務內容如涉及有價證券或金融商品相關記載或說明, 並不構成要約招攬宣傳建議或推薦買賣等任何形式之表示 ; 外國有價證券係依外國法令發行, 其公開說明書財務報告績效等相關事項, 均係依各該外國法令辦理, 投資人投資外國有價證券須自行承擔投資風險, 包括 ( 但不限於 ) 投資本金之損失價格波動匯率變動及政治等風險等, 投資人應自行於投資前審慎詳閱各該金融商品說明文件, 並衡量自身之風險承擔能力 ; 投資人如參考本報告進行相關投資或交易, 應自行承擔所有損益, 本行不負任何法律責任且非經本行同意, 不得將本報告內容之一部或全部加以複製轉載或散布 18

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G.xls 法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%