台新投顧報告

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杉倾范
7 years ago
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1 November 9, 2016 美國總統大選結果出爐前夕, 投資人審慎樂觀, 歐美股市小漲匯率收盤價變動 ( 元 ) ( 元 ) 美元指數歐元兌美元英鎊兌美元美元兌日圓澳幣兌美元美元兌人民幣美元兌南非幣利率收盤價變動 (%) (bps) 公債殖利率美國 2 年期年期年期德國 10 年期英國 10 年期日本 10 年期台灣 10 年期 LIBOR 一個月三個月六個月十二個月美元 CMS 二年期五年期十年期三十年期歐元 CMS 二年期五年期十年期三十年期 CDS 5Y 葡萄牙義大利愛爾蘭西班牙國家指數收盤價漲跌點數漲跌幅 (%) 全球 MSCI 全球股票指數 MSCI 新興市場股票指數美林投資等級債券指數美林全球高收益指數美林全球新興市場債指數美洲道瓊工業指數標準普爾 500 指數那斯達克綜合指數費城半導體指數羅素 S&P 500 金融指數 S&P 500 健護指數 MSCI 拉丁美洲指數歐洲道瓊歐洲 50 指數道瓊歐洲 600 指數德國 DAX 指數英國 FTSE 指數法國 CAC 指數 MSCI 新興歐洲指數亞太日本日經 225 指數日本東證二部指數 MSCI 新興亞洲指數韓國 KOSPI 指數泰國綜合指數新加坡海峽指數印度孟買指數吉隆坡綜合股價指數印尼雅加達綜合股價指數上海証交所綜合指數香港恆生指數台灣加權股價指數商品收盤價漲跌點數漲跌幅 % 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 西德州中級原油 ( 美元 / 桶 ) 布蘭特油價 ( 美元 / 桶 ) CRB LME BDI 道瓊世界基本金屬指數請參考末頁之免責宣言說明 1

2 一分鐘環球市場掃描類別指數 1 天 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年至今股市美國標普道瓊歐洲日經香港國企 (H 股 ) MSCI 亞太 MSCI 拉美 MSCI 新興歐 MSCI 東南亞債券美林投資等級債券美林全球高收益美林全球新興市場債商品 MSCI 礦業 MSCI 能源 DXAG 農業市場美股 / 美債重點摘要市場等待總統大選結果, 美股開低走高本日關注, 總統大選結果及躉售存貨歐洲歐股上漲, 歐企 Q3 季報好壞摻半, 市場靜待美國大選結果今日關注 : 英國貿易收支及美國總統大選亞太 / 亞債科技 / 替代能源近 5 個交易日 MSCI 亞太指數下跌 0.4%, 上證指數上漲 0.8%; 美林亞洲債券指數近五個交易日表現持平, 利差 (OAS) 縮窄 4bps 至 191 點本週關注紐西蘭央行以及韓國央行利率決策會議, 經濟數據則有亞太國家 CPI 印度進出口等近五個交易日, 全球科技指數上漲 1.1% 後續關注企業財報智慧型新手機發表物聯網情報及企業併購訊息近五個交易日,MSCI 替代能源指數下跌 0.5%, 供應鏈報價回升後續關注太陽能產品與能源價格能源補貼政策礦業礦業 : MSCI 礦業指數近 5 個交易日上漲 1.4%, 鐵礦砂價格大漲 7.2%, 本週關注礦商動向中國政策及全球經濟數據高收債 / 新興債截至 11/8 美林全球高收益債指數近 5 個交易日下跌 0.1%, 利差擴大 9bps 至 496bps 本週關注央行動態及經濟數據截至 11/8 美林新興債 Crossover 指數近 5 個交易日小幅收漲 0.03% 本週關注菲律賓南韓及祕魯的利率決策會議中國總體經濟中國 Oct-16 進出口動能意外轉弱, 復甦幅度不及預期 2

3 MSCI 全球股價指數 MSCI 全球新興市場股價指數 3

4 美國股市 / 美國公債市場表現標的一日漲跌幅 11/8 收盤價標準普爾 500 指數 +0.4% 道瓊工業指數 +0.4% 評析 : 市場等待總統大選結果, 美股開低走高 : 美股昨日開低走高, 標普 500 指數上漲 0.4% 至點, 其中公用事業電信類股表現相對較佳, 分別上漲 0.7% 及 0.6% 美國 10 年期公債殖利率升 2.9bps 至 %, 美元指數升 0.2% 至 97.97,VIX 指數上升 2% 至 22.5 總統大選的觀戰重點可先集中在佛羅里達州北卡羅來納州還有俄亥俄州三州, 這三個州除了選前民調接近, 更是川普要入主白宮一定要拿到的入場券芝加哥 Fed 官員 Evans 表示,2014 年以來美元強勢打壓了進口物價並阻礙通膨的上揚, 隨著利率的上調料將持續受到影像, 提高 Fed 2% 通膨目標有難度本日關注, 總統大選結果及躉售存貨歐洲股市市場表現 : 標的ㄧ日漲跌幅 11/8 收盤價道瓊歐洲 600 指數 0.3% 道瓊歐洲 50 指數 0.4% 評析 : 歐股上漲, 歐企 Q3 季報好壞摻半, 市場靜待美國大選結果 : 德國十年期公債殖利率上漲 0.34bps 收 0.188%, 歐元兌美元下跌 0.18% 收在 , 英鎊兌美元下跌 0.14% 收在歐股上漲, 歐企 Q3 財報好壞參半, 英聯食品公司上漲 8.8%, 因公司對明年的展望保持良好的態度, 並將上調明年營收率, 且表示英鎊下滑將有利於貿易出口而當日表現最差的歐股為塞科利 Securitas 公司, 個股下跌 6.9%, 因 Q3 財報不如預期, 並將下調 Q4 及 2017 年上半年營收率雖歐企財報帶來波動, 惟市場矚目美國大選, 投資者不敢輕舉妄動數據方面, 德國貿易收支為 200 億歐元, 低於預期 205 億歐元, 英國工業月增生產指數為 0.6% 高於預期 0.5% 今日關注: 英國貿易收支及美國總統大選 4

5 標準普爾 500 指數道瓊工業指數 5

6 道瓊歐洲 600 指數歐洲 50 指數 6

7 亞太股市 / 亞洲債券市場表現 : 標的五日漲跌幅 (%) 11/8 收盤價 MSCI 亞洲市場指數 - 不含日本 -0.4% 印度孟買 SENSEX30 指數 -1.0% 中國上海綜合指數 0.8% 香港恆生指數 -1.0% 南韓 KOSPI 指數 -0.2% 台灣加權股價指數 -0.6% 澳洲標準普爾 ASX200 指數 -0.6% 報酬率 (%, 數據截至 11/8) 標的指數 ( 美元計價 ) 收盤價 1 週 1 個月 3 個月 1 年年初至今美林亞洲債券指數美林亞洲高收益債指數花旗點心債指數亞太評析 : 近 5 個交易日 MSCI 亞太指數下跌 0.4%, 上證指數上漲 0.8%:FBI 表示維持 7 月決議, 希拉蕊將不會面臨刑事起訴, 讓原本又陷入膠著的美國大選嶄露曙光, 市場氣氛轉佳, 亞股連兩日上漲上證指數持續走高, 近日來到熔斷後的高點, 且兩市融資餘額續位於 9000 億元之上, 惟量能方面尚無明顯放大經濟數據方面, 中國公布 10 月以人民幣計價的進出口數據, 出口為年減 3.2%, 進口為年增 3.2%, 雖不如市場預期但均優於前期, 經季調後進口增速小幅下滑至 3.4%, 惟仍維持連續四個月正增長, 出口減幅則縮窄至 -2.2%, 另根據中國海關編列的外貿先導指數於連續三個月上升後 10 月出現小幅回落台灣 10 月出口年增 9.4%, 進口年增 19.5%, 因 10 月工作天數增加與半導體需求強勁帶動出口數據表現後續關注亞太國家 CPI 印度進出口等經濟數據亞債評析 : 美林亞洲債券指數近五個交易日表現持平, 利差 (OAS) 縮窄 4bps 至 191 點 : 中國中央國債登記結算公司公布的數據顯示境外機構已連續 12 個月增持中國國債, 顯示境外機構對於中國債券仍有配置需求, 或可為人民幣近期偏弱的匯價提供支撐印度證交所公布截至今年 4 月至 10 月印度企業對散戶發債金額高達 2,390 億盧比, 較去年同期增加 6 倍, 增幅亦創紀錄高位, 主因為存款利率位於歷史低點, 吸引散戶買債意願, 且央行鼓勵企業透過發行債券來取得資金本週將關注紐西蘭央行以及韓國央行利率決策會議 7

8 MSCI 亞太 ( 不含日本 ) 股價指數美林亞洲債券指數 8

9 科技類股 / 替代能源市場表現 : 報酬率 (%, 截至 11/8) 指數 1 週 1 個月 3 個月 6 個月 1 年年初至今 MSCI 科技類股 MSCI 世界指數相對報酬 S&P500 科技類股 S&P500 指數相對報酬科技 : 近五個交易日, 全球科技指數上漲 1.1%: 美國科技類股上漲 1.1%, 美國科技類股上漲 0.7%;, 各產業分項中軟體類股上漲 0.5% 硬體類股上漲 0.7% 半導體類股上漲 1.3% 企業併購方面, 美國軟體巨頭甲骨文 (Oracle)7 日宣布以 93 億美金完成併購雲端運算業者 NetSuite 財報方面, 臉書 (Facebook) 第三季財報 EPS 為 1.09 美金, 優於預期 0.97 美金 ; 營收 70.1 億美金, 優於預期 69 億每日及月活躍用戶 YoY 成長 16% 惟臉書財務長表示其廣告收入佔整體收入約 84%, 且廣告投放量近極限, 未來廣告收入將放緩, 導致股價跌幅近 8% 後續關注企業財報新產品發表物聯網情報及企業併購訊息標的五日漲跌幅 (%) 11/9 收盤價 MSCI 全球替代能源指數 S&P 替代能源指數 0.3 1,145.6 S&P 綠能類股指數替代能源 : 近五個交易日,MSCI 替代能源指數下跌 0.5%, 供應鏈報價回升 : 大陸國家能源局於 11 月 7 日召開電力發展十三五規劃發布會, 宣布 2020 年太陽能發電總安裝目標由原本的 150GW 降至 110GW, 降幅約 26% 市場訊息方面, 身兼 Tesla 和 SolarCity 董事長的 Elon Musk 試圖合併 Tesla 與 SolarCity, 欲打造整合電動車與太陽能屋頂的一條龍綠能系統後續關注太陽能產品與能源價格能源補貼政策 11/8 PVinsights 報價顯示, 近一週多晶矽 (Poly) 報價上漲 3.50% 每公斤美元 ; 晶圓 (Wafer) 上漲 4.07% 每片 0.64 美元電池 (Cell) 上漲 4.65% 每瓦 0.23 美元模組 (Module) 持平每瓦 0.40 美元 9

10 MSCI 全球科技指數全球替代能源指數 10

11 礦業類股市市場表現 : 標的五日漲跌幅 11/08 收盤價 MSCI 礦業類股指數 +1.4% LME 金屬報價指數 (LMEX) +3.0% LME3 個月銅期貨 +5.0% 5098 美元 / 噸抵青島港成色 62% 鐵礦砂 +4.5% 美元 / 噸美元指數 +0.2% 97.9 NYSE 鋼鐵類股指數 +7.2% 960 評析 : MSCI 礦業指數近 5 個交易日上漲 1.4%, 鐵礦砂價格大漲 7.2%: 礦業指數近日上漲 1.4%,LMEX 倫敦金屬價格上漲 3.0%, 銅同期間上升 5.0%, 鐵礦砂大漲 7.2% 中國鐵礦商 Q3 財報表現良好, 顯示企業由虧轉盈, 中國與歐元區 GDP 整體數據向上, 帶動礦業價格上漲期銅周一觸及 3 月以來最高, 至 5098 美元, 因美國 FBI 重新調查希拉蕊郵件事件後並沒有對此提出指控, 提振了全球市場, 而另外給予銅價帶來支撐的還有在中國年的五年計畫中將電力投資增加 83%, 惟數據指出中國 10 月銅進口量下降至 14.7% 至 2015 年 2 月以來最低位近期消息指出中國 20 多個城市 ( 華北地區 ) 因嚴重空氣汙染將停產至明年 3 月, 鋼鐵產量將減少, 惟符合中國的去產能政策 Rio Tinto 表示尋求資金方面遇到困難將把幾內亞 Simandou 的持有股份轉賣給中鋁礦業國際公司, 其中包含全球最大未開發鐵礦砂儲量, 預計可維持 40 年, 目前 Rio 佔 46.6%, 中鋁佔 41%, 於 6 個月後決定最終協議雖預期下半年中國持穩力道會加大, 但仍供過於求, 故預估鐵礦砂價格長期上檔有限 11 月 3 日發改會召開規範煤炭企業價格提醒告誡會, 這已是近兩個月第六次開會, 並表示, 隨著煤炭庫存大幅上升, 一些煤炭企業已經開始主動下調動力煤價格, 將動力煤現貨價格下調 10 元 / 頓, 預期可以有效穩定在冬季期間煤價的波動性展望後續, 預估美聯儲仍會於年底升息, 美元短期維持高位, 商品價格恐受影響, 惟隨今年價格走升, 後期礦商獲利有望止穩回升本週關注礦商動向中國政策及全球經濟數據市場訊息力拓將位於亞洲幾內亞的全球最大未開發鐵礦資源出售於中國 : 礦業巨頭力拓將西非未開發鐵礦資源股份賣給中國, 實質上是對中國新業主開發該礦的成本和速度下的一場賭注投資人基本上對力拓將西芒社 (Simandou) 鐵礦石項目出售給中鋁礦業國際, 並表示歡迎, 認為力拓藉此擺脫了一個位於發展中國家的高風險, 高成本項目, 出售價格介於億美元 11

12 MSCI 礦業類股指數 ( 美元計價 ) 倫敦金屬交易所金屬報價指數 12

13 高收債股市 / 新興債股市市場表現 : 報酬率 (%, 數據截至 11/8) 標的收盤價 1 週 1 個月 3 個月 1 年年初至今美林全球高收益債指數美國高收益債歐洲高收益債美林市場主權與信用債新興市場公債指數美林新興市場指數高收債評析 : 截至 11/8 美林全球高收益債指數近 5 個交易日下跌 0.1%, 利差擴大 9bps 至 496bps: 美高收下跌 0.3%, 歐高收上漲 0.4% ( 皆為美元計價 ), 歐高收若以本幣計價則是下跌 0.2%, 歐元同期間升值 0.6% 現在美高收的違約率為 6.67%, 巴克萊預估因明年原物料產業的違約率將下降, 因此明年美高收的違約率約為 3-4%, 現歐高收的違約率為 0.86%, 預估明年的違約率為 % 且據湯森路透的資料顯示, 目前標普 500 指數中 85% 的企業已公布 Q3 財報, 其中 73% 的企業獲利優於預期, 高於長期平均的 70%, 美企業獲利較佳也支撐其高收債走勢展望後續, 成熟市場負殖利率公債增加皆有利資金追逐高息資產, 且在預估未來全球經濟呈現溫和成長的情況下, 短期有利於投資高收債本週關注央行動態及經濟數據新興債評析 : 截至 11/8 美林新興債 Crossover 指數近 5 個交易日小幅收漲 0.03%: 美元公債指數及公司債指數皆上漲 0.04% 美國總統大選時點將近, 希拉蕊因電郵門事件導致選情陷入膠著, 市場風險情緒升高, 惟新興市場相對抗跌截至 11/6 資金持續流入新興市場債, 為連 18 週流入, 年至今的累積流入金額為 317 億美金巴克萊預估在資金面仍較有利新興市場的情況下, 明年美元主權債的發債金額僅會較今年小幅下滑, 從 1400 億美金下滑至 1320 億美金, 主要的貢獻來源為 GCC( 海灣合作理事會 ) 及土耳其企業盈餘方面, 巴西聖保羅指數的企業中, 目前約有 4 成的企業公布財報, 其中近 6 成的企業營收及獲利皆優於預期, 高於過去 5 年平均的 45%, 顯示過去經濟疲弱的拉美也將走出衰退, 支撐其新興債走勢展望 Q4, 全球資金環境仍偏寬鬆美聯儲的升息步調緩慢商品價格將於下半年回升皆有利後續新興債表現且目前成熟市場債市已近四成債券達負利率, 退休金及保險公司對相對高息的新興市場股債仍有增持需求本週關注菲律賓南韓及祕魯的利率決策會議 13

14 美國德國十年期公債殖利率美國聯邦資金利率期貨 CBOT 美國聯邦資金利率期貨變動 BPS 合約期別合約利率 1 日 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年初至今 1 年 FOMC 決策會議日期 2016/ /11/2 2016/ /12/ / / /2/1 2017/ /3/ / / /5/3 2017/ /6/ / /7/ / / /9/ /

15 美元 / 台幣走勢圖美元 / 日圓走勢圖 15

16 歐元 / 美元走勢圖澳幣 / 美元走勢圖 16

17 總體經濟中國總體經濟中國 Oct-16 進出口動能意外轉弱, 復甦幅度不及預期中國海關總署昨日 (11/8) 公佈 Oct-16 中國貿易進出口數據, 其中 : 出口總額 1,782 億美元, 同比衰退幅度縮窄 2.7 百分點至 -7.3%YoY, 遜於市場預期之 -5.9%; 以人民幣計價之出口同比 -3.2%YoY, 衰退幅度較 9 月縮窄 2.4 百分點進口總額 1,291 億美元, 同比衰退幅度縮窄為 -1.4%YoY, 遜於市場預期之 -1.0%; 改以人民幣計價之進口同比 +3.2%YoY, 較 9 月升 1.0 百分點因出口衰退縮窄幅度多於進口,Oct-16 貿易出超億美元, 較 9 月增約 70 億美元, 累計 10M16 出超 4,416.1 億美元, 較 2015 年同期減少億美元表一中國貿易進出口情形 ( 美元計價 ) 月度總出口 ( 億美元 ) 出口增速 (YoY) 總進口 ( 億美元 ) 進口增速 (YoY) 貿易收支 ( 億美元 ) Oct-15 1, , Nov-15 1, , Dec-15 2, , Jan-16 1, , Feb-16 1, Mar-16 1, , Apr-16 1, , May-16 1, , Jun-16 1, , Jul-16 1, , Aug-16 1, , Sep-16 1, , Oct-16 1, , M16 17, , ,416.1 資料來源 : 中國海關總署 ; 台新投顧整理出口動能轉弱, 手機出口意外由增轉減為主因之一 :Oct-16 出口衰退幅度縮窄, 主要為基期較低所致,Oct-15 出口同比 (YoY) 衰退幅度較前月擴大 3.2 個百分點至 -6.9%YoY, 為 2015 年衰退幅度第三大之月份 ; 經季調之出口環比 (MoM) 增速由 9 月之 +3.5%MoM 轉為 -0.3% 衰退, 顯示 Oct-16 實際出口動能稍有轉弱從主要出口品項觀察,Oct-16 除玩具貴金屬等少數品項外, 其餘主要出口品項之出口額均呈衰退, 其中手機相關產品 ( 手持無線電話機及其零件, 參見下表三 ) 出口額意外轉衰退, 為出口動能轉弱的主因之一, 其餘服裝電腦紡織品出口雖均衰退, 惟幅度均較 9 月縮窄從出口地域觀察,Oct-16 中國對主要貿易夥伴出口衰退幅度多數收窄, 對前三大貿易夥伴歐盟美國東協出口衰退幅度分別為 -8.7% -5.6% -0.9%YoY, 對日本出口衰退幅度縮窄至 -3.3%, 對韓國則擴大至 -18.1% 先導指數回落, 仍維持 4Q16 出口回溫預期不變 : 中國海關公布 Oct-16 外貿出口先導指數較上月回落 0.2 點至 35.6, 仍為近 18 個月次高值, 亦高於 3Q16 平均之及 2Q16 平均之 33.2, 隱含 4Q16 中國外需動能觸底復甦的前景 17

18 並未改變 ; 投顧維持 4Q16 以美元計價之中國出口同比增速可望重返成長的預期不變, 惟須留意美國總統大選結果對全球經濟與市場的影響圖一中國進出口走勢億美元 %YoY 貿易出 / 入超 (LHS) 出口 YoY (RHS) 進口 YoY (RHS) 資料來源 : 中國海關總署 ; 台新投顧整理表二中國對主要貿易夥伴出口年增率 (%YoY) 歐盟美國東協香港日本韓國印度俄羅斯 Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct M 資料來源 : 中國海關總署 ; 台新投顧整理 18

19 表三中國主要產品出口金額與年增率主要出口品項 Oct-16 出口總額 ( 百萬美元 ) %YoY 10M16 YoY 手持無線電話機及其零件 17, 服裝及衣著附件 12, 電腦設備及周邊部件 12, 紡織紗線織物及製品 8, 積體電路 4, 鋼材 4, 家具及其零件 3, 汽車零配件 3, 鞋類 3, 塑膠製品 2, 燈具照明裝置及零件 2, 液晶顯示板 2, 玩具 2, 箱包及類似容器 2, 貴金屬或包貴金屬的首飾 1, 成品油 1, 水海產品 1, 船舶 1, 陶瓷產品 1, 未鍛造的鋁及鋁材表四中國主要產品進口金額與年增率主要進口品項 Oct-16 進口總額 ( 百萬美元 ) %YoY 10M16 YoY 積體電路 19, 原油 9, 鐵礦砂及其精礦 4, 汽車和汽車底盤 3, 塑化原料 3, 液晶顯示板 3, 汽車零配件 2, 自動資料處理設備及其部件 2, 大豆 2, 銅礦砂及其精礦 1, 醫藥品 1, 二極體及類似半導體器件 1, 未鍛軋的銅及銅材 1, 紡織紗線織物及製品 1, 煤及褐煤 1, 固體廢物 ( 廢塑膠廢紙廢金屬 ) 1, 原木及鋸材 1, 飛機 1, 鋼材 1, 紙漿資料來源 : 中國海關總署 ; 台新投顧整理 19

20 免責宣言說明免責聲明 : 台新國際商業銀行股份有限公司 ( 下稱本行 )Tel:(02) Fax:(02) 地址 : 台北市仁愛路 4 段 118 號 6 樓 (99) 金管證投字第零玖玖零零伍陸柒壹參號本報告係無償提供, 以上內容係證券分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析, 僅供參考, 但不保證其正確性及完整性, 亦不代理投資人決定投資事務內容如涉及有價證券或金融商品相關記載或說明, 並不構成要約招攬宣傳建議或推薦買賣等任何形式之表示 ; 外國有價證券係依外國法令發行, 其公開說明書財務報告績效等相關事項, 均係依各該外國法令辦理, 投資人投資外國有價證券須自行承擔投資風險, 包括 ( 但不限於 ) 投資本金之損失價格波動匯率變動及政治等風險等, 投資人應自行於投資前審慎詳閱各該金融商品說明文件, 並衡量自身之風險承擔能力 ; 投資人如參考本報告進行相關投資或交易, 應自行承擔所有損益, 本行不負任何法律責任且非經本行同意, 不得將本報告內容之一部或全部加以複製轉載或散布 20

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G.xls 法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%