台新投顧報告

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完茅
7 years ago
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1 August 25, 2015 週一亞股走勢續疲弱, 市場恐慌情緒未平, 重挫美股走勢匯率收盤價變動 ( 元 ) ( 元 ) 美元指數歐元兌美元英鎊兌美元美元兌日圓澳幣兌美元美元兌人民幣美元兌南非幣利率收盤價變動 (%) (bps) 公債殖利率美國 2 年期年期年期德國 10 年期英國 10 年期日本 10 年期台灣 10 年期 LIBOR 一個月三個月六個月十二個月美元 CMS 二年期五年期十年期三十年期歐元 CMS 二年期五年期十年期三十年期 CDS 5Y 葡萄牙義大利愛爾蘭西班牙國家指數收盤價漲跌點數漲跌幅 (%) 全球 MSCI 全球股票指數 MSCI 新興市場股票指數美林投資等級債券指數美林全球高收益指數美林全球新興市場債指數美洲道瓊工業指數標準普爾 500 指數那斯達克綜合指數費城半導體指數羅素 S&P 500 金融指數 S&P 500 健護指數 MSCI 拉丁美洲指數歐洲道瓊歐洲 50 指數道瓊歐洲 600 指數德國 DAX 指數英國 FTSE 指數法國 CAC 指數 MSCI 新興歐洲指數亞太日本日經 225 指數日本東證二部指數 MSCI 新興亞洲指數韓國 KOSPI 指數泰國綜合指數新加坡海峽指數印度孟買指數吉隆坡綜合股價指數印尼雅加達綜合股價指數上海証交所綜合指數香港恆生指數台灣加權股價指數商品收盤價漲跌點數漲跌幅 % 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 西德州中級原油 ( 美元 / 桶 ) 布蘭特油價 ( 美元 / 桶 ) CRB LME BDI 道瓊世界基本金屬指數請參考末頁之免責宣言說明 1

2 一分鐘環球市場掃描類別指數 1 天 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年至今股市美國標普道瓊歐洲日經香港國企 (H 股 ) MSCI 亞太 MSCI 拉美 MSCI 新興歐 MSCI 東南亞債券美林投資等級債券美林全球高收益美林全球新興市場債商品 MSCI 礦業 MSCI 能源 DXAG 農業市場重點摘要美股 / 美債由於週一亞股走勢疲弱, 市場擔憂情緒再起, 重挫美股走勢, 今日關注 Markit 服務業和綜合 PMI 消費者信心指數及房市等經濟數據, 同時留意 Avago Technologies 及 Brown-Forman 財報歐洲歐股重挫持續拖累歐股下跌作收今日關注德國 2Q15 GDP 終值進出口 IFO 預期和西班牙生產者物價指數等數據日韓受全球股市重挫及兩韓地緣衝突引發市場賣壓, 日股及韓股各跌 4.6% 及 2.5%, 後續關注南北韓情勢, 日本失業率工業生產及韓國消費者信心指數金融 /REITs 美歐金融類股隨大盤下跌 ; 偏防禦性的 REITs 跌幅相對較小本週關注美歐金融類股 REITs 2Q15 財報表現東南亞全球股市接連重挫,MSCI 東南亞指數通週加劇走低 8.5%, 東南亞貨幣短期或難止貶本週關注印尼貨幣供給泰國海關進出口及外匯存底菲律賓進口及 GDP 年比台灣總體經濟商業營業額年增率連 5 負, 零售業加入負貢獻行列, 台股重挫恐持續影響消費信心 2

3 MSCI 全球股價指數 MSCI 全球新興市場股價指數 3

4 美國股市 / 美國公債市場表現 : 標的一日漲跌幅 8/24 收盤價標準普爾 500 指數 -3.9% 道瓊工業指數 -3.6% 評析 : 由於週一亞股走勢疲弱, 市場擔憂情緒再起, 重挫美股走勢, 標普 500 指數下跌 3.9% 至點, 美國 10 年期公債殖利率下滑 4bps 至 2%, 美元指數下跌 1.8% 至週一隨著亞股大跌, 重挫美股走勢, 恐慌指數 VIX 飆升 45% 至 41, 創 7 年來以來新高, 顯示短期內市場波動加劇, 十大類股全數下跌, 以能源和金融類股跌幅最重, 分別跌 5.2% 和 4.7 % 美國亞特蘭大聯儲主席 Lockhart 指出, 雖然全球經濟疲軟及原油價格低迷, 不過美國本身經濟強勁復甦, 對於通膨中長期仍可望達成目標, 重申聯準會將於今年開始升息, 利率將循序漸進回歸正常化, 同時也強調利率仍將維持相對低位, 非每次會議都會調升利率經濟數據方面,7 月芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數由前值 0.08 攀升至 0.34, 創下 2014 年 12 月以來最高, 顯示美國經濟活動處於擴張階段今日關注 Markit 服務業和綜合 PMI 消費者信心指數及房市等經濟數據, 同時留意 Avago Technologies 及 Brown-Forman 財報歐洲股市市場表現 : 標的ㄧ日漲跌幅 8/24 收盤價道瓊歐洲 600 指數 -5.3% 道瓊歐洲 50 指數 -5.6% 評析 : 陸股重挫持續拖累歐股下跌作收 : 道瓊歐洲 600 指數下跌 5.3% 收點, 德國十年期公債殖利率上升 2.8bps 至 0.592%, 歐元兌美元升值 2.1% 至陸股重挫持續拖累歐股, 終場下跌 5.3%, 類股中原物料和能源類股分別下跌 9.2% 和 8.1% 為最大, 汽車公用事業和科技也有近 5.0% 的跌幅惟 EPFR 統計, 歐洲連續 14 週吸引國際資金流入, 上週淨流入億美元均全球之冠, 加上 8 月歐元區製造業 PMI 初值連 26 週在 50 之上, 顯示歐股景氣持續復甦在中國景氣疲軟和新興市場資金流出與美國升息的因素下, 歐股短期波動加劇, 惟中長線在企業基本面持續改善跟歐版 QE 推動之下, 歐股拉回應分批向下逢低布局今日關注德國 2Q15 GDP 終值進出口 IFO 預期和西班牙生產者物價指數等數據 4

5 標準普爾 500 指數道瓊工業指數 5

6 道瓊歐洲 600 指數道瓊歐洲 50 指數 6

7 日本 / 韓國股市市場表現 : 標的一日漲跌幅 8/24 收盤價日經 NKY 225 指數 -4.6% 東證一部指數 -5.9% 東證二部指數 -6.3% Jasdaq 指數 -7.2% 韓國 KOSPI 指數 -2.5% 日圓兌美元匯率 +3% 韓圜兌美元匯率 -0.3% 評析 : 受全球股市重挫及兩韓地緣衝突引發市場賣壓, 日股及韓股各跌 4.6% 及 2.5%, 日經 225 指數跌幅為 2 年以來最大, 收盤跌至點東證一部指數跌 5.9% 收點, 類股中以金融及地產類股跌幅較大三井住友金融集團及三菱日聯金融集團各跌 8.1% 及 8.3% 出口類股在日圓升值到 121 左右之下普遍走跌, 豐田汽車及 Sony 各跌 6.8% 及 8% 韓國股市方面雖然兩韓間的情勢緊張, 惟 KOSPI 指數相對抗跌, 收盤跌至點, 權值股三星及海力士各跌 2% 及 2.9% 汽車類股如現代汽車及起亞汽車則各跌 2.4% 及 1.4% 後續關注南北韓情勢, 日本失業率工業生產及韓國消費者信心指數市場訊息 : 南北韓雙方在經過從上週日起 43 小時通宵談判後終於在週二 (8/25) 凌晨達成協議並簽署 6 項協定, 包含北韓保證解除準戰爭狀態南韓自 8/25 晚間 12 點停止對北韓心戰喊話等雙方自 8/25 凌晨 55 分起舒緩軍事緊張對峙狀態日本內閣府週一公布 6 月份領先指標終值由 5 月的 106 僅回升至 106.5( 初值 107.2), 為去年 3 月以來新高 ; 同步指標終值也自 5 月的升至 112.3( 初值 112) 7

8 日經 225 指數韓國 KOSPI 指數 8

9 金融類股 / REITs 市場表現 : 標的五日漲跌幅 8/24 收盤價 MSCI 全球金融指數 -9.5% 94.5 S&P500 金融類股指數 -10.5% 道瓊歐洲 600 銀行類股指數 -12.5% MSCI 全球 REITs 指數 -7.3% MSCI 美國 REITs 指數 -7.6% 歐洲 FTSE/NAREIT 指數 -10.6% 日本東證 REITs 指數 -5.8% 評析 : 美歐金融類股隨大盤下跌 ; 偏防禦性的 REITs 跌幅相對較小 : 上週因中國財新製造業 PMI 不如預期和美國即將升息, 美歐金融類股隨大盤走跌 ;REITs 則通週跌幅相對大盤較小美國房市持續好轉,7 月新屋開工成長 0.2%, 經季節因素調整後的數量為萬戶, 為 2007/10 以來新高, 房市持續復甦帶動 REITs 指數表現 ; 根據 Bloomberg 統計, 過去 15 年中全球 REITs 年平均報酬率約 14%, 加上美國將走入升息循環, 更有利 REITs 中長期行情金融類股則隨大盤下跌, 惟歐洲金融類股中 91% 已公布財報,64.7% 獲利優於預期, 高於過去十年平均的 61.1%, 加上 8 月歐元區 Markit 製造業 PMI 初值 52.4 連續 26 個月在 50 之上, 顯示歐元區經濟處於復甦階段, 有利於金融等景氣循環類股表現 ; 美國或於 9 月升息持續引起市場震盪, 惟啟動升息循環代表景氣持續復甦, 且美國金融業可透過擴大淨利差提升獲利, 對金融指數而言短空長多, 建議在波動加劇時逢低分批布局本週關注美歐金融類股 REITs 2Q15 財報表現市場訊息 : 美國存款保險公司 (FDIC) 控告紐約梅隆銀行涉嫌 20 億美元不良抵押貸款 :FDIC 就德州 Guaranty 銀行持有的 20 億美元抵押貸款控告紐約梅隆銀行, 聲稱該抵押貸款在 2010/3 出脫時虧損超過 4.4 億美元, 認為紐約梅隆銀行未善盡保護投資者的責任 (FDIC 為該德洲銀行的接管人 ) 因希臘銀行業趨於穩定, 歐洲央行 ECB 下調希臘銀行業 ELA 額度 :ECB 因希臘銀行業的營運狀況趨於穩定, 流動性提升, 將希臘銀行業的 ELA 額度從 910 億歐元下調至 897 億歐元 9

10 S&P500 金融類股分項指數道瓊歐洲 600 金融類股分項指數 10

11 全球 REITs 指數美國 REITs 指數 11

12 東南亞股市市場表現標的五日漲跌幅 8/24 收盤價 MSCI 東南亞指數 -8.5% 海峽時報指數 -7.3% 印尼雅加達綜合股價指數 -9.2% 泰國曼谷 SET 指數 -7.6% 富時馬來西亞證交所 KLCI 指數 -2.6% 菲律賓綜合股價指數 -7.4% 越南證交所指數 -8.1% 評析 : 全球股市接連重挫,MSCI 東南亞指數通週加劇走低 8.5%, 東南亞貨幣短期或難止貶新加坡 7 月 CPI 年減 0.4%( 市場預期為 -0.2%), 已是物價指數連續九個月走跌, 而核心膨脹率略回升至 0.4%, 新加坡金管局預計通膨率將在今年底回升馬來西亞央行阻貶匯價, 外匯存底近兩週大減 22 億美元, 令吉依舊難掩疲態, 兌美元匯率一度逼近 4.30, 即便馬國總理央行行長接連表態不會祭出資本管制和固定匯率, 然市場仍深感懷疑, 令吉今年以來已貶值 21.3% 昨日美元兌越南盾賣出價為 22547, 已達到越南央行於本月 19 日調整越南盾兌美元匯率和擴大匯率浮動幅度至 3% 後的上限, 表明越南盾貶值壓力仍大, 越南股市通週下跌 8.1% 泰國軍政府公布新憲法第 260 款載明, 在新憲頒布後 5 年期間, 一旦發生動亂或出現政治僵局, 只要軍方認為有必要, 隨時可指派 22 人組成的危機小組以替換民選政府, 反對人士認為說這部新憲法意圖讓軍方勢力永久滲透政治, 該憲法草案將在 9 月 6 日將交由軍政府指派組成的改革委員會表決, 其後再進行公投市場訊息 : 東南亞資金動能 : 上週外資大量賣超泰國 4.8 億美元印尼 3.4 億美元菲律賓 0.7 億美元東南亞各國決心在年底完成東協經濟共同體 (ACE): 東南亞各國經濟部長對東協經濟共同體已完成超過 91% 進度表示滿意, 積極推動能夠實現 ACE 共同目標的領域本週關注焦點 : 印尼貨幣供給泰國海關進出口及外匯存底菲律賓進口及 GDP 年比 12

13 MSCI 東南亞指數印尼雅加達綜合股價指數 13

14 美國德國十年期公債殖利率美國聯邦資金利率期貨 CBOT 美國聯邦資金利率期貨變動 BPS 合約期別合約利率 1 日 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年初至今 1 年 FOMC 決策會議日期 2015/ / /9/ / /10/ / / /12/ / /1/ / / /3/ / /4/ / / /6/ / /7/27 14

15 美元 / 台幣走勢圖美元 / 日圓走勢圖 15

16 歐元 / 美元走勢圖澳幣 / 美元走勢圖 16

17 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 總體經濟台灣總體經濟商業營業額年增率連 5 負, 零售業加入負貢獻行列, 台股重挫恐持續影響消費信心經濟部統計處公佈 Jul-15 商業營業總額統計, 較前月 -0.6% 至 1 兆 1,892 億元, 加以去年同月基期持續走高, 年增率維持連 5 個月負成長趨勢, 衰退幅度由 -3% 擴大至 -4.4%, 若撇除農曆春節因素則為 2009/07 來最差表現 ;1~7 月累計商業營業總額達 8 兆 1,877 億元, 累計年增率由 -1.6% 續降 0.5 個百分點至 -2.1%, 仍為金融海嘯來最差圖一 : 商業營業總額年增率及各行業貢獻 10 5 % 批發業營業額貢獻餐飲業營業額貢獻零售業營業額貢獻商業營業額年增率資料來源 : 經濟部統計處 ; 台新投顧整理以各主要行業觀察, 批發業營業額月增率再呈負值, 零售業及餐飲業則為正 ; 年增率部分, 批發業維持連 6 負, 衰退幅度由 -4.5% 擴大至 -5.7%, 零售業營業額年增率由 +0.4% 轉呈 -1.9%, 而餐飲業營業額年增率則維持連 6 個月正成長, 增幅 +0.9% 升至 +2.8, 以下為分點觀察 : 一批發業 : 主要子行業營業額續以汽機車業布疋服飾品業年增率為正, 增幅分別為 +5.3% 及 +0.9%, 然整體銷售佔比僅 1 成左右, 在增幅並不顯著的情況下合計僅貢獻商業營業額年增率 0.3 個百分點 ; 而衰退行業仍以銷售佔比最高的機械器具業衰退 -9% 為最高, 且化學業及建材業續因原物料價格因素影響年增率分別為 -9% 及 -7.7%, 而食品飲料菸草業營業額年增率亦由 -1.6% 降至 -6%, 皆為批發業營業額低迷主要行業二零售業 :7 月份油價回跌, 且去年同期基期仍高, 使燃料零售業營業額年衰退幅度擴大至 -2.38%, 為近 3 個月最差, 續壓低商業營業總額年增率 0.5 個百分點 ; 而銷售佔比較高的汽機車業及食品飲料菸草業營業額年增率雖為正, 然增幅僅 +2.35% 及 +0.04%, 未能有效推升零售營業額年增率上升 ; 而銷售佔比最高的綜合商品零售業營業額年增率由 +3.9% 轉呈 -0.04%, 致整體零售業銷售現疲態三餐飲業 : 子行業中銷售佔比最高的餐館業營業額年增率由 +0.5% 升至 +3.1%, 為餐飲業營業額年增率上升的主要關鍵, 而飲料店業及其他餐飲業年增率分別為 +2% 及 +1.8%, 與 1~7 月累計營業額年增率相當, 餐 17

18 飲業表現相對穩定, 然因其銷售佔整體商業營業額比重僅 3%, 僅小幅貢獻商業營業額年增率約 0.1 個百分點今年以來, 批發業銷售表現低迷為拖累整體商業營業額主因, 除了因原物料價格低迷而影響相關行業外, 外需低迷亦使機械器具業銷售不佳 ; 然 7 月份台股明顯修正, 零售銷售動能明顯放緩, 加以油價下跌影響燃料零售業營業額, 使零售業跟隨批發業加入了負貢獻行列 ; 展望未來, 內需消費市場雖持續受惠勞動市場及薪資改善, 且 8 月份商業營業額去年基期明顯下滑, 然近日台股重挫, 將形成財富負效果, 持續抑制消費信心, 零售業恐持續負貢獻, 加以批發業仍受制於外需及原物料價格, 整體商業營業額應將維持連 6 負, 為 2009/9 以來最長的負成長趨勢 18

19 免責宣言說明免責聲明 : 台新國際商業銀行股份有限公司 ( 下稱本行 )Tel:(02) Fax:(02) 地址 : 台北市仁愛路 4 段 118 號 6 樓 (99) 金管證投字第零玖玖零零伍陸柒壹參號本報告係無償提供, 以上內容係證券分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析, 僅供參考, 但不保證其正確性及完整性, 亦不代理投資人決定投資事務內容如涉及有價證券或金融商品相關記載或說明, 並不構成要約招攬宣傳建議或推薦買賣等任何形式之表示 ; 外國有價證券係依外國法令發行, 其公開說明書財務報告績效等相關事項, 均係依各該外國法令辦理, 投資人投資外國有價證券須自行承擔投資風險, 包括 ( 但不限於 ) 投資本金之損失價格波動匯率變動及政治等風險等, 投資人應自行於投資前審慎詳閱各該金融商品說明文件, 並衡量自身之風險承擔能力 ; 投資人如參考本報告進行相關投資或交易, 應自行承擔所有損益, 本行不負任何法律責任且非經本行同意, 不得將本報告內容之一部或全部加以複製轉載或散布 19

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