台新投顧報告

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欲委酆
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1 January 26, 2016 西德州原油再度跌破 30 美元 / 桶, 拖累美股表現匯率收盤價變動 ( 元 ) ( 元 ) 美元指數歐元兌美元英鎊兌美元美元兌日圓澳幣兌美元美元兌人民幣美元兌南非幣利率收盤價變動 (%) (bps) 公債殖利率美國 2 年期年期年期德國 10 年期英國 10 年期日本 10 年期台灣 10 年期 LIBOR 一個月三個月六個月十二個月美元 CMS 二年期五年期十年期三十年期歐元 CMS 二年期五年期十年期三十年期 CDS 5Y 葡萄牙義大利愛爾蘭西班牙國家指數收盤價漲跌點數漲跌幅 (%) 全球 MSCI 全球股票指數 MSCI 新興市場股票指數美林投資等級債券指數美林全球高收益指數美林全球新興市場債指數美洲道瓊工業指數標準普爾 500 指數那斯達克綜合指數費城半導體指數羅素 S&P 500 金融指數 S&P 500 健護指數 MSCI 拉丁美洲指數歐洲道瓊歐洲 50 指數道瓊歐洲 600 指數德國 DAX 指數英國 FTSE 指數法國 CAC 指數 MSCI 新興歐洲指數亞太日本日經 225 指數日本東證二部指數 MSCI 新興亞洲指數韓國 KOSPI 指數泰國綜合指數新加坡海峽指數印度孟買指數吉隆坡綜合股價指數印尼雅加達綜合股價指數上海証交所綜合指數香港恆生指數台灣加權股價指數商品收盤價漲跌點數漲跌幅 % 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 西德州中級原油 ( 美元 / 桶 ) 布蘭特油價 ( 美元 / 桶 ) CRB LME BDI 道瓊世界基本金屬指數請參考末頁之免責宣言說明 1

2 一分鐘環球市場掃描類別指數 1 天 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年至今股市美國標普道瓊歐洲日經香港國企 (H 股 ) MSCI 亞太 MSCI 拉美 MSCI 新興歐 MSCI 東南亞債券美林投資等級債券美林全球高收益美林全球新興市場債商品 MSCI 礦業 MSCI 能源 DXAG 農業市場重點摘要美股 / 美債西德州原油再度跌破 30 美元 / 桶, 拖累美股表現, 今日關注, 消費者信心指數及企業 4Q15 財報歐洲油價走勢反覆, 能源類股漲多回落, 市場仍憂義大利銀行問題, 歐股下跌 0.6% 今日關注 :BoE 總裁卡尼國會聽證談話, 易利信飛雅特克萊斯勒上季財報日韓澳油價反彈及市場對加大寬鬆的憧憬昨日持續推升日股本週除了 1/28 29 BoJ 貨幣政策會議及多家企業財報公布, 另需關注 12 月經濟數據包括零售銷售 (1/28) CPI 及工業生產 (1/29) 金融 /REITs 摩根士丹利美國銀行獲利優於預期, 惟本季將繼續裁員減少開支, 仍待金融交易市場回暖本週關注 : 西班牙國際銀行德意志銀行 CaixaBank 財報 ; 歐美公債殖利率表現東南亞週五國際油價大幅反彈, 激勵能源類股價回揚,MSCI 東南亞指數近五日上漲 1.9% 本週關注新加坡工業生產及泰國海關出口等數據科技近五日全球科技指數表現略優於全球指數, 持續關注 4Q15 企業財報併購題材 2

3 MSCI 全球股價指數 MSCI 全球新興市場股價指數 3

4 美國股市 / 美國公債市場表現 : 標的一日漲跌幅 1/25 收盤價標準普爾 500 指數 -1.6% 道瓊工業指數 -1.3% 評析 : 西德州原油再度跌破 30 美元 / 桶, 拖累美股表現, 標普 500 指數下跌 1.6% 至點, 美國 10 年期公債殖利率下滑 5.1bps 至 %, 美元指數下跌 0.1% 至伊拉克石油產量創紀錄水平, 油價重啟跌勢, 昨日布蘭特油及西德州原油分別下跌 6.7% 及 7.6%, 拖累美股表現, 其中以能源及原物料類股跌幅較重, 分別下跌 4.5% 及 3.3% 個股方面麥當勞新任執行長伊斯特布魯克 (Steve Easterbrook) 想方設法扭轉營運, 上任後推出全日供應早餐策略, 成功推升美國市場業績,4Q15 全球同店銷售成長 5% 遠勝市場預估的 3.2%, 美國同店銷售更增 5.7%, 麥當勞上季經調整後每股獲利 1.31 美元營收 63.4 億美元, 皆優於市場預估的每股獲利 1.23 美元及營收 62.3 億美元, 開盤一度上漲 2.5%, 最後小漲 0.7% 作收 ; 美國第四大手機商 Sprint 公布, 將裁減 2500 個職位, 相當於 7% 人手, 以及關閉多個服務中心, 作為節省 25 億美元計劃的一部分, 股價大跌 12.2% 今日關注, 消費者信心指數及企業 4Q15 財報歐洲股市市場表現 : 標的ㄧ日漲跌幅 1/25 收盤價道瓊歐洲 600 指數 -0.6% 道瓊歐洲 50 指數 -0.8% 評析 : 油價走勢反覆, 能源類股漲多回落, 市場仍憂義大利銀行問題, 歐股下跌 0.6%: 伊拉克石油產量創高, 市場憂心原油價格再度回落, 能源類股下跌 1.3% 市場尚未解除對義大利銀行不良貸款問題, 裕信銀行下跌 6.4%, 義大利國民銀行連跌兩天, 累計下跌 11.7% 德國十年期公債殖利率下降 1.2bps 收 0.471%, 歐元兌美元升值 0.49%, 收在市場訊息, 西班牙代理總理拉霍伊表示將請其他的人選取代自己籌組新政府, 主因在野的社會黨及公民黨皆表示如果由拉霍伊籌組內閣, 將不會投下贊成票, 在內閣僵局遲遲未解下, 市場憂原本撙節路線是否受影響, 西班牙股市跌 1.7% 數據方面, 德國 1 月 Ifo 商業景氣指數為 107.3, 不只低於前期 108.6, 亦較預期為低, 預期指數部分則為 102.4, 較市場預估為低今日關注 :BoE 總裁卡尼國會聽證談話, 易利信飛雅特克萊斯勒上季財報 4

5 標準普爾 500 指數道瓊工業指數 5

6 道瓊歐洲 600 指數道瓊歐洲 50 指數 6

7 日本 / 韓國 / 澳洲股市市場表現 : 標的一日漲跌幅 1/25 收盤價日經 225 指數 +0.9% 17,110.9 東證一部指數 +1.3% 1,392.6 東證二部指數 +1.7% 4,357.5 JASDAQ 指數 +2.3% 韓國 KOSPI 指數 +0.7% 1,893.4 澳洲標準普爾 ASX200 指數 +1.8% 5,006.6 評析 : 日經 225 指數上漲 0.9%: 上週五日經新聞報導, 日本央行 (BoJ) 正考慮採取措施以因應油價下跌對物價的影響, 市場對加大寬鬆的憧憬及油價反彈推升日經 225 指數上週五大漲 5.9%, 昨日續漲 0.9% 收 17,111 點 ; 東證一部則漲 1.3%, 並以食品 (+4.3%) 礦業類股(+3.4%) 領漲個股方面, 日本菸草 (Japan Tobacco) 確定上調 MEVIUS 香菸價格, 股價上漲 7.4% 日經報導東芝(Toshiba) 考慮出售系統整合晶片 (System LSI) 等部分不賺錢的半導體事業, 未來會將業務重點放在 NAND 型快閃記憶體核電及火力發電設備等 ; 東芝昨日否認此報導, 股價下跌 5.7% 本週除了 1/28 29 BoJ 貨幣政策會議及多家企業財報公布, 另需關注 12 月經濟數據包括零售銷售 (1/28) CPI 及工業生產 (1/29) 韓國 KOSPI 指數上漲 0.7%, 澳洲 ASX200 指數漲 1.8%: 昨日亞股普漲, 韓國 KOSPI 指數上漲 0.7%, 其中, 因中國宣示以政策支持化解鋼鐵業過剩產能, 激勵昨日韓國鐵礦與金屬類股上漲 3.6% 今日公布 4Q15 GDP, 年成長率由上季 2.7% 升至 3%, 符合預期 ; 企業財報關注現代汽車 LG SK Hynix 澳洲方面, 油價及天然氣價格反彈, 提振能源類股大漲 3.5%; 權重最大的金融股漲 2.5%, 帶動大盤上漲 1.8% 重回 5000 關卡 Dec-15 企業經營現況指數下降 3 點至正 7, 仍高於長期平均, 顯示非礦業領域持續復甦, 惟營建業指數惡化, 後續留意房市發展今日澳洲因國慶休市一天, 明日關注 4Q15 通膨率市場訊息 : 受惠原油跌價, 日本 2015 年貿易逆差大幅縮窄 : 日本 2015 全年貿易逆差由上年 12.8 兆大幅縮窄至 2.8 兆日圓, 主因原油進口大減 41%, 致全年進口年減 8.7%; 出口則年增 3.5%, 惟出口數量指數較上年減 1.0%, 並以對亞洲地區電子零組件的下滑最為嚴重 7

8 日經 225 指數日本 TOPIX 指數 8

9 韓國 KOSPI 指數澳洲標準普爾 /ASX200 指數 9

10 金融類股 / REITs 市場表現 : 標的五日漲跌幅 1/25 收盤價 MSCI 全球金融指數 -1.5% 84.8 S&P500 金融類股指數 -2.8% 道瓊歐洲 600 銀行類股指數 -1.5% MSCI 全球 REITs 指數 +1.3% MSCI 美國 REITs 指數 +0.4% 歐洲 FTSE/NAREIT 指數 +3.0% 日本東證 REITs 指數 +0.6% 評析 : 摩根士丹利美國銀行獲利優於預期, 惟本季仍將繼續裁員減少開支, 仍待交易市場回暖 : 美國銀行去年第四季度獲利年增 9.4% 至 33.4 億美元, 不含調整項目每股盈餘 0.29 元, 優於市場預期 EPS 0.27 元, 主因去年裁員超過萬人有效縮減開支, 另交易業務調整後營收增加為 26.5 億美元, 其中固定收益成長 20% 至 17.6 億美元, 較市場預期 15.5 億美元為優, 不過執行長 Moynihan 表示, 美銀今年將持續裁員以持續減少成本摩根士丹利上季獲利 7.53 億美元, 每股盈餘 0.39 元優於市場預期, 與去年同期相比轉虧為盈, 轉盈主因於美銀相同為裁減人事支出, 去年大摩裁撤固定收益員工 25%, 執行長 Gorman 表示今年仍將設法削減成本, 並仰賴技術和增加外包, 希望再削減 10 億美元成本高盛去年第 4 季營收年減 5.5%, 為 72.7 億美元獲利年減 65%, 為 7.65 億美元, 每股盈餘為 1.27 美元, 創四年以來同期最差獲利紀錄, 主因上週高盛提列 50 億美元的罰鍰, 使得上季獲利減少約 15 億美元, 市場傳高盛計劃在本季將其固定收益的交易員與業務員裁員 10% 目前看來, 裁員並撙節開支仍為銀行股本季營運主軸, 顯見交易市場尚未見好轉, 仍需等待交易市場回暖本週關注 : 西班牙國際銀行德意志銀行 CaixaBank 財報 ; 歐美公債殖利率表現市場訊息 : 巴克萊宣布關閉全球包含台灣在內 9 個營業據點, 將專注美國及英國兩個核心市場 : 英商巴克萊集團宣布其投資銀行將繼續專注於英國及美國兩個核心市場, 並關閉包含南韓台灣馬來西亞印尼泰國菲律賓澳洲俄羅斯和巴西等 9 國據點, 據報導本波全球裁員人數將達 1000 人, 包含亞太地區的 230 名職員巴克萊將於 3 月 1 日公布去年財報業績, 預期投資銀行業務收入將與前一年度大致持平 10

11 S&P500 金融類股分項指數道瓊歐洲 600 金融類股分項指數 11

12 全球 REITs 指數美國 REITs 指數 12

13 東南亞股市市場表現 : 標的五日漲跌幅 1/25 收盤價 MSCI 東南亞指數 +1.9% 海峽時報指數 -0.4% 印尼雅加達綜合股價指數 +0.5% 泰國曼谷 SET 指數 +1.8% 富時馬來西亞證交所 KLCI 指數 +0.2% 菲律賓綜合股價指數 +1.6% 越南證交所指數 +3.0% 評析 : 週五國際油價大幅反彈, 激勵能源類股價回揚,MSCI 東南亞指數近五日上漲 1.9% 新加坡市區重建局(URA) 公布去年第四季房價指數年減 0.5%, 連續 9 季下滑, 累計去年房價下跌 3.7%, 成交量亦持續萎縮, 目前國內房地產業者如城市發展公司 (City Developments Ltd.) 更呼籲政府應盡快重新評估房市限制措施, 星國房市自 2013 年房價高點已下滑 10%, 預計政府打房措施最快於下半年鬆綁馬國央行上週宣布維持政策利率 3.25% 不變, 連續 18 個月維持當前水平, 但 2/1 起法定存款準備金比率自 4% 降至 3.5%, 維護金融市場流動性, 央行亦透露今年經濟動能續弱, 去年 12 月整體通膨年增幅為 2.7%, 較前值 2.6% 走升, 顯示貨幣貶值已增添物價壓力 1/20 起越南共產黨召開第 12 次全國代表大會, 除宣布未來五年社會經濟發展規劃外, 將決定未來主要領袖, 而改革派的現任總理阮晉勇可能無法保有領導地位, 後續經濟改革或市場開放程度或受限制, 越南政治變動致指數近期出現明顯修正, 而最後人事決議結果將於 28 日公布本週關注新加坡工業生產及泰國海關出口等數據市場訊息 : 東南亞資金動能 : 上週外資全數為淨賣超, 泰國印尼淨流出金額達 0.2 億 1 億美元, 另外菲律賓股市累計賣超金額為 0.6 億美元新加坡出口持續疲弱, 或下修今年經濟成長展望 : 新加坡公布 12 月份出口年減 7.2%, 下滑幅度超過市場預期 5.1%, 出口至韓國中國減幅高達 25.8% 18.7%, 若出口持續放緩則不排除下修其經濟展望 13

14 MSCI 東南亞指數印尼雅加達綜合股價指數 14

15 科技類股市場表現 : 報酬率 (%, 截至 1/25) 指數 1 週 1 個月 3 個月 6 個月 1 年年初至今 MSCI 科技類股 MSCI 世界指數相對報酬 S&P500 科技類股 S&P500 指數相對報酬評析 : 近五日全球科技指數表現略優於全球指數, 持續關注 4Q15 企業財報, 以及併購題材 : 截至 1/25 全球科技股通週漲 1.1%, 美國科技類股也同步上漲 1%, 表現較大盤表現為優 ; 依照各產業分項來看, 漲幅最大的為半導體類股, 近五日漲 2.2%, 硬體類股軟體與服務類股則各漲 0.9% 根據 Gartner 最新公布資料指出, 預估 2015 年全球半導體營收為 3378 億美元, 較 2014 年減少 0.8%, 主要受到電子產品需求與全球經濟放緩影響, 以供給面看,2015 年全球半導體產值 4000 億美元中, 整合元件製造商 (IDM) 比例為 62% 但已有所下滑, 在晶圓代工支援下 IC 設計則提升為 22%, 三星英特爾等 IDM 也投入晶圓代工使半導體呈現既競爭又合作近期留意 4Q15 企業財報, 如蘋果 (1/26) Yahoo(1/26) Western Digital(1/26) 高通(1/27) Facebook(1/27) Microsoft(1/28) EMC(1/28) Broadcom(1/28) Alphabet(Google 母公司 )(1/28) Visa(1/28) MasterCard(1/29) 市場訊息 : IBM 4Q15 財報營收 YoY 減少 8.5%:IBM 4Q15 營收 YoY 減少 8.5% 至億美元, 連續 15 季負成長,EPS 為 4.84 美元, 略高於市場預期 4.81 美元該公司旗下雲端運算部門營收大幅成長 43% 至 102 億美元, 該公司並宣布收購線上影音串流供應商 Ustream, 強化其雲端事業體系三星電子將大幅縮減記憶體投資 : 根據韓國媒體 Money Today 引用研調機構 IHS 資料指出, 三星電子 2016 年 NAND FLASH 投資展望為 20 億美元, 較 2015 年的 33 億美元大幅下降,DRAM 部分則為 53 億美元也較 2015 年下滑 10 億美元 15

16 美國德國十年期公債殖利率美國聯邦資金利率期貨 CBOT 美國聯邦資金利率期貨變動 BPS 合約期別合約利率 1 日 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年初至今 1 年 FOMC 決策會議日期 2016/ /1/ / / /3/ / /4/ / / /6/ / /7/ / / /9/ / / /11/2 2016/ /12/14 16

17 美元 / 台幣走勢圖美元 / 日圓走勢圖 17

18 歐元 / 美元走勢圖澳幣 / 美元走勢圖 18

19 免責宣言說明免責聲明 : 台新國際商業銀行股份有限公司 ( 下稱本行 )Tel:(02) Fax:(02) 地址 : 台北市仁愛路 4 段 118 號 6 樓 (99) 金管證投字第零玖玖零零伍陸柒壹參號本報告係無償提供, 以上內容係證券分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析, 僅供參考, 但不保證其正確性及完整性, 亦不代理投資人決定投資事務內容如涉及有價證券或金融商品相關記載或說明, 並不構成要約招攬宣傳建議或推薦買賣等任何形式之表示 ; 外國有價證券係依外國法令發行, 其公開說明書財務報告績效等相關事項, 均係依各該外國法令辦理, 投資人投資外國有價證券須自行承擔投資風險, 包括 ( 但不限於 ) 投資本金之損失價格波動匯率變動及政治等風險等, 投資人應自行於投資前審慎詳閱各該金融商品說明文件, 並衡量自身之風險承擔能力 ; 投資人如參考本報告進行相關投資或交易, 應自行承擔所有損益, 本行不負任何法律責任且非經本行同意, 不得將本報告內容之一部或全部加以複製轉載或散布 19

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G.xls 法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%