行业研究报告_有重点公司

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1 证券研究报告行业研究 / 行业动态 2016 年 04 月 04 日行业评级 : 社会服务增持 ( 维持 ) 旅游综合 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 薛蓓蓓执业证书编号 :S 研究员 xuebeibei@htsc.com 刘洋执业证书编号 :S 研究员 liuyang6477@htsc.com 梅昕联系人 meixin@htsc.com 相关研究 1 桂林旅游 (000978): 主业表现靓丽, 期待整合进程长白山 (603099): 冰雪资源优势显著, 成长潜力巨大全聚德 (002186): 业绩企稳回升, 转型初见成效行业走势图 47% 27% 7% -13% -33% 社会服务旅游综合 Ⅱ 沪深 300 资料来源 :wind, 华泰证券研究所周边游热度不减, 拼假带动国际长线游市场 2016 年清明小长假点评投资要点 : 高铁线路扩张, 客流量创新高峰, 国内游目的地进一步丰富 2015 年我国境内多条高铁线路开通, 其中合福高铁沪昆高铁吉珲铁路专线等多条高铁沿线景点密布, 大大缩短了重点城市居民出游的交通时间, 推动了高铁沿线景区在清明小长假的客流增长, 受益标的有黄山旅游九华旅游长白山等踏青赏花成为清明出游重要主题, 主题乐园亲子游热度不减清明时节草长莺飞, 百花争艳高铁开通也为旅客选择周边和高铁沿线景点赏花踏青提供了便捷, 相应的赏花景点包括南沙百万葵园的七彩花田江西婺源的油菜花武汉的樱花洛阳的牡丹花西藏林芝的桃花等等同时, 主题乐园亲子游依旧维持了高人气, 上班族对放松身心增进与家人的接触的诉求也带来了了清明假期对休闲游亲子游的市场需求出境游 : 短线日韩泰依旧热门, 拼假带动长线游, 欧美出行迅速增长清明期间出境团队游人数同比增长幅度约为 7.2%( 金棕榈数据 ), 涨幅较为平稳从价格指数来看, 清明假期期间团队出境游市场价格指数环比明显上涨, 由于日韩在清明期间较为热门, 因此日本韩国的价格指数都不同程度上涨年休假充足的市民请上 4 天假可以与 4 月 9 日 10 日周末连在一起, 轻松获得 9 天长假, 拼假用户多选择国内长线游或者出境游同程旅游预订数据显示, 国内长线游 ( 出游天数大于等于三天 ) 预订者中有 49% 选择节前请假 1-3 天, 选择节后请假 1-4 天的占 21%, 总体拼假族占比达 70% 同时, 港澳游市场持续承压, 热门目的地中, 香港和澳门的市场占比排名均在十名以外投资建议随着人均收入水平提升, 旅游需求逐渐刚性, 清明小长假旅游市场表现出较高人气, 踏青赏花游和出境游市场增长基本符合预期 1) 国内高铁高速公路网络日渐完善促使高铁游自驾游等周边休闲游快速增长, 为优质景区资源带来新的成长动力迪斯尼为乐园类景区产生明显带动效应具有消费能力 80 后崛起, 这类人群旅游消费具有自助游为主, 热衷家庭亲子出游的特点, 促使生态公园, 知名山岳等景区保持长期高增长, 利好中青旅, 黄山旅游张家界峨眉山大连圣亚等 2) 出境游方面, 收入水平提升, 拼假人群增多使出境长短线游均保持快速增长途牛旅游网检测数据显示, 出境游预定占出游人次 55%, 预订海岛游的出游人次占出境游总人次比例的近 30% 拼假出行方式使得长线出境游在小长假也出现较高增长国人出境游需求持续爆发长期看好出境游龙头公司凯撒旅游等风险提示 : 自然灾害重大疫情或其他不可抗力因素 ; 经营管理风险等谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1

2 正文目录清明小长假旅游市场总体情况...3 国内游 : 周边游市场火爆, 高铁成为出行重要方式, 赏花之旅最吸睛...3 出境游 : 短线日韩泰依旧热门, 拼假带动长线游, 欧美出行迅速增长...7 投资建议...8 图表目录图 1: 3 月累计预订量指数同比增速...3 图 2: 2016 年 4 月 2 日 -4 日单日出游人次比例...4 图 3: 2016 年清明出行国内热门城市...5 图 4: 2016 年清明节热门景区门票预订主题分布...6 图 5: 2016 年清明出境游热门城市...7 图 6: 2016 年 4 月 1-3 号各大洲双向航线预订量...8 图 7: 2016 年 4 月 2 日各大洲双向航线预订量占比...8 表格 1: 2015 年清明到 2016 年清明全国新开通高铁线路...4 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2

3 清明小长假旅游市场总体情况今年清明节假期为 4 月 2 日 -4 日, 期间旅游市场的总体情况较去年同期出现较大增长其中, 国内旅游市场仍以周边短途游为主导, 据驴妈妈平台数据显示, 驴妈妈平台清明 3 天出游人次量是去年同期 3.6 倍其中, 景区门票人次量都是去年的 3.7 倍, 周边游产品人次量是去年 4.6 倍, 邮轮游人次量是去年同期 5 倍出境游市场主要集中于周边亚洲国家的短线游, 根据同程旅游的清明假期出境游预订数据, 泰国韩国日本占据了清明节出境游的前三位港澳台依旧是游客关注的热点, 预订量平稳增长图 1: 3 月累计预订量指数同比增速资料来源 : 中航信航指数, 华泰证券研究所国内游 : 周边游市场火爆, 高铁成为出行重要方式, 赏花之旅最吸睛高铁线路扩张, 客流量创新高峰, 国内游目的地进一步丰富 2015 年我国境内多条高铁线路开通, 其中合福高铁沪昆高铁吉珲铁路专线等多条高铁沿线景点密布, 大大缩短了重点城市居民出游的交通时间, 推动了高铁沿线景区在清明小长假的客流增长谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3

表格 1: 2015 年清明到 2016 年清明全国新开通高铁线路高铁名称开通时间联通城市沪昆高铁新晃西至贵阳北段 2015 年 6 月 18 日上海嘉兴杭州金华衢州上饶鹰潭抚州南昌宜春萍乡株洲长沙湘潭娄底邵阳怀化铜仁黔东南贵阳安顺黔西南六盘水曲靖昆明合福高铁 2015 年 6 月 28 日合肥芜湖铜陵宣城黄山上饶武夷山

4 表格 1: 2015 年清明到 2016 年清明全国新开通高铁线路高铁名称开通时间联通城市沪昆高铁新晃西至贵阳北段 2015 年 6 月 18 日上海嘉兴杭州金华衢州上饶鹰潭抚州南昌宜春萍乡株洲长沙湘潭娄底邵阳怀化铜仁黔东南贵阳安顺黔西南六盘水曲靖昆明合福高铁 2015 年 6 月 28 日合肥芜湖铜陵宣城黄山上饶武夷山建瓯南平宁德福州哈齐客运专线 2015 年 8 月 17 日哈尔滨绥化大庆齐齐哈尔沈丹高速铁路 2015 年 9 月 1 日沈阳本溪丹东吉珲铁路客运专线 2015 年 9 月 20 日吉林延边朝鲜族自治州贵广高铁贵阳东至龙里北段 2015 年 9 月 21 日贵阳黔南黔东南柳州桂林贺州肇庆佛山广州宁安高铁 2015 年 12 月 6 日南京马鞍山芜湖铜陵池州安庆南昆客运专线南宁至百色段 2015 年 12 月 11 日南宁百色文山州红河州玉溪昆明成渝高铁 2015 年 12 月 26 日成都资阳内江重庆海南环岛高铁西段 2015 年 12 月 30 日海口文昌琼海万宁陵水三亚乐东东方昌江儋州临高澄迈资料来源 : 网络资料整理, 华泰证券研究所图 2: 2016 年 4 月 2 日 -4 日单日出游人次比例资料来源 : 驴妈妈, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4

5 据驴妈妈统计, 清明假期首日依然最受欢迎, 大部分游客还是将出游时间选在了小长假的第一天, 因此, 预计 4 月 2 日或将成清明出游高峰期 4 月 2 日, 清明假期第一天, 全国铁路迎来客流高峰, 预计发送旅客 1180 万人次, 比去年高峰日增加 133 万人次, 同比增加 12.7% 预计加开旅客列车 507 列此前一天全国铁路发送旅客万人次, 其中北京铁路局发送旅客万人次 ; 删改铁路局发送旅客万人次 ; 广铁集团发送旅客万人次根据黄山市旅游局的统计,4 月 3 日黄山各景区接待量较前一日有所攀升, 太平湖翡翠谷九龙瀑东黄山芙蓉谷虎林园等景区的游客络绎不绝, 景区停车场车辆明显增多, 客源以省内城市和江浙沪等周边省份为主, 自助自驾游客达到 8 成以上截止 4 月 3 日 16 时, 全区纳入重点监测的主要景区点共接待游客 1.62 万人次, 据国家旅游局统计,4 月 1 日, 福州火车站迎来清明假日春游客流高峰, 踏青祭祖旅游客流密集交叉, 以中短途流为主预计 4 月 2 日会达到客流发送最高峰, 当日发送旅客将达到 11 万人左右, 有望创下历史最高记录 4 月 1 日至 4 日期间, 福州火车站还将加开往武夷山龙岩福鼎厦门深圳等方向 19 趟动车组旅客列车, 加开往邵武方向一趟城际普速旅客列车根据贵州旅游局的统计,4 月 3 日, 全省实现旅游接待人数万人次, 旅游总收入亿元, 同比增长分别为 30.76% 和 % 民航进出港航班 332 架次, 进出港旅客 3.83 万人次 ; 铁路进出港 206 车次, 进出港旅客万人次, 其中, 高铁进出港 116 车次, 增加 8 车次, 进出港游客 9.41 万人次此外, 北上广作为高铁线最为密集的高铁客运枢纽, 清明小长假也迎来了一波客流高峰根据去哪儿网对机票和酒店预订情况的统计数据, 北京上海和广州今年清明假期的热度指数分别居于国内热门旅游城市的第 1 2 和 4 位其中位列第 3 的成都也受益于成渝铁路的开通, 吸引了大批外地游客人民网舆情检测室对节前媒体关注度的调查也显示, 北上广的城市关注度显著高于国内其他城市图 3: 2016 年清明出行国内热门城市资料来源 : 去哪儿, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5

踏青赏花成为清明出游重要主题清明时节草长莺飞, 樱花油菜花桃花杜鹃花牡丹花郁金香竞相争艳, 最是一年出游赏花的绝佳时机相应的赏花景点包括南沙百万葵园的七彩花田江西婺源的油菜花武汉的樱花洛阳的牡丹花西藏林芝的桃花等等, 赏花游的旅客多会选择周边省份或高铁沿线景点为目的地来自同程旅游的清明节假期及前后一周时间的景区门票预订数据显示, 知名山岳风景名胜

6 踏青赏花成为清明出游重要主题清明时节草长莺飞, 樱花油菜花桃花杜鹃花牡丹花郁金香竞相争艳, 最是一年出游赏花的绝佳时机相应的赏花景点包括南沙百万葵园的七彩花田江西婺源的油菜花武汉的樱花洛阳的牡丹花西藏林芝的桃花等等, 赏花游的旅客多会选择周边省份或高铁沿线景点为目的地来自同程旅游的清明节假期及前后一周时间的景区门票预订数据显示, 知名山岳风景名胜生态公园等为主的踏青赏花类景区的门票预订量占比 33.7% 驴妈妈旅游网则联合近千家景区酒店推出清明大促销活动, 制成首个全国赏花地图, 将全国各地花期正盛的众多景点收录其中图 4: 2016 年清明节热门景区门票预订主题分布资料来源 : 同程旅游, 华泰证券研究所据携程旅行网数据, 今年清明, 江西婺源安徽黄山河北赵县等传统著名赏花胜地依旧人流如织此外, 数据显示, 今年清明以高校 + 花卉为热词的搜索量较去年上涨近 100% 携程攻略社区旅行专家指出, 从年龄属性来看, 七成搜索高校 + 花卉的旅客为 25 至 35 岁的年轻人高校旅客通常由已经毕业的校友及亲属组成大学校园已经成为年轻人踏青赏花的重要选择之一途牛旅游网监测数据显示, 国内方向, 用户意欲前往厦门成都常州北京三亚黄山西双版纳广州西安丽江等目的地踏青赏花北京市公园管理中心数据显示,2 日各大公园游客量已累计突破 50 万人次, 其中玉渊潭植物园和颐和园游客量位列前三景山公园游客量同比增幅高达 53%, 北海公园增幅达 12%, 北京植物园中山公园增幅均在 10% 左右北京市公园管理中心数据显示,2 日各大公园游客量已累计突破 50 万人次, 其中玉渊潭植物园和颐和园游客量位列前三景山公园游客量同比增幅高达 53%, 北海公园增幅达 12%, 北京植物园中山公园增幅均在 10% 左右湖北省清明假期推出多条赏花路线其中, 蔡甸九真桃源景区举办了以情系九真山寻梦桃花缘为主题的知音故里桃花节活动, 游客不仅可以欣赏到盛开的桃花, 还可以参加相亲会, 武林大会等活动, 共接待游客 0.3 万人次, 收入 28 万元在宜昌, 夷陵分乡镇举办了 2016 湖北省乡村赏花游暨缤纷四季乡约夷陵乡村游活动, 当天共接待游客 2.6 万人次, 收入 546 万元在黄冈, 麻城举办了第五届中国麻城杜鹃文化旅游节, 龟峰山杜鹃博览园百谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6

7 花齐放, 当天共接待游客 0.11 万人次在十堰, 张湾区举办了第二届郁金香文化旅游节, 150 万株郁金香花开正艳, 五彩斑斓, 全天共接待游客 2.3 万人次据广之旅统计数据, 清明期间选择乘高铁赴广东周边省份踏青赏花的游客达 700 人次, 较去年同期增长 20% 主题乐园亲子游热度不减, 休闲放松成假期旅游主要诉求主题乐园亲子游近年来持续火爆, 对于平日里工作繁忙的上班族来说, 清明小长假是难得的放松身心增进与家人的接触的机会, 由此也带来了了清明假期对休闲游亲子游的市场需求根据 2016 清明小长假出游趋势报告, 清明假期城市周边的各类主题乐园的门票预订量占整体热门景区门票预订量的比例高达 39.8%, 居各类景区门票预定之首根据驴妈妈数据, 今年乐园游颇受游客青睐, 众多知名主题乐园跻身全国景区游玩人次 TOP 榜单, 迪斯尼带动效应明显自由行成为周边休闲游主要方式由于周边短途游是清明节出游的主力军, 自由行也成为了小长假旅游的不二选择根据同程旅游统计数据,2016 年清明假期周边游出游方式中自由行占比达到了 96%, 主要为一价全包的周边门票 + 酒店套餐产品出境游 : 短线日韩泰依旧热门, 拼假带动长线游, 欧美出行迅速增长 2016 年清明节放假安排为 4 月 4 日 ( 星期一 ), 与周末连休年休假充足的市民请上 4 天假可以与 4 月 9 日 10 日周末连在一起, 轻松获得 9 天长假, 拼假用户多选择国内长线游或者出境游出境游中, 泰国韩国日本居前三 ; 海岛游中, 普及岛巴厘岛等受青睐图 5: 2016 年清明出境游热门城市资料来源 : 去哪儿, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7

途牛旅游网监测数据显示, 出境游预订出游人次占比 55%, 其中, 出境短线游更受用户青睐, 占出境游预订总人次的 84% 泰国日本韩国依旧是最受欢迎的短线出境目的地国家前三名除了周边国家, 海岛在清明节后将进入一年里最适合度假的旱季, 清明期间, 预订海岛游的出游人次占出境游总人次比例的近 30%, 其中, 普吉巴厘岛长滩岛马尔代夫等海岛最受用户青睐同程旅游预订数据显示,

8 途牛旅游网监测数据显示, 出境游预订出游人次占比 55%, 其中, 出境短线游更受用户青睐, 占出境游预订总人次的 84% 泰国日本韩国依旧是最受欢迎的短线出境目的地国家前三名除了周边国家, 海岛在清明节后将进入一年里最适合度假的旱季, 清明期间, 预订海岛游的出游人次占出境游总人次比例的近 30%, 其中, 普吉巴厘岛长滩岛马尔代夫等海岛最受用户青睐同程旅游预订数据显示, 国内长线游 ( 出游天数大于等于三天 ) 预订者中有 49% 选择节前请假 1-3 天, 选择节后请假 1-4 天的占 21%, 总体拼假族占比达 70% 境外出行预订数据显示, 泰国韩国日本普吉岛港澳等目的地的旅游预订量最大中航信数据显示, 清明节期间国际航班预定量较上月同期有了显著提升 4 月 1 日 -3 日是清明出境游出发的高峰时期, 与上月同期相比, 亚洲地区三天的增幅均超过 15%, 其中 4 月 2 日预定量增幅达到 26.7%; 欧洲和美洲航班预定量增长更为亮眼, 其中欧洲 4 月 1 日双向航班预定量同期增长率达到 83.6%; 大洋洲的航班预订总体增速较低从各大洲占比角度来说, 清明假期首日亚洲双向航班的预定量仍占据了 75% 的绝对主体, 说明对大多数游客而言, 亚洲的近程旅行仍是出境游首选图 6: 2016 年 4 月 1-3 号各大洲双向航线预订量图 7: 2016 年 4 月 2 日各大洲双向航线预订量占比资料来源 : 中航信, 华泰证券研究所资料来源 : 中航信, 华泰证券研究所投资建议随着人均收入水平提升, 旅游需求逐渐刚性, 清明小长假旅游市场表现出较高人气, 踏青赏花游和出境游市场增长基本符合预期 1) 国内高铁高速公路网络日渐完善促使高铁游自驾游等周边休闲游快速增长, 为优质景区资源带来新的成长动力具有消费能力 80 后崛起, 这类人群旅游消费具有自助游为主, 热衷家庭亲子出游的特点, 促使生态公园, 知名山岳等景区保持长期高增长, 利好中青旅, 黄山旅游张家界峨眉山大连圣亚等 2) 出境游方面, 收入水平提升, 拼假人群增多使出境长短线游均保持快速增长途牛旅游网检测数据显示, 出境游预定占出游人次 55%, 预订海岛游的出游人次占出境游总人次比例的近 30% 拼假出行方式使得长线出境游在小长假也出现较高增长国人出境游需求持续爆发长期看好出境游龙头公司凯撒旅游等风险提示 : 自然灾害重大疫情或其他不可抗力因素 ; 经营管理风险等谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8

9 评级说明免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正, 但本报告所载的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2016 年华泰证券股份有限公司行业评级体系公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上华泰证券研究南京北京南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳上海深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 : 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9

航班时间 :2015/2/1-2015/2/20 航班时间 :2015/2/ /3/5 单程促销里程舱位始发地到达地始发地到达地 ( 公里 ) 鞍山北京北京鞍山经济舱 3000 鞍山北京北京鞍山公务舱 6000 鞍山北京北京鞍山明珠经济舱 3500 鞍山北京北

航班时间 :2015/2/1-2015/2/20 航班时间 :2015/2/19-2015/3/5 单程促销里程舱位始发地到达地始发地到达地 ( 公里 ) 鞍山北京北京鞍山经济舱 3000 鞍山北京北京鞍山公务舱 6000 鞍山北京北京鞍山明珠经济舱 3500 鞍山北京北京鞍山头等舱 7500 鞍山广州广州鞍山经济舱 7500 鞍山广州广州鞍山公务舱