长安视点——螺纹钢分析

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蚁重纪
7 years ago
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1 观点 : 时间换空间, 油脂蓄势待涨本期摘要 : 月度观点 2013 年 5 月, 油脂在前期下跌之后逐渐进入了一个整理期并且重心微有上移, 但从整体的宏观环境, 以及基本面条件来看, 压力依然存在, 去库存仍在延续, 油脂或以时间换空间豆油 : 本月豆油, 一方面是对前期已经基本释放的南美上市压力进行消化和反映, 一方面, 南美的货运问题罢工等也令美盘得到支撑, 而且美盘近强远弱的格局得到进一步强化, 明显滞后的种植进度, 也让市场交投谨慎, 美国大量降雨, 洪涝让美豆减产的预期对于推升美豆价格气了推波助澜的作用后期较大的问题还是在于大量大豆到港, 压榨即将增加豆油供应, 而夏季本属于消费淡季, 相对而言需求量小, 为豆油去库存带来相对更大的压力 6 月开始美盘重点转向新季天气变化以及今年过度降雨对于单产的影响, 去年的干旱炒作刚刚罢休, 今年的降雨以及洪涝能否再次引发市场操作? 南美新豆供应总量和运输情况, 及国内到港数量将对油脂市长安期货研发部油脂分析师 : 何珅投资咨询资格号 : Z 电话 : 场形成影响棕榈油 : 根据季节性规律, 马来西亚棕榈油 4 月产量回升, 但产量仍低于出口, 因此暂未对市场形成较强压力后期关注产量与出口数据此消彼长程度马来西亚棕榈油 4 月出口微降, 总体还是处于 150 万吨附近水准,5-7 月预期的东南亚斋月备货可能促进出口对比印尼 4 月出口较上月下滑 12% 至 149 万吨, 显示低迷的市场需求后期油脂整体走势里, 棕油的表现要强于豆油, 买棕油跑豆油的套利单可以继续持有菜籽油 :2013 年菜籽收储价定为 2.55 元 / 斤, 略低于市场预期的 2.6 元 / 斤, 若以菜粕 2500 元 / 吨计, 菜油成本料在元 / 吨左右, 偏高的成本价或令今年对于菜粕的认定值形成影响目前来看, 由于油粕比例认定, 形式, 菜粕定价等不明确, 现货市场收菜籽并不积极, 农民与油厂对于菜籽价格的认可差异较大, 令交投偏淡菜油收储利好消息已在前期市场中反映, 后期由于进口低价菜籽冲击, 菜油走势相对弱势, 后期油脂整体向下的话, 油品之间价差回归作用将使得长安期货 1

2 菜油将会走出补跌行情 1. 行情简评 5 月油脂整体超跌反弹, 油脂重心逐步上移棕榈油 1309 合约上涨 190 点, 收至 6140, 涨幅 3.19% 豆油 1309 合约上涨 174 点, 收至 1408, 涨幅 2.38% 菜油 1305 合约上涨 14 点, 涨幅 0.14%, 收至数据来源 : Wind 长安期货研发部 2. 现货信息 : 菜油 : 中国国家粮食局称, 今年油菜籽收购价格将为每吨 5100 元, 约合 824 美元, 比上年的 5000 元高出 2% 此举可能导致中国的油菜籽进口量增加, 因为南方港口进口油菜籽报价在 700 美元左右, 比政府的收购价格低了 15% 据中国海关数据显示, 今年前四个月中国进口了 120 万吨油菜籽, 年比增长 11% 据中国国家粮油信息中心称, 今年中国可能收获 1410 万吨油菜籽, 比上年增长 0.7% 豆油 : 截止 5 月 23 日当周, 美国豆油净销售量为 2,900 吨, 较前一周下降了 70%, 但较 4 周均值增长了 81% 其中销量上升的地区包括 : 墨西哥 (1,800 吨 ), 尼加拉瓜 (600 吨 ) 和加拿大 (300 吨 ) 美国当周豆油出口量为 12,200 吨, 较前一周增长了 6%, 较 4 周均值增长了 44% 主要出口目的地为: 墨西哥 (5,400 吨 ), 委内瑞拉 (5,000 吨 ) 和加拿大 (1,100 吨 ) 棕榈油 : 马来西亚当地船货调查机构 (ITS) 周五 (5 月 31 日 ) 公布最新数据显示, 马来西亚 5 月棕榈油出口量环比下降 3.3%, 至 1,262,281 吨 ;4 月出口量为 1,305,120 吨长安期货 2

3 3. 交易数据 4. 油脂基本面分析 4.1 供应状况分析长安期货 3

4 截止 5 月底进口棕榈油成本价为 6617 元 / 吨, 广州黄埔 24 度现货报价 5750 元 / 吨进口油菜籽报价 5555 元 / 吨长安期货 4

5 截止月底, 从巴西进口毛豆油成本价为 8048 元 / 吨, 阿根廷成本价 8015 元 / 吨港口棕榈油库存较前期有所回落目前维持在 146 万吨长安期货 5

6 4.2 现货价格分析 4.3 油脂压榨利润长安期货 6

7 陕西西安地区油厂豆油价格 : 益海报价, 一级豆油 7750 元 / 吨, 四级豆油 7650 元 / 吨 ; 邦淇报价, 一级豆油 7800 元 / 吨, 四级豆油 7700 元 / 吨江苏仪征地区豆油报价 : 方顺报价, 一级豆油 7550 元 / 吨长安期货 7 浙江宁波地区豆油价格 : 金光报价, 一级豆油 7850 元 / 吨重庆地区最新豆油价格 : 工厂报价, 一级豆油 7650 元 / 吨 5 月 31 日, 安徽地区菜油价格大体稳定, 销售情况稀疏四级菜油出厂报价集中在元 / 吨, 较昨日持平 ; 滁州定远地区菜油出厂价元 / 吨, 滁州凤阳中谷菜油出厂价格元 / 吨, 淮南地区菜油出厂价格元 / 吨, 合肥肥东地区菜油惜售高报元 / 吨, 难以成交巢湖地区大平油四级菜油报价维持在元 / 吨, 库存少, 油厂挺价 ; 芜湖地区油厂菜油报价元 / 吨, 较昨日持平, 出货不快 5 后期影响因素 : 油脂 5 月整体呈现触底反弹, 震荡走升而随着对大部分利空因素的释放, 后期基本面利空影响或分阶段性显现, 油脂暂时进入一个稳定整理期, 技术支撑及在外盘持坚情况下重心提高后期油脂市场关注要点 : 1 北美 2013/2014 年供需的首次发布, 对美豆偏空, 玉米小麦不确定性很大, 后期关注相关品种带动是否部分抵销美豆供应增长预期的偏空影响力 2 南美上市既定, 压力持续发酵,5-7 月对国内下游产品的压力仍会继续存在另外注意中国实际到港量与预期之间的差异港口供应压榨量变化, 也会影响国内期市节奏粕强油起, 对套保盘而言或有一定介入机会 3 马来西亚棕榈油及印尼供应充足, 增产周期到来, 加上印尼竞争, 关税的变化, 令库存改善仍为艰难的过程, 库存可能会是个缓慢变化的过程, 后期关注斋月备货能否进一步提振马棕油去库存 4 国内油脂库存压力, 尤其是棕榈油去库存艰难, 较高库存情况略有缓解, 关注是否具有持续性菜油收储确定后, 随着收购展开或有一定套保需求 5 国内油粕比再反复, 随着禽流感影响消弱, 后期畜禽补栏以及消费预期的变化将影响油厂定价策略, 不排除油粕比低位延续整理这样豆油仍可能受到挺粕压油策略影响 6 结论 : 从技术上看, 马棕油反弹, 对于本月油脂整体起到稳定作用, 但是需要关注反弹持续力度, 目前来看在 2400 林吉特下方技术走势仍显偏空,6 月若能收在 2400 林吉特上方, 则整体形态才能好转, 若不利, 则下方强支撑 2150 林吉特, 甚至 2000 林吉特国内豆油跌回到 2010 年中期突破的平台区域, 此密集成交区域下沿为较稳固的支撑, 如上月所料, 阶段反弹已经产生, 但是探底筑底需要过程, 及基本面多空转换, 若得到进一步的支撑, 或有进一步上升空间, 但

8 8000 元成为未来一段时间较强的压力位免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使长安期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使长安期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属长安期货有限公司未经长安期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为长安期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而长安期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被长安期货有限公司认为可靠, 但长安期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而长安期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断长安期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表长安期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议长安期货有限公司 2013 版权所有保留一切权利长安期货 8

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