07D5.FIT\)

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Size: px
Start display at page:

Download "07D5.FIT\)"

Transcription

1 股 权 结 构 与 信 息 披 露 : 国 外 文 献 回 顾 魏 文 君 ( 长 江 大 学 管 理 学 院, 湖 北 荆 州 ) 摘 要 : 关 于 股 权 结 构 与 信 息 披 露 关 系 的 研 究, 国 外 文 献 主 要 是 从 股 权 分 散 管 理 层 ( 内 部 人 ) 持 股 机 构 投 资 者 持 股 和 大 股 东 持 股 等 四 种 不 同 类 型 股 东 持 股 比 例 与 信 息 披 露 的 关 系 着 手 本 文 针 对 上 述 四 种 具 体 类 别, 对 相 关 文 献 的 理 论 分 析 和 经 验 结 果 进 行 了 回 顾 关 键 词 : 股 权 结 构 ; 信 息 披 露 ; 国 外 文 献 ; 回 顾 中 图 分 类 号 :F27 文 献 标 识 码 :A 国 外 关 于 股 权 结 构 与 信 息 披 露 关 系 的 研 究 大 多 基 于 一 个 基 本 思 路 : 现 代 公 司 为 一 系 列 契 约 的 集 合, 其 中 很 多 契 约 以 会 计 信 息 为 基 础 而 签 订, 因 此, 会 计 信 息 影 响 不 同 类 型 股 东 对 剩 余 索 取 权 的 分 享 由 于 淤 交 易 成 本 的 存 在, 通 用 会 计 规 则 存 在 一 定 的 公 共 领 域, 不 同 类 型 的 股 东 从 自 身 利 益 出 发, 利 用 其 控 制 权 对 会 计 信 息 披 露 施 加 影 响 国 外 的 相 关 文 献 从 不 同 类 型 股 东 持 股 比 例 与 信 息 披 露 的 关 系 进 行 研 究, 主 要 可 以 分 为 以 下 四 类 : 股 权 分 散 与 信 息 披 露 ; 管 理 层 ( 内 部 人 ) 持 股 与 信 息 披 露 ; 机 构 投 资 者 持 股 与 信 息 披 露 ; 大 股 东 持 股 与 信 息 披 露 以 下 将 按 照 具 体 类 别 对 相 关 文 献 的 理 论 分 析 和 经 验 结 果 进 行 回 顾 一 外 部 分 散 股 东 持 股 与 信 息 披 露 在 股 权 处 于 分 散 状 况 时, 由 于 剩 余 索 取 权 的 小 份 额 以 及 股 东 搭 便 车 的 心 理, 股 东 没 有 充 分 的 动 力 去 监 督 管 理 层, 而 满 足 于 定 期 获 得 满 意 的 股 利, 控 制 权 进 一 步 向 管 理 层 转 移 在 股 权 极 度 分 散 条 件 下, 公 司 所 有 权 与 经 营 权 完 全 分 离, 公 司 管 理 层 作 为 经 济 人, 其 效 用 函 数 与 股 东 的 效 用 函 数 不 一 致, 具 有 偏 离 股 东 财 富 最 大 化 采 取 行 动 的 动 机, 再 加 之 人 的 有 限 理 性 和 普 遍 存 在 的 信 息 不 对 称, 股 东 与 管 理 层 之 间 产 生 严 重 的 代 理 问 题 (Jensen and Meckling,1976;Fama and Jensen,1983) 委 托 代 理 理 论 指 出, 外 部 股 权 与 管 理 层 之 间 的 代 理 成 本 最 终 也 应 由 管 理 分 担, 直 接 表 现 为 股 价 的 下 降 或 者 权 益 资 金 成 本 的 上 升 (Jensen and Meckling,1976) 为 降 低 代 理 成 本, 管 理 层 必 须 为 股 东 能 够 在 未 来 获 得 满 意 的 收 益 提 供 担 保 信 息 是 能 潜 在 影 响 个 人 决 策 的 证 据 若 有 关 公 司 经 营 情 况 的 信 息 能 降 低 投 资 者 在 预 测 其 未 来 收 益 的 不 确 定 性, 信 息 披 露 将 会 促 使 投 资 者 以 合 理 的 价 格 购 买 公 司 发 行 的 股 票 在 公 司 年 报 信 息 中 提 供 充 分 的 信 息 是 管 理 层 降 低 担 保 成 本 的 有 效 机 制 (Watts,1977) 公 司 管 理 层 在 权 衡 信 息 披 露 成 本 与 代 理 成 本 的 基 础 上, 确 定 对 外 披 露 信 息 的 状 况 因 此, 在 股 权 分 散 条 件 下, 公 司 信 息 披 露 决 策 受 市 场 竞 争 程 度 资 本 市 场 的 有 效 性 和 信 息 披 露 成 本 共 同 影 响 分 散 化 的 股 东 通 过 市 场 机 制 ( 如 中 小 股 东 在 资 本 市 场 上 用 脚 投 票 ), 形 成 群 体 力 量, 影 响 公 司 的 对 外 信 息 披 露 此 外, 在 某 些 极 端 的 情 况 下 ( 如 虚 假 财 务 报 告 泛 滥 ), 还 往 往 求 助 于 某 些 强 制 性 力 量 发 挥 作 用, 如 管 制 司 法 机 制 等 等 关 于 外 部 分 散 股 东 持 股 对 信 息 披 露 影 响 的 经 验 研 究 主 要 可 分 为 两 大 类 : 一 类 是 Ball and Brown (1968) 和 Beaver(1968) 开 创 的 证 券 市 场 对 公 司 披 露 的 会 计 信 息 做 出 反 应 的 研 究 随 后, 人 们 对 证 券 市 场 反 应 的 大 量 经 验 研 究 表 明, 会 计 信 息 可 以 帮 助 投 资 者 估 计 证 券 报 酬 的 期 望 值 与 风 险, 影 响 他 们 的 购 买 决 策, 证 券 交 易 价 格 和 交 易 量 也 随 之 改 变 另 一 类 是 对 更 为 直 接 支 持 股 权 分 散 和 信 息 披 露 关 系 的 经 验 证 据 来 自 信 息 披 露 与 资 金 成 本 的 研 究 两 条 理 论 线 索 都 支 持 公 司 信 息 披 露 水 平 与 权 益 资 本 成 本 之 间 存

2 猿 远 江 淮 论 坛 圆 园 园 7 年 第 5 期 在 着 负 相 关 关 系 其 一 是 Klein and Bawa(1976) Barry and Brown(1985) 和 Clarkson(1996) 的 研 究, 他 们 认 为 充 分 的 信 息 披 露 使 得 投 资 者 对 公 司 财 务 的 预 测 精 度 上 升, 从 而 降 低 投 资 者 的 预 测 风 险 及 权 益 资 本 成 本 也 就 是 说, 如 果 预 测 风 险 是 不 可 分 散 的, 那 么 信 息 披 露 的 增 加 就 可 以 提 高 投 资 者 对 公 司 真 实 价 值 的 认 识, 从 而 降 低 公 司 的 资 本 成 本 其 二 是 Demsetz(1968) Copeland and Galai(1983) Glosten and Milgrom (1985) Diamond and Verrecchia(1991) 相 继 提 出 充 分 的 信 息 披 露 将 提 高 公 司 股 票 的 流 动 性, 从 而 降 低 了 权 益 资 本 成 本 和 证 券 交 易 成 本 二 机 构 投 资 者 持 股 与 信 息 披 露 机 构 投 资 者 作 为 重 要 的 外 部 股 东, 对 公 司 信 息 披 露 的 影 响 主 要 表 现 在 两 个 方 面 : 一 是 机 构 投 资 者 具 有 专 业 能 力 和 丰 富 经 验, 相 对 于 个 人 投 资 者 更 具 信 息 分 析 能 力, 拥 有 更 充 分 的 信 息, 有 动 力 也 有 能 力 要 求 公 司 提 供 更 充 分 的 信 息 披 露 一 般 而 言, 机 构 投 资 者 持 股 比 例 越 高, 向 市 场 传 递 的 有 关 公 司 的 信 息 更 多, 当 前 公 司 股 票 价 格 中 对 公 司 信 息 的 反 映 更 为 充 分 Shill and Pound(1989) 发 现 机 构 投 资 者 在 信 息 收 集 和 分 析 上 会 花 费 大 量 的 时 间 和 成 本 Jiambalvo(2002) 的 研 究 表 明, 随 着 机 构 投 资 者 持 股 比 例 的 升 高, 公 司 当 前 股 价 更 能 反 映 公 司 未 来 的 盈 余 情 况 这 说 明 机 构 投 资 者 具 有 较 强 的 信 息 挖 掘 和 分 析 能 力, 向 市 场 传 递 了 更 充 分 的 信 息 El-Gazzar(1998) 发 现, 机 构 投 资 者 持 股 比 例 与 市 场 对 公 司 盈 余 信 息 的 反 应 显 著 负 相 关 作 者 指 出, 机 构 投 资 者 具 有 动 力 和 能 力 挖 掘 尚 未 披 露 的 信 息, 以 及 促 使 公 司 自 愿 披 露 更 充 分 的 信 息 是 这 一 现 象 的 主 要 原 因 另 一 方 面, 机 构 投 资 者 出 于 保 护 自 己 投 资 的 目 的, 有 动 力 对 管 理 层 实 施 密 切 的 监 督 于, 这 有 利 于 提 高 信 息 披 露 的 质 量 Sharma(2004) 指 出 机 构 投 资 者 能 有 效 减 少 公 司 的 财 务 舞 弊 他 们 对 澳 大 利 亚 公 司 的 财 务 舞 弊 进 行 的 经 验 研 究 表 明, 机 构 投 资 者 的 持 股 比 例 与 公 司 财 务 舞 弊 的 可 能 性 显 著 负 相 关 Clikeman (1996) 的 研 究 发 现, 机 构 投 资 者 的 持 股 比 例 与 操 控 性 应 计 项 目 绝 对 值 显 著 负 相 关 当 对 操 控 性 应 计 项 目 以 正 负 号 加 以 区 分 时, 发 现 机 构 投 资 者 持 股 比 例 与 负 操 控 性 应 计 项 目 显 著 负 相 关, 与 正 操 控 性 应 计 项 目 不 存 在 显 著 相 关 关 系 这 表 明 机 构 投 资 者 仅 仅 在 盈 余 信 息 披 露 可 能 对 股 价 造 成 不 利 影 响 时 才 会 进 行 限 制 类 似 地,Jiambalvo(1999) 等 的 研 究 也 发 现, 操 控 性 应 计 项 目 的 绝 对 值 随 机 构 投 资 者 的 持 股 比 例 上 升 而 下 降 Velury(1999) 构 建 了 一 种 全 面 评 价 盈 余 质 量 的 方 法 盂, 并 发 现 盈 余 质 量 随 着 机 构 投 资 者 持 股 比 例 的 增 加 而 提 高 三 管 理 层 ( 内 部 人 ) 持 股 与 信 息 披 露 在 股 权 分 散 条 件 下, 代 理 理 论 分 析 预 期, 当 管 理 层 持 有 公 司 权 益 份 额 较 少 时, 所 有 权 和 控 制 权 的 差 距 很 大, 在 个 人 利 益 最 大 化 目 标 的 约 束 下, 管 理 层 有 动 机 追 求 并 非 公 司 价 值 最 大 化 的 行 为, 如 偷 懒 或 获 取 津 贴 公 司 外 部 人 预 期 到 这 种 情 形, 会 出 售 持 有 的 该 公 司 的 股 票 或 降 低 购 买 时 的 出 价 也 即, 管 理 层 最 终 也 应 分 担 其 减 少 公 司 价 值 行 为 的 成 本 产 权 研 究 的 有 关 文 献 表 明, 管 理 层 有 动 机 与 资 金 供 给 者 签 订 限 制 其 机 会 主 义 行 为 的 契 约, 并 使 得 他 们 自 身 的 行 为 得 到 监 督, 从 而 协 调 管 理 层 与 资 金 供 给 者 在 所 有 权 和 经 营 权 相 分 离 时 产 生 的 利 益 不 一 致 对 公 司 有 关 契 约 的 观 察 发 现, 这 些 契 约 大 多 数 都 以 会 计 信 息 或 会 计 数 据 为 基 础 签 订 榆 但 契 约 的 签 订 和 监 督 是 有 成 本 的, 管 理 层 的 机 会 主 义 行 为 不 可 能 完 全 消 除 在 契 约 约 束 下, 管 理 层 有 动 机 利 用 公 认 会 计 原 则 的 自 由 空 间, 生 产 和 报 告 会 计 信 息, 以 实 现 个 人 利 益 最 大 化 并 且, 管 理 层 持 有 的 权 益 份 额 越 少, 对 以 会 计 信 息 为 基 础 的 契 约 需 求 越 高, 管 理 层 操 纵 或 影 响 会 计 信 息 生 产 和 披 露 的 动 机 和 程 度 也 越 大 虞 Warfield(1995) 等 从 盈 余 信 息 的 信 息 有 用 性 和 盈 余 管 理 程 度 两 方 面 研 究 了 管 理 层 持 股 对 会 计 盈 余 信 息 披 露 的 影 响 文 章 用 盈 余 价 值 相 关 性 来 衡 量 盈 余 信 息 有 用 性, 用 操 控 性 应 计 项 目 绝 对 值 的 大 小 来 衡 量 公 司 盈 余 管 理 水 平 利 用 美 国 上 市 公 司 1988 原 1990 年 的 公 司 年 度 数 据 进 行 实 证 检 验 的 结 果 表 明, 管 理 层 持 股 比 例 与 盈 余 价 值 相 关 性 正 相 关, 与 操 纵 性 应 计 项 目 的 绝 对 值 负 相 关 这 表 明 管 理 层 增 加 持

3 股 权 结 构 与 信 息 披 露 : 国 外 文 献 回 顾 猿 苑 股 比 例 有 利 于 提 高 盈 余 信 息 质 量 Donnelly and Lynch(2002) 研 究 了 英 国 公 司 的 股 权 结 构 与 盈 余 信 息 有 用 性 的 关 系 他 们 以 盈 余 反 应 系 数 (ERC) 衡 量 盈 余 信 息 的 有 用 性, 结 果 表 明 管 理 层 持 股 比 例 与 盈 余 反 应 系 数 正 相 关 Gabrielsen(2002) 将 Warfield(1995) 等 的 研 究 延 伸 到 丹 麦 的 制 度 环 境 下, 得 出 了 与 之 相 反 的 研 究 结 论 他 们 以 76 家 丹 麦 公 司 年 间 的 公 司 年 度 数 据 为 样 本 的 经 验 分 析 结 果 表 明, 管 理 层 持 股 与 盈 余 信 息 的 价 值 相 关 性 负 相 关, 与 操 纵 性 应 计 项 目 的 绝 对 值 的 大 小 正 相 关 但 不 显 著 他 们 将 这 一 截 然 相 反 的 研 究 发 现 归 结 为 丹 麦 与 美 国 法 律 体 系 和 文 化 价 值 观 的 差 异, 以 及 样 本 公 司 的 规 模 不 同 Yeo(2002) 等 针 对 新 加 坡 上 市 公 司 也 进 行 了 类 似 的 研 究 他 们 发 现, 管 理 层 持 股 比 例 与 盈 余 信 息 质 量 的 关 系 不 是 单 向 的, 而 是 倒 U 的 关 系 : 在 管 理 层 持 股 比 例 较 低 的 情 况 下, 随 着 持 股 比 例 增 加, 会 计 盈 余 信 息 的 价 值 相 关 性 会 随 之 增 加, 操 纵 性 应 计 项 目 的 绝 对 值 也 随 之 下 降 ; 但 当 管 理 层 持 股 比 例 达 到 一 定 水 平 后, 管 理 层 持 股 比 例 越 高, 盈 余 管 理 的 可 能 性 越 大, 会 计 盈 余 信 息 的 价 值 相 关 性 相 应 降 低 他 们 对 这 一 现 象 的 解 释 时 指 出, 当 管 理 层 持 股 比 例 增 加, 成 为 公 司 控 股 股 东 时, 代 理 冲 突 主 要 表 现 为 控 股 股 东 对 中 小 股 东 利 益 的 侵 蚀 或 剥 夺, 传 统 股 权 分 散 条 件 下 的 分 析 框 架 无 法 对 这 一 现 象 做 出 合 理 解 释 四 股 权 集 中 与 信 息 披 露 Berle and Means(1932) Jensen and Meckling(1976) 和 Roe(1994) 对 股 权 高 度 分 散 公 司 的 代 理 问 题 研 究 极 大 地 促 进 了 西 方 会 计 理 论 的 发 展, 为 解 释 股 权 分 散 公 司 的 会 计 实 务 提 供 了 一 个 比 较 完 善 的 框 架 但 问 题 还 有 另 一 方 面, 上 世 纪 九 十 年 代 中 期 以 来, 对 新 兴 市 场 经 济 国 家 公 司 治 理 问 题 的 研 究 结 果 表 明, 愚 在 欧 亚 大 陆 东 亚 拉 丁 美 洲 以 及 非 洲, 公 司 股 权 集 中 的 状 况 相 当 普 遍 La porta(1999) 等 对 世 界 主 要 国 家 大 型 公 司 的 前 三 大 股 东 的 持 股 情 况 进 行 调 查 后 发 现, 在 缺 乏 法 律 保 护 的 国 家 或 制 度 环 境 下, 上 市 公 司 的 股 权 往 往 高 度 集 中 Faccio 和 Lang(2002) 分 析 了 13 个 西 欧 国 家 的 232 家 公 司, 发 现 除 英 国 和 爱 尔 兰 的 公 司 中 股 权 较 为 分 散 外, 欧 洲 大 陆 国 家 的 公 司 股 权 普 遍 较 为 集 中 Claessens Djankov 和 Lang(2002) 对 9 个 东 亚 国 家 和 地 区 的 2980 家 上 市 公 司 进 行 了 分 析, 发 现 除 日 本 公 司 所 有 权 相 对 集 中 外, 其 余 东 亚 国 家 和 地 区 中 三 分 之 二 的 公 司 都 拥 有 单 一 控 制 性 股 东 股 权 集 中 对 股 东 权 益 的 影 响 可 分 为 两 种 效 应 一 方 面, 大 股 东 拥 有 公 司 的 控 制 权, 这 使 得 其 可 以 运 用 其 控 制 权 掏 空 (entrenchment) 公 司, 从 而 侵 蚀 中 小 股 东 利 益 如 大 股 东 可 以 设 计 自 身 交 易 (selfdealing transactions) 和 财 务 交 易 等 手 段 掏 空 公 司 资 源 这 一 效 应 被 称 之 为 掏 空 效 应 (Entrenchment 舆 Effect) 另 一 方 面, 股 权 集 中 也 加 强 了 对 管 理 层 的 监 督, 并 可 以 协 调 控 股 股 东 与 中 小 股 东 的 利 益, 这 被 称 之 为 协 同 效 应 (Alignment Effect) Shleifer and Vishny(1997) 和 Fan and T.J. Wong(2002) 对 股 权 集 中 产 生 协 同 效 应 的 过 程 进 行 了 分 析 他 们 指 出, 股 权 集 中 减 缓 了 股 东 监 督 管 理 层 的 搭 便 车 问 题, 降 低 了 股 东 与 管 理 层 之 间 的 代 理 成 本 同 时, 当 大 股 东 的 持 股 比 例 能 够 使 其 对 公 司 进 行 有 效 控 制 时, 高 度 集 中 的 股 权 可 以 向 市 场 传 递 一 种 可 靠 的 承 诺, 大 股 东 不 会 侵 害 中 小 股 东 的 利 益 这 一 承 诺 之 所 以 是 可 靠 的, 是 因 为 当 大 股 东 持 有 公 司 大 量 股 票 时, 其 为 获 得 个 人 利 益 运 用 控 制 权 掏 空 公 司 时, 中 小 股 东 会 随 之 降 低 购 买 公 司 股 票 的 价 格, 大 股 东 持 有 股 票 的 价 格 也 会 下 降 大 股 东 行 为 战 略 的 选 择 是 对 这 两 个 方 面 权 衡 的 结 果 在 一 定 状 态 下, 如 持 有 公 司 的 股 权 超 过 一 定 比 例 时, 大 股 东 有 动 力 采 取 维 持 较 高 股 价 的 战 略 行 为 因 此, 当 大 股 东 持 股 比 例 达 到 有 效 控 制 公 司 所 需 要 的 最 低 持 股 要 求 时, 能 够 协 调 控 股 股 东 和 中 小 股 东 的 利 益, 产 生 协 同 效 应 但 现 代 公 司 还 普 遍 存 在 交 叉 持 股 (Cross-Holding) 金 字 塔 结 构 (Pyramidal 余 俞 Structure) 和 双 重 股 票 (Dual Shares), 这 导 致 了 股 东 控 制 权 与 现 金 流 权 不 一 致 的 情 况 当 控 股 股 东 几 乎 完 全 控 制 管 理 层 且 拥 有 超 过 现 金 流 权 的 控 制 权 时, 其 与 中 小 股 东 的 利 益 难 以 协 调 一 致, 控 股 股 东 采 取 逾 掏 空 行 为 的 动 机 和 能 力 相 应 增 强, 股 权 集 中 产 生 的 效 应 主 要 表 现 为 掏 空 效 应 股 权 集 中 影 响 了 股 东 与 管 理 之 间 的 代 理 关 系, 大 股 东 对 行 为 战 略 的 选 择 也 使 其 与 中 小 股 东 之 间 产 生 不 同 类 型 的 代 理 冲 突 信 息 披 露 作 为 降 低 委 托 人 与 代 理 人 之 间 信 息 不 对 称, 减 缓 代 理 问 题 的 一 种 机

4 猿 愿 江 淮 论 坛 圆 园 园 7 年 第 5 期 制, 势 必 也 会 受 到 股 权 集 中 的 影 响 Fan and T.J. Wong(2002) 分 析 东 亚 国 家 股 权 结 构 与 盈 余 信 息 含 量 时 员 员 指 出, 若 股 权 集 中 导 致 控 股 股 东 运 用 控 制 权 对 中 小 股 东 进 行 掏 空 时, 控 股 股 东 会 操 纵 盈 余 信 息, 以 掩 盖 其 掏 空 行 为 所 产 生 的 影 响, 这 降 低 了 信 息 披 露 的 可 靠 性 同 时, 控 股 股 东 会 降 低 信 息 披 露 的 充 分 性, 以 避 免 引 起 外 部 股 东 的 密 切 监 督 他 们 以 7 个 东 亚 国 家 上 市 公 司 为 样 本, 对 控 制 权 与 现 金 流 权 分 离 程 度 与 盈 余 信 息 的 信 息 含 量 之 间 的 关 系 进 行 了 经 验 检 验, 发 现, 控 制 权 与 现 金 流 权 分 离 程 度 与 公 司 盈 余 信 息 含 量 显 著 负 相 关 这 表 明 股 权 集 中 导 致 控 股 股 东 对 中 小 股 东 实 施 掏 空 战 略 时, 会 降 低 信 息 披 露 的 充 分 性 和 可 靠 性 Francis(2005) 等 研 究 了 双 重 股 票 导 致 的 公 司 控 制 权 与 现 金 流 权 分 离 与 公 司 盈 余 信 息 含 量 之 间 的 关 系 他 们 发 现, 双 重 股 票 公 司 与 单 一 股 票 (single-class) 公 司 相 比, 其 盈 余 信 息 含 量 显 著 降 低, 这 表 明 双 重 股 权 结 构 降 低 了 公 司 所 披 露 的 盈 余 信 息 的 可 靠 性 Chau(2002) 等 对 香 港 和 新 加 坡 上 市 公 司 的 股 权 结 构 和 自 愿 信 息 披 露 的 关 系 进 行 了 研 究 他 们 以 Meek(1995) 等 构 建 的 自 愿 信 息 披 露 指 数 作 为 公 司 自 愿 信 息 披 露 程 度 的 替 代 变 量, 发 现, 股 权 越 分 散 的 公 司 出 于 降 低 代 理 成 本 的 需 要, 其 自 愿 信 息 披 露 的 程 度 越 高 他 们 还 研 究 了 控 股 股 东 的 性 质 对 公 司 自 愿 信 息 披 露 的 影 响, 结 果 表 明, 家 族 控 制 公 司 的 自 愿 信 息 披 露 水 平 显 著 降 低 Owusu-Ansah(1998) 研 究 公 司 特 征 与 强 制 信 息 披 露 质 量 的 关 系 时 发 现, 公 司 控 制 人 ( 董 事 会 成 员 ) 持 有 的 股 权 比 例 与 强 制 信 息 披 露 的 质 量 显 著 负 相 关 作 者 构 建 了 一 个 全 面 评 价 强 制 信 息 披 露 质 量 的 指 数, 即 对 年 报 强 制 性 信 息 披 露 分 为 32 个 大 项,214 个 小 项, 然 后 按 照 一 定 标 准 进 行 逐 一 打 分, 综 合 计 量 信 息 披 露 质 量 淤 公 共 领 域 这 一 概 念 最 早 由 巴 泽 尔 在 产 权 的 经 济 分 析 一 书 中 提 出 汪 丁 丁 指 出, 公 共 领 域 指 的 是 权 利 的 界 定 费 用 超 过 其 经 济 价 值 的 产 权 一 般 而 言, 在 经 济 学 意 义 上 公 共 领 域 的 界 定 必 须 以 法 律 权 利 为 前 提, 以 社 会 博 弈 所 达 到 的 均 衡 格 局 为 经 济 权 利 的 根 据, 从 而 公 共 领 域 等 于 法 律 权 利 与 经 济 权 利 之 间 的 差 额 于 Shleifer and Vishny(1986) 和 Jensen(1993) 指 出, 机 构 投 资 者 出 于 保 护 自 身 投 资 利 益 的 目 的 对 管 理 层 的 监 督 是 减 少 代 理 成 本 的 一 种 有 效 方 式 盂 Velury 根 据 美 国 FASB 的 财 务 概 念 公 告 第 2 号 会 计 信 息 质 量 特 征 中 关 于 会 计 信 息 质 量 特 征 的 规 定, 对 会 计 信 息 要 达 到 决 策 有 用 目 标 应 该 具 备 的 六 个 基 本 特 征 构 建 替 代 变 量, 按 一 定 的 方 法 和 标 准 对 各 变 量 赋 值, 综 合 计 量 盈 余 质 量 榆 在 实 际 中, 以 会 计 信 息 为 基 础 签 订 的 有 关 契 约 常 见 于 债 务 契 约 (Simith and Warner, 1979; Leftwich,1983) 管 理 层 薪 酬 契 约 和 奖 金 计 划 (Simith and Watts, 1982; Lambert and Larcker,1987), 股 利 支 付 程 序 和 公 司 章 程 等 虞 管 理 层 对 会 计 信 息 披 露 的 影 响, 不 仅 表 现 为 某 一 个 或 者 某 一 组 特 定 的 会 计 数 据, 还 可 能 是 适 当 的 披 露 内 容 和 时 机 (Healy and Palepu, 1993) 如, 管 理 层 可 能 进 行 选 择 性 披 露, 选 择 好 消 息, 模 糊 坏 消 息, 并 选 择 最 有 利 的 披 露 时 机 愚 现 行 的 主 流 观 点 认 为, 缺 乏 对 股 东 权 益 的 法 律 保 护 是 股 权 集 中 的 原 因 股 权 可 分 解 为 控 制 权 ( 投 票 权 ) 收 益 权 ( 现 金 流 权 ) 和 转 让 权, 股 权 的 价 值 取 决 于 这 些 权 利 是 否 能 得 到 很 好 的 保 护 和 运 用 一 般 而 言, 股 东 权 益 由 其 所 有 者 和 政 府 提 供 保 护 当 政 府 没 有 对 股 权 提 供 很 好 保 护 时, 所 有 者 对 其 股 权 的 实 施 和 保 护 将 处 于 相 对 重 要 的 地 位 根 据 产 权 理 论 的 分 析, 可 以 预 测, 在 股 权 没 有 得 到 政 府 很 好 保 护 的 国 家 将 会 出 现 股 权 集 中 因 为 股 权 集 中 使 得 股 东 对 公 司 有 更 大 的 收 益 权, 大 股 东 有 动 力 监 督 与 公 司 其 他 利 益 各 方 契 约 的 签 订 和 实 施, 而 相 对 集 中 的 控 制 权 也 保 证 了 大 股 东 能 够 对 公 司 的 决 策 施 加 足 够 的 影 响 力 (Shleifer and Vishny,1986) Shleifer and Vishny(1997) 对 这 一 观 点 作 了 更 为 充 分 的 阐 述, 并 指 出 在 产 权 未 得 到 明 确 界 定 或 未 得 到 法 律 很 好 保 护 的 国 家, 股 权 集 中 获 得 的 收 益 会 更 大 舆 Johnson and La porta(2000) 提 供 了 众 多 的 例 子, 以 说 明 在 1997 原 1998 年 的 亚 洲 金 融 危 机 期 间 控 股 股 东 对 公 司 的 掏 空 行 为 从 交 易 形 式 上 看 可 以 分 为 两 种 一 种 为 自 身 交 易, 如 控 股 股 东 将 公 司 资 产 以 较 低 价 格 出 售 给 其 拥 有 的 其 他 公 司, 付 给 自 己 较 高 的 薪 水, 为 自 己 拥 有 的 企 业 提 供 担 保 贷 款 等 另 一 种 是 财 务 交 易 如 控 股 股 东 通 过 股 权 的 稀 释 少 数 股 权 的 冻 结 内 幕 交 易 以 及 其 他 形 式 的 财 务 交 易 来 提 高 其 享 有 的 现 金 流 权, 提 高 其 控 股 股 份 的 价 值 余 指 公 司 发 行 控 制 权 不 同 的 股 票 俞 La porta 等 (1999) Bebchuk 等 (2000) Claessens 等 (2000) 和 Dyck 等 (2001) 的 研 究 发 现, 交 叉 持 股 金 字 塔 结 构 和 双 重 股 票 提 高 了 控 股 股 东 的 控 制 权, 是 公 司 控 制 权 和 现 金 流 权 相 分 离 的 主 要 方 式 逾 Fan and T.J. Wong(2002) 举 了 一 个 简 单 的 例 子 对 此 予 以 说 明 A 公 司 拥 有 B 公 司 25 豫 的 股 权,( 下 转 第 43 页 )

5 中 小 企 业 人 力 资 源 规 划 困 境 及 其 消 解 源 猿 系 的 触 角, 或 者 演 化 成 体 系 中 的 一 条 血 脉 多 条 主 线 的 交 织 构 建 成 一 个 有 效 的 系 统, 通 过 对 相 互 交 织 的 主 线 进 行 分 析, 就 可 以 从 不 同 的 维 度 折 射 出 人 力 资 源 管 理 的 内 部 细 微 结 构, 让 中 小 企 业 在 进 行 人 力 资 源 决 策 时 对 问 题 把 握 得 更 为 准 确 只 要 从 上 述 规 划 主 线 的 思 路 出 发, 即 使 企 业 缺 乏 战 略 或 者 战 略 不 清 晰, 我 们 也 可 以 据 此 进 行 人 力 资 源 规 划 了 因 为 企 业 的 业 务 运 作 是 常 在 的, 企 业 的 管 理 问 题 是 常 有 的, 可 以 通 过 转 换 视 角 从 不 同 的 层 面 重 新 审 视 企 业 管 理 系 统, 寻 找 并 定 位 人 力 资 源 管 理 的 相 关 问 题 无 论 是 弹 性 人 力 资 源 规 划 还 是 建 立 多 层 次 多 视 角 的 人 力 资 源 规 划 主 线, 只 是 表 明 这 样 一 种 趋 势, 人 力 资 源 规 划 将 为 中 小 企 业 的 发 展 发 挥 重 要 的 作 用, 不 再 面 临 缺 失 与 脱 离 实 践 的 困 境 中 小 企 业 的 多 样 性 以 及 外 部 环 境 的 复 杂 性, 人 力 资 源 规 划 的 创 新 将 是 其 保 持 生 命 力 的 主 要 原 因 参 考 文 献 : 1. 黄 新 : 论 中 小 企 业 的 人 力 资 源 管 理, 湖 南 经 济 管 理 干 部 学 院 学 报,2004 年 4 月 第 15 卷 第 2 期 2. 李 前 兵 : 中 小 企 业 人 力 资 源 管 理 模 式 的 实 证 研 究, 财 贸 研 究,2005 年 第 3 期 3. 牛 凯 兵 : 中 小 企 业 人 力 资 源 管 理 的 瓶 颈 : 认 识 与 机 制, 企 业 活 力,2004 年 第 8 期 4. 郑 海 航 吴 冬 梅 : 中 小 企 业 人 力 资 源 管 理 三 维 立 体 模 式, 中 国 工 业 经 济,2002 年 第 2 期 5. 杜 洋 徐 鹏 飞 : 中 小 企 业 如 何 开 展 有 效 的 人 力 资 源 管 理, 机 电 信 息,2003 年 第 4 期 6. 童 亚 南 王 琪 : 中 小 企 业 管 理 的 误 区 及 应 对 策 略, 市 场 周 刊 - 商 务,2004 年 8 月 ( 责 任 编 辑 王 可 侠 ) ( 上 接 第 38 页 ) B 公 司 拥 有 C 公 司 32 豫 的 股 权, 并 对 其 实 施 了 控 制 这 样 一 来,A 公 司 至 少 拥 有 C 公 司 25 豫 的 控 制 权, 但 其 现 金 流 权 只 有 8 豫 如 果 A 能 从 C 公 司 获 得 100 元 控 制 权 收 益, 其 损 失 的 现 金 流 权 只 有 8 元 因 此, 在 这 种 情 况 下,A 公 司 有 更 大 的 动 力 运 用 控 制 权 掏 空 C 公 司 员 员 东 亚 国 家 上 市 公 司 股 权 相 对 集 中, 并 普 遍 存 在 交 叉 持 股 和 金 字 塔 结 构 股 权 集 中 的 效 应 主 要 表 现 为 掏 空 效 应 参 考 文 献 : [1]William H. Beaver. Financial Reporting: An Accounting Revolution[M].Prentice Hall, Inc,1997: [2]Berle, A., Means, G.. The Modern Corporation and private property [M]. New York :Macmillan,1932: [3]Fama, F., Jensen, M., Separation of Ownership and Control [J]. Journal of Law and Economics. 1983, (26): [4]Fan, J.P.H., Wong, T.J.. Corporate Ownership Structure and the Informativeness of Accounting Earnings in East Asia [J]. Journal of Accounting and Economics.2002, (33): [5]Jensen, M.C., Meckling, W.H., Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure [J]. Journal of Financial Economics, 1976, (3): [6]Shleifer, A., Vishny, R., Large shareholders and corporate control [J]. Journal of Political Economy, 1986, (94): [7]Shleifer, A., Vishny, R., Asurvey of corporate governance [J]. Journal of Finance, 1997, (52): [8]Claessens s.,s.djankov, J.P.H.Fan, L.H.P. Lang. Disentangling the incentive and entrenchment effects of large shareholders [J]. Journal of Finance,2002,( 57): [9]La porta, R., Lopez-De-Silanes, F., Shleifer, A. Corporate ownership around the world [J]. Journal of Finance, 1999, (54): ( 责 任 编 辑 吴 晓 妹 )

: : (1),,,,? (2),,,?,,? (3),,,,? (4),,?,,,,,, ( ),,,,, ( ),,,,, ;,,,,,,,,,, ;,,, (,2003),, (private benefits of control), Grossman and Hart (1988), (c

: : (1),,,,? (2),,,?,,? (3),,,,? (4),,?,,,,,, ( ),,,,, ( ),,,,, ;,,,,,,,,,, ;,,, (,2003),, (private benefits of control), Grossman and Hart (1988), (c 2007 2 3 :,,,,,,,,,, :,,, 20 90,,,,, (,2005), ( Grossman and Hart,1988) Johnson, La Porta et al (2000) (tunneling), La Porta,Lopez2de2Silanes,Shleifer Vishny(2000a, LLSV), LLSV(1999),Claessens et al (2002),,,

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 4 Black2001 Berle Means 1932 1997 1990 1997 2005 1 1932 Berle Means 2 European Corporate Institute European Corporate Governance Network 1997 50 43%34.5% 34.9% 9.9%8.6% 5.4% ClaessensDjankow

More information

Microsoft Word - 第二章.doc

Microsoft Word - 第二章.doc 第 二 章 文 獻 探 討 第 一 節 公 司 治 理 變 數 與 公 司 價 值 關 係 一 股 權 結 構 與 公 司 價 值 關 係 有 關 股 權 結 構 對 與 公 司 績 效 的 影 響, 究 竟 為 何? 綜 合 國 內 外 研 究 結 果, 其 實 文 獻 的 結 論 不 一, 有 的 支 持 正 相 關 有 的 是 支 持 負 向 關 係, 有 的 是 認 為 兩 者 之 間 存

More information

3

3 D 1 1 2 3 4 1 2 3 4 5 2 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 3 3.1 3.2 4 4.1 4.2 4.3 5 5.1 5.2 1 1 1.1 1.2 2 1.2.1 La orta 1998 27 Neubauer (1998) Lucian 1999 OECD controlling minority structure separation of control

More information

754 Asian Company Handbooks Worldscope i. 10% ii. iii. iv. 10% 1. 94.7% 754 81.17% 612 48.85% 2. 3. 94.83% 715 4.

754 Asian Company Handbooks Worldscope i. 10% ii. iii. iv. 10% 1. 94.7% 754 81.17% 612 48.85% 2. 3. 94.83% 715 4. 754 Asian Company Handbooks Worldscope i. 10% ii. iii. iv. 10% 1. 94.7% 754 81.17% 612 48.85% 2. 3. 94.83% 715 4. 0.058-0.014 0.094-0.000 5. (0.033) (0.056) (0.071) (0.115) 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 1.6

More information

二等奖(10名)

二等奖(10名) 二 等 奖 (10 名 ) 中 央 企 业 资 金 集 中 管 理 水 平 显 著 提 高 徐 赫 ( 评 价 局 ) 关 于 推 进 全 面 预 算 管 理 做 强 做 优 中 央 企 业 的 思 考 高 艳 霞 ( 评 价 局 ) 2010 年 中 央 企 业 并 购 重 组 情 况 分 析 报 告 王 志 学 ( 产 权 局 ) 国 资 监 管 中 的 出 资 人 战 略 管 控 研 究 郑

More information

RESEARCH REPORT A Survey on the Effectiveness of Corporate Governance of Companies Listed in ShenZhen Stock Exchange 2003.12.05 0086 ...1 ABSTRACT...2...3...6...6...9...10...10...17...25...32...34...36...37...38...38...38...48...56...57

More information

投资者保护:理论综述

投资者保护:理论综述 2002 3 expropriation 1 4 6 1 Berglof Von Thadden1999 Gorton Schimid1999 Lins(1999) Reputation Building ADR 2 LaPortaLopezdeSilanesShleifer Vishny LLSV LLSV 49 LLSV LLSV 4 LLSV 2 LLSV1999 1997 Johnson Mitton

More information

Microsoft Word - 24-BF03.doc

Microsoft Word - 24-BF03.doc MAY 19, pp397-417 企 業 選 擇 不 同 撤 資 方 式 之 因 素 沈 筱 玲 黃 意 茵 東 吳 大 學 企 業 管 理 學 系 東 吳 大 學 企 業 管 理 學 系 hlshenli@yahoo.com.tw eucser@gmail.com 摘 要 本 研 究 主 要 探 討 企 業 選 擇 三 種 不 同 撤 資 方 式 ( 資 產 出 售 資 產 分 割 權 益 分

More information

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人 我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古

More information

大股东过度自信行为与公司治理的有效性-文芳、醋卫华.doc

大股东过度自信行为与公司治理的有效性-文芳、醋卫华.doc 大 股 东 过 度 自 信 行 为 与 公 司 治 理 的 有 效 性 基 于 大 股 东 增 持 的 实 证 检 验 文 芳 醋 卫 华 ( 厦 门 大 学 管 理 学 院, 福 建 厦 门 361005 摘 要 : 大 股 东 是 公 司 治 理 的 重 要 参 与 主 体, 但 大 股 东 行 为 未 必 都 是 理 性 的 文 章 以 大 股 东 增 持 为 研 究 的 切 入 点, 研 究

More information

? (3)?? (2004), 1998 2003 6 41, 6.84 ( ) ( ), 6,, 97, 16, 2004 8 (2004) 2003 :,,, :?,? 1? 2004~2007? 1 2004~2007, : PANEL A 2003 ;,, 2003, ; 1 200378

? (3)?? (2004), 1998 2003 6 41, 6.84 ( ) ( ), 6,, 97, 16, 2004 8 (2004) 2003 :,,, :?,? 1? 2004~2007? 1 2004~2007, : PANEL A 2003 ;,, 2003, ; 1 200378 ( ) 2008 10 * 2004 2004 2003 (2004) (2004) 1998 ( ) 2003 6 97, :,???? (2004),, ST,, ( ), Shleifer Vishny(1997), 3 :(1) ( )? (2) * (70532003) (07SJD630034) (20070420642) (A0702) -141- ? (3)?? (2004), 1998

More information

我國公營事業民營化前後績效變化之研究

我國公營事業民營化前後績效變化之研究 我 國 公 營 事 業 民 營 化 前 後 績 效 變 化 之 研 究 吳 學 良 孫 智 麗 洪 德 生 李 清 松 * 摘 要 回 顧 台 灣 過 去 經 濟 成 長 的 歷 程, 公 營 事 業 有 著 不 可 磨 滅 的 貢 獻 但 隨 著 經 濟 自 由 化 的 發 展, 為 因 應 全 球 政 經 環 境 之 變 遷 發 揮 市 場 機 能 調 整 政 府 角 色 解 除 不 必 要 的

More information

標題

標題 Soochow Journal of Accounting 會 計 學 報, 第 4 卷 第 1 期,2011 年 11 月 第 23-49 頁 家 族 企 業 與 租 稅 規 劃 之 關 聯 性 林 嬌 能 逢 甲 大 學 會 計 學 系 許 彩 蓮 法 務 部 行 政 執 行 署 摘 要 本 研 究 以 1999 到 2008 年 台 灣 上 市 櫃 公 司 為 研 究 對 象, 考 量 在 家

More information

标题

标题 亲 历 国 有 经 济 改 革 贾 和 亭 1 1982 年 8 月, 我 从 北 京 经 济 学 院 毕 业, 分 配 到 北 京 市 政 府 研 究 室 随 后, 被 安 排 到 北 京 市 经 委 企 业 管 理 处 实 习 锻 炼, 和 尹 光 华 共 事 一 年 后, 尹 光 华 调 国 家 体 改 委 工 作, 在 她 的 引 荐 下, 我 于 1983 年 底 调 入 国 家 体 改

More information

主题: 什么因素影响了中小投资者参与公司管理的积极性,网络投票是否维护中小投资者利益?

主题: 什么因素影响了中小投资者参与公司管理的积极性,网络投票是否维护中小投资者利益? * 冷 漠 是 理 性 的 吗? 基 于 中 小 股 东 网 络 投 票 的 证 据 孔 东 民 刘 莎 莎 邢 精 平 ( 本 论 文 为 初 稿, 有 待 进 一 步 完 善, 欢 迎 提 出 批 评 指 正!) 摘 要 : 基 于 深 圳 证 券 交 易 所 独 特 的 网 络 投 票 数 据, 本 文 从 公 司 治 理 和 投 资 者 保 护 的 视 角 出 发, 考 察 中 小 投 资

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031322DB5DA34C6DA6F6B2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031322DB5DA34C6DA6F6B2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42E646F63> 媒 体 监 督 与 财 务 丑 闻 针 对 紫 鑫 药 业 的 案 例 研 究 1 杨 德 明 刘 静 赵 璨 摘 要 : 基 于 公 司 治 理 与 媒 体 治 理 的 相 关 理 论, 结 合 紫 鑫 药 业 的 案 例 研 究, 本 文 分 析 了 我 国 资 本 市 场 财 务 造 假 十 年 轮 回 的 内 在 逻 辑 尽 管 近 年 来 相 关 制 度 不 断 完 善, 但 由 于 契

More information

Johnson 20 1 Ber- trand 1 20 2 La Porta Lopez - de - Silanes Shleifer 27 20 3 Claessens Djankov 1 Johnson 4 2000 See Simon JohnsonRafael La PortaFlore

Johnson 20 1 Ber- trand 1 20 2 La Porta Lopez - de - Silanes Shleifer 27 20 3 Claessens Djankov 1 Johnson 4 2000 See Simon JohnsonRafael La PortaFlore 2012 7 34 4 Modern Law Science Jul.2012 Vol. 34 No. 4 1001-2397 2012 04-0083 - 15 赵 骏, 吕 成 龙 310008 日 渐 活 跃 的 企 业 并 购 在 给 我 国 上 市 公 司 带 来 发 展 繁 荣 的 同 时, 亦 为 控 股 股 东 的 自 利 性 行 为 提 供 了 新 的 媒 介 和 手 段, 其 往

More information

20 Gompers 1999 [1] Xie 2003 [2] CEO Hellmann Puri 2002 [3] Katz 2006 Cao Lerner 2009 [4 5] Kaplan Stromberg 2003 Ball 2005 [6 7] IPO IPO Bottazzi 200

20 Gompers 1999 [1] Xie 2003 [2] CEO Hellmann Puri 2002 [3] Katz 2006 Cao Lerner 2009 [4 5] Kaplan Stromberg 2003 Ball 2005 [6 7] IPO IPO Bottazzi 200 Journal of Shanxi University of Finance and Economics 王 会 娟 1, 魏 春 燕 2, 张 然 2 (1. 清 华 大 学 五 道 口 金 融 学 院, 北 京 100083;2. 北 京 大 学 光 华 管 理 学 院, 北 京 100871) 本 文 研 究 私 募 股 权 投 资 (Private Equity, 简 称 ) 对 被 投

More information

,, ( ) ( ) Farell (1957),, (2003) (1999) DEA DEA, 14 (2000) DEA , (2001) (2001) 5 (2002) DEA Malmquist, , (2003) (2003) DEA (2004) D

,, ( ) ( ) Farell (1957),, (2003) (1999) DEA DEA, 14 (2000) DEA , (2001) (2001) 5 (2002) DEA Malmquist, , (2003) (2003) DEA (2004) D 3 (, 250001 ;, 250100) : DEA,,, ;, U, : ; ;DEA ; :F830 :A :1002-7246(2005) 01-0091 - 11,, (,2004), (,2004),, 25 DEA,,, ; DEA, ;, ; :2004-11 - 20 : (1970 - ),,,,, (1968 - ),,,, 3 [ ] ( :02BJ Y127) 91 ,,

More information

<5954AA46A764B867C0D93837B4C12E707562>

<5954AA46A764B867C0D93837B4C12E707562> ( 民 國 一 三 年 十 二 月 ):97-133. 公 司 治 理 對 企 業 信 用 評 等 之 影 響 與 預 測 呂 素 蓮 *+ 李 國 榮 ** 謝 聖 涵 *** 摘 要 1997 年 亞 洲 金 融 風 暴, 乃 至 恩 隆 (Enron) 世 界 通 訊 (WorldCom) 國 內 的 力 霸 集 團 博 達 公 司 及 中 興 銀 行 等 弊 案 發 生 後, 公 司 治 理

More information

2006 1,,;,,,,,, (Denis and McConnell,2003), (2003),,,,,,, Tobin s Q, : (1) Tobin s Q (Lang and Stulz,1994), (,2002),,,,Tobin s Q ; (2) Tobin s Q ; (3)

2006 1,,;,,,,,, (Denis and McConnell,2003), (2003),,,,,,, Tobin s Q, : (1) Tobin s Q (Lang and Stulz,1994), (,2002),,,,Tobin s Q ; (2) Tobin s Q ; (3) : 3 :, :,,,,,,, :,Xu Wang(1999),,,,,, (1999),Tobin s Q U, (2002) U,,,,,(2005) U U,, (2001),;,,Sun Tong (2003),,, Wei Xie Zhang(2005), Tobin s Q, U,Tobin s Q,,,, 3,,:510275,:mnsxy @mail. sysu. eud. cn ;,,,

More information

国有大型能源企业财务风险内部控制研究

国有大型能源企业财务风险内部控制研究 Frontiers of International Accounting 国 际 会 计 前 沿, 2012, 1, 1-5 http://dx.doi.org/10.12677/fia.2012.11001 Published Online June 2012 (http://www.hanspub.org/journal/fia) A Study of Internal Control of

More information

: 11,( ), (Alchian Woodward,1987), (lock in) (,1995),,,,, (Fitzroy) (Mueller,1984),, (,1995) (1995),,, (AI,2001 ;,1996),,,, : (Hart Moore,1990),, (, 2

: 11,( ), (Alchian Woodward,1987), (lock in) (,1995),,,,, (Fitzroy) (Mueller,1984),, (,1995) (1995),,, (AI,2001 ;,1996),,,, : (Hart Moore,1990),, (, 2 30 10 Vol130 No110 2004 10 Journal of Finance and Economics Oct12004 (, 210093) :, :, ;,,,, : ; ;; :F230 :A :100129952 (2004) 1020132213,,,,,,,, (1988) :,,,,, :2004208210 :(1963 - ),,, 132 : 11,( ), (Alchian

More information

上证联合研究计划第7期课题报告

上证联合研究计划第7期课题报告 7 2003 1 8 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2001 2 9 2 1997 12 3 2002 9 4 10 5 1999 1 6 2001 10 11 7 2002.10.8 12 8 10 2002.11.7 13 9 1999 5 14 10 2002 9 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 P/E 29 30 31 32 33 34

More information

Microsoft Word - 马奇文集序言.docx

Microsoft Word - 马奇文集序言.docx 马 奇 论 管 理 序 言 马 奇 论 管 理 东 方 出 版 社 2010 周 雪 光 这 本 马 奇 论 管 理 文 集 的 出 版, 给 了 中 国 读 者 认 识 这 位 睿 智 幽 默 才 华 横 溢 的 学 术 大 师 的 机 会 我 很 高 心 有 机 会 向 读 者 介 绍 一 下 我 所 熟 悉 的 马 奇 在 斯 坦 福 校 园, 在 美 国 社 会 科 学 学 术 界, 詹 姆

More information

Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc

Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc 5 10 15 20 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 : 信 息 泄 露 还 是 价 格 操 纵? # 黄 张 凯, 洪 洁 瑛, 王 浩 ( 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 100084) 摘 要 : 本 文 运 用 事 件 研 究 的 方 法 分 析 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 与 过 去 的 研 究 不 同, 本 文 将 分 析 拓 展 到 交 易 前 的 价 格

More information

參、社會 華士傑

參、社會                                             華士傑 2001. 12. 20 33 爲 衆 衆 8 34 2001. 12. 18 35 3 17 2 36 The Wild East 37 56 10 35 53 4 40 70 16 34 100 65 1 6 10 18 1 25 6 2 9 3 10 500 12 22 38 6 122 39 26 4 40 産 1 7 919 41 1 168 9 17.6 2 460 1 540 3 1998

More information

謝 辭 進 入 東 吳 經 研 所 是 一 條 交 織 著 痛 苦 與 快 樂 的 道 路 前 半 段 的 痛 苦 是 因 為 實 力 的 累 積, 而 後 半 段 的 快 樂 則 是 成 果 收 穫 的 喜 悅 大 學 念 的 是 與 經 濟 沾 不 上 邊 的 餐 飲 管 理, 因 為 這 樣,

謝 辭 進 入 東 吳 經 研 所 是 一 條 交 織 著 痛 苦 與 快 樂 的 道 路 前 半 段 的 痛 苦 是 因 為 實 力 的 累 積, 而 後 半 段 的 快 樂 則 是 成 果 收 穫 的 喜 悅 大 學 念 的 是 與 經 濟 沾 不 上 邊 的 餐 飲 管 理, 因 為 這 樣, . 東 吳 大 學 經 濟 學 系 碩 士 論 文 指 導 教 授 : 傅 祖 壇 博 士 孫 嘉 宏 博 士 考 量 公 司 治 理 與 風 險 下 之 績 效 評 估 以 台 灣 證 劵 業 為 例 Performance Evaluation of Taiwan Securities Industry with the Consideration of Corporate Governance

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAC8FDBDECB2A2B9BAC2DBCCB3C8D5B3CC2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAC8FDBDECB2A2B9BAC2DBCCB3C8D5B3CC2E646F63> 并 购 的 价 值 创 造 产 业 重 组 与 经 济 安 全 国 际 会 议 暨 第 三 届 并 购 论 坛 会 议 日 程 2009 年 管 理 学 院 财 务 与 投 资 系 主 办 北 京 交 通 大 学 中 国 企 业 兼 并 重 组 研 究 中 心 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 协 办 管 理 世 界 杂 志 社 会 议 日 程 时 间 日 程 安 排 地 点 11 月 13

More information

的 黄 金 白 银, 所 以 成 立 了 全 世 界 第 一 家 国 营 企 业 东 印 度 公 司 ( 这 个 公 司 给 我 们 中 国 人 带 来 了 无 穷 的 噩 梦 ) 东 印 度 公 司 是 国 有 企 业, 是 以 炮 舰 为 前 导 以 盈 利 为 目 的 一 家 公 司 当 时

的 黄 金 白 银, 所 以 成 立 了 全 世 界 第 一 家 国 营 企 业 东 印 度 公 司 ( 这 个 公 司 给 我 们 中 国 人 带 来 了 无 穷 的 噩 梦 ) 东 印 度 公 司 是 国 有 企 业, 是 以 炮 舰 为 前 导 以 盈 利 为 目 的 一 家 公 司 当 时 郎 咸 平 在 清 华 大 学 的 讲 演 从 去 年 开 始 一 直 走 到 今 天, 我 心 中 一 直 有 一 个 疑 问 : 到 底 什 么 叫 做 改 革 开 放? 我 一 直 思 考 这 个 问 题, 我 也 想 找 到 一 个 适 当 的 场 合 来 陈 述 我 的 想 法 今 天, 我 感 谢 清 华 学 生 会 邀 请 我 学 生 的 邀 请 对 我 个 人 而 言, 意 义 极

More information

Ⅰ Ⅱ Ⅱ Quasi rent Fetter Encyclopaedia of the Social Science ⅩⅢ

Ⅰ Ⅱ Ⅱ Quasi rent Fetter Encyclopaedia of the Social Science ⅩⅢ 2010 1 * JEL H27 D72 F014. 31 A 1000-6249 2010 01-0003-012 1 * 100089 zhangshuguang@unirule. org. cn 2008 8 3 12 29 2008 1 3 Ⅰ Ⅱ Ⅱ Quasi rent 1 1949 2 1 Fetter Encyclopaedia of the Social Science ⅩⅢ 291

More information

法律教育及培训常设委员会周年报告 2012

法律教育及培训常设委员会周年报告 2012 法 律 教 育 及 培 训 常 设 委 员 会 二 零 一 二 年 周 年 报 告 二 零 一 二 年 一 月 一 日 至 二 零 一 二 年 十 二 月 三 十 一 日 目 录 周 年 报 告... 1 附 件 1 : 法 律 执 业 者 条 例 第 74A 条... 6 附 件 2 : 法 律 教 育 及 培 训 常 设 委 员 会 成 员.... 8 附 件 3 : 香 港 城 市 大 学 法

More information

场 的 跨 越 式 赶 超, 推 进 资 本 市 场 法 制 的 现 代 化 进 程, 必 经 之 途 是 通 过 法 律 移 植 来 实 现 制 度 的 改 良 与 进 化 然 而, 法 律 移 植 并 非 普 适 性 的 经 验 法 则, 不 能 为 资 本 市 场 根 深 蒂 固 的 顽 疾

场 的 跨 越 式 赶 超, 推 进 资 本 市 场 法 制 的 现 代 化 进 程, 必 经 之 途 是 通 过 法 律 移 植 来 实 现 制 度 的 改 良 与 进 化 然 而, 法 律 移 植 并 非 普 适 性 的 经 验 法 则, 不 能 为 资 本 市 场 根 深 蒂 固 的 顽 疾 资 本 市 场 法 律 移 植 的 制 度 反 思 与 变 革 李 安 安 * 摘 要 : 资 本 市 场 法 律 移 植 具 有 理 论 上 的 正 当 性, 是 贯 穿 于 我 囯 资 本 市 场 制 度 变 革 的 一 条 主 线 我 囯 的 资 本 市 场 法 律 移 植 面 临 难 以 摆 脱 的 路 径 依 赖 难 题, 主 要 表 现 为 政 府 主 导 下 的 强 制 性 制 度 变

More information

Microsoft Word - 7890.doc

Microsoft Word - 7890.doc 非 相 关 多 元 化 经 营 对 投 资 决 策 影 响 的 实 证 研 究 以 融 资 约 束 问 题 为 视 角 周 杰 1 2, 薛 有 志 (1. 南 开 大 学 公 司 治 理 研 究 中 心, 天 津 300071;2. 南 开 大 学 公 司 治 理 研 究 中 心, 天 津 300071) 摘 要 : 本 文 以 中 国 制 造 业 上 市 公 司 为 研 究 样 本, 从 融 资

More information

I

I I ...I... 1... 14... 16... 21... 25 I 2 1977 10 12 3 4 5 1988 2005 6 7 8 9 10 11 12 13 15 17 18 2008.03.26 96 2008.03.19 95 2008.03.12 94 2008.03.05 93 2008.02.26 92 Olivier Vidal HEC Paris Earnings

More information

中 醫 診 斷 蒐 集 資 訊 - 望 聞 問 切 邏 輯 推 斷 - 辨 證 論 治

中 醫 診 斷 蒐 集 資 訊 - 望 聞 問 切 邏 輯 推 斷 - 辨 證 論 治 美 洲 中 國 工 程 師 學 會 短 期 課 程 中 醫 概 論 李 宗 恩 中 醫 診 斷 蒐 集 資 訊 - 望 聞 問 切 邏 輯 推 斷 - 辨 證 論 治 辨 證 論 治 六 經 辨 證 臟 腑 辨 證 五 行 辨 證 其 它 : 病 因 辨 證 氣 血 津 液 辨 證 經 絡 辨 證 衛 氣 營 血 辨 證 三 焦 辨 證 症 頭 痛 流 鼻 水 咳 嗽 怕 冷 發 熱... 右 側

More information

以類神經網路評估資訊揭露評鑑系統尊預測財務危機之影響

以類神經網路評估資訊揭露評鑑系統尊預測財務危機之影響 2012 年 11 月 第 十 五 卷 四 期 Vol. 15, No. 4, November 2012 年 度 財 務 報 表 資 訊 揭 露 對 預 測 財 務 危 機 之 有 用 性 : 預 視 財 務 危 機 預 測 模 型 高 惠 松 http://cmr.ba.ouhk.edu.hk 中 華 管 理 評 論 國 際 學 報 第 十 五 卷 第 四 期 1 年 度 財 務 報 表 資 訊

More information

会计研究动态2014年第6期(总70期)

会计研究动态2014年第6期(总70期) 第 6 期 2015 总 第 76 期 会 计 研 究 动 态 ACCOUNTING RESEARCH INFORMATION 中 国 会 计 学 会 主 办 东 北 财 经 大 学 中 国 内 部 控 制 研 究 中 心 协 办 2015 年 12 月 25 日 会 计 研 究 动 态 编 委 会 主 任 : 刘 玉 廷 委 员 :( 按 姓 氏 拼 音 排 序 ) 陈 汉 文 林 斌 林 钟 高

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20ACE3B051BDD7A4E5A874A6433130302D3520BB4FC657A4F4AA47A57EBE50A46AB3B0AABAB2A3BE50BEF7A8EE2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20ACE3B051BDD7A4E5A874A6433130302D3520BB4FC657A4F4AA47A57EBE50A46AB3B0AABAB2A3BE50BEF7A8EE2E646F63> 研 討 論 文 系 列 100-5 臺 灣 水 果 外 銷 大 陸 的 產 銷 機 制 :Zespri or Sunkist? 呂 雅 茹 指 導 教 授 : 羅 竹 平 中 華 經 濟 研 究 院 編 中 華 民 國 100 年 2 月 臺 灣 水 果 外 銷 大 陸 的 產 銷 機 制 : Zespri or Sunkist? 摘 要 建 議 成 立 二 家 互 補 又 競 爭 的 農 企 業,

More information

二 十 国 集 团 / 经 合 组 织 公 司 治 理 原 则 二 十 国 集 团 / 经 合 组 织 公 司 治 理 原 则 引 用 该 出 版 物 的 格 式 为 : OECD (2016), 二 十 国 集 团 / 经 合 组 织 公 司 治 理 原 则, OECD Publishing, Paris. http://dx.doi.org/10.1787/9789264250574-zh ISBN

More information

标题

标题 南京农业大学学报( 社会科学版) 第 16 卷 单 边 委 托 与 模 糊 治 理 :基 于 乡 村 社 会 的混合关系研究 田雄,王伯承 摘摇 要:当前,乡村社会利益主体之间关系呈现出复杂多变而非理性合作的态势 其中,县乡 干 部 与 村干部形成 共事与共谋冶 关系,村 干 部 与 村 民 形 成 支 持 互 利 冷 漠 和 反 对 冶 等 四 种 关 系 乡 村 利 益主体之间多种混合关系形成的

More information

摘 要 信 用 評 等 為 企 業 籌 資 的 重 要 參 考 指 標, 而 信 用 評 等 的 高 低 會 受 到 企 業 公 司 治 理 的 品 質 與 企 業 社 會 責 任 的 影 響 有 鑑 於 目 前 研 究 信 用 評 等 的 文 獻 (Attig et al., 2013; Ashb

摘 要 信 用 評 等 為 企 業 籌 資 的 重 要 參 考 指 標, 而 信 用 評 等 的 高 低 會 受 到 企 業 公 司 治 理 的 品 質 與 企 業 社 會 責 任 的 影 響 有 鑑 於 目 前 研 究 信 用 評 等 的 文 獻 (Attig et al., 2013; Ashb TOPCO 崇 越 論 文 大 賞 論 文 題 目 公 司 治 理 企 業 社 會 責 任 對 信 用 評 等 之 影 響 - 以 台 灣 上 市 櫃 公 司 為 例 報 名 編 號 : F0050 摘 要 信 用 評 等 為 企 業 籌 資 的 重 要 參 考 指 標, 而 信 用 評 等 的 高 低 會 受 到 企 業 公 司 治 理 的 品 質 與 企 業 社 會 責 任 的 影 響 有 鑑

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031332DB5DA31C6DA6F6B2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031332DB5DA31C6DA6F6B2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42E646F63> ST 梅 雁 缘 何 成 为 大 股 东 的 弃 子? 全 流 通 时 代 大 股 东 减 持 与 中 小 投 资 者 利 益 保 护 的 案 例 研 究 1 王 霞 薛 跃 王 宸 摘 要 : 自 限 售 股 解 禁 以 来, 大 股 东 减 持 成 为 市 场 各 界 人 士 关 注 的 焦 点 问 题 本 文 通 过 对 ST 梅 雁 大 股 东 减 持 的 案 例 分 析, 认 为 因 前

More information

MEMO

MEMO 法 律 教 育 及 培 訓 常 設 委 員 會 二 零 一 四 年 週 年 報 告 二 零 一 四 年 一 月 一 日 至 二 零 一 四 年 十 二 月 三 十 一 日 目 錄 週 年 報 告... 1 附 件 1 : 法 律 執 業 者 條 例 第 74A 條... 7 附 件 2 : 法 律 教 育 及 培 訓 常 設 委 員 會 成 員... 9 附 件 3 : 香 港 城 市 大 學 法

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D205F34325FB77EA57EB76CAF71B9EFA4BDA571C15AAEC4A4A7BC76C55420A15620A548A175AAF9C265B06AC26BBCD2ABACA176A4C0AA52A4A72D303530312E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D205F34325FB77EA57EB76CAF71B9EFA4BDA571C15AAEC4A4A7BC76C55420A15620A548A175AAF9C265B06AC26BBCD2ABACA176A4C0AA52A4A72D303530312E646F63> 006 第 0 屆 科 際 整 合 管 理 研 討 會 MAY 7, pp69-70 回 主 目 錄 業 外 損 益 對 公 司 績 效 之 影 響 以 門 檻 迴 歸 模 型 分 析 之 趙 莊 敏 台 北 科 技 大 學 商 管 所 cmchao@mcu.edu.tw 摘 要 王 正 杰 台 北 科 技 大 學 商 管 所 lapuda0@yahoo.com.tw 在 許 多 公 司 治 理 的

More information

马翔我国上市公司资本结构、公司治理与公司绩效研究全文

马翔我国上市公司资本结构、公司治理与公司绩效研究全文 我 国 上 市 公 司 资 本 结 构 公 司 治 理 与 公 司 绩 效 研 究 基 于 2003-2009 年 沪 深 300 样 本 数 据 实 证 马 翔 ( 浙 江 大 学 宁 波 理 工 金 融 经 济 研 究 所, 宁 波 315100) 摘 要 : 良 好 的 资 本 结 构 与 股 权 结 构, 不 仅 有 利 于 改 善 公 司 治 理 效 率, 而 且 有 利 于 提 高 企

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303136C4EAB9DCC0EDD1A7D4BAC9EAC7EBBFBCBACBD6C6D5D0C9FABCF2D5C232303135313132362E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303136C4EAB9DCC0EDD1A7D4BAC9EAC7EBBFBCBACBD6C6D5D0C9FABCF2D5C232303135313132362E646F63> 西 安 交 通 大 学 管 理 学 院 2016 年 博 士 研 究 生 申 请 考 核 制 招 生 简 章 为 适 应 现 代 科 学 发 展 需 求, 以 选 拔 和 培 养 优 秀 创 新 人 才 为 目 标, 西 安 交 通 大 学 管 理 学 院 已 于 2013 年 开 始 对 博 士 研 究 生 招 生 选 拔 工 作 试 行 申 请 考 核 制, 学 院 将 常 设 博 士 生 招

More information

中 華 管 理 評 論 國 際 學 報 第 18 卷 第 1 期 1 公 司 策 略 與 公 司 績 效 之 研 究 - 公 司 治 理 之 調 節 效 果 李 馨 蘋 陳 治 豪 程 心 瑤 摘 要 本 研 究 欲 探 討 多 角 化 與 創 新 策 略 對 公 司 績 效 之 影 響 創 新 策

中 華 管 理 評 論 國 際 學 報 第 18 卷 第 1 期 1 公 司 策 略 與 公 司 績 效 之 研 究 - 公 司 治 理 之 調 節 效 果 李 馨 蘋 陳 治 豪 程 心 瑤 摘 要 本 研 究 欲 探 討 多 角 化 與 創 新 策 略 對 公 司 績 效 之 影 響 創 新 策 2015 年 2 月 第 十 八 卷 一 期 Vol. 18, No. 1, February 2015 公 司 策 略 與 公 司 績 效 之 研 究 - 公 司 治 理 之 調 節 效 果 李 馨 蘋 陳 治 豪 程 心 瑤 http://cmr.ba.ouhk.edu.hk 中 華 管 理 評 論 國 際 學 報 第 18 卷 第 1 期 1 公 司 策 略 與 公 司 績 效 之 研 究 -

More information

媒体为什么会报道上市公司丑闻?.doc

媒体为什么会报道上市公司丑闻?.doc 媒 体 为 什 么 会 报 道 上 市 公 司 丑 闻?, 杨 德 明 令 媛 媛 (. 北 京 大 学 光 华 管 理 学 院, 北 京,0087;. 云 南 财 经 大 学 会 计 学 院, 云 南 昆 明 650;. 华 南 理 工 大 学 工 商 管 理 学 院, 广 东 广 州 5064) 摘 要 : 本 文 以 违 规 公 司 为 样 本, 研 究 了 媒 体 为 什 么 会 报 道 上

More information

(209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going P

(209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going P (208) * ** IPOs ( ) * ** (209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going Public IPOs IPOs IPOs IPOs

More information

法律教育及培训常设委员会周年报告 2013

法律教育及培训常设委员会周年报告 2013 法 律 教 育 及 培 训 常 设 委 员 会 二 零 一 三 年 周 年 报 告 二 零 一 三 年 一 月 一 日 至 二 零 一 三 年 十 二 月 三 十 一 日 目 录 周 年 报 告 1 附 件 1 : 法 律 执 业 者 条 例 第 74A 条 5 附 件 2 : 法 律 教 育 及 培 训 常 设 委 员 会 成 员 8 附 件 3 : 香 港 城 市 大 学 法 学 士 课 程 报

More information

GCKX703.PS2

GCKX703.PS2 2007 年 3 月 第 9 卷 第 3 期 中 国 工 程 科 学 Engineering Science Mar.2007 Vol 畅 9 No 畅 3 工 程 管 理 公 共 基 础 设 施 特 许 经 营 合 约 与 风 险 治 理 研 究 以 南 京 长 江 隧 道 工 程 为 例 1,2 钱 维 1, 龚 向 虎 (1. 南 京 理 工 大 学 经 济 管 理 学 院, 南 京 210094

More information

2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的

2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的 16 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 总 第 48 期 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 基 于 系 统 协 同 论 视 角 的 分 析 福 建 银 监 局 南 平 分 局 课 题 组 1 摘 要 : 美 国 次 贷 危 机 的 爆 发 敲 响 我 国 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 管 理

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABCBBED5AEC8A8D4D9C8DAD7CAD1A1D4F1C4A3CABDB5C4D3B0CFECD2F2CBD8B7D6CEF6A1AAA1AAD2D4B9ABCBBED5AEC8AFCEAAC0FD>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABCBBED5AEC8A8D4D9C8DAD7CAD1A1D4F1C4A3CABDB5C4D3B0CFECD2F2CBD8B7D6CEF6A1AAA1AAD2D4B9ABCBBED5AEC8AFCEAAC0FD> 公 司 债 权 再 融 资 选 择 模 式 的 影 响 因 素 分 析 以 公 司 债 券 为 例 刘 耀 中 ( 西 南 财 经 大 学 中 国 金 融 研 究 中 心, 成 都,610074) 摘 要 : 中 国 上 市 公 司 存 在 着 严 重 的 股 权 再 融 资 偏 好, 这 在 一 定 程 度 上 影 响 着 中 国 债 券 市 场 的 发 展 在 中 国 上 市 公 司 再 融 资

More information

国际商学院

国际商学院 国 际 商 学 院 2015 年 博 士 研 究 生 招 生 专 业 目 录 除 高 校 ( 纳 入 国 家 高 校 序 列, 事 业 单 位 性 质 ) 的 专 职 教 师 外, 我 校 只 招 收 全 日 制 博 士 研 究 生, 即 考 生 被 录 取 后 必 须 将 档 案 等 人 事 关 系 迁 入 我 校, 全 日 制 进 行 学 习 和 科 研 工 作 科 研 单 位 的 专 职 科

More information

2005 10,Blanchard and Shleifer (2000),1989,,,Che and Qian (1998),Wang et al (2002) Chen et al (2002),,,,,,,,,,,( Tunneling) (Johnson et al, 2000),,,,?

2005 10,Blanchard and Shleifer (2000),1989,,,Che and Qian (1998),Wang et al (2002) Chen et al (2002),,,,,,,,,,,( Tunneling) (Johnson et al, 2000),,,,? : U 3 U ( 100871) :, U,,, ;,,,,,,, U : (2004),,,,,, Megginson and Netter (2001) Djankov and Murrel (2002),, :,, (Shaprio and Willig,1990),,,,,,,,, (Vickers and Yarrow, 1988),,(Shleifer and Vishny, 1993),,,

More information

Microsoft Word - 试评卡尼曼经济心理学研究及其影响.docx

Microsoft Word - 试评卡尼曼经济心理学研究及其影响.docx 文 章 引 用 地 址 : 本 文 已 经 在 公 共 刊 物 或 者 安 人 公 司 内 部 发 表, 如 果 作 为 参 考 文 献 引 用, 请 使 用 以 下 文 献 地 址 : 阳 志 平, 时 勘, 王 薇, 试 评 觊 尼 曼 经 济 心 理 学 研 究 及 其 影 响, 心 理 科 学,2003(04),P150-152 试 评 卡 尼 曼 经 济 心 理 学 研 究 及 其 影 响

More information

Microsoft Word - 论文打印稿_new_.doc

Microsoft Word - 论文打印稿_new_.doc 学 校 编 码 :10384 学 号 :B200342027 分 类 号 密 级 UDC 博 士 学 位 论 文 中 国 上 市 公 司 并 购 动 因 与 绩 效 研 究 A Study on the Motive and Performance of Mergers and Acquisitions by China s Listed Companies 黄 兴 孪 指 导 教 师 姓 名 :

More information

Microsoft Word - 日治時代臺灣女性的故事(簡報文字檔).doc

Microsoft Word - 日治時代臺灣女性的故事(簡報文字檔).doc 日 治 時 代 臺 灣 女 性 的 故 事 真 實 與 虛 構 的 交 錯 臺 灣 大 學 臺 灣 文 學 研 究 所 黃 美 娥 2009.6.30 14:30-15:45 講 者 簡 介 黃 美 娥, 現 任 臺 灣 大 學 臺 灣 文 學 研 究 所 教 授, 多 年 來 從 事 臺 灣 文 學 研 究 與 教 學, 著 有 重 層 現 代 性 鏡 像 : 日 治 時 代 臺 灣 傳 統 文

More information

100 2 261 228 489 7 1 50. 4% 50% 72. 7% 80% 8 100 2 50 80. M. 2006 13-18. 3 3 4 2013 48 3 174 = 100 5 Katharina Pistor John Armour 0 100 100 6 1. 4 1

100 2 261 228 489 7 1 50. 4% 50% 72. 7% 80% 8 100 2 50 80. M. 2006 13-18. 3 3 4 2013 48 3 174 = 100 5 Katharina Pistor John Armour 0 100 100 6 1. 4 1 2016 1 38 1 Modern Law Science Jan. 2016 Vol. 38 No. 1 1001-2397 2016 01-0173 - 11 400044 2006 1 1 2014 12 31 DF438. 7 A DOI 10. 3969/j. issn. 1001-2397. 2016. 01. 16 2015 4 1 Christopher Cox Rafael La

More information

流 入 减 少 时, 企 业 要 以 计 提 减 值 准 备 或 应 计 负 债 等 方 式 在 财 务 报 表 中 确 认, 这 样 管 理 者 就 可 能 会 尽 快 地 从 亏 损 项 目 中 撤 出 资 金, 防 止 当 期 利 润 下 降 也 就 是 说, 采 用 稳 健 会 计 政 策

流 入 减 少 时, 企 业 要 以 计 提 减 值 准 备 或 应 计 负 债 等 方 式 在 财 务 报 表 中 确 认, 这 样 管 理 者 就 可 能 会 尽 快 地 从 亏 损 项 目 中 撤 出 资 金, 防 止 当 期 利 润 下 降 也 就 是 说, 采 用 稳 健 会 计 政 策 第 26 卷 第 4 期 2011 年 7 月 审 计 与 经 济 研 究 JOURNAL OF AUDIT & ECONOMICS Vol. 26,No. 4 Jul.,2011 会 计 稳 健 性 与 资 本 投 资 效 率 的 实 证 研 究 刘 斌 1, 吴 娅 玲 2 (1. 重 庆 大 学 经 济 与 工 商 管 理 学 院, 重 庆 400044;2. 重 庆 工 商 大 学 会 计

More information

:, ( Treisman, 2000), ( Fisman and Gatti, 2002), (Bruenett and Weder, 2003),( Glaeser and Saks, 2006),,,, ( Transparency International),2007 (Corrupti

:, ( Treisman, 2000), ( Fisman and Gatti, 2002), (Bruenett and Weder, 2003),( Glaeser and Saks, 2006),,,, ( Transparency International),2007 (Corrupti 3 : 1989 2004,,,,, 1 % 0168 % 1 % FDI, :,, (Shleifer and Vishny, 1993), (La Porta et al,1999 ;Djankov et al,2003), :,,, ;,, ;,,,,,, :,,,, ;,,, ;,,,, (Mauro, 1995 ; Glaeser and Saks, 2006) 90,,Ades Di Tella

More information

Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc

Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc 北 京 工 商 大 学 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 (2015 年 ) 研 究 生 部 2015 年 9 月 目 录 经 济 学 院 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 3 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 计 划 安 排 表... 5 保 险 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 6 保 险 硕 士

More information

Microsoft Word - E11F_中國審計模組_技術手冊20130315.doc

Microsoft Word - E11F_中國審計模組_技術手冊20130315.doc Audit Quality Analysis 中 國 審 計 質 量 資 料 庫 技 術 文 件 台 灣 經 濟 新 報 文 化 事 業 ( 股 ) 公 司 TAIWAN ECONOMIC JOURNAL 102.03.15 更 新 1 版 權 聲 明 本 文 件 版 權 由 台 灣 經 濟 新 報 股 份 有 限 公 司 所 有 非 經 授 權 不 得 以 任 何 形 式 重 製 仿 製 於 任

More information

Microsoft Word - 971管理學院工作報告2

Microsoft Word - 971管理學院工作報告2 管 理 學 院 97 學 年 度 第 一 學 期 校 務 會 議 工 作 報 告 管 理 學 院 1. 師 資 面 (1) 學 院 師 資 結 構 年 齡 學 位 職 級 的 組 成 本 院 專 任 教 師 共 88 位, 教 授 4 位 副 教 授 41 位 助 理 教 授 25 位 講 師 18 位 師 資 結 構 表 如 下 數 量 與 素 質 企 管 系 國 企 系 會 計 系 觀 光 系

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 4 5 1 2 3 Selection Criteria Effect Hypothesis 4 5 3 180 180 2002-12-18 2003-01-02 10 18 18 2003-06-13 2003-07-01 12 18 18 2003-12-16 2004-01-02 12 18 18 2004-06-15 2004-07-01 12

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C1A2CBBCB3BDA3BAB5DAD2BBBDECB6ADCAC2BBE1B5DACAAEB0CBB4CEBBE1D2E9BEF6D2E9B9ABB8E62D687431323237>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C1A2CBBCB3BDA3BAB5DAD2BBBDECB6ADCAC2BBE1B5DACAAEB0CBB4CEBBE1D2E9BEF6D2E9B9ABB8E62D687431323237> 证 券 代 码 :300042 证 券 简 称 : 朗 科 科 技 公 告 编 号 :2011-001 深 圳 市 朗 科 科 技 股 份 有 限 公 司 第 一 届 董 事 会 第 二 十 二 次 会 议 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 人 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 公 告 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗

More information

,, (J. Locke),,,? ( )?,,,, (, ),,,,,, (Alchian,1965 ) :,,,,,,,,,,,,,, (, ),, : ( ) ( [ 1 ]),,, :, ( ) ( Umbeck,1977 ), : (might makes rights), (1989 )

,, (J. Locke),,,? ( )?,,,, (, ),,,,,, (Alchian,1965 ) :,,,,,,,,,,,,,, (, ),, : ( ) ( [ 1 ]),,, :, ( ) ( Umbeck,1977 ), : (might makes rights), (1989 ) 1996 10 Ξ ( ) ( ), 1995 9 :,,, (Nelson, 1995 ) (A. Alchian) (Alchian,1950 ),, (,1995 ),, :,,,,,,?,,,,,,, (, ) Ξ ( ), :Christopher Hall,, ; Yoram barzel,, ( ),,,,,,, 70 ,, (J. Locke),,,? ( )?,,,, (, ),,,,,,

More information

穨抗戰前後國民政府國民營劃分原則與公營化台灣日資

穨抗戰前後國民政府國民營劃分原則與公營化台灣日資 Research Center For Taiwan Economic Development (RCTED) * --- ** 2001/7/26 2001/8/31 mcchang@mgt.ncu.edu.tw 1 2 (Chang and Chen2001) Hong (1997) San (199319952000) (1997) (1997) small- and medium-sized

More information

ebookg 96-5

ebookg 96-5 5 5.1 (Ball and Brown) 1 968 3-1 1968 3. 8 4. 8 5.2 5.2.1 5. 8 6 82 5 1. 2. 3. 4. 1968 8 C A P M 4. 3 3 4 5.2.2 1. 2. 200 ( M D & A ) 200 300 83 1987 (Brown, Griffin, Hagerman and Zmijewski) 5 1. 2 100

More information

臺北市出租住宅行動綱領

臺北市出租住宅行動綱領 臺 北 市 出 租 住 宅 行 動 綱 領 前 言 出 租 住 宅 目 前 面 臨 的 課 題 出 租 住 宅 的 積 極 作 為 出 租 住 宅 政 策 目 標 與 行 動 方 案 預 期 成 效 結 語 前 言 臺 北 市 為 臺 灣 的 政 治 經 濟 中 心, 歷 經 多 年 發 展 與 各 項 市 政 建 設 努 力 的 成 果, 使 本 市 的 居 住 價 值 大 幅 提 升, 近 年

More information

Greenwood 1 Greenwood1957 45-55 Rabin1993 Benveniste1987 1. 2. 3. 4. 5. 6. Moore1970 1. 2. a code of ethics 3. 4. 5. 6. 1 Greenwood E (1957) Attribute

Greenwood 1 Greenwood1957 45-55 Rabin1993 Benveniste1987 1. 2. 3. 4. 5. 6. Moore1970 1. 2. a code of ethics 3. 4. 5. 6. 1 Greenwood E (1957) Attribute Anderson1987Payer1988 8649 Freidson1970 Greenwood 1 Greenwood1957 45-55 Rabin1993 Benveniste1987 1. 2. 3. 4. 5. 6. Moore1970 1. 2. a code of ethics 3. 4. 5. 6. 1 Greenwood E (1957) Attributes of a profession.,

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B7C7D3AAC0FBBBFAB9B9B5C4BEADBCC3D1A7BCB0C6E4B6D4D6D0B9FACAC2D2B5B5A5CEBBB8C4B8EFB5C4D2E2D2E5A3BACEC4CFD7D7DBCAF62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B7C7D3AAC0FBBBFAB9B9B5C4BEADBCC3D1A7BCB0C6E4B6D4D6D0B9FACAC2D2B5B5A5CEBBB8C4B8EFB5C4D2E2D2E5A3BACEC4CFD7D7DBCAF62E646F63> 非 营 利 机 构 的 经 济 学 及 其 1 对 中 国 事 业 单 位 改 革 的 意 义 : 文 献 综 述 1 本 文 参 考 了 贾 楠 2003 年 4 月 -6 月 在 世 界 银 行 中 国 代 表 处 实 习 期 间 完 成 的 论 文 非 营 利 机 构 的 经 济 学 研 究 及 其 在 中 国 事 业 改 革 中 可 能 扮 演 的 角 色 目 录 I. 引 言... 3 II.

More information

Microsoft Word - 中国对外直接投资(ODI)区位选择的决定因素:制度、税负和资源禀赋-经济研究.doc

Microsoft Word - 中国对外直接投资(ODI)区位选择的决定因素:制度、税负和资源禀赋-经济研究.doc 作 者 简 介 : 中 国 对 外 直 接 投 资 (ODI) 区 位 选 择 的 决 定 因 素 : 制 度 税 负 和 资 源 禀 赋 王 永 钦 杜 巨 澜 王 凯 王 永 钦 : 复 旦 大 学 中 国 社 会 主 义 市 场 经 济 研 究 中 心 ( 邮 政 编 码 200433 ), 电 子 邮 件 : yongqinwang@fudan.edu.cn. 杜 巨 澜 : 香 港 中 文

More information

Microsoft Word - Raymond _2011_ - Agglomeration Spillovers and Industry Policy _HKEJM_.doc

Microsoft Word - Raymond _2011_ - Agglomeration Spillovers and Industry Policy _HKEJM_.doc 本 文 刊 登 於 信 報 財 經 月 刊, 第 415 期,2011 年 10 月, 第 126 129 頁 政 府 優 惠 引 資 的 產 業 政 策 評 價 楊 偉 文 ( 香 港 樹 仁 大 學 經 濟 及 金 融 學 系 助 理 教 授 ) 大 學 的 基 礎 經 濟 學, 有 一 課 名 為 市 場 結 構 (market structure), 屬 於 經 濟 學 中 最 基 礎 的

More information

公 開 資 訊 之 資 訊 內 涵 與 投 資 人 在 不 同 情 緒 下 投 資 行 為 之 研 究 收 到 的 訊 息 數 量 越 多 時, 會 使 得 股 價 與 交 易 量 有 較 大 幅 度 的 變 動 由 於 過 去 的 研 究 對 於 資 訊 的 分 類 相 當 廣 泛, 有 些 研

公 開 資 訊 之 資 訊 內 涵 與 投 資 人 在 不 同 情 緒 下 投 資 行 為 之 研 究 收 到 的 訊 息 數 量 越 多 時, 會 使 得 股 價 與 交 易 量 有 較 大 幅 度 的 變 動 由 於 過 去 的 研 究 對 於 資 訊 的 分 類 相 當 廣 泛, 有 些 研 臺 灣 銀 行 季 刊 第 六 十 三 卷 第 四 期 * ** 本 研 究 收 集 刊 登 於 臺 灣 主 要 財 金 報 章 媒 體 的 公 司 特 定 公 開 資 訊 ( 營 收 獲 利 股 利 消 息 ), 並 研 究 這 些 特 定 資 訊 在 投 資 人 的 樂 觀 期 間 (2008/03/01~2008/05/31) 與 悲 觀 期 間 (2007/12/01~2008/02/29),

More information

保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc

保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc 保 荐 制 度 过 度 包 装 与 IPO 定 价 效 率 关 系 研 究 黄 顺 武 胡 贵 平 ( 合 肥 工 业 大 学 经 济 学 院, 安 徽 合 肥 230601) 摘 要 : 基 于 实 施 保 荐 制 度 后 IPO 上 市 的 样 本, 本 文 首 次 实 证 研 究 了 保 荐 制 度 背 景 下 A 股 IPO 的 过 度 包 装 与 定 价 效 率 问 题 结 果 发 现 :

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D3C3BFB4B2BBBCFBB5C4CAD6D6CEC0EDCDA8D5CD332E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D3C3BFB4B2BBBCFBB5C4CAD6D6CEC0EDCDA8D5CD332E646F63> 用 看 不 见 的 手 治 理 通 胀 刘 愿 华 南 师 范 大 学 经 济 与 管 理 学 院 摘 要 : 凯 恩 斯 主 义 主 导 下 的 宏 观 调 控 政 策 导 致 通 货 膨 胀 成 为 一 种 周 期 性 现 象,2008 年 全 球 金 融 危 机 以 来 新 一 轮 的 通 货 膨 胀 对 我 国 国 民 经 济 及 居 民 生 活 已 造 成 深 刻 影 响 从 政 策 层

More information

Microsoft Word - 論文-final

Microsoft Word - 論文-final 第 一 章 緒 論 研 究 動 機 與 目 的 台 灣 經 濟 是 海 島 型 經 濟, 發 展 腹 地 十 分 有 限 自 80 年 代 以 來, 隨 著 兩 岸 貿 易 臺 商 到 大 陸 投 資 以 及 農 業 科 技 金 融 等 各 種 經 貿 交 流 與 合 作 的 迅 速 發 展, 兩 岸 經 貿 創 造 的 效 益 不 斷 擴 大, 逐 漸 成 為 台 灣 經 濟 發 展 的 主 要

More information

司 的 审 计 质 量 和 财 务 信 息 质 量 我 国 审 计 委 员 会 的 发 展 以 2002 年 颁 布 执 行 上 市 公 司 治 理 准 则 为 起 点, 根 据 深 交 所 的 统 计 结 果 显 示, 审 计 委 员 会 的 设 立 比 例 自 2002 年 的 30. 1% 发

司 的 审 计 质 量 和 财 务 信 息 质 量 我 国 审 计 委 员 会 的 发 展 以 2002 年 颁 布 执 行 上 市 公 司 治 理 准 则 为 起 点, 根 据 深 交 所 的 统 计 结 果 显 示, 审 计 委 员 会 的 设 立 比 例 自 2002 年 的 30. 1% 发 第 27 卷 第 6 期 2012 年 11 月 审 计 与 经 济 研 究 JOURNAL OF AUDIT & ECONOMICS Vol. 27,No. 6 Nov.,2012 审 计 委 员 会 的 功 能 缺 失 与 公 司 财 务 报 告 违 规 基 于 五 粮 液 的 案 例 研 究 鄢 志 娟 1, 涂 建 明 2, 吴 青 川 3 (1. 南 京 审 计 学 院 会 计 学 院,

More information

B3_Cover - C.doc

B3_Cover - C.doc CPS Ref: AC-1527 i ii iii iv v 1998 28 1999 76 vi vii o o o viii ix x ......... i xi 1.1.. 1 1.2..... 3 1.3.. 4 2.1.. 5 2.2..... 5 2.3.. 6 2.4.. 10 2.5..... 19 2.6.. 19 3.1.. 21 3.2.. 21 3.3.. 22 3.4..

More information

Microsoft Word - 中国上市公司存在治理溢价吗-修改.doc

Microsoft Word - 中国上市公司存在治理溢价吗-修改.doc 中 国 上 市 公 司 存 在 治 理 溢 价 吗? 来 自 沪 深 两 市 2002-2005 的 经 验 数 据 郝 臣 (1. 天 津 南 开 大 学 公 司 治 理 研 究 中 心, 天 津 300071) 1 摘 要 : 在 界 定 公 司 治 理 溢 价 的 基 础 上, 基 于 Fama-French 三 因 子 定 价 模 型 检 验 中 国 股 票 市 场 是 否 存 在 公 司

More information

本行發言人

本行發言人 兆 豐 國 際 商 業 銀 行 總 副 總 協 各 部 門 及 分 支 機 構 主 管 資 料 102 年 12 月 31 日 職 稱 係 之 人 總 徐 光 曦 95/8/21 副 總 魏 美 玉 95/8/21 副 總 呂 丹 虹 97/1/1 副 總 張 瑛 鶯 101/1/12 副 總 柯 風 祈 102/6/28 總 稽 核 洪 慶 隆 101/1/12 總 處 協 兼 債 權 管 處 處

More information

Microsoft Word - CH0809CH07.doc

Microsoft Word - CH0809CH07.doc 1 FASAB GASB FASB 2 3 S chs 4 IPSAS GASB FASAB 1994 5 6 100 7 8 Anthony Downs 9 2003 245 GAO 1988 8 10 11 12 13 14 1 (2) 3 4 5 6 15 FASAB GASB FASAB 16 GASB FASAB 17 100 7.1 1. 2. 3. CASC 4. 5. 6. 18 7.2

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63> 中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对

More information

1 2 1

1 2 1 RESEARCH REPORT 2004.4.8 0091 1 2 1 3 4 5 1 2 2 3 3 1 1 2 4 5 6 8 9 9 14 16 16 18 19 24 26 28 2001 2001 2000, 30000, 40000 1 1 2003 2 19 1 Prvate Equty Venture Captal IPO 2 Captal Structure Modglan Mller

More information

3 27 Public Private Partnership PPP Graeme A. Hodge Carsten Greve and Anthony E. Boardman Introduction The PPP phenomenon and its eva

3 27 Public Private Partnership PPP Graeme A. Hodge Carsten Greve and Anthony E. Boardman Introduction The PPP phenomenon and its eva 33 3 2015 05 Tribune of Political Science and Law Vol. 33 No. 3 May. 2015 2013 1 2 3 4 1 2 1 2 2015 1 21 5 3 2015 3 5 2014 9 12 25 1 050. 44 98. 1% 4 3 27 Public Private Partnership PPP 1 2014 2 1 2 3

More information

. Barzel Leland & Pyle 977 L - P 3. Merry 984 gossip % 4% 7

. Barzel Leland & Pyle 977 L - P 3. Merry 984 gossip % 4% 7 * * E - 09BJL03 6 . Barzel 982 2. Leland & Pyle 977 L - P 3. Merry 984 gossip 2003 8% 4% 7 200. 6 2009 Spence 973 Rothschild & Stiglitz 976 Macauley 963 Ellickson 99 2003 8 Kreps et al. 982 200 80 90 9

More information

34 法 学 概 论 Introduction to Law 35 法 学 基 础 Fundamentals of Law Science 36 房 地 产 投 资 与 金 融 Real Estate Investment & Finance 37 风 险 管 理 Risk Management 3

34 法 学 概 论 Introduction to Law 35 法 学 基 础 Fundamentals of Law Science 36 房 地 产 投 资 与 金 融 Real Estate Investment & Finance 37 风 险 管 理 Risk Management 3 1 Chinese English 2 办 公 自 动 化 Office Automation 3 保 险 会 计 Insurance Accounting 4 保 险 学 Insurance 5 比 较 管 理 学 Comparative Management 6 比 较 审 计 学 Comparative Auditing 7 毕 业 实 习 Graduation Practice 8 财 务

More information

p8-52(財政專論).indd

p8-52(財政專論).indd 36 中 國 大 陸 企 業 所 得 稅 制 改 革 對 上 市 公 司 有 效 稅 率 影 響 陳 明 進 國 立 政 治 大 學 會 計 學 系 教 授 壹 前 言 中 國 大 陸 2008 年 的 企 業 所 得 稅 制 改 革 引 起 許 多 關 注 與 探 討, 其 所 得 稅 法 改 革 強 調 統 一 稅 制 的 精 神, 包 括 :( 一 ) 統 一 在 中 國 大 陸 之 內 外

More information

Microsoft Word - 大陸論文_繁_.doc

Microsoft Word - 大陸論文_繁_.doc 玄 天 上 帝 信 仰 與 和 諧 社 會 建 設 學 術 研 討 會 大 陸 論 文 武 當 山 道 教 協 會 湖 北 省 武 當 文 化 研 究 會 中 華 道 教 玄 天 上 帝 弘 道 協 會 屏 東 縣 枋 寮 鄉 北 玄 宮 2007 年 8 月 目 錄 武 當 道 與 和 諧 社 會 李 光 富 001 老 子 尊 道 貴 德 尚 和 的 玄 同 " 願 景 唐 明 邦 004 道

More information

制 : 年 ; 毕 :5 ; :88 必 修 :0, 其 中 公 共 必 修 :55, 占 6.%; 必 修 :9, 占.%; 修 :8, 其 中 限 :6, 占 7.%; 任 :, 占 9.%; 公 共 修 :8, 占 5.% 五 心 程 应 用 程 创 新 程 主 要 发 展 向 心 程 : 经

制 : 年 ; 毕 :5 ; :88 必 修 :0, 其 中 公 共 必 修 :55, 占 6.%; 必 修 :9, 占.%; 修 :8, 其 中 限 :6, 占 7.%; 任 :, 占 9.%; 公 共 修 :8, 占 5.% 五 心 程 应 用 程 创 新 程 主 要 发 展 向 心 程 : 经 金 融 工 程 本 科 人 才 培 养 案 一 培 养 目 标 培 养 生 掌 握 基 本 的 经 济 和 金 融 法 和 技 能, 并 且 具 备 熟 练 应 用 于 解 决 现 问 题 的 能 力 侧 重 于 银 行 证 券 期 货 保 险 基 金 公 司 等 金 融 机 构 的 管 以 及 非 金 融 机 构 的 财 务 管 所 涉 及 的 与 问 题 把 生 培 养 成 为 具 有 比 较

More information

1、证券交易所监管角色的演变

1、证券交易所监管角色的演变 - 1 1.1 1 1.2 2 1 front running 2 integrity fiduciary duties 3 1.3 3 4 1.4 60 80 60 Q 80 80 90 reregulation 5 1 2 3 ECN ECN ECN 6 ECN ECN ECN ECN 2 2.1 2.1.1 7 2.1.2 8 20 90 1990 1993 1999 IOSCO 54 15

More information

Microsoft Word - 证券市场审计合谋:识别与控制.doc

Microsoft Word - 证券市场审计合谋:识别与控制.doc * 证 券 市 场 审 计 合 谋 : 识 别 与 控 制 雷 光 勇 ( 对 外 经 贸 大 学 国 际 商 学 院 ) [ 摘 要 ] 证 券 市 场 审 计 合 谋 具 有 严 重 的 经 济 后 果, 治 理 审 计 合 谋 首 先 需 要 识 别 审 计 合 谋 是 否 存 在 陷 入 财 务 困 境 的 上 市 公 司 最 有 动 机 进 行 财 务 报 告 舞 弊, 也 最 有 可 能

More information

信 息 不 确 定 坏 消 息 与 投 资 者 交 易 行 为 来 源 那 么, 违 法 违 规 的 处 罚 公 告 是 否 具 有 信 息 含 量? 在 此 事 件 中, 中 国 投 资 者 的 投 资 行 为 又 会 有 怎 样 的 不 同? 这 些 问 题 目 前 还 尚 未 见 到 明 确

信 息 不 确 定 坏 消 息 与 投 资 者 交 易 行 为 来 源 那 么, 违 法 违 规 的 处 罚 公 告 是 否 具 有 信 息 含 量? 在 此 事 件 中, 中 国 投 资 者 的 投 资 行 为 又 会 有 怎 样 的 不 同? 这 些 问 题 目 前 还 尚 未 见 到 明 确 2011 年 第 10 期 总 第 332 期 第 30 卷 信 息 不 确 定 坏 消 息 与 * 投 资 者 交 易 行 为 王 磊 赵 婧 李 捷 瑜 孔 东 民 摘 要 : 本 文 以 2000 年 至 2010 年 的 A 股 上 市 公 司 违 法 违 规 事 件 为 样 本, 分 析 该 类 事 件 中 信 息 不 确 定 性 的 影 响, 以 及 市 场 反 应 中 的 投 资 者

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63> 股 市 投 資 人 之 風 險 承 擔 對 投 資 決 策 因 素 之 影 響 - 以 某 證 劵 公 司 高 雄 地 區 投 資 人 為 例 陳 榮 方 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 企 業 管 理 系 副 教 授 afang@cc.kuas.edu.tw 陳 麗 梅 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 高 階 經 營 管 理 研 究 所 研 究 生 LeemeiChen@yuanta.com

More information

: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun

: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun 2008 4 A H 3 :, 2007 12 31 51 AH, AH : A H,AH ; AH ; AH,AH ;, QDII AH, AH :AH QDII AH, A H 1993 8 27 AH, 2007 12 31 51 AH, A H,, AH AH 2007 7 9 AH,AH, A H AH 2007 8 20,,, H A, A H,AH,AH, AH, AH,, 2007

More information

INDUSTRIAL ECONOMICS RESEARCH Julio Yook Shleifer 9 Sultz Williamson 10 Dyck Zingales 11 the largest minority shareholder Jones and Olken

INDUSTRIAL ECONOMICS RESEARCH Julio Yook Shleifer 9 Sultz Williamson 10 Dyck Zingales 11 the largest minority shareholder Jones and Olken 2014 5 72 1 2 1. 361005 2. 300071 1998 ~ 2011 A F062. 6 F062. 9 A 1671-9301 2014 05-0092-12 DOI:10.13269/j.cnki.ier.2014.05.010 30 30 GDP 1-2 3 4-5 political connection 2014-03-10 2014-07-02 1990 1970

More information