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2 Student : Sheng-wen Lai Advisor : Dr. Jane-Raung Lin A Thesis Submitted to Graduate Institute of Finance National Chiao Tung University in partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Science in Finance June 2007 Hsinchu, Taiwan, Republic of China ii

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4 Research in the characteristics of companies and trend of paypout policy in Taiwan Student: Sheng-Wen Lai Advisor : Dr. Jane-Raung Lin Graduate Institute of Finance National Chiao Tung University June 2007 ABSTRACT The proportion of firms in Taiwan paying dividends falls from 49.3% in 1987 to 12.1% in After 1998, the trend reverses and the proportion of firms paying dividends amounts to 66.6% in This article will discuss the changing characteristics of firms,for example, after 1994 there are many small size, low profitability and common growth opportunities going public and these companies are not paying dividends. We must investigate that whether these companies surging after 1994 contribute to the decline of proportion of firms paying dividends. If so, why the proportion of firms paying dividends goes up after 1998? Do companies bear resemblance to the new companies discussed above become mature and have the characteristics of big size, high profitability and common growth opportunities that typically belongs to dividend payers? Finally, we compare all the public companies to the public companies which belong to high-tech industry. Keywords: dividend policy, dividend trend, payout policy x

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