德晟资本固定收益类产品月度市场观察报告 2015 年 11 月导读 : 本次市场观察是对 2015 年 11 月 1 日至 11 月 30 日发行的信托产品资管产品等产品投向期限及收益等进行具体统计分析, 了解目前固定收益类产品的情况和趋势此外, 对新兴的私募基金的数量类型及发展趋势进行

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沅云
4 years ago
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1 德晟资本固定收益类产品月度市场观察报告 2015 年 11 月导读 : 本次市场观察是对 2015 年 11 月 1 日至 11 月 30 日发行的信托产品资管产品等产品投向期限及收益等进行具体统计分析, 了解目前固定收益类产品的情况和趋势此外, 对新兴的私募基金的数量类型及发展趋势进行总结分析本报告数据来源于公开市场数据

2 总览市场数据 : 信托类产品总发行量环比上升 81.42%, 从上月的 113 款升至本月的 205 款信托类产品平均发行期限延长约 1.39 个月, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 33 个基点, 至 8.13% 信托类产品收益分配方式仍以年及半年计息为主, 各占为 48.8% 以及 32% 资管类产品总发行量较上月环比大幅上升 86.05%, 从上月的 43 款增至本月的 80 款资管类产品平均发行期限与上月比微降 0.09 个月, 为个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 45 个基点, 至 8.78% 资管类产品收益分配方式以按半年付息为主, 占比约为 51.72% 备案的契约型基金 ( 除阳光私募 ) 产品总发行量较上月大幅增加 58%, 发行共计 1362 款 2

3 目录目录...3 市场概要十一月信托行业十一月信托市场总览政府需求侧继续发力基建类产品发行量回升中长期产品重获青睐投资收益提前锁定经济下行政策继续宽松信托产品收益率全线继续下滑十一月信托产品分类回顾证券投资类信托产品房产开发类信托产品基础建设产业类信托工商企业类信托自主管理类信托十一月资产管理行业十一月资产管理市场总览工商类产品占比回落基建类产品占比走势震荡依旧资管产品期限稳定中期产品依旧受到青睐收益率下滑明显短期难以停止十一月资管产品分类回顾证券管理类产品房产建设类产品基础产业类产品工商企业类产品自主管理类产品十一月信托资管产品对比十一月私募基金市场观察十一月私募基金市场观察私募基金备案数量大幅回升证券投资类产品发行占比回升证券类产品发行回暖市场逐渐恢复投资信心

4 市场概要随着 10 月份以来流动性继续宽松, 受股市资金回流二级市场回暖等因素影响, 以及国家供给侧改革号角的吹响,11 月固定收益类产品的成立数量和规模呈现双升, 但产品收益率却在央行连续降息等影响下加速下滑, 固定收益市场普遍呈现量升价跌的情景同时加上 IPO 的重新启动, 股市去杠杆接近尾声, 逐渐趋稳, 投资者信心开始略有回复, 因而许多二级市场相关产品的发行和需求同时回升随着股市行情进一步回暖,12 月份这些机构的入市步伐可能还要加快对于各类固收产品的投资收益率来看, 受货币宽松政策的持续性影响, 各类固收产品的年化收益率依然呈现下行趋势, 而这一趋势在近几个月可能都不会出现明显反转就信托来看, 目前房产建设类工商企业类基础建设类及自主管理类产品预期年化收益率, 降幅较上月继续扩大 ; 而相应的资管产品年化收益率, 除了房产开发类略有上升, 其他均呈现继续下跌态势, 整体已经跌破 9%; 货币基金收益率已全面处于 2 时代,11 月份已跌到 2.73% 对于权益类产品发行量, 如阳光私募本月略有回升, 证券投资类私募基金本月则环比显著上升 76%, 股市回暖促进权益类市场也跟着进一步复苏但是经济下行压力下, 随着美联储加息靴子落地人民币稳步贬值, 供给侧改革的难度还未显现, 市场仍然存在很多不确定性, 投资者锁定长期固定收益的需求会比较大 4

5 1. 十一月信托行业 1.1 十一月信托市场总览我国十一月信托产品共计发行 205 款, 较上月 113 款的数量出现大幅回升, 环比上升 81.42% 本月新产品的发行方也明显增加, 由上月的 35 家增至 45 家从各公司的发行量来看, 本月发行位居前三出现了大换血, 前三名依次为国民四川中航, 上月居首的华信已然跌到了第五国民信托在本月跃居发行量首位, 共计发行 18 款产品, 主要集中于基础建设类及工商企业类的产品 ; 四川信托 11 月发行量居第二位, 共发行了 16 款产品, 主要集中于房产开发与证券投资类产品 ; 中航信托在本期位居第三, 共计发行了 15 款产品, 主要集中于工商企业和自主管理类产品三家信托公司发行量占总发行量的比重为 23.90%, 与上月的 26.55% 相比, 市场集中度继续下降, 可见行业竞争日趋激烈产品数量证券投资房产开发基础建设工商企业自主管理总计国民信托四川信托中航信托中建投信托华信信托中融信托长安信托湖南信托方正信托中泰信托光大信托中原信托华鑫信托紫金信托陆家嘴信托东莞信托昆仑信托中铁信托建信信托五矿信托陕西国投北京信托中江信托中粮信托英大信托华融信托国元信托

华宸信托 0 1 0 1 0 2 厦门信托 0 0 2 0 0 2 西部信托 0 0 1 1 0 2 中信信托 0 0 1 0 0 1 交银信托 0 1 0 0 0 1 爱建信托 1 0 0 0 0 1 兴业信托 0 0 0 0 1 1 天津信托 0 0 0 1 0 1 浙金信托 0 0 1 0 0 1 百瑞信托 0 1 0 0 0 1 杭州信托 0 0 0 0 1 1 新时代信托 0 0 0

6 华宸信托厦门信托西部信托中信信托交银信托爱建信托兴业信托天津信托浙金信托百瑞信托杭州信托新时代信托渤海信托外贸信托山西信托华澳信托大业信托苏州信托政府需求侧继续发力基建类产品发行量回升本月从发行数量来看, 受国家宏观调整政策及供需改革,PPP 等开始逐渐吸引资金, 基建类产品重新回到首位 ; 但同时, 经济下行压力下, 企业信贷需求减低, 工商企业类产品发行数量基本持平位居第二 ; 由于房产销售回暖,10 月份政府号召展开房地产库存歼灭战, 并推出一系列去库存手段, 房产开发类发行量出现明显回升 ; 随着股市的反弹, 配资清理去杠杆接近尾声, 投资者信心恢复, 证券投资类产品发行数量增加也较为明显, 自主管理类产品发行数量也有所增加从占比数据来看, 证券管理类信托产品占比从上月 1.77% 升至本月的 5.85%, 占比环比上升 4.08%; 房产建设类信托产品占比也从上月的 11.50%, 上升至本月的 17.56%, 占比环比上升 6.06%; 基础建设类产品占比也从上月的 32.74% 上升至本月的 41.95%, 环比上升 8.31 个百分点 ; 工商企业类占比出现大幅下降, 从上月的 36.28% 下降至本月的 20.49%, 环比下降 15.80%; 自主管理类产品占比下降 3.55%, 至 14.15% 图 1 十一月信托产品发行数量 ( 款 ) 图 2 近 12 月信托产品发行量占比 (%) 对比 6

1.1.2 中长期产品重获青睐投资收益提前锁定从产品期限来看, 本月信托类产品仍以中期产品 (13-24 个月 ) 为主, 占比从上月的 67.26% 下降至本月的 66.01%, 环比下降 1.25%; 短期产品 ( 12 个月 ) 占比也较上月出现略微下滑, 降至 23.65%; 长期产品 ( 25 个月 ) 占比则较略有回升, 为 10.34%, 上升 2.

7 1.1.2 中长期产品重获青睐投资收益提前锁定从产品期限来看, 本月信托类产品仍以中期产品 (13-24 个月 ) 为主, 占比从上月的 67.26% 下降至本月的 66.01%, 环比下降 1.25%; 短期产品 ( 12 个月 ) 占比也较上月出现略微下滑, 降至 23.65%; 长期产品 ( 25 个月 ) 占比则较略有回升, 为 10.34%, 上升 2.38% 值得注意的是, 工商企业及自主管理类都已开始重新增加长期产品的比重, 尤其是自主产品中增加了一个 240 个月的长期产品, 表明了市场在利率下行的状态下, 对长期产品的接受度在增加, 许多投资者对提前锁定收益率的产品偏好明显总体来看, 本月产品的整体平均期限为个月, 较上月平均期限延长 1.38 个月图 3 十一月信托产品期限分布图 4 今年以来信托产品发行期限分布占比 (%) 对比经济下行政策继续宽松信托产品收益率全线继续下滑从产品收益率来看,11 月份信托产品收益率全线下滑, 尤其是房产建设类在各类型汇总中下滑幅度最大, 且环比降幅也最大从我国近期公布的经济数据来看, 货币政策依然会维持这种相对宽松的状态, 市场依然会处于流动性过剩而优质高收益资产缺乏的影响下, 这也意味着各类固定收益类产品的收益率在短期内可能都会处于下行通道中从具体数据来看, 房产建设类产品收益率为 8.08%, 较上月下降 0.80%; 基础建设类产品收益率为 8.25%, 较上月下降 0.43%; 工商企业类产品收益率为 7.96%, 较上月下降 0.31%; 自主管理类产品收益率为 7.87%, 较上月下降 0.26% 总体来看, 收益率依然处于下降趋势, 且降幅都有所加大从按期限分类的收益率趋势来看, 不管短期中期长期产品收益率均出现明显下滑其中, 短期产品收益率从上月的 8.02% 降至本月的 7.82%, 下滑 0.20%; 中期产品收益率从上月的 8.59% 降至本月的 8.21%, 环比下降 0.38 个百分点 ; 长期产品则从上月的 8.73% 降至本月的 8.30%, 环比大幅下滑 0.43% 从本月信托产品总体平均预期最低固定收益率来看, 较上月下降 0.33%, 至 8.13%, 继续下滑趋势 7

8 图 5 近 12 月信托产品收益率 (%) 分布图 6 近 12 月信托产品发行收益率 (%) 分期限对比 1.2 十一月信托产品分类回顾证券投资类信托产品本月证券投资类信托产品发行量有了明显上升, 由上个月的 2 款增至本月的 12 款主要投向包括, 定增 IPO 新三板及偏股型基金等其他二级市场产品, 随着股灾后股市逐渐复苏, 二级市场产品开始增加其对投资者的吸引力本月证券投资类信托产品平均期限为个月, 较上月的 36 个月下降了 6.33 个月, 但由于上月两款具有单一偶然性, 不具有太大对比意义表 1 十一月证券类信托产品期限收益情况图 7 近 12 月证券类产品平均期限 ( 月 ) 对比产品数量 ( 款 ) 12 个月个月 6 25 个月房产开发类信托产品本月房产建设类信托产品发布了 36 款新产品, 与上月 13 款的发行量相比, 环比上升了 %; 占比也从上月的 11.50% 进一步上升了 6.06%, 至本月的 17.56% 从产品的平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 平均期限为个月, 较上月缩短了 0.61 个月 ; 而收益率则下滑 0.80%, 至 8.08% 8

表 2 十一月房产类信托产品期限收益情况图 8 近 11 月房产类产品平均期限 ( 月 ) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 14 7.79% 13-24 个月 22 8.29% 25 个月 0 1.2.3 基础建设产业类信托本月公布的基础建设类信托产品发行量较上月大幅上升, 从上月的 37 款增至本月的 86 款, 是本月发行类型占比最大的, 环比上升 132.

25% 表 3 十一月基建类信托产品期限收益率情况图 9 近 11 月基建类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低预期收益率 (%) 对比产品数量平均最低预期收益率 ( 款 ) (%) 12 个月 5 8.24% 13-24 个月 75 8.19% 25 个月 6 8.88% 1.2.4 工商企业类信托本月工商企业类信托产品发行共计 54 款, 占比环比下降了 9.

9 表 2 十一月房产类信托产品期限收益情况图 8 近 11 月房产类产品平均期限 ( 月 ) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 % 个月 % 25 个月基础建设产业类信托本月公布的基础建设类信托产品发行量较上月大幅上升, 从上月的 37 款增至本月的 86 款, 是本月发行类型占比最大的, 环比上升 %; 占比也上升了 9.21 个百分点, 至 41.95% 从产品平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 期限出现了回升但收益率则继续下降其中, 平均期限较上月延长约 0.17 个月左右, 至个月 ; 而平均预期最低固定收益率则继续下滑 0.43 个百分点, 至 8.25% 表 3 十一月基建类信托产品期限收益率情况图 9 近 11 月基建类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低预期收益率 (%) 对比产品数量平均最低预期收益率 ( 款 ) (%) 12 个月 % 个月 % 25 个月 % 工商企业类信托本月工商企业类信托产品发行共计 54 款, 占比环比下降了 9.94%, 至 26.34% 从产品期限来看, 平均期限较上月出现了回升, 由上月的 20.2 个月上升至本月的个月 ; 而产品平均预期最低固定收益率则继续下跌 0.31 个百分点, 至 7.96% 9

表 4 十一月工商类信托产品期限收益率情况图 10 近 11 月工商类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量平均最低预期收益率 ( 款 ) (%) 12 个月 12 7.70% 13-24 个月 21 8.17% 25 个月 8 7.65% 1.2.5 自主管理类信托本月自主管理类信托产品发行量为 29 款, 较上月增加 9 款, 环比上升 45%; 占比与上月相比则下降了 3.

10 表 4 十一月工商类信托产品期限收益率情况图 10 近 11 月工商类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量平均最低预期收益率 ( 款 ) (%) 12 个月 % 个月 % 25 个月 % 自主管理类信托本月自主管理类信托产品发行量为 29 款, 较上月增加 9 款, 环比上升 45%; 占比与上月相比则下降了 3.55 个百分点, 至 14.15% 华信信托在本月发行的 11 款产品依然全部集中在了自主管理类产品面对 A 股震荡, 利率下滑, 华信信托依然能连续数月的只发自管产品, 对华信信托在资金主动管理方面也提出了不小的挑战从平均期限与平均预期最低固定收益率来看, 其中, 平均期限较上月大幅上升 9.93 个月, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率也回落 0.26 个百分点, 至 7.87% 表 5 十一月自主管理类信托产品期限收益情况图 11 近 12 月自管类信托平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 % 个月 % 25 个月 % 2. 十一月资产管理行业 2.1 十一月资产管理市场总览 11 月共计 27 家资管公司发行了合计 80 款的资产管理类产品, 较上月发行数量大幅增加了 37 款, 环比上升 86.05% 本月发行量排名前三位的分别为财通资产首誉资产和中融资产, 各自发行了 15 款 10 款和 7 款本月由于出现较多的新兴资管公司, 因而市场集中度明显较上月分散, 三家公司发行量占比为 40% 左右 10

11 产品数量证券管理房产开发基础建设工商企业自主管理安信乾盛 1 1 北信瑞丰 1 财通资产德邦资本大成创新 1 东方点石 1 东海瑞京方正富邦 1 硅谷天堂 1 国开泰富 1 1 国泰元鑫 2 2 国信证券 1 海晟投资 1 红塔资产 1 1 金元百利 1 鹏华资产 1 1 首誉资产 3 4 腾云资产 1 2 同信证券 1 1 西部利得 1 新华富时 1 郁泰投资 1 长安财富 3 长江财富 3 中海恒信 1 中融资产中信信诚工商类产品占比回落基建类产品占比走势震荡依旧从产品的分类来看, 工商企业类产品在经历了近 4 个月占比持续上升后出现明显回调而证券管理类产品占比则出现了反弹 ; 基建类产品占比则依旧延续震荡型走势, 在本月出现回升 ; 房产建设类及自主管理类占比都出现不同程度的下滑其中, 证券管理类产品占比环比上升 7.85%, 至 12.50%; 房产建设类产品占比环比下降 0.58%, 至 25.00%; 基础建设类产品占比环比上升 8.87%, 至 43.75%; 工商企业类产品占比环比大幅下降个百分点, 至 16.25%; 自主管理类产品占比环比下降 4.48%, 至 2.50% 11

图 12 十一月资管产品发行数量 ( 款 ) 图 13 近 11 月资管产品发行量占比 (%) 对比 2.1.2 资管产品期限稳定中期产品依旧受到青睐从产品期限来看, 中期产品 (13-24 个月 ) 本月占比为 57.

12 图 12 十一月资管产品发行数量 ( 款 ) 图 13 近 11 月资管产品发行量占比 (%) 对比资管产品期限稳定中期产品依旧受到青睐从产品期限来看, 中期产品 (13-24 个月 ) 本月占比为 57.50%, 虽然较上两个占比略有下滑, 但依然是主流期限 ; 短期产品 ( 12 个月 ) 占比连续两个月出现回升, 至 38.75%; 长期产品 ( 25 个月 ) 占比则小幅下降, 从上月的 4.65% 降至本月的 3.75% 总体来看, 近三个月的资管产品平均期限都较为稳定, 基本维持在 19 个月左右图 14 十一月资管产品按期限分布 ( 款 ) 图 15 近 11 月资管产品期限分布占比 (%) 对比收益率下滑明显短期难以停止从产品收益率来看, 除房产建设类产品收益率继续出现回调外, 其他各类产品的收益率下跌趋势依然延续, 从目前国内 M2 的增速来看, 下跌趋势短时间内可能难以改变从具体数据来看, 房产建设类产品的平均预期最低固定收益率逆势回调, 环比上升 0.38%, 至 9.52%; 基础建设类产品的收益率继续下滑, 跌破 9% 收益线, 至 8.68%; 工商企业类产品收益率环比下降 0.69, 至 8.29%; 自主管理类产品的收益率大幅下滑, 至 8.55% 而按期限来看, 各期限产品平均预期最低固定收益率都出现了下滑的趋势其中, 短期产品收益率下滑 12

13 0.6%, 跌至 8.5%; 中期产品收益率则继续下滑, 从上月 9.36% 跌至本月的 9.05% 总体来看, 本月资管类产品的平均预期最低固定收益率依然处于下跌通道中, 继续下跌, 从上月的 9.23% 跌至本月的 8.78% 图 16 近 11 月资管产品收益率 (%) 分布图 17 近 11 月资管产品收益率分布占比 (%) 对比 2.2 十一月资管产品分类回顾证券管理类产品证券管理类资管产品在月内大幅增加发行量, 从上月 2 款升至本月 10 款 ; 占比也较上月出现明显上升, 从上月的 4.65% 升至本月的 12.5% 本月证券投资类产品的平均期限为 16.8 个月, 较上月缩短近 1 个月图 18 十一月证券管理类资管产品期限收益率情况图 19 近 12 月证券管理类产品平均期限 ( 月 ) 对比产品数量 ( 款 ) 12 个月个月房产建设类产品 11 月房产建设类产品发行量也较上月出现增加, 从上月 11 款增至本月的 20 款 ; 占比却出现环比下滑 0.58%, 至 25% 13

从产品平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 本月房产建设类产品的平均期限出现回调, 至 16.25 个月 ; 产品的平均预期最低固定收益率逆势延续回调步伐, 至 9.

33%; 占比也出现明显上升, 环比上涨 8.87 个百分点, 至 43.75% 从产品期限和收益率来看, 本月平均期限继续延长, 至 22.29 个月 ; 平均预期最低固定收益率继续下滑, 跌破 9% 的收益线, 至 8.

14 从产品平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 本月房产建设类产品的平均期限出现回调, 至个月 ; 产品的平均预期最低固定收益率逆势延续回调步伐, 至 9.52% 表 6 十一月房产类资管产品期限收益情况图 20 近 12 月房产类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 % 个月 % 基础产业类产品本月基础建设类资管产品的发行量出现明显增加, 从上月的 15 款升至本月的 35 款, 环比大幅上升 %; 占比也出现明显上升, 环比上涨 8.87 个百分点, 至 43.75% 从产品期限和收益率来看, 本月平均期限继续延长, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率继续下滑, 跌破 9% 的收益线, 至 8.68% 表 7 十一月基建类资管产品期限收益率情况图 21 近 12 月基建类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 % 个月 % 25 个月 2 8% 工商企业类产品本月工商企业类资管产品发行量仅增发一款, 从上月的 12 款增至 13 款, 环比上升 8.33%; 占比环比大幅下滑 11.66%, 至 16.25% 本月该类产品的平均期限基本与上月持平, 为 17 个月 ; 平均预期最低固定收益率继续下滑, 至 8.29%, 环比下降 0.7 个百分点 14

表 8 十一月工商类资管产品期限收益率情况图 22 近 11 月工商类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 10 8.33% 13-24 个月 2 8.75% 25 个月 1 7.00% 2.2.5 自主管理类产品本月自主管理类产品发行量出现下滑, 从上月的 3 款跌回本月的 2 款, 环比下滑 33.

55%, 连破 10% 9% 平均收益线表 9 十一月自管类资管产品期限收益率情况图 23 近 12 月自管类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 1 8.80% 25 个月 1 8.30% 3.

15 表 8 十一月工商类资管产品期限收益率情况图 22 近 11 月工商类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 % 个月 % 25 个月 % 自主管理类产品本月自主管理类产品发行量出现下滑, 从上月的 3 款跌回本月的 2 款, 环比下滑 33.33%; 该类产品的占比也出现了明显的下滑, 从上月的 6.98% 跌至本月的 2.50%, 环比下滑 4.48 个百分点而从平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 该类产品的平均期限回归 9 月份时的期限水平, 为 18 个月左右, 不过, 总体来说还是较稍早时期有明显上升趋势 ; 产品平均预期最低固定收益率出现下滑, 跌至 8.55%, 连破 10% 9% 平均收益线表 9 十一月自管类资管产品期限收益率情况图 23 近 12 月自管类产品平均期限 ( 月 ) 及平均最低收益率 (%) 对比产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月 % 25 个月 % 3. 十一月信托资管产品对比从产品发行总量来看, 受基础建设类以及证券管理类产品环比发行量回升, 本月信托及资管产品的发行量双双出现了大幅增长, 信托从上月 113 款升至本月的 205 款 ; 资管从上月的 43 款上升至本月的 80 款从分类占比来看, 本月除房产建设类产品呈现了信托资管走势背离的情况外, 其他各类产品占比走势都呈现了一致的趋势表明了市场观点或对热门项目的偏好还是一致的, 工商企业类产品则主要受当前经济下行产能过剩和需求下降影响而进入回调期 15

16 图 24 十一月信托资管产品发行占比增速 (%) 对比从产品期限来看, 本月信托资管产品的发行期限都以中期为主, 表明了市场可接受的投资期限在延长, 这也与市场目前看空投资利率有关, 投资者期望买较长期的产品以提前锁定收益, 所以信托类产品的期限也在不断增加, 资管产品平均期限基本与上月持平, 略微下降 0.09 个月总体来看, 本月信托类的平均期限为个月, 而资管产品为个月, 信托产品的平均期限较上期延长 1.39 个月, 资管类基本保持持平, 两者的期限差距为 3.72 个月, 比上期有所扩大图 25 十一月信托资管产品期限占比 (%) 对比从产品收益率的对比来看, 信托资管产品的收益率都呈现下降趋势虽然中短期限信托产品收益率的下降速度明显快于同期限的资管产品, 但是长期限信托产品的收益率则显著高于资管产品, 因而两者收益率差距与前期比略有缩小其中, 短期信托平均收益率为 7.82% 而资管为 8.50%, 差距为 0.68%, 较 9 月 1.08% 的差距明显缩小 ; 中期信托产品收益率为 8.21%, 资管为 9.05%, 两者的平均收益率差幅在 0.84%, 继续较上月出现小幅扩大 ; 长期信托产品收益率为 8.30%, 资管为 7.67%, 两者的平均收益率差幅在 0.63%, 但由于资管长期产品种类较少, 只有 3 款, 因而可能不具有显著对比意义总体来看, 本月信托产品的平均预期最低固定收益率为 8.13%, 而资管产品为 8.78%, 平均收益率差距在 0.65%, 差距较前期略有缩小 16

图 26 十一月信托资管产品平均预期最低固定收益率对比从分类产品的期限及收益率对比来看,

十一月信托资管产品分类平均期限 ( 月 ) 对比图 28 十一月信托资管产品分类平均预期最低固定收益率

29 十一月信托资管派息方式占比 (%) 对比 4. 十一月私募基金市场观察 4.

17 图 26 十一月信托资管产品平均预期最低固定收益率对比从分类产品的期限及收益率对比来看, 两者基本遵循了市场的传统规律, 信托产品平均期限相对较长而资管产品的平均收益率相对较高图 27 十一月信托资管产品分类平均期限 ( 月 ) 对比图 28 十一月信托资管产品分类平均预期最低固定收益率 (%) 从公布具体派息方案的产品来看, 本月信托产品派息方式以年度为主, 资管产品依然以半年付息为主图 29 十一月信托资管派息方式占比 (%) 对比 4. 十一月私募基金市场观察 4.1 十一月私募基金市场观察本月市场观察就 2015 年 11 月契约型私募基金 ( 除阳光私募 ) 市场做一简单的回顾 ( 注 : 统计时间 17

根据私募基金备案时间 ) 4.1.1 私募基金备案数量大幅回升证券投资类产品发行占比回升根据德晟的统计口径, 本月私募基金 ( 除阳光私募 ) 成立数量大幅上升, 从上月 862 只升至本月的 1362 只, 环比上升 58%, 可谓是大幅上升图 30 近 11 月私募基金发行数量 4.1.2 证券类产品发行回暖市场逐渐恢复投资信心从投资方向占比来看, 私募证券投资基金发行占比明显回升, 已从上期的 58.

18 根据私募基金备案时间 ) 私募基金备案数量大幅回升证券投资类产品发行占比回升根据德晟的统计口径, 本月私募基金 ( 除阳光私募 ) 成立数量大幅上升, 从上月 862 只升至本月的 1362 只, 环比上升 58%, 可谓是大幅上升图 30 近 11 月私募基金发行数量证券类产品发行回暖市场逐渐恢复投资信心从投资方向占比来看, 私募证券投资基金发行占比明显回升, 已从上期的 58.7% 回升至 65%, 但与前期高峰的 80% 左右相比还是有较大幅度的回落, 表明投资者对二级市场投资品的的担忧开始减弱, 但恢复到此前股市大牛时期的水平应该比较有难度其他各类投资基金发行占比与上月相比略有回调图 31 十一月私募基金投资方向占比 (%) 图 32 近 11 月私募 ( 除阳光私募 ) 投资数量对比数据来源 : 公开市场数据本期编辑 : 刘广华吴凌云 (liuguanghua@dszbchina.com) 免责申明本简报仅供德晟资本投资管理有限公司( 以下简称本公司 ) 内部使用本简报的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本简报所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本简报当日的判断, 同时本公司对本简报所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 会员应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本简报中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本简报或简报所载内容引起的任何损失承担任何责任本简报版权仅为本公司内部使用, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用 18

总览市场数据 : 信托类产品总发行量为 216 款, 较去年同期出现明显放大信托类产品平均发行期限缩短约 1.3 个月, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 11 个基点, 至 7.95% 信托类产品收益分配方式仍以年计息为主, 占比为 43.08% 资管类产品总发行量 190

总览市场数据 : 信托类产品总发行量为 216 款, 较去年同期出现明显放大信托类产品平均发行期限缩短约 1.3 个月, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 11 个基点, 至 7.95% 信托类产品收益分配方式仍以年计息为主, 占比为 43.08% 资管类产品总发行量 190 德晟资本固定收益类产品月度市场观察报告 2016 年 1 2 月导读 : 本次市场观察是对 2016 年 1 月 1 日至 2 月 29 日发行的信托产品资管产品等产品投向期限及收益等进行具体统计分析, 了解目前固定收益类产品的情况和趋势此外, 对私募基金的数量类型及发展趋势进行总结分析本报告数据来源于公开市场数据总览市场数据 : 信托类产品总发行量为 216 款, 较去年同期出现明显放大