一宏观经济周度回顾 ( 一 ) 海外经济 : 美国一季度实际 GDP 年化季环比初值增长 0.5%, 为两年新低, 家庭消费增速放缓至 1.9% 本周美国公布数据较多, 数据不佳的占多数房地产方面, 房屋需求数据显示, 美国 3 月房屋总销量年化万户, 其中成屋销售总数年化环比

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团盛
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2 一宏观经济周度回顾 ( 一 ) 海外经济 : 美国一季度实际 GDP 年化季环比初值增长 0.5%, 为两年新低, 家庭消费增速放缓至 1.9% 本周美国公布数据较多, 数据不佳的占多数房地产方面, 房屋需求数据显示, 美国 3 月房屋总销量年化万户, 其中成屋销售总数年化环比涨 5.1% 至 533 万户, 新屋销售量环比下跌 1.5% 至 51.1 万户同时, 因抵押贷款利率下降缓解了潜在买家的承受压力, 美国 3 月成屋签约销售指数环比上涨 1.4% 达到 110.5, 创 10 个月来新高, 同比连续上涨 19 个月房价上, 美国 2 月 S&P/CS20 座大城市房价较去年同期上涨 5.4%, 不及预期的上涨 5.5%, 创去年 9 月以来最小同比增幅, 保持了温和上涨的势头订单方面, 由于军用飞机订单量激增, 美国 3 月耐用品订单环比上涨 0.8%, 扭转上月下跌趋势, 但仍大幅不及 1.9% 的预期, 核心耐用品订单量连续 14 个月同比下跌, 资本货品订单和发货量均不及预期物价方面, 美国 3 月核心 PCE 物价指数同比上涨 1.6%, 符合预期,1 2 月录得 1.7% 的同比涨幅, 连续两个月创 2014 年 10 月来最高通胀水平尽管美国核心 PCE 物价指数连续三个月保持在较高水平, 但美国薪资增长乏力, 消费增速放缓, 通胀环比羸弱, 对加息构不成压力信心方面, 美国 4 月消费者信心指数为 94.2, 不及预期, 且前值小幅下修, 当前消费者对当前现状的评估有所改善, 但对未来经济势头乐观程度有所下降在市场的意料之中, 北京时间 4 月 28 日凌晨 2 点, 美联储在 4 月 FOMC 会议上宣布维持联邦基金利率 0.25%-0.5% 不变美联储重申将以渐进的方式加息, 但未就下次何时加息给出承诺在 4 月声明中, 美联储摒弃了全球经济和金融形势持续带来风险这样的措辞, 取而代之的是美联储将密切监测相关发展, 同时指出美国经济喜忧参半, 通胀仍低迷声明表态较为中性, 降低了市场对 6 月首次加息的预期欧元区一季度实际 GDP 环比初值增长 0.6%, 同比增长 1.6%, 均好于预期, 其中同比增幅为一年来最快的经济增速, 欧洲央行三月的刺激政策似乎开始发挥作用欧央行行长德拉吉强调, 状况好转的同时, 仍要保持恢复通胀到接近但低于 2% 的水平的初衷物价上, 欧元区 4 月 CPI 同比萎缩 0.2%, 核心 CPI 同步增长 0.8%, 双双不及预期能源价格是拉低通胀的主要因素,4 月能源价格同比下跌 8.6%, 食品酒和烟草价格上涨 0.8%, 服务价格上涨 1.4% 经济景气指标显示, 欧元区 4 月经济景气指数小幅升至 103.9, 尽管有所改善, 但市场对欧元区经济的担忧情绪并未明显缓解, 德国 4 月 IFO 商业景气指数微降至 106.6, 就是最好证明 4 月份, 欧元区制造业扩张速度略有下降, 民众对经济前景谨慎乐观, 通缩风险犹存, 可能施压欧央行采取更多宽松政策日本总体经济形势有疲软迹象, 企业业绩不佳, 日元升值加大了通胀水平回升的难度, 贸易状况仍不理想, 但就业市场继续稳步接近全面就业状态, 经济总体上延续了缓慢复苏趋势本周数据显示, 物价方面, 日本 3 月全国 CPI 同比下跌 0.1%, 除生鲜食品外的核心 CPI 也同比下跌 0.3%, 均较前值下滑就业方面, 日本 3 月季调后失业率从 2 月的 3.3% 降至 3.2%, 求才求职比升至 1.3, 就业市场状况良好格局不变消费需求方面, 日本 3 月零售销售环比下降增长 1.4%, 同比下滑 1.1%, 均好于预期工业产出方面,3 月工业产出环比增长 3.6%, 创 2011 年 6 月以来最大增速, 同比上涨 0.1% 由于日元升值以及日本经济状况不佳, 市场对日本央行 4 月议息会议充满期待但日本央行维持基础货币 80 万亿日元目标年增幅以及基准利率不变, 大多数投行预计的扩大股票 ETF 购买并未推出此外, 还再次推迟了实现通胀目标的时间, 认为 CPI 将在 2017 财年期间达到 2% 目标, 为大约一年内第四次推迟日本央行行长黑田东彦称, 如有必要, 日本央行将在所有三个维度上扩大宽松, 不认为货币政策存在限制, 外界对负利率的批评没有让进一步降息更加困难他还表示, 在日本当前法律结构下, 直升机撒钱是不可能的, 没有讨论贷款负利率计划因日元的特殊属性, 不论宽松还是不宽松, 都较难摆脱升值的命运安倍经济学目前已经进退两难, 通过央行不断放水和日元不断贬值来促进日本经济似乎已经不再是日本政府的优选项

3 澳大利亚一季度 CPI 环比下跌 0.2%, 为 2008 年四季度以来的首次下跌,CPI 同比仅上涨 1.3%, 大幅不及预期的增长 1.7%, 前值为增长 1.7% 澳大利亚一季度通胀大幅不及预期, 市场对澳洲联储进一步降息的预期大涨 ( 二 ) 中国经济 : 本周公布的经济数据较少, 主要有 3 月规模以上工业企业利润 4 月官方制造业及非制造业 PMI 数据国家统计局 27 日公布数据显示,1-3 月全国规模以上工业企业实现利润总额亿元, 同比增长 7.4%, 增速比 1-2 月份提高 2.6 个百分点 3 月份, 规模以上工业企业实现利润总额亿元, 同比增长 11.1%, 创 16 个月以来最高工业企业利润增长加快的主要原因有 : 工业产品销售增长加快 ; 产品价格降幅收窄 ; 降成本降费用效果进一步显现 ; 投资收益和营业外净收入对利润增长拉动明显等但同时, 利润增速回升也带有不均衡不稳定和恢复性质, 一是新增利润集中于少数行业 ; 二是投资收益和营业外净收入等非主营活动对增加利润影响明显, 不具有稳定性和可持续性 ; 三是同期基数偏低国家统计局 5 月 1 日公布数据显示,2016 年 4 月份, 中国制造业 PMI 为 50.1%, 比上月微落 0.1 个百分点, 继续位于扩张区间, 走势平稳制造业 PMI4 月主要运行特点有 : 制造业生产保持平稳增长 ; 市场需求延续温和回升态势 ; 原材料价格继续回升 ; 消费品制造业保持稳定增长 ; 市场信心稳定但同时, 本月制造业新出口订单指数和进口指数双双回落, 进口指数再次回落到收缩区间, 表明制造业进出口仍面临较大困难 2016 年 4 月份, 中国非制造业商务活动指数为 53.5%, 比上月小幅回落 0.3 个百分点, 非制造业增速有所放缓本周政策方面相对平淡国家发展改革委财政部农业部工业和信息化部商务部国土资源部国家旅游局等七部门于近日联合印发关于印发农村产业融合发展试点示范方案的通知, 拟在全国范围内组织实施农村产业融合发展百县千乡万村试点示范工程农业部近日发布关于全面推开农业三项补贴改革工作的通知,2016 年起, 在全国全面推开农业三项补贴改革, 即将农业三项补贴合并为农业支持保护补贴, 政策目标调整为支持耕地地力保护和粮食适度规模经营中国煤炭工业协会 25 日首次发布了关于推进煤炭工业十三五科技发展的指导意见, 提出了煤炭工业十三五科技发展的目标发改委教育部工信部等 24 部门印发关于促进消费带动转型升级的行动方案, 以促进居民消费扩大和升级, 带动产业结构调整升级 4 月 27 日, 证监会相关负责人在防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上表示, 将及时查处新型非法发行股票活动, 积极推动出台私募基金监管条例, 在证券法修改中对股权众筹做出规范农业部编制印发全国种植业结构调整规划 ( ) 规划提出构建粮经饲协调发展的作物结构构建适应市场需求的品种结构构建生产生态协调的区域结构构建用地养地结合的耕作制度等任务规划还提出要推进种植业结构调整的政策措施, 包括完善农产品价格政策建立合理轮作补助政策推进农业科技创新提升农机装备水平完善金融保险政策等中国政府网 4 月 30 日发布国务院印发的全面推开营改增试点后调整中央与地方增值税收入划分过渡方案方案明确, 在未来 2 至 3 年的过渡期内, 增值税收入中央与地方将五五分成, 以保障地方既有财力, 又不影响地方财政平稳运行从资金面来看,4 月 25 日至 29 日, 央行共计进行 5800 亿元逆回购操作, 中标利率仍维持在 2.25%, 本周净回笼 2900 亿元此外, 央行于 25 日对 18 家金融机构开展 MLF 操作共 2670 亿元, 利率与上期持平从上周开始, 受到缴税和 MLF 到期影响, 资金面较为紧张, 央行持续公开市场和 MLF 投放, 在周二才终于让资金面有所宽松, 而一旦资金面稍有缓和, 周三公开市场立刻净回笼资金, 本周央行 MLF 操作后, 公开市场操作量也逐日缩减, 显示出央行对资金投放较为谨慎因此, 判断后期央行流动性投放的节奏还会较为被动, 随时调整收放保持水位稳定, 实际的效果就是流动性并不会过于宽松

4 二宏观多空因素分析与评论表格 1 宏观经济多空因素分析利多因素农业部发布关于全面推开农业三项补贴改革工作关于推进煤炭工业十三五科技发展的指导意见发布多部委联合印发关于促进消费带动转型升级的行动方案中共中央国务院关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见发布 3 月规模以上工业企业利润同比增 11.1%, 创 16 个月以来新高建银监会 : 加大力度推进农村商业银行组全国非法集资风险专项整治行动将启动天津启动与新加坡跨境人民币创新业务试点期 4 月官方制造业 PMI 继续位于扩张区间美国 3 月成屋签约销售创近一年新高美国 3 月核心 PCE 同比涨 1.6%, 符合预欧元区一季度 GDP 同比增 1.6%, 为一年来最快增速 13.8% 利空因素 2016 年 1-3 月国企利润总额同比降美国 3 月新屋销售环比下降 1.5%, 不及预期美国 3 月耐用品订单环比上涨 0.8%, 不及预期低增速美国 20 大城市 2 月房价创六个月以来最美国一季度实际 GDP 年化季环比初值增长 0.5%, 为两年新低美国 4 月消费者信心指数略降至 94.2 德国 4 月 IFO 商业景气指数小幅下降英国一季度 GDP 环比增速降至 0.4% 日本央行意外按兵不动澳大利亚一季度通胀大幅不及预期能源价格拖累通胀, 欧元区 4 月 CPI 初值同比萎缩 0.2% 三宏观经济重要事件及风险防范表格 2 宏观经济焦点事件风险防范事件序列 1) 5 月 2 日美国 4 月 ISM 制造业指数风险防范预计 :51.4 2) 5 月 2 日中国内地香港因劳动节休市一日, 英国春季银行假日休市一日 3) 5 月 2 日欧元区 4 月制造业 PMI 终值 4) 5 月 3 日澳联储公布利率决议 5) 5 月 3 日中国 4 月财新制造业 PMI 预计 :51.5 预计降息 25 个基点预计 :49.8%

5 6) 5 月 3 日 -5 日日本休市 7) 5 月 4 日欧元区 3 月零售销售同比 8) 5 月 4 日美国 3 月贸易帐 9) 5 月 4 日美国 3 月工厂订单环比 10) 5 月 5 日中国 4 月财新服务业 PMI 11) 5 月 5 日中国 4 月财新综合 PMI 预计 :2.6% 预计 : 逆差 413 亿美元预计 :0.6% 预计 :52.2% 预计 :51.3% 12) 5 月 6 日美国 4 月非农就业人口变动 /4 月失业率预计 :20 万 /5% 13) 5 月 7 日中国 4 月外汇储备 14) 5 月 8 日中国 4 月贸易差额预计 :3.2 万亿美元预计 :369.8 亿美元

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月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事