一宏观经济周度回顾 ( 一 ) 海外经济 : 本周美国数据好坏参半领先指标方面, 美国 5 月 ISM 制造业指数 51.3, 高于预期的 50.3, 亦高于 4 月的 50.8, 物价指标大幅上涨至 63.5, 显示制造业有改善迹象消费方面, 美国 4 月的个人消费支出 (PCE) 环比

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徐宋食谈
7 years ago
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2 一宏观经济周度回顾 ( 一 ) 海外经济 : 本周美国数据好坏参半领先指标方面, 美国 5 月 ISM 制造业指数 51.3, 高于预期的 50.3, 亦高于 4 月的 50.8, 物价指标大幅上涨至 63.5, 显示制造业有改善迹象消费方面, 美国 4 月的个人消费支出 (PCE) 环比增长 1%, 创下近七年来最高增速, 实际个人消费者支出环比增长 0.6%, 也好于预期,4 月个人收入环比增长 0.4%, 跟前值一致, 支出和收入继续增长表明美国经济增长基础牢固物价方面, 美国 4 月 PCE 物价指数同比增长 1.1%, 核心 PCE 物价指数同比增长 1.6%, 均符合预期作为美联储最关注的通胀指标,PCE 物价指数的稳步上升将支持美联储夏季加息房地产方面, 美国 4 月营建支出环比下滑 1.8%, 不及预期, 但 3 月 S&P/CS20 座大城市季调后房价指数环比上涨 0.85%, 同比上涨 5.43%, 温和上涨势头不改就业方面, 虽然美国 5 月 ADP 新增就业 17.3 万人, 但 5 月新增非农就业仅 3.8 万, 远远不及预期, 创下近六年新低,4 月数据下修 2.7 万人, 极大打击了市场对美联储 6 月加息的热情对于近一个半月的经济形势, 美联储在其最新的经济状况褐皮书中写道, 四月至五月中旬, 美国大部分地区经济活动出现适度增长, 通胀压力小幅增加, 劳动力成本也在增长, 劳动力市场收紧, 西部和中西部地区企业面临的高技能员工薪资压力加大, 消费者开支在很多地区都出现适度均衡增长经济形势的稳固态势将为美联储夏季加息提供更多理由关于加息问题, 本周达拉斯联储主席 Kaplan 重申美联储应迅速加息的观点, 认为美国经济非常接近完全就业且通胀开始上扬, 已可采取下一步行动, 下一步并不一定就是指 6 月份, 可能是 6 月或 7 月还称, 低利率正在扭曲投资决策和雇佣决策等, 英国若退欧将带来直接的尾部风险, 美联储需对此做好准备圣路易斯联储主席 Bullard 称, 全球市场似乎已为美联储夏季可能的加息做好了准备, 若美联储夏季升息, 预计不会对市场产生重大冲击, 还表示二季度 GDP 增速反弹似乎会实现鹰派论调, 保持了市场对美联储夏季加息的较多预期欧元区本周公布的经济数据主要集中在物价就业和领先指标上物价方面, 欧元区 5 月 CPI 初值下滑 0.1%, 剔除能源和食品价格后的核心 CPI 同比初值增长 0.8%, 没有改善 ;4 月 PPI 同比降幅扩大至 4.4%, 环比下滑 0.3%, 均不及预期但德国通胀状况略微好转,5 月 CPI 同比初值增长 0.1%, 环比增长 0.3%, 较前值有所回升就业方面, 欧元区 4 月失业率 10.2%, 与 3 月持平, 其中德国 5 月失业人数减少 1.1 万人, 失业率下降至 6.1%, 创记录低点领先指标方面, 欧元区 5 月制造业 PMI 终值 51.5, 略低于前值 51.7, 除法国 (48.4) 和希腊制造业维持收缩状态, 西班牙意大利爱尔兰制造业增速亦显示大幅放缓, 最大经济体德国 5 月 PMI 创四个月高位 (52.1) 其他数据还显示, 欧元区 5 月经济景气指数较 4 月上升, 连续两个月反弹, 显露回暖迹象近期欧元区经济表现平淡, 欧洲央行在决策上犹豫不决欧洲央行 6 月 2 日公布利率决定, 维持三大利率不变在经济前景报告中, 欧洲央行仅上调了 2016 年 CPI 预期, 维持明后两年预期不变德拉吉表示,QE 将持续到至少明年 3 月, 直到通胀达到合适水平, 欧央行将密切关注通胀前景, 并准备好在必要时运用所有可用工具, 同时强调在经济刺激措施生效之前, 需要保持耐心此外, 本周海外热点事件还有日本延迟提高消费税和英国退欧公投安倍晋三 6 月 1 日宣布将上调消费税一事推迟至 2019 年 10 月, 原定于 2017 年 4 月将消费税从 8% 上调至 10% 同时, 还将寻求追加额外的 5-10 万亿日元预算规模这无疑将对日本政府的财政形成巨大压力随着英国退欧公投时间的临近, 市场紧张情绪增加 5 月 31 日英国 ICM 民意调查称, 英国退欧公投的电话问卷显示, 45% 支持离开欧盟,42% 支持留在欧盟, 而 13% 是未做决断 ; 网络问卷显示,47% 支持离开欧盟,44% 支持留在欧盟, 而 9% 则未做决断因退欧支持率领先, 英镑大幅下挫 ( 二 ) 中国经济 :

8%, 不及预期, 但 3 月 S&P/CS20 座大城市季调后房价指数环比上涨 0.85%, 同比上涨 5.43%, 温和上涨势头不改就业方面, 虽然美国 5 月 ADP 新增就业 17.3 万人, 但 5 月新增非农就业仅 3.8 万, 远远不及预期, 创下近六年新低,4 月数据下修 2.

3 本周主要公布了 5 月官方制造 PMI 非制造业 PMI 以及财新制造业 PMI 服务业 PMI 和综合 PMI 数据总体来看, 经济回稳向好的基础仍不牢固 2016 年 5 月份, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 50.1%, 与上月持平, 连续三个月位于扩张区间, 保持基本稳定走势值得关注的是, 原材料价格涨幅回落, 市场需求依然偏弱, 制造业增长基础仍不稳固同时, 新订单指数为 50.7%, 连续两个月回落, 且与生产指数的差值有所扩大, 新出口订单指数也降至临界点, 这将对下一步企业的生产带来不利影响 5 月份中国非制造业商务活动指数为 53.1%, 比上月小幅回落 0.4 个百分点, 与去年同期基本持平, 继续保持稳定增长态势 5 月财新制造业 PMI 录得 49.2, 低于 4 月 0.2 个百分点, 并且连续 15 个月低于 50.0 临界值 6 月 3 日公布的财新中国服务业经营活动指数 (PMI),5 月录得 51.2, 低于 4 月 0.6 个百分点, 为 2 月以来最低其中, 服务业信心降至今年以来最低虽然许多企业预期客户需求改善公司扩张计划等因素将在未来一年支撑经营活动的扩张, 但也有企业表示经济前景不明朗, 削弱了整体经营信心度此外,5 月份财新中国综合产出指数降至 50.5, 显示 5 月中国整体经济活动保持增长, 但创下 3 个月以来扩张期内最低增速本周政策方面比较平淡民政部 5 月 30 日表示, 将积极采取措施推动民间资本参与养老服务业发展, 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用, 逐步使社会力量成为发展养老服务业的主体发改委 5 月 31 日发布关于推动电子商务发展有关工作的通知, 启动第三批电子商务示范城市创建工作, 以电子商务促进区域经济发展, 带动产业转型升级, 提高城市经济影响力和辐射力为进一步推动银行间债券市场对外开放, 便利境外机构投资者投资银行间债券市场, 中国人民银行近日发布中国人民银行公告号, 引入更多符合条件的境外机构投资者, 取消投资额度限制, 简化管理流程 6 月 1 日, 工信部副部长冯飞在关于开展消费品工业三品专项行动营造良好市场环境的若干意见媒体通气会上表示, 将以财税金融政策支持消费品工业发展商务部副部长房爱卿 1 日在京交会签约仪式上表示, 中国服务贸易将迎来全面发展的黄金期, 商务部将采取六大新举措培育服务出口能力这六大新举措, 分别为建立服务贸易发展的新体制打造服务贸易发展的新优势培育服务贸易发展的新支撑探索服务贸易发展的新模式拓展服务贸易发展的新空间健全服务贸易监管的新举措为进一步完善平均法考核存款准备金, 增强金融机构流动性管理的灵活性, 平滑货币市场波动, 中国人民银行近期决定, 自 2016 年 7 月 15 日起, 人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值同时, 按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款, 其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值近日, 中国银监会国土资源部联合印发了农村集体经营性建设用地使用权抵押贷款管理暂行办法办法适应农村集体经营性建设用地与国有建设用地同权同价的改革要求, 有利于建立健全同权同价流转顺畅收益共享的农村集体经营性建设用地入市制度, 并为形成可复制可推广利修法的改革成果, 提供新的强大动力从资金面来看,5 月 30 日至 6 月 3 日, 央行共计进行 3900 亿元逆回购操作, 中标利率继续持平于 2.25%, 本周净投放 200 亿元虽目前资金面已平稳跨月, 但从往年来看,6 月市场资金面易发生季节性波动, 未来受美联储加息预期升温 MPA 考核等一系列因素影响, 资金面的压力也不容小觑在央行维稳的意图比较明显的背景下, 若资金面进一步趋紧, 央行或将继续通过公开市场以及 MLF 等定向形式补充流动性二宏观多空因素分析与评论表格 1 宏观经济多空因素分析利多因素利空因素

4 个百分点, 与去年同期基本持平, 继续保持稳定增长态势 5 月财新制造业 PMI 录得 49.2, 低于 4 月 0.2 个百分点, 并且连续 15 个月低于 50.0 临界值 6 月 3 日公布的财新中国服务业经营活动指数 (PMI),5 月录得 51.2, 低于 4 月 0.6 个百分点, 为 2 月以来最低其中, 服务业信心降至今年以来最低虽然许多企业预期客户需求改善公司扩张计划等因素将在未来一年支撑经营活动的扩张, 但也有企业表示经济前景不明朗, 削弱了整体经营信心度此外,5 月份财新中国综合产出指数降至 50.

4 国务院正式印发土十条发改委启动第三批电子商务示范城市创建工作线上业发展中国 5 月制造业 PMI 连续三个月在荣枯央行推动银行间债市对外开放商务部 : 六大新举措培育服务出口能力工信部 : 以财税金融政策支持消费品工发改委 : 积极稳妥推进金融业综合经营美国 4 月个人消费支出环比创 7 年来最高增速美国 5 月 ISM 制造业指数 51.3, 好于预期美国 4 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.6%, 符合预期弹欧元区 5 月经济景气指数连续两个月反安倍打算正式推迟两年半加税, 还要推十万亿日元刺激上周 (5 月 23 日至 27 日 ) 新增投资者环比下降 0.88% 中国 5 月非制造业 PMI 指数小幅回落美国 5 月新增非农就业仅 3.8 万人, 远不及预期欧洲央行维持利率不变, 仅上调今年 CPI 预期英国最新民调显示退欧阵营均领先 3 个百分点三宏观经济重要事件及风险防范表格 2 宏观经济焦点事件风险防范事件序列 1) 6 月 6 日美国 5 月就业市场状况指数 (LMCI) 2) 6 月 7 日中国 5 月外汇储备 3) 6 月 7 日澳联储公布利率决定 4) 6 月 7 日欧元区一季度 GDP 同比终值 5) 6 月 8 日中国 5 月贸易差额 6) 6 月 8 日日本一季度实际 GDP 年化季环比终值 7) 6 月 8 日美国 4 月 JOLTS 职位空缺 8) 6 月 9 日中国 5 月 CPI 同比风险防范预计 :-1 预计 :3.2 万亿美元预计 :1.75% 不变预计 :1.5% 预计 :586 亿美元预计 :2% 预计 :560 万预计 :2.2%

8 万人, 远不及预期欧洲央行维持利率不变, 仅上调今年 CPI 预期英国最新民调显示退欧阵营均领先 3 个百分点三宏观经济重要事件及风险防范表格 2 宏观经济焦点事件风险防范事件序列 1) 6 月 6 日美国 5 月就业市场状况指数 (LMCI) 2) 6 月 7 日中国 5 月外汇储备 3) 6 月 7 日澳联储公布利率决定 4) 6 月 7

5 9) 6 月 9 日中国 5 月 PPI 同比 10) 6 月 9 日美国 6 月 4 日当周首次申请失业救济人数预计 :-3.4% 预计 :26.6 万 11) 6 月 9 日美国 4 月批发库存环比 /4 月批发销售环比预计 :0.1%/0.6% 12) 6 月 10 日美国 6 月密歇根大学消费者信心指数初值预计 : ) 6 月 12 日中国 5 月工业增加值当月同比 14) 6 月 12 日中国 5 月固定资产投资累计同比 15) 6 月 12 日中国 5 月社会消费品零售总额预计 :6.0% 预计 :10.5% 预计 :10.1%

6% 12) 6 月 10 日美国 6 月密歇根大学消费者信心指数初值预计 :94.

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大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事