一宏观面简析 1.1 中国三季度宏观数据基本符合预期固定投资增速创 1999 年以来最低国家统计局本周四公布, 中国今年三季度 GDP 同比增长 6.8%, 较二季度 6.9% 增幅小幅放缓, 与市场预期中值一致统计局数据显示, 三季度 GDP 环比增长 1.7%, 符合预期, 持平前值前三个

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纷鱼
5 years ago
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1 品种策略报告 2017 年 10 月 23 日 PTA 期货周报研究服务中心邓鹏星化工分析师供需预期转弱 PTA 维持震荡偏弱投资要点油价虽然在连续上涨, 但涨幅明显在收窄, 乏力开始显现 EIA 原油库存降幅大超预期和产量下滑明显依然未能将油价进一步推高, 足以看出油市后市乏力 OPEC 减产监督会议临近, 讨论限制出口和延长减产料成空谈, OPEC 在面对现阶段相对乐观的油市时紧迫性在明显降低, 延长减产甚至推迟到明年年初再进行确切讨论相反,50 美元 / 桶长期企稳的油价对美国页岩油产商吸引力十足, 债券发行量不断加大, 原油产量料将增加美国页岩油产量的增加又加大了市场对油价下跌的担忧, 油市涨幅缩窄也就在所难免了后市来看, 油价料将在此价位窄幅震荡, 下行预期在加大投资策略虽原油连续攀升从成本端支撑 PTA 市场, 周内 PTA 底部抬升但未来 PTA 供应端增加预期不断制约市场心态导致现货市场基差从升水结构走弱至贴水, 下游聚酯工厂买盘积极性下滑 ; 因此即使周内大宗商品市场回暖以及周初聚酯产销提升等利多消息下,PTA 涨幅空间亦受到限制, 加之华彬石化 140 万吨 / 年装置试车成功, 进一步加重场内对供应端担忧,PTA 期现货偏弱震荡下周来看, 三房巷 1 号装置即将重启,PTA 供应将进一步提升而伴随着下游买盘心态的趋于谨慎, 以及在新老装置投产预期影响下, PTA 现货市场基差将维持偏弱格局技术分析 : 商品走势波动剧烈,PTA 整体偏弱, 偏空思路对待, 关注 5100 支撑请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 1

一宏观面简析 1.1 中国三季度宏观数据基本符合预期固定投资增速创 1999 年以来最低国家统计局本周四公布, 中国今年三季度 GDP 同比增长 6.8%, 较二季度 6.9% 增幅小幅放缓, 与市场预期中值一致统计局数据显示, 三季度 GDP 环比增长 1.7%, 符合预期, 持平前值前三个季度 GDP 同比增长 6.9%, 高于预期 6.8%, 持平上半年 6.

2 一宏观面简析 1.1 中国三季度宏观数据基本符合预期固定投资增速创 1999 年以来最低国家统计局本周四公布, 中国今年三季度 GDP 同比增长 6.8%, 较二季度 6.9% 增幅小幅放缓, 与市场预期中值一致统计局数据显示, 三季度 GDP 环比增长 1.7%, 符合预期, 持平前值前三个季度 GDP 同比增长 6.9%, 高于预期 6.8%, 持平上半年 6.9% 的增幅中国 1-9 月城镇固定资产投资同比增长 7.5%, 增速放缓至年内最低, 民间投资增速亦回落至 6% 中国 9 月规模以上工业增加值同比增长 6.6%, 高于预期 6.5%, 比 8 月份加快 0.6 个百分点此前, 中国 8 月工业增加值增速创下年内最低今年前 9 个月, 规模以上工业增加值同比增长 6.7%, 符合预期 6.7%, 与前值持平 1.2 库存周期受黑色和有色商品波动影响,PPI 近期波动加剧, 在连续两个月下行,8 月反弹后下行,9 月再次升高,PPI 一般领先库存周期 1-2 个季度, 目前进入供应过剩驱动的被动补库存阶段图 1 : 中国库存周期与 PPI 图 2 : 本周黑色受执行限产影响, 商品氛围转强数据来源 :wind 美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 2

数据来源 : 文华财经美尔雅期货 1.3 耶伦表示若未来经济下行可能需要重新使用非常规政策美联储主席耶伦周五表示, 只要经济依然处于低利率环境下, 资产购买和其他非常规政策工具就必须是美联储弹药的一部分耶伦表示 : 我们必须为再次使用非常规政策工具做好准备即便没有大规模的金融经济危机, 短期利率需要被调至更低水平的可能性高的令人不舒服二基本面分析 2.

3 数据来源 : 文华财经美尔雅期货 1.3 耶伦表示若未来经济下行可能需要重新使用非常规政策美联储主席耶伦周五表示, 只要经济依然处于低利率环境下, 资产购买和其他非常规政策工具就必须是美联储弹药的一部分耶伦表示 : 我们必须为再次使用非常规政策工具做好准备即便没有大规模的金融经济危机, 短期利率需要被调至更低水平的可能性高的令人不舒服二基本面分析 2.1 原油反弹后在前高位置受阻本周原油在前期高点受阻, 关注在此位置买盘跟进表现图 3 : WTI 日 K 走势数据来源 : 文华财经美尔雅货地缘政治风险加剧油价开启连涨模式本周于伦敦举行的 Oil & Money 会议上, 从分析师到页岩油从业人员, 相当数目的与会成员依旧预期美国的页岩油产量会持续上升美国的页岩油正在周转期, 我认为产量攀升会再一次出现美国能源情报集团首席能源经济学家称二次增产不会像第一次那样厉害, 不过 Eagle Ford 地区会迎来产量高峰, 而 Permian 产地距离枯竭至少还有 20 年以上美国页岩油产量已经连续十个月上升, 美国能源信息署 EIA 在上周公布的原油短期展望中预计, 美国的原油产量将在 2018 年达到 990 万桶 / 日, 而今年下半年的日产量约为 940 万桶受中国原油进口增加和中东地缘政治影响, 欧美原油期货反弹 ; 美国在线石油转塔数量降到 6 月初以来最低, 也推高了市场气氛, 上周五欧美原油期货反弹中东地区紧张局势以及对美国在该地区政策的担忧推动石油市场气氛, 本周一和周二欧美原油期货继续上涨美国官方数据显示上周原油库存下降幅度超过预期, 美国原油产量锐减, 周三欧美原油期货连续第四个交易日上涨对地缘政治担忧减退, 担心美国成品油需求季节性下降而推高库存, 周四一些投资者在油价上涨后了结获利, 欧美原油期货盘中振荡后收低过去的六周, 美国在线转塔有五周减少油田服务机构贝克休斯公布的数据显示, 截止 10 月 13 日的一周, 美国在线钻探油井数量 743 座, 比前周减少 5 座, 比去年同期增加 311 座报告显示, 俄克请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 3

拉荷马州减少 3 座, 路易斯安那州减少 1 座, 得克萨斯州减少 4 座, 宾州增加 1 座, 阿拉斯加州增加 1 座, 加州减少 2 座, 堪萨斯州增加 1 座, 北达科他州增加 1 座, 西维吉尼亚州减少 1 座本周美国海上平台 20 座, 比前周减少 2 座, 比去年同期减少 3 座贝克休斯数据还显示, 同期美国天然气钻井数 185 座, 比前周减少 2 座, 比去年同期增加 80

4 拉荷马州减少 3 座, 路易斯安那州减少 1 座, 得克萨斯州减少 4 座, 宾州增加 1 座, 阿拉斯加州增加 1 座, 加州减少 2 座, 堪萨斯州增加 1 座, 北达科他州增加 1 座, 西维吉尼亚州减少 1 座本周美国海上平台 20 座, 比前周减少 2 座, 比去年同期减少 3 座贝克休斯数据还显示, 同期美国天然气钻井数 185 座, 比前周减少 2 座, 比去年同期增加 80 座其中美国陆地石油和天然气平台共计 907 座, 比前周减少 6 座, 比去年同期增加 394 座美国油气钻井平台总计 928 座, 比前一周减少 8 座, 比去年同期增加 389 座图 4 : 美国钻井增速与 WTI 走势数据来源 :wind 美尔雅货美国原油产量大幅度下降, 原油出口量增加, 尽管炼油厂开工率下降美国能源信息署数据显示, 截止 10 月 13 日的四周, 美国成品油需求总量平均每天万桶, 比去年同期低 0.7%; 车用汽油需求四周日均量万桶, 比去年同期高 2.9%; 馏份油需求四周日均数 372 万桶, 比去年同期低 6.4%; 煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高 2.5% 单周需求中, 美国石油需求总量日均万桶, 比前一周低 57.4 万桶 ; 其中美国汽油日需求量桶, 比前一周低 34.4 万桶 ; 馏分油日均需求量万桶, 比前一周日均低 17.2 万桶美国石油学会发布的数据显示, 截止 10 月 13 日的一周, 美国原油库存减少 710 万桶, 其中库欣地区原油库存减少 20 万桶同期美国汽油库存增加 190 万桶而馏分油库存增加 160 万桶国际能源署认为,8 月份经合组织商业石油库存比向上修正过的 7 月份库存减少 1420 万桶, 比过去五年平均水平高 1.7 亿桶由于海上浮仓库存减少, 预计 2017 年第三季度全球库存可能下降国际能源署预计 2017 年第四季度全球炼油厂原油加工量日均 8090 万桶, 比第三季度日均增加 10 万桶预计 2018 年第一季度全球原油加工量 8200 万桶, 尽管比 2017 年 12 月份日均加工量低 40 万桶, 但是比去年同期日均加工量高 120 万桶请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 4

图 5 : 国际原油价格走势图图 6 : 美国原油周度库存数据来源 :wind 美尔雅期货 2.

px 市场交投并不太乐观, 加之新加坡法定假期休市的影响, 后期 PX 价格重心趋稳目前 PX 开机率维持在 66.

9% 附近, 对 PX 需求仍有一定支撑, 整体而言, 国际油价震荡上行,PX 价格目前仍处于偏强震荡走势, 后市继续关注原油及 PTA 市场走势而定截至 19 日, 市场价格维持在 833.

5 图 5 : 国际原油价格走势图图 6 : 美国原油周度库存数据来源 :wind 美尔雅期货 2.2 受国际油价的攀升以及 PTA 期现货价格上行, 致使 PX 价格呈现偏暖的格局本周亚洲 PX 市场价格偏强趋稳走势, 受国际油价的攀升以及 PTA 期现货价格上行, 致使 PX 价格呈现偏暖的格局整体来看, 亚洲 px 市场交投并不太乐观, 加之新加坡法定假期休市的影响, 后期 PX 价格重心趋稳目前 PX 开机率维持在 66.31% 附近, 后期海南炼化和四川石化或有检修计划目前下游 PTA 市场价格震荡调整,17 号华彬 140 万吨装置试车, 预计一个月内正式试料投产, 在供应增加的预期下业内悲观心态显现, 现开工率约在 77.9% 附近, 对 PX 需求仍有一定支撑, 整体而言, 国际油价震荡上行,PX 价格目前仍处于偏强震荡走势, 后市继续关注原油及 PTA 市场走势而定截至 19 日, 市场价格维持在美元 / 吨 FOB 韩国和美元 / 吨 CFR 中国图 7:PX- 石脑油裂解价差图 8:PX-MX 价差走势数据来源 :wind 美尔雅期货装置方面, 中金石化 160 万吨 PX 装置于 9 月 25 日检修, 时间约 50 天左右海南炼化计划在 2017 年 11 月 8 日至 2018 年 1 月 8 日大修, 期间 PX 预计也会关停检修由越南 NghiSon 与日本出光合资投请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 5

6 建的越南宜山炼油厂项目, 预计将于 2017 年第四季度末正式试车运行, 该装置 PX 产能为 70 万吨 / 年沙特 PetroRabigh 公司新投产 PX134 万吨 / 年产能装置, 预计在 2018 年一季度开启, 具体时间待定表 1: 亚洲 PX 生产装置开工情况总表国家公司名称产能 ( 万吨 / 年 ) 装置运行动态中金石化年 9 月 25 日停车, 预计持续 50 天左右上海石化年 4 月 13 日停车,5 月 12 日重启, 现满负运行天津石化万吨 / 年的 PX 装置满负荷, 小线 9 万吨 / 年已停车齐鲁石化年 5 月 10 日停车, 推迟至 7 月底重启, 现满负荷运行扬子石化年 5 月底至 7 月 11 日停车检修, 现满负荷运行洛阳石化 22.5 负荷 70% 附近镇海炼化 65 近满负荷运行金陵石化 60 负荷 9 成中国 45 万吨 / 年装置 2017 年 7 月 21 日停车 ;25 大陆辽阳石化 70 万吨 / 年装置 2017 年 7 月 21 日重启, 现满负荷运行青岛丽东年 3 月 20 日停车检修,4 月 25 日重启, 负荷 9 成,8 月下旬降负至 6 成福佳大化年 6 月 30 日停车检修,8 月 24 日重启, 平均负荷 9 成运行福建联合石化 (FREP) 77 负荷 8 成中海油惠州 95 负荷 100% 乌鲁木齐石化月初降负至 2 成, 现已恢复负荷 50% 偏下四川石化年年底停车检修两个月厦门腾龙 160 现装置停车, 具体开车时间未知海南炼化年月存在检修计划总计 CPC 公司 1 号装置 22 永久性关停 CPC 公司 2 号装置 22 未有明确重启时间 CPC 公司 3 号装置 22 永久性关停台湾 FCFC( 化学纤维 ) 年 3 月中旬停车检修 2 周, 负荷 85% FCFC( 化学纤维 ) 58 负荷 85% FCFC( 化学纤维 ) 年 4 月底停车检修,5 月 29 日重启, 负荷 85% 总计年 6 月初停车原计划检修 30 天,6 月 29 SK 能源 1# 40 日装置意外着火, 现于 7 月 4 日升温重启韩国 SK 能源 2# 40 1 月 23 日意外停车, 现负荷 80%-90% SK2 号装置 ( 与 JX 合资 ) 月 21 日意外着火关停一周, 现负荷请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 6

7 日本印度 80%-90% SK 能源 130 负荷 7 成运行 Lotte 化学 1 号 20 停车 Lotte 化学 2 号 50 负荷 50% S-Oil 公司年 6 月 27 日临时故障停车 1 周, 现满负运行 S-Oil 公司年 4 月 1 日停车检修 40 天, 现已重启, 负荷 100% 韩华化学 1 号装置 70 负荷 80%-90% 韩华化学 2 号装置年 5 月 9 日 -6 月 29 日检修扩能现代 (Hyundai Oilbank) 年 8 月中旬停车,9 月 25 日重启, 现满负荷运行现代 Hyundai Oilbank 和日本 Cosmo Oil 80 负荷 80% GS CALTEX1 号 40 负荷 90% GS CALTEX2 号年 8 月 2 日 8 月 10 日两次意外着火, 停车延长至 1 个月, 现已重启, 负荷 90% GS CALTEX3 号 55 负荷 90% 合计出光兴产年 6 月 15 日停车检修 70 天,8 月 18 日重启出光兴产 21.4 负荷 80%-90% JX Nippon Oil & Energy (naphtha) 40 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy (naphtha) 18 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy (condensate) 42 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy 35 检修 50 天, 于 3 月 13 日开车, 负荷 80% JX 日本能源 Japan Energy 16 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy 35 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy 25 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy 25 负荷 80% JX Nippon Oil & Energy (Kyushu Oil) 42 负荷 80% 东燃通用 (Exxon Mobil) 19 停车东燃通用 (Exxon Mobil) 19 停车东燃通用 (Exxon Mobil) 14 负荷 80% 三菱化学 35 负荷 90% 总计信赖公司 220 于 2017 年 4 月下旬试车, 现近满负荷运行信赖公司 NO 月 26 日停车检修 3 周, 现负荷 80%-90% 信赖公司 NO 月 26 日停车检修 3 周, 现负荷 80%-90% 信赖公司 NO 月 26 日停车检修 3 周, 现负荷 80%-90% 信赖公司年年底开车, 近满成负荷运行印度石油公司 (IOC) 36 负荷 70% 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 7

印度石油公司 (IOC) 37 负荷 70% 印度芒格洛尔国家石油公司 (MRPL, 2017 年 5 月 1 日 -5 月 20 日停车检修, 现负荷 90 是印度石油天然气公司 ONGC 子公司 ) 70% 总计 582.

8 印度石油公司 (IOC) 37 负荷 70% 印度芒格洛尔国家石油公司 (MRPL, 2017 年 5 月 1 日 -5 月 20 日停车检修, 现负荷 90 是印度石油天然气公司 ONGC 子公司 ) 70% 总计马来西亚马来西亚芳烃公司 55 满负荷运行 ExxonMobil 53 负荷 90% 新加 ExxonMobil 42 负荷 50% 波裕廊芳烃公司 80 负荷 80% 总计 Pertamina( 印尼国家石化公司 ) 27 负荷 33% 印尼 TPPI( 泛太平洋石化公司 ) 55 停车总计 Aromatics Thailand (PTTGC) 54 负荷 90% 2017 年 6 月中旬停车 6 周,7 月 20 日重启, Aromatics Thailand (PTTGC) 77 现负荷 90% 泰国 ExxonMobil 50 负荷 90% 泰国石油 ThaiOil 52.7 负荷 90% 总计哈萨芳烃正常产出, 然原料不足, 暂未有 PX 生产克斯阿特劳炼油厂 50 预期坦越南宜山炼油厂 (NghiSon- 出光 ) 70 预计至 2017 年第四季度末试车亚洲总计数据来源 : 卓创资讯 2.3 下游开工提升空间有限 PTA 在或将出现库存累积 PTA 库存低水平但后期库存有累积风险图 9:PTA 库存偏低图 10:PTA 周度产量及开工率数据来源 :wind 美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 8

本周国内 PTA 市场受国际原油价格攀升的支撑, 价格走势较强, 但临近周末随着基差的变动, 下游聚酯买盘气氛欠佳, 致使市场持震荡偏弱的格局据悉, 华彬石化 140 万吨 / 年装置于 10 月 17 日试车成功, 计划一个月内投料正式运行桐昆石化 220 万吨 / 年的 PTA 新装置投产时间由此前的 10 月 20 日推迟到 11 月份第一周市场供应端增加的预期下业内疲软的心态显现

9 本周国内 PTA 市场受国际原油价格攀升的支撑, 价格走势较强, 但临近周末随着基差的变动, 下游聚酯买盘气氛欠佳, 致使市场持震荡偏弱的格局据悉, 华彬石化 140 万吨 / 年装置于 10 月 17 日试车成功, 计划一个月内投料正式运行桐昆石化 220 万吨 / 年的 PTA 新装置投产时间由此前的 10 月 20 日推迟到 11 月份第一周市场供应端增加的预期下业内疲软的心态显现截止目前, 华东 PTA 市场商谈维持在元附近, 美金盘价格商谈维持在美元附近, 下游聚酯目前装置运行在 8-9 成附近, 部分装置有重启计划, 开工或有增加加工费较上周加工费小幅上升图 13:PTA 产业链开工率对比图 14:PTA 生产利润走势数据来源 :Wind, 美尔雅期货目前下游聚酯开工高位, 宁波康鑫 3.5 万吨 / 年涤纶短纤装置计划 10 月下旬重启 ; 张家港欣欣 12 万吨 / 年涤纶长丝计划近期重启, 海南逸盛 50 万吨 / 年聚酯瓶片装置计划月底重启江浙织机综合开机率 78%, 环比上升 6 个百分点具体来看, 盛泽喷水开工率在 80% 略偏上水平, 部分小厂面临关停风险, 防寒面料需求相对强劲 ; 长兴喷水开工率攀升至 70% 附近, 环沉工业园区污水管网改造完成, 相关喷水企业开工恢复正常 ; 萧绍圆机开工率攀升至 70%-80%, 粗针提花产品表现相对动销经编方面, 常熟经编企业开工率 80%-90%, 法兰绒走货情况较上周环比回暖, 但尚不及去年同期当前国内 PTA 工厂生产成本在 4980 元 ( 加工费按 600 元计算 ), 较上周成本增加 29 元, 目前厂家平均盈利 179 元附近本周国内现货价格较为持续震荡整理, 上游成本价格亦是偏弱震荡, 使得 TA 厂家利润较前期有所收窄, 观望情绪浓郁震荡调整为主仪征三房巷如期检修华彬试车桐昆翔鹭推迟装置方面, 三房巷 10 月 10 日检修, 预计时间十五天左右, 下周 25 号左右或将重启仪征化纤 60 万吨装置已于 10 月 11 日检修, 预计时间三十五天左右 ; 桐昆石化 220 万吨 / 年的 PTA 新装置投产时间请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 9

10 由此前的 10 月 20 日推迟到 11 月份第一周华彬石化 140 万吨 / 年装置于 10 月 17 日试车成功, 计划一个月内投料正式运行表 2: 亚洲 PTA 装置动态表中文名称装置产能当前开工备注翔鹭石化 150 0% 翔鹭石化 150 0% 翔鹭石化 150 0% 宁波台化 % 逸盛海南石化 % 上海亚东石化 % 珠海 BP % 珠海 BP % 宁波利万 ( 原三菱 ) % 远东石化 140 0% 试车, 计划一月内投料运行逸盛石化 ( 宁波 ) % 逸盛石化 ( 宁波 ) % 逸盛石化 ( 宁波 ) % 逸盛大化 ( 大连 ) % 逸盛大化 ( 大连 ) % 逸盛大化 ( 大连 ) % 蓬威石化 % 佳龙石化 % 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 10

11 中文名称装置产能当前开工备注中石化仪征化纤 60 0% 10 月 11 日检修预计 35 天中石化仪征化纤 % 中石化上海石化 % 中石化扬子石化 35 0% 中石化扬子石化 % 中石化天津石化 34 55% 中石油辽阳石化 48 0% 中石油辽阳石化 32 0% 中石化洛阳石化 % 中石油乌石化月初停车江阴汉邦月 6 日停车 ; 计划 10 月重启江阴汉邦 % 江阴汉邦 % 三房巷海伦化学 2 期 % 三房巷海伦化学 120 0% 10 月 10 日检修, 预计下周重启恒力石化 ( 大连 ) % 恒力石化 ( 大连 ) % 恒力石化 ( 大连 ) % 虹港石化 % 桐昆嘉兴石化 % 计划 11 月初检修半月桐昆嘉兴石化 2# 220 0% 计划 11 月初开启请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 11

12 数据来源 : 隆众 2.4 下游聚酯产销相对平淡库存有累积倾向本周, 聚酯原料 PTA MEG 价格上涨, 成本面对涤纶长丝市场产生利好刺激, 且下游厂家积极补库, 带动切片市场稳中上行, 切片厂家库存低位, 挺价意愿较浓, 但下游厂家多已补仓涤纶短纤稳中上行双料市场震荡走高, 且下游厂家积极补库, 带动短纤市场稳中上涨, 短纤厂家库存低位, 涨价意愿强烈, 但下游厂家对高价货源表现谨慎, 且原料市场重新回落到震荡区间, 短纤后市冲高动力不足本周国内 PET 聚酯瓶片市场价格下行后维持弱稳聚酯原料 PTA 震荡上行, 现货市场亦受到提振, 乙二醇电子盘高开高走, 成本支撑稳固, 但瓶片受前期利空因素影响, 实际成交价格难以支撑涤纶长丝 POY FDY 上涨元 / 吨,DTY 价格稳定本周涤纶长丝行业库存水平增加国庆假期市场交投清淡, 促使行业库存水平平均增加 4 天左右, 而节后聚酯工厂普遍降价促销, 加弹织造工厂趁势备货, 市场交易氛围整体尚可截至周四, 涤纶 POY 主流库存在 6-12 天, 涤纶 FDY 主流库存在天, 涤纶 DTY 主流库存在天, 部分在 20 天以上水平表 3: 下游聚酯库存近期变化对比日期涤纶 POY 涤纶 DTY 涤纶 FDY 环比涨跌数据来源 : 卓创三行情回顾商品走势波动剧烈,PTA 整体偏弱, 偏空思路对待, 关注 5100 支撑图 13:PTA 主力合约日 K 图请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 12

13 数据来源 : 文华财经, 美尔雅期货四后市展望及操作建议虽原油连续攀升从成本端支撑 PTA 市场, 周内 PTA 底部抬升但未来 PTA 供应端增加预期不断制约市场心态导致现货市场基差从升水结构走弱至贴水, 下游聚酯工厂买盘积极性下滑 ; 因此即使周内大宗商品市场回暖以及周初聚酯产销提升等利多消息下,PTA 涨幅空间亦受到限制, 加之华彬石化 140 万吨 / 年装置试车成功, 进一步加重场内对供应端担忧,PTA 期现货偏弱震荡下周来看, 三房巷 1 号装置即将重启,PTA 供应将进一步提升而伴随着下游买盘心态的趋于谨慎, 以及在新老装置投产预期影响下,PTA 现货市场基差将维持偏弱格局操作策略 : 上游炼厂 : 短期油价仍将在底部震荡,WTI 本周在前高位置徘徊不前, 建议总体以回落后逢低买入为主 PTA 生产企业 :PTA 工厂依据加工利润操作, 基差有利时可进行期现套利操作中间商 : 不建议囤积库存, 根据加工利润在盘面锁定库存利润下游聚酯企业 : 根据生产备货少量库存, 也可在期货市场建立虚拟库存单边 : 偏空思路对待, 关注 5100 支撑请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 13

14 美尔雅期货市场部门北京霞光里营业部北京市朝阳区霞光里 15 号楼 3 层 309 室 (100125) 电话 : 上海源深路营业部上海市浦东新区源深路 1088 号 1806 室 (200122) 电话 : 广州营业部广东省广州市荔湾区黄沙大道 144 号 10 楼号房 (510000) 电话 : 武汉化工产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话 : 武汉煤焦钢产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城 1 栋 (430079) 电话 : 上海金融机构部上海市浦东新区源深路 1088 号 1806 室 (200122) 电话 : 荆州营业部湖北省荆州市北京西路 508 万达广场 SOHO8 楼 B815 (434000) 电话 : 襄阳营业部湖北省襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-801 室 (441000) 电话 : 杭州营业部杭州市杭大路 9 号聚龙大厦东 3 楼 B 室 (310000) 电话 : 武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话 : 武汉棉纺产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话 : 武汉有色金属产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话 : 武汉直销中心武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话 : 黄石营业部湖北省黄石市交通路 121 号名门世界 7 楼室 (435000) 电话 : 十堰营业部请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 14

15 宜昌营业部湖北省宜昌市西陵一路 18-1 号 0007 幢室 (443000) 电话 : 武汉光谷营业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城 1 栋 (430079) 电话 : 武汉武昌营业部武汉市武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 17 层 09 号 (430070) 电话 : 济南营业部山东省济南市历下区趵突泉北路 1 号 A416 室 (250011) 电话 : 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 1415 室 1416 室 1417 室 1418 室 (330077) 电话 : 湖北省十堰市人民北路 68 号大都会广场写字楼 21 层 (442000) 电话 : 武汉汉口营业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话 : 常州营业部常州市怀德中路 (213000) 电话 : 福州营业部福建省福州市鼓楼区东水路 55 号设计大楼 2 层 (350001) 电话 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东方大厦 9 层 0927 室 (050000) 电话 : 免责条款本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 15

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一宏观面简析 1.1 内外需均表现出韧性四季度贸易数据仍可维持增长进口大增导致 9 月贸易顺差下降, 内外需增长均保持韧性按美元计价, 中国 9 月出口增长 8.1%, 前值 5.6%, 预期 9.5%; 外需整体走强叠加低基数使得出口再次走强三季度出口进口同比增速分别为 6.8% 14.5

一宏观面简析 1.1 内外需均表现出韧性四季度贸易数据仍可维持增长进口大增导致 9 月贸易顺差下降, 内外需增长均保持韧性按美元计价, 中国 9 月出口增长 8.1%, 前值 5.6%, 预期 9.5%; 外需整体走强叠加低基数使得出口再次走强三季度出口进口同比增速分别为 6.8% 14.5 品种策略报告 2017 年 10 月 16 日 PTA 期货周报研究服务中心徐婧化工分析师 027-68851583 xujing@mfc.com.cn 下游产销相对平淡 PTA 维持震荡偏弱格局投资要点节后归来的第一周, 油价并未延续前期的下跌走势, 而是在利好提振下触底反弹虽然减产延长目前并无商谈结果, 但欧佩克秘书长称有明显的证据显示石油市场正在重新平衡, 沙特阿拉伯宣布将进一步削减原油出口量