美元 / 桶先融期货研究院周度报告图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 Brent 和 WTI 价差价差数据来源 : 先融期货研究院供应方面 : 图三 :OPEC 与沙特原油产量资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院图四 : 美国原油产量 2

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恶慰朱
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1 美元 / 桶先融期货研究院周度报告原油周报日期 : 3 月 05 日 -3 月 09 日一本周行情回顾本周原油价格维持震荡走势周初小幅上涨 ; 周中 EIA 和 API 数据显示美原油库存录得超预期增加, 同时美国原油产量再创新高, 达到日产量 1038 万桶, 超过沙特直追俄罗斯, 预计未来五年美国页岩油产量将继续飙升, 美国将从 OPEC 手中夺取更多市场份额, 令油价承压下挫 ; 周五受特朗普将与金正恩会面的消息提振, 美元指数和美国股市上涨, 同时美国就业人数增加钻井数量减少, 推动油价上涨, 原油期货录得去年 8 月份以来最大单日涨幅 WTI 原油期货 3 月 9 日收盘价美元 / 桶, 较上周上涨 1.09%; 布伦特原油期货收盘价美元 / 桶, 较上周涨 1.44% 品种合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅涨跌交易量持仓量 WTI % 布伦特 % 二基本面分析图一 : 国际原油期货价格走势图 Brent 和 WTI 走势图 Brent WTI 数据来源 : 先融期货研究院 1

美元 / 桶先融期货研究院周度报告图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 Brent 和 WTI 价差 8 7 6 5 4 3 2 1 0

2 美元 / 桶先融期货研究院周度报告图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 Brent 和 WTI 价差价差数据来源 : 先融期货研究院供应方面 : 图三 :OPEC 与沙特原油产量资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院图四 : 美国原油产量 2

先融期货研究院周度报告资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院美国能源信息署 (EIA) 周三 (3 月 7 日 ) 公布的数据显示, 截至 3 月 2 日当周, 美国原油库存增加 240.8 万桶至 4.259 亿桶, 市场预估为增加 272.3 万桶目前美国原油总库存较 5 年平均水平高了约 2% 不过美国原油主要交割地库欣库存减少 60.

3 先融期货研究院周度报告资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院美国能源信息署 (EIA) 周三 (3 月 7 日 ) 公布的数据显示, 截至 3 月 2 日当周, 美国原油库存增加万桶至亿桶, 市场预估为增加万桶目前美国原油总库存较 5 年平均水平高了约 2% 不过美国原油主要交割地库欣库存减少 60.5 万桶, 连续 11 周录得下滑, 已经比平均水平低了逾 45% 美国精炼油库存减少 55.9 万桶, 连续 4 周录得下滑, 市场预估为减少 120 万桶美国能源信息署 (EIA) 同时上调了 2018 和 2019 年美国原油产量预期和美国原油需求增速预期 EIA 预计 2018 年美国原油产量将增加 138 万桶 / 日, 此前为增加 126 万桶 / 日 ; 预计 2019 年美国原油产量将增加 57 万桶 / 日, 此前为增加 59 万桶 / 日此外,EIA 将 2018 年全球原油需求增速预期下调 3 万桶 / 日至 170 万桶 / 日, 预计 2019 年全球原油需求增速预期将持平在 172 万桶 / 日美国在线石油钻井平台 7 周以来首次下降, 我们认为美国在线钻井平台减少的原因在于 2 月份原油价格下降过去的三周美国在线石油钻井平台净减少 2 座, 在此之前的四周, 美国在线钻井平台净增加了 51 座通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示, 截止 3 3

4 先融期货研究院周度报告月 9 日的一周, 美国在线钻探油井数量 796 座, 比前周减少 4 座, 比去年同期增加 179 座沙特能源部长法利赫周末表示, 该国 1 至 3 月原油产量将远低于限产承诺, 同时原油出口也低于 700 万桶 / 日此外, 主要由于科威特油田维修以及委内瑞拉产量持续下降,2 月份来自欧佩克成员国的原油产量跌到了 10 个月来的低点根据彭博新闻社调查, 欧佩克 14 个成员国 2 月份原油日产量环比减少了 8 万桶, 减少到了 3228 万桶这是去年 4 月份平均日产 3189 万桶原油以来的最低水平由于生产达斯混合原油的油田停产维修, 阿联酋 2 月份的原油产量出现了较大幅度下跌调查发现这个波斯湾国家 2 月份平均日产 280 万桶原油, 比 1 月份日减 5 万桶委内瑞拉 2 月份原油日产量环比减少 3 万桶, 日产量减少至 168 万桶委内瑞拉 2 月份原油产量下降的很大一部分原因是该国实施欧佩克的削减产量协议 OPEC 与非 OPEC 联盟的减产执行率仍维持于纪录高位, 双方均认为供应过剩局面正在加速消散消息人士指出, 在经历了四年的供应过剩之后, 全球原油市场终于有望在今年第二或第三季度重归均衡, 这要比预期的更早同时阿联酋能源部长马兹鲁伊 (Suhail al-mazroui) 近期表示, 沙特和俄罗斯等主要产油国计划在年底前起草一份长期的合作意向, 从而继续控制原油供应原油价格本周初期就已经受到沙特能源部长的讲话提振, 法利赫表示该国将继续坚守减产承诺, 直至 2018 年底 OPEC 同时企图向美国页岩油业释出和解意愿但市场预期 OPEC 和美国页岩油生产商双方同意展开任何形式合作的可能性都非常小美国的页岩油生产商有数百家公司它们之间极不可能有任何的协作国际能源署分析认为, 尽管有资本自律, 而且产油商越来越侧重于回报而非增长, 但当油价企稳并开始上涨时, 美国生产商便很快重振旗鼓 2017 年之所以能达到产量增加 67 万桶 / 日, 是因为钻井商新增 200 个钻机, 数量超出预期相比之下, 国际能源署认为 OPEC 生产国的产量增速将会缓慢得多预计委内瑞拉将加快减产步伐, 抵消伊拉克增产的影响因此,OPEC 原油产能到 2023 年时将仅增长 75 万桶 / 日 4

5 先融期货研究院周度报告以预估产能 3631 万桶 / 日计算, 到 2023 年时,OPEC 的石油供应占全球需求比例将不到 35%, 低于以往的 40% 左右水准预计到 2023 年, 非 OPEC 国家石油产量料将增加 520 万桶 / 日, 达到 6330 万桶 / 日, 仅美国就占全球石油供给增长的近 60% 需求方面 : 最新公布的 EIA 月报显示, 该机构下调了全球需求增速预期, 上调美国需求增速预期, 同时上调美国产量预期 ; 当前油市,OPEC 减产和美国增产相互角逐, 若全球需求增速放缓, 油价能否维持强势恐难定论国际能源署署长法提赫比罗尔在首场记者会上发布未来 5 年石油市场展望报告时说, 国际能源署预测, 到 2023 年石油需求年均增长将达到 1.1%, 未来 5 年全球石油需求增长强劲, 其中中国和印度两国的石油需求增长量将占世界需求增长总量的一半, 并指出 OPEC 不会大幅提高产能全球石油供需表单位 : 万桶 / 天类型时间 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2016 年供应量 2017 年年年年需求量 2017 年年年

6 先融期货研究院周度报告数据来源 : 美国能源信息署 (EIA), 加粗为预测数据美国能源信息署数据显示, 截止 2018 年 3 月 2 日当周, 美国原油库存量亿桶, 比前一周增长 241 万桶 ; 美国汽油库存总量亿桶, 比前一周下降 79 万桶 ; 馏分油库存量为亿桶, 比前一周下降 56 万桶原油库存比去年同期低 19.4%; 汽油库存比去年同期高 0.7%; 馏份油库存比去年同期低 14.9% 原油库存位于过去五年同期平均水平下段; 汽油库存位于过去五年同期平均范围上段 ; 馏分油库存位于五年同期平均范围中段美国商业石油库存总量下降 2 万桶美国炼厂加工总量平均每天万桶, 比前一周减少 5.3 万桶 ; 炼油厂开工率 88%, 比前一周增长 0.2 个百分点上周美国原油进口量平均每天万桶, 比前一周增长 72.1 万桶, 成品油日均进口量桶, 比前一周增长 76.1 万桶备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2818 万桶, 减少了 60.5 万桶库欣地区原油库存已经连续 11 周下降, 从去年库存高峰 6000 多万桶下降了一半以上美国原油加工数据表截至日单位周变化原油加工量千桶 / 天 15,882 15, 加工能力千桶 / 天 18,513 18,513 0 炼厂开工率 % 88.00% 0.20% 原油产量千桶 / 天 10,283 10, 汽油产量千桶 / 天 9,391 9, 航空煤油产量千桶 / 天 1,663 1, 馏分油产量千桶 / 天 4,469 4, 重质燃料油产量千桶 / 天原油库存量千桶 423, ,

先融期货研究院周度报告库欣地区千桶 28,785 28,180-605 汽油库存量千桶 251,817 251,029-788 精制汽油库存千桶 25,921 25,169-752 调和组分库存千桶 225,896 225,859-37 航空煤油库存千桶 43,068 42,690-378 馏分油库存千桶 137,985 137,426-559 超低硫柴油 (<15ppm) 千桶

7 先融期货研究院周度报告库欣地区千桶 28,785 28, 汽油库存量千桶 251, , 精制汽油库存千桶 25,921 25, 调和组分库存千桶 225, , 航空煤油库存千桶 43,068 42, 馏分油库存千桶 137, , 超低硫柴油 (<15ppm) 千桶 119, , 柴油 (15-500ppm) 千桶 6,197 6, 取暖油 (>500ppm) 千桶 12,116 11, 原油进口量千桶 / 天 7,282 8, 原油出口量千桶 / 天 1, 数据来源 : 卓创资讯先融期货研究院图五 :EIA 美国原油库存走势图图六 :EIA 美国汽油库存走势图资料来源 : 百川资讯先融期货研究院 7

三国际原油市场重要因素分析先融期货研究院周度报告本周美元指数持续在 90 关口上下徘徊周内前期, 美元指数表现低迷, 从之前触及的六周高点大幅下滑 ; 因美国总统特朗普决定对进口钢铁和铝产品课征高额关税, 削弱了美元持续一周的反弹势头 ; 随后, 疑欧派在意大利大选中占据明显上风, 削弱了贸易战对美指打压影响, 周末美国总统特朗普公布将与朝鲜金正恩会面的消息,

8 三国际原油市场重要因素分析先融期货研究院周度报告本周美元指数持续在 90 关口上下徘徊周内前期, 美元指数表现低迷, 从之前触及的六周高点大幅下滑 ; 因美国总统特朗普决定对进口钢铁和铝产品课征高额关税, 削弱了美元持续一周的反弹势头 ; 随后, 疑欧派在意大利大选中占据明显上风, 削弱了贸易战对美指打压影响, 周末美国总统特朗普公布将与朝鲜金正恩会面的消息, 刺激了美元指数和美国股市反弹, 金融市场的整体反弹带动油价反弹, 收复了前两日的跌幅美国总统特朗普计划对进口钢征收 25% 的关税, 这将增加石油管道的建造成本, 从而提高美国石油和天然气生产商的成本布雷纳德周二 (3 月 6 日 ) 表示, 愈加相信美国通胀有望升至美联储 2% 的目标水平, 认为美联储有理由进一步加息, 本年度市场人士预计美联储的加息频率将会快于预期四技术面分析从技术分析上看, 原油期货以 WTI04 合约为例, 本周价格走势维持震荡趋势, 周中价格反 8

9 先融期货研究院周度报告弹至 40 日均线遇阻连续回调, 最后一个交易日受金融市场整体带动大幅反弹收复前两日失地, 从布林带来看目前价格区间位于通道中轨附近, 上有阻力下有支撑, 预计下周依然维持震荡走势五下周行情走势预测相对平静的市场令油价波动性较小, 下周而言, 依然延续窄幅震荡略为偏空的走势从长期来看,OPEC 联合俄罗斯的减产协议执行期限与执行力度, 和美国页岩油的增产, 这两大供应端影响因素的交互作用依然会是影响油价走势的主要逻辑对于中长期原油市场而言, 国际油价有望持续处于 55 美元 -65 美元低位波动, 但不可否认的是, 炼油行业则还将受益于低油价下的低成本优势但是我们也应该看到, 原油的需求端依然在稳步的增长, 同时美国的通胀数据, 即将公布的 3 月加息结果, 愈演愈烈的贸易保护争端以及近期全球金融市场剧烈的起伏波动, 这些因素也会增加下周油价的波动, 给原油市场多头带来短线获利的机会 9

10 先融期货研究院周度报告免责声明本报告仅提供给中电投先融期货股份有限公司 ( 以下简称先融期货 ) 的特定客户及其他专业人士未经先融期货事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送复印或派发本报告的材料内容予任何其他人如引用转发, 需注明其出处为先融期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告中的信息均来源于已公开资料, 先融期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证报告所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但报告中的观点结论和建议仅供参考, 报告中作出的任何建议不作为我公司的建议在任何情况下, 先融期货不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保, 投资者据此作出的任何投资决策均与本公司无关 10

周度报告图二 :BRENT 与 WTI 原油价差图三 : 美国 RBOB 汽油和柴油价格走势图 2

周度报告图二 :BRENT 与 WTI 原油价差图三 : 美国 RBOB 汽油和柴油价格走势图 2 周度报告原油周报日期 : 3 月 12 日 -3 月 16 日一本周行情回顾本周原油价格呈现一个小 V 型走势上周美国能源信息署公布的美原油库存录得超预期增加, 保持连续三周增长, 同时美国原油产量和活跃钻机数同创历史新高受美国页岩油产量的持续飙升影响, 本周油价周一低开并震荡下行, 周中爆出沙特和伊朗对减产持续时间和油价产生分歧, 同时美国能源信息署当周公布的数据显示美汽油和精炼油库存都有大幅下降,

美元 / 桶 先融期货研究院周度报告 图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 Brent 和 WTI 价差 价差 数据来源 : 先融期货研究院 供应方面 : 图三 :OPEC 与沙特原油产量 资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院 图四 : 美国原油产量 2

美元 / 桶先融期货研究院周度报告图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 Brent 和 WTI 价差价差数据来源 : 先融期货研究院供应方面 : 图三 :OPEC 与沙特原油产量资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院图四 : 美国原油产量 2