一宏观消息 1.1 李克强总理作 217 年政府工作报告, 部署 217 年经济工作, 李克强总理作 217 年政府工作报告, 部署 217 年经济工作, 贯彻稳中求进的工作总基调,GDP 增速目标从 216 年的 6.5%-7% 下调至 6.5% 左右 ;CPI 维持 3% 目标不变 ; 货币政

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免屯祁
5 years ago
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1 品种研究报告 216 年 3 月 6 日股指期货周报研究服务中心李萌宏观分析师两会期间谨慎为主 lim@mfc.com.cn 王黛丝金融分析师 wangds@mfc.com.cn 投资要点李克强总理作 217 年政府工作报告, 部署 217 年经济工作, 美联储加息进程加快,3 月加息将是大概率事件解禁低谷 ; 两融持续攀升资管监管趋严 3 月等待下游需求预期验证股指期货持仓大幅上升投资策略近两日虽然市场小幅企稳, 但主力合约持仓略有下降, 短期量能仍显不足大盘指数仍然处于前期反弹高位 331 的压制当中, 关注 2 日均线支撑持续性两会期间谨慎持仓为主, 或短线以 2 日线操作沪深 3, 中证 5 多单可继续轻仓持有请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来

2 一宏观消息 1.1 李克强总理作 217 年政府工作报告, 部署 217 年经济工作, 李克强总理作 217 年政府工作报告, 部署 217 年经济工作, 贯彻稳中求进的工作总基调,GDP 增速目标从 216 年的 6.5%-7% 下调至 6.5% 左右 ;CPI 维持 3% 目标不变 ; 货币政策从稳健偏宽松转向稳健中性, 社融规模余额和 M2 增速从 216 年的 13% 左右下调至 12% 左右 ; 积极财政政策从加大力度转向强调更加积极有效, 赤字率维持 3% 不变, 财政赤字随经济基数增加 2.38 万亿 217 年重点工作为深入推进三去一降一补深化重要领域和关键环节改革进一步释放国内需求潜力以创新引领实体经济转型升级促进农业稳定发展和农民持续增收积极主动扩大对外开放 1.2 美联储加息进程加快,3 月加息将是大概率事件上周, 美联储多位官员表示 3 月存在加息可能, 美联储主席耶伦表示, 目前并没有可能令经济前景明显恶化的新形势变化, 收紧货币政策的过程不会像 215 年 216 年那么慢 ; 如果就业和通胀演进符合预期,3 月进一步加息是适宜的本周接连有五位影响美联储决策的高官密集释放鹰派信号, 令市场预期的 3 月美联储加息概率达到 9% 一周以前才约为 2%, 相当于约一周时间概率翻了三倍多 217 年全年美联储加息或将达到 3 次加息进程的加快将维持美元强势, 同时将对贵金属的价格构成压制下周市场重点聚焦国内两会 2 月物价进出口和金融货币数据美国 2 月非农就业数据和欧洲央行 3 月议息会议如果 2 月非农就业数据符合预期的 18.5 万,3 月加息将是大概率事件欧元区通胀达到政策目标的 2%, 核心通胀依然较低, 同时欧洲政治风险剧增, 我们预计欧洲央行 3 月议息会议仍将按兵不动国内 2 月物价将出现回落, 进出口增速继续加快图 1 :SHIBOR 利率图 2 : 金融机构贷款请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 1

3 股指期货周报 SHIBOR:1 周 % SHIBOR:2 周 % 金融机构 : 各项贷款余额 : 同比 % 金融机构 : 新增人民币贷款 : 当月值亿元 3, 2, 1, 12 图 3: 国债到期收益率图 4: 公开市场操作国债到期收益率 3 个月 % 1 年 % 5 年 % 1 年 % , 货币回笼货币投放货币净投放 1, 5, (5,) (1,) (15,) 二现货市场 2.1 市场行情截至上周五, 上证综指收盘跌.36% 报点, 深成指涨.29% 报点, 中小板指涨.84% 报点, 创业板指涨.41% 报点题材股活跃, 锂电池概念股全面爆发, 佛塑科技等 4 股涨停 ; 苹果 OLED 土地流转充电桩石墨烯高送转等概念股同样表现不俗本周, 上证综指跌 1.8%, 深成指跌.45%, 均结束三连阳 ; 中小板指涨.66%, 连升四周 ; 创业板指跌.52% 美国三大股指集体上涨道琼斯工业平均指数收涨 2.74 点或.1%, 报点, 连续三日站上 21 点, 本周累涨.9% 标普 5 指数收涨 1.2 点或.5%, 报点, 本周累涨.7% 纳斯达克综合指数收涨 9.53 点或.16%, 报点, 本周累涨.4% 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 2

4 法国 CAC 4 指数收涨.6%, 报点, 创 215 年 8 月 11 日以来收盘新高, 周涨 3.9% 英国富时 1 指数收跌.1%, 报点, 周涨 1.8%; 德国 DAX3 指数收跌.3%, 报点, 周涨 1.89% 2.2 解禁低谷 ; 两融持续攀升沪深两市本周将有 7.92 亿股限售股迎来解禁, 解禁市值合计亿元, 环比减少 66.37% 甘肃电投解禁数量为 2.49 亿股, 是解禁数唯一超亿股的上市公司从解禁类型看, 本周解禁主力依旧是定向增发机构配售股, 占比超五成两融余额连升四日, 续创一个半月新高截至 3 月 2 日,A 股融资融券余额为亿元, 较前一交易日增加 9.68 亿元 2.3 资管监管趋严 217 年全国人身保险监管工作会议明确, 坚持保险业姓保保监会姓监, 将重点关注非正常满期给付与退保风险部分公司的现金流风险舆情风险和个别公司的声誉风险 ; 抓好市场行为监管在今年两会上, 关于制定大资管统一监管政策已经得到一行三会的确认, 并且引发代表委员的热议制定资管行业统一的监管框架, 消除不同产品不同监管部门产生的监管套利行为, 已经在社会各界达成高度共识酝酿中的资管新规内部稿要求严格禁止资产管理产品投资其他资产管理产品 ; 同时禁止金融机构提供旨在扩大投资范围规避监管要求的通道服务月等待下游需求预期验证通过我们对中观高频数据的跟踪, 目前上游原油 : 多空博弈天然气 : 大幅下滑 ; 中游材料价格保持坚挺, 去产能和下游需求复苏仍是主线, 钢厂继续去库存的同时开工率也在增加, 钢厂盈利回升, 水泥开启涨价模式 ; 中游制造业和交运需求旺盛, 挖掘机和重卡产销同比延续大幅走高 ; 航运市场景气回升好于公路和铁路运输,BDI 大幅回升至 939; 下游可选消费较淡, 商品房市场节后反弹去库存, 土地市场季节性淡季 ; 下游必需和其他消费企稳为主 ; 货币汇率方面, 货币连续净回笼, 美元上涨, 人民币汇率贬值 A 股请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 3

5 股票投资比例 (%) 股指期货周报周期性板块本周震荡回调虽然 1-2 月数据较好, 持续去库存, 但下游旺季需求是否符合预期仍需进一步验证, 尤其是服务性消费景气度较差图 5: 各板块涨跌幅图 6: 沪深 3 期现行情 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% 市场板块近 5 日表现市场板块近 1 日表现 1.77% 1.68% 1.86% 2.23% 1.59%.83% 1.3% 1.29% -.4% -.84% 上证综指深证综指 -.35% -1.24% 沪深 3 中小板指创业板指 -.88% -1.96% 上证 5 中证 5 3,7 3,5 3,3 3,1 2,9 2,7 2, 基差沪深 3 沪深 3 期货当月 (5) (1) (15) (2) (25) (3) 图 7: 沪深 3 资金流入率图 8: 开放式基金股票仓位五日平均资金沪深 3 沪深股票投资比例 (%) 沪深 3( 右 ) 3,8 3,6 3,4 3,2 3, 2,8 图 9: 融资融券图 1: 沪深 3 估值请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 4

6 股指期货周报 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 沪深 3 指数点融资融券余额亿元 25, 2, 15, 1, 5, 6, 5, 4, 3, 2, 市盈率 PE(TTM) 收盘价三期货市场股指期货方面, 我们关注到股指期货保证金减半之后, 沪深 3 持仓量均匀上升后保持稳定,2 月下旬以来持仓稳定在 4 万手以下, 推测推动持仓量增加的需求主要来自于中长线投资或者套利者和套保配置资金,4 万手或是主力合约的持仓区间新上沿总持仓仍然在持续增加中, 投资者加大布局季月合约, 沪深 3 总体合约持仓已突破 5 万手图 11: 沪深 3 期货期现价差当月 -HS 次月 -HS 当季 -HS 下季 -HS 图 12: 沪深 3 期货合约间价差次月 - 当月当季 - 当月下季 - 当月当季 - 次月下季 - 次月下季 - 当季图 13: 沪深 3 期货成交持仓比图 14: 沪深 3 期货合约持仓请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 5

7 期货成交持仓比沪深 3 期货当月收盘价沪深 3 期货当月沪深 3 期货次月 3,7.6 沪深 3 期货当季沪深 3 期货下季 3,5 3,3 3,1 2,9 2,7 2, 千图 15: 沪深 3 期货主力净空占比前五主力净空占比前二十主力净空占比 3 沪深 3 股指期货基差四操作策略近两日虽然市场小幅企稳, 但主力合约持仓略有下降, 短期量能仍显不足大盘指数仍然处于前期反弹高位 331 的压制当中, 关注 2 日均线支撑持续性两会期间谨慎持仓为主, 或短线以 2 日线操作沪深 3, 中证 5 多单可继续轻仓持有美尔雅期货市场部门请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 6

8 北京霞光里营业部北京市朝阳区霞光里 15 号楼 3 层 39 室 (1125) 电话 : 上海源深路营业部上海市浦东新区源深路 188 号 186 室 (2122) 电话 : 广州营业部广东省广州市荔湾区黄沙大道 144 号 1 楼号房 (51) 杭州营业部杭州市上城区长生路 58 号西湖国贸 41 室 (31) 电话 : 电话 : 武汉化工产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 武汉煤焦钢产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城 1 栋 (4379) 电话 : 上海金融机构部上海市浦东新区源深路 188 号 186 室 (2122) 电话 : 荆州营业部湖北省荆州市北京西路 58 万达广场 SOHO8 楼 B815 (434) 电话 : 武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 武汉棉纺产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 武汉有色金属产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 武汉直销中心武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 黄石营业部请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 7

9 襄阳营业部湖北省襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-81 室 (441) 电话 : 宜昌营业部湖北省宜昌市西陵一路 18-1 号 7 幢室 (443) 电话 : 武汉武昌营业部武汉市武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 17 层 9 号 (437) 电话 : 济南营业部山东省济南市历下区趵突泉北路 1 号 A416 室 (2511) 湖北省黄石市交通路 121 号名门世界 7 楼室 (435) 电话 : 十堰营业部湖北省十堰市人民北路 68 号大都会广场写字楼 21 层 (442) 电话 : 武汉汉口营业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 常州营业部常州市怀德中路 (213) 电话 : 电话 : 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 1415 室 1416 室 1417 室 1418 室 (3377) 电话 : 福州营业部福建省福州市鼓楼区东水路 55 号设计大楼 2 层 (351) 电话 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东方大厦 9 层 927 室 (5) 电话 : 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 8

10 免责条款本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 9

股指期货月报一宏观消息月新增非农就业人数不及预期, 美联储 9 月加息几率大幅下滑美国 8 月新增非农就业 15.1 万人, 不及预期的 18 万人, 其中前值下修 2 万人至 25.5 万其中私营部门就业人口增加 12.6 万, 不及预期的 18 万 ; 制造业就业人口下滑

股指期货月报一宏观消息月新增非农就业人数不及预期, 美联储 9 月加息几率大幅下滑美国 8 月新增非农就业 15.1 万人, 不及预期的 18 万人, 其中前值下修 2 万人至 25.5 万其中私营部门就业人口增加 12.6 万, 不及预期的 18 万 ; 制造业就业人口下滑品种研究报告 216 年 9 月 5 日股指期货月报研究服务中心李萌宏观分析师谨慎乐观 27-68851591 lim@mfc.com.cn 王黛丝金融分析师 27-6885169 wangds@mfc.com.cn 投资要点 8 月新增非农就业人数不及预期, 美联储 9 月加息几率大幅下滑 8 月官方 PMI 出现季节性回升, 经济依然面临下行压力两融余额连续保持在 9 亿元规模左右从股指主力持仓来看,