一行情回顾图表 1:PTA1709 K 线图数据来源 : 国贸期货, 文华财经 5 月,PTA 整体处于在底部区域筑底的过程, 月跌幅 2.51%, 最终收在 4814 点本月初, 因拆借利率涨至两年新高使得市场流通趋紧预期进一步加剧, 五一结束补货行情后整个商品期货市场再度迎来下跌行情,P

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凶富
5 years ago
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1 化工品研究研发系列月度报告 2017 年 05 月 30 日星期二研发中心 PTA PTA 反复筑底, 短期观望为主摘要孙宇环执业证号 :F 月,PTA 整体处于在底部区域筑底的过程, 月跌幅 2.51%, 最终收在 4814 点本月初, 因拆借利率涨至两年新高使得市场流通趋紧预期进一步加剧, 五一结束补货行情后整个商品期货市场再度迎来下跌行情,PTA 受板块带动影响弱势下滑月中, 由于 OPEC 减产协议有望延长到 2018 年 3 月, 将全球库存调整回五年均值, 国际油价连续攀升从成本端推涨市场, 受其利好带动下游聚酯工厂产销大幅提升, 产品库存得到明显下降, 另外 PTA 自身处于去库存化进程中, 诸多利好影响下 PTA 迎来久违的反弹上涨月末, 第 172 届 OPEC 大会决议原油减产协议延长 9 个月至 2018 年 3 月, 整体减产规模维持在 180 万桶 / 日不变, 没有新的非 OPEC 国家加入减产协议消息公布后, 市场对 OPEC 未扩大减产规模感到失望导致原油下跌, 受成本支撑减弱 PTA 期价也应声大跌 6 月, 扬子石化 65 万吨 / 年装置以及 BP 125 万吨 / 年装置存检修计划, 从供应端来看 PTA 整体偏暖 ; 成本端方面, 虽原油市场达成减产协议延长符合预期, 市场有所失望, 但长期来看实为利好, 对 PTA 来说形成一定支撑但下游买盘表现不佳, 加工区间长时间维持低位, 目前随着 PX 价格的快速回流, 现金流有所回升, 对 PTA 市场形成一定的制约, 因此, 短期来看,PTA 仍处于筑底阶段, 目前考验前低 4770 点支撑, 不排除进一步下破的可能, 操作上宜观望为主, 耐心等待 PTA 筑底成功, 严格设置止损, 控制风险!

2 一行情回顾图表 1:PTA1709 K 线图数据来源 : 国贸期货, 文华财经 5 月,PTA 整体处于在底部区域筑底的过程, 月跌幅 2.51%, 最终收在 4814 点本月初, 因拆借利率涨至两年新高使得市场流通趋紧预期进一步加剧, 五一结束补货行情后整个商品期货市场再度迎来下跌行情,PTA 受板块带动影响弱势下滑月中, 由于 OPEC 减产协议有望延长到 2018 年 3 月, 将全球库存调整回五年均值, 国际油价连续攀升从成本端推涨市场, 受其利好带动下游聚酯工厂产销大幅提升, 产品库存得到明显下降, 另外 PTA 自身处于去库存化进程中, 诸多利好影响下 PTA 迎来久违的反弹上涨月末, 第 172 届 OPEC 大会决议原油减产协议延长 9 个月至 2018 年 3 月, 整体减产规模维持在 180 万桶 / 日不变, 没 2 P a g e

有新的非 OPEC 国家加入减产协议消息公布后, 市场对 OPEC 未扩大减产规模感到失望导致原油下跌, 受成本支撑减弱 PTA 期价也应声大跌二产业链分析 2.1 国际原油截止 5 月 26 日收盘, 美国纽约商品期货交易所 WTI 原油指数期货合约价格收报 50.29 美元 / 桶, 月涨幅 0.

1% 图表 2: 布伦特原油指数合约 K 线图 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 图表 3: 美原油指数合约 K 线图 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 数据来源 : 国贸期货文华财经 5 月, 原油整体呈现倒 N 型走势月初, 因利比亚和美国原油产量增长抵消欧佩克主导的减产效果,

3 有新的非 OPEC 国家加入减产协议消息公布后, 市场对 OPEC 未扩大减产规模感到失望导致原油下跌, 受成本支撑减弱 PTA 期价也应声大跌二产业链分析 2.1 国际原油截止 5 月 26 日收盘, 美国纽约商品期货交易所 WTI 原油指数期货合约价格收报美元 / 桶, 月涨幅 0.9% 与此同时, 伦敦 ICE 欧洲期货交易所布伦特原油指数期货合约价格收报美元 / 桶, 月涨幅 1.1% 图表 2: 布伦特原油指数合约 K 线图 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 图表 3: 美原油指数合约 K 线图 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 数据来源 : 国贸期货文华财经 5 月, 原油整体呈现倒 N 型走势月初, 因利比亚和美国原油产量增长抵消欧佩克主导的减产效果, 市场对利比亚和美国产量上升的担忧推动油价跌至五个月来新低月中因美国原油库存减少, 且越来越多的国家支持延长石油输出国组织 (OPEC) 牵头的减产行动, 助燃了全球供应过剩的情况将缓解的希望, 油价一路上扬月末,5 月 25 日第 172 届 OPEC 成员国在维也纳召开会议, 在本次会议上 OPEC 与非 OPEC 产油国最终同意把原油减产协议延长 9 个月时间, 维持大约 180 万桶 / 日的减产幅度不变, 符合此前市场普遍预期但市场对 OPEC 未扩大减产规模感到失望, 此外并没有新的非 OPEC 产油国加入减产计划, 加之市场此前把延长减产 9 个月已经计入了价格, 利好出尽后油价因此承压下跌 3 P a g e

2.2 PX 现货图表 4:PX 价格及利润空间 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 数据来源 : 国贸期货,wind 5 月,PX 整体跟随原油呈现倒 N 型走势月初, 因利比亚原油产量恢复激化超供格局担忧以及美国原油库存降幅不及预期且汽油需求走弱, 致使国际油价下探至 5 月内低位,PX 成本端支撑疲软, 且下游 PTA 期现价因聚酯需求萎靡而重心偏弱, 故 PX 价格连续走低月中,

4 2.2 PX 现货图表 4:PX 价格及利润空间 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 数据来源 : 国贸期货,wind 5 月,PX 整体跟随原油呈现倒 N 型走势月初, 因利比亚原油产量恢复激化超供格局担忧以及美国原油库存降幅不及预期且汽油需求走弱, 致使国际油价下探至 5 月内低位,PX 成本端支撑疲软, 且下游 PTA 期现价因聚酯需求萎靡而重心偏弱, 故 PX 价格连续走低月中, 北京召开一带一路高层会议, 全球主要产油国释放减产协议延期良好预期, 加以 EIA 和 OPEC 月报数据利好, 致使 PX 成本端支撑强劲, 下游 PTA 亦因国内开工低位及聚酯需求好转迹象助力而重心上扬, 且亚洲 PX 装置检修进程较为集中, 参与者对后市信心有所复苏, PX 价格呈现连续上涨行情月末, 因原油利好兑现期价大幅下跌导致成本段支撑减弱,PX 呈现连续下调的趋势 2.3 PTA 市场 4 P a g e

5 图表 5:PTA 内外盘现货价格数据来源 : 国贸期货,Wind 5 月,PTA 整体处于在底部区域筑底的过程, 期价在经历了小幅反弹之后进入回调趋势前期由于原油价格上涨以及 PTA 装置检修的影响而处于去库存的阶段,PTA 期价得以反弹, 但之后因为原油价格下滑支撑减弱以及面临终端消费的淡季,PTA 反弹难以延续, 后期预计 PTA 大概率仍处在筑底阶段图表 6:PTA 产业链开工负荷率数据来源 : 国贸期货 Wind 5 月,PTA 工厂总体开工率有所下滑目前利万石化 70 万吨 / 年装置因故障 4 月 30 日停车检修, 计划 6 月初重启 ; 上海金山石化 40 万吨 / 年装置于 4 月 24 日停车检修, 推迟重启计划 ; 宁波台化 120 万吨 / 年装置于 5 月 8 日停车检修, 5 P a g e

厂家已于 5 月 18 日升温重启 ; 宁波逸盛 200 万吨 / 年装置于 5 月 24 日停车检修, 计划检修 10-12 天 ; 扬子石化 65 万吨 / 年装置计划 5 月 28 日 -7 月 10 日停车检修, BP 计划 6 月 4 日停车检修其 125 万吨 / 年装置, 计划检修三周图表 7:PTA 加工区间 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 : 国贸期货 Wind

6 厂家已于 5 月 18 日升温重启 ; 宁波逸盛 200 万吨 / 年装置于 5 月 24 日停车检修, 计划检修天 ; 扬子石化 65 万吨 / 年装置计划 5 月 28 日 -7 月 10 日停车检修, BP 计划 6 月 4 日停车检修其 125 万吨 / 年装置, 计划检修三周图表 7:PTA 加工区间 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 : 国贸期货 Wind 5 月, 由于 PTA 期价一直在底部区域上下震荡, 导致加工区间也长时间维持低位, 最低压缩至 300 元 / 吨以下, 但月底随着原油及 PX 成本端支撑大幅减弱, PTA 加工区间有所反弹, 最终收在 400 元 / 吨附近, 短期对 PTA 的支撑减弱 2.4 涤纶市场图表 8: 涤纶长丝价格走势 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 : 国贸期货 Wind 6 P a g e

7 涤纶长丝方面 :5 月, 涤纶长丝市场价格整体呈现先跌后涨态势月初, 因石油市场供应过剩, 引发技术性抛盘, 布伦特原油期货跌至五个月低点国际油价进一步探低, 对聚酯相关产品形成负面拖累, 各地区主流企业普遍执行降价促销策略同时, 终端纺织企业接单情况较上一个月环比减少, 对纺织原料采购积极性下降, 导致聚酯工厂产销数据连续疲软月中, 在高库存压力之下, 聚酯工厂降价促销, 但随着市场价格不断下跌, 聚酯生产利润被大幅压缩, 聚酯工厂流露维稳调涨意向, 市场产销数据温和放量月末, 欧佩克延长减产协议预期支撑市场, 欧美原油期货反弹, 对聚酯相关产品行情构成利好刺激, 促使涤纶长丝市场成交价格有所上扬图表 9: 聚酯切片与涤纶短纤价格走势 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 : 国贸期货 Wind 涤纶短纤方面 :5 月, 直纺涤纶短纤市场呈现先跌后涨的走势月初, 因缺乏利好, 五一假期之前下游补货普遍不多, 节日期间市场交投也相对清淡节后归来, 涤纶短纤企业在出货压力下价格仍有下调, 而 PTA 期货下滑亦拖累市场气氛, 下游采购普遍维持谨慎压价的模式, 市场价格阴跌难止月中, 受石油连续上涨提振, 涤短市场产销好转月末, 在成本端推动下, 涤短企业报价仍有上涨, 但下游因前期多已备货, 加之淡季行情下对后市缺乏乐观预期, 故进一步追高积极性不佳目前涤短工厂库存普遍较低, 价格维持平稳整理走势聚酯切片方面 :5 月, 聚酯切片经历短暂下调后开启上行模式月初, 因原料反弹乏力, 聚酯切片延续下行态势部分企业库存偏高, 率先跌价, 其他工厂陆续补跌, 成交重心一再下探月中, 聚酯切片止跌反弹, 受成本端大幅反弹带动, 聚酯原料大幅上涨, 尤其 MEG 周内多次涨停, 市场交投气氛升温, 价格重 7 P a g e

8 心逐步抬升月末期, 因原料续涨动力不足, 失去成本端支撑而陷入僵持格局三操作建议 6 月, 扬子石化 65 万吨 / 年装置以及 BP 125 万吨 / 年装置存检修计划, 从供应端来看 PTA 整体偏暖 ; 成本端方面, 虽原油市场达成减产协议延长符合预期, 市场有所失望, 但长期来看实为利好, 对 PTA 来说形成一定支撑但下游买盘表现不佳, 加工区间长时间维持低位, 目前随着 PX 价格的快速回流, 现金流有所回升, 对 PTA 市场形成一定的制约, 因此, 短期来看,PTA 仍处于筑底阶段, 目前考验前低 4770 点支撑, 不排除进一步下破的可能, 操作上宜观望为主, 耐心等待 PTA 筑底成功, 严格设置止损, 控制风险! 严格控仓止盈止损以上内容, 仅供参考 8 P a g e

9 免责条款 : 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国贸期货研发部力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告仅向特定客户传送, 未经国贸期货研发部授权许可, 任何引用转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任联系我们 : 电话 : 地址 : 厦门市湖滨南路国贸大厦 11 层网址 : 9 P a g e

一行情回顾图表 1:PTA1709 K 线图数据来源 : 国贸期货, 文华财经本周,PTA 市场横盘整理, 蓄势等待新一波行情, 周涨幅 0.38%, 最终收在 4818 点周内宁波逸盛 65 万吨 / 年上海亚东石化 70 万吨 / 年以及宁波台化 120 万吨 / 年装置相继停车检修

一行情回顾图表 1:PTA1709 K 线图数据来源 : 国贸期货, 文华财经本周,PTA 市场横盘整理, 蓄势等待新一波行情, 周涨幅 0.38%, 最终收在 4818 点周内宁波逸盛 65 万吨 / 年上海亚东石化 70 万吨 / 年以及宁波台化 120 万吨 / 年装置相继停车检修化工品研究研发系列周度报告 2017 年 05 月 12 日星期日研发中心 PTA 横盘整理, 蓄势等待摘要孙宇环 0592-5897546 sunyh@itf.com 执业证号 :F3023903 本周,PTA 市场横盘整理, 蓄势等待新一波行情, 周涨幅 0.38%, 最终收在 4818 点周内宁波逸盛 65 万吨 / 年上海亚东石化 70 万吨 / 年以及宁波台化 120 万吨