Q: 什么是分级基金的杠杆机制? A: 通俗的讲, 杠杆机制就是积极份额借用稳健份额资金来放大收益, 并支付稳健份额客户一定的收益, 以便其以较少的资金获得较高的收益投资杠杆的存在使得积极份额既放大了投资收益, 也放大了风险一句话描述 : 净值杠杆倍数 =(A 类份额净值 +B 类份额净值 )/

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珀钗党
5 years ago
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1 分级基金常见问题 Q: 什么是分级基金? A: 分级基金是指在一个投资组合下, 通过对基金收益或净资产的分解, 形成两级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种它的主要特点是将母基金分为两类份额, 并分别给予不同的收益分配从目前已经成立和正在发行的分级基金来看, 通常分为低风险收益端 A 类 ( 稳健收益份额 ) 和高风险收益端 B 类 ( 积极收益份额 ) 两类份额 (1) 母基金 : 大部分为跟踪标的指数的普通指数基金 (2) 分级 A: 每年获得固定的约定收益, 并且该收益每日计提, 定期分红 ( 提示 : 每年将约定收益以母基金份额的形式给到持有人一般约定年基准收益率为同期银行人民币一年期定期存款利率 ( 税后 ) +3%( 或 4% 或 5% 不等 ) (3) 分级 B: 通过向分级 A 融资, 实现对标的指数的杠杆投资一句话描述 :(M+N ) 份母基金份额 =M 份 A 类份额 +N 份 B 类份额 Q: 分级基金的运作原理? A: 稳健份额将资产贷给积极份额, 并按日获取稳定的年基准收益, 故其份额净值会逐日递增 ; 积极份额将自有资产与贷入资产合并, 投资某标的, 无论是否获取收益, 都按日向稳健份额支付借贷成本, 其份额净值变化方向与母份额相同一句话描述 : 稳健份额享固定收益, 有股权和债权双重性质 ; 积极份额获取稳健份额以外的杠杆收益或承担杠杆损失

2 Q: 什么是分级基金的杠杆机制? A: 通俗的讲, 杠杆机制就是积极份额借用稳健份额资金来放大收益, 并支付稳健份额客户一定的收益, 以便其以较少的资金获得较高的收益投资杠杆的存在使得积极份额既放大了投资收益, 也放大了风险一句话描述 : 净值杠杆倍数 =(A 类份额净值 +B 类份额净值 )/ B 类份额净值价格杠杆倍数 =(A 份额净值 +B 类份额净值 )/ B 类份额价格 Q: 什么是分级基金配对转换? A: 分拆 : 基金份额持有人将其持有的每 (M+N) 母基金的场内份额申请转换成 M 份 A 份额与 N 份 B 份额的行为合并 : 基金份额持有人将其持有的每 M 份 A 份额与 N 份 B 份额进行配对申请转换成 (M+N) 份母基金场内份额的行为一句话描述 : (M+N) 母基金 ( 分拆 )M 份 A 份额 +N 份 B 份额 (M+N) 母基金 ( 合并 )M 份 A 份额 +N 份 B 份额 Q: 什么是分级基金的溢价折价? A: 基金的交易价格不等于基金净值对分级基金而言, 分级基金的稳健份额和积极份额上市交易后, 由于受到市场供求关系的

3 影响, 基金份额的交易价格与基金份额净值可能出现偏离, 产生折溢价如果投资者基于市场向好的预期, 有可能买入积极份额以博取市场上涨之后的收益, 使积极份额的交易价格上升, 进而产生溢价 ; 反之亦然尽管开放式分级基金的份额配对转换机制的设计已将分级基金整体折溢价降至较低水平, 但是两级子份额仍有可能分别出现较大折溢价投资者在交易分级基金时, 应关注基金份额的折溢价情况, 防范折溢价变动带来的价格波动风险 Q: 什么是分级基金份额折算业务? A: 基金份额折算是指在基金资产净值不变的前提下, 按照一定比例调整基金份额总额, 使得基金单位净值相应降低份额折算后, 基金份额总额与持有人持有的基金份额数额将发生调整, 但调整后的持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化分级基金份额折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红, 从而保证交易价能体现净值的价值份额折算对持有人的权益无实质性影响折算分为到期折算定期折算不定期折算到期折算是有分级期限和循环分级的分级基金到期 A B 份额都按照净值折算为母基金 ; 定期折算是 A 类份额净值超过 1 元的部分定期折算为母基金份额的形式得到的约定收益 ( 多数 B 类份额不参与定期折算 ) 不定期折算又称为到点折算, 分为向上折算 ( 上折 ) 和向下折算 ( 下折 )

4 发生向上折算时,A 类的上折和定折相同, 得到净值超过 1 元的部分以母基金份额得到的约定收益,B 类份额净值超过 1 元的部分折算为母基金一句话描述 : 定期折算 : 每运作周期末 A 份额超过 1 元部分按合同规则折算成母基金份额分配给 A 类持有者和母基金持有者不定期折算 : 基金合同约定条件发生, 按基金合同内不定期折算规则进行净值折算 ( 如当母基金的基础份额净值连续 10 个交易日高于元时 ; 或当 B 份额的基金份额参考净值达到或跌破元时, 对登记在册的 A 类份额 B 类份额和基础份额进行净值归 1 折算 ) ( 折算规则详见基金合同 ) Q: 分级基金下折的原因及目的? A: 为保证分级基金的正常运作并尽可能兼顾保护分级基金份额持有人利益, 分级基金一般都设置了向上折算和向下折算等不定期折算机制其中向下折算主要发生在市场大幅下跌的市场环境下 : 向下折算的目的是保护 A 份额的本金及约定收益 ( 如若没有下折机制, 随着 B 份额的净值不断下降且杠杆越来越大,B 的净值可能跌至 0 甚至跌穿, 无法保障 A 份额的本金和利息安全 ) 向下折算的目的还在于减小行情下行有可能给分级 B 份额持有人带来的加速风险启动向下折算后,B 份额的净值杠杆也得以减小 ( 从约 5 倍恢复至 2 倍左右 ), 这将降低若后市进一步下跌, 给 B

5 份额持有人带来的净值加速下跌风险一句话描述 : 市场下跌情况下, 分级基金下折可以帮助 A 类份额提前兑现约定收益, 同时降低 B 类份额由于杠杆加大造成加速下跌的风险 Q: 分级基金下折的原则及方式? A: 分级基金向下折算时, 将三类份额的净值设定为 1 元, 向下折算前 B 类份额和基础份额原净值都小于 1, 因此 B 份额数量按净值放大比例缩小 ;A 份额数量也按同样比例缩小, 份额缩小的部分及净值超出 1 的部分折算成基础份额向折算后,B 类份额恢复到初始倍率杠杆目前市场分级基金份额比例多为 1:1, 此处以这类分级基金为例, 具体规则如下 : (1) 折算原则折算后 A 类份额和 B 类份额的比例为 1:1 份额折算后 A 类份额 B 类份额基础份额的净值均调整为 1 元 (2) 折算前后净值及份额数量的变化 B 类份额的持有人 : 净值变为 1,B 类数量按比例缩小 A 类份额的持有人 : 净值变为 1, 折算后 A 类数量 =B 类数量折算后新增基础份额 =( 折算前 A 类份额的净值 * 折算前 A 类份额的份额 - 折算后的 A 类份额 *1)/1 基础份额的持有人 : 净值变为 1, 基础份额数量 = 折算前基础份额

6 的净值 * 折算前的份额 /1 例如 : 高铁分级向下不定期折算结果折算前折算后份额净值份额数量份额净值份额数量母基金元 10,000 份元 5920 份母基金高铁 A 元 10,000 份元 1789 份 A 份额份母基金高铁 B 元 10,000 份元 1789 份高铁 B Q: 下折对份额持有人的风险影响有哪些? A: 理论上来讲, 向下折算只调整基金份额和单位净值, 对基金持有人所持有整体基金净值不产生影响, 也就是说无论是 A 份额 B 份额还是母份额的由于分级基金 A B 份额在二级市场上交易, 下折是按照 A B 份额的净值而非交易价格计算的而投资者通过二级市场购买的 A B 份额, 交易价格往往不等同于其份额的净值, 存在溢价或折价, 其中 A 以折价居多,B 以溢价居多, 因此下折之后 A 份额 B 份额份额持有人的实际资产情况可能会有相应变动以某只分级向下折算为例, 向下折算对于三类份额持有人的影响表现在 : 1)B 份额持有人 : 份额折算前后 B 份额所对应的基金资产净值不变向下不定期折算之后 B 份额的杠杆会降低, 可以有效规避后市进一步下跌的风险但 B 份额原先具有的高溢价率下折后不能维持, 这部分消失的溢价将成为 B 份额持有人实际资产的损失 2)A 份额持有人 : 份额折算后将持有 A 份额与新增场内母基金份额, 且所对应的基金资产净值不变新增的母基金份额可以赎回 ( 需

7 考虑赎回费用 ), 也可以分拆成 A 份和 B 份额 3) 母基金份额持有人 : 折算前后所持有的基础份额的资产净值不变, 场外份额持有人份额折算后获得场外份额, 场内份额持有人份额折算后获得场内份额 ; 引起基础份额 ( 母基金 ) 净值波动的重要因素取决于折算期间所跟踪标的指数的变化情况一句话描述 : 假设折算前后母基金净值不变, 下折前后 A 份额 B 份额和基础份额持有人的总净值不变,B 份额折算前后消失的高溢价成为持有人实际资产损失,A 份额折算前后由于缩股导致的折价减少成为持有人的实际收益 Q: 在下折附近, 投资分级 B 需要注意什么风险? A: 在标的指数下跌分级 B 快要触发下折时, 综合来说, 投资分级 B 要三规避 : (1) 规避整体溢价率过高的分级 B; (2) 分级 A 折价率高分级 B 溢价率过高的分级 B; (3) 规避母基金短期存在下行风险的分级 B 风险提示 : 本资料为宣传品, 不作为任何法律文件或投资建议基金有风险, 投资需谨慎分级基金不保本, 可能发生亏损

华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金不定期份额折算公告根据华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金基金合同 ( 简称基金合同 ) 第二十一部分中关于不定期份额折算的相关规定, 当华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金 ( 以下简称本基金 ) 之华安中证证券份额的基金份额净值大于或等于

华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金不定期份额折算公告根据华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金基金合同 ( 简称基金合同 ) 第二十一部分中关于不定期份额折算的相关规定, 当华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金 ( 以下简称本基金 ) 之华安中证证券份额的基金份额净值大于或等于华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金不定期份额折算公告根据华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金基金合同 ( 简称基金合同 ) 第二十一部分中关于不定期份额折算的相关规定, 当华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金 ( 以下简称本基金 ) 之华安中证证券份额的基金份额净值大于或等于 1.5000 元时, 本基金将对华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金之基础份额 ( 以下简称华安中证证券份额,