王献义

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霭玉寸
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晨会纪要市场研究部证券研究报告 2017 年 09 月 18 日华融看市周期股回调, 价值股接棒上周五 (9 月 15 日 ), 截至收盘, 上证综指跌 0.53%, 报 3353.62 点 ; 深证成指跌 0.07%, 报 11063.1 点两市成交金额 5648 亿元, 上日为 5856 亿元中小板指跌 0.38%, 创业板指跌 0.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2017 年 09 月 18 日华融看市周期股回调, 价值股接棒上周五 (9 月 15 日 ), 截至收盘, 上证综指跌 0.53%, 报点 ; 深证成指跌 0.07%, 报点两市成交金额 5648 亿元, 上日为 5856 亿元中小板指跌 0.38%, 创业板指跌 0.19% 总体而言, 在十九大召开的 10 月中旬之前, 依旧是做多 A 股的时间窗口从结构性行情来看, 可积极关注大金融大消费板块财经要闻新增人民币贷款 1.09 万亿远超预期,M2 同比增 8.9% 续创历史新低中国 8 月社会融资规模增量为 1.48 万亿元, 比上年同期多 186 亿元前 8 月北京市商品房销售面积同比下降 44.8% 两大比特币交易所 : 将停止所有虚拟货币交易北京发布最严停工令 : 今冬采暖季六区停工 4 月证监会核发 9 家企业 IPO 批文, 筹资不超过 44 亿元海外市场综述本周全球股市普遍上涨, 标普 500 指数史上首次突破 2500 点关口周五全球股市涨跌不一, 标普 500 指数首次突破 2500 点关口, 道指连续四天创收盘新高泛欧斯托克 600 指数下跌 0.3%, 英国股市连跌四日, 因英国央行或准备很快加息本周, 全球股市普遍上涨, 美国三大股指悉数上涨, 道指涨 2.16% 泛欧斯托克 600 指数上涨了 1.4% 亚太股市多数收涨, 日本股市一周累计涨 3.29% 分析师 : 王泽军执业证书号 : S 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (17.81) (0.53) 深证成指 (7.39) (0.07) 沪深中小板指 (28.76) (0.38) 创业板指 (3.62) (0.19) 香港恒生恒生中国 (33.59) (0.30) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 22, 纳斯达克 6, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市周期股回调, 价值股接棒市场综述上周五 (9 月 15 日 ), 截至收盘, 上证综指跌 0.53%, 报点 ; 深证成指跌 0.07%, 报点两市成交金额 5648 亿元, 上日为 5856 亿元中小板指跌 0.38%, 创业板指跌 0.19% 行业方面,29 个中信一级行业多数下跌其中, 房地产家电和国防军工处于领涨位置, 而煤炭钢铁和有色金属的跌幅居前概念方面, 超级电容特色小镇和航母指数的涨幅较大, 小金属稀土永磁和维生素指数则表现低迷驱动因素分析上周, 上证综指跌 0.35%, 连跌两周 ; 深证成指涨 0.84%, 连涨五周 ; 创业板指跌 0.51% 受 8 月份宏观经济数据不及预期的影响, 大盘在高位出现明显的震荡回调, 特别是周期股资源股的跌幅相对较大但短期回调不改市场震荡上行的趋势, 在十九大之前, 政策市维稳的需求决定了 A 股市场的下行风险有限此外, 人民币的持续升值不仅提高了境内投资者的风险偏好 ; 而且引发了外资的持续流入, 沪股通和深股通的资金流向均呈现为连续净流入总体而言, 在十九大召开的 10 月中旬之前, 依旧是做多 A 股的时间窗口从结构性行情来看, 可积极关注大金融大消费板块请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻新增人民币贷款 1.09 万亿远超预期,M2 同比增 8.9% 续创历史新低香港万得通讯社报道, 央行 9 月 15 日发布数据显示, 中国 8 月新增人民币贷款亿元, 预期 9463 亿元, 前值 8255 亿元 ;M2 同比增 8.9%, 续创历史新低, 预期 9.1%, 前值 9.2% 一广义货币增长 8.9%, 狭义货币增长 14% 8 月末, 广义货币 (M2) 余额万亿元, 同比增长 8.9%, 增速分别比上月末和上年同期低 0.3 个和 2.5 个百分点 ; 狭义货币 (M1) 余额万亿元, 同比增长 14%, 增速分别比上月末和上年同期低 1.3 个和 11.3 个百分点 ; 流通中货币 (M0) 余额 6.76 万亿元, 同比增长 6.5% 当月净投放现金 422 亿元二 8 月份人民币贷款增加 1.09 万亿元, 外币贷款减少 52 亿美元 8 月末, 本外币贷款余额万亿元, 同比增长 12.6% 月末人民币贷款余额万亿元, 同比增长 13.2%, 增速与上月末持平, 比上年同期高 0.2 个百分点当月人民币贷款增加 1.09 万亿元, 同比多增 1433 亿元分部门看, 住户部门贷款增加 6635 亿元, 其中, 短期贷款增加 2165 亿元, 中长期贷款增加 4470 亿元 ; 非金融企业及机关团体贷款增加 4830 亿元, 其中, 短期贷款增加 695 亿元, 中长期贷款增加 3639 亿元, 票据融资增加 318 亿元 ; 非银行业金融机构贷款减少 513 亿元月末, 外币贷款余额 8327 亿美元, 同比增长 2.8% 当月外币贷款减少 52 亿美元三 8 月份人民币存款增加 1.36 万亿元, 外币存款减少 70 亿美元 8 月末, 本外币存款余额万亿元, 同比增长 9.3% 月末人民币存款余额万亿元, 同比增长 9%, 增速分别比上月末和上年同期低 0.4 个和 1.8 个百分点当月人民币存款增加 1.36 万亿元, 同比少增 4121 亿元其中, 住户存款增加 2590 亿元, 非金融企业存款增加 6069 亿元, 财政性存款减少 3900 亿元, 非银行业金融机构存款增加 3384 亿元月末, 外币存款余额 7876 亿美元, 同比增长 21.6% 当月外币存款减少 70 亿美元四 8 月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为 2.96%, 质押式债券回购月加权平均利率为 3.09% 8 月份银行间人民币市场以拆借现券和回购方式合计成交 74.7 万亿元, 日均成交 3.25 万亿元, 日均成交比上年同期下降 14.9% 其中, 同业拆借日均成交同比下降 41.8%, 现券日均成交同比下降 28.7%, 质押式回购日均成交同比下降 6.6% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 8 月份同业拆借加权平均利率为 2.96%, 分别比上月和上年同期高 0.14 个和 0.84 个百分点 ; 质押式回购加权平均利率为 3.09%, 分别比上月和上年同期高 0.19 个和 0.97 个百分点五当月跨境贸易人民币结算业务发生 3582 亿元, 直接投资人民币结算业务发生 1483 亿元 2017 年 8 月, 以人民币进行结算的跨境货物贸易服务贸易及其他经常项目对外直接投资外商直接投资分别发生 2538 亿元 1044 亿元 363 亿元 1120 亿元中国 8 月社会融资规模增量为 1.48 万亿元, 比上年同期多 186 亿元香港万得通讯社报道, 央行网站 9 月 15 日公布数据显示, 初步统计,2017 年 8 月份社会融资规模增量为 1.48 万亿元, 比上年同期多 186 亿元其中, 当月对实体经济发放的人民币贷款增加 1.15 万亿元, 同比多增 3497 亿元 ; 对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少 332 亿元, 同比多减 402 亿元 ; 委托贷款减少 82 亿元, 同比多减 1514 亿元 ; 信托贷款增加 1143 亿元, 同比多增 407 亿元 ; 未贴现的银行承兑汇票增加 242 亿元, 同比多增 618 亿元 ; 企业债券净融资为 1063 亿元, 同比少 2173 亿元 ; 非金融企业境内股票融资 653 亿元, 同比少 422 亿元初步统计,2017 年 8 月末社会融资规模存量为万亿元, 同比增长 13.1% 其中, 对实体经济发放的人民币贷款余额为万亿元, 同比增长 13.8%; 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 2.49 万亿元, 同比下降 7.2%; 委托贷款余额为 13.8 万亿元, 同比增长 11.5%; 信托贷款余额为 7.82 万亿元, 同比增长 34.3%; 未贴现的银行承兑汇票余额为 4.29 万亿元, 同比增长 6.5%; 企业债券余额为万亿元, 同比增长 6.2%; 非金融企业境内股票余额为 6.36 万亿元, 同比增长 18.8% 从结构看,8 月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的 68.2%, 同比高 0.5 个百分点 ; 对实体经济发放的外币贷款余额占比 1.5%, 同比低 0.3 个百分点 ; 委托贷款余额占比 8.1%, 同比低 0.2 个百分点 ; 信托贷款余额占比 4.6%, 同比高 0.7 个百分点 ; 未贴现的银行承兑汇票余额占比 2.5%, 同比低 0.2 个百分点 ; 企业债券余额占比 10.6%, 同比低 0.7 个百分点 ; 非金融企业境内股票余额占比 3.8%, 同比高 0.2 个百分点请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 前 8 月北京市商品房销售面积同比下降 44.8% 北京青年报报道, 北京市统计局 9 月 15 日发布了最新一期北京市房地产市场运行情况显示, 今年以来北京市商品房销售面积同比大幅下滑四成以上, 而且下滑幅度逐月加大, 显示出调控政策效果明显分类别看, 北京的商品写字楼销售下滑幅度远超住宅数据显示, 今年前 8 个月北京市商品房销售面积为万平方米, 同比下降 44.8% 其中, 住宅销售面积为万平方米, 下降 39%; 写字楼为 80.8 万平方米, 下降 68.5% ( 北青报 ) 两大比特币交易所 : 将停止所有虚拟货币交易香港万得通讯社报道,9 月 16 日, 已经宣布将停止比特币兑人民币交易业务的两大比特币交易所火币网 OKCoin 币行就此前关于停止人民币交易业务的公告做出修订表示, 下一步将停止所有关于虚拟货币的交易业务此前两家交易平台在公告中表示仅停止人民币交易业务, 其余业务不受影响火币网 OKCoin 币行均表示, 由于监管机构并没有宣布比特币及数字资产本身非法, 将积极探索, 努力争取, 期望持续给中国用户提供合规的数字资产服务目前, 火币网和 OKCoin 币行前述公告内的其它内容未做改变 :2017 年 9 月 15 日 21: 30 起暂停注册人民币充值业务,9 月 30 日前通知所有用户即将停止交易,10 月 31 日前依次逐步停止所有数字资产兑人民币的交易业务北京发布最严停工令 : 今冬采暖季六区停工 4 月香港万得通讯社报道, 北京市住建委日前发布年秋冬季建设系统施工现场扬尘治理攻坚行动方案, 为坚决打好蓝天保卫战, 要求自 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日, 在北京城六区全部区域十个新城区及亦庄经济技术开发区的城区及建成区范围内, 所有各类道路工程水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等均需停工对于重大民生工程和重点项目涉及土石方作业的, 确实无法停工的, 由项目建设单位申请, 属地区住房城乡建设委初审, 并以区政府名义统一报市住房城乡建设委, 统筹后报市政府同意后实施请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 证监会核发 9 家企业 IPO 批文, 筹资不超过 44 亿元香港万得通讯社报道, 证监会核发 9 家企业 IPO 批文, 筹资不超过 44 亿元, 其中上交所主板 3 家 ( 东方新材翔港科技洛凯股份 ), 深交所中小板 3 家 ( 金逸股份华阳集团宇环数控 ), 深交所创业板 3 家 ( 聚灿光电精研科技威唐工业 ) 本次威唐工业将直接定价发行, 上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程, 并陆续刊登招股文件请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 海外市场本周全球股市普遍上涨, 标普 500 指数史上首次突破 2500 点关口香港万得通讯社报道, 周五全球股市涨跌不一, 标普 500 指数首次突破 2500 点关口, 道指连续四天创收盘新高泛欧斯托克 600 指数下跌 0.3%, 英国股市连跌四日, 因英国央行或准备很快加息本周, 全球股市普遍上涨, 美国三大股指悉数上涨, 道指涨 2.16% 泛欧斯托克 600 指数上涨了 1.4% 亚太股市多数收涨, 日本股市一周累计涨 3.29% 美国方面周五美国三大股指集体上涨, 标普 500 指数首次突破 2500 点关口, 道指连续四天创收盘新高道指收涨 0.29%, 报点纳指收涨 0.3%, 报点标普 500 指数收涨 0.18%, 报点本周道指涨 2.16%, 纳指涨 1.39%, 标普涨 1.58% 科技股领涨, 市场暂时忽略了朝鲜局势的影响, 三大股指均录得过去四周中的第三周上涨稍早, 朝鲜数周来第二次发射导弹飞越日本上空, 受到全球领导人的批评, 但事件基本未影响股市标普 500 信息技术股涨 0.3%, 受助于英伟达带动的芯片股急升, 苹果涨 1.01%, 在周二发布新款 iphones 手机后首日上涨英伟达跳升 6.32% 至纪录高位, 此前 Evercore ISI 上调该股目标价位美国股市基本未理会上月美国零售销售意外下降, 且工业生产自 1 月以来首降的报告, 哈维飓风是这些数据疲弱的部分原因周五投资者迎来了大量经济数据, 美国政府周五报告称, 美国 8 月零售销售环比降 0.2%, 刷新六个月以来新低, 预期增 0.1%, 前值增 0.6 修正为增 0.3% 美国 8 月核心零售销售环比增 0.2%, 预期增 0.5%, 前值增 0.5% 修正为增 0.4% 美国 8 月零售销售出现三个月以来的第二次下跌, 原因是汽车销售下降美国消费者不愿购买服装与电器等一些消费品周五公布的另一份数据显示, 纽约地区 9 月制造业调查指数从 8 月份的 25.2 下降至月份的读数为近三年来新高此前经济学家平均预期 9 月纽约地区制造业指数将下降至 19 经济学家认为, 飓风哈维可能对美国全国制造业都造成了负面影响美国 8 月工业产出下降 0.9%, 为 7 个月以来的首次下降美联储称, 工业产出的下请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 降主要是因为最近飓风哈维袭击影响所致飓风哈维同时也对美国消费者信心指数造成了负面影响, 使 8 月份的消费者信心指数略有下降欧洲方面周五欧洲三大股指悉数下跌英国富时 100 指数收跌 1.1%, 报点, 连跌四日, 创 4 月底以来新低, 周跌 2.2% 法国 CAC40 指数收跌 0.22%, 报点, 周涨 1.96%; 德国 DAX 指数收跌 0.17%, 报点, 周涨 1.75% 英国股市大幅下挫, 因英国央行或准备很快加息泛欧斯托克 600 指数下跌 0.3%, 报收于点, 本周该指数则累计上涨了 1.4% 朝鲜再次试射导弹拖累银行股银行股下跌 0.9%, 此前连续五日上涨, 表明投资者抛弃风险最大的资产, 买入公用事业股等防御型板块, 公用事业类股涨 0.1% 英镑兑美元汇率周五触及美元的即日高点, 创下了自去年 6 月份英国脱欧全民公投以来的最高水平, 从而导致英国股市受损英国央行内部的超级鸽派高官弗利葛 (Gertjan Vlieghe) 转为鹰派立场, 他表示利率可能需要在未来几个月中上升此外, 英国央行行长卡尼周四也表达了同样的观点卡尼称, 在接下来的几个月可能需要调整利率政策 ; 加息一次的可能性显然已上升亚太方面亚太股市多数收涨, 日股涨 0.52%, 韩股涨 0.35% 截止收盘, 日经 225 指数涨 0.52% 报点, 本周累计涨 3.29% 韩国综合指数涨 0.35% 报点, 周涨 1.81% 台湾加权指数涨 0.25%, 报点, 周跌 0.28% 澳大利亚 ASX200 指数跌 0.7%, 报点, 其中金属和矿业材料和基础资源等下跌的板块带领股指走低, 本周累计涨 0.46% 新西兰 NZX50 指数跌 0.72%, 报点, 周跌 1.13% 香港恒生指数早盘在朝鲜半岛危机拖累下低开低走, 一度跌近 1%, 临近午盘, 受益于中国移动腾讯控股等权重拉升, 逐步收复失地, 最终收涨 % 报点, 本周累计涨 0.5%; 恒生国企指数跌 0.3% 报点, 周跌 0.74%; 恒生红筹指数涨 0.58% 报点, 周涨 0.96% 全日大市成交放大至亿港元, 重返 1100 亿港元关口请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明王泽军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50