王献义

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娜怠康
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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市无惧调整, 长远布局周三 (11 月 15 日 ), 截至收盘, 上证综指跌 0.79%, 报 3402.52 点 ; 深证成指跌 1.04%, 报 11462.11 点中小板指跌 2.06%, 创业板指跌 1.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市无惧调整, 长远布局周三 (11 月 15 日 ), 截至收盘, 上证综指跌 0.79%, 报点 ; 深证成指跌 1.04%, 报点中小板指跌 2.06%, 创业板指跌 1.51% 两市成交 5244 亿元, 上日同期为 6037 亿总体而言, 市场短期的震荡回调更像是情绪面的扰动, 而市场长期上行的趋势并没有改变结构性行情中, 可以趁回调积极配置大消费大金融和周期股板块财经要闻人民币兑美元中间价调升 136 个基点, 报发改委 : 下一步价格监管重点主要集中在煤炭和商品房市场发改委 : 已确定将 31 家国有企业纳入第三批混改试点范围科技部 : 首批国家人工智能开放创新平台名单公布乐视网估值再被腰斩, 仅剩现价四分之一, 相当于 13 个跌停海外市场综述全球股市普遍下跌, 道指跌近 140 点创一个月新低香港万得通讯社报道, 周三全球股市普遍下跌, 道指跌近 140 点创一个月新低泛欧斯托克 600 指数下跌 0.5%, 连续第七个交易日走低, 创下了自 9 月 18 日以来的最低收盘点位亚太股市收盘集体下跌, 日经 225 指数跌 1.57%, 韩国综合指数连跌 5 日分析师 : 王泽军执业证书号 : S 年 11 月 16 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (27.02) (0.79) 深证成指 (120.81) (1.04) 沪深 (25.68) (0.63) 中小板指 (165.68) (2.06) 创业板指 (28.64) (1.51) 香港恒生 (300.43) (1.03) 恒生中国 (188.94) (1.63) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 4, IF 下月 4, IF 季后 4, IF 半年 4, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 23, 纳斯达克 6, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市无惧调整, 长远布局市场综述周三 (11 月 15 日 ), 截至收盘, 上证综指跌 0.79%, 报点 ; 深证成指跌 1.04%, 报点中小板指跌 2.06%, 创业板指跌 1.51% 两市成交 5244 亿元, 上日同期为 6037 亿行业方面,29 个中信一级行业仅有食品饮料和家电逆势飘红, 而有色金属计算机和电子元器件的跌幅较大概念方面,5G 宽带提速的涨幅居前, 锂电池小金属和人工智能指数处于领跌位置驱动因素分析从盘面来看, 昨日沪深两市低开后延续调整态势, 除了大消费大金融等少数几个板块, 大多个股都出现不同程度的下挫, 市场情绪较为低迷从驱动因素来看, 当前市场讨论的利空因素主要集中在 10 月新公布的宏观数据有所回落短期流动性面临紧平衡金融监管持续从严美联储 12 月大概率加息等等但投资者对于这些利空趋势其实早有预期, 甚至已经消化这两天的下跌更像是前期连续上涨后的正常获利回吐总体而言, 市场短期的震荡回调更像是情绪面的扰动, 而市场长期上行的趋势并没有改变结构性行情中, 可以趁回调积极配置大消费大金融和周期股板块请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻人民币兑美元中间价调升 136 个基点, 报香港万得通讯社报道,11 月 15 日, 人民币兑美元中间价报 , 创 11 月 7 日以来新高, 调升 136 个基点, 调升幅度创一个月以来最大前一交易日中间价报 , 16:30 收盘价报 ,23:30 夜盘收报中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2017 年 11 月 15 日银行间外汇市场人民币汇率中间价为 :1 美元兑人民币元,1 欧元兑人民币元,100 日元兑人民币元,1 港元兑人民币元,1 英镑兑人民币元,1 澳大利亚元兑人民币元,1 新西兰元兑人民币元,1 新加坡元兑人民币元,1 瑞士法郎兑人民币元,1 加拿大元兑人民币元, 人民币 1 元兑马来西亚林吉特, 人民币 1 元兑俄罗斯卢布, 人民币 1 元兑南非兰特, 人民币 1 元兑韩元, 人民币 1 元兑阿联酋迪拉姆, 人民币 1 元兑沙特里亚尔, 人民币 1 元兑匈牙利福林, 人民币 1 元兑波兰兹罗提, 人民币 1 元兑丹麦克朗, 人民币 1 元兑瑞典克朗, 人民币 1 元兑挪威克朗, 人民币 1 元兑土耳其里拉, 人民币 1 元兑墨西哥比索发改委 : 下一步价格监管重点主要集中在煤炭和商品房市场据中国网报道, 国家发展改革委定于 2017 年 11 月 15 日 ( 周三 ) 上午 9:30, 在中配楼三层大会议室召开定时定主题新闻发布会, 发布宏观经济运行情况并回应热点问题, 相关负责同志出席发布会, 并回答记者提问发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示, 下一步价格监管的重点, 主要集中在两个领域一是煤炭市场价格监管近期, 我委印发通知, 部署各地做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管工作各地尤其是煤炭主产区主要煤炭港口所在地, 正在组织力量开展煤炭市场价格巡查从目前各方面反馈情况看, 煤炭市场价格基本稳定, 价格秩序总体良好下一步, 我委将对重点地区检查工作进行督查, 并对重点地区和重点企业进行直接检查一旦发现哄抬价格价格垄断等违法行为, 将依法严肃查处二是, 商品房销售价格监管 10 月 16 日, 我委联合住建部下发通知, 要求从今年 10 月 30 日至 11 月 30 日, 在全国范围内开展商品房销售价格行为联合检查目前, 各省级价格主管部门已制定完成请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 了检查方案, 正在组织检查组开展检查工作对检查中发现的问题, 有关部门将依法做出严肃处理, 并及时向社会通报也欢迎社会各界加强监督, 通过全国价格监管平台, 向我们反映和举报有关价格违法问题发改委 : 已确定将 31 家国有企业纳入第三批混改试点范围据中国网报道, 发展改革委定于 2017 年 11 月 15 日 ( 周三 ) 上午 9:30, 在中配楼三层大会议室召开定时定主题新闻发布会, 发布宏观经济运行情况并回应热点问题, 请相关负责同志出席发布会, 并回答记者提问发改委表示, 前不久, 国务院国企改革领导小组审议通过了第三批试点名单, 已确定将 31 家国有企业纳入第三批试点范围, 其中既有中央企业, 也有地方国有企业目前, 正在抓紧指导试点企业制定实施方案从时间进度看, 混合所有制改革工作进度, 符合国务院国有企业改革领导小组部署的工作计划安排科技部 : 首批国家人工智能开放创新平台名单公布央视财经报道,11 月 15 日上午, 科技部在京召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会会上公布了首批国家人工智能开放创新平台名单 : 依托百度公司建设自动驾驶国家人工智能开放创新平台, 依托阿里云公司建设城市大脑国家人工智能开放创新平台, 依托腾讯公司建设医疗影像国家人工智能开放创新平台, 依托科大讯飞公司建设智能语音国家人工智能开放创新平台乐视网估值再被腰斩, 仅剩现价四分之一, 相当于 13 个跌停下调! 腰斩! 再腰斩! 在停牌以后, 乐视网 (300104) 已经三度被多家基金公司下调估值今日早间, 中邮基金嘉实基金和易方达基金均公告下调乐视网估值这三家基金公司基本上都是以上一次估值的 50% 对乐视网进行了重新估值, 以转增后乐视网元的每股价格计算, 乐视网估值仅剩现价的 25%, 下跌近 75% 约相当于复牌后 13 个跌停乐视网估值半月两度被基金公司腰斩请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 11 月 15 日早间, 中邮基金嘉实基金和易方达基金均公告下调公司旗下基金持有的乐视网估中邮基金公告称, 中邮基金决定自 2017 年 11 月 14 日起对公司旗下部分基金持有的乐视网股票的估值进行再次调整, 估值价格调整为 3.92 元 / 股嘉实基金公告称, 自 2017 年 11 月 14 日起, 嘉实基金对旗下证券投资基金持有的乐视网股票进行重新估值, 按照其 2017 年 10 月 27 日重估价 7.82 元下调 50% 的价格, 即 3.91 元进行估值易方达基金则公告称, 自 2017 年 11 月 14 日起, 公司对旗下证券投资基金 ( 交易型开放式指数证券投资基金除外 ) 持有的乐视网按照 3.91 元进行估值由于此次基金公司将乐视网的估值下调为 3.91 元和 3.92 元以乐视网停牌前的收盘价元计算, 估值仅剩停牌前股价约 25%, 下跌近 75% 不过由于估值并非公司股价的确定值, 所以乐视网未来复牌后的走势还有待观望三家基金公司也都公告称, 待乐视网股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后, 将恢复为采用当日收盘价格进行估值而在复牌前, 乐视网估值可能会有进一步变动嘉实基金就表示, 公司将密切关注乐视网后续经营情况及其他重大事项, 进行合理评估, 并与基金托管人协商, 必要时进一步确定其估值价格其实, 这已经是近半月以来, 乐视网估值二度遭遇基金公司腰斩 10 月 28 日与 10 月 31 日, 总计超过 20 家基金公司集体发布公告下调旗下基金持有的乐视网估值其中, 多数基金公司将乐视网的估值下调为 7.82 元, 以停牌前元收盘价计算, 当时乐视网估值下跌近 49%, 几近腰斩贾跃亭姐弟承认无力履行借款承诺相比上一次下调估值主要是因为乐视网三季报中业绩的大幅下滑, 这一次, 基金公司下调乐视网估值并未给出具体原因近半月以来, 乐视网的主要消息就是, 贾跃亭姐弟回函乐视网, 承认无力履行借款承诺在向贾跃亭与其姐姐贾跃芳两度提醒, 要求其继续履行借款承诺后, 乐视网 11 月 10 日晚间公告称, 贾跃亭姐弟表示因乐视非上市体系及其本人的资金危机持续加重, 已无力履行无息借款予上市公司的承诺, 也无力履行增持上市公司股份的承诺, 并表示深表歉意乐视网则表示, 公司董事会认为贾跃亭贾跃芳由于个人资金债务原因已无力继续请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 履行借款承诺, 并且目前也未提出新承诺以替代原有承诺, 故已违反自身所作借款承诺乐视网还剩下什么? 在估值三度遭到基金公司下调之后, 乐视网股价仅剩停牌前的四分之一左右, 以这一估值计算, 乐视网市值仅剩约 156 亿元而其历史最高市值为亿元这对于早已走下神坛的曾经创业板龙头乐视网来说, 并不是什么怪事目前的乐视网, 在业务层面真的没剩下什么乐视网三季报显示, 乐视网前三季度营收亿元, 同比去年下降 63.67%; 净利润亏损亿元, 去年同期盈利 4.93 亿元其中, 三季度单季营收 5.54 亿元, 同比下滑 92%; 净利润亏损亿元, 亏损进一步扩大在刚过去的双十一购物狂欢节上, 乐视网的产品在天猫和京东两大电商平台上几乎都销声匿迹了其中, 乐视网目前核心业务乐视超级电视, 在淘宝上销量不仅低于海信夏普 TCL 创维康佳等传统电视厂商, 而且落在了小米暴风 TV 等互联网电视厂商后面, 销量最高的一款乐视超级电视月度销售仅为 996 笔而在线下销售渠道上, 乐视长期培植的 LePar 店今年的销量也相当惨淡一位乐视致新人士对证券时报 e 公司记者表示, 目前全国的 LePar 店已经从乐视巅峰期的一万多家降至目前的 4600 多家, 虽然最后销售数据并未出来, 但是结果很不乐观虽然负责乐视超级电视的乐视致新相关负责人多次对记者表示, 乐视网放弃电视业务为谣言, 不过他也表示, 乐视超级电视销量今年下滑确实非常严重, 在资金基本断粮的情况下, 乐视超级电视的生产也受到了很大影响请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 海外市场全球股市普遍下跌, 道指跌近 140 点创一个月新低香港万得通讯社报道, 周三全球股市普遍下跌, 道指跌近 140 点创一个月新低泛欧斯托克 600 指数下跌 0.5%, 连续第七个交易日走低, 创下了自 9 月 18 日以来的最低收盘点位亚太股市收盘集体下跌, 日经 225 指数跌 1.57%, 韩国综合指数连跌 5 日美国方面周三美国三大股指连续两天集体下跌, 道指跌近 140 点创一个月新低道指收跌 0.59%, 报点纳指收跌 0.47%, 报点标普收跌 0.55%, 报点油价下跌美国税改方案遭遇阻力, 使市场风险投资偏好受到打击通用电气连跌两日后反弹, 收涨 2.01% Oanda 高级市场分析师 Craig Erlam 表示, 在股市经历了长期稳定上涨之后, 税改方案的不确定性以及油价下跌, 二者共同诱使出现了一些获利回吐盘原油期货价格继续下滑, 令投资者的风险偏好受到打击美国上周原油与汽油库存意外大幅攀升, 导致美国 WTI 原油与布伦特原油期货价格下挫美国能源信息署 (EIA) 宣布, 美国上周原油库存增加万桶, 汽油库存增加 89.4 万桶, 馏分油库存减少 80 万桶与此同时, 对美国税改方案在华盛顿的进展受阻的担忧情绪笼罩市场周二有报道称, 美国共和党参议员强烈建议 : 在新版本的税改方案中, 应该加入废除奥巴马医保法案中有关个人保险命令的条款这条报道令美元汇率承压经济数据面, 美国 10 月 CPI 同比升 2% 符合预期, 核心 CPI 强于预期美国 10 月 CPI 同比升 2%, 预期升 2%, 前值升 2.2%; 环比升 0.1%, 预期升 0.1%, 前值升 0.5% 美国 10 月核心 CPI 同比升 1.8%, 预期升 1.7%, 前值升 1.7%; 环比升 0.2%, 预期升 0.2%, 前值升 0.1% 美国商务部周三发布数据显示, 美国 10 月零售销售环比增 0.2%, 预期持平, 前值由增 1.6% 修正为增 1.9% 欧洲方面周三欧洲三大股指全线下跌英国富时 100 指数收跌 0.56%, 报点 ; 法国 CAC40 指数收跌 0.27%, 报点 ; 德国 DAX 指数收跌 0.44%, 报点泛欧斯托克 600 指数下跌 0.5%, 报收于点, 连续第七个交易日走低, 创下了请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 自 9 月 18 日以来的最低收盘点位原油和大多数金属的价格都在周三承压, 从而导致能源生产商和矿业公司的股价受挫油股 Tullow Oil 领跌, 下挫 5.2%, 原油服务公司 TechnipFMC 和奥地利炼油商 OMV 下跌 %. 空中客车股价收盘上涨 2.4%, 该公司达成了有史以来规模最大的飞机出售交易之一, 美国私募股权投资公司 Indigo Partners LLC 同意以 495 亿美元的价格购买其喷气式飞机亚太方面周三, 受隔夜美股收跌影响, 亚太股市收盘集体下跌, 日经 225 指数跌 1.57%, 韩国综合指数连跌 5 日截至收盘, 日经 225 指数跌 1.57%, 报点 ; 东证指数跌 2% 报点, 为连续第五天下跌, 创今年以来最长连跌纪录, 多数类股下跌, 因日股在过去两个月来大涨约 20%, 投资人对这波升势进行获利了结韩国综合指数跌 0.33%, 报点, 连跌 5 日台湾加权指数跌 0.53%, 报点澳大利亚 ASX200 指数跌 0.55%, 报点, 其中金属和矿业基础资源和能源等下跌的板块带领股指走低新西兰 NZX50 指数跌 0.1%, 报点恒生指数收盘跌 1.03% 报点, 创 11 月 7 日以来新低, 恒生国企指数跌 1.63% 报点, 恒生红筹指数跌 1.12% 报点全日大市成交亿港元, 为连续第 8 日站在 1000 亿港元上方请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明王泽军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50