王献义

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党岩华
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晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 11 月 30 日华融看市 G20 峰会在即避险情绪上升周四 (11 月 29 日 ) 大盘高开低走, 震荡下挫截至收盘, 上证综指报收 2567.44 点, 下跌 1.32%; 深成指收报于 7597.01 点, 下跌 2.06%; 中小板指下跌 2.03%; 创业板指下跌 2.12% 两市成交量共计 3104.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 11 月 30 日华融看市 G20 峰会在即避险情绪上升周四 (11 月 29 日 ) 大盘高开低走, 震荡下挫截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 1.32%; 深成指收报于点, 下跌 2.06%; 中小板指下跌 2.03%; 创业板指下跌 2.12% 两市成交量共计亿元, 较上个交易日明显上升大盘高开低走, 午后单边下挫三大股指全线回调, 收于最低点回吐昨日涨幅 G20 在即习特会前景不明朗, 市场避险情绪大幅上升短期内建议保持谨慎, 从容布局优质标的财经要闻商务部 : 中国巴拿马自贸协定第四轮谈判举行发改委 : 切实做好清理规范转供电环节加价工作有关事项发改委能源局发布关于建立增量配电业务改革试点项目直接联系制度通知多部委发声, 社保领域重点改革路线图浮出水面易居研究院 :10 月全国 100 个城市新建商品住宅成交均价环比增长 0.9%, 同比增长 7.9% 海外市场综述欧美股市涨跌不一, 美联储会议纪要暗示将在 12 月加息周四欧美股市涨跌不一, 美股小幅收跌, 道指微跌 0.11%, 结束三连涨美联储会议纪要暗示将在 12 月加息, 但关税与债务问题令联储感到担忧泛欧斯托克 600 指数上涨 0.2%, 科技股和景气类股领涨亚太股市收盘普涨分析师 : 袁晨执业证书号 :S 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (34.29) (1.32) 深证成指 (160.07) (2.06) 沪深 (41.28) (1.30) 中小板指 (103.57) (2.03) 创业板指 (28.37) (2.12) 香港恒生 (231.53) (0.87) 恒生中国 (49.78) (0.47) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 25, 纳斯达克 7, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 11, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市市场缺乏热点但情绪有所改善市场综述周四 (11 月 29 日 ) 大盘高开低走, 震荡下挫截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 1.32%; 深成指收报于点, 下跌 2.06%; 中小板指下跌 2.03%; 创业板指下跌 2.12% 两市成交量共计亿元, 较上个交易日明显上升行业方面,29 个中信一级行业全线下跌, 其中通信传媒和计算机的跌幅居前概念方面, 黄金珠宝反关税和猪产业等指数表现较为活跃驱动因素分析商务部新闻发言人高峰 11 月 29 日在例行新闻发布会上表示, 中方愿与主席国阿根廷以及其他各方一道继续加强贸易投资领域的合作, 保持市场的开放, 挖掘经济增长的新动能 ; 进一步深化发展领域的合作, 把落实 2030 年可持续发展议程作为重要的工作, 帮助发展中国家更好地分享全球化的红利, 共同促进包容可持续的发展 ; 进一步凝聚各方共识, 支持多边贸易体制, 维护全球自由贸易中方希望各方共同努力, 推动此次峰会达成积极务实的经贸成果大盘高开低走, 午后单边下挫三大股指全线回调, 收于最低点回吐昨日涨幅 G20 在即习特会前景不明朗, 市场避险情绪大幅上升短期内建议保持谨慎, 从容布局优质标的请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻商务部 : 中国巴拿马自贸协定第四轮谈判举行香港万得通讯社报道, 商务部网站发布信息称,11 月日, 中国巴拿马自贸协定第四轮谈判在巴拿马举行双方在此前谈判基础上, 围绕货物贸易服务贸易金融服务投资原产地规则海关程序和贸易便利化经济贸易合作以及法律议题等展开深入磋商, 谈判取得积极进展双方商定在中国举行中巴自贸协定下一轮谈判发改委 : 切实做好清理规范转供电环节加价工作有关事项香港万得通讯社报道, 发改委发布关于切实做好清理规范转供电环节加价工作有关事项的通知通知指出, 一般工商业电价平均降低 10%, 是今年政府工作报告向全社会做出的重要承诺, 是一项必须完成的硬任务各地要全面摸清本辖区内商业综合体产业园区物业写字楼等转供电主体和终端用户底数, 全面排查不落实降价政策不在规定时限内全面传导降价红利的行为, 打通降价政策传导中的堵点难点各地要按照此前制定的工作目标任务责任分工, 认真对标对表, 扎实推进, 对工作责任不落实措施不到位, 影响降价政策效果或第三方评估较差的, 要严肃追究有关责任人员的责任, 确保降价成果真正惠及终端用户发改委能源局发布关于建立增量配电业务改革试点项目直接联系制度通知香港万得通讯社报道, 发改委能源局下发关于建立增量配电业务改革试点项目直接联系制度的通知, 选取辽宁大连瓦房店江苏连云港徐圩新区等 12 个重点试点项目实施直接联系制度全文如下 : 国家发展改革委办公厅国家能源局综合司关于建立增量配电业务改革试点项目直接联系制度的通知请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 发改办经体号辽宁省江苏省福建省江西省山东省河南省贵州省云南省陕西省甘肃省宁夏自治区发展改革委能源局 : 为贯彻落实中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见 ( 中发号 ) 精神, 有序向社会资本放开配售电业务,2016 年 11 月以来, 国家发展改革委国家能源局分三批在全国范围内批复了 320 个增量配电业务改革试点为及时跟踪了解试点项目进展情况, 研究解决改革试点中存在的问题, 加快推进试点项目落地见效, 国家发展改革委国家能源局决定选取部分重点试点项目作为直接联系项目现就有关事项通知如下一直接联系试点项目 ( 一 ) 辽宁大连瓦房店增量配电业务试点 ; ( 二 ) 江苏连云港徐圩新区增量配电业务试点 ; ( 三 ) 福建福州市江阴工业集中区增量配电业务试点 ; ( 四 ) 江西上饶经开区马鞍山南片区光伏产业园增量配电业务试点 ; ( 五 ) 山东青岛市红岛经济区 ( 高新区 ) 增量配电业务试点 ; ( 六 ) 河南郑州航空港经济综合实验区增量配电业务试点 ; ( 七 ) 河南洛阳市洛龙高新技术产业开发区增量配电业务试点 ; ( 八 ) 贵州贵安新区增量配电业务试点 ; ( 九 ) 云南文山州西畴兴街出口贸易加工区增量配电业务试点 ; 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 ( 十 ) 陕西富平区域综合能源增量配电业务试点 ; ( 十一 ) 甘肃瓜州柳沟综合物流及现代煤化工产业园区增量配电业务试点 ; ( 十二 ) 宁夏宁东能源化工基地增量配电业务试点二相关要求 ( 一 ) 建立直接联系项目定期直报制度请直接联系项目业主每月 5 日前向直接联系司局书面报告项目进展情况和存在的主要问题, 提出意见建议报告内容应当详实准确客观尚未确定项目业主的, 由试点项目所在地发展改革部门报送 ( 二 ) 加强对直接联系项目的指导协调国家发展改革委体改司运行局价格司, 国家能源局法改司电力司市场监管司对相关试点项目进行全程指导和协调推动对项目推进中的主要矛盾和问题, 直接联系司局要加强实地调研, 充分了解实际情况, 及时明确协调解决意见, 推动项目尽快落地运行 ( 三 ) 请各地区尽快协调确定相关试点项目联系人和联系方式, 于 11 月 30 日前将联系人名单报国家发展改革委 ( 体改司 ) 多部委发声, 社保领域重点改革路线图浮出水面经济参考报报道, 在 11 月 28 日举办的改革开放四十周年多层次社会保障发展成就与展望高层论坛上, 多个部委相关负责人也明确了下一阶段社保领域重点改革路线图国家发改委就业和收入分配司司长李亢指出, 当前多层次社会保障体系建设的挑战和压力, 主要体现在人群之间的公平性制度之间的衔接性制度总体的可持续性上尤其是作为保障的基本保险占比偏高统筹层次偏低, 可持续压力加大等问题突出, 需要加快推进相关领域改革, 不断完善健全制度体系请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 李亢透露, 做好社保费征缴体制改革后基本保险费率调整工作是近期工作重点要有序推进统筹设计, 同时要妥善处理好基金收支与企业社保负担问题中长期要进一步优化制度结构, 加大力度支持和鼓励补充保障的发展, 构建多层次保障体系养老保险体系大政方针基本确定, 目前是成熟一个出台一个人社部养老保险司司长贾江透露, 目前人社部财政部正会同金融管理部门金融监管部门等单位, 就深化养老保障第三支柱进行研究设计要充分总结评估个人税收递延型商业养老保险试点地区运行经验, 希望在做好顶层设计的基础上, 加快养老保障第三支柱建设, 如期在 2019 年 5 月份启动个税递延养老制度试点转常规医保方面, 国家医保局待遇保障司司长王芳琳指出, 完善中国特色医疗保障制度要从四个方面着力一是进一步深化改革, 改革个人账户, 统一居民医保制度二是进一步完善筹资机制明确待遇清单加强地区平衡三是实施战略购买, 强化基金监管, 促进三医联动四是创新制度优化服务, 打造统一的公共服务易居研究院 :10 月全国 100 个城市新建商品住宅成交均价环比增长 0.9%, 同比增长 7.9% 新浪报道, 易居研究院 29 日发布报告显示,10 月份, 全国 100 个城市新建商品住宅成交均价为元 / 平方米, 环比增长 0.9%, 同比增长 7.9% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 海外市场欧美股市涨跌不一, 美联储会议纪要暗示将在 12 月加息香港万得通讯社报道, 周四欧美股市涨跌不一, 美股小幅收跌, 道指微跌 0.11%, 结束三连涨美联储会议纪要暗示将在 12 月加息, 但关税与债务问题令联储感到担忧泛欧斯托克 600 指数上涨 0.2%, 科技股和景气类股领涨亚太股市收盘普涨美国方面周四美股小幅收跌, 道指微跌 0.11%, 结束三连涨红黄蓝大跌逾 9%, 三季度转亏美联储会议纪要暗示将在 12 月加息, 但关税与债务问题令联储感到担忧截至收盘, 道指跌 0.11% 报点, 标普 500 跌 0.22% 报点, 纳指跌 0.25% 报点美联储公布的 11 月货币政策会议纪要显示, 几乎所有委员都认为有理由在相当近期进行加息, 还讨论了在今后的声明中调整渐进加息措辞的问题和对利率采取灵活的手段纪要还显示, 可能需要尽快调整超额准备金率 (IOER), 大概率会在 12 月 FOMC 会议前进行调整几乎美联储所有政策制定者都表示, 如果美国就业和通胀数据符合或强于美联储当前预期, 可能很快需要加息只有一些决策者对加息时机表示不确定, 几位美联储政策制定者表示, 当前政策可能接近中性水平, 进一步加息可能会过度拖慢经济会议纪要当中, 最常提到的两个因素是关税和债务美国及其贸易伙伴今年一直在实施一系列关税措施, 而企业, 尤其是那些资产负债表状况较差信用评级较低的企业, 继续背负着沉重的债务会议纪要称 : 一些与会者担心, 非金融企业部门的高债务水平, 尤其是高杠杆贷款水平, 会使经济更容易受到信贷供应大幅减少的影响, 这可能加剧经济活动受到负面冲击的影响关税或贸易紧张局势升级的可能性, 也被视为可能导致经济增长放缓超过预期的一个因素此前, 美联储主席鲍威尔称, 政策没有预设路径, 利率略低于中性区间, 加息影响可能需一年左右体现而在今年 10 月 3 日鲍威尔曾表示, 美国经济表现相当正面, 美联储再也不需要保持超低利率, 要循序渐进地转向中性利率, 当前可能距离中性利率还有一段长路 (a long way) 市场将鲍威尔最新讲话理解为鸽派, 认为明年再加两次, 这轮加息周期可能就结束请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 鲍威尔评当前股市 : 并没有重要的资产类别估值远远超过标准基准, 股票市场价格与远期市盈率等历史基准大体一致 ; 区分市场波动和威胁金融稳定的事件非常重要 ; 大幅度持续的股票价格的下跌可能会给支出和信心带来下行压力然而, 从金融稳定的角度来看, 今天我们不认为股市身处险境美国 10 月核心 PCE 物价指数同比升 1.8%, 创 8 个月新低, 预期升 1.9%, 前值升 2%; 环比升 0.1%, 预期升 0.2%, 前值升 0.2% 10 月个人消费支出 (PCE) 环比增 0.6%, 预期增 0.4%, 前值由 0.4% 修正为 0.2%;10 月个人收入环比增 0.5%, 预期增 0.4%, 前值增 0.2% 数据发布后, 美元指数短线走低近 10 点, 欧元兑美元升破 1.14 关口, 日内涨 0.3% 美国 11 月 24 日当周首次申请失业救济人数 23.4 万人, 预期 22 万人, 前值 22.4 万人 ;11 月 17 日当周续请失业救济人数 171 万人, 预期万人, 前值由万人修正为 166 万人美联储 11 月货币政策会议的纪要将于北京时间周五凌晨 03:00( 美国东部时间 14:00) 公布外界普遍预期, 美联储将于 12 月进行今年第四次加息, 但之后的加息步伐尚不明朗尽管, 美联储政策制定者此前暗示 2019 年将再加息三次, 但市场目前预计美联储只会加息一次 IMF 在二十国集团 (G20) 领导人布宜诺斯艾利斯峰会召开前夕发布 G20 监测报告称, 尽管 2019 年世界经济增长仍将保持较高水平, 但多数 G20 成员经济增速将放缓, 下行风险增大缓和贸易紧张局势, 撤销近期的附加关税, 完善全球贸易体系是当前的紧迫需求消息人士称, 俄罗斯越来越相信其需要与欧佩克联手减产, 不过, 仍在就减产的时机和幅度进行谈判俄罗斯能源部在周四与石油企业举行了一场会议, 会议上大多数人都认为应进行小幅且渐进的减产, 而不是从明年一月开始立即减产个股方面德银收盘跌逾 4% 有消息称, 德国法兰克福检察官搜查德意志银行, 此次搜查是反洗钱调查的一部分蚂蚁金服宣布组织架构升级, 阿里云原总裁胡晓明出任蚂蚁金服集团总裁, 向董事长兼 CEO 井贤栋汇报 (36 氪 ) 美国总统特朗普 : 通用汽车的行为与其他汽车公司所做的正好相反 ; 汽车公司纷纷涌入美国, 宝马刚刚宣布要建一个新的大型工厂微软宣布将季度现金股息上调至 0.46 美元 / 股亚马逊 AWS 大动作不断, 推出亚马逊区块链管理服务, 宣布了一系列全新或更新的请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 云产品, 并宣布为机器学习设计的电脑芯片红黄蓝收盘跌逾 9%, 此前发布的财报显示, 三季度转亏 430 万美元, 去年同期盈利 160 万美元, 营收 3530 万美元, 同比降 5.7% 值得一提的是, 三季度毛利率骤降至 3.5%, 去年同期为 24.1% 百度正式拿到基金代销牌照, 注册资本两千万元阿里巴巴旗下阿里云的市场份额超过谷歌亚马逊 AWS 首席执行官 Andy Jassy 在亚马逊 Invent 大会上援引 Gartner 数据称, 亚马逊 AWS 的市场份额排名第一, 达到 51.8%, 微软以 13.3% 的份额排名第二, 阿里巴巴第三, 份额为 4.6%, 谷歌和 IBM 分列第四和第五, 份额分别为 3.3% 和 1.9% 欧洲方面周四欧洲三大股指多数上涨法国 CAC40 指数涨 0.46% 报点, 英国富时 100 指数涨 0.49% 报点, 德国 DAX 指数跌 0.01% 报点泛欧斯托克 600 指数上涨 0.71 点, 报收于点, 涨幅为 0.20% 科技股和景气类股领涨, 而银行股则表现疲弱在最近的抛售中, 科技股和景气类股受到的打击最为严重投资者正在等待定于本周五举行的 20 国集团峰会, 并期望此次峰会能让国际贸易紧张形势变得缓和德意志银行大幅下跌 3.4% 据外媒报道, 德国检方和警方在法兰克福当地时间周四对德意志银行的总部进行了突击搜查, 因该行涉及洗钱活动亚太方面亚太股市收盘普涨韩国综合指数涨 0.3%, 报点日经 225 指数涨 0.4%, 报点澳大利亚 ASX200 指数涨 0.6%, 报点新西兰 NZX50 指数涨 0.9%, 报点香港恒指跌 0.87%, 报点 ; 恒生国企指数跌 0.47%, 报点 ; 恒生红筹指数跌 0.84%, 报点请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50