王献义

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1 晨会纪要 市场研究部证券研究报告 2017 年 08 月 30 日 华融看市 短期回调不改 A 股震荡上行趋势从盘面来看, 昨日大盘在连续两个交易日的大涨后出现回调 其中, 上证综指横盘整理, 深证成指和创业板指出现不同程度的下挫 板块方面, 前期领涨的次新股在接近收盘的时候遭遇资金砸盘, 出现大幅跳水, 最终有多只次新股的涨停板被撬开 作为市场的风向标, 次新股的走势, 也反映了短期市场的风险偏好出现变化, 主力资金有一定获利回吐的动机 总体而言, 尽管短期市场指数会出现回调, 但风险有限 中长期来看, 指数仍然会处在小涨小跌 整体震荡上行的趋势中 市场风格方面, 继续看好周期行业 财经要闻 两融余额大幅增加, 突破 9300 亿, 创 4 个月新高 财政部如期完成 6000 亿元特别国债定向滚动发行 财政部 : 坚决遏制隐性债务增量, 加快存量政府债务置换 海外市场综述 全球股市涨跌不一, 道指创九个月来最大单日反弹幅度 香港万得通讯社报道, 周二全球股市涨跌不一, 朝鲜试射导弹引起的市场恐慌情绪逐渐消退 美国三大股指收涨, 道指创九个月来最大单日反弹幅度 欧洲三大股指全线下跌, 因朝鲜局势紧张及欧元大涨 亚太股市早盘大幅下挫, 截至收盘跌幅缩窄 日经 225 指数收盘跌 0.45% 分析师 : 王泽军 执业证书号 : S 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 深证成指 沪深 中小板指 创业板指 香港恒生 恒生中国 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证 中证 中证 股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 道 - 琼斯 21, 纳斯达克 6, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场 美元指数 美元中间价 欧元 / 美元 美元 / 日元 英镑 / 美元 大宗商品 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市 短期回调不改 A 股震荡上行趋势 市场综述周二 (8 月 29 日 ), 截至收盘, 上证综指涨 0.08%, 报 点 ; 深证成指跌 0.44%, 报 点 两市成交 5653 亿元, 上日为 6400 亿 中小板指跌 0.33%, 创业板指下挫 0.61% 行业方面,29 个中信一级行业多数下跌 其中, 交通运输 银行和钢铁的涨幅居前, 而国防军工 计算机和家电的跌幅较大 概念方面, 房屋租赁 福建自贸区和煤电重组指数处于领涨位置, 航母 维生素和去 IOE 指数则表现低迷 驱动因素分析习近平主持召开深改组会议, 强调全面深化改革, 必须坚持问题导向, 必须狠抓改革落实, 站在更高起点谋划和推进改革 ; 完善主体功能区战略和制度 ; 探索建立涉农资金统筹整合长效机制 ; 探索建立生态环境损害的修复和赔偿制度, 加快推进生态文明建设 从盘面来看, 昨日大盘在连续两个交易日的大涨后出现回调 其中, 上证综指横盘整理, 深证成指和创业板指出现不同程度的下挫 板块方面, 前期领涨的次新股在接近收盘的时候遭遇资金砸盘, 出现大幅跳水, 最终有多只次新股的涨停板被撬开 作为市场的风向标, 次新股的走势, 也反映了短期市场的风险偏好出现变化, 主力资金有一定获利回吐的动机 总体而言, 尽管短期市场指数会出现回调, 但风险有限 中长期来看, 指数仍然会处在小涨小跌 整体震荡上行的趋势中 市场风格方面, 继续看好周期行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻 两融余额大幅增加, 突破 9300 亿, 创 4 个月新高 数据显示, 截至 8 月 28 日, 上交所融资余额报 亿元, 较前一交易日增加 亿元 ; 深交所融资余额报 亿元, 较前一交易日增加 亿元 ;A 股融资融券余额为 亿元, 较前一交易日的 亿元增加 亿元 当日,A 股迎来普涨格局 上证综指收涨 0.93% 报 点, 一度触及 3375 点, 续创 20 个月新高 ; 深成指涨 1.41% 报 点, 创 20 个月新高 ; 创业板指涨 1.65%, 创四个月新高 ; 上证 50 指数一度大涨逾 2%, 创逾两年新高 ; 中小板涨 1.42% 创 20 个月新高 两市成交额突破 6400 亿元, 创 4 个月新高 券商 次新股双双大涨 去年以来, 沪指 3 次冲刺 3300 点未果, 昨日终于站稳了 3300 点, 创了 2016 年 1 月份以来的新高 同时, 次新股 券商股双双飙升 从盘面上来看, 所有行业均实现了不同程度的上涨, 不仅蓝筹股表现强劲, 题材股也有不错表现, 整体赚钱效应回升明显 对于 A 股此轮大涨, 李大霄对中新经纬客户端 ( 微信 :jwview) 分析称, 近期股市推升的第一个基本原因是中国经济的企稳, 这也反映在上市公司的业绩增长上 另外长期资本的入市也是近期股市 涨 声响起来的重要原因 对于后市走势, 有市场人士认为, 本周首个交易日 A 股延续强势, 但仅凭最近一两天的表现来判断牛市将至, 是很困难的 市场未来能否掀起一波行情, 还要看热点的持续情况和成交量的变化 如果接下来几天, 热点能够持续炒作, 成交量同样能维持放量, 至少需要维持在 3500 亿之上, 行情才有望持续 财政部如期完成 6000 亿元特别国债定向滚动发行 中国财政部公告称, 今日面向有关银行定向发行了共 6000 亿元人民币特别国债, 期 限包括七年和 10 年 这与上周公布的方案完全一致, 意味着今日到期的全部特别国债, 已完成滚动发行 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 财政部 : 坚决遏制隐性债务增量, 加快存量政府债务置换 新华社北京 8 月 29 日电 ( 杨学嘉 陈炜伟 ) 财政部部长肖捷 29 日说, 要积极稳妥化解地方政府债务风险, 坚决遏制隐性债务增量 受国务院委托, 肖捷 29 日向十二届全国人大常委会第二十九次会议作今年以来预算执行情况的报告 肖捷介绍, 今年以来, 我国健全地方政府债务监管政策, 核查地方政府违法违规融资问题并公开曝光典型案例, 部署进一步加强地方政府债务风险防控工作, 强化地方政府债务管理 肖捷说, 下一步要督促地方强化限额管理和预算管理, 加快存量政府债务置换步伐 同时, 要坚持堵后门 开前门严控增量 一方面, 坚决堵住违法违规举债的 后门, 地方政府一律采取发行政府债券方式规范举债, 坚决遏制隐性债务增量 ; 另一方面, 要开好合法合规举债的 前门, 适应不同地区经济社会发展需要, 合理确定分地区地方政府债务限额, 稳步推进专项债券管理改革 肖捷还表示, 要积极稳妥化解累积的债务风险 督促地方落实主体责任, 加大问责追责和查处力度, 完善政绩考核体系, 做到终身问责, 倒查责任 加快推进融资平台公司市场化转型 督促金融机构合规审慎经营, 切实加强风险控制 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 海外市场 全球股市涨跌不一, 道指创九个月来最大单日反弹幅度 香港万得通讯社报道, 周二全球股市涨跌不一, 朝鲜试射导弹引起的市场恐慌情绪逐渐消退 美国三大股指收涨, 道指创九个月来最大单日反弹幅度 欧洲三大股指全线下跌, 因朝鲜局势紧张及欧元大涨 亚太股市早盘大幅下挫, 截至收盘跌幅缩窄 日经 225 指数收盘跌 0.45% 美国方面 周二美国三大股指集体上涨, 道指从低位反弹 206 点 道指收涨 0.26%, 报 点, 创 2016 年 12 月 7 日以来最大单日反弹幅度 纳指收涨 0.3%, 报 点 ; 标普 500 指数收涨 0.08%, 报 点 朝鲜试射导弹引起的市场恐慌情绪逐渐消退 Janney Montgomery Scott 首席投资策略师 Mark Luschini 表示, 市场对朝鲜局势 的忍耐力增强, 并对东北亚地缘政治紧张持中性态度 在暂时的恐慌性抛售后, 交易员 们明白局势并没有恶化, 推动股指跌幅收窄, 甚至由跌转涨 美东时间周一晚间, 朝鲜发射的一枚导弹飞越日本上空, 此举被视为是可能导致地 区局势紧张化的另一次直接挑衅 受此消息影响, 周二早间衡量美股市场恐慌程度的 CBOE 波动指数 (VIX) 一度大涨 25%, 升至 14.16, 截止收盘时已回落至 12 以下 朝鲜发射导弹的消息一度导致投资者恐慌, 黄金与美国国债等传统避险投资产品受 到追捧, 亚欧股市走低 投资者还在评估飓风 哈维 带来的影响 哈维在上周末对德克萨斯州造成的破坏 将会如何影响美国经济和美联储的利率决定目前还不确定 这场风暴预计将在本周再次 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 登陆, 再度带来 20 英寸 ( 合 50.8 厘米 ) 的降雨, 从而使得总降水量达到 50 英寸 ( 合 127 厘米 ) 荷兰国际集团 (ING) 的分析师在一份研究报告中写道 : 飓风袭击或将使 2017 年第 三季度美国的经济增长受到抑制, 可能会令美联储决定在 2017 年中不会再一次加息 欧洲方面 周二欧洲三大股指全线下跌, 因朝鲜局势紧张及欧元大涨 英国富时 100 指数收跌 0.87%, 报 点 ; 法国 CAC40 指数收跌 0.94%, 报 点, 盘中一度短暂跌穿了 5000 点关口 ; 德国 DAX 指数收跌 1.46%, 报 点, 创逾一个月来最大单日跌幅 因泛欧斯托克 600 指数下跌 1%, 报收于 点 创下了自 2 月中旬以来的最低 收盘点位 朝鲜导弹危机发酵, 投资者纷纷转向买入安全避风港资产, 从而导致美元兑瑞士法 郎汇率下跌至一个月新低 欧元兑美元升穿 1.20 美元, 为 2015 年 1 月来首见 恐慌指 数 VIX 一度上涨近 20%, 报 欧元今年迄今已经大涨了 14%, 但上周欧洲央行行长德拉吉在美国杰克森霍尔全球 央行总裁年会上并没有对欧元升势发表意见 欧元汇率的上涨导致出口股承压 欧元汇率上涨会导致欧洲的出口商受损, 原因是 其产品对于欧洲以外的客户而言将会变贵 为数不多的亮点是金矿股 Randgold Resources 和 Fresnillo 分别大涨 4.6% 和 2.6%, 因避险资产黄金价格升至九个半月高位 亚太方面 受朝鲜再次发射导弹的影响, 亚太股市早盘大幅下挫, 截至收盘跌幅缩窄 日经 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 225 指数收盘跌 0.45%, 韩国综合指数跌 0.23%, 台湾加权指数跌 0.34%, 澳大利亚 ASX200 指数跌 0.72%, 新西兰 NZX50 指数跌 1.13% 日本首相安倍晋三表示朝鲜发射导弹对日本构成了史无前例的严重威胁, 寻求联合国对朝鲜施压 日韩股市开盘下跌, 韩国综合指数跌幅一度扩大至 1% 早盘香港恒生指数低开逾 0.4%, 随后在避险情绪的促使下出现大量抛盘, 施压指数, 恒指早盘一度额 0.8% 临近午盘, 亚太股市普遍跌幅收窄, 恒生指数缓慢收复失地, 跌幅一度缩窄至 0.1%, 收盘跌 0.35%, 报 点 恒生国企指数跌 0.41%, 恒生红筹指数跌 0.24% 瑞声科技获大行看好升 3.1% 领涨蓝筹, 再创历史新高 中国恒大涨 11.8% 再创历史新高, 此前公布的中报业绩靓丽 大市成交降至 亿港元, 前一交易日为 亿港元 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 投资评级定义 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 王泽军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部 地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8