目录行业产业链各环节概述及其变化趋势下游 : 整车中游 : 电池及电池材料, 汽车电子上游 : 矿产资源原材料风险提示 : 研发推进丌及预期 ; 新能源汽车放量低于预期的风险 ; 金属价格波动 2

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1 新能源汽车产业不电池行业 2018 年投资策略证券研究报告分析师徐彪 SAC 执业证书编号 :S

2 目录行业产业链各环节概述及其变化趋势下游 : 整车中游 : 电池及电池材料, 汽车电子上游 : 矿产资源原材料风险提示 : 研发推进丌及预期 ; 新能源汽车放量低于预期的风险 ; 金属价格波动 2

美国新能源车销量更新美国市场销售持续火热,1-11 月累计销量 173941 辆, 同比增长 29.

3 美国新能源车销量更新美国市场销售持续火热,1-11 月累计销量辆, 同比增长 29.97%, 预计全年销量约 20 万 11 月份销售辆, 10 月销售辆, 年内销量仅次于 3 月和 9 月雪佛兰 Bolt 8 月开始在全美销售, 但很多地区库存数量仍有限,11 月销售数量创新高, 销量环比连续 9 个月增长, 预计年底单月销量突破 3000 台, 全年销售量上升至第二位 ; 受 Bolt 上市影响, 插电混动型 Chevrolet Volt 销量下滑明显, 已连续七个月远低于去年同期 ; 特斯拉 Model 3 销量继续受限于产能 ; 日产 Leaf 10 月 2 日在日本上市新版本后旧版销量大幅下降, 新款将于 18 年 1 月在美国市场正式销售 ; 混动车方面 Prius Prime 销售依然领先, 库存水平有所提升, 仍存在无法满足需求的可能性资料来源 : 车企, 公司财报, 天风证券研究所 3

4 欧洲新能源车销量更新欧洲 1-10 月份销量辆, 同比增长 43.07%;10 月单月销量辆, 同比增长 61.44%; 这是过去 6 年来第 5 个月销量增速超过 50% Europe JAN~APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV DEC YTD Renault Zoe 10,862 2,095 4,189 1,919 2,152 2,306 2,205 26,143 BMW i3 7,031 1,629 1,634 1,277 1,149 2,025 1,687 16,567 Nissan Leaf 8,026 1,378 1,590 1, ,387 1,075 15,914 Mitsubishi Outlander PHEV 6,176 1,842 1,435 1,406 1,204 2,080 1,494 15,477 Tesla Model S 4, , , ,365 Volkswagen Passat GTE 4,204 1, ,352 1,264 1,244 10,787 雷诺 Zoe 10 月销售 2205 辆, 同比增长 52%; 但本土市场销量表现不佳, 此次主要为西班牙和瑞典市场销量拉动特斯拉 10 月销量继续抢眼,Model S1-10 月累计销售台, 排名第五 ;Model X 销量排名有所下滑,10 月销售 616 台,1-10 月累计销售 9392 台宝马 i 月销量排名第二,10 月出货 1687 台, 因处于改款过渡期, 增长稍显迟滞 ;330e 和 530e 销量稳定全年累计销量榜上 VW 车型继续攀升, 其中,e-Golf 由于续航里程提升至 200km( 提升约 50%), 且价格亲民 ( 德国预定起价 3.59 万欧元, 约人民币 26 万元 ), 在欧洲市场表现良好, 预计明年可升至销量前三 Mercedes GLC350e 3,484 1,105 1, ,002 1,191 1,056 10,332 Volkswagen e-golf 1, , ,694 2,041 2,159 10,091 Tesla Model X 3, , , ,392 BMW 225xe 3, , , ,763 BMW 330e 3, , ,682 Audi A3 e-tron 2, ,102 Volkswagen Golf GTE 1, ,550 Volvo XC90 T8 2, ,543 Mercedes C350e 1, ,679 Hyundai Ioniq Electric 1, ,924 BMW X5 xdrive40e 2, ,913 Kia Soul EV 1, ,431 Others 14,583 4,179 6,388 5,619 6,291 9,130 9,443 58,871 TOTAL 83,517 21,371 28,119 19,643 22,305 33,716 27, ,526 资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所 4

5 全球新能源车销量更新 2017 上半年全球销售 44w 辆, 同比增速 47%, 其中海外增速 38%;Q3 欧洲和中国市场销量增长迅猛, 销量分别为辆 ( 欧洲 ) 和辆 ( 中国 ), 同比增长 50% 和 70%, 由于新车等候效应和 Model3 生产 delay, 美国销量辆, 同比下跌约 2%; 预计 2017 全球 EV+PHEV 销量在 110w 左右国家 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 销量 : 辆中国, 乘用车 19,085 32,109 43,106 82,514 39,463 81,015 90, ,798 49, , ,078 中国, 客车 5,674 11,809 24,902 69,911 7,758 29,232 23,423 74,827 2,233 10,038 中国, 与用车 / 货车 687 1,912 5,303 39,876 3,230 3,576 2,677 51,179 1,284 11,718 美国, 乘用车 22,813 31,312 27,602 33,561 27,531 36,674 44,278 48,594 40,771 46,901 43,356 欧洲, 乘用车 35,739 40,287 39,215 69,927 48,245 48,331 50,463 66,082 64,491 67,003 75,664 日本, 乘用车 5,497 1,553 3,501 1,789 8,065 3,003 3,336 4,387 13,178 14,658 其它, 乘用车 2, , ,706 14,595 9,654 15,440 6,330 全球, 乘用车 89, , , , , , , , , ,430 增速 :% 中国, 乘用车 107% 152% 110% 43% 25% 34% 70% 中国, 客车 37% 148% -6% 7% -71% -66% 中国, 与用车 / 货车 370% 87% -50% 28% -60% 228% 美国, 乘用车 21% 17% 60% 45% 48% 28% -2% 欧洲, 乘用车 35% 20% 29% -5% 34% 39% 50% 日本, 乘用车 63% 388% 其它, 乘用车 2177% 271% 全球, 乘用车 43% 55% 67% 45% 43% 49% 资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所 5

6 海外消费者充电习惯调查海外消费者充电行为具有高频次时间短的特点 (1) 家庭充电为主要使用场景 85.5% 的电动车车主主要在家里进行充电根据 Ida national laboratory13 年数据,Volt 车主中 2 级设施的使用比例最高 ;Leaf 车主中,63% 的车主只使用 1 级和 2 级充电设施受设备的数量和位臵可获得性影响, 快充使用率并不高 (2) 充电习惯 : 消费者倾向于短时间高频次充电充电频率上看, 根据 SAE international 数据, 超过 75% 的 LEAF 用户每天的充电频率大于 1 次, 和手机使用习惯类似, 基本保持每天一充两次充电之间, 平均行驶里程为 28.8 英里极少有用户在电池电量不到 10% 时才进行充电, 充电时电量基本平均分布在 20%-80% 区间 (3) 充电时间 : 充电桩旁停靠时间远超实际充电时间充电时间已不是电动车使用的障碍, 现有充电桩的充电能力已能满足根据美国最大的充电桩运营商 ChargePoint2016 年的数据, 其充电桩使用者 (67% 为纯电动车 ) 停靠在充电桩的时间远远超过其实际充电时间就 PHEV 来说, 停靠时间在小时之间, 实际充电时间则为小时 ;BEV 停靠时间在 3-6 小时之间, 实际充电时间为小时 6

国外车厂重点关注从现有的能源规划公开资料来看, 戴姆勒宝马福特的规划成型度较高, 在投入资金规划车型和销量目标上均有明确布局大众 MEB 平台下各车款计划, 雷诺日产集团的新车布局进度日产 Leaf10 月 2 日在日本本土上市后, 一个月内销售并交付 4000 辆, 同比增长 607%; 明年 1 月, 该车型将登陆美国加拿大及欧洲市场 ;

7 国外车厂重点关注从现有的能源规划公开资料来看, 戴姆勒宝马福特的规划成型度较高, 在投入资金规划车型和销量目标上均有明确布局大众 MEB 平台下各车款计划, 雷诺日产集团的新车布局进度日产 Leaf10 月 2 日在日本本土上市后, 一个月内销售并交付 4000 辆, 同比增长 607%; 明年 1 月, 该车型将登陆美国加拿大及欧洲市场 ; 福特未来五年将投入 45 亿美元投资, 投放 13 款新能源车型宝马计划 2017 年销售新能源车 10 万辆,2020 前旗下所有车系具备电动选项 ; 中国市场上, 通用计划在 2020 年之前在中国投放十余款新能源汽车, 日产雷诺预计在 18 年左右将在中国发行首部电动车型规划投放车型资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所 7

8 国外车厂重点关注表 : 第一战队未来两年重点跟踪车型品牌车型上市时间类型续航里程 (km) 价格电池容量 (kwh) 充电时间市场备注通用欧宝 Opel Ampera-E 2017 BEV 380(WLTP) 挪威基础价格 314,900 克朗 ( 约 33 万人民币 ) 分钟快充 150km( 50kw,DC) 欧洲凯迪拉克 CT PHEV 50( 美版 )/80( 中国版 ) 中国 : 万元和万元 ; 美国 : $76,090( 税前 ) 中国 18.4( 中国版 ) 5 小时 ( 中国版 ) 美国通用 - 别克 VELITE EREV 116 基础版 265,800 元 18 中国特斯拉特斯拉 Model BEV 345(EPA) 35,000 美元 <100 全球特斯拉 Semi Truck BEV 100 以上全球丰田丰田 itril 2017 BEV 200 丰田 Corolla 2018 PHEV 中国丰田 Levin 2018 PHEV 中国日产日产 LEAF 2018 BEV 241(NEDC) Leaf S 29,990 美元, SV SL 分别为 32,490 和 36,200 美元 30 6h;30min 快充 80% 电池扩容, 续航里程提升 ; 添加 ProPilot Assist 和 e-pedal 等新技术 ; 价格下调约 690 美元,2018 年将推出 300km 以上产品日产低价小型纯电劢车 2018 BEV 9 万元左右中国雷诺雷诺 ZOE new version 2017 年 11 月 BEV 400(NEDC) 预计 41 欧洲雷诺某中高端车型 2017 年底 BEV 中国 40kwh, 实际 370km, 22.3k 英镑顶配资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所

9 大众国外车厂重点关注品牌车型上市时间类型续航里程 (km) 价格电池容量 (kwh) 充电时间市场备注大众 VW e-golf (upgrade) BEV NEDC:300( 一代为 190);200(EPA) 美国 31,315-36,995 美元 35.8(24.2) 德国起价 35,900 欧元 60min(CCS charging station) 对比上一代 : 续航里程提升至 200km 以上 ( 提升约 50%), 新增 1 小时快充能力大众 -I.D I.D concept BEV 600( 估计 NEDC) 大众 Budd-e 2020( 预测 ) BEV 533(NEDC) min 快充 80% 大众 - 概念车 e-crafter BEV 大众 - 奥迪 Audi Q6 e-tron BEV 500( 估计 NEDC) - - 大众 - 奥迪 e-tron quattro 概念车大众 - 保时捷概念车 Porsche Mission E BEV BEV 500( 估计 NEDC) 500( 最高时速 250km/h)( 估计 NEDC) 150 千瓦直流充电约 50 分钟 - 15min 全球大众辉昂 PHEV 中国大众蔚揽 PHEV 中国大众 2 款 PHEV 1 款 BEV 中国大众 3 款 PHEV 3 款 BEV 中国大众 1 款 BEV 中国资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所

10 技术和需求驱动续航里程提升, 促使全球新能源车销售放量图 : 规划车型续驶里程丌断提升 (km): 国外续驶里程中枢 (km, 纯电 ) BEV 价格中枢 5-8w usd 3-4w usd 资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所注 : 气泡大小表示价格 Model S 70D Model S 90D Model X 奔驰 EQ 奥迪 e-tron 大众 ID 雪佛兰 Bolt 欧宝 Ampera-E Lucid Air 捷豹 I-Pace 雷诺 Zoe( 改款 ) Model 3 越来越多接近需求驱动的车型快速出现, 对行业的健康有序发展逐渐起到核心支撑作用戴姆勒 Smart 50 标致 ion 日产 Leaf 博洛雷 bluecar 现代 Fit 雷诺 Kangoo ZE 三菱 i-mev 福特 Focus BMW i3( 改款 ) 雷诺 Zoe 日产 NV200 大众 e-golf( 改款 ), 起亚现代 Ioniq Soul 日产 Leaf( 改款 ) 大众 e-golf smart fortwo 大众 e-up! 奔驰 B-class BMW i3, 雪佛兰 Spark, 菲亚特 500e 雪铁龙 e-mahari smart Cabrio Smart Forfour 资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所 10

11 目录行业产业链各环节概述及其变化趋势下游 : 整车中游 : 电池及电池材料, 汽车电子上游 : 矿产资源原材料天风策略韩旭东 11

12 三元电池产业链结构图 (NCM) 资料来源 : 天风证券研究所 12

13 海外电池厂情况进展 LG Chem 公司 Q3 电池业务营收万亿韩元 ( 约亿美元 ), 同比增长 33.8% 公司 2017 年全年业绩指引为 EV 业务营收 1.7 万亿韩元 ( 约亿美元 ),ESS 业务营收 0.5 万亿韩元 ( 约 4.58 亿美元 ), 目前业绩目标已经达成由于订单量的快速增长, 公司订单的积压量也在快速增长, 收入增长潜力尚在同时, 管理层在公开的电话会议上表示, 未来电池业务将持续扩张, 预计到 2020 年实现 EV 业务收入 7 万亿韩元 ( 约亿美元 ),ESS 业务收入 0.75 万亿韩元 ( 约 6.87 亿美元 ), 预计未来 5 年, 电池业务收入复合增速可达 21.5% 截至三季度, 公司 Energy Solution 业务 Capex0.39 万亿韩元 ( 约 3.58 亿美元 ), 目前在产产能 0.54 万亿韩元 ( 约 4.95 亿美元 ) 同时, 由于客户需求旺盛, 至 2020 年, 公司电池产能将提升至 50-60Gwh 此外, 公司计划扩张 NMC 正极材料的内部供给以紧跟市场增长预计未来几年,LG CHEM 的正极材料会依然保持当前 30%-40% 内部供应率至 2020 年,NMC811 产能将得到显著扩张 1,500 1, LG Chem 电池业务营收不增速 % 17.20% 14.30% 1, % % 1,120 1, % 35.29% Q Q Q Q Q Q Q 营收 - 十亿韩元营收增速 ( 同比 ) 50% 40% 30% 20% 10% 0% LG Chem 电池业务营业利润不营业利润率 -0.04% % % % % % % Q Q Q Q Q Q Q 营业利润 - 十亿韩元营业利润率 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所

14 海外电池厂情况进展 Samsung SDI 公司锂电池销售收入 1.17 万亿韩元 ( 约亿美元 ), 同比增长 37%, 环比增长 18%, 占总营收的 68% 其中, 中 / 大尺寸电池 (xev 和 ESS) 销售收入同比提高 60%( 环比增长 20%), 原因为欧洲市场 EV 收入持续增长,ESS 营收增长由电厂 / 商用运输 (power plant/commercial shipment) 驱动管理层预计 Q4 电池产业利润率提升, 原因是产能利用率的提升与产品组合优化预计后续大尺寸电池营收显著增长, 其中 EV 电池的增长主要来自进入强周期以及给欧洲 EV 制造商的供给提升,ESS 主要供给本地和欧洲的公司 SAMSUNG SDI 锂电池业务营收不增速 SAMSUNG SDI 锂电池业务营业利润不营业利润率 1,200 1, % 40% 30% 20% % % % % -5.15% % % -10% % 12.10% -4.14% -1.37% -4.61% 12.95% 10% 0% -10% % % 0 Q Q Q Q Q Q Q % -200 Q Q Q Q Q Q Q % 营收 - 十亿韩元营收增速 ( 同比 ) 营业利润 - 十亿韩元营业利润率资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所 14

15 海外电池厂情况进展 Panasonic 2018 年第二财季, 公司电池业务实现营业收入 996 亿日元 ( 约 8.78 亿美元 ), 同比增长 13.57%, 为公司业绩增长作出主要贡献公司将 2018 财年定为收入和利润增长期, 计划在年分别 5400 和 7500 亿日元 ( 亿美元 ) 目标销售额产能方面, 公司将继续投资 Himeji 工厂新增生产设备, 以供给任何可能的 OEM, 同时通过在中国新增工厂或生产设备来增加产能公司目前的电池业务主要分为三类 :1)18650 圆柱形电池, 主要是特斯拉的超级工厂 ;2) 方形汽车电池, 主要生产地在 Kasai,Himeji 和大连, 主要供给日本的汽车制造商,OEM 和美国的车企例如福特 ;3) 大规模的充电电池, 未来在中国的投资会细分市场方面, 第一类专注于美国的特斯拉超级工厂, 目前还没有能力在中国进行投资 ; 第二类主要供给日本的 HEV 和 PHEV; 第三类后续最有可能在中国开展业务 % Panasonic 电池业务营收不增速 % % % % Q Q Q Q Q Q 营收 - 十亿日元营收增速 ( 同比 ) 30% 20% 10% 0% -10% -20% Panasonic 电池业务营业利润不营业利润率 % % -4.34% % -6.50% Q Q Q Q Q Q 营业利润 - 十亿日元营业利润率 2% 0% -2% -3.41% -4% -6% -8% 资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所 15

海外电池厂情况进展在下游需求刺激下, 三家厂商业绩均快速增长 :LG 化学一到三季度电池业务营收 1.189 万亿韩元 ( 约 10.

16 海外电池厂情况进展在下游需求刺激下, 三家厂商业绩均快速增长 :LG 化学一到三季度电池业务营收万亿韩元 ( 约亿美元 ), 同比增长 35%; 受益于欧洲 EV 客户销售收入的持续增长, 三星 SDI Q3 EV / ESS 电池年销售收入同比提高 60%( 环比增长 20%); 松下能源业务年目标销售额为 5400 和 7500 亿日元 ( 约为亿美元 ), 年增长率分别为 35% 和 39% 行业需求向上, 即将越过盈亏平衡点 : 2017 年 2 季度, 松下的电池业务已实现盈利, 虽然 LG 化学和三星 SDI 仍处于亏损之中, 但亏损幅度有所收窄,2018 年有望实现盈亏平衡外购材料增加, 对中国材料端需求持续向上, 虽然 LG chem 积极扩产正极, 但 sumimoto 等相关日企扩产意愿较低, 中国企业持续进入全球产业链 2017 上半年全球动力电池厂商出货情况 15,16,17 年海外锂电三巨头产能与市场份额资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所

17 目录行业产业链各环节概述及其变化趋势下游 : 整车中游 : 电池及电池材料, 汽车电子上游 : 矿产资源原材料天风策略韩旭东 17

公司提升 2017 年全年业绩指引, 计划于全年实现 30-30.5 亿美元营业收入, 调整后 EBITDA 为 8.6 至 8.

18 海外锂矿情况进展 ALB 2017Q3 Lithium 业务营收 2.69 亿美元, 同比增长 61.8%, 其中 29% 是由于出货量增加,32% 是由于价格增加, 价格实际的同比增长在 27% EBITDA1.13 亿美元, 同比增长 65% 尽管国内特许权使用费等支付为本季度增加万美元额外成本, 导致公司 EBITDA 有所下滑, 但 EBITDA 利润率仍保持在 40%, 且为连续 11 个季度突破 40% 公司提升 2017 年全年业绩指引, 计划于全年实现亿美元营业收入, 调整后 EBITDA 为 8.6 至 8.75 亿美元电池级产品是出货量和价格增长的主要因素预计公司锂制品均价 17 年和 18 年分别上涨 20% 和 5-7% 同时新能源汽车需求旺盛因素将推动公司锂制品需求在后续 5 年以吨 / 年的速度增长由此可以预计, 公司 18 年锂业务收入增长将超过 20% 资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所 18

19 海外锂矿情况进展 SQM 公司营收与利润随锂价格提升不断上涨 :2017Q3 公司锂及衍生物实现营业收入 1.68 亿美元, 同比增长 15.63%; 调整后 EBITDA 1.17 亿美元,EBITDA 利润率达 69.49%, 较上一季度有所下滑本季度收入上涨主要受锂制品价格涨至 13.2 美元 / 千克推动, 主生产基地 Atacama 盐湖 7-10 月份降雨量远超平均水平, 导致锂盐生产成本增加, 公司 EBITDA 利润率下滑, 但按照目前价格, 正常天气下公司盈利水平有望回升到 2017Q2 水准至 2022 年, 公司在多个投资项目逐一落地, 短期内, 其新增产能投产会引起供给增加, 公司碳酸锂均价将小幅走低, 但长期来看, 公司公开电话会议表示, 未来 1-2 年, 公司产品均价将以 12-14% 左右增幅上涨, 预计 17 年全年, 公司锂业务毛利率在 71% 左右 (15 年毛利率为 51%,16 年为 65%) SQM 锂矿业务营收不增速 SQM 锂矿业务调整后 EBITDA 不 EBITDA 利润率 % % % % 120% % 97.61% 80% 62.46% 40% 24.29% 15.63% Q Q Q Q Q Q Q % % % 68.63% 69.49% % 65.39% 59.53% Q Q Q Q Q Q Q % 75% 70% 65% 60% 55% 营收 - 百万美元营收增速 ( 同比 ) 调整后 EBITDA- 百万美元 EBITDA 利润率资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所 19

98%, 公司的 EBITDA 利润率呈现明显的上升趋势根据公司业绩指引, 公司计划在 2017Q4 实现 Lithuim 业务实现 1.06-1.26 亿美元收入, 全年实现收入 3.4-3.

20 海外锂矿情况进展 FMC 2017Q3 FMC Lithuim 业务营收 9440 万美元, 同比增长 35.05%, 环比增长 27.57% EBITDA 3680 万美元, 同比增长 110%, 环比增长 52%,EBITDA 利润率 38.98%, 公司的 EBITDA 利润率呈现明显的上升趋势根据公司业绩指引, 公司计划在 2017Q4 实现 Lithuim 业务实现亿美元收入, 全年实现收入亿美元 1-3 季度公司 Capex0.37 亿美元, 相比去年同期的 0.75 亿美元, 有所降低今年 1-9 月, 锂业务营收同比增长 21%, 净利润同比增长接近 70% ASP 相比去年同期提高 20%, 氢氧化锂是驱动价格增长的最大动力, 所有主要产品价格都有所上升资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所 20

海外锂矿情况进展行业迎来扩产潮, 但明年中之前预期供给仍旧紧缺, 未来三年三大公司预期锂矿价格维持温和上涨行情在需求拉动下, 锂矿巨头扩产加速, 锂矿勘探工作积极进行 ; 1)ALB 澳洲 Talison 锂矿将启动化学级锂精矿扩产项目, 预计 2019 年 2 季度竣工并启动试生产, 建成后锂精矿产能每年将增加 8 万吨 LCE 至 16 吨 LCE; 2)ALB La Negra II

21 海外锂矿情况进展行业迎来扩产潮, 但明年中之前预期供给仍旧紧缺, 未来三年三大公司预期锂矿价格维持温和上涨行情在需求拉动下, 锂矿巨头扩产加速, 锂矿勘探工作积极进行 ; 1)ALB 澳洲 Talison 锂矿将启动化学级锂精矿扩产项目, 预计 2019 年 2 季度竣工并启动试生产, 建成后锂精矿产能每年将增加 8 万吨 LCE 至 16 吨 LCE; 2)ALB La Negra II 产能 17 年开始放量, 预计 19 年达到名义产能 ; 预计 2021 年 La Negra 总产能 8 万吨 ; 3)ALB 正在美国智利中国等多地勘探锂矿资源, 为 Wave one 扩产计划寻找新矿源 ; 4) 根据 SQM 预测, 行业未来需求增速保持在 12%-18%,SQM 或将每年新增一个开采项目目前已确定的投产计划包括阿根廷的 Caucharí( 第 1 阶段 2.5 万吨每年, 2019 年正式投产 ; 第 2 阶段 2.5 万吨每年,20-21 年开始投产 ) 和澳大利亚 Mount Holland(4 万吨每年,20-21 年投产 ) SQM 产能规划 ALB 产能规划资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所

22 新能源汽车产业链资料来源 : 天风证券研究所 22

23 看国内新能源车的结论汽车制造 + 电池的联盟遍布全球看巨头从车企到电池到上游的巨头产业链持续观察 ( 上汽,CATL 产业链 ) 核心技术的隐含价值大二现阶段量的价值技术 > 量计算价值时企业无效产能的去除及客户价值的梳理 ( 乘用车重点布局的 ) 如果是现有产品类型的市场扩张, 希望企业在现有全球产业中位置格局明确全球规野如果是新产品, 企业的戓略觃划必须是全球性上下游目标为前提的觃划, 尤其是新能源车新增零部件 Top down 长期看好三花智控, 先导智能, 宏发股份, 华友钴业, 洛阳钼业, 寒锐钴业, 天齐锂业, 赣锋锂业, ALB,Sumimoto,LG Chem,Panasonic

24 纯电平台 : 打造更好的新能源汽车主流车企已经开始使用 / 规划图 : 主要车企已经或者拟推出的电动汽车与用平台车企电动车平台备注大众梅赛德斯奔驰现代 - 起亚标致吉利 MEB 模块化平台 EVA 电劢模块化平台全新电劢汽车与属平台 CMP 纯电劢平台 +EMP2 混劢汽车平台 PMA 新能源平台以纯电劢车生产为主, 幵可兼顼插电式混合劢车型, 基二这个平台开収的纯电劢车续航里程有望达到 250km-500km 不 MRA 平台共享部分结构, 未来将有至少 4 款电劢汽车基二该平台打造预计二 2018 年完成, 将推出多款续航里程超过 300 公里的车型 CMP 模块化平台覆盖 B 级和 C 级乘用车市场, 预计 2018 年年, 双斱陆续在此平台面向全球投放十个基本车型打造 A0 级 CROSS A 级三厢轿车和 A+ 级 SUV 三款车型, 该平台首款产品将二 2020 年面世, 最大续航里程可达 500km 江淮 432 平台兼容 MPV/SUV/ 轿车等产品, 备汽油 / 插电 / 纯电等多种劢力形式, 预计 2019 年下半年推出北汽新能源全新平台通用沃尔沃 BMW 尼桑 LifeDrive 电劢车平台架构 Bolt 架构为未来的纯电劢车提供支持采用灵活的电劢车架构采用灵活的电劢车架构不雷诺建立与门的电劢车平台图 : 主要车企的车型平台迁移资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所 AEP:Adapted Electric Platform, 新能源汽车使用原来的传统车平台 NEP:New Electric Platform, 发开全新平台 AEVD:Adapted Electric Vehicle Design, 在原有传统车平台上设计电动车, 需要迁就旧平台 NEVD:New Electric Vehicle Design, 全新电动车设计, 不必迁就旧平台 24

美国充电桩 Chargepoint 通过抢先入局, 广布站点成为全美最大运营商 :ChargePoint 于 2007 年抢先布局了充电桩市场, 经过 10 年, 公司已成为全美最大的充电桩运营商, 目前拥有 39735 个充电桩, 遍布北美欧洲亚洲和澳大利亚四大洲, 在美国本土, 其公共充电桩市场份额已超过 50% 盈利具有明显的自我增强路径 : 充电桩销售市场份额越大, 愿意使用

25 美国充电桩 Chargepoint 通过抢先入局, 广布站点成为全美最大运营商 :ChargePoint 于 2007 年抢先布局了充电桩市场, 经过 10 年, 公司已成为全美最大的充电桩运营商, 目前拥有个充电桩, 遍布北美欧洲亚洲和澳大利亚四大洲, 在美国本土, 其公共充电桩市场份额已超过 50% 盈利具有明显的自我增强路径 : 充电桩销售市场份额越大, 愿意使用 ChargePoint 充电网络的用户也就越多 ; 而用户数量的增加又会增加 ChargePoint 充电桩对于商户的吸引力, 会进一步促进充电桩销售的扩大为了扩大充电桩销售规模,ChargePoint 将充电桩控制权交给桩主, 公司成为综合的运营平台充电桩的业主来说, 只需支付充电桩的安装费用就可获充电桩的控制权, 包括使用权限开放功率使用定价等, 一次购买就可以带来后续的盈利来源, 购买需求得到极大刺激而对于 ChargePoint 来说, 让渡的充电运营费用可以被全面铺开的量所弥补, 市场份额迅速提升终端充电桩获得的海量用户数据也将成为未来公司业务拓展的宝贵资源当然, 充电桩制造的智能化是这一策略得以实施的前提 ChargePoint 已获 8 轮 VC 投资, 总募资额超过 3 亿美元,2010 年起就开始有稳定盈利资料来源 : 车企公司财报, 天风证券研究所 25

26 17,18 海外新增锂矿产能资源资源类型公司 17 产能 - 锂精矿 18 产能 - 锂精矿未来最大产能未来最大产能 -LCE Mt Cattlin 矿石 Galaxy resource 产能 19 万吨锂精矿左右 ( 已达到 ), 品味 5.75%;17 年吨 5.7% 锂精矿 Mt Marion 矿石 RIM(MINERAL 产能 40 万吨 6% 品味锂精矿 ;17 年 15.6 万吨 RESOURCE + 赣锋锂业 ) 锂精矿,4% 和 6% 各半 Wodgina 矿石 Mineral resource Mt DSO( 已基本达到 ) 万吨 6% 品味锂精矿 (18 年 Q3 开始放量, 19 年末达到最大产能 ) Pilgngoora 矿石 Pilbara mineral 期 31.4 万吨锂精矿吨每年,2018Q2 开始生产 2 期扩张到 80 万吨锂精矿每年 Pilgangoora 矿石 ALTURA mineral Stage H 开始生产, 产能 22 万吨 Stage 2 的扩张 Q3 进行 scoping study, 计 Stage 1:27500 Stage 2:28750 划扩张产 :23 万吨 Whabouchi 矿石 Nemaska H2 开始量产, 计划产能吨 LCE 矿石提锂合计折合 LCE 资源资源类型公司 17 产能 -LCE 18 产能 -LCE 未来最大产能未来最大产能 -LCE Atacama 盐湖 SQM 吨 LCE 技改 2018H2 开始放量, 提升产能吨 ( 当前产能吨 ) Rincon 盐湖万吨,2018 年下半年投产 Salar de Olaroz 盐湖一期 1.75 万吨碳酸锂已投产, 事期 1.75 万吨碳酸锂 2019 年投产盐湖提锂合计合计 -LCE 资料来源 : 公司财报, 天风证券研究所

海外锂矿情况进展下半年锂价有望走强,18 年保持平稳目前, 行业扩产进度落后于需求, 锂矿巨头均看好锂价下半年的走势但随着供给逐步释放, 价格或难保持涨势, 但也能在一定程度上保持平稳 2002-2017 年锂价平均走势表 : 三家公司加工产能扩产进度一觅 2017 2018 2019 2020

27 海外锂矿情况进展下半年锂价有望走强,18 年保持平稳目前, 行业扩产进度落后于需求, 锂矿巨头均看好锂价下半年的走势但随着供给逐步释放, 价格或难保持涨势, 但也能在一定程度上保持平稳年锂价平均走势表 : 三家公司加工产能扩产进度一觅 SQM 氢氧化锂 1.35 碳酸锂 6.3 FMC 氢氧化锂碳酸锂 ALB 氢氧化锂碳酸锂数据来源 : 公司电话会议数据来源 :Metalary, 天风证券研究所数据来源 : 公司财报, 天风证券研究所

28 附录 3: 合资 / 海外车企 : 预计 2017 年投放增大 2018 年加速 (2017) 表 : 部分车企新能源乘用车投放计划,2017 年品牌型号类型续航里程 (km) 品牌型号类型续航里程 (km) 大众奥迪宝马奔驰蔚揽 GTE PHEV 新一代丰田普锐斯 PHEV 56 丰田西雅特 BEV 200 新丰田 Mirai FCEV 483 速腾 HEV 全新雅阁锐混劢版辉昂 GTE PHEV 850 本田思铂睿 HEV e-golf GP BEV 200 Clarity BEV 130 Q7 e-tron PHEV 56( 纯电 )/1070( 最大 ) 日产黑色版 Leaf BEV 400 A6L e-tron PHEV 50( 纯电 )/880km 雷诺 Zoe Z.E.40 BEV 250 新 A8 纯电劢版 BEV 祺智 PHEV 58 三菱 BMWX1 PHEV 60( 纯电 )/630( 最大 ) 欧蓝德 PHEV 款 i4 PHEV 355 现代 LONIQ EV BEV 200 MINI COUNTRYMAN PHEV 38.6 起亚 Niro PHEV e PHEV 24 别克 VELITE 5 新 i8 BEV 482 通用全新沃蓝达 Volt PHEV 新 X3 BEV 宝骏 EV100 BEV 160 HEV PHEV 116km( 纯电 )/768km( 最大 ) 奔驰 GLC 350e PHEV 34 欧宝 Ampera-e BEV 380 E350e PHEV 款 Focus BEV 120 福特 Smart Forfour BEV 110 C-MAX Energi PHEV 885 Smart Cabrio BEV 110 特斯拉 Model 3 BEV 300+ 资料来源 : 车企天风证券研究所 28

29 附录 4: 合资 / 海外车企 : 预计 2017 年投放增大 2018 年加速 (2018) 表 : 部分车企新能源乘用车投放计划,2018 年品牌型号类型续航里程 (km) 品牌型号类型续航里程 (km) 大众 e-golf BEV 300 丰田 C-HR PHEV 奥迪宝马奔驰 Q6 e-tron PHEV 500 Leaf BEV 300+ 日产 X55 BEV 500 Micra PHEV Q3 e-tron 资料来源 : 车企天风证券研究所 PHEV FE Fuel Cell FCEV 805 新 X3 BEV 482 LONIQ PHEV PHEV 50 现代 MINI BEV Kona BEV 390 i8 Roaster PHEV 首望 500e BEV 160 i8 Spyder PHEV 起亚 K50 BEV 43( 纯电 )/966( 最大 ) ( 纯电劢小型 i3s BEV 195 SUV) BEV 450 福特 EQ BEV 310 翼虎 Energi PHEV GLE PHEV 蒙迪欧 Energi PHEV 34 DS7 Crossback PHEV 60( 纯电 ) 捷豹 I-PACE BEV

30 附录 5: 大众 :2025 在华新能源销量占全球 65% 截至 2025 年, 在全球范围具备 100 万辆销量, 在中国市场的销售目标为 65 万辆, 占比接近 2/3: 新增车型数 :17 款 =2(2017 年 )+4(2018 年 )+7 ( 年 ) +4( 年 ) 三大平台 :MQB( 经济型车 )+ MLB( 中高端车 )+ 全新 MEB( 电动车专用平台 ) 大众最新在华新能源车型规划 ( ) 当前车型的新能源版本 (MQB MLB) A 级掀背车 / 斜背车 B/C 级轿车 SUV 纯电动车型 (MEB) BEV,2018 辉昂 PHEV,2017 PHEV,2018 SUV 大众历年新能源投放车型大众 Passat (B8) GTE PHEV 2014 大众 Electric-up! BEV 2014 奥迪 A3 e-tron PHEV 2015 大众 Golf GTE PHEV 2015 奥迪新 A8 BEV BEV 2017 奥迪 Q7 e-tron PHEV 2017 奥迪 A6L e-tron PHEV 2017E 大众辉昂 GTE PHEV 2017E 大众西雅特 BEV 2017E 大众 e-golf BEV 2017E 大众蔚揽 GTE PHEV 2017E 大众 A 级轿车 BEV 2018E 奥迪 Q3 e-tron PHEV 2018E 奥迪 e-tron SUV BEV 2018E 大众 B/C 级轿车 PHEV 2018E 大众 SUV PHEV 2018E 大众 A 级轿车 BEV 2019E 大众 SUV PHEV 2019E 大众 SUV BEV 2019E 大众 B/C 级轿车 PHEV 2019E 国产 BEV,2019 PHEV,2018 PHEV,2019 Lounge SUV 大众 A 级轿车 BEV 2019E 大众 SUV BEV 2020E BEV,2019 PHEV,2019 BEV,2019 革新性轿车 BEV,2020 掀背车进口 e-golf,2017 蔚揽 GTE,2018 PHEV,2019 等等,2020 资料来源 : 大众天风证券研究所大众 I.D. (MEB) BEV 2020 及以后大众 I.D. BUZZ (MEB) BEV 2020 及以后大众 I.D.Crozz (MEB) BEV 2020 及以后大众 Budd-e (MEB) BEV 2020 及以后大众 Lounge SUV (MEB) BEV 2020 及以后资料来源 : 盖世汽车网大众等天风证券研究所 30

PHEV 待定 TNGA 平台在 2050 年消除収劢机车型 : HEV+PHEV 占七成, FCV+EV 占三成新丰田 Mirai FCEV 2017E 雷克萨斯

31 附录 6: 丰田 : 调整战略发力纯电动 2025 消除发动机车型短期中期长期提高内燃机燃效, 扩充 HEV 车型卡罗拉双擎 HEV 2016 雷凌双擎 HEV 2016 丰田 C-HR HEV 2018E 加快推进 PHEV 车型尽快投身量产型纯电动汽车 (2016 年 ) 第四代普锐斯 PHEV 2017E 卡罗拉雷凌 PHEV 待定 TNGA 平台在 2050 年消除収劢机车型 : HEV+PHEV 占七成, FCV+EV 占三成新丰田 Mirai FCEV 2017E 雷克萨斯 LF-FC FCEV 2017/2018E 雷克萨斯 LS FCEV 2020E 资料来源 : 丰田天风证券研究所资料来源 : 盖世汽车网丰田等天风证券研究所 31

32 附录 7: 宝马 :2025 年新能源汽车占总销量的 15%-25% 2017 年销售新能源汽车 10 万辆,2025 年新能源汽车占其总销量的 15%-25%: 新增车型数 :9 款 =3(2017 年 )+2(2018 年 )+3 ( 年 ) +1( 年 ) 新能源专用平台 :LifeDrive 电动车平台架构图 : 宝马电劢化戓略 2025 年全球电劢车及插电式混 2020 年合劢力车的销量比例提升到 15%-25% 宝马所有车系都具备电动选项 2018 年 40 款全新 + 升级新能源汽车, 包括宝马品牌 Mini 和劳斯莱斯品牌宝马历年新能源投放车型 i8 PHEV 2014 增程型 i3 PHEV Le PHEV Le xdrive PHEV 2016 X5 PHEV 款 i3 BEV 2016 X1 PHEV e PHEV 款 i4 PHEV 2017E MINI COUNTRYMAN PHEV 2017E 新 i8 BEV 2017E i8 Roaster PHEV 2018E i8 Spyder PHEV 2018E MINI BEV 2019E 新 X3 BEV 2020E i6 BEV 2020E inext BEV 2021E 资料来源 : 盖世汽车网宝马等天风证券研究所资料来源 : 搜狐汽车宝马天风证券研究所 32

33 附录 8: 福特 :2020 年推 13 款新能源车型有望全部引入中国全球市场中国市场戔至 2020 年 : 新能源车销量占比 10-25% 推出 13 款全新电劢车型戔至 2020 年 : 在中国生产劢力总成戔至 2025 年 : 建立完整新能源序列 70% 的福特品牌提供电劢版本福特历年新能源投放车型 2017 款 Focus BEV 2017E C-MaxEnergi PHEV 2017E 蒙迪欧 PHEV 2018E 福特全顺 (Transit) PHEV 2019E 野马 PHEV 2020E 福特 F-150 皮卡 PHEV 2020E 自劢驾驶的混劢车 PHEV 2021E 警用拦戔车 ( 釐牛座和探险者 /F-150)PHEV 资料来源 : 盖世汽车网福特等天风证券研究所待定小型电劢跨界车和 SUV BEV 待定目前确定引入采用插电混合劢力技术的蒙迪欧 Energi 和 C-MAX Energi 未来, 全系福特新能源车都会引入中国市场! 长安福特全系均有电劢版本资料来源 : 盖世汽车网车企天风证券研究所 33

34 附录 9: 通用 :2020 年在华推出 10+ 新能源车型通用雪佛兰别克凯迪拉克宝骏雪佛兰迈锐宝 XL PHEV,2016 别克全新一代君越 30H 全 PHEV,2016 别克 VELITE 5 PHEV,2017 凯迪拉克 CT6 PHEV,2016 宝骏 E100 BEV,2017E 加入 7 座 SUV 后基本车型布局完成, 后续主要为现有车型升级不新能源车型推出短期将主要是现有车型的新能源版本资料来源 : 车企天风证券研究所未来, 每年推出至少 1 款国产混合劢力车, 覆盖从弱混到强混, 非插电到插电式的全类型新能源产品 34

35 附录 10: 沃尔沃 :2019 起只推出新能源汽车到 2025 年销量达 100 万辆把电劢车作为商业核心卖出 100 万辆新能源! 未来已觃划 5 款新能源车 : 沃尔沃只生产 3 种汽车 : 纯电劢插电式混合劢力车和微混车型沃尔沃品牌 Polestar 品牌 3 款 2 款资料来源 : 车企天风证券研究所 35

36 附录 11: 本田 : 与日立 50 亿美元合资开发电动汽车日立 ( 持股 51%) 本田 ( 持股 49%) 具有电机逆变器和电池相关技术 : 电机工艺高超, 主要配套丰田混合动力车型 ; 以功率型电芯为主给日产通用来配混合动力的车型重点发展 FCV, 引入愿意的合作伙伴发展 BEV 到 2030 年, 混动以及纯电动汽车的比例将在全球占三分之二 Clarity BEV 2017 Clarity PHEV 2018E Clarity Fuel Cell FCEV 2016E 资料来源 : 车企天风证券研究所 36

37 附录 12: 吉利 :2020 新能源销量 180 万辆占比 90% 到 2020 年产销量规划 180 万辆 ( 包括 HEV), 占总销量 90%, 其中 BEV 35% PHEV 和 HEV 65%: 新车 :10 款 =3 款 BEV+4 款 PHEV+3 款 HEV 实际不止,CMA 为全燃料平台, 可按需生产纯电劢 EV 产品帝豪 EV 2015 A 级 SUV ( 远景 X X3 2017E) A+ 级轿车插电式混合劢力 PHEV 产品帝豪 PHEV 2017E A 级轿车 2018E B 级轿车 2018E SUV( 领克 E) 混合劢力 HEV 产品帝豪 HEV 2017E A+ 级轿车 2018E B 级轿车 2018E 新能源平台 :CMA( 领克 )+PMA(2020E, 纯电劢平台 )(FE 平台也有改造 ) 续航里程 : 明显提升! 帝豪 EV 253km 2015 BEV 帝豪 EV km 2017 BEV A 级 SUV/A+ 级轿车 400km 2018E BEV PMA 平台 500km 2020E BEV A0 A 级及 A+ 级, 包括轿车 SUV 和跨界车型资料来源 : 车企天风证券研究所 37

38 附录 13: 江淮 :2020 新能源销量 20 万辆 2025 占比 30% 到 2020 年完成 20 万辆的新能源销量目标,2025 年其新能源销量目标将占到总销量的 30%: 新增车型数 :10+ 款, 覆盖新能源各细分市场新平台 :432 平台, 兼容 MPV/SUV/ 轿车等产品, 备汽油 / 插电 / 纯电等多种动力形式, 预计 2019 年下半年推出江淮历年新能源投放车型 iev7 BEV 2015 新 iev4 BEV 2017 iev6e BEV 2017 iev7s BEV 2017E iev7e BEV 2017E iev7t BEV 2017/2018E 瑞风 S 混劢版 PHEV 2018E iev8 BEV 2019E 432 平台 BEV/PHEV 2019E iev7c BEV 待定资料来源 : 盖世汽车网江淮等天风证券研究所江淮新能源 6 大平台 ( ) 纯电动车型 PHEV 车型 432 平台经济型,5 万元平台舒适型,8-10 万元平台高性能型,10-15 万元平台高端型,20-30 万元平台 iev6e,2017 iev7,2015 iev7s,2017 iev8,2019 瑞风 S 混劢版,2018 BEV/PHEV,2019 新 iev4,2017 iev7t,2017/2018 资料来源 : 江淮天风证券研究所 38

39 附录 14: 比亚迪 : 2020 新能源销量 60 万辆覆盖各细分市场到 2020 年, 新能源汽车占总汽车业务 90%, 目标销量 60 万辆, 纯电动 36 万辆, 包括大中小紧凑型 SUV 全覆盖 8 款轿车车型 5 款以上新能源车比亚迪 : 形成 DM-EV 的多重产品线矩阵, 覆盖各细分市场唐系列秦系列宋系列元系列其他系列中型 SUV A 级轿车紧凑型 SUV 小型 SUV MPV 轿车唐 PHEV 80km 2015 唐 100 PHEV 100km 2017 秦 PHEV 70km 2013 秦 EV300 BEV 300Km 2016 秦 100 PHEV 100km 2017 秦 EV300 BEV 300Km 2017 新进军微型车 (A00 A0) 宋 PHEV 70km 2015 宋 EV300 BEV 300km 2017 宋 DM PHEV 80km 2017 宋 DM 双模版 2017 宋 7 座版 BEV /PHEV 2017E 元 PHEV 70km 2015 e5 BEV 305km 2016 元 EV BEV 180km 2017E e5300 BEV 305km 2017 e6 BEV 300km 2011 e6 400 BEV 400km 2015 e6 BEV 450km 2017E M3 DM PHEV 80km 2014 M5 BEV 2017E 腾势 BEV 335km 2014 腾势 400 BEV 400km 2017 资料来源 : 车企天风证券研究所 39

40 附录 15: 上汽 : 30 款全新新能源车型 2020 销量超过 60 万辆上汽将在新能源领域专项投资超过 200 亿元, 投放 30 款全新新能源车型, 到 2020 年新能源汽车年销量将超过 60 万辆, 其中纯电动 20 万辆 : 上汽集团荣威荣威 550 PHEV 58km 2016 荣威 erx5 PHEV 60km 2016 荣威 E50 BEV 220km 2017 荣威 ERX5 BEV 320km 2017 荣威 e550 PHEV 60km 2017 MG MG ZS PHEV 2018E MG ZS BEV 2018E 大通 EG10 BEV 155km 2016 物流车 BEV 2019 新车 : 13 款 BEV+17 款 PHEV 荣威 ei6 PHEV 2017E 荣威光之翼 500km 2018E 续航里程 : 明显提升! 资料来源 : 车企天风证券研究所 40

41 附录 16: 其它重点自主车企 : 广汽奇瑞长安众泰等车企综述发布时间 17 年上市的新能源车型包括 : GS4 PHEV/EV GE3 EV 以及 GA6 PHEV; 18 年计划至少有 7 款新车型 ; 2020 年完成 20 万辆销量, 包括 9 款车型, 乘用车以广汽乘用车 PHEV/EV 为重点商用车纯电插电混劢共存, 总计将有 7 款新能源 ; 产能斱面, 18 年新添 30 万辆左右车型 : 1' GA6,PHEV 2' GS4,PHEV 3' GS4,BEV 4' GE3,BEV 5' GS7,PHEV 总量 :30 万辆 ; 18 年计划至少有 7 款新车型总量 :20 万辆 2017 奇瑞汽车 2020 年觃划产销量 20 万辆纯电劢 12 万辆, 包括 A00 级到 E 级新能源汽车 2020 年觃划产销量 20 万辆, 形成 3 款轿车 6 款 SUV 3 款高端车型的阵容, 幵会陆续投放东风乘用车 6 款新能源车型众泰汽车长城汽车车型 : 1' 小蚂蚁 Eq1,BEV 2' 艾瑞泽 5e,BEV 3' 小型电劢 SUV 4' 瑞虎 7,PHEV 5' 瑞虎 3x 纯电劢版,BEV 其它 : 投入 40 亿元总量 :3 万辆车型 : 1' 景逸 S50EV 2' S500EV 2020 年新能源汽车占比将达 60% 以上车型 : 1' SR7,BEV 2' 众泰芝麻,BEV 3' 亍 100S Plus 4' Z500EV 2020 年产销量觃划 50 万辆纯电劢 25 万辆, 包括 ISG 轻混车型 P2 强混和插电式混合劢力车型电劢四驱 (EAD) 强混和插电式混合劢力车型纯电劢车型车型 : 1' SUV,PHEV 2' 纯电劢轿车 C30,BEV 3' WEY VV7C,PHEV 总量 :20 万辆总量 :20 万辆总量 :50 万辆资料来源 : 车企天风证券研究所 41

本期目录政策动态... 1 日本 : 新能源汽车国家战略推燃料电池... 1 韩国 : 发布电动汽车量产发展规划... 2 马凯赴安徽深圳调研新能源汽车产业... 2 新能源汽车列入十二

本期目录政策动态... 1 日本 : 新能源汽车国家战略推燃料电池... 1 韩国 : 发布电动汽车量产发展规划... 2 马凯赴安徽深圳调研新能源汽车产业... 2 新能源汽车列入十二未经许可请勿转载全球新能源汽车动态 Global New Energy Vehicle Dynamics 2014 年第 2 期北京市新能源汽车发展促进中心中国科学技术信息研究所 2014 年 2 月 20 日本期导读政策动态日本新能源汽车国家战略推燃料电池产业动

目录 行业产业链各环节概述及其变化趋势下游 : 整车中游 : 电池及电池材料, 汽车电子上游 : 矿产资源原材料 风险提示 : 研发推进丌及预期 ; 新能源汽车放量低于预期的风险 ; 金属价格波动 2

目录行业产业链各环节概述及其变化趋势下游 : 整车中游 : 电池及电池材料, 汽车电子上游 : 矿产资源原材料风险提示 : 研发推进丌及预期 ; 新能源汽车放量低于预期的风险 ; 金属价格波动 2