PTA: 供需改善成本上抬将呈先扬后抑走势 第一部分 2017 年 PTA 市场行情回顾 2017 年 PTA 市场整体呈现震荡上行走势 一季度, 国际原油价格震荡冲高, 市场预期 PX 二季度检修增加, 下游聚酯需求回升等因素影响,PTA 期价创出年内高点 ; 二 三季度期间, 国际原油出现回调,
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2 PTA: 供需改善成本上抬将呈先扬后抑走势 第一部分 2017 年 PTA 市场行情回顾 2017 年 PTA 市场整体呈现震荡上行走势 一季度, 国际原油价格震荡冲高, 市场预期 PX 二季度检修增加, 下游聚酯需求回升等因素影响,PTA 期价创出年内高点 ; 二 三季度期间, 国际原油出现回调, 期现套利导致 PTA 仓单处于高位,PTA 价格呈现回落整理行情 ; 四季度, 欧佩克延长减产协议推动国际原油价格大幅上涨, 亚洲 PX 价格也出现上涨, 下游需求表现较好,PTA 社会库存持续回落,PTA 期价呈现震荡上行走势 第一阶段, 震荡冲高期 (2017 年 1 月 年 2 月 ) 1 月初, 欧佩克执行减产协议, 国际原油价格高位持稳, 国内 PTA 装置开工率回升,PTA 期价呈现回落整理 中下旬, 国内商品市场延续多头氛围, 原油 PX 上涨提振市场,PTA 期价呈现震荡上行走势 2 月份春节过后, 国内 PTA 市场延续节前的强势行情, 现货市场价格强势上涨 ; 国际原油价格处于高位, 受二季度集中检修预期提振, 亚洲 PX 价格继续冲高, 成本区间上抬, 资金推动 PTA 期价大幅冲高至 6000 元 / 吨关口, 创出年内高点 第二阶段, 回落调整期 (2017 年 3 月 年 6 月 ) 3 月份, 受到国际油价大幅回调及商品市场暴跌影响, 国内 PTA 期现货价格同步下行 国内 PTA 装置负荷基本稳定, 恒力逸盛等大厂家相继宣布检修计划, 但下游需求表现平淡,PTA 期价延续震荡回落 4 月初, 国内 PTA 装置停车增多, 低位时 PTA 负荷仅在 63% 附近, 厂家以去库存为主,PTA 市场反弹受限 中下旬, 在国内大宗商品跌跌不休的带动下,PTA 市场维持阴跌为主 5 月份, 随着国内 PTA 装置密集检修, 导致 PTA 市场供应下滑, 聚酯厂家开机负荷维持在高位, 这就使得浙江地区的 PTA 供应略显偏紧, 市场持续处于去库存化,PTA 期货在创出低点之后出现反弹拉升 下旬, 受国际原油大幅下挫拖累,PTA 期价再度下跌 6 月初, 国际原油价格继续震荡下行, 大宗商品市场走势混沌, 各品种分歧较大, 化工市场受到油价拖累,PTA 期价创出年内低点 中下旬, 由于国内装置停车增加影响, 市场货源供应偏紧, 仓单持续下降,PTA 期价呈现低位企稳 第三阶段, 震荡回升期 (2017 年 7 月 年 12 月 ) 7 月份国内 PTA 开机负荷维持低位, 市场供应略显偏紧, 仓单及信用仓单货源均消耗较快, 下 游聚酯开工率处于高位, 利多因素提振 PTA 价格大幅冲高 下旬, 随着商品市场呈现回调,PTA 部
3 分装置的重启及下游聚酯产销回落等利空消息释放,PTA 期价在大幅上涨后出现回调走势 8 月份, 国际油价呈现整理走势, 上游原料对市场提振有限,PTA 期价格呈现震荡整理 下旬, 国内 PTA 开机负荷维持在 7 成及偏内, 下游聚酯负荷维持在高位,PTA 期价呈现震荡回升 9 月份,PTA 交易所仓单持续流出, 下游涤丝产销良好, 现货延续偏紧局面对期价有所支撑, 但随着 PTA 停车装置逐步重启, 整体开工率提升, 商品市场呈现调整氛围,PTA 期价呈现震荡回落的走势 国庆节后归来, 国内 PTA 装置检修频繁, 市场延续去库存格局 ; 中下旬华彬石化试车成功, 下游聚酯需求表现逐步走弱,PTA 期价呈现区间震荡 11 月中上旬, 上游原油价格震荡冲高,PX 价格大幅上调带动 PTA 成本上行,PTA 期价呈现连续上涨 ; 下旬 PTA 装置开工变动较为频繁, 开工率回升,PTA 期价呈现冲高回落的走势 12 月初, 欧佩克延长减产协议至 2018 年底, 推动国际原油价格上涨,PTA 期价呈现增仓冲高走势 随着年底流动性趋紧, 多头获利了结情绪升温,PTA 期价呈现震荡回落走势 ; 下旬, 利比亚输油管道爆炸推高原油期价,PTA 期价呈现震荡回升走势 图 1:PTA 指数周 K 线图 (2017 年 1 月 年 12 月 ) 资料来源 : 文华财经 图 2: 国内外 PTA 现货价格走势
4 图 3: PTA 主力合约与现货价格走势 第二部分 2017 年 PTA 行情展望分析 一 宏观经济分析 ( 一 ) 国内经济环境
5 2017 年国内经济稳中有进, 经济韧性来自于海外需求改善与国内房地产市场表现超预期,2017 年前三季度 GDP 同比增长 6.8%, 消费 服务对经济贡献明显增强 12 月公布的经济数据显示, 外贸数据理想, 实体融资需求强劲, 房地产缓中趋缓, 房地产与金融风险有所降低等, 短期全球需求有望延续扩张态势, 中国经济仍有望稳定在合理区间, 这意味着 2018 年央行货币政策维持稳健中性, 防风险强监管及去杠杆仍是管理层的工作重点 预计 2018 国内经济转型升级, 消费支出整体稳定, 海外需求仍处扩张阶段, 整体上有望保持稳中求进的中高速增长态势 ( 二 ) 流动性因素 2017 年 12 月中央经济工作会议明确了 2018 年继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政策 积极的财政政策取向不变, 调整优化财政支出结构, 确保对重点领域和项目的支持力度, 压缩一般性支出, 切实加强地方政府债务管理 稳健的货币政策要保持中性, 管住货币供给总闸门, 保持货币信贷和社会融资规模合理增长, 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定, 促进多层次资本市场健康发展, 更好为实体经济服务, 守住不发生系统性金融风险的底线 央行通过再贷款补充基础货币, 央行资产负债表扩张明显, 考虑到金融去杠杆 控制房地产泡沫 稳定汇率以及通胀压力, 预计 2018 年货币政策维持稳健中性, 整体延续稳中趋紧格局 二 产业链供需分析 ( 一 )PX 供应状况 1 亚洲 PX 产能 截止到 2017 年四季度, 亚洲地区的 PX 产能为 万吨, 其中, 韩国 PX 产能为 1025 万吨, 日本 PX 产能为 万吨, 印度产能为 万吨 中国已建成的 PX 项目共 18 个, 形成总计 1476 万吨 / 年 PX 产能 其中腾龙芳烃 160 万吨 / 年产能自 2015 年停产至今,2017 年中化弘润石油化工建 成的 60 万吨 / 年的 PX 产能暂无开车计划 现阶段中国实际运行中的 PX 产能为 1256 万吨 / 年 展望 2018 年, 中国 PX 的投放产能预估可能接近 1000 万吨, 其中中海油惠州炼化二期 100 万 吨产能, 中化泉州 80 万吨产能推迟至 2018 年投产 ; 而浙江石化 400 万吨产能和恒力炼化 450 万 吨产能预计在 2018 年底投产 ; 同时腾龙芳烃 160 万吨装置计划重启 未来三年国内规划投产 PX 项 目总产能约 2860 万吨 亚洲地区 PX 装置检修方面, 中国 PX 装置检修计划集中在下半年, 金陵石化 70 万吨装置 镇海 炼化 65 万吨装置 中海油惠州炼化 84 万吨装置计划在四季度安排检修 ; 韩国地区 S-Oil SK GS-Caltex 等四套装置计划在 3-6 月检修, 乐天化学两套装置计划在 10 月检修, 涉及 PX 产能 万吨 印度地区 410 万吨产能安排了检修计划 从当前公布的检修计划看, 亚洲地区 PX 装置检修产 能 1322 万吨, 中东地区 PX 装置检修产能 万吨 从分布上看, 一季度有 208 万吨产能检修, 二季度有 654 万吨产能安排检修计划, 三季度约有 万吨产能检修, 四季度约有 460 万吨产能 检修, 亚洲 PX 装置主要检修期在二四季度 整体上, 未来 PX 新增产能主要来自国内在建的炼化项目,2018 年二季度亚洲检修产能较为集 中, 上半年 PX 供需仍趋于平衡 ; 下半年开始, 国内 PX 的新增产能进入扩张周期, 如果两个超大型 项目如期投产, 国内 PX 供应将逐步趋于宽松局面 表 1: 中国 PX 新增产能预估表 企业名称预估产能 ( 万吨 / 年 ) 投产时间
6 中海油惠州二期 年 中化泉州 年 浙江石化一期 ( 舟山 ) 年底 恒力炼化 ( 大连 ) 年底 河北新华联合石化 年 盛虹炼化 ( 连云港 ) 年 中金石化二期 年 汉邦石化 ( 天津 ) 年 中石化塔河炼化 ( 新疆 ) 年 广西北部湾扬帆能化 年 河北玖瑞 年 浙江石化二期 年 中国兵器工业集团 ( 辽宁 ) 年 华电煤业集团 ( 陕西 ) 年 总计 2860 表 2:2018 亚洲地区 PX 装置检修计划 国家 / 地 区 中国 韩国 日本 台湾 企业名称产能装置检修计划 金陵石化 年 8-10 月份计划停车, 检修 3 个月 镇海炼化 年 10 月份计划停车, 检修 1 个月 中海油惠州炼化 年 4 季度计划停车, 检修 天 彭州石化 年 4 月 -6 月份计划停车, 检修 2 个月 乐天化学 1 号装置 年 10 月计划停车, 检修 20 天 乐天化学 2 号装置 年 10 月计划停车, 检修 20 天 GS-Caltex 2 号装置 年 3-4 月份计划停车, 检修 40 天 S-Oil 公司 1 号装置 年 3 月计划停车, 检修 25 天 SK 1 号装置 年 6 月计划停车检修 SK 2 号装置 年 5 月 -6 月计划停车, 检修 35 天 Idemitsu Petrochemical 2 号装置 年 9-11 月计划停车, 检修 3 个月 JX Nippon Oil & Energy 1 号装置 ( Oita Paraxylene) JX Nippon Oil & Energy 3 号装置 ( (Japan Energy) JX Nippon Oil & Energy 4 号装置 Kashima Aromatics) 年 5 月中旬 -7 月中旬计划停车, 检修 2 个月 年 5 月中旬 -7 月中旬计划停车, 检修 2 个月 年 5 月中旬 -7 月中旬计划停车, 检修 2 个月 台化 (FCFC)2 号装置 年一季度计划检修 45 天 ( 具体时间待定 ) 台化 (FCFC)3 号装置 年二季度计划检修 2 周 ( 具体时间待定 ) 印度信赖石油天然气公司 Reliance Industries 1 号 年 11 月 17 日或存有检修计划 ( 具体待定 )
7 信赖石油天然气公司 Reliance Industries 2 号 年 11 月 17 日或存有检修计划 ( 具体待定 ) 信赖石油天然气公司 Reliance Industries 3 号 年 11 月 17 日或存有检修计划 ( 具体待定 ) 信赖石油天然气公司 Reliance Industries 4 号 年第二季度计划停车, 检修 1 个月 印尼 Pertamina< 印度尼西亚 > 国家石油和天然气公司 年 11 月计划停车, 检修 31 天 亚洲合计 中东 Sabic (Ibn Rashd) 年 6-7 月计划停车, 检修 30 天 Saudi Aramco/Sumitomo 年 1 季度或 2 季度检修 ( 具体待定 ) 中东合计 中国 PX 进口海关数据显示,2017 年 1-10 月 PX 累计进口量为 万吨, 同比增长 18.9%, 前 10 月 PX 进口平均单价 美元 / 吨, 高于 2016 年的进口均价 美元 / 吨, 增幅约为 6.7% 预计 2017 年 PX 进口量在 1450 万吨左右, 整体较 2016 年增幅扩大,PX 进口单价较上年出现上涨 国内 PX 供应缺口继续扩大,PX 对外依存度进一步上升 预计 2018 年 PX 进口量将有望维持增长 ; 未来三年随着国内 PX 新增产能陆续投产, 进口依存度将有望出现回落 图 4:PX 月度进口量及报关均价图 ( 二 ) 上游原料走势 2017 年国际油价呈现震荡上行走势,WTI 原油与 Brent 原油上涨至两年半高位, 两者价差处于 3-7 美元 展望 2018 年, 欧佩克将延长减产协议至 2018 年底有望促进原油市场供需平衡, 而美国 页岩油产量继续增长及欧佩克退出减产协议预期将加剧市场震荡, 预计国际原油价格将呈现冲高回 落, 运行中枢继续上行,Brent 原油及 WTI 原油期价主要运行区间为 美元 / 桶, 受国际原油价格震荡回升影响, 亚洲地区石脑油价格呈现震荡上行走势, 从年内低点
8 美元 / 吨逐步回升至 美元 / 吨 CFR 日本, 从低点反弹幅度接近 50%; 亚洲地区异构 MX 价格也呈现回升, 从 6 月份低点 美元 / 吨逐步回升至 美元 / 吨 FOB 韩国, 涨幅接近 17% 亚洲地区 PX 价格也先抑后扬, 从 美元 / 吨上涨至 美元 / 吨, 涨幅超过 20% 受国际原油价格震荡上涨推动下游化工产品成本区间上移, 预计 2018 年亚洲石脑油将处于 美元 / 吨区间, 亚洲地区 MX 价格将处于 美元 / 吨区间 亚洲地区 PX 价格将处于 美元 / 吨区间 图 5: 上游原料价格走势 ( 三 )PTA 供需状况 1 PTA 产能 截止 2017 年底, 国内 PTA 产能共计约为 5105 万吨左右, 较 2016 年新增 220 万吨, 增幅 4% 左 右 部分经营状况较差产能长期闲置或偶尔开车的闲置产能约有 540 万吨, 实际有效产能为 4565 万 吨 闲置产能复产方面, 重庆蓬威石化 90 万吨装置于一季度重启, 远东石化被华彬集团接手重组, 140 万吨装置于 11 月逐步重启, 翔鹭石化 450 万吨于 11 月逐步重启, 新增的产能桐昆嘉兴石化二 期 220 万吨装置于 12 月进入试车 近两年 PTA 产能投放放缓, 目前建成或在建的装置有四套, 累计产能约 640 万吨, 预计可能在 2019 年前投产 预计 2018 年 PTA 产能维持在 5105 万吨左右, 有效产能为 4500 万吨左右, 按开工 率 73%-78% 计算, 预计 PTA 的产量为 万吨 表 3: 中国 PTA 新增产能表 厂家 地点 产能 ( 万吨 ) 投产时间 嘉兴石化 嘉兴 年 四川晟达 南充 年 新凤鸣 嘉兴 年
9 宁夏宝塔宁夏 年 中泰化学新疆 年 总计 860 图 6: 中国 PTA 产能及增幅预估图 2 PTA 合同价合同货价格方面, 一季度, 国内生产商合同货结算价格大幅上调, 从 5400 元 / 吨上调至 5950 元 / 吨 ; 二季度, 受原油及 PX 价格震荡回落, 生产商合同货结算价格处于 5000 至 5150 元 / 吨 ; 三季度, 合同货结算价格逐步上调至 5480 元 / 吨 ; 四季度, 受 PX 上涨及现货供应偏紧影响,PTA 生产商合同货结算价进一步上涨至 5950 元 / 吨 2017 年生产商合同货结算均价为 5455 元 / 吨, 较 2016 年合同货结算均价的 4830 元 / 吨上涨了 625 元 / 吨, 涨幅为 13%, 出现较为明显上涨 2017 年国内 PTA 行业平均装置开工率在 70.6% 左右, 较 2016 年的 68.5% 提升了 2.1 个百分点 一 四季度现货价格大幅回升,PTA 生产企业加工费出现明显提升, 行业盈利水平改善 2018 年, 上游原料原油 PX 等价格有望延续震荡回升,PTA 成本区间仍趋于上抬, 受闲置装置复产及开工率回升, 预计 PTA 行业盈利将趋于放缓, 重点关注 PX 产能投放进度及 PTA 装置开工状况, 预计 PTA 行业开工率将处在 73% 上下波动 图 7:PTA 装置开工负荷
10 图 8:PTA 现货价格与利润图 图 9: 中石化 PTA 合同报价
11 图 10: 中石化 PX 合同结算价 2 PTA 进出口海关公布数据显示,2017 年 1-10 月份我国 PTA 进口量共计 万吨, 较上年同期增长 5.2%, 月度进口平均单价 美元 / 吨, 较 2016 年的进口均价 604 美元 / 吨出现回升, 涨幅约 6.7% 1-10 月份我国 PTA 出口量共计 42.7 万吨, 较上年同期下降 29.2%, 月度出口平均单价 美元 / 吨, 较 2016 年的出口均价 美元 / 吨上涨约 3.8%
12 前 10 月 PTA 的进口量出现小幅增长, 一二季度保持低位水平, 三季度出现明显回升 ; 出口量则 出现下降 预计 2018 年 PTA 进口量呈现小幅增长, 出口维持低位水平 图 11:PTA 月度进口量及报关均价 ( 四 ) 聚酯化纤行业情况 1 化纤产量 据国家统计局公布的数据显示,2017 年 1-11 月化学纤维产量累计为 万吨, 同比增长 3.1%, 增幅较上年同期减少 0.7 个百分点 1-11 月合成纤维累计产量 万吨, 累计同比上涨 2.9% 截止 2017 年 10 月份, 我国规模以上化学纤维企业为 1829 家, 与上年同期相比减少 53 家, 1-10 月份化学纤维行业主营业务收入为 亿元, 同比增长 15.4%, 增幅较上年同期扩大 12.6 个百分点 ; 利润总额为 亿元, 同比增长 48.6% 截至 10 月份化纤制造业平均销售利润率为 4.97%, 较上年均值提升 1.1 个百分点 2017 年化纤产量延续小幅增长, 化纤行业主营业务收入明显增长, 利润总额增幅较为显著, 行 业盈利能力改善 ; 预计 2018 年化纤产量延续平稳增长 图 12: 年化纤月度产量
13 2 聚酯产能 2017 年, 聚酯产能预计释放 420 万吨, 长丝产能 245 万吨 420 万吨装置中包括新聚合产能 250 万吨, 老聚合产能 170 万吨 在 2015 和 2016 年关闭的聚酯老聚合产能在陆续重启, 表现为聚酯端开工率的快速提升, 产量的再提升只能依靠新产能的投产 据隆众资讯统计, 年聚酯工厂新增产能累计有 877 万吨左右, 产能增幅高于 PTA 行业产能增幅, 有望拉动 PTA 需求 据金联创统计, 截至 11 月中旬, 涤纶长丝 POY 涤纶短纤 纤维级 PET 和瓶级 PET 的年均利润分别在 449 元 / 吨 404 元 / 吨 117 元 / 吨和 15 元 / 吨附近 聚酯市场呈现多年未见的高开工 高利润 低库存的行情, 主要受益于去年以来聚酯产业链上下游集中去库存 去产能效果显著 预计 2018 年涤丝行业将进入再库存周期, 对 PTA 需求有望增加 表 4: 年我国聚酯工厂新增产能统计企业名称 产品类型 产能 投产时间 桐昆恒邦三期 涤纶长丝 年 1 月 张家港欣欣 涤纶长丝 年下半年 恒腾三期项目 涤纶长丝 恒邦三期项目 涤纶长丝 新凤鸣中石二期项目 涤纶长丝 盛虹国望有限公司 涤纶长丝 嘉兴石化有限公司 涤纶长丝 新凤鸣中欣有限公司 涤纶长丝 江苏恒力恒科 涤纶长丝 浙江海利得新材料有限公司 涤纶长丝 ( 工业丝 ) 江苏华亚化纤有限公司 涤纶长丝 ( 工业丝 ) 江苏立新化纤科技有限公司 涤纶长丝 兰州新区煤化工有限公司 聚酯瓶片
14 大连逸盛有限公司 聚酯瓶片 恒逸逸暻一期 涤纶长丝 年 2 月 恒逸石化股份有限公司 涤纶短纤 仪征化纤股份有限公司 涤纶短纤 宁波大发化纤有限公司 涤纶短纤 四川汇维仕化纤有限公司 涤纶短纤 江苏蓝孔雀有限公司 涤纶短纤 山西汇鑫浩特有限公司 涤纶短纤 仪征化纤股份有限公司 工程塑料 无锡市兴盛新材料科技有限公司 工程塑料 新疆蓝山屯河有限公司 工程塑料 南通星辰合成材料有限公司 工程塑料 浙江三维橡胶制品股份有限公司 涤纶长丝 ( 工业丝 ) 萧山荣盛有限公司 涤纶长丝 嘉兴石化有限公司 涤纶长丝 汉邦澄星 瓶片 60 从 16 年推迟 合计 877 ( 五 ) 纺织服装行业情况 1 纺织行业 国家统计局数据显示,2017 年 1-11 月, 我国规模以上企业纱线产量累计为 万吨, 同比 增长 4.1%, 增幅较 2016 年同期相比缩窄 2.1 个百分点 2017 年 1-11 月, 我国规模以上企业布产量 累计为 631 亿米, 同比增长 1.2%, 增幅较 2016 年同期相比缩减 1.1 个百分点 1-11 月纺织行业工 业增加值累计同比增长 4%, 增幅较 2016 年同期缩减 1.9 个百分点 1-11 月纺织服装 服饰业工业 增加值累计同比增长 6%, 增幅较 2016 年同期扩大 2.1 个百分点 1-11 月份纺织行业主营业务收入为 亿元, 同比增长 4.5%, 利润总额为 亿元, 同 比增长 2.1%, 增幅较 2016 年同期相比缩减 2.3 个百分点 ;1-11 月份服装行业主营业务收入为 亿元, 同比增长 1.9%, 利润总额为 亿元, 同比增长 6%, 2017 年 1-10 月份, 我国规模以上纺织企业有 家, 与上年同期相比减少 47 家 ; 规模以上 纺织服装 服饰业企业有 家, 与上年同期相比增加 78 家 图 13: 全国规模以上企业纱产量
15 图 14: 全国规模以上企业布产量 2 纺织服装零售 国家统计局发布的数据显示,2017 年 1-11 月份, 社会消费品零售总额 亿元, 同比增长 10.3% 其中, 限额以上单位消费品零售额 亿元, 同比增长 8.3% 分类别来看,1-11 月份, 我国限额以上企业服装鞋帽 针纺织品零售额达 亿元, 同比增长 7.6%, 增幅较上年同期扩大 0.7 个百分点,11 月份, 我国服装鞋帽 针纺织品零售额达 1561 亿元, 同比增长 9.5% 1-11 月份全国网上零售额 亿元, 同比增长 32.4% 其中, 实物商品网上零售额 亿元, 增长 27.6%, 占社会消费品零售总额的比重为 14.8%; 在实物商品网上零售额中, 穿着类商品增
16 长 18%, 较上年同期高 0.1 个百分点 2017 年国内终端零售环境略有改善, 全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额增幅有所扩大 ; 网上零售额保持较快增速, 穿着类商品增速平稳 上游棉花 化纤成本传导及通胀压力上行, 预计 2018 年纺织品服装零售额有望小幅增长, 内需整体稳中向好 3 纺织服装出口海关总署公布的数据显示,2017 年 1-11 月份我国纺织品服装累计出口 亿美元, 同比增长 1.57%, 增幅较上年同期高 8.2 个百分点 其中, 纺织品出口 亿美元, 同比增长 4%, 服装及其附件出口 亿美元, 同比下降 0.1% 从单月数据看,11 月纺织品服装出口额为 亿美元, 同比增长 6.9% 纺织品出口 亿美元, 同比增长 10.6%; 而服装及其附件出口 亿美元, 同比增长 4.2% 近年来我国纺织服装出口增速持续放缓,2015 年首现同比下滑 2016 年降幅进一步扩大 海外需求回暖及低基数效应作用下,2017 年整体纺织服装出口销售趋稳回升,1 月份纺织品及服装出口双双恢复正向增长, 在 10 月份之后, 纺织服装行业出口增速进一步提高, 其中纺织品与服装出口回暖态势略有差异, 主要为服装产能劳动力更为密集, 转移先于纺织产能转移, 我国纺织出口面临新兴纺织服装出口国家的竞争较小, 因此纺织品出口回暖态势优于服装出口 尤其是由于服装产能转移先于纺织, 纺织品出口回暖优于服装出口 2018 年, 特朗普减税有助于提振美国经济, 美国进口需求有望持续复苏, 对于拉动纺织制造企业出口业务的增长有较大作用 ; 在外需回暖叠加低基数 人民币汇率趋稳背景下, 预计纺织服装出口仍趋于稳中回升走势 图 15: 中国纺织品月度出口图 图 16: 中国服装月度出口图
17 三 结论 综合来看,2018 年国内经济延续稳中求进, 经济结构继续改善, 通胀预期有所上行, 基建和地产投资面临回落压力, 但外需和消费仍将保持韧性, 支撑中国经济大体保持平稳态势 国内政策以深化供给侧结构性改革为主线, 统筹推进稳增长 促改革 调结构 惠民生 防风险各项工作 流动性方面, 中国实施稳健中性货币政策, 着力健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架, 监管层将更加关注广义信贷 房地产价格和跨境资金流动, 防范系统性风险 ; 美联储处于加息周期,2018 年预计加息 2-3 次, 利率潜在上行预期对商品市场构成负面影响 ; 通胀预期上行将提升资金对商品市场风险偏好 供应端方面, 国内 PTA 行业产能增幅放缓, 行业集中度提升, 行业盈利水平改善 预计 2018 年 PTA 产能维持在 5105 万吨左右, 闲置产能陆续复产, 有效产能提升至 4500 万吨左右, 按开工率 73%-78% 计算, 预计 PTA 的产量为 万吨 上游产业链方面, 国内 PX 新增产能逐步进入扩张期, 二季度 PX 检修产能较为集中, 预计上半年供应偏紧, 下半年整体供应将趋于宽松,PX 生产商盈利水平受到挤压, 下游 PTA 聚酯行业利润有望维持; 原油价格震荡上行带动下游化工品成本抬升,PTA 生产成本区间继续上行 下游需求方面, 年聚酯工厂新增产能累计达 800 万吨以上, 产能增幅高于 PTA 行业产能增幅, 行业开工率维持较高水平, 景气度保持良好 聚酯工厂和江浙织机涤纶长丝库存保持低位水平, 随着下游改善和上游原料价格的上涨, 未来有望步入再库存周期, 从而拉动 PTA 需求 纺织品服装内销整体企稳回升, 受欧美经济稳步复苏及人民币汇率趋稳影响, 预计 2018 年纺织服装业出口增速有望小幅增长 展望 2018 年, 上半年,PTA 供需格局改善, 通胀预期升温支撑商品市场, 国际原油价格震荡上行以及二季度 PX 装置集中检修抬升 PTA 成本,PTA 期价延续震荡上行走势 ; 下半年, 全球通胀预期上升, 美联储等全球主要央行货币政策趋紧,PX 新增产能投产预期压制市场, 欧佩克退出减产协议预期加剧原油震荡等因素对 PTA 期价构成压力, 面临出现震荡回落走势 预计 2018 年 PTA 期价呈现先扬后抑的宽幅震荡走势, 整体运行区间抬升, 期价将主要处于 元 / 吨区间运行,5100
18 元 / 吨下方为价格低位区间,6400 元 / 吨上方为价格高位区间, 价格密集波动区间将处于 元 / 吨 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改
一 概要 二 行业整体情况 三 风险提示
PTA 行业梳理 蜂巢基金管理有限公司 研究部 一 概要 二 行业整体情况 三 风险提示 PX PTA 对苯二甲酸是苯二甲酸异构体中的一种, 精对苯二甲酸 ( 简称 PTA), 是纯度可满足聚酯产品生产要求的对苯二甲酸 通过对二甲苯制 得的粗对苯二甲酸 (CTA) 再经过精制可得到精对苯二甲酸 (PTA) 对二甲苯 (PX) 由石脑油提炼而来, 是 PTA 上游的主要原料, 每吨 PTA 生产约消耗
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
2 217 年 6 月以来,PTA 涤纶长丝价格上涨, 价差扩大, 行业景气向上 217 年 6 月以来,PTA 价格上涨 45 元 / 吨至 5187 元 / 吨, 涨幅 8.5%; 价差扩大 281 元 / 吨至 1559 元 / 吨, 涨幅 22.% 涤纶长丝价格上涨 834 元 / 吨至 8
[Table_MainInfo] 行业研究 / 化工 / 石油化工 行业跟踪报告 证券研究报告 217 年 8 月 4 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 26.9% 21.24% 15.58% 9.93% 4.27% 石油化工 -1.38% 216/8 216/11 217/2 217/5 资料来源 : 海通证券研究所 海通综指
一 市场要闻监测 1. 上周 PTA 主力期价整体表现区间内反弹 周五 (12 月 29 日 ),TA 85 合约 收盘报 552 元 / 吨, 较前周最后一个交易日上涨 162 元 / 吨, 涨幅为 3.2% 2. 欧美原油期货表现延续上涨势头, 截止周五 (12 月 29 日 ),WTI182
能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格 :F243951 投资咨询资格
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兴业期货能化品产业周报 (PTA) 暂缺新增利多,PTA 新单暂观望 分析师 : 贾舒畅从业资格编号 : F311322 投资咨询编号 :Z1273F311322 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel: 21-822213 218 年 3 月 5 日 第 1 页 小结 从成本端看, 原油价格大幅下跌,PTA 成本重心下移 ; 从现货方面看, 宁波逸盛 65 万吨装置重启,
一 市场要闻监测 1. 上周 PTA 主力期价整体表现高位盘整 周五 (1 月 12 日 ),TA 85 合约收盘 报 564 元 / 吨, 较前周最后一个交易日上涨 1 元 / 吨, 涨幅为.18% 2. 欧美原油期货表现延续上涨势头, 截止周五 (1 月 12 日 ),WTI182 收于 64.
能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格 :F243951 投资咨询资格
2018 年大宗商品年报 二 基本面分析 2.1 上游原料 PX 先抑后扬 年内 PX 大部分时间处于供大于求状态, 社会库存上升 截至 2017 年底, 国内 PX 社会库存至 285 万吨附近, 较 2016 年底上升 65 万吨附近 社会库存增加的主要原因 : 远月升水结构造成持货待售和 PX
2018 年大宗商品年报 PP PTA 去产能显成效底部基本确立 1 一 2017 年行情回顾 2017 年 PTA 期价与上游原油价格走势相仿, 全年都是先抑后扬的走势, 并且以 6 月中旬为分界线, 上半年受原料端价格低迷影响, 下方支撑力度不足, 同时下游聚酯需求不旺, 导致库存快速累积, 加之期货价格升水, 现货大量涌入期货市场, 期价承压一路下滑 ; 而下半年形势发生逆转, 上游原油价格走高带动原料
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
现象 PTA 期货更是在 7 月 6 日 -7 月 8 日收于当日合约跌停板, 主力合约跌破 215 年初的低点, 创下半年以来新低 远月合约 虽有大幅下跌, 但未破年初低点 在国内金融市场系统性风险暂时解除后,PTA 期货出现短暂价格修复, 但很快又进入弱势震荡格局,7 月中旬开始
银河期货纺织事业部陈晓燕 :21-6329529 :chenxiaoyan@chinastock.com.cn 215 年 7 月 3 日星期五 银河期货纺织事业部 月报 : 上海浦东新区世纪大道 151 号 9 楼 : www.yhqh.com.cn PTA 弱平衡根据负荷变化相机而动 8 月操作建议我们认为 8 月份 PTA 整体维持弱平衡, 期货价格维持底部震荡, 短期因下游阶段性需求而出现波动,
一 市场要闻监测 1. 上周 PTA 主力期价整体表现低位反弹,9 合约运行区间 元 / 吨 上周五 (6 月 3 日 ),TA 79 合约收盘报 4854 元 / 吨, 较前周最后一个交易 日上涨 7 元 / 吨, 涨幅为 1.46% 2. 欧美原油期货表现超跌反弹, 截止周五
商品研究 PTA 周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格
2004 20 14 价 格 评 估 人 员 执 业 国 务 院 对 确 需 保 留 资 格 认 定 的 行 政 项 目 设 定 行 政 许 可 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 15 电 力 用 户 向 发 电 企 国 家 能 源 局 国 家 电 力 监 管 委 员 业 直 接 购 电
2013 年 5 月 15 日 国 务 院 关 于 和 下 放 一 批 行 政 项 目 等 事 项 的 决 定 国 发 2013 19 号 (1) 和 下 放 管 理 层 级 的 行 政 项 目 目 录 ( 共 91 项, 其 中 71 项 下 放 20 项 ) 序 号 项 目 名 称 实 施 机 关 设 定 依 据 处 理 决 定 1 企 业 投 资 扩 建 民 用 机 场 项 目 核 准 2004
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
一 PTA 市场行情 表 1: 一周重要数据变化 本周上周变化单位 PTA 社会库存 万吨 涤纶 POY 库存 天 PTA 开工率 % 聚酯开工率 % PTA 现货
研究报告 周报 PTA 未来一周或震荡 PTA 2018 年 09 月 10 日星期一 结论 :PTA 未来一周或震荡 核心逻辑 : 1 成本 PX 价格小幅回调, 原油价格小幅回调, 对 PTA 小幅利空 2 供求 PTA 库存和聚酯库存都在增加 PTA 开工率继续上升至 86.5%, 聚酯开工率 90.7% 与前值基本持平 下游织造的开机率继续下滑, 导致聚酯库存上升和聚酯持续处于亏损, 从而导致聚酯开工率不断下滑,PTA
2004年聚酯产业运行回顾
郑 州 商 品 交 易 所 PTA 期 货 系 列 宣 传 材 料 之 三 PTA 产 业 链 年 度 分 析 报 告 二 00 六 年 十 月 目 录 2005 年 我 国 聚 酯 涤 纶 行 业 运 行 情 况 分 析 4 一 原 油 影 响 力 开 始 下 降 4 二 聚 酯 产 能 继 续 猛 增, 但 产 量 增 长 慢 于 产 能 增 长, 聚 酯 过 剩 仍 然 严 重,2005 年
PTA 装置观察 中国大陆 企业名称 设计产能 地点 备注 虹港石化 15 连云港 停车检修, 目前已恢复正常 翔鹭石化 165 福建厦门据闻目前争取开车中, 可能年底重启开一条线 15 福建漳州 扬子石化 35 江苏南京长停 35 长停 6 正常运行 仪征化纤 35
上有压力下有支撑,PTA 窄区间震荡 市场概述及操作建议 216 年 9 月 26 日 受 PTA 装置重启以及聚酯负荷双双提升影响, 上周 PTA 盘面窄幅震荡, 主力 1 月合约当周累计上涨.42% 至 4776 现货加工费震荡走高至 4-45, 套保商逢高出货积极, 但聚酯工厂买盘力度有限, 市场成交偏弱 周五现货与 1 期货基差多数时候在 16-165,1 新仓单商谈在 135-14 457-4581
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.1.29-11.2) PTA: 短期震荡态势或延续,PTA 新单寻求低位做多机会 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn
摘 要
南华期货研究 NFR 2017 年度报告 PTA PTA: 寒冬已过 摘要 2016 年国内经济运行平稳, 预计全年国内生产总值增速在 6.7% 左右, 供给侧结构性改革扎实推进, 大宗商品价格止跌反弹 PTA 价格在底部震荡两年后终于在 16 年四季度随着原油价格的反弹和聚酯需求旺盛而开始了上行趋势, 不过波动率也随之增加 产业链上来看, 原油止跌反弹,PX 虽效益改善但仍保持相对弱势,PTA 供需格局全年小幅去库存,
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国 PTA 产业链研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和
2011-2015 年中国 PTA 产业链研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 16 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国 PTA 产业链研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
Microsoft Word - 2012年PTA年度报告
2012 年 第 11 期 PTA 年 度 市 场 报 告 宁 波 大 宗 商 品 交 易 所 资 讯 研 究 部 崔 育 东 0574-89116539 cuiyd@nbdzsp.cn 目 录 PTA 市 场 2012 年 度 回 顾... 3 PTA 期 货 行 情 回 顾... 3 PTA 现 货 行 情 回 顾... 4 甬 商 所 PTA 走 势... 6 上 游 产 品 情 况... 6
路下行, 年, 装置投放速度开始减缓,PTA 亦开始了漫长的筑底阶段 2016 年产量为 3164 万吨, 表观消费量为 3141 万吨, 增速分别为 2.53% 和 1.58%, 增速极低 图 2: PTA 历年产量 表观消费量及增速情况 数据来源 :wind 南证数据库进入 2
2018 年 PTA 年报 -- 年度多头配置品种 一 行情回顾 2017 年 PTA 期货价格走势先扬后抑 一季度, 随着 OPEC 减产协议的执行, 国际油价持续攀升, 上游原料价格的带动下 PTA 延续了去年年末的上涨走势 二月份 ACP 谈判价格的新高最终力挺 PTA 一度冲高接近 6000 元 / 吨 但是随着春节的到来, 下游需求淡季, 最终高位回落 二季度, 虽然 OPEC 执行减产协议,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.11.5-11.9) PTA: 供给端偏紧态势未加剧,PTA 短期新单宜观望 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.11.26-11.3) PTA: 原油价格大幅走低,PTA 新单逢高试空 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn
一 行情回顾 图 1 PTA 指数全年走势图 资料来源 : 文华财经 从价格区间来看,2015 年 12 月至 2016 年 11 月,PTA 指数波动区间在 元 / 吨之间, 布伦特原油指数运行区间为 美元 / 桶 从今年的走势看,PTA 大概分为四个阶段 :1-4
研究报告研究报告 Z.C. R&D Center 年报 成本重心上移, 产业波动加剧 PTA 2016 年 12 月 从价格区间来看,2015 年 12 月至 2016 年 11 月,PTA 指数波动区间在 4200-5400 元 / 吨之间, 布伦特原油指数运行区间为 28-53 美元 / 桶 从今年的走势看,PTA 大概分为四个阶段 :1-4 月份 PTA 行情持续上涨, 主要由于汉邦 PTA
一 产业链概况 因素因素综述驱动方向 宏观供应需求库存 中美贸易冲突升级, 外围环境恶化 国内固定资产投资增速持续放缓, 工业利润增速见顶回落 虽然政策上稳基建意图明显, 但财政约束下地方债发行能否转为需求存在不确定性, 市场预期偏悲观, 景气指数创 7 个月新低 PTA 开工率短期仍将下滑, 有效
品种策略报告 218 年 1 月 14 日 PTA 期货周报研究服务中心 化工研究组 下游开工率提升 PTA 继续反弹行情 徐婧 Tel:27-68851583 Email: xujing@mfc.com.cn 投资咨询编号 :Z1291 投资观点 成本端原油市场利多出尽, 后期对 PTA 的成本支撑有限 PTA 供应端看, 装 置突发停车及检修停车并存, 供应量继续下降 重点关注的需求端逐步恢 复,PTA
华泰期货 动力煤 217 年年报 216 年 PTA 走势回顾 : 216 年 PTA 期货重心底部抬升, 但上涨幅度明显弱于其他化工期货品种, 因产业资本利用卖出保值优势维持高负荷来压低行业现金流策略以淘汰落后产能 分阶段来看,5 月合约交割之前 PTA 期价快速上冲, 得益于外围原油以及大宗商品
华泰期货 PTA 年报 216-12-26 17 年 PTA 重心上移但空间有限 华泰期货研究所能源化工组 孙宏园 PTA 研究员 本期摘要 : 1. 216 年 PTA 期货重心底部抬升, 但上涨幅度明显弱于其他化工期货品种, 因产 业资本利用卖出保值优势维持高负荷来压低行业加工费 21-68755929 sunny@htgwf.com 从业资格号 :F233787 投资咨询号 :Z15 2. 尽管
一 行情回顾 1 期货和现货市场触底反弹 2016 年,PTA 期货市场总体呈现触底上扬的走势 从盘面来看, 在经历 2015 年的趋势下跌后, 从 1 月中旬开始, PTA 价格呈现反弹的走势, 并跟随整体商品市场触及上半年高点 5212 元 / 吨 ; 但是从 4 月底至 11 月, 受 PTA
PTA 价格重心将上移 PTA 期货 研究结论 完稿时间 :2016 年 12 月 27 日 2017 年全球经济预计延续温和增长的格局, 人民币延续贬值 趋势, 供给侧改革进入深化之年, 国内经济以缓中趋稳为主, 关注贸易保护政策和地缘政治的影响 分析师 : 研究品种 : 田和亮 PTA 2017 年国际油价或延续震荡稍强的走势, 但是在页岩油等因素难有大幅走高空间, 总体在 40-70 美元 /
LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份
LLDPE 月 报 服 务 热 线 :48-8787-66 www. rdqh.com LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份 装 置 开
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第 1 页 引言 2016 年 PTA 走势展望 --- 供需基本平衡,PTA 区间运行为主 分析师 : 潘增恩从业资格编号 : F0283005 投资咨询从业编号 : Z0010542 E-mail: panze@ciftures.com.cn Tel: 021-38296185 2015.12 第 2 页 内容提要 2016 年 PTA 分析逻辑图 2016 年 PTA 供需基本平衡, 产业成本决定价格重心,
公司公告点评
行业研究 行业点评报告 证券研究报告 industryid 化工 推荐 ( 维持 ) 重点公司 重点公司 215E 216E 评级 恒逸石化.11.57 增持 荣盛石化.15.52 增持 桐昆股份.12.5 增持 relatedreport 相关报告 桐昆股份 (61233): 中报符合预期, 关注下半年旺季需求 215-9-2 分析师 : 孙佳丽 sunjiali@xyzq.com.cn S1951387
一 宏观面简析 1.1 PMI 有所回落美国地产市场仍低迷美国 Markit PMI 有所回落 美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 54.6, 低于预期 56.1 和前值 56.4;6 月 Markit 服务业 PMI 初值 56.5, 与预期持平, 但低于前值 56.8 虽然 PMI
品种策略报告 218 年 6 月 25 日 PTA 期货周报研究服务中心 徐婧 化工分析师 27-68851582 xujing@mfc.com.cn 加 OPEC 会议增产不及预期,PTA 料将小幅反弹 盈后继续观望 投资策略 市场焦点主要是成本端原油市场的减产国立场及 PTA 去库存周期内下游变化情况 从 PTA 自身的供需基本面来看, 供给端装置方面, 值得注意的是, 福海创石化 ( 原腾龙芳烃
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 聚酯产业链数据周报 (219.1.21-1.25) 聚酯 : 成本端提振效果显著,TA&EG 单边暂观望 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn Tel:21-822137 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容要点 上游装置检修预期 :1. 上海亚东石化
一 宏观面分析 1.1 海外风险犹存, 我国基建增速下行 2017 年下半年以来, 基建增速快速下行 2017 年下半年以来, 基建增速出现明显放缓 第三产业基建投资增速累计同比从 2017 年底的 19% 快速下降至 2018 年 7 月的 6% 宏观环境上, 中美贸易战不断加码的风险使得市场担忧
品种策略报告 2018 年 8 月 19 日 PTA 期货周报研究服务中心 徐婧 化工分析师 027-68851582 加 油价上方承压,PTA 短期库存仍难累积 xujing@mfc.com.cn 投资要点 供应端 OPEC 月度原油产量的增加以及 EIA 库存的超预期增长都给了油价重重的一击 而需求端预期的走弱将会使得油价短期压力较大, 反弹乏力 贸易战风险情绪稍有缓和, 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
债券定期报告模板
C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H PTA 年度报告 :2015 年 12 月 31 日 PTA 低位蓄势 震荡走高 PTA 年报 摘要 : 行情回顾 2015 年初 PTA 市场价格低位运行在 4300-4800 元之间, 随 着国际原油的反弹 腾龙芳烃装置事故及国内股市的走强 PTA 主力合约反弹至 5600 点附近 国内股市的高位回调及原油的连 续下跌,
擦 品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 弱 势 震 荡 延 续, 新 单 暂 时 观 望 周 四 (1 月 28 日 ),A 股 早 盘 低 开 后 震 荡 幵 数 次 转 涨, 午 后 市 场 走 低, 中 石 油 中 石 化 一 度 崛 起 拉 抬 指 数,
兴 业 期 货 2016.01.29 操 盘 建 议 金 融 期 货 斱 面 : 因 悲 观 预 期 主 导 市 场, 股 指 弱 势 难 改, 但 短 线 跌 幅 过 大, 新 空 盈 亏 比 丌 佳, 宜 观 望 商 品 斱 面 : 主 要 品 种 有 小 幅 回 调, 但 基 本 面 仍 有 潜 在 向 上 驱 动, 有 色 金 属 贵 金 属 及 能 化 品 仍 可 持 多 头 思 路 ;
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
PTA 和 MEG 价格重心将下移 PTA&MEG 期货 研究结论 完稿时间 :218 年 12 月 2 日 219 年 PTA 市场主要面临供需紧平衡和成本端支撑减弱的博弈 由于原腾龙芳烃老装置重启和恒力大连等新 PX 装置逐步投产, 预计 PX- 石脑油价差将明显压缩, 有望回落到 3-35 美元 / 吨的水平 虽然 PTA 紧平衡将支撑价格和加工费, 但由于成本端价格下滑, 总体 219 年
聚酯由于 217 年产能的大幅投放, 预计 218 年景气度不如 217 年 成本方面, 目前原油企稳, 总体我们认为布伦特原油处于 6-7 的震荡区间 ; 石脑油价差本周持稳 ;PX-NAP: 需求受 PTA 装置复产以及二季度 PX 检修预期带动继续走强, 本周随着 PTA 调整收缩, 价差目前
下游恢复缓慢但需求仍在 PTA 短期回调后逐步具备做多 价值 重点关注后期终端复工情况 一德期货 郑邮飞 1 基本面要点综述 : 1 月增库存,2 月份累库明显,3 月份预计紧平衡或小幅累库 短期来看,PTA 供应充足, PTA 加工费较高, 企业开工动能足, 逸盛大连 福化推迟检修, 同时听闻四川晟达计划 7 月份开启 短期内聚酯开工正在恢复,PTA 过剩 但是随着聚酯继续复工以及部分 PTA 检修
上游原料 : 亚洲负荷不低,PX 总体供应充裕 10 月国际原油高位整理 在 9 月底产油国冻产协议初案达成等消息提振下冲上 50 美金后,10 月国际油价一直在高位盘整, 尽管有冬季取暖油季节性需求以及汽油利润好转的支撑, 但限于 OPEC 多个成员国都在寻求获得减产协议的豁免, 原油价格高位承压
华泰期货 PTA 月报 PTA 反弹空间有限, 关注 1-5 价差 2016 年 10 月 31 日 孙宏园 华泰期货研究所 021-68755929 sunny@gwf.com 本期摘要 更多资讯请关注 :www.htgwf.com 微信号 : 华泰期货 1 OPEC 冻产协议的不确定性使得国际油价高位承压 同时考虑到 11 月亚洲 PX 重启计划较多且有印度信赖 220 万装置投产预 期, 预计
交易所报价
0512-62938535 中线必读 PTA 月报 2018 年 3 月 5 日 ( 星期一 ) 东吴期货研究所 能源化工品组 原料弱势及终端传导不畅对 PTA 牵引向下, 中期回调做多 目录 王广前 0512-62938535 Wanggq@dwqh88.com 一 PTA 期货市场行情回顾二 基本面影响因素分析 1 3 月 ACP 走高,PX 短周期弱势, 中周期偏强 2 新旧装置投产,PTA
我们认为 : 当下 PTA 加工费压缩不少, 这也是部分装置祭出检修计划的部分原因 ( 当然 还有年度检修的原因 ), 利润与装置开工的动态关系永远是真理 需求方面, 聚酯开工超高位 (97%,4946 万吨产能 ) 本周产销一般, 库存稳中有升 本周聚酯价格稳中有降, 聚酯利润有所回落 ( 瓶片利
基本面当下最好 VS 奈何 PTA 加工费始终不扩 成本主导短期走势 中长期依然逢高沽空 一德期货 郑邮飞 1 核心逻辑 : (1) 当前 PTA 走势并不是基本面驱动, 反而是原油上涨带动的成本驱动 因此从成本方面看原油高位回落, 石脑油价差中高位水平 (1 美金左右 ),NAP-PX 价差仍处于低位水平, 本周被石脑油挤压 (32-33 美金 ) PX-PTA 价差短期仍处于相对低位 (
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
能源化工数据全息表 天胶 PTA LLDPE 玻璃甲醇 PVC 沥青 期货 价格 收盘价 周度涨跌幅 -1.71% -0.99% 0.87% 0.08% -0.14% -0.71% 1.68% 交易所仓单
永安期货研究院 工业品部 能源化工周报 2014 年 1 月 17 日 工业品部 朱世伟 010-85113156 zhusw@yafco.com 王园园 010-85113216 wangyy@yafco.com 王潋 010-85113250 wl@yafco.com 能源化工现分歧, 弱势难继欲翘头 1. 本周天胶主力收 16630 点, 跌幅 1.71%;PTA 主力收 7014 点, 跌幅
时间 :2014 年 12 月 29 日分析师 : 李祥源王冰 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 概
2014.12.29 聚酯行业 2014 年度研究报告 时间 :2014 年 12 月 29 日分析师 : 李祥源王冰 lianhe@lhratings.com 电话 :010-85679696 传真 :010-85679228 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) www.lhratings.com 概要 2006 年至 2010 年为中国聚酯行业发展高峰期,
1 核心逻辑 : (1) PTA 短期核心逻辑 : 近期产业链利润大幅压缩, 本周基本持稳, 但石脑油端价差继续压缩, 自 1 月初以来的 PTA 下跌大部分源于原油的下跌以及石脑油价差的收缩 供应端 PTA 检修持续, 聚酯开工本周所有下滑, 部分装置减产 短期 PTA 仍处于去库存状态, 在目前
一诺千金德厚载富 一德期货 研究报告 周报 PTA 供需短期尚可若原油稳定短期存反弹但弱需求预期抑制反弹空间中线依然反弹空 一德期货 郑邮飞 投资咨询号 : Z1566 1 核心逻辑 : (1) PTA 短期核心逻辑 : 近期产业链利润大幅压缩, 本周基本持稳, 但石脑油端价差继续压缩, 自 1 月初以来的 PTA 下跌大部分源于原油的下跌以及石脑油价差的收缩 供应端 PTA 检修持续, 聚酯开工本周所有下滑,
Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul
Mar-13 May-13 Sep-13 Nov-13 Mar-14 May-14 Sep-14 Mar-15 May-15 Nov-15 Mar-16 May-16 Sep-16 Nov-16 Mar-15 May-15 Nov-15 Mar-16 May-16 PTA 上周回顾概述 PTA 有望反弹 ----PTA 周报 216 年 5 月 15 日 华泰期货研究所 程霖 2-223713 chenl@htgwf.com
本周聚酯价格稳中有涨, 聚酯利润继续大幅反弹 ( 特别是瓶片利润好到爆 ) 本周聚酯加权利润 98,+12 下游织造开工已经回升, 目前处于高位 坯布库存大幅降低后处于低位水平 我们认为 : 坯布库存大幅降低, 终端需求好转已经开始逐步向上游传导 聚酯端的高库存状态已经开始出现缓解 继续关注聚酯端库
短期 PTA 去库存大规模检修前基本面仍然偏强 一德期货 郑邮飞 1 核心逻辑 : (1) 短期看供需继续处于去库存状态 PTA 部分装置检修, 聚酯超高开工 (96.7%, 产能 4946 万吨 ) 终端坯布库存较低, 短期销售依然较好 (2) 中期看基本面上 4-5 月 PTA 检修装置较多, 聚酯利润大幅恢复, 库存降低背景下维持高开工 终端坯布销售火爆, 库存大降, 利好逐步向上游传导 总体看二季度处于去库存阶段
另 : 下游坯布部分品种景气周期仍将持续, 原因在于环保导致的喷水织机的淘汰, 尽管部分已经被经编替代, 但仍需要时间 预计景气周期将持续到 218 年三季度 同时, 因部分地区环保导致喷水织机区域转移后, 产能较之前大幅增加, 因此, 届时坯布景气周期将结束 聚酯由于 217 年产能的大幅投放,
基本面二季度去库 VS 盘面面临交割压力 PTA- 原油产业利润压缩成本存一定支撑 一德期货 郑邮飞 1 核心逻辑 : (1) 短期看供需处于去库存状态 PTA 部分装置检修, 聚酯超高开工 (2) 中期看基本面上 4-5 月 PTA 检修装置较多, 聚酯利润恢复, 库存降低背景下维持高开工 终端坯布销售火爆, 库存大降, 利好逐步向上游传导 总体看二季度处于去库存阶段 (3) 长期看下半年随着 PTA
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主流 PTA 供应商市场话语权更强 中财期货研究院 能源化工中心戚明之 座机 : 21-386841 silentsaint@126.com QQ:69588363 行情概述 : 成本 : 本周石脑油平均利润 4 元 / 吨 (+115),PX 平均利润 122 元 / 吨 (-6),PX 利润进一步被压缩 从月度数据来看, 本月 PX 平均利润 194, 相对上月的 168 略微有所恢复, 但相对去年
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
目录 一 2014 年 PTA 产业运行分析 年 PTA 现货市场运行回顾 年 PTA 现货价格重心继续下移 年 PTA 期货行情回顾... 8 二 2014/2015 年 PTA 供应分析及预测
2014-12-01 2015 年 PTA 投资价值报告 徐婧 027-68851582 xujing@mfc.com.cn 观点 : 我们认为 2015 年 PTA 将继续震荡偏空的走势 基于宏观经济 上下游实际供给和需求的预测以及季节性规律, 我们认为 2015 年全年 PTA 走势可能为, 在春节前的一季度, 受全球原油价格大幅下挫 PTA 工厂降负荷两大因素的打压与支撑,PTA 可能会有小幅反弹
208-教育-文化
208 19 111 1 443 1443 1443 1443 1443 1443 1443 1443 1443 143 73 457 8192 4096 4096 804 50 661 20 73 1 5 128 61 67 12 2 6 1 3 7 18 207 110 97 35 32 3 65 434 7,857 3,925 3,932 757 48 6 16 70 1 2764 64137
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
一 能源化工市场跨品种跨期套利表 当前 PTA/LLDPE 处 于低位震荡整理阶段, 近期 仍将保持整理态势 图表 1: PTA/LLDPE 1.1 PTA/LLDPE RU/LLDPE 处于下跌 趋势, 近期有望继续下调 图表 2: RU/LLDPE 4 RU/LLDP
能源化工市场套利策略数据分析 217 年 4 月 27 日星期四 主要策略选择 : 相超 1-8511326 xiangchao@yafco.com F295227 Z11796 王庭富 甲醇 / 聚烯烃较前期高点已经下滑很大, 目前仍处于下跌阶段 建议做多聚烯烃做空甲醇 天然橡胶 /LLDPE 前期下跌较多, 仍存在做空天然橡胶 做多 LLDPE 的机会 天然橡胶 /PTA 经历大幅上涨突破最高点后已经剧烈下跌,
一 宏观面分析 1.1 海外风险犹存, 贸易战加大对原油市场担忧 2018 年 8 月 11 日, 央行公布了 2 季度货币政策执行报告, 对于当前经济中存在的问题, 除了对于海外风险依然担忧, 在国内经济层面关注点有所变化 1 季度强调 总杠杆水平仍然偏高, 而 2 季度强调 一些企业债务风险暴露
品种策略报告 2018 年 8 月 12 日 PTA 期货周报研究服务中心 徐婧 化工分析师 027-68851582 加 油价短期上行存压,PTA 下游负反馈仍需时日 xujing@mfc.com.cn 投资要点 成本端油价对于 PTA 短期的引导作用削弱, 短期油价在贸易战 美伊局势叠加需求后期的下滑影响下压力增大, 虽然中长期原油市场缺口仍存, 但短期仍面临继续下行的风险 供应端现货偏紧是在短期难以缓解的既定事实,
图表 1. PTA 产能 产量及表观需求量等情况 ( 单位 : 万吨 )
PTA 行业运行情况及发展展望 上海新世纪资信评估投资服务有限公司工商企业部石月一 PTA 行业的发展态势我国 PTA 产能经过多年的持续扩张, 目前呈现供过于求的状态, 价格震荡下行 由于行业景气度不断下滑, 产业内竞争日趋激烈, 加上原料价格大幅波动, 多数企业长期处于微利甚至亏损状态 但行业内落后产能淘汰的加速, 将为优质企业长期发展提供更大空间 1996 年中石油辽化分公司 中石化天津石油化工公司和中石化洛阳石油化工总厂的
国 信 期 货 研 究 Page 2 一 行 情 回 顾 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 图 1:PTA 及 美 原 油 指 数 数 据 来 源 :
国 信 期 货 研 究 Page 1 国 信 期 货 研 发 部 化 工 月 报 化 工 风 险 事 件 冲 击, 聚 烯 烃 短 期 修 正 2015 年 11 月 25 日 主 要 结 论 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 宏 观 方 面 : 受 内
214 年年度期货策略报告 年行情回顾 213 年 PTA 走势可以归纳为 M 型, 即可分为四个阶段 第一阶段,213 年 1 月至 2 月初, 这段时间 PTA 期货指数触到阶段性高点 8965 这个阶段延续了始于 212 年 11 月以来的上涨, 主要推涨因素 : 国内经济刺激政策
PTA 年度策略报告 213 年 11 月 15 日产业链重心下移带来做空机会 能源化工分析师林河 21-61871688-629 linhe@htfutures.com PTA 指数日 K 线图 相关报告 : 需求回暖,PTA 以退为进 中证报 213823 投资要点 对于 WTI 原油价格, 我们认为在 9-1 美元 / 桶震荡的概率相对较大, 主要有以下几点原因 :1) 从供需层面来看, 预计
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
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PTA: 聚酯产销回归正常水平, 后期减产氛围增强, 震荡调整还将持续 发布日期 :2018 年 12 月 13 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 12 月 12 日夜盘下跌 26 元 / 吨, 收于 6082 元 / 吨, 日间成交量达 1489444 手, 较前一交易日减少 232204
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上 市 公 司 化 工 行 业 2016 年 6 月 20 日 化 工 行 业 周 报 2016 年 第 25 周 投 资 评 级 : 看 好 摘 要 行 业 研 究 报 告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 化 工 ( 申 万 ) 沪 深 300 本 周 主 题 投 资 持 续, 版 块
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PTA: 中美经贸磋商释放积极信号但市场需求持续走弱, 近期震荡运行为主 发布日期 :2019 年 1 月 9 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 8 日夜盘上涨 6 元 / 吨, 收于 5898 元 / 吨, 日间成交量达 2168468 手, 较前一交易日增加 499904 手,
1 核心逻辑 : (1) PTA 短期核心逻辑 : 近期产业链利润大幅压缩, 本周基本持稳, 石脑油端价差有所企稳, 自 1 月初以来的 PTA 下跌大部分源于原油的下跌以及石脑油价差的收缩 供应端 PTA 检修持续, 聚酯开工本周所有下滑, 部分装置减产 短期 PTA 仍处于去库存状态, 在目前聚
一诺千金德厚载富 一德期货 研究报告 周报 PTA 供需仍是去库存短期原油弱势以及系统性风险拖累但一旦原油企稳, 存反弹 一德期货 郑邮飞 投资咨询号 : Z1566 1 核心逻辑 : (1) PTA 短期核心逻辑 : 近期产业链利润大幅压缩, 本周基本持稳, 石脑油端价差有所企稳, 自 1 月初以来的 PTA 下跌大部分源于原油的下跌以及石脑油价差的收缩 供应端 PTA 检修持续, 聚酯开工本周所有下滑,
Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 华泰期货 PTA 月报 上游原料 : 全球货币宽松继续, 成品油
摘要 PTA 下跌有限, 中期上涨可期 ----PTA 月报 216 年 7 月 31 日 华泰期货研究所 程霖 2-8735917 chenl@gwf.com 更多资讯请关注 :www.htgwf.com 微信号 : 华泰期货 1 宏观环境仍偏多, 全球央行宽松依旧, 美联储年内加息概率较低 成品油库存上升导致原油消费下降, 供应有回升迹象, 油价仍有下探动力 PX 供应 8 月有所回升, 消费暂时看可维持,
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opop200 2017 年 11 月 10 日 每日投资观察 品种 : 原油 观察角度名称 9 日涨跌影响 NYMEX 原油 12 月合约 ( 收盘价 ) Brent 原油 1 月合约 ( 收盘价 ) 57.17 +0.36 63.93 +0.44 欧佩克一揽子油价 61.61-0.46 迪拜 61.6-0.2 NYMEX 原油 12 月合约 56 58 中东地区地缘政治风险加剧对油价提供了强劲支撑,
1. 原油 : 价格上涨, 进口量减少 1.1 原油价格上涨, 进口量减少 行业研究 石油化工行业 2 10 月, 布伦特原油月度均价为 美元 / 桶, 环比上涨 4.15 美元 / 桶 (+8.8%), 国际原油价格上涨 10 月, 我国原油进口量为 2879 万吨, 同比 +9.3%
[Table_MainInfo] 行业研究 / 化工 / 石油化工 行业月报 证券研究报告 2016 年 11 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 3167.42 2970.60 2773.78 2576.95 2380.13 石油化工 2183.31 2015/11 2016/2 2016/5 2016/8 资料来源
1 核心逻辑 : (1) PTA 短期核心逻辑 : 产业链利润大幅压缩, 自 1 月初以来的 PTA 下跌大部分源于原油的下跌以及石脑油价差的收缩 供应端 PTA 检修持续, 聚酯开工本周所有下滑, 部分装置有减产预期 短期 PTA 仍处于去库存状态, 在目前聚酯开工持稳情况下,11-12 月 PT
一诺千金德厚载富 一德期货 研究报告 周报 PTA 供需短期尚可 VS 终端需求弱势 一德期货 郑邮飞 投资咨询号 : Z1566 1 核心逻辑 : (1) PTA 短期核心逻辑 : 产业链利润大幅压缩, 自 1 月初以来的 PTA 下跌大部分源于原油的下跌以及石脑油价差的收缩 供应端 PTA 检修持续, 聚酯开工本周所有下滑, 部分装置有减产预期 短期 PTA 仍处于去库存状态, 在目前聚酯开工持稳情况下,11-12
我们认为 : 当下 PTA 加工费压缩不少, 这也是部分装置祭出检修计划的部分原因 ( 当然 还有年度检修的原因 ), 利润与装置开工的动态关系永远是真理 需求方面, 聚酯开工超高位 (96%,4946 万吨产能 ) 本周产销较好, 库存稳中有降 本周聚酯价格稳中有涨, 聚酯利润继续大幅反弹 ( 特
短期 PTA 去库存大规模检修前基本面仍然偏强 PS: 市场太理性,PTA 上涨反而是成本驱动 一德期货 郑邮飞 1 核心逻辑 : (1) 当前 PTA 价格的上涨并不是良好的基本面驱动, 反而是原油上涨带动的成本驱动 PX 方面短期软逼仓,PX-PTA 价差短期低位反弹, 但总体上仍处于相对低位 (33-34 美金 ) (2) 原油利好已经兑现, 未来 TA 成本驱动逻辑可能告一段落, 关注是否向基本面驱动逻辑转换
PTA 行业经过近 4 年的产能爆炸性增长, 由 年暴利引发的本轮产能投放冲动已接近尾声,2015 年预计投放产能最多 500 多万吨, 主要是珠海 BP125 万吨 中国化学四川的 100 万吨 汉邦 220 万吨和亚东 90 万吨, 后两个可能还不一定能如期投放 而且, 行业
行业简评研究报告 石化化工行业 2015 年 03 月 18 日 远东石化重组有望加速 PTA 行业整合 推荐维持评级 分析师 : 裘孝锋 :( 8621)20252676 :qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130511050001 分析师 : 王强 :( 8621)20252621 :wangqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号
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主 体 信 用 浙 江 恒 逸 集 团 有 限 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 ) 跟 踪 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 15 恒 逸 CP001 9.00
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
郑州 PTA 短线反弹不改中长线弱势 一 行情回顾 2014 年 3 月以来, 郑州 PTA 冲高回落后再度反弹走升,3 月初随着需求旺季及 PTA 工厂降负预期影响, 郑州 PTA 在 2 月中旬启动深跌之后借势反弹, 但受制于需求未现实质改善, 此波反弹乏力 ; 随着原料 PX 在供应宽松预期下
PTA 4 月月报 PTA 月报 z 方正中期研究院能源化工组 研究员 : 刘燕燕 观点 : 郑州 PTA 短线反弹不改中长线弱势 2014 年 4 月 行情预测 : 跌 执业编号 :F0244949 Email:liuyanyan@foundersc.com 电话 :010-85881105 要点 : 1. 3 月以来, 郑州 PTA 冲高回落后再度反弹走升, 原料 PX 下破千二关口令 PTA
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 217 年 2 月 2 日基础化工 / 化学纤维 Ⅱ 投资评级 : 增持 ( 首次评级 ) 当前价格 ( 元 ): 15.41 合理价格区间 ( 元 ): 16.2-19.8 刘曦 执业证书编号 :S5751533 研究员 25-8338713 liuxi@htsc.com 股价走势图 33% 23% 13% 3% -7% -17% 2/17 4/17 6/17
1. 原油 : 价格回落, 进口量增加 1.1 原油价格回落, 进口量增加 行业研究 石油化工行业 2 9 月, 布伦特原油月度均价为 美元 / 桶, 环比下降 0.30 美元 / 桶 (-0.6%), 国际原油价格回落 9 月, 我国原油进口量为 3306 万吨, 同比 +18.3%,
[Table_MainInfo] 行业研究 / 化工 / 石油化工 行业月报 证券研究报告 2016 年 10 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 3183.88 2983.76 2783.65 2583.54 2383.42 石油化工 2183.31 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7 资料来源
目录 1 化纤 - 纺织产业链 下游 : 纺织服装行业调整结束, 周期崛起 现状 : 经历长达 6-7 年调整期, 踏入复苏期起点 驱动 : 居民收入提升叠加电商渠道占比提高促服装消费回暖 中游 : 化纤 棉花行业持续景气, 周期有望
[Table_Summary] 化纤报告之一 : 纺服复苏, 化纤迎来景气周期 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 化学纤维行业 行业研究 2018.07.01/ 推荐 分析师 : 李永磊执业证书编号 : S1220517110004 TEL: E-mail: liyonglei@foundersc.com 联系人 : 丰毅 王佳敏 TEL: E-mail: fengyi@foundersc.com
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苏 州 市 情 市 力 2 0 1 5 苏 州 市 统 计 局 国 家 统 计 局 苏 州 调 查 队 说 明 为 了 满 足 各 级 领 导 以 及 有 关 方 面 的 需 要, 及 时 反 映 我 市 经 济 和 社 会 发 展 概 况, 我 们 根 据 年 度 资 料 加 工 整 理 编 印 了 苏 州 市 情 市 力 -2015 本 册 子 辑 入 的 统 计 数 据 以 2014 年 快
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
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PTA: 国际原油反弹延续但下游需求恐进一步走弱, 近期上涨幅度有限 发布日期 :2019 年 1 月 8 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 7 日夜盘上涨 88 元 / 吨, 收于 5924 元 / 吨, 日间成交量达 1668564 手, 较前一交易日减少 773222 手, 持仓量为
公司简报
证券研究报告 公司点评报告 能源 石油加工 审慎推荐 -A( 维持 ) 荣盛石化 2493.SZ 目标估值 :11.-12. 元 当前股价 :1.1 元 217 年 7 月 1 日 基础数据 上证综指 3213 总股本 ( 万股 ) 3816 已上市流通股 ( 万股 ) 341722 总市值 ( 亿元 ) 385 流通市值 ( 亿元 ) 345 每股净资产 (MRQ) 3.5 ROE(TTM) 18.
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快手必读 能源化工品日报 东吴 512-62938535 216 年 11 月 1 日 ( 星期二 ) 东吴 能源化工品组 王广前 512-62938535 Wanggq@dwqh88.com 原油大幅回撤, 化工品全线止盈 目录 研究所办公地址 : 上海市黄浦区西藏南路 128 号 6 楼苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼公司微信服务 一 上游原油市场资讯二 能源化工品市场价格三 PTA
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/ 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 (res@ubssdic.com) 使用 1 行业及产业 化工 行业研究 证券研究报告 2018 年 08 月 07 日 看好 相关研究 " 从十年维度看聚酯运行, 产业链利润分 配将回归合理, 关注甲醇 吡虫啉价格 上涨 - 化工周报 18/07/30-18/08/03 " 2018 年 8 月 6 日 " 环保约束及油价上涨驱动化工新周期,
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H PTA 周度报告 需求减弱影响不及预期,TA 震荡偏强运行 PTA 周度报告 摘要 : 行情回顾 : 上周国内 PTA 期货价格在前四天维持震荡走势, 周五在中美即将开始新一轮经贸会谈等利好消息影响下大幅上涨 截至 1 月 18 日, 郑商所 PTA 主力合约 TA95 日盘收于 6232 元 / 吨, 较 1 月 11
一 行情回顾 图表 1:PTA1709 K 线图 数据来源 : 国贸期货, 文华财经 4 月,PTA 延续之前的走势继续向下, 跌速较前期逐步放缓, 月均价 4873 元 / 吨, 月跌幅 3%, 最终收在 4938 点 本月初, 延长减产预期升温利好消息影响下美原油重返 50 美元关口上方, 下游
化工品研究 研发系列 季度报告 2017 年 04 月 30 日星期日 研发中心 PTA 加工区间持续低迷,PTA 有望见底 摘要 孙宇环 0592-5897546 sunyh@itf.com 执业证号 :F3023903 4 月,PTA 连续下挫, 月均价 4873 元 / 吨, 月跌幅 3%, 最终收在 4938 点 本月 初, 延长减产预期升温利好消息影响下美原油重返 50 美元关口上方, 下游聚酯
投资概要 驱动因素 关键假设及主要预测 : PTA 产能投放进入尾声, 将受益供给侧改革近年来, 我国 PTA 行业历经快速扩张后, 产能一度过剩 伴随着价差缩窄 盈利困难 市场推动过剩产能逐步淘汰, 行业集中度提高, 双寡头格局初现, 议价能力有所增强, 供给侧结构性改革初见成效 PTA 下游聚酯
行业深度研究报告 石化化工行业 2016 年 02 月 15 日 PTA 行业有望迎来拐点 石化化工供给侧改革报告之一 推荐 维持 核心观点 : 聚酯产业链利润有望向中下游转移,PTA 行业将受益供给侧改革过去的数年间, 聚酯产业链 (PX-PTA-PET) 不同环节的产能投放节奏出现周期性错位, 供需关系发生变化, 产业链利润由上游 PX 环节向中下游 PTA- 涤纶长丝环节转移 由于过去 5 年的大举投资,PTA
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600389 2005 2005... 1... 1... 3... 4... 4... 8... 13... 51 2005 1 2 3 4 1 Nantong Jiangshan Agrochemical&Chemicals Co.Ltd JiangShan Co.Ltd 2 A A A 600389 3 35 35 226006 www.jsac.com.cn jspc@public.nt.js.cn
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PTA: 原油市场大幅反弹但需求端持续走弱, 近期震荡运行为主 发布日期 :2019 年 1 月 21 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 18 日夜盘大幅上涨 236 元 / 吨, 收于 6356 元 / 吨, 日间成交量达 2077758 手, 较前一交易日增加 449330 手,
<4D F736F F D20D7BFB4B4D7CAD1B6B5D3C2DAB3A4CBBFCAD0B3A1D6DCB6C8B7D6CEF6B1A8B8E6A3A D A3A9>
MY INFORMATION, YOUR WEALTH 我的资讯您的财富 涤纶长丝市场周报 Polyester Filament Yarn Market Weekly 2015 年 4 月 9 日 2015 第 13 期 ( 总第 261 期 ) 公告本周涤纶长丝市场强势上行,POY150D/48F DTY150D/48F FDY150D/96F 周均价分别在 7420 元 / 吨 9070 元 /
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 219 年度展望 原料供给端投产加速, 聚酯下半年难言乐观 ----219 年聚酯投资策略报告 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn Tel:21-822137 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 核心观点 宏观概况 :219 年美国失业率大概率触底, 但薪资结构将产生变化,
2009年2月PTA月报
研究员 : 吴文海 021-61378785 成本与需求上下合力,PTA 或依旧强势 PTA 月报 目 录 一 3 月 PTA 市场走势分析 1 PTA 期货市场走势 2 PTA 现货市场走势 二 影响 4 月 PTA 走势的上下游因素分析 1 PTA 生产原料供给与成本分析 -- 上游 PX 及相关石化原料市场行情 2 PTA 市场供给分析 3 互补品影响分析--MEG 市场行情 4 PTA 市场需求分析
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
一 宏观面简析 1.1 内外需均表现出韧性四季度贸易数据仍可维持增长进口大增导致 9 月贸易顺差下降, 内外需增长均保持韧性 按美元计价, 中国 9 月出口增长 8.1%, 前值 5.6%, 预期 9.5%; 外需整体走强叠加低基数使得出口再次走强 三季度出口 进口同比增速分别为 6.8% 14.5
品种策略报告 2017 年 10 月 16 日 PTA 期货周报研究服务中心 徐婧 化工分析师 027-68851583 xujing@mfc.com.cn 下游产销相对平淡 PTA 维持震荡偏弱格局 投资要点 节后归来的第一周, 油价并未延续前期的下跌走势, 而是在利好提振下触 底反弹 虽然减产延长目前并无商谈结果, 但欧佩克秘书长称有明显的证据显示石油市场正在重新平衡, 沙特阿拉伯宣布将进一步削减原油出口量
能源化工 海证能源策略周刊 WWW.HICEND.COM 218 年 1 月 29 日本期投资策略简析 海证研究 投资咨询部 能源化工团队常雪梅 F34127 Z113236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F341145 Z13277 chenruibi@hicend.com 原油 : 对美元指数下跌至三年来最低, 欧美原油期货价格再次反弹,WTI 自 214 年 12 月
一 宏观面简析 1.1 中国三季度宏观数据基本符合预期固定投资增速创 1999 年以来最低国家统计局本周四公布, 中国今年三季度 GDP 同比增长 6.8%, 较二季度 6.9% 增幅小幅放缓, 与市场预期中值一致 统计局数据显示, 三季度 GDP 环比增长 1.7%, 符合预期, 持平前值 前三个
品种策略报告 2017 年 10 月 23 日 PTA 期货周报研究服务中心 邓鹏星 化工分析师 027-68851583 xujing@mfc.com.cn 供需预期转弱 PTA 维持震荡偏弱 投资要点 油价虽然在连续上涨, 但涨幅明显在收窄, 乏力开始显现 EIA 原油库存 降幅大超预期和产量下滑明显依然未能将油价进一步推高, 足以看出油市后市乏力 OPEC 减产监督会议临近, 讨论限制出口和延长减产料成空谈,
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
第 2 页共 18 页 ( 元 / 吨 ) 规格上周均价本周均价涨跌幅度生产利润 PX PTA FOB 韩国 (USD/T) 亚洲盘 (USD/T) 生产利润变动 % % 内盘
第 1 页共 18 页 华泰长城期货投资咨询部程霖张鹏 chenl@htgwf.com zhangpeng@htgwf.com 020-22371300 021-68758639 PTA 周报 2013-08-25 华泰长城 PTA 期货周评 2013/8/25 华泰长城投资咨询部程霖 chenl@htgwf.com 020-22371300 1.8 月 19 日, 中国央行行长周小川表示, 下半年继续执行稳健的货币政策,
铝市观察
商品期货月度报告2015 年 3 月 1 日 成本回升, 需求回暖,PTA 上行动力蓄积 3 月份 PTA 期货投资策略报告 摘要 : 3 月份操作策略建议偏多波段操作, 注意仓位控制 同时, 关注买远抛近对冲操作机会 美国石油钻井数量减少, 以及 OPEC 可能控制石油产量的预期, 对市场心态形成支撑 另外, 随着欧洲及中国等地区推行宽松货币政策, 经济状况有所企稳, 有关石油需求上升的预期增强
2 基本面综述 : 近期装置变动 : 蓬威石化 9 万吨 5.5 开始检修 6 天, 推迟至 7 月下旬重启 扬子石化 35 万吨 3.31 日重启,6 万吨重启未定 汉邦 7 万吨装置 6.3 停车,7 月初重启, 汉邦 22 万吨 6.28 停车 15-2 天 佳龙 6 万吨计划 6.1 技改,
近期反弹驱动在于原油 + 汇率, 聚酯各环节加工费正常 PTA7 月份仍是去库存月, 中长预期平衡偏弱 一德期货 郑邮飞 1 核心逻辑 : (1) 本周 PTA 绝对价格震荡, 但加工费较上周有所缩小 (773,-67), 主要由于原料 PX 价格坚挺 供需方面短期仍在去库存 预计 7 月预计依然去库存 短期需要重点关注原油端及汇率走势, 成本方面对 PTA 影响应是近期主要逻辑, 另外, PTA
一 行情回顾 图表 1:PTA 日线 K 线图 数据来源 : 国贸期货, 文华财经 本周, 美原油主力合约盘中创近一年新高 美元 / 桶,10 月 20 日巨量资金涌入 PTA 市场, 当日增仓 57 万手, 投机资金与产业资金的博弈碰撞的火花四溅 周内 PTA 期货价格大幅上扬, 最终
化工品研究 研发系列 周度报告 2016 年 10 月 23 日星期日 研发中心 PTA 巨量资金推动, 多空博弈加剧 摘要 孙宇环 0592-5897546 sunyh@itf.com 执业证号 :F3023903 本周,PTA 价格大幅上扬, 周涨幅 2.92%, 报收于 4862 元 / 吨 主要由于美原油 主力合约盘中创近一年新高 52.22 美元 / 桶, 给长期底部盘整的 PTA 提供较大支
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上