王献义

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数宦
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1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市利好刺激市场反弹大涨财经要闻经合组织 : 将中国 2017 年 GDP 增速预期上调至 6.6% 财政部 : 小微企业年应纳税所得额上限提高至 50 万元神华国电停牌引发联姻猜想, 重点领域央企重组呼之欲出中国 5 月外汇储备环比增长 240 亿美元连增 4 月海外市场综述全球股市涨跌不一, 投资者静待超级星级四到来分析师 : 王泽军执业证书号 :S 年 6 月 8 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指深证成指沪深中小板指创业板指香港恒生 (22.98) (0.09) 恒生中国风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 21, 纳斯达克 6, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市利好刺激市场反弹大涨市场综述周三, 上证综指涨 1.23% 报点 ; 深成指涨近 2% 报点 ; 创业板指涨近 2% 逼近 1800 点两市成交 4558 亿元, 较上日放大五成高送转雄安次新股粤港澳题材涨幅靠前驱动因素分析周三央行进行 400 亿 7 天 500 亿 14 天及 900 亿 28 天逆回购操作, 当日有 2400 亿逆回购到期, 净回笼 600 亿元另有 733 亿元 MLF 到期另外, 央行对 7 天 14 天 28 天期逆回购需求询量周三,A 股大涨, 驱动因素一个是 6 月 6 日央行宣布开展 MLF 操作加量不加价, 4980 亿元, 远大于当日的 MLF 到期量虽然我们不认为货币政策转向, 但是此次央行对于流动性的态度, 对稳定市场情绪和预期毫无疑问有非常正面的影响另一个, 管理层对市场的态度也明显变化, 虽然目前金融严监管没有放松, 但从证监会提出要引导社会资金参与责任投资, 可以看出管理层对待市场已经不是放任自流第三, 从市场供需角度来看, 减持新规后急于减持的个股几天之内有可能基本减持完毕, 脉冲式的减持压力得以大幅释放加上新股发行减速, 市场股票供给在放缓消息面上, 根据最新的数据, 中国 5 月外汇储备环比增 240 亿美元, 连增 4 月中国 5 月外汇储备为亿美元, 预期亿美元, 超出预期 100 多亿元结合近期人民币汇率持续走强, 可以看到, 人民币贬值压力资金外流压力得以缓解, 有利于对冲 6 月美国加息的潜在风险不过目前, 市场利率总体易上难下, 下半年美国继续加息和缩表概率较大, 我国经济基本面还有下行压力由于这些因素的存在, 我们认为不宜对当前反弹高度抱过大希望因此建议投资者稳健操作, 以低吸为主请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻经合组织 : 将中国 2017 年 GDP 增速预期上调至 6.6% 外媒报道, 经合组织周三发布报告, 将全球 2017 年经济增速预期从 3.3% 上调至 3.5%, 2018 年维持 3.6% 不变, 同时上调欧元区中国和日本经济增速预期, 下调美国增速预期具体来看 : 将美国 2017 年 GDP 增速预期从 2.4% 下调至 2.1%,2018 年从 2.8% 下调至 2.4%; 将中国 2017 年 GDP 增速预期从 6.5% 上调至 6.6%,2018 年从 6.3% 上调至 6.4%; 将欧元区 2017 年 GDP 增速预期从 1.6% 上调至 1.8%,2018 年从 1.6% 上调至 1.8%; 将日本 2017 年 GDP 增速预期从 2.1% 上调至 2.4%,2018 年从 0.8% 上调至 1%; 将英国 2017 年 GDP 增速预期维持 1.6% 不变,2018 年维持 1% 不变财政部 : 小微企业年应纳税所得额上限提高至 50 万元据财政部官网 6 月 7 日消息, 财政部国家税务总局近日发布通知, 进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围, 以支持小型微利企业发展通知规定, 自 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日, 将小型微利企业的年应纳税所得额上限由 30 万元提高至 50 万元, 对年应纳税所得额低于 50 万元 ( 含 50 万元 ) 的小型微利企业, 其所得减按 50% 计入应纳税所得额, 按 20% 的税率缴纳企业所得税通知明确了享受这一优惠税收政策的小型微利企业的标准和条件 : 工业企业, 年度应纳税所得额不超过 50 万元, 从业人数不超过 100 人, 资产总额不超过 3000 万元 ; 其他企业, 年度应纳税所得额不超过 50 万元, 从业人数不超过 80 人, 资产总额不超过 1000 万元通知还明确了上述所称从业人数和资产总额指标的具体计算公式 : 季度平均值 =( 季初值 + 季末值 ) 2; 全年季度平均值 = 全年各季度平均值之和 4 年度中间开业或者终止经营活动的, 以其实际经营期作为一个纳税年度确定上述相关指标神华国电停牌引发联姻猜想, 重点领域央企重组呼之欲出上市公司国电电力中国神华 5 日起双双停牌根据两家公司此前分别发布的公告, 停牌原因均为其控股股东拟筹划涉及公司的重大事项, 这引发了市场对于两家大型央企请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 国电集团与神华集团或将开展重组整合的猜测特大型能源企业神华集团是世界最大的煤炭经销商, 截至今年 4 月底, 企业总资产突破万亿元国电集团是以发电为主的综合性电力集团, 到去年底可控装机容量 1.43 亿千瓦, 资产总额达到 8031 亿元据业内人士分析, 这两家企业如能牵手, 将有助于打破行业壁垒, 形成一个具有全产业链竞争优势的新的能源集团这种猜测并非全无理由在今年全国两会记者会上, 国务院国资委主任肖亚庆曾表示, 央企层面有的一个企业有几十个专业, 有的一个专业又有很多国有企业特别是中央企业所以围绕凝聚力量结构调整, 在钢铁煤炭重型装备火电等方面, 不重组肯定是不行的在 6 月 2 日举行的以国企改革为主题的新闻吹风会上, 国资委新闻发言人彭华岗表示, 下一步, 国资委将继续推进央企集团层面重组, 深化央企兼并重组试点, 加强重组后的整合效果评估他再次明确, 煤电重型装备制造钢铁等是稳妥推进重组的重点领域对于煤电领域重组成为改革重头戏, 中国企业研究院首席研究员李锦表示并不意外 102 家央企中拥有发电业务的能源类企业有 12 家, 相对于钢铁等行业, 电力行业央企数量最多, 行业集中度提升空间较大, 整合预期强烈他说而就未来行业整合的具体模式, 李锦分析表示, 将行业内业务相同或相似的央企进行合并同类项的强强联合模式, 以及按产业链相关性重组整合上下游企业, 进而将外部交易内部化降低企业成本的纵向整合模式, 都存在一定的可能性事实上, 作为优化资源配置能力提升发展质量效益的重要举措, 党的十八大以来, 国资委通过强强联合优势互补吸收合并共建共享, 推动了 15 对 28 家中央企业重组整合重组红利已经开始逐步释放从经营业绩角度看, 重组后经营成本明显下降企业效益大幅提升例如, 中国远洋海运在波罗的海指数创新低的情况下, 利润逆势上扬, 去年实现利润 161 亿元, 同比增加 47.3%, 今年 1 至 4 月实现利润总额 54 亿元, 增加 17.7% 彭华岗表示, 国资委将进一步加强顶层设计加大推进力度, 按照成熟一户推进一户的原则, 加快央企深度调整重组步伐今年年内将国资委监管的央企户数调整至 100 户以内他说, 重组并不是终点, 之后还有较长时间的消化融合的过程, 这是相关央企面临的重要任务中国 5 月外汇储备环比增长 240 亿美元连增 4 月香港万得通讯社报道, 央行 6 月 7 日公布, 中国 5 月外汇储备为亿美元, 预期亿美元, 前值亿美元, 创 2014 年 6 月以来最长上升周期 5 月末黄金储备 5924 万盎司, 较 4 月维持不变 5 月末官方储备资产中黄金储备请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 亿美元,4 月末为 750 亿美元 5 月外汇储备亿 SDR, 前值亿 SDR 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 海外市场全球股市涨跌不一, 投资者静待超级星级四到来香港万得通讯社报道, 周三全球股市涨跌不一, 超级星级四到来之前, 投资者情绪谨慎美国股市微幅收高, 欧洲股指连续第三个交易日下跌亚太股市收盘涨跌不一美国方面周三美三大股指集体上涨道指涨 0.18%, 报点纳指涨 0.36%, 报点标普涨 0.16%, 报点原油期货价格重挫周四的三件重大事件可能主宰市场动向, 在此之前投资者行动谨慎美国能源信息署 (EIA) 报告称美国上周原油库存意外大增, 油价重挫约 5%, 雪佛龙 (CVX) 与马拉松石油公司 (MRO) 等普遍下挫投资者密切关注所谓的超级周四的三件重要政治事件 : 前 FBI 局长詹姆斯 - 科米 (James Comey) 针对俄罗斯干预美国 2016 年总统大选的指控发表证词英国大选以及欧洲央行会议等关于科米的证词, 最大的问题在于他是否会指控美国总统特朗普曾滥用职权阻挠联邦调查局的调查, 以及是否有任何迹象表明俄罗斯和特朗普的竞选团队之间有所联系科米的证词如果有任何令人意外之处, 则都将在金融市场上反映出来据媒体报道, 被特朗普解职的这位前 FBI 局长在其预先准备好将在明天宣读的书面证词讲稿中表示,1 月 6 日告知特朗普他本人并未被 FBI 调查特朗普要求忠诚, 并让其放弃对前国家安全顾问 Flynn 的调查科米的证词公布后, 美国共和党众议员 Hill 认为, 证词没有显示特朗普有妨碍司法的行为与此同时, 华尔街还正在关注定于周四举行的英国大选, 预计英国首相特蕾莎梅 (Theresa May) 领导下的保守党将在此次大选中获胜但据最新的民意调查显示, 保守党的领先优势正在收窄另外, 欧洲央行也将在周四召开最新的货币政策会议虽然市场预计欧洲央行将把基准利率维持不变, 但同时也在猜测该行可能会下调通胀预期欧洲方面周三欧洲三大股指多数下跌英国富时 100 指数收跌 0.62%, 报点法国请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 CAC40 指数收跌 0.07%, 报点德国 DAX 指数收跌 0.14%, 报点泛欧斯托克 600 指数收盘下跌 0.1%, 报点, 连续第三个交易日下跌, 创下三周新低受累于能源股在尾盘走低数据显示上周美国原油和汽油库意外增加后, 油价急挫 EIA 公布, 截至 6 月 2 日当周, 美国原油库存增加万桶, 结束连续 8 周的下降趋势, 市场预估为减少万桶 WTI 原油扩大跌幅至近 5%, 布伦特原油下挫近 2 美元欧洲银行股上涨 0.7%, 是表现最好的板块之一桑坦德银行周三宣布收购受困同业 -- 西班牙宝培拉银行, 该行将进行约 70 亿欧元 (79 亿美元 ) 增资来覆盖提升宝培拉银行财务状况所需的资本和拨备受宝培拉银行的消息提振, 西班牙的 Banki 意大利裕信银行(UniCredit) 和法国兴业银行上涨 1-4.9% 不等有报道称欧洲央行将会下调其通胀预期欧元兑美元汇率下跌触及美元的即日低点欧元走软有助于欧洲出口商, 原因是其产品对于其他国家的客户来说将会变得便宜亚太方面周三, 亚太股市收盘涨跌不一日经 225 指数收盘涨 0.02%, 报点 ; 韩国综合指数跌 0.36%, 报点 ; 台湾加权指数涨 0.04%, 报点 ; 澳大利亚 ASX200 指数持平, 报点 ; 新西兰 NZX50 指数跌 0.36% 报点恒指高开低走, 收跌 0.1%, 报点恒生国企指数涨 0.05%, 恒生红筹指数涨 0.01% 瑞声科技复牌大涨近 14%, 领涨蓝筹 ; 博彩股走强, 银河娱乐涨近 4%, 金沙中国涨近 2% 敏华控股遭浑水做空大跌 10% 后临时停牌达利食品遭 FG Alpha Management 狙击, 大跌近 7% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 投资评级定义公司评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明王泽军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50