年市场各指数表现 从市场各指数表现我们可以看出 : 在股票市场系统性下跌的风险中, 与股票相关 的投资产品呈现出高度的一致性, 只是跌幅略有差异而已 ; 只有债券市场呈现良 好的正收益, 债券市场平均上涨 11.0%, 与此相关的债券型基金也平均上涨 6.43% 表 1: 市场指数表

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1 基金研究基金研究 2008 年各基金市场表现 [ ] 谢富华 核心观点 : 在 2008 年股票市场系统性下跌的风险中, 沪市下跌 65.4%, 与股票相关的投资产品呈现出高度的一致性, 只是跌幅略有差异而已, 封闭式基金下跌 47.2%, 股票型基金下跌 51.2%; 只有债券市场呈现良好的正收益, 债券市场平均上涨 11.0%, 而债券型基金平均上涨 6.43% 在全部开放式股票型基金中, 泰达荷银成长以 -32.3% 位列榜首, 华夏大盘精选以 -34.9% 紧随其后 我们抛开市场因素, 基金产品的设计中股票持仓比重的最低要求 ( 一般为 60%) 决定了其不可能摆脱亏损的命运 只是不同的基金公司及的不同操作, 拉大了基金之间的收益差距而已 在以 人 为本的宗旨下, 基金公司及发挥着突出作用 指数型基金平均跌幅最高, 平均为 %, 其次是高仓位的基金, 跌幅为 -60% 左右 封闭式基金相对比较而言似乎还 好一些, 全年跌幅为 %, 年底的折价率为 25.95%; 三只创新型基金, 在市场低迷时期, 也无法呈现出其创新的价值, 国投瑞银瑞福分级基金成为市场的重创者, 另两只基金建信优势动力 大成优选也在 救生艇 条款线上挣扎 开放式混合型基金市场表现为 %, 因其债券和股票的比重不同, 以及在市场上的采取的不同策略, 加大了基金之间可比的难度, 其债券比重高 ( 不论是基金契约要求, 还是实际操作结果 ) 则相对收益率就高 ( 跌幅小 ), 否则就变成股票型基金, 带来较大的损失, 有的甚至超过指数的跌幅 开放式债券型基金市场表现平均收益为 6.43%, 债券型基金成为 2008 年资本市场最为耀眼的一个板块, 不但超过银行定期存款储蓄利率, 还极大的规避了股票市场巨幅下跌带来的市场风险, 许多基金的收益率在 10% 以上, 而且许多还是 2008 年新发基金 2008 年货币市场基金也呈现出较好的表现, 平均收益为 3.55%, 作 为大资金管理的有效工具, 在市场存在较大风险或短期闲置时, 成为 较好的的规避风险的工具 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 8

2 年市场各指数表现 从市场各指数表现我们可以看出 : 在股票市场系统性下跌的风险中, 与股票相关 的投资产品呈现出高度的一致性, 只是跌幅略有差异而已 ; 只有债券市场呈现良 好的正收益, 债券市场平均上涨 11.0%, 与此相关的债券型基金也平均上涨 6.43% 表 1: 市场指数表现股票债券指数 涨跌幅 % 基金指数 涨跌幅 % 上证综合指数 上证封基指数 深证成份指数 深证封基指数 沪深 中证股票基金指数 中小板综 中证混合基金指数 中债总全价指数 中证债券基金指数 开放式股票型基金市场表现 2.1 开放式股票型基金整体表现全部开放式股票型基金平均下降 51.27%, 泰达荷银成长以 -32.3% 位列榜首, 华夏大盘精选以 -34.9% 紧随其后, 我们抛开市场因素, 基金产品的设计中股票持仓比重的最低要求 ( 一般为 60%) 决定了其不可能摆脱亏损的命运 不同的基金公司及的不同操作, 拉大了基金之间的收益差距 在以 人 为本的宗旨下, 基金公司及发挥着突出作用 指数型基金平均跌幅最高, 为 %, 其次是高仓位的基金, 跌幅为 -60% 左右 表 2: 收益在前 10 名的基金 复权单位净值增 长率 [ 单位 ] % 1 泰达荷银成长 王勇 泰达荷银基金管理有限公司 2 华夏大盘精选 王亚伟 华夏基金管理有限公司 3 华宝兴业多策略增长 牟旭东 华宝兴业基金管理有限公司 4 华夏复兴 孙建冬 华夏基金管理有限公司 5 泰达荷银周期 梁辉 泰达荷银基金管理有限公司 6 工银瑞信核心价值 曹冠业 ; 张翎 工银瑞信基金管理有限公司 7 易方达科讯 侯清濯 易方达基金管理有限公司 8 华宝兴业宝康消费品 闫旭 华宝兴业基金管理有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8

3 9 中信红利精选 孙建波 ; 赵航 中信基金管理有限公司 10 华夏优势增长 张益驰 华夏基金管理有限公司 2.2 指数型基金表现 指数型基金平均跌幅 62.58%, 基本上拟合了市场的基本走势 表 3: 指数型基金市场表现 复权单位净值增 长率 [ 单位 ] % 1 华夏中小板 ETF 方军 华夏基金管理有限公司 2 银华道琼斯 88 精选 许翔 银华基金管理有限公司 3 融通深证 张野 融通基金管理有限公司 4 长盛中证 黄瑞庆 长盛基金管理有限公司 5 华安 MSCI 中国 A 股 刘璎 ; 许之彦 华安基金管理有限公司 6 国泰沪深 黄刚 国泰基金管理有限公司 7 万家上证 欧庆铃 万家基金管理有限公司 8 易方达深证 100ETF 林飞 易方达基金管理有限公司 9 长城久泰中标 杨建华 长城基金管理有限公司 10 博时裕富 张晓军 博时基金管理有限公司 11 易方达上证 林飞 易方达基金管理有限公司 12 融通巨潮 张野 融通基金管理有限公司 13 嘉实沪深 杨宇 嘉实基金管理有限公司 14 华安上证 180ETF 刘璎 ; 卢赤斌 华安基金管理有限公司 15 大成沪深 杨丹 大成基金管理有限公司 16 华夏上证 50ETF 方军 华夏基金管理有限公司 17 友邦华泰红利 ETF 张娅 友邦华泰基金管理有限公司 2.3QDII 基金表现除 2008 年上市的基金跌幅较小外, 受外围市场的不好表现, 亦呈现出不同的跌幅, 在全球股票市场出现系统性风险的条件下, 靠不同的市场来分散风险的可能性较小, 而外围市场对国内来说增加了控制风险的难度 表 4:QDII 基金表现 复权单位净值 增长率 [ 单位 ] % 1 海富通中国海外精选 -2.0 陈洪海富通基金管理有限公司 2 交银施罗德环球精选 -2.8 郑伟辉交银施罗德基金管理有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8

4 3 华安国际配置 -4.9 刘光华 ; 尚志民 ; 苏圻涵 ; 王 国卫 ; 许之彦 ; 杨明 ; 周丽萍 华安基金管理有限公司 4 华宝兴业海外中国成长 Gabriel Gondard; 雷勇 华宝兴业基金管理有限公司 5 银华全球核心优选 谢礼文 银华基金管理有限公司 6 华夏全球精选 杨昌桁 ; 周全 华夏基金管理有限公司 7 南方全球精选 李浩东 ; 温亮 ; 谢伟鸿 南方基金管理有限公司 8 工银瑞信全球配置 曹冠业 ; 郝康 工银瑞信基金管理有限公司 9 嘉实海外中国股票 李凯 嘉实基金管理有限公司 10 上投摩根亚太优势 杨逸枫 ; 张军 上投摩根基金管理有限公司 3. 封闭式基金市场表现封闭式基金相对比较而言似乎还 好一些, 全年跌幅为 %, 年底的折价率为 25.95%; 三只创新型基金, 在市场低迷时期, 也无法呈现出其创新的价值, 国投瑞银瑞福分级基金成为市场的重创者, 另两只基金建信优势动力 大成优选也在 救生艇 条款线上挣扎 表 5: 封闭式基金市场表现 证券代码 复权单位净值增长率 [ 单位 ] % 贴水率 [ 单位 ] % 1 基金丰和 王鹏 嘉实基金管理有限公司 基金兴华 阳琨 华夏基金管理有限公司 基金安顺 尚志民 ; 汪光成 华安基金管理有限公司 基金安信 陈俏宇 华安基金管理有限公司 基金科瑞 付浩 易方达基金 基金裕隆 孙占军 博时基金管理有限公司 基金汉兴 许达 富国基金管理有限公司 基金银丰 李昇 ; 尚鹏岳 银河基金管理有限公司 基金天华 许翔 银华基金管理有限公司 基金汉盛 朱少醒 富国基金管理有限公司 基金金盛 吴战峰 国泰基金管理有限公司 基金兴和 阳琨 华夏基金管理有限公司 基金通乾 郝继伦 ; 刘泽兵 融通基金管理有限公司 基金普丰 陈鹏 鹏华基金管理有限公司 基金裕阳 周力 博时基金管理有限公司 基金天元 陈键 南方基金管理有限公司 基金金鑫 黄焱 国泰基金管理有限公司 基金同盛 丁骏 ; 侯继雄 长盛基金管理有限公司 基金泰和 周可彦 嘉实基金管理有限公司 基金同益 许彤 长盛基金管理有限公司 基金久嘉 秦玲萍 长城基金管理有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 8

5 22 基金金泰 唐珂 国泰基金管理有限公司 基金裕泽 陈亮 博时基金管理有限公司 基金景宏 袁青 大成基金管理有限公司 基金普惠 冀洪涛 鹏华基金管理有限公司 基金鸿阳 陈茂仁 ; 欧阳东华 宝盈基金管理有限公司 基金景福 杨丹 大成基金管理有限公司 基金开元 汪澂 南方基金管理有限公司 建信优势动力 陈鹏 ; 徐杰 建信基金管理有限公司 大成优选 刘明 大成基金管理有限公司 国投瑞银瑞福进取 康晓云 国投瑞银基金有限公司 开放式混合型基金市场表现 开放式混合型基金市场表现为 %, 因其债券和股票的比重不同, 以及在市场上的采取的不同策略, 加大了基金之间可比的难度, 其债券比重高 ( 不论是基金契约要求, 还是实际操作结果 ) 则相对收益率就高 ( 跌幅小 ), 否则就变成股票型基金, 带来较大的损失, 有的甚至超过指数的跌幅 表 6: 开放式混合型基金市场表现前 10 名 复权单位净值增长率 证券代码 ( 现任 ) [ 单位 ] % 1 申万巴黎盛利强化配置 李源海 申万巴黎基金管理有限公司 2 泰达荷银风险预算 沈毅 ; 许杰 泰达荷银基金管理有限公司 3 兴业可转债 杨云 兴业全球基金管理有限公司 4 华夏回报 胡建平 ; 颜正华 华夏基金管理有限公司 5 汇丰晋信 贺轶 汇丰晋信基金管理有限公司 6 博时平衡配置 黄健斌 ; 杨锐 博时基金管理有限公司 7 国联安德盛安心成长 冯天戈 国联安基金管理有限公司 8 招商安泰平衡 郝建国 ; 汪仪 ; 游海 招商基金管理有限公司 9 华夏回报 2 号 胡建平 ; 颜正华 华夏基金管理有限公司 10 长城久恒 李硕 长城基金管理有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 8

6 5. 开放式债券型基金市场表现开放式债券型基金市场表现平均收益为 6.0%, 债券型基金成为 2008 年资本市场最为耀眼的一个板块, 不但超过银行定期存款储蓄利率, 还极大的规避了股票市场巨幅下跌市场风险, 许多基金的收益率在 10% 以上, 而且许多还是 2008 年新发基金 表 7: 开放式基金市场表现前 10 名 复权单位净值增证券代码长率 [ 单位 ] % 1 交银施罗德增利 AB 陈晓秋 ; 李家春 交银施罗德基金管理有限公司 2 中信稳定双利债券 张国强 中信基金管理有限公司 3 交银施罗德增利 C 陈晓秋 ; 李家春 交银施罗德基金管理有限公司 4 建信稳定增利 汪沛 ; 钟敬棣 建信基金管理有限公司 5 中海稳健收益 欧阳凯 ; 张顺太 中海基金管理有限公司 6 国泰金龙债券 A 林勇 国泰基金管理有限公司 7 华夏债券 AB 韩会永 华夏基金管理有限公司 8 广发增强债券 11.5 谢军 广发基金管理有限公司 9 工银瑞信信用添利 A 江明波 工银瑞信基金管理有限公司 10 华夏希望债券 A 韩会永 华夏基金管理有限公司 6. 货币市场基金表现 2008 年货币市场基金也呈现出较好的表现, 平均收益为 3.55%, 作为大资金管理的有效工具, 在市场存在较大风险或短期闲置期, 成为较好的的规避风险的工具 表 8: 货币市场基金市场表现前 10 名 证券代码 复权单位净值增 长率 [ 单位 ] % ( 现任 ) 1 中信现金优势货币 4.70 李广云 中信基金管理有限公司 2 海富通货币 B 4.39 张丽洁 海富通基金管理有限公司 3 嘉实货币 4.37 吴洪坚 嘉实基金管理有限公司 4 博时现金收益 4.32 张勇 博时基金管理有限公司 5 万家货币 4.30 张旭伟 万家基金管理有限公司 6 长信利息收益 4.30 张文琍 长信基金管理有限公司 7 海富通货币 A 4.14 张丽洁 海富通基金管理有限公司 8 工银瑞信货币 4.12 杜海涛 工银瑞信基金管理有限公司 9 华夏现金增利 4.09 曲波 华夏基金管理有限公司 10 大成货币 B 4.00 王立 大成基金管理有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 8

7 渤海证券股票投资评级说明 1 强烈推荐: 未来 12 个月内股价超越大盘 15% 以上 ; 2 推荐 : 未来 12 个月内股价超越大盘 5%~15% 之间 ; 3 中性 : 未来 12 个月内股价相对大盘波动在 -5%~5% 之间 ; 4 回避 : 未来 12 个月内股价落后大盘 5%~15% 之间 ; 5 强烈回避: 未来 12 个月内股价落后大盘 15% 以上 渤海证券行业投资评级说明 1 看好 : 行业股票指数超越大盘 ; 2 中性 : 行业股票指数基本与大盘持平 ; 3 看淡 : 行业股票指数明显弱于大盘 渤海证券研究所 天津 北京 天津市河西区宾水道三号 北京市西城区丰汇园 11 号楼东翼 1107 邮政编码 : 邮政编码 : 电话 :(022) 电话 :(010) 传真 :(022) 渤海证券研究所网址 : 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券有限责任公司所有, 未获得渤海证券有限责任公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券有限责任公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 8

8 所长 研究策划周华敏 渤海证券有限责任公司研究所 副所长 基金 副所长 宏观策略 谢富华 马静如 副所长 行业吴鹏飞 商业旅游行业研究陈慧 电子信息行业研究崔健 交通运输行业研究齐艳莉 食品饮料行业研究闫亚磊 煤炭行业研究张顺 机械行业研究李强 有色行业研究张延明 石油化工行业研究刘威 医药行业研究马霏霏 金融行业研究张继袖 房地产行业研究周户 有色行业研究靳海明 汽车行业研究张立平 电子信息行业研究张晓亮 机械行业研究李新渠 钢铁行业研究马涛 建筑建材行业研究唐笑 航运港口仓储物流周军 权证与金融工程研究何翔 股指期货与金融工程研究房振明 股指期货与金融工程研究徐莉莉 转债与金融工程研究章辉 债券研究徐华 宏观策略研究黄锋 金融策略与创新 证券理论研究吕玉忠 宏观策略研究周喜 营销主管郭靖 博士后工作站 : 资产证券化研究刘惠杰博士 nankaihj@163.com 私募股权基金研究黄亚玲博士 nkyaya@yahoo.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 8