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滹弘
5 years ago
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1 每日焦点中银国际证券研究报告指数表现收盘一日今年 % 以来 % 恒生指数 24,521 (0.6) 3.9 恒生中国企业指数 11,647 (0.4) (2.8) 恒生香港中资企业指数 4,537 (0.3) 4.3 摩根士丹利资本国际香港指数 13,074 (0.6) 4.6 摩根士丹利资本国际中国指数 68 (0.7) 2.1 沪深 300 指数 3, (5.3) 台湾证交所指数 9,422 (0.4) 1.2 孟买 SENSEX 指数 28,718 (0.5) 4.4 日经 225 指数 17,666 (0.3) 1.2 韩国综合股价指数 1, 澳大利亚 ASX 200 指数 5,728 (0.6) 6.4 道琼斯工业平均指数 17,729 (0.5) (0.5) 标普 500 指数 2,047 (0.4) (0.6) 金融时报 100 指数 6,837 (0.2) 4.1 商品价格表现收盘一日今年 % 以来 % 布兰特原油 ( 美元 / 桶 ) 黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1, 铜 ( 美元 / 吨 ) 5, (10.0) 铝 ( 美元 / 吨 ) 1, 镍 ( 美元 / 吨 ) 15,099 (0.5) 0.2 铁矿石指数 ( 美元 ) 61.2 (2.1) (14.1) 中国国内钢筋 25 2, (9.4) 中国国内高速线材 2, (9.7) 中国国内热轧钢 2,575 (0.4) (13.7) 中国国内冷轧钢 3,595 (0.3) (5.7) 波罗的海干散货运价指数 559 (0.9) (28.5) 璞玉共精金 ( 港股 ) 璞玉中国近 8 个月来首次上调成品油价...2 刘志成证券投资咨询业务证书编号 :S 消息快报根据定期调价方案, 国家发改委于分别将汽柴油价格上调 290 人民币 / 吨和 280 人民币 / 吨, 涨幅分别为 4.7% 和 5.3% 龙源电力 1 月份利用小时数持平, 但仍处历史高位...3 (0916.HK/ 港币 8.10, 买入 ) 刘志成证券投资咨询业务证书编号 :S 消息快报龙源电力 1 月份发电量同比增长 14.6% 至 3,553.3 吉瓦时, 主要是得益于风电发电量和火电发电量同比 13.5% 和 20.1% 的增长 1 月份利用小时数基本持平, 同比仅增长 0.2% 至 182 小时, 但环比下降 12% 去年较高的比较基数导致了利用小时数持平但是, 利用小时数仍位于过去四年的高位, 仅低于 2011 年的 187 小时新鸿基地产以合理土地成本获天荣站项目...5 (0016.HK/ 港币 , 买入 ) 田世欣证券投资咨询业务证书编号 :S 消息快报据媒体消息, 新鸿基地产投得新界天水围轻铁天荣站项目中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取中银国际证券有限责任公司

2 消息快报证券研究报告能源 : 石油及天然气刘志成, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S (852) lawrence.lau@bocigroup.com 中国近 8 个月来首次上调成品油价根据定期调价方案, 国家发改委于分别将汽柴油价格上调 290 人民币 / 吨和 280 人民币 / 吨, 涨幅分别为 4.7% 和 5.3% 根据我们的测算, 调价将使中国石化 ( CH/ 人民币 5.68; 0386.HK/ 港币 6.11, 持有 ) 炼油厂营业收入下降 1.5 美元 / 桶, 略高于同期伦敦洲际交易所布伦特按比例价格涨幅 1.3 美元 / 桶因此, 国内炼油商的盈利能力将有所改善鉴于近期油价回升, 成品油价的上调在意料之中实际涨幅略高于市场预期除中国石化外, 上海石化 ( CH/ 人民币 4.06; 0338.HK/ 港币 2.23, 买入, 持有 ) 和中国石油 ( CH/ 人民币 11.03; 0857.HK/ 港币 8.59, 持有 ) 也将受益于成品油价的上调, 后者受益程度较小图表 1. 中国石化预期简化炼油利润率 ( 美元 / 桶 ) (3) (6) 资料来源 : 中银国际研究预测中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取

3 消息快报证券研究报告公共事业 : 电力刘志成, CFA* 证券投资咨询业务证书编号 :S (852) lawrence.lau@bocigroup.com * 刘俊为本报告重要贡献者龙源电力 1 月份利用小时数持平, 但仍处历史高位龙源电力 (0916.HK/ 港币 8.10, 买入 )1 月份发电量同比增长 14.6% 至 3,553.3 吉瓦时, 主要是得益于风电发电量和火电发电量同比 13.5% 和 20.1% 的增长 1 月份利用小时数基本持平, 同比仅增长 0.2% 至 182 小时, 但环比下降 12% 去年较高的比较基数导致了利用小时数持平但是, 利用小时数仍位于过去四年的高位, 仅低于 2011 年的 187 小时全国范围内风电装机容量反弹分地区来看, 西北和西南地区的利用小时数反弹, 尤其是新疆云南和宁夏, 但华北地区以及江苏河北山西和安徽省有所下降利用小时数处于回升通道我们预测最新的经营数据将成为明日公司股价的温和正面催化剂, 因为解除了市场对 1 月份数据的担忧并且火电利用小时数回升可能会令市场感到意外, 这可能会缓解市场对公司火电业务上网电价下调的担忧我们维持对龙源电力的买入评级, 因为该板块将受益于利用小时数的进一步反弹以及财务成本的削减图表 1. 月度利用小时数 ( ) ( 小时 ) 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月资料来源 : 公司数据, 中银国际研究中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取

4 图表 2. 经营数据分析 (2015 年 1 月 ) 利用小时数 * 装机容量 ( 兆瓦 ) 发电量 ( 兆瓦时 ) 15 年 1 月环比 % 同比 % 15 年 1 月环比 % 同比 % 15 年 1 月环比 % 同比 % 风电合计 182 (12.0) , ,457,734 (6.9) 13.5 黑龙江 , , 吉林 74 (31.4) ,216 (22.9) 31.0 辽宁 77 (41.2) 1.6 1, ,013 (41.2) 1.6 内蒙 215 (7.2) (8.2) 2, ,330 (5.2) (4.2) 江苏 186 (5.7) (13.0) 1, , 浙江 160 (29.0) ,157 (23.0) 28.0 福建 316 (10.9) ,662 (10.9) 3.7 海南 157 (43.5) ,558 (43.5) 4.4 甘肃 , , 新疆 164 (10.5) , ,450 (2.9) 40.3 河北 240 (24.5) (11.2) 1, ,415 (20.9) (2.2) 云南 , 安徽 147 (20.8) (20.2) ,051 (13.2) 8.5 山东 , 天津 176 (24.0) ,224 (24.0) 30.4 山西 124 (51.7) (35.2) ,684 (44.1) (11.1) 宁夏 130 (45.8) ,218 (45.8) 44.1 贵州 , 陕西 217 (0.7) , 西藏 160 (2.4) ,201 (2.4) 3.4 加拿大 55 (82.2) ,403 (74.6) 火电 559 (3.6) , ,048,039 (3.6) 20.1 其他 (32.3) , (25.3) 总计 227 (5.8) , ,553,326 (5.8) 14.6 资料来源 : 公司数据, 中银国际研究预测 * 利用小时数是我们的预测龙源电力 1 月份利用小时数持平, 但仍处历史高位 4

5 消息快报证券研究报告地产 : 开发商田世欣 * 证券投资咨询业务证书编号 :S (8621) shixin.tian@bocichina.com * 庞溟为本报告重要贡献者新鸿基地产以合理土地成本获天荣站项目有何新进展? 据媒体消息, 新鸿基地产 (0016.HK/ 港币 , 买入 ) 投得新界天水围轻铁天荣站项目目前中标价格并未公布, 但有消息称, 中标价不会低于 25 亿港币, 其中包含车站重置费用及补地价, 但是不包含土地平整费用此外, 港铁公司 (0066.HK/ 港币 34.25, 未有评级 ) 还拥有一成的分红比例管理层透露, 该项目主要涉及中小型公寓, 预计将在 2021 年完工这是港铁公司在两次流标后对该项目进行第三次招标恒基地产 (0012.HK/ 港币 54.45, 持有 ) 信和置业 (0083.HK/ 港币 12.56, 未有评级 ) 和远东发展 (0035.HK/ 港币 2.88, 未有评级 ) 也参与了投标图表 1. 天水围轻铁天荣站项目 ( 平方英尺 ) 总面积 197,228 容积率 5x 建筑面积 ; 住宅 980,073 商用 2,207 单位数量 1,500 预计补地价亿港币预计平均土地成本 1,500-1,800 港币 / 平方英尺预计项目总投资 70 亿港币参与投标地产商 4 个资料来源 : 阿斯达克财经网经济通香港经济日报南华早报中银国际研究中银国际点评 : 土地招标获开发商追捧该地块补地价约为亿港币, 每平方英尺平均补地价为 1,500-1,800 港币考虑到该地块位置较偏, 相比新鸿基地产在 2014 年收购的其他天水围项目 (112/115 地块, 每平方英尺均价 1,822-1,893 港币 ) 和 2014 年 10 月新世界发展 (0017.HK/ 港币 9.26, 未有评级 ) 收购的大围站可建 2,900 套住宅单位的地块 ( 均价为 1,393 平方英尺 ), 我们认为价格合理且具有吸引力我们认为, 此次投标的成功表明开发商们仍然愿意以较高的价格参与那些高风险区域的项目, 这些地区未来可能放出大量新地块, 因此将有大量的新公寓建成天荣站项目位于元朗区, 今年有 4,800 个新公寓在建, 占新界地区新增供应量的 50% 根据香港发展局局长陈茂波在 1 月的讲话, 本财年截至 3 月末, 还将有新地块陆续放出, 将建成 20,700 套公寓, 比每年平均数量 18,800 套高出 10% 中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取

6 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明, 本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10%-20%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数有关基准指数包括 : 恒生指数恒生中国企业指数以及沪深 300 指数等中银国际证券有限责任公司璞玉共精金 6

7 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布本报告发布的特定客户包括 :1) 基金保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等本报告内含保密信息, 仅供收件人使用阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称中银国际集团 ) 的商标服务标记注册商标或注册服务标记本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事高管员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险本报告所载的资料意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 7 层邮编 : 电话 : (8610) 传真 : (8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 : (4420) 传真 : (4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约美国大道 1270 号 202 室 NY 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 : (65) / 传真 : (65) /

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未命名中国经济证券研究报告最新信息美国 CPI 符合预期 11 月海外动态点评 2017 年 11 月 21 日北京时间 11 月 15 日 21:30, 美国 10 月 CPI 数据公布,2% 的涨幅符合温和通胀的节奏, 为 12 月加息奠定了坚实的基础核心 CPI 创 4 月以来最大涨幅, 同比超预期美国 10 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.5% 美国 10 月