Microsoft Word - Daily H _CN_.doc

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word - Daily H _CN_.doc"

皮巫
5 years ago
Views:

1 每日焦点中银国际证券研究报告指数表现收盘一日今年 % 以来 % 恒生指数 22,236 (0.8) (5.8) 恒生中国企业指数 9,834 (1.5) (17.9) 恒生香港中资企业指数 4,173 (0.0) (4.1) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,204 (0.3) (2.4) 摩根士丹利资本国际中国指数 61 (0.8) (8.2) 沪深 300 指数 3,678 (1.9) 4.1 台湾证交所指数 8,399 (0.7) (9.8) 孟买 SENSEX 指数 25,887 (0.9) (5.9) 日经 225 指数 19, 韩国综合股价指数 1, 澳大利亚 ASX 200 指数 5, (1.8) 道琼斯工业平均指数 17, 标普 500 指数 2, 金融时报 100 指数 6,238 (0.6) (5.0) 商品价格表现收盘一日今年 % 以来 % 布兰特原油 ( 美元 / 桶 ) 43 (0.4) (35.2) 黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1,084 (0.2) (8.5) 铜 ( 美元 / 吨 ) 4, (26.8) 铝 ( 美元 / 吨 ) 1, (17.5) 镍 ( 美元 / 吨 ) 8, (40.7) 铁矿石指数 ( 美元 ) 40.0 (1.8) (43.8) 中国国内钢筋 25 1,963 (0.4) (29.2) 中国国内高速线材 2,000 (0.5) (29.0) 中国国内热轧钢 1,806 (0.3) (39.5) 中国国内冷轧钢 2, (39.2) 波罗的海干散货运价指数 574 (2.7) (26.6) 璞玉共精金 ( 港股 A/H 股 ) 璞玉 2015 年 12 月 7 日中国银行业存单发行主体扩大...2 袁琳, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S 消息快报中国外汇交易中心宣布大额存单发行主体范围将扩大至 11 月底前发行过同业存单的地区金融机构和外资银行, 发行机构个数将由 102 家上升至 243 家此外, 同业存单发行主体个数将由 479 家扩大至 643 家我们认为, 大额存单市场的发展将逐步扩大金融机构按市场利率定价的负债比例, 推动主动管理资金来源并提升流动性管理能力但从短期来看, 由于市场规模较小且流动性有限, 存单在银行资金中的占比依然较低展望未来, 随着参与者数量的上升, 假如二级市场变得活跃, 那么我们认为存单余额将保持快速增长中煤能源出让非核心资产给母公司...5 ( CH/ 人民币 6.25; 1898.HK/ 港币 3.20, 持有 ) 刘志成, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S 消息快报中煤能源拟将所持大屯铝业 75% 股权平朔新型 100% 股权平朔鑫源 100% 股权平朔正嘉 100% 股权转让给母公司, 总代价为 9.27 亿人民币中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取中银国际证券有限责任公司

2 消息快报证券研究报告中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格金融 : 银行袁琳, CFA* 证券投资咨询业务证书编号 :S (8610) lin.yuan@bocigroup.com * 张耀冈为本报告重要贡献者 2015 年 12 月 7 日中国银行业存单发行主体扩大中国外汇交易中心宣布大额存单发行主体范围将扩大至 11 月底前发行过同业存单的地区金融机构和外资银行, 发行机构个数将由 102 家上升至 243 家此外, 同业存单发行主体个数将由 479 家扩大至 643 家我们认为, 大额存单市场的发展将逐步扩大金融机构按市场利率定价的负债比例, 推动主动管理资金来源并提升流动性管理能力但从短期来看, 由于市场规模较小且流动性有限, 存单在银行资金中的占比依然较低展望未来, 随着参与者数量的上升, 假如二级市场变得活跃, 那么我们认为存单余额将保持快速增长图表 1. 大额存款发行主体扩大路线图发行主体标准合资格主体数量大额存单 2015/06/02 国家市场利率定价自律机制 (NMRPDMM) 核心成员 /07/30 NMRPDMM 一般成员已发行过同业存单的地区性 102 金融机构和外资银行 2015/12/04 已发行过同业存单的地区性金融机构和外资银行 243 同业存单 2013/12/09 1. NMRPDMM 成员 ; 已制定同业存单管理内部规则 2015/12/04 包含 NMRPDMM 的观察成员 643* 资料来源 : 中国外汇交易中心, 中银国际研究 *: 截至 2015 年 12 月 4 日的观察成员数量为 164 家大额存单概况 ( 对个人和非银机构发行 ) 自 2015 年 6 月首次发行以来, 大额存款主要按基准利率上浮 40% 定价, 与 1 年期定期存款利率相比, 上浮比例提高了 10% 我们认为, 截至 2015 年底大额存单在一般存款中的占比非常小, 因为其门槛要求较高而收益率欠缺吸引力 (1 年期大额存单 :2.1%;1 年期理财产品 :3.5%-4%) 本研究报告是 China banking more CD issuers allowed 的中文译本, 英文原稿已于 2015 年 12 月 7 日出版中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取

3 图表 2. 大额存款利率上浮比例工商银农业银中国银交通银平安银中信银招商银民生银浦发银华夏银光大银南京银北京银宁波银期限基准利率行行行行行行行行行行行行行行 3M 1.10% M 1.30% Y 1.50% M 2Y 2.10% Y 2.75% 资料来源 : 渠道调研, 中银国际研究注意 : 分支行调研日期为 2015 年 12 月 2 日图表 3. 定期存款利率上浮比例期基准工商银限利率行 (%) <100 >100 万万农业银行中国交通银行银行平安银中信行银行招商银行民生银行浦发银行兴业银行华夏银行光大银行南京银行北京银行 <3 万 3 万 - >5 万 <1 万 >1 万 <5 万 >5 万 5 万重庆哈尔锦州徽商银行农商滨银宁波银行行行银行 <2 万 >2 万 3M M Y Y Y 资料来源 : 渠道调研, 中银国际研究注意 : 分支行调研日期为 2015 年 12 月 2 日同业存单 2015 年同业存单的发行量和余额均大幅上升, 部分原因在于市场的流动性充足同业存单的收益率基本与 3 个月上海银行间同业拆借利率和 3 个月回购利率相若作为同业融资工具之一,97.5% 同业存单 ( 自 2013 年 12 月以来 ) 是由股份制银行及城市商业银行发行, 而这类银行由于揽储实力较弱, 资金较多依赖于主动负债图表 4. 银行间存单未结算余额 ( 人民币十亿 ) 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 年上半年 2015 年 11 月 2015 年 12 月 7 日中国银行业存单发行主体扩大 3

4 图表 5. 同业存单发行量 ( 人民币十亿 ) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 年以来图表 6. 银行间存单发行主体 ( 自 2013 年 12 月以来 ) 国有商业银行, 亿人民币股份制商业银行, 亿人民币政策性银行, 50 亿人民币城市商业银行, 亿人民币图表 7. 收益率对比 (% ) /13 02/14 04/14 06/14 08/14 10/14 12/14 02/15 04/15 06/15 08/15 同业存单 (3 个月 ) 政府债券 (3 个月 ) SHIBOR (3 个月 ) 同业回购 (3 个月 ) 10/15 注意 : 同业存单数据并不连贯, 由于仅在有存单发行时才有相关数据 2015 年 12 月 7 日中国银行业存单发行主体扩大 4

5 消息快报证券研究报告中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格能源 : 煤炭刘志成, CFA* 证券投资咨询业务证书编号 :S (852) lawrence.lau@bocigroup.com * 盛博为本报告重要贡献者 2015 年 12 月 7 日中煤能源出让非核心资产给母公司中煤能源 ( CH/ 人民币 6.25; 1898.HK/ 港币 3.20, 持有 ) 拟将所持大屯铝业 75% 股权平朔新型 100% 股权平朔鑫源 100% 股权平朔正嘉 100% 股权转让给母公司, 总代价为 9.27 亿人民币图表 1. 剥离资产的详细情况资产权益作价截至 15 年 9 月 30 日净资产 * 净利润主营业务 M15* ( 人民币,( 人民币, (%) ( 人民币, 百万 ) ( 人民币, 百万 ) 百万 ) 百万 ) 平朔鑫源 (0.56) (0.24) 粉煤灰回收技术的研发, 销售焦炭石灰及煤制品平朔新型 (0.22) (1.08) 机制水洗沙制品的生产与销售销售煤炭轻型钢结构新型建筑和装饰材料销售房屋保温材料和装潢金属材料平朔正嘉 (21.61) (93.65) 设计生产和销售传送带, 胶管轮胎废旧轮胎输送带和胶管综合利用销售胶粉销售机电产品 ( 包括小轿车 ) 化工产品 ( 不包括危险品 ) 大屯铝业 (119.84) (129.91) 生产和销售铝制品资料来源 : 公司数据 * 平朔鑫源平朔新型平朔正嘉的净资产值为截至 2015 年 10 月 31 日的数据 * 平朔鑫源平朔新型平朔正嘉的净利润为 2015 年前 10 个月数据我们预计此项交易将令公司受益首先, 这将令公司卸下那些非主营且持续亏损资产的负担, 专注于发展煤炭和煤化工业务第二, 虽然此次剥离的净资产仅占截至 15 年 9 月 30 日净资产总额的不到 1%, 但权益净亏损达到了今年前 9 个月中煤能源净亏损的 12% 第三, 交易以现金结算, 其中 50% 应在 12 月 31 日前支付, 剩余 50% 在 2016 年 6 月 30 日前支付现金收益将用来补充营运资金, 降低负债截至 9 月 30 号, 中煤能源净权益负债率达到 79%, 此次交易的全部收益仅能帮公司将这一比率减少 1% 到 78% 但是, 考虑到近期低迷的煤炭价格和今年煤炭业务可能出现较大亏损, 我们依然对该股维持持有评级本研究报告是 China Coal to dispose of non-core assets to parent 的中文译本, 英文原稿已于 2015 年 12 月 7 日出版中银国际研究可在中银国际研究网站 ( 上获取

6 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明, 本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10%-20%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数有关基准指数包括 : 恒生指数恒生中国企业指数以及沪深 300 指数等 2015 年 12 月 7 日中银国际证券有限责任公司璞玉共精金 6

7 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布本报告发布的特定客户包括 :1) 基金保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等本报告内含保密信息, 仅供收件人使用阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称中银国际集团 ) 的商标服务标记注册商标或注册服务标记本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事高管员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险本报告所载的资料意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 7 层邮编 : 电话 : (8610) 传真 : (8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 : (4420) 传真 : (4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约美国大道 1270 号 202 室 NY 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 : (65) / 传真 : (65) /

Microsoft Word - Daily A _CN_.doc

Microsoft Word - Daily A _CN_.doc 消息快报证券研究报告中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格工业 : 建筑工程李攀, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S1300510120035 (8621) 2032 8319 pan.li@bocichina.com 董馨谣 (8610) 6622 9353 xinyao.dong@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513070001 2014