保 险 :1 本 周 保 险 板 块 下 跌 1.60%, 跑 输 大 盘, 跑 赢 非 银 板 块 目 前 板 块 P/EV 估 值 约 1 倍, 防 御 属 性 比 较 显 著, 具 备 一 定 的 相 对 收 益 价 值 2 在 收 益 率 下 行 的 背 景 下, 寿 险 公 司 较 为 普

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1 非 银 金 融 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 [Table_IndustryRank] 增 持 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 非 银 金 融 魏 涛, CPA* [Table_Analyser] (8610) 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S 郭 晓 露 (8610) 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S * 罗 惠 洲 鲍 淼 刘 嘉 玮 为 本 报 告 重 要 贡 献 者 2016 年 6 月 23 日 [Table_Title] 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 创 新 层 名 单 公 布, 制 度 推 进 利 好 创 投 及 券 商 直 投 Table_Summary] 本 周 市 场 表 现 回 顾 板 块 及 个 股 表 现 本 周 (6 月 13 日 至 6 月 17 日 ) 申 万 非 银 板 块 下 跌 2.18%, 表 现 弱 于 大 盘 ; 各 子 行 业 板 块 均 出 现 不 同 程 度 下 跌, 多 元 金 融 板 块 下 跌 0.63%, 跌 幅 最 小 ; 证 券 板 块 下 跌 2.81%, 跌 幅 最 大 ; 此 外, 保 险 板 块 下 跌 1.60%, 互 联 网 金 融 板 块 下 跌 1.55% 非 银 板 块 个 股 本 周 涨 幅 排 名 前 三 的 个 股 为 力 合 股 份 (16.59%) 金 洲 慈 航 (9.82%) 经 纬 纺 机 (5.86%); 跌 幅 排 名 前 三 的 个 股 为 华 铁 科 技 (-10.40%) 银 之 杰 (-9.67%) 九 鼎 投 资 (-8.86%) 大 盘 和 要 素 表 现 大 盘 : 本 周 沪 深 A 股 成 交 额 为 27, 亿 元 ; 日 均 成 交 金 额 为 5, 亿 元, 同 比 减 少 65.64%, 环 比 增 加 3.82% 上 证 综 指 收 于 2, 点, 较 6 月 8 日 收 盘 2, 点 下 跌 1.44% 要 素 :1 证 券 : 截 至 6 月 16 日 ( 周 四 ), 全 部 A 股 市 场 两 融 余 额 为 8, 亿 元, 较 6 月 8 日 的 8, 亿 元 增 加 0.17%, 较 年 初 减 少 27.80%; 年 初 以 来 股 票 总 质 押 股 数 达 到 亿 股, 总 市 值 为 8, 亿 元 6 月 份, IPO 发 行 0 家, 首 发 0 亿 股, 首 发 募 集 资 金 0 亿 元 ; 增 发 家 数 2 家, 增 发 股 数 亿 股, 增 发 募 集 资 金 亿 元 2 信 托 : 本 周 新 发 行 信 托 产 品 32 只, 环 比 减 少 7 只, 规 模 合 计 亿 元, 环 比 增 加 亿 元 中 银 证 券 观 点 证 券 : 本 周 证 券 板 块 下 跌 2.81%, 跑 输 大 盘 和 非 银 板 块 本 周 A 股 小 幅 回 调, 作 为 具 备 高 beta 属 性 的 品 种, 证 券 板 块 表 现 相 对 较 弱 兴 业 证 券 投 行 业 务 出 现 问 题 后, 未 来 券 商 投 行 业 务 可 能 会 面 临 更 加 严 格 的 监 管, 虽 然 短 期 看 影 响 可 能 偏 负 面, 但 从 长 远 来 看 有 助 于 控 制 风 险, 对 投 行 业 务 平 稳 健 康 发 展 大 有 裨 益 周 末 创 新 层 名 单 公 布, 有 920 家 公 司 进 入 创 新 层, 占 挂 牌 企 业 数 量 的 12%, 随 着 后 续 制 度 的 逐 步 完 善, 券 商 的 新 三 板 业 务 和 直 投 业 务 有 望 进 入 收 获 期 目 前 五 家 大 型 综 合 性 券 商 平 均 市 净 率 在 倍 水 平, 仍 在 相 对 低 位, 具 有 长 期 投 资 价 值 从 中 长 期 来 看, 我 们 坚 定 看 好 证 券 行 业 在 金 融 要 素 改 革 和 居 民 大 类 资 产 配 臵 调 整 过 程 中 的 发 展 建 议 继 续 关 注 综 合 实 力 创 新 能 力 战 略 前 瞻 性 都 比 较 强 的 华 泰 证 券 和 光 大 证 券 ; 中 小 型 券 商 中 的 国 海 东 吴 和 长 江 证 券 ; 次 新 股 中 的 东 兴 证 券 和 国 泰 君 安 此 外, 建 议 关 注 华 创 证 券 曲 线 上 市 的 平 台 宝 硕 股 份, 华 创 证 券 独 特 的 互 联 网 + 区 域 股 交 所 模 式 成 熟, 公 司 股 权 结 构 分 散 员 工 持 股 计 划 已 落 地, 净 资 本 实 力 提 升 后 业 绩 弹 性 较 大

2 保 险 :1 本 周 保 险 板 块 下 跌 1.60%, 跑 输 大 盘, 跑 赢 非 银 板 块 目 前 板 块 P/EV 估 值 约 1 倍, 防 御 属 性 比 较 显 著, 具 备 一 定 的 相 对 收 益 价 值 2 在 收 益 率 下 行 的 背 景 下, 寿 险 公 司 较 为 普 遍 的 寻 求 个 险 和 价 值 转 型 ; 大 型 保 险 公 司 通 过 保 费 规 模 和 代 理 人 队 伍 建 设 的 积 累, 仍 具 备 竞 争 优 势 个 险 新 单 增 速 显 著 ; 而 具 备 股 东 实 力 投 资 能 力 强 的 规 模 型 公 司, 一 方 面 获 得 了 迅 速 发 展 并 在 一 定 程 度 上 可 以 回 避 长 期 利 率 风 险, 但 另 一 方 面 在 个 险 建 设 和 价 值 转 型 方 面 仍 需 要 人 力 的 前 期 投 入 和 持 续 的 培 训 积 累 3 保 险 行 业 对 国 民 经 济 的 渗 透 在 加 强, 尤 其 在 健 康 养 老 等 行 业 存 在 较 大 市 场 空 间 ; 通 过 保 险 工 具 的 应 用, 放 大 财 政 效 益, 加 强 保 障 和 投 资 支 持 建 议 关 注 经 营 稳 健 的 传 统 大 型 公 司 中 国 平 安 中 国 太 保 等, 及 天 茂 集 团 等 转 型 成 员 多 元 金 融 : 本 周 申 万 多 元 金 融 板 块 下 跌 0.63%, 跑 赢 大 盘 及 非 银 板 块 个 股 方 面, 力 合 股 份 金 洲 慈 航 经 纬 纺 机 等 表 现 突 出 周 末 股 转 系 统 公 布 了 创 新 层 名 单, 新 三 板 分 层 的 实 行 和 后 续 相 关 制 度 的 完 善 对 创 投 企 业 构 成 长 期 利 好 美 国 加 息 预 期 进 一 步 下 降, 总 体 利 好 市 场 流 动 性 预 期, 多 元 金 融 板 块 或 有 积 极 表 现 继 续 建 议 聚 焦 租 赁 和 国 企 改 革 板 块, 重 点 推 荐 个 股 包 括 晨 鸣 纸 业 (16 年 业 绩 增 速 70%~100%, 估 值 低, 有 持 续 资 本 运 作 预 期 ) 爱 建 集 团 ( 增 发 价 不 高, 未 来 有 望 成 为 另 一 民 营 金 控 集 团, 有 持 续 资 本 运 作 预 期 ) 等 行 业 一 周 要 闻 及 点 评 中 航 资 本 设 立 中 航 基 金 获 证 监 会 核 准 点 评 事 件 : 中 航 资 本 6 月 13 日 公 告, 证 监 会 已 核 准 公 司 设 立 中 航 基 金 管 理 有 限 公 司, 注 册 资 本 为 人 民 币 1 亿 元, 公 司 全 资 子 公 司 中 航 证 券 有 限 公 司 作 为 其 唯 一 股 东 点 评 : 中 航 资 本 已 布 局 信 托 租 赁 证 券 期 货 保 险 等 多 个 金 融 板 块, 本 次 中 航 基 金 的 设 立, 将 进 一 步 拓 展 公 司 的 金 融 版 图, 丰 富 公 司 的 产 品 线, 内 部 协 同 效 应 也 将 更 为 明 显 投 资 建 议 : 前 期 公 司 发 行 可 转 债 增 资 中 航 证 券 和 中 航 信 托, 资 本 实 力 的 增 强 助 推 证 券 和 信 托 业 务 业 绩 提 升 同 时, 随 着 中 航 基 金 利 润 逐 步 体 现, 公 司 整 体 业 绩 有 望 上 一 个 新 台 阶 预 计 下 半 年 随 着 股 权 投 资 收 益 兑 现, 业 绩 表 现 将 优 于 上 半 年 总 体 来 说, 我 们 看 好 公 司 16 年 的 业 绩 前 景 公 司 目 前 PE 在 18 倍 左 右, 已 接 近 14 年 市 场 启 动 前 水 平, 处 于 相 对 低 位, 具 备 长 期 投 资 价 值 我 们 维 持 其 买 入 评 级, 建 议 投 资 者 积 极 关 注 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 2

3 图 表 1. 重 点 覆 盖 公 司 盈 利 预 测 重 点 覆 盖 公 司 盈 利 预 测 股 票 代 码 公 司 简 称 收 盘 价 总 市 值 每 股 收 益 ( 元 ) 每 股 账 面 价 值 ( 元 ) 市 盈 率 ( 倍 ) 最 新 市 净 率 ( 元 ) ( 亿 元 ) E E E ( 倍 ) CH 锦 龙 股 份 CH 广 发 证 券 , CH 爱 建 集 团 CH 中 航 资 本 CH 经 纬 纺 机 CH 鲁 信 创 投 CH 华 泰 证 券 , CH 太 平 洋 CH 陕 国 投 A CH 渤 海 金 控 CH 中 国 平 安 , CH 广 州 友 谊 CH 宝 硕 股 份 (0.36) (33.86) CH 天 茂 集 团 资 料 来 源 : 万 得 数 据 中 银 证 券 本 周 重 要 行 业 信 息 统 计 局 中 国 5 月 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 6.0%, 预 期 5.9%, 前 值 6.0%; 前 5 月 同 比 增 5.9%, 前 值 5.8% 5 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 名 义 增 长 10.0%, 增 速 创 一 年 来 新 低 1-5 月 固 定 资 产 投 资 187,671 亿 元, 同 比 名 义 增 长 9.6%, 增 速 比 1-4 月 回 落 0.9 个 百 分 点, 增 速 创 2000 年 5 月 以 来 的 最 低 位 5 月 固 定 资 产 投 资 环 比 增 长 0.49% 1-5 月 民 间 固 定 资 产 投 资 同 比 名 义 增 长 3.9%, 增 速 比 1-4 月 回 落 1.3 个 百 分 点 市 场 1)5 月 证 券 交 易 印 花 税 收 入 103 亿 元, 同 比 下 降 61.7% 2) 国 家 金 融 与 发 展 实 验 室 理 事 长 李 扬 表 示, 在 五 年 一 次 的 中 央 金 融 工 作 会 议 上, 可 能 涉 及 的 议 题 将 包 括 利 率 汇 率 的 市 场 化 改 革 人 民 币 国 际 化 等 重 要 议 题 3) 发 改 委 5 月 核 准 固 定 资 产 投 资 项 目 16 个, 总 投 资 780 亿 元 ;5 月 审 批 的 重 大 项 目 主 要 集 中 在 水 利 交 通 和 高 技 术 领 域 4)MSCI Inc. 在 其 网 站 上 发 布 公 告 称, 延 迟 将 中 国 A 股 纳 入 MSCI 新 兴 市 场 指 数, 因 该 公 司 此 前 指 出 的 四 个 主 要 障 碍 中 有 三 个 仍 然 有 待 得 到 克 服 这 是 A 股 第 三 次 闯 关 MSCI 失 败, 但 等 被 保 留 在 2017 年 纳 入 新 兴 市 场 指 数 的 审 核 名 单 上 5) 国 务 院 发 展 研 究 中 心 金 融 研 究 所 所 长 张 承 惠 撰 文 称, 短 期 内 不 宜 对 金 融 监 管 架 构 进 行 大 幅 度 调 整 ; 未 来 较 为 理 想 的 金 融 监 管 框 架 是 一 委 一 行 一 会 一 局 模 式, 即 在 金 融 稳 定 委 员 会 领 导 下 的 中 央 银 行 金 融 监 管 委 员 会 中 小 投 资 者 和 金 融 消 费 者 保 护 局 6) 截 至 6 月, 已 有 8 家 合 资 券 商 的 设 立 申 请 被 监 管 部 门 接 收, 且 其 中 的 两 家 申 港 证 券 和 华 菁 证 券 已 先 后 获 准 设 立 7) 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 正 准 备 推 进 其 规 模 超 过 70 亿 美 元 的 首 次 公 开 募 股 (IPO), 如 果 进 展 顺 利, 该 行 可 能 最 早 于 今 年 9 月 或 10 月 进 行 IPO 8) 央 行 银 监 会 证 监 会 保 监 会 和 科 技 部 通 过 组 织 专 家 对 各 地 提 出 的 试 点 实 施 方 案 进 行 评 审 和 分 析, 最 终 确 定 在 郑 州 市 厦 门 市 宁 波 市 济 南 市 南 昌 市 贵 阳 市 银 川 市 包 头 市 和 沈 阳 市 等 9 个 城 市 开 展 第 二 批 促 进 科 技 和 金 融 结 合 试 点 央 行 中 国 5 月 新 增 贷 款 9,855 亿 元, 预 期 7,500 亿 元, 前 值 5,556 亿 元 5 月 末, 广 义 货 币 (M2) 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 11.8%, 增 速 比 4 月 末 低 1.0 个 百 分 点, 创 2015 年 6 月 以 来 新 低 ; 狭 义 货 币 (M1) 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 23.7%, 增 速 分 别 比 4 月 末 和 去 年 同 期 高 0.8 个 和 19.0 个 百 分 点 ; 流 通 中 货 币 (M0) 余 额 6.28 万 亿 元, 同 比 增 长 6.3% 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 3

4 银 监 会 多 措 并 举 引 导 民 间 资 本 进 入 银 行 业, 将 按 照 存 量 改 造 增 量 改 革 等 方 式 推 动 实 施 增 量 改 革, 就 是 发 起 设 立 新 的 民 营 银 行 ; 存 量 改 造 则 是, 引 导 民 间 资 本 参 与 城 商 行 农 商 行 农 信 社 等 中 小 金 融 机 构 重 组 改 制, 和 增 资 扩 股 等 深 交 所 发 布 创 业 板 上 市 公 司 签 订 战 略 框 架 ( 合 作 ) 协 议 的 公 告 格 式, 全 面 规 范 该 类 信 息 披 露 行 为 股 转 系 统 6 月 18 日 正 式 发 布 了 进 入 创 新 层 企 业 的 初 始 名 单, 新 三 板 创 新 层 初 选 名 单 共 有 920 家 占 所 有 挂 牌 企 业 数 量 的 12% 本 周 重 要 公 告 国 信 证 券 公 司 将 以 现 金 形 式 分 三 期 向 全 资 子 公 司 国 信 弘 盛 创 业 投 资 有 限 公 司 增 资 24 亿 元 中 信 证 券 公 司 16 年 第 五 期 短 期 融 资 券 发 行 完 成, 发 行 总 额 50 亿, 期 限 89 天, 起 息 日 6 月 17 日, 票 面 利 率 2.91% 兴 业 证 券 公 司 6 月 17 日 收 到 上 海 证 交 所 关 于 对 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 被 立 案 调 查 相 关 事 项 的 问 询 函 广 发 证 券 公 司 完 成 16 年 第 二 期 次 级 债 发 行, 发 行 规 模 50 亿, 票 面 利 率 3.50%, 期 限 为 3 年 期, 附 第 2 年 末 发 行 人 赎 回 选 择 权 东 方 证 券 公 司 以 亿 元 购 买 办 公 大 楼 国 海 证 券 因 筹 划 配 股 事 项, 公 司 股 票 自 6 月 15 日 开 市 起 停 牌, 预 计 将 于 6 月 24 日 开 市 起 复 牌 山 西 证 券 持 公 司 股 份 316,925,854 股 ( 占 公 司 总 股 本 比 例 11.20%) 的 股 东 太 原 钢 铁 ( 集 团 ) 有 限 公 司 计 划 在 公 告 之 日 起 15 个 交 易 日 后 至 2016 年 9 月 30 日 以 集 中 竞 价 方 式 减 持 公 司 股 份 不 超 过 28,287,251 股 ( 占 公 司 总 股 本 比 例 不 超 过 1% ) 西 部 证 券 1) 公 司 获 陕 西 证 监 局 核 准 设 立 5 家 C 型 证 券 营 业 部 2) 股 东 上 海 城 投 控 股 股 份 有 限 公 司 承 诺 全 额 认 购 公 司 本 次 配 售 股 份 光 大 证 券 公 司 全 资 香 港 子 公 司 光 大 证 券 金 融 控 股 有 限 公 司 向 公 司 第 二 大 股 东 中 国 光 大 控 股 有 限 公 司 旗 下 全 资 子 公 司 ACTION GLOBE LIMITED 收 购 其 所 持 有 的 本 公 司 控 股 子 公 司 光 大 证 券 ( 国 际 ) 有 限 公 司 的 49% 股 份, 本 次 交 易 属 关 联 交 易 东 吴 证 券 公 司 获 证 监 会 批 准 在 香 港 设 立 东 吴 证 券 ( 香 港 ) 金 融 控 股 有 限 公 司 中 国 人 寿 2016 年 1-5 月, 公 司 累 计 原 保 费 收 入 约 为 2502 亿 元 新 华 保 险 2016 年 1-5 月, 公 司 累 计 原 保 费 收 入 亿 元 中 国 平 安 2016 年 1-5 月, 平 安 寿 险 原 保 费 收 入 1, 亿 元, 平 安 财 险 原 保 费 收 入 亿 元, 平 安 养 老 原 保 费 收 入 亿 元, 平 安 健 康 原 保 费 收 入 2.70 亿 元 中 国 太 保 2016 年 1-5 月, 太 平 洋 寿 险 原 保 费 收 入 亿 元, 太 平 洋 财 险 原 保 费 收 入 亿 元 熊 猫 金 控 公 司 投 资 设 立 西 藏 熊 猫 小 额 贷 款 有 限 公 司 已 获 西 藏 金 融 工 作 办 公 室 批 准, 并 于 近 日 取 得 西 藏 拉 萨 经 济 技 术 开 发 区 工 商 行 政 管 理 局 颁 发 的 营 业 执 照 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 4

5 中 航 资 本 公 司 获 证 监 会 核 准 设 立 中 航 基 金 管 理 有 限 公 司, 注 册 资 本 金 1 亿 元, 中 航 证 券 是 其 唯 一 股 东 绵 世 股 份 公 司 股 份 回 购 于 今 日 完 成, 实 际 购 买 公 司 股 票 7,170,026 股, 约 占 公 司 股 份 总 数 2.41%, 平 均 成 交 价 格 为 元 / 股 浙 江 东 方 公 司 拟 调 整 本 次 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 方 案, 不 再 将 浙 商 资 产 作 为 标 的 资 产 之 一, 并 涉 及 重 新 确 定 标 的 资 产 范 围 标 的 资 产 交 易 价 格 募 集 配 套 资 金 方 案 等 重 大 事 项 金 证 股 份 15 年 利 润 分 配 后, 公 司 非 公 开 发 行 股 票 发 行 底 价 调 整 为 元 / 股, 发 行 股 票 上 限 调 整 为 89,571,755 股 御 银 股 份 公 司 控 股 股 东 杨 文 江 先 生 于 6 月 13 日 通 过 深 交 所 大 宗 交 易 减 持 公 司 无 限 售 条 件 流 通 股 2,700 万 股, 占 公 司 股 本 的 3.54%, 减 持 均 价 为 9.36 元 / 股, 减 持 后 仍 持 有 公 司 股 份 20.81% 君 正 集 团 公 司 控 股 股 东 杜 江 涛 先 生 将 无 限 售 流 通 股 1 亿 股 质 押 给 兴 业 证 券, 质 押 期 限 从 6 月 14 日 起 6 个 月, 本 次 质 押 股 份 占 公 司 总 股 本 的 2.37% 爱 建 集 团 持 股 5.16% 的 股 东 上 海 经 怡 实 业 将 于 今 日 起 15 个 交 易 日 后 的 3 个 月 内, 通 过 二 级 市 场 减 持 不 超 过 1,400 万 股 公 司 股 份, 减 持 价 格 不 低 于 10 元 / 股 安 信 信 托 公 司 非 公 开 发 行 股 份 申 请 获 证 监 会 发 审 委 审 核 通 过 华 资 实 业 公 司 公 告 非 公 开 发 行 股 票 预 案, 拟 向 草 原 糖 业 等 六 公 司 和 资 管 计 划 非 公 开 发 行 股 份 不 超 过 350, 万 股, 发 行 价 为 9.04 元 / 股, 募 集 金 额 不 超 过 亿 元, 限 售 期 36 个 月 募 集 金 额 扣 除 发 行 费 用 后 全 部 用 于 对 华 夏 保 险 增 资 九 鼎 投 资 公 司 设 立 的 昆 吾 九 鼎 不 动 产 有 限 公 司 已 在 江 西 省 工 商 局 注 册 登 记, 并 取 得 营 业 执 照 公 司 注 册 资 本 5,000 万 元, 主 营 房 地 产 开 发 经 营 投 资 咨 询 不 动 产 投 资 和 管 理 等 泛 海 控 股 公 司 控 股 股 东 中 国 泛 海 承 诺 从 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 前 六 个 月 至 完 成 本 次 非 公 开 发 行 后 六 个 月 不 减 持 银 之 杰 公 司 和 东 亚 银 行 等 发 起 方 经 协 商 拟 将 发 起 设 立 的 东 亚 前 海 证 券 的 注 册 资 本 提 高 至 15 亿 元, 其 中 公 司 的 出 资 将 增 加 至 亿 元, 占 比 仍 为 26.10% 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 5

6 研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司 中 航 资 本 ( CH/ 人 民 币 11.83, 买 入 ) 锦 龙 股 份 ( CH/ 人 民 币 18.48, 买 入 ) 经 纬 纺 机 ( CH/ 人 民 币 19.70, 买 入 ) 爱 建 集 团 ( CH/ 人 民 币 8.93, 买 入 ) 广 发 证 券 ( CH/ 人 民 币 15.57, 买 入 ) 鲁 信 创 投 ( CH/ 人 民 币 20.64, 买 入 ) 陕 国 投 A( CH/ 人 民 币 5.22, 买 入 ) 华 泰 证 券 ( CH/ 人 民 币 17.50, 买 入 ) 渤 海 金 控 ( CH/ 人 民 币 6.82, 买 入 ) 太 平 洋 ( CH/ 人 民 币 5.98, 买 入 ) 中 国 平 安 ( CH/ 人 民 币 31.98, 买 入 ) 宝 硕 股 份 ( CH/ 人 民 币 12.51, 买 入 ) 广 州 友 谊 ( CH/ 人 民 币 12.37, 买 入 ) 天 茂 集 团 ( CH/ 人 民 币 7.60, 买 入 ) 普 路 通 ( CH/ 人 民 币 88.43, 买 入 ) 中 信 证 券 ( CH/ 人 民 币 15.67, 未 有 评 级 ) 海 通 证 券 ( CH/ 人 民 币 15.06, 未 有 评 级 ) 西 南 证 券 ( CH/ 人 民 币 7.58, 未 有 评 级 ) 长 江 证 券 ( CH/ 人 民 币 10.34, 未 有 评 级 ) 国 金 证 券 ( CH/ 人 民 币 12.42, 未 有 评 级 ) 西 部 证 券 ( CH/ 人 民 币 23.45, 未 有 评 级 ) 国 海 证 券 ( CH/ 人 民 币 7.12, 未 有 评 级 ) 东 兴 证 券 ( CH/ 人 民 币 22.80, 未 有 评 级 ) 国 泰 君 安 ( CH/ 人 民 币 17.30, 未 有 评 级 ) 东 北 证 券 ( CH/ 人 民 币 12.30, 未 有 评 级 ) 光 大 证 券 ( CH/ 人 民 币 15.99, 未 有 评 级 ) 国 元 证 券 ( CH/ 人 民 币 16.72, 未 有 评 级 ) 国 信 证 券 ( CH/ 人 民 币 16.31, 未 有 评 级 ) 申 万 宏 源 ( CH/ 人 民 币 8.07, 未 有 评 级 ) 兴 业 证 券 ( CH/ 人 民 币 7.26, 未 有 评 级 ) 东 吴 证 券 ( CH/ 人 民 币 12.50, 未 有 评 级 ) 山 西 证 券 ( CH/ 人 民 币 15.24, 未 有 评 级 ) 东 方 证 券 ( CH/ 人 民 币 16.89, 未 有 评 级 ) 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 6

7 新 华 保 险 ( CH/ 人 民 币 40.05, 未 有 评 级 ) 中 国 人 寿 ( CH/ 人 民 币 20.39, 未 有 评 级 ) 中 国 太 保 ( CH/ 人 民 币 27.10, 未 有 评 级 ) 东 方 财 富 ( CH/ 人 民 币 21.01, 未 有 评 级 ) 同 花 顺 ( CH/ 人 民 币 77.42, 未 有 评 级 ) 华 铁 科 技 ( CH/ 人 民 币 14.04, 未 有 评 级 ) 大 众 公 用 ( CH/ 人 民 币 6.02, 未 有 评 级 ) 金 证 股 份 ( CH/ 人 民 币 33.24, 未 有 评 级 ) 晨 鸣 纸 业 ( CH/ 人 民 币 7.59, 未 有 评 级 ) 君 正 集 团 ( CH/ 人 民 币 7.20, 未 有 评 级 ) 物 产 中 大 ( CH/ 人 民 币 12.39, 未 有 评 级 ) 恒 生 电 子 ( CH/ 人 民 币 64.97, 未 有 评 级 ) 宝 德 股 份 ( CH/ 人 民 币 22.88, 未 有 评 级 ) 国 投 安 信 ( CH/ 人 民 币 17.46, 未 有 评 级 ) 东 莞 控 股 ( CH/ 人 民 币 8.89, 未 有 评 级 ) 禾 盛 新 材 ( CH/ 人 民 币 25.42, 未 有 评 级 ) 九 鼎 投 资 ( CH/ 人 民 币 32.37, 未 有 评 级 ) 钱 江 水 利 ( CH/ 人 民 币 12.97, 未 有 评 级 ) 泛 海 控 股 ( CH/ 人 民 币 9.69, 未 有 评 级 ) 以 2016 年 6 月 17 日 当 地 货 币 收 市 价 为 标 准 本 报 告 所 有 数 字 均 四 舍 五 入 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 7

8 披 露 声 明 本 报 告 准 确 表 述 了 证 券 分 析 师 的 个 人 观 点 该 证 券 分 析 师 声 明, 本 人 未 在 公 司 内 外 部 机 构 兼 任 有 损 本 人 独 立 性 与 客 观 性 的 其 他 职 务, 没 有 担 任 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 的 董 事 监 事 或 高 级 管 理 人 员 ; 也 不 拥 有 与 该 上 市 公 司 有 关 的 任 何 财 务 权 益 ; 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 或 其 它 第 三 方 都 没 有 或 没 有 承 诺 向 本 人 提 供 与 本 报 告 有 关 的 任 何 补 偿 或 其 它 利 益 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 同 时 声 明, 未 授 权 任 何 公 众 媒 体 或 机 构 刊 载 或 转 发 本 研 究 报 告 如 有 投 资 者 于 公 众 媒 体 看 到 或 从 其 它 机 构 获 得 本 研 究 报 告 的, 请 慎 重 使 用 所 获 得 的 研 究 报 告, 以 防 止 被 误 导, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 对 其 报 告 理 解 和 使 用 承 担 任 何 责 任 评 级 体 系 说 明 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 20% 以 上 ; 谨 慎 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 10%-20%; 持 有 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 在 上 下 10% 区 间 内 波 动 ; 卖 出 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 下 降 10% 以 上 ; 未 有 评 级 (NR) 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 强 于 有 关 基 准 指 数 ; 中 立 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 基 本 与 有 关 基 准 指 数 持 平 ; 减 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 弱 于 有 关 基 准 指 数 有 关 基 准 指 数 包 括 : 恒 生 指 数 恒 生 中 国 企 业 指 数 以 及 沪 深 300 指 数 等 2016 年 6 月 23 日 非 银 行 金 融 周 报 ( ) 8

9 风 险 提 示 及 免 责 声 明 本 报 告 由 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 证 券 分 析 师 撰 写 并 向 特 定 客 户 发 布 本 报 告 发 布 的 特 定 客 户 包 括 :1) 基 金 保 险 QFII QDII 等 能 够 充 分 理 解 证 券 研 究 报 告, 具 备 专 业 信 息 处 理 能 力 的 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 机 构 客 户 ;2) 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队, 其 可 参 考 使 用 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队 可 能 以 本 报 告 为 基 础, 整 合 形 成 证 券 投 资 顾 问 服 务 建 议 或 产 品, 提 供 给 接 受 其 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 客 户 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 以 任 何 方 式 或 渠 道 向 除 上 述 特 定 客 户 外 的 公 司 个 人 客 户 提 供 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 个 人 客 户 从 任 何 外 部 渠 道 获 得 本 报 告 的, 亦 不 应 直 接 依 据 所 获 得 的 研 究 报 告 作 出 投 资 决 策 ; 需 充 分 咨 询 证 券 投 资 顾 问 意 见, 独 立 作 出 投 资 决 策 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 责 任 及 损 失 等 本 报 告 内 含 保 密 信 息, 仅 供 收 件 人 使 用 阁 下 作 为 收 件 人, 不 得 出 于 任 何 目 的 直 接 或 间 接 复 制 派 发 或 转 发 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 予 任 何 其 他 人, 或 将 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 发 表 如 发 现 本 研 究 报 告 被 私 自 刊 载 或 转 发 的, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 将 及 时 采 取 维 权 措 施, 追 究 有 关 媒 体 或 者 机 构 的 责 任 所 有 本 报 告 内 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 或 其 附 属 及 关 联 公 司 ( 统 称 中 银 国 际 集 团 ) 的 商 标 服 务 标 记 注 册 商 标 或 注 册 服 务 标 记 本 报 告 及 其 所 载 的 任 何 信 息 材 料 或 内 容 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 并 未 考 虑 到 任 何 特 别 的 投 资 目 的 财 务 状 况 或 特 殊 需 要, 不 能 成 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 票 据 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 约 或 承 诺 的 基 础 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 能 确 保 本 报 告 中 提 及 的 投 资 产 品 适 合 任 何 特 定 投 资 者 本 报 告 的 内 容 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 阁 下 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 中 银 国 际 集 团 的 客 户 阁 下 收 到 或 阅 读 本 报 告 须 在 承 诺 购 买 任 何 报 告 中 所 指 之 投 资 产 品 之 前, 就 该 投 资 产 品 的 适 合 性, 包 括 阁 下 的 特 殊 投 资 目 的 财 务 状 况 及 其 特 别 需 要 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 尽 管 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 都 是 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 证 券 分 析 师 从 相 信 可 靠 的 来 源 取 得 或 达 到, 但 撰 写 本 报 告 的 证 券 分 析 师 或 中 银 国 际 集 团 的 任 何 成 员 及 其 董 事 高 管 员 工 或 其 他 任 何 个 人 ( 包 括 其 关 联 方 ) 都 不 能 保 证 它 们 的 准 确 性 或 完 整 性 除 非 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 银 国 际 集 团 任 何 成 员 不 对 使 用 本 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 对 其 中 所 包 含 的 或 讨 论 的 信 息 或 意 见 的 准 确 性 完 整 性 或 公 平 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 声 明 或 保 证 阁 下 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 仅 反 映 证 券 分 析 师 在 撰 写 本 报 告 时 的 设 想 见 解 及 分 析 方 法 中 银 国 际 集 团 成 员 可 发 布 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告, 亦 有 可 能 采 取 与 本 报 告 观 点 不 同 的 投 资 策 略 为 免 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 银 国 际 集 团 成 员 的 立 场 本 报 告 可 能 附 载 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 对 于 本 报 告 可 能 涉 及 到 中 银 国 际 集 团 本 身 网 站 以 外 的 资 料, 中 银 国 际 集 团 未 有 参 阅 有 关 网 站, 也 不 对 它 们 的 内 容 负 责 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 ( 包 括 连 接 到 中 银 国 际 集 团 网 站 的 地 址 及 超 级 链 接 ) 的 目 的, 纯 粹 为 了 阁 下 的 方 便 及 参 考, 连 结 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份 阁 下 须 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 风 险 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 基 于 现 状, 不 构 成 任 何 保 证, 可 随 时 更 改, 毋 须 提 前 通 知 本 报 告 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 保 证 任 何 投 资 或 策 略 适 用 于 阁 下 个 别 情 况 本 报 告 不 能 作 为 阁 下 私 人 投 资 的 建 议 过 往 的 表 现 不 能 被 视 作 将 来 表 现 的 指 示 或 保 证, 也 不 能 代 表 或 对 将 来 表 现 做 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 保 障 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 预 测 只 是 反 映 证 券 分 析 师 在 本 报 告 所 载 日 期 的 判 断, 可 随 时 更 改 本 报 告 中 涉 及 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 能 出 现 上 升 或 下 跌 部 分 投 资 可 能 不 会 轻 易 变 现, 可 能 在 出 售 或 变 现 投 资 时 存 在 难 度 同 样, 阁 下 获 得 有 关 投 资 的 价 值 或 风 险 的 可 靠 信 息 也 存 在 困 难 本 报 告 中 包 含 或 涉 及 的 投 资 及 服 务 可 能 未 必 适 合 阁 下 如 上 所 述, 阁 下 须 在 做 出 任 何 投 资 决 策 之 前, 包 括 买 卖 本 报 告 涉 及 的 任 何 证 券, 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 附 属 及 关 联 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 中 国 上 海 浦 东 银 城 中 路 200 号 中 银 大 厦 39 楼 邮 编 电 话 : (8621) 传 真 : (8621) 相 关 关 联 机 构 : 中 银 国 际 研 究 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 致 电 香 港 免 费 电 话 : 中 国 网 通 10 省 市 客 户 请 拨 打 : 中 国 电 信 21 省 市 客 户 请 拨 打 : 新 加 坡 客 户 请 拨 打 : 传 真 :(852) 中 银 国 际 证 券 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 传 真 :(852) 中 银 国 际 控 股 有 限 公 司 北 京 代 表 处 中 国 北 京 市 西 城 区 西 单 北 大 街 110 号 8 层 邮 编 : 电 话 : (8610) 传 真 : (8610) 中 银 国 际 ( 英 国 ) 有 限 公 司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电 话 : (4420) 传 真 : (4420) 中 银 国 际 ( 美 国 ) 有 限 公 司 美 国 纽 约 美 国 大 道 1270 号 202 室 NY 电 话 : (1) 传 真 : (1) 中 银 国 际 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 注 册 编 号 Z 新 加 坡 百 得 利 路 四 号 中 国 银 行 大 厦 四 楼 (049908) 电 话 : (65) / 传 真 : (65) /

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