行业研究 : 周报 (2016.8.15-2016.8.22) 2016 年 8 月 22 日 聚氨酯产品涨幅居前 看好 ( 维持 ) 市场回顾本期, 沪深 300 指数上涨 2.15%, 中信基础化工指数上涨 3.88%,23 个中信基础化工三级子行业中有 11 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为无机盐 有机硅 日用化学品 其他化学制品和民爆用品 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为聚氨酯 锦纶 树脂 磷化工和氮肥 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为红星发展 科恒股份 彩虹精化 德美化工和宝硕股份 ; 涨跌幅排名后五的分别为山西三维 雅本化学 安利股份 康达新材和万华化学 市场表现截至 2016.8.22 行业及公司跟踪 18 天内至少 24 家钛白企业相继宣布产品涨价上半年产业用纺织品表现抢眼 传化股份 : 收购荷兰 TPC Holding B.V. 股权银禧科技 : 公布 2016 年半年报 主要产品价格变化本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 19 种, 下跌的 3 种 涨跌幅排名前五的产品分别为聚合 MDI TDI 氯化铵 BDO 和丁二烯 ; 本期仅有 3 种产品价格出现下跌, 分别为磷酸氢钙 甲醇和棉花 近期, 聚氨酯相关产品 TDI MDI 等价格出现上涨, 建议关注相关公司交易性机会 分析师 : 丁思德执业证书号 :S1490515070002 电话 :010-85556179 邮箱 :dingside@hrsec.com.cn 投资策略本期, 我们重点关注的化工产品价格涨多跌少, 聚氨酯产业链相关产品, 如环氧丙烷 聚合 MDI TDI 等均出现上涨, 建议关注相关公司交易性机会 从基本面的角度, 依然看好锂电池材料 农化等子行业机会 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告
目录 一 市场回顾... 5 二 行业及公司跟踪... 6 1 行业动态... 6 2 公司动态... 6 三 主要产品价格变化情况... 7 四 投资策略... 17 五 风险提示... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况... 5 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况... 5 图表 3: 本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况... 错误! 未定义书签 图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势... 7 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势... 8 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势... 8 图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势... 9 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势... 9 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势... 9 图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势... 10 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势... 10 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势... 10 图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势... 11 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势... 11 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势... 11 图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势... 12 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势... 12 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势... 12 图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势... 错误! 未定义书签 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势... 13 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势... 13 图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势... 14 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势... 14 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势... 14 图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势... 15 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势... 15 图表 52 钛精矿价格走势 图表 53 钛白粉价格走势... 16 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势... 16 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势... 16 图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨铵价格走势... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
一 市场回顾 本期, 沪深 300 指数上涨 2.15%, 中信基础化工指数上涨 3.88%,23 个中信基础化工三级子行业中有 11 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为无机盐 有机硅 日用化学品 其他化学制品和民爆用品, 涨跌幅分别为 13.29% 7.71% 7.43% 7.21% 和 6.01%; 涨跌幅排名后五的子行业分别为聚氨酯 锦纶 树脂 磷化工和氮肥, 涨跌幅分别为 -0.24% 0.25% 1.55% 1.89% 和 2.15% 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况 数据来源 : WIND, 华融证券整理 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为红星发展 科恒股份 彩虹精化 德美化工和宝硕股份, 涨跌幅分别为 31.53% 20.82% 19.07% 16.36% 和 16.25%; 涨跌幅排名后五的分别为山西三维 雅本化学 安利股份 康达新材和万华化学, 涨跌幅分别为 -10.92% -4.94% -4.82% -4.08% 和 -3.28% 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况 本期涨幅前五公司 本期跌幅前五公司 代码 公司 涨跌幅 所属行业 代码 公司 涨跌幅 所属行业 600367.SH 红星发展 31.53 无机盐 000755.SZ 山西三维 -10.92 聚氨酯 300340.SZ 科恒股份 20.82 其他化学制品 300261.SZ 雅本化学 -4.94 其他化学原料 002256.SZ 彩虹精化 19.07 涂料涂漆 300218.SZ 安利股份 -4.82 树脂 002054.SZ 德美化工 16.36 印染化学品 002669.SZ 康达新材 -4.08 树脂 600155.SH 宝硕股份 16.25 氯碱 600309.SH 万华化学 -3.28 聚氨酯 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
二 行业及公司跟踪 1 行业动态 18 天内至少 24 家钛白企业相继宣布产品涨价 目前, 钛白粉行业仍处于传统需求淡季, 但是, 随着行业龙头 8 月 2 日突击涨价以及 8 月 10 日亨斯迈宣布了在亚太地区的涨价计划后, 显示了市场对未来预期的看好, 在供给侧改革和需求上升的推动下, 今年钛白粉市场已出现九轮涨价 年初至今, 金红石型钛白粉价格上涨幅度达 30%, 虽然锐钛型价格上涨幅度只有 10%, 但随着原材料钛矿大幅上涨, 其依然保持了涨价趋势 据分析, 今年钛白市场价格上涨主要受出口带动, 而锐钛型钛白粉主要为内需, 在进入市场淡季, 锐钛厂家受市场需求及成本压力部分出现减产或是停产, 加上钛矿价格攀升, 如攀西钛矿价格今年上涨幅度已达 70%, 以及如今受 G20 及环保严查, 锐钛产量再次缩减, 厂家成本压力较大, 市场库存较前期已多有所释放等一系列因素影响, 锐钛产品市场价格或出现反转, 目前广西 江苏 湖南等地区有厂家报价出现上调 据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心不完全统计, 至 8 月 19 日山东东佳宣布产品涨价为止,8 月以来已有 24 家企业相继宣布了 25 次产品涨价信息 ( 资料来源 : 生意社 ) 上半年产业用纺织品表现抢眼 今年以来, 纺织行业整体运行平稳 ; 其中, 产业用纺织品表现抢眼 国家统计局数据显示, 今年上半年, 我国产业用纺织品行业的工业增加值增速为 10.9%, 高于上半年规模以上纺织行业 6.5% 的工业增加值增速 产业用纺织品是指经过专门设计 具有工程结构特点的纺织品, 具有技术含量高 产品附加值高 劳动生产率高 产业渗透面广等特点, 广泛应用于医疗卫生 环境保护 交通运输 航空航天 新能源等诸多领域 从早期多用于国防军工产品到如今逐步成为战略新兴产业的组成部分和多元化高新技术产业, 我国产业用纺织品行业规模不断壮大, 重点应用领域发展迅速, 市场深度广度并进, 成为纺织工业转型升级的重要方向 目前, 我国已成为全球最大的产业用纺织品生产国 消费国和出口国, 产量占全球三分之一以上, 出口占全球 25% 以上 ( 资料来源 : 中化新网 ) 2 公司动态 传化股份 : 收购荷兰 TPC Holding B.V. 股权 公司为进一步加快国际化布 局进程, 通过收购境外的优质专用化学品生产企业, 提升公司国内外专用化学品市场份额, 经公司董事会第五届董事会第三十一次 ( 临时 ) 会议审议通过 关 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
于收购荷兰 TPC Holding B.V. 股权的议案, 同意子公司传化荷兰有限公司拟以不超过 11,000.00 万欧元收购 Wega Invest B.V. 公司 StichtingAdministratiekantoorTanatex Chemicals 公司 StichtingAdministratiekantoorTanatex Chemicals II 公司 自然人 Joseph H.M. Rijper 自然人 Koen S. Rijper 自然人 Lune M. Rijper 持有的 TPC Holding B.V 公司 100% 股权, 最终的收购价格以签署正式的股权收购协议为准 ( 资料来源 : 公司公告 ) 银禧科技 : 公布 2016 年半年报 2016 年 1-6 月, 公司实现营业收入 6.12 亿元, 同比增长 12.37%; 实现归属于上市公司股东的净利润 1 亿元, 同比增 长 289.92%; 实现每股收益 0.25 元 ( 资料来源 : 公司公告 ) 三 主要产品价格变化情况 本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 19 种, 下跌的 3 种 涨跌幅排名前五的产品分别为聚合 MDI TDI 氯化铵 BDO 和丁二烯 ; 本期仅有 3 种产品价格出现下跌, 分别为磷酸氢钙 甲醇和棉花 近期, 聚氨酯相关产品 TDI MDI 等价格出现上涨, 建议关注相关公司交易性机会 图表 3: 本期价格涨跌幅前五产品 本期涨幅前五产品 涨跌幅 本期跌幅前五产品 涨跌幅 聚合 MDI 13.85% 磷酸氢钙 -4.92% TDI 10.38% 甲醇 -1.65% 氯化铵 10.00% 棉花 -1.08% BDO 3.95% 丁二烯 3.66% 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势 图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
图表 52 钛精矿价格走势图表 53 钛白粉价格走势 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨价格走势 四 投资策略 本期, 我们重点关注的化工产品价格涨多跌少, 聚氨酯产业链相关产品, 如环氧丙烷 聚合 MDI TDI 等均出现上涨, 建议关注相关公司交易性机会 从基本面的角度, 依然看好锂电池材料 农化等子行业机会 五 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 丁思德, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18