行业周报 东兴证券股份有限公司证券研究报告 进口矿价格超跌反弹, 钢材库存继续回落 钢铁行业数据周报 3.24 3.30 投资观点 : 1 一周价格综述 : 钢价持续下跌, 进口矿小幅反弹 本周钢材价格综合指数下跌 0.26%, 其中长材下跌 0.22%, 板材 下跌 0.29% 与去年同期相比, 钢材综合价格下跌 11.42%, 其 2014 年 3 月 31 日中性 / 维持钢铁周度报告 中长材下跌 11.28%, 板材下跌 11.12%, 长材盈利依然好于板材 细分行业评级动态 分品种来看, 螺纹钢价格环比下跌 0.46%, 同比下降 11.47%; 热轧板环比下跌 0.56%, 同比下跌 13.33%; 中厚板环比下跌 0.05%, 同比下跌 12.11%; 无缝管环比下跌 0.04%, 同比下跌 9.75% 本周螺纹钢主力期货合约收盘价为 3233 元 / 吨, 周环比上升 20 元 / 吨, 期现差上升至 -187 元 / 吨 线材主力合约收盘价为 3375 元 / 吨, 环比持平, 期现差下降至 -3 元 / 吨 本周中国铁矿石综合价格指数上涨 1.83%, 其中国产矿下跌 2.35%, 进口矿上涨 3.26% 从具体价格来看, 国产铁矿石平均 价格 833.18 元 / 吨, 环比下跌 2.35%, 同比下跌 5.54%; 进口铁 矿石到岸价格为 789.40 元 / 吨, 环比上涨 3.26%, 同比下跌 12.03% 2 一周库存变化 : 长材库存加速回落 分析师 : 张方 010-66554023 zhangf ang@dxzq.net.cn 执业证书编号 : 联系人 : 田源 S1480512040003 010-66554151 tiany uan@dxzq.net.cn 长材中性维持 板材中性维持 线材中性维持 管材看好维持 近期推荐股票 久立特材 玉龙股份 金洲管道 行业指数走势图 37.3% 沪深 300 钢铁 强烈推荐 强烈推荐 推荐 本周钢材社会库存 1,936.48 万吨, 环比下降 2.34%, 同比下降 11.48% 其中长材库存环比下降 3.49%, 同比下降 12.44%; 板材库存环比下降 0.37%, 同比下降 9.85% 3 投资建议: 布局金属深加工类企业, 继续关注输油管子行业 维持我们的投资建议, 关注受益于油气管网大规模建设的输油管制造企业 三中全会之后受益于改革预期的升温, 螺纹钢期货价格大幅度反弹, 但受制于淡季终端需求的低迷, 钢材现货价格低位徘徊 继续推荐久立特材 金洲管道 玉龙股份 27.3% 17.3% 7.3% -2.7% -12.7% 12-4 2-4 4-4 6-4 8-4 10-4 资料来源 : 东兴证券研究所
P2 1. 行业基本面 : 钢价持续下跌 1.1 一周国内钢价走势 表 1: 本周国内钢价综合指数 ( 中钢协 ) 本周钢材价格综合指数下跌 0.26%, 其中长材下跌 0.22%, 板材下跌 0.29% 与去年 同期相比, 钢材综合价格下跌 11.42%, 其中长材下跌 11.28%, 板材下跌 11.12%, 长材盈利依然好于板材 分品种来看, 螺纹钢价格环比下跌 0.46%, 同比下降 11.47%; 热轧板环比下跌 0.56%, 同比下跌 13.33%; 中厚板环比下跌 0.05%, 同比下跌 12.11%; 无缝管环比下跌 0.04%, 同比下跌 9.75% 本周上周周环比上月同期月环比去年同期年同比 普刚指数 : 综合普刚指数 : 分产品 综合 94.83 95.08-0.26% 95.94-1.16% 107.05-11.42% 长材 96.75 96.96-0.22% 98.02-1.30% 109.05-11.28% 板材 95.26 95.54-0.29% 95.51-0.26% 107.18-11.12% 高线 :Φ6.5 95.81 95.50 0.32% 96.70-0.92% 106.82-10.31% 螺纹钢 :Φ12-25 94.26 94.70-0.46% 96.04-1.85% 106.47-11.47% 角钢 :5# 99.02 99.35-0.33% 99.57-0.55% 110.99-10.78% 中厚板 :20 96.80 96.85-0.05% 97.58-0.80% 110.14-12.11% 热轧卷板 :2.75 91.32 91.83-0.56% 92.97-1.77% 105.37-13.33% 冷轧薄板 :1 92.07 92.51-0.48% 92.66-0.64% 101.91-9.66% 镀锌板 :0.5 91.54 91.74-0.22% 92.21-0.73% 100.23-8.67% 无缝管 :219*10 88.90 88.94-0.04% 89.52-0.69% 98.50-9.75% 图 1: 本周钢材价格综合指数走势 图 2: 本周钢材品种价格指数走势 18 17 16 15 14 钢价指数 : 综合 钢价指数 : 长材 15 14 13 钢价指数 : 高线钢价指数 : 螺纹钢价指数 : 热轧钢价指数 : 无缝钢管 13 12 12 11 11 10 9 8 10 9 8 2011-01-21 2012-01-21 2013-01-21 2014-01-21 1.2 本周期货价格走势
2011-05-16 2011-07-16 2011-09-16 2011-11-16 2012-01-16 2012-03-16 2012-05-16 2012-07-16 2012-09-16 2012-11-16 2013-01-16 2013-03-16 2013-05-16 2013-07-16 2013-09-16 2013-11-16 2014-01-16 2014-03-16 2011-05-16 2011-07-16 2011-09-16 2011-11-16 2012-01-16 2012-03-16 2012-05-16 2012-07-16 2012-09-16 2012-11-16 2013-01-16 2013-03-16 2013-05-16 2013-07-16 2013-09-16 2013-11-16 2014-01-16 2014-03-16 P3 本周螺纹钢主力期货合约收盘价为 3233 元 / 吨, 周环比上升 20 元 / 吨, 期现差上升至 -187 元 / 吨 线材主力合约收盘价为 3375 元 / 吨, 环比持平, 期现差下降至 -3 元 / 吨 图 3: 螺纹钢期货价格 图 4: 螺纹钢期现差 6,00 5,50 期货收盘价 : 螺纹钢 40 30 20 期限差 : 螺纹钢 5,00 10 4,50 4,00 3,50 3,00 2009-08-05 2010-08-05 2011-08-05 2012-08-05 2013-08-05-1 0-2 0-3 0-4 0-5 0-6 0 图 5: 线材期货价格 图 6: 线材期现差 5,50 期货收盘价 : 60 期限差 : 线材 5,00 40 4,50 4,00 20-2 0 3,50 3,00 2009-08-05 2010-08-05 2011-08-05 2012-08-05 2013-08-05-4 0-6 0-8 0 1.3 国际钢价 CRU 走势本周 CRU 钢材价格综合指数上涨 0.17%, 其中扁平材上涨 0.05%, 长材上涨 0.33% 表 2: 本周国际钢价价格综合指数 CRU 走势 国际价格指数 本周 上周 周环比 上月同期 月环比 去年同期 年同比 CRU: 全球 164.02 163.74 0.17% 165.85-1.10% 179.90-8.83% CRU: 扁平材 157.63 157.55 0.05% 159.40-1.11% 168.90-6.67% CRU: 长材 178.27 177.68 0.33% 180.24-1.09% 202.00-11.75% 图 7: 全球 CRU 钢材价格指数
P4 35 30 25 CRU: 全球 CRU: 扁平 CRU: 长材 20 15 10 5 资料来源 : 东兴证券研究所 2. 本周铁矿石价格变化 本周中国铁矿石综合价格指数上涨 1.83%, 其中国产矿下跌 2.35%, 进口矿上涨 3.26% 从具体价格来看, 国产铁矿石平均价格 833.18 元 / 吨, 环比下跌 2.35%, 同比下跌 5.54%; 进口铁矿石到岸价格为 789.40 元 / 吨, 环比上涨 3.26%, 同比下跌 12.03% 表 3: 本周铁矿石价格指数 (CIOPI) 铁矿石价格综合指数本周上周周环比上月同期月环比去年同期年同比 综合 382.53 375.67 1.83% 404.03-5.32% 425.95-10.19% 国产矿 323.79 331.57-2.35% 342.17-5.37% 342.77-5.54% 进口矿 406.41 393.59 3.26% 429.17-5.30% 459.76-11.60% 铁矿石价格 本周 上周 周环比 上月同期 月环比 去年同期 年同比 平均价格 : 国产矿石 833.18 853.19-2.35% 880.47-5.37% 882.01-5.54% 到岸价格 : 进口铁矿石 789.40 764.46 3.26% 830.22-4.92% 897.40-12.03% 图 8: 铁矿石价格指数 (CIOPI) 图 9: 铁矿石价格
2012-12-21 2013-01-21 2013-02-21 2013-03-21 2013-04-21 2013-05-21 2013-06-21 2013-07-21 2013-08-21 2013-09-21 2013-10-21 2013-11-21 2013-12-21 2014-01-21 2014-02-21 2014-03-21 2012-12-21 2013-01-21 2013-02-21 2013-03-21 2013-04-21 2013-05-21 2013-06-21 2013-07-21 2013-08-21 2013-09-21 2013-10-21 2013-11-21 2013-12-21 2014-01-21 2014-02-21 2014-03-21 P5 65 60 55 铁矿石价格指数 : 综合 铁矿石价格指数 : 国产矿 铁矿石价格指数 : 进口矿 1,20 1,10 1,00 平均价格 : 国产矿 到岸价格 : 进口矿 50 45 90 40 80 35 70 30 60 3. 本周钢材社会库存变化 本周钢材社会库存 1,936.48 万吨, 环比下降 2.34%, 同比下降 11.48% 其中长材库 存环比下降 3.49%, 同比下降 12.44%; 板材库存环比下降 0.37%, 同比下降 9.85% 表 4: 钢材社会库存钢材库存 本周 上周 周环比 上月同期 月环比 去年同期 年同比 综合 1,936.48 1,982.78-2.34% 2,066.11-6.27% 2187.64-11.48% 长材 1206.68 1250.27-3.49% 1309.95-7.88% 1378.08-12.44% 板材 729.80 732.51-0.37% 756.16-3.49% 809.56-9.85% 图 10: 钢材社会库存 图 11: 长材与板材社会库存 2,50 2,00 钢材社会库存 : 总量 1,60 1,40 社会库存 : 长材 社会库存 : 板材 1,50 1,20 1,00 1,00 80 50 60 40 4. 本周铁矿石港口库存变化
P6 本周铁矿石港口库存量为 11,158.00 万吨, 环比下降 0.31%, 同比上升 64.18% 分品种来看, 澳矿库存 5201.00 万吨, 环比上升 0.25%, 同比上升 66.81%; 巴西矿库 存 2,54 万吨, 环比下降 0.74%, 同比上升 69.45%; 印度矿库存 183.00 万吨, 环比下降 1.08%, 同比下降 4.69% 表 5: 铁矿石港口库存铁矿石港口库存 社会库存 : 铁矿石总计港口库存 : 澳洲矿港口库存 : 巴西矿港口库存 : 印度矿 本周上周周环比上月同期月环比去年同期年同比 11,158.00 11,193.00-0.31% 10,601.00 5.25% 6796.00 64.18% 5,201.00 5,188.00 0.25% 4,791.00 8.56% 3118.00 66.81% 2,54 2,559.00-0.74% 2,419.00 5.00% 1499.00 69.45% 183.00 185.00-1.08% 208.00-12.02% 192.00-4.69% 图 12: 铁矿石港口库存总量 图 13: 进口矿港口库存量 12,00 11,00 铁矿石港口库存 : 总量 6,00 5,00 铁矿石港口库存 : 澳矿 铁矿石港口库存 : 巴西矿 铁矿石港口库存 : 印度矿 10,00 4,00 9,00 3,00 8,00 2,00 7,00 1,00 6,00 2009-07-24 2010-07-24 2011-07-24 2012-07-24 2013-07-24 2009-07-24 2010-07-24 2011-07-24 2012-07-24 2013-07-24
P7 分析师简介 张方 经济学硕士, 工学学士, 新材料 有色金属行业高级分析师,2012 年 3 月加盟东兴证券,2011 年 " 天眼 " 明星分析师第五名 联系人简介 田源 北京交通大学理学硕士,2012 年 7 月加盟东兴证券研究所, 从事有色金属 钢铁行业研究 分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点 逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处 本报告依据公开的信息来源, 力求清晰 准确地反映分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关
P8 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构 研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告 防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任 行业评级体系 公司投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上 行业投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上