在 美 人 民 币 交 易 和 清 算 工 作 组 : 行 动 路 线 图 全 球 最 大 的 两 个 经 济 体 美 国 与 中 国 之 间 有 着 日 益 增 长 的 重 要 贸 易 关 系 中 国 在 开 放 金 融 市 场 方 面 不 断 取 得 进 步, 这 将 为 两 国 创 造 更 多 增 长 机 会 应 工 作 组 主 席 迈 克 尔 布 隆 伯 格 (Michael Bloomberg) 副 主 席 玛 丽 夏 皮 罗 (Mary Schapiro) 以 及 联 席 主 席 亨 利 保 尔 森 (Henry M. Paulson) 蒂 莫 西 盖 特 纳 (Jr., Timothy F. Geithner) 和 汤 姆 唐 纳 休 (Thomas J. Donohue) 之 邀, 在 美 人 民 币 交 易 和 清 算 工 作 组 ( 简 称 工 作 组 ) 评 估 了 人 民 币 产 品 和 服 务 当 前 在 美 国 的 需 求 及 增 长 情 况 并 仔 细 研 究 了 为 促 进 美 国 经 济 增 长 和 加 强 与 中 国 的 经 济 关 系 而 改 善 在 美 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 的 各 种 选 择 如 下 是 工 作 组 的 观 察 及 承 诺 在 美 人 民 币 服 务 市 场 现 状 自 公 布 2016 年 4 月 5 日 的 中 期 报 告 以 来, 工 作 组 的 工 作 取 得 了 显 著 进 展 工 作 组 成 立 以 来, 其 下 属 的 四 个 子 委 员 会 已 召 开 45 次 会 议 而 工 作 组 也 已 召 开 四 次 全 会, 包 括 2016 年 4 月 26 日 与 首 席 财 务 官 顾 问 委 员 会 ( 由 美 国 商 会 成 立 并 代 表 美 国 工 商 界 意 见 的 组 织 ) 的 联 席 会 议 工 作 组 通 过 向 美 国 商 会 成 员 及 工 作 组 成 员 的 客 户 发 放 调 查 问 卷 与 他 们 进 行 圆 桌 会 议 等 方 式 收 集 了 大 量 信 息 基 于 这 些 信 息 以 及 在 与 美 国 商 会 首 席 财 务 官 顾 问 委 员 会 的 联 席 会 议 上 收 集 到 的 情 况 以 及 通 过 其 子 委 员 会 开 展 的 工 作, 工 作 组 发 现 : 以 人 民 币 计 价 的 产 品 和 服 务 在 美 国 的 需 求 温 和, 但 正 在 增 长 根 据 环 球 银 行 金 融 电 信 协 会 (SWIFT)2016 年 4 月 人 民 币 追 踪 报 告, 截 至 2016 年 3 月 以 客 户 发 起 及 机 构 人 民 币 支 付 金 额 计 算, 美 国 在 中 国 境 外 市 场 中 排 名 第 四, 同 时 在 所 有 未 设 人 民 币 离 岸 交 易 中 心 的 国 家 中 排 名 第 一 同 时 有 显 著 迹 象 显 示, 一 旦 发 生 某 些 特 定 事 件, 例 如 中 国 债 券 和 股 票 证 券 被 纳 入 主 要 证 券 指 数, 人 民 币 产 品 和 服 务 在 美 国 的 需 求 可 望 迅 速 增 长 美 国 境 内 的 客 户 希 望 拥 有 更 多 在 美 国 使 用 人 民 币 的 选 择 由 于 尤 其 是 涉 及 人 民 币 的 多 币 种 账 户 (MCA) 在 美 国 提 供 并 不 广 泛, 希 望 在 美 国 持 有 人 民 币 存 款 的 客 户 面 临 着 非 常 有 限 的 选 择 围 绕 人 民 币 存 款 及 跨 境 转 账 的 法 规 层 面 的 挑 战 及 流 程 可 能 会 让 企 业 在 美 国 持 有 人 民 币 存 款 的 动 力 减 弱, 从 而 影 响 银 行 提 供 人 民 币 存 款 账 户 的 潜 在 意 愿 尽 管 大 型 美 国 公 司 可 以 通 过 海 外 银 行 关 系 及 其 在 海 外 建 立 的 财 务 中 心 使 用 人 民 币 账 户, 但 与 这 些 安 排 相 关 的 复 杂 流 程 高 成 本 和 低 效 率 使 得 有 些 公 司 寻 求 在 美 国 获 得 账 户 服 务
大 多 数 中 小 企 业 并 不 拥 有 多 币 种 或 全 球 财 务 运 作, 因 而 必 须 依 赖 其 美 元 存 款 账 户 外 汇 兑 换 以 及 代 理 银 行 网 络 来 进 行 或 接 受 人 民 币 支 付 这 些 安 排 会 增 加 人 民 币 相 关 交 易 的 复 杂 性 和 成 本, 并 降 低 透 明 度 同 时 这 些 安 排 也 不 适 合 某 些 类 型 的 活 动, 尤 其 是 与 以 人 民 币 计 价 的 现 金 管 理 证 券 交 易 结 算 以 及 风 险 管 理 有 关 的 活 动 人 民 币 产 品 和 服 务 的 需 求 也 受 到 在 美 人 民 币 流 动 性 不 足 的 抑 制 美 国 是 少 数 几 个 人 民 币 投 资 清 算 或 结 算 能 力 有 限 甚 至 为 零 的 主 要 金 融 市 场 之 一, 这 使 得 美 国 企 业 和 金 融 机 构 处 于 竞 争 劣 势, 也 阻 碍 了 人 民 币 在 国 际 上 的 更 多 使 用 目 前 中 国 大 陆 地 区 以 外 的 20 多 个 城 市 已 建 立 了 人 民 币 离 岸 交 易 中 心, 以 便 为 越 来 越 多 的 以 人 民 币 进 行 的 贸 易 和 投 资 提 供 便 利 目 前, 由 于 在 美 国 的 选 择 有 限, 在 美 国 运 营 的 企 业 及 资 产 管 理 公 司 如 果 希 望 用 人 民 币 进 行 交 易 和 投 资, 就 必 须 借 助 这 些 离 岸 交 易 中 心 在 美 国 建 立 人 民 币 清 算 和 结 算 能 力 有 望 激 励 对 美 国 金 融 和 非 金 融 公 司 而 言 有 价 值 的 相 关 人 民 币 产 品 和 服 务 的 发 展 未 来 的 发 展 路 径 取 决 于 人 民 币 交 易 量 的 增 长 规 模 和 速 度 在 美 国 推 出 的 人 民 币 产 品 和 服 务 的 类 型 以 及 在 美 国 保 持 足 够 的 人 民 币 流 动 性 的 能 力 这 些 因 素 可 能 会 受 到 私 营 领 域 以 及 美 中 政 府 所 采 取 行 动 的 影 响 评 估 在 美 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 能 力 提 高 的 潜 在 影 响 主 要 涉 及 以 下 因 素 : 以 人 民 币 计 价 的 贸 易 收 支 增 加 ; 人 民 币 和 美 元 之 间 的 双 边 外 汇 交 易 增 加 ; 源 自 投 资 者 活 动 增 加 ( 流 入 和 流 出 中 国 ) 的 人 民 币 流 量 ; 人 民 币 对 冲 产 品 的 需 求 ; 可 供 使 用 的 通 过 金 融 市 场 基 础 设 施 ( 包 括 中 央 对 手 方 结 算 系 统 或 其 他 需 要 日 内 特 定 时 间 (time-of-day) 券 款 对 付 (delivery-versus-payment) 或 同 步 交 收 (payment-versus-payment) 人 民 币 交 易 机 制 的 中 央 市 场 基 础 设 施 ) 进 行 结 算 的 人 民 币 金 融 工 具 扩 大 在 美 人 民 币 交 易 结 算 和 清 算 能 力 也 会 引 发 某 些 法 律 和 法 规 问 题, 而 那 些 提 供 新 的 人 民 币 产 品 和 服 务 的 机 构 需 要 了 解 并 解 决 这 些 问 题, 从 而 确 保 自 己 时 刻 遵 循 所 有 适 用 法 律 和 法 规 行 动 的 必 要 性 基 于 上 述 观 察, 工 作 组 成 员 认 为 通 过 提 高 一 系 列 人 民 币 服 务 能 力, 为 满 足 在 美 人 民 币 产 品 和 服 务 需 求 的 预 期 增 长 奠 定 基 础 的 努 力 是 值 得 的 指 定 一 家 或 多 家 人 民 币 清 算 银 行 将 发 出 2
支 持 人 民 币 清 算 的 积 极 信 号, 促 进 人 民 币 在 美 交 易 活 动 的 增 长, 并 适 应 更 高 成 交 量 和 对 更 多 人 民 币 产 品 和 服 务 的 更 大 需 求 随 着 成 交 量 和 产 品 复 杂 度 的 提 升, 包 括 中 央 对 手 方 结 算 系 统 以 及 支 付 基 础 设 施 在 内 的 若 干 金 融 市 场 基 础 设 施 已 准 备 好 依 托 并 完 善 其 现 有 能 力 为 在 美 人 民 币 支 付 和 产 品 提 供 清 算 和 结 算 通 过 清 算 银 行 和 金 融 市 场 基 础 设 施 实 现 的 人 民 币 服 务 能 力 的 提 升 有 望 令 选 择 使 用 新 的 人 民 币 产 品 和 服 务 的 客 户 直 接 受 益, 并 在 以 下 方 面 提 升 美 国 金 融 和 非 金 融 公 司 的 竞 争 地 位 : 帮 助 美 国 金 融 和 非 金 融 公 司 展 示 其 以 美 元 和 人 民 币 进 行 交 易 的 能 力, 为 他 们 更 多 地 参 与 中 国 国 内 市 场 创 造 条 件 ; 提 高 在 华 开 展 业 务 的 美 国 公 司 在 货 币 中 性 的 基 础 上 谈 判 账 单 条 款 的 能 力, 而 无 须 完 全 依 赖 美 元 支 付 ; 确 保 美 国 公 司 相 对 于 地 处 人 民 币 离 岸 交 易 中 心 的 公 司 而 言 不 处 于 竞 争 劣 势, 业 务 定 位 在 美 国 国 内 的 小 型 公 司 相 对 于 在 美 国 海 外 有 财 务 运 营 的 大 公 司 而 言 不 处 于 劣 势 ; 允 许 美 国 公 司 更 快 地 抓 住 人 民 币 国 际 化 和 中 国 金 融 市 场 开 放 过 程 中 出 现 的 机 遇 ; 为 美 国 和 中 国 提 供 今 后 建 立 最 具 可 操 作 性 和 符 合 监 管 要 求 的 创 新 型 差 异 化 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 模 型 及 产 品 和 服 务 的 机 会 ; 让 中 国 公 司 在 投 资 美 国 境 内 公 司 时 拥 有 更 大 的 资 金 灵 活 性 工 作 组 成 员 的 承 诺 工 作 组 各 成 员 承 诺 围 绕 下 列 主 题 采 取 一 些 旨 在 发 展 在 美 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 能 力 的 行 动 关 于 这 一 部 分, 本 报 告 的 附 录 一 将 详 细 介 绍 投 资 于 增 长 : 部 分 工 作 组 成 员 将 探 索 在 快 捷 而 且 低 成 本 的 前 提 下 满 足 人 民 币 支 付 产 品 及 服 务 未 来 增 长 需 要 的 定 向 投 资 将 要 探 索 的 投 资 包 括 : 改 善 国 内 银 行 服 务, 包 括 理 顺 代 理 银 行 服 务 及 开 发 扩 展 多 币 种 账 户, 尤 其 是 人 民 币 账 户 的 能 力 ; 加 强 现 有 金 融 市 场 基 础 设 施 以 支 持 人 民 币 支 付 和 人 民 币 计 价 金 融 工 具 的 清 算 和 结 算 建 立 新 市 场 : 3
部 分 工 作 组 成 员 将 成 立 专 门 工 作 组 以 开 发 围 绕 美 国 市 场 需 求 定 位 的 特 定 人 民 币 产 品 和 服 务, 包 括 : 现 金 管 理 和 固 定 收 益 产 品, 例 如 由 企 业 金 融 机 构 或 中 国 政 府 发 行 的 以 人 民 币 计 价 中 期 票 据 和 债 券 ; 风 险 管 理 产 品, 例 如 在 美 国 交 易 所 交 易 或 通 过 美 国 清 算 所 结 算 系 统 及 其 他 金 融 基 础 设 施 清 算 或 结 算 的 国 际 准 入 人 民 币 期 货 期 权 及 外 汇 和 货 币 掉 期 ; 在 美 国 上 市 交 易 清 算 和 结 算 并 提 供 中 国 股 票 和 固 定 收 益 市 场 敞 口 的 人 民 币 计 价 产 品, 例 如 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 及 类 似 产 品 打 造 共 同 体 : 部 分 工 作 组 成 员 将 继 续 致 力 于 推 介 人 民 币 国 际 化 及 其 对 美 国 工 商 界 的 潜 在 价 值, 具 体 措 施 如 下 : 建 立 一 个 由 对 扩 大 在 美 人 民 币 交 易 投 资 清 算 和 结 算 能 力 有 商 业 兴 趣 的 美 国 境 内 金 融 和 非 金 融 公 司 构 成 的 共 同 体 ; 在 美 国 支 持 赞 助 一 项 或 多 项 活 动 以 继 续 提 升 对 使 用 人 民 币 这 一 趋 势 以 及 扩 大 人 民 币 使 用 对 美 国 企 业 潜 在 益 处 的 关 注 对 中 美 官 方 支 持 的 诉 求 工 作 组 成 员 相 信, 以 上 列 出 的 各 项 努 力 将 需 要 下 列 政 策 措 施 的 大 力 支 持, 因 而 希 望 美 国 和 中 国 官 方 予 以 考 虑 谅 解 备 忘 录 工 作 组 的 分 析 意 见 始 终 强 调 美 国 和 中 国 的 相 关 部 门 对 在 美 人 民 币 交 易 和 结 算 的 共 同 政 策 取 向 上 的 明 确 态 度 非 常 具 有 重 要 性 政 策 和 法 规 方 面 的 不 确 定 性 令 美 国 企 业 难 以 下 定 决 心 以 人 民 币 进 行 交 易 以 及 针 对 市 场 发 展 进 行 潜 在 投 资 工 作 组 成 员 相 信, 美 国 和 中 国 如 能 签 订 一 份 表 明 愿 意 就 人 民 币 国 际 化 问 题 ( 包 括 下 方 所 述 的 具 体 市 场 改 善 措 施 ) 继 续 对 话 以 及 提 供 关 于 人 民 币 相 关 问 题 更 大 政 策 透 明 度 的 谅 解 备 忘 录, 将 会 提 升 交 易 和 投 资 积 极 性, 对 金 融 和 非 金 融 工 商 业 界 具 有 重 要 价 值 改 善 中 国 市 场 准 入 工 作 组 也 相 信, 通 过 下 列 方 法 为 在 美 金 融 市 场 参 与 者 提 供 更 多 进 入 中 国 资 本 市 场 的 机 会, 将 会 大 大 促 进 美 国 金 融 界 投 资 发 展 在 美 人 民 币 产 品 和 服 务 所 需 的 基 础 设 施, 因 此 美 中 官 员 在 商 谈 中 应 予 以 特 别 重 视 4
授 予 在 美 资 产 管 理 公 司 RQFII 配 额 在 人 民 币 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (RQFII) 项 目 下 给 予 在 美 资 产 管 理 公 司 适 当 配 额, 将 会 刺 激 以 人 民 币 计 价 金 融 工 具 在 美 国 的 需 求 并 继 续 推 动 其 发 展, 并 确 保 在 中 国 A 股 和 债 券 纳 入 市 场 指 数 后 在 美 资 产 管 理 公 司 能 够 有 效 追 踪 这 些 指 数 此 外,RQFII 配 额 将 为 中 小 规 模 资 产 管 理 公 司 ( 其 本 身 可 能 缺 乏 全 球 分 支 机 构 ) 提 供 一 个 平 台 使 其 能 够 更 高 效 地 进 入 中 国 国 内 金 融 市 场 基 于 其 分 析 ( 在 本 报 告 的 附 录 二 中 详 细 介 绍 ), 工 作 组 认 为 鉴 于 美 国 金 融 市 场 的 规 模 和 发 展 水 平, 在 美 资 产 管 理 公 司 的 资 产 管 理 规 模 以 及 当 前 针 对 其 他 地 区 的 RQFII 配 额, 美 国 的 目 标 配 额 应 当 不 低 于 1,950 亿 元 人 民 币 或 300 亿 美 元 准 予 在 美 资 产 管 理 公 司 进 入 银 行 间 债 券 市 场 中 国 最 近 的 政 策 变 化, 包 括 于 2016 年 5 月 27 日 发 布 的 向 一 系 列 外 国 机 构 投 资 者 ( 包 括 在 美 资 产 管 理 公 司 ) 开 放 国 内 银 行 间 债 券 市 场, 允 许 其 无 须 通 过 获 得 QFII 或 RQFII 执 照 即 可 直 接 进 行 投 资 的 政 策, 假 以 时 日 应 会 刺 激 以 人 民 币 计 价 金 融 工 具 在 美 国 的 需 求 并 推 动 其 进 一 步 发 展 为 便 利 对 中 国 国 内 债 券 市 场 的 全 面 参 与, 工 作 组 成 员 建 议 相 关 中 国 监 管 机 构 继 续 以 及 时 包 容 和 非 歧 视 的 方 式 实 施 法 规 细 则 以 及 申 请 程 序 以 明 确 合 格 投 资 者 允 许 投 资 范 围 与 QFII 和 RQFII 配 额 的 关 系 外 汇 交 易 的 规 则 以 及 潜 在 宏 观 审 慎 措 施 的 范 围 允 许 更 多 美 国 的 银 行 加 入 人 民 币 跨 境 支 付 系 统 允 许 更 多 美 国 的 银 行 直 接 参 与 中 国 的 人 民 币 跨 境 支 付 系 统 (CIPS) 以 及 延 长 CIPS 运 行 时 间 使 其 与 美 国 的 工 作 时 间 相 衔 接, 将 会 使 美 国 的 银 行 更 有 动 力 在 短 期 内 改 善 或 扩 大 其 针 对 在 美 客 户 的 人 民 币 业 务, 并 改 善 市 场 环 境, 使 美 国 市 场 参 与 者 更 倾 向 于 进 行 与 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 有 关 的 较 长 期 投 资 扩 大 CIPS 准 入 范 围 以 覆 盖 位 于 美 国 的 并 有 能 力 在 美 国 及 其 他 任 何 地 方 提 供 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 服 务 的 金 融 市 场 基 础 设 施, 将 进 一 步 支 持 未 来 在 美 人 民 币 交 易 活 动 的 增 长 改 善 美 国 市 场 工 作 组 成 员 也 相 信, 美 国 和 中 国 官 员 应 当 就 在 美 国 建 立 一 家 或 多 家 清 算 银 行 或 清 算 所 达 成 协 议, 其 目 的 是 在 人 民 币 成 交 量 增 加 以 及 对 更 多 人 民 币 产 品 和 服 务 的 兴 趣 提 升 的 情 况 下, 确 保 人 民 币 结 算, 尤 其 是 涉 及 美 国 境 内 的 客 户 和 金 融 机 构 的 交 易, 可 以 随 时 安 全 地 进 行 引 入 清 算 职 能 鉴 于 美 国 市 场 的 性 质 和 特 点, 工 作 组 成 员 认 为 赋 予 在 美 国 有 大 量 业 务 和 具 备 适 当 能 力 的 银 行 人 民 币 清 算 和 结 算 服 务 指 定 提 供 者 的 资 格 非 常 必 要 监 管 机 构 应 考 虑 允 许 一 家 或 多 家 符 合 资 格 的 银 行 在 美 国 担 任 清 算 任 务, 并 在 适 用 情 况 下 指 定 一 家 或 多 家 位 于 美 国 的 清 算 所 和 / 或 结 算 系 统 指 定 一 家 或 多 家 清 算 银 行 清 算 所 或 结 算 系 统 的 一 个 明 显 好 处 是 与 现 有 代 理 银 行 渠 道 互 为 补 充, 此 外 还 可 以 通 过 同 时 使 用 多 个 渠 道 更 迅 速 地 将 人 民 币 产 品 和 服 务 引 入 美 国, 充 分 利 用 这 些 银 行 的 客 户 群 在 地 理 和 行 业 方 面 覆 盖 广 泛 和 多 元 化 的 特 点 以 及 美 国 市 场 基 础 设 施 的 得 天 独 厚 优 势 5
监 管 事 宜 准 备 提 供 或 使 用 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 服 务 的 工 作 组 成 员 特 别 有 兴 趣 尽 快 了 解 与 这 种 服 务 相 关 的 美 国 和 中 国 的 监 管 预 期 针 对 这 种 情 况, 工 作 组 成 员 强 烈 建 议 负 责 相 关 事 宜 的 两 国 官 员 在 不 久 的 将 来 以 相 互 协 调 的 方 式 讨 论 和 沟 通 彼 此 的 要 求 这 样 做 有 明 显 的 益 处, 可 以 使 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 服 务 市 场 的 发 展 不 会 因 为 缺 少 监 管 方 面 的 信 息 而 受 到 限 制, 并 帮 助 确 保 美 国 企 业 和 金 融 机 构 不 会 因 为 某 些 人 民 币 产 品 和 服 务 在 美 国 市 场 的 缺 失 而 处 于 竞 争 劣 势 6
附 录 一 工 作 组 成 员 的 承 诺 工 作 组 成 员 承 诺 在 以 下 一 个 或 多 个 领 域 采 取 行 动, 进 一 步 推 动 在 美 人 民 币 交 易 清 算 和 结 算 能 力 的 发 展 投 资 于 增 长 部 分 工 作 组 成 员 将 探 索 在 快 捷 而 且 低 成 本 的 前 提 下 满 足 人 民 币 支 付 产 品 及 服 务 未 来 增 长 需 要 的 定 向 投 资 将 要 探 索 的 投 资 领 域 包 括 : 改 善 国 内 银 行 服 务 将 成 立 一 个 由 有 意 愿 参 与 的 银 行 客 户 及 其 他 业 内 利 益 相 关 方 组 成 的 小 组, 以 便 更 好 地 了 解 美 国 工 商 界 对 理 顺 和 扩 展 国 内 银 行 人 民 币 相 关 服 务 的 关 注 点 并 有 针 对 性 地 采 取 行 动 具 体 内 容 如 下 : 明 确 代 理 行 业 务 流 程 的 改 善 需 要, 包 括 考 虑 更 完 善 的 消 息 传 递 标 准 和 流 程 及 新 技 术, 以 便 简 化 和 理 顺 美 中 跨 境 支 付 降 低 成 本 提 高 透 明 度 并 缩 短 办 理 时 间 ; 明 确 所 需 的 新 增 多 币 种 账 户 能 力, 尤 其 是 与 人 民 币 相 关 的 能 力, 并 确 保 其 优 先 得 到 发 展 ; 明 确 简 化 人 民 币 支 付 和 理 顺 相 关 银 行 业 务 流 程 ( 包 括 在 美 国 推 出 针 对 人 民 币 的 多 币 种 账 户 ) 所 涉 及 的 最 突 出 的 监 管 问 题, 以 便 向 中 美 两 国 的 相 关 政 府 部 门 提 供 参 考 意 见 中 国 建 设 银 行 和 汇 丰 银 行 将 担 任 该 小 组 的 联 席 主 席, 小 组 将 与 中 美 两 国 央 行 和 相 关 监 管 机 构 密 切 合 作 以 确 保 在 准 确 解 读 所 有 相 关 监 管 政 策 的 前 提 下 扩 大 人 民 币 业 务 加 强 针 对 人 民 币 的 基 础 设 施 随 着 成 交 量 和 产 品 复 杂 程 度 与 日 俱 增, 若 干 金 融 市 场 基 础 设 施 ( 包 括 中 央 对 手 方 结 算 系 统 和 支 付 基 础 设 施 ) 已 准 备 好 依 托 其 目 前 的 业 务 能 力, 探 索 创 新 型 方 法 推 进 在 美 人 民 币 支 付 和 产 品 的 清 算 和 结 算 这 些 方 面 的 加 强 将 提 升 符 合 相 关 国 际 风 险 管 理 标 准 的 在 美 人 民 币 支 付 和 结 算 业 务 的 能 力 和 可 靠 性, 这 些 标 准 的 制 定 方 包 括 国 际 清 算 银 行 下 属 的 巴 塞 尔 银 行 监 管 委 员 会 和 支 付 与 市 场 基 础 设 施 委 员 会 代 表 清 算 和 结 算 基 础 设 施 的 工 作 组 成 员 承 诺 采 取 以 下 行 动 : 确 定 开 发 和 实 施 人 民 币 业 务 所 需 的 成 本 和 时 间 表 ; 在 必 要 时 与 中 美 两 国 的 相 关 官 员 就 监 管 要 求 及 审 批 进 行 进 一 步 的 讨 论 ; 7
在 创 新 型 结 算 和 清 算 技 术 及 系 统 进 一 步 得 到 验 证 的 前 提 下, 探 索 将 这 些 技 术 和 系 统 应 用 于 人 民 币 产 品 的 清 算 和 结 算, 以 便 简 化 操 作 流 程 并 提 升 效 率 随 着 以 人 民 币 计 价 的 清 算 和 结 算 业 务 的 扩 大,CLS Bank International 芝 商 所 The Clearing House Payments Company 以 及 存 款 信 托 及 结 算 机 构 (DTCC ) 承 诺 参 与 这 一 努 力, 并 将 与 中 美 两 国 央 行 和 监 管 机 构 密 切 合 作 建 立 新 市 场 部 分 工 作 组 成 员 将 成 立 专 门 工 作 组 以 开 发 围 绕 美 国 市 场 需 求 定 位 的 特 定 人 民 币 产 品 和 服 务, 包 括 : 现 金 管 理 和 固 定 收 益 产 品, 例 如 由 企 业 金 融 机 构 或 中 国 政 府 发 行 的 以 人 民 币 计 价 的 中 期 票 据 和 债 券 部 分 工 作 组 成 员 于 2016 年 5 月 20 日 发 行 的 首 笔 在 美 国 结 算 的 人 民 币 定 存 单 就 是 近 期 的 一 例 创 始 成 员 : 中 国 农 业 银 行 中 国 建 设 银 行 TCW 集 团 和 存 款 信 托 及 结 算 机 构 (DTCC); 风 险 管 理 产 品, 例 如 在 美 国 交 易 所 交 易 或 通 过 美 国 清 算 所 结 算 系 统 以 及 其 他 符 合 相 关 国 际 监 管 标 准 的 金 融 基 础 设 施 清 算 或 结 算 的 国 际 准 入 人 民 币 期 货 期 权 及 外 汇 和 货 币 掉 期 创 始 成 员 : 中 国 银 行 CLS Bank International 芝 商 所 美 国 洲 际 交 易 所 和 中 国 工 商 银 行 ; 在 美 国 上 市 交 易 清 算 和 结 算 并 提 供 中 国 股 票 和 固 定 收 益 市 场 敞 口 的 人 民 币 计 价 产 品, 例 如 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 及 类 似 产 品 创 始 成 员 : 中 国 银 行 存 款 信 托 及 结 算 机 构 (DTCC) 以 及 KraneShares( 首 席 财 务 官 顾 问 委 员 会 成 员 ) 打 造 共 同 体 工 作 组 成 员 希 望 继 续 致 力 于 推 介 人 民 币 国 际 化 及 其 对 美 国 工 商 界 的 潜 在 价 值, 具 体 措 施 如 下 : 扩 大 工 作 组 工 作 组 将 会 扩 大, 为 有 志 于 改 善 在 美 人 民 币 交 易 投 资 支 付 清 算 和 结 算 业 务 的 在 美 国 的 金 融 和 非 金 融 公 司 组 成 的 日 益 壮 大 的 共 同 体 打 下 坚 实 的 基 础 扩 大 后 的 工 作 组 的 主 要 特 点 包 括 : 通 过 以 在 美 人 民 币 业 务 为 主 题 的 会 议 和 对 话, 继 续 与 美 国 商 会 及 其 首 席 财 务 官 顾 问 委 员 保 持 合 作 伙 伴 关 系 该 委 员 会 也 正 在 扩 大, 吸 纳 更 多 对 改 善 人 民 币 服 务 能 力 感 兴 趣 的 美 国 公 司 加 入 ; 8
增 加 新 的 工 作 组 成 员 招 商 银 行 中 信 和 法 国 巴 黎 银 行 承 诺 参 与 工 作 组 未 来 的 活 动 工 作 组 还 将 吸 纳 服 务 于 中 等 规 模 公 司 的 地 区 性 银 行 以 及 其 他 对 加 强 人 民 币 服 务 能 力 感 兴 趣 的 银 行 和 金 融 机 构 为 成 员 ; 探 索 在 扩 大 后 的 工 作 组 与 一 个 或 多 个 现 有 行 业 或 专 业 协 会 之 间 建 立 合 作 伙 伴 关 系, 成 立 一 个 新 的 设 在 美 国 的 工 作 组, 专 门 致 力 于 落 实 人 民 币 市 场 对 美 国 工 商 界 的 价 值 促 进 对 使 用 人 民 币 的 优 越 性 的 了 解 工 作 组 计 划 组 织 一 次 推 介 活 动 以 提 升 公 众 对 工 作 组 开 展 的 各 项 工 作 人 民 币 使 用 趋 势 更 多 使 用 人 民 币 对 美 国 企 业 潜 在 益 处 等 内 容 的 了 解 推 介 活 动 目 前 正 在 策 划 中, 将 在 计 划 定 案 后 公 布 更 多 细 节 9
附 录 二 建 议 人 民 币 合 格 机 构 投 资 者 配 额 的 依 据 为 了 向 在 美 国 的 资 产 管 理 公 司 及 其 他 投 资 者 提 供 适 当 的 支 持, 工 作 组 建 议 授 予 美 国 不 低 于 1950 亿 元 人 民 币 或 300 亿 美 元 的 RQFII 配 额 鉴 于 目 前 的 RQFII 配 额 分 布 与 资 产 管 理 规 模 分 布 的 严 重 不 匹 配 中 国 固 定 收 益 证 券 未 来 将 纳 入 主 要 债 券 指 数 的 可 能 性 以 及 美 国 资 产 管 理 行 业 的 总 体 规 模, 这 一 建 议 额 度 属 于 合 理 水 平 中 国 A 股 纳 入 主 要 新 兴 市 场 指 数 及 其 他 指 数, 将 会 迅 速 刺 激 希 望 以 更 高 效 的 方 式 进 入 中 国 在 岸 市 场 的 投 资 者 对 人 民 币 的 需 求, 并 促 进 人 民 币 计 价 金 融 工 具 在 美 国 的 发 展 市 场 指 数 提 供 者 进 行 的 研 究 也 显 示, 北 美 地 区 的 资 产 管 理 公 司 的 RQFII 配 额 相 对 于 其 资 产 管 理 规 模 明 显 偏 低, 这 意 味 着 在 其 配 额 显 著 增 加 之 前, 他 们 在 某 些 情 况 下 可 能 较 难 复 制 将 中 国 证 券 纳 入 这 些 指 数 的 做 法 授 予 美 国 的 初 步 RQFII 配 额 将 是 RQFII 项 目 与 美 国 资 产 管 理 行 业 的 需 求 实 现 更 好 对 接 的 第 一 步 美 国 资 产 管 理 行 业 目 前 的 规 模 超 过 66 万 亿 美 元, 位 居 世 界 第 一 未 来 中 国 债 券 纳 入 主 要 债 券 市 场 指 数 以 及 将 来 为 提 高 中 国 证 券 的 权 重 而 对 股 票 指 数 进 行 的 任 何 修 正, 预 计 都 会 产 生 要 求 进 一 步 提 高 美 国 RQFII 配 额 的 刺 激 效 应 工 作 组 建 议 中 美 两 国 监 管 机 构 应 当 预 期 到 这 种 可 能 性 并 提 前 做 好 应 对 准 备 尽 管 某 些 在 美 国 的 股 票 和 固 定 收 益 投 资 者 可 能 会 继 续 通 过 其 他 渠 道 进 入 中 国 市 场 ( 例 如 通 过 在 其 他 市 场 的 分 支 机 构 的 RQFII QFII 以 及 直 接 通 过 股 票 直 通 项 目 和 银 行 间 债 券 市 场 ), 但 包 括 中 小 型 公 司 在 内 的 许 多 其 他 投 资 者 可 能 更 愿 意 通 过 取 得 RQFII 配 额 进 入 中 国 市 场, 使 得 该 项 目 对 这 些 类 型 的 资 产 管 理 公 司 尤 为 重 要 10