“沪港通”对资本流动影响及发展趋势前瞻
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- 黍 惠
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1 沪 港 通 对 跨 境 资 本 流 动 的 影 响 评 估 巴 曙 松 张 信 军 ( 巴 曙 松, 国 务 院 发 展 研 究 中 心 金 融 研 究 所 研 究 员, 电 邮 bashusong@qq.com 张 信 军, 海 通 国 际 证 券 公 司 财 务 总 监, 东 北 大 学 博 士 生, 电 邮 zhangxj@htsec.com.hk ) 摘 要 : 本 文 对 跨 境 资 本 流 动 的 不 同 通 道 进 行 了 对 比, 并 对 沪 港 通 准 备 阶 段 以 及 正 式 开 启 后 影 响 跨 境 资 本 流 动 的 因 素 进 行 了 分 析, 进 而 对 沪 港 通 的 潜 在 市 场 影 响 进 行 了 分 析, 认 为 南 向 和 北 向 流 动 各 有 因 素 支 持 本 文 重 点 评 估 了 在 实 际 市 场 运 行 中 影 响 跨 境 资 本 流 动 的 多 个 影 响 因 素, 在 此 基 础 上 评 估 和 预 测 沪 港 通 对 跨 境 资 金 流 动 的 影 响 关 键 词 : 沪 港 通 资 本 流 动 2014 年 4 月 10 日, 中 国 证 监 会 与 香 港 证 券 及 期 货 事 务 监 察 委 员 会 联 合 发 布 公 告, 原 则 批 准 上 海 证 券 交 易 所 与 香 港 联 合 交 易 所 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 与 香 港 中 央 结 算 有 限 公 司 共 同 开 展 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 ( 简 称 沪 港 通 ) 在 此 基 础 上,4 月 29 日, 上 交 所 根 据 证 券 法 和 中 国 证 监 会 的 有 关 规 定, 制 定 了 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ), 对 沪 港 通 具 体 内 容 做 出 细 化 要 求 ;6 月 13 日, 中 国 证 监 会 正 式 公 布 沪 港 股 票 市 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 若 干 规 定 沪 港 通 包 括 沪 股 通 和 港 股 通 两 部 分, 沪 港 通 跨 境 投 资 额 度 实 行 总 量 管 理, 设 置 每 日 额 度 并 实 时 监 控 港 股 通 方 面, 规 定 了 投 资 者 适 当 性 管 理, 明 确 参 与 港 股 通 的 境 内 投 资 者 仅 限 于 机 构 投 资 者 以 及 证 券 账 户 及 资 金 账 户 合 计 不 低 于 人 民 币 50 万 元 个 人 投 资 者 沪 港 通 作 为 中 国 资 本 市 场 开 放 的 又 一 重 大 创 新 措 施, 预 期 将 对 我 国 证 券 市 场 以 及 跨 境 资 本 流 动 产 生 多 方 面 的 影 响 本 文 将 通 过 对 不 同 跨 境 证 券 投 资 通 道 的 对 比 沪 港 两 地 股 票 市 场 参 与 者 产 品 等 方 面 的 特 点 以 及 主 要 股 指 联 动 性 关 系 等 因 素 的 分 析, 探 析 沪 港 通 对 跨 境 资 本 流 动 的 可 能 影 响, 并 尝 试 对 沪 港 通 的 发 展 趋 势 作 出 展 望 一 沪 港 通 和 QFII QDII RQFII 等 现 有 跨 境 资 本 通 道 业 务 对 比 除 沪 港 通 外, 目 前 合 法 形 式 的 跨 境 证 券 投 资 资 本 通 道 主 要 包 括 : QFII QDII RQFII 制 度 等 沪 港 通 与 QFII QDII RQFII 制 度 有 一 定 类 似 之 处, 都 是 为 丰 富 跨 境 投 资 方 式, 在 人 民 币 资 本 项 目 未 完 全 开 放 背 景 下 的 资 本 市 场 有 限 开 放 政 策 但 在 具 体 制 度 安 排 上, 沪 港 通 与 QFII QDII RQFII 等 制 度 安 排 仍 然 存 在 较 大 不 同 根 据 目 前 监 管 部 门 相 关 文 件 或 征 求 意 见 稿 的 内 容 来 看, 沪 港 通 与 QFII QDII RQFII 存 在 如 下 几 个 方 面 的 主 要 差 异 1
2 1 符 合 参 与 资 格 的 投 资 者 不 同 沪 港 通 对 于 上 交 所 会 员 中 国 内 地 的 机 构 投 资 者 及 证 券 账 户 及 资 金 账 户 余 额 合 计 不 低 于 人 民 币 50 万 元 的 个 人 投 资 者 进 行 南 向 交 易 开 放, 对 于 香 港 交 易 所 的 交 易 参 与 者 及 其 任 何 客 户 ( 并 无 限 制 ) 进 行 北 向 交 易 开 放 ;QFII QDII RQFII 等 计 划 额 度 给 予 对 象 为 指 定 的 境 内 外 机 构 投 资 者, 并 且 其 不 限 于 香 港 地 区 的 机 构 投 资 者 2 可 投 资 范 围 及 可 投 资 标 的 不 同 沪 港 通 仅 限 投 资 股 票 试 点 初 期, 沪 股 通 的 股 票 范 围 是 上 海 证 券 交 易 所 上 证 180 指 数 上 证 380 指 数 的 成 份 股, 以 及 上 海 证 券 交 易 所 上 市 的 A+H 股 公 司 股 票 港 股 通 的 股 票 范 围 是 香 港 联 合 交 易 所 恒 生 综 合 大 型 股 指 数 恒 生 综 合 中 型 股 指 数 的 成 份 股 和 同 时 在 香 港 联 合 交 易 所 上 海 证 券 交 易 所 上 市 的 A+H 股 公 司 股 ;QDII QFII 及 RQFII 等 计 划 设 立 的 额 度 给 予 合 格 机 构 投 资 者, 可 投 资 范 围 及 投 资 标 的 更 广 泛, 包 括 新 股 IPO 认 购 债 券 认 购 上 市 交 易 REITS 公 募 基 金 衍 生 工 具 等 多 种 投 资 工 具, 而 不 仅 仅 局 限 于 股 票 3 在 跨 境 资 金 管 理 汇 入 汇 出 和 兑 换 方 面 不 同 沪 港 通 将 集 中 由 香 港 结 算 及 中 国 结 算 联 合 交 收 结 算 ; 而 QFII QDII 等 机 构 自 行 完 成 QDII 及 QFII 计 划 的 资 金 汇 入 汇 出 和 兑 换 另 一 方 面, 沪 港 通 资 金 实 施 闭 合 管 理, 即 卖 出 证 券 获 得 的 资 金 必 须 沿 原 路 径 返 回, 不 能 留 存 在 当 地 市 场 ; 而 RQFII 中 的 专 户 额 度 有 1 年 的 资 金 进 出 限 制, 其 中 公 募 基 金 和 ETFs 没 有 资 金 进 出 的 限 制 :QFII 投 资 本 金 锁 定 期 为 3 个 月, 可 在 投 资 本 金 锁 定 期 结 束 后 分 期 分 批 汇 出 本 金 和 收 益 合 格 投 资 者 每 月 汇 出 资 金 ( 本 金 收 益 ) 总 额 不 得 超 过 其 上 年 底 境 内 总 资 产 的 20% QDII 则 没 有 资 金 汇 出 入 币 种 的 限 制 4 额 度 设 定 及 使 用 情 况 不 同 沪 港 通 从 南 北 两 向 的 净 买 入 额 度 来 看, 北 向 ( 沪 股 通 )3000 亿 和 南 向 ( 港 股 通 )2500 亿, 每 日 限 定 额 度 上 限, 不 特 别 指 定 客 户 额 度 而 截 至 2014 年 7 月 30 日 国 家 外 汇 管 理 局 批 准 的 QDII QFII 及 RQFII 计 划 额 度 分 别 为 亿 美 元 亿 美 元 2576 亿 人 民 币, 机 构 投 资 者 在 各 自 额 度 内 限 额 使 用 在 使 用 情 况 方 面, 相 比 较 来 说,QDII QFII 及 RQFII 采 用 了 产 品 模 式, 境 内 外 投 资 者 通 过 特 定 产 品 实 现 跨 境 投 资 ; 而 沪 港 通 采 用 了 交 易 所 合 作 模 式, 投 资 者 操 作 简 单, 直 接 在 交 易 所 内 进 行 交 易, 不 需 要 改 变 太 多 交 易 习 惯 5 持 股 比 例 限 制 沪 股 通 : 参 照 合 格 境 外 机 构 投 资 者 境 内 证 券 投 资 的 有 关 规 定 执 行 香 港 特 别 行 政 区 现 行 法 例 没 有 有 关 单 一 投 资 者 持 股 比 例 限 制 的 规 定 ; 而 对 于 QDII QFII 及 RQFII, 单 个 投 资 者 持 股 不 超 过 该 上 市 公 司 股 份 总 数 的 百 分 2
3 之 10%, 全 部 投 资 者 持 股 不 超 过 该 上 市 公 司 股 份 总 数 的 百 分 之 30%( 战 略 投 资 的 持 股 不 受 限 制 ) 6 审 批 流 程 沪 港 通 的 投 资 者 委 托 上 交 所 及 联 交 所 会 员 / 参 与 者 ( 证 券 公 司 ), 经 由 证 券 交 易 服 务 公 司 向 对 方 交 易 所 申 报 ;QDII QFII 及 RQFII 证 监 会 进 行 资 格 审 批, 外 汇 局 进 行 额 度 审 批,QFII 机 构 经 证 监 会 批 准 取 得 证 券 投 资 业 务 许 可 证 之 后, 应 当 在 1 年 内 通 过 托 管 人 向 外 汇 局 提 出 投 资 额 度 申 请 这 两 类 不 同 的 模 式 并 不 互 相 排 斥, 可 以 同 时 共 存 从 机 制 设 定 来 看, 沪 港 通 作 为 新 的 资 本 市 场 开 放 机 制, 在 投 资 者 主 体 方 面 更 加 宽 松 额 度 管 理 方 面 更 加 灵 活 资 金 流 动 方 面 更 加 简 单 交 易 成 本 方 面 更 低 在 投 资 范 围 上, 出 于 保 护 投 资 者 权 益 控 制 投 资 风 险 的 考 虑, 沪 港 通 目 前 的 投 资 标 的 局 限 在 市 场 的 大 中 盘 股 票 在 投 资 者 操 作 的 便 捷 程 度 上, 沪 港 通 充 分 借 鉴 了 市 场 互 联 互 通 的 国 际 经 验, 采 用 较 为 成 熟 的 订 单 路 由 技 术 和 跨 境 结 算 安 排, 为 投 资 者 提 供 更 加 便 捷 高 效 的 证 券 交 易 服 务 三 沪 港 通 准 备 阶 段 的 资 本 流 动 分 析 目 前 沪 港 通 尚 未 启 动, 合 法 形 式 的 跨 境 证 券 投 资 资 本 通 道 主 要 包 括 QFII QDII RQFII 制 度, 这 一 阶 段 对 跨 境 资 本 的 影 响 以 及 解 析 主 要 集 中 在 分 析 现 有 通 道 的 资 金 流 动 变 化, 以 及 其 背 后 的 市 场 环 境 和 投 资 者 需 求 ( 一 ) 北 向 资 本 流 动 分 析 沪 港 通 尚 未 正 式 启 动, 海 外 资 金 已 经 借 道 QFII 和 RQFII 流 入 A 股 从 以 A 股 为 投 资 标 的 的 ETF 市 场 来 看, 在 香 港 上 市 的 南 方 A50 X 安 硕 A50 华 夏 沪 深 300 和 博 时 FA50 四 只 ETF 市 值 较 大 ( 市 值 与 AUM 相 近 ), 截 止 2014 年 8 月 25 日 合 计 市 值 为 1362 亿, 占 到 所 有 A 股 ETF 市 值 的 80% 以 上 四 大 ETF 自 4 月 10 沪 港 通 政 策 宣 布 之 后, 基 金 份 额 累 计 增 长 43 亿 份, 市 值 累 计 增 长 约 380 亿 港 元 ( 见 图 表 1 和 图 表 2) QFII 和 RQFII 额 度 使 用 情 况 的 市 场 反 馈 也 表 现 出 外 资 流 入 的 迹 象 在 沪 港 通 开 通 前, 海 外 机 构 投 资 者 对 A 股 投 资 热 情 并 不 高,QFII RQFII 的 额 度 使 用 率 大 概 在 30-40% 左 右, 远 未 达 到 上 限, 而 且 在 使 用 的 RQFII 额 度 中, 也 以 固 定 收 益 投 向 为 主, 权 益 类 投 向 占 比 很 低 但 是 到 目 前, 市 场 反 馈 的 情 况 来 看, QFII 和 RQFII 额 度 已 经 较 为 紧 张 根 据 香 港 经 济 日 报 (2014) 报 道, 南 方 A50 目 前 已 开 始 借 用 同 门 基 金 的 额 度 以 解 燃 眉 之 急, 将 公 司 额 度 使 用 率 推 高 至 超 过 3
4 99.8% 现 象 说 明 海 外 资 金 在 沪 港 通 政 策 宣 布 后 已 经 借 道 QFII 和 RQFII 增 量 流 入 A 股 图 表 1: 南 方 A50 X 安 硕 A50 华 夏 沪 深 300 和 博 时 FA50 基 金 份 数 X 安 硕 A50 富 时 中 国 A50 华 夏 沪 深 300 博 时 FA50 8,000 百 万 份 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, 资 料 来 源 :Bloomberg 图 表 2: 南 方 A50 X 安 硕 A50 华 夏 沪 深 300 和 博 时 FA50 市 值 X 安 硕 A50 富 时 中 国 A50 华 夏 沪 深 300 博 时 FA50 80,000 百 万 元 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, 资 料 来 源 :Bloomberg ( 二 ) 南 向 资 本 流 动 分 析 在 沪 港 通 正 式 开 通 前, 内 地 投 资 者 投 资 投 资 港 股 的 资 本 跨 境 通 道 主 要 就 是 QDII 从 QDII 数 据 来 看, 基 金 规 模 与 基 金 数 量 未 有 明 显 变 化, 分 别 维 持 在 4
5 亿 和 100 只 左 右 虽 然 QDII 通 道 投 资 标 的 并 不 只 是 港 股, 但 是 如 果 南 向 资 金 与 借 道 QFII 和 RQFII 流 入 A 股 的 资 金 规 模 相 当,QDII 的 规 模 应 该 会 有 明 显 的 变 化 这 表 明 在 沪 港 通 获 批 之 后, 资 金 通 过 QDII 流 入 香 港 市 场 的 现 象 并 不 明 显 分 析 其 背 后 的 原 因, 投 资 者 结 构 是 重 要 原 因 A 股 交 易 量 主 体 来 自 个 人 投 资 者, 个 人 投 资 者 在 2007 年 首 批 QDII 基 金 热 潮 消 退 之 后 认 购 QDII 基 金 的 积 极 性 一 直 不 高, 这 类 投 资 者 偏 向 自 主 直 接 买 卖 股 票 在 沪 港 通 政 策 宣 布 后, 从 数 据 来 看,A 股 投 资 者 并 未 大 量 通 过 QDII 投 资 港 股 图 表 3:QDII 规 模 与 基 金 数 量 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 总 规 模 ( 百 万 ) 基 金 数 量 ( 只 ) 资 料 来 源 :Bloomberg 三 沪 港 通 正 式 启 动 后 资 本 流 动 潜 在 影 响 分 析 沪 港 通 与 QDII QFII 及 RQFII 都 是 特 定 的 投 资 管 道, 监 管 机 构 推 出 相 关 制 度 只 是 架 设 好 了 管 道, 未 来 是 否 有 资 金 通 过, 还 是 要 取 决 于 投 资 者 的 需 求 和 市 场 环 境 的 变 化 沪 港 通 从 南 北 两 向 的 净 买 入 额 度 来 看, 目 前 设 定 的 北 向 3000 亿 净 额 度 相 当 于 上 交 所 现 有 市 值 的 约 2%, 南 向 2500 亿 仅 相 当 于 港 股 现 有 市 值 的 约 1%, 规 模 是 有 限 的, 资 本 流 入 流 出 的 总 体 风 险 可 控 从 资 金 流 向 角 度 考 虑, 主 要 取 决 于 哪 个 市 场 有 投 资 机 会 来 吸 引 增 量 资 金, 例 如, 在 一 段 时 间 内 港 股 市 场 如 果 更 为 活 跃, 内 地 投 资 者 通 过 港 股 通 获 得 更 好 的 投 资 回 报, 则 内 地 投 资 者 未 来 变 现 持 有 5
6 的 港 股 时, 人 民 币 回 流 内 地 的 可 能 规 模 会 多 ; 反 之 会 流 出 更 多 这 一 动 态 资 金 流 向 分 析 与 市 场 估 值 水 平 未 来 前 景 投 资 者 构 成 以 及 两 地 市 场 的 财 富 效 应 的 同 步 性 等 密 切 相 关 ( 一 ) 北 向 沪 股 通 的 资 本 流 动 的 潜 在 影 响 分 析 根 据 港 交 所 (2014) 统 计, 香 港 市 场 平 均 约 70% 的 交 易 量 由 机 构 投 资 者 主 导, 因 此 分 析 机 构 投 资 者 的 投 资 行 为, 包 括 QFII RQFII 的 使 用 投 资 风 格 等, 对 于 分 析 北 向 沪 股 通 的 影 响 有 参 考 价 值 1 对 沪 股 通 QFII 和 RQFII 的 通 道 成 本 分 析 以 及 两 类 通 道 特 点 的 对 比, 显 示 存 量 资 金 可 能 转 移 至 沪 股 通 渠 道 现 有 的 外 资 投 资 A 股 的 通 道 主 要 有 RQFII 和 QFII 从 获 取 额 度 的 便 利 性 和 通 道 费 用 来 说, 沪 股 通 有 着 明 显 的 优 势 目 前 香 港 市 场 QFII 通 道 的 使 用 费 约 为 每 年 1%-1.5%, 最 高 时 曾 经 达 到 过 约 每 年 3%;RQFII 通 道 使 用 费 为 约 每 年 0.5%-1%; 而 沪 股 通 不 存 在 通 道 使 用 费 另 外, 沪 港 通 无 需 额 外 的 托 管 机 构, 而 QFII 和 RQFII 需 要 境 内 商 业 银 行 托 管, 托 管 费 约 为 0.125% 费 用 的 比 较 显 示 出 沪 股 通 有 着 明 显 的 成 本 优 势, 投 资 者 有 可 能 调 整 使 用 的 通 道, 通 过 沪 股 通 进 入 A 股 市 场 通 过 本 文 第 一 部 分 的 对 比 以 及 两 类 通 道 成 本 的 详 细 分 析, 沪 港 通 相 对 其 他 模 式 优 势 较 为 明 显, 实 施 后 必 将 对 现 有 的 QDII QFII 及 RQFII 的 资 金 造 成 一 定 程 度 的 分 流 所 以 沪 港 通 的 开 通 预 计 并 不 一 定 会 给 A 股 带 来 大 量 增 量 资 金 图 表 4:QFII RQFII 和 沪 股 通 通 道 比 较 沪 股 通 QFII RQFII 额 度 货 币 人 民 币 美 元 人 民 币 批 准 额 度 净 买 入 额 3000 亿, 每 日 130 亿 逐 一 批 准 额 度, 截 止 7 月 30 逐 一 批 准 额 度, 截 止 7 月 日 余 额 亿 美 元 30 日 余 额 2576 亿 人 民 币 额 度 排 他 性 额 度 非 排 他, 先 到 先 得 排 他 性 地 独 占 一 定 额 度 排 他 性 地 独 占 一 定 额 度 跨 境 资 金 管 理 留 存 资 金 原 路 返 回 可 以 留 在 中 国 市 场 可 以 留 在 中 国 市 场 锁 定 期 无 锁 定 期 3 个 月 锁 定 期 1 年 锁 定 期 ( 专 户 ) 托 管 人 安 排 三 方 存 管, 无 需 额 外 的 托 管 机 构 境 内 商 业 银 行 托 管 境 内 商 业 银 行 托 管 汇 兑 安 排 中 登 公 司 帮 助 完 成 自 主 完 成, 承 担 汇 兑 手 续 费 自 主 完 成, 承 担 汇 兑 手 续 费 6
7 红 利 税 和 资 本 利 得 税, 税 收 安 排 但 联 交 所 正 在 积 极 沟 通 红 利 税 和 资 本 利 得 税 红 利 税 和 资 本 利 得 税 厘 清 税 收 通 道 成 本 无 1%-1.5% 0.5%-1% 2 在 港 囤 积 人 民 币 待 沪 港 通 开 启 后 涌 入 A 股 现 象 并 不 明 显 6 月 份 香 港 离 岸 人 民 币 存 款 数 据 连 续 第 二 个 月 下 降 ( 图 表 5), 说 明 对 A 股 市 场 有 兴 趣 的 离 岸 人 民 币 并 未 在 香 港 囤 积 综 合 前 文 所 分 析, 这 一 部 分 的 资 金 要 么 已 经 通 过 其 他 渠 道 投 资 A 股, 要 么 并 未 在 近 期 密 集 流 入 香 港 因 此 或 不 会 出 现 囤 积 在 港 资 金 蜂 拥 而 入 的 现 象 图 表 5: 香 港 离 岸 人 民 币 存 款 在 5 6 月 连 续 下 降 10,180 9,180 8,180 7,180 6,180 5,180 4,180 3,180 2,180 1, ( 亿 港 元 ) 人 民 币 存 款 USD/RMB( 右 轴 ) 资 料 来 源 :HKMA ( 二 ) 南 向 港 股 通 的 资 本 流 动 的 潜 在 影 响 分 析 从 目 前 的 市 场 格 局 看, 在 资 本 流 动 方 面, 预 期 南 向 港 股 通 的 吸 引 力 应 较 大 原 因 包 括 以 下 几 个 方 面 : 1 港 股 市 场 相 对 灵 活 的 交 易 制 度 对 内 地 部 分 资 金 具 有 吸 引 力 港 股 市 场 采 用 T+0 交 易 及 无 涨 跌 幅 限 制, 对 于 内 地 强 调 流 动 性 的 职 业 炒 股 的 散 户 以 及 私 募 基 金 有 较 大 吸 引 力 T+0 是 海 外 资 本 市 场, 包 括 香 港 资 本 市 场 普 遍 采 用 的 一 个 交 易 制 度, 通 常 被 视 为 是 对 提 高 市 场 流 动 性 和 投 资 者 规 避 隔 日 股 价 波 动 风 险 有 积 极 作 用 从 成 熟 市 场 经 验 来 看, 美 国 NASDAQ 市 场 中 国 台 湾 市 场 和 韩 国 7
8 市 场 日 内 回 转 交 易 占 总 交 易 量 的 比 重 分 别 可 以 达 到 15% 15% 和 20% 左 右 2 中 国 内 地 证 券 公 司 对 港 股 的 研 究 覆 盖 能 力 提 升 较 快, 能 够 较 好 服 务 内 地 投 资 者 中 国 内 地 证 券 公 司 国 际 投 行 在 内 地 的 合 资 证 券 公 司 很 多 都 配 备 有 大 量 证 券 研 究 人 员 的 研 究 机 构, 沪 港 通 的 开 启 所 带 来 的 交 易 性 机 会 必 将 刺 激 对 于 港 股 研 究 能 力 的 迅 速 提 升, 能 够 较 好 的 服 务 于 内 地 投 资 者 的 港 股 投 资 需 求 相 较 而 言, 香 港 的 证 券 公 司 多 数 规 模 较 小, 无 法 配 备 足 够 的 证 券 研 究 人 员, 研 究 覆 盖 能 力 相 对 较 小 3 港 股 通 的 自 主 投 资 模 式 符 合 内 地 投 资 者 偏 好 A 股 交 易 量 主 体 来 自 个 人 投 资 者, 个 人 投 资 者 认 购 QDII 基 金 的 积 极 性 一 直 不 高, 比 较 偏 好 自 己 主 动 性 操 控, 而 且 QDII 基 金 申 购 赎 回 流 程 较 长, 费 用 较 贵 在 港 股 通 政 策 推 出 之 前, 内 地 个 人 投 资 者 通 过 中 资 券 商 的 香 港 平 台 投 资 交 易 量 已 经 在 香 港 股 票 市 场 散 户 交 易 量 中 占 有 相 当 比 例, 未 来 在 港 股 通 这 一 更 加 便 捷 完 善 的 通 道 开 通 后, 内 地 散 户 参 与 港 股 交 易 的 比 例 可 能 会 进 一 步 提 升 4 人 民 币 兑 美 元 经 过 这 些 年 的 大 幅 升 值, 目 前 市 场 预 期 已 经 有 所 改 变, 特 别 是 2014 年 以 来 人 民 币 兑 美 元 经 历 了 大 半 年 的 贬 值, 双 向 波 动 迹 象 初 步 具 备, 这 也 导 致 了 更 多 的 内 地 居 民 适 当 配 置 美 元 资 产 的 倾 向 由 于 港 币 汇 率 挂 钩 美 元, 持 有 港 股 相 当 于 持 有 美 元 资 产 基 于 此, 部 分 希 望 持 有 美 元 资 产 的 投 资 者 可 能 会 选 择 持 有 港 元 资 产, 从 而 增 加 港 股 通 的 吸 引 力 ( 三 ) 基 于 A/H 折 溢 价 套 利 的 资 金 流 动 分 析 从 估 值 角 度 来 看, 机 构 投 资 者 对 A 股 小 市 值 的 股 票 需 求 有 限 A 股 小 市 值 的 股 票 估 值 通 常 相 对 高 从 海 外 机 构 投 资 者 的 主 流 投 资 习 惯 看, 小 市 值 且 估 值 高 的 股 票 很 难 受 到 追 捧 然 而 目 前 A/H 股 折 溢 价 率 处 在 较 低 的 水 平, 恒 生 A/H 折 价 率 指 数 在 92 附 近 (A 股 较 H 股 折 价 约 8%, 图 表 6), 是 因 为 A 股 大 市 值 高 分 红 个 股 相 对 H 股 的 折 价 率 普 遍 在 10% 以 上, 这 一 折 价 空 间 虽 然 可 以 用 无 风 险 利 率 投 资 者 结 构 投 资 理 念 投 资 者 预 期 以 及 稀 缺 性 等 因 素 解 释, 但 是 当 前 的 折 价 率 还 是 相 对 偏 大, 在 沪 港 通 开 通 后, 预 期 折 价 可 能 有 收 敛 的 趋 势 在 这 一 预 期 下, 会 吸 引 套 利 资 金 进 行 AH 折 溢 价 套 利, 港 股 投 资 者 可 以 买 入 折 价 的 A 股 来 替 代 原 有 的 H 股, 或 者 可 以 通 过 买 入 折 价 的 A 股, 同 时 在 港 股 利 用 衍 生 品 卖 空 对 应 的 H 股, 可 以 构 建 套 利 组 合 随 着 港 股 通 逐 步 落 实, 资 金 规 模 不 断 扩 大, 套 利 交 易 预 期 会 有 一 个 小 的 交 易 高 潮 出 现 但 是 在 套 利 空 间 缩 小 后, 这 部 分 资 金 也 8
9 会 迅 速 流 出, 预 期 基 于 这 一 目 的 的 跨 境 资 金 流 动 主 要 跟 随 套 利 空 间 的 大 小 而 波 动 图 表 6: 恒 生 AH 股 溢 价 指 数 104 恒 生 AH 股 溢 价 指 数 资 料 来 源 :Wind ( 四 ) 基 于 两 地 市 场 财 富 效 应 同 步 性 检 验 的 资 金 流 动 分 析 从 市 场 带 给 投 资 者 的 财 富 效 应 来 看, 资 本 趋 于 流 入 财 富 效 应 较 强 的 市 场 当 两 地 市 场 相 关 性 加 强, 同 涨 同 跌 较 为 明 显 时, 两 地 市 场 间 发 生 大 量 单 边 资 本 流 动 的 概 率 将 降 低 1 港 股 通 资 金 大 规 模 单 边 流 动 的 可 能 性 或 较 低 从 长 周 期 数 据 来 看, 香 港 与 国 内 股 票 市 场 的 相 关 性 一 直 较 高 2008 年 经 济 危 机 前 后 各 五 年 的 数 据 显 示, 两 地 市 场 的 相 关 性 均 高 于 0.5, 显 示 出 较 强 的 相 关 性 ( 图 表 7) 这 主 要 是 因 为 自 2000 年 以 来 中 国 内 地 企 业 在 香 港 市 场 所 占 比 重 越 来 越 大,2013 年 香 港 主 板 市 场 中 国 内 地 企 业 市 值 占 比 超 过 40%, 成 交 额 占 比 超 过 50%( 图 表 9); 以 及 2007 年 港 股 直 通 车 呼 之 欲 出 提 升 了 大 陆 投 资 者 对 港 股 的 热 情, 中 国 大 陆 投 资 者 在 香 港 市 场 占 比 持 续 提 升 2012/13 年 中 国 大 陆 投 资 者 交 易 额 占 所 有 香 港 市 场 海 外 投 资 者 交 易 额 的 11%, 较 05/06 年 水 平 翻 了 一 番 ( 图 表 10) 从 沪 港 通 公 布 前 后 三 个 月 的 两 地 市 场 相 关 性 数 据 来 看, 两 地 市 场 短 期 内 的 相 关 性 明 显 加 强 ( 图 表 8) 可 以 预 期, 沪 港 通 在 开 通 之 后 将 继 续 加 强 两 地 市 场 的 相 关 性, 使 得 两 地 市 场 带 给 投 资 者 的 财 富 效 应 同 步 性 增 强, 从 9
10 而 减 少 两 地 市 场 间 发 生 大 量 单 边 资 本 流 动 的 概 率 相 关 性 2 沪 股 通 资 金 流 动 分 析 需 要 考 虑 中 国 经 济 运 行 情 况 以 及 与 全 球 市 场 的 A 股 市 场 与 美 股 长 期 相 关 性 数 据 显 示, 两 地 市 场 的 相 关 性 在 2008 年 经 济 危 机 之 后 显 著 减 弱 其 原 因 主 要 是 经 济 危 机 之 前, 出 口 是 中 国 经 济 的 主 要 驱 动 力 之 一, 中 国 经 济 与 国 际 经 济 同 步 性 较 高 而 经 济 危 机 之 后, 海 外 需 求 疲 软, 中 国 经 济 由 出 口 导 向 性 向 消 费 导 向 性 转 型, 中 国 与 以 美 国 为 代 表 的 海 外 股 票 市 场 走 势 相 关 性 减 弱 因 此 分 析 沪 股 通 资 金 的 流 动 不 能 简 单 的 考 虑 两 地 市 场 的 自 身 情 况, 还 需 要 将 中 国 经 济 运 行 情 况 以 及 与 全 球 市 场 的 相 关 性 纳 入 考 虑 范 围 比 如, 当 国 际 市 场 发 生 波 动, 资 本 流 出 香 港 和 A 股 市 场 时, 外 资 可 能 通 过 沪 股 通 渠 道 流 出 A 股 市 场, 再 流 出 香 港, 最 终 体 现 为 沪 股 通 渠 道 的 资 本 单 边 流 动 图 表 7:A 股 与 H 股 长 期 相 关 性 比 较 2008/01/ /12/31 标 普 500 道 琼 斯 恒 生 指 数 恒 生 国 企 沪 深 300 上 证 综 指 深 成 指 深 成 指 上 证 综 指 沪 深 恒 生 国 企 恒 生 指 数 道 琼 斯 标 普 /01/ /12/31 标 普 500 道 琼 斯 恒 生 指 数 恒 生 国 企 沪 深 300 上 证 综 指 深 成 指 深 成 指 上 证 综 指 沪 深 恒 生 国 企 恒 生 指 数 道 琼 斯 标 普 资 料 来 源 :Wind 图 表 8: 近 期 A 股 与 H 股 的 相 关 性 变 化 10
11 最 近 3 个 月 (2014/05/ /08/15) 标 普 500 道 琼 斯 恒 生 指 数 恒 生 国 企 沪 深 300 上 证 综 指 深 成 指 深 成 指 上 证 综 指 沪 深 恒 生 国 企 恒 生 指 数 道 琼 斯 标 普 沪 港 通 获 批 前 3 个 月 (2014/01/ /04/09) 标 普 500 道 琼 斯 恒 生 指 数 恒 生 国 企 沪 深 300 上 证 综 指 深 成 指 深 成 指 上 证 综 指 沪 深 恒 生 国 企 恒 生 指 数 道 琼 斯 标 普 资 料 来 源 :Wind 图 表 9: 主 板 上 市 中 国 内 地 企 业 在 香 港 市 场 占 比 提 升 H 股 市 值 与 成 交 额 占 比 中 国 内 地 企 业 市 值 与 成 交 额 占 比 60% 市 值 成 交 额 70% 市 值 成 交 额 50% 60% 40% 30% 20% 10% 50% 40% 30% 20% 10% 0% % 资 料 来 源 : 港 交 所 注 : 中 国 内 地 企 业 包 括 H 股 与 红 筹 股 图 表 10: 中 国 大 陆 投 资 者 香 港 市 场 占 比 提 升 11
12 14% 中 国 大 陆 投 资 者 交 易 量 占 比 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2004/ / / / /13 资 料 来 源 : 港 交 所 四 沪 港 通 发 展 趋 势 展 望 由 于 沪 港 通 在 投 资 标 的 范 围 双 向 投 资 额 度 两 地 法 律 适 用 以 及 交 易 所 合 作 模 式 固 有 限 制 等 因 素, 沪 港 通 模 式 以 及 未 来 中 国 资 本 市 场 对 外 开 放 还 有 很 大 的 发 展 空 间 ( 一 ) 在 沪 港 通 试 点 成 熟 的 条 件 下 逐 步 放 开 投 资 标 的 范 围 目 前 沪 股 通 覆 盖 568 支 股 票, 占 沪 市 股 票 数 量 59%, 占 沪 市 总 市 值 89%, 深 市 A 股, 新 三 板 交 易 所 上 市 债 券 等 尚 未 纳 入 投 资 范 围 ; 港 股 通 标 的 证 券 266 支, 占 港 股 数 量 18%, 市 值 的 83%, 由 于 香 港 证 券 产 品 较 为 丰 富, 权 证, 债 券, 中 小 市 值 股 票 大 部 分 不 在 投 资 范 围 之 内, 因 此 未 来 基 于 沪 港 通 合 作 模 式 的 投 资 标 的 范 围 还 有 很 大 拓 展 空 间 ( 二 ) 审 慎 扩 大 并 放 开 沪 港 通 跨 境 投 资 额 度 限 制 为 防 止 资 本 异 常 流 动, 沪 港 通 对 跨 境 投 资 总 额 度 和 每 日 额 度 进 行 了 非 常 保 守 的 限 制 无 论 是 每 日 限 额 还 是 总 投 资 额 度, 相 对 于 沪 港 两 地 市 场 交 易 额 和 市 值 都 相 对 有 限 但 是 对 于 资 本 市 场 的 开 放 却 有 着 重 要 意 义 根 据 瑞 银 证 券 研 究 报 告 (2014) 测 算, 目 前 外 资 通 过 QFII 和 RQFII 通 道 持 有 A 股 总 市 值 约 6000 亿 12
13 沪 股 通 3000 亿 的 总 规 模 增 加 了 海 外 投 资 者 在 A 股 市 场 的 话 语 权 另 一 方 面, 沪 港 通 为 外 资 进 入 中 国 增 添 了 新 的 渠 道, 是 中 国 资 本 市 场 开 放 的 重 要 一 步 根 据 不 可 能 三 角 理 论, 汇 率 稳 定 资 本 自 由 流 动 以 及 货 币 政 策 独 立 性 只 能 三 者 取 其 二 作 为 小 型 自 由 经 济 体 的 香 港 选 择 了 资 本 自 由 流 动 和 汇 率 稳 定, 但 是 中 国 作 为 世 界 第 二 大 经 济 体, 货 币 政 策 独 立 性 无 疑 是 重 中 之 重 郑 连 胜 (2014) 也 指 出, 沪 港 通 作 为 资 本 项 目 开 放 的 一 个 重 要 尝 试, 也 需 要 考 虑 到 其 对 汇 率 稳 定 性 的 影 响 当 宏 观 因 素 改 变, 资 本 持 续 单 边 流 入 / 流 出 时, 对 汇 率 的 影 响 几 何 还 有 待 观 察 因 此 在 初 期 开 放 带 来 的 双 向 资 本 流 动 相 对 稳 定 并 积 累 了 一 定 风 险 管 理 经 验 后, 并 不 应 该 武 断 的 迅 速 放 开, 可 以 考 虑 采 取 稳 步 扩 大 的 措 施, 具 体 来 说, 初 期 可 以 考 虑 取 消 每 日 额 度 限 制 放 宽 总 额 度 限 制, 并 在 条 件 成 熟 后 逐 步 扩 大 并 酌 情 取 消 额 度 限 制 措 施 ( 三 ) 以 良 性 的 市 场 制 度 竞 争 共 同 提 升 两 地 资 本 市 场 的 国 际 竞 争 力 以 证 券 法 修 订 以 及 期 货 法 立 法 为 契 机 完 善 监 管 法 规, 通 过 沪 港 通 模 式 逐 步 打 通 两 地 市 场 投 融 资 限 制, 通 过 良 性 的 市 场 制 度 竞 争 提 升 两 地 资 本 市 场 国 际 竞 争 力 譬 如 投 资 者 保 护 方 面, 对 于 两 地 同 时 上 市 的 公 司, 理 论 上 投 资 者 保 护 更 有 力 的 市 场 会 存 在 吸 引 力, 这 样 会 吸 引 更 多 的 上 市 公 司 到 该 市 场 融 资, 投 资 者 也 更 愿 意 参 与 该 市 场 美 国 次 贷 危 机 和 欧 洲 主 权 债 务 危 机 的 爆 发 虽 然 无 法 捍 动 华 尔 街 和 伦 敦 金 融 城 的 国 际 金 融 中 心 地 位, 但 是 大 量 的 跨 境 资 金 的 确 有 寻 找 其 他 避 风 港 的 诉 求 ( 尹 振 涛,2014) 香 港 国 际 金 融 中 心 本 已 具 备 了 得 天 独 厚 的 优 势, 若 上 海 能 够 加 强 资 本 市 场 竞 争 力, 沪 港 将 形 成 合 力 吸 引 更 多 的 国 际 资 本 13
14 参 考 文 献 : 香 港 交 易 所. (2014 年 8 月 15 日 ). 投 资 者 资 料 单 张. 检 索 来 源 : 香 港 交 易 所 香 港 交 易 所. (2014). 现 货 市 场 交 易 调 查 2012/2013. 香 港 交 易 所. 香 港 交 易 所. (2013). 香 港 交 易 所 市 场 数 据 香 港 交 易 所. 香 港 经 济 日 报. (2014). RQFII 二 千 七 亿 元 额 度, 外 资 部 署 A 股 买 卖 首 爆 满. 香 港 经 济 日 报. 杨 灵 修, & 陈 李. 海 外 视 角 No.6: 滴 水, 可 以 穿 石 中 国 开 放 证 券 市 场 将 带 来 多 大 影 响 瑞 银 证 券. 尹 振 涛. (2014). 沪 港 通 意 义 重 大 影 响 深 远. 金 融 博 览, (011), 郑 联 盛. (2014). 沪 港 通 : 试 点 创 新 与 风 险 防 范 应 同 行., 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 金 融 研 究 中 心. 14
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上 证 主 要 消 费 交 易 型 开 放 式 指 数 发 起 式 证 券 投 资 基 金 2013 年 第 4 季 度 报 告 2013 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 四 年 一 月 二 十 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理
Microsoft Word - ChinaAMC Return Securities Investment Fund_1st Quarterly Report 2016_Trad Chi
華 夏 回 報 證 券 投 資 基 金 2016 年 第 1 季 度 報 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 華 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 託 管 人 : 中 國 銀 行 股 份 有 限 公 司 報 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 日 華 夏 回 報 證 券 投 資 基 金 ( 本 基 金 ) 2016 年 第 1 季 度 報 告
度, 无 风 险 收 益 率 继 续 下 行 经 济 企 稳 财 政 投 资 发 力 资 产 荒 等 利 好 市 场 的 因 素 均 不 会 改 变, 看 好 行 业 景 气 度 高 总 需 求 保 持 增 长 的 行 业, 如 养 老 娱 乐 健 康 环 保 等 2. 基 金 业 绩 回 顾 1
公 募 基 金 周 报 : 打 新 基 金 重 燃 旧 情 混 基 发 行 迎 新 高 1. 一 周 基 金 市 场 215.11.16 215.11.2 1.1 基 金 指 数 回 顾 : 各 类 基 金 均 收 涨 权 益 类 基 金 涨 幅 居 前 上 周 基 金 市 场 整 体 微 涨, 中 证 基 金 指 数 涨 幅 1.%, 高 于 此 前 一 周 受 A 股 市 场 上 周 上 涨 的
公司总部业务统计月报
二 一 三 年 十 二 月 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 目 录 2013 年 12 月 证 券 市 场 运 行 情 况 综 述... 1 一 主 要 指 标 概 览... 5 二 证 券 账 户 统 计... 6 2.1 期 末 股 票 账 户 情 况 表... 6 2.2 本 月 A 股 账 户 变 动 表... 7 2.3 本 月 B 股 账 户 变 动 表... 8
主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 2015 年 06 月 18 日 星 期 四 第 104 期 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2015-06-18)(11 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 申 购 资 金 上 限 中 签 公 布 行 业 市 盈 率 询 价 累 计 报 价 倍 数
2. 基 金 业 绩 回 顾 1 2.1 股 混 基 金 : 股 市 低 迷, 股 混 基 金 净 值 波 动 收 窄 在 本 次 纳 入 统 计 的 158 只 股 票 型 基 金 中,94 只 取 得 正 收 益 南 方 产 业 活 力 上 涨 2.51% 领 涨, 工 银 瑞 信 新 材 料
公 募 基 金 周 报 : 股 债 两 市 震 荡 收 窄,QDII 业 绩 一 枝 独 秀 216.5.23 216.5.27 1. 一 周 基 金 市 场 1.1 基 金 指 数 回 顾 : 两 市 振 幅 收 窄, 市 场 情 绪 仍 偏 谨 慎 股 市 方 面,A 股 继 续 围 绕 28 震 荡, 上 证 综 指 累 计 微 跌.16% 报 收 2821 点 债 市 方 面, 虽 然 宏
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华 夏 沪 深 300 指 数 增 强 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 2 季 度 报 告 2015 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 五 年 七 月 十 八 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及
标题
6 公 募 基 金 : 股 票 产 品 大 起 大 落, 低 风 险 产 品 持 续 扩 张 田 熠 张 弢 摘 要 : 2015 年 中 国 股 市 戏 剧 性 的 牛 熊 转 换, 让 公 募 基 金 的 股 票 产 品 收 益 率 大 幅 波 动, 债 券 保 本 基 金 与 货 币 基 金 等 低 风 险 资 产 在 股 灾 后 获 得 快 速 发 展 单 纯 依 靠 某 一 类 简 单 产
1. 一 周 基 金 市 场 1.1 基 金 指 数 回 顾 :A 股 横 盘 整 理, 债 市 宽 松 向 好 股 市 方 面, 上 周 A 股 继 续 缩 量 震 荡, 全 周 累 计 下 跌 0.09% 报 收 2976.70 点 债 市 方 面, 市 场 资 金 面 宽 松, 利 率 债 震
诺亚研究 诺亚研究 2016 年 8 月 8 日 公募基金周报 债基业绩一枝独秀 低风险 产品继续热销 2016.08.01-2016.08.05 诺亚财富研究与发展中心 王映雪 目录 1.一周基金市场... 2 1.1 基金指数回顾 A 股横盘整理 债市宽松向好... 2 1.2 基金经理观点... 2 2.基金业绩回顾... 3 2.1 股混基金 股市盘整 偏股基金业绩分化小... 3 2.2
联 交 所 上 市 的 股 票, 同 时, 香 港 投 资 者 也 可 以 通 过 沪 股 通 买 卖 规 定 范 围 内 上 交 所 上 市 的 股 票 ; 三 是 对 投 资 者 双 向 采 用 人 民 币 交 收, 即 内 地 投 资 者 买 卖 以 港 币 报 价 的 港 股 通 股 票,
第 一 部 分 沪 港 通 概 述 1 什 么 是 沪 港 通? 答 : 沪 港 通 是 沪 港 股 票 市 场 交 易 互 联 互 通 机 制 试 点 的 简 称, 是 指 上 海 证 券 交 易 所 ( 简 称 上 交 所 ) 和 香 港 联 合 交 易 所 有 限 公 司 ( 简 称 联 交 所 ) 建 立 技 术 连 接, 使 两 地 投 资 者 通 过 当 地 证 券 公 司 或 经 纪
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
博 时 第 三 产 业 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 二 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董
而 是 更 有 吸 引 力 的 我 们 看 过 之 前 几 年 的 情 况, 沪 指 在 2000 点 至 4000 点 区 间, 大 部 分 的 定 增 标 的 是 有 正 收 益 另 一 基 金 经 理 表 示, 定 增 是 优 质 项 目 的 重 要 出 口, 一 方 面, 定 增 昭 示 着
8 2016/03/17 NO.2016048 看 风 险 已 经 很 小 了 日 前 沪 上 某 私 募 人 士 告 诉 记 者, 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2870.43 0.21 深 证 成 指 9469.03-1.10 沪 深 300 3090.03 0.50 上 证 国 债 指 数 156.09 0.03 * 旗 下 各 基 金
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海 富 通 上 证 非 周 期 行 业 100 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2012 年 第 1 季 度 报 告 2012 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 海 富 通 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 二 年 四 月 二 十 三 日
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上 证 周 期 行 业 50 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 海 富 通 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 一 日 第 1 页 共 13 页 1 重
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华 夏 红 利 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2014 年 第 2 季 度 报 告 2014 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 四 年 七 月 十 九 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证
在 沪 港 通 开 通 以 来, 我 们 也 关 注 到 媒 体 和 市 场 的 朋 友, 有 些 人 认 为 沪 港 通 呈 现 北 温 南 冷 的 现 象, 北 上 的 人 多 一 点, 南 下 的 人 少 一 点 我 们 也 确 实 看 到 了 这 种 情 形, 但 是 我 们 关 注 到 元
简 体 中 文 文 字 记 录 资 料 由 香 港 贸 易 发 展 局 提 供, 根 据 嘉 宾 现 场 发 言 / 普 通 话 传 译 整 理 而 成, 未 经 讲 者 审 核 主 持 人 : 女 士 们 先 生 们, 下 午 好! 欢 迎 参 加 沪 港 通 工 作 坊, 沪 港 通 是 沪 港 两 地 之 间 交 易 所 的 融 合, 而 且 是 人 民 币 国 际 化 的 第 一 步, 我
股份有限公司
公 司 代 码 :600030 公 司 简 称 : 中 信 证 券 一 重 要 提 示 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 报 告 摘 要 1.1 为 全 面 了 解 本 公 司 的 经 营 成 果 财 务 状 况 及 未 来 发 展 规 划, 投 资 者 应 当 到 上 海 证 券 交 易 所 网 站 (http://www.sse.com.cn) 等 中 国 证 监 会
定 复 苏, 经 济 活 动 的 扩 张, 大 宗 商 品 价 格 走 稳, 通 货 膨 胀 的 上 扬, 黄 金 的 抗 通 胀 属 性 会 被 激 活, 重 拾 升 势 2. 基 金 业 绩 回 顾 1 2.1 股 混 基 金 : 股 混 全 面 下 跌 仅 部 分 打 新 保 本 基 金 幸
公 募 基 金 周 报 : 各 市 场 表 现 均 不 佳 拖 累 基 金 全 线 收 跌 216.1.11 216.1.15 1. 一 周 基 金 市 场 1.1 基 金 指 数 回 顾 : 股 债 两 市 表 现 不 佳 持 续 拖 累 基 金 业 绩 216 年 第 二 周, 虽 熔 断 机 制 被 叫 停 人 民 币 汇 率 初 现 止 跌, 但 宏 观 经 济 持 续 疲 软 (PPI 连
衡 近 期 似 乎 需 求 侧 托 底 占 据 上 风, 债 券 市 场 利 率 上 调 但 经 济 下 行 有 内 在 动 力, 长 期 来 讲, 债 券 市 场 利 率 水 平 还 是 会 随 经 济 的 下 滑 保 持 在 低 位 2. 基 金 业 绩 回 顾 1 2.1 股 混 基 金 :
公 募 基 金 周 报 : 一 季 报 新 鲜 出 炉 基 金 规 模 略 缩 水 216.4.18 216.4.22 1. 一 周 基 金 市 场 1.1 基 金 指 数 回 顾 : 市 场 表 现 不 佳 基 金 净 值 集 体 下 跌 股 市 方 面, 周 三 市 场 大 跌, 沪 指 全 周 跌 幅 3.86% 债 市 方 面, 货 币 进 一 步 宽 松 受 限, 信 用 债 风 险 仍
资管行业动态报告
资 管 行 业 动 态 报 告 华 融 证 券 资 产 管 理 总 部 2015.11.18 目 录 一 资 管 行 业 产 品 动 态... 2 券 商 资 管 产 品 数 据... 2 公 募 基 金 产 品 数 据... 2 信 托 产 品 数 据... 3 二 资 管 行 业 政 策 动 态... 4 第 三 方 接 入 方 案 征 求 意 见 最 终 方 案 尚 未 形 成... 4 三
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06881 13.10B 2016 2016 2017 6 23 2016 2 ... 4 2016... 8... 23... 24... 25... 26... 27... 27... 29... 30 3 1 2016 2 16 F1 135858 3 35 5 100 6 3 2 7 2 3.18% 2 1 2 / 1 1 8 9 10 11 2016 9 19 12 2017 2019
示 : 可 做 标 的 的 指 数 稀 缺 券 种 流 动 性 不 足 流 动 性 不 足 所 引 起 的 跟 踪 误 差 难 以 控 制, 这 三 个 问 题 都 是 迫 切 需 要 解 决 的 问 题 而 其 中 首 先 要 解 决 的 就 是 标 的 指 数 这 一 问 题, 一 个 合 适
投 资 资 讯 基 金 篇 主 办 : 招 商 银 行 财 富 管 理 室 ; 基 金 日 报 2012 年 09 月 24 日 郑 重 声 明 : 本 刊 内 容 仅 供 参 考, 据 此 入 市, 风 险 自 担 一 重 大 事 件 标 题 发 布 日 期 内 容 债 券 指 数 基 金 : 标 的 指 数 有 待 进 一 步 开 2012-09-24 2012-09-24 金 融 时 报 报
关 于 完 善 基 金 分 类 事 宜 的 说 明 晨 星 ( 中 国 ) 研 究 中 心 2016 年 4 月
晨 星 资 讯 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 基 金 评 价 业 务 信 息 披 露 特 别 提 示 : 晨 星 资 讯 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 披 露 的 基 金 评 价 业 务 相 关 信 息, 是 根 据 中 国 证 监 会 证 券 投 资 基 金 业 评 价 业 务 管 理 暂 行 办 法 和 中 国 证 券 业 协 会 证 券 投 资 基 金 评 价 业 务 自 律 管 理 规
精 品 库 我 们 的 都 是 精 品 _www.jingpinwenku.com 第 七 节 担 保 与 信 用 评 级...21 第 三 章 资 本 市 场 定 价 与 销 售...21 第 一 节 股 票 的 估 值 定 价...21 第 二 节 债 券 的 估 值 定 价...21 第 三
2013 年 11 月 保 荐 代 表 人 胜 任 能 力 考 试 大 纲 目 录 第 一 部 分 证 券 综 合 知 识...3 第 一 章 保 荐 制 度 及 执 业 规 范...3 第 一 节 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人 的 资 格 管 理...3 第 二 节 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人 的 职 责...3 第 三 节 保 荐 工 作 规 程 和 保 荐 业 务 协 调...3
企业所得税政策汇编
目 录 第 一 部 分 基 本 法 规... 22 中 华 人 民 共 和 国 企 业 所 得 税 法... 22 2007 年 3 月 16 日 中 华 人 民 共 和 国 主 席 令 第 63 号... 22 中 华 人 民 共 和 国 企 业 所 得 税 法 实 施 条 例... 27 2007 年 12 月 6 日 中 华 人 民 共 和 国 国 务 院 令 第 512 号... 27 第
一、交易主体的分类
银 行 结 售 汇 统 计 指 标 一 交 易 主 体 的 分 类 1 银 行 自 身 : 指 银 行 为 满 足 自 身 需 要 而 进 行 的 结 售 汇 交 易 2 银 行 代 客 : 指 银 行 为 客 户 办 理 的 结 售 汇 交 易 (1) 金 融 机 构 : 包 括 银 行 类 金 融 机 构 和 非 银 行 类 金 融 机 构 (2) 中 资 机 构 : 包 括 中 资 企 事 业
Microsoft Word - 海富通内需热点混合型证券投资基金2015年第4季度报告.docx
海 富 通 内 需 热 点 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 海 富 通 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 一 日 第 1 页 共 12 页 1 重 要 提 示 基 金 管 理
目 录 新 財 富 舆 情 研 究 中 心 一 一 周 舆 情 综 述... 2 ( 一 ) 财 经 综 述... 2 ( 二 ) 上 榜 公 司 综 述... 2 1. 热 度 最 高 上 市 公 司 TOP3... 2 2. 持 续 上 榜 次 数 最 多 公 司... 3 二 一 周 上 市
证 券 市 场 一 周 舆 情 综 述 2013 年 第 2 期 ( 总 第 19 期 ) 深 圳 证 券 信 息 有 限 公 司 2013.1.12 1.18 通 过 对 国 内 门 户 网 站 重 点 财 经 网 站 进 行 监 测, 本 周 重 点 财 经 有 : 国 税 总 局 官 员 : 房 产 税 扩 大 试 点 方 案 还 难 出 台 机 动 车 废 标 准 公 布 小 型 私 家 车
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东 方 晨 报 2015/1/6 1 市 场 回 顾 A 股 市 场 周 一 (1 月 5 日 ),2015 年 A 股 首 个 交 易 日, 上 证 综 指 高 开 高 走, 突 破 3300 点 一 度 涨 超 4%, 创 近 5 年 半 新 高 ; 深 成 指 升 逾 5% 创 逾 40 个 月 新 高 ; 创 业 板 指 低 开 后 探 底 回 升, 盘 中 一 度 下 挫 近 3% 截 至
目 录 投 资 者 篇 一 证 券 账 户 开 立 与 使 用... 1 二 证 券 账 户 查 询 业 务... 11 三 证 券 账 户 信 息 变 更... 13 四 证 券 账 户 注 销... 17 五 休 眠 账 户 业 务 和 不 合 格 账 户 业 务... 19 六 证 券 账 户
证 券 账 户 业 务 常 见 问 题 解 答 ( 投 资 者 篇 ) 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 二 一 四 年 九 月 目 录 投 资 者 篇 一 证 券 账 户 开 立 与 使 用... 1 二 证 券 账 户 查 询 业 务... 11 三 证 券 账 户 信 息 变 更... 13 四 证 券 账 户 注 销... 17 五 休 眠 账 户 业 务 和 不 合
gongGaoMingCheng
汇 添 富 深 证 300 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2012 年 第 4 季 度 报 告 2012 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2013 年 1 月 21 日 1 重 要 提 示 基 金 管
目 录 1 沪 港 通 简 介... 4 2 两 地 交 易 市 场 制 度 比 较... 7 2.1 1 级 市 场 交 易 制 度 对 比... 7 2.2 2 级 市 场 交 易 制 度 对 比... 7 3 两 地 监 管 制 度 的 差 异... 8 4 中 港 两 地 投 资 风 格 化
专 题 研 究 报 告 两 地 差 异 化 带 来 投 资 机 会 沪 港 通 主 题 研 究 投 资 策 略 报 告 日 期 :2014 年 9 月 4 日 本 期 重 点 聚 焦 主 题 : 事 件 催 化 : 沪 港 通 开 闸 在 即 2014 年 4 月 10 日, 证 监 会 与 香 港 证 券 及 期 货 事 务 监 管 委 员 会 发 布 联 合 公 告 启 动 沪 港 通 试 点
备注说明：每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票；重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票，按重要性排序并动态调整；每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重
金 管 家 基 金 配 置 策 略 基 金 配 置 策 略 : 雅 安 地 震 对 市 场 影 响 在 于 短 期 心 理 层 面, 中 线 关 注 经 济 基 本 面 改 善 的 因 素, 政 策 面 偏 暖 或 带 来 预 期 修 正 空 间, 基 金 投 资 可 适 当 进 取, 逐 步 关 注 成 长 风 格 基 金, 推 荐 农 银 汇 理 行 业 成 长 和 天 治 创 新 先 锋 严
外 汇 舆 情 动 态
每 日 外 汇 舆 情 动 态 2014 年 第 70 期 2014 年 4 月 15 日 本 期 目 录 推 进 利 率 市 场 化 中 国 央 行 高 层 现 分 歧?... 2 中 国 金 融 改 革 需 要 讲 究 原 则 与 次 序... 5 利 率 市 场 化 拖 不 得 也 急 不 得... 7 中 国 金 融 市 场 正 滑 向 贪 婪 与 恐 惧 富 人 或 外 逃... 9 美
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2009 [] 1 (2) []2009 1 6 [](08 0809 0901 )8 [] OR 2009 13 []: 14 []:2009 15 []:2009 A 16 []:17 [] A 18 [] 21 [] ""25 2009 1 2008 5 1 2009 1 20759 2624 2614-67.83-26.371.83 25997 63.21 800 792 765 593 2008
图 1: 直 接 融 资 导 向 与 银 行 导 向 的 经 济 体 进 入 复 苏 期 两 年 后 的 比 较 创 设 共 同 市 场, 促 进 中 国 资 本 市 场 双 向 开 放 人 民 币 国 际 化 按 照 港 交 所 的 解 释, 中 国 内 地 资 本 市 场 逐 渐 走 向 双 向
最 近 多 项 跨 境 投 资 政 策 的 放 寬 对 香 港 市 场 及 在 港 中 资 券 商 的 影 响 一 有 关 政 策 推 动 跨 境 投 资 的 渠 道 已 经 建 立 随 着 人 民 币 国 际 化 和 股 票 市 场 自 由 化 进 程 的 发 展, 内 地 与 香 港 两 地 跨 境 投 资 渠 道 的 数 量 继 续 增 加 除 了 QDII, QFII and RQFII 外,2014
紫 金 矿 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 福 建 省 上 杭 县 紫 金 大 道 1 号 ) 公 开 发 行 2016 年 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 上 市 公 告 书 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) 牵 头 主 承 销 商 独 家 簿 记 管 理 人 债 券 受 托 管 理
海 外 監 管 公 告 此 乃 紫 金 礦 業 集 團 股 份 有 限 公 司 ( 本 公 司 ) 登 載 於 中 華 人 民 共 和 國 上 海 證 券 交 易 所 ( 上 交 所 ) 網 頁 的 公 告 中 國, 福 建,2016 年 4 月 6 日 * 本 公 司 之 英 文 名 稱 僅 供 識 別 紫 金 矿 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 福 建 省 上 杭 县 紫 金 大 道 1
诺 亚 研 究 年 度 报 告 但 是 剧 烈 的 震 荡 后,A 股 市 场 的 发 展 仍 然 符 合 我 们 此 前 报 告 中 提 到 的 第 四 台 阶 理 论, 虽 然 今 年 1 月 27 日, 上 证 指 数 创 2638.3 低 点 的 阶 段 性 的 调 整 低 点, 但 是 这
诺 亚 研 究 年 度 报 告 216 年 3 月 28 日 215 年 A 股 市 场 年 度 报 告 王 玲 汪 波 王 映 雪 要 点 主 要 观 点 1:215 年 的 A 股 也 是 波 澜 壮 阔 的 一 年, 市 场 经 历 了 疯 牛 和 快 熊, 既 有 千 股 涨 停, 也 有 千 股 跌 停 从 数 据 来 看, A 股 市 场 交 上 了 一 份 颇 为 令 人 瞩 目 的
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2015 年 7 月 6 日 今 日 风 险 度 上 证 指 数 30 深 证 指 数 30 互 联 网 +: 国 务 院 引 发 互 联 网 + 指 导 意 见 日 信 板 块 股 东 增 持 : 股 东 集 中 逆 势 增 持 稳 定 股 价 国 企 改 革 : 地 方 国 资 改 革 进 程 加 速 指 数 开 门 收 七 盘 件 价 涨 跌 幅 (%) 上 证 指 数 3686.92-5.77%
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海 富 通 股 票 证 券 投 资 基 金 2014 年 第 3 季 度 报 告 2014 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 海 富 通 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 四 年 十 月 二 十 五 日 第 1 页 共 13 页 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及
1. 如 何 开 始 华 宝 添 益 的 投 资? 只 要 拥 有 上 海 A 股 账 户 或 者 上 交 所 场 内 基 金 账 户, 均 可 通 过 券 商 的 PC/ 手 机 终 端 交 易 系 统 直 接 投 资 华 宝 添 益, 无 须 另 行 开 户 签 约 或 下 载 新 软 件 2.
华 宝 添 益 热 问 快 答 目 录 1. 如 何 开 始 华 宝 添 益 的 投 资?... 2 2. 华 宝 添 益 与 传 统 的 场 外 货 币 基 金 有 何 差 异?... 2 3. 华 宝 添 益 的 买 入 和 申 购 有 何 差 异?... 2 4. 华 宝 添 益 的 卖 出 和 赎 回 有 何 差 异?... 2 5. 通 过 一 二 级 市 场 投 资 华 宝 添 益 的
正 文 目 录 1. 新 成 立 的 基 金... 3 2. 正 在 发 行 的 基 金... 3 3. 上 周 基 金 收 益 情 况 及 投 资 策 略... 4 4. 一 周 基 金 记 事... 5 4.1. 打 新 基 金 批 量 下 调 管 理 费... 5 4.2. 首 个 外 资 控
[table_subject] 2015 年 9 月 21 日 证 券 研 究 报 告 公 募 基 金 研 究 报 告 首 个 外 资 控 股 基 金 公 司 有 望 成 立 开 放 式 基 金 周 报 20150921 [table_research] 分 析 师 李 真 执 业 证 书 编 号 S0890513110002 电 话 021-68778315 邮 箱 lizhen@cnhbstock.com
2014-12-29 星 期 一 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 一 今 日 资 讯 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 图 居 前 1 全 国 人 大 授 权 国 务 院 调 整 四 自 贸 区 有 关 法 律, 陆 家 嘴 张 江 金 桥 蛇 口 纳 入 自 贸 区 版 2 前 11 个 月 全 国 规 模 以 上 工 业 企 业 利 润 增 速
2015 年 A 股 大 股 灾 纪 实 与 反 思 20 个 惨 烈 故 事 20 篇 至 深 感 悟 20 篇 反 思 建 议 以 此 纪 念 2015 年 这 场 铭 记 终 生 的 股 灾! 水 晶 球 财 经 出 品 前 言 2015 年 6-7 月, 爆 发 了 中 国 股 市 历 史 上 前 所 未 有 的 惨 烈 股 灾 仅 仅 三 周 时 间, 超 过 90% 的 股 票 跌 幅
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1 / 18 齐 鲁 早 班 车 投 资 顾 问 报 告 编 号 :140201129 1 / 18 齐 鲁 证 券 有 限 公 司 上 周 回 顾 财 富 管 理 业 务 总 部 大 盘 震 荡 走 低, 关 注 板 块 轮 动 机 会 上 周, 大 盘 震 荡 走 低, 小 市 值 品 种 处 于 领 跌 状 态, 而 大 市 值 品 种 则 表 现 产 品 经 理 抗 跌 早 班 车 建 议
精 彩 导 读 荩 沪 港 通 冷 思 考 荩 交 通 银 行 涉 嫌 内 幕 信 息 泄 露 马 曼 然 袁 等 / 文 爱 较 真 的 小 股 民 / 文 这 波 蓝 筹 股 行 情, 沪 港 通 功 不 可 没 但 是 我 们 应 该 客 观 地 看 待, 其 通 道 意 义 远 远 大 于
精 彩 导 读 荩 沪 港 通 冷 思 考 荩 交 通 银 行 涉 嫌 内 幕 信 息 泄 露 马 曼 然 袁 等 / 文 爱 较 真 的 小 股 民 / 文 这 波 蓝 筹 股 行 情, 沪 港 通 功 不 可 没 但 是 我 们 应 该 客 观 地 看 待, 其 通 道 意 义 远 远 大 于 折 价, 香 港 一 线 投 资 人 士 最 看 好 金 融 类 大 蓝 筹, 但 是 如 果 在 开
2013 年 券 商 动 态 9 月 16-30 日 精 锐 金 融 培 训 中 心 提 供 版 权 所 有 翻 印 必 究! 1 / 31 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 精 锐 金 融 培 训 中 心 咨 询 电 话 :021-55051973 安 信 证 券 控 股 权 易 手 关 口 传 出 核 心 人 才 流 失 消 息 2013 年 09 月 25 日 证 券 日 报 熊 欣 本
国家统计局办公室文件
附 件 对 外 金 融 资 产 负 债 及 交 易 统 计 制 度 国 家 外 汇 管 理 局 制 定 2013 年 11 月 1 本 制 度 根 据 中 华 人 民 共 和 国 统 计 法 中 华 人 民 共 和 国 外 汇 管 理 条 例 和 国 际 收 支 统 计 申 报 办 法 的 有 关 规 定 制 定 中 华 人 民 共 和 国 统 计 法 第 七 条 规 定 : 国 家 机 关 企 业
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 交 通
博 时 深 证 基 本 面 200 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 二 日 1 重 要 提 示 基
金色阳光早班车20100629.doc
国 信 证 券 经 纪 事 业 部 主 办 2010 年 6 月 29 日 星 期 二 市 场 状 况 国 内 市 场 指 数 指 数 代 码 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 (%) 000001.SH 上 证 综 合 指 数 2535.28-0.69 399001.SZ 深 证 成 份 指 数 10012.05-0.92 000010.SH 上 证 180 指 数 5894.92-0.60 000300.SH
720003 财 通 保 本 混 合 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 财 通 100 162006 长 城 久 富 长 城 300 162010 长 城 久 兆 长 城 300 000333 长 城 稳 固 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 金 长 城 300 200001 长 城 久
基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 公 司 最 少 定 投 额 213001 宝 盈 鸿 利 宝 盈 200 213002 宝 盈 沿 海 宝 盈 200 213003 宝 盈 策 略 宝 盈 200 213006 宝 盈 核 心 优 势 宝 盈 100 213007 宝 盈 增 强 前 端 宝 盈 200 213008 宝 盈 资 源 优 选 宝 盈 200 000574 宝 盈 新 价 值
12.7 A ETF 2 1 QFII B 1 5 ; 2
12.7 A 2014 4.68 910 2014 10 2015 4 24 2015 180 21 106 3 2 22 93 10 23 12 12 20 20 10 23 12 12 12 5 3 ETF 2 1 QFII B 1 5 ; 2 12 A(000025) 13 A 7 9 A 8 14 9 8 9 18 20 A 209% 10% A 1.7 5.2 1.4 4.4 60 A A
2014 年 市 场 资 料 目 录 上 海 证 券 市 场... 1 历 史 概 述... 1 证 券 品 种... 1 2013 年 市 场 回 顾... 3 交 易 概 貌... 5 证 券 发 行 与 上 市... 5 2013 年 上 海 证 券 市 场 大 事 纪 要... 6 市 场 概 况... 9 股 票 市 场... 11 交 易 体 系... 13 交 易 关 系... 13
度 76.77 和 76.19 位 列 热 点 事 件 排 行 榜 第 二 和 第 三 位 26 例 报 道 中,4 篇 处 于 红 色 区 域, 13 篇 处 于 橙 色 区 域,4 篇 处 于 黄 色 区 域,5 篇 处 于 蓝 色 区 域 : 表 2 热 点 事 件 排 行 榜 代 码 公 司
蒋 洁 敏 任 国 资 委 主 任 张 毅 出 任 党 委 书 记 中 石 油 受 天 然 气 亏 损 拖 累 每 天 少 赚 5000 万 2013 年 3 月 26 日 证 券 市 场 舆 情 日 报 一 数 据 统 计 据 新 财 富 上 市 公 司 舆 情 监 控 终 端 显 示,3 月 25 日 至 3 月 26 日 热 点 财 经 新 闻 中, 蒋 洁 敏 任 国 资 委 主 任 张 毅
一 一 周 市 场 表 现 基 金 指 数 表 现 : 从 基 金 指 数 表 现 来 看, 股 票 型 (3.26%) 混 合 型 (2.09%) LOF(1.28%) QDII(1.26%) 中 国 指 数 (0.72%) 货 币 (0.04%) 债 券 型 (0.03%) 另 类 (0.02%
基 金 周 报 (2015.11.16-11.22) 市 场 短 期 或 将 面 临 十 字 路 口, 中 期 无 虞 2015 年 11 月 23 日 基 金 周 报 一 周 市 场 表 现 : 从 基 金 指 数 表 现 来 看, 股 票 型 (3.26%) 混 合 型 (2.09%) LOF(1.28%) QDII(1.26%) 中 国 指 数 (0.72%) 货 币 (0.04%) 债 券
资 讯 汇 总 宏 观 2014 年 上 半 年 地 区 社 会 融 资 规 模 统 计 数 据 来 源 : 大 智 慧 财 经 时 间 :2014-07-15 央 行 今 日 上 午 发 布 2014 年 上 半 年 社 会 融 资 规 模 统 计 数 据 报 告, 报 告 称 2014 年 上
资 讯 汇 总... 1 宏 观...1 2014 年 上 半 年 地 区 社 会 融 资 规 模 统 计 数 据...1 银 行...1 银 行 托 管 资 产 规 模 达 38.5 万 亿 元...1 7 银 行 齐 发 同 业 存 单 75 亿...2 一 季 末 托 管 业 务 规 模 38.5 万 亿...2 信 托...2 超 9000 亿 集 合 信 托 产 品 到 期...2 地 产
持 股 1 个 月 至 1 年 ( 含 1 年 ) 的, 税 负 为 10%, 与 政 策 实 施 前 维 持 不 变 ; 持 股 1 个 月 以 内 ( 含 1 个 月 ) 的, 税 负 为 20%, 则 恢 复 至 法 定 税 负 水 平 因 此, 个 人 投 资 者 持 股 时 间 越 长,
上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策 常 见 问 题 解 答 1 问 : 什 么 是 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策? 答 : 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策 是 指 : 个 人 从 公 开 发 行 和 转 让 市 场 取 得 的 上 市 公 司 股 票, 持 股 期 限 在 1 个 月
精 彩 导 读 荩 基 金 二 季 报 变 奏 曲 许 行 志 袁 等 / 文 荩 有 形 之 手 力 推 新 能 源 汽 车 马 力 强 劲 王 碧 纯 袁 等 / 文 基 金 二 季 报 透 露 出 一 些 新 动 向, 继 续 加 仓 创 业 板 和 中 小 板, 对 于 TMT 为 代 表
精 彩 导 读 荩 基 金 二 季 报 变 奏 曲 许 行 志 袁 等 / 文 荩 有 形 之 手 力 推 新 能 源 汽 车 马 力 强 劲 王 碧 纯 袁 等 / 文 基 金 二 季 报 透 露 出 一 些 新 动 向, 继 续 加 仓 创 业 板 和 中 小 板, 对 于 TMT 为 代 表 的 信 息 产 业 继 续 增 仓 但 幅 度 减 缓, 减 持 地 产 股, 但 几 个 季 度 以
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华 夏 红 利 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2013 年 年 度 报 告 2013 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 四 年 三 月 二 十 六 日 1 重 要 提 示 及 目 录 1.1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2185.30 (0.74) 滬 深 300 6690.42 (0.89) 上 證 B 股 237.26 (0.04) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 中 孚 實 業 4.47 10.10 國 電 南 自 6.34 10.07
7. 完 善 粤 港 无 线 电 频 率 使 用 台 站 设 置 过 界 覆 盖 使 用 干 扰 查 处 等 协 调 机 制, 适 时 召 开 粤 港 无 线 电 频 率 协 调 专 题 会 议, 做 好 深 港 LTE 网 络 使 用 频 率 协 调 港 珠 澳 大 桥 无 线 电 信 号 覆 盖
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100
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招商证券股份有限公司
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中华人民共和国政府和香港特别行政区政府关于更紧密经贸关系安排的协议
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关于宝山钢铁股份有限公司股权分置改革之保荐意见
1 2 3 4 5 2 [2004]3 [2005]86 [2005]86 3 / / / 4 1 1 10 3.4 2 3 334,151,907 2 5 1 3.98 3.98 10 3.98 10 5% 2 50% ( ) 1 2005 9 9 30 5.09 / 500,245.05 2 6 1.18 1.30 1.18 1.30 2005 6 30 3.367 / 3.98 4.38 3.98
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2011 1 2011 03 31 2011 04 21 1 1 2 2 3 3.1 3 3.2 3.2.1 3.2.2 4 4 4.1 5 4.2 4.3 4.3.1 4.3.2 6 4.3.3 4.4 4.4.1 A 3000 5.67% 1.93%-5.45% ETF 4.4.2-0.07% 6.37% 5 5.1 5.2 7 5.3 5.4 5.4.1 8 5.4.2 5.5 5.6 5.7
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(譯本)
城 市 規 劃 委 員 會 都 會 規 劃 小 組 委 員 會 二 零 一 二 年 五 月 十 八 日 上 午 九 時 舉 行 的 第 466 次 會 議 記 錄 出 席 者 規 劃 署 署 長 梁 焯 輝 先 生 主 席 黄 仕 進 教 授 副 主 席 何 培 斌 教 授 許 智 文 教 授 劉 文 君 女 士 李 律 仁 先 生 陸 觀 豪 先 生 陳 祖 楹 女 士 張 孝 威 先 生 何 立
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广 发 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 在 指 数 熔 断 实 施 期 间 调 整 旗 下 部 分 基 金 开 放 时 间 的 公 告 依 据 上 海 证 券 交 易 所 深 圳 证 券 交 易 所 中 国 金 融 期 货 交 易 所 关 于 指 数 熔 断 的 相 关 规 则 中 国 证 券 业 协 会 关 于 指 数 熔 断 机 制 实 施 后 公 募 基 金 行 业 相 关 配 套 工
重 要 提 示 本 基 金 经 中 国 证 监 会 2013 年 12 月 12 日 证 监 许 可 [2013]1571 号 文 注 册 募 集 基 金 管 理 人 保 证 招 募 说 明 书 的 内 容 真 实 准 确 完 整 本 招 募 说 明 书 经 中 国 证 监 会 注 册, 但 中 国
![重 要 提 示 本 基 金 经 中 国 证 监 会 2013 年 12 月 12 日 证 监 许 可 [2013]1571 号 文 注 册 募 集 基 金 管 理 人 保 证 招 募 说 明 书 的 内 容 真 实 准 确 完 整 本 招 募 说 明 书 经 中 国 证 监 会 注 册, 但 中 国](/thumbs/42/23095774.jpg "重 要 提 示 本 基 金 经 中 国 证 监 会 2013 年 12 月 12 日 证 监 许 可 [2013]1571 号 文 注 册 募 集 基 金 管 理 人 保 证 招 募 说 明 书 的 内 容 真 实 准 确 完 整 本 招 募 说 明 书 经 中 国 证 监 会 注 册, 但 中 国")
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一、今年以来的宏???金融形?
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目 錄 本 行 簡 介 1 業 績 簡 報 * 3 五 年 財 務 摘 要 4 董 事 長 報 告 * 6 行 政 總 裁 報 告 * 8 管 理 層 討 論 及 分 析 - 香 港 業 務 10 - 內 地 業 務 17 - 財 務 概 況 20 - 風 險 管 理 36 - 資 本 管 理 94 企 業 可 持 續 發 展 100 企 業 管 治 及 其 他 資 料 105 董 事 簡 介 133
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湖 北 股 权 托 管 简 报 (2014) 第 2 期 湖 北 省 股 权 托 管 中 心 编 2014 年 7 月 16 日 工 作 概 要 中 心 2014 年 上 半 年 工 作 总 结 重 要 活 动 中 心 召 开 员 工 大 会 学 习 贯 彻 全 省 深 化 国 有 企 业 改 革 工 作 会 议 精 神 中 国 农 业 银 行 湖 北 省 分 行 公 司 业 务 部 总 经 理 黄
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本 公 司 选 择 不 上 调 票 面 利 率, 即 本 期 债 券 存 续 期 后 2 年 的 票 面 年 利 率 维 持 5.16% 不 变 3 13 鲁 金 01 持 有 人 可 按 本 公 告 的 规 定, 在 回 售 登 记 日 (2016 年 8 月 1 日 ) 对 其 所 持 有 的
证 券 代 码 :600547 证 券 简 称 : 山 东 黄 金 编 号 : 临 2016 041 债 券 代 码 :122273 债 券 简 称 :13 鲁 金 01 债 券 代 码 :122284 债 券 简 称 :13 鲁 金 02 山 东 黄 金 矿 业 股 份 有 限 公 司 关 于 13 鲁 金 01 票 面 利 率 不 调 整 和 投 资 者 回 售 实 施 办 法 的 公 告 本
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融通开放式基金月刊（2009年4月）.doc
2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
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《2012年中国区域金融运行报告》专栏和主要行业提纲
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上 证 5 年 期 国 债 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 3 季 度 报 告 2015 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 五 年 十 月 二 十 六 日 第 1 页 共 13 页 1 重 要 提
阿
580 2015/12/14-2015/12/18 客 户 热 线 :400 700 5588 公 司 网 站 :www. fsfund. com 上 海 世 纪 大 道 100 号 上 海 环 球 金 融 中 心 58 楼.200120 基 金 经 理 札 记 服 务 优 选 & 万 物 互 联 基 金 基 金 经 理 助 理 代 云 锋 火 爆 的 贺 岁 档 背 后 寻 龙 分 金 看 缠 山,
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山 东 玲 珑 轮 胎 股 份 有 限 公 首 次 公 开 发 行 股 票 发 行 结 果 公 告 保 荐 机 构 ( 主 承 销 商 ): 安 信 证 券 股 份 有 限 公 山 东 玲 珑 轮 胎 股 份 有 限 公 ( 以 下 简 称 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 20,000 万 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 以 下 简 称 本 次 发 行 ) 的 申 请
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CPI A 6 CPI 7.1% CPI 5 "" IPO 6 QFII QFII 58 IPO IPO 7 11 6.84 6.8397 147 31 A AA 15 -- --IndyMacBank 46.67 50.97% 22000 7 2 3, 10 A 4,, 0 Wind () (%) 5 20 1.01.09 1.102.09 2.103.09 3.104.09 4.105.00 6
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安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 哈 尔 滨 三 联 药 业 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 股 票 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 黑 龙 江 监 管 局 : 哈 尔 滨 三 联 药 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 联 药 业 或 公 司 ) 拟 申 请 首 次 公 开 发 行 A 股, 根 据
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