Microsoft Word 金融简报.docx

Transcription

1 目 录 时 事 专 栏 年 9 月 经 济 数 据 及 相 关 解 析... 1 高 层 近 期 言 论... 5 港 口 经 济... 6 前 海 PK 上 海 自 贸 区 : 喊 破 嗓 子 不 如 甩 开 膀 子... 6 全 球 邮 轮 经 济 迎 来 中 国 机 遇 邮 轮 港 怎 样 改 变 浙 江 旅 游 房 地 产 业 央 行 930 新 政 启 动 房 贷 证 券 化 将 撬 动 10 万 亿 进 楼 市 房 贷 证 券 化 上 正 轨 需 8 至 10 年 央 行 被 指 画 饼 充 饥 银 行 业 全 球 金 融 监 管 从 幕 后 走 向 台 前 日 趋 严 苛 租 赁 资 产 证 券 化 再 开 先 河 金 融 业 挣 快 钱 时 代 不 再 转 型 靠 扩 大 开 放 和 竞 争 世 界 对 人 民 币 很 有 信 心 宁 波 港 财 务 公 司 基 本 指 标 概 况... 错 误! 未 定 义 书 签 参 阅 文 件... 错 误! 未 定 义 书 签 银 监 会 :2014 年 上 半 年 银 行 业 案 件 情 况 通 报 错 误! 未 定 义 书 签 ~1~

2 ~2~

3 时 事 专 栏 2014 年 9 月 经 济 数 据 及 相 关 解 析 指 标 2014 年 9 月 2014 年 8 月 本 月 指 标 解 析 物 价 指 标 ( 同 比 %) CPI CPI 增 速 创 新 低 因 基 数 高 PPI 原 油 钢 材 等 降 价 增 长 指 标 ( 同 比 %) 固 定 资 产 投 资 ( 累 计 ) 再 创 新 低 社 会 消 费 品 零 售 ( 累 计 ) 连 降 4 个 月 工 业 增 加 值 ( 累 计 ) 高 于 预 期 房 地 产 开 发 投 资 ( 累 计 ) 连 降 8 个 月 创 新 低 PMI( 制 造 业 ) 制 造 业 延 续 扩 张 态 势 外 贸 指 标 ( 同 比 %) 出 口 机 构 质 疑 数 据 虚 增 进 口 内 需 仍 疲 弱 顺 差 / 逆 差 顺 差 意 外 下 滑 金 融 指 标 ( 同 比 %) M 符 合 预 期 新 增 信 贷 8572 亿 7025 亿 三 季 度 贷 款 增 7.68 万 亿 人 民 币 存 款 9243 亿 1080 亿 社 会 融 资 规 模 1.05 万 亿 ~1~

4 图 解 经 济 数 据 之 CPI 和 PPI 走 势 图 2014 年 9 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 1.6% 其 中, 城 市 上 涨 1.7%, 农 村 上 涨 1.4%; 食 品 价 格 上 涨 2.3%, 非 食 品 价 格 上 涨 1.3%; 消 费 品 价 格 上 涨 1.4%, 服 务 价 格 上 涨 2.3% 1-9 月 平 均, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 比 去 年 同 期 上 涨 2.1% 9 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 环 比 上 涨 0.5% 其 中, 城 市 上 涨 0.5%, 农 村 上 涨 0.4%; 食 品 价 格 上 涨 0.8%, 非 食 品 价 格 上 涨 0.3%; 消 费 品 价 格 上 涨 0.5%, 服 务 价 格 上 涨 0.4% ~2~

5 图 解 经 济 数 据 之 外 贸 据 海 关 统 计, 今 年 前 三 季 度, 我 国 进 出 口 总 值 19.4 万 亿 元 人 民 币, 比 去 年 同 期 增 长 1.8% 其 中, 出 口 10.4 万 亿 元, 增 长 3.6%, 进 口 9 万 亿 元, 下 降 0.1% 贸 易 顺 差 1.4 万 亿 元, 扩 大 35.3% 按 照 美 元 计 价, 前 三 季 度 的 进 出 口, 出 口 和 进 口 值 分 别 同 比 增 长 3.3% 5.1% 和 1.3% ~3~

6 图 解 经 济 数 据 之 信 贷 9 月 末, 本 外 币 贷 款 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 13.0% 月 末 人 民 币 贷 款 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 13.2%, 增 速 分 别 比 上 月 末 和 去 年 末 低 0.1 个 和 0.9 个 百 分 点 前 三 季 度 人 民 币 贷 款 增 加 7.68 万 亿 元, 同 比 多 增 4045 亿 元 分 部 门 看, 住 户 贷 款 增 加 2.66 万 亿 元, 其 中, 短 期 贷 款 增 加 8989 亿 元, 中 长 期 贷 款 增 加 1.76 万 亿 元 ; 非 金 融 企 业 及 其 他 部 门 贷 款 增 加 5.02 万 亿 元, 其 中, 短 期 贷 款 增 加 1.24 万 亿 元, 中 长 期 贷 款 增 加 2.79 万 亿 元, 票 据 融 资 增 加 7383 亿 元 9 月 份 人 民 币 贷 款 增 加 8572 亿 元, 同 比 多 增 702 亿 元 月 末 外 币 贷 款 余 额 8383 亿 美 元, 同 比 增 长 9.5% 前 三 季 度 外 币 贷 款 增 加 615 亿 美 元 ~4~

7 高 层 近 期 言 论 习 近 平 : 大 胆 研 究 转 基 因 转 基 因 农 作 物 产 业 化 商 业 化 推 广, 要 严 格 按 照 国 家 制 定 的 技 术 规 程 规 范 进 行 李 克 强 : 中 国 经 济 能 增 7.5% 左 右 李 克 强 强 调, 中 国 有 条 件 有 能 力 实 现 今 年 经 济 增 长 7.5% 左 右 的 目 标 楼 继 伟 : 不 会 因 指 标 对 经 济 政 策 大 修 改 财 政 部 长 楼 继 伟 表 示, 中 国 不 会 因 为 任 何 一 个 经 济 指 标 而 对 其 经 济 政 策 大 修 大 改 ~5~

8 港 口 经 济 前 海 PK 上 海 自 贸 区 : 喊 破 嗓 子 不 如 甩 开 膀 子 近 日, 证 监 会 和 保 监 会 相 继 出 台 政 策, 支 持 前 海 金 融 服 务 业 的 发 展 证 监 会 出 台 了 关 于 支 持 深 圳 资 本 市 场 改 革 创 新 的 若 干 意 见, 就 支 持 深 圳 资 本 市 场 改 革 创 新 加 快 推 进 前 海 金 融 先 行 先 试 批 复 意 见 15 条 保 监 会 出 台 了 关 于 深 化 深 圳 保 险 创 新 发 展 试 验 区 建 设 支 持 前 海 开 发 开 放 的 意 见, 就 进 一 步 加 快 深 圳 保 险 创 新 发 展 试 验 区 建 设 支 持 前 海 金 融 保 险 先 行 先 试 做 出 8 条 批 复 这 在 上 海 自 贸 区 成 立 一 周 年 之 际, 我 国 主 要 的 金 融 监 管 机 构 密 集 出 台 针 对 深 圳 前 海 的 金 融 改 革 措 施, 其 中 的 意 义 自 然 不 言 而 喻 尤 其 是 证 监 会 表 示 对 上 海 自 贸 区 实 施 金 融 扶 持 的 政 策, 依 相 应 的 程 序 可 以 在 前 海 试 验 和 落 地 那 么, 前 海 能 否 复 制 上 海 自 贸 区 的 相 关 政 策, 前 海 和 上 海 自 贸 区 相 比 特 点 和 优 势 在 哪 里? 如 何 进 行 差 异 化 的 地 位? 证 券 行 业 如 何 在 前 海 金 融 改 革 开 放 中 争 得 一 席 之 地? 前 海 开 发 区 和 上 海 自 贸 区 是 在 十 八 大 以 后, 我 国 大 力 推 进 金 融 贸 易 自 由 化 的 背 景 下 相 继 成 立 的, 目 的 都 是 探 索 人 民 币 国 际 化 的 发 展 路 线, 但 定 位 却 各 有 千 秋 上 海 自 贸 区 的 目 标 是 围 绕 经 济 金 融 贸 易 航 运 四 大 中 心 建 成 未 来 的 国 际 金 融 中 心, 成 为 全 国 自 贸 区 的 样 板, 强 调 规 则 体 系 的 建 设, ~6~

9 形 成 一 套 可 以 复 制, 可 以 推 广 的 自 贸 区 政 策 体 系 而 前 海 的 定 位 则 是 探 索 深 港 澳 的 合 作 机 制, 打 造 深 港 澳 金 融 合 作 创 新 平 台, 建 设 有 区 域 特 色 的 金 融 创 新 试 验 窗 口, 体 现 出 了 区 域 性 和 灵 活 性 定 位 的 差 异 决 定 了 发 展 道 路 的 差 异 和 政 策 体 系 的 差 异 对 于 上 海 自 贸 区 的 政 策 经 验, 前 海 需 要 做 的 是 引 进 吸 收 借 鉴, 但 不 能 完 全 照 搬, 否 则 就 不 能 扬 长 避 短, 不 能 实 现 差 异 化 的 发 展, 在 未 来 激 烈 的 自 贸 区 竞 争 中 找 不 准 定 位 而 处 于 劣 势 上 海 自 贸 区 属 于 国 家 队 的 定 位, 由 于 要 打 造 全 国 可 以 复 制 的 样 板, 在 探 索 过 程 中 一 直 是 小 心 翼 翼, 试 错 功 能 较 弱 9 月 26 日 的 华 尔 街 日 报 甚 至 刊 登 上 海 自 贸 区 或 令 人 失 望 的 评 论 文 章, 认 为 上 海 自 贸 区 内 国 际 资 本 所 期 待 的 金 融 自 由 化 政 策 措 施 并 没 有 公 布 实 施, 作 为 试 验, 上 海 自 贸 区 的 功 效 到 底 有 多 大, 谁 也 不 知 道 当 然, 我 国 搞 自 贸 区 试 验 无 需 他 国 来 指 手 画 脚, 因 为 金 融 服 务 业 的 开 放 涉 及 我 国 的 金 融 体 系 安 全, 按 照 自 身 的 规 划 和 节 奏 来 实 施 金 融 开 放 是 必 要 的 上 海 自 贸 区 成 立 一 年 来 也 取 得 了 相 当 多 的 成 就, 比 如 缩 减 负 面 清 单, 规 范 工 商 登 记, 以 及 单 一 窗 口 建 设 等 但 正 是 由 于 其 国 家 自 贸 区 试 验 的 样 板 这 样 一 个 定 位, 给 了 上 海 自 贸 区 先 发 优 势, 同 时 也 让 其 背 上 了 沉 重 的 包 袱, 改 革 的 进 度 似 乎 并 ~7~

10 不 尽 如 人 意 特 别 是 金 融 改 革 已 落 地 的 政 策 低 于 预 期, 成 为 上 海 自 贸 区 试 验 的 短 板 又 比 如 负 面 清 单 管 理, 虽 然 2014 年 6 月 30 日 的 第 二 版 负 面 清 单 已 经 由 第 一 版 的 190 项 缩 减 到 139 项, 但 美 国 商 务 部 部 长 依 然 认 为 上 海 自 贸 区 的 负 面 清 单 改 革 是 朝 着 正 确 方 向 前 进, 但 仍 不 足 以 达 到 中 美 BIT 谈 判 的 条 件 因 此, 上 海 自 贸 区 因 为 承 担 国 家 模 式 的 重 任, 在 实 质 性 举 措 方 面 依 赖 国 家 政 策 的 系 统 性 节 奏, 从 而 缺 乏 市 场 灵 活 性 和 创 新 性 但 前 海 的 定 位 相 对 来 说 就 轻 松 得 多, 其 一, 作 为 区 域 性 的 金 融 试 验 改 革 窗 口, 其 目 标 瞄 准 的 是 香 港, 其 特 色 就 是 粤 港 澳 合 作, 这 个 是 其 他 区 域 不 具 备, 也 是 复 制 不 了 的 因 此, 前 海 也 不 必 考 虑 其 政 策 的 推 广 性 和 可 复 制 性, 只 需 考 虑 政 策 的 适 用 性 其 二, 前 海 作 为 区 域 性 的 金 融 创 新 窗 口, 其 试 错 功 能 较 强 简 单 地 说, 错 了 可 以 叫 停, 可 以 重 新 来 过, 出 现 了 风 险 也 是 区 域 性 的, 可 以 承 受 的 而 不 像 上 海 自 贸 区, 吸 引 了 全 世 界 的 眼 球, 一 举 一 动 都 不 容 有 失 其 三, 前 海 靠 近 香 港, 而 香 港 在 金 融 贸 易 国 际 化 的 优 势 是 显 而 易 见 的 前 海 可 以 利 用 香 港 的 通 道 优 势, 在 人 民 币 境 内 外 双 向 流 动 方 面 更 加 具 有 市 场 优 势 和 创 新 优 势, 虽 然 后 发, 完 全 有 先 至 的 可 能 其 四, 深 圳 的 改 革 创 新 精 神 是 独 一 无 二 的, 深 圳 是 改 革 开 放 的 产 物, 因 改 革 而 生, 因 开 放 而 盛 前 海 作 为 特 区 中 的 特 区, ~8~

11 其 创 新 的 环 境 是 其 他 地 方 无 可 比 拟 的 因 此, 喊 破 嗓 子 不 如 甩 开 膀 子, 前 海 需 要 紧 紧 抓 住 自 身 特 色, 利 用 灵 活 性 的 优 势, 走 出 一 条 大 胆 创 新 之 路 一 是 推 进 在 前 海 开 展 场 外 交 易 市 场 发 展 金 融 业 综 合 经 营 资 本 项 目 开 放 和 利 率 汇 率 形 成 机 制 市 场 化 等 金 融 体 制 机 制 改 革 和 业 务 模 式 创 新 扩 大 跨 境 贸 易 人 民 币 结 算 业 务 试 点 范 围, 逐 步 建 立 人 民 币 跨 境 流 出 和 流 入 的 无 障 碍 通 道 在 香 港 发 行 以 人 民 币 计 价 的 地 方 政 府 债 券 和 企 业 债 券, 开 展 深 港 银 行 跨 境 人 民 币 贷 款 同 业 转 贷 款 和 外 商 以 人 民 币 直 接 投 资 试 点, 允 许 符 合 条 件 的 深 圳 机 构 率 先 在 香 港 募 集 人 民 币 资 金 开 展 境 内 证 券 投 资 业 务 等 二 是 引 导 和 支 持 股 权 投 资 基 金 发 展, 积 极 推 动 港 资 机 构 在 前 海 按 规 定 设 立 全 牌 照 合 资 证 券 公 司 和 合 资 基 金 管 理 公 司 推 进 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 和 深 圳 证 券 交 易 所 协 调 合 作, 为 内 地 与 香 港 基 金 互 认 提 供 相 关 服 务 的 具 体 方 案 三 是 积 极 推 进 深 港 通 的 落 地 和 沪 港 通 比 较 起 来, 深 港 通 的 特 色 在 于 创 业 板 未 来 的 创 业 板 将 更 加 具 有 活 力, 证 监 会 已 经 明 确 支 持 在 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 设 立 专 门 的 层 次, 允 许 符 合 一 定 条 件 尚 未 盈 利 的 互 联 网 和 科 技 创 新 企 业 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 满 12 个 月 后 到 创 业 板 发 行 上 市 要 让 香 港 的 投 资 者 有 机 会 投 资 深 交 所 的 创 业 板 市 场 ~9~

12 全 球 邮 轮 经 济 迎 来 中 国 机 遇 ( 中 国 水 运 报 )10 月 15 日, 第 九 届 中 国 邮 轮 产 业 发 展 大 会 暨 国 际 邮 轮 博 览 会 在 天 津 滨 海 新 区 开 幕, 为 期 3 天 来 自 10 个 国 家 和 国 内 20 多 个 省 市 的 400 多 位 专 业 人 士 参 会, 并 吸 引 了 100 多 家 国 内 外 参 展 商 交 通 运 输 部 人 士 在 行 业 政 策 论 坛 上 表 示, 已 将 天 津 上 海 福 建 海 南 作 为 我 国 邮 轮 运 输 试 点 地, 鼓 励 四 省 市 在 培 育 邮 轮 运 输 市 场 拓 展 港 口 服 务 功 能 打 造 邮 轮 产 业 链 等 方 面 进 行 研 究 和 探 索 业 内 人 士 指 出, 全 球 邮 轮 旅 游 邮 轮 经 济 邮 轮 产 业 中 国 机 遇 已 经 降 临, 邮 轮 旅 游 产 业 正 成 为 中 国 投 资 热 点 我 国 成 为 全 球 最 具 成 长 性 邮 轮 市 场 邮 轮 旅 游 业 正 以 突 飞 猛 进 的 速 度 发 展 根 据 国 际 邮 轮 公 司 联 合 会 统 计, 最 近 30 年, 全 球 邮 轮 旅 游 以 年 均 8.6% 速 度 增 长, 远 高 于 旅 游 业 发 展 速 度 2015 年 和 2020 年, 全 球 邮 轮 乘 客 预 计 将 达 到 2500 万 和 3000 万 人 次 邮 轮 旅 游 业 高 歌 猛 进 的 代 表 之 一 便 是 中 国 短 短 几 年, 我 国 已 成 为 亚 太 地 区 邮 轮 航 线 的 重 要 始 发 港 和 环 球 航 线 的 重 要 挂 靠 港, 以 我 国 为 核 心 的 亚 洲 邮 轮 市 场 已 经 成 为 全 球 最 具 成 长 性 的 市 场 全 球 邮 轮 经 济 迎 来 中 国 机 遇 ~10~

13 亚 太 地 区 尤 其 是 中 国 的 邮 轮 旅 游 市 场 潜 力, 被 世 界 邮 轮 巨 头 普 遍 看 好 据 皇 家 加 勒 比 游 轮 有 限 公 司 亚 洲 区 副 总 裁 兼 中 国 区 董 事 总 经 理 刘 淄 楠 介 绍, 全 球 每 年 邮 轮 游 客 2000 万 人 次, 美 国 和 加 拿 大 游 客 1100 万 人 次, 基 本 处 于 饱 和 状 态 亚 洲 为 170 万 人 次, 总 量 不 大 但 增 长 潜 力 极 大, 未 来 10 年 至 20 年, 邮 轮 市 场 上 最 耀 眼 的 无 疑 是 亚 太 地 区 据 介 绍, 目 前 亚 太 地 区 35 亿 人 口, 只 有 0.05% 的 人 选 择 邮 轮 假 期 ; 北 美 比 重 是 3.2% 即 使 以 比 重 为 1% 的 欧 洲 水 平 测 算, 作 为 亚 太 经 济 发 展 火 车 头, 中 国 潜 在 拥 有 1300 万 邮 轮 乘 客 未 来, 在 中 国 大 陆 漫 长 的 海 岸 线 上 将 形 成 一 线 三 点 邮 轮 母 港 基 本 格 局, 即 : 北 部 以 天 津 港 为 中 心, 以 韩 日 和 西 伯 利 亚 东 海 岸 为 主 的 航 线 ; 中 部 以 上 海 港 为 代 表, 以 韩 日 和 我 国 台 港 澳 为 主 的 航 线 ; 南 部 以 厦 门 三 亚 为 核 心, 以 东 南 亚 和 海 峡 两 岸 为 主 的 航 线 从 中 国 大 陆 范 围 内 看, 有 希 望 成 为 区 域 邮 轮 母 港 的 分 别 是 北 部 的 天 津 中 部 的 上 海 东 南 部 的 厦 门 和 南 部 的 三 亚 经 过 5 至 10 年 的 积 累, 初 具 规 模 的 中 国 邮 轮 市 场 将 会 形 成 由 单 一 出 入 境 旅 游 向 上 下 游 产 业 链 延 伸 邮 轮 不 是 交 通 工 具, 而 是 一 个 旅 游 目 的 地 和 一 种 度 假 方 式, 更 是 制 造 业 龙 头 之 一 国 家 旅 游 局 副 局 长 吴 文 学 表 示, ~11~

14 作 为 海 洋 经 济 的 新 兴 产 业 和 旅 游 休 闲 的 新 业 态, 中 国 邮 轮 产 业 正 处 转 型 升 级 加 快 发 展 的 关 键 时 期, 未 来 几 年, 中 国 邮 轮 经 济 将 从 单 一 的 邮 轮 出 入 境 旅 游 向 上 游 制 造 业 和 下 游 服 务 业 进 一 步 延 伸 中 国 邮 轮 经 济 已 迈 过 港 口 码 头 建 设 与 经 营 岸 上 接 待 服 务 等 初 级 门 槛, 正 快 速 向 其 他 产 业 链 条 扩 展 2013 年 以 来, 中 国 有 了 国 内 企 业 所 属 的 邮 轮, 如 海 航 海 娜 号 烟 台 中 华 泰 山 号 在 政 府 推 动 政 策 支 持 和 市 场 驱 动 下, 中 国 邮 轮 旅 游 进 入 大 发 展 阶 段 吴 文 学 说 目 前, 交 通 运 输 部 天 津 市 上 海 市 纷 纷 制 定 邮 轮 旅 游 发 展 规 划 中 国 邮 轮 经 济 效 应 开 始 显 现 沿 海 港 口 城 市 开 始 形 成 邮 轮 制 造 业 港 口 运 输 业 旅 游 服 务 批 零 贸 易 金 融 保 险 等 融 合 发 展 的 邮 轮 产 业 经 济 中 国 正 成 为 全 球 邮 轮 旅 游 发 展 最 快 的 新 兴 市 场, 国 内 企 业 相 继 涉 足 这 一 市 场 招 商 局 集 团 等 大 型 央 企 积 极 投 资 建 设 邮 轮 港 口 和 码 头 旅 游 电 商 携 程 试 水 当 船 东, 将 从 邮 轮 旅 游 代 理 商 转 变 为 邮 轮 运 营 商 邮 轮 旅 游 经 营 和 邮 轮 产 业 发 展 开 始 向 在 线 旅 游 企 业 延 伸, 社 会 资 本 投 资 建 设 邮 轮 产 业 的 积 极 性 高 涨 摘 下 造 船 皇 冠 上 最 后 的 明 珠 在 第 九 届 中 国 邮 轮 产 业 发 展 大 会 上, 中 国 船 舶 工 业 集 团 ~12~

15 与 世 界 排 名 第 一 的 豪 华 邮 轮 公 司 美 国 嘉 年 华 集 团 签 署 谅 解 备 忘 录, 双 方 将 友 好 合 作, 在 中 国 从 事 具 有 中 国 特 色 的 豪 华 邮 轮 邮 轮 旅 游 邮 轮 母 港 及 母 港 城 的 运 营 与 建 设, 发 展 中 国 邮 轮 经 济 产 业 豪 华 邮 轮 与 LNG 船 航 空 母 舰 并 称 造 船 皇 冠 上 的 明 珠, 摘 下 最 后 这 颗 明 珠, 也 是 中 国 几 代 造 船 人 的 梦 想 中 船 集 团 董 事 长 胡 问 鸣 表 示 据 了 解, 按 照 备 忘 录, 中 船 集 团 将 负 责 邮 轮 的 设 计 和 建 设, 嘉 年 华 集 团 负 责 邮 轮 的 运 营 管 理 自 此, 中 国 造 船 企 业 迈 出 自 主 设 计 建 造 豪 华 邮 轮 的 步 伐, 中 国 造 船 业 产 品 结 构 调 整 向 高 精 尖 方 向 迈 进 豪 华 邮 轮 的 设 计 建 造 正 是 我 国 的 短 板 中 国 邮 轮 产 业 发 展 报 告 (2014) 一 书 的 作 者 上 海 工 程 技 术 大 学 管 理 学 院 工 商 管 理 系 副 主 任 叶 欣 梁 博 士 告 诉 记 者, 目 前, 世 界 80% 以 上 的 豪 华 邮 轮 均 由 芬 兰 意 大 利 法 国 德 国 四 国 船 厂 建 造 预 计 到 2014 年, 欧 洲 各 船 厂 将 建 造 出 23 艘 新 邮 轮, 总 投 资 近 110 亿 欧 元 而 从 目 前 的 旅 游 和 航 运 市 场 发 展 情 况 看, 中 国 需 要 约 50 艘 豪 华 邮 轮, 成 功 自 主 建 造 出 第 一 艘 十 分 重 要 除 了 要 有 能 力 设 计 建 造 豪 华 邮 轮 外, 邮 轮 上 的 乘 务 人 员 尤 其 是 高 级 管 理 人 员 也 亟 需 培 养 叶 欣 梁 说, 目 前 全 球 最 大 的 豪 华 邮 轮 可 载 游 客 6800 多 人, 加 上 船 员 等 工 作 人 员 3000 ~13~

16 多 人, 一 艘 船 将 近 载 1 万 人 在 国 外 这 就 是 一 个 小 城 市, 船 长 相 当 于 市 长, 要 有 很 强 的 管 理 能 力, 我 们 这 方 面 的 人 才 很 缺 乏, 所 以 目 前 豪 华 邮 轮 上 的 高 级 管 理 人 员 基 本 都 是 外 国 人 叶 欣 梁 介 绍 说 不 过, 邮 轮 高 管 人 才 缺 乏 的 局 面 有 望 得 到 缓 解 在 本 届 中 国 邮 轮 产 业 发 展 大 会 上, 皇 家 加 勒 比 国 际 游 轮 有 限 公 司 透 露, 将 在 天 津 建 立 亚 太 船 员 培 训 中 心, 把 在 上 海 马 尼 拉 的 两 个 培 训 基 地 全 部 整 合 转 移 到 天 津, 学 员 们 可 以 在 装 修 风 格 与 邮 轮 一 样 的 基 地 内 接 受 培 训, 毕 业 后 直 接 上 船 工 作 美 国 嘉 年 华 集 团 首 席 营 运 官 巴 克 鲁 也 表 示, 将 会 在 天 津 招 聘 和 培 训 更 多 船 员 豪 华 游 轮 亟 待 深 耕 随 着 人 们 消 费 观 念 的 改 变 和 消 费 能 力 的 提 升, 我 国 邮 轮 业 近 年 来 发 展 迅 猛, 得 到 各 路 资 金 的 青 睐, 但 我 国 豪 华 邮 轮 运 营 还 处 于 起 步 阶 段 豪 华 邮 轮 不 是 简 单 的 运 输 船, 它 与 液 化 天 然 气 船 航 空 母 舰 并 称 造 船 皇 冠 上 的 明 珠, 建 造 技 术 甚 至 堪 比 航 母 作 为 一 种 高 附 加 值 船 型, 豪 华 邮 轮 研 发 和 建 造 技 术 长 期 以 来 只 集 中 在 少 数 几 家 欧 洲 大 船 厂 手 中, 给 他 们 带 来 丰 厚 的 回 报 而 从 世 界 范 围 来 看, 许 多 发 达 国 家 造 船 业 重 心 已 向 豪 华 邮 轮 转 移, 日 本 和 韩 国 也 已 开 始 进 入 这 个 市 场, 而 中 国 船 厂 目 前 ~14~

17 处 于 伊 始 阶 段 业 内 专 家 也 表 示, 我 国 船 舶 业 正 在 转 型 升 级 的 关 键 阶 段, 从 单 纯 的 造 船 到 造 文 化 转 变, 提 升 产 品 附 加 值, 成 为 产 业 转 型 的 突 破 口 当 前, 信 贷 政 策 也 在 进 行 相 应 的 调 整, 向 高 技 术 含 量 高 附 加 值 方 面 倾 斜 所 以, 加 快 豪 华 邮 轮 的 建 造 步 伐 十 分 重 要, 这 是 制 造 业 和 服 务 业 完 美 的 结 合 点, 亟 待 深 耕 市 场, 拓 展 新 的 经 济 增 长 点 ~15~

18 邮 轮 港 怎 样 改 变 浙 江 旅 游 ( 浙 江 日 报 )10 月 13 日, 位 于 舟 山 朱 家 尖 岛 的 舟 山 群 岛 国 际 邮 轮 港 开 港 迎 客 首 艘 自 台 湾 基 隆 港 直 航 靠 泊 的 5 万 吨 级 宝 瓶 星 号 邮 轮, 承 载 千 余 位 到 普 陀 山 的 客 人, 显 现 出 舟 山 邮 轮 港 的 魅 力 邮 轮 旅 游 是 写 入 浙 江 舟 山 群 岛 新 区 发 展 规 划 的 一 种 旅 游 新 业 态, 它 与 游 艇 海 钓 康 体 禅 修 一 起 成 为 舟 山 人 引 以 为 豪 的 旅 游 新 兴 产 业 邮 轮 旅 游 正 当 时 业 内 人 士 认 为, 以 舟 山 朱 家 尖 岛 为 轴 心, 韩 国 济 州 岛 日 本 冲 绳 中 国 台 湾 等 一 些 东 亚 著 名 旅 游 目 的 地, 均 在 300 海 里 半 径 左 右 范 围 也 就 是 说, 与 我 国 沿 海 中 心 区 域 相 对 应 的 一 些 邮 轮 主 要 挂 靠 港, 与 舟 山 距 离 最 近, 而 这 一 独 特 的 天 然 资 源 禀 赋 综 合 优 势, 完 全 超 越 了 国 内 一 些 邮 轮 码 头 而 从 舟 山 朱 家 尖 到 国 际 航 道, 仅 个 把 小 时 就 可 以 到 达, 乘 舟 山 群 岛 出 发 的 邮 轮 抵 达 邻 国 目 的 港, 客 人 在 船 上 仅 需 住 一 个 晚 上, 大 大 少 于 国 内 其 他 邮 轮 码 头 舟 山 群 岛 邮 轮 码 头 与 多 数 目 的 地 港 口 间 距 优 势 几 乎 无 可 匹 敌 舟 山 群 岛 邮 轮 港 就 像 世 界 著 名 的 美 国 迈 阿 密 邮 轮 港, 两 者 地 理 位 置 优 势 非 常 相 似 舟 山 邮 轮 码 头 水 深 11 米 以 上, 邮 轮 进 出 主 航 道 水 深 18 米 以 上, 不 用 候 潮 可 靠 泊 行 驶 各 种 邮 轮 朱 家 尖 岛 周 边 15 公 ~16~

19 里 范 围 内, 普 陀 山 桃 花 岛 沈 家 门 港 旅 游 金 三 角, 自 然 人 文 景 观 资 源 丰 富 尤 其 是 与 朱 家 尖 隔 海 咫 尺 的 普 陀 山, 对 国 内 外 游 客 的 吸 引 力 本 来 就 强, 所 以, 朱 家 尖 邮 轮 码 头 建 造 其 实 也 是 顺 应 客 流 源 源 不 断 的 朱 家 尖 处 浙 台 ( 舟 山 普 陀 ) 经 贸 合 作 区 的 核 心 地 带, 邮 轮 码 头 开 通 对 台 直 航, 也 能 满 足 两 岸 大 量 的 客 货 运 流 量 的 需 求 ; 背 靠 经 济 活 跃 的 长 三 角 区 域, 舟 山 群 岛 国 际 邮 轮 码 头 出 境 的 主 要 客 源 地 是 杭 州 嘉 兴 绍 兴 宁 波 舟 山 等 五 个 地 区 目 前, 上 述 地 区 的 人 均 GDP 已 达 到 美 元, 对 邮 轮 消 费 的 需 要 将 进 入 快 速 发 展 期 带 来 旅 游 新 格 局 据 悉, 邮 轮 旅 游 其 重 游 率 一 直 远 远 高 于 其 他 出 行 方 式 相 关 研 究 显 示, 亚 太 区 邮 轮 游 客 数 量 近 10 年 时 间 翻 了 一 番 邮 轮 产 业 已 经 成 为 当 今 旅 游 业 发 展 最 为 迅 猛 的 行 业, 并 拥 有 1 10 的 带 动 效 应, 被 视 为 漂 浮 在 黄 金 水 道 上 的 黄 金 产 业 所 以 舟 山 邮 轮 码 头 开 通 应 视 作 舟 山 乃 至 浙 江 旅 游 业 转 型 升 级 的 契 机 舟 山 政 府 相 关 部 门 对 邮 轮 产 业 颇 有 研 究 的 人 士 认 为, 当 前, 舟 山 涉 足 邮 轮 市 场, 既 让 人 充 满 了 想 象 空 间, 又 有 着 某 些 不 确 定 性 开 发 初 期, 应 联 合 上 海 邮 轮 港, 建 立 客 源 共 享 机 制, 定 位 为 上 海 国 际 邮 轮 航 线 的 挂 靠 港 ; 建 设 中 期, 舟 山 ~17~

20 发 挥 对 台 直 航 东 部 沿 海 枢 纽 港 优 势, 定 位 为 国 内 沿 海 邮 轮 航 线 的 干 线 港 ; 发 展 远 期, 依 托 滨 海 旅 游 群 体 和 新 区 建 设 成 效, 定 位 为 具 有 独 立 客 源 和 特 色 航 线 的 邮 轮 母 港 从 邮 轮 产 业 拓 展 来 看, 不 妨 从 邮 轮 设 计 建 造 邮 轮 公 司 邮 轮 港 口 及 邮 轮 旅 游 四 大 块 着 手, 舟 山 在 开 发 初 期 要 做 实 做 强 港 口 管 理 及 旅 游 业 务, 然 后 构 建 邮 轮 补 给 建 造 维 修 等 衍 生 市 场, 逐 步 打 造 成 邮 轮 产 业 集 聚 区 这 一 块 潜 力 很 大, 关 键 是 看 如 何 运 作 浙 江 海 洋 学 院 海 洋 旅 游 研 究 所 所 长 马 丽 卿 教 授 认 为, 作 为 浙 江 第 一 个 从 纸 面 规 划 到 现 实 运 行 的 邮 轮 项 目, 舟 山 邮 轮 码 头 的 开 港 意 义 重 大 因 为 浙 江 海 洋 旅 游 业 收 入 占 整 个 旅 游 业 的 二 分 之 一, 而 邮 轮 旅 游 在 海 洋 旅 游 中 是 不 可 或 缺 的, 它 与 游 艇 海 钓 并 称 为 现 代 海 洋 旅 游 三 大 新 兴 产 业, 随 着 我 国 休 假 制 度 的 完 善 和 人 们 收 入 水 平 的 提 高, 国 内 邮 轮 旅 游 市 场 逐 渐 成 熟, 浙 江 有 7 个 市 37 个 县 拥 有 海 岸 线, 所 以 这 一 旅 游 产 品 的 打 造 不 但 改 变 舟 山 以 宗 教 旅 游 为 主 的 格 局, 同 样 有 利 于 改 善 全 省 旅 游 产 品 格 局, 扩 大 浙 江 旅 游 开 放 度, 丰 富 浙 江 居 民 旅 游 出 行 方 式 她 同 时 建 议 能 尽 快 完 善 舟 山 群 岛 邮 轮 港 相 关 的 政 策 体 制, 方 便 境 外 游 客, 避 免 游 客 匆 匆 而 过 省 旅 游 局 副 局 长 许 澎 表 示, 浙 江 是 海 洋 大 省, 舟 山 凭 借 自 己 得 天 独 厚 的 海 洋 资 源 优 势, 在 发 展 邮 轮 旅 游 方 面 率 先 迈 ~18~

21 出 了 第 一 步, 并 将 辐 射 周 边 地 区 邮 轮 产 业 综 合 带 动 性 强, 舟 山 群 岛 邮 轮 港 的 开 通 必 将 提 升 浙 江 海 洋 旅 游 经 济 品 质 他 希 望 舟 山 群 岛 新 区 能 以 此 为 契 机, 发 展 邮 轮 延 伸 产 业, 同 时 在 72 小 时 落 地 签 证 等 方 面 能 有 突 破, 扩 大 客 源 市 场, 改 变 目 前 国 内 邮 轮 码 头 去 客 多 来 客 少 的 状 况 邮 轮 经 济 需 配 套 当 然, 舟 山 群 岛 邮 轮 港 的 开 港, 仅 说 明 舟 山 在 发 展 邮 轮 产 业 方 面 迈 出 了 可 喜 的 一 步, 能 否 依 靠 独 特 的 资 源 禀 赋, 打 造 成 中 国 最 具 竞 争 力 的 邮 轮 港, 尚 有 许 多 挑 战 港 口 码 头 通 关 能 力 涉 外 事 务 处 理 能 力 均 需 要 提 升, 数 千 游 客 出 关 时 的 客 流 分 流 交 通 运 输 餐 饮 住 宿 休 闲 娱 乐 方 面 的 设 施 需 要 完 善 同 样 在 营 销 策 划 口 岸 管 理 与 其 他 港 口 的 合 作 协 同 方 面 也 需 要 行 之 有 效 的 策 略 高 效 便 捷 的 措 施 ; 就 目 前 而 言, 配 套 设 施 尚 欠 完 备 和 优 秀 专 业 人 才 欠 缺 是 舟 山 邮 轮 经 济 发 展 最 明 显 的 短 腿 知 名 度 缺 乏 前 期 运 作 资 金 实 力 有 限 也 将 成 为 发 展 掣 肘 同 时, 借 助 舟 山 是 国 家 旅 游 综 合 改 革 试 点 城 市 的 优 势, 争 取 邮 轮 产 业 扶 持 政 策 利 用 群 岛 新 区 建 设 的 机 会, 使 先 行 先 试 的 政 策 利 好 指 向 邮 轮 旅 游 产 业, 在 邮 轮 停 靠 便 捷 通 关 线 路 组 合 免 税 购 物 邮 轮 异 地 办 证 直 航 两 岸 多 点 挂 靠 等 ~19~

22 关 键 政 策 上 争 取 实 质 性 突 破 在 营 销 方 面, 寻 找 具 备 全 球 营 销 资 源 的 专 业 机 构, 在 邮 轮 管 理 市 场 推 广 票 务 销 售 航 运 服 务 等 方 面 进 行 深 度 合 作 再 好 的 邮 轮 码 头, 如 果 没 有 良 好 的 区 域 发 展 环 境 和 优 秀 的 运 行 团 队, 都 有 可 能 变 成 一 大 包 袱 ; 既 然 舟 山 的 地 理 优 势 和 旅 游 业 发 展 趋 势, 决 定 了 舟 山 发 展 邮 轮 经 济 是 顺 应 天 时 地 利, 并 不 是 在 赶 时 髦 那 么 我 们 有 理 由 期 待, 若 干 年 后, 舟 山 应 该 会 成 为 国 际 著 名 的 邮 轮 城 市, 邮 轮 经 济 必 将 成 为 浙 江 旅 游 经 济 强 劲 增 长 点 ~20~

23 房 地 产 业 央 行 930 新 政 启 动 房 贷 证 券 化 将 撬 动 10 万 亿 进 楼 市 9 月 30 日, 央 行 银 监 会 联 合 出 台 关 于 进 一 步 做 好 住 房 金 融 服 务 工 作 的 通 知, 放 松 了 对 与 自 住 需 求 密 切 相 关 的 房 贷 政 策, 并 鼓 励 银 行 通 过 发 行 MBS 和 期 限 较 长 的 专 项 金 融 债 券 等 筹 集 资 金 以 增 加 贷 款 投 放 尽 管 放 松 房 贷 更 吸 引 房 地 产 市 场 的 眼 球, 但 还 是 有 许 多 观 察 者 将 焦 点 放 到 MBS 长 久 期 金 融 债 券 这 类 关 键 词 上 既 是 救 市, 也 是 改 革 民 间 独 立 金 融 智 库 IMF 首 席 经 济 学 家 江 勋 说, 我 认 为 9.30 新 政 中 放 松 房 贷 只 是 解 除 了 过 去 不 正 常 的 行 政 调 控, 真 正 核 心 的 是 对 地 产 金 融 开 源, 尤 其 是 鼓 励 MBS 这 与 9 月 初 央 行 向 上 市 开 放 银 行 间 市 场 一 脉 相 承, 相 当 于 从 需 求 和 供 给 两 个 方 面 给 房 地 产 开 了 两 扇 门 经 济 观 察 报 获 悉,MBS 业 务 已 经 在 交 通 银 行 招 商 银 行 等 多 家 商 业 银 行 内 部 开 展 调 研, 但 尚 未 有 推 出 时 间 表 知 情 人 士 透 露, 交 通 银 行 在 今 年 3 月 份 就 开 始 进 行 相 关 业 务 调 研, 并 计 划 发 行 首 单 规 模 为 70 亿 元 的 RMBS( 个 人 住 房 按 揭 贷 款 资 产 证 券 化 ), 工 作 一 直 在 推 进, 央 行 9 30 发 文 后, 可 能 会 提 速 中 国 商 业 银 行 体 系 负 债 与 资 产 间 的 流 动 性 失 衡 问 题 正 日 益 严 重, 而 直 面 和 运 用 资 产 证 券 化, 比 如 推 出 MBS, 被 业 界 认 ~21~

24 为 是 解 决 该 问 题 的 良 药,MBS 一 方 面 解 决 了 商 业 银 行 流 动 性 失 衡 问 题, 另 一 方 面 又 给 盘 活 房 地 产 融 资 市 场 提 供 了 巨 大 想 象 空 间, 它 对 于 金 融 资 源 优 化 配 置, 盘 活 存 量 以 支 持 实 体 经 济 发 展 的 作 用, 或 许 超 越 了 金 融 创 新 产 品 本 身 MBS 提 速 十 万 亿 想 象 空 间 知 情 人 士 透 露, 有 望 在 9 30 新 政 后 发 布 MBS 产 品 的 银 行 中, 交 行 赫 然 在 列 早 在 今 年 3 月, 交 行 对 内 发 布 了 一 条 调 研 通 知, 拟 启 动 的 全 行 首 单 RMBS, 并 要 求 旗 下 各 分 行 上 报 各 自 的 资 产 证 券 化 规 模 所 谓 RMBS, 是 指 银 行 选 定 部 分 个 人 住 房 按 揭 贷 款 设 立 资 产 包, 将 资 产 包 中 的 每 一 笔 贷 款 及 其 附 属 担 保 权 益 转 让 给 受 托 机 构, 由 受 托 机 构 以 资 产 支 持 证 券 的 形 式 发 行 受 益 证 券, 并 以 该 财 产 所 产 生 的 现 金 支 付 资 产 支 持 证 券 收 益 例 如, 有 人 两 年 首 付 30 万 买 了 一 套 100 万 的 房 子, 基 准 利 率 借 贷 30 年, 两 年 还 款 本 金 6 万, 房 屋 当 前 市 值 150 万 这 时, 银 行 如 果 把 按 揭 贷 款 64 万 打 包 做 成 MBS, 抵 押 品 充 足, 发 行 利 率 取 5% 发 行, 这 样 银 行 就 顺 利 拿 回 所 有 贷 款 本 金, 腾 出 贷 款 额 度, 并 将 风 险 转 移 到 证 券 市 场, 同 时 每 年 可 以 获 得 固 定 息 差 ( 房 贷 利 率 -MBS 利 率 - 发 行 费 用 ) 一 位 交 行 内 部 人 士 介 绍, 该 行 首 单 RMBS 试 点 规 模 约 为 ~22~

25 70 亿 元, 发 行 成 功 后, 相 应 释 放 的 贷 款 规 模 原 则 上 仍 归 贷 款 原 发 放 分 行 使 用 交 行 总 行 在 当 时 的 调 研 文 件 中 提 及, 拟 优 先 选 择 满 足 以 下 条 件 的 分 行 开 展 试 点 : 一 是 房 贷 业 务 管 理 规 范, 无 重 大 违 规 事 件 或 严 重 假 按 揭 项 目 ; 二 是 2014 年 新 发 放 房 贷 定 价 高 于 全 行 平 均 水 平, 定 价 趋 势 向 好 ; 三 是 能 贯 彻 落 实 总 行 2014 年 业 务 结 构 转 型 要 求, 小 微 和 消 费 贷 款 业 务 发 展 良 好 上 述 交 行 人 士 介 绍, 该 项 业 务 主 要 是 由 总 行 统 筹, 分 行 上 报 试 点 数 据 包 已 经 来 来 回 回 传 了 好 几 次 了, 但 是 对 贷 款 资 产 质 量 评 估 相 对 谨 慎, 再 加 上 当 时 很 多 业 务 给 全 行 新 系 统 上 线 让 路, 所 以 之 前 进 展 并 不 太 快 另 悉, 具 有 很 强 创 新 能 力 的 中 信 证 券, 接 受 某 大 行 委 托 已 完 成 了 一 单 MBS 业 务 的 产 品 方 案, 但 尚 未 公 布, 并 在 寻 求 更 多 的 银 行 合 作 据 悉 海 通 证 券 国 泰 君 安 均 有 参 与 类 似 业 务 一 家 正 在 积 极 寻 求 该 项 业 务 的 券 商 固 定 收 益 部 负 责 人 说, 在 政 策 层 面, 一 方 面 是 央 行 的 推 进, 另 一 方 面 是 呼 之 欲 出 的 资 产 管 理 机 构 资 产 证 券 化 征 求 意 见 稿, 都 在 加 速 MBS 的 出 台 过 去, 国 内 商 业 银 行 仅 发 行 了 3 笔 MBS, 第 一 笔 是 由 2005 年 建 设 银 行 发 起 中 信 信 托 受 托 发 行 了 国 内 首 笔 MBS 建 ~23~

26 元 个 人 住 房 抵 押 贷 款 证 券, 总 规 模 达 到 30 亿 元 此 后, 建 行 又 发 起 了 总 额 40 亿 的 建 元 个 人 住 房 抵 押 贷 款 证 券 今 年 7 月, 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 发 起 的 邮 元 2014 年 第 一 期 个 人 住 房 贷 款 支 持 证 券 化 产 品 (RMBS) 在 银 行 间 市 场 成 功 招 标, 总 规 模 达 亿 元 南 方 基 金 固 定 收 益 部 负 责 人 对 本 报 表 示, 该 公 司 曾 经 在 2005 年 购 买 过 国 开 行 和 建 行 的 资 产 证 券 化 产 品, 收 益 肯 定 要 高 于 短 融 低 于 信 贷, 但 流 动 性 很 差 做 不 起 来 的 原 因 有 政 策 不 持 续 市 场 冲 动 消 退, 最 主 要 的 是 中 国 金 融 市 场 不 够 发 达 利 率 尚 未 完 全 市 场 化 导 致 MBS 产 品 的 二 级 市 场 交 投 不 活 跃 投 资 者 寡 地 产 的 新 金 融 时 代 今 时 不 同 于 往 昔 一 直 以 来, 推 出 MBS 等 资 产 证 券 化 产 品 的 政 策 时 机 和 市 场 冲 动 总 是 不 合 拍 2011 年 上 半 年 货 币 政 策 收 紧 的 情 况 下, 商 业 银 行 迫 于 规 模 资 本 利 润 的 压 力, 希 望 通 过 资 产 证 券 化 出 售 资 产, 但 监 管 部 门 认 为 时 机 不 妥 一 旦 允 许 商 业 银 行 尝 试 信 贷 资 产 证 券 化, 商 业 银 行 就 可 以 在 不 突 破 总 规 模 的 前 提 下, 通 过 不 断 出 售 贷 款 来 不 断 放 款, 无 疑 增 大 了 央 行 对 社 会 融 资 总 量 调 控 的 难 度 2012 年 中, 整 个 宏 观 经 济 的 背 景 和 形 势 都 发 生 了 变 化, 和 上 一 年 上 半 年 的 情 形 已 然 不 同 政 策 时 机 到 了, 但 市 场 冲 动 却 少 了 但 现 在, ~24~

27 政 策 时 机 和 市 场 冲 动 都 有 了 招 商 证 券 的 报 告 认 为,2013 年 底 信 贷 资 产 证 券 化 次 级 自 留 比 例 大 幅 下 降 将 极 大 促 进 银 行 开 展 资 产 证 券 化 的 热 情, 当 前 国 内 约 10 万 亿 元 的 按 揭 贷 款 证 券 化 前 景 广 阔 新 城 控 股 高 级 副 总 裁 欧 阳 捷 说, 今 年 一 二 季 度, 很 多 房 企 尤 其 是 中 小 房 企 面 临 着 资 金 链 的 问 题, 其 中 最 要 命 的 倒 不 一 定 是 限 购, 而 是 银 行 惜 贷 个 贷 放 款 周 期 过 长, 导 致 企 业 资 金 难 以 回 笼 早 在 今 年 5 月, 央 行 就 要 求 各 家 商 业 银 行 加 大 对 自 住 型 购 房 需 求 的 贷 款 支 持 力 度, 但 是 最 终 雷 声 大 雨 点 小 虽 然 个 贷 业 务 风 险 相 对 较 小, 但 在 银 行 头 寸 紧 缩 的 环 境 下, 商 业 银 行 考 虑 对 这 项 利 润 有 限 久 期 过 长 的 业 务 并 不 感 冒, 因 此 行 长 ( 央 行 副 行 长 刘 士 余 ) 的 喊 话 见 效 甚 微 一 位 国 有 大 行 人 士 说 兴 业 证 券 首 席 宏 观 分 析 师 王 涵 在 10 月 8 日 的 电 话 会 议 中 提 及, 为 什 么 今 年 以 来 银 行 对 于 按 揭 贷 款 比 较 谨 慎? 核 心 的 原 因 是 商 业 银 行 存 款 转 理 财, 使 得 负 债 端 不 稳 定 性 越 来 越 高, 资 产 端 对 于 久 期 相 对 较 高 的 按 揭 贷 款 配 置 意 愿 降 低 这 种 久 期 错 配 的 问 题 只 能 由 资 产 证 券 化 解 决, 具 体 来 说 是 中 国 版 的 RMBS 这 次 MBS 业 务 开 展 的 背 景, 是 针 对 全 行 信 贷 规 模 持 续 紧 张, 为 盘 活 存 量 腾 笼 换 鸟, 解 决 部 分 分 行 个 贷 业 务 ~25~

28 积 压 严 重 的 问 题, 结 合 全 行 本 年 度 信 贷 资 产 证 券 化 业 务 计 划 前 述 交 行 人 士 称 某 四 大 会 计 事 务 所 参 与 过 MBS 业 务 的 人 士 说,MBS 业 务 从 理 论 上, 可 以 给 银 行 带 来 几 个 好 处, 一 是 将 个 贷 转 移 至 表 外, 减 少 负 债, 增 加 现 金 流 ; 二 是 赚 取 贷 款 利 率 和 MBS 利 率 之 间 差 价, 甚 至 通 道 中 介 费 ; 三 是 降 低 了 过 去 银 行 在 个 贷 业 务 长 期 资 产 和 短 期 负 债 的 匹 配 难 度 美 国 年 周 期 与 中 国 当 前 相 似, 企 业 部 门 负 债 率 高 银 行 杠 杆 率 高 居 民 端 资 金 充 裕, 但 限 于 银 行 杠 杆 高 的 问 题 而 无 法 通 过 存 贷 款 渠 道 为 企 业 改 善 资 产 负 债 表 所 以 美 国 选 择 的 路 径 是 通 过 证 券 化 企 业 的 资 产 并 由 居 民 端 购 买 这 种 路 径 下, 企 业 获 得 资 金, 投 资 新 产 能 王 涵 说 在 美 国, 住 房 抵 押 贷 款 证 券 化 在 完 成 利 率 市 场 化 之 后 快 速 发 展,MBS 余 额 从 1980 年 的 111 亿 美 元 大 幅 增 长 至 2007 年 的 9.3 万 亿 美 元, 同 期 住 房 抵 押 贷 款 的 资 产 证 券 化 率 也 从 7.6% 上 升 至 64%, 极 大 促 进 了 美 国 金 融 市 场 和 房 地 产 市 场 的 发 展 在 中 国, 到 目 前 为 止, 个 人 房 屋 贷 款 的 余 额 已 达 10 万 亿 左 右, 这 是 MBS 潜 在 的 存 量 资 产 在 MBS 业 务 中 充 当 中 介 机 构 的 券 商 和 基 金, 似 乎 都 对 这 项 创 新 业 务 表 示 出 了 浓 厚 的 兴 趣 ~26~

29 一 家 正 在 与 多 家 银 行 洽 谈 MBS 业 务 的 大 型 券 商 固 定 收 益 部 负 责 人 说, 短 期 内 受 限 于 规 模, 作 为 发 行 人 和 受 托 人 的 券 商 可 能 并 不 能 获 得 太 多 的 收 益, 但 长 期 来 看, 利 润 会 可 观 另 外, 参 与 这 类 业 务, 也 为 未 来 银 证 资 产 证 券 化 合 作 积 累 宝 贵 经 验 据 不 完 全 统 计,2014 年 个 人 房 屋 贷 款 余 额 达 到 了 10 万 亿 元 左 右, 如 果 按 照 一 半 额 度 发 行 MBS, 相 当 于 市 场 重 新 获 得 4~5 万 亿 的 流 动 性 考 虑 到 银 行 随 之 对 个 贷 业 务 积 极 性 的 增 加, 个 贷 规 模 会 大 幅 提 升 杭 州 一 位 房 地 产 基 金 老 总 说 从 发 行 人 的 角 度, 即 便 收 取 0.1% 的 通 道 费, 那 就 是 数 十 亿 甚 至 上 百 亿 的 收 入 上 述 房 地 产 基 金 老 总 说, 关 键 是 看 能 否 找 到 风 险 要 求 高 收 益 要 求 低 的 资 金 各 大 银 行 都 在 稳 步 推 进 资 产 支 持 证 券 业 务 的 发 展 目 前 MBS 主 要 在 银 行 间 发 行, 到 明 年 应 该 会 呈 现 较 大 的 效 果, 此 后 随 着 利 率 市 场 化 推 进 投 资 者 趋 于 多 元 化, 有 望 增 大 整 体 市 场 规 模 中 信 证 券 一 位 知 情 人 士 称 MBS 和 REITS 这 两 项 呼 吁 了 多 年 的 金 融 业 务, 将 改 变 房 地 产 市 场 的 资 金 来 源 MBS 的 核 心 是, 证 券 化 后, 资 本 将 是 全 球 化 的 如 果 考 虑 到 沪 港 通 的 推 进, 个 人 住 房 按 揭 贷 款, 将 获 得 极 低 的 资 金 成 本 获 得 这 些 融 资 道 后, 银 行 只 要 稍 稍 让 出 0.5 个 点 的 利 差, 就 可 以 把 现 在 10 万 亿 的 贷 款 资 产 存 量 ~27~

30 放 大 到 20 万 亿 甚 至 更 多 前 述 基 金 人 士 称 ~28~

31 房 贷 证 券 化 上 正 轨 需 8 至 10 年 央 行 被 指 画 饼 充 饥 时 隔 多 年,MBS( 住 房 抵 押 贷 款 支 持 证 券 ) 重 新 出 现 在 公 众 视 野, 这 项 看 似 能 为 银 行 盘 活 更 多 存 量 资 金 的 政 策 给 楼 市 复 苏 带 来 了 无 限 潜 能 央 行 银 监 会 此 前 联 合 发 布 通 知, 提 出 要 增 强 金 融 机 构 个 人 住 房 贷 款 投 放 能 力, 明 确 鼓 励 银 行 业 金 融 机 构 通 过 发 行 MBS 发 行 期 限 较 长 的 专 项 金 融 债 券 等 多 种 措 施 筹 集 资 金, 专 门 用 于 增 加 首 套 普 通 自 住 房 和 改 善 型 普 通 自 住 房 贷 款 投 放 据 华 夏 时 报 记 者 了 解, 央 行 9 30 新 政 后, 目 前 已 有 几 家 银 行 加 快 了 筹 备 相 关 发 行 工 作 此 外, 多 家 银 行 在 MBS 的 研 究 发 行 领 域 也 开 始 投 入 更 多 精 力 不 过 不 少 银 行 业 人 士 坦 言, 由 于 国 内 缺 乏 做 大 MBS 的 相 应 市 场 机 制, 目 前 银 行 发 行 MBS 只 能 停 留 在 小 规 模 的 尝 试 阶 段, 如 要 借 此 实 现 增 加 住 房 贷 款 发 放 的 功 能, 则 须 后 续 相 关 机 制 的 建 立 以 及 更 多 实 际 利 好 政 策 出 台 短 期 难 见 利 好 相 较 于 以 往 在 信 贷 方 面 的 政 策, 此 次 央 行 9 30 新 政 从 资 金 供 给 的 角 度, 为 金 融 机 构 筹 集 按 揭 资 金 盘 活 存 量 房 贷 资 金 扩 大 房 地 产 业 的 资 金 来 源 提 供 了 解 决 方 案, 手 段 包 括 MBS 以 及 REITs 中 票 等 实 际 上, 我 们 银 行 内 部 对 MBS 一 直 在 研 究, 也 做 过 相 ~29~

32 应 的 发 行 方 案, 但 因 为 只 是 作 为 我 们 全 产 品 链 上 的 一 小 部 分, 规 模 并 不 大 某 股 份 制 银 行 投 行 部 负 责 人 告 诉 记 者, 此 次 9 30 新 政 之 后, 对 MBS 的 研 究 发 行 将 会 提 速 具 体 而 言,MBS 是 指 银 行 把 贷 出 的 住 房 抵 押 贷 款 中 符 合 一 定 条 件 的 贷 款 集 中 起 来, 形 成 一 个 抵 押 贷 款 的 资 金 池, 利 用 贷 款 集 合 体 定 期 发 生 的 本 金 及 利 息 的 现 金 流 入 发 行 证 券, 并 由 政 府 机 构 或 政 府 背 景 的 金 融 机 构 对 该 证 券 进 行 担 保 发 行 券 商 会 将 抵 押 集 合 体 所 产 生 的 本 金 与 利 息 转 移 支 付 给 MBS 的 投 资 者 在 9 30 新 政 出 台 后, 有 媒 体 报 道, 交 通 银 行 拟 发 行 个 人 住 宅 抵 押 贷 款 支 持 证 券 (RMBS) 对 此, 交 行 相 关 人 士 告 诉 记 者, 交 行 此 前 对 RMBS 一 直 有 研 究, 即 使 准 备 发 行 相 关 证 券 产 品 也 是 出 于 自 身 需 求, 与 央 行 新 政 关 系 不 大 此 外, 记 者 也 咨 询 了 四 大 国 有 银 行 及 多 家 股 份 制 银 行, 部 分 房 贷 投 放 量 多 的 国 有 银 行 和 商 业 银 行 都 表 示 有 兴 趣, 但 还 没 有 开 展 相 关 动 作 不 过 作 为 我 们 银 行 来 说, 推 动 MBS 的 动 力 是 收 益, 如 果 收 益 达 不 到, 又 存 在 市 场 风 险 的 话, 这 类 业 务 很 难 做 大 规 模 上 述 股 份 制 银 行 投 行 部 负 责 人 指 出 招 商 证 券 分 析 师 丁 文 表 示, 从 此 前 国 内 已 发 行 的 MBS 产 品 来 看, 发 行 利 率 一 般 会 在 5.8%-6.5% 之 间 与 房 贷 利 率 水 平 ~30~

33 相 比, 这 一 发 行 价 格 对 于 银 行 来 说 收 益 并 不 理 想, 如 果 计 入 发 行 成 本 甚 至 还 可 能 亏 本 易 居 ( 中 国 ) 控 股 有 限 公 司 执 行 总 裁 丁 祖 昱 认 为, 从 长 远 来 看, 央 行 此 次 提 出 的 MBS 等 方 式 均 有 利 于 拓 宽 银 行 业 房 贷 资 金 的 来 源, 但 短 期 内 很 难 体 现 效 果, 同 时 MBS 等 措 施 也 很 难 降 低 银 行 资 金 来 源 成 本 高 的 问 题 就 四 季 度 来 看, 无 法 有 效 为 增 加 住 房 信 用 投 放 提 供 帮 助 央 行 的 做 法 其 实 是 给 银 行 画 出 了 一 个 饼, 实 际 利 好 作 用 并 不 大 业 内 分 析 人 士 陈 剑 波 指 出, 从 目 前 来 看, 政 府 部 门 希 望 能 通 过 降 低 房 贷 利 率 增 加 银 行 在 房 贷 方 面 的 资 金 投 放 来 提 振 房 地 产 市 场 的 信 心, 甚 至 直 接 提 振 市 场 成 交, 但 是 由 于 银 行 信 贷 规 模 本 身 就 有 限, 利 率 打 折 后 投 放 房 贷 的 动 力 不 足, 因 此 政 府 部 门 就 给 出 了 这 样 的 方 式, 这 一 政 策 的 信 号 意 义 会 更 强 此 前 有 媒 体 称, 国 内 商 业 银 行 存 量 房 贷 资 产 约 为 10.7 万 亿 元, 因 此 有 10 万 亿 房 贷 余 额 可 被 证 券 化 但 业 内 分 析 人 士 坦 言, 在 吸 取 美 国 两 房 银 行 破 产 教 训 后, 房 贷 资 产 不 可 能 无 限 度 证 券 化, 只 有 其 中 的 优 质 房 贷 资 产 可 以 证 券 化, 这 一 占 比 通 常 不 到 总 量 的 一 半 而 对 于 国 内 市 场 而 言, 目 前 处 于 MBS 的 起 步 阶 段, 国 内 存 量 房 贷 资 产 最 多 有 10%, 也 就 是 1 万 亿 元 可 以 进 行 证 券 化 ~31~

34 走 上 正 轨 需 8-10 年 住 房 贷 款 资 产 证 券 化 是 个 趋 势, 虽 然 在 政 策 层 面 上 央 行 及 银 监 会 愿 意 推 动, 但 其 市 场 机 制 运 作 模 式 还 有 待 建 立 和 完 善 交 通 银 行 首 席 经 济 学 家 连 平 认 为, 要 盘 活 存 量 市 场, 需 要 有 配 套 措 施, 以 解 决 规 模 问 题 实 际 上,MBS 最 早 在 上 世 纪 60 年 代 的 美 国 出 现 在 80 年 代 美 国 MBS 业 务 获 得 快 速 发 展 时,MBS 余 额 从 1980 年 的 111 亿 美 元 大 幅 增 长 至 2007 年 的 9.3 万 亿 美 元, 同 期 住 房 抵 押 贷 款 的 资 产 证 券 化 率 也 从 7.6% 上 升 至 64%, 极 大 促 进 了 美 国 金 融 市 场 和 房 地 产 市 场 的 发 展, 不 过 美 国 的 次 贷 危 机 也 由 此 而 生 2005 年, 央 行 就 曾 宣 布 MBS 试 点 正 式 启 动 当 年 12 月, 由 建 行 作 为 发 起 机 构 的 国 内 首 单 个 人 住 房 抵 押 贷 款 证 券 化 产 品 建 元 个 人 住 房 抵 押 贷 款 支 持 证 券 进 入 全 国 银 行 间 债 券 市 场 但 由 于 监 管 部 门 对 美 国 次 贷 危 机 教 训 心 存 担 忧, 所 以,2008 年 后, 包 括 MBS 在 内 的 资 产 证 券 化 试 点 陷 入 停 滞 状 态 政 府 部 门 及 部 分 银 行 对 MBS 等 金 融 创 新 下 带 来 的 风 险 一 直 非 常 谨 慎, 加 之 市 场 环 境 不 成 熟, 因 此 过 去 的 信 贷 资 产 证 券 化 基 础 资 产 主 要 是 对 公 企 业 贷 款, 市 场 上 很 少 有 按 揭 贷 款 消 费 贷 款 证 券 化 产 品 陈 剑 波 表 示 ~32~

35 今 年 7 月, 邮 储 银 行 2014 年 第 一 期 个 人 住 房 贷 款 支 持 证 券 化 产 品 在 全 国 银 行 间 债 券 市 场 发 行, 规 模 为 亿 元 从 发 行 结 果 看, 该 产 品 的 基 础 资 产 加 权 利 率 是 5.88%,MBS 发 行 利 率 是 5.8% 和 6.79% 业 内 人 士 认 为, 该 产 品 发 行 利 率 基 本 上 落 在 了 招 标 区 间 的 上 限, 说 明 当 时 投 标 认 购 的 情 况 不 是 很 理 想 多 位 银 行 业 分 析 师 强 调,MBS 之 所 以 没 有 在 国 内 发 展 起 来, 一 方 面 的 原 因 是 政 府 部 门 缺 乏 政 策 支 持, 对 金 融 创 新 产 品 监 管 较 严, 因 此 市 场 交 易 活 跃 度 很 低, 另 外 一 方 面 则 是 缺 乏 做 大 MBS 交 易 的 市 场 机 制 运 作 模 式 和 金 融 平 台 机 构 邮 储 银 行 发 行 的 产 品, 只 是 一 个 单 一 银 行 的 尝 试 按 照 一 般 的 规 律, 中 国 的 MBS 从 政 策 出 台 到 实 施 细 则, 再 到 有 专 门 操 作 的 企 业 主 体 及 平 台, 至 少 需 要 8-10 年 很 难 走 上 正 轨 丁 祖 昱 表 示 首 先 这 一 政 策 下 的 政 府 审 批 机 制 就 没 有 落 地 陈 剑 波 表 示, 此 前 业 内 盛 传 信 贷 资 产 证 券 化 的 发 行 将 实 行 备 案 制, 这 被 业 内 认 为 将 极 大 地 提 高 信 贷 资 产 证 券 化 产 品 的 发 行 进 度, 但 实 际 上, 截 至 目 前 备 案 制 仍 未 落 地 陈 剑 波 还 告 诉 记 者, 自 国 内 金 融 市 场 重 启 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 以 来, 出 于 对 风 险 的 规 避, 金 融 机 构 发 行 的 信 贷 资 产 支 持 证 券 多 集 中 于 短 期 限 产 品, 对 于 大 量 存 在 于 银 行 资 产 负 ~33~

36 债 表 中 的 长 期 限 贷 款 则 涉 及 较 少, 因 此 MBS 这 类 长 久 期 产 品 也 缺 乏 相 应 的 定 价 机 制 房 贷 资 产 支 持 证 券 期 限 较 长, 如 果 利 率 达 不 到 投 资 者 的 预 期, 那 就 会 遇 到 市 场 购 买 力 不 足 的 问 题 招 商 银 行 投 资 顾 问 李 敏 告 诉 记 者, 目 前 银 行 发 行 的 一 些 中 短 期 产 品 利 率 基 本 都 能 达 到 5% 以 上, 已 经 基 本 可 以 满 足 市 场 需 要, 因 此 RMBS 的 收 益 回 报 只 有 做 得 更 高 才 能 找 到 市 场 房 地 产 行 业 多 位 分 析 人 士 则 表 示, 房 地 产 行 业 在 过 去 10 年 可 以 说 是 野 蛮 生 长 的 繁 荣 期, 在 这 个 时 期 内, 行 业 发 展 的 秩 序 性 并 没 有 得 到 进 一 步 明 确 规 范, 在 房 地 产 行 业 中 缺 乏 对 违 约 率 贷 款 提 前 偿 还 率 等 参 数 的 合 理 约 定, 而 这 则 是 MBS 在 实 际 操 作 中 可 能 存 在 的 最 大 风 险 之 一 ~34~

37 银 行 业 全 球 金 融 监 管 从 幕 后 走 向 台 前 日 趋 严 苛 五 年 前, 金 融 系 统 陷 入 深 渊 让 全 世 界 感 受 到 了 监 管 放 纵 之 痛 而 如 今, 无 论 是 保 证 经 济 快 速 增 长 的 需 要 还 是 前 车 之 鉴 的 教 训, 都 让 各 国 监 管 层 一 致 同 意 加 强 监 管 一 轮 大 刀 阔 斧 的 金 融 监 管 改 革 在 全 球 范 围 内 逐 次 展 开, 内 容 涉 及 银 行 业 治 理 消 费 者 保 护 金 融 衍 生 品 规 范 高 管 薪 酬 等 每 个 人 都 会 受 到 全 球 监 管 改 变 的 影 响, 不 管 是 来 自 于 美 国 还 是 英 国 而 监 管 者 本 身 显 然 比 以 往 任 何 时 候 都 更 紧 密 地 合 作, 来 尝 试 确 保 规 则 在 全 球 监 管 框 架 下 的 一 致 性 全 球 监 管 标 准 转 向 更 严 格 的 标 准 或 可 能 继 续 发 生 某 国 际 大 行 高 管 对 第 一 财 经 日 报 记 者 表 示 史 无 前 例 的 严 苛 特 别 是 2008 年 美 国 股 市 遭 遇 金 融 危 机 之 后, 投 资 者 亏 损 了 大 量 的 资 金 起 因 是 机 构 过 度 贪 婪, 制 造 了 次 贷 产 品 曾 就 职 于 全 球 某 大 行 洗 黑 钱 部 门 专 业 人 士 对 第 一 财 经 日 报 表 示, 如 何 通 过 建 立 一 个 有 效 的 系 统 来 监 管 金 融 机 构, 从 而 避 免 历 史 重 演 的 呼 声 和 需 求 越 来 越 大 这 时, 金 融 监 管 从 幕 后 走 到 了 前 台 2010 年 7 月 多 德 - 弗 兰 克 法 案 的 诞 生 正 式 掀 开 华 尔 街 新 金 融 时 代 序 幕, 致 力 于 保 护 消 费 者 解 决 金 融 业 系 统 性 风 险 ~35~

38 等 问 题, 并 加 强 对 金 融 衍 生 品 的 监 管 同 年, 欧 盟 通 过 泛 欧 金 融 监 管 改 革 法 案, 或 成 为 超 主 权 范 围 内 宏 观 审 慎 监 管 的 重 要 实 践 范 本 与 此 同 时, 银 行 业 监 管 正 在 向 一 个 更 加 严 苛 的 时 代 迈 进 自 2009 年 起, 美 联 储 每 年 例 行 对 大 型 银 行 进 行 压 力 测 试, 以 检 验 银 行 在 经 历 极 端 的 衰 退 或 冲 击 后 是 否 还 能 有 至 少 5% 的 一 级 资 本 充 足 率, 并 不 断 扩 大 范 围 欧 洲 银 行 的 压 力 测 试 或 比 美 国 的 难 度 更 高, 而 欧 洲 央 行 将 于 今 年 11 月 4 日 起 全 面 承 担 银 行 业 监 管 者 的 角 色, 试 图 重 振 欧 洲 银 行 业 在 后 危 机 时 代 经 济 增 长 的 鼓 舞 下, 全 球 监 管 部 门 以 前 所 未 有 的 节 奏 对 金 融 市 场 的 不 正 当 行 为 进 行 秋 后 算 账, 调 查 内 容 从 协 助 避 税 到 违 反 制 裁 令, 再 到 操 纵 利 率 汇 率 和 大 宗 商 品 价 格, 重 磅 大 罚 单 接 踵 轰 炸 各 大 银 行 在 金 融 风 暴 中, 中 国 金 融 业 较 好 地 避 开 冲 击 并 平 稳 度 过 危 机 后, 中 国 的 监 管 也 与 海 外 实 现 很 好 接 轨, 无 论 是 在 反 恐 融 资 和 反 洗 钱 方 面, 银 行 内 部 的 实 际 操 作 甚 至 比 海 外 更 要 严 谨, 我 们 也 与 监 管 一 路 保 持 沟 通 某 外 资 大 行 中 国 区 一 名 高 管 对 本 报 表 示 而 2014 年 注 定 成 为 中 国 的 金 融 改 革 之 年, 利 率 市 场 化 汇 率 改 革 和 资 本 账 户 开 放 正 加 速 推 进, 一 系 列 创 新 金 融 模 式 不 断 涌 现 过 去 十 年 监 管 越 来 越 严 谨, 不 单 纯 是 行 业 问 题, ~36~

39 也 是 一 个 发 展 的 过 程 互 联 网 上 的 资 金 可 以 流 向 很 多 地 方, 这 也 令 我 们 监 管 越 来 越 严 谨 上 述 外 资 行 中 国 区 高 管 表 示 以 银 行 业 监 管 为 例, 国 内 监 管 方 除 了 一 直 以 来 对 各 级 银 行 不 良 资 产 率 拨 备 率 贷 款 总 量 的 控 制 严 格, 也 不 断 在 风 险 控 制 方 面 施 加 压 力 金 融 系 统 安 全 隐 患 犹 存 随 之 而 来 更 加 严 苛 的 监 管 规 则 也 无 形 中 增 加 了 金 融 机 构 的 监 管 压 力 和 成 本, 也 让 许 多 刚 从 阴 影 中 走 出 的 银 行 面 临 新 的 挑 战 尽 管 银 行 失 去 了 一 些 增 加 收 入 的 机 会, 但 总 体 上 来 看 它 对 金 融 部 门 产 生 了 积 极 影 响, 使 得 银 行 系 统 在 金 融 危 机 中 立 于 不 败 之 地 汇 丰 集 团 主 席 范 智 廉 (DouglasFlint) 表 示, 金 融 市 场 明 显 比 五 年 前 更 加 安 全, 这 主 要 表 现 在 银 行 系 统 资 本 充 足 率 和 流 动 性 都 有 所 提 高, 在 监 督 和 风 险 管 理 方 面 也 改 善 颇 多, 尤 其 在 衍 生 品 交 易 市 场 监 管 方 面 取 得 显 著 改 善 实 际 上, 全 球 经 济 正 缓 慢 步 入 复 苏 的 正 常 轨 道, 银 行 业 已 经 度 过 了 最 糟 糕 的 阶 段 美 国 银 行 业 整 体 表 现 进 一 步 向 好, 净 利 润 增 加, 资 产 质 量 上 升, 贷 款 增 速 提 高, 同 时 问 题 银 行 数 量 进 一 步 减 少 尽 管 如 此, 金 融 系 统 或 并 没 有 变 得 更 合 理 和 安 全 当 下 银 行 仍 存 在 着 太 多 的 债 务, 以 及 资 产 负 债 表 上 的 风 险 特 别 ~37~

40 是 在 欧 元 区, 这 方 面 挑 战 依 然 存 在 此 外, 美 国 退 出 量 化 宽 松 政 策 引 发 的 不 确 定 性 以 及 一 些 主 要 国 家 财 政 状 况 欠 佳 也 增 加 了 风 险 业 内 人 士 认 为, 监 管 机 构 应 注 意 平 衡 系 统 的 安 全 稳 健 与 其 为 社 会 提 供 信 贷 的 能 力, 并 采 取 行 动 进 一 步 提 高 金 融 衍 生 品 交 易 的 透 明 度 ; 而 银 行 必 须 改 变 的 不 仅 仅 是 规 则, 还 应 优 先 考 虑 风 险 管 理 的 文 化 具 体 就 中 国 而 言, 有 序 地 过 渡 到 市 场 约 束 更 强 的 金 融 体 系 或 更 为 关 键, 投 资 者 和 贷 款 者 可 能 需 要 承 受 以 前 的 金 融 过 度 行 为 引 起 的 一 些 代 价, 市 场 价 格 也 需 要 调 整 以 更 准 确 地 反 映 风 险 ~38~

41 租 赁 资 产 证 券 化 再 开 先 河 2014 年 3 月 银 监 会 正 式 发 布 金 融 租 赁 公 司 管 理 办 法, 其 中 明 确, 经 银 监 会 批 准, 符 合 条 件 的 金 融 租 赁 公 司 可 以 开 办 发 行 金 融 债 券 在 境 内 保 税 地 区 设 立 项 目 公 司 开 展 融 资 租 赁 业 务 资 产 证 券 化 等 业 务 另 外, 证 监 会 关 于 支 持 和 鼓 励 融 资 租 赁 公 司 应 收 账 款 资 产 证 券 化 的 细 则 也 将 于 近 期 公 布 可 以 预 见, 随 着 政 策 支 持 的 加 强 以 及 市 场 认 知 度 的 提 高, 未 来 资 产 证 券 化 将 成 为 包 括 金 融 租 赁 公 司 在 内 的 金 融 机 构 盘 活 存 量 的 重 要 手 段, 将 受 到 银 行 间 市 场 和 交 易 所 市 场 投 资 者 的 青 睐 在 金 融 时 报 作 为 独 家 媒 体 支 持 的 2014 中 国 融 资 租 赁 资 产 证 券 化 高 峰 论 坛 上, 曾 传 出 由 广 发 资 管 与 河 北 省 金 融 租 赁 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 河 北 金 租 ) 携 手 开 发 出 的 金 融 租 赁 资 产 证 券 化 产 品, 该 产 品 日 前 终 于 露 面 10 月 17 日, 由 广 发 证 券 资 产 管 理 ( 广 东 ) 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 广 发 资 管 ) 发 行 的 广 发 恒 进 河 北 金 租 1 期 集 合 资 产 管 理 计 划 成 功 完 成 在 上 海 证 券 交 易 所 挂 牌, 成 为 首 只 登 陆 上 交 所 的 金 融 租 赁 类 创 新 集 合 产 品 河 北 金 租 总 裁 徐 敏 俊 表 示, 此 次 资 产 证 券 化 产 品 的 发 行, 拓 宽 了 公 司 的 融 资 渠 道, 为 以 后 大 规 模 开 展 此 类 业 务 进 行 了 有 益 尝 试, 公 司 将 以 更 加 开 放 的 视 野 不 断 创 新, 从 而 更 好 地 ~39~

42 为 客 户 提 供 优 质 的 金 融 租 赁 服 务 据 了 解, 广 发 恒 进 河 北 金 租 1 期 发 行 总 规 模 为 6.68 亿 元, 根 据 期 限 不 同 分 为 1 年 期 2 年 期 2.5 年 期 三 类 份 额, 规 模 分 别 为 2.42 亿 元 3.19 亿 元 1.07 亿 元 集 合 计 划 投 资 于 基 金 专 项 计 划 份 额, 原 始 权 益 人 为 河 北 金 租 基 础 资 产 分 布 于 基 础 设 施 建 设 制 造 等 行 业, 基 础 资 产 本 身 具 有 外 部 担 保 抵 质 押 等 增 信 措 施, 现 金 流 稳 定, 历 史 记 录 优 良 由 于 承 租 人 每 季 度 都 会 还 租 金, 这 款 产 品 根 据 基 础 资 产 现 金 流 特 点 设 计 了 特 定 的 支 付 结 构, 三 类 集 合 计 划 份 额 有 各 自 的 摊 还 计 划, 由 于 每 季 度 不 断 还 本, 产 品 的 整 体 加 权 期 限 仅 1.35 年 该 产 品 通 过 优 先 级 / 次 级 分 层 差 额 补 足 流 动 准 备 金 账 户 设 置 多 种 增 信 方 式, 外 部 评 级 达 到 AAA, 该 产 品 已 于 2014 年 8 月 27 日 完 成 募 集, 产 品 托 管 行 为 招 行 从 去 年 开 始, 国 务 院 就 强 调 要 盘 活 存 量 金 融 资 产, 优 化 金 融 配 置, 而 资 产 证 券 化 就 是 一 个 重 要 手 段 对 于 金 融 机 构 而 言, 资 产 证 券 化 也 是 拓 宽 外 部 融 资 改 善 资 产 负 债 结 构 的 重 要 渠 道 据 了 解, 我 国 融 资 租 赁 业 务 总 量 已 超 过 2 万 亿 元, 成 为 仅 次 于 美 国 的 全 球 第 二 大 融 资 租 赁 市 场 在 租 赁 行 业 快 速 增 长 的 背 景 下, 租 赁 公 司 的 发 展 依 然 面 临 融 资 成 本 较 高 传 统 的 银 行 融 资 渠 道 不 能 完 全 满 足 资 金 需 求 等 问 题 另 外, 根 据 ~40~

43 现 有 的 监 管 要 求, 金 融 租 赁 公 司 的 租 赁 资 产 规 模 不 得 超 过 其 注 册 资 本 的 12.5 倍 目 前 全 行 业 的 经 营 杠 杆 率 离 天 花 板 已 经 不 远, 尤 其 是 银 行 系 金 融 租 赁 公 司 2014 年 3 月 银 监 会 正 式 发 布 金 融 租 赁 公 司 管 理 办 法, 其 中 明 确, 经 银 监 会 批 准, 符 合 条 件 的 金 融 租 赁 公 司 可 以 开 办 发 行 金 融 债 券 在 境 内 保 税 地 区 设 立 项 目 公 司 开 展 融 资 租 赁 业 务 资 产 证 券 化 等 业 务 另 外, 证 监 会 关 于 支 持 和 鼓 励 融 资 租 赁 公 司 应 收 账 款 资 产 证 券 化 的 细 则 也 将 于 近 期 公 布 可 以 预 见, 随 着 政 策 支 持 的 加 强 以 及 市 场 认 知 度 的 提 高, 未 来 资 产 证 券 化 将 成 为 包 括 金 融 租 赁 公 司 在 内 的 金 融 机 构 盘 活 存 量 的 重 要 手 段, 将 受 到 银 行 间 市 场 和 交 易 所 市 场 投 资 者 的 青 睐 业 内 人 士 表 示, 广 发 恒 进 河 北 金 租 1 期 的 成 功 发 行 在 租 赁 公 司 资 产 证 券 化 道 路 上 具 有 里 程 碑 意 义 据 悉, 目 前 融 资 租 赁 资 产 证 券 化 成 功 的 案 例 屈 指 可 数, 已 完 成 证 券 化 产 品 发 行 的 租 赁 公 司 只 有 远 东 租 赁 交 银 租 赁 华 融 租 赁 中 航 租 赁 国 泰 租 赁 广 汇 租 赁 河 北 金 租 等 少 数 几 家 这 几 单 租 赁 资 产 证 券 化 的 发 行 市 场 与 发 行 模 式 不 尽 一 致, 包 括 交 易 所 市 场 与 银 行 间 市 场 额 度 型 以 及 私 募 型 其 中,2014 年 9 月 16 日 交 融 2014 年 第 一 期 租 赁 资 产 支 持 证 券 产 品 在 银 行 间 市 场 成 功 发 行, 这 是 我 国 金 融 租 赁 公 司 发 行 的 首 单 额 度 型 ~41~

44 的 租 赁 资 产 证 券 化 产 品 此 次 广 发 恒 进 河 北 金 租 1 期 的 发 行 为 资 产 证 券 化 试 点 积 累 了 独 特 的 实 践 案 例 广 发 证 券 资 产 管 理 结 构 金 融 负 责 人 陈 阳 表 示, 租 赁 资 产 证 券 化 业 务 是 广 发 的 重 要 创 新 方 向, 将 结 合 母 公 司 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 拥 有 的 平 台 优 势 为 融 资 租 赁 公 司 提 供 全 方 位 的 服 务 ~42~

45 金 融 业 挣 快 钱 时 代 不 再 转 型 靠 扩 大 开 放 和 竞 争 金 融 业 挣 大 钱 多 钱 快 钱 时 代, 或 已 结 束 在 10 月 18~19 日 举 行 的 第 五 届 中 国 西 部 金 融 论 坛 产 业 与 金 融 专 题 论 坛 期 间, 不 少 与 会 专 家 都 表 达 了 类 似 观 点 在 专 家 们 看 来, 过 往 金 融 业 的 资 金 更 多 流 向 了 房 地 产 矿 业, 乃 至 股 票 市 场 等 高 风 险 领 域, 也 获 得 了 高 快 多 的 回 报 但 如 今, 这 样 的 时 代 或 已 结 束 从 高 风 险 行 业 获 得 高 回 报 或 难 继 续, 国 务 院 发 展 研 究 中 心 世 界 发 展 研 究 所 前 副 所 长 丁 一 凡 就 向 每 日 经 济 新 闻 记 者 指 出, 整 个 金 融 业 应 更 多 转 向 支 持 经 济 两 端 顶 端 的 高 新 科 技, 以 及 底 端 的 个 体 创 业, 乃 至 中 小 微 企 业 中 央 党 校 副 校 长 赵 长 茂 则 给 予 了 转 型 的 一 些 新 路 径 : 比 如 扩 大 开 放, 过 往 国 内 金 融 开 放 相 对 滞 后, 包 括 放 开 民 营 银 行 的 对 内 开 放, 以 及 对 外 开 放, 如 何 汇 率 市 场 化, 金 融 走 出 去 等 金 融 业 快 钱 时 代 终 结 我 们 说 金 融 服 务 实 体 经 济, 现 在 实 体 经 济 很 困 难 我 们 ( 金 融 ) 不 能 挣 快 钱 挣 大 钱 和 挣 多 钱, 这 样 实 体 经 济 承 受 不 了 国 家 发 改 委 学 术 委 员 会 秘 书 长 外 交 部 国 际 经 济 金 融 咨 询 委 员 会 委 员 研 究 员 张 燕 生 向 每 日 经 济 新 闻 记 者 表 示 ~43~

46 过 往, 金 融 业 的 资 金 更 多 投 向 房 地 产 等 高 风 险 行 业, 这 在 一 定 程 度 上, 也 使 得 实 体 经 济 的 环 境 变 得 恶 劣 但 现 在 国 内 市 场 环 境 发 生 了 变 化, 金 融 业 追 求 高 利 润 和 回 报 快 的 观 念 也 需 要 转 变 现 有 体 制 在 变, 金 融 业 若 继 续 过 往 模 式 走 高 风 险, 也 容 易 死 掉 张 燕 生 认 为 如 今, 国 内 经 济 走 到 转 型 升 级 的 关 键 时 期, 被 喻 为 社 会 经 济 发 展 血 液 的 金 融 产 业, 转 型 升 级 也 毋 庸 置 疑 金 融 业 过 往 的 高 回 报 挣 快 钱 的 时 代 或 面 临 结 束 会 议 期 间, 国 务 院 发 展 研 究 中 心 世 界 发 展 研 究 所 前 副 所 长 外 交 部 国 际 经 济 金 融 咨 询 委 员 会 委 员 研 究 员 丁 一 凡 也 表 达 了 类 似 看 法 过 去, 国 内 金 融 业 被 视 为 暴 利 行 业 的 代 表 金 融 业 的 相 对 垄 断 性, 直 接 导 致 金 融 业 的 暴 利 据 悉, 在 申 银 万 国 的 行 业 分 类 中, 金 融 业 上 市 公 司 过 去 十 年 平 均 净 资 产 收 益 率 高 达 14.46% 过 分 追 求 暴 利 的 金 融 业, 反 倒 给 国 内 经 济 环 境 带 来 了 一 些 危 害 现 在 实 体 经 济 很 困 难, 而 金 融 业 过 往 却 希 望 挣 大 钱 快 钱 等, 所 以 投 向 房 地 产 等 高 风 险 行 业, 这 反 倒 使 得 实 体 经 济 的 环 境 变 得 恶 劣 张 燕 生 认 为 金 融 转 型 新 路 径 对 于 金 融 业 的 发 展, 中 央 党 校 副 校 长 教 授 赵 长 茂 则 认 为, 相 对 国 内 经 济 的 开 放 发 展, 过 去 金 融 开 放 还 相 对 滞 后, ~44~

47 尽 管 我 们 国 家 这 30 多 年 开 放 的 力 度 很 大 但 是 在 金 融 开 放 方 面, 还 相 对 滞 后 所 以 在 金 融 设 计 方 面, 需 要 更 大 得 放 开 赵 长 茂 提 出, 金 融 业 的 改 革 和 发 展, 开 放 竞 争 创 新 这 三 点 未 来 仍 应 加 以 重 视 和 强 调 对 内 比 如 民 间 金 融 的 开 放 和 突 破, 以 及 加 强 行 业 的 竞 争 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主 任 研 究 员 卢 中 原 则 建 议, 金 融 创 新 需 要 加 强 与 先 进 制 造 业 的 结 合 卢 中 原 表 示, 在 国 内 传 统 产 业 升 级, 以 及 战 略 新 兴 性 产 业 发 展 时, 金 融 创 新 应 该 找 到 着 力 点, 无 论 是 放 开 我 们 的 民 营 银 行 管 制, 还 是 健 全 金 融 机 构 的 市 场 和 助 推 机 制 等, 思 考 金 融 怎 样 为 中 国 传 统 制 造 业 改 造 升 级 以 民 营 银 行 为 代 表 的 民 间 金 融 发 展, 已 经 迎 来 了 历 史 性 新 机 遇 2013 年 国 务 院 发 布 的 金 融 国 十 条 中 就 曾 明 确 提 出 将 尝 试 由 民 间 资 本 发 起 设 立 风 险 自 担 的 民 营 银 行 等 金 融 机 构 据 不 完 全 统 计,2013 年 共 有 67 家 民 营 银 行 的 名 称 获 预 核 准 一 个 多 月 前 的 9 月 29 日, 银 监 会 发 文, 批 准 浙 江 网 商 银 行 股 份 有 限 公 司 上 海 华 瑞 银 行 股 份 有 限 公 司 等 银 行 筹 建, 至 此 首 批 五 家 民 营 银 行 试 点 全 部 获 批 如 今, 国 内 大 力 发 展 民 间 金 融, 乃 至 互 联 网 金 融 也 得 以 快 速 发 展 张 燕 生 认 为, 最 重 要 的 是 让 市 场 起 决 定 性 作 用, ~45~

48 而 政 府 需 做 好 宏 观 调 控 避 免 市 场 失 灵 不 过, 对 于 正 逐 步 起 步 的 民 营 银 行 以 及 互 联 网 金 融 等 而 言, 亦 同 时 面 临 着 一 些 挑 战 卢 中 原 重 点 提 及, 互 联 网 金 融 应 更 加 注 重 金 融 的 特 性 他 指 出, 互 联 网 金 融 一 定 要 懂 金 融, 而 不 能 照 搬 互 联 网 那 套 规 律, 或 是 管 理 经 验, 首 先 必 须 懂 得 金 融 的 规 则 和 规 律 走 势, 风 险 最 大 的 地 方 在 哪 里 针 对 民 间 金 融, 乃 至 互 联 网 金 融 的 监 管, 中 国 社 科 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 所 长 张 宇 燕 在 接 受 每 日 经 济 新 闻 记 者 采 访 时 表 示, 政 府 对 此 的 监 管 需 要 把 握 一 个 度 张 宇 燕 指 出, 实 际 上, 监 管 制 度 的 确 立, 往 往 会 根 据 过 去 历 史 经 验 来 判 定 和 制 定, 历 史 并 不 代 表 未 来, 因 此 会 存 在 信 息 不 对 称 信 息 不 完 全 等 问 题, 不 能 过 度 监 管, 监 管 要 有 效 和 适 度 高 回 报 快 钱 时 代 不 再 在 10 月 18 日 晚 的 第 五 届 中 国 西 部 金 融 论 坛 产 业 与 金 融 圆 桌 论 坛 上, 国 务 院 发 展 研 究 中 心 世 界 发 展 研 究 所 前 副 所 长 外 交 部 国 际 经 济 金 融 咨 询 委 员 会 委 员 研 究 员 丁 一 凡, 谈 了 他 对 金 融 业 发 展 的 一 些 思 考 和 看 法 过 往, 国 内 经 济 增 长 非 常 快, 尤 其 是 房 地 产, 造 成 需 求 特 别 大, 像 一 些 期 货 投 资, 收 益 是 十 分 丰 厚 的, 但 这 些 迅 速 扩 张 的 过 程, 我 认 为 差 不 多 快 结 束 了 丁 一 凡 说 ~46~

49 过 去 几 年, 金 融 业 的 资 金 实 际 也 更 多 流 向 了 房 地 产 等 行 业, 这 也 孕 育 了 不 小 的 风 险 第 一, 千 万 不 能 继 续 追 求 高 风 险 高 回 报, 因 为 大 的 经 济 背 景 下, 这 种 东 西 已 非 常 少 ; 第 二, 过 去 金 融 业 认 为 最 好 的 投 资 方 向 就 是 房 地 产, 因 为 房 地 产 过 去 是 升 值 产 业, 大 家 也 更 看 重 房 地 产 作 为 抵 押 品 未 来 的 价 值 在 19 日 的 第 五 届 中 国 西 部 金 融 论 坛 产 业 与 金 融 专 题 论 坛 上, 丁 一 凡 再 次 重 申 他 的 观 点 过 往, 房 地 产 业 的 快 速 发 展, 还 带 动 了 关 联 产 业 的 快 速 发 展 比 如 带 动 了 跟 其 有 关 的 期 货 原 材 料 期 货 金 属 期 货 等 等, 过 去 金 融 对 这 些 领 域 的 投 资 也 非 常 大 如 今, 国 内 房 地 产 走 向 十 字 路 口, 丁 一 凡 认 为, 短 期 之 内, 国 内 房 地 产 或 持 续 下 行 丁 一 凡 在 接 受 每 日 经 济 新 闻 记 者 专 访 时 指 出, 从 目 前 实 际 效 果 来 看, 即 使 众 多 城 市 纷 纷 出 台 政 策, 对 限 购 信 贷 政 策 放 松, 但 都 难 改 房 地 产 短 期 下 行 的 趋 势, 因 为 市 场 供 求 关 系 已 经 变 化 除 了 供 求 关 系 变 化, 还 在 于 购 房 者 买 涨 不 涨 跌 的 心 态, 即 使 房 价 目 前 已 有 调 整, 但 他 们 认 为 仍 然 有 继 续 走 低 的 空 间, 不 会 出 手 购 买 丁 一 凡 直 言 由 于 房 地 产 市 场 正 走 向 成 熟, 使 金 融 业 在 这 些 领 域 再 难 发 横 财, 找 到 继 续 扩 张 的 机 会 我 们 不 能 眼 睛 只 盯 着 房 地 产, 而 房 地 产 走 到 今 天 这 个 关 头, 它 的 抵 押 价 值 是 非 常 值 得 ~47~

50 怀 疑 的 丁 一 凡 直 言 应 转 投 经 济 两 端 现 在 面 临 两 难 的 选 择, 金 融 业 如 何 继 续 健 康 发 展, 如 何 支 持 实 体 经 济, 实 际 上, 很 多 声 音 都 指 出, 实 体 经 济 的 一 部 分, 很 难 得 到 金 融 的 支 持 丁 一 凡 说 现 在 金 融 业 要 准 备 过 苦 日 子 丁 一 凡 认 为, 其 实 金 融 业 赚 钱 的 机 会 还 很 多, 需 要 金 融 机 构 将 眼 睛 瞄 准 顶 端 和 底 端 在 他 看 来, 顶 端 就 是 一 些 新 技 术, 有 很 大 开 发 前 景 的 融 资 项 目, 低 端 就 是 底 层 的 微 小 企 业 个 体 户, 他 们 是 国 内 经 济 的 微 血 管, 包 括 我 们 金 融 的 血 液 能 够 流 到 这 些 经 济 血 管, 这 样 才 能 使 得 中 国 经 济 更 加 健 康 发 展 而 这 两 端, 恰 恰 是 我 们 金 融 业 扩 张 时 候 忽 视 的 地 方 只 有 顶 端 和 底 端 经 济 有 足 够 的 发 展 支 持, 才 可 能 发 展 得 更 好 一 定 要 考 虑 高 端 的, 为 高 端 的 技 术 提 供 支 持 有 研 究 发 现, 全 世 界 所 有 创 新 型 的 企 业 都 是 小 微 企 业 起 家, 都 是 那 么 一 两 个 技 术 人 员, 想 把 它 商 业 化, 他 们 没 有 什 么 抵 押, 唯 一 有 的 就 是 技 术 丁 一 凡 指 出 实 际 上, 一 些 国 内 外 的 大 型 高 科 技 企 业, 如 微 软 等, 起 家 也 是 如 此, 乃 至 中 国 的 互 联 网 企 业 阿 里 等, 再 比 如 我 们 当 ~48~

51 年 的 新 浪, 搜 狐, 如 果 不 是 有 美 国 人 的 风 险 投 资, 在 中 国 的 金 融 环 境 里, 可 能 很 难 诞 生, 就 没 有 这 么 成 功 的 技 术 企 业 他 指 出, 目 前 对 国 内 金 融 业 来 说, 最 大 的 挑 战 就 是 如 何 为 高 端 的 科 技 创 新 等 找 到 融 资 手 段 丁 一 凡 最 后 建 议, 对 顶 端 底 端 的 金 融 投 资, 政 府 一 定 要 给 一 些 导 向, 让 金 融 企 业 愿 意 去 干 ~49~

52 世 界 对 人 民 币 很 有 信 心 仿 佛 是 专 意 为 李 克 强 总 理 欧 洲 之 行 添 色 加 彩, 英 国 政 府 于 当 地 时 间 14 日 宣 布 成 功 发 行 30 亿 元 以 人 民 币 计 价 的 国 债 此 举 使 得 英 国 成 为 第 一 个 发 行 人 民 币 国 债 的 西 方 国 家, 发 行 规 模 在 非 中 国 发 行 的 人 民 币 债 券 中 最 大 英 国 财 政 大 臣 乔 治 奥 斯 本 称, 此 举 使 得 已 成 为 世 界 金 融 中 心 的 伦 敦 又 成 为 人 民 币 交 易 和 投 资 的 一 大 全 球 中 心 近 期 李 总 理 还 先 后 与 德 国 俄 罗 斯 和 意 大 利 政 府 签 订 了 一 揽 子 经 济 贸 易 和 货 币 合 作 协 议, 其 中 涉 及 人 民 币 的 货 币 合 作 协 议 内 容 主 要 有 : 10 月 10 日, 中 德 两 国 签 署 的 协 议 中, 德 方 欢 迎 中 方 指 定 中 国 银 行 法 兰 克 福 分 行 为 法 兰 克 福 人 民 币 清 算 行 并 给 予 德 国 人 民 币 合 格 境 外 投 资 者 配 额 10 月 13 日, 中 国 人 民 银 行 与 俄 罗 斯 联 邦 中 央 银 行 签 署 了 规 模 为 1500 亿 元 人 民 币 /8150 亿 卢 布 的 双 边 本 币 互 换 协 议 10 月 15 日, 中 国 与 意 大 利 政 府 签 订 的 协 议 中 也 涉 及 扩 大 人 民 币 业 务 此 外, 李 总 理 11 日 会 见 卢 森 堡 首 相 贝 特 尔 时 说, 中 方 支 持 卢 森 堡 发 展 离 岸 人 民 币 市 场 伴 随 李 总 理 访 欧, 一 场 人 民 币 热 正 在 欧 洲 盛 行, 这 说 明 了 什 么? ~50~

53 说 明 了 市 场 需 要 人 民 币 随 着 中 国 综 合 国 力 不 断 增 强 以 及 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 不 断 完 善, 市 场 对 人 民 币 的 使 用 需 求 持 续 上 升, 这 个 市 场 既 包 括 国 内 市 场 也 包 括 国 际 市 场 今 年 4 月, 人 民 币 已 经 成 为 全 球 第 七 大 支 付 货 币, 位 列 美 元 欧 元 英 镑 日 元 加 元 与 澳 元 之 后 尤 其 值 得 注 意 的 是, 美 国 的 人 民 币 支 付 规 模 在 过 去 一 年 增 长 了 327%, 这 使 得 美 国 成 为 继 中 国 内 地 中 国 香 港 新 加 坡 与 英 国 之 后 的 全 球 第 五 大 人 民 币 支 付 市 场 随 着 沪 港 通 的 启 动 QFII 和 RQFII 规 模 的 不 断 扩 大 以 及 上 海 自 贸 区 内 人 民 币 账 户 可 自 由 兑 换 的 实 现, 市 场 自 发 需 求 的 推 动 作 用 将 使 人 民 币 在 贸 易 结 算 和 投 资 储 备 功 能 两 方 面 迅 速 满 足 国 际 市 场 需 要 说 明 了 国 际 社 会 对 人 民 币 有 信 心 美 国 智 库 彼 得 森 国 际 经 济 研 究 所 去 年 发 布 报 告 说, 随 着 美 国 和 欧 洲 经 济 复 苏 乏 力, 人 民 币 已 日 益 成 为 一 种 占 主 导 地 位 的 参 考 货 币 如 今, 韩 国 印 度 尼 西 亚 马 来 西 亚 新 加 坡 和 泰 国 等 7 个 经 济 体 的 货 币 与 人 民 币 的 关 联 度 已 超 过 美 元 一 个 国 家 是 否 强 大, 不 仅 取 决 于 这 个 国 家 的 经 济 规 模 和 实 力, 还 取 决 于 国 际 社 会 对 这 个 国 家 的 货 币 是 否 有 信 心 中 国 政 治 稳 定, 经 济 可 持 续 发 展, 政 府 有 效 控 制 货 币 总 ~51~

54 量, 世 界 有 理 由 对 人 民 币 有 信 心 ~52~