2018.9.10 股指期货策略周报 股指期货研究员 国元期货研究咨询部 股指期货震荡筑底 许雯 主要结论 : 股票市场近期走出震荡筑底行情 近期蓝筹股护盘 减缓了跌势, 也干扰了底部形态的构造, 未来行情走势 电话 :010-84555131 邮箱 : xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3023704 投资咨询号 : Z0012103 更加难以判断 我们判断主力大概率期望以时间换空 间, 延长筑底过程减少触底跌幅 对于沪深 300 指数来 说, 上方短线反弹压力在 3600 点附近, 短线支撑在 3200 点附近, 反弹过后, 继续回调测试底部支撑力度的可能 相关报告 性较大 后市大概率是震荡探底为主的偏空趋势 建议投资者逢高做空, 大盘突破 2791 点空单止损, 分合约 IF1809 突破 3416 空单止损 IH1809 突破了 2534 空单止损 IC1809 突破 5080 空单止损 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 3 ( 一 ) 宏观... 3 ( 二 ) 资金... 4 ( 三 ) 利率汇率... 5 三 综合分析... 6 四 技术分析及建议... 6 请务必参阅报告正文后的重要声明
附 图 图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情走势... 1 图 3(1): 沪深 300 主力合约基差... 2 图 4: 进出口同比... 4 图 5: 月度进出口... 4 图表 6: 融资余额... 5 图表 7: 融资买入额... 5 图表 8: 央行公开市场操作... 5 图表 9: 人民币兑美元汇率... 5 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周 (9 月 3 日至 7 日 ), 股指期货偏空震荡走势, 各主力合约整体震荡下行 表现偏弱势 其中,IC 合约反弹时力度最弱, 上证 50 每逢指数临近关键则有资金护盘, 反弹时较为强势 图表 1: 期货行情走势 主力合 约 收盘价 较前日收 盘价 (%) 较上周五 收盘 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 日增 仓 周增仓 主力基 差 近远月 价差 IF1809 3273.2 0.53% -1.47% 30881 42531-302 -1285 4.4 12.20 IH1809 2441.6 1.00% -1.36% 17562 18099-904 -527-3.9-1.40 IC1809 4765-0.09% -0.56% 16556 31055 142-1039 26.8 33.00 数据来源 :Wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾本周, 上证综指下跌 0.84%, 深成指跌逾 1%, 创业板指跌 0.69% 周线继续收阴 上证指数周四跌破 2700 点, 周五勉强收复, 大盘表现相当弱势 盘面上, 以银行 石化等大盘蓝筹屡次在关键时刻护盘拉升 科技板块结构性反弹, 但没有形成持续性上涨的主线行情 图表 2: 现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额 ( 亿元 ) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,702 1,138-23 -0.84% 深证成指 8,322 1,582-143 -1.69% 创业板 1,425 539-10 -0.69% 000016.SH 2,438 250-37 -1.49% 000300.SH 3,278 813-57 -1.71% 000905.SH 4,792 532-23 -0.48% 数据来源 :Wind 国元期货 各主力合约升贴水幅度全线收窄 其中上证 50 合约期货大体平水, 中证 500 1 /9
合约贴水较大, 市场对期货短线走势预期悲观 图 3(1): 沪深 300 主力合约基差 图 3(2): 上证 50 主力合约基差 图 3(3): 中证 500 主力合约基差 ( 三 ) 行业要闻财政部 税务总局联合发布通知明确, 对纳税人在 2018 年 10 月 1 日后实际取得的工资 薪金所得, 减除费用统一按照 5000 元 / 月执行, 并按照修订后的个人所得税税率表一计算应纳税额, 对纳税人在 2018 年 9 月 30 日 ( 含 ) 前实际取得的工资 薪金所得, 减除费用按照税法修改前规定执行 2 /9
证监会副主席方星海表示, 中国宏观经济基础宽厚 运行平稳, 资本市场有充分的条件健康发展, 对长期投资中国市场将获取良好回报充满信心 基金业协会会长洪磊表示, 基金行业要进一步推广长期投资理念, 促进基金在直接融资体系中发挥更大作用, 为经济转型发展赋能, 为社会财富创造价值 沪港通 深港通北向看穿机制 9 月 17 日正式实施 上交所修改 上海证券交易所沪港通业务实施办法 第二十三条和第一百零八条, 新增 券商客户编码 作为申报要素及相关安排 ; 沪股通交易申报采用限价申报, 另有规定的除外 深交所修订并发布 深圳证券交易所深港通业务实施办法 (2018 年修订 ) 中国基金业协会发布 8 月份 私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报, 显示截至 2018 年 8 月底, 协会已登记私募基金管理人 24191 家, 较上月存量机构增加 98 家 ; 已备案私募基金 74701 只, 较上月减少 0.1%; 管理基金规模 12.80 万亿元, 较上月增长 0.08% 据中国证券网, 根据监测机构 EPFR 数据, 离岸中国股票基金连续第六周吸引到资金净流入 以单周为计算单位, 在过去 36 周内此类基金已经第 30 次吸引到资金净流入, 其涵盖 QFII 以及那些投资海外上市中国股票的基金 而中国债券基金自二季度以来第 19 次吸引到资金净流入 二 基本面分析 ( 一 ) 宏观进出口增速好于预期 2018 年 8 月, 中国进出口总值 2.71 万亿元, 增长 12.7%, 增速较上月上升 0.2 个百分点 其中, 出口 1.44 万亿元, 增长 7.9%, 增速较上月上升 1.9 个百分点 ; 进口 1.27 万亿元, 增长 18.8%, 增速较上月回落 2.1 个百 3 /9
分点 ; 贸易顺差 1797.5 亿元, 收窄 34.2% 2018 年 1-8 月, 中国进出口总值 19.43 万亿元人民币, 比去年同期增长 9.1%, 增速较 1-7 月上升 0.5 个百分点 其中, 出口 10.34 万亿元, 增长 5.4%, 增速较 1-7 月升 0.4 个百分点 ; 进口 9.09 万亿元, 增长 13.7%, 增速较 1-7 月升 0.8 个百分点 ; 贸易顺差 1.25 万亿元, 收窄 31.3% 图 4: 进出口同比 图 5: 月度进出口 ( 二 ) 资金 周五市场资金流入 -79.86 亿元, 其中沪深 300 流入 -19.07 亿元, 创业板流入 -28.07 亿元 本周市场资金流入 -523.74 亿元, 其中沪深 300 流入 -189.58 亿元, 创业板流入 -87.16 亿元 资金流出逐渐放缓 恒生 AH 股溢价指数为 119.84, 较上日 +1.25 点, 较上周 +3.23 点 6 日融资余额为 8493.11 亿元, 较前一日 +2.51 亿元, 较上周五 -8.79 亿元 今日沪股通流入 -0.05 亿元, 本周沪股通累计流入 -4.78 亿元 深股通流入 -1.24 亿元, 深股通本周累计流入 +2.61 亿元 4 /9
下周 (9 月 10 日 -9 月 14 日 ) 共有 41 家公司限售股陆续解禁, 合计解禁 量 43.99 亿股, 按 9 月 7 日收盘价计算, 解禁市值为 364.08 亿元, 较本周 解禁市值 328.64 亿元上升 10.99% 图表 6: 融资余额 图表 7: 融资买入额 ( 三 ) 利率汇率 资金面利率整体上升 SHIBOR 隔夜报 2.5910%, 较上日 +9.7BP, 较上周五 +28.20BP;SHIBOR1W 报 2.6730%, 较上日 +4.0BP, 较上周五 +4.00BP; SHIBOR2W 报 2.7050%, 较上日 +6.70BP, 较上周五 +2.50BP 汇率反弹 人民币兑美元中间价报 6.8212, 较上日 -5BP, 较上周五 -34BP; 在岸人民币兑美元即期汇率收 6.8379, 较上 +72BP, 较上周五 +80BP 图表 8: 央行公开市场操作 图表 9: 人民币兑美元汇率 5 /9
三 综合分析开年以来中国继续保持稳健增长势头,2018 年上半年 GDP 同比增长 6.8% 基本符合市场预期, 经济基本面尚可, 下半年经济增长动能趋弱, 名义经济增速有一定下行压力 外围主要经济体经济状况较好, 欧美主要股市处于历史高位 中美贸易摩擦逐步升级, 目前没有缓和的迹象, 外部压力较大 人民币汇率贬值压力比较大, 包括权益类资产在内的人民币计价资产面临价值重估 工业企业盈利处于较高位置对权益类资产价格有一定支撑 市场自春节后呈震荡下行走势, 资金单向流出 累计跌幅较大, 目前具备向上反弹的空间, 不过终归还不具备大幅反弹的市场基础, 因此后市以震荡筑底为主 四 技术分析及建议目前底部形态的构造过程并没有完成, 因此后市继续震荡筑底完成底部形态的概率较高 大盘向下破位及至 8 月 20 日杀跌至 2653 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2653 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 上方 6 /9
短线反弹压力在 3600 点附近, 短线支撑在 3200 点附近, 反弹过后, 继续回调测试底部支撑力度的可能性较大 近期蓝筹股护盘减缓了跌势, 也干扰了底部形态的构造, 未来行情走势更加难以判断 我们判断主力大概率期望以时间换空间, 延长筑底过程减少触底跌幅 后市大概率是震荡探底为主的偏空趋势 建议投资者逢高做空, 大盘突破 2791 点空单止损, 分合约 IF1809 突破 3416 空单止损 IH1809 突破了 2534 空单止损 IC1809 突破 5080 空单止损 7 /9
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