16226 16526 16826 161126 217 年 2 月 26 日 基础化工研究周报 证券研究报告 评级 : 增持维持评级行业研究周报 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 47.34 市场优化平均市盈率 17.7 国金基础化工指数 5368.31 沪深 3 指数 3473.85 上证指数 3253.43 深证成指 1443.73 中小板综指 11633.21 5324 539 4755 447 4186 391 3617 相关报告 1. 节后持续提价彰显高景气度, 继续看好地产投资改善趋势下需求逐步..., 217.2.21 2. 粘胶短纤小幅上涨各类制冷剂价格普涨 - 基础化工行业研究周报,217.2.2 3. 基础化工行业研究月报,217.2.6 蒲强分析师 SAC 执业编号 :S11351691 puqiang@gjzq.com.cn 霍堃 陈煜 国金行业沪深 3 联系人 huokun@gjzq.com.cn (8621)623248 联系人 chenyu1@gjzq.com.cn (8621)623237 钛白粉海外巨头合并集中度提升建议关注新疆基建主题投资机会 本周市场回顾 本周化工板块小幅跑赢大盘, 总体来看缺乏较为明确的投资主线, 龙头股与次新股的波动逐步放大 新疆基建主题本周表现仍维持强势, 龙头股出现了一定程度回调 短期内自上而下的周期配置逻辑没有发生变化, 仍建议超配化工, 从自下而上选择重点建议关注回调的龙头股 ( 万华化学 华鲁恒升 三友化工等 ) 以及趋势比较明确, 业绩确定性大幅改善的子行业 : 粘胶短纤 钛白粉 吡虫啉 油脂化工产业链 尿素 纯碱及 PVC 目前新疆的大规模投资规划已经公布, 新疆基建投资提升建议关注雪峰科技以及新疆天业的主题投资机会 国金基础化工近期观点及投资建议 从经济数据以及央行货币政策可以看出目前的通胀中枢已有所抬升, 实体经济相对企稳 ; 基础化工仍处于自上而下配置的阶段, 建议超配化工 农药子行业 : 本周吡虫啉现货报价已达到 16-17 万元, 主流成交价格在 14-15 万元之间, 山东主要产能逐步复产, 但由于重要中间体 CCMP 的报价维持在 9-11 万元 / 吨之间, 导致外购中间体产能开工持续承压, 受到环保影响全产业链供应紧张的态势仍未得到有效缓解, 建议关注长青股份 海利尔 本周草铵膦供给维持紧张态势, 报价稳定在 17 万的区间内, 石家庄地区的主要产能仍维持停产检修状态, 建议关注利尔化学 ; 粘胶短纤 : 本周粘胶短纤价格维持高位盘整, 伴随着即将到来的旺季补库预期, 行业有望持续上涨, 建议关注三友化工 澳洋科技 南京化纤等 ; 炭黑 : 本周河北 山西等地煤焦油价格持续上涨部分报价已超过 3 元, 炭黑受益于行业议价能力提升以及下游需求平稳等因素价格传导顺畅, 目前普遍报价在 58-61 元 / 吨之间, 行业整体价差水平维持在稳定区间中, 预计未来仍有进一步上调的空间, 建议关注黑猫股份, 永东股份 尿素 : 本周河南 山东等地区尿素价格小幅回调, 天气因素带来的需求旺季推迟是近期价格回调的主要原因, 行业低开工 渠道低库存叠加旺季需求集中释放等逻辑仍未改变, 建议关注湖北宜化 阳煤化工 鲁西化工 华鲁恒升等 MDI: 本周聚合 MDI 价格出现一定程度回调导致价差收窄, 我们认为目前行业存量市场需求仍维持高景气, 且未来产能增速有望继续放缓叠加需求稳定, 从存量与增量的角度行业都存在较大程度的改善空间, 建议关注全球聚氨酯巨头企业万华化学 钛白粉 : 国际巨头特诺收购科斯特钛白业务, 全球行业集中度继续提升 ;12 月出口同比继续好转, 攀枝花地区环保事件影响催化叠加行业库存偏紧背景下, 佰利联再次上调报价 ; 同时近期海外钛白粉巨头继续提高产品价格, 建议关注行业基本面改善所带来的投资机会, 重点关注佰利联 制冷剂 : 受到下游白电需求改善叠加上游萤石 - 氢氟酸产业链受制于汉堡压力价格持续上涨影响, 近期各类制冷剂价格大幅上在, 建议关注巨化股份 我们重点推荐的标的包括 : 受益于大宗商品基本面回暖背景下业绩迎来拐点, 同时产业链加速整合并顺利切入军工业务的宏大爆破 ; 关注转型开发 TAC 膜同时切入铝塑膜领域, 并有望在 217 年迎来业绩拐点的新纶科技 ; 建议关注公司产品景气度不断提升, 将有望显著受益新疆大规模投资增长的新疆天业 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 本周氟化工产业链产品涨幅较大 : 涨幅前五名的产品为醋酸酐 (1.64%) 硫酸 (1%) 硝酸 (6.58%) 天然气 (6.58%) 氟化铝 (5.88%); 跌幅前五 - 1 - 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此
名的产品为丁苯橡胶 ( -14.89% ) 环氧丙烷 ( -13.43% ) 苯乙烯 ( - 9.65%) 顺丁橡胶 (-9.63%) 纯苯 (-9.52%) 本周国金化工重点跟踪的 1 类产品价差中, 聚氨酯产业链的相关产品 TDI MDI 等价格小幅扩大, 尿素价格小幅收窄, 其余产品价差维持平稳或小幅震荡收窄 本周行业重点信息汇总 美国对华 1,1,1,2- 四氟乙烷作出肯定性反倾销终裁 美国 ITC: 中国卡客车轮胎无损国内行业风险提示 : 国际原油价格大幅波动通胀超预期 - 2 -
内容目录 国金化工团队近期观点... 6 本周市场回顾... 6 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化... 7 氯碱化工产业链... 7 聚氨酯产业链... 9 农用化学品产业链... 1 橡胶及塑料产业链... 13 化纤产业链... 15 重要产品价差变动趋势... 17 本周行业重要信息汇总... 24 近期化工板块股票涨跌排名... 25 重点推荐公司盈利预测... 25 图表目录 图表 1: 本周 SW 化工板块涨跌幅... 6 图表 2: 轻质纯碱华东价格... 8 图表 3: 重质纯碱华东价格... 8 图表 4: 隔膜烧碱价格... 8 图表 5: 离子膜烧碱价格... 8 图表 6: 电石价格... 8 图表 7: 原盐价格... 8 图表 8: 盐酸价格... 9 图表 9: 液氯价格... 9 图表 1: 软泡聚醚价格... 9 图表 11: 硬泡聚醚价格... 9 图表 12: 华东 TDI 价格... 9 图表 13: 纯 MDI 价格... 9 图表 14: 华东己二酸价格... 1 图表 15: 环氧丙烷价格... 1 图表 16: 上海石化环氧乙烷价格... 1 图表 17: 华东 DMF 价格... 1 图表 18: 华鲁恒升尿素价格... 1 图表 19: 四川美丰尿素价格... 1 图表 2: 磷酸一铵西南地区价格... 11 图表 21: 磷酸二铵西南地区价格... 11 图表 22: 氯化钾青海盐湖价格... 11-3 -
图表 23: 硫酸钾新疆罗布泊价格... 11 图表 24: 草甘膦新安化工价格... 11 图表 25: 磷矿石价格... 11 图表 26: 江苏瑞和复合肥价格... 12 图表 27: 江苏瑞和复合肥价格... 12 图表 28: 合成氨河北新化... 12 图表 29: 三聚氰胺中原大化价格... 12 图表 3: 磷酸澄星集团报价... 12 图表 31: 五氧化二磷海外价格... 12 图表 32: 纯吡啶价格... 13 图表 33: 硝酸铵华北地区价格... 13 图表 34: 天然橡胶上海市场价格... 13 图表 35: 丁苯橡胶价格... 13 图表 36: 顺丁橡胶价格... 13 图表 37: 丁基橡胶进口价格... 13 图表 38: 钛白粉出厂价... 14 图表 39: 钛白粉出厂价... 14 图表 4:PP 注射级价格... 14 图表 41:PP 余姚市场价格... 14 图表 42:LDPE 海外价格... 14 图表 43:HDPE 海外价格... 14 图表 44:PVC 电石法价格... 15 图表 45:PVC 乙烯法价格... 15 图表 46:PS 海外价格... 15 图表 47:PS 价格... 15 图表 48:PTA 价格... 15 图表 49: 己内酰胺价格... 15 图表 5:PET 切片华东价格... 16 图表 51:PTMEG 价格... 16 图表 52: 粘胶短纤价格... 16 图表 53: 粘胶长丝价格... 16 图表 54: 涤纶 POY 价格... 16 图表 55: 涤纶 FDY 价格... 16 图表 56: 锦纶 DTY 价格... 17 图表 57: 锦纶 POY 价格... 17 图表 58: 氨纶 4D 价格... 17 图表 59: 棉花国内价格... 17 图表 6: 粘胶短纤价差走势... 17 图表 61: 涤纶 FDY 价差走势... 17-4 -
图表 62: 电石法 PVC 价差走势... 18 图表 63: 联碱法纯碱价差走势... 18 图表 64: 聚合 MDI 价差走势... 18 图表 65:TDI 价差走势... 18 图表 66: 煤头尿素价差走势... 18 图表 67:DAP 价差走势... 18 图表 68:PTA 价差走势... 19 图表 69:MEG 价差走势... 19 图表 7: 主要化工产品价格变动... 19 图表 71: 周 / 月 / 年度公司涨跌幅排名... 25 图表 72: 重点公司盈利预测 ( 截止 2 月 24 日 )... 25-5 -
国金化工团队近期观点 从经济数据以及央行货币政策可以看出目前的通胀中枢已有所抬升, 实体经济相对企稳 ; 基础化工仍处于自上而下配置的阶段, 建议超配化工 农药子行业 : 本周吡虫啉现货报价已达到 16-17 万元, 主流成交价格在 14-15 万元之间, 山东主要产能逐步复产, 但由于重要中间体 CCMP 的报价维持在 9-11 万元 / 吨之间, 导致外购中间体产能开工持续承压, 受到环保影响全产业链供应紧张的态势仍未得到有效缓解, 建议关注长青股份 海利尔 本周草铵膦供给维持紧张态势, 报价稳定在 17 万的区间内, 石家庄地区的主要产能仍维持停产检修状态, 建议关注利尔化学 ; 粘胶短纤 : 本周粘胶短纤价格维持高位盘整, 伴随着即将到来的旺季补库预期, 行业有望持续上涨, 建议关注三友化工 澳洋科技 南京化纤等 ; 尿素 : 本周河南 山东等地区尿素价格小幅回调, 天气因素带来的需求旺季推迟是近期价格回调的主要原因, 行业低开工 渠道低库存叠加旺季需求集中释放等逻辑仍未改变, 建议关注湖北宜化 阳煤化工 鲁西化工 华鲁恒升等 MDI: 本周聚合 MDI 价格出现一定程度回调导致价差收窄, 我们认为目前行业存量市场需求仍维持高景气, 且未来产能增速有望继续放缓叠加需求稳定, 从存量与增量的角度行业都存在较大程度的改善空间, 建议关注全球聚氨酯巨头企业万华化学 钛白粉 : 国际巨头特诺收购科斯特钛白业务, 全球行业集中度继续提升 ;12 月出口同比继续好转, 攀枝花地区环保事件影响催化叠加行业库存偏紧背景下, 佰利联再次上调报价 ; 同时近期海外钛白粉巨头继续提高产品价格, 建议关注行业基本面改善所带来的投资机会, 重点关注佰利联 制冷剂 : 受到下游白电需求改善叠加上游萤石 - 氢氟酸产业链受制于汉堡压力价格持续上涨影响, 近期各类制冷剂价格大幅上在, 建议关注巨化股份 本周市场回顾 本周化工板块小幅跑赢大盘, 总体来看缺乏较为明确的投资主线, 龙头股与次新股的波动逐步放大 新疆基建主题本周表现仍维持强势, 龙头股出现了一定程度回调 短期内自上而下的周期配置逻辑没有发生变化, 仍建议超配化工, 从自下而上选择重点建议关注回调的龙头股 ( 万华化学 华鲁恒升 三友化工 ) 以及趋势比较明确, 业绩确定性大幅改善的子行业 : 粘胶短纤 钛白粉 吡虫啉 油脂化工产业链 尿素 纯碱及 PVC 目前新疆的大规模投资规划已经公布, 新疆基建投资提升建议关注雪峰科技以及新疆天业的主题投资机会 本周沪深 3 指数上涨.23%,SW 化工指数上涨 -.2% 涨幅最大的三个子行业分别为 SW 其他化学原料 (6.46%) SW 氟化工及制冷剂 (6.51%) SW 其他橡胶制品 (6.38%); 跌幅最大的三个子行业分别为 SW 纯碱 (- 1.4%) SW 石油贸易 (-.26%) SW 氨纶 (.4%) 图表 1: 本周 SW 化工板块涨跌幅 板块名称 周涨跌幅 (%) 沪深 3 1.53 SW 化工 1.82 SW 石油化工 1.9 SW 石油加工 1.29 SW 石油贸易 -.26 SW 化学原料 1.12 SW 纯碱 -1.4 SW 氯碱.95 SW 无机盐 2.25 SW 其他化学原料 6.46 SW 化学制品 2.21-6 -
SW 氮肥.42 SW 磷肥 1.59 SW 钾肥 1.79 SW 复合肥 3.15 SW 农药 2.61 SW 日用化学产品 1.42 SW 涂料油漆油墨制造 4.72 SW 民爆用品 1.79 SW 纺织化学用品.75 SW 氟化工及制冷剂 6.51 SW 磷化工及磷酸盐 2.83 SW 聚氨酯 1.27 SW 玻纤 1.4 SW 其他化学制品 2.37 SW 化学纤维.85 SW 涤纶 1.7 SW 维纶.31 SW 粘胶 1.5 SW 氨纶.4 SW 其他纤维 1.15 SW 塑料.96 SW 合成革 2.93 SW 改性塑料 1.84 SW 其他塑料制品.55 SW 橡胶 3.33 SW 轮胎 2.11 SW 其他橡胶制品 6.38 SW 炭黑 2.44 来源 :WIND, 国金证券研究所 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 本周上游原油价格继续上行, 上游石化产品价格联动上行 多数前期涨幅较大的化工周期品本周出现一定程度的回调, 尤其以尿素 芳烃 聚氨酯产业链为代表 氟化工产业链维持强势 橡胶 塑料以及化纤等子行业价格维持平稳 氯碱化工产业链 本周纯碱价格维持高位运行, 电石 烧碱等产品价格维持平稳 - 7 -
11/7/2 12/1/2 12/7/2 13/1/2 13/7/2 14/1/2 14/7/2 15/1/2 15/7/2 16/7/2 17/1/2 行业研究周报 图表 2: 轻质纯碱华东价格 图表 3: 重质纯碱华东价格 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 28 26 24 22 18 16 14 12 1 轻质纯碱 重质纯碱 图表 4: 隔膜烧碱价格 9 84 78 72 66 6 54 48 42 36 3 图表 5: 离子膜烧碱价格 1145 18 115 95 885 82 755 69 625 56 495 43 365 3 烧碱 烧碱 图表 6: 电石价格 图表 7: 原盐价格 53 5 47 44 41 38 35 32 29 26 23 6 5 4 3 2 1 电石 原盐 - 8 -
11/3/21 11/6/7 11/8/24 11/11/1 12/1/27 12/4/14 12/7/1 12/9/17 12/12/4 13/2/2 13/5/9 13/7/26 13/1/12 13/12/29 14/3/17 14/6/3 14/8/2 14/11/6 15/1/23 15/4/11 15/6/28 15/9/14 15/12/1 16/2/17 16/5/5 16/7/22 16/1/8 16/12/25 14/1/1 14/3/1 14/5/1 14/7/1 14/9/1 14/11/1 15/1/1 15/3/1 15/5/1 15/7/1 15/9/1 15/11/1 16/1/1 16/3/1 16/5/1 16/7/1 16/9/1 16/11/1 17/1/1 行业研究周报 图表 8: 盐酸价格 65 55 45 35 25 15 图表 9: 液氯价格 12 1 8 6 4 2 盐酸 液氯 图表 1: 软泡聚醚价格 聚氨酯产业链 本周聚氨酯全产业链价格出现回调, 尤其 MDI 极其下游聚醚等产品价格均呈现较大幅度下滑 图表 11: 硬泡聚醚价格 187 174 161 148 135 122 19 96 83 7 158 142 134 126 118 11 12 94 86 78 7 软泡聚醚 硬泡聚醚 图表 12: 华东 TDI 价格 5 45 4 35 3 25 1 图表 13: 纯 MDI 价格 3 275 25 225 175 125 1 TDI 纯 MDI - 9 -
行业研究周报 图表 14: 华东己二酸价格 图表 15: 环氧丙烷价格 248 226 24 182 16 138 116 94 72 5 194 178 162 146 13 114 98 82 66 5 己二酸 环氧丙烷 图表 16: 上海石化环氧乙烷价格 图表 17: 华东 DMF 价格 8 7 1 6 5 5 4 环氧乙烷 3 DMF 图表 18: 华鲁恒升尿素价格 农用化学品产业链 本周尿素价格止跌企稳, 后续仍有待旺季来临的改善所带来的基本面改善 农药相关产品高位运行, 吡啶产业链维持强势 图表 19: 四川美丰尿素价格 26 24 22 18 16 14 12 1 26 24 22 18 16 14 12 尿素 尿素 - 1 -
行业研究周报 图表 2: 磷酸一铵西南地区价格 45 42 39 36 33 3 27 24 21 18 15 图表 21: 磷酸二铵西南地区价格 5 47 44 41 38 35 32 29 26 23 磷酸一铵 磷酸二铵 图表 22: 氯化钾青海盐湖价格 图表 23: 硫酸钾新疆罗布泊价格 5 465 43 395 36 325 29 255 22 185 15 48 44 4 36 32 28 24 氯化钾 硫酸钾 图表 24: 草甘膦新安化工价格 4 33 24 图表 25: 磷矿石价格 62 57 52 47 42 37 32 草甘膦 磷矿石 - 11 -
11/7/1 11/12/28 12/6/25 12/12/22 13/6/2 13/12/17 14/6/15 14/12/12 15/6/1 15/12/7 16/6/4 16/12/1 行业研究周报 图表 26: 江苏瑞和复合肥价格 39 365 34 315 29 265 24 215 19 165 14 图表 27: 江苏瑞和复合肥价格 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 复合肥 复合肥 图表 28: 合成氨河北新化 图表 29: 三聚氰胺中原大化价格 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 14 13 1 11 1 9 8 7 6 5 合成氨 三聚氰胺 图表 3: 磷酸澄星集团报价 图表 31: 五氧化二磷海外价格 6 55 5 45 4 35 3 13 15 8 55 3 磷酸 ( 磷酸 ) 五氧化二磷 85% - 12 -
11/4/9 11/7/15 11/1/2 12/1/25 12/5/1 12/8/6 12/11/11 13/2/16 13/5/24 13/8/29 13/12/4 14/3/11 14/6/16 14/9/21 14/12/27 15/4/3 15/7/9 15/1/14 16/1/19 16/4/25 16/7/31 16/11/5 17/2/1 11/4/9 11/7/15 11/1/2 12/1/25 12/5/1 12/8/6 12/11/11 13/2/16 13/5/24 13/8/29 13/12/4 14/3/11 14/6/16 14/9/21 14/12/27 15/4/3 15/7/9 15/1/14 16/1/19 16/4/25 16/7/31 16/11/5 17/2/1 行业研究周报 图表 32: 纯吡啶价格 图表 33: 硝酸铵华北地区价格 5 45 4 35 3 25 1 4 3 1 纯吡啶 硝酸铵 ( 工业 ) 橡胶及塑料产业链 本周合成橡胶价格普跌 各类工程塑料价格维持高位景气 图表 34: 天然橡胶上海市场价格 图表 35: 丁苯橡胶价格 47 43 39 35 31 27 23 19 11 7 378 35 322 294 266 238 21 182 154 126 98 7 天然橡胶 丁苯橡胶 图表 36: 顺丁橡胶价格 图表 37: 丁基橡胶进口价格 4 37 3 27 2 17 1 7 6 55 5 45 4 35 3 25 顺丁橡胶 丁基橡胶 - 13 -
11/7/1 11/12/28 12/6/25 12/12/22 13/6/2 13/12/17 14/6/15 14/12/12 15/6/1 15/12/7 16/6/4 16/12/1 行业研究周报 图表 38: 钛白粉出厂价 图表 39: 钛白粉出厂价 18 16 14 1 1 8 24 2 18 16 14 1 1 钛白粉 钛白粉 图表 4:PP 注射级价格 图表 41:PP 余姚市场价格 212 194 176 158 14 122 14 86 68 5 178 166 154 142 13 118 16 94 82 7 PP PP 图表 42:LDPE 海外价格 图表 43:HDPE 海外价格 185 17 155 14 125 11 95 8 185 17 155 14 125 11 95 8 65 5 LDPE HDPE - 14 -
11/9/3 12/2/16 12/7/31 13/1/13 13/6/28 13/12/11 14/5/26 14/11/8 15/4/23 15/1/6 16/3/2 16/9/2 17/2/15 行业研究周报 图表 44:PVC 电石法价格 图表 45:PVC 乙烯法价格 95 895 84 785 73 675 62 565 51 455 885 83 775 72 665 61 555 5 PVC PVC 图表 46:PS 海外价格 图表 47:PS 价格 22 25 19 175 16 145 13 115 1 85 7 14 13 1 11 1 9 8 7 6 PS PS 图表 48:PTA 价格 13 1 11 1 9 8 7 6 5 4 化纤产业链 本周化纤产业链维持平稳, 并未出现较大幅度的价格波动 图表 49: 己内酰胺价格 31 29 27 25 23 21 19 17 13 11 9 PTA 己内酰胺 - 15 -
6/9/3 7/2/16 7/8/1 8/1/14 8/6/28 8/12/11 9/5/26 9/11/8 1/4/23 1/1/6 11/3/21 11/9/3 12/2/16 12/7/31 13/1/13 13/6/28 13/12/11 14/5/26 14/11/8 15/4/23 15/1/6 16/3/2 16/9/2 17/2/15 行业研究周报 图表 5:PET 切片华东价格 图表 51:PTMEG 价格 17 158 146 134 122 11 98 86 74 62 5 33 3 27 24 21 18 1 PET 切片 PTMEG 图表 52: 粘胶短纤价格 图表 53: 粘胶长丝价格 325 3 275 25 225 175 125 1 55 5 49 46 43 4 37 34 31 28 25 粘胶短纤 粘胶长丝 图表 54: 涤纶 POY 价格 图表 55: 涤纶 FDY 价格 18 165 135 1 15 9 75 6 185 17 155 14 125 11 95 8 65 5 涤纶 POY 涤纶 FDY - 16 -
行业研究周报 图表 56: 锦纶 DTY 价格 图表 57: 锦纶 POY 价格 375 35 325 3 275 25 225 175 35 325 3 275 25 225 175 125 1 锦纶 DTY 锦纶 POY 图表 58: 氨纶 4D 价格 图表 59: 棉花国内价格 72 638 574 51 446 382 318 254 19 33 37 284 261 238 215 192 169 146 123 1 氨纶 4D 棉花 图表 6: 粘胶短纤价差走势 重要产品价差变动趋势 4 元 / 吨元 / 吨 3 1 短纤价差 本周国金化工重点跟踪的 1 类产品价差中, 聚氨酯产业链的相关产品 TDI MDI 等价格小幅扩大, 尿素价格小幅收窄, 其余产品价差维持平稳或小幅震荡收窄 粘胶短纤价格 8 6 4 - 图表 61: 涤纶 FDY 价差走势 25 1 5 元 / 吨 FDY 价差涤纶 FDY 价格 元 / 吨 4 3 1-1 - 17 -
图表 62: 电石法 PVC 价差走势 1 元 / 吨 8 6 4 元 / 吨电石法 PVC 价差电石法 PVC 价格 15 1 5-5 图表 63: 联碱法纯碱价差走势 25 元 / 吨元 / 吨纯碱价差 15 1 5 轻质纯碱 1 8 6 4 2-2 -1-4 图表 64: 聚合 MDI 价差走势 图表 65:TDI 价差走势 3 25 1 5 元 / 吨 聚合 MDI 价差 聚合 MDI 1 元 / 吨 1 8 6 4-35 元 / 吨 25 5-5 TDI 价差 TDI 价格 元 / 吨 1 5-5 -1 图表 66: 煤头尿素价差走势 图表 67:DAP 价差走势 3 1 元 / 吨 煤头尿素价差尿素 元 / 吨 4-1 5 4 3 1 元 / 吨 元 / 吨 DAP 价差磷酸二铵 DAP 价格 15 1 5-6 - 18 -
图表 68:PTA 价差走势 图表 69:MEG 价差走势 1 PTA 价差 PTA 价格 元 / 吨 4 3 1 7 元 / 吨 元 / 吨 MEG 价差 MEG 价格 6 4 5 1 212/5/1 213/5/1 214/5/1 215/5/1 216/5/1-3 - 本周氟化工产业链产品涨幅较大 : 涨幅前五名的产品为醋酸酐 (1.64%) 硫酸 (1%) 硝酸 (6.58%) 天然气 (6.58%) 氟化铝 (5.88%); 跌幅前五名的产品为丁苯橡胶 (-14.89%) 环氧丙烷 (- 13.43%) 苯乙烯 (-9.65%) 顺丁橡胶 (-9.63%) 纯苯 (-9.52%) 图表 7: 主要化工产品价格变动 分类化工产品单位 最新 价格 上周同期价格 价格涨跌幅 化工产品 单位 最新 价格 上周同期价格 价格涨跌幅 原油 原油 国际汽油 国际柴油 WTI( 美元 / 桶 ) 布伦特 ( 美元 / 桶 ) 新加坡 ( 美元 / 桶 ) 新加坡 ( 美元 / 桶 ) 54.45 53.36 2.4% 丙烯 56.58 55.65 1.67% 纯苯 68.14 7.74-3.68% 甲苯 67.58 66.71 1.3% 二甲苯 汇丰石化 87 815 -.98% 82 88-6.82% 57 585-2.56% 565 565.% 国际石脑油 新加坡 ( 美元 / 桶 ) 55.35 57.47-3.69% 苯乙烯 185 117-7.26% 石油化工 燃料油 国内柴油 国内汽油 燃料油 国内石脑油 乙烯 新加坡高硫 18cst( 美元 / 上海中石化 # 上海中石化 93#( 元 / 舟山 ( 混调高硫 18)( 元 / 中石化出厂 东南亚 CFR ( 美元 / 323.1 328.22-1.56% 纯苯 547 535 2.24% 甲苯 8297 8297.% 二甲苯 388 384 1.4% 苯乙烯 381 381.% 苯乙烯 1145 111 3.15% 液化气 FOB 韩国 ( 美元 / FOB 韩国 ( 美元 / 东南亚 FOB 韩国 ( 美元 / FOB 韩国 ( 美元 / CFR 华东 ( 美元 / 长岭炼化 926.5 124-9.52% 692.5 731.5-5.33% 693 74-1.56% 1348 1492-9.65% 1372 1516.5-9.53% 44 46-4.35% 丙烯 丁二烯 FOB 韩国 ( 美元 / 东南亚 CFR ( 美元 / 975 1-2.5% 丁二烯 295 298-1.1% 天然气 上海石化 NYMEX 天然气 ( 期货 ) 243 243.% 162 152 6.58% - 19 -
轻质纯碱 1975 1975.% 电石 299 299.% 重质纯碱 215 215.% 原盐 河北出厂 16 16.% 无机化工 烧碱液氯 32% 离子膜 965 965.% 原盐 1 1.% 原盐 山东地区海盐 ( 元 / 14 14.% 195 195.% 盐酸 2 2.% 盐酸 华东盐酸 (31%)( 元 / 35 35.% BDO 三维散水 111 111.% 醋酸酐 52 47 1.64% 有机原料 甲醇 丙酮 醋酸 高端 36 316-3.16% 苯胺 79 83-4.82% 乙醇 29 275 5.45% 环氧氯丙烷 食用酒精 97 15-3.48% 485 485.% 9 9.% 苯酚 78 8325-6.31% BDO 华东散水 111 111.% 软泡聚醚 华东散水 165 1155-7.79% 金属硅 云南金属硅 333 126 125.8% 硬泡聚醚 995 1825-8.8% 电池级碳酸锂 四川 99.5%min 1315 1315.% TDI 3145 315 -.16% 电池级碳酸锂 新疆 99.5%min 13 13.% 纯 MDI 255 255.% 电池级碳酸锂 江西 99.5%min 13 13.% 聚合 MDI 华东烟台万华 266 2725-2.39% 工业级碳酸锂 四川 99.%min 125 125.% 纯 MDI 烟台万华挂牌 23 23.% 工业级碳酸锂 新疆 99.%min 125 125.% 精细化工 聚合 MDI 己二酸 烟台万华挂牌 24 24.% 1215 1215.% 工业级碳酸锂 甲基环硅氧烷 青海 99.%min DMC 华东 125 125.% 198 195 1.54% 环氧丙烷 935 18-13.43% 二甲醚 河南 ( 元 / 371 371.% 环氧乙烷 上海石化 111 111.% 醋酸乙烯 575 575.% DMF 595 595.% 季戊四醇 优级华东 1 1.% 丁酮 72 72.% 甲醛 165 165.% 双酚 A 117 117.% PA6 华东 113B 211 211.% 煤焦油 江苏工厂 323 323.% PA66 华东 13S 274 274.% - 2 -
煤焦油 山西工厂 223 223.% 焦炭 山西美锦煤炭气化公司 ( 元 / 1475 1525-3.28% 炭黑 江西黑豹 N33( 元 / 65 65.% 环己酮 1375 145-2.14% 尿素 华鲁恒升 ( 小颗粒 )( 元 / 163 168-2.98% 氯化铵 ( 农湿 ) 石家庄联碱 ( 元 / 56 56.% 尿素 江苏恒盛 ( 小颗粒 )( 元 / 175 178-1.69% 硝酸 安徽金禾 98% 162 152 6.58% 尿素 浙江巨化 ( 小颗粒 )( 元 / 178 178.% 硫磺 CFR 中国合同价 ( 美元 / 75 73 2.74% 尿素 河南心连心 ( 小颗粒 ) 164 172-4.65% 硫磺 CFR 中国现货价 ( 美元 / 75 73 2.74% 尿素 四川美丰 ( 小颗粒 )( 元 / 177 177.% 硫磺 高桥石化出厂价格 86 86.% 尿素 川化集团 ( 小颗粒 )( 元 / 175 172 1.74% 硫酸 浙江嘉化 98%( 元 / 49 49.% 尿素 云天化集团 ( 小颗粒 ) 17 17.% 硫酸 浙江嘉化 15%( 元 / 53 53.% 化肥农药 尿素磷酸一铵 云南云维 ( 小颗粒 )( 元 / 四川金河粉状 55%( 元 / 23 173 17.34% 硫酸 19 195-2.56% 硫酸 苏州精细化 98% 苏州精细化 15% 45 45.% 51 51.% 磷酸一铵 合肥四方 (55% 粉 ).% 尿素 波罗的海 ( 小粒散装 ) ( 美元 / 238 245-2.86% 磷酸一铵 西南工厂粉状 6%( 元 / 23 23.% 磷酸二铵 美国海湾 ( 美元 / 37 359 3.6% 磷酸二铵 西南工厂 64% 褐色 28 28.% 磷矿石 摩洛哥 - 印度 CFR(7-73BPL) 合同价 ( 美元 / 95 95.% 氯化钾 青海盐湖 95%( 元 / 197 197.% 磷酸 澄星集团工业 85% 46 46.% 硫酸钾 新疆罗布泊 5% 粉 ( 元 / 25 245 2.4% 磷酸 澄星集团食品 ( 元 / 51 51.% - 21 -
草甘膦 浙江新安化工 23 235-2.13% 硫酸 CFR 西欧 / 北欧合同价 ( 欧元 / 55 5 1.% 磷矿石 鑫泰磷矿 (28%) 34 34.% 硫磺 温哥华 FOB 合同价 ( 美元 / 9 89 1.12% 黄磷 四川地区 14 14.% 硫磺 温哥华 FOB 现货价 ( 美元 / 9 89 1.12% 复合肥 江苏瑞和牌 45%[S]( 元 / 195 195.% ( 磷酸 ) 五氧化二磷 85% CFR 印度合同价 ( 美元 / 58 58.% 复合肥 江苏瑞和牌 45%[CL].% 五氧化二磷折纯 CFR 印度合同价 ( 美元 / 95.8 95.8.% 合成氨 河北新化 273 27 1.11% 三聚磷酸钠 兴发集团工业级 95%( 元 / 6 6.% 合成氨 宁夏中宁兴尔泰 ( 元 / 285 293-2.73% 纯吡啶 185 185.% 合成氨 江苏工厂 292 32-3.31% 硝酸铵 ( 工业 ) 华北地区 15 15.% 三聚氰胺 中原大化 ( 出厂 ) 84 84.% PP PP 纤维注射级 /CFR 东南亚 ( 美元 / 113 1125.44% 天然橡胶 上海市场 175 19-7.89% PP 余姚市场 J34/ 扬子 945 13-8.25% 丁苯橡胶 山东 152 235-14.89% LDPE CFR 东南亚 ( 美元 / 132 134-1.49% 丁苯橡胶 华东 152 22 229-11.79% 塑料产品和氟化 LLDPE HDPE LDPE CFR 东南亚 ( 美元 / 注塑 /CFR 东南亚 ( 美元 / 余姚市场 1AC( 元 / 119 1215-2.6% 117 117.% 113 114 -.88% 丁苯橡胶 顺丁橡胶 顺丁橡胶 中油华东兰化 15 山东 ( 元 / 224 24-6.67% 23 2545-9.63% 2325 256-9.18% LLDPE 余姚市场 742/ 吉化 98 1-2.% 丁基橡胶 进口 31 245 245.% HDPE 余姚市场 5S/ 扬子 135 155-1.9% 钛白粉 锐钛型 PTA121 攀钢钛业 ( 元 / 148 145 2.7% EDC CFR 东南亚 ( 美元 / 345 335 2.99% 钛白粉 金红石型 R-248 攀钢钛业 ( 元 / 1685 1615 4.33% - 22 -
VCM CFR 东南亚 ( 美元 / 81 8 1.25% PVA 国内聚乙烯醇 ( 元 / 128 128.% PVC CFR 东南亚 ( 美元 / 94 94.% 天然橡胶 马来 2 号标胶 SMR2 ( 美元 / 227 2375-4.42% PVC 华东电石法 6275 65-3.46% 二氯甲烷 2575 25 3.% PVC 华东乙烯法 7195 724 -.62% 三氯乙烯 47 47.% PS GPPS/CFR 东南亚 ( 美元 / 1476 1546-4.53% R22 115 115.% PS HIPS/CFR 东南亚 ( 美元 / 1525 164-7.1% R134a 24 24.% ABS CFR 东南亚 ( 美元 / 194 194.% 氟化铝 河南地区 81 765 5.88% ABS 1665 17125-2.77% 冰晶石 河南地区 58 58.% PS GPPS( 元 / 1235 127-2.76% 萤石粉 1625 1625.% PS HIPS( 元 / 1375 139-1.8% 无水氢氟酸 88 84 4.76% 己内酰胺 华东 CPL 197 197.% 涤纶 POY 华东 15D/48F 895 95-1.1% 丙烯腈 华东 AN 122 121.83% 涤纶 FDY 华东 68D/24F 945 955-1.5% PTA 5435 558-2.6% 锦纶 POY 235 235.% MEG 7556 7745-2.44% 锦纶 DTY 华东 7D/24F 261 261.% 化纤产品 PET 切片 PTMEG 18 分子量 7675 785-2.23% 1535 1535.% 锦纶 FDY 锦纶切片 华东 7D/24F 247 247.% 211 211.% 棉花 CCIndex(32 8) 15972 15998 -.16% 氨纶 4D 3 3.% 粘胶短纤 1.5D*38mm 174 174.% PX CFR 东南亚 ( 美元 / 915.67 915.67.% 粘胶长丝 12D 华东 4165 465 2.46% 棉短绒 64 635.79% 腈纶短纤 147 147.% 棉浆 83 83.% 腈纶毛条 157 157.% 木浆 国际 ( 美元 / 95 93 2.15% - 23 -
涤纶短丝 1.4D*38mm 875 88 -.57% 来源 : 国金证券研究所 本周行业重要信息汇总 美国对华 1,1,1,2- 四氟乙烷作出肯定性反倾销终裁 217 年 2 月 22 日, 美国商务部宣布对进口自中国的 1,1,1,2- 四氟乙烷 (f 1,1,1,2-tetrafluoroethane) 作出反倾销调查肯定性终裁, 裁定强制应诉企业浙江三美化工股份有限公司 (Zhejiang Sanmei Chemical Industry Co., Ltd.) 和江苏三美化工有限公司 (Jiangsu Sanmei Chemicals Co., Ltd.) 以及具有单独税率地位的涉案企业的倾销幅度为 148.79%; 基于不利可得事实, 强制应诉企业浙江衢州联州致冷剂有限公司 (Zhejiang Quzhou Lianzhou Refrigerants Co., Ltd.) 和其他中国生产商 / 出口商的倾销幅度为 167.2%( 中国普遍倾销幅度 ) 美国国际贸易委员会 (USITC) 预计将于 217 年 4 月 7 日宣布本案产业损害终裁 美国 ITC: 中国卡客车轮胎无损国内行业 据外媒 2 月 23 日消息, 美国国际贸易委员会 (ITC) 周三 (2 月 22 日 ) 表示, 从中国进口享有补贴的公共汽车和卡车轮胎并未损害美国相关行业, 因此不会向这些商品课征反倾销和反补贴税 ITC 过去极少作出否决裁定 该机构在声明中称, 五名投票委员中有三人反对作出进口产品有损本国行业的裁决 ITC 表示, 六名委员中有一人未参加投票 巴西对华粘胶织物作出反倾销日落复审终裁并继续征税 217 年 2 月 17 日, 巴西外贸委员会执行管理委员会 (GECEX) 在官方公报上发布 217 年第 7 号决议, 对原产自中国的有弹性和无弹性粘胶织物 ( 葡语 :malhasdeviscose) 作出反倾销日落复审肯定性终裁 : 若终止现行的反倾销措施, 将会导致涉案产品的倾销并对巴西国内产业造成损害, 因此建议继续对原产于中国的粘胶织物实施反倾销措施, 对中国所有出口商 / 生产商均征收 4.1 美元 / 千克的反倾销税, 自决议公布之日起生效, 有效期 5 年 山西 18 万吨煤制油项目目标 7 月底投料开车 2 月 2 日, 潞安集团召开高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目协调推进工作会 总结项目阶段性进展 进一步明确目标任务, 重点协调解决项目建设过程中存在的问题和困难, 全力确保项目今年 7 月底投料开车成功 截止目前, 项目的征地 安全生产预评价 安全设计审查 消防设计审查 - 24 -
图表 71: 周 / 月 / 年度公司涨跌幅排名 统计周期 周排名 月排名 年排名 来源 :Wind, 国金证券研究所 职业卫生设计审查和自备电厂的设计批复等相关手续正在积极办理 ; 项目主体工程总进度完成 98.2%, 其他的 17 项工程也正在积极往前推进 ; 试车方面重点还是公用工程和主装置系统的管道吹扫, 预计到 6 月份全部吹扫合格 近期化工板块股票涨跌排名 涨幅前十 跌幅前十 证券简称公司名称涨跌幅 (%) 证券简称公司名称涨跌幅 (%) 2455.SZ 百川股份 13.64 635.SZ 英力特 -1.37 2562.SZ 兄弟科技 12.38 6281.SH 太化股份 -8.24 349.SZ 道氏技术 11.56 818.SZ 方大化工 -7.13 3398.SZ 飞凯材料 1.92 2246.SZ 北化股份 -6.2 3429.SZ 强力新材 1.59 2361.SZ 神剑股份 -5.25 2192.SZ 融捷股份 1.13 3343.SZ 联创互联 -4.74 675.SH 新疆天业 9.45 77.SZ 双环科技 -4.7 616.SH 巨化股份 9.17 2748.SZ 世龙实业 -4.55 2343.SZ 慈文传媒 8.59 819.SZ 岳阳兴长 -3.88 3225.SZ 金力泰 8.56 6155.SH 宝硕股份 -3.62 615.SZ 京汉股份 26.46 691.SH ST 明科 -16.43 2361.SZ 神剑股份 23.68 2748.SZ 世龙实业 -15.31 2562.SZ 兄弟科技 23.23 819.SZ 岳阳兴长 -11.46 6281.SH 太化股份 23.8 635.SZ 英力特 -1.37 3398.SZ 飞凯材料 21.11 2549.SZ 凯美特气 -7.4 818.SZ 方大化工 2.67 2377.SZ 国创高新 -6.91 737.SZ 南风化工 19.85 677.SZ 恒天海龙 -5.98 3135.SZ 宝利国际 19.65 2395.SZ 双象股份 -5.91 623.SH *ST 沧大 19.41 2669.SZ 康达新材 -5.12 2591.SZ 恒大高新 18.25 221.SZ 九鼎新材 -4.62 3174.SZ 元力股份 23.8 218.SZ 华信国际 -6.48 635.SZ 英力特 136.58 6623.SH 华谊集团 -45.11 59.SZ 华锦股份 133.96 3437.SZ 清水源 -4.43 372.SZ 三聚环保 131.38 363.SZ 天龙集团 -39.75 912.SZ 泸天化 13.38 2539.SZ 云图控股 -34.38 249.SZ 雅克科技 13.31 2741.SZ 光华科技 -33.6 623.SH *ST 沧大 1.97 2192.SZ 融捷股份 -29.58 318.SZ 华峰超纤 1.87 973.SZ 佛塑科技 -28.49 818.SZ 方大化工 98.17 2588.SZ 史丹利 -23.16 2411.SZ 必康股份 96.35 92.SZ 新洋丰 -23.6 图表 72: 重点公司盈利预测 ( 截止 2 月 24 日 ) 证券简称 股价 ( 元 ) 重点推荐公司盈利预测 EPS ( 元 ) PE PB 预测净利润 ( 亿元 ) 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 市值 ( 亿元 ) 澳洋科技 1.82.2.35.63 74 31 17 5.85 1.36 2.54 4.61 79.36 三友化工 1.3.2.4.7 39 26 15 2.8 4.1 8.1 13. 19.2-25 -
佰利联 14.9.6.2.7 65 75 21 2.6 1.1 4.8 14.8 32.4 安纳达 18.1 -.6.. -27 - - 8.1-1.3.. 39. 新和成 19.3.4 1..9 44 19 21 2.7 4. 1.9 9.9 21.2 亿帆鑫富 17.9.8.7.7 5 26 26 5.9 3.6 7.2 8. 197.3 史丹利 1.8 1.1.5.6 3 22 18 3.2 6.2 6.1 7.5 125.9 金正大 8..7.4.5 29 2 16 2.8 11.1 11.7 14.1 249.6 强力新材 3.6 1.2.5.6 116 61 51 8.2.9 1.2 1.6 78.7 飞凯材料 76.7 1..9 1.1 8 85 7 1.2 1.1 1. 1.2 79.8 南大光电 27.4.3.3.5 124 91 55 3.7.4.4.8 44.1 新纶科技 17.4 -.3.1.3-56 174 58 2.7-1.1.6 1.5 87.7 国瓷材料 37.9.3.5.8 152 76 47 6.7.9 1.4 2.4 113.3 云天化 9.4.1-1.2 -.1 13-8 -94 2.2 1. -15.9-1.1 124.3 当升科技 51..1.6 1. 388 85 51 7.2.1 1. 1.8 93.3 沧州明珠 21.1.4.8 1. 44 26 21 5. 2.1 5.1 6.1 135.2 万华化学 26.8.7 1.5 2. 26 18 13 3.8 16.1 33.9 45.1 611.3 宏大爆破 1.3.2.1.3 64 13 34 2.5 1. 1. 2.5 71.9 湖北宜化 7.3..1.7-73 1.9.4.9 6. 65.2 鲁西化工 5.9.2.2.3 35 3 2 1. 2.9 2.3 3.7 86.4 新疆天业 14.2.1.7.9 17 2 16 2.6.4 4.7 6.5 98.9 长青股份 1.82.2.35.63 74 31 17 5.85 1.36 2.54 4.61 79.36 来源 :WIND, 国金证券研究所 ( 采用 Wind 一致预期 ) - 26 -
长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果 公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上 行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上 - 27 -
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