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3 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则 三 本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变 四 本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性 及 时性和完整性不作任何明示 暗示的陈述或担保 建议 五 本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入 持有或卖出等投资 六 本报告信用等级在本报告出具之日至本次债券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大 公拥有跟踪评级 变更等级和公告等级变化的权利 七 本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制 转载 出售和发 布 ; 如引用 刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

4 发债主体 当代科技成立于 1988 年 7 月, 前身为武汉市洪山当代生化技术研究所, 于 2001 年完成股份制改造 2014 年 5 月 23 日, 公司认缴注册资本由 1.00 亿元变更为 亿元 2014 年 12 月, 当代科技与武汉九恒投资有限责任公司 ( 以下简称 九恒投资 ) 签订 发行股份购买股权协议, 当代科技向九恒投资非公开发行股份 11,731,250 股, 用于收购九恒投资所持有的湖北恒顺矿业有限责任公司 ( 以下简称 恒顺矿业 )90.00% 的股权 此次股份购买成功后, 九恒投资成为当代科技的股东之一 截至 2015 年 9 月末, 公司注册资本 亿元, 股权结构为 : 自然人股东艾路明持股比例为 24.88%, 周汉生 张小东持股比例分别为 12.35% 和 10.58%, 张晓东 陈海淳 王学海 余磊持股比例均为 8.82%, 其余 2 位自然人股东杜晓玲 刘家清合计持股比例为 5.10%, 九恒投资持股比例为 11.81% 九恒投资成立于 2014 年 10 月, 注册资本 5.00 亿元, 自然人股东及各自持股比例分别为 : 艾路明 28.21% 张小东 12.00% 周汉生 14.00% 张晓东 10.00% 王学海 10.00% 余磊 10.00% 陈海淳 10.00% 杜晓玲 5.00% 刘家清 0.79% 因此艾路明是公司第一大股东及实际控制人 2015 年 5 月, 当代科技以 3.00 亿元对武汉新星汉宜化工有限公司 ( 以下简称 新星汉宜 ) 增资, 持有其 51.28% 股份, 为新星汉宜控股股东 当代科技通过新星汉宜间接控股道博股份, 占其股本的 21.43%, 成为道博股份的控股股东 2015 年 7 月, 将新星汉宜纳入合并范围 2015 年 11 月, 当代科技及子公司合计出资 4.00 亿元认购武汉道博股份有限公司 ( 以下简称 道博股份 ) 股份 截至本报告出具日, 道博股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金, 证监会已审核通过, 但尚未公布正式核准文件 公司主要从事医药 房地产 旅游以及产业投资等业务 作为产业投资型企业, 公司业务经营主要通过子公司进行 截至 2015 年 9 月末, 公司拥有 17 家直接控股子公司,79 家二级控股子公司 医药业务是公司主要业务板块, 经营主体为人福医药集团股份公司 ( 股票代码 : SH, 以下简称 人福医药 ) 人福医药持有天风证券股份有限公司 ( 以下简称 天风证券 ) 武汉农村商业银行股份有限公司 武汉江夏民生村镇银行股份有限公司等金融机构股份 房地产业务经营主体为武汉当代地产开发有限公司 ( 以下简称 当代地产 ) 武汉当代物业发展有限公司 ( 以下简称 当代物业 ) 等子公司 旅游业务的经营主体为武汉三特索道集团股份有限公司 ( 股票代码 : SH, 以下简称 三特索道 ) 3

5 发债情况 本次债券概况 本次债券是当代科技面向境内合格投资者发行的公司债券, 发行总额不超过 20 亿元 ( 含 20 亿元 ) 分期发行, 首期发行金额为 5 亿元, 已于 2016 年 3 月发行成功, 本期为第二期, 发行金额为不超过 8 亿元 ( 含 8 亿元 ), 发行期限为 5 年, 第 3 年末附上调票面利率选择权及投资者回售选择权 本期债券按年付息, 利息每年支付一次, 到期一次还本, 最后一期利息随本金的兑付一起支付 本次债券无担保 募集资金用途 本次债券募集资金扣除发行费用后, 拟用于偿还银行贷款 补充流动资金 宏观经济和政策环境 2015 年以来, 国民经济增速有所回落, 但主要经济指标仍处于合理区间 ; 短期内, 我国经济下行压力仍较大, 经济回稳基础还需进一步巩固 ; 长期来看, 我国经济仍然具有保持中高速增长的动力和潜力 2014 年, 我国实现国内生产总值 636,463 亿元, 同比增长 7.4%, 增速同比回落 0.3 个百分点 分产业看, 第一产业增加值 58,332 亿元, 比上年增长 4.1%; 第二产业增加值 271,392 亿元, 增长 7.3%, 全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长 8.3%, 增速同比回落 1.4 个百分点, 工业生产继续运行在合理区间 ; 第三产业增加值 306,739 亿元, 增长 8.1%, 占国内生产总值的比重为 48.2%, 比上年提高 1.3 个百分点, 高于第二产业 5.6 个百分点, 产业结构更趋优化 2015 年 1~9 月, 我国实现国内生产总值 487,774 亿元, 同比增长 6.9%, 增速同比回落 0.3 个百分点 分产业看, 第一产业增加值 39,195 亿元, 比上年增长 3.8%; 第二产业增加值 197,799 亿元, 增长 6.0%, 全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长 6.2%; 第三产业增加值 250,779 亿元, 增长 8.4%, 占国内生产总值的比重为 51.4%, 比上年提高 2.3 个百分点, 高于第二产业 10.8 个百分点, 产业结构更趋优化 总的来看,2015 年 1~9 月, 国民经济增速有所回落, 但主要经济指标仍处于在合理区间, 在一系列政策措施作用下, 国民经济出现积极变化, 产业结构更趋优化, 经济发展活力动力增强 经济景气度方面,2015 年 11 月份中国制造业 PMI 终值为 49.6%, 比上月回落 0.2 个百分点, 继续处于临界点下, 制造业增长动力不足 分企业规模方面, 大型企业 PMI 为 51.2%, 比上月回升 0.2 个百分点, 继续位于临界点以上 ; 中型企业 PMI 为 48.3%, 比上月回落 0.4 个百分点, 继续低于临界点 ; 小型企业 PMI 为 44.8%, 比上月下降 1.8 个百分点, 继续位于收缩区间, 收缩幅度有所增加 PMI 小幅回落的同时一些 4

6 积极因素继续显现, 高技术制造业 PMI 为 53.1%, 消费品相关行业 PMI 为 53.4%, 均高于制造业总体水平, 保持扩张态势 国内外市场需求有所降低, 新订单指数为 49.8%, 比上月回落 0.5 个百分点, 跌回临界点以下 ; 新出口订单指数为 46.4%, 比上月回落 1.0 个百分点 非制造业商务活动指数为 53.6%, 比上月回升 0.5 个百分点, 非制造业继续保持景气扩张态势, 对稳定经济增长的作用不断增强 从国际形势来看,2015 年 1~11 月, 世界经济复苏总体不及预期, 世界银行 国际货币基金组织等国际机构纷纷下调了世界经济增长的预期, 普遍下调了 0.2 到 0.3 个百分点, 世界经济总体上仍处在危机后的深度调整之中, 呈现出一种低增长 低物价 低利率 不平衡, 而且振荡加剧的特点 在宏观经济方面, 美 欧 日等发达经济体处于温和复苏进程, 美国制造业有向下调整趋势 新兴市场经济面临更加严峻的经济增长困境, 巴西和俄罗斯经济负增长加剧, 全球贸易增长延续今年以来的低迷走势 ; 在金融市场方面,2015 年 12 月 17 日, 美联储宣布加息 25 个基点到 0.25%~0.50% 的水平, 此次加息之后美元汇率将会继续走强, 以原油为首的大宗商品价格不可避免地承受更大的压力, 同时加剧了诸多国家货币汇率的贬值压力 整体而言, 世界经济复苏存在一定的不稳定性和不确定性 2015 年以来, 央行延续去年的货币政策基调, 继续实施稳健的货币政策, 更加注重松紧适度, 适时适度预调微调 年内多次降息 降准, 有效压低了短期流动性价格, 对降低社会融资成本也起到了一定的作用 国务院通过出台文件扩大社保基金的投资范围向市场补充流动性, 改善社会融资结构 ; 银监会积极推动民营银行试点工作, 鼓励和引导民间资本进入银行业, 为实体经济特别是中小微企业 三农 和社区, 以及大众创业 万众创新提供更有针对性 更加便利的金融服务 同时国务院先后颁布促进互联网金融 电子商务 小微企业发展的优惠政策, 不断改善企业经营所面临的融资贵 融资难的问题 2015 年 11 月 3 日, 国家发布 十三五规划 建议稿, 建议稿提出了创新 协调 绿色 开放 共享的发展理念, 这五大发展理念将是 十三五 乃至更长时期我国发展思路 发展方向 发展着力点的集中体现 总的来看, 我国经济正处在调结构 转方式的关键阶段, 结构调整的阵痛在继续释放, 增速换挡的压力有所加大, 新旧动力的转换也在进行之中, 新动力还难以对冲传统动力下降的影响, 国内经济下行的压力仍然较大 同时, 我国工业化和城镇化仍处在一个加快发展的过程之中, 十三五规划 建议稿将创新置于最核心地位, 新老产业交替时期, 以 互联网 + 为代表的新型产业是大势所趋, 新型产业将会与工业化和城镇化高度融合, 创造出新的经济增长动力 ; 我国正处在消费结构升级的关键阶段, 解决了深层问题以后, 发展型和享受型消费仍将会有长足发展 ; 中西部地区差距比较大, 后发优势比较明显 所以我国正处在战略机遇期, 从长期来看, 仍然具有保持中高速增长 5

7 的潜力 行业及区域经济环境 医药 我国医药行业产值增速平稳, 拥有良好发展前景 ; 国家推进药品价格改革, 优质药品生产企业将从中受益 ; 麻醉药市场发展较快 集中度高, 计生药等医药产品具有较大发展空间 随着城乡居民收入的不断提高, 居民对自身健康的关注程度和医疗保健意识也在不断增强, 新医疗体制改革 公共卫生体系 疾病预防控制体系的不断完善, 以及医疗卫生基础建设的加强, 使得医药产品需求日益增长, 为医药行业的快速发展提供了良好的机遇 我国人口数量持续增长及中老年人口所占比例的增加, 都将增加对医药产品的需求, 为医药产品提供了持续增长的市场空间 2011~2014 年, 我国医药制造业分别实现主营业务收入 14, 亿元 17, 亿元 20, 和 23, 亿元, 利润总额 1, 亿元 1, 亿元 2, 亿元和 2, 亿元, 年均增速保持在 18% 以上 2015 年 1~10 月, 我国医药制造业实现累计销售收入和利润总额分别为 20, 亿元和 2, 亿元, 同比分别增长 9.18% 和 13.75% 医药行业产值增速平稳 2014 年 11 月, 国家发改委向 8 个行业协会下发了关于对 推进药品价格改革方案 ( 征求意见稿 ) 征求意见的函, 拟从两大方面着手, 在改革药价形成机制方面, 取消政府制定的最高零售限价或出厂价格, 通过医保控费和招标采购, 由市场竞争形成药品实际价格, 并对不同类型药品的价格形成机制做出规定 ; 在建立正常的市场竞争机制方面, 通过完善药品采购机制 强化医保控费作用 强化医疗行为和价格行为监管等实现 根据进程安排, 血液制品 国家统一采购的预防免疫药品和避孕药具 一类精神和麻醉药品, 以及专利药等四项药品价格将首先放开 2015 年 1 月, 国家发改委宣布放开 24 项商品和服务价格, 下放 1 项定价权限 药品价格管制放开后, 市场将充分竞争, 制药企业的品牌 质量 价格和渠道作用将更突出, 目前供求关系紧张的血液制品有望明显受益, 竞争能力强的品牌 OTC 药品也将有提价空间, 创新药 独家品种和低价药受影响较小 另一方面, 医保支付方式的变革将进一步推动药品定价方式的转变, 进而影响制药企业的营销方式, 对具备较强研发实力和营销能力的企业形成利好 2015 年 2 月, 国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见 7 号文件颁布, 该文件要求实行分类 带量采购 5 月, 国务院办公厅发布了 关于城市公立医院综合改革试点的指导意见, 提出到 2017 年试点城市公立医院药占比 ( 不含中药饮片 ) 总体降到 30% 左右 2015 年 6 月, 国家卫计委发布 关于落实完善公立医院药品集中采购工作 6

8 指导意见的通知 ( 国卫药政发 号 ), 补充了上下联动 交易信息公开等内容, 医疗卫生事业改革持续深化 麻醉药包括麻醉剂 镇静催眠药 肌松药和麻醉镇痛药 ( 麻醉药品 ), 我国人均麻醉药品医疗消耗量明显低于经济发达国家 麻醉药具有专业性强 壁垒高的特征, 国内市场竞争格局相对稳定, 高端市场寡头垄断, 客观上维持了整个行业较高的增长水平 随着国内手术数量的不断增加, 麻醉药的销售额也不断扩容 我国麻醉药生产企业主要为人福医药 江苏恩华药业股份有限公司 ( 以下简称 恩华药业 ) 江苏恒瑞医药股份有限公司 ( 以下简称 恒瑞医药 ) 等几家上市公司 人福医药的麻醉药产品销售近年来保持平稳增长, 芬太尼系列产品处于市场领先地位 ; 恩华药业和恒瑞医药的麻醉药的市场规模也在扩大 在产品应用方面, 人福医药的芬太尼系列产品主要用于镇痛 ; 恩华药业的咪达唑仑等产品主要用于镇静 ; 恒瑞医药介入麻醉行业较晚, 麻醉药产品包括用于镇静的吸入麻醉 ( 七氟烷 ) 肌松药( 顺阿曲库胺 ) 镇静催眠 ( 右美托咪啶 ) 我国是世界人口大国, 计生药品及用品消费量较大 维药作为中华民族医药的重要组成部分, 经过长期发展积累了丰富的应用植物 动物和矿物医疗的实践经验, 在风湿病等方面形成了许多有效的药物配方, 在新疆和国内外其他信仰伊斯兰教地区得到广泛认可, 未来发展空间较大 房地产 房地产行业是我国重要的支柱与民生产业, 近期受宏观政策调控影响, 行业虽现回暖迹象, 但中长期需求仍面临结构性调整 ; 在经济发展新常态下, 我国房地产行业已步入调整期, 局部市场供需矛盾越发凸显, 区域库存去化难度加大房地产行业是我国重要的支柱与民生产业, 从历史波动周期观察, 除非出现显著的外部冲击, 房地产市场面临的常态格局主要是调控, 其中涉及信贷政策 金融利率 税收 住房结构以及土地政策等多方面, 直接或间接对房地产行业发展产生一定的制约影响 2014 年 3 月, 李克强总理 政府工作报告 中提出分类调控思路, 政策导向更具市场化与针对性 同年 5 月, 央行强调合理配置信贷资源, 优先满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求, 明确表示将保护合理的自住购房需求 2015 年 3 月, 李克强总理 政府工作报告 中再次提出, 我国房地产行业政策面将延续 2014 年以来的市场化和去行政化理念, 坚持分类指导, 因地施策, 稳定住房消费, 支持居民自住和改善性住房需求, 促进房地产市场平稳健康发展 由此, 2015 年对房地产行业调控政策的有限松绑和更为明确的调整方向, 使得行业呈现出一定回暖迹象, 这将有利于该行业在市场化运作中保持整体平稳发展, 但中长期需求仍面临结构性调整 7

9 2014 年我国国民经济增速有所下滑, 商品房限贷限购等调控措施持续影响, 房地产市场交易活跃度随之下降, 全年商品房成交金额与成交面积同比分别下滑 6.3% 和 7.6%, 成交均价同比小幅上升 1.4%, 待售面积同比上升幅度达 26.1% 1, 行业存货去化压力有所增加 2014 年, 全国房屋累计新开工面积 179,592 万平方米, 同比减少 10.70%; 全国房屋累计施工面积 726,482 万平方米, 同比增长 9.20%; 房屋累计竣工面积 107,459 万平方米, 同比增长 5.90%; 房屋累计销售面积和累计销售额同比分别减少 7.60% 和 6.30%;2015 年 1~9 月, 全国房屋累计新开工面积 82,908 万平方米, 同比增长 7.50%; 房屋累计施工面积 693,652 万平方米, 同比增长 3.00%; 房屋累计竣工面积 50,967 万平方米, 同比减少 9.80%, 房地产市场进入调整期 旅游 我国旅游业保持良好的发展势头, 旅游人数和旅游收入逐年快速增长 ;2015 年 12 月 1 日, 国家出台级景区新规, 不得在国际级景区新设索道缆车等项目, 将限制景区的商业性开发我国幅员辽阔, 旅游资源丰富, 人民群众日益增长的多样化消费需求为旅游业发展提供了新的机遇 旅游业兼具经济和社会功能, 资源消耗低, 带动系数大, 就业机会多, 综合效益好 国务院常务会议于 2009 年 11 月 25 日讨论并通过了 关于加快发展旅游业的意见, 会议提出把旅游业培育成国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业, 为不断增进在旅游休闲方面的国民福利, 为我国旅游业新一轮腾飞确定了方向 随着国民大众旅游消费时代的到来, 旅游业发展方式在悄然转型, 从长期看旅游消费需求将维持中速增长, 老百姓常态化的旅游需求及其增长将是未来一段时间内我国旅游市场需求的主力 国家战略层面, 将生态文明建设提到新高度 十八届三中全会 中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定 进一步提出 : 紧紧围绕建设美丽中国深化生态文明体制改革, 加快建立生态文明制度, 健全国土空间开发 资源节约利用 生态环境保护的体制机制, 推动形成人与自然和谐发展现代化建设新格局 2015 年 4 月 25 日中共中央 国务院发布 关于加快推进生态文明建设的意见, 文件指出生态文明建设是中国特色社会主义事业的重要内容, 关系人民福祉, 关乎民族未来, 事关 两个一百年 奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的实现 国家对生态文明建设的高度重视与深化认识, 以及中国社会经济发展的客观要求, 为生态环境相关产业发展创造了极好的政策环境 近年来, 我国旅游业保持了良好的发展势头, 入境旅游 国内旅游 出境旅游三大市场均取得长足发展 2014 年, 我国国内旅游人数达 亿人次 国内旅游收入 3.03 万亿元 国际旅游外汇收入 数据来源 : 国家统计局 2014 年全国房地产开发和销售情况 8

10 亿美元, 同比分别增长 10.67% 15.36% 和 10.13% 总体来看, 随着我国经济的不断发展, 旅游人数和旅游收入将继续保持增长, 旅游业面临良好的发展环境 2015 年 12 月 1 日起, 国家级风景名胜区规划编制审批办法 正式开始施行, 规定不得在核心景区内安排索道 缆车 铁路 水库 高等级公路等重大建设工程项目 ; 不得安排宾馆 招待所 培训中心 疗养院等住宿疗养设施 ; 不得安排大型文化 体育和游乐设施等 这一规定未来将较大程度限制国家级景区内商业营运活动的开发与经营 武汉市经济增长迅速, 科教技术水平先进, 为医药制造业提供有力支持 ; 近年来, 武汉市房地产业发展态势相对较好武汉是我国中部六省中唯一的副省级城市, 以城市常住人口 GDP 总量和建成区面积等指标来衡量, 武汉均为我国中部第一 全国前十的特大城市 2014 年, 武汉市实现 GDP10, 亿元, 同比增长 9.7%, 高于全国平均水平 2.3 个百分点, 成为我国中部首个 GDP 过万亿城市 武汉是我国重要的工业基地, 拥有钢铁 汽车 光电子 制造 医药 纺织和造船等完整的工业体系 同时, 武汉是我国第三大科教中心城市, 截至 2014 年末, 武汉市拥有政府部门属科学技术研究机构 98 所, 国家重点实验室 23 个, 国家实验室 1 个, 国家工程实验室 3 个, 国家级工程技术研究中心 27 个, 国家级企业技术中心 23 个 武汉市科教技术水平先进, 为高技术密集型的医药制造行业提供有力的研发技术支持, 医疗水平位列全国四强 武汉房地产业的投资规模 开发规模已位列全国同类城市前列, 刚性需求持续旺盛 2014 年, 武汉市房地产开发投资额 2,354 亿元, 同比增长 23.50% 其中, 住宅开发投资 1, 亿元, 增长 24.8%; 办公楼投资 亿元, 增长 13.5%; 商业营业用房投资 亿元, 增长 30.6% 全年商品房销售面积 2, 万平方米, 增长 13.9% 2015 年 1~9 月, 武汉市房地产开发投资额 1, 亿元, 同比增长 4.80%; 房地产新开工面积 1, 万平方米, 同比减少 13.87%; 商品房销售面积 1, 万平方米, 同比增加 14.68%; 商品房销售额 1, 亿元, 同比增加 20.52% 2014 年以来, 武汉市商品房成交均价波动上升,2015 年 9 月末达到 8, 元 / 平方米 经营与竞争 公司营业收入和毛利润主要来自医药业务板块, 房地产及其他业务占比较低 ;2012 年以来, 公司营业收入及毛利润逐年较快增长, 综合毛利率基本保持稳定公司主营业务包括医药制造与流通 房地产 旅游景区索道营运 酒店餐饮及热力环保设备生产与销售等 2012 年以来, 医药业务是公 9

11 司收入及毛利润的主要来源, 公司自 2013 年 12 月份将三特索道纳入合并范围, 旅游业务成为新的业务板块, 其他业务主要包括热力环保设备等 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司营业收入 毛利润及毛利率构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比金额占比 营业收入 医药 房地产 旅游 其他 毛利润 医药 房地产 旅游 其他 毛利率 医药 房地产 旅游 其他 数据来源 : 根据公司提供数据整理 2012~2014 年, 公司营业收入逐年增长 其中,2013 年和 2014 年同比分别增长 44.24% 和 24.15%, 主要得益于公司医药板块加强营销体系建设, 增加了更多销售渠道, 及 2013 年公司医疗器械收入大幅增长 ; 房地产业务营业收入同比分别增加 7.57 亿元和 3.19 亿元, 其中 2013 年房地产项目集中进入销售阶段带来收入大幅增长,2014 年新增东湖壹号项目开始确认收入 ; 旅游业务 2014 年营业收入同比增加 3.43 亿元, 为三特索道贡献收入 2012~2014 年, 公司毛利润保持增长,2013 年和 2014 年同比分别增长 45.97% 和 20.70%, 其中医药业务的毛利润同比分别增加 6.04 亿元和 4.20 亿元, 房地产业务的毛利润同比分别增加 3.34 亿元和 0.27 亿元 从毛利率来看,2012~2014 年, 公司综合毛利率基本保持稳定, 医药板块毛利率略有上升 ; 由于土地成本的上升, 房地产业务的毛利率略有下降 2015 年 1~9 月, 公司营业收入 亿元, 同比增长 35.63%, 其中医药板块收入同比增加 亿元, 主要是合并范围增加及各子公司营业收入增加所致, 房地产板块营业收入同比减少 2.06 亿元, 原 10

12 因是竣工交房的项目较少 ; 毛利润同比增加 6.03 亿元, 其中医药业务毛利润同比增加 4.78 亿元 ; 公司综合毛利率同比下降 3.62 个百分点, 主要由于医药业务板块毛利较低的普药规模大幅度增加 预计未来 1~2 年, 随着公司医药 旅游业务的稳定发展, 公司营业收入及毛利润将有所增长 医药 公司对医药板块经营主体人福医药的持股比例较低, 但拥有实质控制权 公司医药板块经营主体为子公司人福医药 人福医药成立于 1993 年 3 月, 初始注册资本为 4.9 亿元 1997 年 5 月, 人福医药在上海证券交易所上市 2012 年 12 月, 人福医药通过股权转让 资产转让和终止委托方式将房地产业务转让给当代科技, 人福医药集中发展医药产业 截至 2015 年 9 月末, 人福医药注册资本为 6.43 亿元, 公司对人福医药持股比例为 24.49%, 表决权比例为 24.49%, 公司为人福医药的 2 第一大股东, 对人福医药有实质控制权, 前十位中其他股东均为基金等机构投资者, 持股比例均低于 4% 2015 年 7 月 16 日, 人福医药发布 2014 年度利润分配及资本公积金转增股本实施公告, 以资本公积转增股本, 每 10 股转增 10 股, 本次转增完成后, 公司总股本由 6.43 亿元增至 亿元, 股权登记日为 2015 年 7 月 21 日 截至 2015 年 9 月末, 公司持有人福医药股权比例仍为 24.49% 2015 年 8 月, 人福医药以 4.50 亿元收购宜昌三峡制药有限公司 ( 以下简称 三峡制药 )75.00% 的股权 三峡制药成立于 1999 年, 注册资本 1.45 亿元 三峡制药是一家从事药品 兽药 氨基酸等产品研究 生产和经营的生物科技型企业, 其主要产品有硫酸新霉素 缬氨酸 异亮氨酸 醋酸赖氨酸 亮氨酸等, 产品产量和销量在行业细分市场领域处于领先地位 截至 2015 年 9 月末, 三峡制药资产总额 亿元, 净资产 3.79 亿元, 负债总额 9.23 亿元 表 年及 2015 年 1~9 月人福医药财务情况 ( 单位 : 亿元 %) 时间 期末资产总额 期末资产负债率 营业收入 净利润 经营性净现金流 2015 年 1~9 月 年 数据来源 : 根据公司提供资料整理 公司拥有多种类型的特色医药产品生产能力, 多元化的产品组合有利于分散风险 增强盈利能力 ; 公司整合湖北各地市医药商业资源以发展医药流通业务公司经过二十多年的发展形成了以医药为核心的产业基础, 医药 2 在人福医药 9 名董事中, 除 3 名独立董事外, 剩余 6 名董事仅有 1 名来自其他股东, 公司对人福医药有实质控制权 11

13 业务主要包括特色药 普药和医疗器械三大类别, 特色药和普药是公司医药业务收入和利润的主要来源 2014 年, 受益于扩大的医药流通业务, 公司普药收入大幅增长, 毛利润同比增加 2.12 亿元, 毛利率同比有所提高 ; 公司特色药 医疗器械收入均持续增加, 毛利率均有所提升 截至 2015 年 9 月末, 公司共拥有 236 个品规的产品, 其中创新药物 22 个 公司医药产品多元化有利于降低单一产品需求波动风险, 增强公司盈利能力 公司的特色药主要包括麻醉药 计生药 维吾尔药和生物技术药等产品, 其中麻醉镇痛药 生育调节药 维吾尔药等特色医药产品在细分市场占有较大市场份额 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司医药业务板块盈利构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比金额占比 营业收入 特色药 普药 医疗器械 毛利润 特色药 普药 医疗器械 毛利率 特色药 普药 医疗器械 数据来源 : 根据公司提供数据整理 公司在传统医药产品生产基础上发展普通药品生产, 普药快速增长, 除了公司自身生产的普药 ( 中枢神经用药 妇女和儿童用药 中药等多个类别 ) 自然增长以外, 主要是兼并收购医药商业企业所致 公司以人福医药控股子公司人福医药湖北有限公司为核心, 对襄阳 荆州 宜昌 钟祥 十堰 恩施等湖北各地市医药商业公司进行资源整合, 构建覆盖湖北全省的终端销售网络发展医药流通业务, 主要销售非公司生产的产品, 销售终端主要为医院纯销 2014 年, 公司在湖北省医药商业企业销售规模的排名为第四位, 医院纯销的规模占比 83.69%, 商业调拨占比 15.94% 2014 年末, 人福医药已基本实现了对湖北省医疗卫生机构特别是二级及以上医院的全覆盖, 在湖北省内的主流医院销售网络已基本形成, 销售规模和综合实力跻身湖北医药商业企业前列 公司于 2013 年收购北京巴瑞医疗器械有限公司 ( 以下简称 巴瑞 12

14 医疗 ) 和武汉中原瑞德生物制品有限责任公司 ( 以下简称 中原瑞德 ) 巴瑞医疗是罗氏诊断产品 ( 上海 ) 有限公司体外诊断产品在全国最大的经销商, 其经销的上海罗氏免疫和生化诊断试剂均在北京市场占据首位,2014 年末巴瑞医疗项目已投入运营, 并产生收益 1.68 亿元, 年度实现效益符合根据该项目进度安排制定的效益计划 中原瑞德异地搬迁 GMP 改造项目于 2014 年第一季度正式投入运营,2014 年中原瑞德实现净利润 4, 万元 公司是我国麻醉药品和计生药品的主要生产企业之一, 在特色医药细分领域的地位较稳固 ; 麻醉药品具有很高的市场份额和品牌知名度, 计生药品和维药等产品具有较强市场竞争力, 发展潜力较大公司麻醉药品的研发和生产主要由人福医药下属子公司宜昌人福药业有限责任公司 ( 以下简称 宜昌人福 ) 承担 宜昌人福是国家麻醉药品定点研发生产企业 火炬计划重点项目承担单位, 建有麻醉药产品国家新药高技术产业化示范基地 公司作为全国最大的麻醉镇痛药品生产厂家, 具有很高的市场份额和品牌知名度 公司麻醉药产品主要包括国内独家生产的枸橼酸芬太尼原料及制剂 国家二类新药盐酸瑞芬太尼原料及冻干粉针剂 精神药品咪达唑仑原料及制剂和国家三类新药枸橼酸舒芬太尼原料及制剂 盐酸氢吗啡酮原料及制剂等 9 个品种, 芬太尼系列麻醉药品具有较强竞争优势, 年, 公司麻醉药品销售额都位居全国第一 2014 年 2015 年 1~9 月, 公司麻醉药实现收入分别为 亿元 亿元 2014 年, 芬太尼系列麻醉药品保持较强竞争力, 枸橼酸芬太尼注射液 注射用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼注射液市场占有率分别为 28.56% 99.79% 77.24% 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司特色医药产品销售收入情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比金额占比 麻醉药 计生药 维吾尔药 生物药 合计 数据来源 : 根据公司提供数据整理 公司计生药品的研发 生产与销售主要依托人福医药下属控股子公司湖北葛店人福药业有限责任公司 ( 以下简称 葛店人福 ) 进行 公司计生药主要包括米非司酮片 ( 胶囊 ) 复方米非司酮片 ( 自主研发, 公司拥有专利独家使用权 ) 等 同时, 葛店人福还进行甾体原料药和抗肿瘤药物的研发 生产和销售 公司拥有国家计划生育药生产基地, 是 米非司酮 的四个生产厂家之一, 保持了很强的市场竞争力

15 年公司计生药销售收入为 3.96 亿元, 市场占有率位居全国前列 2014 年 2015 年 1~9 月, 公司计生药收入分别为 3.30 亿元 3.02 亿元, 其中,2014 年单方 复方米非司酮片市场占有率分别为 5.73% 和 % 根据国家食品药品监督管理总局规定,2014 年单方 复方米非司酮片等不能在零售药店销售, 因而经营业绩收到影响, 销售收入同比减少 16.55% 2015 年, 葛店人福原料药非那雄胺 黄体酮 环丙孕酮获得欧盟 CEP 认证 公司维吾尔药的研发和生产工作主要由控股子公司新疆维吾尔药业有限责任公司 ( 以下简称 新疆维药 ) 承担, 是目前国内拥有维吾尔药品种最多 剂型最全面的民族药生产企业 新疆维药主要产品有祖卡木颗粒 寒喘祖帕颗粒 复方木尼孜其颗粒 通滞苏润江胶囊 养心达瓦依米西克蜜膏 炎肖迪娜儿糖浆等 2014 年 11 月 11 日, 人福医药董事会会议通过议案, 与新疆维吾尔自治区维吾尔医医院签署股权转让协议, 以人民币 2,970 万元受让其所持有的新疆维药 14.85% 的股权, 交易完成后, 人福医药共持有新疆维药 69.85% 的股权 2014 年 2015 年 1~9 月, 维吾尔药销售收入分别为 2.42 亿元 2.01 亿元, 其中,2014 年主要产品祖卡木颗粒 通滞苏润江胶囊和复方木尼孜其颗粒的市场占有率分别为 85.47% 33.98% 和 % 公司生物技术药中的血液制品的研发 生产及销售主要依托人福医药下属全资子公司中原瑞德进行 2015 年, 中原瑞德完成人凝血因子 Ⅷ 的临床注册申报并已通过研制现场核查 公司现有湖北省内的恩施 罗田和赤壁三个浆站, 年处理能力约为 120 吨血浆 公司已经取得生产批准文号的主要产品有人血白蛋白 ( 三种规格 ) 人免疫球蛋白 静注人免疫球蛋白 (ph4) 乙型肝炎人免疫球蛋白 破伤风人免疫球蛋白 狂犬病人免疫球蛋白等共计 6 个品种 12 个规格的产品 2014 年, 生物药中血液制品销售收入 1.41 亿元 此外, 公司积极拓展国际市场, 制剂出口主要由全资子公司人福普克药业 ( 武汉 ) 有限公司 ( 以下简称 人福普克 ) 和 Puracap Pharmaceutical LLC( 以下简称 美国普克, 公司持股 51%, 美国英士伯持股 49%) 负责运营 人福普克为制剂生产基地, 美国普克以研发和销售为主 人福普克在 2015 年 10 月份, 收到美国食品药品监督管理局 (FDA) 出具的现场核查报告 根据该核查报告, 人福普克软胶囊生产厂符合美国药品 CGMP 质量标准, 以零缺陷通过美国 FDA 认证 人福普克成为湖北省第一家通过美国 FDA 认证的制剂企业 美国普克已购买了 1 个治疗皮炎的专利处方产品 EpisCream 软膏剂 购买和研发注册了 8 个 ANDA 文号以及 9 个符合其它注册要求 (Monograph) 的 OTC 药物 其中, 皮肤药产品 EpisCream 正处于专利保护期和高速成长期, 2015 年 1~9 月该产品单品销售额达到 万美元, 同比增长 27% 美国普克持续加强营销力度,2015 年 1~9 月实现销售收入 2, 万美元, 较 2014 年同期增长约 172%, 截至 2015 年 9 月, 美国普克已与 Wal-Mart CVS DollarTree 等多家美国大型连锁零售商及美国最 14

16 大两家 OTC 药品采购商 Perrigo 和 LNK 签订长期供货协议, 商业渠道得到进一步拓展 公司有序推进新版 GMP 认证, 芬太尼原料药通过 COS 认证 ; 宜昌人福乳剂生产线预备申请 FDA 认证 较全的认证有助于保持公司药品的市场竞争力 总体来看, 公司麻醉药品 计生药品和维药产品在细分市场领域处于市场领先地位, 发展潜力较大 公司拥有多项药品专利, 研发水平位于国内前列, 新药储备较丰富, 增强了公司可持续发展能力公司拥有较为先进的医药产品研发体系, 涵盖了新药剂型 主要适应症的创新需求, 形成了较完整的技术创新平台体系和较强的技术研发能力 公司研发产品涉及麻醉药 计生药 中枢神经用药 恶性肿瘤药物 心脑血管药物 糖尿病药物等多个重大领域 截至 2015 年 9 月末, 公司在研产品 162 个, 包括一类新药 21 个, 二类新药 2 个, 三类新药 40 个, 中药五类 1 个, 其中 9 个一类新药在临床阶段 此外, 公司共获得 69 项专利授权, 全部为发明专利 公司麻醉系列新药产业化项目已被国家发改委列入国家高新技术产业化示范工程 2015 年 1 月 21 日, 磷丙泊酚钠 原料药及注射剂取得 Ⅲ 期临床试验批件 截至 2015 年 9 月, 宜昌人福在研化学一类新药磷丙泊酚钠 苯磺酸瑞马唑仑均已获得药物临床试验批件 人福医药下属深圳新鹏生物工程有限公司是深圳市政府重点扶持的高新生物技术企业之一 公司的生物药生产基地被国家 863 计划生物领域专家委员会认定为国家基因工程药物 ( 南方 ) 中试开发基地 主导产品重组人粒细胞集落因素 (G-CSF)( 瑞血新 ) 属于国家二类新药, 被国家科委认定为 863 计划生物领域重大项目 深圳新鹏投入 4,000 多万元正在研发的抗癌药 重组人可溶性 TRAIL 是完全自主研发 并拥有自主知识产权的国家一类基因工程新药, 被列为国家十五重大科技专项, 得到国家 863 计划支持 2013 年生物制品一类新药 重组质粒 - 肝细胞生长因子注射液 获得 Ⅱ 期临床试验批件,2015 年开展 Ⅱ 期临床 人福医药下属武汉人福药业有限责任公司的 小牛血去蛋白提取物等系列制剂产业化项目 和武汉锐尔生物科技有限责任公司的 壳聚糖生物医用膜的研发项目 分别被国家发改委高技术司和国家科技部批准为支持项目 人福医药下属新疆维药的技术创新项目 通滞苏润江胶囊工艺及标准提高研究 和 炎消迪娜尔糖浆等四个产品的质量标准提高 等获得了新疆维吾尔自治区科技厅的资金支持 2012~2014 年及 2015 年 1~9 月, 公司研发费用分别为 2.12 亿元 2.30 亿元 3.34 亿元和 2.54 亿元, 占医药业务营业收入比重分别为 4.75% 3.91% 4.86% 和 3.83% 公司坚持自主研发创新, 保证研发项目的持续投入以充实产品储备 培育公司长期竞争力 新产品的持续 15

17 研发增强了公司可持续发展能力 在税收政策方面, 公司下属宜昌人福 葛店人福等多家子公司被认定为高新技术企业, 按 15% 税率征收企业所得税 根据 乌鲁木齐经济技术开发区地方税务局减免税备案通知书 ( 地税减免备字 [2012] 第 44 号 ) 的批复, 新疆维药 2014 年度按 9% 税率征收企业所得税 根据 中华人民共和国增值税暂行条例 第十五条, 避孕药品和用具免征增值税 近年来国家对医药产品安全及质量标准监管更加严格, 公司面临一定的药品质量管理风险药品质量长期受到全社会的关注, 近年来国家对医药产品安全及质量标准监管更加严格 公司在质量管理方面一直在加大管理力度和技术改造投入力度, 下属生产企业的工艺技术装备水平已得到提升, 截至报告出具日, 公司尚未发生过重大药品安全问题 公司下属生产企业数量较多且医药产品生产环节较多, 由于药品不良反应的成因较为复杂, 且部分药品的不良反应需经过较长时间后才会显现, 因此客观上公司面临一定的药品质量安全管理风险 房地产公司房地产业务主要由子公司当代地产和当代物业运营 当代地产原为人福医药于 2011 年成立的公司, 其下属子公司包括武汉市宇奥科技发展有限公司 ( 以下简称 宇奥科技 ) 和武汉道博物业发展有限公司 ( 以下简称 道博物业 ) 2012 年, 当代科技通过资产整合受让人福医药房地产业务 当代物业主要负责对当代科技下属的地产项目的管理 销售等日常运营活动, 本身没有开发项目 2014 年 11 月, 公司进行资产整合, 将当代物业划入当代地产, 公司房地产业务主要集中于当代地产 表 年及 2015 年 1~9 月当代地产财务情况 ( 单位 : 亿元 %) 时间 期末资产总额 期末资产负债率营业收入 净利润 经营性净现金流 2015 年 1~9 月 年 数据来源 : 根据公司提供资料整理 公司房地产业务规模较小, 主要集中在武汉市, 业务发展相对稳定公司房地产业务规模较小, 主要集中在武汉光谷核心商圈, 所在区域有武汉大学 华中科技大学等高等院校和多个技术研发机构, 以及东光电子产业园 关南生物医药产业园 汤逊湖大学科技园 光谷软件园 佛祖岭产业园 机电产业园等产业园区 公司自 1998 年以来开发完成的项目主要有当代花园一期 当代科技大厦 当代花园二期 ( 雅典苑 ) 当代花园三期( 东方巴黎苑 ) 当代学生公寓和当代花园 16

18 五期 ( 光谷智慧城 ) 等 截至 2015 年 9 月末, 房地产业务有六个在建项目, 分别为当代国际花园项目 当代国际城项目 当代东湖壹号项目 新鸿发世纪城项目 卡梅尔小镇项目和安普顿小镇项目, 其中, 卡梅尔小镇项目和安普顿小镇项目尚未纳入合并范围 当代国际花园位于武汉市光谷中环线与光谷大道交汇处, 总占地 808 亩, 总建筑面积约 72 万平方米 ;2014 年当代国际花园十五区和国际花园未来域分别确认销售收入 4.61 亿元和 0.45 亿元,2015 年 1~9 月当代国际花园项目确认销售收入 1.49 亿元 当代国际城项目规划建筑面积 34 万平米,2015 年 4 月一期已开始销售 ; 当代东湖壹号已基本售完 截至 2015 年 9 月末, 公司可售面积 万平方米, 其中 万平方米已实现销售 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司房地产业务情况 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 房地产完成投资 ( 万元 ) 53, , , , 房屋施工面积 ( 万平方米 ) 房屋竣工面积 ( 万平方米 ) 房屋销售面积 ( 万平方米 ) 平均价格 ( 元 / 平方米 ) 8, , , , 实际销售额 ( 万元 ) 56, , , , 数据来源 : 根据公司提供数据整理 截至 2015 年 9 月末, 公司可供开发的土地储备 万平方米, 未来公司将在不扩大土地资产的前提下, 充分利用现有土地资源完成项目规划建设 旅游及其他业务 公司对旅游板块经营主体三特索道持股比例较低, 但拥有实质控制权 ;2012 年以来, 三特索道主营业务盈利水平较低公司旅游业务的经营主体为三特索道 三特索道在旅游客运索道拥有数量 资产总量 技术能力 管理水平等方面居全国同行业前列, 是 国际索道协会 最早的中国企业会员之一, 也是中国索道协会的副理事长单位 三特索道已经建立了一套成熟的旅游景区综合开发体系和专业化的经营管理团队, 掌握的全国二 三线旅游资源使公司具有可持续发展的潜力, 未来将逐步向提供休闲 度假游产品转化 2013 年 12 月, 公司通过深圳证券交易所大宗交易方式增持三特索道股份, 此次增持完成后, 公司单独持有三特索道 14.16% 的股权, 与一致行动人罗德胜合计持有三特索道 14.82% 的股权, 为三特索道第一大股东和实际控制人 2014 年 10 月, 三特索道以非公开发行股票募集资金, 实际募集资金净额 4.03 亿元, 其中计入股本 0.19 亿元, 资本公积 3.84 亿元 本次发行完成后, 当代科技持股比例为 15.07%, 为三特索道的控股股东 截至 2015 年 9 月末, 公司持有三特索道 15.07% 17

19 的股权, 与罗德胜合计持有 15.65% 表 年及 2015 年 1~9 月三特索道财务情况 ( 单位 : 亿元 %) 时间期末资产总额期末资产负债率营业收入净利润经营性净现金流 2015 年 1~9 月 年 数据来源 : 根据公司提供数据整理 2015 年 7 月, 三特索道公告称拟以发行股份及支付现金购买资产的方式收购苏州枫彩生态农业科技集团有限公司 ( 以下简称 枫彩生态 ) % 股权, 为此向特定投资者非公开发行股份募集资金 9.80 亿元, 本次交易需支付现金对价 2.97 亿元 截至 2014 年末, 枫彩生态的预估资产总额 亿元,2014 年实现营业收入 0.62 亿元 枫彩生态是一家集彩色苗木培育 种植 销售 新品种开发以及四季彩色生态观光园建设和运营为一体的高科技农业企业 截至本报告出具日, 该次重大资产重组事项尚未通过证监会审核 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月三特索道营业收入及毛利构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比金额占比 营业收入 索道营运 公园门票销售 其他 毛利润 索道营运 公园门票销售 其他 毛利率 索道营运 公园门票销售 其他 数据来源 : 根据公司提供数据整理 三特索道开发项目位于陕西 贵州 海南 湖北 江西 浙江 广东 福建和内蒙古自治区, 主要业务为索道营运 公园门票销售和其他, 其他业务包括旅游酒店餐饮 旅行社业务 景区观光旅游等 2012~2014 年, 三特索道主营业务收入及毛利润均有所波动, 毛利率水平较高 其中, 索道营运收入有所波动, 其他营业收入及占比逐年增长 处于成熟经营阶段的景区项目, 如梵净山景区, 收入及利润有所增长 ; 部分项目处于市场培育期和建设期, 如克什克腾旗 崇阳隽水河等, 亏损状态尚未扭转 总体来看, 三特索道主营业务盈利水平 18

20 较低 2015 年 12 月 1 日起, 国家级风景名胜区规划编制审批办法 正式开始施行, 三特索道在建和代建项目均不在核心景区, 影响较小 公司其它业务主要是子公司人福医药承担的热力环保设备业务, 包括中央空调冷热源系统节能集成 工业尾气处理环保工程 过程冷却及食品过程保鲜系统 以及在国家 863 产业促进计划指导下进行的部队用能源供应设备的研发 生产和销售 公司拥有国家环保工程一级资质, 销售及服务网络遍及国内 30 多个省市 公司治理与管理 产权状况与公司治理截至 2015 年 9 月末, 公司股东为 9 位自然人和九恒投资, 艾路明为公司实际控制人 公司建立了符合 中华人民共和国公司法 及其他法律法规要求的规范化公司治理结构, 依据公司章程进行公司治理, 设有股东大会 董事会 监事会 股东大会是公司的权力机构, 董事会对股东大会负责, 监事会对董事和公司高级管理人员执行公司职务时违反法律 法规或者章程的行为进行监督 公司本部控制控股参股公司的董事会, 提高公司对控股参股公司经营活动的监管, 建立和完善公司内部控制体系 战略与管理 公司以医药为支柱产业, 通过房地产开发和投资合作以及多领域投资参股进一步实现产业多元化发展作为一个投资控股型的企业, 公司业务涵盖医药 学历教育 房地产 纺织 金融和旅游等领域 未来公司将以医药为支柱产业, 依托人福医药将医药产业做大做强, 并通过房地产和投资合作, 以及多领域投资参股进一步实现产业多元化发展 公司通过整合各板块业务, 使各子公司聚焦主产业, 做细分市场领导者 公司采用集团公司和控股子公司二级管理模式, 并运用投资参股方式不断集团产业规模 集团公司负责战略规划 重大投资决策 资源配置与整合 企业文化及品牌建设 资金管理等 ; 各控股参股公司是独立法人 生产经营的实体企业 公司形成权责明确 相互制衡 科学规范的决策体系和规范运作的制度框架 为贯彻实施公司发展战略, 公司按照以岗定薪 以业绩与能力定薪的原则, 制定了公司绩效与个人绩效挂钩的薪酬激励制度 由于公司控股和参股涉及多个板块, 公司对子公司的管理难度增加, 各业务板块的协同效应有待提高 公司制定了 对外投资管理制度 及有关规定, 对外投资需进行科学的投资决策分析, 建立严格的审查和决策程序, 实行股东大会 董事会对重大投资项目决策的审议制度, 建立可追溯责任的投资风险约束机制, 确保投资获得预定的目标, 防止投资资金流失 19

21 抗风险能力 公司经过多年发展已经形成了以医药为主的产业投资多元化发展基础, 麻醉药 计生药和生物技术药等主导产品具有较强市场竞争力 公司是麻醉用药和计生用药龙头企业, 具有较高的市场份额和品牌知名度 麻醉用药专业性较强, 行业监管导致进入壁垒较高, 有利于公司继续保持较好的市场占有率 公司多元化的产品组合, 降低了依赖单一产品或单一治疗领域的经营风险, 为公司经营的稳定性以及业务的成长提供保障 公司具有较强的技术研发能力, 在研医药产品陆续推出有利于降低部分品种市场波动对公司经营产生的不利影响 综合分析, 公司的抗风险能力很强 财务分析 公司提供了 2012~2014 年及 2015 年 1~9 月财务报表 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 对公司 2012~2014 年财务报表进行了三年联审, 并出具了标准无保留意见的审计报告 公司 2015 年 1~9 月财务报表未经审计, 有 7 家企业新纳入合并范围, 分别为新疆西帕维药 ( 集团 ) 有限公司 武汉健坤物业有限公司 湖北恒裕矿业有限公司 上海旻泰实业发展有限公司 ( 以下简称 旻泰实业 ) 新星汉宜 武汉当代清能环境科技有限公司 武汉当代高投创业投资管理有限公司 资产质量 2012 年以来, 公司总资产随经营规模的扩张逐年增加, 流动资产占比不断下降 ; 由于医药流通业务的较快发展, 应收账款周转效率持续下降, 受房地产开发周期影响, 公司存货周转效率较低 2012 年以来, 公司资产规模持续扩大, 流动资产占比不断下降 亿元 % 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比 图 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司资产结构 公司流动资产主要由存货 应收账款 货币资金和其他应收款等构成 存货主要包括原材料 在产品 库存商品 开发成本及开发产品等,2012~2014 年末存货逐年增长,2013 年末及 2014 年末存货同比增长分别为 34.37% 和 4.71%, 主要是开发成本以及库存商品的增加 20

22 所致, 其中 2014 年末开发成本及开发产品占比较大, 为 亿元, 库存商品 8.75 亿元, 计提跌价准备 万元 2012~2014 年末, 随着公司医药销售快速增长, 应收账款逐年增长,2014 年末账龄一年以内的应收账款占比 93.13%, 计提坏账准备 0.74 亿元, 期末余额前五名的应收账款共占应收账款总额的 25.86% 公司货币资金主要包括库存现金 银行存款和其他货币资金等,2012~2014 年末, 货币资金逐年增长,2013 年末及 2014 年末货币资金同比分别 62.03% 和 50.71%, 其中 2014 年末银行存款同比增加 5.43 亿元 2012~2014 年末, 公司其他应收款逐年增加, 主要是公司销售规模扩大所致, 其中 2014 年末账龄一年内其他应收款占比 44.95%, 计提坏账准备 0.13 亿元 2015 年 9 月末, 存货 应收账款 货币资金 其他应收款分别为为 亿元 亿元 亿元 亿元, 较 2014 年末分别增长 30.17% 58.71% 31.34% 58.48%, 主要是各子公司营业收入的增长以及合并报表范围增加所致 ; 其他流动资产科目较上年末变动不大 其他 6.90% 存货 34.41% 货币资金 24.82% 其他应收款 8.28% 应收账款 25.58% 图 年末公司流动资产构成情况 公司非流动资产主要由固定资产 长期股权投资 商誉 其他非流动资产和在建工程等构成 固定资产主要由房屋及建筑物 机器设备和运输工具等构成, 2012~2014 年末, 固定资产逐年增加, 占总资产的比重分别为 10.92% 14.26% 和 13.74%,2013 年末及 2014 年末同比分别增长 91.54% 和 27.51%, 主要是 2013 年公司将三特索道纳入合并范围, 固定资产原值增加 亿元, 人福医药及所属企业在建工程转入的固定资产 4.13 亿元 ;2014 年同比增加 6.50 亿元, 其中折旧额 2.09 亿元, 从在建工程转入 6.68 亿元 2012~2014 年末, 公司长期股权投资逐年增加,2013 年末及 2014 年末同比分别增长 22.50% 和 16.29%, 公司参股企业较多, 来源于按权益法核算的长期股权投资收益逐年增加, 形成营业利润的重要补充 其中,2013 年新增对人福医药 三特索道投资 5.04 亿元 ;2014 年末 21

23 同比增加 4.02 亿元, 主要是人福医药对天风证券增资 3.03 亿元, 及公司新增对武汉合嘉置业有限公司等 5 家公司共计 1.60 亿元投资所致 由于公司投资单位的数量增加,2012~2014 年末商誉逐年增加, 其中 2012 年人福医药取得巴瑞医疗股权产生 6.61 亿元商誉,2013 年公司收购三特索道产生 2.19 亿元商誉,2014 年新收购湖北恒顺矿业 杭州诺嘉医疗 武汉博沃生物等公司产生 1.67 亿元商誉 公司于 2014 年新增其他非流动资产 亿元, 包括预付土地款 预付股权收购款和预付工程款, 其中预付股权收购款 亿元, 主要是公司支付的收购旻泰实业和华泰保险集团股份有限公司的股权收购款, 上海旻泰股权收购预付款为 亿元, 华泰保险股权收购预付款为 1.49 亿元 2012~2014 年末在建工程逐年增加, 主要是医药口服剂型出口基地项目 非洲药厂项目以及原料车间项目的工程建设投入增加, 及旅游业务景区建设增加所致 此外, 公司 2014 年新增可供出售金融资产 5.98 亿元, 主要是 2014 年 7 月 1 日新准则实施后公司将持有的成本法核算的长期股权投资科目按要求转入所致 表 9 截至 2015 年 9 月末长期股权投资前五名明细 ( 单位 : 亿元 %) 被投资单位 投资金额 持股比例 安徽华茂集团有限公司 天风证券股份有限公司 重庆当代砾石股权投资管理有限公司 珞珈学院 卡梅尔小镇合作开发项目 合计 年 9 月末, 固定资产 亿元, 较 2014 年末增长 40.63%, 主要原因是上半年口服剂型出口基地项目等医药建设项目完工转固以及合并范围增加所致 ; 商誉 亿元, 较 2014 年末增长 63.74%, 主要是收购建德市医药药材有限公司 北京东方强视影视有限公司等公司所致 ; 长期股权投资 亿元, 同比增长 90.56%, 主要原因是对天风证券 重庆当代砾石股权投资管理有限公司等增资形成的股权投资 ; 可供出售金融资产大幅增至 亿元, 增幅为 亿元, 原因主要是年初在其他非流动资产列示的股权预付款转入了本科目 ; 在建工程为 亿元, 较 2014 年末增加 46.71%, 主要是远安口服制剂项目 钟祥市人民医院项目 GMP 改造项目投入增加以及合并报表范围增加所致 截至 2015 年 9 月末, 公司所有权受到限制的资产总计 7.28 亿元, 占总资产比 2.22% 其中用于借款质押的货币资金 应收账款 3.04 亿元 0.51 亿元, 有追索权的国内保理业务的应收账款 0.08 亿元, 以及用于借款抵质押固定资产 无形资产分别为 2.16 亿元 1.49 亿元 22

24 截至报告出具日, 公司累计质押人福医药股份 3.15 亿股, 所质押的股份数占人福医药总股份数的 24.49%; 公司累计质押所持三特索道股份 0.18 亿股, 占三特索道总股份的 12.98% 2012~2014 年和 2015 年 1~9 月, 公司应收账款周转天数分别为 天 天 天和 天 ; 存货周转天数分别为 天 天 天和 天 2012 年以来, 公司应收账款周转效率不断下降, 公司医药销售收入增加较快带来应收账款增加, 其中医药流通业务销售回款期较长, 导致应收账款周转效率下降明显 ; 同期, 虽然存货周转效率不断提升, 但受房地产开发成本影响, 公司存货周转效率处于较低水平 预计未来 1~2 年, 随着经营规模的扩张, 公司总资产将有所增加, 资产结构将保持相对稳定 资本结构 2012 年以来, 公司总负债持续增加, 有息债务逐年增加 ; 公司短期有息债务占比较高, 短期偿债压力较为集中 ;2012 年以来, 公司担保余额不断增加, 存在一定的或有风险 2012 年末以来, 公司总负债不断增加, 主要为流动负债, 非流动负责占比略有增加 亿元 % 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末非流动负债合计流动负债合计流动负债占比 图 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司负债结构 公司流动负债主要由短期借款 其他流动负债 其他应付款 应付账款 预收款项和应付票据等构成, 其中短期借款和其他流动负债占比较大,2014 年末, 两项合计占流动负债比重为 52.74% 公司短期借款逐年增长,2013 年末, 短期借款为 亿元, 同比增长 33.06%, 其中保证借款 亿元 质押借款 5.03 亿元 抵押借款 3.09 亿元和信用借款 0.70 亿元 ;2014 年末短期借款为 亿元, 其中保证借款和质押借款分别为 亿元和 亿元 2012~ 2014 年末, 其他流动负债分别为 4.00 亿元 亿元和 亿元, 主要是公司发行的短期融资券 2012~2014 年末, 其他应付款逐年减少, 其中 2013 和 2014 年末同比分别减少 21.77% 和 8.14%, 主要由于 23

25 2013 年公司支付对巴瑞医疗 三特索道等公司的股权收购款, 以及支付了应付非关联方的经营性往来款 ;2014 年与其他单位往来款减少了 3.60 亿元所致 2012~2014 年末, 公司应付账款逐年增加, 主要是医药生产和销售规模扩大导致原材料及商品采购增加所致 预收款项 2013 年末同比增加 7.67 亿元, 主要是房地产项目预售收入,2014 年末同比减少 15.81%, 系房地产行业进入调整期使得公司房地产预售收入减少所致 应付票据逐年增长, 主要是公司改变结算方式, 多采用银行承兑汇票所致 2015 年 9 月末, 公司短期借款 亿元, 较 2014 年末增长 25.44%; 其他流动负债为 亿元, 较 2014 年末增加 4.00 亿元, 主要是偿还了 5.00 亿元私募债及新发行 9.00 亿元短期融资券所致 ; 其他应付款为 亿元, 较 2014 年末增长 22.13%, 主要是合并报表范围增加所致 ; 预收账款 亿元, 较 2014 年末增长 72.73%, 主要是房地产业务中当代国际城项目二季度开盘预售进展迅速, 预收房款较多所致 ; 应付账款为 亿元, 较 2014 年末增长 70.02%; 一年内到期的非流动负债大幅增至 亿元, 增幅为 亿元, 主要是人福医药 2012 年 11 月发行的 6.00 亿元三年期中票和 2014 年 5 月发行的 6.00 亿元两年期中票即将到期, 从应付债券转入本科目所致 其他应付款 11.73% 其他流动负债 13.32% 其他 7.88% 短期借款 39.42% 预收款项 10.10% 应付票据 7.17% 应付账款 10.37% 图 年末公司流动负债构成情况 公司非流动负债主要由应付债券 长期借款 递延收益和递延所得税负债等构成 其中应付债券和长期借款占比较大,2014 年末, 两项合计占非流动负债的比重为 84.01% 2012~2014 年末, 公司应付债券分别为 6.68 亿元 5.99 亿元和 亿元, 包含人福医药于 2012 年 11 月发行 6.00 亿元三年期中期票据,2014 年 3 月公司发行 3 年期 4.00 亿元中期票据 人福医药 5 月份发行 2 年期 6.00 亿元中期票据 长期借款主要包括质押借款 抵押借款和保证借款, 其中质押借款占比较大,2014 年末质押借款 抵押借款和保证借款分别为 5.23 亿元 2.74 亿元和 2.40 亿元, 同比均 24

26 有所减少, 主要是公司偿还借款所致 2012~2014 年末, 递延收益逐年增长,2013 年新增全价值链国际化能力建设项目 血液制品及疫苗产业化项目等政府补助 0.77 亿元 ;2014 年新增氢吗啡酮和阿芬太尼产业化 年产 6,000 万盒维吾尔药品生产等相关政府补助 0.77 亿元 2012~2014 年末, 递延所得税负债分别为 2.06 亿元 1.67 亿元和 2.25 亿元 2015 年 9 月末, 长期借款为 亿元, 较 2014 年末增加 亿元, 主要是对招商银行 平安银行新增长期借款 亿元 4.10 亿元所致 ; 应付债券 9.00 亿元, 较 2014 年末较少 6.99 亿元, 人福医药即将到期的 亿元中票转入一年内到期的非流动负债, 并新增非公开定向债务融资工具 5.00 亿元所致, 总体来看, 公司债务规模增长较快, 存在一定的偿债风险 表 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司有息债务构成及占总负债的比重 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 9 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末 短期有息债务 长期有息债务 总有息债务 总有息债务占总负债比重 公司有息债务逐年快速增长, 占总负债的比重不断提升, 利息支出压力增加 截至 2015 年 9 月末, 公司总有息债务 亿元, 主要集中在 1 年以内, 短期偿债压力较为集中 表 11 截至 2015 年 9 月末公司有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 期限 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 >5 年合计 金额 占比 年以来, 公司所有者权益持续增加 2014 年末, 公司根据 公司法 及公司章程增资扩股的规定, 将股本由 1 亿元增至 10 亿元 2012~2014 年末及 2015 年 9 月末, 公司资本公积分别为 1.32 亿元 0.56 亿元 3.33 亿元和 亿元, 有所波动 其中,2013 年末, 因子公司持有的广发证券股票价格下降, 按照权益法核算的在被投资单位其他综合收益中所享有的份额, 减少合并财务报表中的资本公积 0.65 亿元, 以及公司因增持人福医药股权与按照新增持股比例计算应享有人福医药自购买日开始持续计算的净资产份额之间的差额, 冲减合并财务报表中的资本公积 0.11 亿元, 导致资本公积同比有所减少 ; 2014 年末资本公积同比增加 2.77 亿元, 主要是公司所持常州光阳轴承股份有限公司股权因其上市增值确认资本公积 1.50 亿元, 及三特索道向特定投资者非公开发行普通股募集资金溢价 0.43 亿元所致 ;2015 年 9 月末资本公积较 2014 年末增加 7.10 元, 主要原因是投资的光洋股份 (SZ ) 股价上涨及权益法核算下参股公司权益增加 由于 25

27 公司主营业务快速发展, 公司未分配利润不断增加, 按照规定计提法定盈余公积 完成利润分配后结余的利润增加, 归属于母公司所有者权益也逐年增长 表 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司部分财务指标 ( 单位 :% 倍) 财务指标 2015 年 9 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末 资产负债率 长期资产适合率 流动比率 速动比率 年以来, 公司资产负债率不断下降, 长期资本对长期资产的保障程度一般, 流动比率和速动比率均不断下降 2012 年以来, 公司担保余额不断增加, 存在一定的或有风险 截 3 至 2015 年 9 月末, 公司对外担保余额为 6.22 亿元, 担保比率为 4.58% 其中, 天风证券发行 5.00 亿元为期 3 年的次级债, 到期日为 2017 年 9 月 25 日, 公司为其提供连带责任保证担保, 担保期限为该次级债到期后六个月止 盈利能力 2012 年 ~2014 年, 公司营业收入及利润总额逐年增长, 盈利水平提升 ; 期间费用率较高, 存在一定费用控制压力 2012 年 ~2014 年, 公司医药等主营业务稳定发展, 公司营业收入及利润总额持续增长, 毛利率基本保持稳定 亿元 % 年 2013 年 2014 年 营业收入 利润总额 毛利率 营业利润率 图 ~2014 年公司收入和盈利情况 在费用控制方面,2012~2014 年, 公司销售费用 管理费用和财务费用随着经营规模的扩大逐年有所增长 公司期间费用占营业收入的比重较大, 存在一定期间费用控制压力 3 截至 2015 年 9 月末, 公司不存在为商品房买受人提供的大额住房按揭借款担保 26

28 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司期间费用及占营业收入比重 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 销售费用 管理费用 财务费用 期间费用 期间费用 / 营业收入 公司投资收益会受到参股企业经营状况的影响,2012~2014 年及 2015 年 1~9 月, 公司的投资收益分别为 1.87 亿元 1.60 亿元 2.26 亿元和 2.47 亿元, 有所波动 公司投资涉及行业领域相对分散, 投资收益成为公司利润的补充, 受参股企业经营状况影响, 存在不确定性 政府补助是营业外收入的主要来源 2012~2014 年及 2015 年 1~ 9 月, 公司获得政府补助合计分别为 0.84 亿元 0.43 亿元 0.45 亿元和 0.14 亿元 受益于医药板块的稳定增长, 公司利润总额 净利润均持续增加, 盈利水平逐年提升 但 2014 年总资产报酬率和净资产收益率有所下降, 盈利能力减弱 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司部分财务指标 ( 单位 : 万元 %) 财务指标 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 EBIT 138, , ,259 93,776 EBITDA - 191, , ,318 总资产报酬率 净资产收益率 预计未来 1~2 年, 公司医药业务销售收入将持续增长, 公司盈利水平将不断提高 现金流 2012 年以来, 公司经营性净现金流持续增加, 经营性净现金流对债务的保障能力持续提升 ; 公司建立了直接和间接多种融资渠道, 具有较强的融资能力 2012~2014 年, 公司经营性净现金持续增长, 主要是医药业务中销售回款额的增加以及房地产业务预收房款的增加 ; 同期, 投资性净现金流均为较大净流出, 其中,2013 年同比增加净流出 6.60 亿元, 主要是公司支付收购款 重大在建工程项目, 以及新版 GMP GSP 认证投入增加所致,2014 年投资性净现金流同比增加净流出 8.55 亿元, 投资所支付的现金同比增加 亿元 ; 为满足投资需求, 建立了直接和间接多种融资渠道, 同时公司与多家银行保持了良好合作关系,2012~ 2014 年, 公司筹资性净现金流逐年增长, 筹资能力不断增强 整体来看, 三类现金流规模持续扩大 筹资性净现金流和经营性净现金流基本上满足了投资现金需求 27

29 亿元 年 2013 年 2014 年 经营性净现金流 投资性净现金流 筹资性净现金流 图 ~2014 年公司现金流情况 2015 年 1~9 月, 公司经营性净现金流为 5.33 亿元, 同比增长 72.49%, 主要是房地产业务预售款增加所致 ; 投资性净现金流为 亿元, 同比增加流出 亿元, 主要是对外投资增加 ; 筹资性净现金流为 亿元, 同比增加 亿元, 主要是人福医药收到定向增发资金 亿元及新增长期借款所致 2012~2014 年及 2015 年 1~9 月, 公司现金回笼率分别为 % % % 和 %, 保持较高水平 2012 年以来, 公司经营性净现金流对债务的保障能力持续增强,EBIT 和 EBITDA 对利息保障倍数有所波动但处于相对较高水平 表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司部分偿债指标 ( 单位 :% 倍 ) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 经营性净现金流 / 流动负债 经营性净现金流 / 总负债 经营性净现金流利息保障倍数 EBIT 利息保障倍数 EBITDA 利息保障倍数 预计未来 1~2 年, 公司生产规模将进一步扩大, 未来资金投入将不断增加, 筹资需求较大 偿债能力 2012 年以来, 随着经营规模的扩大, 公司总负债逐年增加, 资产负债率基本保持稳定, 有息债务占比逐年上升, 其中一年以内有息债务占比较高, 短期偿债压力较为集中 公司医药业务发展较快, 麻醉药等主导产品盈利能力较强, 营业收入及毛利润逐年增长 公司投资参股企业较多, 投资收益和政府补助形成利润的补充, 但未来公司投资收益受参股企业经营状况影响存在不确定性 2012~2014 年, 公司经营性净现金流持续增加 公司建立了直接和间接多种融资渠道, 可 28

30 以通过发行股票及债券募集资金, 同时公司与多家银行保持了良好合作关系, 具有较强的融资能力 综合分析, 公司的偿债能力很强 债务履约情况 根据公司提供的银行版 企业信用报告, 截至 2016 年 3 月 14 日, 公司本部无信贷违约记录 截至本报告出具日, 公司及子公司人福医药已发行多期债券, 其中到期债券均按时支付本息 结论 公司主要从事医药 房地产及旅游等业务, 其中医药业务发展较快, 麻醉药等主导产品具有较强市场竞争优势, 未来发展空间较大 公司拥有多种类型特色医药产品生产能力, 产品多元化有利于降低单一产品需求波动风险 公司拥有较为先进的医药产品研发体系, 增强了可持续发展能力 同时, 公司通过整合医药商业资源发展医药流通业务, 医药业务收入及毛利润逐年增长 公司房地产业务规模较小, 主要集中在武汉市, 业务发展相对稳定 但旅游板块主营业务盈利水平较低 近年来由于业务扩张, 公司短期债务占比过高, 同时投资需求较大使公司面临一定资金压力 但是, 公司建立了多种融资渠道, 并与多家银行保持了良好合作关系, 获得银行授信的能力较强 综合分析, 公司偿还债务的能力很强, 本次债券到期不能偿付的风险很小 预计未来 1~2 年, 公司主营业务盈利水平有望进一步提升 因此, 大公对当代科技的评级展望为稳定 29

31 跟踪评级安排 自评级报告出具之日起, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 将对武汉当代科技产业集团股份有限公司 ( 以下简称 发债主体 ) 进行持续跟踪评级 持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级 跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化 影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体的信用状况 跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排 定期跟踪评级 : 大公将在本次债券存续期内, 在每年发债主体发布年度报告后两个月内出具一次定期跟踪评级报告 不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排 跟踪评级将按照收集评级所需资料 现场访谈 评级分析 评审委员会审核 出具评级报告 公告等程序进行 大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体 监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 30

32 31 附件 1 截至 2015 年 9 月末武汉当代科技产业集团股份有限公司股权结构图 28.21% 14.00% 12.00% 10.00% 35.79% 24.88% 12.35% 8.82% 10.58% 11.81% 31.56% 24.49% 80.00% % 98.45% 55.00% 70.00% 15.07% 90.00% 68.75% % 60.00% 98.00% 80.00% % 51.28% 60.00% 60.00% 武汉九恒投资有限责任公司艾路明周汉生张晓东张小东其他 5 位自然人武汉当代地产开发有限公司湖北南湖当代学生公寓物业有限公司汇康生物科技有限责任公司新疆安格香料有限责任公司武汉三特索道集团股份有限公司湖北恒顺矿业有限责任公司武汉鸣皋教育投资有限责任公司新疆西帕维药(集团)有限公司公司人福医药集团股份公司艾路明周汉生张小东张晓东其他 5 位自然人武汉当代科技产业集团股份有限公司安庆市华茂房地产开发有限责任公司武汉健坤物业有限公司公司湖北恒裕矿业有限公司公司上海旻泰实业发展有限公司武汉新星汉宜化工有限公司武汉当代清能环境科技有限公司武汉当代高投创业投资管理有限公司武汉晟道创业投资基金管理有限公司

33 32 附件 2 截至 2015 年 9 月末武汉当代科技产业集团股份有限公司组织结构图股东大会董事会监事会董事会秘书处总经理行政部研究咨询部人力资源部财务核算部法律事务部审计稽核部投资部资金中心公共关系部

34 附件 3 截至 2015 年 9 月末武汉当代科技产业集团股份有限公司对外担保明细 被担保企业担保方式担保金额担保到期日 是否互保 是否反担保 单位 : 亿元 是否关联方 连带责任河南财鑫集团有限责任公司 /12/25 否否否保证担保河南财鑫实业化工有限责任连带责任 /12/25 否否否公司保证担保神龙架林区阳日镇长青矿业有连带责任 /5/26 否否否限责任公司保证担保连带责任武汉市铁源物资有限公司 /1/18 否否否保证担保连带责任天风证券股份有限公司 /9/25 否否是保证担保湖北柴埠溪旅游股份有限公连带责任 /12/12 否否是司保证担保 /11/18 否否是合计 数据来源 : 根据公司提供资料整理武汉三特大余湾旅游开发有连带责任限公司保证担保 33

35 附件 4 被担保企业主要财务指标 单位 : 亿元 % 被担保企业 期末总资产 期末资产负债率 营业收入 净利润 经营性净现金流 2014 年 河南财鑫集团有限责任公司 河南财鑫实业化工有限责任公司 神龙架林区阳日镇长青矿业有限责任公司 武汉市铁源物资有限公司 天风证券股份有限公司 湖北柴埠溪旅游股份有限公司 武汉三特大余湾旅游开发有限公司 年 1~9 月 河南财鑫集团有限责任公司 河南财鑫实业化工有限责任公司 神龙架林区阳日镇长青矿业有限责任公司 武汉市铁源物资有限公司 天风证券股份有限公司 湖北柴埠溪旅游股份有限公司 武汉三特大余湾旅游开发有限公司 数据来源 : 根据公司提供的资料整理 年 9 月财务数据未经审计 34

36 附件 5 武汉当代科技产业集团股份有限公司主要财务指标 单位 : 万元 年份 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年 资产类 货币资金 327, , , ,210 应收账款 408, , , ,361 预付款项 56,170 38,184 70,494 45,624 其他应收款 131,963 83,268 79,383 72,374 存货 450, , , ,963 流动资产合计 1,403,155 1,005, , ,472 长期股权投资 547, , , ,655 固定资产 423, , , ,376 在建工程 180, ,953 89,490 34,239 无形资产 110,915 94,639 62,313 44,083 商誉 245, , ,367 85,788 非流动资产合计 43,771 1,188, , ,217 资产总计 3,273,601 2,193,836 1,657,567 1,129,689 占资产总额比 (%) 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 非流动资产合计 负债类短期借款 482, , , ,815 应付票据 116,342 70,004 16,272 10,194 应付账款 172, ,243 71,720 48,808 预收款项 170,208 98, ,047 40,332 其他应付款 139, , , ,265 其他流动负债 170, , ,000 40,000 流动负债合计 1,476, , , ,265 长期借款 288, , , ,890 应付债券 90, ,942 59,885 66,828 非流动负债合计 440, ,942 59,885 66,828 负债合计 1,916, , , ,206 35

37 附件 5 武汉当代科技产业集团股份有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年 占负债总额比 (%) 短期借款 应付账款 预收款项 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 非流动负债合计 权益类股本 100, ,000 10,000 10,000 资本公积 104,255 33,269 5,610 13,196 盈余公积 7,582 7,582 5,397 3,745 未分配利润 158, , ,728 83,191 归属于母公司所有者权益合计 370, , , ,131 少数股东权益 987, , , ,461 所有者权益合计 1,357, , , ,593 损益类 营业收入 828, , , ,095 营业成本 514, , , ,069 销售费用 120, , ,341 83,700 管理费用 73,013 75,918 58,108 43,862 财务费用 39,855 44,217 31,760 22,988 投资收益 24,697 22,594 16,026 18,676 营业利润 91, , ,594 65,331 利润总额 97, , ,581 71,603 净利润 77,085 97,461 84,515 59,037 归属于母公司所有者的净利润 29,727 33,196 23,189 9,389 占营业收入比 (%) 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用

38 附件 5 武汉当代科技产业集团股份有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 单位 : 万元 年份 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年 占营业收入比 (%) 投资收益 营业利润 利润总额 所得税费用 净利润 归属于母公司所有者的净利润 现金流类 经营活动产生的现金流量净额 53,258 84,020 46,939 33,712 投资活动产生的现金流量净额 -376, , , ,550 筹资活动产生的现金流量净额 403, , ,438 93,894 财务指标 EBIT 138, , ,259 93,776 EBITDA - 191, , ,318 总有息债务 1,327, , , ,530 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性现金净流 / 流动负债 (%) 经营性现金净流 / 总负债 (%) 经营现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

39 附件 6 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT / 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 5 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 6 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT / 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 5 6 前三季度取 270 天 前三季度取 270 天 38

40 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA / 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 )/2] 100% 39

41 附件 7 公司债券及主体信用等级符号和定义 大公公司债券及主体信用等级符号和定义相同 AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 级 : 不能偿还债务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行 微调, 表示略高或略低于本等级 大公评级展望定义 : 正面 : 存在有利因素, 一般情况下, 未来信用等级上调的可能性较大 稳定 : 信用状况稳定, 一般情况下, 未来信用等级调整的可能性不大 负面 : 存在不利因素, 一般情况下, 未来信用等级下调的可能性较大 40

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