2016 年一季度 : 营业收入亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份营业收入 ( 亿同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿同比增减 (%) 净现金流 ( 亿元 ) 元 ) 元 ) %

Size: px

Start display at page:

Download "2016 年一季度 : 营业收入亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份营业收入 ( 亿同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿同比增减 (%) 净现金流 ( 亿元 ) 元 ) 元 ) %"

反淑游施
7 years ago
Views:

1 浅谈人福药业 -daniel 一. 企业概况 : 1. 沿革 (1)1988 年当代生物化学技术研究所成立 ( 人福医药集团的前身 ); (2)1997 年武汉当代高科技产业股份有限公司上市, 当代科技股票 ( 代码 ) ; (3)2010 年正式更改为武汉人福医药集团股份有限公司同年 4 月 28 日, 公司挂牌的股票简称变为人福医药 ; (4)2015 年人福医药集团位列 2014 中国医药工业百强榜 32 位 2. 公司控制关系图 3. 公司简介人福医药是湖北省第一家上市的民营高科技企业是湖北省内生产能力最强剂型最全品种最多的医药企业公司为国家级企业技术中心国家重大新药创制专项的承担单位, 与军事医学科学院合作成立了军科光谷创新药物研发中心, 牵头成立了湖北省生物医药产业技术研究院 4. 管理层 (1) 董事长 : 王学海本科毕业于中国地质大学 ( 武汉 ) 地球化学专业, 武汉大学企业管理博士 31 岁时, 成为人福医药董事长, 创造了湖北上市公司最年轻掌门人的纪录 (2) 总裁 : 李杰本科毕业于武汉工程大学高级工程师历任宜昌市三峡制药厂厂长湖北宜药集团公司总经理副董事长湖北宜昌人福药业有限责任公司董事长 2006 年起任人福医药总裁 (3) 董事 : 艾路明武汉大学经济学博士现任当代科技董事安徽华茂集团有限公司董事,2006 年 9 月至今任公司董事二. 经营状况 1. 业绩数据

2 2016 年一季度 : 营业收入亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份营业收入 ( 亿同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿同比增减 (%) 净现金流 ( 亿元 ) 元 ) 元 ) % % % % % % % % % % 3.11 注: 本文中公司数据来源公告 2. 主营业务分布 (1) 分行业 : 2015 年销售额 ( 亿元 ) 化学药品制剂化学原料药中药生物制剂其他医药健康产品 2015 年度化学药品制剂, 化学原料药, 中药, 生物制剂, 其他医药健康产品毛利率分别为 :37.62%,20.42%,47.91%,39.19%,33.18% 根据中金研报,2015 年人福医药有 50 亿元左右收入来自医药商业但是目前没有看到公司比较具体的介绍业绩如何分布成为笔者心中一个小小疑问 (2) 分产品 : 2015 年销售额 ( 亿元 ) 药品医疗器械

3 2015 年度药品和医疗器械毛利率分别为 37.14% 和 36.20% 年度公司主要产品主要产品销售量枸橼酸芬太尼注射液 ( 万支 ) 3, 枸橼酸舒芬太尼注射液 ( 万支 ) 2, 注射用盐酸瑞芬太尼 ( 万支 ) 1, 咪达唑仑注射液 ( 万支 ) 盐酸氢吗啡酮注射液 ( 万支 ) 米非司酮制剂 ( 万盒 ) 黄体酮原料药 (kg) 39, 人血白蛋白 ( 万瓶 ) 产品信息产品适应症备注枸橼酸芬太尼注射液用于麻醉前中后的镇静与镇痛第一代产品, 销售规模有所下降, 来自宜昌人福另外竞争对手有恩华药业和国药 ( 廊坊 ) 枸橼酸舒芬太尼注射液用于气管内插管, 使用人工呼吸的全身麻醉 2014 年国内舒芬太尼销售额 10.6 亿元 ( 米内 ) 主要生产厂商为宜昌人福和 IDT Biologika GmbH 注射用盐酸瑞芬太尼用于全麻诱导和全麻中维持镇痛目前可以销售的厂家有宜昌人福, 国药 ( 廊坊 ), 恩华药业咪达唑仑注射液麻醉诱导前术前用药主要竞争对手为恩华药业盐酸氢吗啡酮注射液米非司酮制剂用于需使用阿片类药物镇痛的患者用于预防妊娠的临床补救措施或终止妊娠仅有宜昌人福一家在售葛店人福的市场规模近年来稳居行业前三

4 黄体酮原料药生殖健康药物, 用于先兆性流产习惯性流产等闭经或闭经原因的反应性诊断等国内生产黄体酮原料药的主要厂商包括葛店人福浙江神洲 ; 根据 IMS,2014 年黄体酮原料药在中国 ( 不包括港澳台地区 ) 销售额约 0.6~1 亿元, 在国外市场销售额约为 8~10 亿元人民币. 人血白蛋白用于失血创伤烧伤引起的休来自中原瑞德中原瑞德血液克 ; 脑水肿及损伤引起的烦压制品相对规模较小, 近三年采升高 ; 肝硬化及肾病引起的水浆量保持了 15% 以上的增长肿或腹水 ; 低蛋白血症的防治等 5. 主要子公司信息 (1) 宜昌人福 ( 公司持有其 67% 股权 ) 国家麻醉药品定点研发生产企业 2015 年营业收入亿元, 同比增长 14.85%; 净利润 5.20 亿元, 同比增长 6.66% 枸橼酸芬太尼注射液注射用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼注射液,2014 年市场占有率分别为 28.56% 99.79% 77.24% (2) 葛店人福 ( 公司持有其 81.07% 股权 ) 从事生育调节药物和甾体激素类药物的研发生产与销售的企业主要产品为米非司酮制剂米索前列醇片左炔诺孕酮胶囊黄体酮等 2015 年营业收入 4.01 亿元, 同比增长 21.31%; 净利润万元, 扭亏为盈 2014 年单方复方米非司酮片, 市场占有率分别为 5.73% 和 100% (3) 中原瑞德 ( 公司持有其 100% 股权 ) 专业从事血液制品的研发生产与销售的企业目前拥有 4 家浆站, 主要产品为人血白蛋白人免疫球蛋白静注人免疫球蛋白 (ph4) 乙型肝炎人免疫球蛋白破伤风人免疫球蛋白狂犬病人免疫球蛋白等 2015 年营业收入 1.84 亿元, 同比增长 30.52%; 净利润万元, 同比下降 5.41% (4) 新疆维药 ( 公司持有其 % 股权 ) 主要产品有祖卡木颗粒寒喘祖帕颗粒复方木尼孜其颗粒等 2015 年营业收入 2.96 亿元, 同比增长 22.32%; 净利润万元, 同比增长 17.00% (5) 武汉人福 ( 公司持有其 98.33% 股权, 宜昌人福持有其 1.67% 股权 ) 产品有奥卡西平小牛血去蛋白提取物注射用尿激酶醋酸奥曲肽注射液等 2015 年营业收入 2.34 亿元, 同比增长 23.19%; 净利万元, 同比增长 % (6) 北京医疗 ( 公司持有其 80% 股权 ) 罗氏诊断在中国市场最大的产品经销商该公司致力于北京医疗市场的商业布局, 经销的主要产品有罗氏的生化免疫诊断产品分子诊断产品应用科学系列产品和组织病理系列产品 2015 年营业收入 8.52 亿元, 同比增长 10.86%; 实现净利润 1.91 亿元, 同比增长 13.69% (7) 天风证券 ( 公司持有其 11.22% 股权 ) 公司为其第二大股东 2015 年天风证券营业收入亿元, 同比增长 %; 实现净利润 100, 万元, 较上年同期增加 7.85 亿元, 同比增长 % 目前人福医药逐步剥离教育地产等行业资产, 仍持有环保金融业务的公司的部分

5 股权而且积极投入医药流通和医疗区域服务, 集中配送业务取得快速增长根据中金研报,2015 年人福医药有 50 亿元左右收入来自医药商业三. 研发项目 1. 研发支出 : 研发支出 ( 亿元 ) 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年研发支出 ( 亿元 ) 2015 年研发投入总额占营业收入比例为 4.02%, 研发人员为 671 人, 占总司总员工数的 5.44% 2. 近年未获得审批的项目 : 药品名称说明注射用重组葡激酶 - 水蛭素融合蛋白用于血栓栓塞性疾病累计投入 600 万元撤回该品种申报临床申请盐酸阿芬太尼注射液为麻醉时用的强效镇痛药累计投入 1500 万元撤回申报生产申请待进一步完善后再行申报苯磺酸氨氯地平片已投入约 300 万元收到国家食药总局关于终止注册程序的审批意见笔者认为 : 第一个注射用重组葡激酶 - 水蛭素融合蛋白, 人福医药是不打算继续做下去的第二个报产的阿芬太尼, 需要继续完善一下临床试验数据再次申报至于第三个苯磺酸氨氯地平, 市场上类似药物已经泛滥, 总局也给予终止, 此项目也是不继续执行的 3. 在研项目目前人福医药推进的研发项目超过 200 个其中重点推进的项目有注射用磷丙泊酚钠, 注射用苯磺酸瑞马唑仑,M6G,BTK 抑制剂,PARP 抑制剂,BP-01, 异氟烷注射液抑制剂, 丁丙诺啡纳洛酮舌下片, 广金钱草总黄酮胶囊研发项目进展累计研发投入 M6G 药学研究 3, 注射用苯磺酸瑞马唑仑进行 I 期临床试验 2,654.41

6 注射用磷丙泊酚钠进行 III 期临床试验 2, 复方盐酸丁丙诺啡舌下片进行 II 期临床试验 2, 广金钱草总黄酮准备申报资料 1,960.8 异氟烷注射液进行 II 期临床试验 1, PARP 抑制剂准备临床申报资料 1, BP-01 准备临床申报资料 BTK 抑制剂准备临床申报资料其他项目 (1) 中原瑞德人凝血因子 VIII 获得临床试验批件目前国产的人凝血因子 Ⅷ 有莱士, 绿十字, 泰邦等重组人凝血因子 Ⅷ 目前国内市场有惠氏 ( 任捷 ), 百特 ( 百因止 ), 拜耳 ( 拜科奇 ) 在血友病中,80-85% 的病人患有血友病 A, 该类病人主要缺少正常人所拥有的凝血因凝血因子 Ⅷ 国内的人凝血因子 VIII 长期以来供应不足, 我国血友病患者的致残率, 主要是关节畸形发生率比较高 (2) 控股公司普克盐酸美金刚片 ANDA 申请获得美国 FDA 批准这是人福第一个在美国获批的 ANDA 产品美金刚适应症为 : 中重度至重度阿尔茨海默症据 2014 年 IMS 数据, 盐酸美金刚片在美国市场的总销售额约为 12 亿美元, 主要生产厂商包括 Actavis Sun Pharma Dr. Reddy s 等 (3)2016 年获得的临床批件有阿替考胺, 布洛羟考酮片, 布洛氢可酮片, 盐酸纳布啡 ( 增加适应症 ) 等四. 投资合作年 5 月 30 日公告, 拟与天风睿通长江产业基金人福大成共同发起设立长江人福产业基金, 基金规模不超过 50 亿元, 由长江天风基金管理公司担任 GP, 主要投资生物医药, 医疗器械, 通过并购重组及股权转让的方式实现基金退出, 基金期限为 5 年年 5 月 25 日公告, 全资子公司 Humanwell Healthcare USA- 人福美国, 已支付全部股权转让款 5.5 亿美元 ( 约合 36 亿元人民币 ), 完成了 Epic Pharma 及其关联企业 Epic RE Holdco 的股份转让过户手续 ( Epic 前身是 Sandoz 的美国工厂, 产品主要集中在 CNS 和抗高血压等领域 ) 年 5 月 23 日公告, 拟投资人民币 5 亿元, 用于设立宜昌妇幼医院管理有限公司的注册资本金及宜昌市妇幼保健院新院区建设项目资金年 2 月 23 日公告, 与荆州卫计委签署了合作共建荆州市第二人民医院框架协议, 双方拟共同组建成立医疗管理公司年 1 月 19 日与钟祥市人民政府签署了钟祥市中医院合作框架协议书, 双方拟共

7 同组建成立医院管理公司 6. 其他还有 : 与咸宁宜昌市孝感市黄石市老河口市临安等地的医院展开合作或运营主要的合作模式有 (1) 直接产权交易 ; (2) 医院管理公司模式 ; (3)Public-Private-Partnership, 公私合作模式 PPP 模式即政府与社会资本合作, 由社会资本投资建设医院固定资产基础设施等, 医院每年支付一定费用给社会资本五. 笔者印象 : 近年来, 人福医药除了在精麻领域投入了精力. 同样也积极在癌症药物, 生物药物寻求发展大面积介入医院医疗业务, 同时也不忘在医药商业领域布局大手笔的海外并购 Epic Pharma 会不会给人福医药在新政下带来福利呢? 我们只有默默关注! Research- 医药人 -Daniel Wechat:daniel 欢迎各位留言理性交流!

人福医药分析报告

人福医药分析报告一公司介绍 1.1 旗下业务介绍人福医药, 本质上与复星医药一样, 属于类医药投资公司, 旗下各分公司在不少细分领域都有较强实力比如在麻醉药, 生育调节药, 维吾尔族药等领域都有领导优势 (2015 年上半年各子公司营收情况 ) 宜昌人福 ( 公司持有其 67% 股权 ) 是国家麻醉药品定点研发生产企业国家重点高新技术企业该公司生产经营 200 多个品种品规的制剂及原料药,

2016 年一季度 : 营业收入 亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份 营业收入 ( 亿 同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿 同比增减 (%) 净现金流 ( 亿 元 ) 元 ) 元 ) %

2016 年一季度 : 营业收入亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份营业收入 ( 亿同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿同比增减 (%) 净现金流 ( 亿元 ) 元 ) 元 ) %