STRATEGY FOR OUTBOUND M&A [YOUR PRESENTATION TITLE IN CHINESE] 对外并购战略【您演讲的中文标题】

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弹肯凯羿
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1 Public M&A in Australia 澳大利亚的公开并购 Tony Damian, , 电邮 Tony.Damian@hsf.com

2 Introduction 介绍 Thresholds 门槛 Deal structure 交易结构 Deal protection 交易保护 Key stakeholders 主要的利益相关者 Target board issues 目标公司董事会问题 Keys to success 成功关键 147

3 Thresholds 门槛 5% Disclosure threshold ASX notification 披露门槛通报澳交所 15% FIRB Limit Treasurer approval, SOE threshold is 0% 外国投资审查委员会限制财务部批准, 国有企业的门槛为 0% 20% Acquisition limit (prior to takeover or scheme) Corporations Act 收购限制 ( 在接管收购或协议安排前 ) 企业法 148

4 Deal Structure 交易结构 Key features 主要特点 Approval levels for 100% 收购 100% 需要得到批准 All or nothing? 收购全部或不进行收购 Scheme 协议安排 Court approved statutory process requiring target shareholder approval. 法庭审批的法定过程要求目标公司股东批准 Only used in agreed deals. 只适用于已经协议的交易 75% by value and 50% by number of each class of target shareholders (excluding the bidder) present and voting at scheme meetings. 持股价值的 75% 或出席并在协议安排会议上表决的每个类别的目标公司股东 ( 投标人除外 ) 人数的 50% All or nothing: if the vote is passed by requisite majorities, 100% of shares are transferred to the bidder. 收购全部或不进行收购 : 如果必要数量的多数股东表决通过, 将把 100% 股份转让给投标人 Takeover 接管 Contractual offers made by bidder for target shareholders. 由投标人向目标公司的股东提出合约形式的要约 Can be agreed or hostile. 可以为协议收购或敌意收购 Bidder needs to reach 90% of all shares in order for bidder to be able to compulsorily acquire minority and get to 100%. 投标人需要收购目标公司达 90% 股份, 方可以强制收购少数股份从而收购全部 100% 股份 Not necessarily 90% minimum acceptance conditions can be waived. 不必要 90% 最低接受条件可以豁免 149

5 Deal Structure 交易结构 Pre-bid stakes and exclusivity 投标前股份和排他性 Scheme 协议安排 Voting agreements with major shareholders (up to 19.9%) carry risk of separate class. 与主要股东 ( 不超过 19.9%) 之间的表决协议分摊不同类别的股东的风险 Public statements of support. 公开的支持声明 Break fees and limited exclusivity. 单方终止协议费用及有限的排他性 Takeover 接管 Pre-bid acceptance agreement or pre-bid stake (up to 19.9%). 投标前的接受收购协议或投标前股份 ( 不超过 19.9%) Break fees and limited exclusivity. 单方终止协议费用及有限的排他性 Documents 文件 Scheme Implementation deed. 协议安排实施契约 Pre-bid options. 投标前选择权 Scheme booklet (subject to ASIC review). 协议安排资料册 ( 需经澳大利亚证劵及投资监察委员会审阅 ) Bid implementation deed. 投标实施契约 Pre-bid acceptance agreements. 投标前接受收购协议 Bidder s / target s statement. 投标人 / 目标公司声明 150

6 Deal Structure 交易结构 87% 67% 64% 42% 43% 46% All deals >$1 billion deals 所有交易涉额超过 10 亿美元的交易 Proportion of deals that proceed by way of scheme 年通过协议安排进行收购交易的比例 151

7 Deal Protection 交易保护 Break fees 1% of value of target 单方终止协议费用相等于目标公司 1% 的价值 No shop arrangements target can be bound 禁止接触条款目标公司可能受约束 No talk arrangements target must be allowed to talk to rival bidders 禁止目标公司与第三者接触的安排目标公司必须享有与各个竞争投标方接触的权利 Matching rights 跟进更高报价的权利 Notification rights 通知权利 152

8 Deal Protection 交易保护 Pre-bid stakes shares/options/swaps 投标前股份股票 / 期权 / 掉期 Other deals with shareholders 其他与股东之间的交易 pre-bid acceptances (takeovers) 投标前接受 ( 接管 ) voting agreements (schemes) 表决协议 ( 协议安排 ) public statements of support Truth in Takeovers policy 公开支持声明并购事实政策 153

9 Deal Protection 交易保护 Pre-bid stake 投标前持股量 How acquired 通过何种方法收购 Eldorado Gold 加拿大埃尔拉多黄金公司 / Sino Gold 澳大利亚澳华黄金 Peabody Energy 美国皮博地能源集团 / Macarthur Coal 大利亚麦克阿瑟煤炭公司 19.83% Off-market purchase from Gold Fields Australia (GFA). 在市场外向 Gold Fields Australia 购买股权 Result: 100% acquisition by agreed scheme following stake purchase 结果 : 在购入股权后通过协议安排收购 100% 股权 16.1% Entry into the joint venture arrangement with ArcelorMittal. 与 ArcelorMittal 达成合营安排 Result: 100% acquisition by takeover bid following acceptance by Arcelor 结果 : 得到 Arcelor 同意后通过接管收购的方式收购 100% 股权泰國煤炭巨頭 Banpu / 澳洲煤矿企业 Centennial Coal 19.89% 14.89%: on-market purchases, 5%: off-market purchase. 市场内购买 14.89%, 市场外购买 5% Result: 100% acquisition by agreed takeover bid following stake purchase 结果 : 在购入股权后通过约定的接管收购方式收购 100% 股权 154

10 Key Stakeholders in Public M&A 公开并购项目中的主要利益相关者 Australian government 澳大利亚政府 Target shareholders 目标公司股东 Bidder stakeholders 投标人股东 Key Stakeholders 主要的利益相关者传媒 Media Target management and board 目标公司管理层和董事会 155

11 Target Board Issues 目标公司董事会问题 Disclosure by Target of approach 目标公司披露方案 To engage or not? 是否进行委托 Pre-bid stakes 招标前股权 Managing Target s reaction 处理目标公司的反应 reputational and director issues 与声誉及董事相关的问题 shareholder response 股东反应 management 管理层 156

12 Target Board Issues 目标公司董事会问题 93% 74% 61% 77% 69% 31% Hostile 敌意收购 Friendly 善意收购 Impact of target board recommendation: success rates in hostile and friendly deals 目标公司董事会的建议行动造成的影响 : 敌意和善意收购各自的成功率 157

13 Target Board Issues 目标公司董事会问题 DEFENCES 反收购 POSSIBLE MITIGANTS 有效的缓和措施 Value based rejection (positive forecast to support value) 基于收购价值而提出反对 ( 预期公司将来的价值会上升 ) Solicit rival bidders / white knight 游说相互竞争的投标人 / 白武士 Disposal of assets 处置资产 Payment of special dividend / share buy backs 支付特别股息 / 股份回购 Share issue / placement 发行股份 / 配售 Demerger 分拆 Frustrating action 阻挠行动 Bear hug 对目标公司施加压力 Approach major shareholders 接触主要股东 Panel involvement unacceptable circumstances 在不能接受的情况下委员会参与 Offer higher price if target engages, and lower price if no engagement 如果目标公司乐意接受收购, 便出较高价钱, 如果不乐意接受收购便出较低价钱 Media campaign 传媒运动 158

14 Keys to Success 成功关键 1 Managing your target 管理你的目标公司 2 Managing other stakeholders 管理其他利益相关者 3 Disciplined execution 有条理的行事模式 159

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[Title] 投资者演示材料 2015 年 4 月 1 华润集团建议重组消费及零售业务华润创业转型为一家专注于啤酒业务的公司华润创业接获华润集团拟以港币 280 亿元收购其全部非啤酒业务的具约束性建议 ( 可能出售事项 ) 非啤酒业务包括零售食

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