組織變革活動系絡與變革成效之探討

Size: px
Start display at page:

Download "組織變革活動系絡與變革成效之探討"

Transcription

1 ( ) t Mann-Whitney U test q 1 q 1 Dewenter Warther (1998) (infor (agency conflicts) (disciplinary) (free cash flow) (corporate governance) (keiretsu)

2 Dewenter Warther (1998) Alangar, Bathala, Rao (1999) (1998) %

3 121 Dewenter Warther (1998) a. b. Woolridge (1983) Banker, Das, Datar (1993) Banker Das Datar (1993) Rankine Stic (1997) 1 Chu (1997) Dewenter Warther (1998) (keiretsu) (independent) (hybrid) Alangar, Bathala, Rao (1999) 1 Rankine Stic (1997)

4 (Tobin s q<1) Denis, Denis, Sarin (1994) Tobin s q q<1 (q>1) ( ) q<1 q Tobin s q 2 q q<1 q>1 ( 87) q q q q

5 123 Szewczyk, Tsetsekos, Zantout (1996) q 1 1 ) 2*2 T Wilcoxon Warther (1998) ( 1996) ( 1998) (Banker Das Datar 1993) (q>1) 2 q 2-1 q 3 q 3-1 q

6 Dhaliwal, Erickson Trezevant (1999) Hubbard Michaely (1997) ) ( Chu (1997)

7 (MV) Phillips Baker Edelman (1997) Phillips, Baker Edelman (1997) MVi, i ) ( Pi, Qi, i 11 i (-10)

8 (DIVER) Alli Khan Ramirez (1993) 3. (INS) Alli Khan Ramirez (1993) 4. (INSIDER) CEO Alli Khan Ramirez (1993) 5. (FCF) NPV Needles Powers (1998) 6.

9 127 7.Tobin s q Tobin s q Pruitt (1994) - Lindenberg Ross (1981) q 2 q (approximate q) 3 q Lindenberg Ross (1981) q (OLS) R q Adedeji (1998) Price-to-Book ( Market-to-Book) q Adedeji (1998) Tobin s q (1) 51% (2) 3 (3) (4) Lindenberg Ross (1981) q = (PREFST+VCOMS+LTDEBT+STDEBT-ADJ) / (TOTASST-BKCAP+NETCAP) PREFST VCOMS LTDEBT (age str STDEBT ADJ BKCAP NETCAP 3 Chung Pruitt (1994) q = (MVE+PS+DEBT)/TA PS DEBT TA 4 Market-to-Book Chung Pruitt (1994) q Market-to-Book

10 R m, t = p m, t p p m, t 1 m, t 1 R m, t t P m, t t P m,t-1 t-1 ( ) = ( 1) 100 % ( ) (1 + d + f ) = ( 1) 100% + F f d ( ) f ( ) F Ketcher Jordan (1994) (market model)

11 129 R i, t α i + βirm, t + ε i, t = R i, t α i i β i i R m, t ε i,t i t ˆε αˆ ˆ β AR ˆ ˆ ˆ i t = ε i, t = Ri, t α i β i ( Rm,, t i,t i i,t i t i i t ) t AR = 1 N t AR i, t N t = 1 CAR T = AR t T t= 7

12 t t t t (-200) 10 (10) β (-1,1) (-3 3) (-5 5) (-10 10) t t Mann-Whitney U test

13 131 0 Spearman Pearson q 1 1 T test Mann-Whitney U test CAR i 1) (-3 3) (-5 5) (-1 (-10,10) (FCF) ( ) (INS) 5 ) () 0.4 (INSIDER) Tobin s q 1.40 (MV) (DIVER) 0.10

14 G NG G NG G NG G NG FCF Observations Mean Median INS Observations Mean Median INSIDER Observations Mean Median Q Observations Mean Median MV Observations Mean (million) 8,300 3,931 14,000 8,565 11,000 5,576 8,640 4,565 Median (million) 6,507 3,845 7,918 6,257 5,115 3,235 5,479 3,531 DIVER Observations Mean Median G NG FCF INS INSIDER Q Tobin s q MVDIVER (-1)

15 133 (8) -.422% -.408% 5% (0) (9) -.600% (10%) -.832% (1%).646% (5%) T Mann-Whitney U (-1) -.439% (5%) (-8) -.802% (5%) (-6) (0) (6) (0).866% (5%) (-4) (10) (10%) (5%) % (-3, 3) 5% (-1, 1) (-3, 3) 5% (-5, 5) (-1,1) 5% 5

16 CAR (-1.437) (-.096) (-1.014) (-.576) CAR (-1.505) (-.200).164 (.163) (-.139) CAR (-.253) (-.666) (-.276) (-.313) CAR (.199) (-1.251) (-1.000) (-1.208) 1.CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2. T T-test Mann-Whitney U Test T Z CAR CAR * CAR ** ** CAR AR1 (-1, 1) CAR3 CAR5 CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2. *** 0.01 ** 0.05 * 0.1 T-test Mann-Whitney U Test T Z CAR ** ** CAR CAR CAR CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2. *** 0.01 ** 0.05 * 0.1

17 135 T-test Mann-Whitney U Test 24 5 T Z CAR CAR CAR CAR CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) T-test Mann-Whitney U Test 22 3 T Z CAR CAR CAR CAR CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) Tobin s q 1 ( ) Tobin s q 1 ( ) Tobin s q Tobin s q 1 Tobin s q 3 q (-1,1) (-3,3) 10% 5% q t (p ) (.014) (.017) (.425) (.641) q (-3,3) (-1,1)

18 q Pearson Spearman 10% 2 q q 2-1 q 3-1 q q>1 Pearson Spearman P-value P-value CAR1.117* *.068 CAR3.140** **.036 CAR CAR CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2.*** 0.01 ** 0.05 * 0.1 q< Pearson Spearman P-value P-value CAR CAR CAR CAR CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10)

19 137 q>1 T-test Mann-Whitney U Test T Z CAR CAR CAR CAR ** * 1.CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2.*** 0.01 ** 0.05 * 0.1 q< T-test Mann-Whitney U Test 23 5 T Z CAR CAR * * CAR CAR CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2.*** 0.01 ** 0.05 * 0.1 (-1 1) (-3 3) 5% 10% 4 Woolridge (1983) Banker Das Datar (1993) Chu (1997) 10% 4-1

20 Dewenter Warther (1998) (-1,1) (-3,3) 1% 4-2 T CAR1 SD **.028 CD CAR3 SD *.075 CD CAR5 SD CD CAR10 SD CD CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2.SD CD 3.*** 0.01 ** 0.05 * 0.1 T CAR1 SD CD CAR3 SD CD CAR5 SD CD CAR10 SD CD CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2.SD CD

21 139 T CAR1 SD ***.000 CD CAR3 SD ***.008 CD CAR5 SD CD CAR10 SD CD CAR1 CAR3 CAR5 (-1, 1) CAR10 (-3, 3) (-5, (-10, 5) 10) 2. SD CD 3. *** 0.01 ** 0.05 * (-1,1) F 5% (-5, 5) (-3, 3) (-10, 10) 10% ( ) (-1,1) (missing value)

22 % 20% 10% 10% ( ) ) ( 7 Tobin s q 1% Tobin s q Tobin s q T Tobin s q Tobin s q 5% Tobin s q (Tobin s ) q (Tobin s q ) 5% Chu (1997) F 10% ( ) 7 (1) (2)

23 141 10% 20% IV F 10% I III 10% 10% Model Tobin s q TEJ ( ) I (0.238) (-1.035) 2.218* (1.922) *** (-3.380) Adj-R (0.516) (1.107) (0.203) F ** II (0.637) (-1.079) 2.669** (2.159) *** (-2.968) (0.466) (1.001) (-0.266) ** III ** *** (0.879) (-1.430) (2.048) (-3.957) IV * *** (0.308) (-0.892) (1.661) (-4.398) CCIS() I II III IV (0.353) (0.716) (0.969) (0.339) (-0.155) (-0.274) (-0.338) (-0.434) 2.160* (1.868) 2.642** (2.131) 2.633** (1.992) 1.826* (1.637) *** (-3.233) *** (-2.821) *** (-3.697) *** (-4.306) (0.715) (0.485) (0.500) (0.462) (0.700) (0.466) (1.033) 5.670** (1.987) (1.098) (0.992) (1.028) 5.694** (1.992) (-0.204) (0.273) (-0.005) (-0.429) (-0.422) (0.180) *** *** ** ** *** *** 1.TEJ CCIS I I 10% III I 20% IV (missing value) 2.*** 0.01 ** 0.05 * t 4.

24 T t (p ) (.005) Alli Khan Ramirez (1993) I II III 10% F 10% Model (-10, 10) Adj-R 2 TEJ ( ) * *** * I (0.483) (1.679) (0.560) (-3.183) (-1.853) *** * II (0.537) (1.536) (0.981) (-2.922) (-1.816) * *** * III (0.318) (1.712) (0.587) (-3.168) (-1.907) * IV (0.548) (0.836) ) (-1.900) (-1.415) CCIS () I II III IV (0.337) (0.319) (0.176) (0.284) (0.576) (0.321) (0.481) (-0.417) (0.627) *** (-2.881) ** (1.002) (-2.569) *** (0.641) (2.755) * (-0.445) (-1.712) (-1.532) (-1.424) (-1.531) (-1.135) (-0.128) (-0.292) (-0.170) (1.137) (-0.201) (-0.335) (-0.217) (1.087) (-0.255) (-0.353) (-0.065) (-0.325) (-0.034) (-0.057) (0.144) (-0.005) F * * * TEJ CCIS I I 10% III I 20% IV (missing value) 2.*** 0.01 ** 0.05 * t 4.

25 Dewenter and Warther (1998) % Dhaliwal, Erickson Trezevant (1999) Tobin s q 4. 10% Alli Khan Ramirez (1993) 5. q %.

26 Dewenter Warther (1998) Tobin s q Adedeji, and Abimbola, "Does the Pecking Order Hypothesis Explain the Dividend Payout Ratios of Firms in the UK? ", Journal of Business Finance & Accounting, (25), 1998, pp Akhigbe, Aigbe, and Jeff, "Madura, Dividend Policy and Corporate Performance", Journal of Business Finance & Accounting, (23), 1996, pp Alangar Sadhana, Chenchuramaiah T. Bathala, and Ramesh P. Rao, "The Effect of Institutional Interest on the Information Content of Dividend-Change Announcements", Journal of Financial Research, (22), 1999, pp Alli Kasim L. A, Quayyum Khan, and Gabriel G. Ramirez, "Determinants of Corporate Dividend Policy: A Factorial Analysis", Financial Review, (28), 1993, pp Banker Rajiv D., Somnath Das, and Srikant M. Datar, "Complementarity of Prior Accounting Information: The Case of Stock Dividend Announcement", Accounting Review, (68), 1993, pp

27 145 Benartzi, Shlomo, Michaely, Roni, and Thaler, Richard, "Do Changes in Dividend Signal the Future or the Past", Journal of Finance, (52), 1997, pp Charitou, Andreas, and Vafeas, Nikos, "The Association Between Operating Cash Flows and Dividend Changes: An Empirical Investigation", Journal of Business Finance & Accounting, (25), 1998, pp Chen Carl R., and Thomas L. Steiner, "Managerial Ownership and Agency Conflicts: A Nonlinear Simultaneous Equation Analysis of Managerial Ownership, Risk Taking, Debt Policy, and Dividend Policy", Financial Review, (34), 1999, pp Chu Eric Liluan, "Impact of Earning, Dividend and Cash Flows on Stock Return: Case of Taiwan s Stock Market", Review of Quantitative Finance and Accounting, (9), 1997, pp Chung, Lee H., and Stephen W. Pruitt, "A Simple Approximation of Tobin s q", Financial Management, (23), 1994, pp Dhaliwal Dan S., Erickson, Merle, and Trezevant, Robert, "A Test of the Theory of Tax Clienteles for Dividend Policies", National Tax Journal, (52), 1999, pp Denis David J., Diane K. Denis, and Atulya Sarin, "The Information Content of Dividend Changes: Cash Flow Signaling, Overinvestment, and Dividend Clienteles", Journal of Financial and Quantitative Analysis, (29), 1994, pp Dewenter Kathrym L., and Vincent A. Warther, "Dividend, Asymmetric Information and Agency Conflicts: Evidence from a Comparison of the Dividend Policies of Japanese and U.S. Firms", Journal of Finance, (52), 1998, pp Hubbard, Jeff, and Michaely, Roni, "Do Investors Ignore Dividend Taxation? A Reexamination of the Citizens Utilities Case", Journal of Financial and Quantitative Analysis, (32), 1997, pp Hung, Jung-Hua, and Wan-Chuan, Huan, "Dividend Announcements-Dividend Information Content, Dividend Clienteles, and Information Environment", The 1998 Soochow International Conference in Accounting, 1998, pp Ketcher David N., and Bardford D. Jordan, "Short-Term Price Reversals Following Major Price Innovations: Additional Evidence on Market Overreaction", Journal of Economics and Business, (46), 1994, pp Lindenberg, E. B., and S. A. Ross, "Tobin s q Ratio and Industrial Organization", Journal of Business, (54), 1981, pp Needles, Jr., Belverd E., and Marian Powers, "Financial Accounting", Seven Edition, Houghton Mifflin Company, Phillips, Aaron L., H. Kent Baker, and Richard B. Edelman, "The Market Reaction to Discontinuing Regular Stock Dividends", Financial Review, (32), 1999, pp Rankine, Graeme, and Stice, Earl K., "The Market Reaction to the Choice of Accounting Method for Stock Splits and Large Stock Dividends", Journal of Financial and Quantitative Analysis, (32), 1997, pp Szewczyk Samuel H., George P. Tsetsekos, and Zaher Zantout, "The Valuation of Corporate R&D Expenditures: Evidence from Investment Opportunities and Free Cash Flow", Financial Management, (25), 1996, pp

28 Woolridge, J. Randall, "Stock Dividends as Signals", Journal of Financial Research, (6), 1983, pp The Information Effect of Dividend Announcements for Group and Non-Group Listed Firms in Taiwan ABSTRACT JUNG-HUA HUNG, GRACE CHENG Department of Business Administration, National Central University This study investigates the behavior of stock returns to shareholders of firms that both belong and do not belong to a corporate group in Taiwan. Dividend announcements in which there are no contemporaneous earnings announcements are examined. We test dividend information, free cash flow, over-investment, and clientele effect hypotheses. The findings indicate that stock dividend change announcements cause higher responses in stock price, and the above-mentioned hypotheses are just partially supported by the empirical evidence in this paper. Keywords: corporate group, stock dividend, cash dividend

Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D

Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D 2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984

More information

C02.doc

C02.doc ST * * * # 1998 2000 ST ST ST ST Key Words: Listed Companies, Special Treatments, Announcement Effects 1998 3 16,,,Special Treatment,ST 2000 12 ST 81 27 1999 2000 ST ST ST 1 Distress Financial DistressPerformance

More information

1 CAPM CAPM % % Wippern, aGebhardt Lee Swaminathan % 5.10% 4.18% 2 3 1Gebhardt Lee Swa

1 CAPM CAPM % % Wippern, aGebhardt Lee Swaminathan % 5.10% 4.18% 2 3 1Gebhardt Lee Swa Zingales 2000 Corporate finance is the study of the way firms are financed 1 2 3 1 2 3 4 1 2 1 1 1 CAPM CAPM 2001 2.42% 20002001 1.18% Wippern, 1966 2003aGebhardt Lee Swaminathan 2003 1 1998 2000 1 1998

More information

% 30% 1% U Zhou &Ruland 2006 Liu Jesen

% 30% 1% U Zhou &Ruland 2006 Liu Jesen 2014 9 5 286 China Economic Studies Sept 2014 No.5 2007 2012 2013 1 7 30% 30% 30% 2014-03-18 11JBGP006 48 2007 2012 20 90 90 30% 30% 1% 2010 2001 2001 3 28 2004 12 7 2006 5 6 2008 10 9 1999 2011 2010 2001

More information

Microsoft Word - 24-BF03.doc

Microsoft Word - 24-BF03.doc MAY 19, pp397-417 企 業 選 擇 不 同 撤 資 方 式 之 因 素 沈 筱 玲 黃 意 茵 東 吳 大 學 企 業 管 理 學 系 東 吳 大 學 企 業 管 理 學 系 hlshenli@yahoo.com.tw eucser@gmail.com 摘 要 本 研 究 主 要 探 討 企 業 選 擇 三 種 不 同 撤 資 方 式 ( 資 產 出 售 資 產 分 割 權 益 分

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63> 中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对

More information

De Roon Veld (1998) 0116 %, %,,,, 180,,, Burlacu (2000) 141,,, Abhyankar Dunning (1999), %,, %, %, %, % (2

De Roon Veld (1998) 0116 %, %,,,, 180,,, Burlacu (2000) 141,,, Abhyankar Dunning (1999), %,, %, %, %, % (2 (, 510275) :, 2001 4 2003 12 88,,,, : ; ; :F830191 :A :1002-7246(2005) 07-0045 - 12,, ( ),, Asquith Mullins (1986) Masulis Korwar (1986) Mikkelson Partch(1986) - 3 %,Dann Mikkelson (1984) Eckbo (1986),Mikkelson

More information

- 2 -

- 2 - * *, - 1 - - 2 - / (1) (2) (3) (4) - 3 - 1 5 2 8 2.1. 8 2.2. 11 2.3. 12 3 14 4 19 5 30 6 35 6.1. 35 6.2. 35 37 39-4 - 1., 2003 adverse selection, (agent problem) (moral hazard) 2001 4 26 2002 2003 1-8

More information

中国科技论文在线

中国科技论文在线 710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average

More information

Microsoft Word - 971管理學院工作報告2

Microsoft Word - 971管理學院工作報告2 管 理 學 院 97 學 年 度 第 一 學 期 校 務 會 議 工 作 報 告 管 理 學 院 1. 師 資 面 (1) 學 院 師 資 結 構 年 齡 學 位 職 級 的 組 成 本 院 專 任 教 師 共 88 位, 教 授 4 位 副 教 授 41 位 助 理 教 授 25 位 講 師 18 位 師 資 結 構 表 如 下 數 量 與 素 質 企 管 系 國 企 系 會 計 系 觀 光 系

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 4 5 1 2 3 Selection Criteria Effect Hypothesis 4 5 3 180 180 2002-12-18 2003-01-02 10 18 18 2003-06-13 2003-07-01 12 18 18 2003-12-16 2004-01-02 12 18 18 2004-06-15 2004-07-01 12

More information

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人 我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古

More information

Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc

Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc 5 10 15 20 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 : 信 息 泄 露 还 是 价 格 操 纵? # 黄 张 凯, 洪 洁 瑛, 王 浩 ( 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 100084) 摘 要 : 本 文 运 用 事 件 研 究 的 方 法 分 析 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 与 过 去 的 研 究 不 同, 本 文 将 分 析 拓 展 到 交 易 前 的 价 格

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF -----------------------------------------------------------------------1 ------------------------------------------------1 ---------------------------------------------------------2 ---------------------------------------------------------2

More information

管 理 科 学 软 科 学 2013 年 6 月 第 27 卷 第 6 期 ( 总 第 162 期 ) 9 10 11 12 2 3 3. 1 变 量 选 择 1 CAR i 20 20 140 21 120 2 2 i CSP 66 16 1 1 1 / 2 / 0 3 4 + + 5-6 7 8

管 理 科 学 软 科 学 2013 年 6 月 第 27 卷 第 6 期 ( 总 第 162 期 ) 9 10 11 12 2 3 3. 1 变 量 选 择 1 CAR i 20 20 140 21 120 2 2 i CSP 66 16 1 1 1 / 2 / 0 3 4 + + 5-6 7 8 软 科 学 2013 年 6 月 第 27 卷 第 6 期 ( 总 第 162 期 ) 管 理 科 学 叶 陈 刚, 王 ( 对 外 经 济 贸 易 大 学 国 际 商 学 院, 北 京 100029) 2012-10 - 12 国 家 社 会 科 学 基 金 重 点 项 目 ( 10AZD014) ; 国 家 自 然 科 学 基 金 项 目 ( 70672060) ; 教 育 部 人 文 社 会

More information

- 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitiv

- 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitiv - 1-1 Bayes 1 1 A B P AB =P A *P B - 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitive Markets. American

More information

untitled

untitled A Market Test of the Fund s Investment Behavior: Empirical Study Based on the Biggest Institutional Investor of China Stock Market Yi Yao& Zhiyuan Liu (Business School, Nankai University, Tianjin, 300071

More information

untitled

untitled IPO 2005 6 13 14 2005 6 20 Equity WarrantDerivative Warrant covered warrant third party warrant 1 dilution effect 2 3 1 2 3 4 2003 1911 19 60 70 1973 1989 1 2004 2004 2003 49,166 38,479 27.77% USD millions)

More information

RESEARCH REPORT A Survey on the Effectiveness of Corporate Governance of Companies Listed in ShenZhen Stock Exchange 2003.12.05 0086 ...1 ABSTRACT...2...3...6...6...9...10...10...17...25...32...34...36...37...38...38...38...48...56...57

More information

张肖飞.doc

张肖飞.doc 上 市 公 司 非 经 常 性 损 益 的 信 息 噪 音 研 究 张 肖 飞 ( 中 国 人 民 大 学 商 学 院 财 务 与 金 融 系, 北 京 100872) 摘 要 : 文 章 以 2002 年 -2005 年 上 市 公 司 披 露 的 非 经 常 性 损 益 为 研 究 对 象, 对 非 经 常 性 损 益 与 股 票 价 格 投 资 回 报 率 之 间 的 关 系 进 行 研 究,

More information

by market behavioral biases. In addition, behavioral biases should also be considered when discussing high-tech venturing process, especially fund-rai

by market behavioral biases. In addition, behavioral biases should also be considered when discussing high-tech venturing process, especially fund-rai The implications of Behavioral Finance on Corporate Finance Muh-Guei Shiau Associate Professor Department of Business Administration China Institute of Technology There are two ways to re-discuss the issues

More information

股权结构对董事会结构的影响

股权结构对董事会结构的影响 1 a b (Boycko, Shleifer, and Vishny, 1996) (Barberis et al, 1996) (Shleifer, 1998) (Megginson and Netter 2001) 1 70432002/G02 a b 1 (Megginson and Netter 2001) Hermalin and Weisbach, 2001 Williamson 1975

More information

untitled

untitled 1,2, 2, 2 1, 350002; 2, 510275 ) A,, F830 A 1, investor relation management,irm. National Investor Relations Institute NIRI,,, [1].,IRM.,IRM [2]., IRM. 2004 3, IRM,98, 82, 75, 37% [3].,,., IRM,.1999 6,

More information

Corporate Social Responsibility CSR CSR CSR 1 2 ~ CSR 6 CSR 7 CSR 8 CSR 9 10 ~ CSR 14 CSR CSR 2013 A A 23.

Corporate Social Responsibility CSR CSR CSR 1 2 ~ CSR 6 CSR 7 CSR 8 CSR 9 10 ~ CSR 14 CSR CSR 2013 A A 23. 24 3 Vol. 24 No. 3 2015 6 OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE Jun. 2015 1 2 2 1. 300071 2. 300071 Markowitz 10 F830. 59 A 1007-3221 2015 03-0275-13 Improvement of Portfolio Models Research An Empirical

More information

保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc

保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc 保 荐 制 度 过 度 包 装 与 IPO 定 价 效 率 关 系 研 究 黄 顺 武 胡 贵 平 ( 合 肥 工 业 大 学 经 济 学 院, 安 徽 合 肥 230601) 摘 要 : 基 于 实 施 保 荐 制 度 后 IPO 上 市 的 样 本, 本 文 首 次 实 证 研 究 了 保 荐 制 度 背 景 下 A 股 IPO 的 过 度 包 装 与 定 价 效 率 问 题 结 果 发 现 :

More information

untitled

untitled (19) * ** 2001-2007 panel data logistic logistic regression model factor analysisprinciple component analysis 1997 * ** (20) 1998 1990 陸 2001 WTOworld trade organization 臨 2000 11 24 2001 6 27 (21) 2000

More information

上证联合研究计划第三期课题报告

上证联合研究计划第三期课题报告 80 2 3 1 2 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.3 2.3.1 2.3.2 2.4 3 3.1 3.2 3.3 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.4.1 4 4.4.2 4.4.3 4.4.4 5 5.1 5.1.1 5.1.2 5.1.3 5.1.4 5.2 6 5 1 1 monitoring monitoring cost 2incentive 0 t =

More information

A 1 2 1 2 1.1 2 1.2 6 1.3 7 2 9 2.1 9 2.2 10 3 11 3.1 12 3.2 13 3.3 15 4 20 4.1 21 4.2 22 22 2 Merrill Lynch Bernstein 18 sell-side indicator 18 60 sell-side indicator 1 1.1 1952 (H.Markowitz) 3 (Economics

More information

國立中山大學學位論文典藏.pdf

國立中山大學學位論文典藏.pdf 10% 12% -------------------------------------------------------------------------------------1...1...2...2...3...4 ----------------------------------------------------------------5...5...5...6...12 Discount

More information

Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc

Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc 北 京 工 商 大 学 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 (2015 年 ) 研 究 生 部 2015 年 9 月 目 录 经 济 学 院 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 3 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 计 划 安 排 表... 5 保 险 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 6 保 险 硕 士

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 4 Black2001 Berle Means 1932 1997 1990 1997 2005 1 1932 Berle Means 2 European Corporate Institute European Corporate Governance Network 1997 50 43%34.5% 34.9% 9.9%8.6% 5.4% ClaessensDjankow

More information

目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻

目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻 目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 與 挑 戰 致 經 營 者 敬 愛 的 銀 行 業 先 進 : 隨 著 亞 洲

More information

untitled

untitled 300 (ADF) (VEM) 300 2006 9 5 A50 2006 9 8 CFFEX 10 30 300 300 2007 1 19 6 3 300 300 Kawaller Koch(1987) S&P 500 S&P 500 20~45 1 Stoll Whaley(1990) ARMA 2 3 S&P 500 MMI S&P 500 MMI 5 Abhyankar(1995) FTSE

More information

我國公營事業民營化前後績效變化之研究

我國公營事業民營化前後績效變化之研究 我 國 公 營 事 業 民 營 化 前 後 績 效 變 化 之 研 究 吳 學 良 孫 智 麗 洪 德 生 李 清 松 * 摘 要 回 顧 台 灣 過 去 經 濟 成 長 的 歷 程, 公 營 事 業 有 著 不 可 磨 滅 的 貢 獻 但 隨 著 經 濟 自 由 化 的 發 展, 為 因 應 全 球 政 經 環 境 之 變 遷 發 揮 市 場 機 能 調 整 政 府 角 色 解 除 不 必 要 的

More information

20081421002 ) 2012 5 5 1993 7 15 600 18 12 18 18 18 1 Title Empirical Analysis to Operating Performance of Mainland Companies Listed in Hong Kong Abstract With the deepening reform of development, more

More information

36-FM11.doc

36-FM11.doc 2004 May 22, 2004 pp748-762 - wow624@yahoo.com.tw E-VIEWS - q (MVA) 2001 2003 170 q (MVA) 1% : ( q MVA) q q (MVA) : (Corporate Governance) q(tobin s q) (Market Value Added) (Independent Directors) An Empirical

More information

: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun

: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun 2008 4 A H 3 :, 2007 12 31 51 AH, AH : A H,AH ; AH ; AH,AH ;, QDII AH, AH :AH QDII AH, A H 1993 8 27 AH, 2007 12 31 51 AH, A H,, AH AH 2007 7 9 AH,AH, A H AH 2007 8 20,,, H A, A H,AH,AH, AH, AH,, 2007

More information

J2n21

J2n21 當 代 會 計 第 二 卷 第 二 期 民 國 九 十 年 十 一 月 127-146 頁 Journal of Contemporary Accounting Volume 2 Number 2, November 2001 PP. 127-146 現 金 增 資 採 用 詢 價 圈 購 方 式 對 外 部 股 東 財 富 之 影 響 * ** 李 建 然 林 子 瑄 摘 要 : 本 研 究 利

More information

untitled

untitled (95) * ** 1999 1 2008 12 10 t (1) Pollet Wilson (2) (3) (4) Ippolito 1992 1965 1984 Sirri and Tufano 1998 1971 12 1990 12 * ** (96) Droms, 2006 Smart Money Effect Jegadeesh and Titman 1993 Smart Money

More information

FVA MVA I

FVA MVA I * *, 00 983 1 000 11 001 6 00 6 00 11 FVA MVA I ... 1 1 []... 1 1.1... 1 1.... 1 1.3... 3 1.4... 4... 4.1... 4.... 5 3... 6 3.1... 7 3.... 9 3.3... 10 3.4... 16 3.5... 18 4... 19 4.1... 19 4.... 19 5...

More information

上证联合研究计划第7期课题报告

上证联合研究计划第7期课题报告 7 2003 1 8 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2001 2 9 2 1997 12 3 2002 9 4 10 5 1999 1 6 2001 10 11 7 2002.10.8 12 8 10 2002.11.7 13 9 1999 5 14 10 2002 9 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 P/E 29 30 31 32 33 34

More information

754 Asian Company Handbooks Worldscope i. 10% ii. iii. iv. 10% 1. 94.7% 754 81.17% 612 48.85% 2. 3. 94.83% 715 4.

754 Asian Company Handbooks Worldscope i. 10% ii. iii. iv. 10% 1. 94.7% 754 81.17% 612 48.85% 2. 3. 94.83% 715 4. 754 Asian Company Handbooks Worldscope i. 10% ii. iii. iv. 10% 1. 94.7% 754 81.17% 612 48.85% 2. 3. 94.83% 715 4. 0.058-0.014 0.094-0.000 5. (0.033) (0.056) (0.071) (0.115) 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 1.6

More information

Microsoft Word - A201202-493_1329751213.doc

Microsoft Word - A201202-493_1329751213.doc 5 10 15 20 25 BP 神 经 网 络 在 中 国 创 业 板 企 业 成 长 性 预 测 研 究 ** 孙 静 稳, 刘 金 平 ( 中 国 矿 业 大 学 管 理 学 院, 江 苏 徐 州 221116) 摘 要 : 根 据 创 业 板 企 业 的 高 科 技 和 高 成 长 性 特 点, 成 为 金 融 证 券 市 场 热 门 关 注 的 对 象, 其 成 长 性 研 究 是 资 本

More information

CHIPS Oaxaca - Blinder % Sicular et al CASS Becker & Chiswick ~ 2000 Becker & Chiswick 196

CHIPS Oaxaca - Blinder % Sicular et al CASS Becker & Chiswick ~ 2000 Becker & Chiswick 196 2015 3 179 2015 5 Comparative Economic & Social Systems No. 3 2015 May 2015 2001 ~ 2011 F812 A 1003-3947 2015 03-0020-14 Wu & Perloff 2004 Benjamin et al. 2004 Sicular et al. 2007 1998 2003 40% 1985 2.

More information

国际商学院

国际商学院 国 际 商 学 院 2015 年 博 士 研 究 生 招 生 专 业 目 录 除 高 校 ( 纳 入 国 家 高 校 序 列, 事 业 单 位 性 质 ) 的 专 职 教 师 外, 我 校 只 招 收 全 日 制 博 士 研 究 生, 即 考 生 被 录 取 后 必 须 将 档 案 等 人 事 关 系 迁 入 我 校, 全 日 制 进 行 学 习 和 科 研 工 作 科 研 单 位 的 专 职 科

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63> 股 市 投 資 人 之 風 險 承 擔 對 投 資 決 策 因 素 之 影 響 - 以 某 證 劵 公 司 高 雄 地 區 投 資 人 為 例 陳 榮 方 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 企 業 管 理 系 副 教 授 afang@cc.kuas.edu.tw 陳 麗 梅 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 高 階 經 營 管 理 研 究 所 研 究 生 LeemeiChen@yuanta.com

More information

謝 辭 兩 年 赴 台 求 的 日 子 就 要 接 近 尾 聲, 這 兩 年 收 穫 太 多, 要 感 謝 的 也 實 在 太 多 首 先 感 謝 我 敬 愛 的 論 文 指 導 教 授 陳 威 光 博 士 和 林 靖 庭 博 士, 感 謝 兩 位 教 授 從 論 文 選 題 到 最 後 定 稿,

謝 辭 兩 年 赴 台 求 的 日 子 就 要 接 近 尾 聲, 這 兩 年 收 穫 太 多, 要 感 謝 的 也 實 在 太 多 首 先 感 謝 我 敬 愛 的 論 文 指 導 教 授 陳 威 光 博 士 和 林 靖 庭 博 士, 感 謝 兩 位 教 授 從 論 文 選 題 到 最 後 定 稿, 商 院 金 融 系 碩 士 班 碩 士 論 文 Graduate Institute of Money and Banking National Cheng-ch Master Thesis 滬 深 300 指 數 成 分 股 調 整 效 應 研 究 The Price Effect Associated with Changes in the CSI 300 List 研 究 生 : 沈 怡 指

More information

untitled

untitled smart money 5 1 overconfidence 90% 70%, 2, 3 6 4, 5 6 82 80 1 7 58.27% 22.18% 19.53 39.79 36.45 23.74 72 64 1 Thaler Johnson 1990 7 2 8 42 26 21.33 10.66 58.33 8.33 3 9 (reference point) 10 11 (ambiguity

More information

涨跌幅限制与股价变动研究

涨跌幅限制与股价变动研究 3 3 4 4 5 4 6 4 5 0 price limits [-5] [6-] [-4] [3 5] [6] [4] [7-0] 998 Chen Kim K Rhee 997 [] Kim 000 [] 00 [3] Kim Kim 00 Kim 00 Kim 00 Huang 990 996 [4 5] 999 [6] 000 [7] 000 [8] 00 [9] 00 [30] [3]

More information

们 好 奇 的 是 在 股 票 市 场 周 期 转 换 的 极 端 市 场 环 境 中, 公 募 基 金 的 前 期 业 绩 表 现 将 如 何 影 响 其 风 险 调 整 行 为, 而 这 一 行 为 最 终 又 会 如 何 影 响 其 后 期 业 绩 表 现? 这 是 现 有 研 究 所 没 有

们 好 奇 的 是 在 股 票 市 场 周 期 转 换 的 极 端 市 场 环 境 中, 公 募 基 金 的 前 期 业 绩 表 现 将 如 何 影 响 其 风 险 调 整 行 为, 而 这 一 行 为 最 终 又 会 如 何 影 响 其 后 期 业 绩 表 现? 这 是 现 有 研 究 所 没 有 股 市 周 期 转 换 视 角 下 公 募 基 金 风 险 调 整 行 为 与 投 资 业 绩 研 究 严 武 1, 熊 航 2 ( 江 西 财 经 大 学 金 融 管 理 国 际 研 究 院, 江 西 南 昌 330013) 摘 要 : 通 过 使 用 改 进 型 BB 方 法 对 我 国 股 市 从 2005 2014 年 的 运 行 周 期 进 行 划 分 并 找 出 周 期 转 折 点 研

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF Black Scholes I...1...1...3...4...6...6...19...28...28...29...63...63...68...70...72...74...78...82...92...92...93...95...98 -1...5-1...9-2...9-3...9-4...12-1...53-1...79-2...79-3...81-4...84-5...85-6...86-7...90-8...90

More information

Microsoft Word - A201101-267.doc

Microsoft Word - A201101-267.doc 产 品 市 场 竞 争 与 上 市 公 司 资 本 结 构 选 择 的 研 究 基 于 纺 织 行 业 的 面 板 数 据 实 证 分 析 * 李 科 ( 南 京 工 业 大 学 经 济 与 管 理 学 院, 南 京 211816) 摘 要 : 本 文 以 沪 深 两 市 的 纺 织 行 业 上 市 公 司 为 例, 利 用 Eviews 6.0 对 股 权 分 置 改 革 后 金 融 危 机 前

More information

案例正文:(幼圆、小三、加粗)(全文段前与段后0

案例正文:(幼圆、小三、加粗)(全文段前与段后0 案 例 正 文 : 1 佛 山 照 明 公 司 股 利 政 策 分 析 摘 要 : 股 利 政 策 是 公 司 财 务 管 理 的 核 心 内 容 在 我 国 上 市 公 司 中, 坚 持 每 年 并 长 期 现 金 分 红 的 寥 寥 无 几, 而 佛 山 照 明 公 司 自 1993 年 上 市 以 来, 连 续 16 年 进 行 现 金 分 红, 累 计 派 现 高 达 21.1 亿 元, 是

More information

I

I I ...I... 1... 14... 16... 21... 25 I 2 1977 10 12 3 4 5 1988 2005 6 7 8 9 10 11 12 13 15 17 18 2008.03.26 96 2008.03.19 95 2008.03.12 94 2008.03.05 93 2008.02.26 92 Olivier Vidal HEC Paris Earnings

More information

年 会 要 闻 与 概 览 2011 年 4 月 1 日 下 午, 世 界 华 人 不 动 产 学 会 2011 年 会 新 闻 发 布 会 于 杭 州 召 开, 并 以 转 变 经 济 增 长 方 式 与 房 地 产 市 场 前 景 为 主 题, 举 行 经 济 学 家 中 国 房 地 产 业 发

年 会 要 闻 与 概 览 2011 年 4 月 1 日 下 午, 世 界 华 人 不 动 产 学 会 2011 年 会 新 闻 发 布 会 于 杭 州 召 开, 并 以 转 变 经 济 增 长 方 式 与 房 地 产 市 场 前 景 为 主 题, 举 行 经 济 学 家 中 国 房 地 产 业 发 Global Chinese Real Estate Congress (GCREC) Newsletter 第 四 期 2011 年 5 月 世 界 华 人 不 动 产 学 会 2011 年 会 专 刊 年 会 主 席 致 词 秘 书 长 致 词 贾 生 华 教 授, 浙 江 大 学 尊 敬 的 各 位 会 员 和 朋 友 们 : 本 届 年 会 筹 备 一 年, 持 续 三 天, 千 人 共 聚,

More information

% 30% % % % %

% 30% % % % % 2 2 Economics of Education Research (Beida) 3 2004 6 Institute of Economics of Education, Peking University 100871 2001 115 6 70% 2002 145 6 64.7% 5 2002 80% 2003 212 67 46% 2003 6 2003 8 1 50 15 2003

More information

第二章.doc

第二章.doc (Diversification) Rumelt(1974) 3 1. Rumelt(1974) (Synergy) 3 Chandler(1962) Gort(1962) - 8 - (Economic of Scope) Teece(1982) Rumelt(1982) Amit and Livant(1988) Williamson(1976) (Debt Capacity) 2. Amihud,

More information

,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,,

,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,, : : : 3 :2004 6 30 39 67,, 2005 1 1 2006 12 31,,, ( Evans and Archer) (Latane and Young) (Markowitz) :,,, :?,?,,,, 2006 12 31, 321, 8564161,53 1623150, 18196 % ; 268 6941110, 81104 %, 50 %,,2006,,,2006,

More information

0520第一ARcover.indd

0520第一ARcover.indd 1 Message to Our Shareholders 2 2007 ANNUAL REPORT 3 4 2007 ANNUAL REPORT 5 6 2007 ANNUAL REPORT 7 Corporate Governance Report 8 2007 ANNUAL REPORT 9 10 2007 ANNUAL REPORT 11 12 2007 ANNUAL REPORT 13 14

More information

(Microsoft PowerPoint - chen20130325.ppt [\254\333\256e\274\322\246\241])

(Microsoft PowerPoint - chen20130325.ppt [\254\333\256e\274\322\246\241]) 金 融 證 照 與 職 涯 發 展 報 告 人 : 陳 曉 珮 證 券 暨 期 貨 市 場 發 展 基 金 會 測 驗 中 心 副 主 任 2013 年 3 月 25 日 1 報 告 綱 要 金 融 相 關 專 業 證 照 介 紹 取 得 金 融 專 業 證 照 之 管 道 證 券 暨 期 貨 市 場 從 業 人 員 規 定 金 融 相 關 測 驗 模 組 化 方 案 金 控 與 非 金 控 公 司

More information

untitled

untitled 1. 2. 3. 2011 9 1-2013 8 31 4. 5. - 1 - - 2 - 1-3 - - 4 - - 5 - - 6 - [J] [J] [J] [J] [J] - 7 - [J] [J] [J] [J] [J] [J] [J] [J] [J] [J] [J] [Z] [M]2012.10 [Z] [M]2012.10 The Research on the Financial Early

More information

(Microsoft Word - 1012-2\256\325\260\310\267|\304\263\254\366\277\375.doc)

(Microsoft Word - 1012-2\256\325\260\310\267|\304\263\254\366\277\375.doc) 國 立 屏 北 高 級 中 學 101 學 年 度 第 2 學 期 第 2 次 校 務 會 議 紀 錄 壹 會 議 名 稱 :101 學 年 度 第 2 學 期 第 2 次 校 務 會 議 貳 時 間 :102 年 6 月 28 日 ( 星 期 五 ) 下 午 13 時 10 分 參 地 點 : 本 校 圖 書 館 四 樓 視 聽 會 議 室 肆 出 列 席 人 員 : 詳 如 簽 到 簿 伍 主

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF 1 2 83 88 5126 1.245 1.036 1.102 3 1.025 0.907 0.628 Accounts Receivable Sensitivity Analysis 4 1 1 6 12 13 15 19 19 20 22 27 29 29 30 30 33 36 5 36 43 51 54 61 68 69 71 76 84 84 88 92 93 96 103 108 6

More information

IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO

IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO Journal of Shanxi University of Finance and Economics 10.13781/j.cnki.1007-9556.2015.05.004 IPO 300071 ~ [] [ ] A Study of the Effect of the Underwriters Interest Maximizing Behavior on IPO Overpricing

More information

untitled

untitled 45 43 71 48 50 177 45 19 43 19 CEO 178 50 16 8 8011 1159 1191 2358 509 8276 907 3708601() 179 1181 10698305 756 71 1246 1315 48 180 509 28 39 41 41 28 39 181 41 41 182 36 8315 3708 1499 5.28 15 C3 5.34

More information

國立中山大學論文典藏.PDF

國立中山大學論文典藏.PDF 1.1 77 2 (Exchangeable Bond) 79 4 84 87 Dann and Mikkelson(1984) Green(1984) (straight debt) Stein(1992) 1 1.2 (partial anticipate) 1 ( ) 2 1 Chaplinsky & Hansen(1993) 2 Chaplinsky & Hansen(1993) Jung,

More information

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月

More information

p8-52(財政專論).indd

p8-52(財政專論).indd 36 中 國 大 陸 企 業 所 得 稅 制 改 革 對 上 市 公 司 有 效 稅 率 影 響 陳 明 進 國 立 政 治 大 學 會 計 學 系 教 授 壹 前 言 中 國 大 陸 2008 年 的 企 業 所 得 稅 制 改 革 引 起 許 多 關 注 與 探 討, 其 所 得 稅 法 改 革 強 調 統 一 稅 制 的 精 神, 包 括 :( 一 ) 統 一 在 中 國 大 陸 之 內 外

More information

j3n23

j3n23 當 代 會 計 第 三 卷 第 二 期 民 國 九 十 一 年 十 一 月 Journal of Contemporary Accounting Volume 3 Number, November PP. 83- 大 學 院 校 會 計 系 學 生 應 修 課 程 之 探 討 林 美 花 * 摘 要 : 近 年 來 台 灣 企 業 面 臨 許 多 改 變, 包 括 企 業 逐 漸 轉 型 為 大 型

More information

: ; (2) ; (3) ( 15 ) (BE) (NI),,,, CSMAR,,,,,,,,,,,,, : ; Ohlson (1995) ; ;,,,, Q,, ( ) Q (MΠB),, Q (MΠB) Q,,, (2001) Q,,, Q 74

: ; (2) ; (3) ( 15 ) (BE) (NI),,,, CSMAR,,,,,,,,,,,,, : ; Ohlson (1995) ; ;,,,, Q,, ( ) Q (MΠB),, Q (MΠB) Q,,, (2001) Q,,, Q 74 2008 3 3 :,,,,,,,,,,,,, :,,,,,,,, (MVE) ( EPS), (MΠB),,,, : (1) 3,, :610074, :yangd @swufe. edu. cn ;,, :40114021 @swufe. edu. cn ;, Baruch, :Jianming - Ye @ baruch. cuny. edu ( 70672112) ( NCET20620816),

More information

: : (1),,,,? (2),,,?,,? (3),,,,? (4),,?,,,,,, ( ),,,,, ( ),,,,, ;,,,,,,,,,, ;,,, (,2003),, (private benefits of control), Grossman and Hart (1988), (c

: : (1),,,,? (2),,,?,,? (3),,,,? (4),,?,,,,,, ( ),,,,, ( ),,,,, ;,,,,,,,,,, ;,,, (,2003),, (private benefits of control), Grossman and Hart (1988), (c 2007 2 3 :,,,,,,,,,, :,,, 20 90,,,,, (,2005), ( Grossman and Hart,1988) Johnson, La Porta et al (2000) (tunneling), La Porta,Lopez2de2Silanes,Shleifer Vishny(2000a, LLSV), LLSV(1999),Claessens et al (2002),,,

More information

国有大型能源企业财务风险内部控制研究

国有大型能源企业财务风险内部控制研究 Frontiers of International Accounting 国 际 会 计 前 沿, 2012, 1, 1-5 http://dx.doi.org/10.12677/fia.2012.11001 Published Online June 2012 (http://www.hanspub.org/journal/fia) A Study of Internal Control of

More information

会计研究动态2014年第6期(总70期)

会计研究动态2014年第6期(总70期) 第 6 期 2015 总 第 76 期 会 计 研 究 动 态 ACCOUNTING RESEARCH INFORMATION 中 国 会 计 学 会 主 办 东 北 财 经 大 学 中 国 内 部 控 制 研 究 中 心 协 办 2015 年 12 月 25 日 会 计 研 究 动 态 编 委 会 主 任 : 刘 玉 廷 委 员 :( 按 姓 氏 拼 音 排 序 ) 陈 汉 文 林 斌 林 钟 高

More information

ebook 38-15

ebook 38-15 1 5 14 1994 5 % 8 % (term structure of interest rates) 15 369 15.1 15.1.1 short interest rate 15-1 15-1 0 8 2 11 1 1 0 3 11 1 000 1 / 1. 08 9 25. 93 P 1 000 /( 1. 08 1. 10 ) 8 41. 75 ( 15-1 ) 8 41. 75

More information

11期(copy)

11期(copy) 中 国 农 学 通 报 2014,30(11):29-33 Chinese Agricultural Science Bulletin 海 洋 渔 业 上 市 企 业 内 在 价 值 评 估 探 讨 基 于 DDM 和 市 盈 率 模 型 王 颖, 周 露 ( 上 海 海 洋 大 学 经 济 管 理 学 院, 上 海 201306) 摘 要 : 近 期 国 务 院 发 布 关 于 促 进 海 洋 渔

More information

10384 200115009 UDC Management Buy-outs MBO MBO MBO 2002 MBO MBO MBO MBO 000527 MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO Q MBO MBO MBO Abstract Its related empirical study demonstrates a remarkable

More information

2001 9 : p = i p i 21, 1991,,,, M 0 M 1 M 2 ;, 1990, : (1990,2000) 2001 (1996,1998 2000) (1999 2001 ) (1996. 1 2001. 1) (1990 2001 ) (1952 1996) (1997

2001 9 : p = i p i 21, 1991,,,, M 0 M 1 M 2 ;, 1990, : (1990,2000) 2001 (1996,1998 2000) (1999 2001 ) (1996. 1 2001. 1) (1990 2001 ) (1952 1996) (1997 : Ξ ( 518001) :,,,, ;,,,, ;,, :,,,,, ;,,, ;,,,, ;, 11,,,,, : (1) ; (2) ; (3) ; (4), ; (5),,p i i = a i Π n j = 1 a j, Ξ, 12 2001 9 : p = i p i 21, 1991,,,, M 0 M 1 M 2 ;, 1990, : (1990,2000) 2001 (1996,1998

More information

Microsoft Word - _test_06ms-318.doc

Microsoft Word - _test_06ms-318.doc 台 灣 企 業 掏 空 之 探 討 以 博 達 為 例 林 坤 霖 李 梓 瑜 林 姿 汝 吳 欣 純 蔡 立 婕 正 修 科 技 大 學 企 業 管 理 系 摘 要 近 年 來 我 國 公 司 財 務 舞 弊 案 件 層 出 不 窮, 掏 空 案 件 頻 傳 不 斷, 對 企 業 財 務 報 表 資 訊 公 司 治 理 制 度 與 相 關 法 律 規 範 產 生 相 當 程 度 的 影 響 本 文

More information

(209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going P

(209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going P (208) * ** IPOs ( ) * ** (209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going Public IPOs IPOs IPOs IPOs

More information

1... 3 2... 5 2.1... 5 2.2... 7 3... 8 3.1... 8 3.2... 9 3.3... 14 3.4... 15 4... 16... 18 1

1... 3 2... 5 2.1... 5 2.2... 7 3... 8 3.1... 8 3.2... 9 3.3... 14 3.4... 15 4... 16... 18 1 C 1... 3 2... 5 2.1... 5 2.2... 7 3... 8 3.1... 8 3.2... 9 3.3... 14 3.4... 15 4... 16... 18 1 2001 2002 2002 2 1 3 20 30 1968 Ball Brown 261 1957-1965 12 6 Abnormal Performance Index Brown 1970 Firth

More information

2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的

2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的 16 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 总 第 48 期 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 基 于 系 统 协 同 论 视 角 的 分 析 福 建 银 监 局 南 平 分 局 课 题 组 1 摘 要 : 美 国 次 贷 危 机 的 爆 发 敲 响 我 国 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 管 理

More information

No

No 2013 金 融 人 才 進 階 培 訓 班 課 程 內 容 規 劃 表 國 內 培 訓 課 程 模 組 ( 草 案,90 小 時 ) 國 際 金 融 交 易 與 風 險 管 理 班 國 際 企 業 經 營 管 理 與 財 務 決 策 班 資 本 市 場 與 經 濟 趨 勢 模 組 (12 小 時 ) Capital Market and Economic Trends Module 兩 岸 特 色

More information

262 管 理 與 系 統 countries including Taiwan. Because of the liberalization policy of Taiwan s power industry, there is a critical demand to explore the m

262 管 理 與 系 統 countries including Taiwan. Because of the liberalization policy of Taiwan s power industry, there is a critical demand to explore the m 管 理 與 系 統 第 十 六 卷 第 二 期 民 國 九 十 八 年 四 月 261-284 頁 Journal of Management & Systems Vol. 16, No. 2, April 2009 pp. 261-284 我 國 電 力 自 由 化 市 場 交 易 機 制 與 配 套 措 施 研 究 A Study on Market Mechanism and Ancillary

More information

MRS-GARCH MRS-GARCH Bernanke and Gertler (1999) ; ; Cecchetti (2000) ( ) Gray (1996) MRS-GARCH (2001) 500 t- Gray t- S t S t S t =1 ; 90 S t =2 Hamilt

MRS-GARCH MRS-GARCH Bernanke and Gertler (1999) ; ; Cecchetti (2000) ( ) Gray (1996) MRS-GARCH (2001) 500 t- Gray t- S t S t S t =1 ; 90 S t =2 Hamilt * : GARCH 2003~2009 2008 : GARCH : F831 : A 2007 2008 Filardo (2004) 6 Christiano (2007) 2009 (M 2 ) (2009) 30% 10 2008 2009 7 2008 2009 Bernanke and Gertler (1999) Cecchetti (2000) : ; * : (06XNB003);

More information

95 12 10~19 20~29 30~39 40~49 50~59 Count 785230 8420 233 Row % 98.9 1.1.0 Column % 29.7.2.1 Count 1370264 499191 11818 1666 Row % 72.8 26.5.6.1 Colum

95 12 10~19 20~29 30~39 40~49 50~59 Count 785230 8420 233 Row % 98.9 1.1.0 Column % 29.7.2.1 Count 1370264 499191 11818 1666 Row % 72.8 26.5.6.1 Colum 99~114 95 12 Journal of Kun Shan University, Vol.3, pp.99~114 Dec, 2006 1 * ** * ** ( ) 99 95 12 10~19 20~29 30~39 40~49 50~59 Count 785230 8420 233 Row % 98.9 1.1.0 Column % 29.7.2.1 Count 1370264 499191

More information

532

532 AN ANALYSIS OF COMPETIVENESS IN THE LOGISTIC INDUSTRY Yi Te Wu, Associate Professor, Department of Industrial Engineering & Management, Far East College Chung Chyun Lin, Graduate School of Business Management,

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAC8FDBDECB2A2B9BAC2DBCCB3C8D5B3CC2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAC8FDBDECB2A2B9BAC2DBCCB3C8D5B3CC2E646F63> 并 购 的 价 值 创 造 产 业 重 组 与 经 济 安 全 国 际 会 议 暨 第 三 届 并 购 论 坛 会 议 日 程 2009 年 管 理 学 院 财 务 与 投 资 系 主 办 北 京 交 通 大 学 中 国 企 业 兼 并 重 组 研 究 中 心 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 协 办 管 理 世 界 杂 志 社 会 议 日 程 时 间 日 程 安 排 地 点 11 月 13

More information

計 博 士 學 位 之 兼 任 教 師 支 援 相 關 會 計 專 業 課 程, 至 於 本 系 研 究 所 研 究 方 法 財 經 管 理 相 關 課 程, 則 基 於 本 校 專 業 分 工 體 系, 皆 由 相 關 科 系 具 博 士 學 位 之 教 師 支 援, 應 用 英 語 課 程 則

計 博 士 學 位 之 兼 任 教 師 支 援 相 關 會 計 專 業 課 程, 至 於 本 系 研 究 所 研 究 方 法 財 經 管 理 相 關 課 程, 則 基 於 本 校 專 業 分 工 體 系, 皆 由 相 關 科 系 具 博 士 學 位 之 教 師 支 援, 應 用 英 語 課 程 則 一 師 資 評 鑑 指 標 項 目 學 校 說 明 (1) 師 資 專 業 成 長 ( 教 學 研 究 ) 輔 助 措 施 ( 含 出 國 進 修 情 形 ) 與 具 體 成 效 (2) 專 任 教 師 薪 資 待 遇 結 構 (3) 遴 聘 講 座 教 授 措 施 與 推 動 情 形 (4) 師 資 結 構 及 教 師 專 長 與 類 組 發 展 方 向 及 特 色 之 關 聯 性 (5) 師 生

More information

标题

标题 香 港 知 识 溢 出 对 内 地 创 新 能 力 影 响 的 实 证 研 究 以 广 东 省 为 例 王 鹏 赵 捷 摘 要 : 改 革 开 放 以 来, 内 地 经 济 技 术 和 创 新 水 平 的 提 高 离 不 开 源 自 香 港 的 知 识 溢 出 本 文 以 广 东 省 为 例, 运 用 1990 ~ 2010 年 粤 港 两 地 经 济 社 会 数 据, 从 知 识 溢 出 角 度

More information

穨溪南-5.PDF

穨溪南-5.PDF 2000 11 Journal of Risk Management Vol.2 No.2 Nov. 2000 pp.89-118 * The Application of Contingent Portfolio Insurance in the Taiwan Stock Market ** (Hsinan Hsu) *** (Mi-Huan Lai) 1%9% Abstract The purpose

More information

涨跌停版的磁吸效应:来自中国股市的实证发现

涨跌停版的磁吸效应:来自中国股市的实证发现 - 1 - 5 AR(3) What Will Happen When Stock Price Close to the Limit? ---Evidence From the Shanghai Stock Exchange Guotai Jun'an Securities Research Institute (No.2008, Chunfeng Road, Shenzhen 518002, China)

More information

untitled

untitled Granger Granger Granger M1 ECM M1 M1 20 90 1 2005 2004 10 12 7 2004 11 10 2004 11 17 Vasicek(1977) Dothan (1978) Courtadon (1982) Cox Ingersoll and Ross (1985) Chan Karolyi Longstaff and Sanders (1992)

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 1 2 3 4 5 6 DLR = DLR 1 DLR < 1 DLR 1 7 DLR > 1 DLR > 1 DLR > 1 DLR > 1 DLR < 1 8 9 10 11 12 13 14 ö ã ø 15 16 17 18 2003-02-28 2003-06-30 2003-10-31 2004-02-27 2004-06-30 2004-10-29

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2F8A74AA4AF5FA578C657A175BCC6A6ECB6D7AC79A176BB50A46AB3B0A175A454BAF4A658A440A176AC46B5A6A641B1B4>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2F8A74AA4AF5FA578C657A175BCC6A6ECB6D7AC79A176BB50A46AB3B0A175A454BAF4A658A440A176AC46B5A6A641B1B4> 2012 數 位 創 世 紀 學 術 實 務 國 際 研 討 會 徵 文 論 文 題 目 台 灣 數 位 匯 流 與 大 陸 三 網 合 一 政 策 再 探 The Continue Exploring Study on Policies of Taiwan s Digital Convergence and Mainland s Triple Play 作 者 : 莊 克 仁 Author: Ke-jen

More information

No

No 2015 金 融 人 才 進 階 培 訓 班 課 程 內 容 規 劃 表 國 內 培 訓 課 程 大 綱 ( 草 案,90 小 時 ) 國 際 金 融 投 資 交 易 與 風 險 管 理 課 程 國 際 企 業 經 營 管 理 與 財 務 決 策 課 程 全 球 產 業 趨 勢 與 資 本 市 場 模 組 (18 小 時 ) Global Industries Trends and Capital

More information

序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下,

序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下, 保 險 中 介 人 素 質 保 證 計 劃 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 研 習 資 料 手 冊 2010 年 版 序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理

More information

untitled

untitled 2005 1 Frechet 2 31999-2003 1993-1998 4 Pearson GPD 500 200122 0216840-1002 han.gf@shfe.com.cn Abstract We examine the tail characteristics of and tail dependence between return series of copper futures

More information

5期xin

5期xin 中 国 农 学 通 报 2014,30(5):99106 Chinese Agricultural Science Bulletin 中 国 上 市 公 司 经 营 绩 效 综 合 评 价 张 东 方 ( 吉 林 大 学 经 济 管 理 学 院, 长 春 130118) 摘 要 : 选 择 38 家 上 市 公 司 作 为 研 究 对 象, 运 用 因 子 分 析 法 对 其 2008 2012 年

More information

0 9 appraisal right 73

0 9 appraisal right 73 0 9 75 D93. 99 A 057-5833 0 09-007- 0087 the appraisal right of dissenters 75 75 3 0-05-0 43 3 9 3 43 7 0 9 appraisal right 73 0 9 block method 3 75 75 3 Barry M. Wertheimer The Shareholder s Appraisal

More information

ARCLE No.2

ARCLE No.2 The Relationship between Alphabetical Knowledge and Phonological Awareness among Elementary School Children Mitsue ALLEN-TAMAI Chiba University Abstract This study investigates the effect of teaching the

More information