中国央行双降, 人民币大跌, 中概股大涨, 全球股市乐翻天离岸人民币兑美元大跌, 跌至三周低点中国央行宣布双降, 带动全球市场巨震富时中国 A50 指数和中概股大涨, 欧洲股市涨幅扩大, 美股大涨人民币重挫黄金在短暂上涨后回落央行解释双降 : 经济仍存一定下行压力央

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誉佑马
7 years ago
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1 创元期货研究所电话 : 邮箱地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼宏观面信息 : 创元周报 ( ) 十八届五中全会前瞻 : 十三五规划面面观历年的五中全会, 五年规划都是主要议题本届的特别之处在于, 十三五之后中国将全面建成小康社会在中国经济持续放缓, 增长方式艰难转型, 改革进入深水区的当下, 执政党如何继续制定这关键五年的经济路线图, 将备受各界关注李克强谈 GDP 增速破七 : 从未讲要死守某个点李克强在中央党校表示, 中国经济形势的成绩来之不易困难不可低估政府从来没有讲过要死守某一个点, 而是让经济运行保持在合理区间另一方面讲, 这个七还真不是破了, 而是来之不易接下来, 政府要在保基本兜底线上加大力度中国央行双降! 中国央行宣布, 自 24 日起, 下调金融机构人民币贷款和存款基准利率, 以进一步降低社会融资成本其中, 金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 4.35%; 一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 1.5% 同时, 对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限

2 中国央行双降, 人民币大跌, 中概股大涨, 全球股市乐翻天离岸人民币兑美元大跌, 跌至三周低点中国央行宣布双降, 带动全球市场巨震富时中国 A50 指数和中概股大涨, 欧洲股市涨幅扩大, 美股大涨人民币重挫黄金在短暂上涨后回落央行解释双降 : 经济仍存一定下行压力央行解释为何双降时称, 经济增长仍存一定下行压力, 需继续灵活运用货币政策工具加强预调微调降息既考虑 CPI 变化也适当参考 GDP 平减指数 ; 降准是考虑到外汇占款影响因素, 和 10 月税款集中入库对银行流动性的冲击央行强调, 既要防止调结构过程中出现总需求惯性下滑, 又要防止债务率过度上升导致杠杆率过快提高中国正式进入负利率时代周五央行宣布双降连续两个月实际 CPI 高于一年期存款基准利率意味着中国正式进入到负利率时代从历史表现来看, 中国每次负利率都伴随房地产价格的上涨, 海外经验也同样如此而实际负利率下, 银行的储户资产不断缩水意味着银行的好日子或一去不返沪指放量收复 3400 点, 创业板大涨 3.3% 沪指放量上涨 1.30%, 重返 3400 点 ; 创业板大涨 3.26%, 收复 2500 点两市成交再破万亿盘面上, 题材股全面开花, 健康中国概念养老环保股工业 4.0 概念纷纷大涨, 约 250 只个股涨停, 无一板块下跌新订单创下 6 个月新高, 欧元区 10 月综合 PMI 超预期欧元区经济复苏开始获得动能欧元区 10 月 PMI 数据显示, 欧元区制造业服务业扩张速度均好于预期 Markit 首席经济学家 Chris Williamson 表示 : 欧元区经济在 10 月获得动能新订单增速创下 6 个月新高, 公司进一步增加

3 雇员水平不过, 新增就业虽然有所上升, 但是依然不足以大幅降低失业率每周品种策略展望 : 菜粕 : 供应信息 : 根据布瑞克发布的 8 月供需报告, 预计 2014/15 年度菜籽产量 1020 万吨, 较上月预估维持不变, 较 2013/14 年度下降 80 万吨近期对菜籽种植调研的结果显示, 国内主要产区菜籽种植面积下降幅度达到 5-10%, 因小麦种植效益高于菜籽, 且劳动力成本提高进一步使种植转向机械化程度更高用工更少的品种预计新季 2015/16 年度国内菜籽产量下滑至 920 万吨, 较 2014/15 年度下滑 100 万吨需求方面, 自去年中秋节前后生猪大量出栏后, 由于养殖企业利润长时间亏损, 生猪及能繁母猪存栏持续下降, 截至 4 月底, 国内能繁母猪存栏量下降至 4000 万头以下而水产养殖业旺季未到, 目前终端需求恢复较为缓慢, 饲料厂及经销商看空情绪浓郁, 入市更加谨慎从周线来看, 菜粕 1601 合约 1 月 23 日最低下探至 1953 元 / 吨, 收盘至 2000 元 / 吨附近,6 月 17 日最低下探至 1955 元 / 吨, 收盘亦在 2000 元 / 吨附近 8 月 25 日以及当前行情都下探至 1950 元 / 吨下方, 说明菜粕元 / 吨具有较强的技术支撑本周来看, 继续关注此处的支撑力, 或震荡为主美豆期货有所企稳, 国内粕类价格继续走势, 菜粕现货需求疲软, 拖累期货市场盘面上看, 菜粕再度测试关口支撑的有效性操作上, 底部震荡思路, 关注支撑位点沥青 : 国外方面, 由于沙特原油产量继续增加, 致使国际原油价格一路下行, 美国页岩油盈利大幅下降, 导致钻井数量减少随着美国和伊朗关系缓和, 原油的供应压力再度显现, 中长期压制原油上行但是, 近期美国原油库存持续减少, 短期对原油构成支撑, 促使油价反弹加之, 从已公布数据显示美国经济

4 稳步上行, 因此油价在短期依旧存在上行的动力预计进入 8 月后, 国际油价将维持区间震荡国内方面,2015 年 1-7 月产量累计值 1807 万吨, 同比增加 9.80%;2015 年 7 月份沥青产量万吨, 同比增加 11.20% 2015 年 1-7 月份累计进口量万吨, 其中 7 月进口万吨从产销量来看今年整体平稳, 预计进入 8 月以后, 由于国家投资增加, 道路建设将逐步增加, 沥青的需求将持续增加现货方面, 国内市场持平, 东北地区报价维持在 2650 元 / 吨, 持平 ; 华东地区报价 2630 元 / 吨, 持平 ; 华北地区报价 2650 元 / 吨, 持平 ; 华南地区报 2650 元 / 吨, 持平 ; 山东地区报 2600 元 / 吨, 持平 ; 西北地区报 3200 元 / 吨, 持平美联储会议纪要暗示将继续推迟加息时间, 亦推高了油价, 对沥青成本支撑增强加之, 国家财政政策持续放松, 沥青的需求量将持续增长, 促使沥青现货价格上行基本面上, 对沥青构成支撑, 盘面上, 上周突破不力再度创新低, 本周或依然偏弱操作上, 震荡思路, 压力位 2300 点塑料 : 基本面方面 : 作为化工品的 LLDPE, 其定价权主要掌握在中国石化中国石油等大型石化企业手中 2014 年塑料库存主要由中游贸易商转移到上游工厂, 国内塑料生产商处于相对垄断地位, 因此 2014 年石化厂指导价格对市场的影响力显著增强年以来, 国内 PE 产能平均增长率为 11.07% 2014 年国内 PE 产能达到最高点, 总值达到 1500 万吨 / 年, 较 2013 年增加 190 万吨 / 年, 增长的主要原因在于四川炼化宁夏宝丰及蒲城清洁能源等聚乙烯装置的投产产业方面整体来看, 上游结构偏强, 现货价格相对远月略强, 通过以时间换取空间的方式, 延缓价格下行并逐步消化库存, 对比其他化工期货价格趋势来看, 塑料明显相对较强, 但国内塑料上游市场结构正在悄然发生改变在煤制烯烃尚未引起市场关注时,LLDPE 市场与同类化工品相比, 呈现出明显的抗跌特性, 某种程度上几乎是一个天然的多头品种但随着煤制烯烃项目相继进入到投产阶段,LLDPE 的市场结构发生了改变, 再加上近期国际油价的持续下跌,LLDPE 期价开始逐步振荡下行尽管 LLDPE 期价本轮下跌幅度缓慢, 但值得注意的是, 本轮下跌除了是对近期国际油价持续走低的反应之外,

5 更是对目前 LLDPE 供应结构改变做出的反应由于大量煤制烯烃项目在下半年集中投产, 将使得 LLDPE 市场供应量增加总体来看, 终端需求整体仍呈现震荡下跌过程, 上游供应方面, 目前石化企业总体装置开工率在 83% 左右, 加上煤制产品的冲击, 市场供需失衡状况明显, 这也导致石化库存大幅攀升, 进一步增加了 LLDPE 价格下行压力除了供应量增加之外, 更重要的是, 煤制烯烃项目的投产将使得中石油和中石化对 LLDPE 价格的控制权消弱, 这将导致 LLDPE 价格走势进一步市场化, 从而改变 LLDPE 市场长期以来形成的波动特征技术分析综合来看 ( 中期来看 ): 塑料整体周线上观察, 这波随原油弱势下跌过程, 从技术上来看, 二次探底过程, 底部未击穿前期低点, 鉴于原油仍处于弱势, 后期在总持仓变化不大的状况下, 仍以局部箱体震荡为主短线技术分析及下周展望 : 塑料指数在前期底部附近震荡, 本周整体震荡十字星收盘, 近远月价差收敛倾向, 后期原油不破位下行, 则塑料仍以反弹看多为主, 操作以轻仓逢低做多为主豆粕 : 美豆方面,8 月供需报告远超市场预期单产 46.9, 远超市场预期的均值 44.7, 也远超市场预期的最高值 45.7 美豆产量亿蒲, 高于 7 月报告的亿蒲, 远高于市场预期的均值亿蒲美豆 15/16 年需求端出口 18.6 亿蒲, 上调 0.2 亿蒲, 出口亿蒲下调 0.5 亿蒲, 期末库存 4.7 亿蒲, 远超市场预期周一作物生长报告, 美豆优良率维持在 63% 不变 NOPA 压榨报告显示 7 月美国国内豆油库存 16.2 亿磅, 高于今年 6 月的 15.7 亿磅和去年同期的 15.9 亿磅需求方面, 根据我国农业部公布的 2015 年 6 月份生猪存栏信息, 全国生猪存栏量为万头, 较去年 6 月份下降 4434 万头, 降幅为 10%; 能繁母猪存栏量 3899 万头, 较上月下降 24 万头, 同比降 14.80%, 已经连续 28 个月下降生猪存栏量和能繁母猪存栏量的下降导致豆粕的下游消费低迷, 因此, 尽管 7-9 月份是豆粕的消费旺季, 但由于长期需求受到较大不利影响的作用, 豆粕价格的长期跌势应不会根本得到转变

6 期价主要还是受到丰产收获的压制, 预计在新 USDA 报告公布之前,CBOT 大豆期价维持弱势格局从主力合约看, 豆粕 1601 合约承压失守 2600 点, 后市堪忧操作上, 震荡偏空, 压力位 2600 点豆油 : 7 月份, 我国大豆进口数量再创历史新高, 达到 950 万吨尽管 8 9 月份进口数量有所减少, 但仍保持在 700 万吨 / 月的高水平整个三季度的进口量累计高达万吨根据船期统计,10 月份我国进口大豆到港量预计仍保持在约 650 万吨左右预计全年大豆进口量将达到 7400 万吨, 较上年度的 7036 万吨增加 5.2%, 创历史记录据 Wind 数据显示, 目前我国豆油期末库存为万吨, 与去年同期的万吨基本持平, 仍然处于历史高位 ( 图十 ) 往年的豆油期初库存与期末库存的差额较小, 并且期初库存要高于期末库存说明往年当月库存可以有效的消化, 但是近年的期末库存与期初库存的差额出现较大的扩大并且期末库存明细高于期初库存, 说明库存在积压, 不能有效的去库存在经历了大半年的上涨后, 生猪价格至 8 月份开始回落这次上涨与以往不同, 主要是由于供给减少而不是需求增加造成的目前国内生猪存栏数量仍远低于历史同期水平因此对豆粕的消费来说并没有积极的拉动作用, 对豆粕的需求是不利的况且, 今年来国内养殖企业进口国外 DDGS 的数量大幅攀升而目前全国 DDGS 销售均价已经跌破 1500 元 / 吨, 远低于菜粕和豆粕 2 的价格, 价格优势十分明显, 对粕类价格产生冲击, 从而影响大豆的开工率目前我国豆油期末库存仍然处于历史高位, 不能有效的去库存美豆 900 一线维持震荡, 基本面继续弱势, 豆油库存偏高, 持续走弱的继续加大, 预计 Y1601 将缩量整理, 区间动力煤 : 目前全国煤炭产量持续下滑, 前 8 月产量 24 亿吨, 同比下降 4.8%, 但前几年投资建设的矿井今年仍在大量投产, 产量虽降但产能犹在 ; 同时下游需求

7 持续疲软,1-8 月火电需求累计减少 2.2%, 累计粗钢产量万吨, 同比减少 2.0%; 累计焦炭产量万吨, 同比减少 4.2% 当前, 我国经济发展正进入新常态, 经济结构调整, 经济增速放缓国家统计局发布的 9 月中国制造业采购经理人指数 ( 官方 PMI) 为 49.8%, 略好于 8 月 49.7%, 但依然低于荣枯线, 表明制造业依然萎缩, 对原材料能源拉动不足秦皇岛动力煤价格 : 秦皇岛港 4500 大卡发热量动力煤价格为元 / 吨,5000 大卡发热量动力煤价格为元 / 吨,5500 大卡发热量动力煤价格为元 / 吨,5800 大卡发热量动力煤价格为元 / 吨除发热量 4500 大卡动力煤价格与上期持平之外, 其他煤种价格均下跌 5 元 / 吨动力煤 1601 合约, 本周延续下行局面 MACD 绿柱较上一周增加,DIF 与 DEA 两线走低,KDJ 三线向下, 技术面上, 动力煤上方承压, 走势偏空消息面上, 从上述数据看, 下游需求疲软, 火电数据不乐观, 宏观消息面利空较多操作上, 动力煤继续保持偏空思路股指 : 9 月份以来,A 股明显处于横盘震荡的格局, 节后两个交易日终于选择了向上突破, 目前持续加速上行技术上看, 本周有进一步冲高的动力, 仍然会去尝试回补 8.24 日的跳空缺口因此, 沪指 3500 点整数关口将是本周重要目标位

8 周五收盘后央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率, 再度双降这应该是调整后仍能再度拉升的主要动力预期, 这对基本面确实是对股市形成一定支撑, 操作上仍然要注意沪指上方的压力, 控制合理仓位滚动操作免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关

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中国式微刺激再现, 央行推广信贷资产质押再贷款试点中国央行在前期山东广东试点的基础上, 决定在上海天津辽宁江苏湖北四川陕西北京重庆等 9 省 ( 市 ) 推广试点民生固收分析师李奇霖点评认为, 此时推广信贷资产质押再贷款试点, 总量上是为对冲地产和传统经济下行压力, 结构上是为创元期货研究所电话 :400-700-0880 邮箱 :cyqhresearch@gmail.com 地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼宏观面信息 : 创元周报 (20151005-20151012) 宽松预期强烈 : 沪指涨近 1.3%, 债市大涨沪指收盘大涨 1.3%, 深成指和创业板均张超 1.2%, 绝大多数板块飘红, 有色券商国防军工领涨, 两市逾 1900 股飘红