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1 卷 首 语 亚 洲 影 响 力 亚 洲 领 导 力 世 界 信 用 评 级 中 心 将 由 西 方 移 至 东 方, 这 是 不 可 逆 转 的 大 趋 势 改 革 国 际 信 用 评 级 体 系 的 时 机 已 经 到 来, 亚 洲 乃 至 中 国 应 该 成 为 改 革 的 领 导 力 量 这 一 系 列 预 言 正 逐 渐 演 变 成 现 实, 而 亚 洲 影 响 力 也 开 始 转 化 成 实 实 在 在 的 亚 洲 领 导 力 6 月 23 日, 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 成 功 举 行 同 时, 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 ( 以 下 简 称 世 评 集 团 理 事 会 ) 首 批 成 员 也 高 调 亮 相 23 日 下 午, 国 务 院 副 总 理 张 高 丽 接 见 世 评 集 团 代 表 团, 将 整 个 活 动 推 向 最 高 潮 一 年 前, 世 评 集 团 落 户 香 港 ; 一 年 后, 世 评 集 团 牵 手 亚 洲 信 用 体 系 建 设, 冥 冥 之 中 和 亚 洲 有 着 不 解 之 缘 本 质 上 而 言, 这 种 缘 更 大 程 度 上 是 基 于 亚 洲 影 响 力 法 国 前 总 理 世 评 集 团 理 事 会 主 席 德 维 尔 潘 指 出, 亚 洲 影 响 代 表 一 种 新 的 信 用 评 级 模 式, 它 应 该 成 为 一 种 起 点, 从 而 构 建 起 一 个 全 球 性 的 新 的 信 用 评 级 架 构 亚 洲 在 这 场 改 革 当 中 应 该 扮 演 领 导 者 的 角 色 首 先 亚 洲 有 这 个 经 济 实 力, 同 时 亚 洲 的 政 治 影 响 力 也 变 得 越 来 越 强 而 亚 洲 经 济 影 响 力 又 是 这 股 改 革 国 际 评 级 体 系 的 强 大 内 在 驱 动 力 因 为, 无 论 是 从 全 球 经 贸 格 局, 还 是 从 全 球 信 用 格 局 来 看, 亚 洲 都 理 所 当 然 拥 有 国 际 评 级 话 语 权, 理 所 当 然 应 该 成 为 国 际 评 级 体 系 改 革 的 领 导 者 从 世 界 贸 易 格 局 来 看, 亚 洲 诸 国 仍 继 续 扮 演 着 世 界 工 厂 的 角 色 其 次, 从 世 界 信 用 关 系 格 局 来 看, 作 为 世 界 最 大 债 权 人 的 亚 洲, 几 乎 完 全 根 据 西 方 ( 债 务 国 ) 机 构 的 评 级 结 果 来 进 行 投 资 决 策, 这 显 然 是 不 合 理 的 也 就 是 说, 亚 洲 国 家 在 变 革 国 际 信 用 评 级 体 系 上, 有 强 大 的 内 在 驱 动 力 尽 管 亚 洲 地 区 各 国 政 治 制 度 迥 异 意 识 形 态 不 同 经 济 发 展 水 平 千 差 万 别, 但 对 资 本 全 球 流 动 下 的 风 险 控 制 需 求 超 越 了 无 数 的 差 异, 对 建 设 新 型 的 独 立 自 主 的 亚 洲 信 用 体 系 成 为 了 共 同 的 梦 想 强 大 的 内 在 驱 动 力 成 为 亚 洲 影 响 力 向 亚 洲 领 导 力 转 化 的 原 动 力, 而 中 国 的 强 力 助 推 成 为 最 终 实 现 转 化 的 催 化 剂 2013 年 10 月, 国 务 院 总 理 李 克 强 在 文 莱 举 行 的 第 16 次 中 国 - 东 盟 (10+1) 领 导 人 会 议 上 提 出, 中 国 与 东 盟 各 国 应 当 积 极 探 讨 制 定 区 域 金 融 合 作 的 未 来 发 展 路 线 图, 打 造 亚 洲 货 币 稳 定 体 系 亚 洲 信 用 体 系 和 亚 洲 投 融 资 合 作 体 系 李 克 强 的 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 中 国 倡 议 一 出, 旋 即 获 得 亚 洲 国 家 广 泛 的 响 应 大 公 受 国 务 院 委 托, 牵 头 落 实 亚 洲 信 用 体 系 建 设 大 公 于 6 月 23 日 承 办 的 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 获 得 了 国 际 社 会 的 广 泛 认 同 和 支 持, 取 得 了 巨 大 的 成 功 张 高 丽 副 总 理 接 见 世 评 代 表 团 时 明 确 表 态 支 持 世 评 集 团 推 动 国 际 评 级 体 系 改 革 的 理 念 和 行 动 而 论 坛 在 中 国 的 成 功 举 办, 也 确 立 了 中 国 在 引 领 亚 洲 信 用 体 系 建 设 中 的 主 导 地 位 在 中 国 外 交 部 的 强 力 推 动 下, 亚 洲 信 用 体 系 研 究 中 心 也 正 在 紧 锣 密 鼓 地 筹 建 亚 洲 信 用 体 系 研 究 中 心 的 建 设 无 疑 将 为 亚 洲 信 用 体 系 的 建 设 提 供 强 大 的 智 力 支 持 这 也 意 味 着 亚 信 体 系 的 建 设 将 从 理 念 的 探 讨 迈 入 实 质 性 推 动 的 阶 段 当 然, 亚 洲 信 用 体 系 建 设 推 动 世 评 集 团 双 评 级 制 度 模 式 在 亚 洲 落 地, 其 实 质 意 义 绝 不 仅 限 于 亚 洲 亚 信 体 系 的 建 设 必 将 在 国 际 社 会 起 到 引 领 和 示 范 的 作 用 亚 洲 影 响 力 正 在 重 构 世 界 信 用 评 级, 而 亚 洲 领 导 力 正 在 务 实 推 动 而 中 国 世 评 集 团 大 公 集 团 乃 是 务 实 推 动 之 火 车 头 2014 年 / 第 6 期 1

2 主 办 Sponsored by 编 委 会 主 任 Editorial Committee Director 编 委 会 委 员 Editorial Committee Commissioner 总 编 Editor in Chief 中 文 编 辑 Chinese Editors 图 片 提 供 Photos Provided By 地 址 Address 邮 政 编 码 Postcode 编 辑 部 电 话 Tel 电 子 邮 箱 网 址 Website 编 委 会 Editorial Committee 大 公 国 际 信 用 评 级 集 团 Dagong Global Credit Rating Group 关 建 中 Guan Jianzhong 宋 红 光 Song Hongguang 周 大 惟 Zhou Dawei 吕 向 东 Lv Xiangdong 徐 北 京 市 朝 阳 区 霄 云 路 26 号 鹏 润 大 厦 A 座 29 层 29/F, Unit A, Eagle Run Plaza, No.26 Xiaoyun Road, Chaoyang District, Beijing, P.R.China dagongnews@dagongcredit.com dagongnews@dagongcredit.com 大 公 信 用 版 权 与 免 责 声 明 本 杂 志 内 容 受 中 华 人 民 共 和 国 著 作 权 法 及 相 关 法 律 法 规 的 保 护, 版 权 为 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 国 际 ) 所 有 未 经 大 公 国 际 明 确 的 书 面 特 别 授 权, 任 何 单 位 组 织 或 个 人 不 得 变 更 发 行 转 载 复 制 重 制 改 动 大 公 信 用 相 关 信 息 内 容 如 正 当 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 对 本 杂 志 内 容 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 大 公 国 际 ( 包 括 其 关 联 机 构, 下 同 ) 对 本 杂 志 内 容 准 确 性 及 时 性 完 整 性 以 及 任 何 商 业 目 的 的 可 行 性 及 适 合 性 不 作 任 何 明 示 或 默 示 的 保 证, 也 不 保 证 杂 志 内 容 不 会 发 生 任 何 变 更 大 公 国 际 对 任 何 单 位 组 织 或 个 人 由 于 使 用 或 不 能 使 用 本 杂 志 内 容 以 及 由 于 本 杂 志 内 容 的 任 何 错 误 所 引 发 的 或 与 之 相 关 联 的 直 接 或 间 接 损 失 不 承 担 任 何 责 任 本 杂 志 包 含 的 内 容 由 大 公 国 际 从 其 认 为 可 靠 准 确 的 渠 道 获 得, 杂 志 中 观 点 结 论 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 任 何 投 资 建 议 投 资 者 依 据 本 杂 志 提 供 的 信 息 进 行 包 括 但 不 限 于 证 券 投 资 所 造 成 的 一 切 后 果, 大 公 国 际 概 不 负 责 明 Xu Ming 蒋 秀 丽 Jiang Xiuli 付 红 玲 Fu Hongling 郭 宇 廷 Guo Yuting 袁 全 胜 Yuan Quansheng 内 部 资 料 交 流 使 用 For Internal 新 浪 网 : 由 世 界 信 用 评 级 集 团 主 办 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 承 办 的 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 在 北 京 举 行 本 次 论 坛 旨 在 通 过 建 立 亚 洲 信 用 评 级 体 系 和 信 用 信 息 服 务 平 台, 实 现 本 地 区 资 本 的 跨 国 流 动, 使 其 成 为 亚 洲 经 济 一 体 化 发 展 的 驱 动 中 新 网 :6 月 23 日, 全 国 首 单 自 发 自 还 地 方 债 落 地 广 东 省 2014 年 政 府 债 券 公 开 招 标 发 行 完 成 债 券 发 行 过 程 中 引 入 的 信 用 评 级 新 机 制, 引 起 了 社 会 普 遍 关 注 : 新 机 制 对 防 债 务 风 险 将 起 到 哪 些 作 用? 实 际 操 作 中 会 不 会 走 凤 凰 网 : 评 级 机 构 面 对 政 府 这 一 强 势 客 户, 需 要 有 客 观 公 正 的 底 气 来 打 分 地 方 债, 信 用 评 级 准 吗? 给 政 府 信 用 打 分 是 新 鲜 事, 也 是 难 事 政 府 信 用 评 级 刚 刚 起 步, 我 们 的 评 级 机 构 相 对 而 言 也 不 够 成 熟, 再 加 上 信 用 评 级 本 身 并 没 有 一 个 统 一 的 标 准, 评 级 结 果 出 现 一 些 偏 差 社 会 上 有 不 同 看 法 都 是 正 常 中 国 文 明 网 : 大 到 违 法 乱 纪, 小 到 拖 欠 水 电 费 都 跟 信 用 等 级 挂 钩 江 苏 睢 宁 的 信 用 评 级 体 系 饱 受 争 议, 政 府 此 举 对 倡 导 诚 实 守 信 的 社 会 风 气 无 疑 有 积 极 意 义 不 过, 这 并 不 意 味 着 政 府 就 应 该 完 全 主 导 这 一 信 用 系 统, 引 入 第 三 方, 公 开 评 级 过 程, 把 政 府 本 应 提 供 的 公 共 服 务 从 该 体 系 中 剥 离, 剩 下 的 才 是 真 正 的 信 用 范 华 尔 街 金 融 : 全 球 三 大 知 名 评 级 机 构 之 一 穆 迪 6 月 27 日 表 示, 俄 罗 斯 地 缘 政 治 风 险 有 所 上 升, 这 令 该 国 中 期 经 济 增 长 前 景 恶 化 穆 迪 表 示 下 调 俄 罗 斯 评 级 展 望 至 负 面, 确 认 其 BAA1 的 评 级 年 / 第 6 期

3 目 录 P14 特 别 报 道 亚 洲 信 用 体 系 建 设 启 势 卷 首 语 01. 亚 洲 影 响 力 亚 洲 领 导 力 主 权 评 级 04. 大 公 维 持 马 来 西 亚 主 权 信 用 等 级 大 公 维 持 科 威 特 主 权 信 用 等 级 资 讯 05. 国 内 资 讯 06. 国 际 资 讯 观 察 07. 中 国 式 永 续 债 风 险 不 容 忽 视 0 8. 把 好 风 控 关, 向 权 力 寻 租 说 不 09. 双 评 级 制 度 是 改 革 国 际 评 级 体 系 的 正 确 方 向 10. 信 用 势 大 公 20 周 年 系 列 报 道 11. 中 国 在 改 革 国 际 评 级 体 系 中 的 角 色 特 别 报 道 15. 关 建 中 : 亚 洲 信 用 体 系 建 设 与 世 界 信 用 评 级 集 团 在 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 上 的 演 讲 17. 亚 洲 信 用 体 系 喷 薄 欲 出 20. 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 年 行 动 宣 言 21. 纵 论 亚 洲 信 用 体 系 问 诊 世 界 评 级 垄 断 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 侧 记 23. 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 引 发 媒 体 高 度 关 注 24. 六 月 热 潮 与 启 动 加 速 度 域 外 投 资 25. 西 班 牙 或 再 迎 中 国 投 资 热 27. 西 班 牙 信 用 风 险 探 析 案 例 分 析 行 业 观 察 32. 房 地 产 行 业 信 用 风 险 分 析 35. 建 筑 行 业 信 用 风 险 分 析 评 级 研 究 38. 企 业 战 略 管 理 对 信 用 能 力 的 影 响 研 究 41. 汽 车 制 造 行 业 偿 债 环 境 探 析 43. 城 市 轨 道 交 通 企 业 永 续 债 评 级 要 素 分 析 债 市 观 察 45. 大 公 6 月 债 市 观 察 信 用 学 院 48. 信 用 词 典 28. 横 向 并 购 对 财 富 创 造 能 力 的 影 响 优 酷 土 豆 并 购 案 例 分 析 30. 湘 鄂 情 滑 铁 卢 启 示 录 2014 年 / 第 6 期 3

4 主 权 评 级 大 公 维 持 马 来 西 亚 主 权 信 用 等 级 大 公 对 马 来 西 亚 主 权 评 级 历 史 跟 踪 表 时 间 本 币 外 币 展 望 A+ A+ 稳 定 A+ A+ 稳 定 A+ A+ 稳 定 A A 稳 定 2014 年 6 月 27 日, 大 公 决 定 维 持 马 来 西 亚 本 外 币 主 权 信 用 等 级 A+, 评 级 展 望 为 稳 定 虽 然 联 邦 政 府 债 务 水 平 较 高, 但 稳 定 的 政 局 稳 步 的 经 济 增 长 稳 健 的 金 融 体 系 充 裕 的 国 际 储 备 以 及 渐 趋 收 窄 的 联 邦 政 府 赤 字 仍 对 政 府 本 外 币 偿 债 能 力 形 成 支 撑 维 持 马 来 西 亚 主 权 信 用 等 级 的 主 要 原 因 阐 述 如 下 : 1 国 民 阵 线 的 胜 选 保 障 了 政 府 偿 债 环 境 的 稳 定 国 民 阵 线 在 全 国 大 选 中 的 险 胜 为 政 府 在 中 期 内 继 续 推 行 政 治 和 经 济 转 型 计 划 提 供 重 要 政 治 保 障, 这 将 有 助 于 激 活 社 会 和 经 济 活 力, 推 动 产 业 结 构 升 级, 并 逐 步 释 放 长 期 经 济 增 长 潜 力 然 而, 大 选 后 国 民 阵 线 与 人 民 联 盟 之 间 的 持 续 角 力 将 在 一 定 程 度 上 对 马 来 西 亚 改 革 推 进 形 成 掣 肘 2 强 劲 内 需 将 继 续 支 撑 经 济 稳 定 增 长, 国 家 财 富 创 造 能 力 在 中 长 期 内 保 持 较 强 水 平 中 长 期 内, 高 技 术 人 才 短 缺 创 新 不 足 及 产 业 结 构 升 级 缓 慢 等 因 素 仍 对 经 济 增 长 起 到 抑 制 作 用, 但 随 改 革 推 进 而 逐 渐 释 放 的 增 长 潜 力 仍 可 保 证 马 来 西 亚 长 期 经 济 平 均 增 速 维 持 在 4.6% 左 右 3 金 融 体 系 整 体 保 持 稳 健, 但 较 高 的 家 庭 负 债 和 快 速 增 长 的 房 价 可 能 增 加 银 行 体 系 的 潜 在 风 险 4 联 邦 政 府 赤 字 趋 于 收 敛, 但 政 府 偿 债 能 力 受 到 较 高 债 务 负 担 的 制 约 5 经 常 项 目 持 续 盈 余, 外 汇 储 备 保 持 充 裕 大 公 维 持 科 威 特 主 权 信 用 等 级 大 公 对 科 威 特 主 权 评 级 历 史 跟 踪 表 时 间 本 币 外 币 展 望 AA AA 稳 定 AA AA 稳 定 2014 年 6 月 20 日, 大 公 决 定 维 持 科 威 特 国 ( 以 下 简 称 科 威 特 ) 的 本 外 币 主 权 信 用 等 级 AA, 评 级 展 望 为 稳 定 科 威 特 政 局 不 稳 定 因 素 逐 渐 平 息, 内 需 改 善 与 油 价 高 位 振 荡 将 为 其 经 济 增 长 提 供 动 力, 金 融 业 稳 健 性 良 好, 政 府 财 政 与 经 常 项 目 在 充 裕 的 石 油 收 入 支 持 下 继 续 保 持 高 额 盈 余, 政 府 本 外 币 偿 债 能 力 较 强 维 持 科 威 特 主 权 信 用 等 级 的 主 要 原 因 阐 述 如 下 : 1 短 期 内 国 家 发 展 计 划 有 望 加 速 推 进, 且 地 缘 政 治 风 险 相 对 温 和, 但 政 府 有 效 性 仍 显 不 足 受 政 局 波 动 影 响, 科 威 特 发 展 计 划 执 行 滞 后, 新 政 府 组 阁 后 有 望 加 速 但 是 腐 败 及 官 僚 主 义 问 题 依 然 严 重, 议 会 与 内 阁 的 根 本 性 矛 盾 将 继 续 制 约 政 府 有 效 性 的 提 升 短 期 内 阿 拉 伯 半 岛 局 势 虽 然 有 所 缓 和, 但 伊 朗 核 问 题 及 叙 利 亚 内 战 给 海 湾 地 区 带 来 的 潜 在 风 险 仍 然 存 在 2 短 期 内 非 石 油 部 门 对 经 济 增 长 的 贡 献 有 望 加 大, 但 过 度 依 赖 石 油 的 产 业 结 构 长 期 内 难 以 得 到 改 变 受 政 局 波 动 原 油 价 格 和 出 口 下 降 的 共 同 影 响,2013 年 科 威 特 经 济 增 速 明 显 放 缓 短 期 来 看, 国 际 油 价 和 石 油 出 口 量 均 可 能 在 高 位 上 继 续 微 幅 下 降, 而 涉 及 大 批 基 建 项 目 的 国 家 发 展 计 划 得 以 恢 复 有 望 拉 动 投 资 增 长 预 计 年 科 威 特 经 济 增 速 分 别 为 3.0% 和 3.5% 长 期 来 看, 私 人 部 门 规 模 狭 小 劳 动 力 市 场 分 化 严 重 经 济 结 构 单 一 化 等 问 题 仍 将 遏 制 经 济 多 元 化 发 展, 而 国 际 原 油 价 格 的 下 行 趋 势 将 使 长 期 经 济 仅 能 维 持 3% 的 温 和 增 长 3 金 融 业 维 持 良 好 的 稳 健 性 和 盈 利 性, 总 体 风 险 可 控 跟 踪 期 内 科 威 特 金 融 体 系 的 资 本 充 裕 度 盈 利 性 和 流 动 性 等 各 项 指 标 继 续 保 持 健 康 发 展, 央 行 加 强 对 不 良 贷 款 的 处 置 使 不 良 贷 款 率 持 续 下 降 金 融 体 系 虽 对 房 地 产 风 险 敞 口 较 大, 但 严 格 的 金 融 监 管 和 丰 厚 的 石 油 美 元 收 入 使 其 风 险 抵 御 能 力 较 强 4 石 油 收 入 支 撑 极 高 的 财 政 及 经 常 项 目 盈 余, 政 府 偿 债 能 力 保 持 较 高 水 平 年 / 第 6 期

5 国 内 资 讯 国 务 院 印 发 纲 要 加 快 建 设 社 会 信 用 体 系 据 中 国 之 声 新 闻 和 报 纸 摘 要 6 月 2 8 日 报 道, 近 日, 国 务 院 印 发 社 会 信 用 体 系 建 设 规 划 纲 要 ( 年 ), 部 署 加 快 建 设 社 会 信 用 体 系 构 筑 诚 实 守 信 的 经 济 社 会 环 境 这 是 我 国 首 部 国 家 级 社 会 信 用 体 系 建 设 专 项 规 划 纲 要 强 调, 到 2020 年, 实 现 信 用 基 础 性 法 律 法 规 和 标 准 体 系 基 本 建 立, 以 信 用 信 息 资 源 共 享 为 基 础 的 覆 盖 全 社 会 的 征 信 系 统 基 本 建 成, 信 用 监 管 体 制 基 本 健 全, 信 用 服 务 市 场 体 系 比 较 完 善, 守 信 激 励 和 失 信 惩 戒 机 制 全 面 发 挥 作 用 房 地 产 下 滑 使 中 国 GDP 损 失 1% 据 北 京 晨 报 6 月 12 日 报 道, 评 级 机 构 惠 誉 日 前 对 中 国 的 房 地 产 市 场 下 滑 风 险 给 出 了 量 化 指 标, 认 为 中 国 的 GDP 增 速 将 下 降 1%, 并 可 能 导 致 银 行 业 出 现 问 题 报 道 称, 惠 誉 北 亚 区 银 行 评 级 主 管 乔 纳 森 科 尼 什 在 该 机 构 全 球 银 行 讨 论 会 上 指 出, 房 地 产 市 场 是 我 们 对 中 国 最 大 的 担 忧, 目 前 该 市 场 供 应 过 量 问 题 严 重, 预 计 房 地 产 市 场 的 下 滑 将 导 致 中 国 内 地 GDP 增 速 损 失 1% 左 右 信 用 评 级 预 防 文 化 投 资 热 伤 风 据 经 济 日 报 6 月 12 日 报 道, 在 国 家 一 系 列 利 好 政 策 的 推 动 下, 文 化 产 业 成 为 投 融 资 的 热 门 行 业, 这 无 疑 是 我 国 文 化 产 业 实 现 快 速 增 长 的 大 好 时 机 在 这 个 重 要 的 关 键 点 上, 一 定 要 防 止 出 现 信 用 不 适 可 能 导 致 的 文 化 投 资 热 伤 风 报 道 指 出, 据 不 完 全 统 计, 从 2006 年 至 今, 各 级 政 府 的 文 化 产 业 专 项 资 金 投 资 基 金 的 支 出 规 模 也 超 过 了 1000 亿 元 的 规 模 如 此 大 规 模 的 资 金 在 短 期 内 集 中 进 入 方 兴 未 艾 的 文 化 产 业 领 域, 社 会 投 资 风 险 的 几 率 急 剧 增 大, 政 府 投 入 的 绩 效 评 估 要 求 也 越 来 越 强 烈, 我 国 亟 待 启 动 文 化 企 业 信 用 评 级 机 制 上 海 加 强 信 用 体 系 建 设 环 保 违 法 企 业 贷 款 将 受 限 制 据 中 国 新 闻 网 6 月 19 日 报 道, 失 信 者 在 上 海 正 面 临 越 来 越 多 的 惩 戒 下 一 步 将 把 自 然 人 库 和 法 人 库 相 关 信 息 进 行 归 集, 同 时 实 现 和 人 民 银 行 征 信 中 心 的 有 效 对 接, 从 而 完 整 客 观 地 反 映 相 对 人 的 信 用 状 况 报 道 指 出, 去 年 6 月 3 日, 上 海 市 公 共 信 用 信 息 服 务 平 台 开 通 试 运 行, 今 年 4 月 30 日 正 式 运 行 上 海 市 经 信 委 透 露, 截 至 2013 年 底, 全 市 包 括 行 政 机 关 司 法 机 关 和 公 用 事 业 单 位 在 内 的 68 家 单 位 向 公 共 信 用 平 台 提 供 登 记 类 资 质 类 监 管 类 和 违 约 类 信 息 事 项 1200 余 项, 可 对 外 查 询 数 据 近 3 亿 条, 信 息 覆 盖 本 市 2400 多 万 自 然 人 138 万 法 人 财 政 部 规 定 地 方 债 须 公 开 信 用 评 级 情 况 据 法 制 网 6 月 16 日 报 道, 从 财 政 部 获 悉, 今 后 地 方 政 府 债 券 自 发 自 还 试 点 地 区 发 债 要 先 过 信 用 评 级 和 信 息 披 露 关, 其 中 地 方 债 的 信 用 评 级 将 被 分 成 三 等 九 级, 必 须 披 露 的 信 息 中 增 加 地 方 债 务 信 息 根 据 关 于 2014 年 地 方 政 府 债 券 自 发 自 还 试 点 信 息 披 露 工 作 的 指 导 意 见, 今 后 这 些 试 点 地 区 在 发 行 债 券 前, 应 在 不 迟 于 发 行 日 前 5 个 工 作 日, 通 过 地 方 财 政 部 门 中 国 债 券 信 息 网 等 网 站 向 社 会 公 开 相 关 信 息 标 普 重 申 中 国 AA 信 用 评 级 展 望 稳 定 据 腾 讯 财 经 6 月 13 日 报 道, 评 级 机 构 标 准 普 尔 6 月 12 日 发 布 报 告, 重 申 对 中 国 的 AA 级 信 用 评 级, 展 望 为 稳 定, 但 是 也 对 债 务 驱 动 下 的 经 济 增 长 提 出 了 警 告, 同 时 呼 吁 中 国 改 善 透 明 度 和 治 理 报 道 指 出, 标 准 普 尔 预 测, 中 国 的 人 均 经 济 增 长 率 会 在 2014 年 到 2017 年 间 维 持 在 6.6%, 相 比 类 似 收 入 水 平 国 家 中 的 大 多 数 都 要 快 很 多 不 过 报 告 也 指 出 中 国 经 济 存 在 的 部 分 弱 点, 包 括 了 信 贷 融 资 支 持 下 的 基 础 设 施 建 设 和 房 地 产 投 资 在 总 体 经 济 中 的 重 要 性 标 准 普 尔 指 出, 中 国 经 济 中 的 投 资 占 比 是 4 5 %, 在 其 评 级 覆 盖 下 的 个 国 家 中 列 第 二 位 大 公 董 事 长 关 建 中 发 表 树 立 正 确 的 评 级 观 演 讲 引 发 中 外 媒 体 广 泛 报 道 2014 年 6 月 9 日, 大 公 董 事 长 关 建 中 应 邀 出 席 罗 马 欧 亚 财 经 论 坛, 并 发 表 了 题 为 树 立 正 确 的 评 级 观 的 精 彩 演 讲, 成 为 中 外 主 流 媒 体 报 道 的 焦 点 新 华 社 中 国 网 英 文 频 道 上 海 日 报 英 文 版 中 国 经 济 网 中 国 日 报 新 浪 凤 凰 网 等 媒 体 纷 纷 进 行 了 报 道 2014 年 / 第 6 期 5

6 资 讯 国 际 穆 迪 公 司 下 调 俄 评 级 展 望 至 负 面 中 俄 联 手 信 用 评 级 机 构 欲 破 西 方 评 级 垄 断 美 国 SEC 称 将 加 强 对 评 级 机 构 监 管 据 据 法 新 社 6 月 27 日 报 道, 穆 迪 公 司 27 日 以 俄 罗 斯 卷 入 乌 克 兰 冲 突 对 俄 罗 斯 经 济 构 成 威 胁 为 由 将 其 信 贷 评 级 展 望 下 调 至 负 面, 这 是 可 能 即 将 下 调 评 级 的 信 号 穆 迪 将 俄 罗 斯 的 总 体 评 级 维 持 在 Baa1, 属 于 投 资 级 债 券 中 较 低 的 等 级 穆 迪 认 为, 乌 克 兰 冲 突 由 克 里 米 亚 扩 散 至 乌 克 兰 东 部 与 俄 罗 斯 接 壤 的 地 区 加 剧 了 莫 斯 科 面 临 地 缘 政 治 事 件 风 险 的 危 险, 包 括 来 自 西 方 的 制 裁 莫 斯 科 缺 乏 应 对 该 国 疲 软 经 济 的 强 硬 计 划 和 改 革 也 为 下 调 展 望 提 供 了 依 据 穆 迪 表 示, 俄 罗 斯 未 来 5 年 的 年 增 长 前 景 已 从 之 前 预 测 的 3% 下 降 至 1.7% 如 果 俄 罗 斯 国 内 的 增 长 前 景 进 一 步 恶 化, 尤 其 是 增 长 放 缓 对 俄 罗 斯 的 财 政 和 境 外 账 户 产 生 负 面 影 响 的 话, 它 也 会 考 虑 下 调 俄 罗 斯 的 评 级 穆 迪 : 安 倍 增 长 策 略 缺 乏 细 节 但 对 主 权 评 级 有 利 据 汇 通 网 6 月 27 日 报 道 : 评 级 机 构 穆 迪 6 月 27 日 在 声 明 中 称, 日 本 首 相 安 倍 晋 三 公 布 的 经 济 增 长 策 略 对 日 本 主 权 评 级 有 利 穆 迪 称, 安 倍 增 长 策 略 虽 然 缺 乏 细 节, 但 其 广 度 弥 补 了 细 节 的 不 足 ; 安 倍 经 济 改 革 对 房 地 产 投 资 信 托 基 金 可 能 影 响 有 限 穆 迪 称, 日 本 下 调 企 业 税 的 前 景 对 日 本 企 业 投 资 决 定 产 生 影 响 需 要 经 历 一 些 时 间 穆 迪 还 称, 日 本 让 政 府 养 老 金 投 资 基 金 更 灵 活, 将 能 帮 助 缓 解 公 共 财 政 压 力 据 法 制 晚 报 6 月 25 日 报 道, 俄 罗 斯 信 用 评 级 公 司 首 席 执 行 官 亚 历 山 大 扎 伊 采 夫 在 接 受 采 访 时 指 出, 2008 年 美 国 出 现 的 次 贷 危 机 和 像 雷 曼 兄 弟 这 样 的 机 构 倒 闭, 揭 示 了 金 融 领 域 以 及 世 界 经 济 中 存 在 严 重 的 无 法 量 化 的 风 险, 投 资 者 因 此 需 要 更 多 的 来 自 风 险 管 理 方 面 的 信 息 因 此, 在 这 样 的 情 况 下, 中 俄 联 合 建 立 这 样 的 一 个 评 级 机 构, 希 望 发 展 一 种 独 立 透 明 公 正 的 评 估 标 准, 真 正 地 判 断 和 衡 量 全 球 和 当 地 经 济 情 况 标 普 : 降 低 阿 根 廷 评 级 至 CCC- 警 告 债 务 违 约 风 险 据 腾 讯 财 经 报 道, 评 级 机 构 标 准 普 尔 6 月 18 日 发 表 报 告, 将 阿 根 廷 的 长 期 外 币 信 用 评 级 从 CCC+ 调 降 至 CCC-, 展 望 为 负 面, 并 对 该 国 外 币 债 务 违 约 更 高 的 风 险 提 出 了 警 告 报 道 指 出, 美 国 最 高 法 院 在 6 月 16 日 宣 布, 拒 绝 听 取 阿 根 廷 债 务 纠 纷 相 关 的 一 起 上 诉 案 阿 根 廷 总 统 克 里 斯 蒂 娜 - 费 尔 南 德 斯 (Christina F e r n a n d e z) 随 后 发 言, 称 不 会 向 那 些 在 多 年 前 拒 绝 参 与 该 国 债 务 重 组 的 投 资 者 进 行 偿 付 标 准 普 尔 表 示, 阿 根 廷 政 府 仅 有 有 限 的 能 力 支 付 原 告 债 权 人 的 索 赔, 同 时 满 足 其 当 前 债 务 的 偿 付 要 求 标 准 普 尔 还 重 申 了 阿 根 廷 短 期 外 币 债 务 的 C 级 评 价, 称 由 于 不 利 的 法 庭 裁 决 而 有 的 偿 付 中 断 不 太 可 能 影 响 政 府 偿 还 以 本 币 发 行 债 务 的 能 力 据 腾 讯 财 经 6 月 26 日 报 道, 美 国 证 券 交 易 委 员 会 (SEC) 信 用 评 级 办 公 室 主 管 托 马 斯 - 巴 特 勒 (Thomas J. Butler)25 日 表 示, 他 已 经 向 委 员 会 的 执 法 部 提 交 了 多 起 案 件, 并 正 在 帮 助 完 成 多 起 行 业 监 管, 以 解 决 大 规 模 债 务 交 易 如 何 被 评 级 上 的 质 量 以 及 透 明 度 问 题 报 道 指 出, 这 是 证 券 交 易 委 员 会 在 获 得 对 信 用 评 级 行 业 监 管 授 权, 以 帮 助 防 止 另 一 次 金 融 危 机 爆 发 的 两 年 时 间 内 一 直 保 持 低 调 之 后 的 一 次 态 度 变 化 这 可 能 预 示, 即 将 有 一 组 涉 及 信 用 评 级 机 构 的 监 管 行 动 发 生 这 个 办 公 室 的 职 责 包 括 对 行 业 活 动 提 交 年 度 的 总 结 报 告, 监 督 评 级 企 业 的 活 动, 确 保 它 们 遵 循 了 现 有 的, 评 估 债 券 的 标 准 应 该 如 何 确 定, 内 部 协 议 是 否 被 执 行 等 方 面 的 规 则 标 普 高 管 称 近 期 内 不 会 上 调 欧 元 区 国 家 信 用 评 级 路 透 社 6 月 24 日 报 道, 国 际 评 级 机 构 标 准 普 尔 负 责 欧 洲 中 东 和 非 洲 地 区 的 主 管 Moritz Kraemer 先 生 表 示, 近 期 对 欧 元 区 国 家 的 评 级 将 处 于 一 个 平 静 期 Moritz Kraemer 先 生 表 示, 欧 元 区 在 削 减 债 务 刺 激 经 济 增 长 方 面 还 有 很 多 工 作 要 做, 过 高 的 债 务 和 过 低 的 通 胀 率 对 欧 元 区 的 经 济 发 展 前 景 构 成 巨 大 风 险, 在 经 济 基 本 面 获 得 改 善 之 前 不 会 提 高 欧 元 区 国 家 的 主 权 信 用 评 级 Moritz Kraemer 表 示, 塞 浦 路 斯 和 希 腊 重 新 回 归 债 券 市 场 对 两 国 的 信 用 评 级 没 什 么 影 响, 因 为 两 国 的 财 政 状 况 还 远 没 有 实 现 可 持 续 性 年 / 第 6 期

7 观 察 中 国 式 永 续 债 风 险 不 容 忽 视 永 续 债 目 前 深 受 企 业 青 睐, 但 其 发 行 让 银 行 面 临 很 大 风 险, 如 何 把 控 这 种 风 险, 当 防 患 于 未 然 文 / 冯 俏 彬 所 谓 永 续 债, 是 指 没 有 到 期 日 或 者 是 期 限 非 常 长 ( 一 般 超 过 30 年 ) 的 债 券 一 般 来 说, 永 续 债 券 有 以 下 几 个 特 征 : 一 是 没 有 明 确 的 到 期 时 间 或 者 期 限 非 常 长 ; 二 是 利 息 水 平 较 高 或 可 调 整 可 浮 动 ; 三 是 无 担 保 ; 四 是 清 偿 顺 序 很 靠 后, 低 于 一 般 债 券, 仅 优 先 于 普 通 股 与 优 先 股 永 续 债 具 有 类 股 权 性 质, 因 此 常 常 被 发 行 人 用 作 以 下 几 方 面 的 用 途, 一 是 补 充 资 本 金, 二 是 提 升 信 用 评 级, 三 是 修 饰 报 表, 四 是 锁 定 长 期 限 融 资 资 金 简 言 之, 即 将 其 当 作 长 期 资 金 使 用 必 须 指 出, 永 续 债 虽 然 名 义 上 期 限 很 长, 但 实 际 并 非 完 全 如 此 这 是 因 为 在 发 行 永 续 债 时, 通 常 会 在 合 同 中 设 置 赎 回 条 款, 要 求 发 行 人 要 在 某 个 约 定 的 时 间 按 某 种 价 格 赎 回 债 券, 如 果 不 能, 则 利 息 就 会 上 调, 这 使 得 多 数 永 续 债 的 实 际 存 续 期 并 非 永 久, 甚 至 在 第 一 个 赎 回 点 就 被 全 部 赎 回 的 永 续 债 也 不 少 见 在 国 际 资 本 市 场 上, 永 续 债 是 比 较 成 熟 的 金 融 产 品 资 料 显 示, 目 前 全 球 共 有 2146 只 存 量 永 续 债, 存 量 资 金 规 模 为 6471 亿 美 元 ( 但 相 对 债 券 市 场 整 体 而 言, 永 续 债 仍 是 小 众 品 种 ) 在 亚 洲 地 区, 永 续 债 起 步 较 晚,1983 年 时 只 有 2 只 永 续 债, 进 入 21 世 纪 以 后, 亚 洲 永 续 债 市 场 发 展 迅 速, 资 料 显 示, 近 年 来 亚 洲 永 续 债 发 行 量 每 年 均 维 持 在 35 只 以 上 国 内 发 行 的 永 续 债, 引 起 一 片 哗 然 并 形 成 跟 随 效 应 的, 则 是 恒 大 地 产 于 2013 年 上 半 年 发 行 的 60 亿 元 的 永 续 债 2013 年, 民 生 银 行 通 过 关 联 企 业 民 生 加 银 基 金 设 立 资 管 计 划, 再 通 过 委 托 贷 款 发 放 给 恒 大 地 产 按 照 香 港 会 计 原 则, 由 于 该 笔 贷 款 不 设 固 定 期 限, 因 此 可 计 入 权 益 项, 以 永 久 资 本 工 具 列 示 通 过 这 种 操 作 方 法, 恒 大 地 产 的 负 债 率 从 2012 年 的 96.1% 陡 然 降 至 58.4%, 锐 减 37.7 个 百 分 点 2013 年 上 半 年, 恒 大 地 产 报 表 一 片 飘 红, 营 业 额 达 亿 元, 位 列 全 国 房 企 第 一, 净 利 润 65.1 亿 元 ; 总 资 产 同 比 激 增 38.6%, 达 到 亿 元 ; 现 金 余 额 亿 元, 较 2012 年 同 期 增 长 69.6% 民 生 银 行 与 恒 大 地 产 的 永 续 债 产 生 了 强 烈 的 示 范 效 应 据 悉, 多 家 银 行 准 备 跟 进, 市 场 上 流 转 着 一 个 可 以 做 永 续 债 的 企 业 名 单, 包 括 万 科 地 产 保 利 地 产 富 力 地 产 中 信 地 产 金 地 地 产 碧 桂 园 地 产 雅 居 乐 地 产 招 商 地 产 佳 兆 业 地 产 等, 均 为 在 香 港 上 市 的 地 产 企 业 这 也 就 是 业 界 所 谓 的 地 产 永 续 债 笔 者 认 为, 地 产 永 续 债 潜 藏 风 险 对 于 银 行 来 讲, 由 于 永 续 债 在 开 发 商 所 有 负 债 中 是 最 后 主 张 权 利 的, 因 此 一 旦 企 业 经 营 不 善, 银 行 就 面 临 着 很 大 风 险 为 了 防 范 风 险, 银 行 通 过 三 种 方 式 处 理 : 一 是 用 高 利 率 倒 逼 企 业 尽 早 还 钱, 在 恒 大 的 例 子 中, 合 同 中 设 置 了 2+N 条 款, 也 就 是 说, 前 两 年 的 是 正 常 利 率 ( 第 一 年 约 定 利 率 为 12%, 第 二 年 为 13%), 第 三 年 如 不 还 钱, 可 直 接 跳 到 18%, 以 后 可 逐 年 递 增 第 二, 首 选 一 线 城 市 的 项 目, 其 次 才 是 二 线 城 市, 三 线 城 市 基 本 不 考 虑 第 三, 要 求 企 业 用 土 地 物 业 抵 押 股 权 质 押 法 人 担 保 或 海 外 上 市 地 产 商 出 具 代 偿 承 诺 函 等 担 保 方 式, 来 为 项 目 做 增 信 对 于 企 业 而 言, 使 用 永 续 债 尽 管 在 短 时 间 内 获 得 了 资 金 降 低 了 负 债 率, 但 一 旦 外 部 经 营 环 境 发 生 变 化, 就 可 能 面 对 极 高 的 资 金 利 息, 成 为 压 死 骆 驼 的 最 后 一 根 稻 草 总 之, 永 续 债 是 在 当 前 管 制 条 件 下 银 行 与 企 业 结 盟 绕 开 监 管 的 一 个 资 本 工 具, 其 产 生 与 存 在 固 然 有 其 合 理 性, 但 其 中 的 风 险 也 不 容 小 觑 ( 作 者 系 国 家 行 政 学 院 教 授 ) 2014 年 / 第 6 期 7

8 观 察 把 好 风 控 关, 向 权 力 寻 租 说 不 信 用 评 级 机 构 和 信 用 评 级 工 作 如 果 不 规 范, 没 有 规 则 可 言, 自 身 缺 乏 诚 信 的 话, 这 就 会 使 整 个 信 用 评 级 工 作 陷 入 瘫 痪, 陷 入 混 乱 文 / 郭 宇 廷 6 月 23 日, 全 国 首 单 自 发 自 还 地 方 债 落 地 广 东 省 2014 年 政 府 债 券 公 开 招 标 发 行 完 成 债 券 发 行 过 程 中 引 入 的 信 用 评 级 新 机 制, 引 起 了 社 会 普 遍 关 注 人 们 对 地 方 政 府 如 何 公 开 自 己 的 账 簿 能 公 开 到 什 么 程 度 以 及 评 级 机 构 如 何 介 入 地 方 政 府 评 级 都 充 满 了 兴 趣 新 机 制 对 于 防 范 债 务 风 险 有 何 作 用? 地 方 政 府 自 行 发 债 是 否 给 评 级 机 构 的 发 展 带 来 新 的 黄 金 事 业 期? 诸 如 此 类 话 题 是 近 期 各 大 财 经 栏 目 的 热 点 话 题 广 东 地 方 债 获 得 AAA 信 用 评 级, 相 关 评 级 机 构 给 出 了 充 分 理 由 : 广 东 省 财 力 较 强, 财 政 收 入 保 持 稳 定 增 长 趋 势, 稳 定 性 较 高, 财 政 平 衡 能 力 强 ; 广 东 省 政 府 债 务 增 长 速 度 较 慢, 政 府 性 债 务 规 模 适 中 风 险 可 控 全 省 总 债 务 率 为 59.41%, 比 全 国 总 债 务 率 低 54 个 百 分 点, 51% 以 上 债 务 在 2017 年 之 后 偿 还, 且 各 年 偿 债 比 例 分 布 相 对 较 为 平 稳 可 见, 要 想 做 好 地 方 政 府 的 评 级 工 作, 首 要 的 是 地 方 政 府 愿 意 自 揭 老 底, 能 够 把 自 己 的 家 当 如 数 如 实 地 报 给 评 级 机 构 如 此, 评 级 机 构 才 可 能 在 真 实 的 数 字 面 前 做 出 客 观 的 分 析, 从 而 给 投 资 者 提 供 智 力 性 的 研 判 一 个 常 识 性 的 见 解 是 信 用 评 级 的 高 低, 将 在 很 大 程 度 上 影 响 政 府 发 债 的 规 模 和 成 本 信 用 等 级 高 偿 债 能 力 强, 投 资 者 愿 意 买, 地 方 政 府 发 债 就 容 易 ; 如 果 信 用 等 级 低, 市 场 不 认 可, 发 债 就 困 难, 甚 至 可 能 发 不 出 去 那 么 这 就 会 让 人 担 心, 评 级 机 构 如 何 应 对 政 府 的 评 级? 毕 竟 是 市 场 化 竞 争, 地 方 政 府 有 选 择 评 级 机 构 的 权 利 由 此, 如 何 保 障 评 级 的 客 观 公 正? 这 就 要 求 各 家 参 与 市 场 竞 争 的 评 级 机 构 把 好 风 控 关, 对 得 起 自 己 从 业 资 格 的 良 心, 坚 决 避 免 权 力 寻 租, 须 知 打 铁 还 要 自 身 硬, 倘 若 为 了 区 区 小 利, 就 在 评 级 上 有 失 公 允 或 者 睁 一 眼 闭 一 眼, 那 不 仅 害 了 地 方 政 府, 害 了 广 大 投 资 者, 最 重 要 的 是 害 了 评 级 机 构 自 身 的 招 牌 经 济 学 家 厉 以 宁 先 生 讲 过, 信 用 评 级 机 构 属 于 信 用 体 系 建 设 的 一 部 分, 而 信 用 体 系 又 是 整 个 金 融 体 系 的 一 个 组 成 部 分 相 应 的, 对 信 用 评 级 机 构 的 风 险 管 理 也 就 是 金 融 监 管 体 系 的 一 个 组 成 部 分 假 定 我 们 漏 掉 了 对 自 身 的 风 险 管 控, 可 以 说 金 融 监 管 体 系 就 是 不 完 善 的 所 以 在 当 前 来 讲, 我 们 自 省 是 必 要 的 更 令 人 担 心 的 是 信 用 评 级 机 构 和 信 用 评 级 工 作 如 果 不 规 范, 没 有 规 则 可 言, 自 身 缺 乏 诚 信 的 话, 这 就 会 使 整 个 信 用 评 级 工 作 陷 入 瘫 痪, 陷 入 混 乱 评 级 机 构 绝 不 可 以 根 据 掌 握 的 信 息 买 卖 评 级 虚 假 评 级 如 果 评 级 搞 得 像 某 些 山 寨 版 的 评 奖 活 动 只 要 你 肯 出 钱 或 是 赞 助, 我 就 给 你 颁 奖, 那 这 样 的 奖 项 没 有 任 何 含 金 量, 这 样 的 评 级 也 是 毫 无 意 义, 在 给 投 资 者 带 来 损 失 的 同 时, 也 失 掉 了 评 级 机 构 自 身 的 公 信 力 经 济 学 中 有 这 样 一 个 概 念 权 力 寻 租 这 是 一 个 解 释 特 定 腐 败 现 象 的 重 要 理 论, 即 寻 租 理 论, 是 指 握 有 公 权 者 以 权 力 为 筹 码 谋 求 获 取 自 身 经 济 利 益 的 一 种 非 生 产 性 活 动 权 力 寻 租 是 把 权 力 商 品 化, 或 曰 以 权 力 为 资 本, 去 参 与 商 品 交 换 和 市 场 竞 争, 谋 取 金 钱 和 物 质 利 益 某 种 程 度 上 讲, 评 级 机 构 是 握 有 一 定 权 力 的, 这 个 权 力 怎 么 用, 如 何 用 得 好 是 关 键, 倘 若 借 助 评 级 机 构 的 话 语 权 实 现 一 己 私 利 的 权 力 寻 租 滋 生, 那 评 级 行 业 的 朝 阳 地 位 很 快 便 会 薄 暮 西 山 因 此, 任 何 一 家 评 级 机 构 都 要 向 这 种 权 力 寻 租 说 不, 严 把 风 控 关, 为 自 行 发 债 的 地 方 政 府 评 级 提 供 客 观 公 正 的 评 级 服 务, 为 整 个 评 级 行 业 立 正 身, 树 正 气 年 / 第 6 期

9 大 公 信 用 双 评 级 制 度 是 改 革 国 际 评 级 体 系 的 正 确 方 向 双 评 级 制 度 模 式 有 利 于 打 破 现 存 国 际 评 级 体 系 下 现 有 三 大 国 际 评 级 机 构 垄 断 格 局 文 / 蒋 秀 丽 世 评 集 团 董 事 长 关 建 中 提 出 的 双 评 级 制 度 是 改 革 国 际 评 级 体 系 的 不 二 选 择 人 类 的 发 展 与 进 步, 向 来 伴 随 着 以 史 为 鉴 以 史 为 镜 的 反 思 与 觉 醒 欧 债 危 机 前, 穆 迪 标 普 和 惠 誉 把 重 债 国 评 为 优 级, 令 其 可 无 节 制 借 债, 可 谓 以 错 误 导 向 纵 容 了 债 务 问 题 的 一 步 步 恶 化 金 融 危 机 爆 发 后, 他 们 又 迅 速 变 脸, 以 一 副 事 后 诸 葛 亮 的 姿 态, 不 顾 陷 入 困 境 的 欧 元 区 国 家 和 欧 债 危 机 救 援 者 们, 频 频 下 调 评 级, 导 致 这 些 国 家 融 资 成 本 进 一 步 上 升 错 误 的 评 级 信 息 输 出, 纵 容 着 无 可 节 制 的 举 债 狂 热 与 冲 动, 助 推 着 危 机 恶 化, 从 推 波 助 澜 到 落 井 下 石, 令 危 机 雪 上 加 霜 三 大 评 级 机 构 之 一 的 惠 誉 自 己 都 在 国 家 信 用 评 级 方 法 论 中 坦 言 : 相 对 于 计 量 经 济 学 来 讲, 主 权 评 级 更 是 一 门 政 治 经 济 学 的 艺 术 血 的 教 训 昭 然 揭 示 着 一 个 事 实 : 由 最 大 债 务 国 家 主 导 国 际 评 级 话 语 权, 维 护 债 务 国 利 益 的 立 场 必 然 掩 盖 其 偿 债 风 险, 侵 害 债 权 国 家 的 利 益 现 行 国 际 评 级 体 系 无 法 公 正 地 评 价 各 个 国 家 的 信 用 风 险, 已 经 不 能 承 担 信 用 全 球 化 背 景 下 的 世 界 责 任 世 评 集 团 董 事 长 关 建 中 提 出 的 双 评 级 制 度 是 改 革 国 际 评 级 体 系 的 正 确 选 择 所 谓 双 评 级 制 度 是 指 以 信 用 关 系 全 球 化 对 评 级 体 系 的 本 质 要 求 为 依 据, 建 立 一 个 代 表 人 类 社 会 共 同 利 益 并 能 够 为 资 本 全 球 流 动 提 供 一 致 性 可 比 较 可 流 动 评 级 信 息 服 务 的 新 型 国 际 评 级 体 系, 为 信 用 关 系 全 球 化 提 供 新 的 评 级 选 择, 才 能 从 根 本 上 改 变 国 际 评 级 现 状 从 宏 观 上 讲, 双 评 级 制 度 模 式 有 利 于 打 破 现 存 国 际 评 级 体 系 下 现 有 三 大 国 际 评 级 机 构 垄 断 格 局 全 球 信 用 危 机 暴 露 出 的 国 际 评 级 问 题 是 现 有 国 际 评 级 体 系 固 有 的, 难 以 靠 局 部 修 补 或 头 痛 医 头, 脚 痛 医 脚 的 方 法 来 解 决, 只 有 按 照 信 用 经 济 发 展 规 律 的 本 质 要 求, 进 行 国 际 评 级 制 度 模 式 的 根 本 变 革, 建 立 一 个 全 新 的 评 级 体 系, 才 能 彻 底 解 决 人 类 所 面 临 的 国 际 评 级 问 题 从 微 观 上 讲, 双 评 级 通 过 不 同 评 级 机 构 间 的 评 级 结 果 相 互 较 验, 提 高 其 级 别 竞 争 的 声 誉 损 失 成 本, 从 而 对 评 级 机 构 的 不 规 范 竞 争 行 为 形 成 一 定 约 束 双 评 级 制 度 安 排 可 以 构 成 两 家 评 级 机 构 之 间 相 互 制 约, 减 少 信 用 评 级 寻 租 空 间, 有 利 于 实 现 对 市 场 主 体 间 的 利 益 交 换 评 级 过 程 中 技 术 风 险 的 双 重 监 控, 抑 制 评 级 机 构 之 间 的 级 别 竞 争, 提 升 评 级 行 业 公 信 力 纵 观 历 史, 在 推 动 本 土 债 券 市 场 发 展 过 程 中, 日 本 韩 国 印 度 等 国 家 先 后 推 出 双 评 级 制 度 安 排 从 效 果 来 看, 双 评 级 制 度 的 实 施 促 进 了 这 些 起 步 较 晚 的 债 券 市 场 的 发 展, 也 扶 植 了 本 土 评 级 机 构 的 成 长 对 于 中 国 而 言, 信 用 评 级 在 维 护 国 家 金 融 安 全 争 取 国 际 金 融 话 语 权 方 面 具 有 重 要 意 义, 应 加 强 扶 持 发 展 本 土 信 用 评 级 机 构 的 力 度 中 国 评 级 行 业 的 形 式 很 严 峻, 中 国 排 名 前 四 的 信 用 机 构, 除 大 公 外, 全 部 由 外 资 控 股 总 而 言 之, 双 评 级 制 度 是 改 革 国 际 评 级 体 系 的 正 确 方 向 2014 年 / 第 6 期 9

10 观 察 信 用 势 信 用 作 为 一 种 国 家 规 划, 以 国 家 战 略 的 高 度 在 全 社 会 普 及, 这 就 形 成 了 信 用 势 的 高 度 这 种 高 度 为 信 用 势 的 普 及 奠 定 了 基 础 文 / 黄 献 6 月 27 日, 国 务 院 印 发 了 社 会 信 用 体 系 建 设 规 划 纲 要 ( 年 ), 部 署 加 快 建 设 社 会 信 用 体 系 构 筑 诚 实 守 信 的 经 济 社 会 环 境 这 标 志 着 国 家 层 面 的 信 用 体 系 建 设 已 全 面 铺 开 稍 前 几 天,6 月 23 日, 国 务 院 副 总 理 张 高 丽 在 接 见 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 时 表 示, 中 国 正 在 加 快 社 会 信 用 体 系 建 设, 推 动 政 府 信 息 共 享, 以 政 务 诚 信 带 动 商 务 诚 信 社 会 诚 信 与 司 法 公 信 中 方 愿 结 合 国 内 信 用 体 系 建 设, 为 国 际 及 地 区 信 用 体 系 改 革 做 出 积 极 贡 献 中 国 高 层 的 表 态 透 露 出 一 个 重 要 的 信 号 : 社 会 治 理 将 进 入 信 用 模 式, 即 : 以 信 用 信 息 来 统 筹 社 会 管 理 中 的 各 个 层 面 这 一 社 会 治 理 模 式 的 变 化, 决 定 了 在 今 后 相 当 长 一 段 时 期 内 将 掀 起 信 用 建 设 热 潮, 使 整 个 社 会 表 现 出 了 一 种 令 人 期 待 的 信 用 势 所 谓 势, 高 度 是 其 必 要 条 件 孙 子 兵 法 上 说, 君 子 善 战 者 求 之 于 势 这 有 两 种 涵 义 : 一 是 要 占 领 高 地, 依 托 高 势 似 如 累 石 立 于 千 仞 之 上 以 求 得 一 触 即 发 效 果 ; 二 是 要 善 于 利 用 形 势, 无 论 是 行 军 用 计, 还 是 攻 守 转 换, 都 需 要 读 懂 形 势, 审 时 度 势, 依 势 而 动 从 孙 子 兵 法 的 论 述 中 可 以 看 出, 求 之 于 势 的 原 始 形 态 是 利 用 地 势 而 地 势 被 利 用 的 必 要 条 件 就 是 有 高 度 登 高 望 远, 依 山 筑 关, 都 是 利 用 地 势 高 度 的 表 象 信 用 作 为 一 种 国 家 规 划, 以 国 家 战 略 的 高 度 在 全 社 会 普 及, 这 就 形 成 了 信 用 势 的 高 度 这 种 高 度 为 信 用 势 的 普 及 奠 定 了 基 础 国 家 顶 层 设 计 只 是 高 度 之 一 种, 最 为 关 键 的 是 社 会 的 发 展 进 度 纵 观 人 类 科 技 史, 很 多 后 来 被 证 明 为 天 才 创 意 的 产 品 在 刚 刚 面 世 的 时 候, 竟 然 没 得 到 任 何 重 视, 这 就 是 社 会 进 度 还 未 发 展 到 对 其 价 值 充 分 认 识 的 地 步 任 何 一 种 形 势 的 产 生, 都 是 伴 随 着 社 会 进 度 而 产 生 的 信 用 势 具 有 非 常 重 要 的 社 会 基 础 当 今 世 界, 借 贷 关 系 的 普 遍 应 用 使 社 会 运 作 模 式 出 现 了 一 种 新 的 形 态 : 以 借 贷 关 系 为 核 心 社 会 关 系 的 社 会 运 作 模 式, 与 此 同 时 社 会 管 理 模 式 呈 现 出 以 管 理 信 贷 关 系 为 核 心 内 容 的 社 会 管 理 模 式 这 是 国 家 推 出 社 会 信 用 体 系 建 设 的 社 会 学 基 础, 也 是 信 用 建 设 成 为 社 会 大 势 的 基 础 以 借 贷 关 系 为 社 会 运 行 基 础 的 社 会 运 作 模 式 为 信 用 势 提 供 了 社 会 发 展 所 需 要 的 基 础 性 高 度 社 会 大 势 作 为 指 引 社 会 未 来 发 展 方 向 的 一 种 征 兆, 其 具 有 无 比 强 大 的 动 能 动 能 即 为 社 会 大 势 的 外 在 标 志 动 能 产 生 的 根 源 有 两 点 : 一 是 其 符 合 客 观 规 律 客 观 的 都 是 自 然 的, 都 是 以 其 内 在 的 逻 辑 运 行, 而 不 以 人 类 的 意 志 而 转 移 ; 二 是 符 合 社 会 规 律 社 会 规 律 的 本 义 是 符 合 人 性 需 要 无 论 是 互 联 网 革 命, 还 是 电 子 商 务, 都 是 人 性 中 追 求 便 捷 舒 适 而 推 动 的 创 新 发 展 使 然 以 借 贷 关 系 为 核 心 的 社 会 信 用 关 系 也 同 样 满 足 了 人 性 中 对 便 捷 舒 适 的 需 求, 因 而 其 发 展 也 彰 显 了 社 会 发 展 规 律 上 述 两 点 原 因 使 信 用 大 势 具 有 推 动 社 会 发 展 的 动 能 在 信 用 势 大 背 景 下, 我 们 的 正 确 选 择 是 什 么? 显 然, 是 利 用 趋 势 而 不 是 对 抗 利 用 的 核 心 思 想 是 顺 势 任 何 时 代 都 有 变 革 的 时 机, 这 是 社 会 持 续 向 前 发 展 的 根 本 动 力 顺 势 的 实 质 涵 义 就 是 在 懂 得 大 势 的 情 况 下 利 用 趋 势 的 变 化 而 获 得 价 值 的 契 机 创 新 是 顺 势 而 为 的 重 要 策 略 创 新 的 最 大 意 义 就 是 有 效 利 用 各 种 资 源, 提 升 生 产 力, 进 而 为 社 会 创 造 价 值 创 新 的 根 本 目 的 在 于 为 趋 势 服 务 创 新 的 最 佳 契 机 一 定 蕴 含 在 社 会 大 势 的 变 化 中 因 此, 当 前 形 势 下, 利 用 信 用 势 进 行 创 新, 使 信 用 势 获 得 更 好 更 快 发 展, 促 使 信 用 势 为 社 会 变 革 提 供 更 为 巨 大 的 动 能, 这 是 有 志 之 士 的 共 同 选 择 年 / 第 6 期

11 大 公 20 周 年 系 列 报 道 中 国 在 改 革 国 际 评 级 体 系 中 的 角 色 2014 年 4 月 博 鳌 信 用 评 级 论 坛, 与 会 嘉 宾 就 改 革 国 际 评 级 体 系 达 成 共 识 对 于 一 个 像 中 国 这 样 的 世 界 大 国 而 言, 选 择 一 条 什 么 样 的 信 用 评 级 体 系 建 设 道 路, 不 仅 仅 决 定 着 本 国 经 济 是 否 可 持 续 发 展, 而 且 关 系 国 际 经 济 安 全 发 展 大 局 文 / 郭 宇 廷 对 于 关 建 中 而 言,2014 年 上 半 年 忙 的 有 点 超 乎 想 象 从 3 月 的 大 公 信 用 评 级 原 理 发 布 到 4 月 博 鳌 共 识 的 达 成, 再 到 6 月 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 的 举 办, 所 有 的 努 力 付 出 都 是 围 绕 着 一 个 目 标 : 变 革 现 存 国 际 评 级 体 系 2014 年 4 月 10 日, 也 许 是 开 创 信 用 评 级 历 史 里 程 碑 的 日 子 当 关 建 中 在 博 鳌 论 坛 历 史 上 首 个 信 用 评 级 分 论 坛 和 与 会 嘉 宾 指 点 江 山, 激 扬 文 字 之 际, 就 已 经 开 创 了 信 用 评 级 行 业 的 历 史 先 河 这 一 天 是 博 鳌 论 坛 值 得 铭 记 的 日 子, 这 一 天 更 是 世 界 信 用 评 级 行 业 值 得 大 书 特 书 的 日 子, 这 一 天, 也 是 关 建 中 为 首 的 大 公 集 团 历 经 几 年 奋 斗, 奔 走 呼 告 的 成 果 展 示 这 一 切, 要 从 大 公 国 际 在 博 鳌 论 坛 上 的 三 次 发 声 说 起, 而 这 三 次 发 声 只 有 一 个 最 终 目 的 改 革 国 际 信 用 评 级 体 系 变 革 缘 起 国 际 信 用 评 级 体 系 存 巨 大 不 公 平 进 入 21 世 纪, 以 西 方 发 达 国 家 为 代 表 的 债 权 国 演 变 成 债 务 国, 原 先 的 发 展 中 国 家 随 着 新 兴 经 济 体 发 展 变 成 债 权 国 然 而, 这 样 的 逆 转 格 局 却 没 有 伴 生 评 级 话 语 权 相 应 的 变 化, 债 务 国 还 在 主 导 评 级 话 语 权 在 关 建 中 看 来, 当 前 由 发 达 国 家 构 成 的 世 界 最 大 的 债 务 体 系, 其 外 债 已 占 全 球 外 债 总 额 的 90% 以 上, 已 经 超 过 了 其 实 际 偿 债 能 力 但 是, 这 些 西 方 发 达 国 家 凭 借 所 掌 控 的 国 际 评 级 话 语 权, 给 予 自 身 高 信 用 等 级, 掩 盖 了 自 身 的 信 用 风 险, 最 终 导 致 了 历 史 空 前 的 世 界 信 用 危 机, 即 2008 年 金 融 危 机 关 建 中 表 示, 如 此 一 来 世 界 经 济 就 不 能 良 性 发 展, 只 有 中 国 的 评 级 机 构 自 身 崛 起 才 能 有 力 保 障 中 国 债 权 国 的 利 益 美 债 危 机 也 好, 欧 债 危 机 也 罢, 其 实 全 球 信 用 危 机 背 后 的 始 作 俑 者 就 是 掌 握 着 评 级 话 语 权 的 2014 年 / 第 6 期 11

12 大 公 20 周 年 系 列 报 道 西 方 评 级 公 司 机 构, 这 其 中 又 以 美 国 的 三 大 ( 标 准 普 尔 穆 迪 惠 誉 ) 为 首 由 他 们 引 发 的 全 球 金 融 危 机 让 业 界 开 始 重 新 审 视 国 际 信 用 评 级 体 系 关 建 中 认 为, 若 不 进 行 一 场 信 用 评 级 体 系 革 命, 建 立 起 适 应 各 国 经 济 发 展 的 国 家 信 用 评 级 体 系, 世 界 就 很 难 摆 脱 金 融 危 机 的 威 胁 2009 年, 关 建 中 首 次 在 博 鳌 论 坛 上 发 表 关 于 信 用 评 级 体 系 的 演 讲, 这 让 当 时 的 听 众 们 耳 目 一 新 原 来 可 以 从 信 用 评 级 的 角 度 来 看 待 经 济 危 机, 原 来 经 济 危 机 的 推 手 是 评 级 公 司 如 此 剖 析 经 济 危 机, 绝 不 是 空 穴 来 风 美 国 信 用 危 机 之 所 以 能 够 迅 速 演 变 成 全 球 金 融 危 机 与 国 际 信 用 评 级 体 系 有 直 接 关 系 首 先, 美 国 三 大 评 级 机 构 拥 有 覆 盖 全 球 的 信 用 信 息 服 务 体 系, 控 制 并 参 与 所 有 资 本 和 金 融 最 活 跃 国 家 的 评 级 市 场, 形 成 完 备 的 评 级 信 息 加 工 与 国 际 传 播 网 络, 这 个 国 际 评 级 体 系 通 过 对 国 家 经 济 体 金 融 产 品 的 评 级 参 与 国 际 金 融 体 系 运 行, 全 球 信 用 产 品 依 赖 国 际 评 级 体 系 的 信 息 实 现 交 易, 因 此, 美 国 评 级 机 构 对 全 球 金 融 体 系 具 有 绝 对 的 影 响 力 其 次, 美 国 评 级 机 构 的 国 际 评 级 对 信 用 风 险 的 揭 示 远 远 不 够, 为 引 发 全 球 性 信 用 风 险 埋 下 隐 患 第 三, 美 国 次 贷 危 机 发 生 后, 三 大 评 级 机 构 通 过 其 国 际 评 级 体 系 疾 风 暴 雨 般 地 对 全 球 部 分 国 家 金 融 机 构 和 金 融 产 品 降 低 信 用 级 别, 造 成 国 际 信 用 体 系 大 幅 震 荡 第 四, 作 为 国 际 信 用 体 系 重 要 组 成 部 分 的 美 国 信 用 体 系 的 严 重 破 坏, 使 拥 有 美 国 巨 额 金 融 资 产 的 国 际 投 资 人 损 失 重 大, 其 流 动 性 危 机 快 速 向 世 界 各 地 传 导 国 际 评 级 体 系 出 现 的 失 误 对 全 球 金 融 体 系 的 破 坏 是 空 前 的 现 存 的 国 际 信 用 评 级 体 系 是 由 美 国 主 导 的, 其 突 出 问 题 是 : 第 一, 当 评 级 涉 及 国 家 利 益 时, 美 国 评 级 机 构 就 会 从 维 护 其 国 家 核 心 利 益 出 发 评 价 他 国 信 用 风 险 第 二, 用 一 个 国 家 的 评 级 标 准 衡 量 任 何 一 个 主 权 国 家 的 信 用 风 险, 既 不 公 平 又 不 能 向 市 场 提 供 准 确 评 级 信 息, 国 际 评 级 体 系 为 全 球 信 用 产 品 交 易 提 供 了 失 衡 的 定 价 依 据 第 三, 由 于 向 全 球 提 供 信 用 信 息 服 务 的 评 级 机 构 缺 乏 国 际 监 管, 没 有 监 督 的 国 际 评 级 体 系 成 为 与 少 数 利 益 集 团 侵 占 全 球 投 资 人 利 益 的 工 具 这 样 的 国 际 评 级 体 系 必 然 为 全 球 金 融 体 系 运 行 埋 下 重 大 隐 患, 成 为 全 球 金 融 危 机 爆 发 的 导 火 索 和 策 源 地 一 个 国 家 的 信 用 体 系 是 其 金 融 体 系 的 基 础, 是 国 际 信 用 体 系 的 组 成 部 分, 处 于 地 区 和 世 界 金 融 中 心 的 国 家, 其 信 用 体 系 在 国 际 信 用 体 系 中 的 地 位 更 为 重 要 国 际 信 用 体 系 是 全 球 金 融 体 系 的 组 成 部 分, 对 国 际 债 务 人 的 信 用 评 级 构 成 国 际 信 用 评 级 体 系, 国 际 评 级 体 系 通 过 向 金 融 市 场 投 资 人 提 供 债 务 人 信 用 风 险 信 息 影 响 全 球 金 融 体 系 运 行, 国 际 信 用 评 级 体 系 决 定 着 世 界 金 融 体 系 的 运 行 状 况, 关 系 着 全 球 金 融 体 系 安 全 中 国 应 抓 住 争 取 国 际 评 级 话 语 权 的 历 史 机 遇, 率 先 进 行 国 家 信 用 评 级 体 系 的 变 革 关 建 中 表 示, 对 于 一 个 像 中 国 这 样 的 世 界 大 国 而 言, 选 择 一 条 什 么 样 的 信 用 评 级 体 系 建 设 道 路, 不 仅 仅 决 定 着 本 国 经 济 是 否 可 持 续 发 展, 而 且 关 系 国 际 经 济 安 全 发 展 大 局 未 来 中 国 会 成 为 世 界 最 大 金 融 中 心 之 一, 因 此 中 国 信 用 评 级 体 系 的 成 败 具 有 关 乎 世 界 经 济 全 局 的 战 略 意 义 变 革 不 是 空 话 博 鳌 论 剑 达 成 共 识 如 果 说,2009 年 关 建 中 在 博 鳌 的 发 声 构 建 新 型 国 际 信 用 评 级 体 系 只 是 抛 砖 引 玉, 那 么 2010 年 关 建 中 在 博 鳌 上 再 次 发 表 相 关 言 论, 则 大 大 加 深 了 人 们 对 于 变 革 国 际 评 级 体 系 的 理 念 随 后, 历 经 四 年 磨 剑, 终 于 在 2014 年 的 博 鳌 首 个 信 用 评 级 分 论 坛 上, 关 建 中 领 导 的 大 公 国 际 与 世 界 上 关 于 信 用 评 级 领 域 的 有 识 之 士 达 成 共 识 变 革 世 界 信 用 评 级 体 系 刻 不 容 缓, 这 是 关 建 中 2009 年 以 来, 博 鳌 三 次 论 剑 的 胜 利 果 实, 也 将 对 变 革 世 界 评 级 体 系 这 一 肩 负 历 史 使 命 的 重 任 推 向 顶 峰 自 2009 年 以 来 曾 三 次 参 加 博 鳌 论 坛 的 大 公 董 事 长 关 建 中 用 自 己 的 亲 身 经 历 分 析 说, 2014 年 4 月 首 次 举 办 博 鳌 信 用 评 级 分 论 坛, 说 明 人 们 对 信 用 评 级 的 认 识 已 经 从 淡 漠 旁 观 上 升 到 一 个 很 高 的 参 与 层 次 信 用 评 级 在 经 济 活 动 中 的 价 值 和 地 位 日 益 凸 显, 是 信 用 经 济 社 会 发 展 的 必 然 在 本 次 论 坛 上, 来 自 亚 洲 信 用 评 级 协 会 欧 洲 信 用 评 级 协 会 年 / 第 6 期

13 大 公 信 用 世 界 信 用 评 级 集 团 大 公 和 穆 迪 等 国 际 评 级 机 构 的 负 责 人, 针 对 改 革 国 际 评 级 体 系 的 话 题, 就 评 级 机 构 的 社 会 责 任 市 场 主 体 定 位 等 问 题 展 开 高 端 对 话 观 点 交 锋, 可 称 为 博 鳌 论 剑 针 对 有 人 提 出 的 欢 迎 市 场 竞 争 的 观 点, 以 关 建 中 为 代 表 的 改 革 派 认 为, 评 级 是 不 同 于 一 般 市 场 主 体 的 非 常 特 殊 的 行 业 它 首 先 要 承 担 社 会 公 众 责 任, 只 有 在 满 足 社 会 公 众 责 任 的 前 提 下 才 能 实 现 评 级 机 构 自 身 的 利 益 我 们 鼓 励 的 是 评 级 技 术 竞 争 和 社 会 公 众 责 任 竞 争, 而 不 是 价 格 和 级 别 的 竞 争 简 单 引 入 竞 争 机 制 将 使 这 个 行 业 越 走 越 没 出 路 而 通 过 世 界 评 级 集 团 这 样 的 非 主 权 跨 地 域 的 评 级 机 构, 建 立 起 新 型 的 评 级 体 系, 让 人 们 多 一 种 选 择, 多 一 重 风 险 控 制, 才 是 未 来 评 级 行 业 健 康 安 全 发 展 之 路 激 辩 与 思 考 过 后, 积 淀 的 是 智 慧 和 共 识 欧 盟 作 为 2008 年 信 用 危 机 的 受 害 者 和 重 灾 区, 亟 思 变 革 ; 亚 洲 作 为 新 兴 经 济 体 和 主 要 债 权 体 系, 将 会 引 领 变 革 ; 世 界 信 用 评 级 集 团 倡 导 的 双 评 级 是 变 革 评 级 体 系 的 模 式 选 择 ; 而 大 公 国 际 在 今 年 初 推 出 了 填 补 百 年 评 级 史 上 理 论 空 白 的 信 用 评 级 原 理, 为 改 革 提 供 了 强 大 的 理 论 支 持 经 过 胆 识 与 智 慧 的 碰 撞 之 后, 参 加 论 坛 的 欧 评 协 亚 评 协 世 评 集 团 和 大 公 在 博 鳌 达 成 共 识 : 通 过 论 坛 交 流 研 讨, 通 过 思 想 理 论 共 享, 通 过 技 术 标 准 规 范, 市 场 服 务 体 系 互 动 等 方 式, 开 展 区 域 性 战 略 合 作, 有 效 务 实 渐 次 推 动 世 界 评 级 体 系 改 革 和 亚 洲 信 用 评 级 体 系 建 设 变 革 的 急 先 锋 大 公 集 团, 舍 我 其 谁? 反 思 评 级 机 构 与 几 次 经 济 危 机 的 关 系 发 现, 现 有 国 际 信 用 评 级 体 系 的 评 级 方 法 实 际 上 是 与 美 元 作 为 国 际 储 备 货 币 的 发 行 权 联 系 在 一 起 的, 其 他 国 家 由 于 没 有 美 元 发 行 权, 其 主 权 级 别 均 可 被 美 国 主 导 的 现 有 国 际 信 用 评 级 体 系 调 降 在 现 有 国 际 信 用 评 级 体 系 的 超 级 地 位 使 得 美 国 可 以 无 所 顾 忌 地 增 加 其 债 务, 靠 借 新 还 旧 来 消 费, 并 通 过 美 元 霸 权 使 全 球 社 会 为 其 债 务 埋 单 所 以, 必 须 改 革 国 际 信 用 评 级 体 系, 否 则 现 有 国 际 信 用 评 级 体 系 的 垄 断 局 面 将 长 期 持 续 下 去 这 将 不 利 于 全 球 经 济 安 全 中 国 应 抓 住 争 取 国 际 评 级 话 语 权 的 历 史 机 遇, 率 先 进 行 国 家 信 用 评 级 体 系 的 变 革 关 建 中 称, 对 于 一 个 像 中 国 这 样 的 世 界 大 国 而 言, 选 择 一 条 什 么 样 的 信 用 评 级 体 系 建 设 道 路, 不 仅 仅 决 定 着 本 国 经 济 是 否 可 持 续 发 展, 而 且 关 系 国 际 经 济 安 全 发 展 大 局 未 来 中 国 会 成 为 世 界 最 大 金 融 中 心 之 一, 因 此 中 国 信 用 评 级 体 系 的 成 败 具 有 关 乎 世 界 经 济 全 局 的 战 略 意 义 作 为 全 球 资 本 市 场 的 债 权 所 有 者, 亚 洲 国 家 尤 其 是 中 国, 应 该 管 好 自 己 的 资 金, 有 权 决 定 资 金 的 投 资 方 向 债 权 人 必 须 主 张 自 己 的 权 利 亚 洲 欧 洲 中 东 以 及 非 洲 必 须 联 合 起 来 共 同 应 对 这 个 局 面 法 国 前 总 理 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 主 席 德 维 尔 潘 在 博 鳌 亚 洲 论 坛 信 用 评 级 分 论 坛 上 明 确 表 示, 亚 洲 有 责 任 引 领 全 球 信 用 评 级 体 系 的 改 革 为 了 克 服 单 一 国 际 评 级 体 系 可 能 带 有 的 主 权 色 彩, 真 正 实 现 信 用 评 级 的 全 球 资 本 指 导 作 用,2013 年, 世 界 信 用 评 级 集 团 成 立 该 集 团 由 各 国 与 评 级 无 利 益 冲 突 的 私 营 机 构 作 为 投 资 人, 是 一 个 非 主 权 国 际 机 构, 不 代 表 任 何 国 家 和 集 团 利 益 现 在 的 单 一 国 际 评 级 体 系 是 缺 乏 制 衡 的, 由 此 带 来 的 风 险 无 法 靠 监 管 解 决 大 公 集 团 董 事 长 世 界 信 用 评 级 集 团 董 事 长 关 建 中 说, 我 们 只 能 建 立 新 的 评 级 体 系, 希 望 两 个 体 系 并 存 的 格 局 形 成 以 后, 实 现 对 评 级 技 术 风 险 的 制 衡 目 前, 世 界 信 用 评 级 集 团 采 用 的 是 双 轨 制, 既 有 全 球 性 的 评 级, 也 有 地 区 性 的 评 级 诚 然, 在 现 行 评 级 体 系 占 有 超 过 90% 市 场 份 额 的 超 级 垄 断 之 下, 改 革 国 际 评 级 体 系 还 有 很 长 的 路 要 走, 还 有 很 多 工 作 要 做 从 人 们 传 统 认 识 的 突 破 到 既 有 观 念 的 转 变 ; 从 信 用 理 论 的 普 及 到 评 级 机 构 的 采 用 ; 从 政 府 监 管 的 开 放 到 资 本 市 场 的 认 可, 等 等 凡 此 种 种, 均 说 明 国 际 评 级 体 系 的 改 革 不 会 是 一 蹴 而 就, 更 不 是 凭 借 一 己 之 力 所 能 实 现 的 宏 伟 大 业 这 需 要 志 同 道 合 者 集 合 起 来, 顺 势 用 智, 积 跬 步 以 达 千 里, 这 是 关 建 中 的 个 人 理 想, 也 是 大 公 集 团 的 集 体 目 标, 更 是 每 一 个 有 社 会 责 任 感 的 人 士 所 应 关 注 奋 斗 的 2014 年 / 第 6 期 13

14 特 别 报 道 亚 洲 信 用 体 系 建 设 启 势 文 / 本 刊 编 辑 部 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 的 举 办, 掀 开 了 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 大 幕 国 际 政 界 知 名 人 士 在 论 坛 上 发 表 的 热 情 洋 溢 的 讲 话 经 过 媒 体 的 广 泛 传 播, 久 久 回 荡 他 们 的 热 情 表 达 了 对 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 殷 切 期 待 中 国 国 务 院 副 总 理 张 高 丽 对 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 成 员 的 接 见, 使 亚 洲 信 用 体 系 建 设 启 动 之 势 达 到 了 高 潮 我 们 相 信, 未 来 亚 洲 各 国 在 信 用 体 系 建 设 方 面 的 作 为 一 定 会 给 人 们 更 多 惊 喜 亚 洲 信 用 体 系 建 设 需 要 各 方 参 与, 我 们 欣 喜 地 看 到 世 界 信 用 评 级 集 团 在 亚 洲 信 用 体 系 建 设 方 面 的 努 力 一 直 致 力 于 变 革 世 界 信 用 评 级 体 系 的 世 界 信 用 评 级 集 团, 以 及 它 的 主 要 发 起 单 位 大 公 国 际 将 会 在 促 进 评 级 信 息 的 互 通 互 联 信 用 信 息 的 互 通 互 联 资 本 信 息 的 互 通 互 联 方 面 与 亚 洲 各 国 进 行 广 泛 的 合 作 世 界 信 用 评 级 集 团 董 事 长 大 公 集 团 董 事 长 关 建 中 先 生 表 示, 他 们 为 此 已 经 做 好 了 充 分 的 理 论 准 备 技 术 准 备 和 经 验 准 备 亚 洲 信 用 体 系 建 设 以 迅 猛 之 势 已 经 启 航 年 / 第 6 期

15 大 公 信 用 关 建 中 : 亚 洲 信 用 体 系 建 设 与 世 界 信 用 评 级 集 团 在 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 上 的 演 讲 2013 年 10 月 9 日 李 克 强 总 理 在 中 国 东 盟 第 十 六 次 领 导 人 会 议 上 提 出 构 建 亚 洲 信 用 体 系 的 战 略 目 标, 这 是 一 个 高 瞻 远 瞩, 顺 应 历 史 需 要, 着 眼 亚 洲 未 来 发 展 的 宏 伟 构 想 为 此, 需 要 我 们 尽 快 在 建 立 亚 洲 信 用 体 系 的 目 标 及 实 施 路 径 方 面 形 成 共 识 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 总 目 标 是, 通 过 建 立 亚 洲 信 用 评 级 体 系 和 信 用 信 息 服 务 平 台, 实 现 本 地 区 资 本 的 充 分 跨 国 流 动, 使 其 成 为 亚 洲 经 济 一 体 化 发 展 新 动 力 亚 洲 信 用 体 系 是 由 信 用 关 系 链 结 起 来 的 地 区 资 本 流 动 体 系, 建 设 这 一 信 用 体 系 就 是 要 推 动 债 权 债 务 关 系 的 跨 国 组 合 实 现 亚 洲 经 济 要 素 的 互 联 互 通 和 一 体 化 发 展 已 成 为 共 识, 而 地 区 经 济 增 长 的 根 本 驱 动 力 是 实 现 资 本 的 跨 国 流 动, 构 建 起 亚 洲 地 区 的 资 本 流 通 体 系 由 债 权 人 与 债 务 人 构 成 的 信 用 关 系 是 资 本 的 一 种 组 合 形 态, 是 资 本 社 会 化 流 动 选 择 的 唯 一 方 式, 换 句 话 说, 推 动 资 本 在 亚 洲 经 济 体 的 有 效 流 动 就 是 要 构 建 由 信 用 关 系 链 接 起 来 的 亚 洲 信 用 体 系, 就 是 要 通 过 推 动 信 用 关 系 社 会 化 和 区 域 化 让 资 本 跨 出 国 界, 在 亚 洲 地 区 流 动 起 来, 以 此 提 升 整 个 区 域 的 消 费 能 力 带 动 经 济 增 长 建 立 亚 洲 信 用 评 级 体 系, 实 现 评 级 信 息 跨 国 流 动 是 构 建 跨 国 信 用 关 系 的 首 要 条 件 信 用 关 系 社 会 化 是 建 立 在 债 权 人 对 债 务 人 偿 债 能 力 信 息 判 断 基 础 上 的, 跨 国 信 用 关 系 组 合 需 要 跨 国 债 务 人 信 用 信 息 作 为 债 权 人 投 资 决 策 依 据, 特 别 是 在 一 个 众 多 国 家 构 成 的 区 域 内 建 成 债 务 链 形 式 的 资 本 流 动 系 统, 让 资 本 在 亚 洲 地 区 流 动 起 来, 客 观 上 要 求 快 速 进 行 债 权 债 务 关 系 组 合 社 会 化, 而 信 用 关 系 社 会 化 则 要 求 以 工 业 化 生 产 方 式 提 供 具 有 一 致 性 可 比 性 流 动 性 的 债 务 人 信 用 信 息 因 此, 建 立 一 个 能 承 担 亚 洲 评 级 责 任 的 新 型 评 级 机 构 就 成 为 现 实 的 选 择 建 立 亚 洲 信 用 信 息 服 务 平 台 2014 年 / 第 6 期 15

16 特 别 报 道 是 实 现 评 级 信 息 跨 国 流 动 的 必 要 条 流 动 性 发 展 目 标 的 路 径 行 不 通 因 非 主 权 性 质 的 新 型 国 际 评 级 机 构 件 评 级 是 对 债 务 人 相 关 信 息 分 析 为, 一 国 政 治 和 经 济 制 度 环 境 是 其 它 的 目 标 是 : 在 现 存 主 权 特 征 国 际 的 结 果, 特 别 是 对 跨 国 债 务 人 进 行 债 务 人 最 重 要 的 客 观 信 用 风 险 因 评 级 体 系 运 行 的 同 时, 再 建 立 一 个 偿 债 风 险 的 判 断, 如 果 缺 乏 相 应 的 素, 盈 利 能 力 是 其 债 务 人 最 关 键 的 非 主 权 特 征 的 新 型 国 际 评 级 体 系, 跨 国 信 息 支 持 模 式, 仅 仅 靠 评 级 机 主 观 信 用 风 险 因 素, 这 两 类 信 息 基 为 信 用 关 系 全 球 化 提 供 一 个 新 的 评 构 搜 集 信 息, 将 无 法 为 建 立 地 区 信 本 决 定 了 一 国 信 用 风 险 形 成 的 特 殊 级 选 择, 实 现 两 个 评 级 体 系 并 存 用 关 系 快 速 提 供 评 级 信 息, 且 影 响 性 和 国 家 间 信 用 风 险 形 成 的 机 理 开 放 包 容 互 补 制 衡 的 世 界 评 级 评 级 信 息 的 质 量 因 此, 构 建 一 个 差 异 由 于 各 国 评 级 机 构 均 采 用 适 新 格 局 这 是 人 类 改 变 国 际 评 级 制 支 撑 亚 洲 评 级 一 体 化 的 信 用 信 息 服 合 揭 示 本 土 债 务 人 信 用 风 险 的 评 级 度 实 践 的 最 佳 选 择 务 体 系 就 成 为 必 然 的 选 择 标 准, 依 此 形 成 的 评 级 结 果 千 差 万 世 评 集 团 与 亚 洲 信 用 体 系 建 设 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 具 体 目 标 别, 绝 无 可 能 对 体 现 不 同 国 家 信 用 都 是 同 一 时 代 的 产 物, 有 着 共 同 的 有 三 个, 一 是 建 立 起 区 域 内 一 致 认 风 险 特 征 的 不 同 评 级 观 点 进 行 跨 发 展 目 标, 互 为 共 生 的 条 件 可 的 信 用 评 级 体 系, 实 现 评 级 信 息 国 量 化 互 认 与 此 同 时, 在 缺 乏 跨 世 评 集 团 不 代 表 任 何 国 家 和 的 互 联 互 通 ; 二 是 建 立 起 亚 洲 信 用 国 评 级 监 管 体 系 保 障 条 件 下 的 评 集 团 利 益, 可 以 保 证 评 级 的 公 正 性, 信 息 服 务 平 台, 实 现 构 建 信 用 关 系 级 结 果 跨 国 互 认 势 必 导 致 完 全 由 它 采 用 统 一 的 评 级 标 准, 能 够 保 证 相 关 信 息 的 互 联 互 通 ; 三 是 建 立 起 债 务 人 选 择 评 级 机 构, 其 评 级 立 场 评 级 信 息 的 全 球 一 致 性 可 比 性 流 亚 洲 信 用 体 系, 实 现 由 信 用 关 系 组 对 评 级 信 息 可 靠 性 的 影 响 将 是 负 面 动 性, 它 的 评 级 定 位 和 价 值 观 更 能 合 资 本 的 互 联 互 通 其 中, 构 建 亚 的, 这 种 互 认 将 演 变 成 信 用 风 险 跨 体 现 作 为 债 权 人 地 位 的 亚 洲 经 济 体 洲 信 用 评 级 体 系 是 根 本 性 的, 因 为 国 转 移, 后 果 十 分 严 重 这 一 不 可 需 求, 它 可 以 作 为 亚 洲 信 用 体 系 建 信 用 评 级 信 用 关 系 信 用 体 操 作 性 的 建 议 始 终 停 留 在 想 象 阶 设 评 级 责 任 的 担 当 者 亚 洲 信 用 体 系 是 一 个 客 观 存 在 的 逻 辑, 唯 有 率 段 系 建 设 需 要 一 个 既 能 满 足 本 地 区 评 先 实 现 亚 洲 地 区 评 级 信 息 的 一 致 性 通 过 建 立 区 域 性 评 级 机 构 实 级 需 求 的 信 用 信 息 供 应 商, 又 能 维 可 比 性 可 流 动, 才 能 形 成 信 用 关 系 现 亚 洲 评 级 信 息 一 致 性 可 比 性 和 护 亚 洲 债 权 人 利 益, 推 动 亚 洲 资 本 的 跨 国 组 合 并 据 此 构 建 起 本 地 区 的 流 动 性 发 展 目 标 的 路 径 也 行 不 通 走 向 世 界 的 公 正 评 级, 世 评 集 团 的 信 用 体 系, 完 成 资 本 跨 国 流 动 的 终 因 为, 政 府 只 能 扮 演 推 动 者 的 角 定 位 及 理 念 与 亚 洲 信 用 体 系 建 设 需 极 目 标 色, 而 扮 演 主 角 的 各 国 评 级 机 构 难 求 高 度 吻 合 早 在 2000 年 5 月 6 日 泰 国 清 以 在 攸 关 建 立 地 区 性 评 级 机 构 的 利 诞 生 于 亚 洲 的 世 评 集 团 是 亚 洲 迈 召 开 的 亚 洲 开 发 银 行 年 会 上, 东 益 安 排 和 发 展 目 标 等 关 键 问 题 上 协 的, 更 是 世 界 的, 服 务 于 亚 洲 信 用 体 盟 十 国 和 中 日 韩 三 国 财 长 签 署 的 商 一 致, 且 这 一 设 想 背 离 了 经 济 全 系 建 设, 率 先 在 亚 洲 建 立 双 评 级 体 清 迈 协 议 就 已 经 把 建 立 区 域 一 球 化 要 求 提 供 支 撑 资 本 全 球 流 动 的 系 模 式, 是 世 评 集 团 走 向 世 界 的 起 体 化 评 级 作 为 亚 洲 债 券 市 场 的 首 选 一 致 性 评 级 信 息 的 历 史 趋 势 这 一 点 ; 选 择 世 评 集 团 作 为 亚 洲 信 用 体 目 标, 各 国 相 关 机 构 也 为 此 进 行 过 建 设 性 意 见 迄 今 未 能 迈 出 第 一 步 系 建 设 的 评 级 载 体, 使 亚 洲 资 本 在 探 索, 提 出 了 三 种 解 决 方 案 : 一 是 全 球 信 用 危 机 使 国 际 社 会 认 识 互 联 互 通 的 同 时 融 入 全 球 资 本 流 动 实 现 各 国 评 级 结 果 互 认 ; 二 是 建 立 到, 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 体 系, 是 亚 洲 走 向 世 界 的 通 途 亚 洲 地 区 性 评 级 机 构 ; 三 是 顺 应 信 展, 西 方 主 导 的 国 际 评 级 体 系 已 不 世 评 集 团 作 为 信 用 信 息 的 供 用 全 球 化 发 展 趋 势, 立 足 亚 洲 建 立 能 承 担 世 界 评 级 责 任, 必 须 构 建 代 给 者, 亚 洲 信 用 体 系 作 为 信 用 信 息 一 个 全 球 性 的 新 型 评 级 机 构, 在 满 表 人 类 社 会 共 同 利 益 的 新 型 国 际 评 的 需 求 者, 在 复 苏 世 界 经 济 的 时 代 足 亚 洲 资 本 互 联 互 通 基 础 上, 为 亚 级 体 系 这 一 时 代 主 流 意 识 直 接 推 背 景 下 实 现 了 历 史 的 交 会, 发 现 世 洲 资 本 走 向 世 界 提 供 评 级 服 务 经 动 了 国 际 评 级 体 系 改 革, 世 界 信 用 评 集 团 与 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 内 在 历 十 多 年 亚 洲 评 级 之 路 的 探 索, 历 评 级 集 团 应 运 而 生 联 系, 遵 循 这 一 历 史 规 律, 将 会 大 史 做 出 了 选 择 世 评 集 团 是 中 国 美 国 俄 罗 大 加 快 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 历 史 进 通 过 各 国 评 级 结 果 互 认 实 现 斯 评 级 机 构 发 起 成 立, 各 国 机 构 投 程 亚 洲 评 级 信 息 的 一 致 性 可 比 性 和 资 参 与, 代 表 人 类 社 会 共 同 利 益 的 年 / 第 6 期

17 大 公 信 用 亚 洲 信 用 体 系 喷 薄 欲 出 文 / 蒋 秀 丽 年 6 月 2 3 日, 在 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 上, 论 坛 嘉 宾 共 同 呼 吁 对 已 经 失 灵 的 国 际 信 用 评 级 系 统 进 行 改 革, 建 立 起 更 加 客 观 更 加 独 立 的 新 型 评 级 系 统 论 坛 嘉 宾 指 出, 亚 洲 作 为 对 世 界 经 济 发 展 举 足 轻 重 的 地 区, 亟 待 构 建 满 足 资 本 跨 国 流 动 需 求 的 信 用 评 级 体 系 为 地 区 经 济 增 长 注 入 新 动 力 为 此 需 要 尽 快 在 建 立 亚 洲 信 用 体 系 的 目 标 及 实 施 路 径 方 面 达 成 共 识 通 过 建 立 信 用 服 务 平 台, 实 现 本 地 区 资 本 的 充 分 跨 国 流 动, 使 其 成 为 亚 洲 经 济 一 体 化 发 展 的 新 动 力 本 刊 摘 编 了 部 分 嘉 宾 的 精 彩 观 点, 以 飨 读 者 德 维 尔 潘 : 建 设 典 范 性 亚 洲 信 用 体 系 应 对 全 球 挑 战 法 国 前 总 理, 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 主 席 德 维 尔 潘 亚 洲 信 用 体 系 必 须 成 为 具 有 典 范 性 的 信 用 体 系 这 就 是 世 评 集 团 的 整 体 思 路 为 信 用 评 级 体 系 在 亚 洲 乃 至 全 球 范 围 内 的 改 革 与 深 层 变 化 鼓 与 呼, 是 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会, 竭 尽 全 力 所 做 的 事 情 风 险 评 估 的 重 要 性 风 险 评 估 决 定 哪 些 是 风 险 要 素, 哪 些 不 是 这 就 是 说 风 险 评 估 决 定 资 本 的 流 向, 即 该 流 向 何 处 以 及 不 该 流 向 的 地 方 说 得 更 直 接 点, 西 方 国 家 低 估 自 身 的 违 约 风 险, 而 高 估 中 国 印 度 巴 西 以 及 巴 基 斯 坦 等 违 约 风 险 因 此, 风 险 评 估 是 将 投 资 于 西 方 国 家 的 资 本 转 向 投 资 于 上 述 新 兴 经 济 体 的 一 种 方 法 西 方 国 家 如 何 才 能 做 到 这 一 点? 因 为 他 们 掌 握 规 则 而 这 主 要 是 因 为 控 制 风 险 的 三 大 评 级 机 构 都 是 美 国 的 机 构, 它 们 手 里 掌 管 了 9 6 % 的 信 用 评 级 市 场 额 度 在 闹 钱 荒 的 时 候, 这 是 一 个 巨 大 的 优 势 亚 洲 如 何 改 善 这 种 情 况? 在 风 险 评 估 方 面, 通 过 亚 洲 本 地 的 信 用 评 级 机 构, 如 总 部 位 于 香 港 的 世 评 集 团 这 是 该 地 区 第 一 家 兼 具 地 区 性 和 全 球 性 的 机 构, 提 高 亚 洲 的 独 立 性 由 于 世 评 集 团 董 事 长 关 建 中 的 长 远 战 略 与 其 强 大 的 决 心, 自 2013 年 6 月 正 式 成 立 以 来, 世 评 集 团 就 为 改 革 国 际 评 级 体 系 奔 走 呼 吁 积 极 努 力 可 以 通 过 多 样 性 改 善 这 就 是 世 评 集 团 国 际 顾 问 委 员 会 强 烈 主 张 为 信 用 评 级 引 入 双 评 级 新 型 理 念 的 原 因 所 在 每 个 债 项 发 行 人 应 具 备 两 种 评 级, 一 种 是 考 虑 当 地 环 境 的 具 体 情 况 的 评 级, 另 一 种 是 为 跨 境 投 资 的 需 求 而 提 供 的 全 球 性 评 级, 由 全 球 标 准 加 以 衡 量 与 一 只 眼 睛 看 东 西 相 比, 两 只 眼 睛 总 会 看 得 更 清 楚 亚 洲 已 有 很 多 家 信 用 评 级 机 构, 它 们 在 评 估 本 国 企 业 和 机 构 的 具 体 表 现 方 面 做 得 非 常 出 色 他 们 在 亚 评 协 的 体 系 中, 开 展 了 行 之 有 效 且 雄 心 勃 勃 的 合 作 如 何 将 这 种 典 范 性 传 播 至 全 球? 我 相 信 在 新 一 轮 全 球 化 进 程 中, 必 将 诞 生 新 的 经 济 中 心 地 带, 那 就 是 沟 通 欧 洲 和 东 亚 地 区 的 大 陆 桥 我 相 信 在 中 国 俄 罗 斯 和 欧 盟 之 间 构 建 信 贷 举 措, 尤 其 是 信 用 评 级 方 面 的 举 措, 共 同 打 造 一 种 特 殊 的 关 系 因 为, 这 三 个 地 区 联 合 在 一 起, 将 代 表 世 界 生 产 总 值 很 大 的 一 部 分 ; 代 表 着 一 种 应 对 现 有 挑 战 的 模 式 ; 代 表 着 债 务 地 区 和 债 权 地 区 之 间 的 关 系, 以 及 资 源 以 及 能 源 需 求 的 关 系 等 依 据 我 们 制 定 的 原 则, 我 们 正 在 构 建 的 体 系 可 以 为 世 界 其 他 地 区 所 利 用 这 些 地 区 或 许 现 在 就 需 要 我 们 的 体 系, 或 者 会 在 不 久 的 将 来 需 要 我 们 的 体 系 我 认 为, 中 东 地 区 有 着 自 身 特 殊 的 需 求 我 认 为, 未 来 十 年, 增 长 潜 力 最 大 的 地 区 会 是 非 洲 未 来 三 十 年, 2014 年 / 第 6 期 17

18 特 别 报 道 非 洲 大 陆 的 投 资 保 有 量 将 高 达 1 万 亿 欧 元 的 规 模 拉 丁 美 洲 已 在 考 虑 建 立 自 己 的 所 以 说 改 革 国 际 评 级 体 系 势 在 必 行 现 在 中 俄 关 系 可 以 说 达 到 了 历 郑 新 立 : 亚 洲 亟 待 建 立 统 一 的 信 用 评 级 体 系 区 域 信 用 评 级 机 构, 该 机 构 位 于 南 史 上 最 高 的 水 平, 无 论 是 政 治 安 美 国 家 联 盟 框 架 里 对 于 大 多 数 拉 全, 还 是 经 济, 包 括 文 化 和 其 他 的 领 美 国 家 而 言, 它 们 与 中 国 的 共 同 利 域, 都 是 达 到 了 前 所 未 有 的 高 度, 可 益 已 变 得 非 常 重 要 因 为 重 大 的 投 能 大 家 都 感 受 到 了 这 一 点 中 俄 两 资 贷 款 相 互 依 存, 一 种 特 殊 的 信 国 的 元 首,5 月 20 日 在 上 海 的 时 候, 用 关 系 应 尽 快 实 施 而 且, 这 家 机 宣 布 了 中 俄 战 略 伙 伴 关 系 进 入 了 一 构 未 来 能 成 为 世 评 集 团 的 主 要 合 作 个 新 的 阶 段 两 国 的 元 首, 已 经 表 伙 伴, 共 同 构 建 真 正 意 义 上 的 全 球 示 会 努 力 地 改 变 现 有 的 政 治 和 经 济 信 用 评 级 联 盟 当 然, 构 建 这 一 联 盟 的 过 程 中, 我 们 会 分 步 实 施 分 地 区 开 展 工 作 年 信 用 危 机 之 后, 我 们 正 面 临 着 一 个 重 大 挑 战 亚 洲 经 济 的 增 长 让 我 们 具 备 抓 住 这 一 重 大 机 遇 的 能 力 但 要 抓 住 这 一 历 史 机 遇, 我 们 需 要 共 同 参 与 这 项 伟 大 的 事 业, 我 们 需 要 汇 集 各 方 力 量, 我 们 需 要 创 新 合 作 共 同 进 步 共 同 努 力 的 体 系, 通 过 我 们 的 努 力 为 国 际 政 治 经 济 体 系 做 出 贡 献 在 这 个 国 际 政 治 经 济 体 系 中, 所 有 的 国 家 都 享 有 平 等 机 遇, 而 且 也 可 以 共 同 实 现 可 持 续 的 发 展 阿 齐 兹 : 亚 洲 信 用 评 级 体 系 蓄 势 待 发 中 国 国 际 经 济 交 流 中 心 常 务 副 理 事 长 郑 新 立 为 实 现 全 球 金 融 稳 定, 需 要 建 立 一 个 多 元 制 衡 的 国 际 信 用 评 级 体 系, 不 能 由 一 个 国 家 的 信 用 评 级 体 系 垄 断 全 球 的 信 用 评 级 业 务 第 一, 建 立 亚 洲 信 用 体 系 是 防 范 金 融 风 险 的 客 观 需 要, 2008 年 由 美 国 的 金 融 危 机 引 发 的 全 球 金 融 经 济 危 机, 给 全 球 经 济 带 来 重 大 损 失 总 结 这 次 危 机 的 教 训, 打 破 信 伊 万 诺 夫 : 改 革 国 际 评 级 体 系 势 在 必 行 用 评 级 垄 断, 建 立 国 际 制 衡 的 信 用 评 级 体 系, 特 别 是 建 立 亚 洲 信 用 评 级 体 系, 是 维 护 各 国 自 身 金 融 安 全 和 防 范 风 险 的 需 要 第 二, 建 立 亚 洲 信 用 体 系 也 是 扩 大 亚 洲 金 融 合 作 的 需 要 亚 洲 各 巴 基 斯 坦 前 总 理, 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 理 事 阿 齐 兹 国 之 间 投 资 贸 易 的 发 展, 需 要 一 个 高 效 的 能 够 为 市 场 所 信 任 的 评 级 体 系 评 级 体 系 完 全 依 赖 美 国 的 三 亚 洲 信 用 体 系 势 在 必 行, 必 须 大 信 用 评 级 公 司, 是 远 远 不 够 的 要 把 这 个 标 准 提 高, 要 把 对 企 业 建 立 亚 洲 信 用 评 级 体 系, 也 是 为 即 的 评 估 对 宏 观 和 微 观 风 险 的 评 将 建 立 的 亚 洲 基 础 设 施 投 资 银 行 俄 罗 斯 前 外 长, 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 理 事 伊 万 诺 夫 信 用 评 级 机 构 的 改 革, 是 全 球 经 济 金 融 体 系 改 革 的 重 要 组 成 部 分 这 些 年 改 革 变 化 发 展 很 快, 日 新 月 异, 如 果 我 们 等 待, 将 丧 失 机 遇, 会 面 临 问 题 我 们 已 经 看 到 了 政 治 的 问 题, 经 济 危 机 在 一 些 地 方 发 生 估 标 准 提 高, 当 然 有 很 多 的 工 作 要 做, 说 起 来 很 容 易, 但 是 做 起 来 并 不 容 易 但 是 我 们 不 应 当 被 这 些 困 难 所 吓 倒, 我 们 需 要 推 动 这 方 面 的 工 作 我 们 制 定 的 这 些 标 准 并 不 是 说 要 完 全 照 搬 其 他 的 地 区, 但 是 至 少 可 以 为 他 们 提 供 借 鉴 要 实 现 发 展 中 国 家 发 达 国 家 之 间 的 互 利 共 赢 能 够 健 康 运 转 提 供 保 障 第 三, 建 立 亚 洲 信 用 体 系 是 为 全 球 金 融 稳 定 做 出 贡 献 的 客 观 需 要 亚 洲 的 经 济 已 经 占 到 全 球 的 三 分 之 一 左 右, 而 且 是 全 球 增 长 最 快 的 一 部 分 经 济 第 四, 建 立 亚 洲 信 用 体 系 也 是 完 善 中 国 社 会 主 义 市 场 经 济 体 制 的 客 观 需 要 中 共 中 央 十 八 届 三 中 全 年 / 第 6 期

19 大 公 信 用 会 通 过 了 全 面 深 化 改 革 的 决 定, 对 中 国 的 金 融 体 制 改 革, 做 出 了 具 体 部 署 要 通 过 放 宽 金 融 准 入, 允 许 民 间 资 本 发 起 设 立 各 类 股 份 制 的 中 小 商 业 银 行, 来 强 化 竞 争, 降 低 企 业 的 融 资 成 本 随 着 新 的 金 融 机 构 进 入 市 场, 防 范 金 融 风 险 要 求 建 立 国 内 的 覆 盖 面 比 较 广 能 够 真 正 提 供 信 用 评 级 服 务 的 信 用 评 级 体 系 的 经 济 发 展 中 去, 我 们 需 要 有 一 个 系 统 基 础 良 好 的 信 用 分 析 机 构 和 体 系 宋 光 潮 : 亚 洲 信 用 体 系 建 设 如 何 落 地? Chong Kwee Siong: 亚 洲 债 券 市 场 是 亚 洲 信 用 体 系 的 主 体 陆 克 文 : 世 界 期 待 亚 洲 创 新 信 用 体 系 建 设 模 式 澳 大 利 亚 前 总 理, 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 理 事 陆 克 文 全 球 金 融 危 机 的 原 因 之 一 就 是 国 际 信 用 评 级 体 系 的 失 败 我 们 看 到 主 要 的 评 级 机 构 对 许 多 金 融 机 构 和 金 融 产 品 给 出 的 评 级 结 果 很 高, 却 被 事 实 证 明 是 不 仅 非 常 有 风 险, 而 且 危 害 性 很 大 现 有 信 用 评 级 机 构 不 光 没 有 能 够 及 时 地 警 示 这 些 风 险, 也 没 能 够 指 明 正 确 的 投 资 方 向 部 分 本 来 可 以 带 来 很 高 收 益 的 投 资 产 品 却 被 忽 略 了, 这 也 是 当 前 的 信 用 评 级 机 构 存 在 的 问 题 总 部 设 在 纽 约 的 这 些 评 级 机 构, 可 能 没 有 注 意 到 亚 洲 非 洲 中 国, 乃 至 中 国 各 省 份 固 有 的 多 样 性, 更 不 用 说 其 他 的 小 型 的 经 济 体 改 革 全 球 的 信 用 评 级 系 统 对 于 全 球 经 济 的 增 长 非 常 重 要, 为 了 引 导 全 球 的 私 营 资 本 流 入 到 全 球 发 改 委 信 用 专 委 会 秘 书 长 宋 光 潮 亚 洲 信 用 体 系 建 设 工 作 主 要 包 括 四 个 方 面 : 一 是 亚 洲 信 用 体 系 建 设 以 后, 要 来 研 究 提 出 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 总 体 规 划 和 实 施 方 案 总 体 规 划 和 实 施 方 案, 主 要 包 括 亚 洲 信 用 体 系 建 设 相 关 国 家 的 共 同 参 与, 同 时 又 能 够 与 中 国 国 内 的 信 用 体 系 建 设 规 划 相 衔 接 第 二 个 方 面, 要 组 织 和 协 调 亚 洲 信 用 体 系 建 设 总 体 规 划 的 实 施, 有 效 推 动 亚 洲 国 家 开 展 信 用 体 系 建 设 第 三 个 方 面, 构 建 并 且 维 护 亚 洲 信 用 信 息 交 换 平 台, 建 立 一 个 亚 洲 信 用 体 系 建 设 的 中 央 数 据 库, 为 亚 洲 国 家 提 供 双 边 或 者 多 边 的 合 作 交 流 机 制, 方 便 各 国 政 府 沟 通 信 息 共 享 经 验 深 化 合 作 分 享 成 果 第 四 方 面, 要 建 立 并 且 负 责 维 护 亚 洲 信 用 信 息 数 据 库, 采 集 亚 洲 各 国 信 用 评 级 的 基 本 数 据, 为 亚 洲 各 国 的 政 府 机 构 民 间 组 织 和 商 业 机 构 全 方 位 的 提 供 专 业 化 的 信 用 信 息 数 据 服 务 马 来 西 亚 RAM 集 团 技 术 代 表 Chong kwee siong 在 亚 洲 建 立 区 域 的 债 券 市 场, 有 助 于 地 区 经 济 的 健 康 发 展 亚 洲 是 世 界 上 最 具 活 力 的 经 济 中 心, 在 这 个 地 区 建 立 一 个 有 效 的 债 券 市 场, 对 于 满 足 这 些 项 目 的 融 资 需 求 至 关 重 要 目 前 本 币 的 债 券 市 场 已 在 一 些 国 家 成 功 建 立 起 来, 在 过 去 2 0 年 里, 一 些 亚 洲 国 家 都 成 功 建 立 起 了 本 币 的 债 券 市 场, 进 一 步 加 强 本 币 债 券 市 场 的 建 设, 也 可 以 减 少 货 币 和 汇 率 的 错 配, 能 够 提 高 透 明 度 尽 管 我 们 取 得 了 一 些 成 绩, 但 研 究 表 明, 这 个 地 区 的 投 资 更 多 的 还 是 集 中 在 本 国 的 资 本 市 场, 而 跨 境 的 投 资 规 模 非 常 有 限 这 个 地 区 的 很 多 储 蓄 都 是 通 过 西 方 市 场 来 进 行 流 通 和 循 环 的, 事 实 上 把 这 些 投 资 用 于 区 域 内 的 投 资, 可 能 效 率 会 更 高 信 用 评 级 体 系 必 须 是 独 立 客 观 的, 不 应 当 有 任 何 地 区 的 倾 向, 透 明 度 准 确 度 一 致 性, 这 是 非 常 重 要 的 原 则, 需 要 有 高 质 量 的 分 析, 必 须 要 有 信 息 及 时 的 提 供, 而 且 要 超 越 国 家 和 政 治 的 考 量 另 外, 还 需 要 加 强 监 管, 加 强 投 资 者 的 认 同, 这 对 于 建 立 区 域 信 用 体 系 来 说 非 常 重 要 2014 年 / 第 6 期 19

20 特 别 报 道 6 月 23 日, 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 在 北 京 宣 布 成 立, 并 发 布 了 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 年 行 动 宣 言 世 界 信 用 评 级 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 年 行 动 宣 言 世 界 信 用 评 级 集 团 是 旨 在 由 各 国 代 表 机 构 投 资 组 建 的 代 表 人 类 社 会 共 同 利 益 的 非 主 权 性 质 新 型 国 际 评 级 机 构 它 的 使 命 是 推 动 建 立 一 个 开 放 包 容 并 能 承 担 世 界 评 级 责 任 和 提 供 资 本 全 球 流 动 所 需 要 的 一 致 性 可 比 性 流 动 性 评 级 信 息 的 新 型 国 际 评 级 体 系 推 动 构 建 新 旧 两 个 评 级 体 系 并 存 和 均 衡 发 展 的 国 际 评 级 制 度 是 世 评 集 团 的 奋 斗 目 标 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 是 由 国 际 知 名 政 经 界 人 士 组 成 的 坚 信 国 际 金 融 格 局 亟 待 深 度 变 革, 旨 在 反 思 信 用 评 级 对 人 类 社 会 安 全 发 展 影 响, 推 动 建 立 一 个 符 合 信 用 经 济 社 会 发 展 规 律, 保 障 信 用 关 系 全 球 化 背 景 下 世 界 经 济 可 持 续 发 展 的 新 型 国 际 评 级 体 系 的 咨 询 机 构 顾 问 理 事 会 高 度 认 可 世 评 集 团 的 发 展 理 念 使 命 和 目 标, 愿 意 与 各 国 人 民 一 道 为 此 付 出 努 力 值 此 世 界 经 济 遭 受 2008 年 危 机 深 刻 动 摇 而 面 临 严 峻 挑 战 之 际, 由 于 其 迅 猛 的 经 济 增 长 区 域 经 济 一 体 化 项 目 以 及 中 国 经 济 的 金 融 国 际 化 的 努 力, 亚 洲 正 在 日 益 成 为 国 际 金 融 格 局 中 更 加 关 键 的 组 成 部 分 因 此, 通 过 建 立 亚 洲 信 用 体 系 成 为 世 界 的 参 考 范 例, 由 亚 洲 来 引 领 金 融 改 革 的 道 路 是 完 全 可 能 的, 并 且 是 众 望 所 归 为 了 激 发 区 域 经 济 增 长 潜 力 释 放 亚 洲 各 国 市 场 能 量, 专 家 们 强 调 创 造 有 利 金 融 环 境 是 何 等 重 要, 尤 其 对 于 基 础 设 施 投 资 而 言 李 克 强 总 理 2013 年 10 月 强 调 有 必 要 打 造 亚 洲 信 用 体 系, 其 中 信 用 评 级 是 信 用 体 系 的 重 要 因 素 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 竭 力 宣 讲 和 推 动 建 立 上 述 亚 洲 信 用 体 系 为 此, 国 际 顾 问 理 事 会 今 后 将 继 续 汇 集 高 水 平 的 分 析 研 究 成 果, 并 及 时 公 之 于 众 改 变 思 维 方 式 和 推 动 政 府 履 责 是 建 立 国 际 评 级 新 制 度 必 须 着 力 解 决 的 两 个 关 键 问 题 顾 问 理 事 会 将 在 这 两 个 方 向 展 开 工 作 为 此, 我 们 制 定 了 年 行 动 计 划 行 动 计 划 的 总 目 标 是 : 推 动 建 立 信 用 学 者 计 划, 发 动 更 多 有 识 之 士 研 究 信 用 经 济 和 评 级 规 律, 创 新 信 用 知 识, 用 知 识 改 变 人 们 对 评 级 的 思 维 方 式 ; 采 用 多 种 方 式 传 播 新 型 信 用 评 级 理 念, 形 成 对 世 评 集 团 更 广 泛 的 理 解 支 持 和 参 与 人 群 ; 游 说 各 国 政 府 认 识 构 建 国 际 评 级 新 秩 序 的 必 要 性 紧 迫 性 和 政 府 责 任, 从 创 造 有 利 于 本 国 经 济 发 展 的 国 际 信 用 环 境 出 发 制 定 引 入 世 评 集 团 的 评 级 制 度 行 动 计 划 分 为 三 个 阶 段 : 年, 推 动 信 用 学 者 计 划 的 建 立, 形 成 五 百 人 的 国 际 信 用 学 者, 产 生 一 大 批 信 用 研 究 成 果 ; 在 五 大 洲 各 举 办 一 次 世 界 评 级 论 坛, 让 世 界 了 解 世 评 集 团 ; 力 争 在 三 至 五 个 国 家 建 立 双 评 级 体 系 制 度, 形 成 示 范 效 应 年, 推 动 建 立 起 一 千 人 以 上 的 国 际 信 用 学 者, 年 度 发 表 千 篇 以 上 信 用 学 术 报 告, 探 讨 构 建 信 用 学 者 的 制 度 模 式 ; 将 世 界 评 级 论 坛 制 度 化, 使 其 成 为 最 具 国 际 影 响 力 的 信 用 评 级 理 念 传 播 平 台 ; 力 争 在 十 个 以 上 国 家 建 立 起 双 评 级 体 系 制 度, 通 过 总 结 完 善, 使 这 一 制 度 模 式 的 优 势 得 以 充 分 体 现 年, 推 动 建 立 起 信 用 学 者 制 度, 形 成 两 千 人 以 上 的 国 际 信 用 学 者 团 队, 构 建 起 信 用 知 识 体 系 的 框 架 ; 信 用 评 级 新 理 念 得 到 广 泛 有 效 普 及, 人 们 的 评 级 价 值 观 开 始 发 生 根 本 改 变 ; 力 争 在 三 十 个 以 上 国 家 建 立 起 双 评 级 体 系 制 度 并 形 成 有 利 于 推 广 这 一 制 度 的 法 律 框 架 世 评 集 团 国 际 顾 问 理 事 会 成 员 深 知 担 当 这 一 历 史 责 任 的 重 要 性, 深 感 作 为 人 类 社 会 进 步 推 动 者 的 光 荣, 并 为 顺 应 历 史 召 唤 做 出 的 选 择 而 自 豪, 我 们 将 不 遗 余 力 地 为 建 立 一 个 保 障 人 类 社 会 安 全 发 展 的 国 际 评 级 新 制 度 而 奋 斗 期 待 我 们 的 行 动 得 到 国 际 社 会 的 坚 定 支 持 年 / 第 56 期

21 大 公 信 用 纵 论 亚 洲 信 用 体 系, 问 诊 世 界 评 级 垄 断 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 侧 记 世 评 集 团 的 目 标 是 在 现 存 主 权 特 征 国 际 评 级 体 系 运 行 的 同 时, 再 建 立 一 个 非 主 权 特 征 的 国 际 评 级 体 系, 实 现 两 个 评 级 体 系 并 存, 开 放 包 容 互 补 制 衡 的 世 界 评 级 新 格 局, 这 是 人 类 改 变 国 际 评 级 制 度 实 践 的 最 佳 选 择 文 / 郭 宇 廷 6 月 23 日 8 时 刚 过, 北 京 钓 鱼 台 国 宾 馆, 一 行 外 籍 人 士 步 履 匆 匆 地 走 入 五 号 会 议 厅 这 其 中 包 括 法 国 前 总 理 德 维 尔 潘 澳 大 利 亚 前 总 理 陆 克 文 巴 基 斯 坦 前 总 理 阿 齐 兹 俄 罗 斯 前 外 长 伊 万 诺 夫 其 阵 势 会 让 人 以 为 这 里 正 在 召 开 亚 太 经 合 组 织 的 某 次 会 议 世 易 时 移, 这 些 曾 经 在 国 际 政 坛 上 掀 起 风 云 的 前 政 要, 今 天 汇 聚 于 此, 不 是 为 了 某 国 的 利 益, 不 是 要 解 决 什 么 纠 纷, 而 是 出 于 一 个 共 同 的 信 念 : 为 了 世 界 经 济 的 稳 定 发 展, 推 动 亚 洲 信 用 体 系 建 设, 变 革 国 际 评 级 体 系 基 于 这 个 共 同 的 伟 大 而 崇 高 的 信 念, 由 世 界 信 用 评 级 集 团 ( 下 称 世 评 集 团 ) 主 办 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 承 办 外 交 部 以 及 中 国 国 际 经 济 交 流 中 心 支 持 的 亚 洲 信 用 体 系 建 设 高 峰 论 坛 在 北 京 如 期 召 开 全 球 金 融 危 机 的 爆 发 让 人 们 认 识 到 信 用 评 级 的 重 要 性, 打 破 三 大 评 级 机 构 垄 断 改 革 国 际 评 级 体 系 已 成 为 国 际 社 会 的 共 识 国 际 信 用 评 级 体 系 改 革 的 必 要 性 和 迫 切 性 在 哪 里? 亚 洲 在 改 革 中 该 发 挥 怎 样 的 作 用? 主 持 人 亚 洲 信 用 评 级 协 会 秘 书 长 圣 地 亚 哥 多 米 洛 开 宗 明 义 地 点 明 了 论 坛 主 旨 在 随 后 的 嘉 宾 主 旨 演 讲 以 及 专 须 要 打 破 信 用 评 级 垄 断, 建 立 多 元 题 讨 论 会 中, 与 会 专 家 一 致 认 为, 制 衡 的 信 用 评 级 体 系 打 破 信 用 评 级 垄 断, 建 立 多 元 制 衡 针 对 亚 洲 已 成 为 全 球 经 济 增 速 的 信 用 评 级 体 系, 特 别 是 建 立 亚 洲 最 快 的 地 区, 法 国 前 总 理 德 维 尔 潘 信 用 评 级 体 系, 是 维 护 国 家 金 融 安 形 象 地 比 喻 道 亚 洲 正 成 为 全 球 经 全 防 范 系 统 性 风 险 的 迫 切 需 要 济 跳 动 的 心 脏 中 国 国 际 经 济 交 流 中 心 常 务 副 幽 默, 风 趣, 能 说 一 口 流 利 汉 理 事 长 郑 新 立 表 示, 信 用 评 级 体 系 语 的 澳 大 利 亚 前 总 理 陆 克 文 是 个 名 是 金 融 风 险 防 范 的 最 后 一 道 防 线, 符 其 实 的 中 国 通 陆 克 文 认 为, 由 于 国 际 评 级 市 场 的 高 度 垄 断, 三 在 经 济 全 球 化 的 影 响 下, 当 前 全 球 大 评 级 公 司 都 集 中 在 美 国, 它 们 经 济 重 心 正 在 从 西 向 东 发 生 转 移, 的 利 益 与 被 评 级 企 业 有 说 不 清 的 关 因 此 国 际 信 用 体 系 的 经 纬 也 应 进 行 系 雷 曼 兄 弟 公 司 在 倒 台 之 前, 相 应 变 化 信 用 评 级 被 评 为 A+, 结 果 公 司 倒 作 为 世 评 集 团 以 及 大 公 集 团 董 台 产 生 了 连 锁 反 应, 导 致 其 他 投 行 事 长 的 关 建 中, 他 的 演 讲 涉 及 的 是 的 倒 闭 总 结 金 融 危 机 的 教 训, 必 论 坛 的 核 心 议 题, 也 就 是 世 评 集 世 评 集 团 董 事 长 关 建 中 接 受 媒 体 采 访 2014 年 21 / 第 56 期 21 21

22 特别报道 革 是全球经济金融体系改革的重 要组成部分 巴基斯坦前总理阿齐 兹结合他自身的工作经验谈了自己 的看法 他表示 建立亚洲信用体 系 其实是早就应该做的事情 我 们必须要把这个标准提高 要把对 企业的评估 对宏观和微观风险的 评估的标准提高 当然有很多的工 作要做 说起来很容易 但是做起 来并不容易 但我们不应当被这些 困难所吓倒 我们需要推动这方面 的工作 我们制定的这些标准可能 并不是说就是其他的地区要完全照 搬 但是至少可以为他们提供借鉴 要实现发展中国家 发达国家之间 的互利共赢 我觉得这是一个双向 世界信用评级集团董事长关建中 右二 及世评集团国际顾问理事会首批成员 左起 阿齐兹 德维尔潘 陆克文 伊万诺夫 车道 我们可以看到现代一些国家 特别是我们的主办国中国在这个方 面的决心很坚定 我觉得我们一定 团与亚洲信用体系建设 年 / 第 6 期 方面的原因 第一 是因为现存信 能够取得成功 关建中首先介绍了建立亚洲 用评级体系的不稳定 这种不稳定 当今世界经济是由一个价值创 信 用 体 系 的 缘 起 2013 年 10 月 9 在经济危机中尤为明显 三大评级 造体系和信用创造体系构成的 这 日 李克强总理在中国东盟第十六 机构并没有预测风险 第二个要改 个运动过程评级是很重要的 价值 次会议上 提出了建立亚洲信用体 革的原因 就是因为现在这个信用 创造的相当一部分通过评级流向了 系的目标 构建着眼亚洲未来发展 评级机构的效率不高 第三个原因 信用体系 的宏伟构想 关建中还指出亚洲信 是因为有极大的政治的不安全性使 世评集团的目标是在现存主 用体系建设的三个具体目标 一是 然 德维尔潘简明扼要的发言将世 权特征国际评级体系运行的同时 建立起区域内一致认可的信用评级 评集团呼吁变革的初衷详细道来 再建立一个非主权特征的国际评级 体系 实现评级信息的互联互通 让人信服 体系 实现两个评级体系并存 开 二是建立起亚洲信用服务平台 实 俄罗斯前外长伊万诺夫表示 放 包容 互补 制衡的世界评级 现构建信用关系相关信息的互联互 深处日新月异的当下 如果我们 新格局 这是人类改变国际评级制 通 三是建立起亚洲信用体系 实 没有一个强有力的治理体系 那么 度实践的最佳选择 世评集团与亚 现由信用关系组合资本的互联互 就无法应对这些变化 全球化使得 洲评级体系建设都是同一时代的产 通 其中 构建亚洲信用评级体系 各个国家更为相互依存 每一个世 物 有着共同的发展目标 互为共 是根本性 因为信用评级 信用关 界的角落都可以给其他的国家造成 生的条件 世评集团不代表任何国 系 信用体系是一个客观存在的逻 麻烦 所以需要有密切的合作 国 家和集团利益 可以保证评级公正 辑 唯有率先实现亚洲地区评级信 际社会各成员应当通力开展这个改 性 它采用统一的评级标准 能够 息的一致性 可比性 流动性 才 革的进程 改革很多国际的机构 保证评级信息的全球一致性 可比 能形成信用关系的跨国组合 并据 21 世纪的现实已经不同了 我们需 性 流动性 它的评级定位和价值 此构建起本地区的体系 完成资本 要不同的机构 不同的政治机构 观 更能体现作为债权人地位的亚 跨国流动的终极目标 首先是联合国的改革 不同的安全 洲经济体需要 它可以作为亚洲信 在德维尔潘看来 之所以要变 机构 地区 全球经济金融机构的 用 体 系 建 设 评 级 责 任 的 担 当 者 革现有国际评级体系 是出于三个 改革 所以说到信用评级机构的改