国际融资2014年第11期目录 总第169期 封面人物 世界银行国际金融公司副总裁冯桂婷 封面摄影 陈醒 P14 P41 P10 要把最好的资源给那些最需要帮助 在最近一个多月里 国 经过多年积累 中国高技 的人 在中国仍有很多的人口生存在贫困 际融资 记者几次到东北了解水稻 术含量的技术集成中国制

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2 国际融资2014年第11期目录 总第169期 封面人物 世界银行国际金融公司副总裁冯桂婷 封面摄影 陈醒 P14 P41 P10 要把最好的资源给那些最需要帮助 在最近一个多月里 国 经过多年积累 中国高技 的人 在中国仍有很多的人口生存在贫困 际融资 记者几次到东北了解水稻 术含量的技术集成中国制造正异 线之下 这些人应该获取平等的资源和资 种植 接触了农作物育种科技企 军突起 如通信技术装备 高 金 能够很大程度上保证他们的生活质 业,深感保障国家粮食安全实在是 铁 发电 输变电 成套装备 量 一个科技含量极高的系统而复杂的 工程机械 光伏产业等在全球已 工程 经有了一定的竞争优势 封面专访 10 IFC副总裁谈中国创新生态系统 国际融资 专家指导委员会专家委员 (以姓氏笔划为序) 马庆泉 中国证券业协会副理事长 马 骏 中国人民银行研究局首席经济学家 王林生 对外经济贸易大学教授 王国刚 中国社会科学院国际金融研究中心副主任 研究员 甘智和 中国产业海外发展规划协会会长 卢云华 国务院法制办政策法制监督司司长 中国国际经济贸易仲裁委员会副主任 刘 力 北京大学光华管理学院财务与金融系主任 朱光耀 财政部副部长 宋 玲 中国电子商务协会会长 罗兰德 世界银行中蒙局局长 常驻中国首席代表 余永定 中国社会科学院政治与经济研究所所长 研究员 吴晓求 中国人民大学金融与证券研究所所长 教授 吴念鲁 中国国际金融学会副会长 吴敬琏 国务院发展研究中心研究员 陈志武 耶鲁大学金融教授 陈志宏 苏黎世保险集团大中华区行政总裁 杨 志 中国人民大学国际学院副院长 教授 杨再平 中国银行业协会专职副会长 林怡仲 普华永道中国主管合伙人 罗云毅 国家发展和改革委员会投资研究所所长 郎咸平 香港中文大学财政系教授 张宝鉴 中国财务公司协会理事长 张 栋 金研律师集团主席 一级律师 封和平 摩根士丹利中国区总裁 贺 强 中央财经大学金融系教授 胡 坚 北京大学中国金融研究中心主任 教授 祝晓健 伦敦证券交易所亚太区总裁 赵晓宇 国家开发银行副行长 中非发展基金董事长 赵海宽 中国金融学会副会长 赵锡军 中国人民大学金融与证券研究所副所长 教授 姜 红 丹麦发展中国家工业化基金会北京代表处首席代表 唐厚志 中国国际经济贸易仲裁委员会法律部顾问 黄泽民 华东师范大学终身教授 萧灼基 北京大学经济学院教授 博士导师 雷祖华 中国国际金融学会副会长 樊 纲 中国改革基金会国民经济研究所所长 熊性美 南开大学国际经济研究所教授 霍建国 商务部国际贸易经济合作研究院院长 哈米德 谢里夫 亚洲开发银行驻中国代表处首席代表 2 机构 区域 14 保障国家粮食安全需扶持农业科技企业 18 中信银行与中关村管委会携手创新支持小微企业的 合作模式 20 家家富携手展腾投资开启赴澳上市之程 年中国金融大数据应用白皮书 焦点话题 27 阿里巴巴故事,市场铸就传奇 28 阿里巴巴美国上市 典型的市场现象 32 阿里巴巴的资本战略 35 阿里巴巴IPO五大看点 38 两大机制解读阿里巴巴上市传奇 财经论坛 以怎样的理念把握创新转型大趋势 互联网金融之大势所趋 顺势者昌 互联网金融与传统金融融合之难题 日本楼市崩盘对中国的启示

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4 ACCA特许公认会计师公会指定会员研读刊物 P44 互联网技术和互联网 商业平台的迅速发展给中 主管 Governing Unit 中国国际贸易促进委员会 China Council for the Promotion of International Trade ( CCPIT ) 国金融行业提供了新的发展 主办 Organizer 中国国际贸易促进委员会贸易推广交流中心 Trade Development & Cooperation Center of CCPIT (China Council for the Promotion of International Trade) 流当中 顺势者昌 逆势者 指导 Adviser 中国银行业协会 China Banking Association 中国保险业协会 Insurance Association of China APEC中国企业联席会议 APEC China Enterprises Assembly 编辑出版 Publisher 国际融资编辑部 International Financing Magazine 投资经营 Investment Managed 北京今品通广告有限公司 Beijing Jinpintong Advertising Co., Ltd 名誉理事长 Honorary Director-General 周道炯 张 肖 俞晓松 Daojiong ZHOU Xiao ZHANG Xiaosong YU 理事长 Director-General 王宪章 苗耕书 王连洲 Xianzhang WANG Gengshu MIAO Lianzhou WANG 主 编 Editor-in-Chief 采编部主任 Managing Editor 主编助理 Assistant Editor 编 辑 Contributing Editor 英文编辑 English Editor 美术编辑 Graphic Designer 记 者 Journalists 摄影记者 Photographer 市场经理 Marketing Director 发 行 Circulation 法律顾问 Legal Consultant 网站管理员 Web Engineer 50 解密PE第一股 52 创业之忌讳 背景透视 林 立 Lin LI 李跻嵘 Jirong LI 办公地址:北京市朝阳区双桥路合美国际大厦C座1201室 Address:Room 1201,Building C,Hemei International Plaza, Shuangqiao Avenue Chaoyang District,Beijing 通信地址 北京市100024邮箱90分箱 Mailing address 90 Binning of Mailbox Beijing 电话Tel:(010) 发行广告热线Tel: 010) 传真Fax:(010) 电子信箱 rongzi0138@sina.com 网址Website 微博 weibo.com/ifmbj 微信号 gjrzzz 广告代理 禹唐世纪广告传媒(北京)有限公司 Advertising agency Yutang Century Media & Advertising (Beijing) Co.,Ltd 连续出版物号 ISSN CN /F 广告经营许可证:京西工商广字0249号 订阅:全国各地邮局 邮发代号:2-707 国外总发行:中国国际图书贸易总公司 国外发行代号:1594M 定价:38元 本刊所有文字 图片,经著作权人授权本刊 任何人未经许可 不得翻印或转载 4 外资保险在中国: 挑战与发展策略 中国财富全球第三 资管迎爆发 中国企业大举投资欧洲 西班牙经济与商业环境风险分析报告 世界银行专递 68 世界银行助力三省改善城乡水环境提 升民生福祉 越 石 Shi YUkE 李留宇 Liuyu LI 郭 洁 Jie GUO 常 枫 Feng CHANG 张 健 Jian ZHANG 亡 融资实务 李路阳 Luyang LI 井 华 Hua JING 刘晨霄 Chenxiao LIU 刀悦华 陈 醒 Yuehua DAO Xing CHEN 李诗洋 Shiyang LI 杜京哲 Jingzhe DU 艾 亚 厉 诗 Ya AI Shi LI 齐 芳 颜 易 Fang QI Yi YAN 王南海 曹牧天 Nanhai WANG Mutian CAO 李国杰 刘 语 Guojie LI Yu LIU 付卫星 Weixing FU 王正志 Zhengzhi WANG 桑小然 Xiaoran SANG 方向 在这样一个巨大的潮 于 田 Tian YU 亚洲开发银行专递 69 中国需要知识驱动型增长以避免 陷入中等收入陷阱 环球扫描 将创业板小额融资制度推而广之 政策要揽 财经动态 投资风标 国际融资供稿机构 International Content Provider World Bank 世界银行 亚洲开发银行 普华永道 联合国开发计划署 ASIAN DEVELOPMENT BANK 国际金融公司 瑞银集团

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6 cover story 封 面 专 访 国 际 金 融 公 司 副 总 裁 谈 创 新 Vice President of IFC talked about Chinese Innovation ecosystem IFC 副 总 裁 谈 中 国 创 新 生 态 系 统 本 刊 记 者 井 华 报 道 由 科 技 部 中 国 科 学 院 中 国 工 程 院 国 家 知 识 产 权 局 和 北 京 市 人 民 政 府 政 府 共 同 举 办 的 2014 年 中 关 村 论 坛 9 月 25 日 在 京 举 行, 本 届 论 坛 年 会 的 主 题 是 创 新 创 业 生 态 系 统 : 协 同 分 享 共 赢 世 界 银 行 国 际 金 融 公 司 副 总 裁 冯 桂 婷 女 士 发 表 演 讲 冯 桂 婷 女 士 认 为, 创 新 不 仅 只 是 高 端 的 科 学 技 术 创 新, 而 且 也 是 低 端 和 中 端 的 科 技 创 新. 因 为 这 同 样 重 要 德 国 和 日 本 正 是 走 过 同 样 的 路, 中 国 可 以 从 他 们 的 路 径 中 学 习 相 关 的 经 验 并 吸 取 教 训 Zhongguancun forum 2014 was held in Beijing a few days ago host by Ministry of Science and Technology, Chinese Academy of Sciences in China, Chinese Academy of Engineering, State Intellectual Property Office and The people's Government of Beijing City. Innovation and entrepreneurship ecosystem was the theme of the forum. Ms.Karin Finkelston, Vice President for Asia Pacific of International Finance Corporation, made a speech about Chinese Innovation ecosystem. She said that innovation concluded both high-end technology innovation and mid-low end technology innovation, and this was the same road Germany and Japan had gone through, so China could learnt from their experience and lessons. 6

7 International Financing 中 国 创 新 生 态 系 统 以 及 所 有 的 利 益 相 关 方 正 在 形 成 一 个 共 赢 的 局 面 我 来 中 国 很 多 次, 亲 眼 目 睹 了 中 国 创 新 精 神 的 发 展 中 国 创 新 生 态 系 统 以 及 所 有 的 利 益 相 关 方 正 在 形 成 一 个 共 赢 的 局 面 我 来 中 国 很 多 次, 亲 眼 目 睹 了 中 国 创 新 精 神 的 发 展, 比 如, 阿 里 巴 巴 在 纽 约 证 券 交 易 所 上 市 创 造 了 世 界 上 最 高 的 募 资 额, 由 此 也 反 映 出 中 国 经 济 在 全 球 范 围 内 的 重 要 性 那 么, 如 何 从 战 略 角 度 来 看 中 国 未 来 可 持 续 的 经 济 发 展 呢? 我 认 为 : 中 国 要 保 持 可 持 续 的 发 展, 一 个 非 常 重 要 的 因 素 就 是 要 支 持 普 惠 性 的 包 容 性 的 发 展, 创 新 在 某 种 程 度 上 确 实 支 持 这 种 经 济 发 展, 不 仅 是 在 技 术 领 域 需 要 创 新, 而 且 在 那 些 非 技 术 集 中 型 的 领 域 也 需 要 创 新, 像 媒 体 等 等 创 新 不 只 是 产 生 一 些 像 iphone 或 者 电 子 商 务 的 巨 头, 创 新 还 可 以 极 大 提 高 我 们 的 生 态 效 率 支 持 创 新 不 只 是 参 与 高 精 尖 的 技 术, 在 传 统 行 业 通 过 创 新 提 高 生 产 效 率, 可 能 会 给 大 家 带 来 实 实 在 在 的 就 业 机 会, 把 重 点 放 在 所 谓 的 非 技 术 密 集 型 的 行 7

8 cover story 封 面 专 访 业 创 新, 也 可 以 带 来 商 业 的 就 业 机 会, 这 一 点 历 史 的 数 据 已 经 证 明 创 新 不 只 是 高 端 的 科 学 技 术 创 新, 而 且 也 是 低 端 和 中 端 的 科 技 创 新, 因 为 这 同 样 重 要 德 国 和 日 本 正 是 走 过 同 样 的 路, 中 国 可 以 从 他 们 的 路 径 中 学 习 相 关 的 经 验 并 吸 取 教 训 中 国 已 经 变 成 一 个 中 等 收 入 国 家, 要 想 进 入 到 高 收 入 国 家, 意 味 着 要 创 造 更 多 的 就 业 机 会, 提 升 老 百 姓 的 收 入, 那 么, 如 何 实 现 呢? 我 认 为, 这 就 需 要 进 一 步 创 造 劳 动 力 的 技 能, 提 高 他 们 的 收 入, 阿 里 巴 巴 就 是 一 个 有 力 的 证 明 实 际 上, 要 通 过 一 些 传 统 的 行 业 使 用 新 的 技 术 来 创 造 就 业 机 会, 而 不 是 仅 在 极 端 的 技 术 层 面 进 行 投 资 比 如 像 食 品 饮 料 纺 织 汽 车 石 油 橡 胶 塑 料 等 这 些 传 统 领 域 都 需 要 一 些 技 术 层 面 的 创 新 支 持 在 这 方 面, 中 国 毋 庸 置 疑 取 得 了 令 人 艳 羡 的 成 绩, 尽 管 中 国 在 吸 引 技 术 创 新 资 本 方 面 和 OECD 经 合 组 织 国 家 相 比 可 能 相 对 而 言 比 较 弱, 特 别 是 在 创 新 精 神 方 面 更 是 如 此 在 创 新 精 神 而 言, 风 险 投 资 私 募, 中 国 数 据 比 OECD 要 少 一 些, 但 是, 通 过 对 中 国 美 国 欧 盟 和 日 本 2007 年 到 2011 年 五 年 间 在 研 发 投 资 的 比 较, 中 国 的 成 绩 是 非 常 明 显 的 我 为 什 么 强 调 创 新 不 光 仅 仅 放 在 高 精 尖 的 技 术 层 面, 而 且 应 该 在 那 些 低 端 和 中 端 等 不 需 要 大 量 投 入 的 领 域 也 进 行 创 新 和 相 关 的 支 持, 在 更 加 广 泛 的 领 域 内 进 行 创 新 德 国 印 度 等 国 在 这 方 面 做 得 非 常 不 错, 德 国 的 制 造 类 行 业 没 有 特 别 大 的 创 新 力, 但 是 可 以 持 续 推 动 经 济 的 发 展, 比 如 像 汽 车 品 牌, 宝 马 奔 驰 和 大 众, 他 们 在 这 方 面 做 了 非 常 大 的 贡 献 在 2000 年 到 2008 年 期 间, 德 国 的 高 精 尖 汽 车 产 品 出 口 量 居 高 不 下 在 印 度, 我 们 可 以 看 到 技 术 创 新 在 班 加 罗 尔 非 常 活 跃, 我 们 可 以 看 到 做 传 统 的 行 业 的 塔 塔 集 团 有 持 续 不 断 的 技 术 创 新, 这 个 创 新 是 温 和 的, 不 是 极 端 的 技 术 创 新 现 在 塔 塔 已 经 成 为 全 球 500 强 公 司 德 国 和 印 度 取 得 了 成 功, 因 为 他 们 是 通 过 创 新 生 态 系 统 的 方 式 实 现 了 这 个 成 就, 使 得 各 个 企 业 在 不 同 的 产 业 链 上 进 行 创 新 另 一 方 面, 生 态 系 统 是 一 种 物 理 环 境 和 技 术 环 境 背 后 的 一 种 纽 带 因 素 他 们 让 整 个 系 统 之 中 的 要 素 互 相 依 存, 互 相 依 靠, 没 有 大 树, 这 些 分 支 机 构 没 法 儿 生 存, 同 样 没 有 分 支 机 构, 大 树 是 没 法 儿 拓 展 的 因 此, 我 们 必 须 要 在 各 个 生 产 要 素 之 间 进 行 互 动, 互 相 学 习 彼 此 的 最 佳 实 践, 能 够 进 一 步 加 速 创 新 创 新 生 态 系 统 主 要 包 括 三 大 部 分, 资 产 网 络 文 化 资 产 也 就 相 当 于 生 产 要 素 的 投 入, 包 括 人 力 资 源 8

9 International Financing 和 资 本 研 发 机 构, 包 括 一 些 物 理 层 面 的 设 施, 不 光 把 重 点 放 在 高 精 尖 的 技 术 层 面, 更 主 要 的 是 放 在 像 网 络 文 化 这 些 要 素 上 面, 还 有 财 务 创 新 这 些 都 是 非 常 重 要 的 我 要 强 调 的 是, 文 化 很 重 要, 企 业 探 讨 一 下 集 体 性 的 创 新 精 神 很 重 要, 我 们 在 这 个 领 域 需 要 做 的 工 作 很 多 举 一 个 例 子, 北 京 大 学 的 学 生 和 哈 佛 大 学 的 学 生 打 算 建 立 公 司, 他 们 有 什 么 样 的 选 择 呢?50% 的 中 国 学 生 和 75% 的 美 国 学 生 可 能 都 说 要 进 行 创 业, 但 是, 只 有 3% 的 中 国 学 生 想 建 立 创 新 企 业, 而 这 个 数 据 在 美 国 是 20% 左 右, 这 说 明 中 国 还 缺 乏 创 新 精 神, 因 此, 需 要 激 励 创 新 另 一 方 面, 他 们 也 没 有 那 种 为 了 建 立 创 新 企 业 勇 于 承 担 风 险 的 意 识 那 么, 在 中 端 和 低 端 的 技 术 创 新 领 域 怎 么 样 打 造 创 新 生 态 系 统 呢? 文 化 非 常 重 要, 他 们 必 须 要 进 行 彼 此 的 协 作 在 德 国, 一 些 技 能 和 相 对 合 理 的 劳 动 力 价 格, 包 括 相 关 的 劳 动 力 的 机 构, 职 业 培 训 机 构 和 研 发 机 构 等, 还 有 大 学, 这 些 都 被 看 成 是 创 新 的 最 好 的 机 构, 他 们 提 出 最 好 的 标 准, 就 是 要 创 造 一 个 最 佳 的 创 新 和 合 作 的 精 神, 使 得 产 学 研 之 间 进 行 平 稳 的 合 作 不 光 单 纯 地 发 表 学 术 论 文, 而 且 把 学 术 成 果 放 在 产 业 里 实 现 德 国 70% 的 制 造 业 出 口 主 要 集 中 在 低 端 和 中 端, 而 并 不 是 高 精 尖 技 术 领 域 从 2000 年 至 今, 像 汽 车 产 品 出 口 量 增 加 了, 这 是 非 常 成 功 的 商 业 案 例 德 国 是 一 个 发 达 国 家, 这 个 案 例 告 诉 我 们, 生 态 系 统 是 如 何 共 同 协 作 来 创 造 就 业 机 会, 促 进 发 展 和 繁 荣 这 种 生 态 系 统 的 方 法 同 时 也 可 以 在 作 为 发 展 中 国 家 的 印 度 取 得 同 样 的 成 功, 印 度 是 非 常 重 要 的 基 地, 像 塔 塔 集 团, 他 们 也 有 一 些 不 是 特 别 高 精 尖 技 术 的 公 司, 这 些 低 端 的 技 术 公 司 在 解 决 就 业 中 扮 演 着 越 来 越 重 要 的 作 用 比 如 说 在 印 度 一 些 中 小 型 企 业, 对 于 印 度 未 来 的 区 域 发 展 扮 演 着 非 常 重 要 的 角 色 他 们 在 提 高 生 产 力 和 提 供 就 业 机 会 上 都 提 供 了 非 常 好 的 空 间 我 们 和 印 度 有 一 项 技 术 基 金 方 面 的 合 作, 他 们 提 供 相 应 的 培 训, 给 中 小 型 企 业, 特 别 是 低 端 的 技 术 公 司 提 供 相 关 的 平 台, 为 此, 他 们 提 供 了 一 整 套 的 咨 询 服 务, 这 是 对 于 生 产 力 的 提 升 以 及 经 济 的 持 续 发 展 毋 庸 置 疑 扮 演 着 非 常 重 要 的 角 色 而 且 印 度 也 非 常 强 调 这 一 点, 我 们 这 个 试 点 项 目 显 示, 在 纺 织 品 行 业, 如 果 把 重 点 放 在 技 术 创 新 和 管 理 层 创 新 方 面, 可 以 使 生 产 效 率 提 高 23% 左 右 再 看 一 下 中 国 的 现 状, 中 国 在 提 高 生 产 效 率 方 面 大 有 空 间 可 为 根 据 英 国 一 家 研 究 机 构 所 做 的 研 究 显 示, 中 国 在 激 励 政 策 和 绩 效 类 监 测 方 面 做 得 不 是 特 别 好 而 另 一 方 面, 管 理 层 可 能 对 自 己 的 管 理 表 现 却 有 过 高 的 评 价 任 何 的 生 态 系 统, 特 别 是 在 整 个 低 端 和 中 端 的 技 术 创 新 领 域, 生 态 系 统 创 新 必 须 放 在 管 理 层 方 面, 因 此, 管 理 层 如 果 能 够 进 一 步 提 高 自 己 管 理 水 平 的 话, 将 有 助 于 进 一 步 提 高 中 国 创 新 水 平 中 国 如 何 做 才 能 提 高 关 键 领 域 的 生 产 效 率 呢? 低 中 端 的 技 术 领 域 也 需 要 有 生 态 系 统, 毋 庸 置 疑, 这 在 中 国 已 经 是 非 常 重 要 的 领 域 但 是, 按 照 传 统, 可 能 把 重 点 放 在 加 工 行 业, 可 我 们 也 需 要 在 更 多 的 传 统 行 业 打 通 不 同 行 业 之 间 的 协 作, 帮 助 中 国 避 免 陷 入 所 谓 中 等 收 入 国 家 的 陷 阱 根 据 世 界 银 行 发 布 的 2030 年 报 告 显 示, 在 中 国 有 一 些 地 缘 经 济, 像 渤 海 区 域 长 江 流 域 和 珠 江 流 域 等, 采 取 了 相 关 重 要 的 一 些 战 略, 进 一 步 充 分 利 用 在 工 业 领 域 和 其 它 领 域 的 一 些 劳 动 力 和 劳 动 力 所 能 提 供 的 相 关 服 务 这 一 点 在 未 来 10 年 实 施 对 不 同 的 市 场 将 会 提 供 客 制 化 的 技 术 和 服 务, 中 国 的 创 新 应 将 取 决 于 对 现 有 的 技 术 进 行 打 包 和 整 合, 满 足 不 同 的 市 场 需 求, 而 并 不 是 简 简 单 单 地 对 一 些 高 精 尖 技 术 的 创 新, 使 用 现 有 的 技 术 来 支 持 业 务 的 发 展 和 扩 展 将 是 至 关 重 要 的, 特 别 是 对 于 业 务 模 式 和 中 国 的 业 务 创 新 这 一 块, 这 对 推 动 经 济 的 发 展, 拉 动 就 业 机 会 来 讲 非 常 关 键 中 国 有 一 个 比 较 健 康 的 生 态 系 统, 各 方 的 合 作 是 浑 然 一 体 的, 比 如 火 炬 计 划, 它 涵 盖 了 科 技 的 方 方 面 面, 火 炬 支 持 计 划 支 持 企 业 家, 是 良 好 生 态 系 统 的 范 例 火 炬 计 划 带 来 了 11% 的 GDP 增 长,16% 的 出 口 根 据 WTO 的 报 告, 中 国 的 火 炬 计 划 的 管 理 以 及 中 关 村 园 区 都 是 最 佳 实 践 我 们 的 一 个 重 点 关 注 就 是 去 评 估 整 个 生 态 系 统 的 健 康 程 度 提 到 创 新 生 态 系 统, 是 包 容 性 创 新, 在 能 源 水 健 康 教 育 金 融 等 等 领 域 都 出 现 了 这 种 包 容 性 创 新, 要 把 最 好 的 资 源 给 那 些 最 需 要 帮 助 的 人 在 中 国 仍 有 很 多 的 人 口 生 存 在 贫 困 线 之 下, 这 些 人 应 该 平 等 获 取 资 源 和 资 金, 能 够 很 大 程 度 上 保 证 他 们 的 生 活 质 量, 保 证 中 国 的 可 持 续 发 展, 在 世 界 银 行, 我 们 的 目 标 就 是 消 除 赤 贫, 促 进 国 家 繁 荣 实 现 这 个 目 标, 仅 仅 靠 政 府 是 不 可 能 的, 我 们 必 须 要 增 加 公 共 部 门 和 私 有 部 门 之 间 的 对 话 世 界 银 行 和 中 国 的 政 府 共 同 合 作, 中 国 有 很 多 的 项 目 能 够 提 高 包 容 性 创 新 但 是 目 前 还 没 有 相 关 的 政 策 到 位, 应 该 制 定 一 个 国 家 性 的 创 新 支 持 政 策 体 系, 并 且 制 定 包 容 性 创 新 的 相 关 的 政 策, 与 地 方 各 级 政 府 来 进 行 资 源 和 人 才 的 共 享 中 国 可 以 通 过 产 业 升 级 来 实 现 创 新, 否 则, 中 国 的 经 济 增 长 是 不 可 持 续 的 我 们 必 须 有 良 好 的 生 态 系 统, 良 好 的 生 产 资 本 文 化, 建 立 创 新 驱 动 的 经 济 需 要 持 续 的 努 力 和 动 力, 政 策 制 定 者 有 很 多 方 面 还 可 以 继 续 加 强, 我 们 需 要 意 识 到 网 络 的 重 要 性 以 及 文 化 的 重 要 性 同 时 也 要 意 识 到 对 于 低 端 产 业 的 技 术 升 级 的 重 要 性 包 容 性 创 新 对 于 中 国 来 说 也 是 一 个 机 会, 是 完 全 可 以 实 现 的 ( 摄 影 王 南 海 ) 9

10 ORGANIZATION. REGION 机 构 区 域 东 北 水 稻 调 查 Supporting agricultural sci-tech enterprise for the protection of national food security 保 障 国 家 粮 食 安 全 需 扶 持 农 业 科 技 企 业 本 刊 记 者 李 路 阳 坚 持 数 量 质 量 并 重, 更 加 注 重 农 产 品 质 量 和 食 品 安 全, 注 重 生 产 源 头 治 理 和 产 销 全 程 监 管, 唯 一 的 出 路 是 鼓 励 农 民 或 合 作 社 组 织 社 员 或 承 包 流 转 土 地 的 农 业 种 植 大 户 用 技 术 创 新 的 良 种 良 法 去 科 学 种 田, 提 高 产 量 品 质, 在 让 农 民 致 富 的 同 时, 保 障 食 品 安 全 切 实 保 障 国 家 粮 食 安 全 是 2014 中 央 年 经 济 工 作 提 出 的 的 六 大 任 务 之 首 而 科 技 支 撑 是 实 施 国 家 粮 食 安 全 战 略 的 关 键 要 素 之 一, 它 是 保 证 粮 食 数 量 质 量 并 重 保 障 农 产 品 质 量 和 食 品 安 全 的 关 键, 是 落 实 生 产 源 头 治 理 和 产 销 全 程 监 管 的 必 备, 更 是 实 现 永 续 发 展 的 唯 一 出 路 在 最 近 一 个 多 月 里, 国 际 融 资 记 者 几 次 到 东 北 了 解 水 稻 种 植, 接 触 了 农 作 物 育 种 科 技 企 业 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 农 作 物 良 法 创 新 科 技 企 业 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 农 作 物 种 植 合 作 社 泰 来 县 国 安 谷 物 种 植 专 业 合 作 社 等 企 业, 深 感 保 障 国 家 粮 食 安 全 实 在 是 一 个 科 技 含 量 极 高 的 系 统 而 复 杂 的 工 程, 但 政 府 对 真 正 参 与 农 业 永 续 发 展 的 科 技 企 业 的 支 持 远 未 到 位 对 农 作 物 育 种 科 技 企 业 应 给 予 政 策 扶 持 良 种 是 保 障 粮 食 安 全 和 农 业 增 收 农 民 增 收 的 头 道 屏 障 在 采 访 曾 做 过 多 届 全 国 人 大 代 表 和 全 国 政 协 委 员 现 任 辽 宁 省 政 协 常 委 的 中 国 著 名 水 稻 育 种 专 家 国 家 级 有 突 出 贡 献 专 家 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 董 事 长 许 雷 先 生 后, 我 们 了 解 到 : 一 个 水 稻 新 品 稻 育 成, 至 少 需 要 八 到 九 年 的 时 间, 有 的 育 种 者 甚 至 毕 生 都 没 能 育 成 一 个 称 心 如 意 的 新 品 种 它 说 明, 育 种 是 一 个 科 学 性 的 创 新 性 极 强 成 果 转 化 时 间 漫 长 的 领 域, 来 不 得 半 点 浮 躁 许 雷 先 生 经 过 40 余 年 的 稻 田 育 种 实 践, 总 结 并 创 造 出 具 有 高 价 值 的 快 速 育 种 法 人 工 选 择 理 论 及 性 状 相 关 选 择 法 性 状 跟 踪 鉴 定 法 和 耐 盐 选 10

11 International Financing 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 董 事 长 许 雷 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 总 经 理 李 全 修 择 法 应 用 此 法, 他 先 后 主 持 选 育 出 生 产 应 用 的 水 稻 旱 稻 特 种 稻 新 品 种 ( 系 )95 个, 其 中 国 家 审 定 八 个, 省 级 审 定 19 个 成 果 中 两 项 获 国 家 重 大 科 技 发 明 奖, 六 项 获 省 部 级 科 技 二 等 奖, 六 项 获 辽 宁 省 政 府 科 技 进 步 三 等 奖, 两 项 获 辽 宁 省 政 府 重 大 科 技 成 果 转 化 奖 在 这 些 品 种 中, 有 一 项 获 国 际 最 高 金 奖, 两 项 获 优 质 米 水 稻 品 种 国 际 名 牌 产 品 奖, 一 项 获 国 家 优 质 米 水 稻 品 种 金 奖 三 项 获 银 奖 他 主 持 选 育 的 辽 盐 雨 田 田 丰 锦 丰 辽 旱 锦 稻 等 系 列 水 旱 稻 新 品 种, 已 在 中 国 北 方 适 宜 稻 区 累 计 推 广 1.9 亿 多 亩, 增 产 稻 谷 110 多 亿 公 斤, 增 收 人 民 币 280 多 亿 元 作 为 第 一 完 成 人, 他 是 中 国 农 业 领 域 选 育 北 方 粳 稻 品 种 最 多 获 奖 最 多 推 广 面 积 最 大 取 得 社 会 经 济 效 益 最 高 的 专 家 他 选 育 的 辽 盐 系 列 水 稻 品 种 被 国 家 列 为 九 五 重 中 之 重 推 广 项 目 在 他 的 育 种 技 术 支 撑 下, 他 所 领 导 的 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 又 解 决 了 一 个 世 界 性 难 题, 将 优 质 高 产 多 抗 三 大 主 要 农 艺 性 状 有 机 结 合, 设 计 出 优 质 丰 产 多 抗 新 品 种 的 全 新 育 种 程 序, 制 定 了 早 代 米 质 检 测 方 法 和 抗 病 鉴 定 技 术, 并 取 得 了 良 好 的 育 种 效 果 在 省 级 审 定 的 19 个 水 稻 品 种 和 国 家 审 定 的 八 个 水 稻 品 种 中,90% 以 上 的 品 种 为 优 质 米 品 种, 一 般 亩 产 在 600~850 公 斤, 在 新 疆 地 区, 最 高 亩 产 达 1185 公 斤, 比 当 地 同 熟 期 品 种 增 产 8%~15% 在 采 访 中, 国 际 融 资 记 者 了 解 到, 像 这 样 一 家 粳 稻 育 种 国 际 领 先 的 中 国 农 业 科 技 企 业, 其 为 国 家 为 农 业 创 造 的 永 续 价 值 并 没 有 得 到 应 有 的 分 享, 创 新 能 力 受 到 制 约 在 调 查 中 发 现, 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 在 创 新 过 程 中 遇 到 的 问 题 和 困 难 在 育 种 企 业 中 是 普 遍 存 在 的 : 第 一, 基 本 享 受 不 到 国 家 种 粮 补 贴 资 金 由 于 中 国 的 农 作 物 育 种 科 技 企 业 95% 以 上 都 是 租 种 农 民 土 地 建 立 的 育 繁 种 基 地, 而 国 家 近 几 年 实 行 的 粮 食 直 补 农 资 综 合 补 贴 等 优 惠 政 策 的 目 标 受 益 人 是 耕 地 的 原 始 承 包 户, 与 农 作 物 育 种 科 技 企 业 无 关 第 二, 无 法 建 立 长 期 稳 定 的 育 种 繁 种 基 地 现 有 的 耕 地 均 已 承 包 到 户, 科 研 育 种 基 地 只 能 从 农 户 手 中 再 次 租 用, 不 具 有 长 期 性 和 稳 定 性 第 三, 土 地 转 包 费 用 逐 年 走 高, 一 方 面 造 成 农 作 物 育 种 科 技 企 业 无 法 建 立 稳 定 的 育 繁 种 基 地, 难 以 增 加 基 础 设 施 投 入 和 扩 大 规 模 ; 另 一 方 面 造 成 科 研 生 产 成 本 增 加, 收 入 降 低 第 四, 由 于 缺 乏 或 少 有 固 定 资 产, 这 类 农 作 物 育 种 科 技 企 业 基 本 都 存 在 贷 款 难 的 困 扰 第 五, 国 家 和 省 级 有 关 部 门 的 科 技 资 金 基 本 投 向 科 研 院 所 农 业 大 学 及 国 有 大 型 农 作 物 育 种 科 技 企 业, 但 对 具 有 创 新 能 力 的 民 营 中 小 型 农 业 作 物 育 种 科 技 企 业 投 入 甚 少, 制 约 了 这 类 企 业 的 创 新 良 种 是 确 保 国 家 粮 食 安 全 的 头 道 屏 障, 像 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 这 样 具 有 创 新 能 力 国 际 国 内 领 先 的 农 作 物 育 种 科 技 企 业, 国 家 或 地 方 政 府 应 出 台 相 关 的 补 贴 政 策, 激 励 这 样 的 农 作 物 育 种 企 业 科 技 创 新, 通 过 育 种 直 补 良 种 补 贴 土 地 流 转 补 贴 等, 适 当 降 低 他 们 的 科 研 成 本 ; 由 政 府 牵 头 划 拨 或 流 转 一 部 分 土 地 用 于 育 繁 种 基 地 建 设, 保 证 科 研 育 种 工 作 的 连 续 性 系 统 性 ; 在 贷 款 上 实 行 资 产 抵 押 知 识 产 权 质 押 信 用 担 保 等 多 种 担 保 形 式, 一 次 授 信 循 环 使 用 等 优 惠 政 策 ; 通 过 政 府 引 导 资 金 吸 引 民 间 资 金 投 资 这 类 科 技 企 业, 使 之 健 康 发 展 看 了 许 雷 亲 自 主 持 下 的 盘 锦 北 方 农 业 技 术 开 发 有 限 公 司 育 种 田,8000 多 份 育 种 材 料 近 百 个 水 旱 稻 新 品 种 ( 系 ), 无 论 白 米 黄 米 黑 米 品 种, 无 论 直 立 穗 长 半 紧 穗 散 穗 品 种, 田 间 长 势 良 好, 表 现 出 抗 倒 伏 耐 盐 碱 耐 寒 耐 旱 等 特 性, 其 中 目 前 主 推 品 种 一 般 亩 产 均 在 650~850 公 斤 之 间 感 慨 之 余, 记 者 最 想 说 的 一 句 话 是 : 这 样 的 育 种 领 头 人 打 着 灯 笼 难 找, 这 样 的 育 种 科 技 企 业 国 家 不 支 持 谁 支 持! 当 我 们 离 开 盘 锦 的 时 候, 许 雷 先 生 说 : 我 40 余 年 没 休 过 国 庆 节, 从 10 月 1 日 起 我 要 花 一 个 月 时 间, 到 育 种 田 里 选 种, 这 是 大 事 儿 11

12 ORGANIZATION. REGION 机 构 区 域 泰 来 国 安 谷 物 种 植 专 业 合 作 社 理 事 长 宋 国 安 2014 年 9 月 26 日 育 种 专 家 许 雷 先 生 与 圣 通 环 保 总 经 理 李 全 修 和 泰 来 水 稻 种 植 专 家 姜 传 明 在 田 间 交 流 创 新 良 法 是 保 障 农 民 实 现 健 康 增 收 的 出 路 良 法 是 保 障 农 产 品 质 量 食 品 安 全 和 农 业 增 收 农 民 增 收 的 二 道 屏 障 在 采 访 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 总 经 理 李 全 修 时, 他 告 诉 我 们, 目 前 农 业 领 域 乱 象 丛 生, 出 现 几 大 困 境 : 一 是 食 品 安 全 困 境 : 药 不 治 病 药 不 治 虫 的 问 题 越 来 越 严 重 ; 二 是 绿 色 增 收 困 境 : 优 质 不 优 价, 增 产 不 增 收 的 现 象 很 普 遍 ; 三 是 农 业 投 资 困 境 : 叫 好 不 叫 座, 道 德 风 险 无 处 不 在, 很 多 投 资 都 以 失 败 告 终 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 以 绿 色 引 领 农 业 未 来, 源 头 保 障 健 康 增 收 为 核 心 诉 求, 从 病 虫 害 的 抗 性 治 理 入 手, 利 用 中 药 的 多 靶 点 特 性, 将 传 统 中 华 医 学 理 论 与 中 药 复 方 技 术 在 农 业 领 域 进 行 创 新 应 用, 通 过 提 取 天 然 中 药 资 源 中 的 次 生 代 谢 物 质 进 行 科 学 配 伍, 生 产 出 能 够 有 效 治 理 抗 性 病 虫 害 保 障 农 作 物 健 康 增 收 的 生 物 制 剂 因 其 在 源 头 上 解 决 食 品 安 全 问 题 的 系 列 创 新 成 果 赢 得 国 际 融 资 50 评 委 专 家 团 的 肯 定 而 荣 登 2013 十 大 绿 色 创 新 企 业, 也 因 此 受 到 市 场 关 注 在 该 公 司 的 系 列 绿 色 创 新 产 品 中, 有 一 个 稻 缘 产 品, 它 属 于 新 一 代 生 物 发 酵 肥 料, 其 原 料 来 源 于 发 酵 产 物, 是 采 用 自 然 界 植 物 根 部 的 附 生 菌 进 行 发 酵 后 提 炼 的 代 谢 产 物 它 是 一 种 新 型 植 物 生 长 复 合 平 衡 调 控 剂, 含 有 40 多 种 植 物 活 性 物 质, 包 括 : 多 胺 A T P 转 移 酶 等 促 进 作 物 生 长 发 育 物 质 ;18 种 氨 基 酸 五 种 多 糖 九 种 以 上 有 机 酸 等 抗 逆 促 进 物 质 ; 含 有 锌 铁 硼 等 多 种 微 量 元 素 以 及 氮 钾 和 碳 水 化 合 物 等 通 过 上 述 植 物 活 性 物 质 的 诱 导 作 用, 激 活 植 物 的 多 重 活 性, 使 植 物 健 康 根 系 发 达, 显 著 提 高 植 物 抗 逆 性 ( 抗 寒 抗 旱 抗 倒 伏 抗 涝 害 耐 贫 瘠 抗 土 壤 板 结 耐 盐 碱 等 ) 及 抗 病 虫 害 能 力 ; 可 通 过 影 响 细 胞 的 分 裂 生 长 和 分 化, 来 影 响 营 养 器 官 和 生 殖 器 官 的 生 长 成 熟 和 衰 老, 从 而 促 进 和 平 衡 作 物 营 养 生 长 和 生 殖 生 长, 促 进 早 熟 2012 年 春, 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 将 其 稻 缘 产 品 送 给 黑 龙 江 省 泰 来 县 水 稻 种 植 专 业 户 做 示 范, 一 年 试 验 的 结 果 让 农 民 欣 喜 不 已 当 地 水 稻 种 植 专 家 姜 传 明 告 诉 记 者, 他 在 水 稻 田 中 使 用 稻 缘 肥 后, 发 现 它 解 决 了 寒 地 水 稻 一 直 难 以 攻 克 的 最 大 增 产 难 题 他 说 : 过 去 我 们 这 里 为 了 水 稻 增 产, 施 用 尿 素, 结 果 倒 伏 严 重, 产 量 与 倒 伏 之 间 的 矛 盾 始 终 无 法 解 决, 使 用 稻 缘 肥 当 年, 恰 遇 泰 来 县 遭 受 双 台 风 袭 击, 泰 来 县 境 内 稻 田 出 现 大 面 积 倒 伏, 但 是 我 们 施 用 稻 缘 肥 的 示 范 田 却 没 出 现 倒 伏, 产 量 有 了 保 证, 这 是 一 ; 二 是 过 去 我 们 这 里 的 稻 谷 精 米 率 低, 优 质 品 种 稻 花 香 的 空 瘪 粒 问 题 更 是 突 出, 但 施 用 稻 缘 肥 的 示 范 田 却 没 有 空 瘪 粒 问 题, 粒 粒 饱 满 ; 三 是 过 去 为 了 增 产, 农 民 过 度 过 量 施 用 除 草 剂, 药 害 突 出 并 导 致 有 效 分 蘖 不 足, 但 使 用 稻 缘 肥 竟 解 除 了 除 草 剂 过 量 过 度 使 用 产 生 的 药 害, 让 水 稻 恢 复 正 常 分 蘖 ; 四 是 我 们 这 里 寒 冷, 有 效 积 温 不 足, 但 稻 缘 肥 有 促 早 熟 的 功 效, 我 在 示 范 田 里 作 了 试 验, 即 便 使 用 井 水 灌 溉 晚 插 秧 20 天, 仍 可 提 早 五 至 七 天 成 熟, 每 亩 增 产 至 少 百 斤 看 到 这 些 奇 效, 我 老 兴 奋 了 在 泰 来 示 范 稻 田 现 场, 记 者 看 到 单 株 单 穴 稻 有 效 分 蘖 达 29 株, 一 穗 416 粒, 且 粒 粒 饱 满 中 国 著 名 水 稻 育 种 专 家 许 雷 先 生 白 城 市 农 科 院 水 稻 研 究 所 所 长 阎 喜 东 等 在 现 场 考 察 后, 肯 定 了 稻 缘 肥 能 够 提 高 产 量 增 强 抗 性 改 善 米 质 的 作 用 但 具 体 数 据 必 须 按 照 科 学 测 产 的 要 求 在 来 年 作 田 间 小 区 试 验, 秋 后 整 田 实 收 测 产 许 雷 先 生 说 : 这 是 科 学, 要 用 数 据 说 话 少 施 化 肥 少 施 农 药, 以 生 物 肥 植 物 药 取 而 代 之, 是 中 国 实 现 粮 食 数 量 和 质 量 双 提 高, 达 到 食 品 安 全 目 的 的 唯 一 具 备 推 广 价 值 的 有 效 路 径 国 家 相 关 部 门 应 该 组 织 像 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 这 样 有 创 新 技 术 的 公 司 来 制 定 行 业 标 准, 以 推 进 生 物 肥 植 物 药 在 农 业 中 的 广 泛 应 用 12

13 International Financing 良 种 良 法 要 靠 合 作 社 组 织 农 民 去 落 实 把 农 民 组 织 起 来 科 学 健 康 种 田 是 保 障 农 产 品 质 量 和 食 品 安 全 和 农 业 增 收 农 民 增 收 的 三 道 屏 障 经 过 30 多 年 改 革 开 放 经 济 快 速 发 展 的 历 程, 中 国 农 村 已 经 有 了 很 大 变 化, 中 国 农 民 也 已 经 有 了 很 大 变 化, 老 百 姓 对 粮 蔬 农 作 物 品 质 要 求 的 提 高 农 村 劳 动 力 的 老 龄 化 促 使 农 业 合 作 社 种 植 大 户 以 及 一 些 看 好 中 国 农 业 未 来 发 展 的 其 它 行 业 的 投 资 者 的 产 生 这 中 间 分 为 两 种 不 同 类 型, 一 类 是 组 织 农 民 科 学 种 田 的 合 作 社, 它 是 将 有 土 地 的 农 民 组 织 起 来, 指 导 农 民 科 学 种 田, 科 学 用 肥 施 药, 是 农 资 企 业 和 农 户 之 间 的 桥 梁 农 民 认 可 的 农 资 是 合 作 社 赖 以 发 展 的 经 济 基 础, 从 这 个 意 义 上 讲, 合 作 社 与 农 民 是 一 荣 俱 荣 一 损 俱 损 的 关 系, 因 此, 合 作 社 会 很 在 乎 向 本 社 社 员 提 供 最 受 欢 迎 的 农 资 另 一 类 是 种 植 大 户 或 投 资 农 业 的 企 业, 他 们 是 租 种 农 户 土 地 的, 农 户 与 他 们 之 间 是 一 种 简 单 的 租 赁 和 雇 佣 关 系 : 我 觉 得 你 给 的 钱 合 适, 我 就 把 地 租 给 你, 不 合 适 不 租, 至 于 你 种 地 收 成 如 何 与 我 无 关, 如 果 你 想 雇 我 帮 你 种 地, 拿 工 钱 但 是, 值 得 注 意 的 是 农 业 与 工 业 最 大 的 区 别 是 所 生 产 的 这 个 东 西 是 有 生 命 的, 你 科 学 呵 护 它, 精 耕 细 作, 它 就 会 丰 收, 否 则 就 会 减 产 因 此, 合 作 社 种 植 大 户 的 经 营 模 式 比 较 符 合 农 业 本 身 的 特 殊 规 律, 他 们 也 更 关 心 农 业 的 科 技 创 新 泰 来 县 国 安 谷 物 种 植 专 业 合 作 社 推 广 稻 缘 肥 的 模 式 很 有 意 思, 三 年 前, 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 在 黑 龙 江 多 地 布 点 示 范, 泰 来 这 个 点 的 示 范 户 是 一 位 名 叫 姜 传 明 的 人, 他 有 43 年 水 稻 种 植 经 验, 对 种 植 水 稻 极 为 有 兴 趣, 并 喜 欢 研 究 新 技 术 的 推 广 应 用 经 过 一 年 的 试 验, 他 看 到 了 增 产 效 果, 于 是 主 动 找 到 泰 来 县 国 安 谷 物 种 植 专 业 合 作 社 理 事 长 宋 国 安, 向 他 推 荐 稻 缘 肥 宋 国 安 是 位 组 织 能 力 很 强 的 人, 他 听 了, 感 觉 这 是 一 个 好 产 品, 俩 人 一 拍 即 合 2014 年, 宋 国 安 在 他 领 导 的 国 安 谷 物 种 植 专 业 合 作 社 推 广 稻 缘 肥, 选 择 了 一 些 水 稻 种 植 专 业 户 做 百 亩 以 上 规 模 的 示 范 田, 同 时 布 置 了 一 百 多 处 小 规 模 对 比 试 验 点 他 开 着 个 小 面 拉 着 姜 传 明, 每 天 早 上 5 点 出 发 晚 上 11 点 回 到 家, 在 各 试 验 点 检 查 种 植 情 况 并 向 农 户 做 技 术 指 导, 解 决 他 们 遇 到 的 疑 难 问 题 到 了 秋 收 时, 施 用 稻 缘 肥 的 水 稻 无 论 是 产 量 还 是 品 质 都 让 人 雀 跃 我 们 在 泰 来 听 宋 国 安 说 得 最 多 的 一 句 话 是 : 稻 缘, 太 神 奇 了! 他 告 诉 记 者,2015 年 他 要 在 国 安 合 作 社 上 千 家 农 户 的 10 万 亩 水 稻 田 中 推 广 稻 缘 肥 和 应 用 技 术 因 为 他 本 人 和 合 作 社 的 农 民 都 看 到 了 一 个 事 实 : 施 用 稻 缘 不 仅 可 以 增 产 促 早 熟, 解 药 害 抗 倒 伏, 还 可 以 提 高 米 的 食 味 品 质 无 论 是 合 作 社 还 是 合 作 社 的 社 员 都 将 增 加 收 入 记 者 调 查 后 记 无 论 是 两 次 荣 获 国 家 重 大 科 技 发 明 奖 的 中 国 著 名 水 稻 育 种 专 家 许 雷, 还 是 享 有 十 大 绿 色 创 新 企 业 的 济 南 圣 通 环 保 技 术 有 限 公 司 技 术 带 头 人 李 全 修, 无 论 是 名 不 见 经 传 泰 来 国 安 谷 物 种 植 专 业 合 作 社 理 事 长 宋 国 安, 还 是 泰 来 土 生 土 长 的 农 民 水 稻 种 植 专 家 姜 传 明, 他 们 的 愿 望 都 很 朴 实, 让 产 量 再 增 加 一 些, 让 品 质 再 好 一 些, 让 农 民 再 多 收 入 一 些, 让 百 姓 食 粮 再 健 康 一 些 为 此, 他 们 做 了 一 件 十 分 辛 苦 的 大 事, 许 雷 先 生 说 : 我 一 直 相 信 自 己 总 结 的 一 句 格 言 : 科 技 工 作 者 就 是 一 只 生 蛋 的 母 鸡, 只 有 多 生 蛋, 才 能 为 人 类 多 做 贡 献 李 全 修 说 : 我 们 创 新 稻 缘 肥 是 为 了 助 力 农 村 有 劳 动 能 力 和 创 业 激 情 的 家 庭, 通 过 自 身 努 力, 以 绿 色 增 收, 有 尊 严 的 改 变 未 来 不 管 是 许 雷 先 生 的 良 种 还 是 圣 通 环 保 的 良 法, 如 果 没 有 中 国 农 民 在 稻 田 里 推 广 应 用, 科 技 创 新 只 能 束 之 高 阁, 无 法 转 换 成 惠 及 百 姓 的 成 果 他 们 是 不 辞 辛 苦 常 年 泡 在 田 间 地 头 的 科 学 工 作 者 和 技 术 落 地 的 推 动 者, 国 家 和 地 方 政 府 应 该 制 定 相 关 政 策, 支 持 激 励 这 样 有 创 新 能 力 的 农 业 企 业 健 康 发 展, 因 为 他 们 才 是 保 障 国 家 粮 食 安 全 的 发 动 机 坦 率 地 说, 没 有 哪 一 个 行 业 能 比 做 农 业 更 辛 苦, 这 也 是 很 多 人 抛 弃 农 业 出 卖 农 地 的 原 因 但 是, 如 果 在 田 间 地 头 搞 科 学 种 田 和 技 术 创 新 的 人 变 少 了, 如 果 更 多 的 人 愿 意 坐 在 家 里 点 数 钞 票, 如 果 搞 农 业 像 搞 房 地 产 那 样 抬 高 地 价 去 投 资, 中 国 的 粮 食 安 全 就 有 可 能 会 出 问 题 按 照 2014 中 央 经 济 工 作 首 要 任 务 的 要 点, 做 到 依 靠 自 己 保 口 粮, 集 中 国 内 资 源 保 重 点, 做 到 谷 物 基 本 自 给 口 粮 绝 对 安 全 坚 持 数 量 质 量 并 重, 更 加 注 重 农 产 品 质 量 和 食 品 安 全, 注 重 生 产 源 头 治 理 和 产 销 全 程 监 管, 唯 一 的 出 路 是 鼓 励 农 民 或 合 作 社 组 织 社 员 或 承 包 流 转 土 地 的 农 业 种 植 大 户 用 技 术 创 新 的 良 种 良 法 去 科 学 种 田, 提 高 产 量 品 质, 在 让 农 民 致 富 的 同 时, 保 障 食 品 安 全 ( 摄 影 陈 醒 ) 许 雷 培 育 的 新 品 种 直 立 穗 稻 13

14 ORGANIZATION. REGION 机 构 区 域 境 外 上 市 新 动 向 Chachafu starts the trip to Australian capital market with help of Eagle Investment Group 家 家 富 携 手 展 腾 投 资 开 启 赴 澳 上 市 之 程 本 刊 记 者 陈 醒 报 道 农 业 企 业 要 想 实 现 真 正 意 义 上 的 现 代 化 规 模 化, 必 须 突 破 资 金 瓶 颈, 到 资 本 市 场 融 资 青 州 家 家 富 现 代 农 业 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 简 称 : 家 家 富 ) 是 一 家 集 蔬 菜 种 苗 培 育, 绿 色 及 有 机 果 蔬 种 植 加 工 销 售, 农 业 科 技 服 务, 资 金 互 助, 农 资 配 送 供 应, 现 代 化 农 业 观 光 旅 游 采 摘 于 一 体 的 现 代 化 农 业 发 展 集 团 公 司 作 为 青 州 市 政 府 重 点 扶 持 的 绿 色 农 业 龙 头 企 业, 该 集 团 董 事 长 李 庆 凯 告 诉 国 际 融 资 记 者, 他 很 早 就 看 好 农 业, 早 在 六 年 前, 他 将 在 股 市 书 画 市 场 赚 的 几 千 万 陆 续 投 资 到 农 业 他 认 为, 农 业 要 实 现 绿 色 健 康 的 可 持 续 发 展, 就 必 须 走 现 代 化 规 模 化 的 全 产 业 链 之 路 为 此, 他 从 2008 年 创 立 青 州 健 昊 现 代 农 业 科 技 发 展 有 限 公 司 之 始, 即 开 始 朝 着 这 个 方 向 布 局 经 过 三 年 的 努 力, 他 于 2010 年 7 月 投 资 成 立 了 青 州 市 家 家 富 专 业 果 蔬 合 作 社, 向 专 业 化 规 模 化 方 向 迈 出 了 第 一 步 2011 年 3 月, 他 投 资 成 立 了 青 州 家 家 富 现 代 农 业 发 展 有 限 公 司, 并 于 同 年 5 月 启 动 青 州 市 放 心 农 资 进 万 家 工 程, 投 资 成 立 了 家 家 富 农 资 连 锁 超 市,10 月, 启 动 放 心 蔬 菜 进 社 区 工 程, 成 立 家 家 富 果 蔬 连 锁 超 市, 朝 着 他 的 目 标 又 向 前 跨 越 了 一 大 步 2012 年 1 月, 他 又 投 资 成 立 了 青 州 汇 丰 温 室 材 料 有 限 公 司, 并 于 10 月, 承 建 了 全 国 青 少 年 儿 童 食 品 科 技 创 新 实 验 基 地 和 国 家 蔬 菜 标 准 园 这 时 的 李 庆 凯, 已 将 青 州 的 特 色 农 业 瓜 果 蔬 菜 种 植 加 工 销 售, 农 业 科 技 服 务, 农 资 配 送 供 应 等 全 部 囊 入 家 家 富 旗 下, 初 步 形 成 了 从 生 产 到 销 售 的 全 环 节 产 业 链 2013 年 6 月, 他 又 成 立 了 家 家 富 农 民 资 金 互 助 社, 用 资 金 互 助 的 方 式 引 导 农 民 走 绿 色 有 机 果 蔬 种 植 之 路 ; 同 年, 他 还 出 手 收 购 了 家 家 富 生 态 园 有 机 示 范 园 区, 并 参 股 山 东 百 纳 城 酒 庄 葡 萄 酿 酒 有 限 公 司 ; 也 是 这 一 年, 家 家 富 再 次 承 建 山 东 省 现 代 农 业 发 展 基 地 和 国 家 综 合 开 发 产 业 化 标 准 化 生 产 示 范 基 地 在 企 业 发 展 过 程 中, 特 别 是 近 几 年 来, 由 于 产 业 链 投 资 布 局 加 快, 李 庆 凯 深 受 资 金 窘 迫 之 困 扰 他 感 到, 农 业 企 业 要 想 实 现 真 正 意 义 上 的 现 代 化 规 模 化, 必 须 突 破 资 金 瓶 颈, 到 资 本 市 场 融 资 他 通 过 国 际 融 资 杂 志 了 解 了 澳 大 利 亚 资 本 市 场 经 过 半 年 的 接 触, 他 与 专 注 于 为 中 国 企 业 提 供 澳 大 利 亚 资 本 市 场 一 揽 子 专 业 服 务 的 展 腾 投 资 集 团 ( 简 称 : 展 腾 投 资 ) 一 拍 即 合, 决 定 携 手 展 腾, 利 用 其 在 投 资 金 融 的 服 务 优 势, 到 澳 大 利 亚 资 本 市 场 去 融 资 2014 年 10 月 14 日, 在 青 州 新 亚 财 富 广 场 家 家 富 的 会 议 室, 家 家 富 与 展 腾 投 资 签 署 合 作 协 议, 展 腾 投 资 将 派 专 业 团 队 进 驻 家 家 富, 开 始 一 揽 子 上 市 总 顾 问 服 务 展 腾 投 资 提 供 的 专 业 服 务 包 括 这 样 一 些 步 骤 : 第 一 步, 为 家 家 富 正 确 定 位, 研 讨 它 的 上 市 路 径 ; 第 二 步, 为 家 家 富 选 择 包 括 会 计 师 事 务 所 律 师 事 务 所 在 内 的 中 介 机 构 及 协 调 上 市 筹 备 工 作 ; 第 三 步, 对 家 家 富 进 行 重 组 及 上 市 申 请 前 期 工 作, 包 括 : 审 计 处 理 法 律 问 题 草 拟 文 件 等 ; 第 四 步, 开 始 为 拟 上 市 公 司 编 写 研 究 报 告 ; 第 五 步, 专 业 团 队 为 拟 上 市 公 司 准 备 上 市 申 请 事 宜 及 与 澳 洲 证 券 交 易 所 沟 通 联 系 ; 第 六 步, 递 交 上 市 申 请 ; 第 七 步, 在 通 过 上 市 审 查 后, 配 售 开 始 ; 第 八 步, 在 澳 大 利 亚 中 国 香 港 等 国 家 与 地 区 进 行 路 演 推 介 ; 第 九 步, 正 式 上 市 整 个 过 程 大 约 需 九 个 月 家 家 富 董 事 长 李 庆 凯 表 示, 他 要 充 分 利 用 到 澳 洲 资 本 市 场 融 资 的 好 机 会, 加 快 家 家 富 农 业 的 现 代 化 规 模 化 专 业 化 进 程, 让 青 州 的 优 质 绿 色 果 蔬 和 食 品 走 进 千 家 万 户 14

15 International Financing 15

16 Focus 焦 点 话 题 评 析 阿 里 巴 巴 市 场 现 象 Discussion on some issues related to Alibaba s Listing in the US 阿 里 巴 巴 美 国 上 市 典 型 的 市 场 现 象 吴 嫒 丽 蓝 裕 平 阿 里 巴 巴 的 迅 速 崛 起 和 发 展 以 及 成 功 上 市, 是 一 种 市 场 现 象 它 为 中 国 企 业 以 及 投 资 者 提 供 的 启 示 是 多 方 面 的, 其 所 涉 及 的 诸 多 问 题, 对 于 中 国 市 场 化 建 设, 尤 其 是 资 本 市 场 的 进 一 步 发 展 都 具 有 深 远 的 意 义 2014 年 9 月 19 日, 全 球 最 大 的 电 子 商 务 企 业 阿 里 巴 巴 在 美 国 上 市, 刷 新 了 史 上 最 大 的 IPO 交 易 记 录 按 照 第 一 天 收 盘 价 计 算, 阿 里 巴 巴 的 市 值 超 出 2300 亿 美 元 ( 约 合 1.4 万 亿 人 民 币 ), 甚 至 超 过 了 中 国 最 大 的 银 行 中 国 工 商 银 行 的 总 市 值 ( 约 1.3 万 亿 人 民 币 ) 马 云 在 记 者 会 上 说 : 今 天 如 果 是 成 功 的 话, 那 么, 它 是 小 企 业 的 成 功, 是 中 国 经 济 的 成 功, 是 互 联 网 的 成 功, 是 那 些 小 客 户 们 的 成 功 可 是, 围 绕 阿 里 巴 巴 和 马 云 却 因 此 有 很 多 争 议 有 人 埋 怨 阿 里 巴 巴 没 有 在 中 国 国 内 A 股 上 市, 让 中 国 国 内 投 资 者 失 去 一 个 投 资 的 机 会 甚 至 有 人 把 马 云 说 成 汉 奸, 帮 助 孙 正 义 等 等 外 国 人 赚 了 中 国 人 的 钱 笔 者 认 为, 阿 里 巴 巴 在 美 国 股 市 上 市, 是 一 个 很 典 型 的 市 场 现 象, 其 成 功 给 各 方 投 资 者 数 以 千 万 计 算 的 中 小 企 业 数 以 亿 计 的 投 资 者 带 来 了 好 处 本 文 尝 试 从 金 融 市 场 运 作 的 特 点 以 及 金 融 理 论 出 发, 对 围 绕 阿 里 巴 巴 上 市 的 一 些 问 题 进 行 分 析, 希 望 从 各 种 现 象 中 总 结 出 市 场 逻 辑 阿 里 巴 巴 的 崛 起 1999 年, 阿 里 巴 巴 由 马 云 与 17 位 合 伙 人 在 中 国 杭 州 创 立, 是 一 家 企 业 对 企 业 (B2B) 在 线 进 行 商 品 贸 易 交 易 的 平 台 公 司 创 立 仅 三 年, 其 国 际 交 易 市 场 业 务 (B2B) 就 实 现 盈 利 2003 年, 马 云 投 资 1 亿 元 人 民 币, 成 立 个 人 网 上 贸 易 市 场 平 台 淘 宝 网 ; 次 年 发 布 为 交 易 安 全 作 保 障 的 在 线 支 付 系 统 支 付 宝 2005 年, 集 团 与 雅 虎 美 国 建 立 战 略 合 作 伙 伴 关 系, 同 时 收 购 雅 虎 中 国 2008 年 9 月, 阿 里 巴 巴 与 淘 宝 合 并 2011 年 6 月, 为 更 精 准 有 效 的 服 务 客 户, 阿 里 巴 巴 集 团 将 淘 宝 网 分 拆 为 三 个 独 立 公 司 : 淘 宝 网 (taobao.com), 淘 宝 商 城 (tmall. c om) 和 一 淘 (e tao.c om) 2013 年 1 月, 阿 里 巴 巴 集 团 对 现 有 业 务 架 构 16

17 International Financing 组 织 进 行 相 应 调 整, 重 组 为 25 个 事 业 部 以 让 天 下 没 有 难 做 的 生 意 为 目 标, 秉 持 客 户 第 一 团 队 合 作 拥 抱 变 化 激 情 诚 信 敬 业 的 企 业 文 化, 阿 里 巴 巴 集 团 不 断 发 展 壮 大, 于 2014 年 5 月 7 日 向 美 国 证 券 交 易 委 员 会 提 交 了 IPO 招 股 说 明 书 根 据 披 露 的 招 股 书, 阿 里 巴 巴 集 团 上 市 范 围 内 的 主 要 业 务 如 下 : 淘 宝 和 天 猫 及 聚 划 算 ( 中 国 国 内 网 上 零 售 平 台 ) 1688.com 和 Alibaba.com( 国 内 外 贸 易 B2B 的 网 上 交 易 平 台 ) Aliexpress ( 国 际 零 售 业 务 ) 阿 里 云 计 算 ( 以 数 据 为 中 心 的 云 计 算 服 务 ), 其 它 ( 主 要 为 小 卖 家 提 供 的 微 金 融 服 务 ) 等 2013 年 1~9 月, 各 项 业 务 主 要 数 据 见 下 表 而 最 引 人 注 目 的, 仅 在 2013 年 11 月 11 日 一 天, 淘 宝 网 和 天 猫 销 售 总 额 就 达 到 亿 元, 其 全 年 销 售 额 更 高 达 1.1 万 亿 人 民 币 阿 里 巴 巴 为 何 选 择 赴 美 上 市 阿 里 巴 巴 放 弃 在 境 内 A 股 市 场 上 市, 很 大 原 因 在 于 其 主 要 架 构 为 VIE 模 式 VIE 模 式, 即 通 常 所 说 协 议 控 制 模 式, 主 要 涉 及 两 个 实 体 : 相 分 离 的 境 外 离 岸 控 股 公 司 与 境 内 的 业 务 运 营 实 体, 境 外 控 股 公 司 通 过 协 议 来 对 境 内 实 体 进 行 控 制, 成 为 境 内 实 体 公 司 的 资 产 控 制 人 和 实 际 收 益 人 现 在 上 市 的 阿 里 巴 巴 就 是 这 样 一 家 在 开 曼 群 岛 注 册 的 离 岸 公 司, 并 不 是 设 立 在 中 国 的 本 体 公 司 根 据 招 股 书 披 露 的 阿 里 巴 巴 集 团 V IE 架 构 非 常 复 杂, 大 量 业 务 的 VIE 结 构 都 多 达 四 层 如 图 1, 以 淘 宝 为 例, 在 开 曼 群 岛 注 册 的 离 岸 公 司 阿 里 巴 巴 集 团,100% 控 股 同 在 开 曼 群 岛 注 册 的 淘 宝 控 股 有 限 公 司, 后 者 又 100% 控 股 在 香 港 注 册 的 淘 宝 中 国 控 股 有 限 公 司, 香 港 淘 宝 100% 控 股 在 中 国 境 内 注 册 的 淘 宝 ( 中 国 ) 软 件 有 限 公 司, 以 上 都 是 股 东 为 纯 外 资 的 控 股 公 司 而 在 中 国 境 内, 真 正 负 责 淘 宝 业 务 运 营 的 实 体 公 司 为 浙 江 淘 宝 网 络 有 限 公 司, 这 是 由 马 云 谢 世 煌 持 股 的 内 资 公 司, 和 淘 宝 ( 中 国 ) 软 件 有 限 公 司 签 订 了 协 议 控 制 合 同 在 这 样 的 V IE 架 构 下, 如 果 要 在 A 股 上 市, 阿 里 巴 巴 就 必 须 将 境 外 权 益 转 到 境 内, 涉 及 到 一 系 列 协 议 的 终 止 废 除 等 诸 多 法 律 问 题, 对 持 有 离 岸 公 司 大 量 股 份 的 软 银 雅 虎 也 需 要 付 出 相 应 的 对 价, 成 本 极 高, 且 手 续 复 杂 以 至 于 几 乎 没 有 操 作 可 能 此 外, 阿 里 巴 巴 早 在 2012 年 就 与 雅 虎 达 成 协 议, 它 必 须 在 2015 年 12 月 前 上 市, 才 有 权 回 购 雅 虎 所 持 部 分 剩 余 股 份 但 A 股 市 场 上 市 手 续 繁 琐, 审 核 进 程 缓 慢, 很 可 能 会 减 慢 阿 里 巴 巴 上 市 的 速 度 使 其 不 能 在 2015 年 前 上 市 加 之 A 股 市 场 仍 不 是 一 个 完 全 国 际 化 的 市 场, 对 外 资 交 易 有 诸 多 限 制, 不 利 于 阿 里 巴 巴 向 国 际 公 司 发 展 的 未 来 趋 势 另 外, 中 国 股 市 从 2007 年 底 以 来 就 持 续 低 迷, 整 体 市 场 的 估 值 水 平 偏 低 ; 与 之 相 对 的, 美 国 股 市 走 出 次 贷 危 机 后 一 直 维 持 强 势 表 现, 而 且 从 互 联 网 业 务 上 市 公 司 的 整 体 估 值 水 平 来 看, 美 国 市 场 也 比 较 高, 这 反 映 出 在 对 于 新 经 济 的 理 解 方 面, 美 国 投 资 者 与 内 地 投 资 者 之 间 的 差 异 正 是 由 于 这 些 因 素,A 股 市 场 才 没 有 留 住 阿 里 巴 巴 等 优 秀 企 业 那 么, 阿 里 巴 巴 为 什 么 放 弃 在 香 港 上 市 呢? 这 和 阿 里 巴 巴 特 殊 的 合 伙 人 制 度 有 关 通 常 意 义 上 的 合 伙 人 是 指 以 其 资 产 进 行 合 伙 投 资, 参 与 合 伙 经 营, 共 享 企 业 经 营 所 得, 并 对 企 业 债 务 承 担 无 限 或 有 限 责 任 的 自 然 人 或 法 人 而 阿 里 巴 巴 的 合 伙 人 制 度, 本 质 是 大 股 东 为 防 止 控 制 权 旁 落 而 设 置 的 有 关 董 事 提 名 权 的 特 殊 条 款, 即 成 为 阿 里 巴 巴 集 团 董 事 必 须 经 过 合 伙 人 的 提 名 前 置 程 序, 这 保 证 了 合 伙 人 可 以 控 制 董 事 会, 集 团 的 董 事 必 须 是 合 伙 人 所 认 可 的 人, 同 时 也 使 得 普 通 持 股 人 对 公 司 的 影 响 力 非 常 微 弱 如 下 页 图 2, 在 阿 里 巴 巴 披 露 的 招 股 说 明 书 中, 软 银 持 股 比 例 达 34.4%, 雅 虎 持 股 比 例 22.6%, 马 云 持 股 比 例 仅 为 8.9%, 董 事 局 执 行 副 主 席 蔡 崇 信 持 股 比 例 为 3.6%, 其 余 阿 里 高 管 个 人 持 股 均 未 超 过 1% 正 是 其 特 有 的 合 伙 人 制 度, 使 得 马 云 及 其 合 伙 人 在 持 股 比 例 有 限 的 情 况 下, 仍 然 能 保 证 公 司 的 控 制 权 因 此, 虽 然 日 本 和 美 国 两 家 公 司 拥 有 阿 里 巴 巴 大 部 分 股 权, 但 它 们 并 没 有 享 有 与 其 股 份 相 称 的 权 益, 阿 里 巴 巴 的 决 策 权 还 是 被 马 云 所 控 制 而 香 港 联 交 所 坚 持 现 有 规 定, 不 允 许 同 股 不 同 权, 在 前 期 咨 询 中 两 次 拒 绝 批 准 这 样 由 少 数 股 东 保 留 公 司 控 制 权 表 1 阿 里 巴 巴 业 务 主 要 数 据 收 入 数 量 ( 亿 元 人 民 币 ) 占 比 同 比 增 长 率 中 国 国 内 零 售 收 入 % 65.5% 国 内 外 贸 易 B2B % 1.1% 国 际 商 业 零 售 % 147% 云 计 算 % 15.7% 其 它 % 275% 图 1 17

18 Focus 焦 点 话 题 的 股 权 结 构, 使 得 阿 里 巴 巴 最 终 只 好 放 弃 香 港, 选 择 在 没 有 这 个 限 制 的 纽 约 上 市 关 于 这 个 问 题, 有 人 批 评 香 港 联 交 所 缺 乏 灵 活 性, 失 去 了 一 个 重 要 企 业 在 港 挂 牌 的 机 会 不 过, 香 港 联 交 所 强 调 的 是 坚 持 原 则, 并 且 对 于 所 有 上 市 企 业 一 视 同 仁 的 要 求 因 此, 对 于 香 港 股 市 来 说, 现 在 来 判 断 其 得 失 未 免 太 早 了 阿 里 巴 巴 选 择 到 美 国 而 不 是 在 中 国 上 市, 让 一 些 所 谓 爱 国 人 士 颇 为 不 快 他 们 认 为 肥 水 流 入 外 人 田, 国 人 就 此 少 了 一 个 投 资 的 机 会, 况 且 中 国 国 内 现 在 已 经 不 缺 钱 对 于 中 国 企 业 来 说, 选 择 上 市 地 点 是 资 本 市 场 融 资 的 重 大 决 策 之 一 从 我 们 以 上 对 于 阿 里 巴 巴 上 市 地 点 选 择 的 考 量 看, 实 际 上 在 经 济 国 际 一 体 化 的 情 况 下, 阿 里 巴 巴 是 在 进 行 一 种 市 场 化 的 选 择 资 产 和 资 产 在 国 内 外 市 场 的 自 由 流 动, 可 以 推 动 中 国 经 济 和 金 融 市 场 的 市 场 化 程 度 从 阿 里 巴 巴 公 司 目 前 的 股 权 结 构 看, 境 外 的 投 资 者 确 实 占 绝 大 多 数 的 比 例 挂 牌 价 高 高 在 上, 获 得 好 处 的 主 要 是 外 国 人 这 个 问 题 需 要 从 一 个 国 家 的 角 度 来 考 虑 得 失 首 先 软 银 和 雅 虎 在 阿 里 巴 巴 创 业 初 期 投 入 资 金, 进 行 了 风 险 投 资 当 初 的 决 策 是 需 要 眼 光 和 承 担 巨 大 风 险 的 可 以 说 他 们 作 为 初 始 投 资 者 获 得 的 巨 额 回 报 是 对 其 超 人 眼 光 和 冒 险 精 神 的 补 偿 事 实 上, 按 照 美 国 风 险 投 资 协 会 的 统 计 数 据, 风 险 投 资 的 总 体 平 均 回 报 率 虽 然 比 较 高, 但 是 单 个 投 资 项 目 的 失 败 率 却 很 高 : 成 功 项 目 通 常 只 有 20%, 完 全 失 败 的 项 目 高 达 50% 以 上, 其 它 是 业 绩 平 平 的 项 目 其 次, 如 果 没 有 软 银 和 雅 虎 的 支 持, 中 国 是 否 还 能 有 阿 里 巴 巴 这 么 成 功 的 电 商 企 业 呢? 中 国 电 商 行 业 能 够 在 这 么 短 时 间 内 迅 速 发 展 吗? 那 么 多 的 中 小 企 业 和 消 费 者 能 够 像 今 天 这 样 获 得 互 联 网 带 来 的 各 种 好 处 吗? 当 然, 肯 定 有 声 音 反 驳 说 阿 里 巴 巴 冲 击 了 传 统 的 商 业 模 式, 砸 烂 了 许 多 传 统 企 业 的 饭 碗, 因 此, 阿 里 巴 巴 的 成 功 也 是 有 社 会 代 价 的 不 过 我 相 信, 互 联 网 在 商 务 活 动 的 广 泛 使 用 是 一 个 趋 势, 代 表 着 一 种 进 步 的 经 营 方 式 和 生 活 方 式 因 此, 阿 里 巴 巴 的 成 功 给 中 国 经 济 带 来 的 好 处 远 超 其 负 面 的 代 价 另 外, 在 中 国 的 经 济 发 展 中, 让 国 外 投 资 者 赚 到 钱, 本 身 是 一 件 极 具 正 面 意 义 的 事 情 中 国 经 济 过 去 30 多 年 的 高 速 发 展 得 益 于 与 国 际 社 会 的 合 作, 共 利 共 赢 是 一 个 良 性 的 循 环 如 果 国 外 投 资 者 到 中 国 来 没 机 会 赚 到 大 钱, 那 才 是 中 国 的 悲 哀 赴 美 上 市 对 阿 里 巴 巴 的 意 义 成 功 赴 美 上 市 对 于 阿 里 巴 巴 而 言, 既 是 机 遇, 也 是 挑 战 通 过 上 市, 阿 里 巴 巴 实 现 了 企 业 资 产 的 证 券 化, 其 资 产 流 动 性 大 大 增 强, 不 仅 为 公 司 股 东 提 供 出 售 股 权 获 得 巨 额 收 益 的 渠 道, 未 来 还 可 以 利 用 股 票 期 权 作 为 对 人 才 的 中 长 期 激 励 手 段, 保 证 企 业 人 力 资 本 的 相 对 稳 定 此 外, 在 美 国 纽 交 所 实 现 有 史 以 来 规 模 最 大 的 IPO, 市 值 超 越 Facebook 成 图 2 为 仅 次 于 G oog l e 的 第 二 大 互 联 网 公 司, 这 将 给 阿 里 巴 巴 带 来 极 大 的 关 注 效 应, 提 高 其 在 海 外 的 声 誉, 提 升 品 牌 价 值, 积 累 无 形 资 产, 给 其 进 一 步 开 拓 国 际 市 场 创 造 了 有 利 条 件 与 机 遇 相 伴 随, 是 成 功 上 市 后 阿 里 巴 巴 将 面 临 的 诸 多 挑 战 首 先, 阿 里 巴 巴 的 主 要 业 务 淘 宝 天 猫 和 聚 划 算, 都 存 在 严 重 的 出 售 假 货 的 问 题 据 凤 凰 网 消 息, 直 到 2012 年 底, 美 国 政 府 才 宣 布 淘 宝 网 从 年 度 恶 名 市 场 名 单 中 删 除 该 名 单 一 年 发 布 一 次, 汇 集 了 全 世 界 最 严 重 的 侵 权 和 假 冒 伪 劣 产 品 销 售 渠 道 在 注 重 知 识 产 权 保 护 的 美 国, 售 假 这 样 的 负 面 新 闻 会 严 重 影 响 阿 里 巴 巴 的 市 场 形 象, 进 而 造 成 股 价 下 跌 所 以, 解 决 网 络 商 城 存 在 的 假 货 问 题 是 阿 里 巴 巴 的 当 务 之 急 此 外, 阿 里 巴 巴 的 V IE 模 式 也 暗 藏 风 险 2011 年, 因 为 中 国 人 民 银 行 对 于 第 三 方 支 付 企 业 外 资 设 限, 为 使 支 付 宝 以 100% 内 资 申 请 并 顺 利 获 得 牌 照, 马 云 于 递 交 申 请 的 前 一 日, 未 经 软 银 和 雅 虎 董 事 代 表 许 可, 单 方 面 终 18

19 International Financing 止 浙 江 阿 里 巴 巴 与 雅 虎 软 银 控 股 的 阿 里 巴 巴 ( 中 国 ) 的 控 制 协 议, 第 二 天 才 将 此 事 通 知 软 银 和 雅 虎 等 股 东 软 银 和 雅 虎 就 这 样 失 去 支 付 宝 这 样 重 要 的 一 项 资 产, 之 后 雅 虎 更 是 因 此 股 价 大 跌 在 美 国 被 股 东 集 体 诉 讼 虽 然 最 后 三 方 达 成 协 议, 支 付 宝 的 控 股 公 司 承 诺 在 上 市 时 给 予 阿 里 巴 巴 集 团 合 理 回 报, 但 这 轰 动 一 时 的 支 付 宝 事 件 还 是 暴 露 出 VIE 模 式 相 当 脆 弱, 境 外 投 资 者 在 投 资 中 国 公 司 时, 应 有 的 股 东 权 益 很 难 得 到 保 证 因 为 中 国 目 前 没 有 专 门 针 对 VIE 模 式 的 法 律, 所 以 支 付 宝 事 件 马 云 在 国 内 不 会 受 到 诉 讼, 受 影 响 的 反 而 是 遭 到 集 体 诉 讼, 股 价 暴 跌 的 雅 虎 随 着 越 来 越 多 的 中 国 企 业 采 取 VIE 模 式 在 境 外 上 市, 其 安 全 性 和 稳 定 性 必 将 受 到 当 地 监 管 机 构 和 投 资 者 更 严 格 的 审 视 如 果 支 付 宝 事 件 重 演, 对 于 阿 里 巴 巴 的 声 誉 将 造 成 严 重 打 击, 也 会 损 害 投 资 者 的 利 益 所 以, 当 未 来 出 现 与 支 付 宝 事 件 相 似 的 情 况, 马 云 将 如 何 应 对, 国 际 投 资 者 又 将 作 何 反 应, 对 双 方 都 是 考 验 阿 里 巴 巴 如 何 在 现 有 VIE 模 式 不 变 的 前 提 下, 防 范 政 策 风 险, 对 其 也 是 一 大 挑 战 美 国 在 十 几 年 前 出 台 萨 班 斯 法 案 以 后, 业 界 普 遍 认 为 对 于 上 市 公 司 的 监 管 过 严, 导 致 上 市 公 司 的 运 作 成 本 过 高, 出 现 了 较 多 上 市 公 司 私 有 化 ( 即 撤 牌 ) 的 案 例, 监 管 过 严 也 导 致 美 国 作 为 上 市 地 点 的 吸 引 力 降 低, 一 些 企 业 选 择 到 其 它 国 家 的 市 场 挂 牌 上 市 在 美 国 挂 牌 的 中 国 企 业, 所 面 对 的 监 管 很 严 格, 各 类 型 的 投 资 者 一 旦 发 现 公 司 有 不 规 矩 的 行 为, 往 往 采 取 集 体 诉 讼 的 办 法 而 上 市 公 司 因 此 需 要 承 担 额 外 的 监 管 风 险, 因 此 在 每 天 的 经 营 和 管 理 中 照 样 面 临 很 大 的 压 力 因 此, 阿 里 巴 巴 务 必 要 做 好 上 市 后 的 各 方 面 管 理 工 作, 以 应 对 严 格 监 管 阿 里 巴 巴 赴 美 上 市 对 中 国 企 业 的 启 示 首 先, 企 业 务 必 要 做 好 充 分 准 备 再 谋 求 境 外 上 市 很 多 企 业 谋 求 境 外 上 市 时 还 处 于 起 步 阶 段, 对 资 金 的 需 求 非 常 强 烈, 这 时 境 外 资 本 市 场 相 对 较 低 的 门 槛 使 得 这 些 企 业 能 够 更 快 地 实 现 上 市 融 资, 所 以 很 多 企 业 把 境 外 上 市 等 同 于 企 业 快 速 融 资 的 渠 道, 忽 略 了 境 外 资 本 市 场 同 时 有 着 更 为 严 格 的 监 管 和 信 息 披 露 制 度 此 外, 美 国 资 本 市 场 还 存 在 大 量 做 空 机 构, 它 们 致 力 于 寻 找 上 市 企 业 信 息 披 露 欠 规 范 或 财 务 指 标 存 在 瑕 疵 的 上 市 公 司, 借 此 发 布 看 空 企 业 股 价 的 报 告, 以 实 现 打 压 企 业 股 票 的 目 的 如 果 企 业 只 看 重 上 市 前 的 准 备 工 作, 忽 略 了 上 市 后 的 信 息 披 露 义 务, 会 造 成 股 价 大 跌 甚 至 被 迫 退 市 的 严 重 后 果 所 以, 企 业 在 谋 求 海 外 上 市 之 前 一 定 要 做 好 充 分 准 备, 不 要 仓 促 地 为 了 上 市 而 上 市 ; 上 市 后 务 必 避 免 财 务 造 假 及 虚 假 披 露, 一 定 要 维 持 企 业 在 资 本 市 场 的 信 誉 其 次, 必 须 选 择 合 适 的 上 市 时 机 资 本 市 场 行 情 依 赖 于 宏 观 经 济 形 势, 逆 势 IPO 会 严 重 影 响 企 业 股 票 的 发 行 价 格 及 后 续 表 现 同 是 互 联 网 视 频 企 业, 且 主 要 财 务 数 据 非 常 相 似 的 优 酷 和 土 豆, 因 为 选 择 的 上 市 背 景 时 间 不 同, 股 票 发 行 当 日 表 现 差 异 极 大 优 酷 于 2010 年 12 年 8 日 在 纽 交 所 挂 牌 上 市, 当 日 股 票 大 涨 %; 而 土 豆 2011 年 8 月 17 日 在 纳 斯 达 克 上 市, 时 值 中 概 股 危 机 爆 发, 土 豆 上 市 当 日 开 盘 即 破 发, 收 盘 时 较 发 行 价 下 跌 了 11.86% 可 见 宏 观 经 济 和 资 本 市 场 整 体 行 情 对 个 股 发 行 的 影 响 之 大 2014 年 9 月 19 日 阿 里 巴 巴 在 纽 交 所 挂 牌 上 市, 发 行 价 每 股 68 美 元, 开 盘 及 上 涨 为 92.7 美 元, 较 发 行 价 上 涨 36.3% 这 完 美 开 局 和 美 股 近 期 整 体 的 强 势 表 现 也 密 不 可 分, 美 股 市 场 已 经 连 续 34 个 月 都 没 有 出 现 10% 或 者 以 上 的 盘 整, 持 续 着 1929 年 大 萧 条 之 后 时 间 最 长 的 牛 市, 而 在 阿 里 巴 巴 IPO 当 日, 纳 斯 达 克 综 合 指 数 更 是 达 到 了 14 年 来 的 最 高 点 因 此, 对 于 企 业 来 说, 选 择 一 个 合 适 的 上 市 时 机 非 常 重 要, 在 市 场 整 体 表 现 良 好 的 时 候, 企 业 在 股 票 发 行 价 格 的 确 定 上 能 掌 握 更 多 主 动 权, 股 票 的 后 市 表 现 也 更 加 优 异 最 后, 也 是 最 重 要 的, 企 业 必 须 确 立 自 身 持 续 稳 定 且 长 久 的 盈 利 模 式 阿 里 巴 巴 在 美 国 成 功 上 市 最 重 要 的 原 因, 是 其 亮 眼 的 财 务 业 绩 在 截 至 3 月 31 日 的 上 一 财 年 当 中, 阿 里 巴 巴 的 营 业 收 入 总 额 增 长 52%, 达 到 亿 元 人 民 币 更 重 要 的 是 其 利 润 增 长 速 度 更 快, 上 一 财 年 的 运 营 利 润 总 额 达 到 亿 元, 增 速 高 达 136%, 是 销 售 额 增 长 率 的 2.6 倍 根 据 财 经 撰 稿 人 穆 兰 尼 的 研 究, 在 美 国, 消 费 支 出 的 82% 是 通 过 互 联 网 完 成 的, 而 在 中 国, 这 一 比 例 现 在 只 有 46% 此 外, 中 国 消 费 支 出 占 GDP 比 重 为 41%, 而 在 美 国 这 一 比 例 长 年 接 近 70% 这 说 明 未 来 中 国 的 电 子 商 务 市 场 仍 有 很 大 发 展 空 间, 而 阿 里 巴 巴 的 主 要 业 务 淘 宝 天 猫 及 聚 划 算 必 将 随 之 持 续 稳 定 发 展 正 是 这 优 异 的 业 绩 和 未 来 的 发 展 潜 力 吸 引 了 投 资 者 与 此 对 照, 阿 里 巴 巴 集 团 的 子 公 司 阿 里 巴 巴 B2B 曾 于 2007 年 在 香 港 联 交 所 上 市, 发 行 价 为 13.5 港 元, 曾 一 度 超 过 40 港 元, 之 后 一 路 下 滑, 在 2012 年 宣 布 拟 私 有 化 退 市 公 告 的 前 一 天, 其 股 价 只 有 9.25 港 元 其 股 价 差 强 人 意 的 表 现 和 公 司 业 绩 关 系 密 切 阿 里 巴 巴 B2B2010 年 同 比 营 业 收 入 增 长 率 为 43%,2011 年 就 下 降 到 15.5%, 也 显 著 低 于 2011 年 国 内 B2B 电 子 商 务 市 场 总 营 业 收 入 同 比 增 长 率 35.1% 这 显 示 其 B2B 盈 利 模 式 的 发 展 遭 遇 瓶 颈, 最 终 阿 里 巴 巴 选 择 退 市 以 进 行 集 团 的 重 构 整 合 从 阿 里 巴 巴 前 后 两 次 上 市 的 表 现 不 难 看 出, 对 于 成 功 上 市, 确 立 企 业 自 身 持 续 稳 定 的 盈 利 模 式 非 常 重 要 特 别 是 在 有 着 更 严 格 监 管 的 境 外 资 本 市 场, 唯 有 良 好 的 业 绩 才 能 支 撑 上 市 公 司 的 股 票 阿 里 巴 巴 的 迅 速 崛 起 和 发 展 以 及 成 功 上 市, 是 一 种 市 场 现 象 其 为 中 国 企 业 以 及 投 资 者 提 供 的 启 示 是 多 方 面 的, 其 所 涉 及 的 诸 多 问 题, 对 于 中 国 市 场 化 建 设, 尤 其 是 资 本 市 场 的 进 一 步 发 展 都 具 有 深 远 的 意 义 19

20 Focus 焦 点 话 题 评 析 阿 里 巴 巴 的 退 市 策 略 Capital strategy of Alibaba 阿 里 巴 巴 的 资 本 战 略 邢 会 强 资 本 是 有 战 略 谋 划 的 如 果 没 有 两 年 前 的 退 市, 就 没 有 今 日 上 市 的 辉 煌 退 市 后, 马 云 并 购 会 更 加 便 捷 迅 速, 而 不 需 要 繁 琐 的 股 东 批 准 程 序 可 以 说, 是 退 市 快 速 成 就 了 阿 里 巴 巴 今 日 的 辉 煌 纽 约 时 间 2014 年 9 月 19 日 上 午, 阿 里 巴 巴 在 纽 约 证 券 交 易 所 上 市 开 盘 价 92.7 美 元, 较 发 行 价 上 涨 超 过 36% 随 后, 承 销 商 行 使 超 额 配 售 选 择 权, 使 得 本 次 募 集 资 金 高 达 250 亿 美 元, 刷 新 了 首 次 公 开 发 行 ( 简 称 IP O) 募 资 新 纪 录, 超 过 了 2006 年 中 国 工 商 银 行 行 IP O 募 资 的 219 亿 美 元 和 2010 年 农 行 IPO 募 资 的 221 亿 美 元 以 上 市 首 日 美 元 的 收 盘 价 计 算, 阿 里 巴 巴 市 值 为 亿 美 元, 超 过 了 以 下 国 际 知 名 公 司 Facebook IBM 甲 骨 文 亚 马 逊 保 洁 IBM 可 口 可 乐 福 特 丰 田, 也 超 过 了 以 下 中 国 国 内 大 型 企 业 : 工 行 农 行 建 行 中 行 交 行 成 为 仅 次 于 苹 果 谷 歌 微 软 的 全 球 第 四 大 高 科 技 公 司 和 全 球 第 二 大 互 联 网 公 司, 亦 成 为 继 中 国 移 动 中 国 石 油 之 后 的 中 国 第 三 大 市 值 公 司 马 云 的 身 价 也 飙 升 至 219 亿 美 元, 超 过 李 彦 宏 的 159 亿 美 元, 成 为 大 陆 新 首 富 这 次 IPO 可 圈 可 点 之 处 还 远 不 止 这 些 但 成 功 背 后, 除 了 阿 里 人 的 艰 苦 创 业 以 及 中 介 机 构 团 队 的 卓 越 工 作 之 外, 更 有 常 人 不 能 看 见 的 阿 里 巴 巴 的 资 本 战 略 这 次 IPO 及 上 市 的 成 功, 不 过 是 阿 里 巴 巴 上 市 退 市 再 上 市 资 本 战 略 中 的 一 个 环 节 而 已! 回 顾 往 昔, 可 以 说, 没 有 两 年 前 的 退 市, 就 没 有 这 次 上 市 新 辉 煌! 阿 里 巴 巴 香 港 上 市 与 退 市 2007 年 11 月 6 日, 阿 里 巴 巴 在 香 港 联 交 所 上 市, 香 港 联 合 交 易 所 股 份 代 号 :1688.HK 本 次 IPO 招 股 价 为 13.5 港 币, 国 际 包 销 商 行 使 超 额 配 售 选 择 权 后, 合 计 融 资 131 亿 港 币 其 时, 马 云 的 梦 想 是 将 阿 里 巴 巴 打 造 成 具 有 百 亿 美 元 市 值 的 伟 大 的 上 市 公 司 2007 年 11 月 6 日 上 市 首 日, 阿 里 巴 巴 大 涨 1.9 倍, 股 价 一 度 于 11 月 30 日 达 到 了 39.7 港 元, 孰 料 这 已 是 其 股 价 顶 峰 此 后 其 股 价 旋 即 直 落,2008 年 10 月 28 日 一 度 降 到 港 币 马 云 的 百 亿 美 元 市 值 梦 破 碎 看 着 公 司 股 价 下 跌 市 值 下 降, 马 云 决 心 将 阿 里 巴 巴 流 通 在 外 的 小 股 份 买 回 来, 即 进 行 私 有 化 和 退 市 2012 年 2 月 21 日, 阿 里 巴 巴 的 股 东 阿 里 巴 巴 集 团 及 阿 里 巴 巴 联 合 宣 布, 阿 里 巴 巴 集 团 ( 要 约 人 ) 已 向 阿 里 巴 巴 董 事 会 提 出 私 有 化 要 约 这 时, 阿 里 巴 巴 已 发 行 股 本 为 5,002,039,375 股 普 通 股 阿 里 巴 巴 集 团 持 有 阿 里 巴 巴 2,611,760,638 股 股 份, 占 阿 里 巴 巴 已 发 行 股 本 约 52.21% 一 致 行 动 人 持 有 1,062,224,676 股 股 份, 占 阿 里 巴 巴 已 发 行 股 本 约 21.24% 二 者 合 计 持 有 73.45% 的 股 份 阿 里 巴 巴 集 团 提 出 以 每 股 13.5 港 元 的 价 格 回 购 阿 里 巴 巴 剩 余 的 亿 股 股 份 ( 占 总 股 本 的 比 例 为 26.55%), 预 计 将 耗 资 约 180 亿 港 元 20

21 International Financing 2012 年 5 月 25 日, 阿 里 巴 巴 的 私 有 化 建 议 已 于 法 院 会 议 中 获 足 够 多 数 独 立 股 东 批 准 通 过, 投 票 赞 成 私 有 化 建 议 的 股 票 数 量 占 独 立 股 东 所 持 股 票 总 数 的 95% 2012 年 6 月 15 日, 阿 里 巴 巴 公 司 注 册 地 开 曼 群 岛 大 法 院 批 准 了 阿 里 巴 巴 的 私 有 化 计 划, 据 此 港 交 所 批 准 撤 销 阿 里 巴 巴 的 上 市 地 位 2012 年 6 月 20 日, 阿 里 巴 巴 正 式 从 港 交 所 退 市 退 市 是 为 了 打 造 大 阿 里 帝 国 其 它 企 业 为 了 上 市 殚 精 竭 虑, 削 尖 脑 袋 去 上 市 马 云 也 曾 说 过, 商 人 的 最 大 理 想 就 是 将 自 己 的 公 司 上 市, 这 次 怎 么 退 市 了? 当 时 着 实 令 人 费 解 马 云 彼 时 是 这 样 对 外 解 释 退 市 的 原 因 的 : 将 阿 里 巴 巴 私 有 化, 可 让 我 们 免 于 承 受 拥 有 上 市 公 司 所 需 面 临 的 压 力, 能 够 制 定 对 客 户 最 有 利 的 长 远 规 划 私 有 化 要 约 也 可 为 我 们 的 股 东 提 供 一 次 具 吸 引 力 的 套 现 机 会, 而 不 必 无 限 期 等 候 公 司 完 成 转 型 马 云 之 所 以 说 私 有 化 要 约 也 可 为 股 东 提 供 一 次 具 吸 引 力 的 套 现 机 会, 是 因 为 每 股 13.5 港 元 现 金 的 回 购 价, 在 当 时 较 最 近 60 个 交 易 日 的 平 均 收 市 价 溢 价 60.4%, 比 最 近 10 个 交 易 日 的 平 均 收 市 价 溢 价 55.3% 马 云 所 说 的 阿 里 巴 巴 的 战 略 转 型 是,2011 年, 阿 里 巴 巴 实 施 了 重 大 的 调 整, 将 业 务 重 点 从 增 加 会 员 数 转 移 到 提 升 买 家 在 阿 里 巴 巴 网 上 交 易 平 台 上 的 使 用 体 验, 这 令 付 费 会 员 数 的 增 长 速 度 有 所 减 缓 阿 里 巴 巴 在 过 往 对 外 披 露 的 信 息 中 已 提 到 这 一 战 略 转 变, 并 提 醒 投 资 者 虽 然 公 司 对 此 战 略 的 长 远 前 景 充 满 信 心, 但 认 为 这 很 可 能 会 对 公 司 中 短 期 内 的 财 务 表 现 带 来 影 响 而 阿 里 巴 巴 早 年 的 业 务 模 式 着 重 于 吸 引 制 造 商 贸 易 公 司 及 批 发 商 通 过 其 网 上 交 易 市 场 销 售 产 品, 从 而 迅 速 提 升 付 费 会 员 数, 实 现 最 大 的 收 入 增 长 但 有 人 认 为, 阿 里 巴 巴 的 私 有 化 一 箭 三 雕 :B2B 业 务 转 型 只 是 配 角, 去 雅 虎 化 和 打 造 大 阿 里 巴 巴 帝 国, 才 是 马 云 的 最 终 目 标 关 于 去 雅 虎 化, 阿 里 巴 巴 当 年 引 进 软 银 和 雅 虎 这 两 个 投 资 者 后, 雅 虎 持 有 阿 里 巴 巴 集 团 39% 的 股 份, 软 银 持 有 29.3% 的 股 份, 剩 下 的 31.7% 的 股 份 才 是 马 云 和 管 理 层 的 为 了 加 强 对 阿 里 巴 巴 集 团 的 控 制 权, 马 云 必 须 回 购 雅 虎 的 股 份 2012 年 5 月 21 日, 阿 里 巴 巴 与 雅 虎 达 成 协 议, 阿 里 巴 巴 集 团 以 71 亿 美 元 价 格 回 购 雅 虎 20% 的 股 权 根 据 协 议, 如 果 阿 里 巴 巴 集 团 在 2015 年 12 月 前 进 行 IPO, 阿 里 巴 巴 有 权 在 IPO 之 际 回 购 雅 虎 持 有 的 剩 余 股 份 的 一 半 打 造 大 阿 里 帝 国 的 梦 想 在 这 次 美 国 IPO 之 际 显 现 得 淋 漓 尽 致 上 市 前, 马 云 进 行 了 大 手 笔 的 一 系 列 并 购, 将 美 团 网 ( 团 购 网 站 ) 虾 米 网 ( 音 乐 网 站 ) 快 的 打 车 新 浪 微 博 高 德 地 图 穷 游 网 ( 出 境 游 网 站 ) 佰 城 旅 游 网 ( 在 线 旅 游 网 站 ) 天 弘 基 金 中 信 21 世 纪 ( 药 品 电 商 ) 友 盟 ( 移 动 开 发 者 服 务 平 台 ) T a n g o( 美 国 社 交 手 机 应 用 商 ) 银 泰 百 货 ( 线 下 百 货 商 ) 恒 生 电 子 ( 金 融 机 构 软 件 供 应 商 ) 华 数 传 媒 中 国 文 化 传 播 ( 电 影 电 视 制 作 商 ) 优 酷 土 豆 广 州 恒 大 俱 乐 部 新 加 坡 邮 政 UC 浏 览 器 ( 中 国 领 先 的 手 机 浏 览 器 开 发 ) 海 尔 电 器 等 纳 入 麾 下, 并 创 建 了 菜 鸟 网 络 等 公 司 如 今, 阿 里 巴 巴 的 触 角 已 深 入 娱 乐 金 融 生 活 服 务 医 疗 等 多 个 与 消 费 者 息 息 相 关 的 领 域, 以 数 据 为 核 心 的 多 元 化 大 生 态 正 在 形 成 阿 里 巴 巴 自 香 港 上 市 到 退 市 的 股 价 走 势 图 21

22 Focus 焦 点 话 题 正 是 因 为 这 些 并 购 和 转 型, 使 得 说, 在 当 年 香 港 上 市 与 退 市 的 四 年 半 阿 里 巴 巴 的 业 务 突 飞 猛 进 截 至 2014 的 时 间 里, 阿 里 巴 巴 及 阿 里 巴 巴 集 团 年 3 月 31 日 的 财 年, 阿 里 巴 巴 的 营 业 融 资 进 账 131 亿 港 元, 回 购 花 掉 180 亿 收 入 为 亿 人 民 币, 净 利 润 为 港 元 以 借 贷 类 比, 马 云 借 的 这 亿 人 民 币 这 是 阿 里 巴 巴 今 日 131 亿 的 年 利 率 在 8.5% 左 右 与 借 了 市 值 富 可 敌 国 的 财 务 基 础 一 笔 银 行 贷 款, 或 者 发 了 一 笔 企 业 债 券, 成 本 相 差 无 几 因 此, 昔 日 的 退 阿 里 巴 巴 资 本 战 略 的 高 明 之 处 市 是 划 算 的 上 市 是 初 级 战 术, 退 市 是 高 级 在 常 人 看 来, 上 市 是 很 难 的, 因 战 术, 退 市 后 再 上 市 则 是 最 高 级 的 战 此, 退 市 是 不 敢 想 象 的 但 在 马 云 的 术 上 市 退 市 再 上 市 则 是 眼 中, 退 市 与 上 市 仅 仅 是 其 战 略 中 的 马 云 为 阿 里 巴 巴 打 造 的 资 本 战 略 执 行 一 环 虽 然 上 市 与 退 市 都 不 太 容 在 阿 里 巴 巴 退 市 后 不 久 的 2012 年 易, 但 也 绝 对 不 至 于 难 到 让 其 望 而 却 10 月, 笔 者 就 预 言 : 阿 里 巴 巴 肯 定 要 步 的 程 度 换 言 之, 在 像 马 云 这 样 的 整 体 上 市 否 则, 无 以 凝 聚 员 工 的 人 高 人 眼 中, 上 市 与 退 市 都 是 平 常 事, 心, 无 以 获 得 客 户 的 信 任, 无 以 捕 捉 而 不 是 难 事 公 众 的 追 捧 这 是 因 为, 企 业 上 市 仍 如 果 粗 略 算 一 笔 账 的 话, 可 以 是 企 业 的 宿 命 不 过, 在 成 熟 的 资 本 阿 里 巴 巴 年 度 营 收 趋 势 ( 单 位 : 亿 元 人 民 币 ) 注 : 阿 里 巴 巴 财 年 截 止 日 为 当 年 3 月 31 日 阿 里 巴 巴 年 度 净 利 润 趋 势 ( 单 位 : 亿 元 人 民 币 ) 注 : 阿 里 巴 巴 财 年 截 止 日 为 当 年 3 月 31 日 市 场 上, 为 了 市 值 管 理, 在 企 业 股 价 低 迷 或 企 业 发 展 不 好 时 予 以 私 有 化, 暂 且 退 市, 等 市 场 好 了 或 企 业 发 展 好 了 的 时 候 再 上 市, 是 资 本 运 作 的 又 一 重 境 界 在 境 外 资 本 市 场, 主 动 退 市 的 企 业 很 多 在 内 地 资 本 市 场, 主 动 退 市 的 企 业 一 家 也 没 有, 大 家 都 视 上 市 为 企 业 的 命 门 这 是 中 国 资 本 市 场 不 成 熟 的 表 现 随 着 中 国 资 本 市 场 的 成 熟 上 市 门 槛 的 降 低 准 入 弹 性 的 增 加, 在 未 来, 这 样 的 案 例 也 可 能 在 中 国 的 资 本 市 场 上 发 生 资 本 是 有 战 略 谋 划 的 如 果 没 有 两 年 前 的 退 市, 就 没 有 今 日 上 市 的 辉 煌 退 市 后, 马 云 并 购 会 更 加 便 捷 迅 速, 而 不 需 要 繁 琐 的 股 东 批 准 程 序 因 此 可 以 说, 是 退 市 快 速 成 就 了 阿 里 巴 巴 今 日 的 辉 煌 其 实, 马 云 与 其 最 大 的 竞 争 对 手 腾 讯 的 业 绩 实 际 相 差 不 多, 但 其 市 值 募 集 资 金 差 异 都 非 常 大 腾 讯 2013 年 全 年 总 收 入 为 人 民 币 亿 元, 经 营 盈 利 为 人 民 币 亿 元, 非 通 用 会 计 准 则 经 营 盈 利 为 人 民 币 亿 元 2014 年 上 半 年, 腾 讯 总 收 入 为 人 民 币 亿 元, 经 营 盈 利 为 人 民 币 亿 元 再 加 上 未 来 微 信 购 物 的 盈 利 预 期, 腾 讯 的 市 值 应 该 比 阿 里 巴 巴 更 高 才 对, 但 遗 憾 的 是, 2014 年 9 月 19 日, 在 阿 里 巴 巴 上 市 的 当 日, 腾 讯 的 市 值 为 亿 港 元, 折 合 人 民 币 9264 亿 元 而 阿 里 巴 巴 2314 亿 美 元 的 市 值 折 合 人 民 币 亿 元, 阿 里 巴 巴 比 腾 讯 高 出 了 5000 亿 人 民 币 的 市 值 而 在 IPO 募 集 资 金 方 面, 阿 里 巴 巴 是 250 亿 美 元 ( 折 合 1535 亿 人 民 币 ), 而 腾 讯 2004 年 6 月 在 香 港 联 交 所 挂 牌 上 市 时 募 集 资 金 才 15.5 亿 港 元 阿 里 巴 巴 的 募 集 资 金 比 腾 讯 高 出 了 1500 亿 人 民 币 二 者 相 加, 阿 里 巴 巴 比 腾 讯 多 了 6500 亿 元 人 民 币 因 此 可 以 说, 阿 里 巴 巴 上 市 退 市 再 上 市 的 资 本 战 略, 为 阿 里 巴 巴 多 带 来 了 6500 亿 元 人 民 币 22

23 介 绍 阿 里 巴 巴 上 市 的 五 大 看 点 International Financing IPO Focus: The Initiatives behind The Legend of Alibaba 阿 里 巴 巴 IPO 五 大 看 点 洪 峥 当 年 红 军 长 征 胜 利, 毛 泽 东 豪 迈 地 说 : 长 征 是 宣 言 书, 长 征 是 宣 传 队, 长 征 是 播 种 机 弹 指 间 80 年 过 去 了, 如 今 马 云 的 阿 里 巴 巴 在 美 国 上 市, 成 就 了 世 界 最 大 的 I P O 阿 里 巴 巴 可 以 豪 迈 地 说 : 阿 里 巴 巴 是 宣 言 书, 阿 里 巴 巴 是 宣 传 队, 阿 里 巴 巴 是 播 种 机, 阿 里 巴 巴 是 聚 宝 盆, 阿 里 巴 巴 是 混 血 儿 这 是 阿 里 巴 巴 的 五 大 看 点, 看 清 个 中 奥 妙, 有 志 创 业 的 热 血 青 年 也 可 以 成 就 阿 里 巴 巴 梦 2014 年 9 月, 马 云 的 阿 里 巴 巴 在 美 国 上 市, 成 就 了 有 史 以 来 最 大 的 IPO, 融 资 218 亿 美 元, 公 司 市 值 高 达 2187 亿 这 是 具 有 里 程 牌 式 的 重 大 事 件, 具 有 五 大 看 点 首 先, 阿 里 巴 巴 是 宣 言 书, 它 宣 布 了 在 中 国 长 期 存 在 的 双 轨 制 ( 即 指 令 式 的 计 划 经 济 V.S. 平 等 竞 争 的 市 场 经 济 ) 大 大 地 向 市 场 经 济 倾 斜 了 多 年 以 来, 许 多 人 误 以 为 以 垄 断 为 特 征 的 央 企 国 企 体 制 是 支 撑 中 国 经 济 之 根 本, 在 上 一 届 政 府 时 期 的 国 进 民 退 即 是 证 明 以 官 商 结 合 为 特 征 的 房 地 产 为 例, 其 富 豪 们 在 胡 润 排 行 榜 上 长 期 占 据 主 流 更 有 甚 者,2008 年 金 融 海 啸, 上 一 届 政 府 的 四 万 亿 救 市 资 金,80% 以 上 进 入 了 国 企, 转 化 为 炒 房 地 产 其 泡 沫 负 面 影 响 至 今 严 重 影 响 中 国 经 济 转 型 而 反 观 马 云 的 阿 里 巴 巴, 他 不 必 依 靠 官 商 结 合, 不 必 向 政 府 部 门 行 贿, 是 100% 的 市 场 经 济 导 向 阿 里 巴 巴 的 淘 宝 天 猫 平 台, 云 集 了 640 万 家 中 小 微 企 业 和 商 铺 人 们 可 以 豪 迈 地 说 : 阿 里 巴 巴 代 表 了 最 大 多 数 企 业 和 最 大 多 数 就 业 人 群 的 经 济 活 动, 是 纯 粹 的 市 场 经 济 活 动 马 云 将 毫 无 悬 念 的 成 为 中 国 首 富, 而 以 官 商 结 合 为 特 征 的 房 地 产 富 豪 们 的 好 日 子 将 一 去 不 复 返 了 这 是 市 场 经 济 看 不 见 的 手 的 伟 大 作 为, 以 阿 里 为 代 表 的 千 千 万 万 民 企 才 是 任 何 现 代 国 家 的 立 国 之 本, 人 们 由 此 看 到 了 新 一 届 政 府 市 场 是 决 定 性 要 素 的 有 力 印 证 第 二, 阿 里 巴 巴 是 宣 传 队, 它 向 全 中 国 的 企 业 家 和 就 业 者 宣 传 了 一 个 极 其 重 要 的 理 念 : 我 们 的 确 进 入 了 信 息 社 会, 的 确 从 事 着 知 识 经 济, 我 们 每 个 人 都 由 此 是 德 鲁 克 说 的 知 识 工 23

24 Focus 焦 点 话 题 作 者 这 是 时 代 的 特 征, 无 论 是 外 国 还 是 中 国, 都 具 有 这 个 特 征 中 国 并 不 因 为 国 情 不 同 而 置 身 于 信 息 知 识 经 济 之 外 : 正 如 美 国 有 电 商 公 司 亚 马 逊 e B a y; 中 国 有 阿 里 巴 巴 京 东 奇 虎 360, 每 个 企 业 和 个 人 不 可 能 置 身 于 这 个 时 代 潮 流 之 外 我 们 创 业 者 企 业 家, 或 者 顺 应 这 个 时 代 潮 流, 或 者 被 它 吞 没 这 就 是 为 什 么 当 前 所 有 的 企 业 家 都 患 有 移 动 互 联 网 焦 虑 症 的 原 因 传 统 行 业 的 企 业 老 板 焦 虑, 不 知 道 自 己 要 不 要 搞 O2O 线 上 线 下, 要 不 要 趟 移 动 互 联 这 池 浑 水 ; 新 兴 行 业 的 企 业 老 板 也 焦 虑, 不 知 道 阿 里 巴 巴 一 类 的 巨 无 霸 上 市 了, 自 己 中 小 企 业 的 生 存 空 间 在 哪 儿? 所 谓 的 互 联 网 思 维 搞 的 人 们 五 迷 三 道 晕 头 涨 脑 大 家 只 知 道 要 顺 应 这 个 时 代 潮 流, 就 是 不 知 道 具 体 怎 么 办 其 实, 这 个 大 潮 正 是 中 国 赶 超 美 国 的 抓 手, 上 下 结 合, 上 层 设 计 加 上 底 层 倒 逼 : 中 国 企 业 就 能 在 信 息 产 业 移 动 互 联 T M T 大 数 据 和 金 融 创 新 走 出 自 己 的 路 从 基 本 国 情 看 : 中 国 制 造 业 赶 不 上 德 国 质 量 ; 高 科 技 IP 自 主 知 识 产 权 赶 不 上 美 国 创 新 ; 资 源 产 业 赶 不 上 俄 罗 斯 加 拿 大 ; 但 是 在 信 息 产 业, 中 国 比 发 达 国 家 相 差 并 不 多, 阿 里 巴 巴 IPO 更 说 明 了 中 国 企 业 有 可 能 占 据 制 高 点 这 个 大 形 势 对 于 中 国 企 业 转 型 和 青 年 创 业 极 其 有 利 第 三, 阿 里 巴 巴 是 播 种 机, 它 在 亿 万 打 工 白 领 青 年 学 子 屌 丝 草 根 的 心 中 深 深 播 下 了 创 业 的 种 子 他 们 思 忖 : 既 然 1999 年 名 不 见 经 传 的 马 云, 可 以 带 领 十 八 罗 汉 草 根, 在 互 联 网 电 商 大 潮 中 成 功 崛 起 咱 们 为 什 么 不 尝 试 一 下 阿 里 梦 呢? 无 论 成 功 与 否, 不 试 创 业 一 把, 否 则 对 不 起 咱 这 青 春 几 十 年 哪?! 创 业 二 字 在 神 州 大 地 上, 从 来 没 有 像 今 天 这 样 响 亮 毫 无 疑 问, 亿 万 青 年 的 阿 里 梦 创 业 梦, 在 实 现 自 己 人 生 价 值 的 同 时, 必 将 产 生 国 家 经 济 转 型 的 巨 大 能 量, 青 年 创 业 真 正 代 表 中 国 的 未 来 第 四, 阿 里 是 聚 宝 盆, 以 阿 里 支 付 宝 余 额 宝 为 标 志 的 一 大 批 宝 宝 们, 深 深 动 摇 了 央 企 国 企 垄 断 的 僵 化 体 制, 盘 活 经 济, 拉 动 消 费, 对 改 革 大 业 功 不 可 没 阿 里 巴 巴 的 支 付 宝 具 有 电 商 行 业 所 必 须 的 支 付 信 用, 由 于 网 民 先 把 钱 打 到 支 付 宝, 其 余 额 随 后 被 阿 里 发 展 为 理 财 工 具 叫 余 额 宝 实 际 上, 笔 者 身 为 60 多 岁 的 老 教 师, 正 是 身 边 的 大 量 学 生 和 青 年 朋 友 的 催 促 鼓 励, 才 知 道 用 起 来 宝 宝 腾 讯 马 化 腾 的 微 信 更 是 前 途 无 量, 由 于 微 信 聚 集 了 最 大 量 的 手 机 移 动 网 民 ( 早 在 年 初 微 信 就 达 到 了 4.7 亿 用 户 ), 它 利 用 宝 宝 做 金 融 理 财 是 顺 手 牵 羊 一 样 方 便 以 阿 里 巴 巴 为 首 催 生 的 宝 宝 们 可 不 得 了 : 余 额 宝 吓 坏 了 国 有 大 银 行, 因 为 大 批 网 民 存 钱 到 宝 宝 里, 银 行 吸 储 下 降, 这 是 动 了 银 行 的 血 源! 而 腾 讯 的 微 信 也 吓 坏 了 中 移 动, 因 为 微 信 出 现, 用 户 基 本 就 不 用 手 机 的 短 信 功 能 了, 这 是 动 了 中 移 动 联 通 等 巨 无 霸 的 大 奶 酪! 2014 年 9 月 笔 者 进 行 某 大 型 国 企 的 资 本 运 营 内 训 时, 预 测 国 家 十 三 五 规 划 金 融 创 新 的 一 些 亮 点, 当 时 以 阿 里 巴 巴 即 将 上 市 为 案 例, 内 训 中 提 出 来 如 下 预 测 : 一 是 市 场 经 济 是 一 杆 秤, 无 论 国 企 民 企 外 企 都 要 用 这 杆 秤 量 一 量 央 企 国 企 反 映 的 混 合 所 有 制 困 难 也 要 从 市 场 化 找 到 出 路 二 是 十 三 五 期 间 资 本 市 场 更 开 放 多 层 次, 新 三 板 至 少 还 要 热 五 年 以 上 ( 被 阿 里 巴 巴 美 国 上 市 所 刺 激, 倒 逼 中 国 金 融 改 革 创 新, 预 计 中 国 政 府 及 证 监 会 将 以 更 大 力 度 推 进 中 国 国 内 资 本 市 场 发 展, 以 吸 引 阿 里 巴 巴 之 类 的 优 秀 企 业 留 在 中 国 国 内 上 市, 繁 荣 中 国 国 内 资 本 市 场 ) 三 是 十 三 五 期 间 金 融 开 放 区 如 上 海 自 贸 区 将 有 更 大 宽 度, 促 进 汇 率 利 率 放 开 四 是 股 权 投 融 资 将 进 一 步 深 入 人 心 炒 金 权 ( 温 州 人 语 ), 股 权 挪 能 生 钱 : 股 权 要 有 更 大 的 流 动 性 ( 人 们 的 心 态 从 房 地 产 官 商 致 富 转 为 移 动 互 联 资 本 权 益 致 富 ) 五 是 政 府 和 民 间 投 融 资 平 台 更 多 注 重 产 融 结 合 ( 例 如 前 不 久 报 道 的 中 国 民 生 投 资 股 份 有 限 公 司 的 组 建 ) 第 三 方 平 台 组 建 是 投 融 资 僵 局 化 解 的 有 效 模 式, 科 技 金 融 中 介 服 务 业 获 得 大 发 展 六 是 十 三 五 期 间 互 联 网 金 融 开 放 与 监 管 并 重 明 眼 人 不 难 看 出, 在 上 述 关 于 预 测 国 家 十 三 五 规 划 金 融 创 新 的 看 点 中, 大 部 分 都 与 阿 里 巴 巴 IPO 事 件 的 启 示 有 这 样 那 样 的 联 系 阿 里 巴 巴 是 货 真 价 实 的 聚 宝 盆 第 五, 阿 里 巴 巴 是 混 血 儿 人 人 知 道 混 血 儿 往 往 有 遗 传 杂 交 优 势, 长 得 健 壮 漂 亮 智 商 高 同 理, 中 国 民 营 企 业 如 果 借 力 国 外 资 本 市 场 成 为 混 血 儿, 还 有 央 企 国 企 通 过 混 合 所 有 制 融 入 民 企 外 企 成 分, 都 可 能 获 得 混 血 儿 优 势 阿 里 巴 巴 1999 年 创 办 时, 其 貌 24

25 International Financing 不 扬 的 马 云 和 弱 小 的 阿 里 巴 巴 电 商 公 司 根 本 得 不 到 国 有 大 银 行 的 贷 款, 中 国 国 内 的 风 险 投 资 公 司 也 不 待 见 他 反 倒 是 日 本 软 银 孙 正 义 给 了 马 云 第 一 笔 钱 2000 万 美 元, 之 后 是 美 国 雅 虎 的 杨 致 远 注 资 两 亿 成 为 当 时 阿 里 巴 巴 的 最 大 股 东 这 样 看 来, 阿 里 是 中 美 日 三 国 混 血 儿 大 家 切 不 可 小 看 混 血 儿 因 素, 正 是 它 成 就 了 马 云 如 今 的 大 红 大 紫, 富 可 敌 国 据 统 计, 中 国 的 BAT( 百 度 阿 里 巴 巴 腾 讯 ) 等 主 要 的 在 美 国 上 市 的 企 业, 其 市 值 高 达 2.7 万 亿 人 民 币! 开 句 玩 笑 : 下 一 次 金 融 危 机, 我 们 政 府 不 必 用 四 万 亿 救 市, 只 要 召 集 BAT 去 应 对 一 下 就 可 搞 定 四 年 前, 笔 者 出 版 了 大 国 民 企 正 道 一 书, 书 中 对 于 夹 缝 中 生 存 的 中 国 中 小 微 企 业 给 出 的 招 数 就 是 : 市 场 化 国 际 化 本 人 的 理 由 和 分 析 是 : 在 市 场 面 前, 无 论 国 企 民 企 都 是 平 等 的 ; 在 国 际 化 方 面, 民 企 还 占 有 优 势 例 如 国 际 资 本 市 场 往 往 青 睐 中 国 民 企, 当 年 无 锡 尚 德 获 得 美 国 高 盛 的 8000 万 美 元 P E 资 金, 其 目 的 就 是 把 当 时 尚 德 公 司 的 六 家 国 企 股 东 买 出 去, 为 尚 德 在 美 国 上 市 铺 路 关 于 阿 里 巴 巴 混 血 儿 特 征, 一 些 网 民 愤 青 有 吐 槽 : 什 么 日 本 汉 奸 美 国 阴 谋 不 一 而 足 实 际 上, 日 本 软 银 的 孙 正 义 是 华 裔 韩 裔 日 裔, 你 说 是 日 本 人 挣 了 中 国 人 的 钱, 还 是 韩 国 人 利 用 中 国 人 骗 了 日 本 人 的 钱? 这 些 网 民 愤 青 显 示 了 无 知, 对 于 发 展 中 国 企 业 和 强 盛 国 势 只 是 个 负 能 量 就 在 前 不 久, 中 央 政 府 宣 布 修 改 若 干 政 策 规 定, 把 上 海 自 贸 区 原 先 规 定 外 资 必 须 与 中 国 企 业 成 立 合 资 企 业 进 入 特 定 行 业 和 特 区, 修 改 为 可 以 外 资 独 资 外 资 在 中 国 的 上 海 自 贸 区 与 中 国 国 企 民 企 同 等 待 遇, 公 平 竞 争 进 入 原 先 需 要 特 批 的 行 业, 这 是 大 大 的 混 血 儿 啊! 阿 里 巴 巴 IPO 就 是 诞 生 了 如 同 姚 明 一 样 高 大 健 硕 的 混 血 儿, 大 到 世 界 IPO 第 一 好 得 很! 它 代 表 了 国 际 化 全 球 化 的 时 代 潮 流 我 们 有 志 青 年 做 企 业 和 创 业 时, 千 万 记 住 混 血 儿 的 好 处 国 外 金 融 机 构 和 资 本 市 场 青 睐 中 国 民 企 和 青 年 创 业 者, 这 是 中 国 许 多 民 企 和 国 企 不 了 解 的, 遗 憾 地 错 过 了 许 多 资 金 和 机 会 例 如 : 国 外 的 社 会 责 任 投 资 机 构 如 IFC 欧 洲 发 展 银 行 等, 注 重 扶 持 投 资 中 国 的 民 营 企 业 2009 年 中 国 创 业 板 启 动, 首 批 上 市 企 业 中 有 一 家 爱 尔 眼 科, 是 唯 一 的 医 药 健 康 行 业 的 企 业 爱 尔 眼 科 上 市 之 前 得 到 了 IFC2750 万 美 元 的 长 期 低 息 贷 款, 作 为 一 笔 典 型 的 社 会 责 任 债 权 投 资,IFC 对 其 进 行 了 严 格 的 尽 职 调 查 这 样 的 社 会 责 任 投 资 对 于 爱 尔 眼 科 的 声 誉 和 资 金 实 力 意 义 重 大, 直 接 促 成 了 该 公 司 在 创 业 板 首 批 上 市 其 它 海 外 股 权 投 资 机 构 扶 持 中 国 青 年 创 业 者 的 例 子 也 很 多 : 张 朝 阳 从 他 导 师 尼 古 拉 斯 庞 帝 获 得 23 万 美 元 种 子 资 金 后, 回 国 创 办 搜 狐 公 司 ; 李 彦 宏 在 硅 谷 获 得 风 险 投 资 之 后 才 回 国 创 办 百 度 公 司 等 从 2013 年 起, 加 拿 大 移 民 政 策 发 生 重 大 调 整, 中 止 了 中 国 投 资 移 民 办 理, 重 点 实 施 创 业 移 民 新 政 凡 是 有 志 青 年 愿 意 到 加 拿 大 创 业 成 立 公 司, 只 要 获 得 加 拿 大 创 投 公 司 20 万 加 元 的 注 资, 就 可 以 获 得 创 业 移 民 身 份 笔 者 曾 专 门 邀 请 加 拿 大 驻 华 使 馆 参 加 中 关 村 的 科 技 金 融 论 坛 介 绍 这 项 新 政 从 上 述 阿 里 巴 巴 IPO 的 五 大 看 点, 我 们 发 现 它 是 鼓 励 青 年 创 业 的 催 化 剂 阿 里 巴 巴 是 宣 言 书 : 创 业 者 的 大 方 向 已 经 明 确 : 市 场 导 向, 而 非 双 轨 制 ; 阿 里 巴 巴 是 宣 传 队 : 创 业 者 的 航 海 路 线 图 已 然 清 晰 知 识 经 济 信 息 社 会 的 移 动 互 联 产 业 将 长 期 支 撑 创 业 梦 ; 阿 里 巴 巴 是 播 种 机 : 无 论 是 80 后 90 后 还 是 打 工 就 业 或 是 自 己 当 老 板, 都 要 怀 有 一 颗 火 热 的 创 业 之 心, 这 样 才 不 会 错 过 难 得 的 机 遇 ; 阿 里 巴 巴 是 聚 宝 盆 : 创 业 的 具 体 商 业 模 式 要 借 鉴 各 种 各 样 的 宝 宝 们, 则 创 业 者 就 有 了 切 入 点 和 接 地 气 的 业 务 ; 阿 里 巴 巴 是 混 血 儿 : 借 助 国 际 化 全 球 化 来 整 合 资 源, 尤 其 是 资 本 市 场 资 源, 是 我 们 创 业 者 必 须 学 会 的 法 宝 25