主 编 寄 语 From the Chief Editor 熟 悉 的 第 三 方 大 众 汽 车 正 经 历 着 成 立 78 年 来 遭 遇 的 最 大 丑 闻 美 国 西 弗 吉 尼 亚 大 学 的 一 个 研 究 团 队 发 现, 大 众 在 汽 车 控 制 软 件 中 加 装 了 一 个

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1 以 韧 有 信 而 行 有 恒 专 访 南 车 电 气 时 代 CFO 张 华 从 血 本 无 归 到 柳 暗 花 明 2015/10 总 第 47 期 专 访 蓝 汛 科 技 CFO 安 静 立 足 全 球 资 源 整 合, 盈 科 阔 步 走 出 去 专 访 盈 科 律 师 事 务 所 高 级 合 伙 人 陈 亮 核 心 员 工 持 股 近 年 来, 上 市 公 司 实 施 股 权 激 励 的 对 象 不 仅 包 括 企 业 的 高 管, 还 包 括 越 来 越 多 的 核 心 员 工 不 同 于 高 管 持 股, 核 心 员 工 持 股 的 目 的 更 多 是 为 了 留 住 技 术 骨 干, 稳 定 员 工 队 伍

2 主 编 寄 语 From the Chief Editor 熟 悉 的 第 三 方 大 众 汽 车 正 经 历 着 成 立 78 年 来 遭 遇 的 最 大 丑 闻 美 国 西 弗 吉 尼 亚 大 学 的 一 个 研 究 团 队 发 现, 大 众 在 汽 车 控 制 软 件 中 加 装 了 一 个 欺 骗 性 装 置, 在 接 受 官 方 检 测 时 启 动 特 别 程 序 来 限 制 污 染 物 排 放, 使 其 处 在 允 许 范 围 内, 但 在 车 辆 正 常 行 驶 过 程 中 污 染 物 排 放 则 不 加 限 制 安 装 欺 骗 装 置 的 柴 油 汽 车 遍 布 世 界, 数 量 高 达 1100 万 辆 丑 闻 曝 光 后, 大 众 汽 车 股 价 暴 跌 30%, 大 众 集 团 CEO Martin Winterkorn 也 于 2015 年 9 月 23 日 提 出 辞 职 大 众 在 美 国 的 市 场 占 有 率 仅 有 2%, 大 众 柴 油 车 主 要 在 欧 洲 销 售, 丑 闻 为 什 么 在 欧 洲 没 有 被 发 现 呢? 纽 约 时 报 进 行 了 深 度 的 调 研 一 个 关 键 的 制 度 安 排 是 欧 盟 的 汽 车 制 造 商 可 以 在 任 何 一 个 成 员 国 聘 请 第 三 方 公 司 进 行 测 试 汽 车 制 造 商 会 在 欧 洲 各 地 寻 找 对 自 己 最 有 利 的 第 三 方 公 司 而 第 三 方 公 司 为 了 获 得 更 多 汽 车 制 造 商 的 检 测 合 同, 会 使 用 更 为 灵 活 的 测 试 方 法 来 降 低 难 堪 的 测 试 数 据 指 数 例 如 欧 洲 汽 车 制 造 商 常 用 的 一 家 测 试 公 司 是 西 班 牙 的 Applus Idiada, 在 宣 传 资 料 中 称 自 己 能 够 优 化 发 动 机 行 为, 以 满 足 排 放 和 燃 油 经 济 性 FE 目 标 到 这 里, 故 事 是 不 是 很 眼 熟? 企 业 聘 请 注 册 会 计 师 来 对 财 务 报 表 进 行 审 计, 并 提 出 鉴 证 报 告 作 为 公 司 和 股 东 之 外 的 第 三 方, 注 册 会 计 师 为 了 能 够 获 得 更 多 的 审 计 业 务, 同 样 有 着 采 用 更 为 灵 活 会 计 判 断 的 动 机 购 买 审 计 意 见 作 为 审 计 学 研 究 的 热 门 主 题, 经 久 不 衰 人 无 好 坏, 制 度 使 然, 对 于 第 三 方 的 自 律 和 他 律 的 研 究 和 具 体 措 施 汗 牛 充 栋 除 去 政 府 监 管 和 媒 体 监 督, 市 场 主 义 者 的 思 路 异 常 简 单 : 第 三 方 机 构 在 良 性 竞 争 中 做 大 良 性 竞 争 ( 而 非 司 法 腐 败 的 恶 性 竞 争 ) 意 味 着 企 业 有 持 续 的 动 力 提 高 效 率, 做 大 意 味 着 企 业 顾 及 前 期 的 大 量 专 有 性 投 资 而 不 会 随 意 做 出 败 德 行 为 当 然, 现 实 很 残 酷, 在 企 业 逐 利 的 动 机 下, 良 性 和 做 大 都 富 有 弹 性 安 然 事 件 导 致 安 达 信 会 计 师 事 务 所 倒 闭, 五 大 会 计 师 事 务 所 变 为 四 大, 同 时 美 国 禁 止 会 计 师 事 务 所 同 时 提 供 咨 询 业 务 14 年 弹 指 一 挥 间, 四 大 会 计 师 事 务 所 又 都 恢 复 咨 询 业 务 了 依 然 是 知 易 行 难 2 会 计 师 世 界 会 计 师 世 界 1

3 CONTENTS目录 CONTENTS目录 杂志/2015年10月/总第47期 P30/资本 P44/资本 如何给新谷歌估值 旧瓶装新酒 利润分享换取资源共享 重组成为 伞形 公司 谷歌回归最初的业务定位 明晰的产品 线将重新展示在人们面前 这也将为新谷歌增添新的活力与发展 潜能 使其估值得到增长 与传统的合伙人模式不同 平安wifi 大润发 华润万家利用 利润分享吸引了商家 消费者与员工 运用社会闲散资源创 造价值的同时 激励了员工发挥积极主动性 形成一种各方 多赢的局面 P34/资本 中概股并购回归第一股 P48/企业 又一家中概股回来了 2015年7月27日 在纽交所上市的学大教 育发布公告 宣布了其私有化的方案 与其他企业私有化回归的 方式不同 学大教育的私有化方式独辟蹊径 但在这条 近道 的背后 隐含的是学大教育为规避借壳上市所作出的种种精心安 排 回归迫切之情跃然于纸 比亚迪破局 近5年来 比亚迪正向新能源汽车市场一路高歌猛进 经营大 势已基本逆转 其间 王传福巧妙施展财技 将融资工具运 用到极致以缓解资金压力 助力比亚迪成功转型 P54/商业模式 58/ Cover Story 封面文章 核心员工持股 这也许是一个最好的时代 自去年两会以来 政府大力推动 大众创业 万众创新 全民创业一时成了热词 各 种名目的创业团队也如雨后春笋一般涌现 对于新成立的创业公司来说 人才是第一生 产力 那么如何让核心人才 不离不弃 呢 由于启动资金有限 很多创业公司都想通 过实施股权激励方案 来吸引人才 稳定团队 主编寄语 01 环球镜界 06 资讯 10 CFO访谈 14 对话 26 计艺 30 封面文章 58 GTS专栏 80 会计准则展望 84 吴卫军观点 88 C.F.Oversea 92 人 文 94 株洲所 普华永道 好市多 Costco Alphabet 腾讯 费尔蒙酒店 时代新材 平安集团 凯德置业 Facebook 爱奇艺 星客多 南车时代电气 大润发 铁狮门 Calico 搜狐视频 CQ2 SMD 华润万 Prime Plus 基金 Nest 企鹅出版社 登鹭 DYNEX 阿里巴巴 三益佳柏资产管理 YouTube 中粮集团 爱定投 盈科律师事务所 阿里巴巴影业 承明资本 银润投资 华润集团 华烁科技 德国法兰克福 拉夏贝尔 文化中国传播 学大教育 新鸿基 大北农 大成律师事务所 上海正见品牌管理 华谊兄弟 学成世纪 永旺 华为 德同 Dentons 律师事务所 比亚迪 Gold Ocean Media 紫光卓远 宜家荟聚 联讯证券 霍兰德 奈特律师事务所 美国运通 粤科软件 紫光育才 SM 中信信诚资产管理 蓝汛科技 VISA 光线传媒 华策影视 上海大悦城 海尔集团 天下亿友 万事达 PPTV 盛大文学 北京华润五彩城 农工商集团 热酷游戏 中国银联 谷歌 百度 万豪酒店 轻资产运作 凯德VS铁狮门 阿里影业如何进行市值管理 商业地产的投资大 回报周期长 对资金的依赖要比住宅更 甚 目前国内的商业地产开发商 融资模式较为单一 过于 依赖传统的模式 如果开发商想要大举扩张 就必须减少资 金沉淀 保障充裕的现金流 在这个背景下 轻资产成为企 业普遍追求的路径 一年前 马云以资本开路 豪掷62亿港元高调杀入影视圈 随后 启动三项资本运作 力邀当红影星赵薇等人入股 公告阿里集团 两项资产注入 巨资竞购票务公司 今年6月 阿里影业融资达 121亿港元 进一步拉升其股票估值 14/ CFO访谈 CFO Interview 本期公司一览 2 P41/资本 以韧有信 而行有恒 专访南车电气时代CFO 张华女士 对财务人的第一印象是什么 严谨 认真 勤奋 这 些特质几乎都可以在张华女士身上找到 但通过对她的 专访 似乎可以在她身上看到更多 传统国企对于财务 的重视度并不高 但张华通过18年的工作 正一点点改变 着其所在企业的这一现状 韧劲 创新 自信 使她无 畏前行 3

4 版权Staff CONTENTS目录 杂志/2015年10月/总第47期 P80/GTS专栏 出品/Publish 股权激励的个人所得税考量 编辑部 Global Accountants Editorial Department P84/会计准则展望 顾 问 孙 铮 戴国强 关联方的范围 会计准则VS上市规则 Honorary Advisor Sun Zheng Dai Guoqiang P88/吴卫军观点 合伙人是个啥级别的 干部 出版人 Publisher Golden Lee P92/C.F.Oversea 窥探澳洲的人际关系 20/ CFO访谈 CFO Interview 主 编 Editor in Chief 微博 Microblog 刘 浩 Liu Hao 副主编 Deputy Editor in Chief 王贤瀚 Chris Wang 执行主编 Managing Editor 李 磊 Rock Li 流程编辑 Editor 吴红艳 Jacqueline Wu 从血本无归到柳暗花明 投稿邮箱 Submission 专访蓝汛科技CFO 安静女士 从2013年初安静担任CFO以来 蓝汛科技的业绩表现不俗 其发布的2015财年第一财季未审计财报显示 该公司第一 财季净营收为3.637亿元人民币 同比增长12.3% 净利润为 1040万元人民币 同比增长289.2% 在整体经济形式下行的 大环境下 这样一个成绩实属难能 其中 安静所带领的 财务团队起到了关键性作用 地址 Address 上海虹口区花园路171号花园坊A3幢 Block A3, No. 171 Huayuan Road, Hongkou District, Shanghai, China 邮编 Postal Code 编 辑 Editor 薛 婷 Xue Ting 陈晨辉 Chen Chenhui 李美艳 Li Meiyan 周思齐 Zhou Siqi 采 编 Reporter 杜智颖 Olivia Du 符美静 Iris Fu 张索异 Soy Zhang 运营经理 Operation Manager 崔妍妍 Amanda Cui 视觉总监 Creative Director 戈肖莹 Daisy Ge 网络技术 Network Techniques 张金桥 Zeek Zhang 法律顾问 Legal Adviser Jack Qiu 4 传真 Fax / 对话 Dialogue 服务热线 Service Hotline 市场合作 Market Cooperation 官方微信 官方微博 数字期刊网址 http //kjssj.dooland.com 数字期刊合作伙伴 版权所有与免责声明 本杂志所使用的文字 图片等内容 均为原创或授权转载 未经 书面允许 任何单位和个人不得转载 摘编或利用其它方式使用 已获授权使用作品的 应在授权范围内使用 并注明 来源 XX年第X期 违反上述声明者 本杂志将追究其相关法律责任 本杂志不保证出刊前可在能力范围内联系到所有转载作品的原作者及所属单位 如出现转载稿件涉及作品内容 版权归属等问题 请作者或相关单位来电 来函联系 本杂志将通过协商支付相应的稿酬 人 文 P94/市场 进入IP这场美梦 IP Intellectual Property 知识产权 是中国版权业 的一起革命 将众多版权收益加以放大 好的IP靠 养成 而不是靠所谓的观众吐槽 形成骂战博人眼 球 IP是如何进入梦乡 酿造美梦 梦醒时分是否依 然还有故事可讲 P98/娱乐商机 只为这一刻钟付费 很多人对于理发师 理发店 又爱又恨 就因为 总会遇到无比热情的推销 当发现这一商业痛点 后 国内出现了 快剪 无需愉快的聊天 只想 安静的理发 这其实就是价值链再造 把最重要的 作业流程收费 快剪 做到了 立足全球资源整合 盈科阔步 走出去 专访盈科律师事务所高级合伙人 兼专委会主任 陈亮律师 把年轻律师培养成既懂法律又懂财务的人才 更能真正 给企业带来帮助 在如今的人才市场中 专才不可谓不 多 但既懂法律又会财务的跨界人才却鲜见 那么 此类 横跨法律与财务两个领域的人才又是怎样服务于社会和企 业的呢 也许透过与盈科律师事务所高级合伙人及专业委 员会主任陈亮的对话 您可以窥知一二 5

5 环 球 镜 界 日 本 商 家 为 争 夺 中 国 游 客 打 中 文 招 牌 喜 迎 国 庆 当 地 时 间 2015 年 9 月 27 日, 日 本 东 京 临 近 中 国 国 庆 长 假, 日 本 各 大 旨 在 招 徕 中 国 游 客 前 来 爆 买 的 商 家 纷 纷 打 出 庆 中 秋 庆 国 庆 的 招 牌 东 京 的 池 袋 及 秋 叶 原 等 中 国 客 集 中 地, 更 是 商 家 暗 战 的 集 中 地 点 日 本 商 家 替 中 国 人 庆 国 庆 节 日 的 现 象 颇 为 有 趣, 说 明 日 本 商 家 已 经 深 刻 地 了 解 了 中 国 人 的 节 庆 习 俗, 并 充 分 加 以 利 用 CFP/ 图 6 会 计 师 世 界 会 计 师 世 界 7

6 环 球 镜 界 中 国 质 造 浙 江 好 产 品 启 动 阿 里 助 力 浙 江 块 状 产 业 突 围 低 小 散 2015 年 8 月 27 日, 浙 江 省 杭 州 市 浙 江 省 经 济 和 信 息 化 委 员 会 与 阿 里 巴 巴 集 团 共 同 启 动 中 国 质 造 浙 江 好 产 品 行 动, 宣 布 用 两 年 半 时 间, 将 浙 江 省 涉 及 消 费 品 制 造 领 域 的 块 状 特 色 产 业 分 批 次 全 面 加 入 中 国 质 造 平 台 今 年 将 推 动 100 个 浙 江 自 主 品 牌 被 消 费 者 认 知,1000 家 中 小 企 业 借 助 互 联 网 进 行 转 型 升 级 CFP/ 图 8 会 计 师 世 界 会 计 师 世 界 9

7 Point 资 讯 宏 观 行 业 Macroscopic Industry 国 务 院 总 理 李 克 强 在 大 连 出 席 第 九 届 夏 季 达 沃 斯 论 坛 并 致 辞 推 进 国 企 股 权 多 元 化 改 革 发 改 委 : 建 立 部 际 协 调 机 制 和 政 策 措 施 保 障 机 制 普 华 永 道 : 中 国 银 行 业 风 险 抵 御 能 力 良 好 上 海 证 券 : 券 商 全 年 业 绩 高 增 长 为 大 概 率 事 件 与 年 初 的 冬 季 论 坛 相 比,9 月 19 日 在 大 连 举 办 的 夏 季 达 沃 斯 论 坛 更 多 地 将 聚 光 灯 投 在 了 中 国 经 济 身 上 面 对 中 国 经 济 情 况, 李 克 强 总 理 现 场 把 脉, 主 要 说 出 了 4 种 病 症 ( 面 临 的 问 题 ), 也 主 要 开 出 了 6 个 处 方 ( 解 决 推 进 的 方 向 ) 同 时, 他 也 给 出 了 来 自 中 国 最 高 层 的 回 应 : 中 国 不 是 世 界 经 济 风 险 之 源, 而 是 世 界 经 济 增 长 的 动 力 源 之 一 近 日, 中 共 中 央 国 务 院 印 发 关 于 深 化 国 有 企 业 改 革 的 指 导 意 见, 要 求 推 进 公 司 制 股 份 制 改 革, 加 大 集 团 层 面 公 司 制 改 革 力 度, 积 极 引 入 各 类 投 资 者 实 现 股 权 多 元 化, 大 力 推 动 国 有 企 业 改 制 上 市, 创 造 条 件 实 现 集 团 公 司 整 体 上 市 根 据 不 同 企 业 的 功 能 定 位, 逐 步 调 整 国 有 股 权 比 例, 形 成 股 权 结 构 多 元 股 东 行 为 规 范 内 部 约 束 有 效 运 行 高 效 灵 活 的 经 营 机 制 国 家 发 改 委 高 技 术 司 副 巡 视 员 孟 宪 棠 在 发 布 会 上 表 示, 全 面 创 新 改 革 试 验 的 总 体 方 案 系 统 部 署 了 改 革 试 验 各 个 方 面 的 主 要 任 务 方 法 步 骤, 包 括 时 间 表 路 线 图, 提 出 了 一 系 列 的 重 点 工 作 和 重 要 举 措 全 面 落 实 好 这 个 总 体 方 案, 是 我 们 实 施 创 新 驱 动 发 展 战 略 的 一 项 具 体 内 容, 也 是 一 个 重 要 要 求, 所 以 在 下 一 步 工 作 中, 我 们 将 从 多 个 方 面 推 动 总 体 方 案 尽 快 实 施 落 地 普 华 永 道 在 9 月 23 日 最 新 发 布 的 银 行 业 快 讯 :2015 年 上 半 年 中 国 银 行 业 回 顾 与 展 望 中 指 出, 今 年 上 半 年, 在 经 济 增 速 持 续 放 缓 利 率 处 于 下 行 通 道 市 场 流 动 性 趋 于 宽 松 和 股 市 汇 率 波 动 增 加 这 四 大 宏 观 因 素 的 影 响 下, 中 国 的 21 家 上 市 银 行 正 面 临 盈 利 增 速 放 缓 息 差 收 缩 和 资 产 质 量 风 险 上 升 等 三 大 挑 战 为 了 化 解 不 良 资 产 风 险, 普 华 永 道 建 议 银 行 积 极 盘 活 不 良 资 产, 丰 富 市 场 参 与 主 体, 并 探 索 证 券 化 等 新 型 处 置 方 式 上 海 证 券 点 评 券 商 8 月 经 营 数 据 称,23 家 上 市 券 商 公 布 的 半 年 业 绩 预 报 显 示, 半 年 业 绩 同 比 均 大 幅 增 长, 券 商 各 项 业 务 业 绩 提 升 较 大 尽 管 近 期 券 商 业 绩 出 现 大 幅 下 滑, 同 比 数 据 依 然 向 好, 上 海 证 券 认 为 券 商 全 年 业 绩 高 增 长 为 大 概 率 事 件 五 企 业 拟 组 建 智 慧 环 保 布 局 环 保 大 数 据 机 械 行 业 : 寻 找 细 分 行 业 结 构 性 市 场 机 会 时 隔 16 个 月 35 家 上 市 房 企 前 8 月 吸 金 逾 1 万 亿 元 上 海 启 动 国 内 贸 易 流 通 体 制 改 革 发 展 综 合 试 点 9 月 15 日, 从 上 海 市 商 务 委 获 悉, 国 务 院 日 前 正 式 批 复 同 意 上 海 南 京 郑 州 广 州 成 都 厦 门 青 岛 黄 石 义 乌 等 9 个 城 市 开 展 国 内 贸 易 流 通 体 制 改 革 发 展 综 合 试 点, 上 海 是 唯 一 一 个 直 辖 市 安 永 报 告 : 未 来 5 年 中 国 对 外 投 资 年 增 速 在 10% ~ 15% 9 月 15 日, 安 永 在 北 京 发 布 聚 焦 一 带 一 路 新 机 遇 金 融 铺 路 基 建 先 行 称, 过 去 5 年 间, 中 国 对 外 直 接 投 资 复 合 增 长 率 达 14% 2005 年 到 2014 年 中 国 对 外 直 接 投 资 额 增 加 了 8 倍 之 多 安 永 估 计 未 来 5 年, 中 国 对 外 的 投 资 应 该 会 保 持 10% 以 上 的 增 长, 达 到 10% 到 15% 社 科 院 : 今 年 GDP 增 速 或 6.9% 增 长 目 标 恐 难 实 现 9 月 7 日 讯, 在 互 联 网 + 的 热 潮 中, 环 保 行 业 也 在 抢 滩 新 市 场 中 电 远 达 雪 迪 龙 清 新 环 境 南 岸 科 创 重 庆 环 保, 共 5 家 单 位 出 资 组 建 环 保 物 联 网 大 数 据 公 司 智 慧 环 保 智 慧 环 保 将 以 互 联 网 + 和 工 业 4.0 为 产 业 定 位, 以 大 气 环 保 领 域 数 据 和 咨 询 服 务 为 核 心, 向 固 废 废 水 等 领 域 拓 展, 逐 步 发 展 成 为 在 国 内 有 竞 争 力 和 影 响 力 的 环 保 大 数 据 公 司 上 海 证 券 发 布 研 究 报 告 点 评 机 械 行 业 称,9 月 建 议 寻 找 细 分 行 业 结 构 性 市 场 机 会 布 局 板 块 中 估 值 合 理 受 益 市 场 推 动 中 报 业 绩 改 善 预 期 较 明 确 的 上 市 公 司 选 择 行 业 成 长 性 较 强 近 期 连 续 受 政 策 和 市 场 需 求 拉 动 的 产 业 热 点 如 : 智 能 制 造 轨 交 设 备 相 关 上 市 公 司 维 持 对 行 业 的 谨 慎 增 持 评 级 2015 年 1 月 ~8 月,35 家 上 市 房 企 销 售 额 总 计 为 亿 元, 同 比 上 涨 17.7%, 其 中 20 家 房 企 年 度 销 售 任 务 完 成 率 不 足 60% 从 8 月 份 房 地 产 市 场 销 售 数 据 来 看,70 个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 转 为 同 比 上 涨 1.7%, 这 是 时 隔 16 个 月 后, 再 次 出 现 半 数 城 市 房 价 上 涨 的 现 象, 也 是 房 价 同 比 变 动 数 据 自 2014 年 9 月 份 以 来 的 首 次 转 正 9 月 21 日, 中 国 社 会 科 学 院 经 济 学 部 发 布 经 济 蓝 皮 书 夏 季 号 : 中 国 经 济 增 长 报 告 (2014~2015), 将 2015 年 中 国 国 内 生 产 总 值 (GDP) 同 比 增 速 预 测 从 春 季 报 告 的 7% 下 调 至 6.9% 报 告 还 预 测, 十 三 五 时 期 (2016 年 ~2020 年 ), 我 国 GDP 增 长 率 将 在 6% 左 右, 低 于 十 八 大 提 出 两 个 翻 一 番 目 标 所 需 要 的 6.5% 为 了 应 对 经 济 下 行 压 力 的 逐 步 增 大, 社 科 院 经 济 学 部 建 议, 加 强 制 度 完 善, 尽 快 重 新 优 化 配 置 政 府 资 产, 同 时 加 大 人 力 资 本 培 育 中 国 商 务 部 与 盖 茨 基 金 会 合 作 助 力 非 洲 发 展 中 国 金 融 中 心 排 序 沪 京 深 仍 居 前 三 269 家 公 司 大 股 东 质 押 超 90% 股 权 房 地 产 投 资 增 速 连 续 20 个 月 下 滑 流 量 单 月 不 清 零 下 月 起 正 式 实 施 : 三 大 运 营 商 同 步 9 月 22 日, 在 国 家 主 席 习 近 平 访 美 期 间, 中 国 商 务 部 和 比 尔 及 梅 琳 达 盖 茨 基 金 会 在 美 国 西 雅 图 签 署 了 关 于 发 展 合 作 的 谅 解 备 忘 录, 合 作 内 容 为 非 洲 的 农 业 开 发 和 对 非 医 疗 卫 生 盖 茨 基 金 会 称, 商 务 部 和 基 金 会 将 借 鉴 双 方 在 对 非 发 展 合 作 领 域 的 经 验 结 合 各 自 优 势, 以 中 国 援 建 的 农 业 技 术 示 范 中 心 为 依 托, 开 展 农 业 合 作 试 点, 大 力 推 进 非 洲 的 农 业 技 术 研 究 示 范 与 推 广, 提 高 农 业 生 产 能 力, 打 造 农 业 产 业 链 9 月 23 日, 综 合 开 发 研 究 院 ( 中 国 深 圳 ) 公 布 了 第 七 期 中 国 金 融 中 心 指 数 (CDI. CFCI) 报 告, 沪 京 深 广 排 名 顺 序 不 变, 仍 然 稳 居 前 四 位 报 告 显 示, 上 海 和 北 京 这 两 大 金 融 中 心 的 综 合 竞 争 力 得 分 比 较 接 近, 分 别 为 分 和 分 深 圳 则 为 分, 领 先 广 州 分, 领 先 幅 度 高 达 70.3% 9 月 15 日, 沪 深 两 市 269 家 上 市 公 司 的 大 股 东 股 权 质 押 比 例 超 过 九 成 而 在 最 近 一 段 时 间 里, 各 上 市 公 司 频 频 披 露 大 股 东 的 持 股 质 押 情 况, 市 场 的 担 忧 情 绪 也 从 上 市 公 司 蔓 延 到 了 券 商 银 行 等 机 构 为 缓 解 市 场 忧 虑, 各 公 司 控 股 股 东 各 出 招 数, 或 是 提 前 解 除 质 押, 或 是 补 充 质 押 而 证 监 会 也 在 9 月 14 日 表 示, 证 券 公 司 股 票 质 押 回 购 业 务 总 体 风 险 可 控 从 近 期 国 家 统 计 局 发 布 的 最 新 房 地 产 开 发 投 资 数 据 来 看, 房 地 产 投 资 增 速 已 连 续 20 个 月 呈 现 下 滑 趋 势 目 前, 房 地 产 投 资 同 比 增 速 已 从 两 年 前 的 20% 以 上 跌 至 不 足 4% 数 据 显 示, 今 年 1 月 至 8 月 全 国 房 地 产 开 发 投 资 6.11 万 亿 元, 同 比 名 义 增 长 3.5%, 增 速 比 1 月 至 7 月 回 落 0.8 个 百 分 点, 回 落 幅 度 比 1 月 至 7 月 扩 大 0.5 个 百 分 点 其 中, 住 宅 投 资 亿 元, 增 长 2.3%, 增 速 回 落 0.7 个 百 分 点 9 月 29 日, 移 动 联 通 电 信 三 大 运 营 商 发 布 消 息, 自 10 月 1 日 起, 三 大 运 营 商 将 正 式 面 向 手 机 用 户 全 面 开 放 套 餐 内 流 量 单 月 不 清 零 服 务 用 户 当 月 剩 余 流 量 可 转 存 至 下 月 继 续 使 用 9 月 PMI 创 六 年 半 新 低 内 外 需 短 期 仍 拖 累 实 体 经 济 9 月 23 日 公 布 的 9 月 财 新 中 国 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 初 值 录 得 数 据 为 47, 较 8 月 终 值 下 降 0.3 个 百 分 点, 低 于 8 月 初 值 0.1 个 百 分 点 这 一 数 值 创 2009 年 3 月 以 来 新 低 10 会 计 师 世 界 会 计 师 世 界 11

8 Point 资 讯 公 司 Company 政 策 Policy 封 面 Cover 招 商 银 行 启 用 人 脸 识 别 技 术 9 月 29 日 讯, 招 商 银 行 称 该 行 已 在 全 国 率 先 启 用 人 脸 识 别 技 术, 辅 助 办 理 开 户 风 险 评 估 等 业 务 目 前, 可 在 招 行 网 点 人 脸 识 别 辅 助 开 卡, 开 卡 速 度 大 大 提 高 招 行 相 关 负 责 人 介 绍, 人 脸 识 别 技 术 目 前 已 使 用 在 核 验 用 户 身 份 的 各 个 环 节, 包 括 开 户 激 活 客 户 资 料 的 修 改 风 险 评 估 等, 在 一 定 程 度 上 降 低 了 业 务 风 险 大 众 身 陷 柴 油 门, 被 开 天 价 罚 单 9 月 18 日, 美 国 环 境 保 护 署 指 控 德 国 大 众 汽 车 通 过 一 款 软 件 干 扰 柴 油 车 排 放 测 试 结 果, 涉 及 2009~2015 年 间 在 美 售 出 的 48.2 万 柴 油 车, 包 括 柴 油 版 的 捷 达 甲 壳 虫 奥 迪 A3 高 尔 夫 和 帕 萨 特 (2014~2015 车 款 ) 等 车 型, 并 开 出 了 一 张 180 亿 美 元 的 天 价 罚 单 锦 江 近 83 亿 入 主 铂 涛 9 月 18 日, 锦 江 国 际 与 铂 涛 集 团 战 略 合 作 协 议 签 约 仪 式 在 上 海 举 行 与 此 同 时, 锦 江 国 际 旗 下 上 市 公 司 锦 江 股 份 公 布 重 大 资 产 购 买 报 告 书 ( 草 案 ), 锦 江 股 份 将 作 为 投 资 主 体, 战 略 投 资 铂 涛 集 团 81% 股 权, 交 易 对 价 为 亿 元 这 标 志 着, 国 内 酒 店 业 积 淀 最 深 的 锦 江 国 际 集 团 将 携 手 最 具 创 新 活 力 的 铂 涛 集 团, 一 跃 成 为 首 家 跻 身 全 球 前 五 的 中 国 酒 店 集 团 房 地 产 再 迎 重 磅 利 好 经 济 学 人 9 月 15 日, 国 务 院 印 发 关 于 调 整 和 完 善 固 定 资 产 投 资 项 目 资 本 金 制 度 的 通 知, 其 中 指 出, 房 经 济 学 人 最 新 一 期 封 面 文 章 称, 墨 西 哥 地 产 行 业 保 障 性 住 房 和 普 通 商 品 住 房 项 目 最 低 资 集 现 代 化 与 贫 穷 于 一 体, 所 有 新 兴 市 场 国 本 金 比 例 维 持 20% 不 变, 其 他 房 地 产 项 目 最 低 资 家 都 可 从 中 获 得 教 训 : 一 是 城 市 化 不 能 太 集 本 金 比 例 由 30% 调 整 为 25% 中, 二 是 道 路 基 础 设 施 的 重 要 性, 三 是 非 正 式 经 济 的 转 正 全 国 版 负 面 清 单 将 从 2018 年 实 行 9 月 15 日, 召 开 的 中 央 全 面 深 化 改 革 领 导 小 组 第 十 六 次 会 议 审 议 通 过 关 于 实 行 市 场 准 入 负 面 清 单 制 度 的 意 见, 首 次 明 确 我 国 将 从 2018 年 起 正 式 实 行 全 国 统 一 的 市 场 准 入 负 面 清 单 制 度 乳 业 巨 头 恒 天 然 再 次 宣 布 裁 员 雅 士 利 10.5 亿 揽 下 欧 世 蒙 牛 张 江 高 科 停 牌 筹 划 重 大 事 项 9 月 21 日, 新 西 兰 乳 业 巨 头 恒 天 然 集 团 宣 布, 继 今 年 7 月 裁 员 后, 集 团 将 再 次 裁 减 227 个 工 作 岗 位, 总 裁 员 人 数 达 到 750 人 恒 天 然 首 席 执 行 官 西 奥 史 毕 根 斯 当 天 表 示, 裁 员 的 主 要 目 的 是 在 国 际 乳 制 品 市 场 持 续 不 振 的 情 况 下 保 持 竞 争 力 恒 天 然 方 面 透 露, 通 过 这 次 裁 员, 每 年 将 节 约 1.03 亿 新 西 兰 元 (1 新 西 兰 元 约 合 0.64 美 元 ) 资 金 9 月 21 日 晚 间, 雅 士 利 (1230.HK) 与 蒙 牛 乳 业 (2319.HK) 发 出 联 合 公 告, 雅 士 利 拟 以 10.5 亿 元 购 买 欧 世 蒙 牛 的 全 部 股 权, 欧 世 蒙 牛 是 蒙 牛 旗 下 的 全 资 附 属 公 司, 主 要 拥 有 蒙 牛 旗 下 的 欧 世 瑞 哺 恩 美 系 列 等 几 个 奶 粉 品 牌 这 笔 交 易 之 后, 蒙 牛 旗 下 的 所 有 奶 粉 品 牌 都 将 集 中 到 雅 士 利 这 个 平 台 上 9 月 22 日 晚, 张 江 高 科 发 布 公 告 称, 公 司 于 2015 年 9 月 22 日 接 到 公 司 实 际 控 制 人 上 海 市 浦 东 新 区 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 的 通 知, 浦 东 国 资 委 正 在 筹 划 研 究 与 该 公 司 相 关 的 重 大 事 项 经 公 司 申 请, 自 2015 年 9 月 23 日 开 市 起 停 牌 公 告 显 示, 上 市 公 司 要 从 上 海 外 高 桥 保 税 区 开 发 股 份 有 限 公 司 更 名 为 上 海 外 高 桥 集 团 股 份 有 限 公 司, 同 时 外 高 桥 集 团 要 改 名 为 上 海 外 高 桥 资 产 管 理 有 限 公 司 央 行 降 低 跨 境 资 金 池 业 务 企 业 门 槛 9 月 23 日, 中 国 人 民 银 行 发 布 关 于 进 一 步 便 利 跨 国 企 业 集 团 开 展 跨 境 双 向 人 民 币 资 金 池 业 务 的 通 知, 进 一 步 降 低 参 与 跨 境 双 向 人 民 币 资 金 池 业 务 企 业 的 门 槛 通 知 规 定, 参 加 资 金 池 的 企 业 集 团 境 内 和 境 外 的 营 业 收 入 标 准 分 别 降 低 为 10 亿 元 和 2 亿 元 ( 原 为 50 亿 和 10 亿 ), 成 员 公 司 经 营 年 限 降 为 1 年 ( 原 为 3 年 ), 企 业 可 以 选 择 1~3 家 主 办 银 行 ( 原 只 能 选 1 家 银 行 ) 同 时, 对 跨 国 企 业 集 团 跨 境 双 向 人 民 币 资 金 池 业 务 实 行 上 限 管 理, 跨 境 人 民 币 资 金 净 流 入 额 上 限 = 资 金 池 应 计 所 有 者 权 益 宏 观 审 慎 政 策 系 数 跨 境 人 民 币 资 金 净 流 入 额 上 限 的 宏 观 审 慎 政 策 系 数 提 高 到 0.5( 原 为 0.1) 福 布 斯 特 斯 拉 问 鼎 2015 年 福 布 斯 全 球 最 具 创 新 力 企 业 榜 福 布 斯 最 新 一 期 封 面 文 章 指 出, 该 公 司 的 成 功 之 道 在 于 不 同 凡 响 的 破 坏 式 创 新 微 软 百 度 联 手 Win 10 浏 览 器 内 置 百 度 搜 索 阿 里 启 动 杭 州 + 北 京 双 中 心 战 略 迪 士 尼 联 合 优 衣 库 开 发 消 费 品 市 场 巴 伦 周 刊 9 月 23 日, 微 软 和 中 国 搜 索 巨 头 百 度 宣 布 签 署 一 项 协 议,Baidu.com 将 成 为 微 软 Edge 浏 览 器 中 国 用 户 的 默 认 搜 索 引 擎 和 主 页 此 举 预 示 着 微 软 对 中 国 的 投 入 加 大, 并 寻 求 扩 大 在 中 国 的 影 响 力 9 月 24 日, 阿 里 巴 巴 集 团 宣 布 启 动 杭 州 + 北 京 双 中 心 战 略 阿 里 巴 巴 集 团 方 面 表 示 将 以 北 京 为 大 本 营, 推 进 在 中 国 北 方 地 区 的 战 略 执 行 和 业 务 发 展 阿 里 巴 巴 集 团 表 示, 北 京 是 政 治 经 济 文 化 人 才 的 中 心, 阿 里 巴 巴 有 约 三 分 之 一 的 重 要 业 务 已 经 在 北 京 数 据 显 示 目 前 阿 里 巴 巴 集 团 3 万 多 名 员 工 中, 有 将 近 1 万 人 在 北 京 9 月 24 日, 迪 士 尼 与 优 衣 库 宣 布, 双 方 联 手 打 造 MAGIC FOR ALL 概 念 店, 该 店 将 于 9 月 27 日 在 优 衣 库 上 海 全 球 旗 舰 店 五 楼 开 业, 此 举 是 优 衣 库 与 华 特 迪 士 尼 公 司 共 同 启 动 主 题 为 MAGIC FOR ALL 的 全 球 性 项 目 计 划 中 的 重 要 一 步 京 津 冀 国 企 改 革 红 利 彰 显 叠 加 一 体 化 9 月 24 日 讯, 北 京 市 国 资 委 日 前 明 确 提 出, 以 贯 彻 落 实 关 于 深 化 国 有 企 业 改 革 的 指 导 意 见 为 契 机, 继 续 全 面 深 化 市 属 国 资 国 企 改 革, 为 推 进 京 津 冀 协 同 发 展 做 贡 献 在 双 重 利 好 因 素 共 同 作 用 下, 京 津 冀 地 区 国 有 企 业 改 革 更 加 值 得 关 注 巴 伦 周 刊 的 封 面 文 章 讲 述 了 退 休 : 如 何 保 护 你 的 健 康 和 财 富 的 话 题, 文 中 称 巴 伦 的 专 家 解 决 了 关 键 问 题, 能 保 证 你 有 一 个 健 康 富 足 的 退 休 生 活 12 会 计 师 世 界 会 计 师 世 界 13

9 CFO访谈 CFO Interview 对财务人的第一印象是什么 严谨 认真 勤奋 这些特质几乎都可以在张华女士身 上找到 但通过对她的专访 似乎可以在她 身上看到更多 传统国企对财务的重视度并 不高 张华却通过18年的工作 一点点改变 着其所在企业的这一现状 韧劲 创新 自 信 使她无畏前行 单纯又丰富的职业经历 张 华女士从业18年 她是这样评价职业生涯的 非常单 纯 也非常丰富 作为株洲所的一名骨干级员工 张华从 未离开财务系统这条主线 历任株洲所集团三个不同的财务 职位 对于一个财务人来说 这是非常难得和宝贵的经历 三个 不同的岗位对张华 意义不同 却为她今后的职业生涯奠定了坚实的 基础 踏实 果敢 细致入微 株洲所 财务部长 2005年~2007年 张华担任了株洲所集团财务部长 在这段时间 张 华接触得更多的是集团层面的财务管控 于张华而言 那段时间最有意 以韧有信 而行有恒 专访南车电气时代CFO 张华女士 文 杜智颖 义的事情应该是她在集团创新性地推出了资金集中管控的新模式 也称 集团账户管理模式 这种模式可以应对株洲所集团中所有上市或非上市 公司的资金管控 上市公司的资金从监管层面是要求完全独立的 而站 在集团层面 我希望集团的资金可以集中管理 以充分发挥集团资金的 使用效益 既要满足监管合规性的要求 又要实现集团效应的最大化 这 时就需要一个新的平台 时代新材 CFO 从2007年的12月起 张华在时代新材A股上市公司任职了五年半的 CFO 张华坦言 当时她并没有在上市公司工作的经历 彼时 时年31岁 的CFO张华怀着忐忑的心情 快速融入了这份在当时看来需要承受巨大 14 15

10 CFO访谈 CFO Interview 压力的工作 伴随压力而来的是收获的喜悦 任职时代新材期间 在 换技术 的政策方针 这使得株洲所当时处于一个被边缘化的危险 公司董事长 总经理的鼎力支持下 张华将财务和业务进行了高度 境地 当时 在得不到政策和市场大力支撑的环境下 株洲所为了谋 目前时代电气已建立了 统一管理 分级核算 集中运作 预算 的融合 在大多数传统国企中 财务的话语权相对较弱 大家会习惯 求更大的发展 将长远的目光瞄准了轨道交通电气传动及控制系统 控制 过程监督 绩效考评 的财务管理模式 为助力企业发展 时 性地更注重销售规模 但对投入产出回报 现金流 资产周转的效率 领域 代电气财务提出从核算会计向管理会计转型 从 事后算账 转变为 等重视甚少 通过在新材工作的这几年 我慢慢地把大家的这种观 秉承 保地位 求发展 走好两条钢轨 走出两条钢轨 以及 业相比 张华认为他们有自己的独到之处 参与决策 从 提供对外财务信息 到 提供对内管理报表 通过 统 费用管理系统 资金系统等多个专业财务系统 并与CRM PLM HER SRM等业务信息系统高度集成的财务信息化网络 实现了业 务与财务的两相融合 以及从业务信息到财务信息的自动转换 财务管理与价值链的有机结合 念转变过来了 这一过程中最有利的抓手就是绩效考核 通过健全 同心多元化发展 的战略思路 时代电气于2005年9月份应运而生 全面预算管理体系 以公司战略为导向 将公司的组织绩效 经营管 的财务绩效考核体系及权重设计的区别来加强对经营活动的引导 并于2006年在香港联交所上市 股票代码03898.HK 成为中国轨道 理 全流程降本增效工作结合 既重成本节约又重创新增值 提升公 张华认为 企业的价值链应分为内部与外部两个方面 企业内 衡量业务单元的经营业绩全部拿财务数据说话 今天的时代新材内 交通行业首家在境外上市的公司 司经营管理能力 尤其在精细化成本的管理方面 以目标成本为导 部的价值链 是将设计 采购 生产 仓储 营销 服务 财务 人力资 部已经自觉形成了这一文化 当然这对财务本身也提出了更高的要 向 以作业动因为基础 以 精核算 抓异常 促降本 为主线 不断细 源等方面从价值创造的角度上整合起来 企业外部价值链 是指企 求 要实时拿出精准的财务数据 要弄清楚异常财务数据背后暗藏 略 积累的专业优势在领先的技术研发水平 持续改进的管理创新 化成本核算 持续夯实现场管理基础 加强异常成本控制 结合精益 业上游的供应商 下游的顾客之间 以及行业的整条价值链 时代电 的经营管理问题 更要从财务的角度为我们的业务部门提出切实可 专业的方面技术产业化能力 丰富的资本运营经验以及规范的组织 改善项目实施管理提升 气注重将财务管理与价值链管理有机结合 让财务管理人员切实了 行的改进方案和建议 并和业务单元共同组织实施 通过这样一个 治理结构等方面得到了全面发展 近年来 时代电气全面推进 组织高效化 和 经营全球化 战 过程 财务管理与公司经营业务活动非常紧密地融为一体 财务的 价值也在这个过程中得到了明显的体现 发展 工业4.0下的制造业佼佼者 时代电气 CFO 点 不仅体现在智能化的制造方式上 更体现在产品设计 生产制 时代电气自上市后立即启动了财务信息化管理体系的搭建 解企业价值链中各个环节的价值运动 并进行最真实和准确的财务 工作 目前 经过不断完善 形成了以SAP系统为核心 囊括预算系 管理分析 发挥财务管理在价值链中的作用 从而降低企业的发展 互联网及工业4.0的时代背景下 智能化和智能制造这两大特 2013年5月 张华来到了南车时代电气担任CFO 于张华而言 造 关键装备 企业管理与市场营销的全方位改变上 在一个信息 这是无疑是更大的发展平台 时代电气是株洲所的核心 株洲 化 网络化 数据化的现代社会中 工业已经不是以前人们所想象的 所在2005年实施了改制重组 把优质资产拿出来成立了南车时代电 那种简单的加工单元 生产车间 制造工厂 相反越来越多数字化的 气 然后在香港H股上市 上市后株洲所逐渐成为一家集团管理机 产品 柔性化的制造 规模化的定制使传统的工厂成为任何网络社 构和新产业孵化机构 时代电气的发展则紧密围绕轨道交通最核心 会节点的 端 经济行为都已被数据化 的传动技术和网络控制 同时时代电气也成为株洲所的核心上市主 张华 湖南大学会计学硕士 1998年大学毕业后她便加入株洲所 从业18年 她是高级会计师 中国注册会计师 CIMA会员 并获 CGMA中国2014年度上市公司十佳CFO 和 中国南车集 团第三届资深管理专家 称号 此外 张华亦担任湖南省株洲市青年企业家协会副会长及湖南大学 中南大学兼职硕士生导师等职务 时代电气作为设备制造企业 在此背景下也将进行了战略转 型 从提供产品转变到提供整体解决方案 随着技术高速创新与 体 张华表示这三个岗位的历练让她深刻地意识到 深层次财务的 发展 其必然会对企业的经营模式 组织架构 业务流程带来新的改 价值必须通过与经营业务活动的高度融合才能得以体现 众所周 变 张华认为 财务会计作为信息系统的处理者 应该在数据收集 知 财务这个岗位可以直接为企业创造更多价值 比如税收筹划 资 分析 处理等方面做得更精准 更敏捷 同时通过改善资本结构 资 金管理等 此外 企业还有更多的经营管理问题需要与财务的支持 源分配方式等 给企业提供更多的灵活性和安全性 最大程度地发 与帮助 比如盈利能力低下的问题 应收账款 存货居高不下的的问 挥资本性投资的效率 题等 当这些问题出现时 作为财务还必须在第一时间拿出精准的 通过进一步优化财务职能结构 以减少基础会计处理的精力 财务数据和数据异常的原因分析 进而还要和业务部门坐在一起深 并将财务管理的主要精力放在业务决策支持 综合绩效管理等高价 入分析解决这些问题的途径在哪里 通过这种方式 财务才能跟业 值领域 这才是财务的发展之道 因此张华带领的财务团队以ERP 务真正地融为了一体 实现公司经营状况持续改善的目的 张华认 为基础 进行创新业务融合 为财务管理工作对企业管理深层次的价值最大程度在这方面得到 同时张华也向我们介绍 时代电气自2009年起开始ERP系统的 建设 目前除了ERP核心子系统的应用 还扩展到了预算系统 费控 体现 系统 HEC 人力资源系统 HR CRM PLM SRM MES等系统的 时代电气的 前世今生 全面应用 下阶段将建立数据挖掘平台 将零碎的 散布于各个领域 的数据联结起来 发现其中的规律 有针对性地采取应对行为 进而 时代电气作为株洲所最核心的子公司 张华为我们介绍了它的 前世今生 成立 时代电气的成立 2003年左右 原铁道部实施了跨越式的发展政策 采取 以市场 16 提升工作效率和管理质量 总的来说 财务将适用ERP系统数据找 规律 通过规律提效率 独到之处 业务与财务的融合 时代电气作为一家轨道交通高端装备制造商 与其他行业和企 17

11 CFO访谈 CFO Interview 成本和运营成本 为企业的发展提供保障 资金管理 资金管理是企业管理的核心之一 张华要求达到三 个目标 即 零风险 低成本 高收益 在保证资金的流动性和安全 而事前和事中的参与度不够 而时代电气从去年开始举全公司之力 推行的项目成本管控模式无疑对财务人员提出了更高的要求和挑 战 张华也在专访中 跟我们分享了此次并购的经验 一个并购方 案能否达成战略目标取得成功 最终取决于并购后整合的效果 近 性的前提下 实现融资低成本和资金使用的高效益 具体方式有 1 与银行建立战略合作关系 充分利用银行授信资源降低资金 合适的岗位是非常重要的 以 财务共享 来引导财务团队 成本 698个会计科目的核算规范 明确了科目使用范围 记账规范和凭证 附件等易混淆的内容 还对新加入公司的财务人员和经过轮岗初次 接触某项业务的财务人员均有较强的指导作用 年来中国企业海外并购交易的数量和金额持续增长 尤其是2008年 2 对18个岗位的103个结账操作动作进行了认真分析后 起草 金融危机之后 欧美的市场上出现了很多的并购机会 这些发达国 发布了 会计核算月度结账管理规定 在这一文件中 规定了月度 家的企业在面对我们这些中国买家的时候心态很复杂 一方面我们 结账工作的基本流程 明确了会计核算月度结账事项的分类 流程 中各阶段的具体操作要求及相关人员的职责等内容 2 通过准确制定资金计划 加强资金集中管控 盘活集团资金 时代电气的财务团队共160多人 人员主要分两大部分 一部分 带着充裕的资金 另一方面我们也给他们带去了巨大的文化差异 及票据等财务资源 提高资金使用效率 2014年时代电气通过上线 是集中在公司本部的财务人员 共58人 另一部分是各事业部 子公 冲击 例如 我们此前2008年收购DYNEX公司后就经历了艰难的磨 3 各岗位财务人员通过对自身岗位所需操作的业务流程进行 票据池 项目 使得子公司能通过集团票据池开展票据业务 既降 司的财务人员 在财务机构的设置和人员配置上 以公司大事业部 合 当时我们没有管理西方企业的经验 也没有合适的国际化管理 了认真的梳理与分析 详细描述了具体的工作步骤 注意事项及相 制组织架构为基础 适应大制造大物流的业务需求 以 财务共享 人才 所以主要是通过保持DYNEX公司的上市地位 利用市场的力 关工作文档等内容 完成了42个业务流 200项业务项点 40张流程 图的编写 形成了完整版的 财务业务标准化操作手册 低了票据管理风险 又通过免除开票保证金等降低资金成本 理念为引导 适度集权 按会计核算 基础财务 管理会计 专业财 量来进行监管 而本次并购SMD后 我们派出了专业的国际化经营 资渠道 除银行借贷外还充分利用发债 增发等方式为集团提供了 务 业务财务将所有财务人员分为三类 通过完善的信息化体系 团队 把我们的发展思路带过去 通过吸收 创新以实现双方的尽快 4 编制了 经常性费用报销及借款业务指导书 以通俗易懂 充足的资金保障 公司本部财务部门主要执行集中会计核算及专业财务管理 如资金 融合 由于时代电气是一家央企下属上市公司 在管理上需要面对 的语言 清晰明了的图例 从系统登陆 基础数据维护 费用报销指 管理 投资管理 成本核算 税收筹划等运营管控型业务单元的会计 很多的国资监管要求 所以我们派出了自己的财务人员 一方面帮 引 单据和报表查询与使用简介 预算调整 会计处理等方面对费控 核算也集中在本部完成 在战略管控型业务单元 则派出业务财务 助SMD公司适应母公司的各种管理要求 另一方面也能较好地履行 系统中常见问题的解决方法进行了讲解 方便业务人员对常见问题 人员 对于业务单元的财务负责人 时代电气采用财务主管委派的 财务监督的职能 帮助SMD维持正常经营并实现各项协同价值 的操作查询 加强了对公司员工费用报销业务的指导与服务 也提 3 以香港子公司为主体 建立境外投融资平台 拓展多元化融 4 积极运用外管新政策 降低外汇风险 目前时代电气正在积 极申请人民币及外币境内外双向资金池的业务资格 投资管理 随着时代电气业务的快速扩张 加强对投资业务的 财务管理及有效控制投资风险 显得尤为重要 仅2014年一年 张华 务管理工作 在投资项目评价选择 投资风险管控等方面提供了重 要支持 成本管控 随着客户需求多样化 生产技术革新加速 市场竞争 升了财务资产部费用管理人员的工作质量与效率 管理方式 所带领的财务团队就参与了公司20余个投资 并购 重组业务的财 守则却不保守的财务人 选对合适的人在合适的岗位 同时 不得不提的是时代电气不久前收购的英国知名海工企业 SMD公司 刚刚公布并购消息的时候 很多人都会问同一个问题 5 编制了 投资类业务财务指导书 资产管理业务工作手 时代电气财务团队的战略定位是做决策的支持者 风险的控制 册 明确了在建工程 固定资产 低值易耗品 无形资产及长期股权 者 价值的创造者 通过提高财务管理精细化水平 建立有效的考核 投资等业务的操作流程及管理规范 通过这些财务标准化体系的建 激励机制 努力创造公平竞争环境 提升团队效率 设工作 进一步规范了财务人员的行为 优化了财务管理流程 使公 司财务管理工作具有更强的科学性 合理性 财务人员的工作质量 日趋激烈 企业必须在较短的时间内开发设计出满足客户需要 高 为什么一个做轨道交通产业的公司要去并购一家做海洋工程的企 质量低成本的新产品 方能在市场上占有一席之地 为此 公司致力 业 其实 这个问题在我们立项之初就反复地进行过研究与讨论 务人员培养提出了更高的要求 希望培养一批两型财务人才 即 于搭建以能力建设为基础 以绩效结果为导向 以流程管理为驱动 基于我们公司在轨道交通高端装备制造领域的技术与经验及公司 业务型 国际型 财务管理人才 主要通过体系化的专业资格认证 以战略目标为前提 以全流程成本为先导 以IT架构为平台的成本 打造深海装备产业集群的发展战略 并且海洋工程装备是中国七大 多样化的专业项目实践 特性化的国际财务管理培训 来打造有学 门槛其实一直是很高 在我的角度来看 新进大学生原则上要求是 管控运作体系 战略性新兴产业之一的需求 出于多方考虑我们选择了SMD公司 习力 创新力 执行力的职业化财务团队 助力集团战略实现 例如 财经院校全日制本科以上学历且具有良好的英语水平 除了专业知 张华认为 成功的并购 首先一定是战略上的成功 公司正在建设成本管理体系项目管理平台和 海外并购国际化平 识 我还非常看重他们的敬业态度 诚信 创新的思维意识 我不希 台 两个平台 充分利用这两个平台以迅速培养一批专业知识和综 望看到我们的财务团队过于墨守成规 没有自己的思想 同样一份 公司建立 重量级 的项目团队 采用强矩阵的项目管理方式 依据公司产品成本管理目标 设立产品管理职能定位 并延伸到产 谈起这例并购 张华表示 从启动项目尽职调查 经历多轮谈 在财务人才培养方面 公司的快速发展及国际化战略实施对财 与工作效率有了明显提升 对于新晋的财务人员 张华颇为严格 我们对新进财务人员的 品线内部 各产品线设立财务代表 参与产品全生命周期的管理 产 判 到签订SPA 完成国资委 发改委 商务部 外管局的审批备案 合业务素质都能够独立达到项目财务经理运作要求 以及拥有国际 工作 后人一定要比前人做得更好 要有创新意识 还要有持续的学 品成本相关资料由财务代表集中管理 对产品线成本实行目标成本 并最终完成交割 这个过程历时只有5个月 其中还经历了圣诞节 化专业知识的复合型人才 张华表示 习能力 此外 沟通也是财务人员一项非常重要的基本技能 因为财 控制 在非战略产品的立项和设计中实行成本否决 春节 复活节等假期 项目组克服了很多的挑战 尤其是财务团队 同时 针对财务信息化 环境复杂化 财务人员队伍年轻化的现 务本身是专业性很强的学科 而通常我们的沟通对象又是非财务人 财务代表根据经营计划对价格和利润率的要求提出建议目标 在并购过程中发挥了重要的支持作用 充分地揭示并规避了并购风 状 张华和她的财务团队在财务业务标准化 规范化方面也做了很 员 专业的东西要用非专业的语言让非专业的人员听明白 确实需 成本 跟踪 监控目标成本达成状况 通过分析提出改进建议表 在 险 保证项目的顺利完成 本次交易的卖方是一个投资经验丰富的 多工作 通过几年的时间搭建了公司信息化环境下的会计基础规范 要良好的沟通能力和技巧 集成产品开发各个阶段输出建议目标成本 目标成本承诺 目标成 基金 对方设置了非常复杂的交易机制 在谈判过程中也给我们制 体系框架 主要包括 本达成状况 财务代表在成本管理工作中扮演着提要求者 建议者 造了很多 麻烦 但最终他们也对我们项目团队的工作能力与工作 1 编制了24万字的 会计科目核算规范细则 重新梳理了所 和全程监控者的角色 过去 财务更多的是扮演 事后算账 的角色 效率深表佩服 对于如此高效的工作 张华总结 选对合适的人在 有的会计科目 冻结了152个不需用到的会计科目 编写了在用的 18 19

12 CFO访谈 CFO Interview 从血本无归到柳暗花明 专访蓝汛科技CFO 安静女士 从2013年初安静担任CFO以来 蓝汛科技的业绩表现不俗 其发布的2015财年第一财季 未审计财报显示 该公司第一财季净营收为3.637亿元人民币 同比增长12.3% 净利润 为1040万元人民币 同比增长289.2% 在整体经济形式下行的大环境下 这样一个成绩 实属难能 其中 安静所带领的财务团队起到了关键性作用 记者 张索异 勇 气 胆量 见识与胸怀 所有这些都会在绝处逢生的过 用户对此不甚了解 基于B2B的商业模式 蓝汛客户基本上是互联网 程中得到涤荡与升华 我们试图总结提炼出一个创业者 公司 以及在互联网内容传输和信息分发方面存在需求的企业 而 或者创业公司 得以成功的最重要的基础到底是什 非直接面向大众提供服务 因此 当大众在享受顺畅的互联网体验 么 对此 蓝汛科技 本文简称 蓝汛 CFO安静是这样说的 诚实 对自己诚实 无论在外怎样向别人讲故事 关上门后 时 可能并不会知道是蓝汛在背后提供技术保障和服务支持 全中国每天几百亿的浏览量 很大程度上需要借助我们的网 面对自己 你能做什么 不能做什么 你想做什么 扪心自问是 络来实现 我们是如何做到的呢 我们知道 CDN是一个技术行业 否能列出一个清晰的列表 运用技术解决问题 并通过网络 算法实现技术的运用 而不是通过 在安静看来历经的风雨与磨砺 终会慢慢沉淀成为生命中的财 富 因为她深信 你永远不知道人生跌宕起伏的背后隐藏着什么 大规模固定资产的投入来实现 安静说 对隐藏于大众背后的CDN 安静用了一个形象的比喻 或成功或失败 但经历了绝处逢生后 便拥有了再次前行的勇气与 CDN如同快递公司 只不过蓝汛快递的不是看得见摸得着的实物 胆量 而是虚拟的 互联网的数据和内容 好比我们要给车加速 方式并 不是更换引擎 让它从时速10公里转换成时速25公里 而是将内容 将自身与企业使命紧密相连 放在离用户最近的地方 至于怎么放置 怎么让用户得到更好的用 户体验 都是基于蓝汛独特的网络布局和自主研发的软件支持 这 成 立 于 年 的 蓝 汛 是 中 国 第 一 家 CD N 全 称 为 Cont e nt Delivery Network 即内容分发网络 的服务提供商 但大多数互联网 20 也是我们的核心技术 具备十几年互联网行业从业经验的安静 尝试过几乎所有 时 21

13 CFO访谈 CFO Interview 安静 1998年获中国人民大学会计系本科学位 2010年获得斯坦福大学管理科学硕士学位 1998年至2002年就职于普华永道会计师事务所 2003年加入好友创立的中国第一个交友网站 亿友 成为合伙人 2006年将公司出售 2006年至2008年期间 自主创立一家SP公司 经 历了创业失败的挫折后 出国学习深造一年 2010年至2012年加入游戏公司 热酷 帮助 该公司进行投资 并购 融资等 后于2012年底加入蓝汛科技担任CFO 髦 的互联网商业模式 而蓝汛所从事的CDN行业是她最为推崇的 经实现了我的学习目标 30岁时我赚了一些钱也学到了一些东西 纵观蓝汛的客户列表 我们可以发现 这就是一部清晰的中国互联 但往往这个时候人很难清醒地分辨 到底是自己运气好 还是能力 网发展史 蓝汛为几乎为所有的中国互联网公司提供CDN服务 强 而当时我恰恰是觉得自己能力强 但今天看来其实是运气好 作为支持中国互联网发展的隐形翅膀 安静和所有蓝汛人一 获得些许成绩如若对自身没有清醒的认识和准确定位 便容易过度 样 具有高度的使命感 她说 我很荣幸 CDN让我们亲历了整个互 自大 离开亿友就是要创建一个属于自己的公司 挣更多钱 无论 联网行业的发展进程 通过大流量的数据分发和分析 我们能够捕 是运气好 还是本事大 再一次启程前行都需要极大的勇气与胆量 捉到互联网不同商业模式 以及不同行业的发展进程和脉络 而这 安静决定风雨兼程 些都因为深处这个互联网浪潮不断变革的伟大时代 于是 安静又做了一家提供手机增值服务的SP 全称为Service Provider 即服务提供商 是移动互联网服务内容应用服务的直接提 创业之路 从第一桶金到血本无归 供者 常指电信增值业务提供商 安静告诉我们 这是她人生中极 其重要的经历 正是这两年的经历塑造了她对企业运营和资本市场 安静与大多数CFO职业履历有一个最大的不同 那就是她的创 业背景 1998年大学毕业直到2002年 她职于普华永道 期间一直从 但它是行业发展过渡期产生的服务 是阶段性的行业 长远看并没 事能源行业的审计工作 有太大价值 其实在2006年底开始做SP时 安静就察觉到这个行业 2003年 安静加入了她大学好友创立的北京天下亿友网络科技 有限公司 这可以算作中国的第一个交友网站 作为 亿友 早期的 创始员工 彼时安静也只有27岁 三年后 他们将公司出售给了在法 国上市的 当时欧洲最大的在线交友网站Meetics 虽已时过境迁近十年 但谈及这整个过程 安静仍觉得非常有 一桶金 正如安静所料 这个行业在2008年轰然倒下 但是我没有自己 想象中的聪明 门是关上了 但手没拿出来 直到血本无归 最后不 得以很低的价格把执照卖掉 仅仅只是止损 此后 安静的办公场所经历了建外SOHO最好办公楼 民房 从 到最后以2000万美元的退出 安静坦言自己特别享受这个过程 即 几百平缩小到一百平 民房两居室 一居室 直到最后送走了每一 使几经磨难与挫折 每一天都很辛苦 但她仍乐在其中 位一起奋斗的员工 这个过程极其痛苦 但庆幸的是安静在这痛苦 安静在同济大学职业发展专题上演讲时曾提过这段经历 你 中还有所反思和收获 对此段经历 安静总结了以下几点收获 第一 以挣钱为目的的 年将公司出售后 每个人都面临着不同的就业选择 安静坚决地选 创业 很难成功 自己都没有激情 不热爱所从事的行业 何谈成功 择了离开 第二 创业路上 尽管遭遇重重困难 即使独身一人也要披荆斩棘跨 因为我觉得每一份工作 只能实现一个阶段性的人生目标 在亿友我参与了把一个公司从初创发展到商业成熟 运营稳定 已 已经开始走下坡路 但她认为自己能够在这个行业彻底熄火前再赚 趣 一家公司从最初的几个人发展到几百人 从融资所得150万美元 永远不知道人生跌宕起伏的背后隐藏着什么 或成功或失败 的价值观 谈到为什么做SP 安静直言就是因为当时SP回报利润高 越所有磨难 创业者是孤独的 因为没人能够帮助你 也没人有义务 帮助你 从那以后 安静转变了自己的想法 第一我不再创业 第二 23

14 CFO访谈 CFO Interview 我愿意帮助创业者 正因为经历过创业过程中的孤独与风险 创业 者所承受的压力安静都能够感同身受 柳暗花明之后的淡然与胸怀 后 需要更多考虑的是自己不能做什么而不是自己能做什么 曾经也想过留在美国 找一份轻松的工作 过一种简单的生 增长289.2% 对于这样一个不俗的成绩 安静带领的财务团队从中 起到了关键作用 而言前瞻性更重要 我觉得预算是最重要的工作 预算涵盖了公司的战略 运营理 活 说实话那也是我想要的 因为我觉得人的情怀不一定要表现在 安静将财务工作比喻成公司的 体温计 因为财务是企业经营 职场中 但鉴于当时美国经济不景气 在美国也没有让自己非常称 过程中最直接的反映 通过体温计获得的结果 经过 化验 进而建 互联网公司 预算最重要的意义是 逼着 所有管理团队提前预演 心的工作 所以就回来了 立一套完整 规范的运营分析机制 用以支持公司的经营决策和执 明年你想做什么 到什么程度 如何操作 投入多少 预算这件 回国后 安静就职于一家名为 热酷 的游戏公司 热酷的CEO 念 价值观 甚至会反映公司的执行力 而对于我们这样快速发展的 行落实 例如 财务部经过分析 要求公司相关部门将DSO 全称为 事 是全公司在统一的方式下 一起规划未来的运营 该意义远大于 过程中得到涤荡与升华 安静说 正是因为经历了这些 才有今天 CTO都曾和安静一起在 亿友 工作 于她而言也算是老朋友又走到 Days Sales Outstanding 即 应收账周期 从120天降到90天 在这个 冰冷的数字 安静对预算有自己的看法 坐在我们面前的安静 人如其名 安于本心 宁静从容 如今再谈起 了一起 热酷当时发展得非常好 在此期间安静帮助公司进行投资 执行过程中一定会面临其他部门的不理解 但我的看法是 我的存 在成熟的大企业里 由于流程的标准化 管理者的施展空间并 创业这个话题 安静表示 一个成功的创业者或者一个好的创业公 并购 融资等 2012年热酷准备IPO 即使这个过程最后终止 但这段 在就是让你们不高兴 如果你们 高兴 了 那么公司可能就会有问 不很大 但在大多数快速发展的互联网公司里 管理者对公司业务 司 最重要的标准应该是诚实 尤其是面对自己要诚实 经历仍让安静受益匪浅 题 的发展作用重大 中层以上员工的行为和意愿 很大程度决定了公 勇气 胆量 见识与胸怀 所有的这些东西都会在柳暗花明的 无论在外怎样向别人讲故事 关上门后 你能做什么 不能做 安静是幸运的 2012年底她来到蓝汛 并于2013年3月正式担任 什么 你想做什么 扪心自问是否能列出一张详细列表 对于创业 蓝汛CFO 初加入蓝汛时 公司股价是3.54元 到2014年上半年时股 通过预算管理和运营分析帮助公司提升运营效率 从而使公司的利 外 更重要的作用是在统一的战略框架下培训 提升管理者的管理 者而言 其执行力毋庸置疑 但是清晰地认识自己往往更具挑战 只 价一度达到27~28元 彼时蓝汛的管理者认为股票并不能说明任何 润率大大提升 因此 在蓝汛安静带领的财务部门另一项重要工作 水平 对安静来说这是做预算最重要的意义 有坦诚地面对自身的问题 才能最大程度降低公司的风险 尤其是 问题 除了与投资人沟通及优化股东结构外 还需要严格管理预算 就是通过严格的预算控制 逐步提升运营效率 很简单 今年你花 蓝汛所从事的CDN和互联网交换中心这个行业 这是一个伴随互联 全力提升公司的运营效率 5块钱 挣10块钱 明年你就得花4块钱挣10块钱了 对于现有的业务 网成长的基础服务 并不需要在风口浪尖去投机 我们要做的就是 对自己诚实 好好把握自己的方向盘即可 安静非常重视与投资者的关系 蓝汛的投资者与董事会之间的 沟通非常透明 顺畅 主动 这得益于安静的创业经历 她相信 投资 蓝汛的业务特点是强运营 高效率的运营能给公司带来价值 把关 此外 安静认为人应该做发自内心喜欢的事情 或者说所做的 人有钱 但不一定非得给你 投资人把钱给了你 就是相信你 给投 目前A股市场正经历着一轮 股灾 也影响到了大部分在美的 资人一个满意的交代 这是公司的责任 她认为 公司的首先要对 中概股 蓝汛作为中概股也受到了一定影响 但从与安静的交流中 在多大价值 更没有将其当做一个梦想 仅仅是因为当时觉得能获 是用户负责 其次是员工 再就是股东 蓝汛在这一点上做得很不 得高额利润 便盲目创业 正是那段难熬的创业经历才让安静有如 错 随着业务的不断发展和运营效率的不断提升 蓝汛从2014年开 公司关门后 我也想过重新找工作 但心性在创业后发生了改 始赢利 更多的优质投资人也不断地增加对蓝汛股票的持有 蓝汛 变 觉得自己见过些世面 承担过风险 经历过挫折 再回到办公室 股价稳步回升 可以说 柳暗花明之后的安静不仅仍旧保有那份自 这样一个稳定的环境 这显然缺乏吸引力 于是 安静决定出国留 信 自信中更多了份淡然与真诚 可以看出 经历了过去种种 今天的她对于这些波动已能泰然处之 好的企业就是水面上的船 总会有潮涨潮落 公司的责任 是确保 我们的船永远在水面之上 余下的顺其自然 总会有水涨船高的时 候 对于团队管理 安静有一套自己的法则 她坦言 我的财务团 队很高效 大家工作时也非常融洽愉快 但我基本上对于团队是没 有特别管理 以身作则 有担当 帮助团队成长就是我的原则 在安静看来 她的工作就是 哄着 大家高兴地干活 这个高兴 包括下属该有的业务上的支持 成长以及回报 而安静就是创造一 个环境 让下属来做他们该做的事情 安静虽然笑称自己是一个没有生活的人 但可以看出她在做着 自己喜欢的事 并且乐在其中 诚如她所言 做企业让她很有成就 预算最重要的作用是 模拟 学 为自己寻找新起点 经过一年多时间的准备 安静来到斯坦福大 学学习 这一年的经历对安静的影响同样也很大 圆满的快乐 团队管理及其他 效率要提升 对于未来的业务 哪些要投入 投入多少 需要为公司 事情是内心尊重的 觉得有价值的 当时安静做SP时并不觉得它存 此的感悟 司的方向和业绩达成 预算管理 运营分析 除了管理公司业绩之 感 当她的努力能够改变一家公司 当整个团队能够亲密合作 她是 快乐的 因为她不孤独 我的存在就是让你们不高兴 在斯坦福的一年里 安静意识到以前自认为的自信其实是骄 在新形势以及商业环境下 作为CFO的安静更关心FP&A 财务 如果说人生在世就是一场修行的话 大部分时间难免会有苦寂 计划和分析 与Operation 管理 的平衡 她认为 Accounting 会计 灭道 但在烦恼与苦痛中享受每一程风景 又何尝不是一种快乐 傲 别人的成功并非侥幸而是实力 人在刚踏足社会时需要对自己 从2013年初安静担任CFO以来 蓝汛的业绩表现不俗 其发布 是一种语言 它把过去的事情用这种语言记录下来 而Reporting 报 安静做到了 虽然在这个职位上如她所说 大部分时间是痛苦的 秉持信心 但到了一定的年龄之后 绝非仅仅是建立信心的问题 而 的2015财年第一财季未审计财报显示 该公司第一财季净营收为 告 就如同编辑 这两部分工作都毫无疑问有很高的技术含量 但从 但她觉得 这些痛苦是她快乐的一部分 智者如斯 何其圆满 是要清晰地认识自己 准确定位自己的职业特点 尤其是在30岁以 3.637亿元人民币 同比增长12.3% 净利润为1040万元人民币 同比 企业的生存链来讲 这两种的视角都是看历史 而于企业日常运营 24 25

15 对话Dialogue 把年轻律师培养成既懂法律又懂财务的人才 更能真正给企业带来帮助 在如今的 人才市场中 专才并不少见 但既懂法律又会财务的跨界人才却鲜见 那么 此类横跨 法律与财务两个领域的人才又是怎样服务于社会和企业的呢 也许透过与盈科律师事务 所高级合伙人及专业委员会主任陈亮的对话 您可以窥知一二 盈 科律师事务所 以下简称 盈科 高级合伙人 陈 业委员应运而生时 陈亮律师以其专业的业务能力及对财务与法律 亮律师 亲历盈科近十年发展进程 是一路持续助力盈 知识精深的理解 在委员会主任竞选中无可争议地成功当选 科快速发展的得力干将 很难想象陈亮律师居然是会计 财务 税务 法务领域工作都存在极强的专业性 无论是司法 领域 出身 他于1994年考出注册会计师 成为中国新会计 考试还是注册会计师考试 都为进入者设置了相当高的门槛 因此 制度下的第一批注册会计师 陈亮律师曾先后在会计师事务所与 当时兼具财务 税务 法务专业知识的人才少之又少 无论是盈科还 企业任职 而后自学通过中国司法考试并考取了律师执照 从会 是整个法律界 亦或是整个金融界 此类人才都十分匮缺 陈亮律 计领域转战法律领域后 陈亮律师曾创办过小型的律师事务所 师说 积淀多年后加入盈科律师事务 并担任要职至今 在陈亮律师看来 盈科不仅欢迎他这样经历丰富的专业人士 而且致力于为每一位年轻律师打造优质发展平台 注重对年轻律师 整合全球资源 盈科阔步 走出去 专访盈科律师事务所高级合伙人 兼专业委员会主任 陈亮律师 有容乃大 跨界整合 点体现了盈科的极大化包容所在 从业之初 陈亮律师的职业领域主要集中在兼并收购及企业重 陈亮律师表示 我们非常欢迎年轻律师的加入 即使没有考出 组中财税法律业务 早年创办小型律师事务所的经历使其意识到 注册会计师或税务师的证书执照 目前 盈科财税专业委员会人数 小型律师事务所在某些程度上难以满足企业发展过程中全方面的 已超过200人 此前还有一些 非盈科 律师也开始参与进来 今年1 需求 而寻求更好的律师事务所平台迫在眉睫 一番权衡比较之下 月 财税专业委员会重新对外开放 这让更多的年轻律师有机会参 陈亮律师发现盈科恰好符合自己的工作预想 陈亮律师坦言 盈科 与进来 基于盈科对我的信任 我会尽全力将财税专业委员会做到 律师事务所的发展模式更适合我个人的发展 最好 随着盈科规模的日渐壮大 专业化分工势在必行 陈亮律师加 针对年轻律师初入职场对未来职业发展方向迷惘的现状 陈亮 入之初便很清晰地看到了这一点 于这般局势下 当盈科的财税专 律师认为 企业首先需要的是财务人才 其次是法律人才 两者于企 业内部管理而言同等重要 如果能够把年轻律师培养成既懂法律又 懂财务的跨界专业人才 这将更能真正给企业带来更多帮助 文 符美静 26 的培养 陈亮律师强调 只要有好的想法 都可以提出并实践 这一 陈亮 盈科律师事务所高级合伙人 于1994年考出注册会计师 是中国新会计制度下的第一 盈科的表现展现了它极大的包容性与前瞻性 如今已在法律边 批注册会计师 曾先后在会计师事务所与企业任职 并自学通过中国司法考试并考取律师执 缘寻求突破的盈科 并不局限于为客户提供法律范畴内的服务 还 照 后加入盈科律师事务 并担任要职至今 包括给企业提供管理 税务方面的设计 产业资本的合作等服务 可 27

16 对 话 Dialogue 以 看 到, 除 了 纵 向 专 业 分 工 的 不 断 加 强 深 化, 横 向 的 极 大 化 包 容 正 成 为 盈 科 拓 宽 业 务 领 域 的 一 个 新 趋 向 其 中, 与 中 韬 华 益 税 务 师 事 务 所 的 合 作, 便 是 盈 科 在 这 一 领 域 的 不 断 扩 大 和 发 展 走 出 去 : 整 合 全 球 资 源 借 款 实 质 的 P2P 公 司 数 量 骤 增, 这 回 导 致 整 个 互 联 网 金 融 企 业 运 营 成 本 增 加, 给 合 理 经 营 的 P2P 企 业 造 成 巨 大 的 成 本 压 力, 资 金 成 本 的 人 为 抬 高 将 会 使 真 正 做 实 事 的 P2P 企 业 无 法 获 得 盈 利 甚 至 难 以 生 存 对 此, 陈 亮 律 师 也 提 出 了 自 己 的 看 法, 他 认 为 由 于 建 立 P2P 借 贷 平 台 门 槛 低 监 管 较 弱, 不 仅 交 易 风 险 大, 而 且 易 诱 发 非 法 集 资 诈 骗 等 案 件 所 以, 国 家 必 然 会 对 P2P 行 业 有 更 为 严 格 的 监 管, 这 不 仅 是 为 了 规 范 P2P 企 业 的 商 业 模 式 和 实 际 运 营, 也 是 为 了 对 投 资 产 业 做 更 好 的 引 导 作 为 律 师, 我 们 能 做 的 是 为 这 些 企 业 提 供 一 些 合 乎 法 律 政 策 的 大 方 向 比 如 禁 止 私 建 资 金 池, 原 则 上 我 们 会 告 知 其 避 免 这 样 的 行 为, 纯 粹 地 做 好 信 息 中 介 和 网 上 放 贷 服 务 平 台 陈 亮 律 师 还 提 到 : 在 互 联 网 行 业 监 管 主 体 不 确 定 的 境 况 下, 受 限 于 业 务 规 范 及 合 理 经 营 的 优 质,P2P 企 业 面 临 着 无 法 挂 牌 上 市 的 窘 境 此 时 我 们 建 议,P2P 企 业 应 该 先 做 好 上 市 准 备 工 作, 一 旦 监 管 主 体 更 为 明 确 后, 便 可 立 即 可 以 挂 牌 上 市 知 道 创 业 板 考 核 企 业 财 务 状 况 及 盈 利 的 异 常 严 苛 一 度 使 得 企 业 在 上 市 过 程 中 财 务 造 假 现 象 频 发, 最 终 痛 失 上 市 机 会 陈 亮 律 师 说 : 新 三 板 成 功 挂 牌 上 市, 可 以 为 小 企 业 提 供 更 加 充 裕 的 资 金 募 集 渠 道 改 变 企 业 现 有 的 金 融 格 局, 让 真 正 的 创 新 型 企 业 获 得 更 好 的 发 展 机 会 我 们 知 道, 阿 里 巴 巴 腾 讯 京 东 最 大 的 股 东 都 是 境 外 资 本 由 于 早 年 国 内 金 融 体 系 不 具 备 某 些 挂 牌 上 市 基 础, 许 多 国 内 优 质 企 业 只 能 到 国 外 上 市, 通 过 新 三 板 一 系 列 的 证 券 改 革, 包 括 整 个 金 融 体 系 改 革, 我 相 信 国 内 企 业 上 市 的 整 体 格 局 将 会 大 大 改 变 关 于 全 球 资 源 整 合 及 战 略 联 盟, 盈 科 奉 行 两 大 基 本 策 略 : 一 是 走 进 来, 即 引 进 国 外 大 知 名 律 师 事 务 所 并 与 之 达 成 合 作, 以 期 实 现 境 外 资 源 的 互 换 ; 二 是 走 出 去, 包 括 在 国 外 的 25 家 分 支 机 构, 同 步 向 境 外 发 展 从 国 际 化 角 度 来 看, 盈 科 在 全 球 设 立 的 分 支 机 构 是 中 国 律 师 事 务 所 里 规 模 最 大 的, 因 而 被 英 国 The Lawyer 杂 志 评 选 为 亚 太 规 模 第 一 的 全 球 化 律 师 事 务 所 陈 亮 律 师 说 道 : 随 着 全 球 经 济 一 体 化 步 伐 的 加 快, 走 出 去 或 走 进 来 的 境 内 外 企 业 越 来 越 多, 跨 境 经 营 俨 然 已 成 为 全 球 企 业 的 一 大 显 著 特 点 这 是 盈 科 开 设 众 多 分 所 的 主 要 原 因 特 别 是 针 对 走 出 去 的 中 国 企 业, 盈 科 主 要 通 过 整 合 全 球 资 源 达 成 战 略 联 盟, 待 企 业 自 身 条 件 成 熟 后, 便 可 脱 离 联 盟 关 系 独 立 开 设 分 所 针 对 越 来 越 多 中 国 企 业 走 出 去 的 法 律 需 求, 由 于 不 同 法 域 的 法 律 差 别 很 大, 境 内 外 律 师 事 务 所 在 应 对 方 式 上 也 有 所 差 异 对 此, 陈 亮 律 师 及 其 所 代 表 的 盈 科 认 为, 战 略 联 盟 在 律 师 事 务 所 发 展 壮 大 的 过 程 中 实 为 不 可 或 缺, 例 如, 大 成 律 师 事 务 所 与 德 同 (Dentons) 律 师 事 务 所 的 全 球 合 作, 便 是 一 个 法 律 市 场 的 典 范, 可 以 将 更 多 业 务 输 送 到 国 外, 取 得 双 赢 2014 年 10 月, 盈 科 紧 随 大 成 脚 步, 通 过 战 略 联 盟 与 美 国 的 霍 兰 德 奈 特 律 师 事 务 所 (Holland & Knight) 展 开 合 作 不 得 不 说, 如 今 盈 科 的 战 略 联 盟 几 乎 遍 布 全 球 也 许 未 来 最 大 的 事 务 所 不 是 四 大 会 计 师 事 务 所, 而 是 四 大 律 师 事 务 所 对 于 律 师 事 务 所 未 来 的 发 展, 陈 亮 律 师 如 此 笑 言 日 臻 完 善 : 一 站 式 服 务 盈 科 力 求 打 造 一 站 式 总 包 服 务, 且 该 项 服 务 正 在 盈 科 平 台 上 不 断 创 新 发 展 关 于 盈 科 所 提 供 的 一 站 式 总 包 服 务 及 咨 询 服 务, 陈 亮 律 师 表 示, 其 所 体 现 的 地 区 差 异 化 原 因 有 二 : 一 是 不 同 国 家, 法 律 法 规 体 系 及 限 制 不 同 ; 二 是 律 所 成 立 时 长 不 同, 服 务 的 提 供 与 律 所 成 立 时 长 存 在 是 一 个 近 乎 正 比 的 关 系, 律 所 成 立 时 间 越 长, 所 提 供 的 服 务 也 会 更 专 业 全 面 值 得 一 提 的 是, 盈 科 打 造 的 一 站 式 总 包 服 务 的 重 心 在 未 来 将 会 逐 渐 转 向 咨 询 领 域 2008 年, 以 北 京 总 部 为 中 心, 盈 科 实 现 全 面 爆 发 式 增 长 如 今 遍 布 全 球 的 盈 科 分 支 机 构 共 有 52 家 ( 国 内 27 家 国 外 25 家 ) 陈 亮 律 师 说 : 盈 科 的 发 展 基 于 引 进 人 才, 而 非 加 盟 其 他 事 务 所 以 提 高 知 名 度, 所 以 内 部 矛 盾 相 对 较 少, 职 员 对 盈 科 的 企 业 文 化 及 工 作 理 论 认 同 度 也 相 对 较 高, 因 此 更 便 于 统 一 集 中 管 理 追 溯 律 师 事 务 所 的 发 展 历 程, 律 所 的 发 展 相 对 落 后 于 会 计 事 务 所, 令 人 啼 笑 皆 非 的 是, 全 球 排 名 前 十 的 律 师 事 务 所 创 收 总 和 居 然 不 及 任 意 一 家 国 际 四 大 会 计 事 务 所 的 创 收, 究 其 原 因 就 是 会 计 事 务 拥 有 极 大 的 包 容 性, 其 最 大 收 益 集 中 体 现 于 审 计 及 咨 询 两 方 面 参 照 会 计 师 事 务 所 这 样 的 发 展 模 式, 盈 科 未 来 可 能 会 做 得 更 大 更 强 在 全 球 经 济 的 高 速 发 展 及 经 济 全 球 化 趋 势 的 大 背 景 下, 企 业 对 国 际 专 业 化 法 律 服 务 的 需 求 愈 发 强 烈 在 全 球 合 作 过 程 中, 盈 科 的 国 际 部 将 国 内 资 源 与 国 外 资 源 实 行 有 效 对 接, 并 在 此 基 础 上 达 成 专 业 化 国 际 法 律 服 务 的 有 效 输 送 在 企 业 的 跨 境 经 营 中, 往 往 真 正 需 要 的 是 境 内 及 境 外 双 向 服 务, 为 这 些 企 业 提 供 所 需 的 国 际 化 专 业 服 务 将 是 盈 科 国 际 部 的 核 心 工 作 对 此, 陈 亮 律 师 举 了 个 小 例 子 : 比 如 德 国 法 兰 克 福 的 企 业 到 中 国 进 行 投 资, 那 么 德 国 与 中 国 的 法 律 服 务 必 须 同 时 进 行 此 时, 如 果 这 家 企 业 境 内 境 外 分 别 使 用 不 同 律 师 事 务 所 提 供 服 务, 两 者 的 配 合 度 默 契 程 度 都 会 表 现 出 巨 大 差 异, 这 会 使 得 服 务 流 程 复 杂 繁 琐 盈 科 的 国 际 部 可 以 很 好 地 解 决 这 个 问 题 境 界 : 不 盈 科 不 行 在 律 师 行 业, 从 律 师 助 理 到 律 师, 再 到 合 伙 人, 这 是 一 条 充 满 艰 辛 需 要 持 续 不 断 付 出 和 努 力 的 成 长 之 路 合 伙 人 ( 特 别 是 高 级 合 伙 人 ) 不 仅 是 法 律 专 业 领 域 的 顶 尖 人 才, 更 是 案 源 引 进 和 业 务 拓 展 的 rain maker 谈 到 盈 科 对 合 伙 人 的 要 求 时, 陈 亮 律 师 告 诉 我 们 : 盈 科 对 于 合 伙 人 的 要 求 极 高, 除 了 业 绩 指 标, 还 非 常 注 重 其 工 作 理 念 与 盈 科 是 否 一 致 一 般 要 求 合 伙 人 在 盈 科 执 业 达 到 一 定 的 年 限, 且 要 求 其 在 执 业 中 的 工 作 表 现 与 盈 科 的 企 业 文 化 相 一 致, 并 且 业 绩 创 收 达 到 要 求, 才 能 提 出 合 伙 人 申 请 不 仅 如 此, 盈 科 上 海 的 合 伙 人 申 请 还 须 经 过 管 委 会 与 盈 科 总 部 的 双 重 批 准 整 个 审 核 过 程 相 对 而 言 比 较 严 格, 这 样 不 仅 可 以 保 证 内 控, 还 保 证 了 思 路 和 理 念 的 正 确 性 人 才 是 有 层 次 和 梯 度 的, 年 轻 律 师 要 学 会 争 取, 资 深 律 师 要 学 会 放 弃 在 陈 亮 律 师 看 来, 优 秀 的 法 律 人 才 很 难 界 定 工 作 年 限 不 长 创 收 不 高 但 奋 力 拼 搏 努 力 工 作 的 年 轻 律 师 同 样 堪 为 优 秀 律 师 相 反, 工 作 年 限 虽 长 创 收 虽 高, 但 在 原 来 的 辉 煌 功 绩 上 沾 沾 自 喜 不 求 上 进 的 资 深 律 师 却 并 不 在 其 心 目 中 优 秀 法 律 人 才 之 列 流 水 之 为 物 也, 不 盈 科 不 行 ; 君 子 之 志 于 道 也, 不 成 章 不 达 孟 子 尽 心 上 这 是 盈 科 二 字 的 来 源, 意 为 做 人 做 事 应 脚 踏 实 地, 循 序 渐 进, 只 有 学 识 积 累 到 一 定 程 度, 才 能 达 到 更 高 的 水 准 和 境 界 如 今, 在 整 合 全 球 资 源 为 社 会 和 企 业 提 供 专 业 的 财 务 法 律 咨 询 服 务 的 路 上, 盈 科 正 在 践 行 圣 人 之 道, 并 满 怀 信 心 地 期 待 厚 积 薄 发 那 一 天 的 到 来 时 不 我 待 : 新 三 板 陈 亮 律 师 认 为, 中 小 企 业 若 想 通 过 金 融 杠 杆 做 大 做 强 获 得 更 多 的 融 资 渠 道, 就 必 须 走 资 本 市 场 道 路 新 三 板 的 低 门 槛 不 设 财 务 指 标 公 司 信 息 评 估 要 求 限 制 小 弹 性 大 的 备 案 制 度, 都 是 中 小 企 业 选 择 这 一 融 资 平 台 合 理 理 由 关 于 新 三 板 挂 牌 上 市, 陈 亮 律 师 也 给 出 了 一 些 建 议 欲 上 市 的 中 小 企 业 应 当 抓 住 眼 下 的 机 会 争 取 在 新 三 板 成 功 挂 牌 上 市 早 前, 多 数 企 业 蜂 拥 而 至 挤 到 创 业 板, 虽 然 很 多 企 业 符 合 创 业 板 上 市 标 准 文 件 中 的 上 市 要 求, 但 符 合 上 市 与 实 际 上 市 依 然 存 在 巨 大 差 距 创 业 板 存 在 重 量 控 制 机 制 体 系, 按 照 规 定 年 利 润 达 到 500 万 的 企 业 才 能 挂 牌 创 业 板, 眼 下 新 三 板 为 这 些 中 小 企 业 开 启 了 一 扇 新 世 界 的 大 门 某 种 意 义 上 看, 新 三 板 可 谓 是 中 小 企 业 的 福 音 新 华 社 甚 至 曾 连 发 六 篇 通 稿 指 明 新 三 板 是 中 国 的 纳 斯 达 克, 国 家 的 政 策 支 持 力 度 可 见 一 斑 三 板 主 要 考 核 企 业 未 来 发 展 状 况 行 业 发 展 潜 力 市 场 前 景, 因 此 即 便 是 目 前 处 于 亏 损 的 企 业 也 能 挂 牌 新 三 板 相 比 创 业 板, 新 三 板 对 财 务 状 况 及 盈 利 的 豁 免 对 中 小 企 业 最 具 吸 引 力, 要 风 险 把 控 : 互 联 网 金 融 近 年 来, 互 联 网 金 融 在 中 国 已 成 为 一 种 新 兴 业 态,P2P 是 对 这 种 网 络 借 贷 平 台 的 简 称 P2P 行 业 未 来 发 展 前 景 不 可 小 觑 加 之 其 具 有 便 捷 高 效 低 门 槛 低 成 本 的 优 势, 以 及 远 高 于 普 通 金 融 市 场 的 年 化 收 益 率, 因 此 广 受 普 通 投 资 者 和 资 金 需 求 者 的 追 捧 但 是, 法 律 法 规 不 完 善 监 管 职 责 界 限 模 糊 市 场 监 管 主 体 缺 失 正 成 为 无 数 良 莠 不 齐 P2P 企 业 诞 生 的 诱 因 此 般 境 况 下,P2P 企 业 的 创 立 虽 然 易 如 反 掌, 但 其 所 隐 含 的 法 律 风 险 却 非 常 大 特 别 是 构 性 28 会 计 师 世 界 会 计 师 世 界 29

17 资本Capital 如何给新谷歌估值 重组成为 伞形 公司 谷歌回归最初的业务定位 明晰的产品线将重新展示在 人们面前 这也将为新谷歌增添新的活力与发展潜能 使其估值得到增长 编辑 薛婷 符美静 2 015年8月10日 谷歌宣布 公司将进行重组 以Alphabet Google Reader等服务 在大公司里 主营业务部门拥有绝对的话语 品牌为母公司 谷歌成为其中最大的全资子公司 而谷歌 权 这对其他事业部的发展无疑是不利的 连拉里 佩奇都说 虽 X Calico Nest等事业部将逐步独立为相对应的子公司 然我们的公司至今运作良好 但我们认为可以让它更明朗也更有担 直接对Alphabet负责 当 拉里 佩奇在新官网发文解释了这一举措 表示以后各子公司 一般遇到这样的状况 投资人最想要的做法是让公司分拆成好 将对自己的业绩负责 我们的模式是每个事业部都有一位强有力 几个实体单独融资和上市 从而获得更高的溢价和回报 但这样做 的CEO在运作 而我和谢尔盖将为他们提供必要的服务 的弊端显而易见 公司的资源和品牌分散之后 很难维持原来优势 JP摩根分析师 Doug Anmuth对这次重组表态 总体而言 我们 领域的地位 更不用期望新业务在各自领域的竞争 结局不免是数 将新结构视为谷歌的明智之选 在继续对长期战略性项目进行投入 年之后黯淡离场 但在原先的谷歌体系下 每一次对新业务的尝试 的同时 也提高了透明度以及对核心业务的专注度 无论失败与否都会换来投资人的质疑和否认 导致现有估值一步步 下挫 往复几次就会变成一摊保守的死水 结局同样不容乐观 创新者的窘境 变革成为 伞形 公司 谷歌是什么 三年前 人们可以肯定地说出搜索引擎 广告等 主营业务 但当谷歌 眼镜 无人驾驶汽车等产品出现后 人们已难 Alphabet的 伞形公司 Umbrella Company 把旗下搜索 YouTube 牌定位不再清晰 随之而来的是一系列负面影响 其它网络子公司与研发投资部门分离开来 Alphabet把优势业务 当谷歌眼镜推出时 媒体认为谷歌眼镜会被用于偷拍 侵犯隐 和必要的支撑部门都集中在 新谷歌 公司并交给管理能力得到验 私 而这与谷歌当年的 不做恶 信条相违背 当谷歌研发无人驾驶 证的桑达尔.皮查 原谷歌的高级副总裁 负责Android Chrome和 汽车 投资生命科学项目时 华尔街也发出声音 对其意义表示质 Google Apps业务 支撑新公司的盈利和基础估值 再把不同领域的 疑 自媒体作家荔闽评价道 用俗一点的表达方式来说 就是谷歌 项目和业务分散到其它子公司内 各自发展 遇到了 创新者的窘境 在谷歌内部 集中式管理的弊端也开始显现出来 最典型的 莫过于集全公司之力打造Google+ 试图打败Facebook 并砍掉了 30 谷歌选择了一个目前看来两全的聪明办法 通过创办一家名为 以对其做出准确定义 近几年的迅速发展 过多的业务使得谷歌品 Alphabet Inc.将取代谷歌成为公开上市的公司 所有谷歌股票 将被兑换成Alphabet股票 新谷歌将成为Alphabet的全资子公司 股 票代码将分别是GOOGL和GOOG 31

18 资本Capital 谷歌在公开声明中说 新的谷歌与过去的谷歌相比将明显 瘦 的数据 其余业务会汇总一起公布 这使得原来注定稀释谷歌主营 身 Alphabet除了谷歌 还包括谷歌风投 谷歌资本 谷歌实验室 业务利润的新兴投资被独立开来 谷歌的报表看起来更好看 这对 Google X和Nest等其它子公司 也就是说 含有离主要互联网产品 投资者来说是喜闻乐见的好消息 现实也有力地支撑了这一点 消 较远的业务的公司将归入Alphabet旗下 其中包括健保业务如Life 息发布后的第二天 谷歌股价一开盘就涨了四个点 Sciences和Calico Alphabet还将包括X Lab和Wing 这些业务主要开 发无人机递送服务 公司重组 也意味着领导层的改变 根据谷歌提交给美国证监 会 SEC 的文件 两位创始人中拉里 佩奇将担任Alphabet的首席执 所谓 伞形公司 是指 以投资与被投资关系建立起来的 具有 行官 谢尔盖 布林则担任总裁 佩奇副手 谷歌三号人物桑达尔 皮 独立法人地位 且相互关联的公司群体 就像打开的伞 下面网罗 猜 Sundar Pichai 将出任新谷歌首席执行官 重组为高管们提供了 了众多参股公司 其中纯投资性公司不直接参与工厂生产投资 而 上升空间 能直接地领导对应的子公司 拥有真正的话语权 这对于 是作为跨国公司在当地的法人 代表总部直接参股或控股当地企 独立业务的发展相当重要 而拉里.佩奇和谢尔盖.布林也不再需要 业 完成对企业的管理 事事亲力亲为 事实上 佩奇和布林的角色发生根本转变 重组后 也就是说 重组使 新谷歌 回归到最初的定位 如图1 明晰的 产品线重新展示在人们面前 Android 搜索 YouTube 应用 地图 广告等 还是原来的配方熟悉的味道 Alphabet 重组后的谷歌母公司 Calico Google X Fiber 延缓衰老 延长寿命 突破性科技 高速网络 Google Ventures 新谷歌也将会占据老谷歌600亿美元营收的绝大多数份额 从支持建立Google X开始 外界便可看出这两位联合创始人 玩心不死 对他们来说 谷歌只是起点 他们绝不会固守于此 更 Google Capital 投资于大胆科技创新的风投基金 投资于长期科技趋势的基金 想探索更多可能 投资者喜闻乐见 完成重组后 佩奇和布林的角色不再只是管理者 更大程度上 他们将是投资者 对新兴项目的投资也将合理化 提供各自的运营 财务方面 Alphabet在第四季度财报里会单独给出谷歌业务部 Nest 数据 不再与谷歌捆绑 Google 智能家居 Android 安卓 Search 搜索 YouTube Apps 视频网站 应用 Maps Ads 地图 广告 图1 重组后的谷歌母公司 新谷歌估值的增长 显得 不务正业 然而事实是 它们的存在会为新谷歌增添无限动 力 激发无限可能 另外 这些子公司财务上相对独立 还可以从外部融资 无需单 在谷歌变成大公司后 拉里和布林也意识到公司创新的不足 纯依赖谷歌的资金来源 新业务的负责人对所在公司有完整的管理 特别是在移动端与Facebook交锋失利后 我们一直相信日子久了 权 也有单独的资源做支撑 品牌上也更为独立 有利于开拓对应的 公司就倾向于安安稳稳地重复相同的事 仅仅做些渐进的改变 但 市场 对投资者而言 一家有谷歌背景又与谷歌平起平坐的公司 相 科技行业却是以革命性理念驱动下一次大增长的领域 你需要让自 比从属于谷歌的公司来说 自然更受青睐 只有获得投资者青睐 新 己不那么安逸 佩奇在新官网上表示 谷歌的估值才会增长 谷歌的成熟无疑是那份安逸 而新兴项目跌跌撞撞地成长却能 不过 对佩奇和布林来说 重组更意味着盘活公司 重新调动 带来更多可能性 也许在这其中便有未来拉动业务的新增长点 甚 公司的创新机制 现在看来 新谷歌将不再仅限于采用传统意义上 至是下一次革命的爆发点 重组的另外一个好处是 谷歌内部因发 的现金流折现等方法进行估值 在整个伞形集团下 各项业务都 展方向和趋势判断不一造成的内耗将得以避免 新业务的成功能够 将为新谷歌带来全新的发展活力 研究延年益寿的Calico 智能家 给公司估值带来成长 即使失败也不会影响拥有核心业务的谷歌公 居Nest 风投业务Google Ventures和Capital 高速光纤网络Google 司业绩 Fiber Google X实验室 这些新兴事物十分 烧钱 并且难以在 谷歌打得一手好算盘 资料来源 二十一世纪商业评论 虎嗅网 短期内获得利润 在华尔街眼中它们稀释了主营业务的利润 似乎 32 33

19 资本Capital 中概股并购回归第一股 金鑫 100% 又一家中概股回来了 2015年7月27日 在纽交所上市的学大教育发布公告 宣布了其 私有化的方案 与其他企业私有化回归的方式不同 学大教育独辟蹊径 采用了上司公 司收购后直接退市的方式 但在这条 近道 的背后 隐含的是学大教育为规避借壳上 市所作出的种种精心安排 回归迫切之情跃然于纸 李如彬 100% Golden Section 33% 姚劲波 100% GOODOR 17% Nihao 8.8% 王亚非 蒋宇飞 100% 100% HappyAll LTD 其他创始人 及管理团队 1.8% New Super 0.7% 公众股 8.1% 30.6% 编辑 周思齐 杜智颖 2 015年8月10日 停牌半年之久的银润投资发布55亿的融资方 案后复牌 其中 银润投资拟以23亿元的价格收购中概股 学大教育全部股份 与别的企业私有化回归的方式不同 学大教育的私有化方式独 辟蹊径 但在这条 近道 的背后 隐含的是学大教育为规避借壳上 市所作出的种种精心安排 回归迫切之情跃然于纸 2015年7月27日 在纽交所上市的学大教育发布公告 宣布了 与其他在境外上市的互联企业类似 同样采用了常见的VIE模式 2010年10月 经过一系列的重组 搭建VIE 学大教育登陆纽约 学大教育的创业团队合计持有61.3%股权 简称 学成世纪 而学成世纪与境内相关运营牌照的持有主体北 制和服务协议 如图1 先拆VIE架构再回归A股所带来的种种麻烦和不确定性 李如彬等9名 自然人股东 按照现行 私有化 拆红筹 IPO或借壳 的中概股回归A股惯 3.13亿美元以上 由于学大教育六成以上股份由公司的创始人金鑫 制的 紫光系 避免了借壳上市审批带来的诸多麻烦 巧妙地避开 和管理团队持有 如果仅考虑收购社会公众持有30.6%股份所付出 了自身硬伤 的代价 其实际资金支出约为1亿美元 二是 私有化之后上市主体选择的问题 学大教育被私有化后 成为一个非上市公司 如果要在A股上市 就需要金鑫等人做出选 100% 境内 学成世纪 学大信息 一是 筹集私有化的资金 学大教育总股本为1.25亿股 按照当 前2.5美元/股价格 即使不考虑溢价 私有化学大教育仍需动用资金 协议控制 协议控制 常路径 要把学大教育私有化并上市 主要做两件事 不仅如此 在这个过程中 学大教育还通过借道清华大学所控 学大上市架构 境外 北京 信息技术有限公司作为境外融资资金进入境内的通道 以下 即可变利益实体 俗称 协议控制 方式上市的公司 学大教育的 司收购后直接退市 不仅一步实现了转板上市的目的 而且规避了 中华学大 HK 在境内 作为VIE架构中的协议方 学大教育设立了学成世纪 京学大信息技术有限公司 以下简称 学大信息 签署了一系列控 化 拆红筹 IPO或借壳 的上市路径 而是采取了由上市公 100% Firstleap Education 证券交易所 发行3088.9万股普通股 募集资金1.364亿美元 上市后 其私有化的方案 作为一家以VIE 全称为Variable Interest Entities 方案与其他类似中概股私有化方案明显不同 其并没有采取 私有 16.11% 100% 数百家子公司 教学点 学校等机构 100% 100% 100% 麦吉内森 北京学大 教育咨询 江西曲速 择 是以学成世纪为主体还是以学大信息为主体 作为一家以网络教育为主要业务的企业 学大教育上市的架构 34 通常来看 对于这两家脱胎于VIE架构的公司 如果以学成世 图1 学大教育VIE架构 35

20 资本Capital 制人对资本市场造富功能的充分认识和心态 尤其是对银润投资的 后 椰林湾降为银润投资的第二大股东 持股比例下降到12.93% 紫 董事长廖春荣而言 这种心态体现得尤为明显 在这样的心境下 廖 光卓远是紫光集团的全资子公司 紫光卓远受让该等股权支付的代 春荣并未等待太久的时间 就迎来了兼具网络教学 O2O等当下资 价是6亿元 折合每股40元 如图2 第二步 银润投资向包括紫光育才 银润投资首期1号员工持股 本市场诸多 热点 题材的学大教育 一个想在A股市场找一家壳平台 一个想尽快将手中的壳资源 70% 25% 75% 85% 15% 50% 25% 75% 50% 85% 50% 15% 15% 15% 第一步 椰林湾将其所持银润投资15.59%股权 1500万股 转让 学大教育的资金 根据披露的方案 在银润投资所募集的55亿元资 给西藏紫光卓远股权投资有限公司 以下简称 紫光卓远 转让 金中 银润投资拟耗资23亿元收购学大教育全部股份 按照学大教 50% 51% 49% 90% 10% 股 募集金额高达55亿元 这一步是学大教育私有化过程的关键一步 相当于募集私有化 整个过程大体分三步操作 紫光集团 90% 变现 郎情妾意 一拍即合 学大教育利用银润投资私有化并上市的 计划在内的10名投资者进行非公开发行股份 发行股价为19.13元/ 10% 100% 紫光卓远 12.93% 序号 认购金额 亿元 认购后 持股比例 类型 第一类 紫光系 1 紫光育才 紫光集团全资孙公司 2 健坤长青 紫光集团参股股东北京健坤投资全资子公司 小计 % 15.59% 28.52% 认购对象 第二类 学大教育主要股东及核心员工 3 乐耘投资 % 金鑫设立的一人独资公司 4 谷多投资 % 李如冰设立的一人独资公司 5 科劲投资 % 姚劲波设立的一人独资公司 6 乐金兄弟 % 蒋宇飞设立的一人独资公司 7 员工持股 计划 % 为学成世纪 学大信息及其子公司的核心员工 设立的资产管理计划 小计 % 图2 椰林湾让渡银润投资控制权 纪为主体 业绩上可能更符合要求 但实际控制人在境外 需要恢复 常复杂 涉及筹集收购资金 外汇登记 税收清理等一系列事项 并 到由境内股东持有 而且 学成世纪并没有持有相关运营牌照 独立 且在上市公司私有化的过程中 还需要应对各种突发情况 私有化 性存疑 如果以学大信息为主体 虽然实际控制人在境内 也持有相 快则数月 慢则数年 牵一发而动全身 并且在私有化后 还要确定 关运营牌照 但在业绩上有可能不符合要求或者说盈利业绩不足以 上市方式 这也是一个相当漫长而又煎熬的过程 支撑挂牌上市 因为通过VIE架构中的一系列协议安排 学大信息将 鉴于此 学大教育采取了相对 简单粗暴 的方式 即利用既有 大部分利润以顾问费的方式转移到了学成世纪 如何进行选择 需 的A股上市公司银润投资 直接对学大教育进行私有化收购 同时收 要学大教育的实际控制人综合平衡多种因素后加以确定 购VIE架构中的持牌公司学大信息的全部股权 在明确上市主体后 金鑫等人就需要筹集资金 拆除现有红筹 架构 比如将实际控制人移回境内 注销SPV公司 将学成世纪与学 巧妙规避借壳 大信息合并等 最后等待合适时机上市 中概股回归的过程 虽然描述起来比较简单 但实际上操作非 36 在银润投资紧锣密鼓卖壳的背后 折射出的是前后两任实际控 第三类 财务投资者 8 长城嘉信 % 华能集团控股子公司 9 学思投资 % 陈建忠 鲍毅于2015年6月新设的合伙企业 10 国研宝业 % 国务院发展研究中心控股四级子公司 小计 % 表1 银润投资非公开发行认购情况 37

21 资本Capital 紫光系 32.11% 学大教育关联方 31.33% 其他股东 36.56% 另一方面 借壳还需付出壳费 这笔费用在紫光卓远受让1500 施以学大教育核心员工为对象设立的员工持股计划等多重目的 而 万股银润投资股份时就已经得到体现 这笔股份的转让价为40元/ 且通过 精妙 的设计 轻巧地规避了借壳上市的审批要求 从学大 股 大约是19.13元/股非公开发行价格的2倍 也相当于停牌前银润 教育等重组主导方付出的代价来看 其回归的迫切之心已跃然于纸 投资22.3元/股收盘价的近2倍 由此可见 学大教育回归A股决心之 上 学大教育之所以着急回归A股 主要还是出于业绩的压力 从学 大 银润投资 100% 学大信息 100% 现有业务 学成世纪 由此看 整个事件运作的脉络可能在于 学大教育为了尽快实 大教育最近3年的业绩来看 主营业务盈利能力偏弱 2012~2014年 现回归A股 在业绩不满足IPO条件的情况下 引入紫光系作为表面 虽然营业收入有所增长 但每年的主营业务利润在扣除管理费用和 上的控制方 并独自承担了私有化所需资金 而学大教育与紫光系 销售费用后已所剩无几 除了2013年度稍有盈余之外 2012年和2014 之间不到1个百分点的持股比例差异 完全可以在适当时候 通过在 年的主营业务利润均不能覆盖管理及销售费用支出 毛利率也是趋 二级市场以增持或减持的方式实现 从而使得学大教育的现有股东 于下降 如表2 从教学网点来看 2012年底学大教育共有383个教学网点 2014 获得对银润投资的控制权 在完成关键的第二步后 第三步就显得相对简单 即银润投资 以境外投资的方式收购学大教育的全部股份 同时收购境内的学大 纵观学大教育私有化回归A股路径 从积极的意义来看 整个动 作一气呵成 通过一次非公开发行 不仅同时解决了中概股私有化 育创始人及管理团队持股61.3% 蒋宇飞持股8.1% 公众持股30.6% 考虑 三类投资者分别可获得资金14.1亿元 1.86亿元和7.04亿元 进一步分析银润投资非公开发行的10个认购对象 大体由紫光 系 学大教育主要股东及财务投资者三类组成 如表1 仔细分析这 三类投资者的投资金额及非公开发行后所占股比 可以发现几个有 意思的现象 并不是太多 三是非公开发行后 学大教育主要股东31.33%的持股比例与紫 光系32.11%的持股比例仅仅相差0.78% 这或许是整个方案设计和 控制得最为 精妙 的地方 也是规避借壳审批的关键之处 如果紫光系不首先受让椰树湾1500万股 即使其按现在的规模 参与非公开发行 其持股比例也仅为28.2% 将低于学大教育现有股 一是在非公开发行后 紫光集团旗下紫光卓远和紫光育才两家 东的持股比例 考虑到学大教育主要股东有可能被认定为一致行动 投资主体的持股比例合计为31.7% 为银润投资第一大股东 并且由 人 从而顺理成章会被认定为银润投资新的实际控制人 加上截至 于另一个参加非公开发行的健坤长青 其实际控制人赵伟国同时担 2014年底学大教育的资产规模为2.79亿美元 远超同期银润投资2亿 任了紫光集团的总裁 如果将这3家视为关联方的话 紫光系在银润 元资产规模 由此银润投资私有化收购学大教育的行为此时很大可 投资的持股比例达到32.11% 能会被认定为借壳上市 二是学大教育主要股东及核心员工的认购金额恰恰是23亿元 非公开发行并收购学大教育的事项进行审核 但学大教育2014年大 致 相当于由学大教育的股东自筹资金完成了整个私有化 从私有 约亏损1000万美元 不符合IPO的业绩要求 成为 硬伤 整个运作 化价格来看 银润投资给出的报价是5.5美元/ADS 相当于2.75美元 将无法实施 因此 要实现上市 就必须规避被认定为借壳上市 由 /股 这一价格水平相较于学大教育当前5.1美元/ADS的股价溢价 此也不难理解为何学大教育会引入紫光系 募集资金建设项目 学大教育实际控制人在银润投资持股 以及实 上市起 学大教育5年来的股价整体趋于下跌 从上市之初12美元/ ADS 一路下跌到现在的5美元/ADS 学大教育下跌如此 同样 银润投资的日子也不好过 近几年银 项目 2012年 2013年 2014年 营业收入 营业利润 管理及销售费用 投资收益 净利润 毛利润 % 一旦被认定借壳上市 监管部门将按照IPO的标准对银润投资 不多不少 正好与银润投资私有化学大教育拟投入的金额完全一 38 网点贡献的收入及利润却总体呈现下降趋势 如图4 学大教育的盈利能力也切实体现在其股价走势上 自2010年 信息 解除控制协议 如图3 图3 学大教育私有化的最终架构 年扩张到467个 增长近22% 学大教育的规模虽然扩张较快 但单个 表2 学大教育 年经营业绩 单位 亿美元 39

22 资本Capital 单位收入 单位毛利 阿里影业如何进行市值管理 一年前 马云以资本开路 豪掷62亿港元高调杀入影视圈 随后阿里启动三项资本运 40 作 力邀当红影星赵薇等人入股 并注入两项资产 巨资竞购票务公司 今年6月 阿里 影业融资达121亿港元 进一步拉升其股票估值 30 编辑 李美艳 符美静 图4 2012~2014年学大教育单个教学网点经营情况 单位 万美元 015年6月11日 阿里影业公告称 已按2.9港元/股配售近42 例达59.61% 这标志着阿里巴巴成为该公司控股股东 马云正式杀 亿股股份 募集资金净额121亿港元 入影视圈 消息一出 市场哗然 项目 2012年 2013年 2014年 营业收入 利润 一 年 前 马 云 借 道 香 港 资 本 市 场 斥 重 金 将 文 化 中 国 传 播 其中 阿里巴巴 公司原实际控制人董平及其连襟赵超分别持股 HK 纳入阿里麾下 易名 阿里影业 高调杀入影视圈 引起 59.61% 9.15%和1.58% 三方结成一致行动人合计持股70.34% 同 外界高度关注 阿里影业声称 将借助互联网和大数据探索以用户需求为核 心的电商定制模式 利用阿里巴巴集团旗下电商平台进行宣传 营 销及发展电影O2O相关业务 实现电子商务与文化产业的跨行业深 度合作 这家被视作阿里集团进军文化产业最重要的旗舰企业 一度成 为中国市值最大的影视公司 虽然马云这一年间费尽心思运作 但 表3 银润投资2012~2014年经营业绩 单位 万元 公告称 认购之后的文化中国传播总股本扩大至209.51亿股 时 认购所获62亿港元现金将用作公司一般运营资金 2014年6月30日 文化中国传播正式更名为 阿里巴巴影业 Alibaba Pictures 巨无霸阿里巴巴入股的消息一经发出便引发市场轰动 阿里影 业股价也大幅上涨 2014年6月25日 其股价一度飙升至4港元/股 涨幅超过6倍 至2014年8月仍维持在1.6港元/股之上 涨幅2.5倍有 余 市值超过335亿港元 如表1 跨界之路似乎不尽如人意 阿里影业不仅遭遇财务陷阱被迫停牌4 事实上 该次认购全面完成前3个月 阿里巴巴收购文化中国 个多月 运营一年的业绩也颇为惨淡 即便如此 马云的三大资本运 传播的消息已对外公布 2014年3月12日 受该消息推动 文化中国 作依然非常值得学习 传播复牌股价大涨 从停牌前的0.64港元/股疯涨至最高时7.2港元/ 股 涨幅高达1125% 市值逼近610亿港元 润投资的销售收入在千万级徘徊 利润则在百万级徘徊 并在2013 年亏损了数百万元 如表3 对银润投资的原控股股东廖春荣而言 在2011年获得银润投资 豪掷62亿港元 菜鸟初入场 阿里巴巴 这家电商界无人不晓的行业巨头 在影视圈却是个 不折不扣的菜鸟 如表2 虽然马云早年以个人身份投资过华谊兄 控制权 历经晨光稀土借壳重组失败后 终于获得了一个高回报退 马云对电影有着难以割舍的情怀 据传 他在创业过程中遭遇 弟 但阿里影业才是 阿里系 真正发力影视圈 搭建影视平台的起 在这样的基本面下 紫光系拿出6亿元收购银润投资15.59%的 出的通道 廖春荣目前已实现收益6亿元 已超过当年3.7亿元投资成 了许多挫折 有时甚至感到绝望 正是 阿甘正传 这部电影鼓励了 点 入股光线传媒等影视公司均在此之后 早在2013年7月 有消息 股份 可谓是代价颇大 但资本市场却似乎十分看好这场合作 在银 本 并还保留了12.93%股份 这部分股份 按银润投资股价计算 账 他并让他坚持下去 事业有成之后 他已不再满足于自己的电商生 称 阿里巴巴意图收购PPTV 但最终不了了之 2013年9月 阿里巴 润投资非公开发行方案公布后 其股价连续拉出8个涨停板 从停牌 面盈利也是相当可观 只不过 在这场资本游戏中 这对抱团取暖的 意 一年前 马云豪掷千金开始追寻心中的 电影梦 巴在原先25个事业群的基础上增设数字娱乐事业群 由音乐 视频 前的22.3元/股硬生生拉到39.51元/股 暴风科技彼时股票疯狂上涨 合作伙伴 究竟会不会给众多中小投资者一份满意的答卷呢 资料 的一幕似要在银润投资上重演 来源 新浪科技 新财富 年6月25日 文化中国传播公告称 阿里巴巴通过旗下公司 读书 家庭娱乐 原创组成 原虾米音乐事业部进入该事业群 直至 Ali CV出资62.44亿港元 以0.5港元/股 较2014年2月24日收市价 年3月 阿里巴巴数字娱乐事业群才推出娱乐宝平台 与影视相 港元/股折让约20.63% 的价格认购该公司124.88亿股股份 持股比 关的淘宝电商业务也是2014年才开始全面投入运营 41

23 资本Capital 深影视人 其参与制作的 中国合伙人 致我们终将逝去的青春 阿里影业成立后 马云安排邵晓峰任董事会主席 刘春宁任行 小时代 系列影片 皆是近年高票房电影 阿里影业以股权深度捆 政总裁 但身居要职的二人并无影视行业相关经验 资料显示 邵晓 峰曾任阿里巴巴集团首席风险官 支付宝总裁 淘宝网副总裁等职 绑张强 可谓意义非凡 及长期负责网站反欺诈等工作 2005年加入阿里巴巴之前 邵晓锋 2014年底 阿里影业股价跌破1.3港元/股 股价正处低谷 赵 曾长期从事专业的刑事侦察工作 擅长公安刑侦 与邵晓峰相似 刘 薇通过其丈夫黄有龙的全资公司Gold Ocean Media斥资30.88亿港 春宁亦来自阿里巴巴高层 曾任腾讯公司总裁助理 电子商务部总 元 以每股1.6港元的价格买下阿里影业19.3亿股股份 持股比例达 经理及拍拍网负责人等职 2013年9月加入阿里巴巴后 虽任数字娱 9.18% 位居马云之后 赵薇近年在影视圈的战绩可谓辉煌 执导的处女作 致我们终 乐事业群总裁 但仅负责手游项目 将逝去的青春 票房高达7.26亿元 并获得业内多项大奖 2014年底 赵薇主演的 亲爱的 于当年贺岁档开始大卖 票房达到3.5亿元 并 资本运作连环局 获得多项影视大奖 人气正处巅峰 赵薇入股助阵 阿里影业更加 星光灿烂 对股价的提振更是 阿里影业的股价大跌与马云耀眼的光环似乎并不相衬 阿里影 业管理层决定通过新的资本运作来重振股价 立竿见影 股价随即提升到1.6港元/股之上 力邀当红影星入股 资产注入预期下的市值飙升 2015年4月8日 阿里影业公告称 已接控股母公司阿里巴巴集 掌舵公司 亦邀请李连杰 童小幪等影视明星与资本大鳄进入董事 团的一项资产注入建议 双方正在就一项有关可能由阿里巴巴集团 会 注入若干特定的媒体和娱乐资产予阿里影业的交易进行初步探讨 2012 年 11 月 陌陌 阿里巴巴与 58 同城对陌陌投资 2.16 亿美元 2013 年 4 月 新浪微博 阿里巴巴出资 5.86 亿美元收购其 18% 股权 2013 年 7 月 虾米音乐 阿里巴巴收购虾米音乐 纳为其音乐事业部 2014 年 3 月 文化中国 阿里巴巴以 亿港元收购 成为其最大股东 2014 年 4 月 华数传媒 马云通过云煌投资 云溪投资 以 亿元收购其 20% 股权 2014 年 4 月 优酷土豆 马云通过阿里巴巴和云峰基金斥资 12.2 亿美元收购其 18.5% 股权 2014 年 11 月 华谊兄弟 阿里巴巴与腾讯出资 36 亿元 收购其 8.08% 股权 2015 年 3 月 光线传媒 阿里巴巴出资 24 亿元 成为光线传媒第二大股东 2015 年 4 月 阿里文学 阿里巴巴移动事业群正式推出阿里文学 上述注资标的正是指 娱乐宝 和 淘宝电影 公司独立董事 倒是为阿里影业增色不少 娱乐宝是阿里巴巴数字娱乐事业群联合金融机构打造的增值 而另外一位低调的董事会成员童小幪 实为香港资本圈大鳄 阿里影业 二是线上电影售票业务 他常在众多公益场合现身 社会知名度极高 李连杰的加盟及出任 服务平台 其依附于支付宝移动端 通过向消费者发售产品进行融 博裕资本创始和管理合伙人 博裕资本是一家神秘而富有实力的投 资 最终投向阿里巴巴旗下的文化产业 阿里巴巴声称 娱乐宝将成 资基金 2011~2013年其募集资金高达25亿美元 投资者包括李嘉诚 为影视娱乐行业新的风向标 从投资制作环节就对内容产生影响 基金会 黑石集团等 实现真正的 大数据创作 淘宝电影是由阿里巴巴旗下的淘宝软件 薇对阿里影业的入股 显得更加引人注目 事件说明 可能的注入标的是 一为制作电影和其他媒体内容投资融资平台 武器4 等知名影片 在影视圈中富有影响力 同时 作为马云密友 相较于李连杰 童小幪进入董事会 影视大佬张强 当红影星赵 文化媒体 表2 阿里巴巴集团/马云近年进入文化产业的主要举措 资料来源 据公开资料整理 马云除了安排帐下大将邵晓锋 刘春宁等进驻阿里影业董事会 李连杰是知名的电影明星 出演过 黄飞鸿 霍元甲 致命 时间 开发的生活类手机软件 提供电影资讯 包括预告片 高清海报与剧 影视剧本挖掘 阿里文学 影视项目投资 娱乐宝 影视拍摄制作 娱乐宝 影视发行销售 淘宝电影 照 剧情介绍 网友评论等服务 继2014年8月5日高调出任阿里影业执行董事 行政总裁等要职 事实上 娱乐宝和淘宝电影的行业生命都太年轻 2014年面世 后 2015年1月28日 阿里影业公告称 张强以1.67港元/股的价格认 运营至今不过一年时间 因阿里影业自身至今没有成熟的作品推 购了阿里影业2.1亿股股份 这位曾任中影集团董事兼副总经理的资 出 娱乐宝众筹项目推出的平均频率保持在两个月一期 娱乐宝在 粤科软件 图1 阿里影业资产重组与资本运作思路图解 融资金额上 前三期的金额均保持在7000万元以上 但从第四期开 始 筹集金额骤降至4000万元 迄今为止 上述交易尚未完成 股东单位 阿里巴巴 持股数 亿股 年持股市值 亿港元 2 月 25 日 停牌前 3 月 12 日 复牌后 6 月 25 日 完成认购 8 月 15 日 停牌前 红杉资本 腾讯公司 董平及赵超 表1 阿里巴巴入股对主要股东持股市值的影响 资料来源 港交所 42 为一个基于互联网平台的全产业链娱乐公司 目前看来 娱乐宝 淘宝电影和粤科软件的注入 加之刚刚推出 2015年4月22日 阿里影业再次公告称 已通过其间接全资子公 的阿里文学 阿里影业似乎已覆盖了影视产业链的大部分环节 如 司中联盛世文化 北京 有限公司在南方联合产权交易中心参与公 图1 根据其公布的运营思路 娱乐宝通过投融资影响内容 可实现 开竞价 并以8.3亿元收购广东粤科软件工程有限公司 下称 粤科软 大数据 影视制作 打造以需求为核心的影视作品 淘宝电影通过 件 100%股权 该交易起拍价1.8亿元 阿里影业最终以近4倍溢价 互联网销售 可实现电影O2O发行 阿里文学将打造成为挖掘影视 拍得 剧本的宝藏 阿里影业的影视制作全流程均注入时髦概念 互联网 粤科软件目前的核心业务为本地票务系统 互连软件系统以及 + 其股价应声飙升 第三方自动放映系统 电子商务平台 据竞价资料显示 这家票务 停牌两周的阿里影业于2015年4月8日复牌后 股价大幅上涨至 软件公司截至2015年2月28日的未经审计资产净值仅2830万元 港元/股 两天内涨幅高达53.84 市值超过860亿港元 折合人 年及2014年度的税后净利润分别为263.8万元和1126.4万元 民币680多亿元 这意味着阿里影业当时市值远超华谊兄弟 440亿 阿里影业表示 公司的定位 不仅仅是传统的影视制作公司 而 是希望通过互联网和国际级的技术和人才去改造影视行业 发展成 元 光线传媒 378亿元 等国内同行 成为影视业名副其实的龙头 资料来源 新财富 股 43