期货周报 研究发展部 2019 年 6 月 24 日 股指期货周报 李琼 : 中美高层通话释放利好市场或面临剧烈震荡核心观点 :A 股 4 月以来的调整源于估值修复行情后, 经济基本面与公司业绩无法承接 从当前国内外环境来看, 内部经济好转的压力依然较大, 中美贸易摩擦进入两难
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- 之 郁
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1 期货周报 研究发展部 2019 年 6 月 24 日 股指期货周报 李琼 : 中美高层通话释放利好市场或面临剧烈震荡核心观点 :A 股 4 月以来的调整源于估值修复行情后, 经济基本面与公司业绩无法承接 从当前国内外环境来看, 内部经济好转的压力依然较大, 中美贸易摩擦进入两难境地, 市场短期仍然受到压制, 缺乏进一步上涨的动力 但是市场对经济下行和外部风险均有较为充分的预期, 在没有新风险的情况下, 市场下行的空间也不大, 沪指整体还是以震荡调整为主 单边建议空仓, 套利建议多 IH 空 IC 一 市场回顾本周沪指整体呈现上涨态势, 且大盘股涨幅优于小盘股, 截至收盘, 上证综指涨 4.16% 报收 点, 深成指涨 4.59 报收 点, 两市成交额环比仅放大 2%, 量能释放略不足 得益于美联储的降息预期, 除了孟买市场外, 世界其他主要指数均实现上涨, 其中美股上周五小幅收跌, 结束四连涨, 道指全周涨 2.4% 市场情绪方面, 本周申万一级行业指数基本全部实现上涨, 非银金融 (+10.16%) 计算机 (+7.55%) 板块涨幅居前, 仅农林牧渔 (-1.55%) 板块下跌 北向资金本周继续净流入, 周合计净流入 亿元 ; 两融余额维持震荡趋势, 本周略有增加 汇率方面, 美元兑人民币中间价基本平稳在高位, 周初值 , 周末值 , 最大值 , 受美元指数贬值影响, 本周人民币略有升值 图 1 主要市场周涨跌幅 :% 数据来源 :wind, 宁证期货 图 2 申万一级行业周涨跌幅 :% 数据来源 :wind, 宁证期货 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 1
2 图 3 申万一级行业板块主力资金流向 : 亿元 数据来源 :wind, 宁证期货 图 4 A 股市场估值水平全部 A 股沪深 300 上证 50 中证 500 数据来源 :wind, 宁证期货 成交金额 图 5 市场情绪 涨停家数 两融余额 北向资金 2
3 数据来源 :wind, 宁证期货 股指期货涨跌情况 图 6 股指期货 仓差情况 主力合约基差情况 主力合约比价 IF 合约跨期价差 IH 合约跨期价差 IC 合约跨期价差 3
4 数据来源 :wind, 宁证期货流动性及利率方面, 本周央行继续在公开市场进行货币净投放, 银行间市场继续维持宽松, 同时流动性分层问题稍有缓和,DR007 与 R007 之间利差有所收敛 本周央行公开市场共计净投放 2850 亿元, 银行间市场方面,DR001 与 DR007 利率分别为 % %, 较上周分别变动 BP BP, 交易所市场方面,R001 与 R007 利率分别为 % %, 较上周分别变动 23.30BP 16.59BP 图 7 DR007 与 R007 利差变动 数据来源 :wind, 宁证期货 二 基本面数据解读 5 月份, 规模以上工业增加值同比增长 5.0%, 增速较 4 月回落 0.4 个百分点, 同比下降 1.8 个百分点 ; 固定资产投资 ( 不含农户 ) 同比增长 5.6%, 增速较 4 月回落 0.5 个百分点, 同比下降 0.5 个百分点 ; 房地产开发投资同比增长 11.2%, 增速较 4 月回落 0.7 个百分点, 同比提高 1.4 个百分点 ; 社会消费品零售总额同比增长 8.6%, 增速较 4 月回落 1.4 个百分点, 同比提高 0.1 个百分点 可以看出工业生产增速进一步放缓, 需求低迷影响生产意愿 ; 固定资产投资回落, 民间投资继续下滑, 制造业低位持稳 ; 地产投资小幅回落但仍处于高位, 韧性仍托底经济 ; 社零因日历效应如期修复, 汽车消费重拾涨势 整体来看, 数据表现符合预期, 生产端因需求疲软整体表现低迷, 投资端主要靠地产支撑, 基建仍有待发力, 消费数据由于日历效应影响表现尚可, 但总体经济依然承压物价方面,5 月物价指数的变动与我们的预期一致 但是受供给因素的影响, 预计 CPI 年内高点已出现, 后期 CPI 数据有可能高位震荡, 波动幅度不会很大 PPI 方面,PMI 跌破枯荣线, 内需不振, 加之中美贸易战影响, 出口订单减少, 原油价格受到全球经济影响出现了一波下行, 拖累石油石化产业的产品价格, 一系列内外形势或将导致三季度 PPI 持续回落 为了对冲国外的动荡引起的进出口业务受损, 国内加大了稳增长的力度, 尤其是基建端 专项债可作为部分项目资本金, 扩大了基建资金来源, 用 稳基建 来 稳增长 6 月 10 日中办 国办发布 4
5 了 关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知, 提出允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金, 突破了过往关于 债务性资金不得用于项目资本金 的限制, 表达了政府通过基建投资来 稳增长 的意愿 同时由于资本金具有杠杆效应, 叠加配套融资这一渠道的打通, 后续基建投资有望进一步发力, 对国内经济形成一定支撑 三 周末重要消息 1 今日开盘 A 股正式纳入富时罗素指数在第一阶段, 以每个证券可投资市值的 25% 为纳入比例 第一阶段将分为三个批次, 分别完成第一阶段纳入的 20% 40% 40%, 具体时间在 2019 年 6 月 2019 年 9 月和 2020 年 3 月执行 本次 (2019 年 6 月 ) 执行的即第一批次, 将 1005 只 A 股纳入富时罗素全球股票指数系列,6 月 24 日开盘时正式生效 其中, 大盘股 288 只, 中盘股 395 只, 小盘股 322 只 2 四大头部券商提高短期融资券余额上限达 1647 亿 6 月 21 日晚间, 中信 国泰君安 海通 华泰四家头部券商集体发公告, 均收到央行关于本公司短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知, 核准余额上限分别为 469 亿 508 亿 397 亿 300 亿, 合计 1674 亿 3 北上资金一周净买入 200 亿元上周北上资金均呈净买入状态, 特别是上周五净买入激增至 73.3 亿元, 为近期高点 全周合计净买入 亿元, 为沪深港通开通以来第 6 大单周净买入量 6 月以来北上资金净买入额高达 亿元, 与今年 1 月创造的历史单月最高净买入纪录 亿元, 仅相差 155 亿元 4 外交部发言人陆慷 23 日宣布 : 应日本国首相安倍晋三邀请, 国家主席习近平将于 6 月 27 日至 29 日赴日本大阪出席二十国集团领导人第十四次峰会 四 操作建议目前市场估值依然处于低位, 中美摩擦持久化已成为投资者的共识, 经济基本面危机的边际利空依然较大, 国内外货币政策空间被打开, 多种因素交织之下, 预计市场后市重回震荡区间的概率较大 但是若有超预期利好释放, 则反弹的空间被打开 单边 : 建议暂时空仓 跨品种套利 : 多 IH 空 IC 图 8 沪指技术分析图 数据来源 : 通达信, 宁证期货 5
6 国债周报 曹羽溪: 国债震荡偏多核心观点 : 本周重点关注 G20 峰会及中美贸易摩擦最终谈判情况, 本周将有美国个人消费及核心 CPI, 中国工业企业利润等数据公布, 进一步扑捉美联储降息的相关信息, 届时全球央行或进入新一轮降息周期 进入下半年, 随着外围环境的恶化, 国内经济下行压力加大, 稳增长各项措施发力, 地方专项债券发行或进入一个小高峰, 债市供给压力加大, 股市小阶段反弹, 均给债市带来压力, 国债期货短期存在回调压力, 长期依然看多 行情回顾及国内外重要消息概览 行情回顾 : 下半年稳增长压力加大, 地方专项债发行进入一个小高峰, 地方债供给压力 施压债市, 另外股市小幅反弹, 股债悄悄板效应使得国债承压 10 年期国债 T1909 合约周 K 线图 6
7 上周国内外重要消息概览 : 1 人民日报头版刊文称, 今年前 5 月, 全国固定资产投资同比增长 5.6%, 增速平稳 其中, 基础设施投资同比增长 4%, 比去年全年提高 0.2 个百分点 制造业投资增速低位回升, 高技术产业投资增长态势良好, 社会领域投资快速增长 2 上交所发布 关于公司债券回售业务有关事项的通知 通知称, 债券持有人可在回售申报期间, 按照公司债券回售的证券代码, 通过本所交易系统进行回售申报, 申报方向为卖出, 申报数量为 1 手或其整数倍 已申报回售登记的债券持有人, 可于回售登记开始日至回售资金发放日前 4 个交易日之间, 通过本所交易系统进行回售申报撤销 本通知自 7 月 1 日起实施 3 据 21 世纪经济报道, 内蒙古阿拉善盟一融资平台债务出现逾期, 融资主体为阿拉善滨河金沙发展有限责任公司, 担保主体为阿拉善盟基础设施建设投资经营有限责任公司, 两家公司均为当地城投 4 截至 6 月 23 日,6 月份以来全国已发行地方债 5942 亿元, 已披露的下周地方债计划发行规模为 3054 亿元, 最终全月发行规模料接近 9000 亿元, 有望一举创下 2016 年 7 月以来的三年新高 年已过半, 股市起落 债市波动的情况下, 机构投资者如何布局? 保险投资人士透露, 当前险资稍显 迷茫, 认为整体缺乏适合大规模投入的主攻方向 下半年, 由于经济和政策的不确定较大, 不少保险机构选择 稳 字当先, 倾向于债券等固收资产 6 上周五,Shibor 全线下行, 隔夜 Shibor 报 1.112%, 下行 14.1 个基点 ;7 天 Shibor 报 2.416%, 下行 3.2 个基点 ;14 天期报 2.807%, 下行 5.2 个基点,3 个月期报 2.895%, 下行 1.6 个基点 7 上周五, 短期美债收益率下跌 3 月期美债收益率跌 3.7 个基点, 报 2.114%;2 年期 7
8 美债收益率跌 1.4 个基点, 报 1.778%;3 年期美债收益率跌 1.1 个基点, 报 1.731%;5 年期美债收益率涨 1.1 个基点, 报 1.797%;10 年期美债收益率涨 2.6 个基点, 报 2.060%; 30 年期美债收益率涨 4.5 个基点, 报 2.587% 8 纽约尾盘, 美元指数跌 0.45% 报 , 周跌 1.39%, 创 2018 年 2 月以来最大单周跌幅, 美联储暗示最早将于下月降息 欧元兑美元涨 0.69% 报 , 英镑兑美元涨 0.33% 报 , 澳元兑美元涨 0.05% 报 , 美元兑日元跌涨 0.03% 报 重要影响因素分析 : 1. 资金面整体无忧 6 月 19 日, 中国央行为维护半年末流动性平稳, 今日在对当日到期的 2000 亿元 MLF 等量续做的基础上, 对中小银行开展增量操作, 总操作量 2400 亿元, 同时开展 14 天期逆回购操作 400 亿元 6 月 21 日, 资金面延续宽松, 银存间债券质押式回购利率继续下行 截至上午 10 点 38 分,DR001 加权平均价报 %, 创 2015 年 6 月 12 日以来新低 资金面较为宽松, 半年资金面基本无忧 公开市场操作 亿元 亿元 公开市场操作 : 货币净投放公开市场操作 : 货币投放公开市场操作 : 货币回笼 数据来源 :Wind 8
9 公开市场回笼与投放比较 6 月 24 日,Shibor 全线走低 其中, 隔夜 Shibor 跌 11.2bp 至 1%, 创 2009 年 9 月 2 日以来新低, 此外,7 天 Shibor 跌 9bp 至 2.326%,14 天 Shibor 跌 4.5bp 至 2.762%, 1 个月 Shibor 跌 4.7bp 至 2.805%,3 个月 Shibor 跌 3.6bp 至 2.859% SHIBOR 数据 % % SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 个月 SHIBOR:3 个月 SHIBOR 数据走势 数据来源 :Wind 6 月份即将结束, 年中资金面是否紧张备受关注 6 月 24 日, 隔夜 Shibor 创 10 年多新低, 银存间 DR001 创近 10 年低点, 多方面显示市场流动性充裕, 年中大考有望 顺利过关 2. 经济下行压力仍存, 但悲观氛围有限 中国 5 月官方制造业 PMI 为 49.4, 预期 49.9, 前值 50.1 中国 5 月官方综合 PMI 为 53.3, 前值 月 3 日公布的 5 月财新中国制造业采购经理人指数 (PMI) 录得 50.2, 与 4 月持平, 连续三个月处于扩张区间, 显示中国制造业保持温和扩张态势 6 月 5 日公布的 5 月财新中国通用服务业经营活动指数 ( 服务业 PMI) 录得 52.7, 较 4 月 9
10 回落 1.8 个百分点, 为三个月以来最低, 但增速仍然强劲 从经济数据来看, 经济下行压力依然较大 国务院总理李克强 6 月 19 日主持召开国务院常务会议, 部署推进城镇老旧小区改造, 顺应群众期盼改善居住条件, 确定提前完成农村电网改造升级任务的措施, 助力乡村振兴, 要求巩固提高农村饮水安全水平, 支持脱贫攻坚 保障基本民生 除了传统的交通 能源等基建项目,5G 商用 人工智能等以新技术为主要方向的新型基建成为投资热点 重大项目建设仍被视为稳增长的有力抓手, 广西 山东 安徽 湖南等多个省份密集发布新一批重点项目建设计划, 涉及规模达数万亿元 临近年中, 地方发力稳增长的步伐更急促了 公开信息显示, 近期多地相继召开经济运行形势分析会, 其中明确传达出稳增长的信号 3 国外降息预期增加美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值为 50.1, 刷新 2009 年 9 月以来新低, 预期为 50.4, 前值为 50.5, 服务业 PMI 初值为 50.7, 刷新 2016 年 2 月以来新低, 预期为 51, 前值为 50.9, 综合 PMI 为 50.6, 前值为 50.9 美国 5 月季调后非农就业人口 7.5 万人, 刷新三个月低位, 预期 17.5 万人, 前值修正为 22.4 万人 美国 5 月就业增长大幅放缓, 薪资涨幅低于预期, 预示着经济活动动能的丧失正蔓延至就业市场 美国非农数据大幅低于预期, 市场对美联储降息预期增加 欧洲央行行长德拉吉, 央行致力于稳定物价, 更多次的降息是央行的工具之一,QE 具有很大的空间, 果前景没有改善, 需要额外的刺激措施, 来几个季度经济指标暗示疲软状况将持续, 欧央行意外提前释放宽松信号 英国央行, 本次利率决议中, 加息 - 不变 - 降息投票比例为 0-9-0, 将英国第二季度 GDP 增速预期下调至 0%, 由于贸易紧张形势加剧 无协定脱欧风险增加, 下行风险增加,2019 年上半年, 英国经济增长似乎略有减弱 10
11 目前, 全球降息预期正在不断增加 前期印度央行宣布降息 25 个基点至 5.75%, 为年内第三次降息, 符合市场预期 印度央行货币政策立场由中性调整为宽松, 所有委员一致同意降息, 将 2019 财年 GDP 增速预期由 7.2% 下调至 7.0%, 预计 2019 财年上半年整体通胀为 %, 下半年整体通胀为 % 澳洲联储主席洛威, 再次降息的预期并非不合情理, 货币政策委员会尚未作出决定, 这在很大程度上将取决于就业市场的表现, 经济预期显示今年底利率将为 1% 澳大利亚失业率可以维持在 4% 左右, 降息将导致澳元兑美元汇率低于正常水平, 宽松政策可以提振可支配收入和家庭部门, 澳联储应该完全通过降息来调整抵押贷款利率 全球宽松取向较为强烈 结论 : 本周重点关注 G20 峰会及中美贸易摩擦最终谈判情况 进入下半年, 随着外围环境的恶化, 国内经济下行压力加大, 稳增长各项措施发力, 地方专项债券发行或进入一个小高峰, 债市供给压力加大, 股市小阶段反弹, 均给债市带来压力, 国债期货短期存在回调压力, 长期依然看多 11
12 螺纹钢周报 殷鹏 : 螺纹钢价格震荡偏多, 关注 4000 压力, 建议多单继 续持有, 止损 3800 核心观点 : 进入 6 月下旬, 受南方梅雨季节等因素影响, 螺纹钢社库持续累积, 但是河北唐山等地区受空气质量 较差的影响, 环保停限产力度超预期, 提振市场情绪, 利好螺纹钢价格 就基本面来看, 钢材需求淡季以及梅雨季节 将会持续一段时间, 终端需求将继续回落, 但是钢厂的开工未来受环保影响预计大幅度下跌, 螺纹钢产量受到限制, 叠加上游铁矿石等原材料较高, 螺纹钢成本支撑较强, 下方空间有限, 预计短期螺纹钢价格震荡偏多运行, 需要关注 G20 峰会情况和河北等地区后续停限产情况 一 行情回顾 上周整体而言, 螺纹钢 1910 合约价格震荡偏多,1910 合约周开盘价 :3750, 最高 :3860, 最低 :3683, 周收 盘价 :3859, 成交量为 万手 现货方面,5 月份基建 房地产投资有所下滑, 季节性需求淡季影响显现, 库 存累积, 市场成交有所减缓, 螺纹钢现货价格下跌, 但是近期环保超预期, 钢价有所反弹, 上海地区的螺纹钢价格小 幅度上涨 30 元 / 吨, 南京地区小幅度下跌 10 元 / 吨 图一 : 螺纹钢现货价格 元 / 吨 元 / 吨 价格 : 螺纹钢 :HRB400 20mm: 上海 价格 : 螺纹钢 :HRB400 20mm: 南京 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 宁证期货 12
13 二 行业动态 6 月 23 日, 唐山市政府出台 关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知, 要求加大钢铁企业停限产力度, 拟从 现在起至 7 月底, 绩效评价为 A 类的首钢迁钢, 沿海区城的首钢京唐 文丰钢铁 唐钢中厚板 德龙钢铁 纵横钢铁, 烧结机 ( 球团 ) 高炉 转炉 石灰窑限产 20%; 除此以外, 全市其他钢铁企业烧结机 ( 球团 ) 高炉 转炉 石灰 窑限产比例不低于 50%, 高炉要扒炉停产 根据空气质量改善情况, 届时再评估上述措施是否延续 要求各钢企自接 到 通知 起烧结机 ( 球团 ) 转炉 石灰窑等设备立即停产到位, 高炉于 6 月 27 日前停产到位 另外, 要求置换 产能按时停产 : 首钢京唐钢铁二期一步 丰南纵横钢铁产能置换的装备, 必须按承诺时限关停 丰南区要立即组织粤 丰钢铁停产到位 通宝 蓝海 榕丰 东方 ( 部分装备 )4 家焦化企业要于 7 月 10 日前关停到位 6 月 18 日中美两国元首进行电话沟通 在 20 日举行的商务部新闻发布会上, 新闻发言人高峰就此表示, 在两国 元首通话过程中, 特朗普总统表示期待同习近平主席在 20 国集团领导人大阪峰会期间再次会晤, 就双边关系和共同 关心的问题进行深入沟通 习主席也表示愿意同特朗普总统在大阪峰会期间举行会晤, 就事关中美关系发展的根本性 问题交换意见 高峰透露说, 中美双方经贸团队的牵头人将按照两国元首的重要指示进行沟通, 为大阪峰会期间两国 元首会晤做好相关的准备 三 基本面分析 1 环保限产超预期, 中美贸易摩擦缓和预期 近期, 受河北唐山等地区空气污染较大的影响,6 月 21 日武安市大气污染防治工作领导小组办公室发布 关于重 点区域执行强化应急管控措施的紧急通知 6 月 23 日, 唐山市政府出台 关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知, 要求加大钢铁企业停限产力度 河北地区频出的环保政策超出市场预期, 执行力度加强, 对未来的钢厂开工影响较大, 钢材产量或将进一步下降 另外, 自从中美继续互相征税以及美国威胁对剩下的 3250 亿美元的商品征税的言论后, 市场对中美摩擦的悲观 预期利空商品价格 但是,6 月 18 日的中美双方领导人的电话提振了市场情绪, 对 G20 的中美两国元首会晤充满乐 观预期, 接下来需要密切关注 G20 峰会结果 13
14 2 螺纹钢社库开始累积, 短期供应压力较大 图二 : 螺纹钢社会库存 图三 : 螺纹钢钢厂库存 万吨 万吨 万吨 万吨 库存 : 螺纹钢 ( 含上海全部仓库 ) 数据来源 :Wind 主要建筑钢材生产企业库存 : 螺纹钢 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 宁证期货 进入 6 月下旬, 钢铁行业的传统需求淡季, 叠加南方地区持续降水的影响, 下游工地开工受限, 螺纹钢库存开始 出现累积, 市场成交疲软, 截至 2019 年 6 月 21 日, 螺纹钢社会库存量为 万吨, 较上周上涨 5.41 万吨, 主 要建材生产商的螺纹钢库存为 万吨, 较上周上涨 4.5 万吨 综合来看, 螺纹钢库存累积已经启动, 后续随着 淡季的持续, 累库速度或将加快 图四 : 高炉开工率 图五 : 电炉开工率 % % % % 高炉开工率 : 全国 数据来源 :Wind 开工率 : 电炉 : 全国 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 宁证期货 根据中钢协最新数据显示,6 月上旬重点钢企日均粗钢产量为 万吨, 旬环比增加 5.60 万吨, 增长 2.79% 14
15 从钢厂的高炉开工来看, 受 6 月份环保限产的政策影响, 整体高炉开工率有所下跌, 但是依旧处于较高的水平, 截至 2019 年 6 月 21 日, 全国高炉开工率为 71.13%, 较上周持平 另外, 截至 6 月 14 日, 全国电炉开工率为 72.44%, 较上周下降 1.28% 整体来看, 前期受河北唐山等地区环保限产执行不到位等因素影响, 钢厂保持较高的开工导致粗 钢产量持续增长, 在整体需求转差的情况下, 螺纹钢价格承压较重, 但是 6 月下旬及后面时间段, 河北等地区环保政 策加强, 严格执行停限产措施, 限制钢厂产量, 供应压力或将有所缓解, 对钢价有所支撑 四 后市展望 进入 6 月下旬, 受南方梅雨季节等因素影响, 螺纹钢社库持续累积, 但是河北唐山等地区受空气质量较差的影响, 环保停限产力度超预期, 提振市场情绪, 利好螺纹钢价格 就基本面来看, 钢材需求淡季以及梅雨季节将会持续一段 时间, 终端需求将继续回落, 但是钢厂的开工未来受环保影响预计大幅度下跌, 螺纹钢产量受到限制, 叠加上游铁矿 石等原材料较高, 螺纹钢成本支撑较强, 下方空间有限, 预计短期螺纹钢价格震荡偏多运行, 需要关注 G20 峰会情况 和河北等地区后续停限产情况 15
16 沪铜周报 程立新: 基本面尚未转向铜价依旧以寻底为主核心观点 : 从基本面上看, 偏弱的基本面成为压制铜价全年走弱的根本原因, 但近期智利 32 万吨体量的 Chuquicamata 矿山罢工对铜价却无任何刺激作用, 市场目前关注的焦点在于经济下行悲观预期, 铜价依旧处于宏观定价逻辑中 而从二季度以来的走势, 宏观等方面的利空逐步兑现, 铜价亦创年内新低, 目前市场一片悲观, 分析师集体看空, 似乎找不到任何看多的理由,CFTC 净空单也到 3 万张极值水平 从技术面分析, 在此阶段, 继续看空很难获得较好的投资收益, 而上涨又缺乏基本面及宏观的支撑, 因此沪铜将会在 元 / 吨之间保持弱势震荡 一 宏观分析 1 中美贸易谈判存不确定性, 市场仍然谨慎前期中美贸易战在双方达成协议前再次升级, 双方互加关税, 事态一度持续升级, 此前市场预期极度悲观, 特朗普持续向中国喊话称若中国领导人不参加 G20 会议将继续加税 6 月 18 日, 习近平主席和特朗普总统通电话 特朗普在通话中表示, 美方重视美中经贸合作, 希望双方工作团队能展开沟通, 尽早找到解决当前两国经贸分歧的办法 相信全世界都希望看到美中达成协议 习主席也表示同意两国经贸团队保持沟通 但是鉴于过去谈判的进展, 笔者认为双方在 G20 峰会能达成性协议的概率极低 2 国内经济下行压力仍然较大 5 月工业增加值回落超出预期, 工业生产景气度下行, 上游高产量并未辐射至中下游, 需求仍显弱势 私营企业生产回落最快, 东部的企业更为谨慎, 外需走弱一定程度影响生产 房地产 工程项目带来的订单仍然利好黑色产业, 但是居民消费拉动生产仍然不足 工业生产年内可能保持低位运行 5 月份, 工业增加值继续回落, 同比增长 5.0%, 比 4 月份 5.4% 回落 0.4 个百分点 5 月份工业增加值继续回落, 国企生产下滑, 外资企业生产跌入负值 固定资产投资小幅回落, 制造业单月投资回升, 但前景并不明朗, 房地产和基建单月投资回落 今年固定资产投资稳定是托底的基建和韧性较强的房地产带动 基建投资保持稳定器作用, 但在地方政府债务暂时没有化解的情况下, 今年可能不会出现大幅上行 房地产投资在上半年都能有较好的增长, 但土地购置并不热情,100 城土地出售已经下滑, 房地产下半年面临下行 制造业投资仍然在底部震荡, 预计 3 4 季度可能稳定 预计固定资产投资随房地产投资下行, 下半年回落至 4%~5% 左右 3 美联储转 鸽, 降息预期增加美联储六月议息会议维持利率不变, 但为未来货币宽松打开大门 随着 2018 年美股大幅回调和美国部分宏观经济数据回落, 尤其是 5 月非农数据异常疲软, 进一步抬升了降息预期 此外, 最新的美联储会议暗示准备进行十多年来的首次降息, 预计 2019 年下半年美国将进入降息通道, 利空美元指数, 对有色金属加之形成一定支撑 但由于多国央行纷纷转 鸽, 因此美元在一定程度上受到支撑, 后市需关注美联储降息进程 二 基本面分析 1 加工费持续下滑, 目前港口库存偏低海关总署最新公布的数据显示, 中国 1-4 月未锻轧铜及铜材进口量为 万吨, 减少 5.3%, 进口均价为每吨 4.52 万元, 下跌 5.1% 数据并显示, 中国 4 月未锻轧铜及铜材进口量为 40.5 万吨 中国 4 月进口铜矿砂及其精矿 万吨, 1-4 月铜矿砂及其精矿进口量为 万吨 加工费方面, 本周进口铜精矿现货报盘继续下行,TC 美元 / 吨, 均价 59.5 美元 / 吨, 较上周下降 3 美元 / 吨 现货市场, 鲜少有贸易商报盘, 可流通货源紧张, 较多贸易商特别是中小型贸易商近期无货或无报盘 进口铜精矿到港以执行长单为主, 以冶炼厂直接采购的厂家矿为主 TC 已下降至部分冶炼厂的盈亏平衡线, 且硫酸价格低位, 冶炼厂利润空间压缩, 不过好在大中型冶炼厂尚有长单保障 原料库存和国内矿补给, 冶炼厂暂时不会主动限产 全球最大的铜生产商 智利国家铜业公司 Codelco 旗下的 Chuquicamata 铜矿工会的工人于 6 月 12 日稍晚表示谈判破裂, 随后他们开始举行罢工, 但 32 万吨体量的 Chuquicamata 矿山罢工并未反应到基本面上, 且目前智利矿业部长敦促 Chuquicamata 铜矿工人接受公司提出的最新的合同提案, 并结束长达一周之久的罢工 一 国内铜精矿粗炼费 16
17 资料来源 : 宁证研究我的有色网 2 冶炼企业检修高峰期即将过去根据上海有色网数据,2019 年 4 月中国电解铜产量为 万吨, 环比下降 5.94%, 同比下降 4.24% 1-4 月累计产量为 万吨, 同比增长 2% 4 月产量略高于此前预计, 主因阳谷祥光 广西金川 东营方圆 4 月实际产量高于原计划 据 SMM 目前统计中国地区冶炼厂检修影响量全年将达到 29 万吨左右, 远高于去年的 19.2 万吨 随着 5 月中下旬检修集中结束, 预计 6 月产量环比将增加 7 万吨, 环比增速达 10% 以上, 短期供给压力上升明显 下半年,SMM 预计将有 万吨的新增产量投放 三季度开始, 供给端环比增速上升是明显的, 即使需求继续维持小幅缓慢回升, 基本面的压力可见 进出口方面, 中国 2019 年 3 月份精炼铜进口量 28.5 万吨, 同比下降 7.89%;1-3 月精炼铜累计进口 83.9 万吨, 同比下降 1.6% 2019 年 3 月份铜矿石及精矿进口量 万吨, 同比上升 10.55%;1-3 月铜矿石及精矿累计进口 万吨, 同比增加 19.97% 由于铜进口亏损大幅收窄,3 月份铜进口环比出现增加, 目前铜进口亏损依然较小, 预计 4 月铜进口将继续增加 而铜精矿进口则继续大幅增加, 这主要是由于国内冶炼扩产, 对于铜精矿需求增加所致 图二 2019 年国内主要冶炼企业检修计划 17
18 资料来源 : 宁证研究我的有色网 3 下游消费继续走弱 4 月基础设施投资 ( 不含电力 热力 燃气及水生产和供应业 ) 同比增长 12.4%, 增速比 1-3 月份回落 0.6 个百分 点 1-4 月份电网基本建设投资累计完成额为 803 亿元, 同比减少 19.1% 电网投资属于基建投资的一部分, 为应对经 济下滑, 国家出台了一系列政策刺激基建投资以托底经济, 预计电网投资增速将有所好转 根据 2019 年政府经济工作 报告, 地方政府专项债新增额度提高至 2.15 万亿, 财政赤字率上调至 2.8%, 基建投资增速回升空间亦受制地方政府债 务风险 4 月国内空调产量 万台, 同比增长 4.4%, 销售 万台, 同比增长 2.9% 可以发现, 在所有下游消费 领域, 唯一可圈可点的也就是空调行业, 带动今年以来的铜管消费表现良好, 但增量却有限, 难以推动整体下游消费 5 月份汽车产量为 万辆, 同比大幅下降 21%,1-5 月累计产量 万辆, 同比下降 13.01%;5 月汽车销量 为 万辆, 同比下降 16.4%,1-5 月累计销售 万辆, 同比下降 12.94% 全球汽车行业进入寒冬, 产销继续 同比大幅下滑 1-5 月, 全国商品房销售面积累积为同比下降 1.6%, 环比扩大 1.3 个百分点 ; 房屋新开工面积累积同比增长 10.5%, 环比下降 2.6 个百分点 ; 房屋施工面积累积同比增长 8.8%, 环比持平 尽管房地产处于下行周期, 新开工, 到施工, 再到竣工传导, 有望支撑家装等方面的用铜 图三 : 中国电网投资完成额 图四 : 房地产相关数据 18
19 图五 : 汽车和新能源汽车当月产量 图六 : 空调当月产量及同比 资料来源 :WIND 宁证研究 4 库存截至 6 月 21 日全球显现库存为 万吨, 较上周减少 吨 其中 LME 全球库存减少 6375 吨至 万吨, 上期所库存减少 4809 吨至 万吨,COMEX 库存增加 572 吨至 3.08 万吨 LME 再现交仓, 而国内持续季节性去库, 全球三地库存位于历史同期偏低水平 上周保税区库存继续下降 1.7 万吨至 48.6 万吨,5 月以来, 进口盈利窗口打开, 保税区库存持续流入国内 图七 : 交易所库存图八 : 上海保税区库存 19
20 资料来源 :WIND 宁证研究 5 市场情绪一直以来,CFTC 基金经理持仓都是市场情绪的参照物, 净多单持仓意味着市场看多, 净空仓持仓意味着市场看空 截至 6 月 18 日, 非商业多头持仓 手, 非商业空头持仓 手, 净空头持仓为 手, 较上周减少 6569 手, 目前净空单已经处在历史低位, 虽然市场情绪依旧看空, 但是短期下跌空间有限 图 9:CFTC 净多头持仓 资料来源 :WIND 宁证研究 20
21 乙二醇周报 蒯三可 : 高位去库, 预计近期 1909 合约 4450 上方震荡偏强 主要观点 : 1 国内乙二醇装置乙烯法制乙二醇开工 73.32%, 下降 0.55%, 非乙烯法开工 48.66%, 整体开工处于低位, 内盘乙烯制 EG 利润约 -400 元 / 吨 国内煤制乙二醇利润约 -950 元 / 吨 2 涤纶长丝开工 95.17%, 周度上升 0.65%; 涤纶短纤开工 79.01%, 上升 1.2%, 下游开工回升 3 截至 6.21, 华东地区乙二醇库存 万吨, 周度下降 2.7 万吨, 目前乙二醇的库存依然处于高位, 缓慢去库 ; 乙二醇和聚酯纤维库存如图 5 所示 截至 6.20,POY FDY DTY 库存天数分别为 天, 涤纶短纤库存天数 5 天, 当前下游库存呈现去库特点, 无库存压力 盛泽地区样本企业坯布库存 42 天, 坯布库存高位 4 成本端, 原油震荡反弹运行利于乙二醇反弹 乙二醇整体开工处于低位, 目前利润处于亏损, 下游利润有所恢复, 下游开工回升, 乙二醇库存高位去库, 下游库存不高, 但终端坯布库存处于高位, 中美贸易摩擦有所缓和, 成本端原油上行, 促进乙二醇反弹 预计 4450 上方震荡偏强运行, 建议逢低做多 正文 一 行情回顾 : 震荡平稳运行上周乙二醇期货价格呈 区间震荡特点, 截至 6.21 主力合约报收 4437 元 / 吨, 主要原因为宏观经济下行压力大, 终端需求弱, 乙二醇库存高位去库困难, 同时乙二醇开工处于低位 乙二醇期价和现货变化如图 1 图 2 所示 图 1 EG 期货价格变化图 2 EG 现货价格变化 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨元 / 吨 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 乙二醇 数据来源 :Wind CCFEI 价格指数 : 乙二醇 MEG 内盘 数据来源 :Wind 数据来源 :WIND, 宁证期货 二 供应端 需求端开工率截至 6.21 当周, 乙烯法制乙二醇开工 73.23%, 非乙烯法制乙二醇开工率 51.77%, 上升 1%, 总体当前的乙二醇开工处于偏低水平, 乙二醇开工如图 3 所示 截至 6.21, 涤纶长丝开工 95.17%, 周度上升 0.65%; 涤纶短纤开工 79.01%, 上升 1.2%, 下游开工数据如图 4 所示 图 3 EG 装置开工率图 4 下游纺丝开工率 21
22 % % % % 开工率 : 乙二醇 ( 非乙烯法 ): 合计 开工率 : 乙二醇 ( 乙烯法 ): 合计 数据来源 :Wind 开工率 : 涤纶长丝 : 江浙地区 装置负荷率 : 涤纶短纤 : 国内 数据来源 :Wind 数据来源 :WIND, 宁证期货 三 库存分析截至 6.21, 华东地区乙二醇库存 万吨, 周度下降 2.7 万吨, 目前乙二醇的库存依然处于高位, 缓慢去库 ; 乙二醇和聚酯纤维库存如图 5 所示 截至 6.20,POY FDY DTY 库存天数分别为 天, 涤纶短纤库存天数 5 天, 当前下游库存呈现去库特点, 无库存压力 盛泽地区样本企业坯布库存 42 天, 坯布库存高位 图 5 乙二醇库存变化 聚酯纤维库存变化 万吨 万吨 天 天 数据来源 :WIND, 宁证期货 库存 : 乙二醇 : 华东地区 : 合计 数据来源 :Wind 库存天数 : 涤纶长丝 FDY: 江浙织机库存天数 : 涤纶长丝 DTY: 江浙织机库存天数 : 涤纶长丝 POY: 江浙织机 数据来源 :Wind 四 成本端影响 在伊朗击落美国无人机后, 美国总统当天批准美军对包括雷达和导弹在内的多个伊朗军事目标实施军事打击, 以报复其击落美无人机事件, 但在最后一刻叫停 因为他得知这一行动会导致人员伤亡 美元汇率下跌也提振石油期货市场 美联储将降息的预期促使一些投资者购买以美元计价的商品期货, 美国降息通常会让美元区以外的美元计价商品便宜 对贸易争端缓解的期望 欧佩克延长减产协议的预期 中东紧张形势升级以及美联储暗示降息等消息推高了油价 原油震荡反弹运行利于乙二醇反弹 图 6 WTI 美油期货结算价 22
23 美元 / 桶 美元 / 桶 期货结算价 ( 连续 ):WTI 原油 数据来源 :Wind 数据来源 :WIND, 宁证期货 五 结论 乙二醇整体开工处于低位, 目前利润处于亏损, 下游利润有所恢复, 下游开工回升, 乙二醇库存高位去库, 下游库存不高, 但终端坯布库存处于高位, 中美贸易摩擦有所缓和, 成本端原油上行, 促进乙二醇反弹 预计 4450 上方震荡偏强运行, 建议逢低做多 23
24 PTA 周报 师秀明 :PTA 逢低做多为主 主要观点 : 上周成本端原油行情改变及 PTA 加工费跌至低位, 引发织造企业补充原料, 聚酯去库存, 但由于织造企业成品库存难化解, 预计聚酯去库行为不可持续, 终端消费对 PTA 行情拉动力度和时间均有限 对于 PTA 行情, 主要有二因素, 其一是 PTA 检修带动 PTA 加工费走廓, 其二是原油上涨引发产业价值重心上移 操作上, 在 PTA 检修预期不改变和原油看法不改变时, 保持后续逢低做多思路为主 一 原油震荡偏多本周原油基本面好转, 地缘事件和降息预期配合油价反弹 上周提示油价将进入震荡上行期, 本周原油市场先抑后扬,BRENT 原油期货连续合约价格 美元 / 桶, 较之前一周上涨 3.31 美元 / 桶, 涨幅 5.34%;WTI 换月, 价格为 美元 / 桶, 较之前一周上涨 4.81 美元 / 桶, 涨幅 9.11% 本周油价反弹的主要因素包括:(1) 原油基本面出现好转,EIA 公布的上周美国商业原油库存为 万桶, 较之前一周减少 万桶, 降幅 0.63%;(2) 地缘风险事件升级, 当地时间 20 日, 美国无人机因飞入伊朗领空被击落, 特朗普授权美军对伊朗进行军事打击后又撤销命令, 双方摩擦不断且有升级趋势 ;(3) 美联储降息预期增强, 本周美联储主席鲍威尔表示降息的理由在增强, 市场对美联储降息的预期增大, 一方面降息预期打压美元, 另一方面降息预期有助于提振全球经济对原油的需求预期 上周原油产量减少, 本周采油钻机数继续回落, 运输压力明显缓解, 在无新增运力投入情况下, 认为本周原油产量出现了一定下降 从最新的 EIA 原油产量数据来看, 上周美国原油产量为 1220 万桶 / 天, 较之前一周减少 10 万桶 / 天 ; 本周美国采油钻机数为 789 台, 较之前一周的数量增加 1 台, 本周北美钻机数为 1086, 较之前一周增加 10 台 ; 本周休斯顿港口同 Midland 地区现货价差 5.7 美元 / 桶, 较上周的 7.9 美元 / 桶大幅缩小 2.2 美元 / 桶, 本周页岩油产区到加工区的运输压力大幅减小, 在尚无新增运力投入的情况下, 认为本周页岩油产量出现了一定下降 OPEC 计划在 7 月保持当前的产量水平, 即 2988 万桶 / 日, 即使减产协议将在 6 月底到期 作为减产行动的坚定拥护者以及全球最大原油出口国, 沙特计划在 6 月底维持 5 月的产量水平, 同时还会在 7 月内保持在减产承诺产量水平下方 根据 OPEC 统计数据, 沙特 5 月产量 967 万桶 / 日, 另外两个关键点 OPEC 成员国科威特和阿联酋也将在 7 月保持在当前产量水平,5 月科威特原油产量为 万桶 / 日, 阿联酋为 万桶 / 日, 均低于减产承诺水平 目前 OPEC 成员国已经就政策会议日前达成一致, 同意在 7 月 1 日到 2 日举行会议 整体上, 尽管需求不佳, 但地缘政治 OPEC+ 执行减产, 美国由于原油和汽油库存高企, 产量增速进一步放缓, 供应阶段性大收缩, 供应收缩或会导致去库存 近期原油逢低做多为主 二 PX 长期压制 PX 自年初以来, 跌幅已超过 10%, 但是 PTA 仅下跌 4% 左右, 市场表现出明显的抗跌性,PX 明显弱于 PTA 传统上, 原料 PX 在聚酯产业链中占据最强势的地位, 但是近期这一现象正 2019 年在悄然改变 2019 年 PX 产能大爆发, 截止到目前, 福海创和恒力石化已经投产, 年中浙石化 中化弘润和海南炼化也将试车, 下半年惠州炼化 新疆中泰以及东营威联化学都有试产计划 此外, 恒逸文莱也将在今年运营, 货源直接运回国内 因此长期看 PX 市场依然面临较大的供应压力 5 月中下旬,PX- 石脑油价差一度被挤压值 280 美元 / 吨,PX 加工转为亏损, 但之后随着亚洲地区 PX 装置生产积极性的下滑,PX 的利润得到修复, 其与石脑油价差最高反弹至 400 美元 / 吨以上, 最近回到 340 美元 / 吨附近 理论上看, 随着计划装置的投产,PX- 石脑油价差会再次跌倒 280 美元 / 吨区域, 用多次时间来完成, 都需要根据装置投产进度而定 三 PTA 检修引发去库存,PTA 加工费走扩 6 月份 PTA 市场计划外检修偏多, 主要加工费良好, 工厂存在超负生产的现象, 但在高温天气下, 部分装置临时出现故障, 短停偏多, 以致于 6 月份产量及开工出现明显下滑 江阴汉邦 220 万吨 桐昆嘉兴 150 万吨 台化 120 万吨 蓬威石化 90 万吨 华彬石化 140 万吨 仪征化纤 65 万吨 亚东石化 75 万吨装置均在本月出现短停并重启, 四川能投 100 万吨临时停车, 预计将在近日内升温重启 逸盛大化 225 万吨装置因蒸汽问题降负荷 5 成, 暂未有明确恢复时间 据隆众资讯估算,6 月份 PTA 综合负荷开工在 82.9% 附近,6 月份产量预计在 361 万吨 聚酯工厂装置负荷维持高位, 前期预计减产装置多数推迟, 加之产销整体表现火爆, 库存大幅下降, 致使刚性需求稳定 PTA 库存呈现去 24
25 库格局 7 月份也将是变化较多的月份, 台风的情况无法预测, 但高温天气来袭, 不排除 PTA 装置继续因超负荷生产或出现短停的现象 福海创 450 万吨装置 7 月初面临检修, 以及悬而未决的恒力 1 号线, 仍存在许多不确定因素 四 织造企业补原料, 涤纶去库 ; 但织造企业成品库存难去 5 月底以来, 涤丝价格跌至近两年低位水平, 织造厂逢低入市抄底, 导致涤丝产销大幅放量, 结果是聚酯厂的产品库存快速下降, 至上周末已降至近几年的同期低位水平 聚酯厂产品库存压力释放后, 企业利润好转, 生产积极性恢复, 因此聚酯行业负荷持续回升, 对原料价格有提振 但目前织造厂只是逢低买入, 并积极加工原料, 未来的关键在于订单 如果订单情况不乐观, 这些原料最终将转化为库存堆积在织造厂, 织造厂库存消化是否顺利, 成为关键 织造方面, 坯布库存已累积至 41 天, 出现反季节性累积的情况, 而去年同期为 24 天, 服装销售情况不佳,4 月服装鞋帽针织纺织品累零售额同比 -1.1%, 显示下游订单恶化, 织造库存高库存难以化解 五 结论上周成本端原油行情改变及 PTA 加工费跌至低位, 引发织造企业补充原料, 聚酯去库存, 但由于织造企业成品库存难化解, 预计聚酯去库行为不可持续, 终端消费对 PTA 行情拉动力度和时间均有限 对于 PTA 行情, 主要有二因素, 其一是 PTA 检修带动 PTA 加工费走廓, 其二是原油上涨引发产业价值重心上移 操作上, 在 PTA 检修预期不改变和原油看法不改变时, 保持后续逢低做多思路为主 25
26 豆粕周报 黄天罡 : 美豆种植天气好转等待月底 G20 谈判 一 主要观点 : 目前豆类市场上的主要影响因素在于两点, 一是美豆方面的种植能否顺利完成, 二是月末 G20 峰会中美间能否在 贸易关系上得到新的进展 从美国目前天气预报情况来看, 未来一周内美国中部的降水将有所缓解, 美农有机会在大 豆最后的种植窗口期将大豆补种, 七月过后关于美豆的种植炒作就将告一段落, 因此本周的种植进度报告及月末的季 度报告中的内容将决定未来美豆生长期 CBOT 大豆期价的运行区间 月底的日本大阪 G20 峰会, 习特会面让市场有了 希望, 政治因素的扰动无法避免, 也难以预期, 减少此类行情的参与, 短期内保持观望 二 行情回顾 : 2019/6/ /6/21 涨跌 幅度 美盘期价 美豆 % 美豆粕 % 2019/6/ /6/21 涨跌 幅度 豆一主连 % 国内期价 豆二主连 % 豆粕主连 % 菜粕主连 % 上周国内外粕类期价在气候炒作下先涨后跌 美豆方面, 周内的作物种植进度报告仍然低于预期和历史同期水平, 也令美豆 07 合约站上 900 美分, 但从目前天气情况来看, 未来中部的降雨将有所缓解, 种植期的天气的炒作接近结束 国内豆粕市场基本跟随美豆走势, 受到目前天气炒作的影响较大, 周中特朗普与习近平的一通电话使得市场对贸易谈 判重启有所预期, 周度豆粕小幅下跌 三 市场分析 : 1 国外基本情况 1.1 美豆销售 检验情况据美国农业部的报告显示, 截至 6 月 13 日当周, 美国 年度大豆出口净销售 571,500 吨, 年度大豆出口净销售 200,000 吨 当周, 美国 年度大豆出口装船 736,500 吨 截至 2019 年 6 月 13 日当周, 美国大豆出口检验量为 675,302 吨, 前一周修正后为 734,074 吨, 初值为 714,627 吨 2018 年 6 月 14 日当周, 美国大豆出口检验量为 818,837 吨 本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 35,644,360 吨, 上一年度同期 48,308,014 吨 截止到 2019 年 6 月 13 日,2018/19 年度 ( 始于 9 月 1 日 ) 美国对中国 ( 大陆地区 ) 大豆出口装船量为 万吨, 远远低于去年同期的 万吨 迄今美国对中国已销售但未装船的 2018/19 年度大豆数量为 601 万吨, 去年同期为 万吨 2018/19 年度迄今为止, 美国对华大豆销售总量 ( 已经装船和尚未装船的销售量 ) 为 万吨, 较去年同期的 万吨减少 52.3%, 前一周是减少 52.5%, 两周前是减少 52.7% 图 1: 美豆出口销售累计值 ( 万吨 ) 26
27 数据来源 :USDA 1.2 美豆种植情况及天气情况据美国农业部发布的作物进展周度报告显示, 截止到 2019 年 6 月 16 日, 美国 18 个大豆主产州的大豆播种进度达到 77%, 上周 60%, 去年同期 96%, 过去五年同期的平均播种进度为 93% 大豆出苗率为 55%, 上周 34%, 去年同期 89%, 过去五年同期均值 84% 图 2: 美豆种植进度 数据来源 :USDA 从 NOAA 的天气预报情况来看, 未来 6-10 天里, 美国中西部降雨已不如之前集中且有所转移, 在 6 月最后的日子 里, 美豆农仍有机会播种大豆, 需要关注本周种植进度报告及月末的季度报告 图 3: 美国未来 6-10 天天气 27
28 数据来源 :NOAA 1.3 南美大豆种植情况布宜诺斯艾利斯谷物交易所 (BAGE) 发布的周度报告称, 截至 6 月 19 日, 阿根廷大豆收获进度达到 99.1%, 上周为 98.5%, 目前还有 15 万公顷农田尚未收获 交易所估计全国大豆单产为 3.37 吨 / 公顷, 高于上周的 3.35 吨 / 公顷 交易所预期 2018/19 年度阿根廷大豆产量为 5600 万吨, 比上年产量 3510 万吨高出 59.5%, 创下 19 年来的次高产量 阿根廷大豆产量的最高纪录为 2014/15 年度的 6080 万吨 2 国内基本情况 2.1 大豆进口据海关总署发布的统计数据显示, 中国海关总署发布的数据显示,2019 年 5 月份中国进口大豆 万吨, 较 4 月份减少 28 万吨, 较去年同期下降 24% 据海关总署的数据显示, 我国前五个月大豆进口 3175 万吨, 较上年同期减少 12.2%, 跌幅较四月进一步扩大 图 4: 中国大豆进口 28
29 数据来源 : 海关总署 2.2 进口成本据国家粮油信息中心数据, 截至 2019 年 6 月 21 日,CNF 价格 : 美湾大豆价格 403 美元 / 吨, 美西大豆价格 387 美元 / 吨, 南美大豆价格 402 美元 / 吨 升贴水为 : 墨西哥湾 182 美分 / 蒲, 美国西岸 138 美分 / 蒲, 南美港口 178 美分 / 蒲 美豆价格在美国中西部降雨的影响下上涨, 目前种植窗口已到最后时刻, 最终种植情况如何将决定未来美豆生长期美豆价格水平 中美本月 G20 峰会上能否解决贸易摩擦引起市场关注, 南美大豆升贴水也因此而下落 图 5: 进口大豆 CNF 价格及升贴水价格 29
30 数据来源 :wind 2.2 国内压榨及库存水平据我的农产品网对国内 110 家主要油厂调查显示,2019 年第 26 周 (6 月 24 日至 6 月 30 日 ) 国内大豆压榨预计为 万吨, 开机率为 61.62% 第 25 周 111 油厂大豆实际压榨量为 万吨, 较预估低 3.79 万吨, 开机率为 60.79% 据我的农产品网统计,2019 年第 24 周, 全国主要油厂大豆库存上升, 豆粕库存及未执行合同均下降 其中大豆库存 万吨, 较上周增加 万吨, 增幅 4.78%, 同比去年减少 万吨, 减幅 29.65%; 豆粕库存为 万吨, 比上周减少 3.46 万吨, 减幅 4.56%, 比去年同期减少 36.9 万吨, 减幅 33.78%; 未执行合同 万吨, 较上周减少 46.5 万吨, 减幅 10.05%, 比去年同期减少 万吨, 减幅 33.48% 图 6: 油厂开机 压榨率及大豆 豆粕库存 30
31 数据来源 : 我的农产品网 温馨提示 : 若您有任何疑问, 欢迎垂询宁证期货研究发展部, 或访问 及 关注宁证期货微信公众号 NZQHWX 获取更多更全面的服务 公司电话 : 研究发展部电话 :
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
期货周报 研究发展部 2019 年 6 月 17 日 股指期货周报 李琼 : 宏观经济面继续承压市场短期难言乐观核心观点 :A 股 4 月以来的调整源于估值修复行情后, 经济基本面与公司业绩无法承接 从当前国内外环境来看, 内部经济好转的压力依然较大, 中美贸易摩擦进入两难境地
期货周报 研究发展部 2019 年 6 月 17 日 股指期货周报 2019.06.17 李琼 : 宏观经济面继续承压市场短期难言乐观核心观点 :A 股 4 月以来的调整源于估值修复行情后, 经济基本面与公司业绩无法承接 从当前国内外环境来看, 内部经济好转的压力依然较大, 中美贸易摩擦进入两难境地, 市场短期仍然受到压制, 缺乏进一步上涨的动力 但是市场对经济下行和外部风险均有较为充分的预期, 在没有新风险的情况下,
18/6/4 18/6/11 18/6/19 18/6/6 18/7/3 18/7/1 18/7/17 18/7/4 18/7/31 18/8/7 18/8/14 18/8/1 18/8/8 18/9/4 18/8/ 18/8/ 18/8/4 18/8/6 18/8/8 18/8/3 18/9/1
金融工程 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 18 年 9 月 6 日股指期货套利周报 收盘行情 : 海证研究 投资咨询部 研究团队蒋海辉从业资格号 :F33881 投资咨询号 :Z1317 1-68713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅从业资格号 :F3417 投资咨询号 :Z1336 1-671 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧从业资格号
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx
![[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx](/thumbs/39/20071379.jpg "[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx")
2016 年 1 月 铜 市 场 评 述 及 2 月 展 望 北 京 安 泰 科 信 息 开 发 有 限 公 司 何 笑 辉 1. 市 场 价 格 回 顾 LME 铜 价 1 月 先 抑 后 扬, 先 是 在 中 国 经 济 数 据 疲 软 和 人 民 币 快 速 贬 值, 并 由 此 带 来 对 中 国 经 济 和 需 求 的 担 忧, 中 国 股 市 大 跌, 以 及 油 价 大 幅 下 挫 的
国 信 期 货 研 究 Page 2 一 行 情 回 顾 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 图 1:PTA 及 美 原 油 指 数 数 据 来 源 :
国 信 期 货 研 究 Page 1 国 信 期 货 研 发 部 化 工 月 报 化 工 风 险 事 件 冲 击, 聚 烯 烃 短 期 修 正 2015 年 11 月 25 日 主 要 结 论 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 宏 观 方 面 : 受 内
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期 :2019/6/15 投资咨询部
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期 :2019/6/15 投资咨询部 股指上涨乏力, 下行依旧有空间! 行情分析 : 2019.6.17-2019.6.22 投资咨询部 经历了周二的大幅反弹后, 三大股指继续维持弱势,IC 回撤明显 北上资金连续 8 日净流入 国内 5 月经济数据和社融数据公布, 投资端数据继续下滑, 社会零售品消费环比上涨 1.4% 社融方面不及预期,
焦煤平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致 上海期货交易所热轧卷板 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.6, 平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致 上海期货交易所 螺纹钢 在现有基础上加收成交金额的万分之 上海期货交
日期 交易所 品种 公司手续费调方式 20151117 上海期货交易所 石油沥青 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.2 20151230 上海期货交易所 聚丙烯 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.2 20151208 上海期货交易所 石油沥青 在现有基础上加收成交金额的万分之 0.3 20151201 聚丙烯平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致 20151201 中所金融期货交易所五年期国债平今仓交易手续费与开平仓交易手续费一致
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 5 大217 217 年第 4 期总第 138 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事 1 217 中国塑料产业大会在杭州举行 2 3 2 活跃黄大豆 2 号期货合约,
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 资 金 入 场 兴 趣 清 淡,A 股 维 持 盘 整 走 势 周 一 A 股 迎 来 小 幅 反 弹, 但 量 能 继 续 创 新 低 上 证 综 指 收 盘 涨 0.77% 报 3026.05 点, 深 证 成 指 涨 0.99%
兴 业 期 货 2016.09.20 操 盘 建 议 金 融 期 货 方 面 : 综 合 盘 面 和 资 金 面 看,A 股 暂 缺 吸 引 力, 震 荡 格 局 难 改 商 品 期 货 方 面 : 目 前 供 需 面 依 旧 为 主 导 因 素, 主 要 品 种 延 续 分 化 走 势 操 作 上 : 1. 新 年 度 合 约 仓 单 压 力 基 本 解 除, 且 供 需 预 计 偏 紧,Ru1701
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
日度报告 兴证期货. 研发产品系列 金融衍生品研究 国债 央行继续投放流动性, 期债低开震 荡走高 兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :
兴证期货. 研发产品系列 金融衍生品研究 国债 央行继续投放流动性, 期债低开震 荡走高 兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 投资咨询编号 :Z0013780 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com
cu % 20% al % 20% zn % 20% pb % cu % 16% al % 15% zn % 15% pb % cu % 16% al1612 8% 13% zn1612 9%
瑞银期货有限责任公司上期所各交易合约最低保证金比例 结算起执行 cu1610 11% 16% al1610 10% 15% zn1610 10% 15% pb1610 10% 15% ni1610 11% 16% cu1611 11% 16% al1611 8% 13% zn1611 9% 14% pb1611 8% 13% ni1611 11% 16% cu1612 11% 16% al1612
擦 品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 弱 势 震 荡 延 续, 新 单 暂 时 观 望 周 四 (1 月 28 日 ),A 股 早 盘 低 开 后 震 荡 幵 数 次 转 涨, 午 后 市 场 走 低, 中 石 油 中 石 化 一 度 崛 起 拉 抬 指 数,
兴 业 期 货 2016.01.29 操 盘 建 议 金 融 期 货 斱 面 : 因 悲 观 预 期 主 导 市 场, 股 指 弱 势 难 改, 但 短 线 跌 幅 过 大, 新 空 盈 亏 比 丌 佳, 宜 观 望 商 品 斱 面 : 主 要 品 种 有 小 幅 回 调, 但 基 本 面 仍 有 潜 在 向 上 驱 动, 有 色 金 属 贵 金 属 及 能 化 品 仍 可 持 多 头 思 路 ;
日度报告 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :F 联系人尚芳 shang
兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 金融衍生品研究 国债 避险情绪有所升温, 期债低开收涨 内容提要 行情回顾
一 现货情况 1 现货情况 截止至 2019 年 01 月 04 日, 长江有色市场 1# 电解铜平均价为 46,890 元 / 吨, 较上一交易日减少 580 元 / 吨 ; 上 海 广东 重庆 天津四地现货价格分别为 46,820 元 / 吨 46,810 元 / 吨 46,900 元 / 吨
铜周报 投资指南 中长期依旧疲弱, 短期或有反弹 报告日期 :2019 年 1 月 7 日 华龙期货投资咨询部 研究员 : 闫峰峰 执业证书编号 :F3015083 投资咨询从业证书号 : Z0013179 电话 :13893494371 邮箱 :709055691@qq.com 内容提要铜供给方面, 总体较为稳定, 需求方面, 由于国内宏观数据无亮眼表现, 因此仍不乐观 虽然 11 月份铜的下游产业数据略好于
品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 维 持 震 荡 格 局 周 一 A 股 延 续 震 荡 态 势, 上 证 综 指 收 盘 跌 0.35% 报 3043.56 点, 深 证 成 指 跌 0.57% 报 10762 点, 创 业 板 指 跌 0.61% 报 224
兴 业 期 货 2016.07.19 操 盘 建 议 股 指 暂 缺 一 致 性 推 涨 动 能, 难 以 突 破 关 键 阻 力 位, 但 下 有 支 撑, 预 计 维 持 震 荡 市 商 品 期 货 方 面 : 宏 观 面 无 驱 动, 供 需 面 主 导 行 情 致 主 要 品 种 走 势 分 化, 且 短 线 资 金 面 扰 动 较 大, 宜 采 取 组 合 策 略 操 作 上 : 1. 沪
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 2016 年 06 月 06 日 联 系 人 首 席 分 析 师 : 程 毅 敏 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1340511010001 研 究 助 理 : 曾 诚 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1340114080004 联 系 电 话 :010-67017788-8804 Email:chengyimin@cnpsec.com 股 票 市 场 最 新 价 涨
宏 观 金 融 的 信 心 仍 然 不 足, 仅 仅 凭 借 流 动 性 宽 松 的 预 期 难 以 支 持 股 指 重 返 牛 途, 同 时 市 场 经 过 两 轮 下 跌, 股 市 估 值 已 经 跌 至 214 年 底 的 水 平, 具 有 相 对 较 高 的 安 全 边 际, 预 计 下 跌
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第 一 部 分 : 市 场 行 情 回 顾 过 去 一 周, 港 股 热 闹 非 凡, 而 A 股 市 场 却 波 澜 丌 惊, 股 挃 再 次 呈 现 窄 幅 震 荡 行 情 走 势, 上 证 挃 数 基 本 围 绕 在 年 线 上 下 缩 量 整 理 如 果 把 时 间 轴 拉 长, 我 们 会
股 指 期 货 周 报 (2016.9.5-2016.9.9) 2016 年 9 月 12 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F0269991 投 资 咨 询 号 :Z0002739 电 话 : 0571-28132578 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 郭 远 爱 股 指 国 内 宏 观 研 究 员 执 业 编 号 :F3021290 电 话 : 0571-28132630
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 4 大17 17 年第 4 期总第 137 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 4 月市场提要 1 本月要事 1 大商所党委书记 理事长李正强: 深化产融结合支持石化企业更好利用期货市场
幻灯片 1
兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 聚酯产业链数据周报 (219.1.21-1.25) 聚酯 : 成本端提振效果显著,TA&EG 单边暂观望 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn Tel:21-822137 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容要点 上游装置检修预期 :1. 上海亚东石化
幻灯片 1
兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.1.29-11.2) PTA: 短期震荡态势或延续,PTA 新单寻求低位做多机会 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
一 宏 观 数 据 速 览 时 间 事 件 预 测 值 实 际 值 上 期 值 去 年 同 期 值 2015-12 -01 PMI 2015/10 9:00 49.8 50.2 50.6 2015-12 -01 财 新 PMI 2015/11 9::45 49.7 50.1 2015-12 -05
研 究 创 造 价 值 宝 城 宏 观 策 略 早 报 数 据 来 源 :WIND 资 讯 各 大 券 商 研 究 报 告 姓 名 : 高 彦 雯 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 电 话 :0571-89715220 邮 箱 :gaoyanwen@bcqhgs.com 报 告 日 期 :2015 年 12 月 24 日 内 容 摘 要 : 一 宏 观 数 据 速 览 1 今 日 重 要 数 据
Microsoft Word - 2012年PTA年度报告
2012 年 第 11 期 PTA 年 度 市 场 报 告 宁 波 大 宗 商 品 交 易 所 资 讯 研 究 部 崔 育 东 0574-89116539 cuiyd@nbdzsp.cn 目 录 PTA 市 场 2012 年 度 回 顾... 3 PTA 期 货 行 情 回 顾... 3 PTA 现 货 行 情 回 顾... 4 甬 商 所 PTA 走 势... 6 上 游 产 品 情 况... 6
第 一 部 分 : 市 场 行 情 回 顾 整 个 8 月 份 的 行 情, 可 以 用 波 澜 不 惊 四 个 字 来 描 述 形 容 从 月 K 线 看, 上 证 综 合 指 数 已 连 续 3 个 月 收 红, 而 深 圳 综 合 指 数 则 出 现 两 阳 夹 一 阴 的 现 象, 而 且
股 指 期 货 月 报 (2016.8.1-2016.8.31) 2016 年 8 月 29 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F0269991 投 资 咨 询 号 :Z0002739 电 话 : 0571-28132578 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 郭 远 爱 股 指 国 内 宏 观 研 究 员 执 业 编 号 :F3021290 电 话 : 0571-28132630
浙商期货化工品日报
浙商期货化工品日报 2019.6.26 浙商期货研究中心化工小组 联系电话 0571-87213861 浙商期货有限公司 浙江省杭州市下城区耀江发展大厦 11 楼 http://www.cnzsqh.com/ 0/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 每日数据 利润 ( 油制 / 煤制 ) 2019/06/25 2019/06/24 2019/06/21 2019/06/20 2019/06/19
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浙商期货化工品日报 2019.6.25 浙商期货研究中心化工小组 联系电话 0571-87213861 浙商期货有限公司 浙江省杭州市下城区耀江发展大厦 11 楼 http://www.cnzsqh.com/ 0/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 每日数据 利润 ( 油制 / 煤制 ) 2019/06/24 2019/06/21 2019/06/20 2019/06/19 2019/06/18
万吨, 佳龙石化 60 万吨 ; 宁波台化 120 万吨装置仍在检修, 预计要持续到 5 月下旬 受检修影响,4 月份国内 PTA 社会库存小幅下降, 社会库存从 3 月末的 124 万吨下降到 4 月末的 113 万吨 5 月份, 依旧有较大量的装置进入例行检修期, 截至目前, 台化兴业 120
期货周报 研究发展部 2018-5-14 PTA 周报 2018.5.14 师秀明 :PTA 上涨在途, 多单持有 主要观点 : 原油后续看库存, 后续或仍无明显累库出现, 原油或延续震荡偏强, 成本支撑作用增强 ;5 月 PTA 检修计划仍偏多, 若落实, 预计能去库 30 万吨, 会进一步提升 PTA 加工费 ; 聚酯新增产能偏多, 目前效应良好, 库存压力不大, 企业偏高生产积极性或能延续,
1. 市 场 行 情 回 顾 上 周, 整 个 A 股 市 场 进 入 了 一 个 相 对 敏 感 的 阶 段, 包 括 美 联 储 议 息 会 议 及 中 国 A 股 是 否 纳 入 MSCI 新 兴 市 场 指 数 均 在 上 周 最 终 靴 子 落 地 由 于 受 端 午 节 期 间 外 围
股 指 期 货 周 报 (2016.6.13-2016.6.17) 目 录 2016 年 6 月 20 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F0269991 电 话 : 0571-28132578 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 1. 市 场 行 情 回 顾... 2 2. 宏 观 经 济 形 势 跟 踪... 8 3. 市 场 流 动 性 / 资 金 面 情 况 跟 踪...
期货周报 研究发展部 股指期货周报 李琼 : 临近一季度经济数据发布 IC 预计进入震荡核心观点 : 首先, 宏观经济数据局部修复, 但是整体走势不甚明朗 ; 其次,A 股市场的估值已修复至历史估值低位, 有望持续的利好市场 ; 最后, 影响 A 股市场的
期货周报 研究发展部 2019-04-08 股指期货周报 2019.04.08 李琼 : 临近一季度经济数据发布 IC 预计进入震荡核心观点 : 首先, 宏观经济数据局部修复, 但是整体走势不甚明朗 ; 其次,A 股市场的估值已修复至历史估值低位, 有望持续的利好市场 ; 最后, 影响 A 股市场的外部因素逐步解除, 甚至趋于利好 在上述诸多因素的综合影响下, 预计市场本周将进入震荡行情 一 行情回顾上证综指携沪深两市主要指数继续反弹,
成交量 (Volume) 成交量 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Volume 铜 Copper 铝 Aluminium
上海期货交易所 213 年 12 月份统计汇总 (MONTHLY REPORT) 成交金额 (Turnover) 成交金额 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Turnover 铜 Copper 19278452.56 171714679.92 1.81 2119197.73-9.47 334647246.31 3274894116.76 2.19 铝 Aluminium
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.11.26-11.3) PTA: 原油价格大幅走低,PTA 新单逢高试空 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn
2004年聚酯产业运行回顾
郑 州 商 品 交 易 所 PTA 期 货 系 列 宣 传 材 料 之 三 PTA 产 业 链 年 度 分 析 报 告 二 00 六 年 十 月 目 录 2005 年 我 国 聚 酯 涤 纶 行 业 运 行 情 况 分 析 4 一 原 油 影 响 力 开 始 下 降 4 二 聚 酯 产 能 继 续 猛 增, 但 产 量 增 长 慢 于 产 能 增 长, 聚 酯 过 剩 仍 然 严 重,2005 年
一 现货情况 1 现货情况 截止至 2019 年 01 月 18 日, 长江有色市场 1# 电解铜平均价为 47,830 元 / 吨, 较上一交易日增加 350 元 / 吨 ; 上 海 广东 重庆 天津四地现货价格分别为 47,770 元 / 吨 47,830 元 / 吨 47,850 元 / 吨
铜周报 投资指南 报告日期 :2019 年 1 月 21 日 中长期依旧疲弱, 短期反弹至压力区域, 持多风险较大 华龙期货投资咨询部 相关研究 : 研究员 : 闫峰峰 执业证书编号 :F3015083 投资咨询从业证书号 : Z0013179 电话 :13893494371 邮箱 :709055691@qq.com 中长期依旧疲弱, 短期或有反弹 2019.1.7 内容提要铜供给方面, 总体较为稳定,
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
期货周报 研究发展部 股指期货周报 李琼: 本周指数大概率先涨后跌核心观点 : 中长期来说, 经济基本面弱势的格局没有改变, 即使大盘反弹, 大概率是在宽幅区间内震荡 ; 短期来说, 预计整体向上的趋势还将继续到 3 月份 两会 结束 但是向上的空间不大以
期货周报 研究发展部 2019-02-25 股指期货周报 2019.02.25 李琼: 本周指数大概率先涨后跌核心观点 : 中长期来说, 经济基本面弱势的格局没有改变, 即使大盘反弹, 大概率是在宽幅区间内震荡 ; 短期来说, 预计整体向上的趋势还将继续到 3 月份 两会 结束 但是向上的空间不大以及向上的概率不是很大, 所以后期做好大盘短期见顶的准备 一 行情回顾大股票指数跟随大盘指数大幅反弹,
能源化工 海证能源策略周刊 WWW.HICEND.COM 218 年 1 月 29 日本期投资策略简析 海证研究 投资咨询部 能源化工团队常雪梅 F34127 Z113236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F341145 Z13277 chenruibi@hicend.com 原油 : 对美元指数下跌至三年来最低, 欧美原油期货价格再次反弹,WTI 自 214 年 12 月
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兴业期货能化品产业周报 (PTA) 暂缺新增利多,PTA 新单暂观望 分析师 : 贾舒畅从业资格编号 : F311322 投资咨询编号 :Z1273F311322 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel: 21-822213 218 年 3 月 5 日 第 1 页 小结 从成本端看, 原油价格大幅下跌,PTA 成本重心下移 ; 从现货方面看, 宁波逸盛 65 万吨装置重启,
一 期货行情 周收盘价 周涨跌 美豆连 美豆粕连 美豆油连 马棕油 9 月 连豆粕 1 月 连豆油 1 月 连棕油 1 月 豆粕跨期 第一部分行情概览 周涨跌幅 月涨跌幅
豆类油脂 周度报告 216 年 9 月 12 日 豆类油脂宽幅震荡, 静待报告指引 农产品周报 USDA 定于本周二凌晨公布 9 月供需报告, 市场关注焦点集中于新作单产和旧作出口数据 依据 Pro Farmer 作物巡查预估,16/17 年度美豆单产将达到创纪录的 49.3 蒲式耳 / 英亩, 高于 USDA8 月供需报告预估值 48.9 蒲式耳 / 英亩 ; 坊间机构多数倾向于 USDA 将在上月报告的基础上上调新作单产数据,
2 1. 今 日 聚 焦 : 关 注 PTA- 涤 纶 产 业 链 PTA 供 求 关 系 改 善, 行 业 景 气 度 提 升 PTA 行 业 2015 年 起 进 入 去 产 能 阶 段, 4693 万 吨 总 产 能 中 1400 万 吨 处 于 关 停 状 态 2016 年 起 PTA 产
[Table_MainInfo] [Table_InvestInfo] [Table_AuthorInfo] 行 业 研 究 / 石 化 房 地 产 有 色 化 工 煤 炭 钢 铁 行 业 跟 踪 报 告 关 注 PTA- 涤 纶 产 业 链 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 证 券 研 究 报 告 2016 年 08 月 07 日 周 期 行 业 市 场 表 现 8 月 5 日,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.11.5-11.9) PTA: 供给端偏紧态势未加剧,PTA 短期新单宜观望 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 联系人 : 秦政阳从业资格编号 :F3483 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 2016 年 03 月 24 日 联 系 人 首 席 分 析 师 : 程 毅 敏 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1340511010001 研 究 助 理 : 曾 诚 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1340114080004 联 系 电 话 :010-67017788-8804 Email:chengyimin@cnpsec.com 股 票 市 场 最 新 价 涨
目 录
投 资 早 报 2016 年 4 月 25 日 星 期 一 今 日 观 点 研 究 规 划 部 上 周 五 两 市 低 开 高 走, 全 日 震 荡 为 主 从 当 前 行 情 来 看, 尽 管 中 期 市 场 综 合 情 况 向 好, 上 行 仍 是 主 基 调, 但 短 期 来 看, 多 空 双 方 博 弈 仍 较 激 烈, 股 指 遇 阻 回 落 后 目 前 未 见 企 稳 迹 象, 短 期
债券定期报告模板
C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 金 融 衍 生 品 跟 踪 报 告 模 板 工 业 品 各 品 种 周 报 工 业 品 各 品 种 周 度 报 告 说 明 : 本 报 告 为 中 信 建 投 期 货 有 限 公 司 提 供 特 定 客 户 使 用, 不 适 用 于 非 特 定 客 户 摘 要 : 铜 锌 镍 : 美 国 经 济
期货研究 能源 日报 原油 2016 年 3 月 18 日 原油面临方向选择 内容提要 : 原油近期表现强势, 布油主力突破 41 美元 WTI 主力合约站上 40 美元 价差方面, 两地价差缩小, 目前回落至 1.23 美元 布伦特现货与 LLS 现货价差为 美元 库欣地区的高库存拉大
日报 原油 216 年 3 月 18 日 原油面临方向选择 内容提要 : 原油近期表现强势, 布油主力突破 41 美元 WTI 主力合约站上 4 美元 价差方面, 两地价差缩小, 目前回落至 1.23 美元 布伦特现货与 LLS 现货价差为 -2.45 美元 库欣地区的高库存拉大了 LLS 原油与库欣地区原油的价差, 目前在 27 美元 库存方面,3 月 11 日 EIA 库存数据显示, 美国原油库存上升
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 投资消费下滑, 经济存下行风险 短期通胀无压力 流动性分析 市场展望及投资建议... 8 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键期限国债收益率曲线.
期货研究 国债 1 期货研究 周度报告 英国退欧风险未消, 债市仍有支撑 国债期货周报 本周国债期货主力合约大幅上涨, 主要因近期风险事件较多, 市场 避险情绪升温, 同时资金面相对平稳 经济数据方面, 前 5 月房地产投 资 销售 新屋开工增速全线回落, 民间投资大幅下滑, 社会消费品零 售增速再创一年新低, 经济仍存进一步下行风险 CPI 平稳,PPI 降幅 收窄, 通胀无压力 流动性方面, 央行继续逆回购维稳资金面,
一 能源化工市场跨品种跨期套利表 当前 PTA/LLDPE 处 于低位震荡整理阶段, 近期 仍将保持整理态势 图表 1: PTA/LLDPE 1.1 PTA/LLDPE RU/LLDPE 处于下跌 趋势, 近期有望继续下调 图表 2: RU/LLDPE 4 RU/LLDP
能源化工市场套利策略数据分析 217 年 4 月 27 日星期四 主要策略选择 : 相超 1-8511326 xiangchao@yafco.com F295227 Z11796 王庭富 甲醇 / 聚烯烃较前期高点已经下滑很大, 目前仍处于下跌阶段 建议做多聚烯烃做空甲醇 天然橡胶 /LLDPE 前期下跌较多, 仍存在做空天然橡胶 做多 LLDPE 的机会 天然橡胶 /PTA 经历大幅上涨突破最高点后已经剧烈下跌,
附件2
214 年 福 建 省 金 融 运 行 报 告 中 国 人 民 银 行 福 州 中 心 支 行 货 币 政 策 分 析 小 组 [ 内 容 摘 要 ] 214 年, 面 对 三 期 叠 加 形 势 下 经 济 不 断 下 行 的 压 力, 福 建 省 及 时 出 台 系 列 政 策 措 施, 有 力 支 持 实 体 经 济 发 展 全 年 经 济 平 稳 增 长, 内 需 尤 其 投 资 带 动 作
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
图 3 上证 50 分行业贡献涨跌幅 图 4 中证 500 分行业贡献涨跌幅 二 股指期货行情回顾 数据来源 :wind, 南证期货 表 2 IF 主力合约 IF1811 周数据统计表 交易日期 持仓量 持仓量变化 持仓量变化幅度 (%) 成交量 成交量变化 成交量变化幅度 (%) 成交金额 ( 亿
期货周报 研究发展部 2018-10-29 股指期货周报 2018.10.29 李琼: 止跌反弹周线却收长上下影线核心观点 : 本周大盘止跌反弹, 尽管上涨幅度不大而且有所回调, 但也算是兜住了 2450 这个政策底, 周 K 线呈冲高回落阳线, 上下影线均较长 从技术面上看, 指数本周收长上下影线, 运行方向不明, 但是量能有所放大, 后期指数能不能继续反弹就要看量能是否跟的上 从消息面上看, 本周末没有出台能刺激股市进一步上涨的利好消息,
图 1:LME 铜 走 势 图 ( 美 元 / 吨 ) 图 2: 长 江 有 色 现 货 均 价 和 上 海 金 属 网 1# 铜 均 价 走 势 图 ( 元 / 吨 ) 铜 精 矿 市 场 上, 上 周 干 净 矿 现 货 TC 报 美 元 / 吨, 较 前 一 周 继 续 持 平
建 信 期 货 研 究 中 心 铜 期 货 周 报 2016 年 9 月 26 日 星 期 一 研 究 员 : 余 菲 菲 F3025190 021-60635729 yuff@ccbfutures.com www.ccbfutures.com 更 多 资 讯 和 研 究 请 关 注 建 信 期 货 网 站 一 一 周 行 情 回 顾 本 周 日 美 央 行 相 继 出 台 利 率 决 议, 日 本
期货量价 现货价格 近月进口成本 利润 A1709 M1709 Y1709 P1709 OI709 RM709 收盘价 持仓量 成交量
日报 永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 农产品部 20170424 油脂油料日评 一 供需基本面汇总 1. cbot 大豆收高, 主要收空头回补带动 截止 17 年 4 月 18 日, 投机基金在 cbot 大豆期货和期权持仓净空单 45828 手, 比上周增加 16095 手 投机基金在 cbot 豆粕期货和期权持仓净多单 2639 手, 比上周减少 4897 手
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
期货周报 研究发展部 PTA 周报 师秀明 :PTA 逢低做多为主 主要观点 : 近期原油震荡偏强 ;PTA 去库存, 高加工利润能维持 PX 有二季度检修对冲及短期有台湾麦廖台塑爆炸提振, 短期不宜下跌, 处于阶段性企稳过渡期 整体上,PTA 震荡偏多思路
期货周报 研究发展部 2019-04-15 PTA 周报 2019.4.15 师秀明 :PTA 逢低做多为主 主要观点 : 近期原油震荡偏强 ;PTA 去库存, 高加工利润能维持 PX 有二季度检修对冲及短期有台湾麦廖台塑爆炸提振, 短期不宜下跌, 处于阶段性企稳过渡期 整体上,PTA 震荡偏多思路, 逢低做多操作为主 一 原油震荡偏多思路石油输出国组织 (OPEC) 公布月报,3 月份其产量下降了
一 市场要闻监测 1. 上周 PTA 主力期价整体表现低位反弹,9 合约运行区间 元 / 吨 上周五 (6 月 3 日 ),TA 79 合约收盘报 4854 元 / 吨, 较前周最后一个交易 日上涨 7 元 / 吨, 涨幅为 1.46% 2. 欧美原油期货表现超跌反弹, 截止周五
商品研究 PTA 周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格
万吨万吨 % %
期货周报 研究发展部 2018-12-17 焦炭周报 2018.12.17 殷鹏: 焦炭维持震荡的行情, 区间 1900-2100 建议高抛低吸, 止损 20 个点核心观点 : 现阶段, 受国家政策的利好和环保限产短期趋严的影响, 黑色产业链的商品价格止跌并大幅度反弹 整体来看, 受短期环保限产趋严的影响, 焦化企业开工率有所下降, 并且焦企本身库存较低, 且焦炭需求量较好, 焦企在焦炭价格超跌之后提涨意愿较强,
2005年5月23日
商品研究 周度报告 丰产预期压制, 但需求支撑显现 2016 年 08 月 07 日大豆豆粕周度报告 20160801 20160807 美豆指数走势图 本期投资策略 : 投资标的当期持仓上期持仓变化 CBOT11 月无无维持 M1701 无无维持 本期观点 资料来源 : 文华财经, 招商期货研究所 期货市场价格表 标的 08-05 07-29 涨跌 CBOT11 月 975 1001.25-26.25
本周指数虽然触 20 日线回落, 但是下方支撑力度强, 大盘回踩 10 日线企稳, 量能相较上周有所缩量 虽然指数走势较弱, 但市场局部赚钱效应依然火爆, 资金抱团取暖, 热点题材频出, 大盘股护盘, 走势强于小盘股 本周板块和个股涨少跌多, 上周热点题材有燃料电池 充电桩 5G 科创板独角兽等 从
期货周报 研究发展部 2019-01-28 股指期货周报 2019.01.28 李琼: 本周指数延续震荡核心观点 : 无论是游资青睐的题材股还是北上资金持续看好的大消费 金融类股, 在经历了短期的上涨之后均会进入相对沉寂期, 可能是上涨前的蓄势, 也可能是下跌前的残喘, 不管是上涨还是下跌, 大盘大概率还会在一个宽幅区间内震荡些时间 当前上证 50 指数已经回到了 2018 年 7 月 -11 月的平台震荡区间,
2005年5月23日
商品研究 周度报告 面积增幅安全垫不足, 美豆阶段性易涨难跌 2016 年 07 月 03 日大豆豆粕周度报告 20160627 20160703 美豆指数走势图 本期投资策略 : 投资标的当期持仓上期持仓变化 CBOT11 月无无开仓 M1701 多无开仓 本期观点 资料来源 : 文华财经, 招商期货研究所 期货市场价格表 标的 07-01 06-24 涨跌 CBOT11 月 1137.25 1083.75
证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~
引言 证券市场导报 证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 证券市场导报 理论综合 ~ ~ 研究设计 ~ AR k CAR k AR k R k r k CAR k k k ARk j=1 r k R k CR k R i,k =1n(P i,k ) 1n(P i,k 1) CR i,k = k k Ri,k j=1 P i,k k P i,0 N r i,k CR i,k =α+β 1 Event
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 6 大217 217 年第 6 期总第 139 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 6 月市场提要 1 本月要事 1 多措并举积极推动期货市场与实体经济深度融合 2 3 2 大商所与建设银行续签战略合作协议
海证研究 策略周刊 一 铜 1 周度重要数据整理 名称 SHFE 铜 54,5 52,92 51,7 52,95 54,34 收盘价 LME 铜 7,136. 6,91. 6, ,816.5
有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 217 年 12 月 25 日有色金属策略周刊 217 年 12 月 25 日 海证研究 投资咨询部 有色金属团队侯婧从业资格号 :F3425 投资咨询号 :Z13234 21-652116 houjing@hicend.com.cn 铜 : 近期由于圣诞节的来临, 海外矿商开启新年模式, 长单谈判推迟于 218 年进行, 据悉具体谈判结果大概率将在
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 3 个月澳元兑美元汇率挂钩美元结构性产品五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1.5 年期 FINVEX 持续增值欧洲 30 指数挂钩人民币结构性产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 182 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 保本浮动收益法兴银行 BSPCLSC00004408 欧元兑美元汇率 CNY 1/23/2017
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快手必读 能源化工品日报 东吴 512-62938535 216 年 1 月 2 日 ( 星期三 ) 东吴 能源化工品组 王广前 512-62938535 Wanggq@dwqh88.com 大宗商品强势, 关注化工品补涨行情 目录 研究所办公地址 : 上海市黄浦区西藏南路 128 号 6 楼苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼公司微信服务 一 上游原油市场资讯二 能源化工品市场价格三
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
期货量价 现货价格 近月进口成本 利润 A1709 M1709 Y1709 P1709 OI709 RM709 收盘价 持仓量 成交量
日报 永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 农产品部 20170417 油脂油料日评 一 供需基本面汇总 1. cbot 大豆疲弱, 压榨量低于预期拖累 截止 4 月 11 日,cftc 大豆期货和期权持仓, 基金减多增空, 净空 14575. cftc 豆粕持仓基金增多增空, 增空力度大于增多力度, 净多头寸 34767 cftc 豆油基金减多增空, 净空头为 41445
日 报 要 目 期 货 市 场 走 势 午 评 : 商 品 多 数 下 挫 贵 金 属 强 势... 1 午 评 : 交 割 日 临 近 三 期 指 走 势 震 荡...1 行 业 发 展 动 态 三 举 措 实 现 期 货 人 才 流 动 平 衡... 2 云 南 证 监 局 联 合 上 期 所
日 期 2030.02.04 2015.05.14 期 货 动 态 日 报 宏 观 战 略 研 发 中 心 -- 李 维 岩 证 书 号 :F0307905 邮 箱 :ydqh_lwy@163.com 电 话 :(022)30300235 日 报 要 目 期 货 市 场 走 势 午 评 : 商 品 多 数 下 挫 贵 金 属 强 势... 1 午 评 : 交 割 日 临 近 三 期 指 走 势 震
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
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第五章股指期货 外汇远期 利率远期与利率期货 http:// efinance.org.cn http:// aronge.net Copyright 2018 Zheng, Zhenlong & Chen, Rong, XMU 2 3 I 4 II 5 F Se rqtt 6 + = = + 7 8 FXA FXA rf ( Tt) rt ( t) f Se Ke F Se ( rr )( Tt),,
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- 1 - 每 日 资 讯 今 日 要 闻 2 商 务 部 : 中 国 有 四 大 优 势 吸 引 外 资 强 劲 增 长 财 经 新 闻 3 国 务 院 推 动 立 法 人 民 币 私 募 股 权 基 金 初 定 备 案 制 基 金 快 讯 5 基 金 扎 堆 近 六 成 小 盘 新 股 华 夏 基 金 最 积 极 A 股 市 场 港 股 市 场 7 8 月 股 改 限 售 股 现 减 持 低 峰
君泰法律资讯
君 泰 法 律 资 讯 信 托 专 刊 2014 年 11 月 刊 ( 双 月 刊 ) 主 办 : 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 君 泰 法 律 资 讯 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 所 刊 2014 年 11 月 刊 双 月 刊 编 辑 委 员 会 主 任 : 曲 忠 委 员 : 谭 礌 周 塞 军 殷 杰 周 连 福 孙 志 勇 邹 义 周 淑 梅 董 振 武 安 涛 孙 世
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CFTC 周报 日期 :217.3.4 CFTC 持仓 数据分析报告 数据解读异动揭示趋势预判 研究所 目录 P4 原油持仓 黄金持仓 P8 P13 美铜持仓 大豆持仓 P17 糖持仓 P21 上海大陆期货有限公司地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号明申中心大厦 25 楼 公司介绍 研究员 何进峰 邮编 :23 大陆期货研究所 电话 :21-5471888 金融工程部 传真 :21-5471889
百川资讯宏观研究室
百 川 资 讯 宏 观 研 究 室 熊 文 国 Tel: 010-59795659 8003 Email: xwg@baiinfo.com 全 球 主 要 指 数 最 新 值 名 称 最 新 价 涨 跌 道 琼 斯 指 数 15509.21 0.62% 标 普 500 指 数 1752.07 0.33% 纳 斯 达 克 指 数 3928.96 0.56% 上 证 指 数 2164.32 0.86%
短评- 棉花 各区域籽棉价格如下, 昌吉区域 元 / 公斤, 奎屯区域 元 / 公斤, 乌苏区域 元 / 公斤 评 : 近日新疆棉购销疲软, 北疆机采棉采收进入收尾工作期, 整体籽棉价格下探, 现货购销疲软, 纺织厂采购清单, 市场氛围沉浸
早间点评 研究发展部 2018-10-31 短评- 焦炭 晋中 吕梁地区部分焦炭资源提出第三轮涨价 100 元 / 吨, 目前焦炭价格接近今年最高水平 评 : 焦炭库存继续处于低位, 且焦化企业已经开始第三轮提涨 100 元 / 吨, 对焦炭期货有一定的支撑 整体上, 受上下游环保限产和上海进博会的影响, 焦炭供应和需求端受限, 且宏观环境不佳的影响, 预计短期焦炭价格震荡, 区间 2350-2500,
数据图表日报
数据图表 _9 目录 股票指数及股指期货... 3. 中证规模指数... 3... 指数阶段涨跌 指数当日涨跌... 3..3.. 成交占比 / 自由流通市值占比 指数当日换手... 3... 融资余额 / 流通市值 融资买入 / 成交金额... 3..7.. 市盈率 股息率.....9.. 期货成交金额及各品种占比 期现成交比...... 期货保证金余额及各品种占比 成交持仓比.... 上证 指数......
数据图表日报
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数据图表 _ 目录 股票指数及股指期货.... 中证规模指数...... 指数阶段涨跌 指数当日涨跌...... 成交占比 / 自由流通市值占比 指数当日换手...... 融资余额 / 流通市值 融资买入 / 成交金额.....7.. 市盈率 股息率.....9.. 期货成交金额及各品种占比 期现成交比...... 期货保证金余额及各品种占比 成交持仓比.... 上证 指数...... 指数阶段涨跌
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豆粕周报 7 月 Logic Objectivity Reality 请务必阅读正文后的免责说明 2015 年第 30 周 粕价下行, 市场缺乏利好消息 2015 年第 30 期总第 82 期豆粕研究报告 周度报告 目录 付小成 本期导读 XX XXX 徐勇军陈维琳徐宁萍宁鸳平 王婷张昕黄仕笑沈侃 联系人 : 徐勇军 联系人 :XXX 021-26093408 021-26093408 期现价格缺乏支撑,
理财服务终端用户手册
理 财 服 务 终 端 用 户 手 册 FINA2.0 资 讯 服 务 2014 年 7 月 国 元 证 券 提 供 1 / 68 目 录 第 一 章 功 能 列 表... 4 第 二 章 功 能 介 绍... 10 1. 首 页... 10 1.1. 财 经 精 选... 10 1.2 研 究 报 告... 16 1.3 操 盘 提 示... 21 1.4 数 据 统 计... 31 1.5 辅
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门
SR-MCRI- 2017-11 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2017-11-15 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月
MONTHLY REPORT 月报大连期货市场
市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 7 大17 17 年第 7 期总第 14 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 7 月市场提要 1 本月要事 1 期货教育走进高校课堂大商所与多家高校签署战略合作协议 3 大商所党委深入学习贯彻全国金融工作会议精神
期货月报 研究发展部 2019 年 7 月 1 日 股指期货月报 李琼 7 月份股指上涨概率较大 核心观点 随着美联储 7 月降息预期的减弱 本周世界其他指数涨跌互现 但是目前全球宽松的货币环 境已确立 相机偏松的国内政策也逐渐实施 流动性方面无忧 周末的 G20 峰会达成超预
期货月报 研究发展部 2019 年 7 月 1 日 股指期货月报 2019.07.01 李琼 7 月份股指上涨概率较大 核心观点 随着美联储 7 月降息预期的减弱 本周世界其他指数涨跌互现 但是目前全球宽松的货币环 境已确立 相机偏松的国内政策也逐渐实施 流动性方面无忧 周末的 G20 峰会达成超预期的结果 短 期来说 不管是流动性方面还是外部环境方面 均具有提供市场继续反弹的条件 单边 建议逢低买入
第一部分行情概览 一 期货行情 周收盘价 周涨跌 美豆连 美豆粕连 美豆油连 马棕油 1 月 连豆粕 1 月 289 连豆油 1 月 连棕油 1 月 豆粕跨期 M M181-
豆类油脂 周度报告 217 年 1 月 31 日 供应压力继续削减, 豆类油脂震荡走升 农产品周报 受美豆主产区天气向好的影响, 美豆收割显著提速, 最新 USDA 周度作物报告显示, 美 18 个大豆主产州的收获率自 7% 升至 83% 伴随着美豆收割接近尾声, 当地天气炒作偃旗息鼓 同期, 巴西大豆播种及生长初期适逢充沛降雨, 整体进展顺利 其中, 巴拉那州播种进度最快, 到达 67%, 较上年同期高出