概要 1. 本周股价异动 (5 月 8 日至 5 月 12 日 ) 2. 重点公司公告 3. 新挂牌公司基本面 4. 行业新闻概要 5. 不确定性分析 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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1 证券研究报告 ( 增持, 维持 ) 新三板传媒互联网 / 旅游一周观察新三板市场处于低点, 投资机会或已显现文化传媒分析师 : 钟奇 (S ) 郝艳辉 (S ) 联系人 : 唐宇孙小雯强超廷刘欣毛云聪旅游分析师 : 李铁生 (S ) 联系人 : 陈扬扬顾熹闽 2017 年 5 月 14 日

2 概要 1. 本周股价异动 (5 月 8 日至 5 月 12 日 ) 2. 重点公司公告 3. 新挂牌公司基本面 4. 行业新闻概要 5. 不确定性分析 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

3 1. 本周股价异动本周, 新三板传媒类公司波动较大其中, 涨幅最大的华视股份, 股价上涨 %; 跌幅最大的龙腾影视, 股价下跌 50% 图 1: 本周股价异动 (%) 资料来源 :wind, 海通证券研究所整理 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

4 2. 重点公司公告 2.1 股票发行爱尚传媒 ( OC): 本次股票发行拟发行股份数量不超过股 ( 含 ), 发行价格为每股元, 本次股票发行募集资金总额不超过人民币 2400 万元 ( 含 ) 发行对象为广发乾和投资有限公司等 5 名境内机构投资者云传媒 ( OC): 公司本次股票发行数量不超过 456 万股 ( 含 ), 每股价格为 8 元, 预计融资金额不超过 3648 万元 ( 含 ), 公司已与认购人签署股票认购合同 4 位股东均以现金认购, 并自愿放弃对公司本次股票发行的优先认购权资料来源 : 爱尚传媒公告, 云传媒公告, 海通证券研究所整理 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

5 2. 重点公司公告 2.2 对外投资核心创艺 ( OC): 公司全资子公司霍尔果斯核心创艺拟与北京鼎春德房地产开发有限公司共同出资设立控股子公司霍尔果斯藏园商业管理有限公司, 注册地为新疆伊犁州霍尔果斯滨河路 16 号华亭嘉苑 E 栋 3 单元 302 室, 注册资本 2000 万元, 其中公司全资子公司霍尔果斯核心创艺出资 1100 万元, 占注册资本的 55%, 北京鼎春德房地产开发有限公司出资 900 万元, 占注册资本的 45% 本次对外投资不构成关联交易火橙股份 ( OC): 公司以 500 万元的价格收购七众文化 100% 的股权, 其中上海橙懿电子商务有限公司持有七众文化 99% 的股权作价 495 万元, 上海初培网络科技有限公司持有七众文化 1% 的股权作价 5 万元, 本次收购完成后七众文化变为公司的全资子公司, 有利于公司扩大经营业绩, 促进公司业务增长, 增强盈利能力交易双方不存在关联关系, 故本次交易不构成关联交易资料来源 : 核心创艺公告, 火橙股份公告, 海通证券研究所整理 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

6 2. 重点公司公告旅游行业重点关注公司公告胜高股份 ( OC): 公司主营业务为中端连锁酒店的投资及运营本次股票发行募集资金主要用于扩大公司规模促进公司主营业务的发展提升公司的盈利能力及抗风险能力本次发行数量合计为 334 万股, 募集现金的总额为 4010 万元, 发行价格为每股 12 元本次定向发行认购对象为 7 名合格投资者本次股票发行前后, 公司控股股东未发生变动, 公司实际控制人未发生变动秦皇旅游 ( OC): 公司拟收购秦皇游艇 49% 的股权, 收购完成后, 秦皇游艇为公司的全资子公司, 公司持有其 100% 股权近日, 秦皇游艇已完成工商变更登记手续, 并取得秦皇岛市海港区工商行政管理局颁发的营业执照资料来源 : 胜高股份公告, 秦皇旅游公告, 海通证券研究所整理 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

7 3. 新挂牌公司基本面博渊堂 ( OC) 公司的主营业务为活动策划与品牌推广广告制作与发布公司立足于福建自贸区, 在厦门和平潭两地快速发展, 旗下拥有厦门中南盛世广告有限公司厦门顶度文化传媒有限公司和厦门水视界广告有限公司三家全资子公司公司通过近百场活动策划品牌运营项目积累了丰富的大型活动策划与品牌推广经验, 以 BOT 合作合同等形式取得了小区导向牌公交候车亭直饮水媒体路名牌地下车库媒体等广告媒体资源的经营权, 同时拥有电视媒体电梯框架媒体等其他广告资源的采购渠道, 系一家集活动策划与品牌推广广告制作与发布于一体的全产业链传媒公司表 : 博渊堂 2014 及 2015 年主营情况 ( 百万元 ) 2015 年 2014 年项目营业收入毛利率 (%) 营业收入毛利率 (%) 合计资料来源 :wind, 海通证券研究所整理 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

8 3. 新挂牌公司基本面森宇文化 ( OC) 公司报告期内主要经营影视节目的版权分销运营投资开发等衍生业务公司从影视剧版权分销运营起步, 建立了完善的市场信息调研影片价值评估视频版权采购数据分析体系公司已积累了优质 IP 资源超过小时视频资源库覆盖海内外和各类发行渠道, 正在逐步实现以优质 IP 为核心, 以 IP 孵化带动产业资源联动为发展点, 依托完整的制作宣传发行一体化产业链, 打造新时代的超级网生内容, 围绕产业端形成完整生态布局的网生内容泛娱乐公司表 : 森宇文化 2014 及 2015 年主营情况 ( 百万元 ) 2015 年 2014 年项目营业收入毛利率 (%) 营业收入毛利率 (%) 合计资料来源 :wind, 海通证券研究所整理 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

9 4. 行业新闻概要 4.1 行业新闻新三板市场处于低点, 投资机会或已显现有受访人士认为, 明年新三板的政策红利落地, 流动性增加后, 市场投资将起来, 而现阶段正处于市场低点, 是进入新三板布局的时机, 如果投资者提早布局, 耐心等待, 可望获得较好的收益从 4 月 10 日到 5 月 10 日, 新三板做市指数经历了罕见的 22 连跌, 从下跌至 , 跌幅 5.58% 而年报披露高峰正是从 4 月 10 日起, 数据显示, 新三板挂牌公司 75% 的年报正是集中在跌跌不休的 4 月 10 日后披露业内人士认为, 新三板此次下跌和年报披露潮有关新三板 2016 年业绩普遍不太理想不过, 有业内人士也认为, 在市场下跌中, 新三板的投资机会已显现, 开始布局新三板企业的成长性是重点, 新三板投资要做长期投资资料来源 : 新三板在线, 海通证券研究所整理 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

10 4. 行业新闻概要 4.2 重要公司新闻火柴互娱去年盈利万元拟每 10 股转增 15 股新三板在线讯,5 月 8 日火柴互娱 (870645) 公告称, 公司本年度不进行利润分配, 未分配利润用于补充公司流动资金公司拟以资本公积转增股本, 每 10 股转增 15 股经审计, 截至 2016 年 12 月 31 日, 火柴互娱归属于母公司股东的可供分配利润为万元, 资本公积余额为万元, 盈余公积余额为万元公司拟以截止 2016 年 12 月 31 日的总股本 1838 万股为基数, 以资本公积 2757 万元转增股本, 每 10 股转增 15 股本次方案实施完毕后, 公司总股本由 1838 万股变更为 4595 万股公开资料显示, 火柴互娱于 2017 年 1 月 19 日在新三板挂牌, 以协议方式转让, 公司主营移动终端游戏的开发发行运营及基于公司自有游戏运营平台的信息服务,VR 产品研发运营 2016 年公司实现营业收入万元, 同比增长 %; 归属于挂牌公司股东的净利润为万元, 同比增长 % 资料来源 : 新三板在线, 海通证券研究所整理 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

11 5. 不确定性分析新三板企业大多处于成长阶段, 业绩尚未充分释放, 优胜劣汰将增加投资风险 ; 流动性风险 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

12 分析师声明和研究团队分析师声明钟奇郝艳辉本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明互联网传媒及旅游研究团队 : 互联网与传媒行业首席分析师钟奇 SAC 执业证书编号 : S 电话 :(021) zq8487@htsec.com 分析师 : 郝艳辉 SAC 执业证书编号 : S 电话 : (010) hyh11052@htsec.com 12 李铁生 SAC 执业证书编号 :S 电话 :(010) lts10224@htsec.com 联系人 : 强超廷电话 :(021) : qct10912@htsec.com

13 分析师声明和研究团队分析师声明钟奇郝艳辉本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明互联网传媒及旅游研究团队 : 联系人 : 刘欣电话 : lx11011@htsec.com 联系人 : 孙小雯电话 :(021) sxw10268@htsec.com 联系人 : 陈扬扬 Tel: cyy10636@htsec.com 13 联系人 : 毛云聪电话 :(010) myc11153@htsec.com 联系人 : 唐宇电话 :(021) ty11049@htsec.com 联系人 : 顾熹闽 Tel: gxm11214@htsec.com

14 信息披露和法律声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明法律声明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅行业投资评级中性减持之间 ; 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 14

概要 1. 本周股价异动 (5 月 31 日至 6 月 2 日 ) 2. 重点公司公告 3. 新挂牌公司基本面 4. 行业新闻概要 5. 不确定性分析 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

概要 1. 本周股价异动 (5 月 31 日至 6 月 2 日 ) 2. 重点公司公告 3. 新挂牌公司基本面 4. 行业新闻概要 5. 不确定性分析 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明证券研究报告 ( 增持, 维持 ) 新三板传媒互联网 / 旅游一周观察多只信托产品被困新三板如何退出成难题文化传媒分析师 : 钟奇 (S0850513110001) 郝艳辉 (S0850516070004) 联系人 : 唐宇孙小雯强超廷刘欣毛云聪旅游分析师 : 李铁生 (S0850517040001) 联系人 : 陈扬扬顾熹闽 2017 年 6 月 4 日概要 1. 本周股价异动 (5 月 31